第一篇：ppp項目投融資

吳亞平主任表示，做PPP有兩個非常重要的“萬萬不能”。一是一定有敬畏之心，一定要有專業;二是有錢不能任性，但是做PPP沒錢也是萬萬不能的。他分析了項目可融資性的三大決定因素，并提出增強PPP項目可融資性的具體路徑建議。

2018年6月11日，中國PPP咨詢機構論壇、E20環境平臺、中國城鎮供水排水協會排水專業委員會聯合主辦，國禎環保協辦的“城市排水PPP模式健康發展及案例實踐專題研討會”在合肥舉行。在研討會的第一單元我國“PPP政策導向與排水市場化機遇”主題演講環節，國家發展改革委投資研究所體制政策室主任吳亞平作了“再論PPP項目的可融資性”為主題的發言。

吳亞平主任表示，做PPP有兩個非常重要的“萬萬不能”。一是一定有敬畏之心，一定要有專業;二是有錢不能任性，但是做PPP沒錢也是萬萬不能的。他分析了項目可融資性的三大決定因素，并提出增強PPP項目可融資性的具體路徑建議。

PPP項目的可融資性取決于三大信用的組合

吳亞平主任指出，一個PPP項目的可融資性通常取決于三大信用的組合。第一，看項目資產或者經營權/收費權的信用。這種來自于項目本身的可行性，如果這個項目技術上可行、經濟上合理、財務可持續、風險上可控，那就是一個好項目，在項目資產或經營權上的信用是良好的。比如二十世紀九十年代大量的高速公路，項目本身的資產和收費權有很好的信用基礎，靠項目本身的資產信用就可以解決融資問題。投資者也愿意投，金融機構也愿意提供融資。

第二，如果說項目本身的信用不足，那要看投資主體是誰來做，也就是項目投資主體(城投或社會資本方)的信用。比如如果是央企來做，投資機構覺得這種主體挺好，信用不錯，這樣項目資產信用加主體信用有可能獲得融資。專業能力、經營業績、投資能力都是項目主體信用的加分項。

第三，政府的信用支持。如果項目現有的主體信用和資產信用還不夠，那可以看第三個信用，即政府的信用支持。政府信用不是兜底，而是合規情況下的投資補助、運營補貼，以及風險上的分擔。

增強PPP項目可融資性的途徑 與三大信用組合相對應，增強PPP項目可融資性可以從以下方面上做好文章。

一是加強PPP項目的可行性研究。這是項目可融資性的重要基礎和前提，在很大程度上決定了項目資產/經營權的信用。實際上，PPP項目可行性研究包括兩個層面，一個是項目本身的可行性研究，這是傳統可研的范疇;另一個是項目采用PPP模式的可行性研究。而PPP項目實施方案就是回答項目引入PPP模式可行性的問題，核心是商業交易層面的可行性，包括風險分擔機制、投融資方案、投資回報機制、社會資本方準入條件、合同體系及PPP合同主要內容、監管和績效考核等，進一步夯實項目資產的信用。因此，如果一個項目的可行性既回答了本身的工程、技術、財務的可行性，又把投資人和政府關切的交易問題解決了，這樣就有可能找到相對靠譜的投資人。同時，作為金融機構，也會有意愿接手這種項目，愿意提供融資服務。

二是優選專業化的社會資本方(產業資本)。專業至關重要。因為專業是社會資本方信用的重要基礎。只有專業，才有可能了解項目所處行業領域的技術與經濟特點，這是投資決策的前提條件，這是第一位的。只有專業，才有可能構建項目全生命周期的風險管控機制，包括識別主要風險因素、分析其潛在影響及提出管控措施。只有專業，才有可能建立健全項目的投資回報機制，包括創新商業模式、完善價格形成和調整機制以及設置必要的政府補助/補貼等。

而關于什么是專業化的社會資本方，他認為可以分成兩大類：第一類，需要通過經營獲利的項目，比如說供水、污水處理、體育場館、學校、醫院等，工程和設備只是項目成功的必要條件而遠非充分條件。比如體育場館的經營屬性應該更強些，項目工程和設備非常重要，這是一個基礎;但有工程和設備只是成功的一個必要條件，而不是充分條件，關鍵還在于運營能力和運營效果，也就是運營商或者運營商+建筑商的聯合體，不然很難融資。第二類，工程和服務高度合一的項目，如高速公路、普通公路、市政道路等，工程和設備基本決定了公共服務的數量和質量。它的可經營性非常弱，高速公路建成之后有沒有車跑、能不能賺錢，很大程度上是聽天由命了。首先需要把工程踏踏實實建好，工程和設備質量都很好了，剩下的運營和維護相對來講是比較簡單的。因此此輪PPP項目中，建筑企業投資的積極性比較高，這其實也是一種專業使然。

三是政府信用支持PPP項目融資。首先要明確，地方政府及其所屬部門，只對基礎設施和公共服務的提供主體包括PPP項目公司或融資平臺等，承擔支付/補貼責任，并不直接與金融機構發生債權債務關系，不得對金融機構承擔還貸或擔保責任，不能出具承諾函、安慰函等文件。地方政府的使用支持如何實現，有幾種方式可以去考慮。第一，政府切實做好PPP項目的財政承受能力的論證，包括規定的一般預算支出10%這一天花板，且考慮地方財務綜合財力。有了這樣的論證，政府的信用是相對來講可靠的。第二是做好中期財政規劃，在地方政府需要付費或者補貼的前三年(T-3)，可以編制中期財政規劃，把項目納入到中期財政規劃中，并按其計入年度預算草案(T-1)和年度預算(T)，給投資人、金融資本吃一顆定心丸。第三是對項目進行績效考核評價，督促社會資本方履約。四是分擔部分項目風險，比如最低需求風險等，確保風險得到合理分配。

建議金融資本參與項目研究論證

吳亞平主任還表示，金融業是經營風險的行業，雖然有產業資本出具的項目資本金作為其防風險的“安全墊”，但金融資本特別是銀行實際上承擔最大風險。在項目可行性研究和項目實施方案研究中，應聽取銀行等金融資本的意見和建議，在相關交易結構包括投融資方案、投資回報機制、風險分擔機制以及融資條件設計中考慮或體現金融資本合理合法的利益訴求。此外，還可以請金融資本引薦專業化的社會資本方，促成政企合作。

他也建議地方政府加強與工商聯、有關協會(商會)以及民間平臺類機構的合作。積極搭建PPP項目信息共享的投融資對接平臺(如項目推介會)，構建金融資本參與PPP項目前期研究論證工作的常態化工作機制。

回歸PPP的初心，堅持四大理念和四大原則

他強調，項目的可研、實施方案沒有做好，可能得不到融資。因此，要回歸PPP的初心。從社會資本投資的角度來說，要用市場和商業的眼光去看PPP項目;而地方政府，可能是融智+融制+融資的小目標。兩者利益立場不同，但都是基于合作的精神，提供更優質的公共產品或公共服務。

說到初心，吳亞平主任指出應堅持推廣PPP的四大理念——公平的市場競爭、合理的投資回報、有效的風險分擔和真正的物有所值。在實際做PPP時，要真做PPP、做真PPP，堅持專業的人做專業的事、按服務績效付費、風險共擔、利益共享這四大原則。唯有如此，PPP的三大信用問題可以得到解決，項目的可融資性會大大提高。

第二篇：實用PPP項目投融資方案

方案一：PPP項目投融資方案

目 錄

第一節 融資方案概述

一、項目公司股權結構

二、投（籌）資模式

三、投（籌）資結構

四、融資規模和渠道

第二節 項目財務方案

一、項目建設總投資估算

二、營運成本構成估算

三、項目總成本費用估算概述

四、項目現金流量表測算

五、項目凈現值、收益率、投資回收期等財務指標情況

六、財務風險分析及要求

第三節 建設資金需求及投資計劃

一、項目建設進度計劃

二、資本金到位計劃

三、銀行融資計劃

四、資金投資使用計劃

第四節 投融資方案其他需要說明的內容

第一節 融資方案概述

霍邱縣城區道路工程PPP項目總投資約9.5億元，其中前期費用4億元，建安費用約5.5億元，中標企業與xxxxxxxx公司共同組建項目公司負責投資建設，其中項目公司的注冊資本金為本項目投資總額的20%即19000萬元，其中中標企業出資17100萬元（占項目公司的90%）xxxxxxxx公司出資1900萬元（占項目公司的10%）。結合我公司自有資金的規模和融資渠道，本項目的前期費用由我公司自有資金出借，建安資金由我公司負責融資，融資額在36000萬元，在中標PPP合同簽訂后6個月內完成融資。本案將對融資規模、融資方式、融資使用、融資風險等進行綜述。

一、項目公司股權結構

本融資方案工程造價暫按5.5億元考慮，另需承擔前期費用4億元，項目總投資共計9.5億元?；羟窨h城鎮建設投資有限公司（以下簡稱“霍邱城投公司”）作為政府方出資代表，與社會資本共同組建項目公司。其中，霍邱城投公司占股比例為10%；中標社會資本占股比例為90%。項目公司注冊資本為壹億柒仟萬元人民幣（為項目總投資的20%），注冊資金須在中標企業合同簽訂后30日內全額到帳，項目公司的注冊資本金專門用于本項目的投資、建設、運營及維護等，亦可用來支付前期費用。

二、投（籌）資模式

本工程為PPP項目，我公司根據自身財務狀況計劃采用投入自有資金和商業融資方式籌措本工程建設資金。商業融資采用銀行信貸、商業信用擔保相結合的融資模式。采用這種籌資方式可以針對工程實際進度情況按資金投入計劃適時投入，同時考慮積極整合我公司作為市政工程施工企業在勞力、設備、材料等方面的資源優勢，以確保工程順利實施。

三、投（籌）資結構

本工程投（籌）資結構主要由集團公司自有資產和商業融資構成。自有資產由集團公司現金投入和資產投入（現有材料儲備、自有機械設備）構成，商業融資主要由銀行信貸、抵押貸款、商業信用擔保構成，項目投（籌）資結構圖和資金來源圖如下。

四、融資規模和渠道

本項目融資主要是建安資金投入期的融資，前期費用由我公司自有資金借出，項目公司注冊資本金（我公司承擔部分為17100萬元）由我公司自有資金注入?，F中國農業銀行承諾在我公司中標后，提供貸款為95000萬元、徽商銀行給我公司授信額度為7.6億元，完全可以保證本項的融資額要求。（銀行授信及貸款意向書附后）

第二節 項目財務方案

本項目合作期限為13年，通過資格預審和競爭性磋商，中標單位成立存續的項目公司，建設期為3年，運營期為10年，從項目建設竣工后一年開始，政府開始逐步回購，直至第13年回購完成。

本項目的財務測算的依據是業主提供的相關數據、本公司的實際情況和市場風險及實際經驗，最后經測算的本項目全部投資內部收益率為5.09%，項目投資回收期為10.35年，折現率為銀行同期基準利率時的凈現值為805.11萬元，增值稅按國家現行稅收政策執行，企業所得稅按25%征收。

