第一篇：高速公路PPP項(xiàng)目投融資案例（最終版）

首條高速3P項(xiàng)目將成樣板 ——興延高速公路

投融資案例分析

發(fā)布日期：2016-05-10來源：網(wǎng)絡(luò)來源編輯：宋珍珍

文/李飛

隨著京津冀一體化國家戰(zhàn)略的推進(jìn)實(shí)施，北京市新建第二機(jī)場的建設(shè)，以及2019年延慶世園會(huì)和2022年世界冬奧會(huì)等重大活動(dòng)即將在北京舉辦，未來幾年北京市配套建設(shè)的高速公路投資規(guī)模預(yù)計(jì)將超過千億，新建高速公路里程將超過1000公里，政府投資壓力突顯。

興延高速公路作為2019年延慶世園會(huì)重要的配套交通基礎(chǔ)設(shè)施之一，工程投資規(guī)模大、施工難度大、施工工期十分緊張(理論工期約40個(gè)月)，必須于2015年10月份進(jìn)場施工才能保證按時(shí)完工。

因此，為了保障項(xiàng)目的如期順利完成，北京市交通委于2015年1月份啟動(dòng)了興延高速公路PPP項(xiàng)目相關(guān)的準(zhǔn)備及招商工作。

目前，興延高速公路PPP項(xiàng)目已按照公開招標(biāo)的方式成功完成社會(huì)投資人的招商工作，成為北京市乃至全國通過公開招標(biāo)確定社會(huì)投資人的第一條高速公路PPP項(xiàng)目，并達(dá)到了社會(huì)投資人的經(jīng)濟(jì)利益和政府方的公共利益雙贏的結(jié)果。

項(xiàng)目概況

興延高速公路位于京藏高速公路以西，呈南北走向，南起西北六環(huán)路雙橫立交，北至京藏高速營城子立交收費(fèi)站以北，路線全長約42.2km，最長隧道5.7公里，橋隧比超過70%，項(xiàng)目總投資約143億元。

投資規(guī)模大

興延高速公路總投資約143億元，單公里造價(jià)達(dá)到3.4億元。若按原有“政府資本金+債務(wù)性融資” 的融資方式，北京市政府當(dāng)期的財(cái)政資金負(fù)擔(dān)過重。

1.施工難度大。興延高速公路全線共設(shè)隧道5 處/11座，單洞累計(jì)全長31公里。其中，3公里以上的特長隧道3處，最長隧道5.7公里，而之前北京市最長的京藏高速潭峪溝隧道長度僅為3.5公里。

2.施工工期緊張。由于延慶世園會(huì)將于2019年4月份正式開幕，興延高速公路作為世園會(huì)重要的配套基礎(chǔ)設(shè)施之一,必須于2018年12月底之前完工,絕對(duì)工期低于40個(gè)月,工期要求非常嚴(yán)格。

3.經(jīng)營收入難以覆蓋建設(shè)運(yùn)營成本。項(xiàng)目主要收入來源是車輛的通行費(fèi)，且收入僅能平衡約14.5 億元的建設(shè)期銀行貸款，若無其他經(jīng)營收入來源，無法滿足投資人對(duì)投資回報(bào)的要求。

實(shí)施模式

針對(duì)該項(xiàng)目投融資及建設(shè)運(yùn)營工作的諸多難點(diǎn)，北京市交通委結(jié)合該項(xiàng)目的特點(diǎn)，及市財(cái)力當(dāng)前可負(fù)擔(dān)的資金投入，對(duì)項(xiàng)目運(yùn)作模式及實(shí)施方案進(jìn)行了詳細(xì)的設(shè)計(jì)。

模式比選

為保障項(xiàng)目操作模式科學(xué)合理，北京市交通委對(duì)PPP模式，及傳統(tǒng)政府融資平臺(tái)債務(wù)性融資模式進(jìn)行了比選。

興延高速公路引入社會(huì)投資項(xiàng)目結(jié)構(gòu)圖

PPP模式相比較傳統(tǒng)建設(shè)模式——一是符合國務(wù)院及北京市政府鼓勵(lì)社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)及運(yùn)營管理精神，有利于建立公平、開放、透明的市場規(guī)則，營造權(quán)利平等、機(jī)會(huì)平等、規(guī)則平等的投資環(huán)境;二是降低政府當(dāng)期資金投入壓力，緩解了政府建設(shè)期的投資壓力;三是在政府和社會(huì)資本間合理分配項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，有效控制了政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，PPP模式下政府在運(yùn)營期的運(yùn)營補(bǔ)貼較多，但通過充分的市場競爭，可有效降低運(yùn)營補(bǔ)貼。

最終確定了采用PPP模式進(jìn)行投資、建設(shè)及運(yùn)營管理。

實(shí)施模式

采用PPP模式，北京市政府授權(quán)市交通委作為實(shí)施機(jī)關(guān)，市交通委通過公開招標(biāo)的方式選擇社會(huì)投資人。首發(fā)集團(tuán)作為政府出資人代表，與社會(huì)投資人共同成立項(xiàng)目公司，首發(fā)集團(tuán)不參與分紅。市交通委通過PPP合同授權(quán)項(xiàng)目公司投資、建設(shè)及運(yùn)營管理興延高速公路，期限屆滿移交政府。項(xiàng)目特許經(jīng)營期內(nèi)的特許經(jīng)營權(quán)，包括高速公路收費(fèi)權(quán)、沿線廣告牌以及加油站經(jīng)營權(quán)。

1.融資結(jié)構(gòu)

該項(xiàng)目總投資約143.5億元，其中政府按可研批復(fù)總投資的25% 出資，約36億元;社會(huì)投資人按雙方股權(quán)比例相應(yīng)出資，約37.5億元，剩余資金由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)籌集。采用這種融資結(jié)構(gòu)，一方面滿足了項(xiàng)目的最低資本金比例要求，另一方面項(xiàng)目公司可以通過PPP協(xié)議向銀行進(jìn)行質(zhì)押貸款，充分發(fā)揮了項(xiàng)目公司的融資能力。通過此種方式，政府僅投入了36億元的資本金，撬動(dòng)了約 110億元的社會(huì)投資，極大地緩解了政府當(dāng)期的財(cái)政壓力。

2.項(xiàng)目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

項(xiàng)目公司由首發(fā)集團(tuán)以及社會(huì)投資人共同成立。其中，首發(fā)集團(tuán)利用政府資本金出資約36億元(占股49%)，社會(huì)投資人出資約37.5億元(占股51%)，首發(fā)集團(tuán)在項(xiàng)目公司中不分紅。通過此種股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，一是滿足了政府在項(xiàng)目公司中的持股比例應(yīng)當(dāng)?shù)陀?0%，且不具有實(shí)際控制力及管理權(quán)的規(guī)定;二是首發(fā)集團(tuán)作為政府出資人代表在項(xiàng)目公司中占有一部分股權(quán)，使得政府能夠按照商業(yè)原則參與項(xiàng)目公司日常經(jīng)營重大事項(xiàng)的決策，降低與項(xiàng)目公司之間的信息不對(duì)稱性，有利于保障公共利益的最大化;三是首發(fā)集團(tuán)在項(xiàng)目公司中不分紅亦不承擔(dān)虧損，符合政府提供公共服務(wù)和產(chǎn)品應(yīng)體現(xiàn)公益性的原則，進(jìn)一步增加了項(xiàng)目對(duì)投資人的吸引力，降低了政府風(fēng)險(xiǎn);四是考慮到前期資本金投入與后期運(yùn)營補(bǔ)貼的關(guān)系，避免政府運(yùn)營期財(cái)政補(bǔ)貼壓力過大，政府股權(quán)比例越大，變相降低了社會(huì)投資人前期的資金投入，進(jìn)而降低了運(yùn)營期的財(cái)政補(bǔ)貼壓力。

3.投資回報(bào)機(jī)制

通過前面的分析，從項(xiàng)目本身現(xiàn)金流可平衡銀行貸款的結(jié)果來看，該項(xiàng)目平衡自身投資的能力較弱，因此若僅依靠項(xiàng)目本身的經(jīng)營收益，無法滿足社會(huì)投資人適當(dāng)盈利的要求，不具備市場化的條件。

因此，為了增強(qiáng)該項(xiàng)目的市場化條件，一方面采用廣告牌、加油站等多種經(jīng)營收入增加項(xiàng)目的現(xiàn)金流;另一方面采用約定通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的方式，由市財(cái)力對(duì)實(shí)際通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與約定通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)之間收費(fèi)收入的差額進(jìn)行補(bǔ)貼;此外，還通過保底車流量的設(shè)計(jì)，政府承擔(dān)了最低需求的風(fēng)險(xiǎn)，適度保障了參與公益性交通基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)的利益，提高了社會(huì)投資人的參與度。通過以上三種措施，可以有效地保障投資人的預(yù)期回收，使得本項(xiàng)目具備了市場化的條件。

4.風(fēng)險(xiǎn)分配機(jī)制

基于政府和社會(huì)投資方合作關(guān)系的長期穩(wěn)定性，以風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)分配為核心，綜合考慮政府風(fēng)險(xiǎn)管理能力、項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制和市場風(fēng)險(xiǎn)管理能力等要素，在政府方和社會(huì)投資方之間合理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分配。一是由社會(huì)投資方主要承擔(dān)項(xiàng)目的融資、建設(shè)、經(jīng)營和維護(hù)的風(fēng)險(xiǎn);二是對(duì)于車流量需求不足的風(fēng)險(xiǎn)，由社會(huì)投資方承擔(dān)，但政府方通過設(shè)置最低車流量保障級(jí)和最高車流量分成機(jī)制，減少社會(huì)投資方的風(fēng)險(xiǎn)及暴利;三是對(duì)于不可抗力風(fēng)險(xiǎn)，由雙方共同承擔(dān)。

5.保底車流量

政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目應(yīng)體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原則，該項(xiàng)目較大的風(fēng)險(xiǎn)之一就是車流量變化的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在方案設(shè)計(jì)時(shí)考慮車流量風(fēng)險(xiǎn)由政府和投資人共同承擔(dān)，投資人承擔(dān)一定范圍的車流量變化風(fēng)險(xiǎn)，超過一定范圍的風(fēng)險(xiǎn)由政府承擔(dān)。

在前期的方案設(shè)計(jì)中，將保底車流量設(shè)置為80%，此時(shí)項(xiàng)目自有資金內(nèi)部收益率接近當(dāng)時(shí)長期銀行存款利率，基本能滿足投資人投資機(jī)會(huì)成本的要求;在后期方案研究過程中，對(duì)保底車流量的比例在招標(biāo)文件中作為加分項(xiàng)，鼓勵(lì)社會(huì)投資人在80%的基礎(chǔ)上降低保底車流量的比例，以降低政府兌現(xiàn)最低需求保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

6.招商方式

由于高速公路項(xiàng)目屬于市場化程度較高的行業(yè)，為了保障充分競爭，有效降低政府運(yùn)營補(bǔ)貼壓力，該項(xiàng)目采用公開招標(biāo)的方式來選擇社會(huì)投資人。同時(shí)，為了保障該項(xiàng)目如期、高質(zhì)量的完工，由中標(biāo)的社會(huì)投資人直接負(fù)責(zé)施工建設(shè)，以節(jié)約施工二次招標(biāo)的時(shí)間。

因此，在招商強(qiáng)制性資格條件中，要求社會(huì)投資人擁有高速公路施工總承包一級(jí)及以上資質(zhì)，并擁有在復(fù)雜山區(qū)段建設(shè)高速公路的經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績，中標(biāo)該項(xiàng)目的社會(huì)投資人直接負(fù)責(zé)項(xiàng)目的施工建設(shè)任務(wù)。

7.招標(biāo)模式

本項(xiàng)目評(píng)標(biāo)辦法采用的是雙信封綜合評(píng)估法。第一信封中對(duì)投標(biāo)人的投融資能力、建設(shè)施工能力以及運(yùn)營能力進(jìn)行評(píng)審;第二信封的評(píng)審內(nèi)容即為基準(zhǔn)年約定通行費(fèi)。由于第一信封和第二信封的分值共同影響最終的評(píng)分結(jié)果，且每個(gè)信封所占比重均為50%,兩個(gè)信封中對(duì)最終評(píng)分結(jié)果影響的敏感性應(yīng)該是相同的，這樣可以防止投標(biāo)人采用不平衡報(bào)價(jià)的得分策略，保障更為公平合理的評(píng)審結(jié)果。

投標(biāo)結(jié)果分析

自2015年初編制項(xiàng)目實(shí)施方案至6月發(fā)布招標(biāo)文件以來，北京市交通委對(duì)約定通行費(fèi)報(bào)價(jià)進(jìn)行了充分分析研究，為后續(xù)通過公開競爭降低約定通行費(fèi)奠定了良好的基礎(chǔ)。

1.實(shí)施方案階段

經(jīng)初步測算：當(dāng)項(xiàng)目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為0.5元/車·公里時(shí)，約定通行費(fèi)報(bào)價(jià)測算值為1.88元/車·公里，政府補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為1.38元/車·公里，運(yùn)營初始年(2019年)補(bǔ)貼5.7億元。

