第一篇：公司債券發行法律問題分析-云海-0224

房地產企業公開發行公司債券法律問題分析

由于受宏觀經濟增速放緩、信貸收緊、季節性調整等多重因素影響，房地產投資增速明顯下滑，2016年的房地產市場將面臨比較復雜的市場和政策環境。2014年9月30日，央行及銀監會發布了《中國人民銀行中國銀行業監督管理委員會關于進一步做好住房金融服務工作的通知》，對個人住房貸款需求的支持力度大幅提升。2014年10月9日住房城鄉建設部、財政部、人民銀行聯合印發《關于發展住房公積金個人住房貸款業務的通知》。2015年3月30日，央行、住建部、銀監會聯合下發通知，對擁有一套住房且相應購房貸款未結清的居民家庭購二套房，最低首付款比例調整為不低于40%。未來房地產的政策環境將進一步寬松，在資本市場上，部分房地產企業的再融資業務在2015年度大規模增容，股權再融資、中票、公司債等法律依據充分，同時監管層對再融資審核層面的放松都顯示政策面松動的跡象，在此背景下，房地產企業如何有效進行債券融資成為本文研究的主題。

1、房地產企業公開發行公司債券的法律依據

《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《公司債券發行與交易管理辦法》、《上海證券交易所公司債券上市規則》、《上海證券交易所非公開發行公司債券掛牌條件確認業務指引》，是房地產企業公開發行公司債券的主要法律依據。《公司債券發行與交易管理辦法》第二條規定，在中華人民共和國境內，公開發行公司債券并在證券交易所、全國中小企業股份轉讓系統交易或轉讓，非公開發行公司債券并按照本辦法規定承銷或自行銷售、或在證券交易所、全國中小企業股份轉讓系統、機構間私募產品報價與服務系統、證券公司柜臺轉讓的，適用本辦法。地產公司公開發行債券的具體細則，前述管理辦法皆做了詳盡的說明。

2、房地產企業公開發行公司債券的前提條件

債券將面向不超過200名符合《公司債券發行與交易管理辦法》規定的、具備相應風險識別和承擔能力的合格投資者發行。首先，發行人應是在中國境內依法設立的企業法人，不存在依據中國法律、行政法規和發行人章程規定應當終止或解散的情形，具備公開發行債券的主體資格。其次，發行人內部決策機構已依法定程序作出批準債券發行的決議，且根據相關法律、法規、規范性文件以及發行人章程等規定，上述決議的內容合法有效。再次，債券發行后，發行人及合并報表范圍內的子企業累計債券余額約占最近一期經審計凈資產的比例不應超過40%，應符合《證券法》第十六條第一款第二項等法律、法規以及規范性文件的規定。第四，發行人經濟效益良好，最近三年連續盈利，最近三年平均可分配利潤足以支付本期債券一年的利息，應符合《證券法》第十六條第一款第三項、《管理辦法》第十八條第二項等法律、法規以及規范性文件的規定。第五，債券募集資金用途符合相關規定，應符合《證券法》第十六條第一款第四項、第十六條第二款、《管理辦法》第十五條第一款等法律、法規以及規范性文件的規定。第六，發行人債券利率水平和確定方式符合《證券法》第十六條第一款第（五）項、《管理辦法》第三十七條第一款等法律、法規以及規范性文件的規定，發行人不存在《證券法》第十八條第一項和第三項規定的不得再次公開發行債券的情形。第七，發行人最近三年沒有違法和重大違規行為，符合《管理辦法》第十七條第一款等法律、法規以及規范性文件的規定。第八，發行人現金流量良好，具備償債能力，符合《管理辦法》第十八條第二款等法律、法規以及規范性文件的規定。第九，發行人信用評級符合本次發行要求，符合《管理辦法》第十八條第三款規定。第十，發行人設立的程序、資格、條件、方式符合當時法律、法規和規范性文件的規定，并得到有權部門的批準；發行人的股東人數、住所、出資比例符合有關法律、法規和規范性文件的規定；發行人股東已投入發行人的資產均為貨幣出資，不涉及資產權屬方面的法律問題；根據《審計報告》、發行人章程，發行人依法經營，獨立開展業務并對外簽訂合同，其業務獨立于股東及其他關聯方，不存在需要依靠股東或其他關聯方的關聯交易才能經營獲利的情形；發行人的經營范圍和經營方式符合有關法律、法規和規范性文件的規定；發行人依法設立并有效存續，經營情況正常，主要財務指標良好，不存在尚未了結的或可預見的對發行人持續經營構成重大影響的訴訟、仲裁及行政處罰，發行人不存在持續經營的法律障礙。第十一，發行的債券持有人權益得到充分保護。債券發行的主承銷商不屬于為本次發行提供擔保的機構，具備《管理辦法》第四十九條規 定的擔任本次發行之債券受托管理人的主體資格，并且發行人和承銷機構應簽署《債券受托管理協議》，對發行人承諾、債券的違約和救濟、債券受托管理人的職責和義務等相關事項進行了明確約定；《募集說明書》中已經披露了《債券受托管理協議》的主要內容，并且聲明認購、受讓并合法持有本次債券的投資者均視同自愿接受《募集說明書》對《債券受托管理協議》的約定，符合《管理辦法》第四十八條之規定；《募集說明書》已經披露了《債券持有人會議規則》的主要內容，并且聲明認購、受讓并合法持有本次債券的投資者均視同自愿接受《募集說明書》對《債券持有人會議規則》的約定，符合《管理辦法》第五十四條的規定。第十二，關于償債保障措施，發行人應在《募集說明書》中對違約的情形、違約責任及其承擔方式進行約定，同時約定了公司債券發生違約后的訴訟、仲裁或其他爭議解決機制，并應符合《管理辦法》第五十七條的規定。第十三，發行人近三年依法納稅，不存在被稅務部門處罰的情形；發行人最近三年不存在對正常經營和財務狀況產生實質性不利影響的行政處罰事項。第十四，參與債券發行的中介機構具備法律、法規和規范性文件規定的從業資格和條件。