財務分析測算的有關邊界條件如下：

a、項目公司的股權結構。項目公司注冊資本金××××萬元，政府平臺公司出資××××萬元，持股10%，中標公司持股90%，出資16200萬元，注冊資本金第一次出資不低于500萬元，其余資本金根據項目資金需求按照持股比例分批到位。

b、項目建設期為3年，總投資額60000萬元，第一年完成產值約30%，第二年完成產值約40%，第三年完成產值30%。項目第二年底結頂，第三年底竣工。

c、本項目預付工程款10%，在項目開工第一個月底支付，工程進度款為每月工作量的75%，第三年竣工后支付至85%，用預付款抵扣該差額的10%，第五年結算完成付至95%。項目總額的5%為質量保證金，竣工滿一年退30%，滿二年退30%滿三年退20%，滿四年退10%，滿五年退剩余10%。

d、履約保證3000萬元為現金保證，項目第二年底結頂時退50%，即1500萬元，第三年底竣工時退剩余50%，即1500萬元。

e、建設期投入使用資金的順序為：項目公司注冊資本金，銀行貸款。工程項目進度款每2個月支付一次，時間點為次月底，直至支付完成。

f、項目公司建設期費用由施工方承擔，項目公司運營期的運營成本有項目公司承擔。

g、項目回購方式為：通過股權溢價和資產溢價進行回購，回購款為建設成本+資金利息。第4年回購20%，以后等額回購，第5年至第13年每年回購8.89%。

h、每半年向銀行支付一次資金利息，利息由項目公司支付。

i、銀行資金成本年利率為基準利率上浮10%，目前5年以上貸利率為5.39%；政府平臺公司××××萬元的注冊資本不考慮資金成本。

j、政府平臺公司回購支付利息，按照投資總成本減去政府平臺公司資本金××××萬元后的余額，再乘5年以上貸款基準利率上浮15%計算。

k、政府回購支付利息時，不包括項目履約保證金3000萬元和項目公司的運營費用。

本項目收入是政府回購項目支付的回購款，包括建設工程款和利息。項目的總投資金額由工程建設費、其他費用等構成，總投資額為6億元（含政府平臺公司資本金出資），政府平臺公司回購款總收入為（建設成本-政府平臺公司資本金出資+利息）76250萬元。

本項目的支出包括工程建設費用56400萬元，其他建設費用3600萬元，稅金及附加538萬元，融資費用12329萬元，運營支出648萬元。

本項目的預期盈虧基本持平，資金收支保持平衡。

具體數據詳見以下測算附表。

一、項目建設總投資估算

二、營運成本構成估算

本項目的運營成本估算如下表。

說明：上表包含的運營成本僅限于維持項目公司正常運營所需的開支，工程建設其他費用中除建設單位管理費、保險費用外，其他工程建設費用均未包含。

金額單位：萬元

三、項目總成本費用估算概述

項目公司總成本費用包括運營成本和財務成本，其中運營成本僅包括維持項目公司運營所需的必要開支，財務成本是以項目公司的名義向外部銀行融資產生的利息支出。

單位：萬元

四、項目現金流量表測算

五、項目凈現值、收益率、投資回收期等財務指標情況

（一）項目凈現值

折現率為同期銀行基準利率，即年利率4.9%時，項目的累計凈現值為3044.72萬元，折現率為5.1%時，項目的累計凈現值為-81.63萬元，具體折算明細表如下。

（二）投資收益率

項目投資內部收益率是指項目計算期內凈現值流量現值累計等于零時的折現率，即FIRR作為折現率使以下等式成立。

其中：

CI：項目現金流入量； CO：項目現金流出量；

（CI-CO）t：第t年的凈現金流量；

n:財務計算期（對于PPP項目為政府和社會資本合作期）FIRR：財務內部收益率。

根據項目凈現值折算表，使用插值法求本項目的內部收益率，計算如下: NPV（4.9%）=3044.72 NPV（5.1%）=-81.63 FIRR=4.9%+（5.1%-4.9%）*3044.72/（3044.72+81.63）=5.09% 即本項目的投資內部收益率為5.09%

（三）投資回收期

項目投資回收期即項目凈收益回收投資所需要的時間，根據本項目凈現值折算表，累計凈現金流量由負值變為零的時點，即為本項目的投資回收期。

本項目投資回收期=10+2103.41/（2103.41+3871.29）=10.35年

六、財務風險分析及要求

（一）財務風險分析

本項目存在一定的財務風險，主要有以下幾個方面。

1、項目的凈現值風險。根據前面的財務測算，本項目的累計凈現值為805.11萬元，金額比較低，且折算率僅為同期銀行基準利率4.9%，在同項目社會必要報酬率5.1%以上時，會出現凈現值為負數，即為不可行項目，存在一定的財務風險，2、項目的內部收益風險。根據測算，本項目的全部投資內部收益率為5.09%，內部收益率比較低，而且項目本身存在一些不確定的因素，困難導致項目收益率會更低。

3、項目投資回收期風險。根據測算，本項目的投資回收期為10.35年，回收期限非常的長，若招標人不能按合同及時履行義務，則回收期限會更加的漫長，導致項目的運營成本和財務費用的加大，存在一定的財務風險。

4、償還到期債務風險。本項目投資除了項目公司資本金外，還有大部分的投資是通過項目公司對外的融資，銀行和金融公司對外融資有期限要求，到期要還款付息，而本項目的周期非常的長，若招標人不能及時履行合同，及時進行回購，則可能導致項目公司不能償還到期債務，存在違約風險。

（二）對招標人的要求

為保證項目建設順利推進，同時保證本項目財務的可行性，避免不必要的財務風險，對招標人提出以下要求。

1、允許項目公司注冊資本金分次到位，為避免造成資金沉淀，增加財務成本，招標人應允許項目公司的注冊資本金分次到位，我公司將根據項目施工計劃及資金需求，在不影響項目建設進度的條件下，分批次注入資本金。

2、招標人在項目建設完成后，能夠對項目及時進行回購，前期回購比例適當大些，這樣可以及時償還項目公司債務，降低財務成本，同時也可以縮短項目投資回收期。

3、項目公司發生的地方性稅費，招標人應給予減免，這樣可以減輕項目公司的資金壓力，也可以降低項目公司的成本費用，從提高項目財務收益的可行性。

第三節 建設資金需求及投資計劃

一、項目建設進度計劃

本項目建設期為3年，總投資額60000萬元，第一年完成產值約30%，第二年完成產值約40%，第三年完成產值30%。項目第二年底結頂，第三年底竣工，項目建設進度計劃如下表。

二、資本金到位計劃

若我公司中標，將在PPP項目合同簽訂后60天內成立項目公司，成立時到位資本金不少于500萬元，后續資本金將根據資金需求分步到位，及時保證項目建設進度，資本金到位計劃如下表。

三、銀行融資計劃

根據本項目建設進度計劃及資金需求計劃，經測算安排，建設期及運營期融資借款還款計劃如下表。

四、資金投資使用計劃

本項目預付工程款10%，在項目開工第一個月底支付，工程進度款為每月工作量的75%，第三年竣工后支付至85%，用預付款抵扣該差額的10%，第五年結算完成付至95%。項目總額的5%為質量保證金，竣工滿一年退30%，滿二年退30%滿三年退20%，滿四年退10%，滿五年退剩余10%。根據項目建設進度計劃及資金需求，本項目的資金投資計劃如下表。

第四節 投融資方案其他需要說明的內容

需要說明的是，根據國家有關規定，目前的金融政策對以財政資金為還款來源的項目貸款進行了比較嚴格的限制，所以投標人若中標本項目，在實施過程中，需要招標人提供必要配合條件以滿足銀行融資要求，以確保本項目的建設。

方案二：PPP項目投融資方案

目 錄

第一節 項目融資方案

一、項目PPP合作模式

二、項目公司股本金方案

三、項目貸款融資方案

四、資金籌措的應急預案

五、項目融資風險分析及其控制方案

第二節 資本金比例、籌措 第三節 債務資金籌措 第四節 融資計劃概述

第一節 項目融資方案

一、項目PPP合作模式

福鼎市文化藝術中心PPP項目總建筑面積為××平方米，工程造價約××××萬元，建設工期××年，運營期×××年。項目采用PPP模式投資建設，若我公司有幸中標，將根據招標要求，與政府指定的平臺公司共同組建項目公司，項目公司注冊資本金為××××萬元，公私合營比例×:×，項目公司資金實行專戶管理。根據投標文件確定的合作期，政府平臺公司完成投資回報支付后，我公司將項目公司股權轉讓給政府指定的平臺公司，項目公司成為政府平臺公司的全資子公司。

二、項目公司股本金方案

（一）項目公司注冊資本金

項目公司注冊資本金為××萬元，公私合營比例×:×，政府平臺公司出資××××萬元，股權比例為××%，我公司出資××××萬元，股權比例為××%。

我公司準備對本項目投入自有資金××××萬元，作為注冊資本金注入項目公司，作為該項目前期建設資金，見附表一。

（二）自有資金情況

為確保本項目投資建設的順利開展，我公司高度重視，積極參與投標以支持地方建設的需要。若我公司中標，將在PPP項目合同簽訂后60天內成立項目公司，成立時到位資本金不少于×××萬元，后續資本金將根據資金需求分步到位，及時保證項目建設進度。

我公司擬投入的×××萬元資本金全部為我公司的自有流動資金，從以下幾個方面，可以保證自有資金出資到位。

1、從我公司2015年底經審計的財務報表上自有貨幣資金，以及近期銀行連續5個工作日存款余額證明，可以保證我公司有充足的資金投入。

2、我公司長年以來經營穩健高效，近年來經營業務高速增長，確保了公司營業利潤和穩定的經營性現金流，可以充分保證在本項目上自有資金的投入。

3、在本項目建設期內，我公司前期大量工程項目已進入或即將進入收款高峰期，將帶來大量的現金流入，可以充分保障本項目的自有資金投入。

三、項目貸款融資方案

本項目將采用項目貸款融資的方式進行建設，在項目公司注冊成立后，將與銀行等金融機構進行合作，并通過金融機構的融資渠道獲得更多的資金支持。本工程項目估算總投資約6億元人民幣，除資本金1.8億元外，項目建設資金缺口約4.2億元。根據工程進度及資金使用計劃，通過項目融資的方式逐步到位。

我公司已就本項目情況與多家合作銀行開展了深度溝通，在對招標人當地經濟發展實力和我公司經營狀況充分信任的基礎上，已有數家銀行提出了基本的貸款意向，在本項目的投資上，我公司優先考慮以項目貸款方式取得融資資金。

