第一篇：水利PPP項目三大案例

水利PPP項目三大案例之--南寧市竹排江上游植物園段流域治理

（一）一、項目總體概況

南寧市竹排江上游植物園段（那考河）流域治理PPP項目是南寧市和廣西首個采用“PPP模式”的試點項目。

該項目作為2015年南寧市重點工程，項目位于興寧區天獅嶺路北面與G75蘭海高速南面之間，與中海國際社區為鄰。工程河道整治范圍為南起規劃的茅橋湖北岸，北至環城高速路。治理主河道長5.2千米，支流河道1.2千米，全長6.4千米。

項目包括：河道整治工程、截污工程、污水處理工程、河道生態工程、河道沿岸景觀工程、海綿城市示范工程和信息監控工程，共7個子項工程內容。按照建設海綿城市的要求，該項目預計于2015年年底完成河道疏浚、水工設施、兩座污水處理廠土建施工并開始設備安裝，2016年年底全面實現總體目標。

二、項目合作模式 那考河項目由南寧市政府授權南寧市城市內河管理處按照采用競爭性磋商方式采購，最終由北京城市排水集團有限責任公司中標，作為中選投資人與南寧市城市內河管理處簽訂PPP協議。

污水處理業務為流域綜合治理提供前端保障。污水處理廠在前端可凈化污水、從源頭阻止污水進入河道（中間濕地保障、末端曝氣修復）；可針對污水排放采用深度處理、使出水達到地表四類水并生態補水。

三、項目借鑒價值

本項目是國內首個集流域治理、海綿城市于一體的PPP項目，整治河道全長6.635公里，主要內容包括河道整治、河道截污、河道生態、沿岸景觀、污水處理、海綿城市、信息化監控工程等，總投資10億元，對于創新環境治理模式具有重要的示范意義。

項目成功經驗包括全面統籌+納入污水廠提標改造+發揮社會資本優勢。成功要素有以下三點：

一是以往采取單一河道部分河段治理，現對流域內多條主河道及支流展開治理，實現全面統籌。二是除傳統截污清淤、生態補水、堤防穩固等河道治理工程外，那考河PPP項目納入統籌范圍的污水處理及市政排水管網工程建設，對已建污水處理廠實施提標改造、促進中水回用；此外對城區排水管網的雨污分流管道進行改造，提高污水收集率及處理率。

三是該項目中政府主要負責解決工業點源污水和農業面源污染，從源頭控制污染產生，而河道治理、污水處理及市政排水管網工程投資建設及運營管理交由社會資本負責，政府根據社會資本服務質量付費。

四、項目注意事項

流域綜合治理適用于具備實力企業操作。一是具備雄厚背景及資源優勢的企業在流域綜合治理中能夠獲得談判地位，在跨流域綜合治理中更加具備協調各省水利廳（或環保廳乃至更高層）的實力（盡管協調工作非常之難，跨流域存在移民等諸多壁壘，但未來水環境綜合治理是大勢所趨）；二是實力企業更加容易獲得財政狀況良好的地方的流域水環境咨詢方案以及后續治理項目。

從目前來看，由于上下游支付協調、地方政府財力差異、移民等原因，上市公司許多流域綜合治理項目尚停留在頂層設計階段，實力企業拿到的項目很多都是流域水環境咨詢方案，后續占項目金額絕大多數比例的水環境治理業務尚需國家支持以及環保投融資創新等。流域綜合治理PPP項目的社會資本應當具備足夠談判及協調實力以及技術、融資、管理能力。

水利PPP項目三大案例之--江西峽江水利樞紐工程項目

（二）一、項目總體概況

江西峽江水利樞紐工程位于贛江中游峽江縣，控制流域面積約62710平方公里，是贛江干流上一座以防洪、發電、航運為主，兼有灌溉等綜合利用的水利樞紐工程。水庫正常蓄水位46.0米，防洪高水位49.0米，總庫容11.87億立方米，防洪庫容6.0億立方米，電站裝機36萬千瓦，船閘設計為1000噸級。

工程建成后，南昌市的防洪標準可由100年一遇提高到200年一遇，贛東大堤防洪標準可由50年一遇提高到100年一遇，每年可增加11.4億度清潔電能，改善樞紐上游77公里航運條件，并為下游33萬畝農田提供可靠的灌溉水源。

二、項目合作模式 2009年，江西省水利廳在江西省峽江水利樞紐工程管理局的基礎上組建江西省峽江水利樞紐工程建設總指揮部，作為項目法人，負責工程建設管理。

江西省峽江水利樞紐工程水電站出讓采用邀請招標方式。省水利廳同時向江西省投資集團公司、中國電力投資集團公司、中國華能集團公司、中國葛洲壩集團股份有限公司、大唐國際發電有限責任公司、新華水利水電投資有限公司、華潤電力控股有限公司、中國國電集團公司等8家有投資意向的發電企業發出了《江西省峽江水利樞紐工程水電站出讓洽談邀請函》，邀請上述投資商與省水利廳就峽江水利樞紐水電站出讓進行投資洽談。中國電力投資集團公司以最高報價39.16億元獲得水電站經營權。

2010年，經江西省政府授權，江西省水利廳與中國電力投資集團公司江西分公司、江西省水利投資集團公司簽署《江西省峽江水利樞紐工程水電站出受讓合同》，出讓水電站經營權50年，受讓方出資39.16億元在工程建設期內支付。受讓方依法成立項目公司——江西中電投峽江發電有限公司，其股東單位包括：

1.中國電力投資集團公司江西分公司，持有項目公司80%的股權； 2.江西省水利投資集團公司，持有項目公司20%的股權。項目法人與項目公司按照機組投產時間逐臺簽署《機組交接書》，負責收取水電站出讓款和水電站資產移交事宜；項目公司與江西電力公司簽署《購售電合同》，負責結算售電收入。

為了解決資金缺口問題，經江西省政府同意，將水電站從樞紐工程中剝離出來，通過出讓水電站經營權為整個工程項目籌措建設資金。2009年，省水利廳制定了《江西省峽江水利樞紐工程水電站出讓方案》，出讓水電站經營權50年。

三、項目借鑒價值

1.以工程經營性功能和設施積極吸引社會資本。水利工程往往兼具公益性和經營性，為促進社會資本獲得合理投資回報，可充分利用工程的經營性功能和設施，積極吸引社會資本投入，彌補整個工程建設的資金缺口。該工程通過將經營性較強的電站經營權部分剝離出來，科學確定了社會資本的參與范圍，有助于更好地吸引社會資本參與工程建設運營。

2.采用特許經營方式籌集項目建設資金。出讓水電站經營權的方式對社會資本具有較強的吸引力，與政府作為項目法人貸款融資方式相比，這一融資模式不僅能夠較好地解決峽江水利樞紐工程建設資金不足問題，同時也大大減輕了政府在償還建設期貸款利息、財政貼息等方面的支出壓力。

3.通過邀請招標擇優選擇社會投資主體。選擇好項目投資主體是建立政府與社會資本合作（PPP)機制的關鍵。江西省水利廳在招標過程中，向多家有投資意向的發電企業發出邀請函，通過投資洽談、競爭性報價等方式選擇中標企業，體現了高效、經濟、公平的特點。

4.簽訂多項合同文本明確權責利關系。規范、嚴謹的合同文本是規范雙方權利義務、建立激勵約束機制的有效形式。該項目在推進過程中，有關利益主體之間簽訂了水電站出、受讓合同、發電機組交接書、購售電合同書等多項合同，明確了利益主體間的權責利關系，有助于項目的順利實施和運營。

四、項目注意事項

水利樞紐工程興建的重點和難點是移民。整個工程涉及吉安市的吉水、峽江、吉安、吉州、青原5個縣（區）、18個鄉鎮、73個行政村，涉及的龐大而艱巨的移民搬遷安置工作任務在全省水利史上都是前所未有的。江西提出“三減少一保障”，即減少移民數量、減少外遷安置、減少耕地淹沒、保障移民的合法權益。水利部門按這一要求，實施防護工程和抬田工程等措施，把淹沒耕地面積和搬遷人口降到了2.9萬畝和2.4萬人。

這其中，抬田起到了關鍵作用。峽江水利樞紐抬田工程主要是將水庫淺淹沒區域的耕地高程抬高至高于水庫正常蓄水位0.5至1米，并對抬高后的耕地配套田間工程，完善190農田灌排條件，使被抬高后的耕地滿足農業生產要求。峽江水利樞紐“抬田”工程面積共3.75萬畝，如此大面積、集中連片實施抬田工程，為國內同類水191利工程首創。在水利樞紐建設中實施“抬田”工程，也屬于江西省首創。

水利PPP項目三大案例之--陜西南溝門水利樞紐工程項目

（三）一、項目總體概況

陜西南溝門水利樞紐工程位于延安市黃陵縣境內，水庫壩址位于北洛河支流葫蘆河河口上游約3公里處，距延安市約120公里，距西安市約180公里。該項目及其配套供水工程主要向延安南部重點能源化工項目供水。該項目被列人延安市“十一五”、“十二五”重點建設項目，是延安市“引水興工，產業轉型”發展戰略的重要支撐，對延安經濟社會發展意義重大。陜西南溝門水利樞紐工程為大（n)型工程，由南溝門水庫和引洛人葫工程組成。南溝門水庫由大壩、溢洪道、導流泄洪洞、引水發電洞、電站等五部分組成，最大壩高65米，總庫容2億立方米。引洛人葫工程由馬家河低壩引水工程和輸水隧洞兩部分組成，每年從洛河向南溝門水庫調水4424萬立方米，可有效解決葫蘆河水量不足問題。

項目建成后，年均可供水1.2億立方米，可有效解決制約延安南部經濟社會發展的水資源瓶頸問題。同時，年可利用供水發電約800萬度，有效提高水資源利用率。該工程于2011年全面開工建設。截至目前，該工程前期供電工程、道路工程、導流泄洪洞工程已投人使用。大壩工程于2014年6月完成大壩填筑（壩高65米），8月通過大壩安全鑒定，12月順利下閘蓄水。引水發電洞、溢洪道、電站、引洛人葫輸水隧洞、馬家河低壩引水樞紐等工程基本完工。

二、項目合作模式

該項目采用“股東資本金出資+股東擔保貸款”的模式。2004年，該項目由陜西省交由延安市負責，原計劃由延安市財政出資建設。但因項目投資過大，資金落實困難，延安市政府研究同意引人社會投資人共同投資建設。2008年，延安市政府先后邀請相關企業商洽該項目合作事宜，經多輪談判，與陜西延長石油投資有限公司、華能國際電力開發公司簽訂了《項目合作意向書》。

該項目概算總投資19.21億元，其中資本金54,540萬元、貸款137,560萬元。為解決項目建設資金問題，延安市于2009年批準成立延安水務投資建設有限責任公司，作為政府投資主體，與陜西延長石油投資有限公司和華能國際電力開發公司按40%:30%:30%比例出資54,540萬元資本金，組建延安南溝門水利樞紐工程有限責任公司作為項目法人，負責南溝門水利樞紐工程建設運營管理。銀行貸款由項目公司的三方股東按40%:30%:30%比例擔保，其中延安水務投資建設有限責任公司55,024萬元、陜西延長石油投資有限公司41，268萬元、華能國際電力開發公司41，268萬元。

三、項目借鑒價值

南溝門水利樞紐工程的成功建設運營，有效解決了延安經濟社會發展水資源瓶頸問題，作為準公益性項目，為投資方帶來一定收益的同時，能夠保證投資人關聯企業用水。該項目地順利實施，對如何引人社會資本參與水利工程建設，提升建設運營水平具有一定參考價值。

1、采用“資本金+擔保貸款”的模式解決資金缺口。該項目使用社會投資經營主體的自有資金和擔保貸款，替代了部分政府財政出資，解決了資金缺口問題。這一模式對于以供水為主經營性較強的水利項目具有較強示范價值。

2、通過競爭性談判擇優選擇社會投資主體。考慮該項目資金需求量大且具有較好的財務收益，當地政府邀請多方投資主體進行洽商談判，采用競爭方式擇優與社會投資主體簽訂了合作以及項目投資運營協議等。

3、完善法人治理結構提高經營管理水平。該項目由三方股東按《公司法》要求組建，完全按照現代企業模式運行，建立了較為完善的法人治理結構，在項目建設管理、運行管理、產品服務中均嚴格制定有關規章制度、技術標準等，不僅可以有效保障投資者權益，同時也有助于提高工程建設運營效率，保障工程順利建設和安全運營。

4、通過各投資方優勢互補推進項目順利進行。政府投資主體在項目前期工作中積極發揮了協調作用，確保了項目建設前期工作的順利推進。陜西延長石油投資有限公司、華能國際電力開發公司等企業發揮資金優勢，確保資本金和銀行貸款足額到位，同時又作為用水需求主體，在項目建成后得到了充足的供水保證。

四、項目注意事項

長期以來，延安南溝門水庫建設高度重視“精細化”管理。結合工作實際，制定了《南溝門水利樞紐工程精細化管理實施方案》，從明確崗位職責入手，規范工作程序，控制質量進度，確保安全生產，以“精”、“準”、“嚴”、“細”為原則全面促進各項工作的開展。通過深入開展“精細化”管理活動，該工程各項工序、各個環節都體現出較好的發展勢頭。為加強工程檔案管理，該工程建設管理處主動組織相關人員參加上級工程檔案培訓，不斷提高檔案管理人員專業素養。為加強庫區安全工作，在水庫周邊及主要路口設立了安全警示牌，每天下午播放安全警示廣播，有效防止了事故發生。

第二篇：PPP項目案例分析提綱

PPP項目案例分析提綱

1、項目簡介

項目業主單位、項目建設地點、建設內容和規模、總投資、投融資模式、投資回報方式、項目建設期、項目前期過程的參與單位和時間節點（項目建議書或項目決策、可研核準、初步設計批復、開工、竣工驗收、試運行、正式投產）。

2、PPP過程

決策、制定PPP方案、招商、簽訂協議、PPP實施等階段的時間節點，各參與單位的分工。

3、本項目采用PPP模式的經驗和特色 總結本項目PPP模式的經驗和特色。

4、存在的問題和建議

受認識局限、法律規定滯后等因素影響，項目難免存在一些問題，請總結問題、原因，并提出意見和建議。

部分案例

1、溫州市域S1鐵路一期工程

2、溫州市西片污水擴建工程

3、溫州永強垃圾發電擴建工程

4、嘉興內河港海寧港區環城河（海昌）作業區工程

5、南潯區第一人民醫院擴建工程

6、浙江宏達南潯學校項目

第三篇：ppp項目案例及風險分析

PPP資料收集

目錄

第一章PPP簡介.......................................................................................................................4

一、模式分類.......................................................................................................................4

二、必要條件.......................................................................................................................4

三、發展方式.......................................................................................................................5

四、主要優點.......................................................................................................................5

五、主要缺點.......................................................................................................................5

六、主要運作模式...............................................................................................................5

（一）、建造、運營、移交（BOT）.............................................................................5

（二）、建設、經營、轉讓（PFI）.............................................................................7

（三）、建造、擁有、運營、移交（BOOT）...............................................................8

（四）、建造、移交（BT）...........................................................................................8

（五）、建設、移交、運營（BTO）.............................................................................9

（六）、重構、運營、移交（ROT）...........................................................................10

（七）、設計、建造、融資及經營（DB-FO）...........................................................10

（八）、建造、擁有、運營（BOO）...........................................................................10

（九）、移交、經營、移交（TOT）...........................................................................11

（十）、設計、建造、運營（DBO）...........................................................................11 第二章PPP項目成功案例.....................................................................................................12

案例1：祿勸至大松樹二級公路..................................................................................12 案例2：南京緯三路過江通道......................................................................................12 案例3：北京地鐵4號線..............................................................................................13 案例4：臨河黃河大橋..................................................................................................13 案例5：襄荊高速公路..................................................................................................14 案例6：榆神高速公路..................................................................................................14 案例7：首都機場高速公路..........................................................................................15 案例8：涪陵李渡長江大橋..........................................................................................15 案例9：內蒙古109國道清大一級公路......................................................................16 案例10：漳州濱江快速公路廈漳同城大道角美段....................................................16 第三章PPP項目主要風險因子分析.....................................................................................18

一、法律變更風險.........................................................................................................18

二、審批延誤風險.........................................................................................................18

三、政治決策失誤/冗長風險.......................................................................................19

四、政治反對風險.........................................................................................................22

五、政府信用風險.........................................................................................................26

六、不可抗力風險.........................................................................................................28

七、融資風險.................................................................................................................28

八、市場收益不足風險.................................................................................................29

九、項目唯一性風險.....................................................................................................31

十、配套設備服務提供風險.........................................................................................37

十一、市場需求變化風險.............................................................................................39

十二、收費變更風險.....................................................................................................41

十三、腐敗分析.............................................................................................................42

第一章PPP簡介

PPP模式即Public—Private—Partnership的字母縮寫，是指政府與私人組織之間，為了合作建設城市基礎設施項目，或是為了提供某種公共物品和服務，以特許權協議為基礎，彼此之間形成一種伙伴式的合作關系，并通過簽署合同來明確雙方的權利和義務，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結果。

一、模式分類

從廣義的層面講，公私合作（PPP）應用范圍很廣，從簡單的，短期（有或沒有投資需求）管理合同到長期合同，包括資金、規劃、建設、營運、維修和資產剝離。PPP安排對需要高技能工人和大筆資金支出的大項目來說是有益的。它們對要求國家在法律上擁有服務大眾的基礎設施的國家來說很有用。公私合作關系資金模式是由在項目的不同階段，對擁有和維持資產負責的合作伙伴所決定。

廣義PPP可以分為外包、特許經營和私有化三大類，其中：（1）外包類

PPP項目一般是由政府投資，私人部門承包整個項目中的一項或幾項職能，例如只負責工程建設，或者受政府之托代為管理維護設施或提供部分公共服務，并通過政府付費實現收益。在外包類PPP項目中，私人部門承擔的風險相對較小。

（2）特許經營類

項目需要私人參與部分或全部投資，并通過一定的合作機制與公共部門分 擔項目風險、共享項目收益。根據項目的實際收益情況，公共部門可能會向特許經營公司收取一定的特許經營費或給予一定的補償，這就需要公共部門協調好私人部門的利潤和項目的公益性兩者之間的平衡關系，因而特許經營類項目能否成功在很大程度上取決于政府相關部門的管理水平。通過建立有效的監管機制，特許經營類項目能充分發揮雙方各自的優勢，節約整個項目的建設和經營成本，同時還能提高公共服務的質量。項目的資產最終歸公共部門保留，因此一般存在使用權和所有權的移交過程，即合同結束后要求私人部門將項目的使用權或所有權移交給公共部門。

（3）私有化類

PPP項目則需要私人部門負責項目的全部投資，在政府的監管下，通過向用戶收費收回投資實現利潤。由于私有化類PPP項目的所有權永久歸私人擁有，并且不具備有限追索的特性，因此私人部門在這類PPP項目中承擔的風險最大。

二、必要條件

（1）政府支持

政府部門的有力支持。在PPP模式中公共民營合作雙方的角色和責任會隨項目的不同而有所差異，但政府的總體角色和責任--為大眾提供最優質的公共設施和服務--卻是始終不變的。PPP模式是提供公共設施或服務的一種比較有效的方式，但并不是對政府有效治理和決策的替代。在任何情況下，政府均應從保護和