2.招標(biāo)文件階段

在確定了該項(xiàng)目的實(shí)施模式后，由于實(shí)施方案編制階段項(xiàng)目總投資、貸款利率等參數(shù)的變化，對(duì)約定通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行重新測算。最終，以約定通行費(fèi)報(bào)價(jià)1.67元/ 車·公里，標(biāo)準(zhǔn)車作為第二信封的控制價(jià)，以保障投標(biāo)人報(bào)出基準(zhǔn)年約定通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的能在科學(xué)合理范圍內(nèi)進(jìn)行充分、公平的競爭。

3.投標(biāo)結(jié)果預(yù)測

2015年8月26日，本項(xiàng)目正式開標(biāo)，共有6家單位遞交了投標(biāo)文件。在開標(biāo)現(xiàn)場只對(duì)各投標(biāo)人的標(biāo)前頁內(nèi)容進(jìn)行公開唱標(biāo)，我們根據(jù)標(biāo)前頁中投資、運(yùn)營成本等數(shù)據(jù)，對(duì)基準(zhǔn)年約定通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測算。

從總投資的角度看，各家投標(biāo)人均在招標(biāo)中費(fèi)用的基礎(chǔ)上進(jìn)行了下調(diào);從建安費(fèi)用來看，投資人基本上按照招標(biāo)文件中給出的建安費(fèi)用進(jìn)行響應(yīng);從運(yùn)營費(fèi)用來看，運(yùn)營成本報(bào)價(jià)均低于測算方案中的運(yùn)營成本;從保底車流量來看，投標(biāo)人均最大程度響應(yīng)了保底車流量的優(yōu)惠加分(下降5%即能得滿分);從政府和社會(huì)投資人出資金額來看，基本都是按照政府承諾的出資金額上限進(jìn)行響應(yīng)。

從開標(biāo)現(xiàn)場得到的信息分析，通過市場化方式招商，該項(xiàng)目切實(shí)降低了項(xiàng)目的總投資及運(yùn)營成本，減輕了后期財(cái)政補(bǔ)貼的壓力;降低了保底車流量的比例，減少了政府對(duì)最低需求承諾的兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。總的來看，通過市場化的方式，較好地滿足了市政府提出的降低我市高速公路投資建設(shè)及運(yùn)營成本的要求。

4.中標(biāo)結(jié)果分析

最終中鐵建聯(lián)合體綜合得分位列第一。中鐵建勝出的關(guān)鍵因素在于較低的0.88元/車·公里約定通行費(fèi)報(bào)價(jià)，大大降低了政府的補(bǔ)貼費(fèi)用。其他各投資人各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)亦均在合理范圍之內(nèi)，同樣較好地響應(yīng)了政府提出的各項(xiàng)指標(biāo)。

示范意義

1.該項(xiàng)目是自去年國家層面力推PPP模式，出臺(tái)了一系列新的相關(guān)制度法規(guī)以來，全國首例成功招商完成的高速公路PPP項(xiàng)目。項(xiàng)目的圓滿完成，為今后北京市乃至全國高速公路PPP項(xiàng)目的推廣，提供了可借鑒的成功案例。

2.該項(xiàng)目是全國首例通過“約定通行費(fèi)”，在運(yùn)營期對(duì)高速公路運(yùn)營提供補(bǔ)貼的項(xiàng)目，為全國高速公路投資回報(bào)機(jī)制開創(chuàng)了新的路徑。

3.通過PPP模式，十分有效地降低了傳統(tǒng)建設(shè)模式下的投資及運(yùn)營成本，約定通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由1.67 元/標(biāo)準(zhǔn)車·公里的最高控制價(jià)，降低到0.88元/標(biāo)準(zhǔn)車·公里的中標(biāo)價(jià)，降低了政府的財(cái)政壓力，充分體現(xiàn)出PPP模式提高公共產(chǎn)品及服務(wù)效率的優(yōu)勢。

4.該項(xiàng)目的成功實(shí)踐，對(duì)于落實(shí)國發(fā)[2014]60 號(hào)文指示精神，推進(jìn)本市高速公路市場化進(jìn)程，解決全市高速公路集中建設(shè)的資金需求，落實(shí)市政府提升運(yùn)營管理水平、降低投資運(yùn)營成本的要求，具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。

主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)

1.通過保底車流量的設(shè)置，避免社會(huì)投資人承擔(dān)過大風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)了PPP模式風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，也提高了項(xiàng)目對(duì)投資人的吸引力。同時(shí)，在招標(biāo)文件中將投資人對(duì)保底車流量的優(yōu)化作為加分項(xiàng)，有效地降低了政府兌現(xiàn)最低需求保障的風(fēng)險(xiǎn)。

2.通過設(shè)計(jì)超額利益分成的機(jī)制，避免社會(huì)投資人獲得過多超額收益，同時(shí)減輕了政府財(cái)政壓力，充分體現(xiàn)PPP模式利益共享的原則。

3.為了與招商目標(biāo)一致(由于工程復(fù)雜、工期緊張，采用了“投資-建設(shè)-運(yùn)營一體化”的模式)，本PPP項(xiàng)目評(píng)標(biāo)方式采用了雙信封綜合評(píng)估法。通過這種評(píng)審方法，有效地避免了投資人惡意低價(jià)中標(biāo)，確保進(jìn)入第二個(gè)信封評(píng)審的投標(biāo)人，具有保障該項(xiàng)目順利實(shí)施的施工組織管理能力，同時(shí)又能使約定通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)得到充分的競爭。

4.合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。項(xiàng)目實(shí)施方案對(duì)項(xiàng)目各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳細(xì)識(shí)別，并分類制定風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。在對(duì)總投資進(jìn)行控制的基礎(chǔ)上，單獨(dú)考慮征地拆遷的投資控制。

5.現(xiàn)階段交通部尚無此類項(xiàng)目的招標(biāo)文件范本，本項(xiàng)目招標(biāo)文件以國家交通部關(guān)于公路工程和經(jīng)營性公路建設(shè)項(xiàng)目的招標(biāo)文件范本為基礎(chǔ)，并結(jié)合國家財(cái)政部、國家發(fā)改委關(guān)于政府與社會(huì)資本合作相應(yīng)文件中，對(duì)合同文本框架結(jié)構(gòu)及內(nèi)容說明的指導(dǎo)意見編制而成，在高速公路PPP項(xiàng)目領(lǐng)域?qū)儆谑讋?chuàng)。

第二篇：ppp項(xiàng)目投融資

吳亞平主任表示，做PPP有兩個(gè)非常重要的“萬萬不能”。一是一定有敬畏之心，一定要有專業(yè);二是有錢不能任性，但是做PPP沒錢也是萬萬不能的。他分析了項(xiàng)目可融資性的三大決定因素，并提出增強(qiáng)PPP項(xiàng)目可融資性的具體路徑建議。

2018年6月11日，中國PPP咨詢機(jī)構(gòu)論壇、E20環(huán)境平臺(tái)、中國城鎮(zhèn)供水排水協(xié)會(huì)排水專業(yè)委員會(huì)聯(lián)合主辦，國禎環(huán)保協(xié)辦的“城市排水PPP模式健康發(fā)展及案例實(shí)踐專題研討會(huì)”在合肥舉行。在研討會(huì)的第一單元我國“PPP政策導(dǎo)向與排水市場化機(jī)遇”主題演講環(huán)節(jié)，國家發(fā)展改革委投資研究所體制政策室主任吳亞平作了“再論P(yáng)PP項(xiàng)目的可融資性”為主題的發(fā)言。

吳亞平主任表示，做PPP有兩個(gè)非常重要的“萬萬不能”。一是一定有敬畏之心，一定要有專業(yè);二是有錢不能任性，但是做PPP沒錢也是萬萬不能的。他分析了項(xiàng)目可融資性的三大決定因素，并提出增強(qiáng)PPP項(xiàng)目可融資性的具體路徑建議。

PPP項(xiàng)目的可融資性取決于三大信用的組合

吳亞平主任指出，一個(gè)PPP項(xiàng)目的可融資性通常取決于三大信用的組合。第一，看項(xiàng)目資產(chǎn)或者經(jīng)營權(quán)/收費(fèi)權(quán)的信用。這種來自于項(xiàng)目本身的可行性，如果這個(gè)項(xiàng)目技術(shù)上可行、經(jīng)濟(jì)上合理、財(cái)務(wù)可持續(xù)、風(fēng)險(xiǎn)上可控，那就是一個(gè)好項(xiàng)目，在項(xiàng)目資產(chǎn)或經(jīng)營權(quán)上的信用是良好的。比如二十世紀(jì)九十年代大量的高速公路，項(xiàng)目本身的資產(chǎn)和收費(fèi)權(quán)有很好的信用基礎(chǔ)，靠項(xiàng)目本身的資產(chǎn)信用就可以解決融資問題。投資者也愿意投，金融機(jī)構(gòu)也愿意提供融資。

第二，如果說項(xiàng)目本身的信用不足，那要看投資主體是誰來做，也就是項(xiàng)目投資主體(城投或社會(huì)資本方)的信用。比如如果是央企來做，投資機(jī)構(gòu)覺得這種主體挺好，信用不錯(cuò)，這樣項(xiàng)目資產(chǎn)信用加主體信用有可能獲得融資。專業(yè)能力、經(jīng)營業(yè)績、投資能力都是項(xiàng)目主體信用的加分項(xiàng)。

第三，政府的信用支持。如果項(xiàng)目現(xiàn)有的主體信用和資產(chǎn)信用還不夠，那可以看第三個(gè)信用，即政府的信用支持。政府信用不是兜底，而是合規(guī)情況下的投資補(bǔ)助、運(yùn)營補(bǔ)貼，以及風(fēng)險(xiǎn)上的分擔(dān)。

增強(qiáng)PPP項(xiàng)目可融資性的途徑 與三大信用組合相對(duì)應(yīng)，增強(qiáng)PPP項(xiàng)目可融資性可以從以下方面上做好文章。

一是加強(qiáng)PPP項(xiàng)目的可行性研究。這是項(xiàng)目可融資性的重要基礎(chǔ)和前提，在很大程度上決定了項(xiàng)目資產(chǎn)/經(jīng)營權(quán)的信用。實(shí)際上，PPP項(xiàng)目可行性研究包括兩個(gè)層面，一個(gè)是項(xiàng)目本身的可行性研究，這是傳統(tǒng)可研的范疇;另一個(gè)是項(xiàng)目采用PPP模式的可行性研究。而PPP項(xiàng)目實(shí)施方案就是回答項(xiàng)目引入PPP模式可行性的問題，核心是商業(yè)交易層面的可行性，包括風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、投融資方案、投資回報(bào)機(jī)制、社會(huì)資本方準(zhǔn)入條件、合同體系及PPP合同主要內(nèi)容、監(jiān)管和績效考核等，進(jìn)一步夯實(shí)項(xiàng)目資產(chǎn)的信用。因此，如果一個(gè)項(xiàng)目的可行性既回答了本身的工程、技術(shù)、財(cái)務(wù)的可行性，又把投資人和政府關(guān)切的交易問題解決了，這樣就有可能找到相對(duì)靠譜的投資人。同時(shí)，作為金融機(jī)構(gòu)，也會(huì)有意愿接手這種項(xiàng)目，愿意提供融資服務(wù)。

二是優(yōu)選專業(yè)化的社會(huì)資本方(產(chǎn)業(yè)資本)。專業(yè)至關(guān)重要。因?yàn)閷I(yè)是社會(huì)資本方信用的重要基礎(chǔ)。只有專業(yè)，才有可能了解項(xiàng)目所處行業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)與經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，這是投資決策的前提條件，這是第一位的。只有專業(yè)，才有可能構(gòu)建項(xiàng)目全生命周期的風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，包括識(shí)別主要風(fēng)險(xiǎn)因素、分析其潛在影響及提出管控措施。只有專業(yè)，才有可能建立健全項(xiàng)目的投資回報(bào)機(jī)制，包括創(chuàng)新商業(yè)模式、完善價(jià)格形成和調(diào)整機(jī)制以及設(shè)置必要的政府補(bǔ)助/補(bǔ)貼等。

而關(guān)于什么是專業(yè)化的社會(huì)資本方，他認(rèn)為可以分成兩大類：第一類，需要通過經(jīng)營獲利的項(xiàng)目，比如說供水、污水處理、體育場館、學(xué)校、醫(yī)院等，工程和設(shè)備只是項(xiàng)目成功的必要條件而遠(yuǎn)非充分條件。比如體育場館的經(jīng)營屬性應(yīng)該更強(qiáng)些，項(xiàng)目工程和設(shè)備非常重要，這是一個(gè)基礎(chǔ);但有工程和設(shè)備只是成功的一個(gè)必要條件，而不是充分條件，關(guān)鍵還在于運(yùn)營能力和運(yùn)營效果，也就是運(yùn)營商或者運(yùn)營商+建筑商的聯(lián)合體，不然很難融資。第二類，工程和服務(wù)高度合一的項(xiàng)目，如高速公路、普通公路、市政道路等，工程和設(shè)備基本決定了公共服務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量。它的可經(jīng)營性非常弱，高速公路建成之后有沒有車跑、能不能賺錢，很大程度上是聽天由命了。首先需要把工程踏踏實(shí)實(shí)建好，工程和設(shè)備質(zhì)量都很好了，剩下的運(yùn)營和維護(hù)相對(duì)來講是比較簡單的。因此此輪PPP項(xiàng)目中，建筑企業(yè)投資的積極性比較高，這其實(shí)也是一種專業(yè)使然。