目前我公司與建設銀行就本項目已達成融資意向，若我公司被貴方選定中標，銀行已承若將以相對優惠的利率向本項目提供最高5億元的融資貸款用于項目建設。貸款方案如下表。

對于項目貸款的融資方式，我公司已有多個投資項目的成功經驗，申請難度比較低、資金保障性高、還款操作靈活，且以我公司資產和信用作為擔保、背書，可以確保資金足額、及時地到位。

四、資金籌措的應急預案

在項目資金籌措過程中可能出現意外的情況，比如項目貸款融資銀行沒有及時放款等，針對這些意外情況，我公司制定了詳細的應急預案，主要包括以下應急措施。

1、我公司與省內多家銀行擁有良好的合作關系，并建立了戰略伙伴合作關系，獲得建設銀行、光大銀行和工商銀行等多家銀行的授信額度總計達20億元，如果已簽訂合作意向的銀行出現意外，不能履行融資協議，其他合作銀行完全可以替代。

2、我公司作為大型的集團建筑施工企業，擁有良好的企業信用并很早開展了應付賬款、應付票據、預付賬款和上下游供應商信用融資業務，可以在較短的時間內籌集足夠的資金作為補充。

3、在最不利的意外情況下，我公司可以動用自有流動資金來保證項目建設資金需要。隨本投標文件，我公司提供了2015財務報表和銀行存款余額證明，都能證明我公司自有流動資金完全能滿足本項目注冊資本金和后期建設資金的需求。

4、本公司擁有健全完善的財務管理體系，為了加強資金管理，成立了內部銀行，由專業團隊負責公司的融資、擔保、銀行承兌和保函等業務，并與多家基金公司及財務公司建立了戰略伙伴合作關系，公司還在積極準備集團上市，通過上市進行融資。

5、為保證本項目資金需求，我公司將所需的資金納入預算管理，并實行?？顚Ｓ?。根據董事會批準的投資計劃，經財務部門審核、綜合平衡后編制現金流量表，報公司總經理、董事長審批后執行。資金實行?？顚Ｓ霉芾?，不得挪用，保證本項目的建設資金需求。

五、項目融資風險分析及其控制方案

本項目建設過程中可能會遇到以下融資風險。

1、信用風險。項目融資所面臨的信用風險是指項目有關參與方不能履行協定責任和義務而出現的風險。

2、完工風險。完工風險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達到預期運行標準而帶來的風險。項目的完工風險存在于項目建設階段，它是項目融資的主要核心風險之一。完工風險對項目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長。

3、金融風險。項目的金融風險主要表現在項目融資中利率風險和匯率風險兩個方面。必須對自身難以控制的金融市場上可能出現的變化加以認真分析和預測，如匯率波動、利率上漲、通貨膨脹、國際貿易政策的趨向等，這些因素會引發項目的金融風險。

4、環境保護風險。環境保護風險是指由于滿足環保法規要求而增加的新資產投入或迫使項目停產等風險。隨著公眾愈來愈關注對自然環境的影響，國家頒布了日益嚴厲的法令來控制輻射、廢棄物、有害物質的運輸及低效使用能源和不可再生資源?！拔廴菊叱袚h境債務”的原則已被廣泛接受。因此，也應該重視項目融資期內有可能出現的任何環境保護方面的風險。

針對上述風險，我公司將采取如下措施進行控制。

1、我公司將嚴格控制項目所有參與者，通過多種方式選擇優秀的供應商及項目參與方，并對他們持續進行評估，優勝劣汰，將各參與方的信用風險控制在較低的水平。

2、我公司將采用項目總承包的方式進行項目整體實施，由我公司負責項目的整體建設，對項目公司負總責，我公司基于自身完備的管理體系，確保項目按時、保質竣工。

3、我公司作為大型集團施工企業，與眾多銀行等金融機構建立了長期及穩固的資金使用平臺，具有運用傳統及新型的金融衍生工具獲得資金的能力。

4、在項目建設期間，若出現超工程結算、資金以外短缺等困難情況，我公司將及時為以項目公司主體向銀行申請融資提供所需的相關文件、信用擔保及承若等支持，確保項目公司資金及時足額到位，保障本項目的順利建設和穩定運營。

5、我公司將在項目的實施中充分考慮環境保護風險；擬定環境保護計劃，并在計劃中考慮到未來可能加強的環保管制；以環保立法的變化為基礎進行環保評估，把環保評估納入項目的監督范圍內。

第二節 資本金比例、籌措

根據采購文件要求，項目公司由兩個單位聯合組成，其中乙1單位為xxxxxxxx有限公司，乙2單位為xxxxxxxx有限公司，項目公司注冊資本設定為壹億玖仟萬（190，000，000）元整，具體見下表：

乙1方（xxxxxxxx有限公司）認繳的注冊資本為壹仟玖佰萬（1900萬元）整，占項目公司注冊資本總額的百分之十（10%）；乙2方（xxxxxxxx有限公司）認繳的注冊資本為壹億柒仟壹佰萬元整（171000萬元），占項目公司注冊資本總額的百分之九十（90%）。

乙

1、乙2均以貨幣方式出資，雙方承諾將根據適用法律及當地有關部門的規定依法繳納注冊資本金。項目公司資本金的到位時間應滿足本協議項下的工程建設其他費用的支付及鋪底流動資金等需求，項目公司的注冊資本金由甲乙雙方按照各自認繳的持股比例同步繳納到位。項目公司成立后，公司注冊資本資金必須在合同簽訂后30日全額到帳。我們承諾在被選定為中選投標人后，將按規定與xxxxxxxx有限公司共同成立項目公司，并保證項目公司的注冊資本金和項目建設資金按照項目協議約定的時間和金額及時、足額到位。

第三節 債務資金籌措

本項目債務資金為信貸資金，主要是建設期內投入資金，我公司擬定：

1、中國農業銀行XX分行借款人民幣36000萬元，貸款期限為10年，等額還本付息，貸款利率為中國人民銀行規定長期借款利息（年息約4.75%），如有上浮，上浮比例控制在10-20%；

2、徽商銀行XX分行借款人民幣36000萬元，貸款期限為10年，等額還本付息，貸款利率為中國人民銀行規定長期借款利息（年息約4.75%），如有上浮，上浮比例控制在10-20%；

3、現上述兩銀行已分別出具了貸款意向書和授信證明，完全可以保證本項目融資之需要。

第四節 融資計劃概述

一、資本結構：7:3（債務資金/股本金之比）。

二、投標人承諾在項目合同草簽后60個工作日內完成融資交割。

三、項目公司股本（資本）和債務融資來源：

1、投標人自籌資金情況

本投標人自籌現金累計5億元以上，企業以機具、設備等實物資產投入予以補充，確保自籌資金到位。

2、自有投資的額度、來源

根據2015及2015年7月集團財務報表，本公司至2016年5月擁有貨幣資金52763萬元，同時中國農業銀行將提供95000萬元信貸支持，完全可以確保本工程的順利實施。

（1）現金存款

我企業資金實力雄厚，自籌資金完全來源于企業自有資金，現有存款5億元，詳見本章“

六、財務支持及其他外部融資支持文件”。

（2）公司在建項目情況

我公司現有應收帳款及在建工程回款及銀行貸款累計18.4億元，其支付條件、經營性現金流凈值如下表：

如上表所示，我公司在建任務形成的現金流和利潤完全可以確保9.5億元的自有資金投入。

（3）項目公司股權融資方案：可在項目公司的股權出資比例不低于40%（含）的基礎上，再進行項目公司股權融資。

（4）企業近三年經營額和利潤情況及未來三年預估

根據我企業近三年財務報表，我企業近年來經營一直處于良好的穩步上升趨勢，預估未來三年會有穩定的現金流和利潤額支撐企業投資，按照近三年增長率預估未來三年的增長情況，本企業的財務狀況可以確保本項目所需的現金投入。企業近三年經營額和利潤情況及未來三年經營額和利潤預估見下表：

方案三：PPP項目投融資方案

第一節 融資計劃

本投資項目的投資主體為我集團股份公司獨資設立的項目公司，項目公司的資本金由我集團股份公司全部出資，可根據自身經營情況引進其他財務投資人共同投入。我集團股份公司指定的出資主體將作為項目公司的股東，向其派遣董事、監事等高級管理人員。

項目建設資金分為項目資本金和信貸資金兩部分，由項目公司按照項目建設需要和進度分期分批到位。根據招標文件及其他資料測算，本項目投資總額約20.85億元，其中：項目資本金為投資總額的30%，即人民幣6.26億元；信貸資金為投資總額的70%，即人民幣14.59億元。

項目投資建設+回購期限：項目投資建設+回購期限：合作期限11年，總建設期5年，付費期6年。政府對本項目中的所有單項工程，在交工驗收后6年內分6期按合同約定的方式和時間向我方逐年按【2:3:2:1:1:1】的比例支付本項目的可用性服務費。

項目公司將按照本項目工程投資建設進度，制定資金流量計劃，并對項目進行隨時跟蹤，根據實際變化進行修正，以保證資金到位。

第二節

資金來源

項目公司注冊資本金全部作為項目資本金，剩余項目資本金來源于我公司自有貨幣資金及經營性現金凈流量或我公司指定的產業投資基金等。信貸資金由項目公司向金融機構申請，政府方為項目融資提供符合金融機構要求的必要擔?；蛳嚓P支持文件。

公司協助項目公司依特許經營權享有的收益權向銀行提供質押擔保申請項目貸款，金額14.59億元，融資期限暫定11年（根據項目公司的運營情況而定），同期基準利率上浮10%，財務費用（貸款利息）約4.5億元。公司現已獲得銀行針對本項目出具的融資意向函（證明材料見附件）。

一、風險分析

我集團股份公司在BT、BOT、PPP等項目建設、管理和融資方面擁有的豐富經驗，對項目建設過程中的融資風險能夠有效控制，若一旦出現銀行貸款臨時不能到位的情況，我集團股份公司將啟動相應風險防范措施?？紤]到項目的融資工作受國內大的經濟環境和金融政策影響很大，各家銀行對項目的融資條件也有差異，加上融資工作的復雜性，本項目在與銀行建立合作關系及項目融資工作的實施過程中，可能會面臨一定的難度和風險。為此，我公司將充分利用“葛洲壩”的大型央企品牌效應，積極推進項目融資工作；其次，我公司積極探索融資渠道，多方位解決項目融資問題；若項目融資工作遇到困難，將申請各股東給予支持，以保證項目建設資金的需求。

二、防范措施

1、融資應急方案

為防止我集團股份公司參股的項目公司在項目建設期間資金鏈的中斷，出現本項目建設資金不能及時滿足建設工程進度的情況，我集團股份公司承諾啟動資金籌措的應急預案：我集團股份公司各分子公司絕大部分資金歸集至中國能建葛洲壩財務公司，資金池規模超過120億元，完全可以滿足項目資金需求。