促進公共利益的立場出發，負責項目的總體策劃，組織招標，理順各參與機構之間的權限和關系，降低項目總體風險等。

（2）健全法律

健全的法律法規制度。PPP項目的運作需要在法律層面上，對政府部門與企業部門在項目中需要承擔的責任、義務和風險進行明確界定，保護雙方利益。在PPP模式下，項目設計、融資、運營、管理和維護等各個階段都可以采納公共民營合作，通過完善的法律法規對參與雙方進行有效約束，是最大限度發揮優勢和彌補不足的有力保證。

（3）專業人才

專業化機構和人才的支持。PPP模式的運作廣泛采用項目特許經營權的方式，進行結構融資，這需要比較復雜的法律、金融和財務等方面的知識。一方面要求政策制定參與方制定規范化、標準化的PPP交易流程，對項目的運作提供技術指導和相關政策支持；另一方面需要專業化的中介機構提供具體專業化的服務。

三、發展方式

PPP模式的典型結構為：政府部門或地方政府通過政府采購形式與中標單位組成的特殊目的公司簽定特許合同(特殊目的公司一般由中標的建筑公司、服務經營公司或對項目進行投資的第三方組成的股份有限公司)由特殊目的公司負責籌資、建設及經營。政府通常與提供貸款的金融機構達成一個直接協議，這個協議不是對項目進行擔保的協議，而是一個向借貸機構承諾將按與特殊目的公司簽定的合同支付有關費用的協定，這個協議使特殊目的公司能比較順利地獲得金融機構的貸款。采用這種融資形式的實質是：政府通過給予私營公司長期的特許經營權和收益權來換取基礎設施加快建設及有效運營。

四、主要優點

PPP模式最核心的優點是提高公司流動資金的利用率。

五、主要缺點

PPP模式最核心的一個問題是出錢方沒有產品和服務的定價權。

六、主要運作模式

廣義范疇內的運作模式主要包括以下幾種：

（一）、建造、運營、移交（BOT）

BOT是英文（Build－Operate－Transfer）的縮寫，即建設－經營－轉讓。BOT方式是基礎設施投資、建設和經營的一種方式，以政府和私人機構之間達成協議為前提，由政府向私人機構頒布特許，允許其在一定時期內籌集資金建設某一基礎設施并管理和經營該設施及其相應的產品與服務。

案例1：廣西來賓電廠

廣西來賓電廠位于廣西壯族自治區的來賓縣。裝機規模為72萬千瓦，安裝兩臺36千瓦的進口燃煤機組。該項目總投資為6.16億美元，其中總投資的25%即1.54億美元為股東投資，兩個發起人按照60:40的比例向項目公司出資，具

體出資比例為法國電力國際占60%，通用電氣阿爾斯通公司占40%，出資額作為項目公司的注冊資本；其余的75%通過有限追索的項目融資方式籌措。我國各級政府、金融機構和非金融機構不為該項目融資提供任何形式的擔保。項目融資貸款由法國東方匯理銀行、英國匯豐投資銀行及英國巴克萊銀行組成的銀團聯合承銷，貸款中3.12億美元由法國出口信貸機構一一法國對外貿易保險公司提供出口信貸保險。項目特許期為18年，其中建設期為2年9個月，運營期15年3個月。特許期滿項目公司將電廠無償移交給廣西壯族自治區政府。在建設期和運營期內，項目公司將向廣西壯族自治區政府分別提交履約保證金3000萬美元，同時項目公司還將承擔特許期滿電廠移交給政府后12個月的質量保證義務。廣西電力公司每年負責向項目公司購買35億千瓦時(5000小時)的最低輸出電量(超發電量只付燃料電費)，并送入廣西電網。同時，由廣西建設燃料有限責任公司，負責向項目公司供應發電所需燃煤，燃煤主要來自貴州省盤江礦區。

案例2：馬來西亞南北高速公路

馬來西亞南北高速公路全長800km南臨新加坡、北靠泰國，其中部分路段為收費道路。由UnitedEngineer公司組建了一個新公司一一普拉斯作為項目發起公司，負責該高速路的籌資、設計、建造與經營。預計項目總成本18億美元，特許經營期30年。項目資金構成中，900萬美元為項目發起公司的股本；18000萬美元為該公司的股份資金；其余90%均來自銀行貸款。

該高速公路項目獲得了很高的政府擔保；政府提供的援助性貸款為23500萬美元，約為項目從開始籌資到建造完工總成本的13%。該筆貸款在25年內還清，并在前15年內可延期償付，其固定年利率為8%；政府給予了普拉斯公司最低營業收入擔保，即如果公司在經營的前17年內因交通量下降而出現現金流動困境的話，政府將另外提供資金；馬來西亞政府還授予普拉斯公司經營現有的一條高速公路，長309km公司不須購買該路段，其部分通行費收入用于新建公路；在外匯方面，馬來西亞政府提供的擔保是；如果匯率的降低幅度超過15%，政府將補足其缺額；最后，政府還提供了利率擔保；如果貸款利率上升幅度超過20%，政府將補足其還貸差額。

馬來西亞政府與普拉斯公司簽訂了固定總價格合同，然后由普拉斯公司與各個分包人分別簽訂固定總價合同。在收費方面，高速公路的通行費率由政府和普拉斯公司共同確定。日后費率若有提高將與馬來西亞的物價指數相聯系。

高速公路的籌資采取了傳統的資本結構，包括負債與權益資本。項目發起人從香港、新加坡和倫敦籌集到9億美元。該項目還從政府那里獲得了一筆2.35萬美元的援助性貸款。為了緩解其現金緊缺，項目發起人向其分包人提出，只以現金支付合同總價的87%，另外13%的部分作為分包人的入股資金，而且這些股份資金只能在工程建設完工后，約7年后才能進行轉讓。這一措施將權益資金的風險有效地轉移給了項目分包人。

案例3：成都自來水六廠

成都自來水六廠BOT項目是全國首個經原國家計委批準的城市供水基礎設

施BOT試點項目。1999年8月11日，成都市政府與成都通用水務-丸紅供水有限公司（項目公司）正式簽署了《特許權協議》，特許期18年，“成都通用水務-丸紅供水有限公司”作為項目業主在特許期內全面負責該項目的融資、設計、建設和運營，特許期結束后，水廠將無償移交給成都市政府，經營所得作為建設投資的收益。該項目正式投產后，供水量占到全市用水總量的1/3左右。項目總投資額為1.065億美元（約合8.8億元人民幣），項目建設規模含80萬噸/日的取水工程、40萬立方米/日凈水廠工程等。在項目總投資中，資本金的30%約3200萬美元由項目公司的股東方直接投入，其中法國通用水務集團占60%，日本丸紅株式會社占40%；其余70%的投資則由項目公司通過對外貸款方式解決。

（二）、建設、經營、轉讓（PFI）

PFI是英文（Private—Finance—Initiative）的縮寫，PFI方式是對BOT項目融資的優化，指政府部門根據社會對基礎設施的需求，提出需要建設的項目，通過招投標，由獲得特許權的私營部門進行公共基礎設施項目的建設與運營，并在特許期（通常為30年左右）結束時將所經營的項目完好地、無債務地歸還政府，而私營部門則從政府部門或接受服務方收取費用以回收成本的項目融資方式。

案例：1貴陽金石產業園

貴陽金石產業園地處貴陽花溪區石板鎮、小河區金竹街道辦事處轄區內，規劃總占地面積5平方公里，由石材生產加工區、石材機械輔材制造區、石材倉儲物流區、服務中心等構成。2015年，貴陽金石產業園建成后年總產值可達150億元。其中，由石材加工廠房和石材原材料展示交易區組成的園區一期項目，預計于本月12日動工建設，明年上半年建成投產。一期計劃建設面積6.6萬平方米，年銷售石材原材料20萬立方，銷售額5億元。貴陽金石產業園前期采取公司市場化運作，由貴陽市石材加工龍頭企業黔源礦業與合朋經濟開發有限公司組建貴州金石英鐘聯創工業地產投資發展有限公司作為該園一期項目投資主體，貴陽金石產業園固定資產投入資金約5.6億。一期項目建成后采取”工業超市”(即：股東自帶石材加工設備進廠生產，可自產自銷，也可幾家聯合銷售)形式生產加工。加工種類包括：花崗石、大理石、石雕、砂巖、文化石、人造石等。貴陽金石產業園是貴陽市循環經濟推廣園區，它的建成將填補貴州省沒有專業石材產業園的空白。

案例：2格林威治鎮伊麗莎白女王醫院建設項目

SRW公司是專業的建筑機電安裝公司，全資隸屬于世界著名的建筑公司瑞典SkanskaAB英國分公司，公司年營業收入為2億英鎊，其中來自于設施管理服務的收入占四分之一。

SRW和其他公司聯合組成項目聯合體，于1994年受邀參加位于倫敦東南方向的格林威治鎮伊麗莎白女王醫院建設項目，該項目為當時第一個PFI項目。1995年項目聯合體成功中標，英國政府特許運作時間為30年。2000年10月該項目正式完工。

SRW的工作分為兩部分：先作為機電安裝承包商負責女王醫院的機電設施計劃以及地板、墻體計劃的采購、安裝；醫院正式運營后，SRW將為其提供30年的設施維護與運行服務（項目聯合體的另一成員公司則負責醫院的清潔、餐飲、保安、運送、接待方面的服務。）

案例3：公立醫院的停車場

威爾士大學醫院的原有停車場很狹窄,職員、患者、探訪人員均深感不便。為了改變這種狀況,國民保險事業托拉斯決定建設容納1100臺車輛的多層停車場和通往主干道路的線路。根據VFW的觀點來判斷是由公共部門進行建設、運營還是委托給私營部門,從5家企業中選擇1家簽定合約,于1997年實施。停車場的建設費為650萬英磅,國民保險事業托拉斯將停車場的建設委托給私營企業,運營20年后停車場引渡給國民保險事業托拉斯。前3年設訂停車費用的上限,第4年以后私營企業可根據市場行情和通貨膨脹率自主確定停車費用。私營企業通過收取停車費用回收建設及運營成本。

（三）、建造、擁有、運營、移交（BOOT）

BOOT是英文(Build—Own—Operate—Transfer)的縮寫，即建設—擁有—經營—轉讓。BOOT方式是承包方融資建設某項基礎設施項目，項目建成后，在規定期限內擁有所有權并進行經營，期滿后將項目移交給發包方。

案例1：南開大學深圳金融工程學院項目

南開大學深圳金融工程學院項目就屬于這類融資模式的典范。在特許權期內項目參與方的共同經營，由深圳市政府、南開大學和項目公司共同組成理事會，由理事會聘任的行政班子對學院進行經營管理；金融工程學院學費比較昂貴，按照平均20000元/(年·人)計算，3000名學生每年的學費就是6000萬元。以三七分成計，項目公司每年的收入也有4200萬元，這樣在30a的合作期之內，投資方將獲得數倍于總投資的收益，學院的收入也就足夠滿足自身的支出。合作30a之后，學院全部產權歸南開大學所有。

（四）、建造、移交（BT）

BT是英文（Build-Transfer）的縮寫，即建設—移交。BT方式是政府利用非政府資金來進行基礎非經營性設施建設項目的一種融資模式。BT模式是BOT模式的一種變換形式，指一個項目的運作通過項目公司總承包，融資、建設驗收合格后移交給業主，業主向投資方支付項目總投資加上合理回報的過程。

案例1：山西陽-候高速

山西中昌集團有限公司采用ＢＴ模式，投融資、建設、移交山西陽侯高速公路。山西中昌集團有限公司報山西省交通廳批準，依法注冊成立BOT項目公司——山西陽侯高速公路有限公司，作為山西陽侯高速公路項目的業主。山西陽侯高速公路有限公司成立后，投入資金進行勘測設計、征地拆遷等建設前期準備工作，同時經山西省政府批準，通過BT方式對本項目進行國內競爭性公開招標，選擇山西陽侯高速公路一期工程關門至侯馬段的合格的投融資、建設主體。通過競爭性投標，中國港灣建設（集團）總公司中標，以15.55億元人民幣獲得陽侯高速公路一期工程關門至侯馬段的BT投融資、建設主體，建設工期2年

案例2：北京地鐵10號線

北京地鐵10號線投資有限責任公司，通過公開招標的方式選擇中標人，通過評標確定“中國鐵路工程總公司、中鐵電氣化局集團有限公司、中鐵三局集團有限公司聯合體”為中標單位，由聯合體負責組建奧運支線項目公司即北京中鐵工程投資管理有限公司（以下簡稱“項目公司”）；項目公司根據確定的建設范圍籌措相應的建設資金，并按確定的建設計劃和技術標準建設奧運支線BT工程；工程竣工、驗收合格后，招標人以股權收購的形式支付合同價款；北京市基礎設施投資有限公司對北京地鐵10號線投資有限責任公司的股權收購行為提供擔保。北京地鐵奧運支線利用BT模式進行項目融資建設的。該工程土建主體于2006-09

完工，提前33d兌現了對北京市基礎設施投資公司的合同工期承諾，為2008-02與地鐵10號線實現聯調打下了堅實基礎。2005-06-08開工以來，該工程克服了地下水位高、地質條件復雜、周邊施工干擾大等困難，土建主體工程如期建成。通過了北京市“結構長城杯”初評全線，合格率100%，優良率達到85%以上，工程質量受到北京市2008工程建設指揮部辦公室和市建委聯合通報表揚。

案例3：六盤水市機場高速公路工程建設

葛洲壩集團第二工程有限公司于4月8日與六盤水市交通投資開發有限責任公司簽訂了《六盤水市機場高速公路工程建設—移交（BT）項目建設、移交回購合同》 項目概算投資建設費用暫估價17.77億元。

據介紹，六盤水市機場高速公路項目位于六盤水市，起于六盤水市紅山大道，止于月照機場預留機動車進出口，全長10.865公里，建設工期為24個月，以BT方式建設。

項目采用分期貨幣回購方式。六盤水市交通投資開發有限責任公司每半年向葛洲壩集團第二工程有限公司支付一次本項目工程建設期的投資回報款。自本項目工程交工驗收移交使用之日起36個月內，六盤水市交通投資開發有限責任公司向葛洲壩集團第二工程有限公司分四期支付回購價款。

案例4：南昌繞城高速公路BT項目 隧道股份4月1日晚間公告稱，公司下屬子公司上海基礎設施建設發展有限公司與公司全資子公司上海城建市政工程（集團）有限公司組成聯合體，于2014年3月上旬參與了南昌市繞城高速公路南外環（塔城至生米段）工程BT項目A3標公開招標。近日，公司聯合體收到南昌城市建設投資發展有限公司的《中標通知書》，該聯合體中標，項目中標價為13.677億元。

南昌市繞城高速公路南外環（塔城至生米段）工程BT項目A3標，長度約12.3公里，計劃工期36個月。經初步測算，該項目內部收益率預計約為8.6%。公司聯合體將按照規定程序與業主方簽訂相關合同。

案例5：蚌埠市南出口公路(省道207蚌西路)改造工程

蚌埠市南出口公路(省道207蚌西路)改造工程起于蚌西路與燕山路交點,止于京臺高速公路蚌埠出入口,是蚌埠市城市南部的重要出入口和城市的“南大門”,同時也是我市連接京臺高速公路和仁和集機場的重要通道。改造路段全長9.6km,按城市快速路標準建設,在原道路橫斷面全寬110m基礎上進行合理規劃,改造成雙向八車道+四車道輔道,配套實施給排水、路燈等市政基礎設施。總投資2.35億元,工期9個月。2011年1月底前完成主體工程,11月16日完成交工。項目采用BT模式建設,由安徽水利股份開發有限公司中標承建。

（五）、建設、移交、運營（BTO）

BTO是英文（Build-Transfer-Operate）的縮寫，即建設-移交-運營。BTO方式是指民營機構為水務設施融資并負責其建設，完工后即將設施所有權（注意實體資產仍由民營機構占有）移交給政府方；隨后政府方再授予該民營機構經營該設施的長期合同，使其通過向用戶收費，收回投資并獲得合理回報。

案例1：竹園污水處理廠

2002年6月5日,民間資本占到85%的上海友聯聯合體與上海市水務局下屬的水務資產經營發展公司簽約,將以BTO形式,獲得總投資額為8.7億元人民幣的上海市最大污水處理項目—竹園污水處理廠20年特許經營權,投資建設、運營這家日處理能力達到170萬噸的大型污水處理廠,標志著民營資本正式進人我國水務市場。

（六）、重構、運營、移交（ROT）

ROT是英文（Reconstruction-Operate-Transfer）的縮寫，即重構—運營—移交。ROT方式是民營機構負責既有設施的運營管理以及擴建/改建項目的資金籌措、建設及其運營管理，期滿將全部設施無償移交給政府部門。

案例1：蓮潭國際會館

蓮潭國際會館位于高雄市左營區，原為高雄市政府人力發展局附屬蓮潭國際文教會館，主要作為公務人員教育培訓之用。整個會館設備陳舊、環境破舊、人員老舊、管理落后，成為高雄市政府的一大負擔。

蓮潭國際會館ROT模式2004年，高雄市政府以ROT模式對蓮潭國際文教會館進行公開招標。臺灣首府大學于2004年正式取得該會館30年以上的經營權，簽訂了ROT合同，并斥資2億元進行內部裝潢和外部景觀改造。蓮潭國際會館不僅與福華酒店管理公司建立合作關系，而且打造成為亞洲最大，最優秀的教學會館。自2009年開張營業以來，蓮潭國際會館得到了脫胎換骨的改變，經營績效獲得各界肯定，榮獲了臺灣第八屆金擘獎，也成為兩岸名人交流與參訪的首選。

（七）、設計、建造、融資及經營（DB-FO）

DB-FO是英文（Design-Build-Finance-Operate）的縮寫，即設計—建造——融資—經營。DB-FO方式是私營部門的合作伙伴設計，融資和構造一個新的基礎設施組成部分，以長期租賃的形式，運行和維護它。當租約到期時，私營部門的合作伙伴將基礎設施部件轉交給公共部門的合作伙伴。

案例1：北威爾士道路(A55)的建設

威爾士省基于DB-FO方針,將項目的設計、建設、資金籌措、運營委托給私營企業。私營企業進行道路的建設,并對建成后的道路進行長期的管理。在合約期間(30年),根據預計的通行車輛數(影子通行費用)向政府收取費用,回收投入的資金。合約期滿后,將道路引渡給道路廳。

案例2：天津危險廢物綜合處理中心

天津危險廢物綜合處理中心位于天津市津南區，年處理能力為3.7萬噸，由威立雅環境服務聯合3家合作伙伴按照國際標準投資、設計建設并運營，是國內首座集焚燒、化學處理、安全填埋、資源化為一體的現代化危險廢物處理處置基地，2004年2月正式投產。天津危險廢物綜合處理中心處置設施和技術在國內同行業處于領先水平，解決了天津市企業產生的危險廢物的安全處理處置問題，被國家發改委和環境保護部認定為全國示范基地，獲得多項榮譽。

（八）、建造、擁有、運營（BOO）

BOO是英文(Build—Own—Operate)的縮寫，即建設—擁有—經營。BBO方式是承包方根據發包方賦予的特許權，融資建設并經營某項基礎設施，但并不將此基礎設施移交給發包方，承包商允許向設施使用者收取一定的費用作為回報費用的方式。