三是政府信用支持PPP項(xiàng)目融資。首先要明確，地方政府及其所屬部門，只對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的提供主體包括PPP項(xiàng)目公司或融資平臺(tái)等，承擔(dān)支付/補(bǔ)貼責(zé)任，并不直接與金融機(jī)構(gòu)發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不得對(duì)金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)還貸或擔(dān)保責(zé)任，不能出具承諾函、安慰函等文件。地方政府的使用支持如何實(shí)現(xiàn)，有幾種方式可以去考慮。第一，政府切實(shí)做好PPP項(xiàng)目的財(cái)政承受能力的論證，包括規(guī)定的一般預(yù)算支出10%這一天花板，且考慮地方財(cái)務(wù)綜合財(cái)力。有了這樣的論證，政府的信用是相對(duì)來講可靠的。第二是做好中期財(cái)政規(guī)劃，在地方政府需要付費(fèi)或者補(bǔ)貼的前三年(T-3)，可以編制中期財(cái)政規(guī)劃，把項(xiàng)目納入到中期財(cái)政規(guī)劃中，并按其計(jì)入預(yù)算草案(T-1)和預(yù)算(T)，給投資人、金融資本吃一顆定心丸。第三是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行績效考核評(píng)價(jià)，督促社會(huì)資本方履約。四是分擔(dān)部分項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，比如最低需求風(fēng)險(xiǎn)等，確保風(fēng)險(xiǎn)得到合理分配。

建議金融資本參與項(xiàng)目研究論證

吳亞平主任還表示，金融業(yè)是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，雖然有產(chǎn)業(yè)資本出具的項(xiàng)目資本金作為其防風(fēng)險(xiǎn)的“安全墊”，但金融資本特別是銀行實(shí)際上承擔(dān)最大風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目可行性研究和項(xiàng)目實(shí)施方案研究中，應(yīng)聽取銀行等金融資本的意見和建議，在相關(guān)交易結(jié)構(gòu)包括投融資方案、投資回報(bào)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制以及融資條件設(shè)計(jì)中考慮或體現(xiàn)金融資本合理合法的利益訴求。此外，還可以請(qǐng)金融資本引薦專業(yè)化的社會(huì)資本方，促成政企合作。

他也建議地方政府加強(qiáng)與工商聯(lián)、有關(guān)協(xié)會(huì)(商會(huì))以及民間平臺(tái)類機(jī)構(gòu)的合作。積極搭建PPP項(xiàng)目信息共享的投融資對(duì)接平臺(tái)(如項(xiàng)目推介會(huì))，構(gòu)建金融資本參與PPP項(xiàng)目前期研究論證工作的常態(tài)化工作機(jī)制。

回歸PPP的初心，堅(jiān)持四大理念和四大原則

他強(qiáng)調(diào)，項(xiàng)目的可研、實(shí)施方案沒有做好，可能得不到融資。因此，要回歸PPP的初心。從社會(huì)資本投資的角度來說，要用市場和商業(yè)的眼光去看PPP項(xiàng)目;而地方政府，可能是融智+融制+融資的小目標(biāo)。兩者利益立場不同，但都是基于合作的精神，提供更優(yōu)質(zhì)的公共產(chǎn)品或公共服務(wù)。

說到初心，吳亞平主任指出應(yīng)堅(jiān)持推廣PPP的四大理念——公平的市場競爭、合理的投資回報(bào)、有效的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和真正的物有所值。在實(shí)際做PPP時(shí)，要真做PPP、做真PPP，堅(jiān)持專業(yè)的人做專業(yè)的事、按服務(wù)績效付費(fèi)、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享這四大原則。唯有如此，PPP的三大信用問題可以得到解決，項(xiàng)目的可融資性會(huì)大大提高。

第三篇：實(shí)用PPP項(xiàng)目投融資方案

方案一：PPP項(xiàng)目投融資方案

目 錄

第一節(jié) 融資方案概述

一、項(xiàng)目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

二、投（籌）資模式

三、投（籌）資結(jié)構(gòu)

四、融資規(guī)模和渠道

第二節(jié) 項(xiàng)目財(cái)務(wù)方案

一、項(xiàng)目建設(shè)總投資估算

二、營運(yùn)成本構(gòu)成估算

三、項(xiàng)目總成本費(fèi)用估算概述

四、項(xiàng)目現(xiàn)金流量表測算

五、項(xiàng)目凈現(xiàn)值、收益率、投資回收期等財(cái)務(wù)指標(biāo)情況

六、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及要求

第三節(jié) 建設(shè)資金需求及投資計(jì)劃

一、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃

二、資本金到位計(jì)劃

三、銀行融資計(jì)劃

四、資金投資使用計(jì)劃

第四節(jié) 投融資方案其他需要說明的內(nèi)容

第一節(jié) 融資方案概述

霍邱縣城區(qū)道路工程PPP項(xiàng)目總投資約9.5億元，其中前期費(fèi)用4億元，建安費(fèi)用約5.5億元，中標(biāo)企業(yè)與xxxxxxxx公司共同組建項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)投資建設(shè)，其中項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本金為本項(xiàng)目投資總額的20%即19000萬元，其中中標(biāo)企業(yè)出資17100萬元（占項(xiàng)目公司的90%）xxxxxxxx公司出資1900萬元（占項(xiàng)目公司的10%）。結(jié)合我公司自有資金的規(guī)模和融資渠道，本項(xiàng)目的前期費(fèi)用由我公司自有資金出借，建安資金由我公司負(fù)責(zé)融資，融資額在36000萬元，在中標(biāo)PPP合同簽訂后6個(gè)月內(nèi)完成融資。本案將對(duì)融資規(guī)模、融資方式、融資使用、融資風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行綜述。

一、項(xiàng)目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

本融資方案工程造價(jià)暫按5.5億元考慮，另需承擔(dān)前期費(fèi)用4億元，項(xiàng)目總投資共計(jì)9.5億元。霍邱縣城鎮(zhèn)建設(shè)投資有限公司（以下簡稱“霍邱城投公司”）作為政府方出資代表，與社會(huì)資本共同組建項(xiàng)目公司。其中，霍邱城投公司占股比例為10%；中標(biāo)社會(huì)資本占股比例為90%。項(xiàng)目公司注冊(cè)資本為壹億柒仟萬元人民幣（為項(xiàng)目總投資的20%），注冊(cè)資金須在中標(biāo)企業(yè)合同簽訂后30日內(nèi)全額到帳，項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本金專門用于本項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營及維護(hù)等，亦可用來支付前期費(fèi)用。

二、投（籌）資模式

本工程為PPP項(xiàng)目，我公司根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況計(jì)劃采用投入自有資金和商業(yè)融資方式籌措本工程建設(shè)資金。商業(yè)融資采用銀行信貸、商業(yè)信用擔(dān)保相結(jié)合的融資模式。采用這種籌資方式可以針對(duì)工程實(shí)際進(jìn)度情況按資金投入計(jì)劃適時(shí)投入，同時(shí)考慮積極整合我公司作為市政工程施工企業(yè)在勞力、設(shè)備、材料等方面的資源優(yōu)勢，以確保工程順利實(shí)施。

三、投（籌）資結(jié)構(gòu)

本工程投（籌）資結(jié)構(gòu)主要由集團(tuán)公司自有資產(chǎn)和商業(yè)融資構(gòu)成。自有資產(chǎn)由集團(tuán)公司現(xiàn)金投入和資產(chǎn)投入（現(xiàn)有材料儲(chǔ)備、自有機(jī)械設(shè)備）構(gòu)成，商業(yè)融資主要由銀行信貸、抵押貸款、商業(yè)信用擔(dān)保構(gòu)成，項(xiàng)目投（籌）資結(jié)構(gòu)圖和資金來源圖如下。

四、融資規(guī)模和渠道

本項(xiàng)目融資主要是建安資金投入期的融資，前期費(fèi)用由我公司自有資金借出，項(xiàng)目公司注冊(cè)資本金（我公司承擔(dān)部分為17100萬元）由我公司自有資金注入。現(xiàn)中國農(nóng)業(yè)銀行承諾在我公司中標(biāo)后，提供貸款為95000萬元、徽商銀行給我公司授信額度為7.6億元，完全可以保證本項(xiàng)的融資額要求。（銀行授信及貸款意向書附后）

第二節(jié) 項(xiàng)目財(cái)務(wù)方案

本項(xiàng)目合作期限為13年，通過資格預(yù)審和競爭性磋商，中標(biāo)單位成立存續(xù)的項(xiàng)目公司，建設(shè)期為3年，運(yùn)營期為10年，從項(xiàng)目建設(shè)竣工后一年開始，政府開始逐步回購，直至第13年回購?fù)瓿伞?/p>

本項(xiàng)目的財(cái)務(wù)測算的依據(jù)是業(yè)主提供的相關(guān)數(shù)據(jù)、本公司的實(shí)際情況和市場風(fēng)險(xiǎn)及實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，最后經(jīng)測算的本項(xiàng)目全部投資內(nèi)部收益率為5.09%，項(xiàng)目投資回收期為10.35年，折現(xiàn)率為銀行同期基準(zhǔn)利率時(shí)的凈現(xiàn)值為805.11萬元，增值稅按國家現(xiàn)行稅收政策執(zhí)行，企業(yè)所得稅按25%征收。

財(cái)務(wù)分析測算的有關(guān)邊界條件如下：

a、項(xiàng)目公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。項(xiàng)目公司注冊(cè)資本金××××萬元，政府平臺(tái)公司出資××××萬元，持股10%，中標(biāo)公司持股90%，出資16200萬元，注冊(cè)資本金第一次出資不低于500萬元，其余資本金根據(jù)項(xiàng)目資金需求按照持股比例分批到位。

b、項(xiàng)目建設(shè)期為3年，總投資額60000萬元，第一年完成產(chǎn)值約30%，第二年完成產(chǎn)值約40%，第三年完成產(chǎn)值30%。項(xiàng)目第二年底結(jié)頂，第三年底竣工。

c、本項(xiàng)目預(yù)付工程款10%，在項(xiàng)目開工第一個(gè)月底支付，工程進(jìn)度款為每月工作量的75%，第三年竣工后支付至85%，用預(yù)付款抵扣該差額的10%，第五年結(jié)算完成付至95%。項(xiàng)目總額的5%為質(zhì)量保證金，竣工滿一年退30%，滿二年退30%滿三年退20%，滿四年退10%，滿五年退剩余10%。

d、履約保證3000萬元為現(xiàn)金保證，項(xiàng)目第二年底結(jié)頂時(shí)退50%，即1500萬元，第三年底竣工時(shí)退剩余50%，即1500萬元。

e、建設(shè)期投入使用資金的順序?yàn)椋喉?xiàng)目公司注冊(cè)資本金，銀行貸款。工程項(xiàng)目進(jìn)度款每2個(gè)月支付一次，時(shí)間點(diǎn)為次月底，直至支付完成。

f、項(xiàng)目公司建設(shè)期費(fèi)用由施工方承擔(dān)，項(xiàng)目公司運(yùn)營期的運(yùn)營成本有項(xiàng)目公司承擔(dān)。

g、項(xiàng)目回購方式為：通過股權(quán)溢價(jià)和資產(chǎn)溢價(jià)進(jìn)行回購，回購款為建設(shè)成本+資金利息。第4年回購20%，以后等額回購，第5年至第13年每年回購8.89%。

h、每半年向銀行支付一次資金利息，利息由項(xiàng)目公司支付。

i、銀行資金成本年利率為基準(zhǔn)利率上浮10%，目前5年以上貸利率為5.39%；政府平臺(tái)公司××××萬元的注冊(cè)資本不考慮資金成本。

j、政府平臺(tái)公司回購支付利息，按照投資總成本減去政府平臺(tái)公司資本金××××萬元后的余額，再乘5年以上貸款基準(zhǔn)利率上浮15%計(jì)算。

k、政府回購支付利息時(shí)，不包括項(xiàng)目履約保證金3000萬元和項(xiàng)目公司的運(yùn)營費(fèi)用。

本項(xiàng)目收入是政府回購項(xiàng)目支付的回購款，包括建設(shè)工程款和利息。項(xiàng)目的總投資金額由工程建設(shè)費(fèi)、其他費(fèi)用等構(gòu)成，總投資額為6億元（含政府平臺(tái)公司資本金出資），政府平臺(tái)公司回購款總收入為（建設(shè)成本-政府平臺(tái)公司資本金出資+利息）76250萬元。

本項(xiàng)目的支出包括工程建設(shè)費(fèi)用56400萬元，其他建設(shè)費(fèi)用3600萬元，稅金及附加538萬元，融資費(fèi)用12329萬元，運(yùn)營支出648萬元。

本項(xiàng)目的預(yù)期盈虧基本持平，資金收支保持平衡。

具體數(shù)據(jù)詳見以下測算附表。

一、項(xiàng)目建設(shè)總投資估算

二、營運(yùn)成本構(gòu)成估算

本項(xiàng)目的運(yùn)營成本估算如下表。

說明：上表包含的運(yùn)營成本僅限于維持項(xiàng)目公司正常運(yùn)營所需的開支，工程建設(shè)其他費(fèi)用中除建設(shè)單位管理費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)用外，其他工程建設(shè)費(fèi)用均未包含。