2、資金監管方案

項目公司將完善內部控制，建立財務資金管理制度體系，實行資金收支預警機制，在特殊情況時采取緊急融資方案。

3、融資保障措施

（1）自有資金籌措保障

我集團股份公司在實現資產總額和市場份額快速擴張的基礎上，營業收入和利潤總額保持了持續增長。在未來建設期內，按照本項目的投資總額30%的自有資金出資是完全有保障的。公司近年財務狀況及經營情況列示如下：

本項目融資資金擬按總投資額的75%由項目公司向金融機構申請貸款，均用于本項目的工程建設費用，具體投入資金及時間根據工程項目實施進度確定。

（2）融資保障措施

我集團股份公司是由中國葛洲壩集團公司控股的上市公司，是國家創新型企業。公司在多年經營過程中，與各大金融機構建立了良好合作關系，銀行對我集團股份公司的綜合授信額度達2000億元，擁有暢通的融資渠道。我集團股份公司自有資金存量較大，完全可以保證項目臨時資金需求。故我集團股份公司其余建設資金籌措也具有較強保障能力。

為保障項目實施，在項目公司?？钯J款出現不能及時到位的情況，公司可通過多種渠道融資保證建設資金供給。

我集團股份公司將針對本項目與中國工商銀行股份有限公司三峽葛洲壩支行、中國建設銀行股份有限公司惠州市分行簽訂融資方案意向書，意向性承諾提供上限20億元的貸款。根據項目建設情況，可以根據項目公司的投資計劃安排借款。

4、由銀行出具的銀行融資、金融服務方案

（1）附件1：工商銀行出具的《融資服務方案》（2）附件2：建設銀行出具的《融資服務方案》

第三節 關于融資方案的其他說明

一、項目融資方案概述

本項目的融資計劃資金主要有自有資金及銀行貸款組成，乙1方（xxxxxxxx公司）認繳的注冊資本為壹仟玖佰萬（19，000，000）元整，占項目公司注冊資本總額的百分之十（10%）；乙2方（xxxxxxxx有限公司）認繳的注冊資本為壹億柒仟壹佰萬（171，000，000）元整，占項目公司注冊資本總額的百分之九十（90%）。若其余資金全部為銀行貸款（前期費用4億元由企業自有資金出借），資金總額約叁萬陸仟萬元（360，000，000）整，約占項目總投資的65.46%。

在項目實施過程中，自有資金主要用于前期費用，銀行貸款主要用于后期工程實體建設，以及新增工程預估及不可預見因素投入資金。

根據采購文件要求，工程中標后，由我單位與xxxxxxxx共同出資成立項目公司，負責整個項目的實施投資、建設、運維、管理、移交等工作。項目公司組建完成后，由宣xxxxxxxx與我單位共同與項目公司簽訂施工合同，合同簽訂后，即進入項目合作階段。

項目合作期為從本項目簽署PPP項目協議之日起l2年的期間（含建設期、運維期，計劃建設期不超過2年）。項目合作期間，與項目有關的所有資產，包括但不限于：道路工程、橋涵工程、管線工程、交通工程、照明工程、綠化工程、泵站工程及其它附屬工程；本項目項下乙方擁有所有權的知識產權；項目文件項下的合同性權利；運維記錄、質量保證計劃等文件等，項目運營期間主要是對現有的項目設施進行維護及管理。

運營期滿結束后，乙方應將項目資產無償移交甲方。

1、項目總體實施所需資金由自有資金及債務資金組成。月度使用計劃金額及百分比如下，其中使用比例是指當期項目到位資金占項目實施所需資金總額的百分比。本工程項目為PPP工程項目，融資項目計劃施工工期為24個月，應在具備工程實施條件及監理下達正式開工令后，展開工程實施建設。詳細的月度資金投入計劃見下表和圖示。

二、項目資金來源

本項目的融資計劃資金主要有自有資金及銀行貸款組成，乙1方（xxxxxxxx公司）認繳的注冊資本為壹仟玖佰萬（19，000，000）元整，占項目公司注冊資本總額的百分之十（10％）；乙2方（xxxxxxxx有限公司）認繳的注冊資本為壹億柒仟壹佰萬（153，000，000）元整，占項目公司注冊資本總額的百分之九十（90％）。其余資金全部為銀行貸款，資金總額約叁萬陸仟萬元（360，000，000）整，約占項目總投資的70％。

1、根據招標文件對項目實施進度的要求以及自身豐富的項目組織和管理經驗，編制項目實施進度計劃，進而確定本項目按施工階段的資金使用計劃。

2、投標人根據招標文件要求，結合工程項目特點和內容、本市氣候特點，以及考慮融資成本等要素，經過各要素優化組合，制定了詳細的施工進度計劃、施工方案，并由此編制了建設資金使用計劃。本工程總體施工安排分為四個階段，具體安排是：第一階段：第一月至第五月，此階段主要進臥陽南路、西湖北路、蓼城路、S343（北外環至南外環段）的項目部搭建、清表、及路基工程施工，并自建瀝青生產站和水穩生產站；第二階段：第六月至第十二月，此階段主要完成西湖北路改建、蓼城路改建、臥陽南路改建等工程，并確保通車交付；第三階段：第十三月至第十九月，此階段主要是S343（北外環至南外環段）的路基及路面施工；第四階段：第二十月至第二十四月，此階段主要進行S343（北外環至南外環段）的路面施工附屬工程施工。

建設資金籌集和使用計劃也以此分為四個階段；第一階段占項目建設資金總額的24.42％；第二階段占項目建設資金總額的47.83％；第三階段占項目建設資金總額的25.68％；第四階段占項目建設資金總額的2.07％。

詳盡的建設階段資金投入計劃見下表。

附件：銀行信貸證明，銀行存款證明詳見本章“

三、財務支持及其他外部融資支持文件”。

三、借還款計劃與項目公司盈利預測表

1、項目回購期

項目的回購期定為10年。回購期起點自本項目竣工驗收合格之日起計，霍邱縣人民政府開始分期（10年）支付本項目回購金額。

2、項目回購方式

本項目回購方式為自本項目竣工驗收合格之日起10年內分20次付清（每半年支付一次，分20期等額本息支付）。

3、項目回購金額

本項目回購金額分為：（前期費用部分。前期費用為4億元，政府按實際到位時間作為計息時間，分10年等額本息支付；（建安部分費用。自運營期之日算起（每條道路運營期單獨計算），每年支付2次，每半年支付1次，分20期等額本息支付；（績效服務費用，自運營期開始計算，每年支付一次，分10年支付。

4、債務融資計劃

本工程建設期擬前8個月使用自有資本金，在項目建設后期進行債務融資，在工程回購時返還債務融資費用，債務融資計劃如下：

5、項目還款方案

本工程施工工期較長，通過合理安排施工計劃，降低了融資成本及財務費月，我公司融資來源主要為銀行貸款，針對本工程作為PPP項目的特點，我公司計劃采用公司盈利支付與項目回購方案還款方案。

本項目回購方式為自項目竣工驗收合格之日三個月內支付第一次資金，以后每年支付一次（分2批，半年一次），共分10次付清。第一次竣工驗收合格后三個月末支付合同價的10%。以后每年支付合同價的10%，項目竣工后的10年內，全部付清。

我公司擬定第一次還款為，由公司收到業主支付的第一次回購款后7日內，還款金額約5580.4萬元，用于歸還銀行貸款本金3600萬元，并償付當期利息1980.4.43萬元，余款分10次付清，按照同比例等額支付。具體還款數額及時間見下表：

6、項目盈利預測

工程施工完成后，即進入運營階段，獲取利潤是企業價值增長的主要方式，因此，能否獲取穩定、可持續的利潤是企業進行投資的重要決策依據。有鑒于此，不但要讓PPP項目社會資本“有錢可賺、有利可圖”，還要確保其利潤的相對穩定與可持續，降低社會資本在PPP項目中實現目標利潤的風險，也是其重要的盈利模式設計思路之一。

采用PPP模式有可能造成社會資本“暴利”，置政府于尷尬境地；而非經營性公共項目則對社會資本缺乏吸引力，采用PPP模式后政府需要進行適當的財政補貼或者需要付費，從而給政府帶來一定的財政壓力。為了吸引社會資本進入更為廣泛的基礎設施和公用事業領域，同時確保PPP項目“盈利但不暴利”。

四、融資風險分析及有效的控制手段

1、融資風險表現類型

（1）信用風險。項目融資所面臨的信用風險是指項目有關參與方不能履行協定責任和義務而出現的風險。像提供貸款資金的銀行一樣，項目發起人也非常關心各參與方的可靠性、專業能力和信用。

（2）完工風險。完工風險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達到預期運行標準而帶來的風險。項目的完工風險存在于項目建設階段和試生產階段，它是項目融資的主要核心風險之一。完工風險對項目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長和市場機會的錯過。

（3）生產風險。生產風險是指在項目試生產階段和生產運營階段中存在的技術、資源儲量、能源和原材料供應、生產經營、勞動力狀況等風險因素的總稱。它是項目融資的另一個主要核心風險。生產風險主要表現在：技術風險、資源風險、能源和原材料供應風險、經營管理風險。

（4）市場風險。市場風險是指在一定的成本水平下能否按計劃維持產品質量與產量，以及產品市場需求量與市場價格波動所帶來的風險。市場風險主要有價格風險、競爭風險和需求風險，這三種風險之間相互聯系，相互影響。

（5）金融風險。項目的金融風險主要表現在項目融資中利率風險和匯率風險兩個方面。項目發起人與貸款人必須對自身難以控制的金融市場上可能出現的變化加以認真分析和預測，如匯率波動、利率上漲、通貨膨脹、國際貿易政策的趨向等，這些因素會引發項目的金融風險。

（6）政治風險。項目的政治風險可以分為兩大類：一類是國家風險，如借款人所在國現存政治體制的崩潰，對項目產品實行禁運、聯合抵制、終止債務的償還等；另一類是國家政治、經濟政策穩定性風險，如稅收制度的變更，關稅及非關稅貿易壁壘的調整，外匯管理法規的變化等。在任何國際融資中，借款人和貸款人都承擔政治風險，項目的政治風險可以涉及到項目的各個方面和各個階段。

（7）環境保護風險。環境保護風險是指由于滿足環保法規要求而增加的新資產投入或迫使項目停產等風險。隨著公眾愈來愈關注工業化進程對自然環境的影響，許多國家頒布了日益嚴厲的法令來控制輻射、廢棄物、有害物質的運輸及低效使用能源和不可再生資源。“污染者承擔環境債務”的原則已被廣泛接受。因此，也應該重視項目融資期內有可能出現的任何環境保護方面的風險。

本工程建設周期持續時間雖然相對較短，但存在國家財政政策變動期，又包括多個單項工程。涉及招標人、代建方、咨詢、監理、設計、施工、供貨等各個方面，風險因素多，風險識別工作量大、情況復雜。風險管理的具體工作由我方指揮部合同預算專人負責，搜集各方面的信息，通過統計、分析、整理等具體工作手段，針對本工程的具體情況，列出本工程初始風險清單。