案例1：國基大學城生活園區項目

國基大學城生活園區項目是一個完全后勤社會化的大學生活園區，從立項、論證、審批、征地、設計、招標到資金籌措、建造和營運管理都是自負盈虧的，學校僅負責安排學生的入住，園區管理處獨立收費，獨立管理。為中州大學、鄭州師專和鄭州藝術學校的學生提供食宿、商業、娛樂等全套生活服務。在擴招的背景下，學生在大學城里吃、住、購物。生活園區的特點；一是人多市場較大；二是在高校內部消費市場具有封閉性；三是這些項目盈利能力強。

案例2：新加海水淡化廠

2003年1月，新加坡公用事業局（PUB）與SingSprint（項目公司）簽訂了建造、擁有、運營（BOO）海水淡化廠的協議，該公司是由凱發有限公司（70％）和昂帝歐水務（30％）組成的聯合體。特許經營期限是20年，淡水產量每天13.638 萬立方米以上。這是新加坡在水務行業的第一個PPP項目。該項目滿足了新加坡10％的用水需求。大士海水淡化廠是世界上最高效的海水反滲透（SWRO）工廠，耗能只有4.2kWhr/。預期第一年的水價為49美分每立方米----這是世界上同等規模項目的最低價。

（九）、移交、經營、移交（TOT）

TOT是英文(Transfer-Operate-Transfer)的縮寫，即移交—經營—移交。TOT方式是國際上較為流行的一種項目融資方式，通常是指政府部門或國有企業將建設好的項目的一定期限的產權或經營權，有償轉讓給投資人，由其進行運營管理；投資人在約定的期限內通過經營收回全部投資并得到合理的回報，雙方合約期滿之后，投資人再將該項目交還政府部門或原企業的一種融資方式。

案例1：合肥王小郢污水處理廠 2004年7月7日，安徽合肥王小郢污水處理廠資產權益轉讓項目正式簽約。世界第七大水務集團——德國柏林水務國際有限公司和東華工程科技股份有限公司聯合體，以4.8億元贏得王小郢污水處理廠23年經營權。王小郢污水處理廠是安徽省最大的污水處理廠，由合肥市利用澳大利亞政府貸款、亞行貸款和國債資金建設，采用了帶除磷脫氮的活性污泥法工藝，日處理能力30萬噸，為約100萬居民提供污水處理服務。運行一年后，由監管部門監測的出水水質數據表明，所有指標均遠遠優于合同規定的出水水質標準。

（十）、設計、建造、運營（DBO）

DBO是英文（Design-Build-Operate）的縮寫，即設計—建造—運營。DBO方式是指承包商設計并建設一個公共設施或基礎設施，并且負責運營該設施，滿足在工程使用期間公共部門的運作要求。承包商負責設施的維修保養以及更換在合同期內已經超過其使用期的資產，在該合同期滿后，資產所有權移交回公共部門。

案例1：漢沽營城污水處理廠

2008年1月30日，中國內地首家實行DBO模式招標的項目天津市濱海新區漢沽營城污水處理廠項目開工建設。項目由創業環保公司中標。項目建設內容包括建設日處理10萬噸污水處理廠1座，日生產5萬噸中水廠1座以及廠外配套管網52公里和泵站7座，工程總投資3.61億元，資金來源于世行貸款。

第二章PPP項目成功案例

案例1：祿勸至大松樹二級公路

項目工程概況 1.工程名稱

昆明市祿勸至大松樹二級公路祿勸至半角段、九石阿公路延長線-九鄉至宜良二級公路工程投資建設一移交(BT)項目。

2.工程地點

昆明市祿勸至大松樹二級公路祿勸至半角段工程位于昆明市祿勸縣境內;九石阿公路延長線-九鄉至宜良二級公路工程位于品明1節宜良縣境內。祿勸彝族苗族自治縣地形復雜,地貌千姿百態。地勢高低懸殊較人,東北的烏蒙山中峰馬_嶺,海拔4247米,為境內最高點。普渡河與金沙江匯合處的小河口為全縣最低點,海拔746米,扣對高差為3501米。宜兌縣地勢北高南低,中部平臺,山地、谷地與壩子間分布為地貌總特點,山地占88%。

3.工程內容

昆明市祿勸至大松樹二級公路祿勸至半角段工程起于祿勸縣董家營處接昆祿公路K67+960,經過據山、茂山、團街、中屏、撒營盤、皎平渡六個鄉鎮,止于皎西鄉半角接烏東德水電站進場專用用公路起點,路線全長96.53公里,公路等級二級。

4.BT回購方

昆明市交通運輸局。5.BT投資建設方

中國鐵建股份有限公司 6.建設模式

BT總承包模式,由中國鐵建股份有限公司負責投融資和施工。7.項目總投資

工程投資額由回購方使用的資金、BT方工程費、合同約定可以計入回購基數的其他費用、建設期利息、回購期利息等組成。該項目總投資暫定為26.438億。

案例2：南京緯三路過江通道

項目工程概況 1.工程名稱

南京緯三路過江通道 2.工程地點

北起浦口區浦珠路頂山轉盤西側，向東南跨越規劃豐子河路、江北濱江大道 3.工程內容

南京緯三路過江通道，以隧道方式穿越長江主航道，向東與江南濱江大道交叉后，止于江東路與定淮門大街連接，為城市快速通道工程，線路長度約7.6km，設計車速80km/h，雙向八車道，采用盾構隧道過江方式，雙向雙層8車道的X型隧道，線路長度約7.6km，雙管雙層8車道隧道，外管直徑14.5m,其中盾構隧道段長7685米。

4.BT投資方

中交投資公司、南京市公路建設處與南京浦口區國有資產經營有限公司共同投資成立項目公司。

5.建設模式

BT模式，中國交通建設股份有限公司全權負責大橋建設，建成后由南京市政府指定機構以BT方式進行回購。

6.項目總投資

南京緯三路過江通道。總投資52.5億元。

案例3：北京地鐵4號線

項目工程概況 1.工程名稱

北京地鐵4號線 2.工程地點

地鐵4號線的線路自馬草河北岸起偏向東，之后線路向西轉向北，經由北京南站后，偏西北方向行進，逐步轉向北，進入菜市口大街至陶然亭站，向北沿菜市口大街、宣武門外大街、宣武門內大街、西單北大街、西四南大街、西四北大街、新街口南大街至新街口；轉向西，沿西直門內大街、西直門外大街至首都體育館后轉向北，沿中關村大街至清華西門，向西經圓明園、頤和園、北宮門后向北至龍背村。

3.工程內容

北京地鐵4號線是北京地鐵的一條線路，全長28.165千米，設24座車站、1個車輛段和1個停車場。

4.投資方

北京市政府投資70%，約108億；由香港鐵路有限公司（MTRCorporationLtd.）、北京市基礎設施投資有限公司（BIIC）、北京首都創業集團有限公司（BCG）三家公司合資的北京京港地鐵有限公司投資30%，約46億。

5.建設模式

PPP模式，北京市政府，主要負責軌道土建建設；北京京港地鐵有限公司負責車輛、信號、通信等主要設施和機電工程的建設。北京京港地鐵有限公司負責經營期限30年，期滿后再無償移交給政府。

6.項目總投資

北京地鐵4號線，總投資,153億元人民幣。

案例4：臨河黃河大橋

項目工程概況 1.工程名稱 臨河黃河大橋 2.工程地點

內蒙古自治區巴彥淖爾市臨河區與鄂爾多斯市杭錦旗交界處的黃河河段上。3.工程內容

臨河黃河大橋，總長6.3公里，橋梁全寬12米，凈寬11米，主橋采用11跨100米預應力鋼筋混凝土連續箱梁，邊孔配跨采用60米預應力鋼筋混凝土連續箱梁。采用一級公路標準定線，二級公路標準建設。

4.BOT投資方

內蒙古東源宇龍王集團公司

5建設模式

BOT模式，內蒙古東源宇龍王集團公司全權負責大橋建設，其經營期限30年(包括建設期)，期滿后再無償移交給政府。

6項目總投資

臨河黃河大橋，工程總投資5.6億元。

案例5：襄荊高速公路

項目工程概況 1.工程名稱 襄荊高速公路 2.工程地點

襄荊高速公路北起襄陽市賈家州，經襄陽、荊門、荊州三市八縣（市、區），南止于荊州市龍會橋。

3.工程內容

襄(陽)荊(州)高速公路是太(原)--澳(門)高速公路的一部分。北起襄陽市襄城區賈洲村、與漢

十、襄荊高速公路連接線相連，經荊門市，南至荊州市江陵區龍會橋，與滬蓉高速公路相交，縱貫襄陽、荊門、荊州三市全長185．44公里。在襄陽市境內的襄荊高速公路北起襄城區賈洲村，南至宜城市孔灣鎮臺子崗村，長57.148公里。2001年1月正式開工，2004年6月26日建成投入運營，是湖北省第一條多家企業共同投資組建項目法人建設的高速公路項目，也是迄今為止由國家批復立項已建成通車的第一個大型高速公路國內BOT項目。

4.BOT投資方

葛洲壩股份有限公司、湖北省公路建設總公司、荊州市投資公司、湖北省投資公司和襄陽市交通建設資產管理公司5家股東組成的襄荊高速公路有限責任公司。

5建設模式 BOT模式，襄荊高速公路有限責任公司全權負責襄荊高速公路的建設、運營，其經營期限30年(包括建設期)，期滿后再無償移交給政府。

6項目總投資

襄荊高速公路，工程總投資44.87億元。

案例6：榆神高速公路

項目工程概況 1.工程名稱 榆神高速公路 2.工程地點

榆林至神木高速公路起于榆林市榆陽區小紀汗鄉境內，與已建成通車的包茂高速陜蒙段相接，止于神木縣陳家溝岔。

3.工程內容

榆林至神木高速公路是陜西省規劃的“兩環六輻射三縱七橫”中三條南北縱向線之一榆商線的一段，該高速路穿越國家能源化工基地榆神礦區腹地，將神府、榆神、榆橫工業園區連接在一起，成為保障榆林經濟高速發展的重要交通支撐，也是陜北能源外運的重要通道。全長120公里，總投資56.43億元，雙向四車道，設計時速為100公里/小時，通車里程為92公里，是榆林至神木縣城的一

段。通車后，榆林城區至神木的行車時間由過去的2小時縮短為1小時。是陜西省高速公路建設由政府投資變為社會投資建設的第一個BOT項目。

4.BOT投資方

中鐵二局成立的陜西省榆林榆神高速公路有限公司 5建設模式

BOT模式，陜西省榆林榆神高速公路有限公司全權負責榆神高速公路的建設、運營，其經營期限30年(包括建設期)，期滿后再無償移交給政府。

6項目總投資

榆-神高速公路，工程總投資56.7億元。

案例7：首都機場高速公路

項目工程概況 1.工程名稱

首都機場高速公路 2.工程地點

北京西起三元橋，東至首都機場。3.工程內容

首都機場高速全長18.735公里。路基寬度34.5米，雙向6車道，設計時速120km/h，路面為改性瀝青砼。全路共有19座橋梁，其中3座跨河橋、8座通道橋、8座立交橋，橋梁及匝道面積15.2萬平方米。道路兩側隔離柵、波形梁護欄、附著式輪廓標、路面標線、文字符號、突起路標等交通設施齊全。沿線兩側各有50～100米寬的綠化林帶，中央隔離帶采用檜柏綠籬進行綠化。

4.BOT投資方

中國路橋建設總公司和京津塘高速公路北京公司共同出資，成立了首都高速公路有限公司。

5建設模式 BOT模式，首都高速公路有限公司全權負責首都機場高速公路的建設、運營，其經營期限30年(包括建設期)，期滿后再無償移交給政府。

6項目總投資

首都機場高速公路，工程總投資11.65億元。

案例8：涪陵李渡長江大橋

項目工程概況 1.工程名稱

涪陵李渡長江大橋 2.工程地點

涪陵區長江上游，北岸接線始于李渡片區中心道路骨架的交叉點，與渝涪高速公路相接，南岸采用隧道與南岸濱江路及涪陵迎賓大道相接進入城區道路網，并將與涪陵火車站相接。

3.工程內容

涪陵李渡長江大橋，全長822m。按一級城市主干路設計，設計車速50km/h，雙向四車道，兩側設2.0m人行道，全寬25.1m。大橋設計基準年限為100年。橋型結構為雙塔雙索面混凝土梁斜拉橋，主跨398m，邊跨170mx2及84m引橋。主塔采用H形結構，北南主塔分別高173m、172.5m。橋塔造型高大、突出、線型協調，下部塔墩可自身防撞，堅固耐用；主梁采用π型邊主梁結構、線型平

緩優美；斜拉索采用扇形布置，拉索由雙層PE護套加強防腐，美觀實用。李渡長江大橋既是交通紐帶工程，也是涪陵市區一處靚麗的景觀。

4.BOT投資方 中交四航局 5建設模式

BOT模式，中交四航局全權負責涪陵李渡長江大橋的建設、運營，其經營期限30年(包括建設期)，期滿后再無償移交給政府。

6項目總投資

涪陵李渡長江大橋，工程總投資3.6億元。

案例9：內蒙古109國道清大一級公路

項目工程概況 1.工程名稱

內蒙古109國道清大一級公路 2.工程地點

東起清水河縣城關鎮，西行跨越黃河止于鄂爾多斯市大飯鋪。3.工程內容

內蒙古109國道清大一級公路，經海子溝、王落咀、小缸房、大沙灣，在小沙灣跨黃河設特大橋進入準格爾旗、經后碾房地、永興店、王八梁，止于省道103、國道舊109與薛魏公路的交叉點，全長41.69公里，按山嶺重丘區一級公路（一幅）標準建設，設計行車速度為60km/h，雙向二車道，路基寬度為11米。全線共設有特大橋1座，大橋3座，涵洞55道，平面交叉13處、立體交叉1處、收費站1處。其中小沙灣黃河特大橋全長831.25米，主橋設計上部構造為88+160×2+88米連續鋼構，主墩為變截面薄壁空心墩，最大墩高100m，為黃河上第一高墩橋。

4.BOT投資方

中交第二航務工程局有限公司 5建設模式

BOT模式，中交第二航務工程局有限公司全權負責內蒙古109國道清大一級公路的建設、運營，其經營期限26年(包括建設期)，期滿后再無償移交給政府。

6項目總投資

內蒙古109國道清大一級公路，工程總投資4.3億元。

案例10：漳州濱江快速公路廈漳同城大道角美段

項目工程概況 1.工程名稱

漳州濱江快速公路廈漳同城大道角美段 2.工程地點

漳州臺商投資區埭頭村，接國道319線漳州段新建改線一期工程，止于楊厝村廈漳高速公路改擴建段東側。

3.工程內容

廈漳同城大道位于海西經濟區，是福建省經濟最發達的區域，是漳州市貫徹落實福建省委、省政府決策部署，加快廈漳泉同城化的重要基礎設施項目。漳州濱江快速公路廈漳同城大道角美段，路線全長5.1km，一級公路標準（兼城市快

速路功能），主車道為雙向八車道，輔路為雙向六車道，路基總寬度88米，整體式路基，瀝青混凝土路面。

4.BT投資方 中交三航局 5建設模式

BT模式，中交三航局投資建設,建設期2年，漳州市市政府3年回購。6項目總投資

漳州濱江快速公路廈漳同城大道角美段，工程總投資9.0億元。

第三章PPP項目主要風險因子分析

一、法律變更風險

主要是指由于采納、頒布、修訂、重新詮釋法律或規定而導致項目的合法性、市場需求、產品/服務收費、合同協議的有效性等元素發生變化，從而對項目的正常建設和運營帶來損害，甚至直接導致項目的中止和失敗的風險。PPP項目涉及的法律法規比較多，加之我國PPP項目還處在起步階段，相應的法律法規不夠健全，很容易出現這方面的風險。

例1：上海的大場水廠項目

上海大場水廠是由英國泰晤士水務公司投資與上海市人民政府合作的PPP項目。但由于2002年《國務院辦公廳關于妥善處理現有保證外方投資固定回報項目有關問題的通知》的頒布，導致項目公司被迫與政府重新進行投資回報率的談判，最終該項目在2004年被政府回購。這種風險稱之為法律變更風險，即主要指由于采納、頒布、修訂、重新詮釋法律或規定而導致項目的合法性、市場需求、產品/服務收費、合同協議的有效性等元素發生變化,從而對項目的正常建設和運營帶來損害,甚至直接導致項目的中止和失敗的風險。此外上海大場水廠還遭遇了審批延誤風險。某些行業里一直存在“成本價格倒掛”現象,即收入小于成本，當市場化之后引入外資或民營資本后,都需要通過提價來實現預期收益。而根據我國《價格法》和《政府價格決策聽證辦法》規定,公用事業價格等政府指導價、政府定價,應當建立聽證制度,這一復雜的過程很容易造成審批延誤。比如上海人大代表提出反對水價上漲的提案,造成上海水價改革措施遲遲無法落實實施，也因此泰晤士水務出售了其大場水廠的股份。而由于高固定投資回報率的要求導致大場水廠的高水價，對自來水廠來較大的運營壓力。并且危害到了公眾利益，導致大場水廠同時承擔了政治反對風險。

二、審批延誤風險

主要指由于項目的審批程序過于復雜，花費時間過長和成本過高，且批準之后，對項目的性質和規模進行必要商業調整非常困難，給項目正常運作帶來威脅。比如某些行業里一直存在成本價格倒掛現象，當市場化之后引入外資或民營資本后，都需要通過提價來實現預期收益。而根據我國《價格法》和《政府價格決策聽證辦法》規定，公用事業價格等政府指導價、政府定價，應當建立聽證會制度，征求消費者、經營者和有關方面的意見，論證其必要性、可行性，這一復雜的過程很容易造成審批延誤的問題。以城市水業為例，水價低于成本的狀況表明水價上漲勢在必行，但是各地的水價改革均遭到不同程度的公眾阻力和審批延誤問題。

例1：上海大場水廠項目

上海大場水廠是由英國泰晤士水務公司投資與上海市人民政府合作的PPP項目。但由于2002年《國務院辦公廳關于妥善處理現有保證外方投資固定回報項目有關問題的通知》的頒布，導致項目公司被迫與政府重新進行投資回報率的談判，最終該項目在2004年被政府回購。這種風險稱之為法律變更風險，即主要指由于采納、頒布、修訂、重新詮釋法律或規定而導致項目的合法性、市場需求、產品/服務收費、合同協議的有效性等元素發生變化,從而對項目的正常建設和運營帶來損害,甚至直接導致項目的中止和失敗的風險。此外上海大場水廠還遭遇了審批延誤風險。某些行業里一直存在”成本價格倒掛”現象,即收入小于成本，當市場化之后引入外資或民營資本后,都需要通過提價來實現預期收益。

而根據我國《價格法》和《政府價格決策聽證辦法》規定,公用事業價格等政府指導價、政府定價,應當建立聽證制度,這一復雜的過程很容易造成審批延誤。比如上海人大代表提出反對水價上漲的提案,造成上海水價改革措施遲遲無法落實實施，也因此泰晤士水務出售了其大場水廠的股份。而由于高固定投資回報率的要求導致大場水廠的高水價，對自來水廠來較大的運營壓力。并且危害到了公眾利益，導致大場水廠同時承擔了政治反對風險。