金額單位：萬元

三、項(xiàng)目總成本費(fèi)用估算概述

項(xiàng)目公司總成本費(fèi)用包括運(yùn)營成本和財(cái)務(wù)成本，其中運(yùn)營成本僅包括維持項(xiàng)目公司運(yùn)營所需的必要開支，財(cái)務(wù)成本是以項(xiàng)目公司的名義向外部銀行融資產(chǎn)生的利息支出。

單位：萬元

四、項(xiàng)目現(xiàn)金流量表測算

五、項(xiàng)目凈現(xiàn)值、收益率、投資回收期等財(cái)務(wù)指標(biāo)情況

（一）項(xiàng)目凈現(xiàn)值

折現(xiàn)率為同期銀行基準(zhǔn)利率，即年利率4.9%時(shí)，項(xiàng)目的累計(jì)凈現(xiàn)值為3044.72萬元，折現(xiàn)率為5.1%時(shí)，項(xiàng)目的累計(jì)凈現(xiàn)值為-81.63萬元，具體折算明細(xì)表如下。

（二）投資收益率

項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)值流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，即FIRR作為折現(xiàn)率使以下等式成立。

其中：

CI：項(xiàng)目現(xiàn)金流入量； CO：項(xiàng)目現(xiàn)金流出量；

（CI-CO）t：第t年的凈現(xiàn)金流量；

n:財(cái)務(wù)計(jì)算期（對(duì)于PPP項(xiàng)目為政府和社會(huì)資本合作期）FIRR：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。

根據(jù)項(xiàng)目凈現(xiàn)值折算表，使用插值法求本項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，計(jì)算如下: NPV（4.9%）=3044.72 NPV（5.1%）=-81.63 FIRR=4.9%+（5.1%-4.9%）*3044.72/（3044.72+81.63）=5.09% 即本項(xiàng)目的投資內(nèi)部收益率為5.09%

（三）投資回收期

項(xiàng)目投資回收期即項(xiàng)目凈收益回收投資所需要的時(shí)間，根據(jù)本項(xiàng)目凈現(xiàn)值折算表，累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r(shí)點(diǎn)，即為本項(xiàng)目的投資回收期。

本項(xiàng)目投資回收期=10+2103.41/（2103.41+3871.29）=10.35年

六、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及要求

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

本項(xiàng)目存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下幾個(gè)方面。

1、項(xiàng)目的凈現(xiàn)值風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)前面的財(cái)務(wù)測算，本項(xiàng)目的累計(jì)凈現(xiàn)值為805.11萬元，金額比較低，且折算率僅為同期銀行基準(zhǔn)利率4.9%，在同項(xiàng)目社會(huì)必要報(bào)酬率5.1%以上時(shí)，會(huì)出現(xiàn)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，即為不可行項(xiàng)目，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，2、項(xiàng)目的內(nèi)部收益風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)測算，本項(xiàng)目的全部投資內(nèi)部收益率為5.09%，內(nèi)部收益率比較低，而且項(xiàng)目本身存在一些不確定的因素，困難導(dǎo)致項(xiàng)目收益率會(huì)更低。

3、項(xiàng)目投資回收期風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)測算，本項(xiàng)目的投資回收期為10.35年，回收期限非常的長，若招標(biāo)人不能按合同及時(shí)履行義務(wù)，則回收期限會(huì)更加的漫長，導(dǎo)致項(xiàng)目的運(yùn)營成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用的加大，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4、償還到期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本項(xiàng)目投資除了項(xiàng)目公司資本金外，還有大部分的投資是通過項(xiàng)目公司對(duì)外的融資，銀行和金融公司對(duì)外融資有期限要求，到期要還款付息，而本項(xiàng)目的周期非常的長，若招標(biāo)人不能及時(shí)履行合同，及時(shí)進(jìn)行回購，則可能導(dǎo)致項(xiàng)目公司不能償還到期債務(wù)，存在違約風(fēng)險(xiǎn)。

（二）對(duì)招標(biāo)人的要求

為保證項(xiàng)目建設(shè)順利推進(jìn)，同時(shí)保證本項(xiàng)目財(cái)務(wù)的可行性，避免不必要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)招標(biāo)人提出以下要求。

1、允許項(xiàng)目公司注冊(cè)資本金分次到位，為避免造成資金沉淀，增加財(cái)務(wù)成本，招標(biāo)人應(yīng)允許項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本金分次到位，我公司將根據(jù)項(xiàng)目施工計(jì)劃及資金需求，在不影響項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的條件下，分批次注入資本金。

2、招標(biāo)人在項(xiàng)目建設(shè)完成后，能夠?qū)?xiàng)目及時(shí)進(jìn)行回購，前期回購比例適當(dāng)大些，這樣可以及時(shí)償還項(xiàng)目公司債務(wù)，降低財(cái)務(wù)成本，同時(shí)也可以縮短項(xiàng)目投資回收期。

3、項(xiàng)目公司發(fā)生的地方性稅費(fèi)，招標(biāo)人應(yīng)給予減免，這樣可以減輕項(xiàng)目公司的資金壓力，也可以降低項(xiàng)目公司的成本費(fèi)用，從提高項(xiàng)目財(cái)務(wù)收益的可行性。

第三節(jié) 建設(shè)資金需求及投資計(jì)劃

一、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃

本項(xiàng)目建設(shè)期為3年，總投資額60000萬元，第一年完成產(chǎn)值約30%，第二年完成產(chǎn)值約40%，第三年完成產(chǎn)值30%。項(xiàng)目第二年底結(jié)頂，第三年底竣工，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃如下表。

二、資本金到位計(jì)劃

若我公司中標(biāo)，將在PPP項(xiàng)目合同簽訂后60天內(nèi)成立項(xiàng)目公司，成立時(shí)到位資本金不少于500萬元，后續(xù)資本金將根據(jù)資金需求分步到位，及時(shí)保證項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，資本金到位計(jì)劃如下表。

三、銀行融資計(jì)劃

根據(jù)本項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃及資金需求計(jì)劃，經(jīng)測算安排，建設(shè)期及運(yùn)營期融資借款還款計(jì)劃如下表。

四、資金投資使用計(jì)劃

本項(xiàng)目預(yù)付工程款10%，在項(xiàng)目開工第一個(gè)月底支付，工程進(jìn)度款為每月工作量的75%，第三年竣工后支付至85%，用預(yù)付款抵扣該差額的10%，第五年結(jié)算完成付至95%。項(xiàng)目總額的5%為質(zhì)量保證金，竣工滿一年退30%，滿二年退30%滿三年退20%，滿四年退10%，滿五年退剩余10%。根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃及資金需求，本項(xiàng)目的資金投資計(jì)劃如下表。

第四節(jié) 投融資方案其他需要說明的內(nèi)容

需要說明的是，根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，目前的金融政策對(duì)以財(cái)政資金為還款來源的項(xiàng)目貸款進(jìn)行了比較嚴(yán)格的限制，所以投標(biāo)人若中標(biāo)本項(xiàng)目，在實(shí)施過程中，需要招標(biāo)人提供必要配合條件以滿足銀行融資要求，以確保本項(xiàng)目的建設(shè)。

方案二：PPP項(xiàng)目投融資方案

目 錄

第一節(jié) 項(xiàng)目融資方案

一、項(xiàng)目PPP合作模式

二、項(xiàng)目公司股本金方案

三、項(xiàng)目貸款融資方案

四、資金籌措的應(yīng)急預(yù)案

五、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析及其控制方案

第二節(jié) 資本金比例、籌措 第三節(jié) 債務(wù)資金籌措 第四節(jié) 融資計(jì)劃概述

第一節(jié) 項(xiàng)目融資方案

一、項(xiàng)目PPP合作模式

福鼎市文化藝術(shù)中心PPP項(xiàng)目總建筑面積為××平方米，工程造價(jià)約××××萬元，建設(shè)工期××年，運(yùn)營期×××年。項(xiàng)目采用PPP模式投資建設(shè)，若我公司有幸中標(biāo)，將根據(jù)招標(biāo)要求，與政府指定的平臺(tái)公司共同組建項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司注冊(cè)資本金為××××萬元，公私合營比例×:×，項(xiàng)目公司資金實(shí)行專戶管理。根據(jù)投標(biāo)文件確定的合作期，政府平臺(tái)公司完成投資回報(bào)支付后，我公司將項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給政府指定的平臺(tái)公司，項(xiàng)目公司成為政府平臺(tái)公司的全資子公司。

二、項(xiàng)目公司股本金方案

（一）項(xiàng)目公司注冊(cè)資本金

項(xiàng)目公司注冊(cè)資本金為××萬元，公私合營比例×:×，政府平臺(tái)公司出資××××萬元，股權(quán)比例為××%，我公司出資××××萬元，股權(quán)比例為××%。

我公司準(zhǔn)備對(duì)本項(xiàng)目投入自有資金××××萬元，作為注冊(cè)資本金注入項(xiàng)目公司，作為該項(xiàng)目前期建設(shè)資金，見附表一。

（二）自有資金情況

為確保本項(xiàng)目投資建設(shè)的順利開展，我公司高度重視，積極參與投標(biāo)以支持地方建設(shè)的需要。若我公司中標(biāo)，將在PPP項(xiàng)目合同簽訂后60天內(nèi)成立項(xiàng)目公司，成立時(shí)到位資本金不少于×××萬元，后續(xù)資本金將根據(jù)資金需求分步到位，及時(shí)保證項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。

我公司擬投入的×××萬元資本金全部為我公司的自有流動(dòng)資金，從以下幾個(gè)方面，可以保證自有資金出資到位。

1、從我公司2015年底經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表上自有貨幣資金，以及近期銀行連續(xù)5個(gè)工作日存款余額證明，可以保證我公司有充足的資金投入。

2、我公司長年以來經(jīng)營穩(wěn)健高效，近年來經(jīng)營業(yè)務(wù)高速增長，確保了公司營業(yè)利潤和穩(wěn)定的經(jīng)營性現(xiàn)金流，可以充分保證在本項(xiàng)目上自有資金的投入。

3、在本項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)，我公司前期大量工程項(xiàng)目已進(jìn)入或即將進(jìn)入收款高峰期，將帶來大量的現(xiàn)金流入，可以充分保障本項(xiàng)目的自有資金投入。

三、項(xiàng)目貸款融資方案

本項(xiàng)目將采用項(xiàng)目貸款融資的方式進(jìn)行建設(shè)，在項(xiàng)目公司注冊(cè)成立后，將與銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，并通過金融機(jī)構(gòu)的融資渠道獲得更多的資金支持。本工程項(xiàng)目估算總投資約6億元人民幣，除資本金1.8億元外，項(xiàng)目建設(shè)資金缺口約4.2億元。根據(jù)工程進(jìn)度及資金使用計(jì)劃，通過項(xiàng)目融資的方式逐步到位。

我公司已就本項(xiàng)目情況與多家合作銀行開展了深度溝通，在對(duì)招標(biāo)人當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)力和我公司經(jīng)營狀況充分信任的基礎(chǔ)上，已有數(shù)家銀行提出了基本的貸款意向，在本項(xiàng)目的投資上，我公司優(yōu)先考慮以項(xiàng)目貸款方式取得融資資金。

目前我公司與建設(shè)銀行就本項(xiàng)目已達(dá)成融資意向，若我公司被貴方選定中標(biāo)，銀行已承若將以相對(duì)優(yōu)惠的利率向本項(xiàng)目提供最高5億元的融資貸款用于項(xiàng)目建設(shè)。貸款方案如下表。

對(duì)于項(xiàng)目貸款的融資方式，我公司已有多個(gè)投資項(xiàng)目的成功經(jīng)驗(yàn)，申請(qǐng)難度比較低、資金保障性高、還款操作靈活，且以我公司資產(chǎn)和信用作為擔(dān)保、背書，可以確保資金足額、及時(shí)地到位。

四、資金籌措的應(yīng)急預(yù)案

在項(xiàng)目資金籌措過程中可能出現(xiàn)意外的情況，比如項(xiàng)目貸款融資銀行沒有及時(shí)放款等，針對(duì)這些意外情況，我公司制定了詳細(xì)的應(yīng)急預(yù)案，主要包括以下應(yīng)急措施。

1、我公司與省內(nèi)多家銀行擁有良好的合作關(guān)系，并建立了戰(zhàn)略伙伴合作關(guān)系，獲得建設(shè)銀行、光大銀行和工商銀行等多家銀行的授信額度總計(jì)達(dá)20億元，如果已簽訂合作意向的銀行出現(xiàn)意外，不能履行融資協(xié)議，其他合作銀行完全可以替代。

2、我公司作為大型的集團(tuán)建筑施工企業(yè)，擁有良好的企業(yè)信用并很早開展了應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)付賬款和上下游供應(yīng)商信用融資業(yè)務(wù)，可以在較短的時(shí)間內(nèi)籌集足夠的資金作為補(bǔ)充。

3、在最不利的意外情況下，我公司可以動(dòng)用自有流動(dòng)資金來保證項(xiàng)目建設(shè)資金需要。隨本投標(biāo)文件，我公司提供了2015財(cái)務(wù)報(bào)表和銀行存款余額證明，都能證明我公司自有流動(dòng)資金完全能滿足本項(xiàng)目注冊(cè)資本金和后期建設(shè)資金的需求。

4、本公司擁有健全完善的財(cái)務(wù)管理體系，為了加強(qiáng)資金管理，成立了內(nèi)部銀行，由專業(yè)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)公司的融資、擔(dān)保、銀行承兌和保函等業(yè)務(wù)，并與多家基金公司及財(cái)務(wù)公司建立了戰(zhàn)略伙伴合作關(guān)系，公司還在積極準(zhǔn)備集團(tuán)上市，通過上市進(jìn)行融資。