根據我司工程管理經驗及對本工程的具體情況，將本工程有可能發生的各類風險列表如下（見下表）：

2、風險分析編輯

項目風險規避分析是分析確定項目風險的存在及合理規避的研究。任何項目客觀上都存在風險，項目開展中無處不在，無時不有，我們不能消滅，但我們可以發現、預測并合理規避風險，把項目風險變得可掌控。項目投資風險規避報告就是對風險進行分析，從而了解項目究竟面臨什么風險，風險多大，以及該采取什么措施去減少、化解及規避風險。

（1）研究內容

風險分析指對辨識出的風險區別或風險技術過程進行考察研究，以進一步細化風險描述，從而找出風險致因并確定影響。我公司項目投資風險規避的研究內容包括定性風險分析、定量風險分析、項目投資風險度量、風險規避等分析。

（2）作用意義

采用精確、可靠、科學的風險預測分析方法，能從理論上分析項目風險，并對項目風險進行度量，從而研發出如何規避項目中存在的風險，對未來將可能出現的風險提出防范措施和解決的辦法，避免可能帶來的經濟損失。

（3）研究方法和模型

項目風險規避是項目執行中一個非常重要的環節，做好風險規避，是項目順利進行必不可少的，必須對風險采取規避措施。我公司規避風險方法，主要是根據風險造成的后果性質、風險發生的概率或風險后果的大小等提出風險的規避措施。常用的風險規避方法有：減輕、預防、回避、轉移、接受和儲備風險。

3、風險成因編輯

1、融資風險的內因分析

（1）負債規模。負債規模是指企業負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。企業負債規模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業的財務杠桿系數=[稅息前利潤／（稅息前利潤－利息）]越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負債規模越大，財務風險也越大。

（2）負債的利息率。在同樣負債規模的條件下，負債的利息率越高，企業所負擔的利息費用支出就越多，企業面臨破產危險的可能性也隨之增大。同時，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，股東收益受影響的程度也越大。

（3）負債的期限結構。負債的期限結構是指企業所使用的長短期借款的相對比重。如果負債的期限結構安排不合理，例如應籌集長期資金卻采用了短期借款，或者相反，都會增加企業的籌資風險。原因在于：

第一，如果企業使用長期借款來籌資，它的利息費用在相當長的時期內將固定不變，但如果企業用短期借款來籌資，則利息費用可能會有大幅度的波動； 第二，如果企業大量舉借短期借款，并將短期借款用于長期資產，則當短期借款到期時，可能會出現難以籌措到足夠的現金來償還短期借款的風險，若債權人由于企業財務狀況差而不愿意將短期借款展期，則企業有可能被迫宣告破產；第三，長期借款的融資速度慢，取得成本通常較高，而且還會有一些限制性條款。

2、融資風險的外因分析

（1）經營風險。經營風險是企業生產經營活動本身所固有的風險，其直接表現為企業稅息前利潤的不確定性。經營風險不同于籌資風險，但又影響籌資風險。當企業完全用股本融資時，經營風險即為企業的總風險，完全由股東均攤。當企業采用股本與負債融資時，由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險將大于經營風險，其差額即為籌資風險。如果企業經營不善，營業利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴重時企業喪失償債能力，被迫宣告破產。

（2）預期現金流入量和資產的流動性。負債的本息一般要求以現金（貨幣資金）償還，因此，即使企業的贏利狀況良好，但其能否按合同、契約的規定按期償還本息，還要看企業預期的現金流入量是否足額及時和資產的整體流動性如何，現金流入量反映的是現實的償債能力，資產的流動性反映的是潛在償債能力。如果企業投資決策失誤，或信用政策過寬，不能足額或及時地實現預期的現金流入量，以支付到期的借款本息，就會面臨財務危機。此時企業為了防止破產可以變現其資產，但各種資產的流動性（變動能力）是不一樣的，其中庫存現金的流動性最強，而固定資產的變現能力最弱。企業資產的整體流動性不同，即各類資產在資產總額中所占比重不同，對企業的財務風險關系甚大，當企業資產的總體流動性較強，變現能力強的資產較多時，其財務風險就較??；反之，當企業資產的整體流動性較弱，變現能力弱的資產較多時，其財務風險就較大。很多企業破產不是因為沒有資產，而是因為其資產不能在較短時間內變現，結果不能按時償還債務，只好宣告破產。

（3）金融市場。金融市場是資金融通的場所。企業負債經營要受金融市場的影響，如負債利息率的高低就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況，而且金融市場的波動，如利率、匯率的變動，都會導致企業的籌資風險。當企業主要采取短期貸款方式融資時，如遇到金融緊縮，銀根抽緊，短期借款利率大幅度上升，就會引起利息費用劇增，利潤下降，更有甚者，一些企業由于無法支付高漲的利息費用而破產清算。

融資風險的內因和外因相互聯系、相互作用，共同誘發籌資風險。一方面經營風險、預期現金流入量和資產的流動性及金融市場等因素的影響，只有在企業負債經營的條件下，才有可能導致企業的籌資風險，而且負債比率越大，負債利息越高，負債的期限結構越不合理，企業的籌資風險越大。另一方面，雖然企業的負債比率較高，但企業已進入平穩發展階段，經營風險較低，且金融市場的波動不大，那么企業的籌資風險相對就較小。

五、自籌資金保障措施

本投標人具有很強的長、短期投資能力和統一的發展戰略，能夠完全保證自籌資金及時足額到位。

1、發展戰略保證

若我集團公司中標，本工程融資建設項目對我方具有重大的經濟意義，將為我集團公司實現發展戰略的重點。為中標霍邱縣城區道路建設工程項目，我集團公司將集中資源、優先傾斜，確保該工程高質量按期完成，已成為集團內部共識。

2、投標人接受工程資金專戶管理的承諾 我單位具有投資建設本工程的資金籌措能力且資產負債及信用狀況良好，滿足工程建設資金需要，并作如下承諾：

（1）在招標人發出中標通知書后與招標人簽訂協議書，協議簽訂之后一周內，在招標人指定銀行設立工程建設資金專戶，并同意招標根據工程進度，監督中標人使用該資金。

（2）工程開工前（以后為每月初）向甲方的賬戶撥付民工工資預付款，由甲方將該部分資金轉入乙方設立的“農民工工資支付專用賬戶”內，用于保障農民工工資支付。開工前的首月民工工資預付款=暫定簽約合同價×15%÷合同工期（月）。

（3）我單位將提供切實可行的月度和總的建設資金使用計劃以及實現投資計劃所采取的保證措施，以保證指定銀行監管專戶中工程所用款所需資金及時到位、足夠支付。該資金使用計劃逐月報招標人，并經招標人認可。

（4）在項目建設過程中，我單位承諾專戶存款能夠確保工程款的及時支付，并不用于與本工程無關的經濟活動。我單位承諾按月向招標人提供工程進度款的支付情況說明。對工程相關單位的工程進度款支付，按相關合同的約定執行，不違約拖欠。

3、實物投資保障 通過研究本項目的設計圖，結合企業自有設備和機具情況，下列設備、機具、模具及周轉材料可以直接投入本項目。通過實物投資本項目可有效減少自籌資金壓力。

4、風險防范控制措施

針對本項目建設期間，融資方面可能存在的資金到位滯后或不足、貸款加息、建設資金超支、通貨膨脹等主要潛在風險，本投標人擬采取以下防范措施，控制項目的融資風險，確保本項目順利實施。

（1）通過與中國農業銀行、徽商銀行等金融機構合作，其授信額度內簽訂借款合同，保證項目所需建設資金及時、足額到位；

（2）在借款合同中加入無條件提款條款，保證已簽合同的借款隨時可以獲得；

（3）在特殊情況下，一旦上述兩項措施不能完全防范建設資金到位風險時，則從本投標人的授信額度中提款，確保有效防范資金到位滯后或不足風險；

（4）憑借本投標人多年來與金融機構建立的良好的銀企關系，使項目公司獲得及時合理的資金投入，在保證項目建設資金需求的前提下，最大限度減少閑置資金，以對沖加息風險：

（5）力爭與材料、設備供應商簽訂固定價格的采購合同，以最大限度鎖定建設資金超支風險；

（6）采用嚴格的施工管理和成本控制措施，挖潛降耗，將各項支出控制在合理范圍內；

（7）充分發揮本投標人在工程施工中的人才、裝備、技術等優勢，合理安排工作量，精心組織工程施工，以規避工作量增加帶來的融資量增加風險：

（8）對招標人不予承擔的因工程超支和通貨膨脹引起的資金量增加，由本投標人以追加自有資金方式補足。

綜合上述建設資金計劃安排、保證措施、風險防范措施，加上本投標人長期在市場上樹立的品牌信用和強大的綜合實力，我們堅信，如果有機會中標，項目資金完全能夠足量及時到位，充分滿足工程建設需要，而且資金到位滯后或不足、貸款加息、建設資金超支、通貨膨脹等潛在風險因素可以得到有效控制，一定會確保本項目高質量按期建成。

六、財務支持及其他外部融資支持文件 略

第三篇：高速公路PPP項目投融資案例（最終版）

首條高速3P項目將成樣板 ——興延高速公路

投融資案例分析

發布日期：2016-05-10來源：網絡來源編輯：宋珍珍

文/李飛

隨著京津冀一體化國家戰略的推進實施，北京市新建第二機場的建設，以及2019年延慶世園會和2022年世界冬奧會等重大活動即將在北京舉辦，未來幾年北京市配套建設的高速公路投資規模預計將超過千億，新建高速公路里程將超過1000公里，政府投資壓力突顯。

興延高速公路作為2019年延慶世園會重要的配套交通基礎設施之一，工程投資規模大、施工難度大、施工工期十分緊張(理論工期約40個月)，必須于2015年10月份進場施工才能保證按時完工。

因此，為了保障項目的如期順利完成，北京市交通委于2015年1月份啟動了興延高速公路PPP項目相關的準備及招商工作。

目前，興延高速公路PPP項目已按照公開招標的方式成功完成社會投資人的招商工作，成為北京市乃至全國通過公開招標確定社會投資人的第一條高速公路PPP項目，并達到了社會投資人的經濟利益和政府方的公共利益雙贏的結果。

項目概況

興延高速公路位于京藏高速公路以西，呈南北走向，南起西北六環路雙橫立交，北至京藏高速營城子立交收費站以北，路線全長約42.2km，最長隧道5.7公里，橋隧比超過70%，項目總投資約143億元。

投資規模大

興延高速公路總投資約143億元，單公里造價達到3.4億元。若按原有“政府資本金+債務性融資” 的融資方式，北京市政府當期的財政資金負擔過重。

1.施工難度大。興延高速公路全線共設隧道5 處/11座，單洞累計全長31公里。其中，3公里以上的特長隧道3處，最長隧道5.7公里，而之前北京市最長的京藏高速潭峪溝隧道長度僅為3.5公里。