3、房地產企業公開發行公司債券的擔保措施

房地產企業債券發行應采用足額抵押擔保形式，發行人將通過法律上的適當手續將合法擁有的部分土地及自持商業作為抵押資產進行抵押，以保障本期公司債券的本息按照約定如期足額兌付，一旦債券發行人出現償債困難，則變賣這部分財產以清償債務。抵押權人可以為債券的主承銷機構（代理公司債券持有人抵押權益之抵押權人）。債券發行成功后，發行人每年將按照約定的付息金額提前做好償債資金的歸集工作，并建立專戶進行管理，以確保按期兌付本期債券的本息，保障投資者的利益。為切實保護債券持有人的合法權益，發行人將聘請受托管理人，并簽署《受托管理協議》，制定相應的《債券持有人會議規則》。發行人將為本期債券聘請募集資金監管銀行，開立募集資金專戶和償債資金專戶，與賬戶及資金管理人簽署《賬戶及資金監管協議》，委托賬戶及資金監管人對上述賬戶進行監管。公司可以根據募集資金的用途確定債券發行的期限，例如首次發行的債券為3年期固定利率債券，附第2年末發行人上調票面利率選擇權及投資者回售選擇權。投資者認購的債券在登記機構開立的托管賬戶托管記載，債券發行結束后，債券認購人可按照有關主管機構的規定進行債券的轉讓等操作。債券發行一般采用單利按年計息，不計復利。每年付息一次，到期一次還本，最后一期利息隨本金的兌付一起支付。債券于每年的付息日向投資者支付的利息金額為投資者截至利息登記日收市時所持有的本期債券票面總額與對應的票面年利率的乘積；于兌付日向投資者支付的本息金額為投資者截至兌付登記日收市時所持有的本期債券最后一期利息及所持有的債券票面總額的本金。債券本息支付將按照本期債券登記機構的有關規定統計債券持有人名單，本息支付方式及其他具體安排按照債券登記機構的相關規定辦理。

4、房地產企業公開發行公司債券的土地和住建專項核查 根據中國證券監督管理委員會（“證監會”）關于房地產企業融資的要求，律師應當對發行人及其子公司納入核查范圍的房地產項目是否存在閑置土地、炒地、捂盤惜售、哄抬房價等違法違規行為進行專項核查，并出具專項核查意見。該專項核查意見包括納入專項核查范圍的項目為發行人報告期內并截至專項核查意見出具之日的擬建、在建及已完工房地產項目。根據《中華人民共和國城市房地產管理法》、《閑置土地處置辦法》、《證監會調整上市公司再融資、并購重組涉及房地產業務監管政策》，應對發行人是否存在閑置用地情形的專項核查。律師應查閱發行人已完工、在建及擬建項目所涉及的《國有土地使用權出讓合同》及其補充協議、《建設用地規劃許可證》、《建設工程規劃許可證》、《建筑工程施工許可證》等相關文件的相關記載，并結合具體項目開工時間，對相關項目是否涉及閑置土地進行核查，對發行人是否因涉及閑置土地受到行政處罰、被（立案）調查的情況進行訪談，對發行人是否收到國土資源部門《閑置土地認定書》、《行政處罰決定書》、《調查通知書》等處罰、立案調查文件進行了核查。根據《國務院關于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》、《國務院辦公廳關于進一步做好房地產市場調控工作有關問題的通知》、《關于繼續做好房地產市場調控工作的通知》，律師應對關于發行人是否存在炒地情形進行專項核查。另外，根據《國務院辦公廳關于促進房地產市場平穩健康發展的通知》、《關于進一步加強房地產市場監管完善商品住房預售制度有關問題的通知》、《國務院關于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》、《關于繼續做好房地產市場調控工作的通知》，律師應對發行人是否存在捂盤惜售、哄抬房價情形進行專項核查。根據前述的規定，報告期內并截至專項核查意見出具之日，律師應確認發行人及子公司不存在因閑置土地、炒地、捂盤惜售、哄抬房價等違法違規行為被主管機關行政處罰或正在被（立案）調查的情形。