5、為保證本項(xiàng)目資金需求，我公司將所需的資金納入預(yù)算管理，并實(shí)行專款專用。根據(jù)董事會(huì)批準(zhǔn)的投資計(jì)劃，經(jīng)財(cái)務(wù)部門審核、綜合平衡后編制現(xiàn)金流量表，報(bào)公司總經(jīng)理、董事長審批后執(zhí)行。資金實(shí)行專款專用管理，不得挪用，保證本項(xiàng)目的建設(shè)資金需求。

五、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析及其控制方案

本項(xiàng)目建設(shè)過程中可能會(huì)遇到以下融資風(fēng)險(xiǎn)。

1、信用風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

2、完工風(fēng)險(xiǎn)。完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目無法完工、延期完工或者完工后無法達(dá)到預(yù)期運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)存在于項(xiàng)目建設(shè)階段，它是項(xiàng)目融資的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一。完工風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長。

3、金融風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在項(xiàng)目融資中利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。必須對(duì)自身難以控制的金融市場上可能出現(xiàn)的變化加以認(rèn)真分析和預(yù)測，如匯率波動(dòng)、利率上漲、通貨膨脹、國際貿(mào)易政策的趨向等，這些因素會(huì)引發(fā)項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)。

4、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于滿足環(huán)保法規(guī)要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使項(xiàng)目停產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。隨著公眾愈來愈關(guān)注對(duì)自然環(huán)境的影響，國家頒布了日益嚴(yán)厲的法令來控制輻射、廢棄物、有害物質(zhì)的運(yùn)輸及低效使用能源和不可再生資源。“污染者承擔(dān)環(huán)境債務(wù)”的原則已被廣泛接受。因此，也應(yīng)該重視項(xiàng)目融資期內(nèi)有可能出現(xiàn)的任何環(huán)境保護(hù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，我公司將采取如下措施進(jìn)行控制。

1、我公司將嚴(yán)格控制項(xiàng)目所有參與者，通過多種方式選擇優(yōu)秀的供應(yīng)商及項(xiàng)目參與方，并對(duì)他們持續(xù)進(jìn)行評(píng)估，優(yōu)勝劣汰，將各參與方的信用風(fēng)險(xiǎn)控制在較低的水平。

2、我公司將采用項(xiàng)目總承包的方式進(jìn)行項(xiàng)目整體實(shí)施，由我公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的整體建設(shè)，對(duì)項(xiàng)目公司負(fù)總責(zé)，我公司基于自身完備的管理體系，確保項(xiàng)目按時(shí)、保質(zhì)竣工。

3、我公司作為大型集團(tuán)施工企業(yè)，與眾多銀行等金融機(jī)構(gòu)建立了長期及穩(wěn)固的資金使用平臺(tái)，具有運(yùn)用傳統(tǒng)及新型的金融衍生工具獲得資金的能力。

4、在項(xiàng)目建設(shè)期間，若出現(xiàn)超工程結(jié)算、資金以外短缺等困難情況，我公司將及時(shí)為以項(xiàng)目公司主體向銀行申請(qǐng)融資提供所需的相關(guān)文件、信用擔(dān)保及承若等支持，確保項(xiàng)目公司資金及時(shí)足額到位，保障本項(xiàng)目的順利建設(shè)和穩(wěn)定運(yùn)營。

5、我公司將在項(xiàng)目的實(shí)施中充分考慮環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)；擬定環(huán)境保護(hù)計(jì)劃，并在計(jì)劃中考慮到未來可能加強(qiáng)的環(huán)保管制；以環(huán)保立法的變化為基礎(chǔ)進(jìn)行環(huán)保評(píng)估，把環(huán)保評(píng)估納入項(xiàng)目的監(jiān)督范圍內(nèi)。

第二節(jié) 資本金比例、籌措

根據(jù)采購文件要求，項(xiàng)目公司由兩個(gè)單位聯(lián)合組成，其中乙1單位為xxxxxxxx有限公司，乙2單位為xxxxxxxx有限公司，項(xiàng)目公司注冊(cè)資本設(shè)定為壹億玖仟萬（190，000，000）元整，具體見下表：

乙1方（xxxxxxxx有限公司）認(rèn)繳的注冊(cè)資本為壹仟玖佰萬（1900萬元）整，占項(xiàng)目公司注冊(cè)資本總額的百分之十（10%）；乙2方（xxxxxxxx有限公司）認(rèn)繳的注冊(cè)資本為壹億柒仟壹佰萬元整（171000萬元），占項(xiàng)目公司注冊(cè)資本總額的百分之九十（90%）。

乙

1、乙2均以貨幣方式出資，雙方承諾將根據(jù)適用法律及當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門的規(guī)定依法繳納注冊(cè)資本金。項(xiàng)目公司資本金的到位時(shí)間應(yīng)滿足本協(xié)議項(xiàng)下的工程建設(shè)其他費(fèi)用的支付及鋪底流動(dòng)資金等需求，項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本金由甲乙雙方按照各自認(rèn)繳的持股比例同步繳納到位。項(xiàng)目公司成立后，公司注冊(cè)資本資金必須在合同簽訂后30日全額到帳。我們承諾在被選定為中選投標(biāo)人后，將按規(guī)定與xxxxxxxx有限公司共同成立項(xiàng)目公司，并保證項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本金和項(xiàng)目建設(shè)資金按照項(xiàng)目協(xié)議約定的時(shí)間和金額及時(shí)、足額到位。

第三節(jié) 債務(wù)資金籌措

本項(xiàng)目債務(wù)資金為信貸資金，主要是建設(shè)期內(nèi)投入資金，我公司擬定：

1、中國農(nóng)業(yè)銀行XX分行借款人民幣36000萬元，貸款期限為10年，等額還本付息，貸款利率為中國人民銀行規(guī)定長期借款利息（年息約4.75%），如有上浮，上浮比例控制在10-20%；

2、徽商銀行XX分行借款人民幣36000萬元，貸款期限為10年，等額還本付息，貸款利率為中國人民銀行規(guī)定長期借款利息（年息約4.75%），如有上浮，上浮比例控制在10-20%；

3、現(xiàn)上述兩銀行已分別出具了貸款意向書和授信證明，完全可以保證本項(xiàng)目融資之需要。

第四節(jié) 融資計(jì)劃概述

一、資本結(jié)構(gòu)：7:3（債務(wù)資金/股本金之比）。

二、投標(biāo)人承諾在項(xiàng)目合同草簽后60個(gè)工作日內(nèi)完成融資交割。

三、項(xiàng)目公司股本（資本）和債務(wù)融資來源：

1、投標(biāo)人自籌資金情況

本投標(biāo)人自籌現(xiàn)金累計(jì)5億元以上，企業(yè)以機(jī)具、設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)投入予以補(bǔ)充，確保自籌資金到位。

2、自有投資的額度、來源

根據(jù)2015及2015年7月集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表，本公司至2016年5月?lián)碛胸泿刨Y金52763萬元，同時(shí)中國農(nóng)業(yè)銀行將提供95000萬元信貸支持，完全可以確保本工程的順利實(shí)施。

（1）現(xiàn)金存款

我企業(yè)資金實(shí)力雄厚，自籌資金完全來源于企業(yè)自有資金，現(xiàn)有存款5億元，詳見本章“

六、財(cái)務(wù)支持及其他外部融資支持文件”。

（2）公司在建項(xiàng)目情況

我公司現(xiàn)有應(yīng)收帳款及在建工程回款及銀行貸款累計(jì)18.4億元，其支付條件、經(jīng)營性現(xiàn)金流凈值如下表：

如上表所示，我公司在建任務(wù)形成的現(xiàn)金流和利潤完全可以確保9.5億元的自有資金投入。

（3）項(xiàng)目公司股權(quán)融資方案：可在項(xiàng)目公司的股權(quán)出資比例不低于40%（含）的基礎(chǔ)上，再進(jìn)行項(xiàng)目公司股權(quán)融資。

（4）企業(yè)近三年經(jīng)營額和利潤情況及未來三年預(yù)估

根據(jù)我企業(yè)近三年財(cái)務(wù)報(bào)表，我企業(yè)近年來經(jīng)營一直處于良好的穩(wěn)步上升趨勢，預(yù)估未來三年會(huì)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤額支撐企業(yè)投資，按照近三年增長率預(yù)估未來三年的增長情況，本企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況可以確保本項(xiàng)目所需的現(xiàn)金投入。企業(yè)近三年經(jīng)營額和利潤情況及未來三年經(jīng)營額和利潤預(yù)估見下表：

方案三：PPP項(xiàng)目投融資方案

第一節(jié) 融資計(jì)劃

本投資項(xiàng)目的投資主體為我集團(tuán)股份公司獨(dú)資設(shè)立的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司的資本金由我集團(tuán)股份公司全部出資，可根據(jù)自身經(jīng)營情況引進(jìn)其他財(cái)務(wù)投資人共同投入。我集團(tuán)股份公司指定的出資主體將作為項(xiàng)目公司的股東，向其派遣董事、監(jiān)事等高級(jí)管理人員。

項(xiàng)目建設(shè)資金分為項(xiàng)目資本金和信貸資金兩部分，由項(xiàng)目公司按照項(xiàng)目建設(shè)需要和進(jìn)度分期分批到位。根據(jù)招標(biāo)文件及其他資料測算，本項(xiàng)目投資總額約20.85億元，其中：項(xiàng)目資本金為投資總額的30%，即人民幣6.26億元；信貸資金為投資總額的70%，即人民幣14.59億元。

項(xiàng)目投資建設(shè)+回購期限：項(xiàng)目投資建設(shè)+回購期限：合作期限11年，總建設(shè)期5年，付費(fèi)期6年。政府對(duì)本項(xiàng)目中的所有單項(xiàng)工程，在交工驗(yàn)收后6年內(nèi)分6期按合同約定的方式和時(shí)間向我方逐年按【2:3:2:1:1:1】的比例支付本項(xiàng)目的可用性服務(wù)費(fèi)。

項(xiàng)目公司將按照本項(xiàng)目工程投資建設(shè)進(jìn)度，制定資金流量計(jì)劃，并對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行隨時(shí)跟蹤，根據(jù)實(shí)際變化進(jìn)行修正，以保證資金到位。

第二節(jié)

資金來源

項(xiàng)目公司注冊(cè)資本金全部作為項(xiàng)目資本金，剩余項(xiàng)目資本金來源于我公司自有貨幣資金及經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量或我公司指定的產(chǎn)業(yè)投資基金等。信貸資金由項(xiàng)目公司向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)，政府方為項(xiàng)目融資提供符合金融機(jī)構(gòu)要求的必要擔(dān)保或相關(guān)支持文件。

公司協(xié)助項(xiàng)目公司依特許經(jīng)營權(quán)享有的收益權(quán)向銀行提供質(zhì)押擔(dān)保申請(qǐng)項(xiàng)目貸款，金額14.59億元，融資期限暫定11年（根據(jù)項(xiàng)目公司的運(yùn)營情況而定），同期基準(zhǔn)利率上浮10%，財(cái)務(wù)費(fèi)用（貸款利息）約4.5億元。公司現(xiàn)已獲得銀行針對(duì)本項(xiàng)目出具的融資意向函（證明材料見附件）。

一、風(fēng)險(xiǎn)分析

我集團(tuán)股份公司在BT、BOT、PPP等項(xiàng)目建設(shè)、管理和融資方面擁有的豐富經(jīng)驗(yàn)，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)過程中的融資風(fēng)險(xiǎn)能夠有效控制，若一旦出現(xiàn)銀行貸款臨時(shí)不能到位的情況，我集團(tuán)股份公司將啟動(dòng)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)防范措施。考慮到項(xiàng)目的融資工作受國內(nèi)大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融政策影響很大，各家銀行對(duì)項(xiàng)目的融資條件也有差異，加上融資工作的復(fù)雜性，本項(xiàng)目在與銀行建立合作關(guān)系及項(xiàng)目融資工作的實(shí)施過程中，可能會(huì)面臨一定的難度和風(fēng)險(xiǎn)。為此，我公司將充分利用“葛洲壩”的大型央企品牌效應(yīng)，積極推進(jìn)項(xiàng)目融資工作；其次，我公司積極探索融資渠道，多方位解決項(xiàng)目融資問題；若項(xiàng)目融資工作遇到困難，將申請(qǐng)各股東給予支持，以保證項(xiàng)目建設(shè)資金的需求。

二、防范措施

1、融資應(yīng)急方案

為防止我集團(tuán)股份公司參股的項(xiàng)目公司在項(xiàng)目建設(shè)期間資金鏈的中斷，出現(xiàn)本項(xiàng)目建設(shè)資金不能及時(shí)滿足建設(shè)工程進(jìn)度的情況，我集團(tuán)股份公司承諾啟動(dòng)資金籌措的應(yīng)急預(yù)案：我集團(tuán)股份公司各分子公司絕大部分資金歸集至中國能建葛洲壩財(cái)務(wù)公司，資金池規(guī)模超過120億元，完全可以滿足項(xiàng)目資金需求。

2、資金監(jiān)管方案

項(xiàng)目公司將完善內(nèi)部控制，建立財(cái)務(wù)資金管理制度體系，實(shí)行資金收支預(yù)警機(jī)制，在特殊情況時(shí)采取緊急融資方案。