三、政治決策失誤/冗長風險

是指由于政府的決策程序不規范、官僚作風、缺乏PPP的運作經驗和能力、前期準備不足和信息不對稱等造成項目決策失誤和過程冗長。

例1：廉江中法供水廠項目

廉江中法供水廠項目空置8年的背后

廉江水廠BOT項目是中國自來水水廠單元改革失敗的典型，曾經在被同業普遍關注，長期得不到解決。一個不合理的方式、一個不負責任的政府、一個無奈的投資人。對地方政府而言，其實無論合同是否合理，也畢竟是政府簽約的，怎么可以理直氣壯地違約？對于投資人而言，一忍8年，可能需要對合作的模式做出反思，并不是所有政府的承諾都能兌現，投資人是否需要用自己的經驗告戒地方政府？對于行業而言，需要總結的是，自來水系統割裂的水廠BOT不適合目前政策下的改革，對水量的估計投資人要有自己的判斷。一點建議：雙方都做些讓步，以“協同”的方式終結這場難堪的合作。

新自來水廠空置8年的背后

一個1669萬美元的招商引資項目，實施的后果卻將是作為合資方的一個縣級自來水公司的巨額虧損甚至破產，為此，廉江市政府不惜頭頂著“不誠信”和“破壞投資環境”的“罵名”，抗爭了8年。

一個投資上億人民幣的現代化自來水廠，整整空置了8年。與此同時，工業區里的工廠在打井，而市民在夏季因為自來水中出現的紅蟲和鐵銹而投訴。

這是在招商引資和特許經營行業開放中一個特殊的案例，但卻有著典型的意義。

今天，談判仍在繼續，新的方案仍在提出，結果的出現看起來似乎仍然是那么的遙不可及，但誰也耗不起再一個八年，廉江的經濟發展耗不起、盼著喝上優質水的廉江人耗不起,作為上市公司的外商同樣耗不起。

廉江，這個位于粵西的縣級市并不知名，他被稱為”電飯煲之鄉”，多個國內知名的電飯煲品牌在這里進行貼牌生產，在行政上屬于湛江市。

“巨無霸”水廠

它至今仍是廉江最大的招商引資項目。當年的引資人因此獲得超過47萬元的巨額引資獎金。廉江中法塘山水廠是這個城市的第三個水廠，與現有的日產2.7萬立方米的水廠以及日產4300立方米的城南水廠相比，塘山水廠無疑可以被稱為“巨無霸”。塘山水廠的設計能力是日產10萬立方米，而這個現代化的水廠只要30個左右的工作人員就可以運作，其自動化的生產線更只要兩個人足以應付。但就是這樣一個先進的水廠，從1999年12月建成之后，卻一直處于空置的狀態。

負責工廠日常管理維護的楊儒群已經在這里待了八年，看著靜悄悄的生產線他感覺特別郁悶，“哪天老板發善心把我調走好了”。

中法塘山水廠的建立源自于1997年中法水務投資有限公司與廉江自來水公司簽訂的一紙合資合同——《合作經營廉江中法供水有限公司合同》，合營期為

三十年。這是當年廉江市最大的一單招商引資項目：根據該合同及其補充合同的約定，雙方總共投資美元1669萬元，中法水務和廉江水司出資分別為60%和40%。廉江水司以日產2萬噸的舊水廠、新水廠土地及原水管道（口徑1.2米，長度5324米）估算作價美元670萬元投入合營公司，中法水務則投入現金美元1000萬元，主要用作塘山水廠建設。

事實上，這個項目至今仍是廉江最大的招商引資項目，因此，時任廉江市自來水公司總經理的周錫林獲取了引資獎金473826.65元。

“荒唐”的合約

它被視為一份固定回報的合約，關于水量的約定以及水價成為關注的焦點 在張秀看來，“這筆資金應當收回，因為按照廉江市政府的文件，招商獎金是對稅收有貢獻，產生經濟效益的項目發放的，而該項目一沒正常運作，二對稅收沒有貢獻，三沒有產生經濟效益。”

張秀，廉江市政府辦公室第八副主任，從1999年開始，張秀就成為廉江市政府協調小組與中法水務談判的首席代表，八年經歷了30多次談判。在張秀看來雖然合同滿滿寫了50多頁，還外帶有6個附件，但實際上卻是一個”荒唐”的合約。

“這是一份固定回報的合約。第一大問題是關于水量的約定。”張秀告訴記者。根據條款：廉江市自來水公司向塘山水廠購買其生產出來的自來水，在塘山水廠投產的第一年每日購水量不得少于6萬立方米，第二年每日購水量不得少于6.5萬立方米，第三年每日購水量不得少于7萬立方米，第四年起每日購水量不得少于8萬立方米。而據廉江市自來水公司龍家業副總經理介紹，廉江市2006年的供水量僅為2.6萬立方米。而在1998年平均日供水量為2.06萬立方米，2001年平均日供水量為2.1萬立方米。很顯然，合同約定的水量與廉江的實際情況相距甚遠。

“第二大問題是水價”。合同中也有規定：每立方米自來水的起始水價為1.25元（不含原水費和增值稅），并且“水價遞升公式”逐年支付。水價增幅為8％～12％。廉江市自來水公司算了一筆賬，如何按照第一年必須每日購買6萬立方米水、而廉江實際日供水量又僅在2.4萬立方米計算，加上自來水公司的財務費用、直接人工、管理費用等，分攤到每立方米水中的成本就高達4.58元，而根據當時自來水的平均銷售價格1.55元計算，第一年廉江自來水公司就要虧損2400多萬元。

“抗法”之路

對于這份合同，審查小組的分析報告使用了“弱質”、“政府公關”、“規避法律”等敏感詞匯

廉江市自來水公司新上任的總經理黎相福走上了“抗法”之路。

廉江市政府集合了財政、審計、統計等部門，并且聘請了律師和會計師對這份合同進行了審查。審查小組的組長就是張秀。張秀說從接手這份合同開始，他就清楚自己接了個“馬蜂窩”，“一邊是政府、一邊是市民，搞得不好就會激發民憤”。

審查小組的分析報告是2000年9月28日出來的，在報告中，張秀堅持保留了這么一段：“對該項目合同的總體印象是：法方利用我方有關人員的弱質，充分利用其政府公關手段，故意規避了有關法律和行政法規，以牟取暴利為目的而簽訂的違法合同。——也是一份典型的顯失公平和無法履行的合同。如履行該合 同，廉江市自來水公司不出一年就要嚴重虧損，導致破產，市財政又長了一塊惡瘤，廣大市民要蒙受最低4.58元的沉重的水費負擔，定然民怨沸騰。”

對于張秀提交的這段下結論的語言，特別是“弱質”、“政府公關”、“規避法律”這些敏感的詞匯，當時的政府領導感覺到了棘手，同張秀商量刪除這一段。而張秀的回答是，刪了這一段就相當于把整份報告都廢除了。這段話終于保留了下來。

分析報告計算得出的數字更讓人觸目驚心：按合同約定市自來水公司履約合作經營30年后，減去合作的收益后仍虧損55億元，法方獲純利81億元。

考察三地

考察小組得出結論：履約合作經營前途悲哀

事實上，在中國水務開放的大潮中，出問題的似乎并不僅僅是廉江，在廉江市政府派出的考察小組先后到中山、沈陽和保定等市進行考察后，張秀發現了外資水務公司以特許經營模式進入中國水務行業，帶來的種種問題。

考察在2000年10月進行。那時，中國的城市正面臨著城區和人口的擴增，飲用水供給明顯緊張，各市的自來水公司通過貸款、借款建設水廠，急需外來資金。“中法水務與中山、保定和沈陽自來水公司的合作模式與廉江基本一致，在中山日供水量70萬立方米，以后按每年10%遞增，以0.71元每噸的價格供給中山市，合作期22年。沈陽的供水價是每立方米1.19元，合同約定每年商定改變一次水價，并且逐年下降。”張秀說。

考察報告顯示，在當年中山市自來水總公司因中法水廠帶來的虧損在1500萬元至1800萬元之間。而沈陽市嚴重虧損，每年要從其他水廠的盈利貼付給中法水廠1億多元，為了補虧，沈陽市先后3次調高水價至1.4元，并最終在合作五年后與中法水廠終止了合同，把全市9個水廠賣給了香港一上市公司。“廉江與所考察的三個市相比，更為慘重，來水價最高、合作期最長、虧損比例最高。所以得出了一個結論：履約合作經營前途悲哀。”

挨罵也要違約

就算頭頂“不誠信”和“破壞投資環境”的罵名也要違約

“2002年6月合同規定最少購水量為1825000立方米。按合同規定，如廉江自來水公司未能于30天內付清水費，需付‘延遲付款利息’。”這是一份來自中法水務發往廉江市自來水公司的“備考付款通知書”，一份份通知書得不到回應，中法水務投資有限公司在廣東廉江的供水合營項目陷入窘境。

在中法水務的眼中，廉江市自來水公司和政府無疑是合同的違約方。中法水務董事林景生告訴記者，“作為外方投資者，只能尊重及相信廉江市政府的承諾及廉江市自來水公司提供的可行性研究報告及履行合約、改造管網及用戶收費的能力。”

他說，塘山水廠可行性研究報告由廣西壯族自治區城鄉規劃設計研究院及廣東省中山市自來水工程設計室于1995年9月編制，并得到廉江市市政府、市規劃局、市自來水公司的支持和協助。廉江市政府還于1997年7月23日發函給合作公司，明確表示在合作期內支持并確保合同的執行（包括水價的調整、購買飲用水的水量、稅務優惠等）。

談判持續8年

談判至今已經持續了8年，歷經六任廉江主管城建的副市長，但至今難以達成共識

雖然雙方都對合同確認脫離實際，難以履約達成的共識，但找到解決問題的方案似乎仍然是長路漫漫。

“我們已經不下十幾次表過態要解決這些問題。”林景生在接受記者采訪時表示，“我們提出了兩個方案。一是雙方繼續合作。我們承認當時對廉江市的用水量預計樂觀了一點，那么我們同意修改合同以實際的用水量來供水，并且在水價上也愿意修改合同，以保本的方式來確定水價。”

據知情人士透露，預計塘山水廠投產后一噸自來水的生產成本要負擔1.8元多，老百姓需交納的水價應當可以維持在國家允許的范圍內。但這個方案遇到的最大矛盾是自來水公司包括原來兩個水廠的300多名員工如何安置的問題。合作公司不可能全面接收員工，因為新建的水廠設計非常自動化，如果全面接收員工的話，水廠的生產成本就會大大上升。

“第二個方案是由廉江回購合資的項目。”回購在操作上較為簡單，也是現實的一種模式，但雙方在資產的價值上產生了巨大的分歧。”雙方對于水廠造價問題的分歧太大。當時建廠，我們是將工程承包給廣州得利滿公司建造的，是“交鑰匙”工程，工程各方面開支，都有賬目，有驗資證明，每一項都經過了中方認可。總的算起來，這個水廠，造價在8000萬元左右。而且，我們先后借了1000萬元人民幣和145萬美元給自來水公司用于建設管網。”林景生認為，“我們按照投入多少，收回本息。”

知情人士透露，外方最終開出的價是8000萬元，而中方開出的價碼則是2400萬元。差距實在太大。

張秀認為這2400萬元的價格也是有依據的。“我們曾經邀請了省市自來水方面的專家、工程師去現場考察，得出的評估價值大約在3000萬元。再加上作為一家跨國公司，在投資項目中肯定要進行深入的可行性研究和分析，廉江的實際日供水量只有2.6萬立方米，中法水務也應當承擔責任，所以再打個折成了2400萬元。”楊儒群并不同意這個評估，他告訴記者：“對于造價，各種人衡量的標準不同，最后對于造價的結論也會不同。光是這個濾池，是法國的專利產品，估價比你想象中的高得多。平常人會以土建的眼光來看，但他們并不知道這個工程背后的技術含量，這些都是無形的。”

前景渺茫

談判人再過兩年就退休，如果到時候還沒談攏，政府打算返聘他 一直到今天，我們仍看不到這個項目的前景。張秀說自己再過兩年就要退休了，而廉江市有關人士表示，如果到張秀退休還談不出來就把張秀返聘回來繼續談。

林景生認為，從廉江100多萬人的用水來說，從關注民生的這個角度來說，一個現代化的水廠空置8年實在是太浪費了，他們希望能夠盡快解決這個問題。此外，從廉江市的發展戰略出發，開發區的企業用水和擴大附近農村的供水是必然趨勢。

雙方如何拿出勇氣來解決這一久拖不決的難題，我們拭目以待。

四、政治反對風險

主要是指由于各種原因導致公眾利益得不到保護或受損，從而引起政治甚至公眾反對項目建設所造成的風險。

例如：北京第十水廠

北京第十水廠的水價問題，由于關系到公眾利益，而遭到來自公眾的阻力，政府為了維護社會安定和公眾利益也反對漲價。

7月29日上午，中度污染下的北京市朝陽區常營鄉，北京第十水廠A廠項目（下稱水十廠）工地上，工人們正在罩著綠色圍網的墻體上施工。放眼望去，水廠沉淀池、碳吸附池、清水池等主體設施都已成形。

十幾年了，我想讓這個項目在我手中完工。”負責水十廠項目的北京安菱水務科技有限公司（下稱安菱水務）總經理張恒利說。

水十廠是繼成都自來水六廠后，中國第二個水務類PPP項目，也是北京市首個利用外資建設市政設施的試點項目，總投資23億元。該項目早在1998年就已立項，卻一直到2012年年底才動土。而一般情況下，建一個水廠，用不了三年時間。究其原因，用北京大岳咨詢公司（大岳咨詢）總經理金永祥的話說，中國PPP發展到現在，已經歷五個階段，而所有PPP項目可能遭遇的難題，水十廠都撞上了。

水十廠項目起步就遇到問題—招標過程中，光是為了論證招標文件的法律效力，就耗時近一年時間。這使得項目進展整體滯后，以至于后期出現諸多變故：水源供給不上，市場供需倒掛，政府推動態度不積極，中標方退出項目，土地價格一路飆漲，輸水管道改線。

時至今日，擺在張恒利面前的，還有源水管道何時能開工，以及重新辦理諸多施工手續等問題。

三家外資”超低價”競標花一年論證標書法律效力 故事要從上世紀末說起。

1998年，水十廠立項之年，適逢亞洲金融危機爆發，政府資金緊缺，而國內基礎設施建設又進入快速擴張階段。正是在這個時候，BOT（建設-運營-移交）這種利用私營資本建設公用事業的商業模式進入中國。

水十廠項目采用的正是BOT建設模式，其占地面積約180畝，總投資23億元，設計處理能力為每日50萬噸。按計劃，水十廠預計于2014年年底建成通水，主要為朝陽CBD（中央商務區）、通州新城等北京東部地區供水。

曾擔任水十廠項目總顧問的金永祥說，北京啟動水十廠項目的初衷，主要是摸索利用外資進行城市市政建設，這也是為什么后來參加投標的都是外資企業。

當時，不管是民資還是外資，都巴望著獲得水十廠項目。項目開標前，購買資格預審文件的企業和銀行，就達到30多家。經過篩選，最終5家聯合體進入投標程序，包括：法國蘇伊士和香港新世界聯合體（下稱蘇伊士聯合體），日本三菱和英國安格利安聯合體（下稱安菱聯合體），法國威立雅，英國泰晤士和日本三井聯合體，以及意大利一家水務公司。

金永祥稱，政府招標時看重四點—水價、融資能力、技術方案和法律方案，并且水價越低，投標時得分越高。

當時，得分排名前三的分別是蘇伊士聯合體、安菱聯合體和威立雅，三者給出的水價分別是1.15元/噸、1.39元/噸、1.5元/噸，都低于政府估算的6.9元/噸。

此時，政府卻遇到了兩難的問題。投標文件有中英文兩種，給出最低水價的蘇伊士聯合體，其英文文件簽了字，中文文件卻未簽字。蘇伊士聯合體堅持認為文件有效，而排名第二的安菱聯合體認為其無效。

“蘇伊士給出的水價對政府來說很有誘惑力，但政府又擔心遭到國際投訴。”金永祥說，作為中國第二個水務類PPP項目，政府國際經驗不足，而當時法律界意見不一，有的認為蘇伊士聯合體文件有效，有的認為其無效。

為此，安菱聯合體聘請了北京康達律師事務所作為自己的法律顧問，北京市政府還召開專門會議，討論蘇伊士聯合體文件的法律效力。

項目招標半年就結束，論證蘇伊士聯合體標書法律效力，卻花了近一年時間。“投標函中承諾著水價、融資條件、融資交割條件等一系列事項，如果沒有簽字，就意味著蘇伊士聯合體沒有對政府的招標書做出實質性的回應。”康達律師事務所合伙人劉文義稱，實質響應是BOT的核心內容之一，有形式和內容兩個層面，即形式上要求投標方在文件上簽字，內容上要求投標方文件中承諾的東西是確定的。

金永祥直言，按規則來，可以判蘇伊士聯合體標書無效，不過水十廠設計規模是日供水50萬噸，蘇伊士聯合體和安菱聯合體的水價約差2角錢，一年就是3000多萬元，政府也很糾結。

劉文義稱，北京市政府組織專家對康達律師事務所給出的意見進行討論，最后論證蘇伊士聯合體的標書無效。

“作為招標方，要注意標書形式上的完善，政府需要有明確的法律和法規，一旦標書有問題，就不能進入評標環節。”劉文義說，直到現在，國內的BOT項目仍面臨著類似問題。項目撞上“三大變數”

又逢水務市場供需倒掛

經過招投標一番惡戰，拿下項目的安菱聯合體和北京市政府又遇到了始料未及的問題—就在論證蘇伊士聯合體標書有效性的期間，整個北京水務市場供需開始倒掛。

金永祥說，1998年開始規劃水十廠時，北京一度計劃，從1999年到2004年，每年增加10萬噸供水，到2004年供水量達到350萬噸/天。然而，到了2000年，北京市進入用水高峰時每天也只需要280萬噸供水，到2004年，北京實際用水量更是降到了230萬噸/天，而當時供水能力已達到300萬噸/天。

用水量出現下降，緣于北京市工業企業的大規模外遷。2000年8月，北京市頒布《北京市三、四環路內工業企業搬遷實施方案》，計劃用五年時間，使四環路內企業的占地面積從彼時的8.74%降低到7.0%。當年，三環內20家污染擾民企業就實施了搬遷。

不僅如此，2001年，北京申奧成功。2002年，北京市頒布《北京奧運行動規劃》，該規劃要求，在2008年之前，重點加強冶金、化工、電力、水泥等行業生產污染控制，東南郊化工區和四環路以內200家污染企業全部完成調整搬遷，其中特別提出，首鋼完成減產200萬噸鋼和結構調整目標。

“那時政府對城市發展規律認識不多，工業企業外遷是一種社會變遷，誰都考慮不到。”金永祥直言，相對2008年的北京奧運會，水十廠的確需要讓步。

雪上加霜的是，原先規劃為水十廠水源地的北京密云水庫，1999年后一直處于枯水期。與此同時，水庫上游的農民開始截流。而按計劃，水十廠每年應從密云水庫取1.5億噸到2億噸的源水。