5、房地產企業公開發行公司債券的風險

房地產開發具有開發周期長、投入資金大、涉及行業范圍廣等特點，不但要做好成本管理、工程管理、銷售推廣、物業服務等多個環節管控，更受到規劃部門、國土部門、建設部門、房管部門、消防部門和環保部門等多個政府機構的審批和監管，這都對公司的開發控制和運營能力均提出較高要求。如果因決策疏忽或管理疏漏等因素的出現則可能引發項目開發出現問題，如產品定位偏差、政府出臺新的規定、政府部門溝通不暢、施工方案選定不科學、合作單位配合不力、項目管理和組織不力等，可能會直接或間接地導致項目開發的周期延長、綜合成本上升、投資回報降低等結果，可能出現項目預期經營目標難以實現的風險。目前，國內宏觀經濟仍有較強的不確定性，經濟周期波動與信貸政策的變化直接影響市場對房地產價格的預期。盡管現階段房屋購置政策及房地產業信貸政策呈現出寬松回調的態勢，但作為宏觀經濟調控的重點，房地產價格未來仍可能產生較大波動，進而從銷售、回款等方面影響房地產開發業務的收益，可能對發行人業績造成不利影響。最后，公開發行公司債券需取得證監會批準。做好備案材料的制作工作，保持與交易所的持續有效溝通以保證房地產企業公司債券的成功發行。

第二篇：公司債券發行管理辦法(證監會)

中國證券監督管理委員會令

第 49 號

《公司債券發行試點辦法》已經2007年5月30日中國證券監督管理委員會第207次主席辦公會議審議通過，現予公布，自公布之日起施行。

主 席尚福林

二○○七年八月十四日

公司債券發行試點辦法

第一章 總則

第一條 為規范公司債券的發行行為，保護投資者的合法權益和社會公共利益，根據《證券法》、《公司法》，制定本辦法。

第二條 在中華人民共和國境內發行公司債券，適用本辦法。

本辦法所稱公司債券，是指公司依照法定程序發行、約定在一年以上期限內還本付息的有價證券。

第三條 申請發行公司債券，應當符合《證券法》、《公司法》和本辦法規定的條件，經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）核準。

第四條 申請發行公司債券，必須真實、準確、完整、及時、公平地披露或者提供信息，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

第五條 公司應當誠實信用，維護債券持有人享有的法定權利和債券募集說明書約定的權利。

第六條 中國證監會對公司債券發行的核準，不表明其對該債券的投資價值或者投資者的收益作出實質性判斷或者保證。公司債券的投資風險，由認購債券的投資者自行負責。

第二章 發行條件

第七條 發行公司債券，應當符合下列規定：

（一）公司的生產經營符合法律、行政法規和公司章程的規定，符合國家產業政策；

（二）公司內部控制制度健全，內部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；

（三）經資信評級機構評級，債券信用級別良好；

（四）公司最近一期末經審計的凈資產額應符合法律、行政法規和中國證監會的有關規定；

（五）最近三個會計實現的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息；

（六）本次發行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的百分之四十；金融類公司的累計公司債券余額按金融企業的有關規定計算。