3、融資保障措施

（1）自有資金籌措保障

我集團(tuán)股份公司在實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)總額和市場份額快速擴(kuò)張的基礎(chǔ)上，營業(yè)收入和利潤總額保持了持續(xù)增長。在未來建設(shè)期內(nèi)，按照本項(xiàng)目的投資總額30%的自有資金出資是完全有保障的。公司近年財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營情況列示如下：

本項(xiàng)目融資資金擬按總投資額的75%由項(xiàng)目公司向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款，均用于本項(xiàng)目的工程建設(shè)費(fèi)用，具體投入資金及時(shí)間根據(jù)工程項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度確定。

（2）融資保障措施

我集團(tuán)股份公司是由中國葛洲壩集團(tuán)公司控股的上市公司，是國家創(chuàng)新型企業(yè)。公司在多年經(jīng)營過程中，與各大金融機(jī)構(gòu)建立了良好合作關(guān)系，銀行對(duì)我集團(tuán)股份公司的綜合授信額度達(dá)2000億元，擁有暢通的融資渠道。我集團(tuán)股份公司自有資金存量較大，完全可以保證項(xiàng)目臨時(shí)資金需求。故我集團(tuán)股份公司其余建設(shè)資金籌措也具有較強(qiáng)保障能力。

為保障項(xiàng)目實(shí)施，在項(xiàng)目公司專款貸款出現(xiàn)不能及時(shí)到位的情況，公司可通過多種渠道融資保證建設(shè)資金供給。

我集團(tuán)股份公司將針對(duì)本項(xiàng)目與中國工商銀行股份有限公司三峽葛洲壩支行、中國建設(shè)銀行股份有限公司惠州市分行簽訂融資方案意向書，意向性承諾提供上限20億元的貸款。根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)情況，可以根據(jù)項(xiàng)目公司的投資計(jì)劃安排借款。

4、由銀行出具的銀行融資、金融服務(wù)方案

（1）附件1：工商銀行出具的《融資服務(wù)方案》（2）附件2：建設(shè)銀行出具的《融資服務(wù)方案》

第三節(jié) 關(guān)于融資方案的其他說明

一、項(xiàng)目融資方案概述

本項(xiàng)目的融資計(jì)劃資金主要有自有資金及銀行貸款組成，乙1方（xxxxxxxx公司）認(rèn)繳的注冊(cè)資本為壹仟玖佰萬（19，000，000）元整，占項(xiàng)目公司注冊(cè)資本總額的百分之十（10%）；乙2方（xxxxxxxx有限公司）認(rèn)繳的注冊(cè)資本為壹億柒仟壹佰萬（171，000，000）元整，占項(xiàng)目公司注冊(cè)資本總額的百分之九十（90%）。若其余資金全部為銀行貸款（前期費(fèi)用4億元由企業(yè)自有資金出借），資金總額約叁萬陸仟萬元（360，000，000）整，約占項(xiàng)目總投資的65.46%。

在項(xiàng)目實(shí)施過程中，自有資金主要用于前期費(fèi)用，銀行貸款主要用于后期工程實(shí)體建設(shè)，以及新增工程預(yù)估及不可預(yù)見因素投入資金。

根據(jù)采購文件要求，工程中標(biāo)后，由我單位與xxxxxxxx共同出資成立項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)整個(gè)項(xiàng)目的實(shí)施投資、建設(shè)、運(yùn)維、管理、移交等工作。項(xiàng)目公司組建完成后，由宣xxxxxxxx與我單位共同與項(xiàng)目公司簽訂施工合同，合同簽訂后，即進(jìn)入項(xiàng)目合作階段。

項(xiàng)目合作期為從本項(xiàng)目簽署PPP項(xiàng)目協(xié)議之日起l2年的期間（含建設(shè)期、運(yùn)維期，計(jì)劃建設(shè)期不超過2年）。項(xiàng)目合作期間，與項(xiàng)目有關(guān)的所有資產(chǎn)，包括但不限于：道路工程、橋涵工程、管線工程、交通工程、照明工程、綠化工程、泵站工程及其它附屬工程；本項(xiàng)目項(xiàng)下乙方擁有所有權(quán)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)；項(xiàng)目文件項(xiàng)下的合同性權(quán)利；運(yùn)維記錄、質(zhì)量保證計(jì)劃等文件等，項(xiàng)目運(yùn)營期間主要是對(duì)現(xiàn)有的項(xiàng)目設(shè)施進(jìn)行維護(hù)及管理。

運(yùn)營期滿結(jié)束后，乙方應(yīng)將項(xiàng)目資產(chǎn)無償移交甲方。

1、項(xiàng)目總體實(shí)施所需資金由自有資金及債務(wù)資金組成。月度使用計(jì)劃金額及百分比如下，其中使用比例是指當(dāng)期項(xiàng)目到位資金占項(xiàng)目實(shí)施所需資金總額的百分比。本工程項(xiàng)目為PPP工程項(xiàng)目，融資項(xiàng)目計(jì)劃施工工期為24個(gè)月，應(yīng)在具備工程實(shí)施條件及監(jiān)理下達(dá)正式開工令后，展開工程實(shí)施建設(shè)。詳細(xì)的月度資金投入計(jì)劃見下表和圖示。

二、項(xiàng)目資金來源

本項(xiàng)目的融資計(jì)劃資金主要有自有資金及銀行貸款組成，乙1方（xxxxxxxx公司）認(rèn)繳的注冊(cè)資本為壹仟玖佰萬（19，000，000）元整，占項(xiàng)目公司注冊(cè)資本總額的百分之十（10％）；乙2方（xxxxxxxx有限公司）認(rèn)繳的注冊(cè)資本為壹億柒仟壹佰萬（153，000，000）元整，占項(xiàng)目公司注冊(cè)資本總額的百分之九十（90％）。其余資金全部為銀行貸款，資金總額約叁萬陸仟萬元（360，000，000）整，約占項(xiàng)目總投資的70％。

1、根據(jù)招標(biāo)文件對(duì)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度的要求以及自身豐富的項(xiàng)目組織和管理經(jīng)驗(yàn)，編制項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃，進(jìn)而確定本項(xiàng)目按施工階段的資金使用計(jì)劃。

2、投標(biāo)人根據(jù)招標(biāo)文件要求，結(jié)合工程項(xiàng)目特點(diǎn)和內(nèi)容、本市氣候特點(diǎn)，以及考慮融資成本等要素，經(jīng)過各要素優(yōu)化組合，制定了詳細(xì)的施工進(jìn)度計(jì)劃、施工方案，并由此編制了建設(shè)資金使用計(jì)劃。本工程總體施工安排分為四個(gè)階段，具體安排是：第一階段：第一月至第五月，此階段主要進(jìn)臥陽南路、西湖北路、蓼城路、S343（北外環(huán)至南外環(huán)段）的項(xiàng)目部搭建、清表、及路基工程施工，并自建瀝青生產(chǎn)站和水穩(wěn)生產(chǎn)站；第二階段：第六月至第十二月，此階段主要完成西湖北路改建、蓼城路改建、臥陽南路改建等工程，并確保通車交付；第三階段：第十三月至第十九月，此階段主要是S343（北外環(huán)至南外環(huán)段）的路基及路面施工；第四階段：第二十月至第二十四月，此階段主要進(jìn)行S343（北外環(huán)至南外環(huán)段）的路面施工附屬工程施工。

建設(shè)資金籌集和使用計(jì)劃也以此分為四個(gè)階段；第一階段占項(xiàng)目建設(shè)資金總額的24.42％；第二階段占項(xiàng)目建設(shè)資金總額的47.83％；第三階段占項(xiàng)目建設(shè)資金總額的25.68％；第四階段占項(xiàng)目建設(shè)資金總額的2.07％。

詳盡的建設(shè)階段資金投入計(jì)劃見下表。

附件：銀行信貸證明，銀行存款證明詳見本章“

三、財(cái)務(wù)支持及其他外部融資支持文件”。

三、借還款計(jì)劃與項(xiàng)目公司盈利預(yù)測表

1、項(xiàng)目回購期

項(xiàng)目的回購期定為10年。回購期起點(diǎn)自本項(xiàng)目竣工驗(yàn)收合格之日起計(jì)，霍邱縣人民政府開始分期（10年）支付本項(xiàng)目回購金額。

2、項(xiàng)目回購方式

本項(xiàng)目回購方式為自本項(xiàng)目竣工驗(yàn)收合格之日起10年內(nèi)分20次付清（每半年支付一次，分20期等額本息支付）。

3、項(xiàng)目回購金額

本項(xiàng)目回購金額分為：（前期費(fèi)用部分。前期費(fèi)用為4億元，政府按實(shí)際到位時(shí)間作為計(jì)息時(shí)間，分10年等額本息支付；（建安部分費(fèi)用。自運(yùn)營期之日算起（每條道路運(yùn)營期單獨(dú)計(jì)算），每年支付2次，每半年支付1次，分20期等額本息支付；（績效服務(wù)費(fèi)用，自運(yùn)營期開始計(jì)算，每年支付一次，分10年支付。

4、債務(wù)融資計(jì)劃

本工程建設(shè)期擬前8個(gè)月使用自有資本金，在項(xiàng)目建設(shè)后期進(jìn)行債務(wù)融資，在工程回購時(shí)返還債務(wù)融資費(fèi)用，債務(wù)融資計(jì)劃如下：

5、項(xiàng)目還款方案

本工程施工工期較長，通過合理安排施工計(jì)劃，降低了融資成本及財(cái)務(wù)費(fèi)月，我公司融資來源主要為銀行貸款，針對(duì)本工程作為PPP項(xiàng)目的特點(diǎn)，我公司計(jì)劃采用公司盈利支付與項(xiàng)目回購方案還款方案。

本項(xiàng)目回購方式為自項(xiàng)目竣工驗(yàn)收合格之日三個(gè)月內(nèi)支付第一次資金，以后每年支付一次（分2批，半年一次），共分10次付清。第一次竣工驗(yàn)收合格后三個(gè)月末支付合同價(jià)的10%。以后每年支付合同價(jià)的10%，項(xiàng)目竣工后的10年內(nèi)，全部付清。

我公司擬定第一次還款為，由公司收到業(yè)主支付的第一次回購款后7日內(nèi)，還款金額約5580.4萬元，用于歸還銀行貸款本金3600萬元，并償付當(dāng)期利息1980.4.43萬元，余款分10次付清，按照同比例等額支付。具體還款數(shù)額及時(shí)間見下表：

6、項(xiàng)目盈利預(yù)測

工程施工完成后，即進(jìn)入運(yùn)營階段，獲取利潤是企業(yè)價(jià)值增長的主要方式，因此，能否獲取穩(wěn)定、可持續(xù)的利潤是企業(yè)進(jìn)行投資的重要決策依據(jù)。有鑒于此，不但要讓PPP項(xiàng)目社會(huì)資本“有錢可賺、有利可圖”，還要確保其利潤的相對(duì)穩(wěn)定與可持續(xù)，降低社會(huì)資本在PPP項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的風(fēng)險(xiǎn)，也是其重要的盈利模式設(shè)計(jì)思路之一。

采用PPP模式有可能造成社會(huì)資本“暴利”，置政府于尷尬境地；而非經(jīng)營性公共項(xiàng)目則對(duì)社會(huì)資本缺乏吸引力，采用PPP模式后政府需要進(jìn)行適當(dāng)?shù)呢?cái)政補(bǔ)貼或者需要付費(fèi)，從而給政府帶來一定的財(cái)政壓力。為了吸引社會(huì)資本進(jìn)入更為廣泛的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域，同時(shí)確保PPP項(xiàng)目“盈利但不暴利”。

四、融資風(fēng)險(xiǎn)分析及有效的控制手段

1、融資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)類型

（1）信用風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。像提供貸款資金的銀行一樣，項(xiàng)目發(fā)起人也非常關(guān)心各參與方的可靠性、專業(yè)能力和信用。

（2）完工風(fēng)險(xiǎn)。完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目無法完工、延期完工或者完工后無法達(dá)到預(yù)期運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)存在于項(xiàng)目建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段，它是項(xiàng)目融資的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一。完工風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長和市場機(jī)會(huì)的錯(cuò)過。

（3）生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)營階段中存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱。它是項(xiàng)目融資的另一個(gè)主要核心風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)。

（4）市場風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)是指在一定的成本水平下能否按計(jì)劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量，以及產(chǎn)品市場需求量與市場價(jià)格波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)主要有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、競爭風(fēng)險(xiǎn)和需求風(fēng)險(xiǎn)，這三種風(fēng)險(xiǎn)之間相互聯(lián)系，相互影響。

（5）金融風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在項(xiàng)目融資中利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。項(xiàng)目發(fā)起人與貸款人必須對(duì)自身難以控制的金融市場上可能出現(xiàn)的變化加以認(rèn)真分析和預(yù)測，如匯率波動(dòng)、利率上漲、通貨膨脹、國際貿(mào)易政策的趨向等，這些因素會(huì)引發(fā)項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)。

（6）政治風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩大類：一類是國家風(fēng)險(xiǎn)，如借款人所在國現(xiàn)存政治體制的崩潰，對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)、聯(lián)合抵制、終止債務(wù)的償還等；另一類是國家政治、經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，如稅收制度的變更，關(guān)稅及非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的調(diào)整，外匯管理法規(guī)的變化等。在任何國際融資中，借款人和貸款人都承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)可以涉及到項(xiàng)目的各個(gè)方面和各個(gè)階段。