要為奧運讓步的，還有從密云水庫到水十廠約75公里的輸水管道—2004年，北京首都機場實施擴建工程，占了水十廠輸水管道建設用地，輸水管道遲遲無法開工。

金永祥說，幾十公里輸水線路的改動，涉及到經濟社會很多問題，給項目又加了一個變數。

項目拖太久+歐盟東擴外資聯合體中途退出在前述諸多變數之下，安菱聯合體于2004年7月正式要求終止項目，并向政府索要2000萬美元的違約款。

劉文義告訴早報記者，安菱聯合體要求退出，主要是因為項目時間拖延太久，盡管北京市方面提出用南水北調來水作為水源，安菱聯合體仍擔憂南水北調的水何時能到北京。

“其實，項目出現這么多變故后，北京市政府也不愿意再推動這個項目。”金永祥直言。

按照安菱聯合體和北京市政府簽署的協議，安菱聯合體要完成七八億元的融資，但直到其提出終止項目時也未能完成。

金永祥說，由于當初外企擠破頭要競得水十廠項目，在后來的協議當中，安菱聯合體放棄了一些諸如政治不可抗力等對自身有利的條件。而銀行則認為企業無法承擔此類風險，提出只有政府愿意承擔，才貸款給安菱聯合體。

“顯然，那時政府也不愿承擔這類風險。政府高明的地方在于，其沒有違約，安菱聯合體要退出就違約了，融資完不成也算違約。”金永祥稱，北京市政府在規則上占了優勢，可進可退。

不過，金永祥提醒，這起BOT項目中，安菱聯合體的退出，也絕非僅僅是因為項目外部諸多條件的變化。

2004年，歐盟正式東擴，保加利亞、羅馬尼亞、匈牙利、斯洛伐克等進入歐盟。安菱聯合體中的英國安格利安公司想要回防歐洲，在歐盟國家擴張。

張恒利告訴早報記者，考慮到水十廠建設的必要性，以及項目終止會給北京市政府帶來一系列法律風險，2005年5月，北京市政府決定繼續實施該項目，并同意外方退出，決定由北京控股集團有限公司和美國咨詢公司—金州控股集團組成聯合體（下稱北控-金州聯合體），對項目進行重組。

金永祥說，安菱聯合體提出退出項目之際，北京用水需求實則又開始有所上升。同時，為消化南水北調來水，項目也有必要繼續建設。

據張恒利介紹，水十廠建成完工后，每年將能消納1.8億噸南水北調來水，且能減輕北京對地下水的過度依賴。建設成本一路飆漲，管道建設遭遇“維權”。

2006年12月，北控-金州聯合體接手水十廠項目。次年8月，北京市自來水集團主動加入水十廠項目。北控、金州和自來水集團分別占股33.875%、33.125%、33%。

早在水十廠項目開始啟動時，金州就是安菱聯合體的顧問和水十廠項目總承包商。原先供職金州的張恒利2013年接手水十廠項目建設，他每天都泡在五環邊的該項目工地上。

金州董事長蔣超告訴早報記者，水十廠所在地當年是按劃撥形式規劃為市政用地的，征地費用也只有3200萬美元。由于項目未能如期開工，包括征地、拆遷費用在內，這塊地的成本已經漲到八九億元人民幣。為此，北京市政府補償了金州2億元人民幣，作為征地費用。

張恒利稱，有關部門已出臺新規，要求外商合資企業在中國的用地要通過轉讓的方式。這種情況下，項目涉及的一系列證件和手續都要重新辦理。

為了辦土地證，張恒利沒少跑路。

“你要知道，把政府的這些部門拉到一起開個會不容易。”張恒利說，政府不應根據投資者性質來決定土地是劃撥，還是轉讓，而應根據項目本身的屬性來定。水十廠采用BOT模式，建的是市政設施，最終要無償轉移給政府，用地應按照市政項目性質采用劃撥形式。

目前，水十廠項目依據北京市建委出具的工程協辦單開工建設。張恒利希望，政府部門能幫忙協調解決項目核準批復過期問題、林地問題和北京市政府對項目

用地的批復問題，以保證工程的合法合規，使得水十廠后續其他工程手續得以正常辦理。

讓張恒利頭疼的還有2.67公里輸水管道的建設問題。輸水管道設計和勘察環節已完成，按計劃，應于7月底開工，但目前管道開工卻“卡住”了，與項目無關的征地遺留問題硬是“沾上”了水廠。

如前文所述，水源改為南水北調來水后，輸水管道也改了路徑—水十廠源水輸水管道起點為東五環南水北調東干渠與幺家店路相交處，沿幺家店路向東敷設至凈水廠。

這一輸水管道所經區域有一起征地糾紛。據張恒利稱，北京市一政府部門旗下企業在征地中，欠了平房鄉9000多萬元，欠了高碑店鄉4000多萬元。

“我們成了村民跟政府談判的籌碼，我們一施工，村民就拿棒子攆我們。”讓張恒利感到委屈的是，輸水管道在五環以外，而糾紛涉及的征地問題是在五環以內，與水十廠項目并無關系。

此外，張恒利提出，新股東2007年與政府重新草簽的特許權協議，主要內容沿用了2002年時的基本精神，目前已違背項目實際情況，希望政府及有關部門盡快啟動有關水價等問題的談判。對此，北京市水務局在回應早報記者時稱，由于水十廠正在建設過程中，因此尚不便對外進行宣傳報道。

例2：上海大場水廠項目

上海大場水廠是由英國泰晤士水務公司投資與上海市人民政府合作的PPP項目。但由于2002年《國務院辦公廳關于妥善處理現有保證外方投資固定回報項目有關問題的通知》的頒布，導致項目公司被迫與政府重新進行投資回報率的談判，最終該項目在2004年被政府回購。這種風險稱之為法律變更風險，即主要指由于采納、頒布、修訂、重新詮釋法律或規定而導致項目的合法性、市場需求、產品/服務收費、合同協議的有效性等元素發生變化,從而對項目的正常建設和運營帶來損害,甚至直接導致項目的中止和失敗的風險。此外上海大場水廠還遭遇了審批延誤風險。某些行業里一直存在“成本價格倒掛”現象,即收入小于成本，當市場化之后引入外資或民營資本后,都需要通過提價來實現預期收益。而根據我國《價格法》和《政府價格決策聽證辦法》規定,公用事業價格等政府指導價、政府定價,應當建立聽證制度,這一復雜的過程很容易造成審批延誤。比如上海人大代表提出反對水價上漲的提案,造成上海水價改革措施遲遲無法落實實施，也因此泰晤士水務出售了其大場水廠的股份。而由于高固定投資回報率的要求導致大場水廠的高水價，對自來水廠來較大的運營壓力。并且危害到了公眾利益，導致大場水廠同時承擔了政治反對風險。

五、政府信用風險

是指政府不履行或拒絕履行合同約定的責任和義務而給項目帶來直接或間接的危害。

例：1長春匯津污水處理廠項目

在長春匯津污水處理廠項目中，匯津公司與長春市排水公司于2000年3月簽署《合作企業合同》，設立長春匯津污水處理有限公司，同年長春市政府制定《長春匯津污水處理專營管理辦法》。2000年底，項目投產后合作運行正常。然而，從2002年年中開始，排水公司開始拖欠合作公司污水處理費，長春市政府于2003年2月28日廢止了《管理辦法》，2003年3月起，排水公司開始停止向合作企業支付任何污水處理費。經過近兩年的法律糾紛，2005年8月最終以長春市政府回購而結束。

例：2廉江中法供水廠項目 在廉江中法供水廠項目中，雙方簽訂的《合作經營廉江中法供水有限公司合同》，履行合同期為30年。合同有幾個關鍵的不合理問題：問題一，水量問題。合同約定廉江自來水公司在水廠投產的第一年每日購水量不得少于6萬立方米，且不斷遞增。而當年廉江市的消耗量約為2萬立方米，巨大的量差使得合同履行失去了現實的可能性；問題二，水價問題。合同規定起始水價為1.25元人民幣，水價隨物價指數、銀行匯率的提高而遞增。而廉江市每立方米水均價為1.20元，此價格自1999年5月1日起執行至今未變。脫離實際的合同使得廉江市政府和自來水公司不可能履行合同義務，該水廠被迫閑置，談判結果至今未有定論。

例：3鄲城天然氣項目

2009年，周口市鄲城縣的鄲杰能源開發有限公司(以下簡稱鄲杰公司)，響應縣政府號召，投資數千萬元，打造被政府列為”惠民工程”的天然氣項目。然而，鄲杰公司履行了對縣委、縣政府的承諾，相關行政部門卻未按政府會議紀要約定給其辦理燃氣經營許可證，直接導致項目中途停止，享用天然氣時間不長的群眾不得不重回扛氣罐、燒煤球的生活，而公司100余名工人也失去工作，公司負債數千萬元。

鄲杰公司負責人張自軍告訴記者：“2009年鄲杰公司投入3000多萬元資金用于項目的基礎建設，當年該項目被政府列為‘惠民工程’。按縣委、縣政府的要求，公司又相繼投入2000多萬元資金，在較短的時間內完成了3.5公里燃氣輸配主管道的安裝、調試，燃氣輸配管網工程加氣站的現場勘查、圖紙設計、項目可研、各種手續的申報，燃氣輸配管網工程門站的建設，完成了門站至城區主管網的連接貫通。在不具備與上輸管線接通的條件下，出資150多萬元購燃氣運輸車輛一部，于縣委、縣政府向中州國際飯店兌現承諾之日前(2009年12月31日)，完成了對中州國際飯店的如期供氣，并再次出資完成了財政小區等部分居民生活小區的中低壓管線的全部安裝下余工作，現完全具備了通氣條件。”

張自軍說，他們還出資對方遠國際花園等小區二期工程的燃氣管道陸續進行了安裝，并調試成功。為了加快項目的工程進度，上屆縣政府通過研究給公司出具了《鄲城縣人民政府會議紀要》，紀要明確責令職能機關為該公司辦理消防、安檢等相關手續，并為公司上報了項目的立項等。政府為公司劃撥了建設用地，審核通過了天然氣門站選址意見書，頒發了《建設工程規劃許可證》、《建設用地規劃許可證》、《建筑工程施工許可證》。原本該大張旗鼓地干事業的時候，公司卻接到了縣城市規劃管理辦公室下達的停建通知。緊接著，鄲城縣新一屆政府采用招商的方式，讓億星公司介入鄲城縣天然氣項目，而鄲杰公司的工程不得不停下來。

在鄲城縣城市規劃管理辦公室(以下簡稱規劃辦)，燃氣管理辦公室張東峰主任告訴記者，鄲城縣天然氣項目是件好事，建成通氣后，每年最低會給全縣老百姓省下2000萬元的費用。沒叫鄲杰公司繼續干主要是因為他們沒有接收原光明公司的債務和特種經營權，而且他們的營業執照經營范圍也沒有天然氣業務這一項。“至于為什么之前他們已經對一些項目開始供氣，后來又怎么有億星公司進入，我不清楚。”

規劃辦另一位負責人告訴記者，鄲杰公司停下來是因為沒有《特種行業經營許可證》，還有就是領導考察后覺得他們資金方面存在問題，因為整個工程下來需要上億元的資金保障才能順利進行。”我知道的是，億星公司依靠實力招商成功，整個招商過程登報公示等都做了，都是合法的。億星公司招商成功后，縣里

考慮到鄲杰公司前期的投入，也從中協調鄲杰公司和億星公司坐下來談合作，可能是以前雙方存在一些問題，所以一直沒有談成。”

鄲杰公司有關人士說，國務院令第583號《城鎮燃氣條例》第三章第十四條規定了”政府投資建設的燃氣設施，應當通過招標投標方式選擇燃氣經營者。社會資金投資建設的燃氣設施，投資方可以自行經營，也可以另行選擇燃氣經營者”。政府為什么出爾反爾對公司正在施工建設的項目招商？另外，《城鎮燃氣管理條例》第十五條規定：“國家對燃氣經營實行許可證制度，申請人憑燃氣經營許可證才可以到工商行政管理部門依法辦理登記手續。”鄲杰公司曾向鄲城縣工商局多次申請變更經營燃氣的范圍，但因沒有鄲城縣政府的許可，工商局不予辦理。“按國家政策《城鎮燃氣管理條例》規定的程序，我公司只有在獲取正式的燃氣經營許可證后，才能把燃氣經營列為公司的經營范圍。”張自軍說。

采訪過程中，已經試用過天然氣的群眾，和實際使用天然氣2年的中州國際飯店負責人都表示，不管是誰經營，盡快讓老百姓用上經濟環保的天然氣才是最重要的。

六、不可抗力風險

是指合同一方無法控制，在簽訂合同前無法合理防范，情況發生時，又無法回避或克服的事件或情況，如自然災害或事故、戰爭、禁運等。

例：1中石油長城鉆探工程分公司在利比亞的項目

據中國之聲《新聞縱橫》報道，日前有媒體報道，受利比亞政局動蕩的影響，中石油長城鉆探工程分公司在利比亞等中東、北非地區的6個海外項目合同終止，影響公司全年營業收入約12億元。

中石油相關人士確認了中石油集團下屬公司長城鉆探6個海外項目合同中止的消息，他表示，正是由于當地政局動蕩，中國石油長城鉆探工程分公司(簡稱長城鉆探)在中東和北非的6個海外項目合同中止，這是為了確保人員安全作出的決策。

據悉，這些中止的合同項目位于利比亞、尼日爾、敘利亞、阿爾及利亞等地，都是政治動蕩地區。上述中石油人士表示，這6個項目預計將影響長城鉆探的全年營業收入12億元。這對于海外業務占比達45%的長城鉆探來說，受到的影響已超過2009年國際金融危機。

據了解，上述項目合同中止后，長城鉆探的大部分員工已經撤離，但仍留下部分員工照看設備。一旦形勢好轉，長城鉆探還會重新進入這些市場。

七、融資風險

是指由于融資結構不合理、金融市場不健全、融資的可及性等因素引起的風險，其中最主要的表現形式是資金籌措困難。PPP項目的一個特點就是在招標階段選定中標者之后，政府與中標者先草簽特許權協議，中標者要憑草簽的特許權協議在規定的融資期限內完成融資，特許權協議才可正式生效。如果在給定的融資期內發展商未能完成融資，將會被取消資格并沒收投標保證金。

例：1京廣快速路南延工程爛尾數月續：因BT項目融資遭禁

央廣網鄭州11月26日消息據中國之聲《新聞縱橫》報道，在鄭州市南四環與鄭平路交叉口能看到，南北方向有架起的數百根橋墩，一眼望不到邊際。據了解，這是京廣快速路南延工程，目前已經停工數月。那么，工程為什么停滯？

停工項目的全稱為”中交三公局鄭州市京廣快速路工程BT項目”。負責人鄭州市建委京廣路南延工程項目經理李錦林說，停工是因為BT方的融資出現問題。

李錦林：整個工程工期計劃是到2014年年底，主線橋貫通，由于BT方的資金問題，所以即使目前工程資金到位的情況下，可能要推遲十個月。

路不能不修，政府的財政又吃緊，因此，國內很多城市都改變了以往單方面政府注資建設的模式，而改為BT方。

李錦林：BT模式都是由BT方先融資來解決工程資金問題，等工程竣工驗收合格之后，政府進行分期回購，這個項目是分五年回購。

在鄭州市京廣路南延工程中，建設資金分別有一類和二類費用，一類費用的17.36億由BT方承擔，二類費用則由市政府買單，二類費用部分的資金已經到位。但是在2014年4月份前后停止了工程的建設。BT方中交恒都開發建設有限公司董事長靳學營解釋說：

靳學營：12年底出來了，國家銀監會出的463號文件，不允許給BT項目融資，我們是BT項目，受這個政策的控制了。

靳學營坦言，為了建設這個工程，公司已經募集了所有有可能的資金來源，但這對于十幾億元的工程來講依然是杯水車薪。目前鄭州市政府積極配合與BT方共同尋找解決的方法。

靳學營：我們現在就是通過金融轉換的方式來融資，現在有五六家金融機構要支持咱這個項目，第一家金融機構順利簽了貸款協議之后，一星期資金都到位了。整個項目就啟動起來了。

八、市場收益不足風險

是指項目運營后的收益不能滿足收回投資或達到預定的收益。例1:天津雙港垃圾焚燒發電廠項目

天津雙港垃圾焚燒發電廠項目中，天津市政府提供了許多激勵措施，如果由于部分規定原因導致項目收益不足，天津市政府承諾提供補貼。但是政府所承諾補貼數量沒有明確定義，項目公司就承擔了市場收益不足的風險。

例2杭州灣跨海大橋

17家民營企業入股杭州灣跨海大橋的收益懸疑

6月8日，歷時8年的前期準備、20多人次兩院院士在內的500多位專家的55次大規模評審和論證、投資118億的杭州灣跨海大橋終于落下了第一鍬土。中國最富有的地區——蘇南、上海與以寧波、溫州為代表的浙江沿海地區之間，因為這座大橋4小時以內的車程，可以連接它們中的任何一個城市。

除了已經冠名的“世界第一跨海大橋”，民間資本的引進令大橋更引人注目。只是，任何的投資都是有風險的，大橋的投資者是否都能等到十幾年以后來坐享收成？不管是政府投資還是民間投資，這個中長期投資戰略是否符合各自的發展規劃？在民營資本不斷受到質疑的氛圍下，誰能確保不會因為周正毅之類的資本流入此項目而受到影響？

17家民營企業入股

36公里長的杭州灣跨海大橋成為了中國的又一個世界第一，其造價和轟動效應同樣不亞于將建的世界第一高樓(上海環球金融大廈)和世界第一個運營的磁懸浮高速列車。

不一樣的是，第一高樓是日方投資；上海的磁懸浮由8個國有大企業集團共同投資；而跨海大橋總投資額的50%以上，由17家民營企業組成的5個投資公司投入。

民間資本如此大規模地參與到一個由國務院批準立項的國家特大型基礎建設項目之中，這在過去是從來沒有過的，因為除了政策因素外，很多大型基建項目也因為投資巨大、回報率低而讓民營企業退步三舍。

第一高樓和磁懸浮的投資回報，都曾遭到業界的廣泛質疑，參與投資89億人民幣建造磁懸浮項目的上海寶鋼等8家集團公司，為此得到了政府保證6%的年收益。

但是，杭州灣跨海大橋不一樣。

6車道的跨海大橋將和連接它的高速公路一樣，將實行不少于30年的過橋收費。目前，在年收益普遍達到10%至20%的發達地區的高速公路，已經成為了不少民營企業爭相投資的目標。而大橋的《可行性報告》中表明，大橋的投資回報率可以達到16.5%，稅后的回收期限是14.2年。如此好的收益使得大橋從一開始就成了民營企業爭奪的目標。

從仰融的青睞，到雅戈爾的入主，直至宋城集團以17.3%的股權成為民營企業中的第一大股東，浙江民營企業紛紛踏足。每個民營投資者都意識到，投資大橋將帶來良好收益。但118億元的巨額投入，真的會有超過16%的回報率嗎？

誘人的投資回報率﹖

擔負起此次大橋設計工作之一的北京中交公路規劃設計院杭州灣大橋設計總負責人王仁貴副總工程師對記者介紹了投資回報率的測算標準：整個大橋全長近36公里，為有停車區域的標準6車道，按照日通車量8萬輛設計。以1類車為計算標準，每輛車收費55元。而每日的車流量，按照調查后預測：建成后的2008年底，每日車流量是44800輛，2015年達到79900輛。得出的回報率是16.5%，投資回收期(稅后)14.2年，投資回收期(稅前)11.9年。