第八條 存在下列情形之一的，不得發行公司債券：

（一）最近三十六月內公司財務會計文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違法行為；

（二）本次發行申請文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏；

（三）對已發行的公司債券或者其他債務有違約或者遲延支付本息的事實，仍處于繼續狀態；

（四）嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的其他情形。

第九條 公司債券每張面值一百元，發行價格由發行人與保薦人通過市場詢價確定。

第十條 公司債券的信用評級，應當委托經中國證監會認定、具有從事證券服務業務資格的資信評級機構進行。

公司與資信評級機構應當約定，在債券有效存續期間，資信評級機構每年至少公告一次跟蹤評級報告。

第十一條 為公司債券提供擔保的，應當符合下列規定：

（一）擔保范圍包括債券的本金及利息、違約金、損害賠償金和實現債權的費用；

（二）以保證方式提供擔保的，應當為連帶責任保證，且保證人資產質量良好；

（三）設定擔保的，擔保財產權屬應當清晰，尚未被設定擔保或者采取保全措施，且擔保財產的價值經有資格的資產評估機構評估不低于擔保金額；

（四）符合《物權法》、《擔保法》和其他有關法律、法規的規定。

第三章 發行程序

第十二條 申請發行公司債券，應當由公司董事會制定方案，由股東會或股東大會對下列事項做出決議：

（一）發行債券的數量；

（二）向公司股東配售的安排；

（三）債券期限；

（四）募集資金的用途；

（五）決議的有效期；

（六）對董事會的授權事項；

（七）其他需要明確的事項。

第十三條 發行公司債券募集的資金，必須符合股東會或股東大會核準的用途，且符合國家產業政策。

第十四條 發行公司債券，應當由保薦人保薦，并向中國證監會申報。

保薦人應當按照中國證監會的有關規定編制和報送募集說明書和發行申請文件。

第十五條 公司全體董事、監事、高級管理人員應當在債券募集說明書上簽字，保證不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并聲明承擔個別和連帶的法律責任。

第十六條 保薦人應當對債券募集說明書的內容進行盡職調查，并由相關責任人簽字，確認不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并聲明承擔相應的法律責任。

第十七條 為債券發行出具專項文件的注冊會計師、資產評估人員、資信評級人員、律

師及其所在機構，應當按照依法制定的業務規則、行業公認的業務標準和道德規范出具文件，并聲明對所出具文件的真實性、準確性和完整性承擔責任。

第十八條 債券募集說明書所引用的審計報告、資產評估報告、資信評級報告，應當由有資格的證券服務機構出具，并由至少二名有從業資格的人員簽署。

債券募集說明書所引用的法律意見書，應當由律師事務所出具，并由至少二名經辦律師簽署。

第十九條 債券募集說明書自最后簽署之日起六個月內有效。

債券募集說明書不得使用超過有效期的資產評估報告或者資信評級報告。

第二十條 中國證監會依照下列程序審核發行公司債券的申請：

（一）收到申請文件后，五個工作日內決定是否受理；

（二）中國證監會受理后，對申請文件進行初審；

（三）發行審核委員會按照《中國證券監督管理委員會發行審核委員會辦法》規定的特別程序審核申請文件；

（四）中國證監會作出核準或者不予核準的決定。

第二十一條 發行公司債券，可以申請一次核準，分期發行。自中國證監會核準發行之日起，公司應在六個月內首期發行，剩余數量應當在二十四個月內發行完畢。超過核準文件限定的時效未發行的，須重新經中國證監會核準后方可發行。

首期發行數量應當不少于總發行數量的50%，剩余各期發行的數量由公司自行確定，每期發行完畢后五個工作日內報中國證監會備案。

第二十二條 公司應當在發行公司債券前的二至五個工作日內，將經中國證監會核準的債券募集說明書摘要刊登在至少一種中國證監會指定的報刊，同時將其全文刊登在中國證監會指定的互聯網網站。

第四章 債券持有人權益保護

第二十三條 公司應當為債券持有人聘請債券受托管理人，并訂立債券受托管理協議；在債券存續期限內，由債券受托管理人依照協議的約定維護債券持有人的利益。

公司應當在債券募集說明書中約定，投資者認購本期債券視作同意債券受托管理協議。第二十四條 債券受托管理人由本次發行的保薦人或者其他經中國證監會認可的機構擔任。為本次發行提供擔保的機構不得擔任本次債券發行的受托管理人。

債券受托管理人應當為債券持有人的最大利益行事，不得與債券持有人存在利益沖突。第二十五條 債券受托管理人應當履行下列職責：

（一）持續關注公司和保證人的資信狀況，出現可能影響債券持有人重大權益的事項時，召集債券持有人會議；

（二）公司為債券設定擔保的，債券受托管理協議應當約定擔保財產為信托財產，債券受托管理人應在債券發行前取得擔保的權利證明或其他有關文件，并在擔保期間妥善保管；

（三）在債券持續期內勤勉處理債券持有人與公司之間的談判或者訴訟事務；

（四）預計公司不能償還債務時，要求公司追加擔保，或者依法申請法定機關采取財產保全措施；

（五）公司不能償還債務時，受托參與整頓、和解、重組或者破產的法律程序；

（六）債券受托管理協議約定的其他重要義務。

第二十六條 公司應當與債券受托管理人制定債券持有人會議規則，約定債券持有人通過債券持有人會議行使權利的范圍、程序和其他重要事項。

公司應當在債券募集說明書中約定，投資者認購本期債券視作同意債券持有人會議規則。第二十七條 存在下列情況的，應當召開債券持有人會議：

（一）擬變更債券募集說明書的約定；

（二）擬變更債券受托管理人；

（三）公司不能按期支付本息；

（四）公司減資、合并、分立、解散或者申請破產；

（五）保證人或者擔保物發生重大變化；

（六）發生對債券持有人權益有重大影響的事項。

第五章 監督管理

第二十八條 公司違反本辦法規定，存在不履行信息披露義務，或者不按照約定召集債券持有人會議，損害債券持有人權益等行為的，中國證監會可以責令整改；對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，可以采取監管談話、認定為不適當人選等行政監管措施，記入誠信檔案并公布。