（7）環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于滿足環(huán)保法規(guī)要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使項(xiàng)目停產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。隨著公眾愈來愈關(guān)注工業(yè)化進(jìn)程對(duì)自然環(huán)境的影響，許多國家頒布了日益嚴(yán)厲的法令來控制輻射、廢棄物、有害物質(zhì)的運(yùn)輸及低效使用能源和不可再生資源。“污染者承擔(dān)環(huán)境債務(wù)”的原則已被廣泛接受。因此，也應(yīng)該重視項(xiàng)目融資期內(nèi)有可能出現(xiàn)的任何環(huán)境保護(hù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。

本工程建設(shè)周期持續(xù)時(shí)間雖然相對(duì)較短，但存在國家財(cái)政政策變動(dòng)期，又包括多個(gè)單項(xiàng)工程。涉及招標(biāo)人、代建方、咨詢、監(jiān)理、設(shè)計(jì)、施工、供貨等各個(gè)方面，風(fēng)險(xiǎn)因素多，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作量大、情況復(fù)雜。風(fēng)險(xiǎn)管理的具體工作由我方指揮部合同預(yù)算專人負(fù)責(zé)，搜集各方面的信息，通過統(tǒng)計(jì)、分析、整理等具體工作手段，針對(duì)本工程的具體情況，列出本工程初始風(fēng)險(xiǎn)清單。

根據(jù)我司工程管理經(jīng)驗(yàn)及對(duì)本工程的具體情況，將本工程有可能發(fā)生的各類風(fēng)險(xiǎn)列表如下（見下表）：

2、風(fēng)險(xiǎn)分析編輯

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避分析是分析確定項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的存在及合理規(guī)避的研究。任何項(xiàng)目客觀上都存在風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目開展中無處不在，無時(shí)不有，我們不能消滅，但我們可以發(fā)現(xiàn)、預(yù)測并合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，把項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)變得可掌控。項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避報(bào)告就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，從而了解項(xiàng)目究竟面臨什么風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)多大，以及該采取什么措施去減少、化解及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（1）研究內(nèi)容

風(fēng)險(xiǎn)分析指對(duì)辨識(shí)出的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)別或風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)過程進(jìn)行考察研究，以進(jìn)一步細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)描述，從而找出風(fēng)險(xiǎn)致因并確定影響。我公司項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的研究內(nèi)容包括定性風(fēng)險(xiǎn)分析、定量風(fēng)險(xiǎn)分析、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)度量、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等分析。

（2）作用意義

采用精確、可靠、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測分析方法，能從理論上分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，從而研發(fā)出如何規(guī)避項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)未來將可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)提出防范措施和解決的辦法，避免可能帶來的經(jīng)濟(jì)損失。

（3）研究方法和模型

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是項(xiàng)目執(zhí)行中一個(gè)非常重要的環(huán)節(jié)，做好風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，是項(xiàng)目順利進(jìn)行必不可少的，必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取規(guī)避措施。我公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方法，主要是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)造成的后果性質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率或風(fēng)險(xiǎn)后果的大小等提出風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避措施。常用的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法有：減輕、預(yù)防、回避、轉(zhuǎn)移、接受和儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。

3、風(fēng)險(xiǎn)成因編輯

1、融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因分析

（1）負(fù)債規(guī)模。負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負(fù)債規(guī)模大，利息費(fèi)用支出增加，由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時(shí)，負(fù)債比重越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=[稅息前利潤／（稅息前利潤－利息）]越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負(fù)債規(guī)模越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。

（2）負(fù)債的利息率。在同樣負(fù)債規(guī)模的條件下，負(fù)債的利息率越高，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用支出就越多，企業(yè)面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)的可能性也隨之增大。同時(shí)，利息率對(duì)股東收益的變動(dòng)幅度也大有影響，因?yàn)樵诙愊⑶袄麧櫼欢ǖ臈l件下，負(fù)債的利息率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響的程度也越大。

（3）負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)。負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所使用的長短期借款的相對(duì)比重。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如應(yīng)籌集長期資金卻采用了短期借款，或者相反，都會(huì)增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。原因在于：

第一，如果企業(yè)使用長期借款來籌資，它的利息費(fèi)用在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)將固定不變，但如果企業(yè)用短期借款來籌資，則利息費(fèi)用可能會(huì)有大幅度的波動(dòng)； 第二，如果企業(yè)大量舉借短期借款，并將短期借款用于長期資產(chǎn)，則當(dāng)短期借款到期時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償還短期借款的風(fēng)險(xiǎn)，若債權(quán)人由于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況差而不愿意將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)；第三，長期借款的融資速度慢，取得成本通常較高，而且還會(huì)有一些限制性條款。

2、融資風(fēng)險(xiǎn)的外因分析

（1）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)本身所固有的風(fēng)險(xiǎn)，其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不同于籌資風(fēng)險(xiǎn)，但又影響籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)完全用股本融資時(shí)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)即為企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)，完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股本與負(fù)債融資時(shí)，由于財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股東收益的擴(kuò)張性作用，股東收益的波動(dòng)性會(huì)更大，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將大于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，其差額即為籌資風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)經(jīng)營不善，營業(yè)利潤不足以支付利息費(fèi)用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴(yán)重時(shí)企業(yè)喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。

（2）預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)性。負(fù)債的本息一般要求以現(xiàn)金（貨幣資金）償還，因此，即使企業(yè)的贏利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償還本息，還要看企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否足額及時(shí)和資產(chǎn)的整體流動(dòng)性如何，現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實(shí)的償債能力，資產(chǎn)的流動(dòng)性反映的是潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤，或信用政策過寬，不能足額或及時(shí)地實(shí)現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，以支付到期的借款本息，就會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。此時(shí)企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn)，但各種資產(chǎn)的流動(dòng)性（變動(dòng)能力）是不一樣的，其中庫存現(xiàn)金的流動(dòng)性最強(qiáng)，而固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最弱。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性不同，即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重不同，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系甚大，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的總體流動(dòng)性較強(qiáng)，變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較小；反之，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大。很多企業(yè)破產(chǎn)不是因?yàn)闆]有資產(chǎn)，而是因?yàn)槠滟Y產(chǎn)不能在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，結(jié)果不能按時(shí)償還債務(wù)，只好宣告破產(chǎn)。

（3）金融市場。金融市場是資金融通的場所。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營要受金融市場的影響，如負(fù)債利息率的高低就取決于取得借款時(shí)金融市場的資金供求情況，而且金融市場的波動(dòng)，如利率、匯率的變動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)主要采取短期貸款方式融資時(shí)，如遇到金融緊縮，銀根抽緊，短期借款利率大幅度上升，就會(huì)引起利息費(fèi)用劇增，利潤下降，更有甚者，一些企業(yè)由于無法支付高漲的利息費(fèi)用而破產(chǎn)清算。

融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因和外因相互聯(lián)系、相互作用，共同誘發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)。一方面經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)性及金融市場等因素的影響，只有在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的條件下，才有可能導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，而且負(fù)債比率越大，負(fù)債利息越高，負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)越不合理，企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)越大。另一方面，雖然企業(yè)的負(fù)債比率較高，但企業(yè)已進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低，且金融市場的波動(dòng)不大，那么企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就較小。

五、自籌資金保障措施

本投標(biāo)人具有很強(qiáng)的長、短期投資能力和統(tǒng)一的發(fā)展戰(zhàn)略，能夠完全保證自籌資金及時(shí)足額到位。

1、發(fā)展戰(zhàn)略保證

若我集團(tuán)公司中標(biāo)，本工程融資建設(shè)項(xiàng)目對(duì)我方具有重大的經(jīng)濟(jì)意義，將為我集團(tuán)公司實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)。為中標(biāo)霍邱縣城區(qū)道路建設(shè)工程項(xiàng)目，我集團(tuán)公司將集中資源、優(yōu)先傾斜，確保該工程高質(zhì)量按期完成，已成為集團(tuán)內(nèi)部共識(shí)。

2、投標(biāo)人接受工程資金專戶管理的承諾 我單位具有投資建設(shè)本工程的資金籌措能力且資產(chǎn)負(fù)債及信用狀況良好，滿足工程建設(shè)資金需要，并作如下承諾：

（1）在招標(biāo)人發(fā)出中標(biāo)通知書后與招標(biāo)人簽訂協(xié)議書，協(xié)議簽訂之后一周內(nèi)，在招標(biāo)人指定銀行設(shè)立工程建設(shè)資金專戶，并同意招標(biāo)根據(jù)工程進(jìn)度，監(jiān)督中標(biāo)人使用該資金。

（2）工程開工前（以后為每月初）向甲方的賬戶撥付民工工資預(yù)付款，由甲方將該部分資金轉(zhuǎn)入乙方設(shè)立的“農(nóng)民工工資支付專用賬戶”內(nèi)，用于保障農(nóng)民工工資支付。開工前的首月民工工資預(yù)付款=暫定簽約合同價(jià)×15%÷合同工期（月）。

（3）我單位將提供切實(shí)可行的月度和總的建設(shè)資金使用計(jì)劃以及實(shí)現(xiàn)投資計(jì)劃所采取的保證措施，以保證指定銀行監(jiān)管專戶中工程所用款所需資金及時(shí)到位、足夠支付。該資金使用計(jì)劃逐月報(bào)招標(biāo)人，并經(jīng)招標(biāo)人認(rèn)可。

（4）在項(xiàng)目建設(shè)過程中，我單位承諾專戶存款能夠確保工程款的及時(shí)支付，并不用于與本工程無關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。我單位承諾按月向招標(biāo)人提供工程進(jìn)度款的支付情況說明。對(duì)工程相關(guān)單位的工程進(jìn)度款支付，按相關(guān)合同的約定執(zhí)行，不違約拖欠。

3、實(shí)物投資保障 通過研究本項(xiàng)目的設(shè)計(jì)圖，結(jié)合企業(yè)自有設(shè)備和機(jī)具情況，下列設(shè)備、機(jī)具、模具及周轉(zhuǎn)材料可以直接投入本項(xiàng)目。通過實(shí)物投資本項(xiàng)目可有效減少自籌資金壓力。

4、風(fēng)險(xiǎn)防范控制措施

針對(duì)本項(xiàng)目建設(shè)期間，融資方面可能存在的資金到位滯后或不足、貸款加息、建設(shè)資金超支、通貨膨脹等主要潛在風(fēng)險(xiǎn)，本投標(biāo)人擬采取以下防范措施，控制項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)，確保本項(xiàng)目順利實(shí)施。

（1）通過與中國農(nóng)業(yè)銀行、徽商銀行等金融機(jī)構(gòu)合作，其授信額度內(nèi)簽訂借款合同，保證項(xiàng)目所需建設(shè)資金及時(shí)、足額到位；

（2）在借款合同中加入無條件提款條款，保證已簽合同的借款隨時(shí)可以獲得；

（3）在特殊情況下，一旦上述兩項(xiàng)措施不能完全防范建設(shè)資金到位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，則從本投標(biāo)人的授信額度中提款，確保有效防范資金到位滯后或不足風(fēng)險(xiǎn)；

（4）憑借本投標(biāo)人多年來與金融機(jī)構(gòu)建立的良好的銀企關(guān)系，使項(xiàng)目公司獲得及時(shí)合理的資金投入，在保證項(xiàng)目建設(shè)資金需求的前提下，最大限度減少閑置資金，以對(duì)沖加息風(fēng)險(xiǎn)：

（5）力爭與材料、設(shè)備供應(yīng)商簽訂固定價(jià)格的采購合同，以最大限度鎖定建設(shè)資金超支風(fēng)險(xiǎn)；

（6）采用嚴(yán)格的施工管理和成本控制措施，挖潛降耗，將各項(xiàng)支出控制在合理范圍內(nèi)；

（7）充分發(fā)揮本投標(biāo)人在工程施工中的人才、裝備、技術(shù)等優(yōu)勢，合理安排工作量，精心組織工程施工，以規(guī)避工作量增加帶來的融資量增加風(fēng)險(xiǎn)：

（8）對(duì)招標(biāo)人不予承擔(dān)的因工程超支和通貨膨脹引起的資金量增加，由本投標(biāo)人以追加自有資金方式補(bǔ)足。

綜合上述建設(shè)資金計(jì)劃安排、保證措施、風(fēng)險(xiǎn)防范措施，加上本投標(biāo)人長期在市場上樹立的品牌信用和強(qiáng)大的綜合實(shí)力，我們堅(jiān)信，如果有機(jī)會(huì)中標(biāo)，項(xiàng)目資金完全能夠足量及時(shí)到位，充分滿足工程建設(shè)需要，而且資金到位滯后或不足、貸款加息、建設(shè)資金超支、通貨膨脹等潛在風(fēng)險(xiǎn)因素可以得到有效控制，一定會(huì)確保本項(xiàng)目高質(zhì)量按期建成。

六、財(cái)務(wù)支持及其他外部融資支持文件 略

第四篇：高速公路PPP項(xiàng)目運(yùn)營方案(DOC)