但是，一位投資過高速公路的上海民營企業家則認為，在相同流量和假設維護及營運費用相同的情況下，投資一公里6車道高速公路不會超過4500萬，按照每輛車每公里收費0.45元，每日的平均流量為4萬輛計算，其年簡單計算的投資回報率是：(0.45元×4萬輛×365日)／4500萬＝14.6%。

這位民營企業家接著比較，“如果大橋按照每輛車55元過橋費計算，36公里內，平均每公里的收費是1.53元，是高速公路收費的3.4倍。再按照大橋的投資是118億，每公里的投資是3.23億，是高速公路的7.2倍。”他認為，投資額翻了7.2倍，而收入只是多出3.4倍，很容易得出，在車流量相同的情況下，投資高速公路要比投資這座大橋年收益率多出一倍。”那么，大橋的年收益率將肯定不會超過7%，這還是在沒有計算成本的情況下得出的結論。”他說。

當然，這并不能證明大橋的《可行性報告》的測算是錯誤的，因為他是按照核定的每日4萬流量來計算。而在《可行性報告》中是按照44800輛計算，并且以每年超過10%的速度增長。大橋指揮部的解釋是，經濟的發展，私家車的發展都會使車流量大大增加，而路程的縮短會吸引大量原本通過火車或飛機往來的人員。流量的增長不會有問題。但是這個增長速度是否有其他不確定性呢？

投資回報率的變數在哪？

最影響企業家投資決策的因素是，橋梁和橋梁之間、以及橋梁和高速公路的競爭，將可能導致投資收益的下降。同樣是杭州灣，紹興至嘉興跨杭州灣大橋建

設工程將在2005年正式動工，預計在2015年前完工。這一橋梁，也將把浙江南部到上海的路程縮短1個多小時。如果費用相當，必將分流近一半的車輛。

所以，政府如果要保證收益，就要合理限制其它的競爭。現在嘉興至上海、嘉興至紹興等等都在修高速公路，包括滬杭甬高速公路的拓寬，都將影響到這個大橋的投資收益。

而江蘇寧滬高速公路股份有限公司證券事務代表江濤介紹，4車道的寧滬高速在目前實際運營情況達到日流量4.5萬輛就會趨于飽和，而經過估算，6車道實際達到6-7萬輛就會趨于飽和。而跨海大橋的6車道，在流量的估算中，從2015年后都是超過8萬輛的，難道不會飽和嗎？

除了車流量這個變數之外，大橋還有許多不確定因素。

盡管近年來國內的通貨膨脹率一直處于較低水平，但預期投資額一直在漲。從準備建橋一開始的60多億，到真正中標的工程預算階段的87億，而到了2002年12月，造價上漲至107億；而到施工圖設計階段，在請教了若干國際知名橋梁專家后，造價上升至118億。其中大橋所處的自然條件因素是其中一個主要原因。

大橋工程指揮部副總指揮王仁貴副總工程師表示 “118億中已經包括5%的不可預見費，應該夠了。”

但同濟大學一位橋梁建筑方面的專家私下擔心，“海底不規則的沼氣，惡劣的臺風、浪潮，及可能會出現的龍卷風，都會給施工帶來困難，一不小心，就有可能要增加投資。”

同樣，每年總會有一段時間因為臺風或濃霧而關閉幾天高速公路，大橋在海上，不確定的日期將會更多，這也是影響投資回報率的原因。

也許變數實在太多，許多投資者便改變了投資計劃。

雅戈爾公司董事會秘書劉新宇說，“如果雅戈爾一直保持原先45%的持股比例，勢必要在大橋建設過程中注入大量資金，而大橋的回報是在六七年之后，但廣大流通股股民無法等這么長的時間。”

而來自大橋指揮部的最新消息耐人尋味，寧波交投和宋城集團均將減持手中的股份。而大橋兩邊連接段近40億的投資，完全由國有的寧波交投及嘉興市交通投資集團有限責任公司分別全額投資。

而兩邊的連接段，其實就是投資回報率更高的高速公路。因為這兩端的連接段也會正常收費。

例3復原公路

貴州省第一條利用BOT融資方式興建的公路項目—復原公路,在立項時預測1997年至2000年,復原公路每天過往的車輛有12000輛以上。但在收費經營期間,過往車輛從每12000輛銳減到不足5000輛,項目每月的收入只有55萬元左右,而每月項目公司需支付的銀行利息就有40多萬。該項目的交通量估計失敗,就是因為沒有考慮收費這個重要因素對交通量的影響。

九、項目唯一性風險

是指政府或其他投資人新建或改建其他項目，導致對該項目形成實質性的商業競爭而產生的風險。項目唯一性風險出現后往往會帶來市場需求變化風險、市場收益風險、信用風險等一系列的后續風險，對項目的影響是非常大的。

案例：1誰動了杭州灣跨海大橋的奶酪？

紹興通道一旦開工，將構成與杭州灣大橋“分利”的格局，此前杭州灣大橋預定的每年10%的收益率將大打折扣。

出現競爭者

作為杭州灣跨海大橋(下稱“杭州灣大橋”)工程指揮部的總指揮，王勇怎么也沒想到，這座總投資預算107億元(后追加至118億元)的大橋開工未滿兩年，在相隔僅50公里左右的紹興市上虞沽渚，紹興杭州灣大橋已在加緊準備當中。紹興杭州灣大橋是嘉紹高速公路的一部分，被稱為“紹興通道”，總長69.23公里，跨越杭州灣的橋體部分為1232公里，預計總投資達93.5億元。來自紹興市交通局嘉紹高速公路籌建處的最新消息，全權負責紹興通道建設的浙江嘉紹高速公路有限公司已于2005年2月4日正式成立。該公司由浙江滬杭甬高速公路股份有限公司(0576.HK)、紹興市交通投資有限公司和嘉興市嘉紹高速公路投資開發有限公司共同出資組建，三方所占股份分別為35%、35%和30%。但是，該項目目前還在等待國家發改委的審批，“估計今年上半年會有結果出來。”盡管如此，這一建橋計劃已經給杭州灣大橋工程指揮部無形的壓力。杭州灣大橋本欲于2008年竣工，但現在的目標是，力爭在2007年建成。兩橋之間的競爭態勢不言而喻。2004年底，國家對基礎建設項目審批制度進行了一次重大調整，原本可能于去年底獲得審批的杭州灣紹興通道不得不重新進行申報。嘉紹高速公路有限公司的徐先生表示，目前國家各部委正在進行新舊審批制度的銜接工作，紹興通道這一項目的前景至少要等到三四月份才能明朗。2月22日，杭州灣跨海大橋技術專家組第二次會議結束，王勇坐在杭州灣大酒店大堂的沙發里，一再表示，紹興通道的建設不會對杭州灣大橋的投資收益情況產生影響。不過，就在去年底——在紹興通道即將開工建設的消息傳開之后——投資杭州灣大橋的民企即將撤資的傳言已愈演愈烈。在寧波杭州灣大橋投資有限公司中，民資所占股份達50.25%。業內人士普遍認為，之所以民企撤資的傳言大量出現，是因為紹興通道一旦開工，將構成與杭州灣大橋“分利”的格局，此前杭州灣大橋預定的每年10%的收益率將大打折扣。“資金可以滿足需要”在民企撤資的傳言中，宋城集團是唯一一家被明確指出名稱的企業。盡管如此，宋城集團負責投資的副總張嫻仍表示，在杭州灣大橋項目上，宋城集團到目前為止還沒有別的想法。方太集團投資部的夏小青表示，方太集團目前還沒有撤資的打算，而且杭州灣大橋的股東大會也沒有討論過有關企業撤資的問題。王勇則認為，宋城集團的資金有點緊。“房地產開發是宋城集團的主營業務之一，去年國家宏觀調控，收縮銀根必定對公司造成一定的影響。”宋城集團擁有杭州灣大橋投資有限公司17.3%的股份，是目前杭州灣大橋的最大民間投資者。按照股份比例，宋城集團需要在杭州灣大橋建設的5年中投資6億多元人民幣。一位杭州灣大橋民資股東透露，宋城集團在2003年注入第一期5000萬元投資后，再未按期出資。

事實上，宋城集團確有新項目需要籌備資金，張嫻說，宋城集團將承接2006年“世界休閑博覽會”的主體工程建設。此外，宋城集團還將自行開發一些“世界休閑博覽會”的配套項目。但她拒絕透露該項目所占用的資金數額。王勇認為，宏觀調控以來，很多企業面臨資金壓力，“大橋公司有十幾個民企小股東，資金方面出現一些問題，他們自己會內部協調。如果某家企業資金困難，無法按時出資，會有別的股東幫它墊資。”

目前大橋公司的股東中，有慈溪建橋投資有限公司、慈溪興橋有限公司和余姚杭州灣大橋投資有限公司。這幾家投資公司均由多家民營企業共同組建而成，彼此之間的股份可以在公司內部協調完成。而在杭州灣大橋投資有限公司中，共有5個由民營企業組成的投資公司參與投資。另外兩家公司分別是寧波雅戈爾集團和杭州宋城集團獨資的投資公司。

不過，王勇拒絕對各個股東的出資情況作詳細的說明。他只是表示，目前到位的資金完全可以滿足杭州灣大橋的建設需要。據王勇在技術專家工作會上所作的杭州灣大橋建設情況的工作報告顯示，2004年，大橋工程指揮部共籌措資金26億元，其中銀行貸款21億元，資本金5億元。大橋工程指揮部副總指揮金建明則表示，按照大橋公司股東大會的約定，到目前為止，公司資本金應到位12億元。

一位接近宋城集團的人士則向記者表示，宋城集團內部已經決定從杭州灣大橋項目撤資，具體事項將在今年3～4月舉行的杭州灣大橋投資有限公司股東大會上宣布。該人士引述宋城集團主席黃巧靈的話稱，宋城集團的資金很充裕，并不像外界傳聞的那樣，面臨很大壓力。

而在寧波當地，已有傳聞稱，紹興一家知名的民營企業已于去年底開始與大橋工程指揮部接觸，由于春節假期，雙方的協商被迫暫停。但是，該企業有意重新恢復磋商。

王勇表示，目前有意投資大橋項目的企業和資金仍然很多。“即使出現股東撤資這種最不利的情況，我們也能找到新的股東。”

此外，由于國內通貨膨脹、原材料漲價等因素影響，大橋的總投資有可能再次增加，“不排除將這部分新增的投資折為股份，引進新的股東。” 民資股東的算盤

在紹興通道即將開工這一消息的“刺激”下，現有的民資股東“陣營”里，很多股東都在心里打起自己的算盤。

據王勇透露，有一些小股東曾經在私下里多次向他提出，希望能在大橋建設期內給予一定的“資金回報”。

大橋的建設周期為5年左右，在建設期間，項目不產生任何收益，自然也沒有“回報”之說。

民資股東“熬”不住的另一個原因，還是紹興通道對大橋未來收益的潛在“威脅”。大橋投建初期，工程指揮部提供的《可行性報告》顯示，大橋每年的收益率將達10%。而現在，除紹興通道外，蕭山也正在積極籌建直通上海的高速公路，這一通道一旦建成，將使蕭山與上海的車程縮短70多公里。杭州灣上過多的通道建設，使杭州灣大橋的民資股東對投資回報情況心存疑慮。在這些股東中，有不少人的投資額不過幾千萬元，投資杭州灣大橋時正好手里有一些閑散資金，又看好杭州灣大橋的投資回報率，最終決定加入。

杭州灣大橋的第二大民間投資方海通食品集團董秘吳立忠表示，公司目前沒有增資的打算。到目前為止，海通食品對大橋的投資金額為3646.91萬元。

方太集團的夏小青認為，投資杭州灣大橋屬長線投資。要確定其是否合算，應該看項目的投資回報率比當期銀行的利率高出多少。現在的銀行利率低于2%，而大橋的投資回報率在10%～15%之間，將這一投資回報率攤到大橋建設的5年里，仍然比銀行利率高，說明這幾年的投資是有價值的。未來收益

據大橋工程指揮部提供的交通流量調查預測，6車道的大橋建成第一年，每日通過標準車量約為4.5萬輛，2015年增至8萬量，到2027年將增加到9.6萬輛，按每輛55元收費測算，大橋財務內部收益率在稅前和稅后分別可達8.03%和10.1%，投資回報期14.2年。

按照大橋工程指揮部的最初設想，大橋將輻射以寧波為中心、100公里為半徑的區域，區域內所有往上海的車輛都將選擇杭州灣大橋。但是，這一測算結果是

在完全沒有考慮紹興通道的前提下得出的。正在籌建中的紹興通道，其橫跨杭州灣的大橋與寧波的大橋相隔僅50公里，車流量被分流已成必然。浙江省交通規劃設計研究院的相關調查資料顯示，滬杭甬高速公路的嘉興—杭州—沽渚(紹興)一段交通流量特別大，預計在未來20年內，該區域內交通量仍將以年均7.55%的增長率增長。

浙江滬杭甬高速公路股份有限公司的公告認為，杭州灣大橋將負責寧波市至舟山市及嘉興市至上海市一般范圍之間的交通流量；紹興通道將負責紹興市的一般范圍、臺州市東南沿海城市，以及溫州市及嘉興市至上海市一般范圍之間的交通流量。而且福建省往上海的車流也被“拉”上了紹興通道。滬杭甬高速的董事長耿小平認為，紹興通道是貫通杭州灣南北交通的一條捷徑，輻射區域廣，因此該公路有很大可能吸引非常可觀的車流量。王勇面對紹興通道的潛在“壓力”，仍然自信：“我對大橋的投資回報非常樂觀。” 而大橋的民資股東們都無法對大橋的投資回報表示樂觀，“只要能保證原計劃的收益就不錯了。”

例2：鑫遠城市橋梁有限公司投資興建閩江四橋 《中國經濟周刊》在采訪香港秀明國際公司董事王曉光時問他：經歷這件事后，若福州有其他項目，你們還會不會來投資？他回答說：“別說福州市，就是福建省，我們也不會再來投資了。這不是投資潛力的問題，而是政府的做事方式我們接受不了。來的時候，政府是敲鑼打鼓的歡迎，而一出了問題就不理我們了。”現在，政府當被告已不是什么新鮮事。7月6日，一家中外合作企業——福州鑫遠城市橋梁有限公司向中國國際經濟貿易仲裁委員會申請仲裁，請求受理其與福州市政府之間多達9億元人民幣的合同糾紛。事情緣起于1997年，福州市政府在與福州鑫遠城市橋梁有限公司簽訂的《專營權協議》中對鑫遠城市橋梁有限公司的投資權益做出鄭重承諾。然而7年之后的今天，事實的發展卻造成福州市政府客觀上無法兌現承諾，致使投資商數億投資血本無歸。福州市的政府誠信在這一事件中遭受質疑和損傷，而市政府在這一事件中的公關處理方式也有警示意義。一份9年的長期承諾

據香港秀明國際公司董事王曉光介紹，福州鑫遠城市橋梁有限公司成立于1997年5月7日，合作雙方是香港中旅集團的全資公司香港秀明國際和福州市城鄉建設發展總公司。鑫遠城市橋梁公司成立的目的是投資興建閩江四橋，項目總投資額12億元人民幣，其中，中方以閩江二、三橋及白湖亭收費站的有形資產作價3.6億元人民幣，占30%股權；外方出資8.4億元人民幣占70%股權。外方所出的8.4億元中，4億元用于閩江四橋建設，4.4億元支付給市政府財政專戶，由政府支配，合作公司經營期限28年。

王曉光說，一開始我們對這個項目的投資懷有疑慮，一是擔心以后路修多了，汽車就會走不收費的路，二是擔心以后會撤銷收費站。如果是這樣，投資就有泡湯的風險。針對這兩個擔心，福州市政府與鑫遠城市橋梁公司簽署了《專營權協議》，在《專營權協議》中鄭重承諾：福州市政府保證合作公司自經營之日起9年內，福州市從二環路及二環路以內城市道路進出福廈高速公路和324國道的機動車輛均經過白湖亭收費站，并保證在專營權有效期限內，不致產生車輛分流。該協議還特別約定：在合作經營的前9年，如因其他原因導致合作公司通行費收入嚴重降低或通行費停收時，合作公司有權要求市政府提前收回專營權并給予補償。

福州市政府還承諾，保證外方除收回本金外，按實際經營年限獲取年凈回報率18%的補償。這份協議，簡單的說就是市政府保證在9年之內從南面進出福州市的車輛全部通過收費站，如果因特殊情況不能保證收費時，政府出資償還外商的投資，同時保證給外商每年18%的補償。政府否決三點共識 《專營權協議》簽訂后，合作公司如約履行了投資義務。外方投資的8.4億元，其中3.02億由境外現金投入，其余以合作公司的名義向銀行貸款，由香港中旅集團提供全額擔保。1997年10月至2004年4月底期間，合作公司運作正常，收入穩定。截至2004年5月底，共收入6.4556億元，除去營運成本和繳納政府稅金外，全部收入主要歸還了銀行貸款本息4.5473億元，外商收回3676萬元。2004年5月16日，福州市二環路三期正式通車，大批車輛繞過白湖亭收費站，公司通行費收入急劇下降。至2004年6月底，收入平均下降已超過70%，從以往每月收入800多萬元下降到200多萬元，而且還在繼續下降中，150多名員工面臨失業。合作公司失去了還清貸款的能力。7月5日，香港中旅集團收到了銀行發來的催款律師函。外商在投資前擔心的事情終于發生了：8.4億元的總投資，其中3億元的現金投入只收回了3000多萬元，出具擔保的5億多銀行貸款還有2億多元沒有歸還，兩項相加虧空達5億多元，7年的投資回報更是無從談起。王曉光說，合作公司失去還款能力后，我們曾多次去找福州市政府商談，但都未得到福州市政府的正面回應。

6月12日，在由福州市政府主要領導參加的會談中，市政府、中方和外方基本達成了收費站的處理方案并形成了紀要。三方達成了三點共識：(一)政府收回專營權，歸還外方投資本金；

(二)中方承擔合作項目尚余的銀行貸款擔保責任；

(三)政府合理支付外方的融資成本和適當回報。在這三點共識中，香港中旅集團作了讓步，將每年18%的回報改為“適當”回報。然而，在會談結束后，福州市政府又否決了這三點共識。在問題無法得到解決的情況下，福州鑫遠城市橋梁有限公司向中國國際經濟貿易仲裁委員會申請仲裁。出現這樣的結果應該不是福州市政府想看到的。而且在全國其他地區也有類似事件發生。《中國經濟周刊》打電話給福州市政府辦公室主任周公文說明采訪意圖。他說，關于這件事他們不接受采訪。據了解，事件發生后，福州市政府一位官員在接受媒體采訪時說，當時把白湖亭收費站的專營期限定為28年，是因為對福州城市發展的前景判斷不準確，而當時福州市急需解決路橋等基礎設施的建設資金。在這一合作項目中，福州市政府與外方都有失誤。現在情況又發生了變化，收費站成了”爛攤子”，再死抱住原來的協議條款，已經不現實了。雙方應共同承擔經濟損失。福州市政府收回收費站專營權已經是作了最大的讓步，外方也要面對投資失敗的現實，不能要求從這個項目得到回報并賺錢了。而香港秀明公司董事王曉光回應說：“收回專營權并給予外方補償”本來就是政府的承諾，談不上什么“最大的讓步”。政府失誤應該政府買單。當年簽訂的《專營權協議》合法有效，對雙方均具有約束力。因此，合作公司有權依法要求福州市政府對其損失予以補償。