第二十九條 保薦人出具有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的發行保薦書，保薦人或其相關人員偽造或變造簽字、蓋章，或者不履行其他法定職責的，依照《證券法》和保薦制度的有關規定處理。

第三十條 為公司債券發行出具審計報告、法律意見、資產評估報告、資信評級報告及其他專項文件的證券服務機構和人員，在其出具的專項文件中存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，依照《證券法》和中國證監會的有關規定處理。

第三十一條 債券受托管理人違反本辦法規定，未能履行債券受托管理協議約定的職責，損害債券持有人權益的，中國證監會可以責令整改；對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，可以采取監管談話、認定為不適當人選等行政監管措施，記入誠信檔案并公布。

第六章 附則

第三十二條 公司債券的上市交易、登記結算等事項應當遵守所在證券交易場所及相應證券登記結算機構的有關規定。

第三篇：公司債券發行與交易管理辦法

《公司債券發行與交易管理辦法》

及相關配套規則培訓紀要

一、《管理辦法》發布后，各類債券品種審核分工及申報審核流程

（一）總體分工

1、可轉債（含可分離交易的可轉債）繼續由發行部審核；

2、其他的公司債券（含可交換債、證券公司債、減記債等）公開發行由證監會債券部（證券交易所）審核；非公開發行由交易所初審、證券業協會備案。

（二）管理辦法發布前已受理的債券項目的處理

為減少法規修訂對現有公開發行債券申請項目的影響，管理辦法發布前已受理的申請文件：

1、證監會按照原《公司債券發行試點管理辦法》規定的標準和程序完成審核；

2、發行環節按原有規定執行，在審項目、已過會項目、或已核準尚未發行項目其后續發行承銷管理仍由發行部既有程序執行；

3、上市環節由滬深交易所予以明確，擬預留一定過渡期；

4、發行人也可自主選擇撤回申報材料，按《管理辦法》等要求重新申報。

（三）管理辦法發布后擬申請發行的

發行人按新規申報；審核機構按申請文件目錄及相關要求受理，按新規進行審核；發行上市環節按照新股執行。具體如下：

1、面向公眾投資者公開發行的公司債券（大公募），仍向中國證監會直接申報審核。

2、僅面向合格投資者公開發行公司債券（小公募）的申報審核，主要流程如下：

（1）上市預審核：發行人先向滬、深交易所提交公開發行并上市申請材料，由交易所對是否符合上市條件進行預審；預審是確認上市條件，上市條件確認的前提是符合發行條件。

審核重點：發行文件齊備性，發行上市條件合規性，信息披露完整性（2）行政許可核準：交易所預審通過后，發行人向證監會報送行政許可申請材料，證監會以交易所預審意見為基礎簡化核準程序。（3）重大事項報告：交易所出具預審意見后，發行人發生重大事項的，應及時向交易所報告；主承銷商應出具明確的專項意見并及時報送交易所；若不再符合發行條件，則終止審查；

（4）重點關注：為發行人的方便，相關行政許可申請受理及批文發放均在交易所辦理。

3、私募債的申報審核流程如下：（1）在交易所轉讓的私募債

債券發行前需與交易所事前溝通，由交易所確認是否符合轉讓條件；交易所確認的前提是不在負面清單內。未事先取得交易所轉讓無異議函的債券，在交易所系統不允許轉讓。

發行后五個工作日內向協會備案。

債券發行、備案并完成登記托管手續后，發行人應當準備債券轉讓申請材料，正式向交易所提出轉讓服務申請。

（2）持有至到期不轉讓的私募債

發行后在協會事后備案，由證券業協會授權市場監測中心進行日常監管。

（四）上海證券交易所的材料受理

上海證券交易所自即日起接收材料，形式目前為光盤+紙面材料（一套原件），后期實行全程電子化。

地點：上交所南塔25樓設有專門的受理臺；

材料齊全及符合形式的，2個工作日內受理，不齊全及不符合形式的，一次性告知補正事項；

審核理念：以合規審核為原則，以信息披露為核心；全面強化中介機構職責，引導市場歸位盡責；按照“三公”原則，審核環節將向市場公開，提高審核的透明度并接受社會監督。

（五）深圳證券交易所的材料受理

深圳證券交易所私募債資料報送通過“固定收益品種業務專區”報送，但私募債具體的上市申報文件清單尚在征求意見中，估計本月內出臺，預計正式受理需等申報文件清單發布之后，前期可進行預溝通。小公募的報送，可先通過向深交所公共郵箱：szsebond@szse.cn報送，后期也將盡快開發網上申報平臺。