2.施工工期緊張。由于延慶世園會將于2019年4月份正式開幕，興延高速公路作為世園會重要的配套基礎設施之一,必須于2018年12月底之前完工,絕對工期低于40個月,工期要求非常嚴格。

3.經營收入難以覆蓋建設運營成本。項目主要收入來源是車輛的通行費，且收入僅能平衡約14.5 億元的建設期銀行貸款，若無其他經營收入來源，無法滿足投資人對投資回報的要求。

實施模式

針對該項目投融資及建設運營工作的諸多難點，北京市交通委結合該項目的特點，及市財力當前可負擔的資金投入，對項目運作模式及實施方案進行了詳細的設計。

模式比選

為保障項目操作模式科學合理，北京市交通委對PPP模式，及傳統政府融資平臺債務性融資模式進行了比選。

興延高速公路引入社會投資項目結構圖

PPP模式相比較傳統建設模式——一是符合國務院及北京市政府鼓勵社會資本參與基礎設施投資、建設及運營管理精神，有利于建立公平、開放、透明的市場規則，營造權利平等、機會平等、規則平等的投資環境;二是降低政府當期資金投入壓力，緩解了政府建設期的投資壓力;三是在政府和社會資本間合理分配項目風險，有效控制了政府的債務風險。同時，PPP模式下政府在運營期的運營補貼較多，但通過充分的市場競爭，可有效降低運營補貼。

最終確定了采用PPP模式進行投資、建設及運營管理。

實施模式

采用PPP模式，北京市政府授權市交通委作為實施機關，市交通委通過公開招標的方式選擇社會投資人。首發集團作為政府出資人代表，與社會投資人共同成立項目公司，首發集團不參與分紅。市交通委通過PPP合同授權項目公司投資、建設及運營管理興延高速公路，期限屆滿移交政府。項目特許經營期內的特許經營權，包括高速公路收費權、沿線廣告牌以及加油站經營權。

1.融資結構

該項目總投資約143.5億元，其中政府按可研批復總投資的25% 出資，約36億元;社會投資人按雙方股權比例相應出資，約37.5億元，剩余資金由項目公司負責籌集。采用這種融資結構，一方面滿足了項目的最低資本金比例要求，另一方面項目公司可以通過PPP協議向銀行進行質押貸款，充分發揮了項目公司的融資能力。通過此種方式，政府僅投入了36億元的資本金，撬動了約 110億元的社會投資，極大地緩解了政府當期的財政壓力。

2.項目公司股權結構

項目公司由首發集團以及社會投資人共同成立。其中，首發集團利用政府資本金出資約36億元(占股49%)，社會投資人出資約37.5億元(占股51%)，首發集團在項目公司中不分紅。通過此種股權結構的設計，一是滿足了政府在項目公司中的持股比例應當低于50%，且不具有實際控制力及管理權的規定;二是首發集團作為政府出資人代表在項目公司中占有一部分股權，使得政府能夠按照商業原則參與項目公司日常經營重大事項的決策，降低與項目公司之間的信息不對稱性，有利于保障公共利益的最大化;三是首發集團在項目公司中不分紅亦不承擔虧損，符合政府提供公共服務和產品應體現公益性的原則，進一步增加了項目對投資人的吸引力，降低了政府風險;四是考慮到前期資本金投入與后期運營補貼的關系，避免政府運營期財政補貼壓力過大，政府股權比例越大，變相降低了社會投資人前期的資金投入，進而降低了運營期的財政補貼壓力。

3.投資回報機制

通過前面的分析，從項目本身現金流可平衡銀行貸款的結果來看，該項目平衡自身投資的能力較弱，因此若僅依靠項目本身的經營收益，無法滿足社會投資人適當盈利的要求，不具備市場化的條件。

因此，為了增強該項目的市場化條件，一方面采用廣告牌、加油站等多種經營收入增加項目的現金流;另一方面采用約定通行費標準的方式，由市財力對實際通行費標準與約定通行費標準之間收費收入的差額進行補貼;此外，還通過保底車流量的設計，政府承擔了最低需求的風險，適度保障了參與公益性交通基礎設施投資企業的利益，提高了社會投資人的參與度。通過以上三種措施，可以有效地保障投資人的預期回收，使得本項目具備了市場化的條件。

4.風險分配機制

基于政府和社會投資方合作關系的長期穩定性，以風險最優分配為核心，綜合考慮政府風險管理能力、項目回報機制和市場風險管理能力等要素，在政府方和社會投資方之間合理進行風險分配。一是由社會投資方主要承擔項目的融資、建設、經營和維護的風險;二是對于車流量需求不足的風險，由社會投資方承擔，但政府方通過設置最低車流量保障級和最高車流量分成機制，減少社會投資方的風險及暴利;三是對于不可抗力風險，由雙方共同承擔。

5.保底車流量

政府和社會資本合作項目應體現風險分擔的原則，該項目較大的風險之一就是車流量變化的風險。因此，在方案設計時考慮車流量風險由政府和投資人共同承擔，投資人承擔一定范圍的車流量變化風險，超過一定范圍的風險由政府承擔。

在前期的方案設計中，將保底車流量設置為80%，此時項目自有資金內部收益率接近當時長期銀行存款利率，基本能滿足投資人投資機會成本的要求;在后期方案研究過程中，對保底車流量的比例在招標文件中作為加分項，鼓勵社會投資人在80%的基礎上降低保底車流量的比例，以降低政府兌現最低需求保險的風險。

6.招商方式

由于高速公路項目屬于市場化程度較高的行業，為了保障充分競爭，有效降低政府運營補貼壓力，該項目采用公開招標的方式來選擇社會投資人。同時，為了保障該項目如期、高質量的完工，由中標的社會投資人直接負責施工建設，以節約施工二次招標的時間。

因此，在招商強制性資格條件中，要求社會投資人擁有高速公路施工總承包一級及以上資質，并擁有在復雜山區段建設高速公路的經驗和業績，中標該項目的社會投資人直接負責項目的施工建設任務。

7.招標模式

本項目評標辦法采用的是雙信封綜合評估法。第一信封中對投標人的投融資能力、建設施工能力以及運營能力進行評審;第二信封的評審內容即為基準年約定通行費。由于第一信封和第二信封的分值共同影響最終的評分結果，且每個信封所占比重均為50%,兩個信封中對最終評分結果影響的敏感性應該是相同的，這樣可以防止投標人采用不平衡報價的得分策略，保障更為公平合理的評審結果。

投標結果分析

自2015年初編制項目實施方案至6月發布招標文件以來，北京市交通委對約定通行費報價進行了充分分析研究，為后續通過公開競爭降低約定通行費奠定了良好的基礎。

1.實施方案階段

經初步測算：當項目收費標準為0.5元/車·公里時，約定通行費報價測算值為1.88元/車·公里，政府補貼標準為1.38元/車·公里，運營初始年(2019年)補貼5.7億元。

2.招標文件階段

在確定了該項目的實施模式后，由于實施方案編制階段項目總投資、貸款利率等參數的變化，對約定通行費標準進行重新測算。最終，以約定通行費報價1.67元/ 車·公里，標準車作為第二信封的控制價，以保障投標人報出基準年約定通行費標準的能在科學合理范圍內進行充分、公平的競爭。

3.投標結果預測

2015年8月26日，本項目正式開標，共有6家單位遞交了投標文件。在開標現場只對各投標人的標前頁內容進行公開唱標，我們根據標前頁中投資、運營成本等數據，對基準年約定通行費標準進行測算。

從總投資的角度看，各家投標人均在招標中費用的基礎上進行了下調;從建安費用來看，投資人基本上按照招標文件中給出的建安費用進行響應;從運營費用來看，運營成本報價均低于測算方案中的運營成本;從保底車流量來看，投標人均最大程度響應了保底車流量的優惠加分(下降5%即能得滿分);從政府和社會投資人出資金額來看，基本都是按照政府承諾的出資金額上限進行響應。

從開標現場得到的信息分析，通過市場化方式招商，該項目切實降低了項目的總投資及運營成本，減輕了后期財政補貼的壓力;降低了保底車流量的比例，減少了政府對最低需求承諾的兌現風險。總的來看，通過市場化的方式，較好地滿足了市政府提出的降低我市高速公路投資建設及運營成本的要求。

4.中標結果分析

最終中鐵建聯合體綜合得分位列第一。中鐵建勝出的關鍵因素在于較低的0.88元/車·公里約定通行費報價，大大降低了政府的補貼費用。其他各投資人各項技術指標亦均在合理范圍之內，同樣較好地響應了政府提出的各項指標。

示范意義

1.該項目是自去年國家層面力推PPP模式，出臺了一系列新的相關制度法規以來，全國首例成功招商完成的高速公路PPP項目。項目的圓滿完成，為今后北京市乃至全國高速公路PPP項目的推廣，提供了可借鑒的成功案例。

2.該項目是全國首例通過“約定通行費”，在運營期對高速公路運營提供補貼的項目，為全國高速公路投資回報機制開創了新的路徑。

3.通過PPP模式，十分有效地降低了傳統建設模式下的投資及運營成本，約定通行費標準由1.67 元/標準車·公里的最高控制價，降低到0.88元/標準車·公里的中標價，降低了政府的財政壓力，充分體現出PPP模式提高公共產品及服務效率的優勢。

4.該項目的成功實踐，對于落實國發[2014]60 號文指示精神，推進本市高速公路市場化進程，解決全市高速公路集中建設的資金需求，落實市政府提升運營管理水平、降低投資運營成本的要求，具有重大的現實意義。

主要創新點

1.通過保底車流量的設置，避免社會投資人承擔過大風險，體現了PPP模式風險共擔的原則，也提高了項目對投資人的吸引力。同時，在招標文件中將投資人對保底車流量的優化作為加分項，有效地降低了政府兌現最低需求保障的風險。

2.通過設計超額利益分成的機制，避免社會投資人獲得過多超額收益，同時減輕了政府財政壓力，充分體現PPP模式利益共享的原則。

3.為了與招商目標一致(由于工程復雜、工期緊張，采用了“投資-建設-運營一體化”的模式)，本PPP項目評標方式采用了雙信封綜合評估法。通過這種評審方法，有效地避免了投資人惡意低價中標，確保進入第二個信封評審的投標人，具有保障該項目順利實施的施工組織管理能力，同時又能使約定通行費標準得到充分的競爭。

4.合理的風險分擔機制。項目實施方案對項目各類風險進行了詳細識別，并分類制定風險分擔機制。在對總投資進行控制的基礎上，單獨考慮征地拆遷的投資控制。

5.現階段交通部尚無此類項目的招標文件范本，本項目招標文件以國家交通部關于公路工程和經營性公路建設項目的招標文件范本為基礎，并結合國家財政部、國家發改委關于政府與社會資本合作相應文件中，對合同文本框架結構及內容說明的指導意見編制而成，在高速公路PPP項目領域屬于首創。