據《中國經濟周刊》了解，近日仲裁庭將開庭，現在雙方已幾成僵局。福州市政府與香港秀明國際公司之間的糾紛，還要等到仲裁庭得出結果后見分曉，這個收費站的最終歸屬也許還要假以時日。但類似的項目仍然在各個城市存在，據統計，數目不低于200個。

例3：泉州刺桐大橋項目

國內本土的民營資本在PPP領域第一個吃螃蟹的案例是福建泉州刺桐大橋的項目。上個世紀90年代初，隨著廈門機場竣工運營，人流車流急劇上升，泉州市政府決定，必須在晉江咽喉要地建出這座大橋，于是出現我前面說到的，以陳慶元董事長牽頭的名流實業公司，和政府形成了BOT的合作關系。

1994年3月，泉州市委常委會通過決定，把事情落到實際操作中，在隨后5月-10月間，由名流實業公司和政府授權的泉州市路橋開發總公司（市政府投資形成的公司）形成一個項目開發公司，泉州刺桐大橋投資開發有限公司，就是我所說到的股份制的SPV，最后是民間資本占大頭，60%和40%的出資比例，公司的注冊資本是8500萬元。10月5日，正式下發通知，進入建設階段。給的經營期限是30年，包含建設期，建設期當時約定的是三年，不能超出，實際上是兩年半左右就完成，保證了質量。

大橋在1997年1月正式投入運營。具體融資方面還有一些創新，因為民營資本進來后，他們很關心能否運用一些融資工具。比如說刺桐大橋采用以大橋的經營權質押貸款、固定貸款和流動貸款結合，在國內首次采取按揭式還本付息來償還銀行貸款，當時又是一個全國的第一。

在具體的建設、資本注入和經營管理上面，他們建立了一個機制：在這個大橋運營后，要按約定的收費方式、收費標準，通過收費，獲得整個特許經營期期間的投資回報。這中間所有收益歸名流路橋公司支配，名流公司占了60%股份的SPV，項目效果相當不錯。1997年通車之后，車流量迅速上升，社會效應和經濟效應都曾被各方面高度肯定。

再往后的實際情況是，晉江上又陸續建了其他大橋。被其他的橋梁分流流量后，刺桐大橋車輛通行的收入從2006年8100萬一年的高峰期，到2013年的4200萬元，在財務表現上，出現了從高峰期又往下回調的情況。現在總結起來，開發商本來應該在投資取得回報方面，是滿意的狀態。但我后面要說到的，就是在原來的約定里，沒有涉及的因素，這導致了很不愉快的一些問題。

在說問題之前，首先要充分肯定刺桐大橋建設的首創意義。在這個項目大局已定之后，人民日報曾盛贊它不僅是一座解決塞車的橋，而且是一座探索改革的橋，其意義遠遠超出了造橋者的想象。

但走了這么多年下來，它還伴隨著一些到現在為止并未得到很好解決的問題。下面我就簡要說一下刺桐大橋后來面臨的主要問題，還有相關的原因分析。

由于一系列主客觀因素，刺桐大橋的BOT項目，雖有SPV的構架，但卻沒有形成本應與之相匹配的規范契約文本。實際生活中是這樣，企業方面也很有積極性，地方政府領導也高度重視和認同，通過官方紅頭文件的形式把這個事情定下來了。原本，這個SPV應該形成厚厚一大本相關契約，我們按照國際經驗可以找到類似模板。以后要做PPP時，這是一個前提條件，盡可能先找到原來所有類似項目，看人家是怎么形成契約的。這是我們現在總結經驗時說到的第一條。刺桐大橋項目本身，就是由一個簡單的紅頭文件定下事項之后，碰到問題，發生一系列令人無法滿意的情況。

刺桐大橋問題一

第一個面對車輛分流因素形成的利益分割，業主公司處于完全無奈的狀態。1997年后，刺桐大橋正式運營，后來在怎么處理這座橋和其他的橋梁關系方面，產生了很多困擾。在此之前，早早由省投資、在晉江上建成的泉州大橋也收取過橋費。到了刺桐大橋建成后，省又把泉州大橋移交給泉州市政府，泉州市政府的興奮點也就變了。原先省政府掌握的大橋，收費跟自己無關。所以非常積極地和

民間資本合作，建立了刺桐大橋。等到省里把泉州大橋給了市政府以后，他們就不太看中刺桐大橋的回報問題。再往后，有很多項目相繼建成，這是中國走到升級換代階段后，各地出現的普遍現象。現在在中國建個新的像模像樣的大橋，好像輕而易舉。所有大橋出來后，有的是收一段的過橋費，有的最后干脆就不收過橋費。

目前的情況是，八座大橋中，除了刺桐大橋還收費，其他大橋都處于免費通車狀態。這樣一來，可想而知，車輛能繞道就盡量繞道。這對于刺桐大橋項目而言，是利益的分割。

對此，我們看到的是，業主方完全處于無奈狀態，拿不出任何基于契約的制約，或和政府做出討價還價時調整的依據。這就是有苦說不出來。當時的市政府領導早已換屆離任，新的領導人對這種刺桐大橋業主的訴求，完全不做回應。名流實業公司的人也無可奈何。

在這個案例里，BOT形式構架中的合作，演變成企業向政府的匯報，而非磋商。但企業的每一次匯報，在新的政府領導班子上，或是石沉大海得不到下文，或是新官不理舊賬，不給予任何實質回應。這是一個很明顯的困擾。

十、配套設備服務提供風險

配套設備服務提供風險，指項目相關的基礎設施不到位引發的風險。例1：湯遜湖污水處理廠項目

武漢非國有資本進入城市污水處理領域先河的湯遜湖污水處理廠BOT項目在歷經波折后宣告夭折！日前，該廠開始資產評估，將由武漢凱迪整體移交給武漢市水務集團。

提前有償移交

武漢凱迪電力股份有限公司是在湖北省武漢東湖新技術開發區注冊的股份制高新技術企業，1999年9月23日，凱迪電力A股（代碼000939）在深圳證券交易所掛牌上市。近年來，該公司逐步進入城市污水處理領域，“本土化”優勢使他們首先在武漢當地“下手”。據了解，2001年2月23日，凱迪電力與武漢高科國有控股集團公司（以武漢東湖新技術開發區所屬國有企業為基礎組建，代表市國資委持有國有資產的產權，并以出資人身份對國有資產的投資運作和資本營運等行使決策權。）達成協議，由凱迪公司以BOT方式承建湯遜湖污水處理廠項目，建設期兩年，經營期20年，經營期滿后無償交給武漢高科。湯遜湖污水處理廠位于武漢東湖新技術開發區。該區創建于一九八八年，一九九一年國務院批準為國家級高新技術產業開發區，主打概念是建設國家光電子信息產業基地。湯遜湖污水處理廠分兩期建設，設計能力為10萬噸/日。一期工程為5萬噸/日，負責包括關山、廟山、流芳和藏龍島地區32平方公里的污水處理。具體負責工程建設的凱迪公司副總工程師李迪田介紹說，該BOT項目2001年開建，一期工程建成后，配套管網建設、排污費收取等問題有關部門遲遲未能解決，以致工廠閑置至今。為保持設備能夠運行，該公司請了10多名工人專門看守廠房，每星期進行兩次污水凈化調試。為此，他們不得不從廠房外一條排澇溝里抽水。一年來，這種無效投入已達40多萬元。今年7月，武漢市政府組織各方協商后決定，將閑置一年多的污水處理廠整體移交武漢市水務集團。據悉，該項目凱迪方面投資近9000萬元，武漢市水務集團的出價為6600萬元，缺口問題尚待解決。無奈之舉

凱迪水務有限公司總經理王躍瑜介紹說：2001年凱迪電力與武漢高科雙方簽訂的協議約定：凱迪電力主要負責廠網建設；武漢高科主要負責項目立項、征地、規劃、報建等手續，落實污水處理收費政策與收費辦法。但在實際建設過程中，因道路規劃等問題，開發區無法按協議落實當初的承諾，凱迪公司的污水收集管網系統無法開工建設。在這種情況下，開發區提出，將該廠的管網建設交給市水務集團。但水務集團不同意接手管網，理由是東湖開發區不屬于他們建設范圍。開發區進一步提出，將整個開發區的水市場（含供水、排水廠網建設及收費權）全部交給水務集團，其中包括湯遜湖污水處理廠。接收過程中，水務集團設了一道”門檻”：出廠水質必須達標方可整體收購。可處理廠無污水來源，根本無法調試，無法看處理的水質是否達標。水務集團這樣做，是為了壓低收購價。就這樣，管網建設、處理廠移交遲遲不能順利進行，經市政府多次協調，直至今年7月才基本達成共識。說心里話，如果配套管網能夠順利建設，我們還是希望能按協議來經營管理污水處理廠。現在處理廠整體移交，的確是出于無奈。管網配套問題非主要原因東湖開發區建設局副局長張建國說：湯遜湖污水處理廠之所以遲遲不能啟用，有三大原因。

其一，配套的污水收集管網，應與道路同步建設，開發區主要靠自身滾動投入，沒錢修路，不可能先鋪管網。

其二，污水管網理應由市城投集團下屬水務集團建設，但2001年簽訂湯遜湖污水處理廠建設協議時，整個城市排水管網當時主要由建委負責。后來機構改革，交接自然有一個過程。現在，開發區先墊資建了部分污水管網。

其三，排污費問題。由于湯遜湖污水處理廠收集的污水，其來源目前主要是江夏區廟山水廠的水。而武漢市規定，排污費收取范圍主要是7個中心城區，不包括江夏等遠城區。這樣，湯遜湖污水處理廠運行就沒有經費來源。后經反復協調，從白沙洲水廠長途引長江水進入開發區，將原用戶的湖水改成江水，才解決排污費收取問題，這同樣要有一個過程。

這些問題已解決了，為什么不繼續讓凱迪公司經營呢？一種似是而非的說法是：為了便于全市統一運行管理。武漢市政府8月19日印發的關于湯遜湖污水處理廠移交的會議紀要稱：”為適應全市排水管理新體制要求，理順投資及管理關系，市人民政府決定將湯遜湖污水處理廠移交給市水務集團。” 市水務集團下屬城市排水發展有限公司負責人說：湯遜湖污水處理廠不屬于建成區，配套管網不應該由我們建。現在政府出面協調，我們才同意收購。由于污水處理廠的運營管理，并未真正的走向市場化、企業化，比如排污費是由政府核定成本。因此，國內其他城市引入民間資本也有不少失敗的教訓，比如上海、沈陽。近年來，全國很多地方認為BOT方式參與公益事業需要剎車。其實，公益行業引入民營資本最大的好處就是建設速度快，但公益事業首先要求安全、保障。如果由民營企業經營管理，一味追求利潤，屆時可能偷工減料，可能該修不修、該運行不運行。而國有企業可以不計成本，確保安全、正常運行。將公用事業都放開了，最后因為管理、安全、運行成本等問題，又不得不花大價錢收回。”利”字當頭，據了解，武漢市每天的污水排放量約為270萬噸，而現在的污水處理能力每天（包括深排江）僅有50余萬噸，污水處理率僅21.4％。武漢市計劃，到2006年建成13座污水處理廠，污水處理率達到70％。目前，武漢市的排污費，是與自來水費捆綁收取的（中心城區居民水費為每噸1.51元，其中含排污費每噸0.8元）。也就是說，雖然污水處理率僅有二成，但收費卻是按百分之百收取的。今年，武漢市排污費計劃收入3.6億元。據了解，武漢市有意將每噸水0.8元的排污費提至1.5元。

業內人士指出，目前，武漢市的污水處理設施，主要靠銀行貸款及收取排污

費建設，由國有企業排水公司經營管理。在這種缺乏競爭、獨家經營的情況下，國有的排水公司可以不計成本，管理水平提高并不明顯。同時，正因有穩定可靠的排污費來源，處于行業管理、壟斷地位的部門，不太愿意分”一杯羹”給民營企業。

如果污水處理費再度提高，就更沒人愿將這塊”肥肉”與人分享了。市排水公司一位負責人直言不諱地說，公用事業過去一直是鐵板一塊，能夠擠進去，沒有很深的背景是不可能的。甚至提供貸款的金融部門也要求，不得隨意改變污水處理設施的投入主體，引進民營資本。

據了解，武漢市政府有意識地想打破污水處理的”鐵板一塊”，一方面到境外去引資，一面積極鼓勵民間資本進入。但在實際運作時，卻遇到了來自有關部門和單位的阻力。

武漢凱迪水務有限公司總經理王躍瑜說，2000年凱迪公司看到水市場份額較大，選擇武漢市起步發展水市場，并做了湯遜湖污水處理廠，之后被迫暫停了一段時間。

去年，該公司準備再次進入日處理40萬噸的漢西污水處理廠項目時，具體談判過程很艱難。城投下屬的水務集團具有雙重身份，既代表政府，也是一個企業。經市領導多次直接協調，直到今年5月1日才正式簽訂項目合同。王躍瑜說，當時凱迪公司同時爭取的還有三金潭污水處理項目。三金潭項目在有關部門操作下，實行設計、施工、采購對外捆綁招投標，凱迪無法介入，于去年10月無奈宣布退出。談及民營資本進入的難題，武漢市有關部門的一份調研資料稱：“武漢市項目建設長期以來過度依賴銀行，在擴大直接融資、拓寬融資渠道、吸納民間投資上裹足不前。如在基礎設施領域的市場化融資進程中，雖然存在著明確的市場需求，但由于部門利益等因素制約，一直沒有取得實質性突破，與北京等城市存在較大差距，在遭遇國家調控時，顯得更為被動。”

十一、市場需求變化風險

是指排除唯一性風險以外，由于宏觀經濟、社會環境、人口變化、法律法規調整等其他因素使市場需求變化，導致市場預測與實際需求之間出現差異而產生的風險。

例1山東中華發電項目

在投資回報率方面，政府依然不會保證項目投資回報率

“中華發電的外資股東正在游說各級政府，希望這個項目能夠有好的前景，但在電力體制改革背景下，誰也說不清結果會怎樣，這個項目將走向哪里。”山東中華發電有限公司（下稱“中華發電”）一位不愿透露姓名的人士，在電話里將中華發電項目的最新進展告知《財經時報》。

中華發電項目由山東電力集團公司、山東國際信托投資公司、香港中華電力投資有限公司及法國電力公司共同發起，總投資168億元人民幣，其中山東電力集團公司持有中華發電36.6%的股權而為第一大股東，是目前中國電力市場最大的BOT項目，但這一項目還未完全建設運營，電力體制改革就將它推向生死路口。

實力派股東的完美運作

BOT項目融資是指私營機構參與國家公共基礎設施項目，并與政府機構形成“伙伴”關系，在互利互惠基礎上分配該項目資源、風險和利益的融資方式。

目前，中華發電旗下資產包括：山東石橫電廠4臺30萬千瓦發電機組、山東菏澤電廠二期2臺30萬千瓦機組和山東聊城新電廠2臺60萬千瓦機組，總裝機規模300萬千瓦。

記者了解到，中華發電項目從1992年開始籌備，1998年融資成功并開始正式運營。其中，石橫電廠一期以實物作為資本金形式注入，全部工程于2004年最終建成。從最后一臺機組完成商業運營起的20年里，屬于合資公司經營期，之后，電廠資產將全部歸中方所有。

在整個項目的運作和未來盈收預期中，大股東山東電力集團公司地位舉足輕重。據了解，中華發電項目的建設和運營，全由山東電力集團公司總承包，包括燃料的供應、購電、上網等各環節，中華發電的管理團隊目前只是做些資產管理方面的工作。在運營方面，中華發電與山東電力集團公司簽訂了《運營購電合同》，合同規定了每年最低購電量和電價定價原則。

“到目前為止，中華發電已進入商業運營的裝機容量達到150萬千瓦，為總設計容量的一半。菏澤電廠投資37億元的二期已基本建成，有一臺機組進入商業運營階段；聊城電廠的一臺60萬千瓦的機組正在試運營。”山東電力集團公司人士對《財經時報》介紹說。

大股東角色變化

在2002年之前，《運營購電合同》一直執行到位，包括最低購電量和電價。但從菏澤電廠新機組開始運營后，隨著電力體制改革和山東電力市場供求關系的變化，中華發電的日子已不再那么好過。

簽訂《運營購電合同》時，山東電力集團公司擁有雙重身份：既是購電方，又是售電方的主要股東。上網電價的高低對山東電力而言，只是利潤在企業內部的再分配。在這種情況下，大股東有較強的積極性來執行合同。改革后，中華發電與山東電力集團公司成為供求兩方，《運營購電合同》的繼續執行面臨很大困難。

“電力體制改革后，山東電力集團所擁有的電廠將被剝離，自身成為電網公司，納入到國家電網。它在中華發電擁有的權益及項目最終的資產歸宿，現在還沒有定論，但可以肯定的是，作為中華發電第一大股東，山東電力集團‘廠網分開、競價上網’的體制改革不可避免地影響到中華發電項目今后的運行，乃至這個項目的命運。”一位知情人士分析說。

“按照當時的購電協議，我們不需對電力市場的風險做任何顧慮。”中華發電公司行政管理部袁存謙說。

危機凸現

據了解，香港中華電力投資有限公司及法國電力公司目前正通過各種渠道，游說政府及相關部門，希望能提高電價。

1998年，根據原國家計委曾簽署的諒解備忘錄，中華發電在已建成的石橫一期、二期電廠電價問題上獲突破，獲準了0.41元／度這一較高的上網電價；而在2002年10月，菏澤電廠新機組投入運營時，山東省物價局批復的價格是0.32元／度。

”按這個電價，顯然不能滿足項目正常運營的要求，還本付息都很困難。”中華發電一位員工這樣抱怨。

其實，不光是電價出現問題，合同中規定的”最低購電量”也受到威脅。2003年開始，山東省計委將以往中華發電與山東電力集團間的最低購電量5500小時（指機組運轉5500小時所生產的電量）減為5100小時。

由于有《運營購電合同》約束，山東電力集團仍須以“計劃內電價”購買5500小時的電量，剩余400小時電量的價差，由山東電力集團自己掏錢填補。這無疑打擊了山東電力集團公司購電的積極性。

山東電力行業一位人士表示，中華發電的危機除電力體制改革因素外，和山東省電力市場供求關系改變也密切相關。1990年，山東省裝機容量才1200萬千瓦，但近年來裝機容量投產較快，整個山東省裝機容量已達2500萬千瓦，2003年還將投產數百萬千瓦，當年電力供應緊張局面已不復存在，這使中華發電繼續保持原來較高的上網電價有很大壓力。

前途未卜

據中華發電內部人士透露，目前中華發電的石橫電廠依舊被保留在山東電力集團。根據有關政策，為維護電網穩定及安全運行，電網公司自身可擁有一定容量電廠，以便調劑。

業內人士分析，由于中華發電下屬的石橫、菏澤和聊城電廠是一整體項目，因此只能“共進共退”，分開的可能性很小。究竟它們面臨怎樣的命運安排，現在無人能回答。

“假設中華發電項目最終不能留在電網公司，山東電力就很難繼續履行合同，既然資產、股權、運營權都剝離出去，就沒有義務去承擔購電協議，合同不能履行，中華發電前途未卜”。