二、特殊主體的發債關注問題

（一）關于地方政府融資平臺的公司債發行

1、《管理辦法》明確了發債主體不包括地方政府融資平臺公司。對于地方政府及其部門或機構直接或間接控股的發行人，要求主承銷商在核查意見匯總中發表明確意見。

2、界定地方政府融資平臺公司，以財政部名單為準

3、在財政部名單確定前，以銀監會名單為參照予以把握，由中介機構進行核查并出具意見。對于已經出了銀監會名單的企業，是可以申報的，但以中介機構核查意見為準。協會說其保留券商申報負面清單內企業的追責機制。

4、提問：平臺類公司的非平臺子公司是否可以發債？

回復：前期從嚴，也不可以發債，以后可能會根據具體情況有所調整。

（二）關于房地產企業的公司債發行

中介機構應核查發行人是否存在國土資源部等部門認定的存在“閑置土地”、“炒地”、“捂盤惜售”、“哄抬房價”等違法違規行為：

1、違法違規處罰以國土資源部門公布的行政處罰信息為準

2、對于是否存在正在被（立案）調查的事項，中介機構應充分核查

（三）關于小貸公司、擔保公司、典當行等具有“影子銀行”功能的信用中介

審核中審慎把握，要求其對盈利模式和行業風險作補充信息披露，積累一定經驗后出臺特殊行業信息披露標準，上述機構的非公開發行，實行負面清單管理。

非中國證券業協會會員的擔保公司不允許發行。

（四）創業板公司

創業板公司可發行公募和私募債，創業板上市公司股東放寬發行可交換債券的限制。

三、重點關注問題

（一）關于募集資金

需建立募集資金專項賬戶，用于募集資金的接收、存儲、劃轉與本息償付。該賬戶可與償債保證金專項賬戶是一個賬戶。在募集說明書中需明確披露募集資金使用項目，說明用于哪些業務。募集資金用于補充流動資金的，可以參照銀行間市場匡算流動資金的使用需求。

（二）關于受托管理人的指定

無論私募還是公募，均需強制指定受托管理人。私募的受托管理人職責除監管專項賬戶、信息查詢、信披備案的強制職責外，其余均可自由約定。公募的受托管理人職責進一步強化。

商業銀行是否可作為受托管理人尚待研究。

協會將在四月份公布受托管理人細則，需及早對接協會。

（三）公司債券期限

受上位法限制，目前公司債券的期限仍然要求一年以上。暫不推行永續品種。

（四）關于申報的財務報告或財務報表

申報文件中，由于非上市公司不一定定期編制財務報告，管理層簽署的財務報表也接受。

應按照《企業會計準則》的規定編制；三年的審計機構可以是不同的會計師事務所。

財務報表的有效期為6個月；4月份申報的文件，必須使用年報數據，不能使用上9月份的數據。

（五）取消了公司債券發行人前向證監會備案的現行做法，不再要求向證監會事前報送發行方案和承銷協議。

（六）關于債務違約情形的披露

需詳細明確違約的具體約定（如延遲幾天即算違約），違約利息的利率、具體的仲裁機構等等。

（七）關于發行人公司治理的披露

僅要求按照真實準確完整的原則進行披露，不要求按照上市公司進行規范，不要求中介機構出具鑒證意見。

（八）私募品種的利益沖突情形，由發行人和主承銷商自行規定。

（九）是否存在同業競爭不影響公司債的發行。

（十）分紅派息未執行完，可以發行公司債。但以前受理的公司債，按原有規定執行。

（十一）關于發行人的設立期限，證監會老師認為公開發行的品種還是需要三年的業績記錄（但是不需要三個完整的會計），非公開發行的沒有明確。

（十二）重大資產重組的定義，目前暫時采用上市公司重組管理辦法的標準，以后再明確。

（十三）關于大家非常關注的中期票據、非公開發行人的債券是否占用公司債額度的問題，證監會老師表示正在研究，目前沒有明確。

第四篇：公司債券發行Microsoft Word 文檔

第一條

為規范公司債券的發行行為，保護投資者的合法權益和社會公共利益，根據《證券法》、《公司法》，制定本辦法。第二條

在中華人民共和國境內發行公司債券，適用本辦法。

本辦法所稱公司債券，是指公司依照法定程序發行、約定在1年以上期限內還本付息的有價證券。第三條

申請發行公司債券，應當符合《證券法》、《公司法》和本辦法規定的條件，經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）核準。第四條