第四篇：項目投融資

項目投融資

一、1、發行債券比銀行貸款有利的方面 ①融資成本一般低于銀行貸款，比較合算。

②有利于提高融資人的信譽及其在社會上的知名度，從而可能開辟更多的資金來源，籌集到更多的資金。

③資金來源更為穩定。債券一般期限較大，債券持有人員只有在債券到期后才能收回本金，銀行貸款一般期限較短。

④發行債券融資的數款額度較大，資金使用較為自由；銀行一般對貸款額度掌握較嚴，對貸款資金的使用方向、用途等也有一定限制。

股票只有股份制企業才可以發行。公司必須先償還債務利息，然后才可以分配股息；債務清算時，償還債券在先，股票在后，債券收益更有保障。但公司盈利很大時，收益不增加，股票有較大的風險，又有較高收益的可能性。

2、債券投資的優缺點：

（1）優點：固定收入，利率高時收入也頗可觀；可以自由流通，不一定要到到期才能還本，隨時可以到次級市場變現；可以利用附買回及賣出回購約定靈活調度資金；有不同的到期日可供選擇。

（2）缺點：利率上揚時，價格會下跌；對抗通貨膨脹的能力較差。債券投資本金的安全性視發行機構的信用而定，獲利則受利率風險影響，有時還會受通貨膨脹風險威脅。

二、1、基準收益率：也稱基準折現率。是企業或行業或投資者以動態的觀點所確定的、可接受的投資項目最低標準的收益水平。是投資決策者對項目資金時間價值的估值。

2、基準收益率影響因素：①加權資本成本；②機會成本；③風險貼補率；④通脹率

三、①利率：在一定時期內，利息額與本金的比率，是計算利息的標準。

②利息：向資本出借者借入資本以供自用，支付給資本出借者的報酬。從另一方面看，它是借貸者使用貨幣資金必須支付的代價。利息實質上是利潤的一部分，是利潤的特殊轉化形式。利息=本金X利率X期限

四、1.擔保：是指法律為確保特定的債權人實現債權，以債務人或第三人的信用或者特定財產來督促債務人履行債務的制度。分為人的擔保、物的擔保、金錢擔保

2.擔保物權：是與用益物權相對應的他物權，指的是為確保債權的實現而設定的，以直接取得或者支配特定財產的交換價值為內容的權利。是指在借貸、買賣等民事活動中，債務人或債務人以外的第三人將特定的財產作為履行債務的擔保。債務人未履行債務時，債權人依照法律規定的程序就該財產優先受償的權利。擔保物權包括抵押權、質權和留置權。

3.擔保物權的局限性：第一種答案：立法理念上，通過擔保物權制度的創制來提高資源利用效率的觀念仍未從根本上得到確立，而擔保物權在法律制度上的潛力遠未被充分挖掘，擔保物權制度的作用仍未全面發揮。在立法目的上，仍固守確保擔保債權受償的出發點，而對發揮擔保物權在商品經濟、資本融通、商業信用等方面的多樣化方式及功能顯得乏力，甚至存有缺陷，需要認真研究、探索及創新。第二種答案：(1)抵押制度部分。①不動產抵押與動產抵押的關系沒有理順②關于登記對抗主義的適用范圍不清楚③抵押合同與抵押權的設定混淆不清④登記制度先天不足⑤限制抵押擔保的債權范圍和重復抵押⑥限制抵押權的轉讓⑦抵押權的實行與訴訟的關系增加了交易成本⑧最高額抵押的立法缺陷⑨忽略抵押關系人之間的利益平衡（2)權利質的有關問題。①“依法可以質押的其他權利”理解不清楚②債權是否可以質押③擔保法與其他法律的規定存在明顯沖突。第三種答案：（1）物權擔保時擔保物品不一定與擔保的價值等價。（2）債權一部分消滅，債權人仍就未清償部分的債權對擔保物全部行使權利；擔保物一部分滅失，殘存部分仍擔保債權全部。分期履行的債權，已屆履行期的部分未履行時，債權人就全部擔保物有優先受償權。擔保物權設定后，擔保物價格上漲，債務人無權要求減少擔保物，反之，擔保物價格下跌，債務人也無提供補充擔保的義務。

4.保證：抵押、質押、留置、定金

五、①股本金：股票發行時，一股所代表的的價值。股本金是對于發行公司來說的，并不對股票交易者產生影響。

②作用：a.股本資金可提高項目的抗風險能力。B.股本資金投入的多少，決定著投資者對項目的關心程度。C.股本資金的投入對項目融資來說起著一種心理鼓勵作用。

六、1、項目融資：是指貸款人向特定的工程項目提供貸款協議融資，對于該項目所產生的現金流量享有償債請求權，并以該項目資產作為附屬擔保的融資類型。它是一種以項目的未來收益和資產作為償還貸款的資金來源和安全保障的融資方式。

2、項目融資特點：①融資主體的排他性。項目融資主要依賴項目自身未來現金流量及形成的資產，而不是依賴項目的投資者或發起人的資信及項目自身以外的資產來安排融資。②追索權的有限性。項目融資方式完全依賴項目未來的經濟強度。③項目風險的分散性。因融資主體的排他性、追索權的有限性，決定著作為項目簽約各方對各種風險因素和收益的充分論證。④項目信用的多樣性。將多樣化的信用支持分配到項目未來的各個風險點，從而規避和化解不確定項目風險。⑤項目融資程序的復雜性。項目融資數額大、時限長、涉及面廣，涵蓋融資方案的總體設計及運作的各個環節，需要的法律性文件也多，其融資程序比傳統融資復雜。

3、融資渠道：銀行貸款，發行債券，委托貸款，上市，爭取風投。主要包括內源融資和外源融資兩個渠道。內部籌資渠道有三個方面：企業自有資金、企業應付稅利和利息、企業未使用或未分配的專項基金。外部籌資渠道其主要包括：專業銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、其他企業資金、民間資金和外資。

4、項目融資的風險：①系統風險：國家風險（主權風險、沒收或國有化風險、獲準風險、稅收風險、利潤不能匯出國外風險、法律變更風險）、金融風險（外匯不可獲得風險、外匯不可轉移風險、貨幣貶值風險、利率風險）②非系統風險：信用風險、完工風險、生產風險、金融風險、政治風險、環境保護風險。

5、項目融資的核心風險：完工風險。①是指工程項目無法完工、延期完工或完工后無法達到預定運營標準等風險，可以說是與時間有關的期限性風險。完工風險對項目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期的延長以及錯過市場機會。②應對：通過一系列的融資文件和信用擔保協議來實施。針對生產風險種類不同，設計不同的合同文件。對于能源和原材料風險，可以通過簽訂長期的能源和原材料供應合同，加以預防和消除。對于資源類項目所引起的資源風險，可以利用最低資源覆蓋比率和最低資源儲量擔保等加以控制。對于生產風險中的技術風險，貸款銀行一般要求項目中所使用的技術是經過市場證實的成熟生產技術，是成功合理并有成功先例的。

6、環境保護風險：①環境保護風險是指項目投資者可能因為嚴格的環保立法而迫使項目降低生產效率、增加生產成本或增加投入來改善項目的生產環境。②應對：項目投資者應熟悉項目所在國與環境保護有關的法律，在項目的可行性研究中應充分考慮環境保護風險；擬定環境保護計劃作為融資前提，并在計劃中考慮到未來可能加強的環保管制；以環保立法的變化為基礎進行環保評估，把環保評估納入項目的不斷監督范圍內。

7、設計項目融資模式的基本原則:①有限追索②項目風險分擔③實現投資者對項目百分之百融資的要求④處理項目融資與市場安排之間的關系 ⑤處理項目投資者的近期融資戰略和遠期融資戰略⑥實現投資者非公司負債型融資的要求。

七、1、ABS融資：它是以項目所屬的資產為支撐的證券化融資方式，即以項目所擁有的資產為基礎，以項目資產可以帶來的預期收益為保證，通過在資本市場發行債券來募集資金的一種項目融資方式。

2、ABS融資特點①最大優勢是通過在國際市場上發行債券籌集資金，債券利率一般較低，從而降低了籌資成本。②通過證券市場發行債券籌集資金③隔斷了項目原始權益人自身的風險使其清償債券本息的資金，僅與項目資產的未來現金收入有關，加之，在國際市場上發行債券是由眾多的投資者購買，從而分散了投資風險。④是通過SPV發行高檔債券籌集資金，這種負債不反映在原始權益人自身的資產負債表上，從而避免了原始權益人資產質量的限制。⑤作為證券化項目融資方式的ABS，由于采取了利用SPV增加信用等級的措施，從而能夠進入國際高檔證券市場，發行那些易于銷售、轉讓以及貼現能力強的高檔債券。⑥由于ABS融資模式是在高檔證券市場籌資，其接觸的多為國際一流的證券機構，有利于培養東道國在國際項目融資方面的專門人才，也有利于國內證券市場的規范。

3、ABS融資優勢：①具有吸引力的收益。②較高的信用評級。③投資多元化與多樣化。④可預期的現金流。⑤事件風險小。

八、1、BOT融資：即建設——經營——轉讓，是指政府與私營財團的項目公司簽訂特許權協議，由項目公司籌集資金和建設公共基礎設施。項目公司在特許經營期內擁有、運營該項目設施，通過收取服務費用以回收投資、償還貸款并獲取合理利潤。特許經營期滿后，項目無償移交政府。

2、BOT融資特點：①BOT融資方式是無追索的或有限追索的，舉債不計入國家外債，債務償還只能靠項目的現金流量。②承包商在特許期內擁有項目所有權和經營權。③名義上，承包商承擔了項目全部風險，因此融資成本較高。④與傳統方式相比，BOT融資項目設計、建設和運營效率一般較高，因此，用戶可以得到較高質量的服務。⑤BOT融資項目的收入一般是當地貨幣，若承包商來自國外，對宗主國來說，項目建成后將會有大量外匯流出。⑥BOT融資項目不計入承包商的資產負債表，承包商不必暴露自身財務情況。

3、BOT融資的優勢：減少還本付息的負擔，促進項目運營效率的提高，投資風險小。缺點：市場風險大，匯率等預期外變化帶來的風險。

九、1、PPP融資：是指政府與私人組織之間，為了合作建設城市基礎設施項目，或是為了提供某種公共物品和服務，以特許權協議為基礎，彼此之間形成一種伙伴式的合作關系，并通過簽署合同來明確雙方的權利和義務，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結果。