BOT宿命

國家計委（現國家發展和改革委員會）投資研究所主任汪文祥對BOT項目融資有頗深研究，他告訴《財經時報》 “這個項目合同如何執行，要看當時簽訂的仲裁條款而定，誰違約誰承擔違約責任。但在投資回報率方面，政府不會保證項目投資回報率。”

汪文祥介紹說，國內BOT項目融資存在不少問題，當年由于國內基礎設施建設落后，缺少資金，為引進外資，不少項目都有回報率承諾，一般是15％。“現在看來，是太高了”。

2002年9月10日簽發的“國務院43號文”中，明確表示中國政府保證外方投資固定回報不符合中外投資者利益共享、風險共擔的原則，違反了中外合資、合作經營有關法律和法規的規定。在當前國內資金相對充裕、融資成本較低、吸引外資總體形勢良好的有利條件下，各級地方政府應采取有力措施，妥善處理現有固定回報項目。

針對不同類型的固定回報項目，”國務院43號文”中有一條特別提到：“對于僅通過購電協議形式實現外方投資預期回報的項目，不納入此次固定回報項目處理范圍，今后結合電力體制改革總體方案及相關配套政策逐步妥善處理。”

“我們的項目是中外股東方享受同等回報率，像這樣的情況應怎么處理？現在還沒有解決之道。中華發電最終怎樣處理，現在誰也說不準，我們只有往前走，畢竟100多億元的投資砸下去了，不繼續建設，虧的不就更多？”中華發電的人士在電話里對《財經時報》說。

十二、收費變更風險

是指由于PPP產品或服務收費價格過高、過低或者收費調整不彈性、不自由導致項目公司的運營收入不如預期而產生的風險。

例如1:山東中華發電項目

據了解，香港中華電力投資有限公司及法國電力公司目前正通過各種渠道，游說政府及相關部門，希望能提高電價。

1998年，根據原國家計委曾簽署的諒解備忘錄，中華發電在已建成的石橫一期、二期電廠電價問題上獲突破，獲準了0.41元／度這一較高的上網電價；而在2002年10月，菏澤電廠新機組投入運營時，山東省物價局批復的價格是

0.32元／度。

“按這個電價，顯然不能滿足項目正常運營的要求，還本付息都很困難。”中華發電一位員工這樣抱怨。

十三、腐敗分析

主要指政府官員或代表采用不合法的影響力要求或索取不合法的財物，而直接導致項目公司在關系維持方面的成本增加，同時也加大了政府在將來的違約風險。

例如1:沈陽第九水廠BOT項目

由香港匯津公司投資興建的沈陽第九水廠BOT項目，約定的投資回報率為：第2-4年，18.50％；第5-14年，21％；第15-20年，11％。如此高的回報率使得沈陽自來水總公司支付給第九水廠的水價是2.50元/噸，而沈陽市1996年的平均供水價格是1.40元/噸。到2000年，沈陽市自來水總公司虧損高達2億多元。這個虧損額本來應由政府財政填平，但沈陽市已經多年不向自來水公司給予財政補貼了。沈陽市自來水總公司要求更改合同。經過數輪艱苦的談判，2000年底，雙方將合同變動如下：由沈陽市自來水總公司買回匯津公司在第九水廠所占股權的50％，投資回報率也降至14％。這樣變動后沈陽自來水廠將來可以少付兩個多億。其實對外商承諾的高回報率在很大程度上與地方官員的腐敗聯系在一起，在業內，由外商在沈陽投資建設的八個水廠被譽為”沈陽水務黑。

第四篇：PPP案例

【PPP案例】

3-1青島污水處理廠 項目背景

為迎接“水上奧運”，創建更加潔凈自然的生態環境，青島市規劃至2008年中水回用率與污水處理率分別達到40%與90%。為此，青島市與以法國威立雅水務集團為主的外資企業合作進行了規模龐大的水域綜合整治，該項目采用PPP模式進行運作，并于2003年11月舉行了簽約儀式。法國威立雅公司是全球最大的環境服務集團，曾為19%年美國亞特蘭大奧運會和2000年澳大利亞悉尼奧運會的水上項目提供水處理技術，在進行運動用水凈化處理方面，擁有十分豐富的經驗。公司在2002年列世界500強第lro位。此次外方公司為威立雅水務集團和光大國際共同出資成立了光大威水香港控股有限公司。光大國際于2003年才涉足國內水務領域的。青島市排水公司與光大威水香港控股有限公司合作成立青島光威污水處理有限公司，項目公司的經營范圍為設計、建設、擁有、運營及維護污水處理設施，凈化和處理污水。外方在項目公司的主要的責任為確保威立雅水務向合作公司提供技術服務，必要合法的保險，現有設施擴建在國外的原材料、設備等的采購，從外國銀行的融資等內容;中方主要負責有關批準的獲得及協調與政府之間的事宜等。特許權期限

合作期限25年。合作期滿后，項目合作公司將其所有資產(包括未使用完的折舊費)無償移交給青島市。項目資金來源

tob_id_3427 項目總投資4280萬美元，注冊資本為 1525萬美元，其中，在注冊資本中，中方占40%，以實物資產出資;外方占60%，以915.4萬美元的現金出資。中方以海泊河污水處理廠和麥島污水處理廠(一期)現有資產投入，經有關國有資產管理部門評估的價值為5053萬人民幣，按照1:&28的比例，折合成6103萬美元的實物出資。合作公司投資總額和注冊資本之間的差額2755萬美元，主要用債務融資的方式獲得，雙方約定可以項目合作公司的全部資產，包括土地所有權、不動產和設備、合同權益和其他無形產權作為擔保。建設和運營維護

主要是麥島污水處理廠二期的擴建以及海泊河污水處理廠改造工程，這兩個工程將按照青島光威污水處理公司和威立雅水務簽署的“交鑰匙”合同設計和建設。中方和合作公司都同意，由威立雅水務按技術協助協議與合作公司進行污水處理技術、污水處理廠管理、設施運營和維護等方面的合作，并提供財務和會計方面的服務。在運營維護方面，青島市排水公司、法國威立雅水務和中國光大環境保護有限公司三方合作成立青島威立雅水務運營有限公司，作為運營商和青島光威污水處理公司簽署運營維護協議，并由項目合作公司向運營商支付運營管理費。項目收費標準

青島“海泊河和麥島污水處理廠改建擴建項目”項目建成后最大污水處理規模將達到每日22萬立方米。污水處理價格為:前3年1.00元/噸，第4年以后1.045元/噸。

3-2廣州西朗污水處理廠

(一)項目背景

西朗項目位于廣州市芳村區南部，初始總投資為98587萬元人民幣，在當時約合1.2億美元。

項目首期工程于2001年12月21日動工建設，2003年10月底基本建成并投入通水調試，2004年4月30日投入污水試運行。到2008年底實現連續三年全達標排放。自2000年以來，西朗項目連續幾年被列為廣東省、廣州市的重點建設項目，一直得到政府各有關部門和領導的高度重視和大力支持。根據廣州西朗污水處理系統工程項目的協議，中外雙方的合作期限為23年，6年建設期，美國地球工程公司擁有對該廠為期17年的經營管理權。合作期滿后，全部資產將無償轉移給中方所有。為了保證廣州市政府的利益，合同中明確規定，西朗公司在17年內將主要設備更新一遍，以保證交付后污水處理設施能更持久的運營。

(二)項目發起人：廣州市政府(三)項目經營者

成立SPV，即廣州西朗污水處理有限公司，主要負責西朗項目的籌建、建設、運行和管理的，公司成立于1998年3月，由廣州市污水治理有限責任公司與泰科亞洲投資有限公司共同組建的中外合作公司。雙方背景，廣州市污水處理有限責任公司為廣州市政園林局的下屬單位，外方泰科亞洲投資有限公司則是美國泰科集團公司的全資附屬子公司。在泰科集團的業務平臺里，美國地球工程公司是從事水處理、環境工程等行業的子公司。通過泰科亞洲投資有限公司，美國地球工程公司擁有上述合資公司67%的股權，廣州污水處理公司則擁有剩下的33%。

第五篇：PPP項目失敗案例集錦課件講解

PPP項目失敗案例

無論是建設文化小鎮還是綜合管廊，國家目前全力推行PPP模式，雖然例如河北固安工業園區新型城鎮化項目，實施PPP14年，有力帶動縣財政收入增長近50倍，投資方的資產規模也增加了10多倍，但PPP在運用過程中也有失敗的教訓，通過對國內外9個典型失敗案例的分析，以避免今后犯類似的錯誤。

國內案例

1案例1 杭州灣跨海大橋

出于對預期效益的樂觀評估，杭州灣跨海大橋一度吸引了大量民間資本，17家民營企業以BOT形式參股杭州灣大橋發展有限公司，讓這一大型基礎工程成為國家級重大交通項目融資模板。然而現在投資入股的民企又紛紛轉讓股份，退出大橋項目，地方政府不得不通過國企回購贖回了項目80%的股份。通車五年后，項目資金仍然緊張，2013年全年資金缺口達到8.5億元。而作為唯一收入來源的大橋通行費收入全年僅為6.43億元。按照30年收費期限，可能無法回收本金。評價： 第一，《杭州灣跨海大橋工程可行性研究》預測到2010年大橋的車流量有望達到1867萬輛，但2010年實際車流量僅有1112萬輛，比預期少了30%以上。嚴重的預期收益誤判導致民企決策錯誤。

第二，大橋項目從規劃到建成的10年間多次追加投資，從規劃階段的64億元到2011年的136億元，投資累計追加1倍還多，參股的民企已先期投入，只能繼續追加，最終被“套牢”。

第三，2013年嘉紹大橋通車對杭州灣大橋是“雪上加霜”，接下來，杭州灣第三跨海工程錢江通道2014年底也將通車，另外寧波杭州灣大橋、舟山-上海跨海高速、杭州灣鐵路大橋等項目也已納入地方或國家規劃，未來車流量將進一步分流，合同與規劃的嚴重沖突令項目前景更加黯淡。2案例2 匯津中國(長春)污水處理有限公司

作為國內首家合資公用事業項目，長春市排水公司于2000年初與香港匯津公司合資建立匯津(長春)污水處理有限公司(即匯津長春)，合同期限為20年。同年7月，市政府制定了《長春匯津污水處理專營管理辦法》。2000年底，項目投產并正常運行。然而從2002年開始，排水公司就拖欠匯津長春污水處理費，而從2003年3月起停止付費。為解決爭議，匯津公司邀請吉林省外經貿廳出面調解，在調解會上匯津公司得知市政府已于2003年2月廢止了《專營辦法》。匯津公司認為《專營辦法》是政府為支持項目而做出的行政許可和行政授權，廢除《專營辦法》等于摧毀了項目運營基礎。在多次調解無果的情況下，匯津公司于2003年8月向長春市中院起訴長春市政府，而長春市政府認為匯津與市排水公司所簽訂的《合作經營合同書》是一份不平等合約，廢止《專營辦法》是為了貫徹《國務院辦公廳關于妥善處理現有保證外方投資固定回報項目有關問題的通知》，屬于依法行政。敗訴后匯津公司又上訴至吉林省高院，期間匯津長春停產，數百萬噸污水直接排入松花江，是為轟動一時的“匯津事件”。經過近兩年的法律糾紛，最終長春市政府將匯津長春回購。評價：

上世紀90年代初，我國城市化進程很快，而財政無力支付巨額基礎建設資金，紛紛引入境外投資者并承諾固定回報，原本低回報，以穩定見長的水務在我國漸成暴利行業。為此，國務院于1998年下發了《國務院辦公廳關于妥善處理現有保證外方投資固定回報項目有關問題的通知》，對此類問題作出了禁止性規定。然而在《通知》發出2年后，匯津長春項目還能獲得審批立項，說明地方政府可能在報批過程中打了“擦邊球”，有關部門也涉嫌監管不力。3案例3 山東中華發電項目

中華發電項目總投資168億元人民幣，裝機規模300萬千瓦，由山東電力、山東國際信托、香港中華電力以及法國電力共同發起的中華發電有限公司承擔，合作經營期為20年，期滿后電廠資產全部歸中方所有。該項目是我國迄今為止裝機規模最大、貸款額最高的BOT電力項目，也被譽為1998年中國最佳PPP項目。為了促成合作，項目公司與山東電網簽署了《運營購電協議》，約定了每年的最低售電量。根據1998年原國家計委簽署的諒解備忘錄，已建成的石橫一期、二期電廠獲準0.41元/度這一較高的上網電價，基本保障了項目收益。然而在2002年10月菏澤電廠新機組投入運營時，山東省物價局批復的價格是0.32元/度，這一電價無法滿足項目的正常運營，更糟的是從2003年開始，山東省發改委將中華發電與山東電力間的最低購電量從5500小時減為5100小時。由于合同約束，山東電力仍須以計劃內電價購買5500小時的電量，價差由山東電力自行填補，導致合作無法為繼，項目收益銳減。評價：

中華發電項目案例說明決策者在引入項目時缺乏長遠考慮，“固定回報”承諾導致合作雙方現在進退兩難。1998年的中國計劃經濟成分更多，競爭壓力較小。然而近年來伴隨國企改制，國家電力公司被拆分為大唐電力、山東國電、國電電力、中電國際、華能集團五大發電集團公司，競爭壓力倒逼發電企業“競價上網”，中華發電項目合作雙方之間的《運營購電協議》已失去繼續執行的體制機制基礎，這一深刻的教訓啟示今后的合作項目一定要充分預見風險，構建科學分擔機制。4案例4 天津市雙港垃圾焚燒發電廠

雙港垃圾焚燒發電廠系天津市政府與泰達股份有限公司合作的BOT項目，后者投資5.4億元人民幣，工程設計能力為年處理垃圾40萬噸，占天津年生活垃圾總量的25%，特許經營期30年。但是目前項目運營并不樂觀，一是伴隨焚燒垃圾產生的二惡英氣體有致癌因素的傳播導致周邊居民恐慌，上訪投訴乃至群體事件不斷。二是合同規定由于約定原因導致項目收益不足，政府提供財政補貼，但是對補貼數量沒有明確定義，導致項目公司承擔了收益不足的風險。如2012年財政補貼不足5800萬元，僅占公司主營業務收入的1.25%，現在是企業叫屈，公眾不買賬，項目進退維谷。評價：

雙港垃圾焚燒發電項目案例反映了一些地方政府從早期的“越位”變成現在的不作為，而公眾不滿是因為以往地方政府監管不力而引發信任危機，同時項目選址也缺乏必要的聽證程序，從而引發群體事件。5案例5 蘭州威立雅水務水污染事件

不久前，蘭州市威立雅水務集團公司檢測顯示出廠水苯含量、自流溝苯含量遠超出國家限值的10微克/升，導致蘭州主城區的城關、七里河、安寧、西固四區居民生活用水停供4天，后經查明系蘭州石化管道泄漏所致。評價：

看似偶然，實則必然。一方面，蘭州威立雅每年的投入預算很低，幾乎無法維持供水系統正常運轉。技術設施疏于維護保養，才導致如此嚴重的水污染事件。另一方面，當初威立雅為獲得45%的股權已經付出了極高的投標價，而蘭州水價4年來一直未漲，公司處于虧損狀態，無力也不愿出資維護更新設施，這些風險當初是否被合作雙方考慮到，反映在合同當中，并約定分擔解決機制，這不僅是威立雅的事，更需要蘭州市政府反思。

國外案例

1案例1 墨西哥國家電信公司

1990年，卡洛斯·埃魯收購了墨西哥國家電信公司(Telmex)。Telmex控制全墨90%以上的電話業務，因而埃魯可以制定高于任何發達國家的收費標準，而用戶除了按其要求繳費別無他法。埃魯還通過吞并美洲移動“搶奪”了墨西哥72%的移動電話客戶和70%的互聯網用戶。如今Telmex市值3660億美元，埃魯也成為2013年世界首富，但更多的人指責埃魯通過壟斷暴富，阻礙國家經濟正常發展，侵害消費者利益。

評價：規模經濟與壟斷具有天然聯系，壟斷排斥競爭，阻礙技術進步，這一點在網絡化行業（如電信、鐵路和電網等）表現尤為突出。墨西哥的教訓就在于反壟斷法缺位，監管不力直接導致埃魯具有單邊定價權。2案例2 土耳其公用設施的“泛市場化”

2002年伊始，土耳其通過基礎設施與公共工程的私有化加速國家的市場化。到2009年，共有6個港口、8條收費高速公路、2座跨海大橋、數家大型電廠、多家公立醫院及國家電信陸續被賣給包括跨國公司在內的私人部門。對私人部門的漲價沖動，政府通過向居民發放“生活直補”來解決。然而，缺乏監管的基礎設施壟斷成風，“生活直補”跟不上收費漲價，財政被企業“牽著鼻子走”，加之壟斷帶來的尋租與貧富分化，民眾怨聲四起，終于釀成2011年的全國性騷亂。評價：

在微觀領域，市場具有效率優勢，但在宏觀層面，沒有政府的監管與平衡，最終誰的利益都無法保障，指望通過單一補貼手段來解決市場“失靈”問題極易陷入“補貼泥潭”，實為“懶政”。3案例3 澳大利亞的“競價售電”

澳大利亞的供電系統由私人運營，供電全國聯網，發電廠“競價上網”，隨行就市。高峰時段用電量超負荷，“競價上網”變成了發電企業競價售電。企業在賣更多的電給商業機構的同時對居民用電實行限量，電價攀高也導致政府無力為公共設施支付賬單。2009年熱浪肆虐澳大利亞，導致許多老人和兒童喪生，一個很重要的原因就是熱浪發生時居民和公立醫院用電量反而被減少甚至停供。評價：

逐利是資本的本性，但電力供應帶有公共性質，競價用電導致作為弱勢群體的居民，特別是低收入者切身利益受損。相比之下，羅馬尼亞對電商實行牌照特許、配額及峰值調節等手段，私人負責發電，國家電力公司作為非盈利機構負責整合電能和電網系統運營，較好地避免了發電商的價格歧視。4案例4 哥倫比亞和墨西哥、葡萄牙

哥倫比亞的擔保“包袱”和墨西哥、葡萄牙的行政干預

上世紀90年代，為鼓勵私人部門參與提供公共產品，哥倫比亞政府為多個機場和收費公路項目的收入提供擔保，并與獨立發電商簽訂長期購電協議，承諾公用事業付款。截止到2005年，由于項目收入低于預期，哥倫比亞政府已經向私人部門支付了20億美元，許多項目的運營期限長達30-50年，令政府的“擔保之路”漫長，財政不堪重負。墨西哥政府為促成PPP項目，強迫國有商業銀行向收費公路項目提供融資，結果由于公路收益低于預期加上利率上升，政府不得不接管這些項目，并承擔了近百億美元債務。葡萄牙政府在國際金融危機爆發后通過濫用PPP模式變相舉債，直接引發了2011年葡萄牙財政危機，遭到歐盟的嚴厲警告。評價：

一般來說，政府更適合分擔法律變更、政治目的、軍事戰爭等宏觀層面的風險，企業更擅長于應對微觀層面的經營風險。在本案中，哥倫比亞和墨西哥政府自我定位錯誤，濫用擔保，承擔了本不屬于政府承擔的經營風險，而葡萄牙的教訓說明推廣PPP須有規劃，無序濫用會加重政府債務負擔。