申請發行公司債券，必須真實、準確、完整、及時、公平地披露或者提供信息，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。第五條

公司應當誠實信用，維護債券持有人享有的法定權利和債券募集說明書約定的權利。第六條

中國證監會對公司債券發行的核準，不表明其對該債券的投資價值或者投資者的收益作出實質性判斷或者保證。公司債券的投資風險，由認購債券的投資者自行負責。第二章 發行條件 第七條

發行公司債券，應當符合下列規定：

（一）公司的生產經營符合法律、行政法規和公司章程的規定，符合國家產業政策；

（二）公司內部控制制度健全，內部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；

（三）經資信評級機構評級，債券信用級別良好；

（四）公司最近一期末經審計的凈資產額應符合法律、行政法規和中國證監會的有關規定；

（五）最近3個會計實現的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息；

（六）本次發行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的40%；金融類公司的累計公司債券余額按金融企業的有關規定計算。第八條

存在下列情形之一的，不得發行公司債券：

（一）最近36個月內公司財務會計文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違法行為；

（二）本次發行申請文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏；

（三）對已發行的公司債券或者其他債務有違約或者遲延支付本息的事實，仍處于繼續狀態；

（四）嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的其他情形。第九條

公司債券每張面值100元，發行價格由發行人與保薦人通過市場詢價確定。第十條

公司債券的信用評級，應當委托經中國證監會認定、具有從事證券服務業務資格的資信評級機構進行。

公司與資信評級機構應當約定，在債券有效存續期間，資信評級機構每年至少公告1次跟蹤評級報告。第十一條

為公司債券提供擔保的，應當符合下列規定：

（一）擔保范圍包括債券的本金及利息、違約金、損害賠償金和實現債權的費用；

（二）以保證方式提供擔保的，應當為連帶責任保證，且保證人資產質量良好；

（三）設定擔保的，擔保財產權屬應當清晰，尚未被設定擔保或者采取保全措施，且擔保財產的價值經有資格的資產評估機構評估不低于擔保金額；

（四）符合《物權法》、《擔保法》和其他有關法律、法規的規定。第三章 發行程序 第十二條

申請發行公司債券，應當由公司董事會制定方案，由股東會或股東大會對下列事項做出決議：

（一）發行債券的數量；

（二）向公司股東配售的安排；

（三）債券期限；

（四）募集資金的用途；

（五）決議的有效期；

（六）對董事會的授權事項；

（七）其他需要明確的事項。

第十三條

發行公司債券募集的資金，必須符合股東會或股東大會核準的用途，且符合國家產業政策。第十四條

發行公司債券，應當由保薦人保薦，并向中國證監會申報。

保薦人應當按照中國證監會的有關規定編制和報送募集說明書和發行申請文件。第十五條

公司全體董事、監事、高級管理人員應當在債券募集說明書上簽字，保證不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并聲明承擔個別和連帶的法律責任。第十六條

保薦人應當對債券募集說明書的內容進行盡職調查，并由相關責任人簽字，確認不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并聲明承擔相應的法律責任。第十七條

為債券發行出具專項文件的注冊會計師、資產評估人員、資信評級人員、律師及其所在機構，應當按照依法制定的業務規則、行業公認的業務標準和道德規范出具文件，并聲明對所出具文件的真實性、準確性和完整性承擔責任。第十八條

債券募集說明書所引用的審計報告、資產評估報告、資信評級報告，應當由有資格的證券服務機構出具，并由至少2名有從業資格的人員簽署。

債券募集說明書所引用的法律意見書，應當由律師事務所出具，并由至少2名經辦律師簽署。第十九條

債券募集說明書自最后簽署之日起6個月內有效。

債券募集說明書不得使用超過有效期的資產評估報告或者資信評級報告。第二十條

中國證監會依照下列程序審核發行公司債券的申請：

（一）收到申請文件后，5個工作日內決定是否受理；

（二）中國證監會受理后，對申請文件進行初審；

（三）發行審核委員會按照《中國證券監督管理委員會發行審核委員會辦法》規定的特別程序審核申請文件；

（四）中國證監會作出核準或者不予核準的決定。第二十一條

發行公司債券，可以申請1次核準，分期發行。自中國證監會核準發行之日起，公司應在6個月內首期發行，剩余數量應當在24個月內發行完畢。超過核準文件限定的時效未發行的，須重新經中國證監會核準后方可發行。