2、PPP融資的優點：①消除費用的超支。公共部門和私人企業在初始階段私人企業與政府共同參與項目的識別、可行性研究、設施和融資等項目建設過程,保證了項目在技術和經濟上的可行性，縮短前期工作周期,使項目費用降低。②有利于轉換政府職能，減輕財政負擔。政府可以從繁重的事務中脫身出來，從過去的基礎設施公共服務的提供者變成一個監管的角色，從而保證質量，也可以在財政預算方面減輕政府壓力。③促進了投資主體的多元化。利用私營部門來提供資產和服務能為政府部門提供更多的資金和技能,促進了投融資體制改革。同時,私營部門參與項目還能推動在項目設計、施工、設施管理過程等方面的革新,提高辦事效率,傳播最佳管理理念和經驗。④政府部門和民間部門可以取長補短，發揮政府公共機構和民營機構各自的優勢，彌補對方身上的不足。雙方可以形成互利的長期目標，可以以最有效的成本為公眾提供高質量的服務。⑤使項目參與各方整合組成戰略聯盟,對協調各方不同的利益目標起關鍵作用。⑥風險分配合理。與BOT等模式不同, PPP在項目初期就可以實現風險分配,同時由于政府分擔一部分風險,使風險分配更合理,減少了承建商與投資商風險,從而降低了融資難度,提高了項目融資成功的可能性。政府在分擔風險的同時也擁有一定的控制權。⑦應用范圍廣泛，該模式突破了目前的引入私人企業參與公共基礎設施項目組織機構的多種限制，可適用于城市供熱等各類市政公用事業及道路、鐵路、機場、醫院、學校等。

3、PPP融資內涵：第一，PPP是一種新型的項目融資模式。第二、PPP融資模式可以使民營資本更多地參與到項目中，以提高效率，降低風險。第三、PPP模式可以在一定程度上保證民營資本“有利可圖”。第四、PPP模式在減輕政府初期建設投資負擔和風險的前提下，提高城市軌道交通服務質量。

十、①盈虧平衡分析：項目達到設計生產能力的條件下，通過盈虧平衡點，分析成本與收益的平衡關系。

②敏感性分析：是指從定量分析的角度研究有關因素發生時某種變化對某一個或一組關鍵指標影響程度的一種不確定性分析技術。

十一、1、等額本息還款法：即把按揭貸款的本金總額與利息總額相加，然后平均分攤到還款期限的每個月中，每個月的還款額是固定的，但每月還款額中的本金比重逐月遞增、利息比重逐月遞減。這種方法是目前最為普遍，也是大部分銀行長期推薦的方式。每月還款額=[貸款本金×月利率×（1+月利率）^還款月數]÷[（1+月利率）^還款月數—1]①優點：每月還相同的數額，作為貸款人，操作相對簡單。每月承擔相同的款項也方便安排收支。②缺點：由于利息不會隨本金數額歸還而減少，銀行資金占用時間長，還款總利息較以下要介紹的等額本金還款法高。

2、等額本金還款法：是指貸款人將本金分攤到每個月內，同時付清上一交易日至本次還款日之間的利息。這種還款方式相對等額本息而言，總的利息支出較低，但是前期支付的本金和利息較多，還款負擔逐月遞減。①優勢在于會隨著還款次數的增多，還債壓力會日趨減弱，在相同貸款金額、利率和貸款年限的條件下，等額本金還款法的利息總額要少于等額本息還款法。

等額本息還款法與等額本金還款法比較：兩種還款方法都是隨著剩余本金的逐月減少，利息也將逐月遞減，都是按照客戶占用管理中心資金的時間價值來計算的。同樣的金額、同樣的期限,選擇等額本金可以少支付利息。由于“等額本金還款法”較 “等額本息還款法”而言同期較多地歸還貸款本金，因此以后各期確定貸款利息時作為計算利息的基數變小，所歸還的總利息相對就少。

十二、1、債務風險：指債權人在法律保護范圍內面臨的債款損失風險。它的內容主要包括：(1)訴訟時效風險。如《民法通則》第135條規定，向人民法院請示保護民事權利的訴訟時效期為2年。第136條規定對延付或拒付租金、出售不合格的產品而未予聲明、寄存財物被丟失或損毀等進行索賠，時效均為1年。對交通運輸、郵政方面索賠，時效為60～180天等。(2)債務人破產風險。(3)債務人解體風險。如債務人在解散或被撤銷時已無財產償還債務等。(4)債務人犯罪風險。(5)社會性風險。指由于人們法律意識不強，有法不依，使債權人無法依法追償債款的風險。雖然法律保護債權人的債權利益，但由于債務風險的客觀存在，債權人在經濟往來中不能單純依靠法律保護債權，還必須進行事先防范，防止不法侵害事件的發生。

2、項目債務承受比率=可承受債務額/項目總投資*100%

十三、1、信托投資基金：也叫投資信托，即集合不特定的投資者，將資金集中起來，設立投資基金，并委托具有專門知識和經驗的投資專家經營操作，使中小投資者都能在享受國際投資的豐厚報酬不同的減少投資風險。共同分享投資收益的一種信托形式，基金投資對象包括有價證券和實業。

2、信托投資基金特點作用：①分散風險，使小額投資也能分散投資。②專家決策，委托專家經營管理，提高了資金運用效益，流動性增強。③確保投資者獲得穩定收益。④提供多樣服務。

3、信托投資基金面臨挑戰：①基金發展將實現由自上而下向自下而上的逐步轉換。②適應由封閉式基金為主向開放式基金為主的轉變。③新的發展形式，還對基金業與其他行業的協調提出新要求。④基金業的發展，還須逐步建立一套科學、完善的基金評價體系。

4、信托投資基最適合社會上的中小投資者

十四、1、可行性研究：在建設項目投資決策前對有關建設方案、技術方案或生產經營方案進行的技術經濟論證。論證的依據是調研報告。

2、可行性研究特點：①專業性，可行性研究報告在論證項目的可行性時要涉及許多專業，所以需要各方面專業人員分別開展深入研究，再進行科學的綜合分析。②科學性，內容要真實、完整、正確，.研究目的用明確，研究過程要客觀，要應用各種科學方法、科學推理，得出明確結論。③時效性，科技調查報告反映科技領域中某一急需認識的事物或、某急需解決的問題，所以，要及時、迅速地寫出調查報告，才能實現其價值，發揮其作用。

3、可行性研究用途：①用于企業融資、對外招商合作的可行性研究報告。②用于國家發展和改革委(以前的計委)立項的可行性研究報告。③用于銀行貸款的可行性研究報告。④用于申請進口設備免稅。⑤用于境外投資項目核準的可行性研究報告。

第五篇：旅游項目投融資

大陸快捷型酒店投資臺灣可行性報告

一、大陸投資臺灣的必要性：

1、從歷史的角度上來說，中國大陸放手投資臺灣，其實質是在彌補兩岸長達60年的“累積投資”，是實現兩岸時空置換所必須的政治步驟。因此，中國大陸投資臺灣不僅是巨大，而且也必須是長期的。

2、從政治角度上來看，當前的兩岸現狀就是讓中國大陸“和平統一”的政治主張處于這種危險的環境和條件下。所以，實現兩岸和平統一，本質上不可能依賴民族關系、歷史血緣和文化傳承，而必須依靠中國大陸在臺灣的實實在在的“現實力量”。所以，從兩岸的政治現實角度上說，中國大陸為了實現兩岸的和平統一，對臺灣無論提供多少經濟投入都是值得的。

3、從臺灣長遠上來說，臺灣未來的經濟必將是“亞洲科技研發中心”、“世界金融中心”和“亞太運營中心”。從這個角度來說，加大對臺灣的長期投資是完全能夠保障中國大陸資產的增值和保值的。這種戰略性投資是保持中國大陸資產優質化的必然選擇之一。

所以，對于中國大陸投資臺灣，事實上是歷史、政治和經濟的“三大利好”。中國大陸從實現國家資產增值和保值的投資角度客觀分析，不僅要算經濟帳，更要算政治帳和歷史帳。中國大陸不利用此時做好投資臺灣的準備，必然將喪失促進兩岸和平統一的歷史機會。至于投資的力度，應當比照中國大陸直轄市的投資額度、速度和力度，做好對臺灣特定環境下的投資。

二、大陸快捷型酒店投資臺灣的可行性分析

1、經濟學家預測，中國的消費市場正在蓬勃發展、服務業至少還有30年的再增長期。這對于中國經濟型酒店來說，是一個非常好的背景和時間。“快捷型”酒店市場遠未飽和，整個行業還有數十倍的增長空間。未來的格局應該是十家左右著名的品牌，行業領先者的規模應該在一千家以上。

2、快捷型酒店發展的優勢。快捷型連鎖店品牌基本特征：輕資產、高投資回報率、標準化、易于復制擴張；這些均為投資者最為看重和偏愛的因素。用上市公司具體項目數據來測算，以凈現金流回收初始投資額，一個品牌經濟型連鎖酒店的投資回收期為4.5年，投資回報率為23％；而高星級酒店項目對應的指標分別為15年和7.2。

3、臺灣《中時電子報》報道，臺當局“行政院”如火如荼展開全球招商，為提高島外企業赴臺投資誘因，臺當局“行政院”近日將召開多單位聯合會議，針對9項投資障礙進行松綁會商，包括前500強大陸企業負責人、經理人赴臺考察投資，研議從一次簽證松綁為多次簽證；大陸人士赴臺從事商務活動400人的人數上限、以及邀請單位的資格限制都將列入檢討，以提高陸企赴臺投資誘因。這給大陸快捷型酒店的投資提供了良好的政策環境。

三、大陸快捷型酒店投資臺灣的市場調查分析

1、臺灣放開大陸公民赴臺旅游以來，大陸旅客已經逐漸取代日本旅客成為臺灣第一大客源，旅館因此成為大陸一些投資者的選擇。大陸觀光客每天數以千計登臺，明顯帶動旅館業住宿率提升，例如高雄市20家旅館平均住宿率達八成，陸資看好兩岸觀光市場，透過中介穿梭希望收購高雄旅館。

2、從進入臺灣的旅游觀光的團體考慮，陸客觀光團來臺旅游因考慮團費利潤，較少住五星級飯店，多數下榻一般旅館，高雄市觀光局統計，包括高雄商旅、漢王、統茂、文賓、大都會等20家一般旅館，4月份平均住房率突破八成創新高。

3、縱觀旅游團體的停留時間上看，一日游旅客比重有所下降,進島過夜游客人均停留天數則基本維持在7~8天之間,其中2004年人均停留夜數為7.61夜。

四、大陸快捷型酒店投資臺灣的預期效益

在全球金融危機的大環境下，中國大陸拿出巨資無條件的對臺灣加大投資，加強兩岸金融領域的合作，積極構建兩岸經貿文化框架結構。在投資領域,一直呈現臺企到大陸投資,而大陸企業不能赴臺投資的非正常局面,這既造成資本的單向流動,又不利兩岸經貿關系的正常發展,也會導致臺灣島內投資相對不足,影響到臺灣經濟發展?！瓣戀Y入臺”的開放將使兩岸經貿關系進入新的階段,不僅能實現雙方在更廣

泛領域的優勢互補、互利雙贏,而且在面臨國際金融危機的當下,有助于兩岸攜手、共渡難關。

孫建軍07級四班200741100100