首期發行數量應當不少于總發行數量的50%，剩余各期發行的數量由公司自行確定，每期發行完畢后5個工作日內報中國證監會備案。第二十二條

公司應當在發行公司債券前的2至5個工作日內，將經中國證監會核準的債券募集說明書摘要刊登在至少1種中國證監會指定的報刊，同時將其全文刊登在中國證監會指定的互聯網網站。第四章 債券持有人權益保護 第二十三條

公司應當為債券持有人聘請債券受托管理人，并訂立債券受托管理協議；在債券存續期限內，由債券受托管理人依照協議的約定維護債券持有人的利益。

公司應當在債券募集說明書中約定，投資者認購本期債券視作同意債券受托管理協議。第二十四條

債券受托管理人由本次發行的保薦人或者其他經中國證監會認可的機構擔任。為本次發行提供擔保的機構不得擔任本次債券發行的受托管理人。

債券受托管理人應當為債券持有人的最大利益行事，不得與債券持有人存在利益沖突。第二十五條

債券受托管理人應當履行下列職責：

（一）持續關注公司和保證人的資信狀況，出現可能影響債券持有人重大權益的事項時，召集債券持有人會議；

（二）公司為債券設定擔保的，債券受托管理協議應當約定擔保財產為信托財產，債券受托管理人應在債券發行前取得擔保的權利證明或其他有關文件，并在擔保期間妥善保管；

（三）在債券持續期內勤勉處理債券持有人與公司之間的談判或者訴訟事務；

（四）預計公司不能償還債務時，要求公司追加擔保，或者依法申請法定機關采取財產保全措施；

（五）公司不能償還債務時，受托參與整頓、和解、重組或者破產的法律程序；

（六）債券受托管理協議約定的其他重要義務。第二十六條

公司應當與債券受托管理人制定債券持有人會議規則，約定債券持有人通過債券持有人會議行使權利的范圍、程序和其他重要事項。

公司應當在債券募集說明書中約定，投資者認購本期債券視作同意債券持有人會議規則。第二十七條

存在下列情況的，應當召開債券持有人會議：

（一）擬變更債券募集說明書的約定；

（二）擬變更債券受托管理人；

（三）公司不能按期支付本息；

（四）公司減資、合并、分立、解散或者申請破產；

（五）保證人或者擔保物發生重大變化；

（六）發生對債券持有人權益有重大影響的事項。第五章 監督管理 第二十八條

公司違反本辦法規定，存在不履行信息披露義務，或者不按照約定召集債券持有人會議，損害債券持有人權益等行為的，中國證監會可以責令整改；對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，可以采取監管談話、認定為不適當人選等行政監管措施，記入誠信檔案并公布。第二十九條

保薦人出具有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的發行保薦書，保薦人或其相關人員偽造或變造簽字、蓋章，或者不履行其他法定職責的，依照《證券法》和保薦制度的有關規定處理。第三十條

為公司債券發行出具審計報告、法律意見、資產評估報告、資信評級報告及其他專項文件的證券服務機構和人員，在其出具的專項文件中存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，依照《證券法》和中國證監會的有關規定處理。第三十一條

債券受托管理人違反本辦法規定，未能履行債券受托管理協議約定的職責，損害債券持有人權益的，中國證監會可以責令整改；對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，可以采取監管談話、認定為不適當人選等行政監管措施，記入誠信檔案并公布。第三十二條

公司債券的上市交易、登記結算等事項應當遵守所在證券交易場所及相應證券登記結算機構的有關規定。

第五篇：公司債券發行的條件

公司債券發行的條件 發行條件

根據《證券法》、《公司法》和《公司債券發行試點辦法》的有關規定，發行公司債券，應當符合下列條件：

1.股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣6000萬元；

2.本次發行后累計公司債券余額不超過最近一期期末凈資產額的40%；金融類公司的累計公司債券余額按金融企業的有關規定計算；

3.公司的生產經營符合法律、行政法規和公司章程的規定，募集的資金投向符合國家產業政策；

4.最近三個會計實現的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息； 5.債券的利率不超過國務院規定的利率水平；

6.公司內部控制制度健全，內部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；

7.經資信評估機構評級，債券信用級別良好。

不得發行條件

公司存在下列情形的不得發行公司債券：

1.前一次公開發行的公司債券尚未募足；

2.對已發行的公司債券或其他債務有違約或者遲延支付本息的事實，仍處于繼續狀態；

3.違反規定，改變公開募集公司債券所募資金的用途；

4.最近36個月內公司財務會計文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違法行為；

5.本次發行申請文件存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏；

6.嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的其他情形。

根據《證券法》第十六條的規定，公開發行公司債券募集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產性支出。