高速公路PPP項(xiàng)目運(yùn)營方案

高速公路項(xiàng)目具有公益性與盈利性的雙重性質(zhì)，因此在進(jìn)行項(xiàng)目政企合作模式中，應(yīng)兼顧政府方與企業(yè)方的利益，理清各自的權(quán)、責(zé)、利歸屬，以最終實(shí)現(xiàn)合作雙方的互利共贏。近年來，中電建路橋集團(tuán)先后實(shí)施了多個(gè)高速公路投資項(xiàng)目，不斷加強(qiáng)在項(xiàng)目前期工作上的參與深度，合作模式管理上，通過在股權(quán)結(jié)構(gòu)、工程總承包方式、經(jīng)營收益方式等三個(gè)維度有機(jī)結(jié)合，逐步由單一的BOT、BT模式，同時(shí)創(chuàng)新出可適應(yīng)于不同投資項(xiàng)目的多元化的PPP模式，為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目商業(yè)模式創(chuàng)新做出了積極有益的探索。

摩礪以須，加強(qiáng)項(xiàng)目前期參與

為進(jìn)一步提高高速公路PPP項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益，切實(shí)降低投資風(fēng)險(xiǎn)，中電建路橋集團(tuán)在項(xiàng)目運(yùn)作實(shí)施中著重強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目生命全周期概念，并重點(diǎn)加強(qiáng)項(xiàng)目前期工作參與深度，積極參與地方政府的項(xiàng)目審批立項(xiàng)、規(guī)劃設(shè)計(jì)等具體事項(xiàng)，協(xié)助加快項(xiàng)目推進(jìn)步伐。一方面，通過與地方政府充分協(xié)商，在項(xiàng)目前期即共同擬定項(xiàng)目全周期的商務(wù)模式及投融資方案;另一方面，發(fā)揮自身在規(guī)劃設(shè)計(jì)及工程建設(shè)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，積極參與地方政府的項(xiàng)目建議書、工可報(bào)告等規(guī)劃設(shè)計(jì)前期工作，為其提供技術(shù)支持的同時(shí)為下一步項(xiàng)目合作奠定良好基礎(chǔ)。

另外，著力加強(qiáng)了對(duì)項(xiàng)目的交通量、工程造價(jià)等指標(biāo)的專業(yè)預(yù)測分析，并重點(diǎn)對(duì)項(xiàng)目周邊經(jīng)濟(jì)、社會(huì)環(huán)境開展調(diào)查研究，為項(xiàng)目投資決策提供科學(xué)支撐。

因地制宜，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)多樣化

在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，根據(jù)各個(gè)高速公路項(xiàng)目實(shí)際及與地方政府洽談情況，中電建路橋集團(tuán)在實(shí)踐中主要有參股、控股和全資三種方式。

參股方式。由地方平臺(tái)公司代表地方政府控股，由投資人參股項(xiàng)目公司。適用情況：地方政府財(cái)政實(shí)力較強(qiáng)，項(xiàng)目建設(shè)所需資金相對(duì)較為充裕;平臺(tái)公司資金、資信狀況較好，投融資能力較強(qiáng);項(xiàng)目預(yù)期收益水平總體較低，后期運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)較高。優(yōu)點(diǎn)：投資人可以參股方式作為項(xiàng)目公司股東，以較低資金投入獲得項(xiàng)目全部的工程總承包任務(wù)。

控股方式。投資人控股項(xiàng)目公司，地方政府平臺(tái)公司作為參股股東。適用情況：地方政府財(cái)政資金較為緊張，在項(xiàng)目建設(shè)期難以籌集足額資本金;平臺(tái)公司資信狀況略差，無法獨(dú)立辦理項(xiàng)目融資事宜;如地方政府負(fù)責(zé)征地拆遷費(fèi)用，可以該費(fèi)用參股項(xiàng)目公司。優(yōu)點(diǎn)：投資人掌握項(xiàng)目公司經(jīng)營管理主動(dòng)權(quán)，通過與工程總承包部管理相結(jié)合，有效提高項(xiàng)目管理效率，降低運(yùn)營成本。

全資方式。全資方式適用條件與控股方式較為接近，如地方政府不參與入股項(xiàng)目公司，應(yīng)由投資人負(fù)責(zé)全資設(shè)立項(xiàng)目公司。在全資方式下，項(xiàng)目所需資金全部由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)籌措，項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營責(zé)任由投資人獨(dú)立完成。投資人的主動(dòng)權(quán)最大化，但相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增加。因此，投資人應(yīng)積極向地方政府申請(qǐng)多項(xiàng)優(yōu)惠補(bǔ)貼與扶持政策，降低項(xiàng)目資金壓力及管理難度，為項(xiàng)目實(shí)施創(chuàng)造良好外部環(huán)境。

三種股權(quán)方式的轉(zhuǎn)換。以上三種方式在同一項(xiàng)目的不同階段，投資人可通過資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)變更，以達(dá)到投資收益最大化及風(fēng)險(xiǎn)最小化的目的。其中，投資人增持股份，是在高速公路投資項(xiàng)目處于建設(shè)期或運(yùn)營初期，根據(jù)分析預(yù)測，如未來收益將高于初始預(yù)期，投資人可選擇增持項(xiàng)目公司股份，增加預(yù)期收益。投資人減持股份，是在項(xiàng)目實(shí)施期間，如分析預(yù)測未來收益低于初始預(yù)期，投資人可選擇減持項(xiàng)目公司股份。另外，可通過減持甚至全部出售所持股份，可實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目前期投資成本及收益提前變現(xiàn)，加快資金回收速度。

精益求精，加強(qiáng)施工總承包管理

在項(xiàng)目建設(shè)階段，通過將設(shè)計(jì)任務(wù)納入工程總承包(EPC方式)、減少建安費(fèi)下浮比例、征地拆遷費(fèi)由政府包干等方式，在降低項(xiàng)目投資造價(jià)的同時(shí)，努力提高項(xiàng)目整體收益水平。

將設(shè)計(jì)任務(wù)納入工程總承包。中電建路橋與交通行業(yè)領(lǐng)先的設(shè)計(jì)企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，積極向規(guī)劃設(shè)計(jì)等產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸。在高速公路投資項(xiàng)目中，積極爭取采用EPC總承包方式，將設(shè)計(jì)任務(wù)納入總承包范圍中。采用該方式，一方面投資人可實(shí)現(xiàn)向規(guī)劃設(shè)計(jì)等產(chǎn)業(yè)鏈上游的延伸，提高企業(yè)整體競爭力，另一方面，可加大項(xiàng)目設(shè)計(jì)優(yōu)化力度，提高工程施工利潤空間。

減少建安費(fèi)下浮比例。在工程施工承包價(jià)方面，爭取在建安費(fèi)在設(shè)計(jì)概算的基礎(chǔ)上不下浮或盡量減少下浮比例，以保證工程施工利潤空間。

征地拆遷工作及費(fèi)用由政府包干。近年來，隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷加速，建設(shè)用地作為稀缺資源其單價(jià)逐年攀升。在高速公路建設(shè)中，土地征用及建筑物拆遷等相關(guān)費(fèi)用也呈快速上漲趨勢。由于征地拆遷實(shí)施主體為地方政府，費(fèi)用受償主體即土地所有者多為個(gè)體企業(yè)或集體農(nóng)戶，征地拆遷工作實(shí)施的難度較大，且相關(guān)費(fèi)用后期超出概算的風(fēng)險(xiǎn)較大。作為高速公路項(xiàng)目投資人而言，征地拆遷相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目實(shí)施主要的風(fēng)險(xiǎn)之一。

中電建路橋在高速公路項(xiàng)目實(shí)施中，要求地方政府負(fù)責(zé)征地拆遷全部工作，就征地拆遷費(fèi)用，可選取以下方式之一：地方政府承擔(dān)征地拆遷費(fèi)用，該費(fèi)用不作為項(xiàng)目投資成本的一部分;地方政府以征地拆遷費(fèi)用入股項(xiàng)目公司;項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)按照初設(shè)概算中征地拆遷費(fèi)用金額支付給地方政府，由其包干使用;通過以上方式，可達(dá)到鎖定征地拆遷成本，將投資人相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)降至最低的目標(biāo)，為項(xiàng)目整體經(jīng)營管控順利實(shí)施創(chuàng)造良好條件。

五重錦囊妙計(jì)，確保經(jīng)營收益

高速公路項(xiàng)目兼有公益性與盈利性的特點(diǎn)，其收益來源可包括政府財(cái)政性資金及高速公路收費(fèi)等運(yùn)營收入。當(dāng)前，地方政府性債務(wù)水平較高，可用于高速公路項(xiàng)目建設(shè)的資金相對(duì)有限，而同時(shí)由于目前建設(shè)的項(xiàng)目多位于欠發(fā)達(dá)區(qū)域，項(xiàng)目預(yù)期交通量及收費(fèi)收入等指標(biāo)相對(duì)略低，因此靠BT(政府回購)或BOT(投資人獨(dú)立運(yùn)營)等單一的合作模式難以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資收益指標(biāo)要求。因此，電建路橋在投資項(xiàng)目運(yùn)作實(shí)施中，將兩者有機(jī)結(jié)合起來。在單一BOT模式的基礎(chǔ)上，協(xié)調(diào)地方政府提供各項(xiàng)優(yōu)惠政策與財(cái)政補(bǔ)貼，以確保項(xiàng)目總體經(jīng)營收益滿足要求。具體包括以下幾種方式：

運(yùn)營期財(cái)政保底補(bǔ)貼方式。錦囊：在項(xiàng)目運(yùn)營期，由地方政府向項(xiàng)目公司提供財(cái)政保底補(bǔ)貼，即在項(xiàng)目每年的運(yùn)營收入未達(dá)到某一數(shù)額時(shí)，就差額部分由地方政府負(fù)責(zé)支付給項(xiàng)目公司。該補(bǔ)貼來源主要為地方政府未來的財(cái)政收入。

解析：對(duì)投資人來說，該保底補(bǔ)貼可確保項(xiàng)目公司每年運(yùn)營收益可不低于該保底額度，可有效解決項(xiàng)目運(yùn)營前期虧損及運(yùn)營資金缺口等問題，對(duì)保障投資人整體收益水平、降低項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)將起到重要作用。對(duì)地方政府來說，該保底補(bǔ)貼為或有負(fù)債，在未大幅度增加政府實(shí)質(zhì)性負(fù)債規(guī)模的基礎(chǔ)上，極大加快了項(xiàng)目推進(jìn)實(shí)施步伐。

建設(shè)期或運(yùn)營期固定補(bǔ)貼。錦囊：在項(xiàng)目建設(shè)期，由地方政府向項(xiàng)目公司提供固定額度的財(cái)政補(bǔ)貼。具體補(bǔ)貼額度可根據(jù)項(xiàng)目線路長度、投資額等指標(biāo)確定，補(bǔ)貼方式可以分、分期投入。該補(bǔ)貼資金的來源可以為地方政府財(cái)政收入、交通部門定向補(bǔ)貼等。

解析：對(duì)投資人而言，地方政府所提供的建設(shè)期補(bǔ)貼可有效降低項(xiàng)目造價(jià)水平及投資人出資壓力，運(yùn)營期補(bǔ)貼可有效減輕項(xiàng)目運(yùn)營前期虧損及資金缺口等問題。對(duì)地方政府而言，補(bǔ)貼額度為確定數(shù)額，由于項(xiàng)目后期運(yùn)營由投資人負(fù)責(zé)，因此并未大幅增加其政府性債務(wù)規(guī)模。

優(yōu)質(zhì)地塊捆綁開發(fā)。錦囊：投資人可與地方政府洽商，將擬實(shí)施的高速公路與具備開發(fā)價(jià)值的商住地塊等項(xiàng)目捆綁，共同交由投資人開發(fā)建設(shè)。

解析：對(duì)該商住地塊，可設(shè)定由投資人低價(jià)獲得該地塊，通過土地一級(jí)開發(fā)或一、二級(jí)聯(lián)動(dòng)開發(fā)獲得收益，以進(jìn)一步提高高速公路項(xiàng)目運(yùn)營收益水平。

稅費(fèi)減免政策。錦囊：地方政府可為投資項(xiàng)目提供多項(xiàng)稅收方面的優(yōu)惠政策，以減輕項(xiàng)目公司稅務(wù)負(fù)擔(dān)，提高項(xiàng)目投資收益水平。

解析：地方政府留存部分稅費(fèi)即征即返。對(duì)項(xiàng)目所涉及的稅費(fèi)地方政府留存部分(如建安部分的營業(yè)稅、企業(yè)所得稅等)由地方政府即征即返給項(xiàng)目公司。所得稅享受區(qū)域優(yōu)惠政策。如對(duì)西部大開發(fā)所涉及區(qū)域，減按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。

優(yōu)先分紅權(quán)。錦囊：由地方政府與投資人合資設(shè)立項(xiàng)目公司的，可設(shè)置優(yōu)先分紅權(quán)等相關(guān)約定。

解析：在項(xiàng)目運(yùn)營期中，投資人可優(yōu)先通過項(xiàng)目運(yùn)營收益收回其投入的資本金及收益，在此之前，地方政府不參與項(xiàng)目公司收益分紅。

三大維度結(jié)合，創(chuàng)新PPP合作

中電建路橋在高速公路項(xiàng)目的運(yùn)作實(shí)施中，結(jié)合地方政府的訴求及項(xiàng)目實(shí)際情況，將三個(gè)維度中的各種方式相互結(jié)合，創(chuàng)新出多樣化的PPP合作模式。

對(duì)中西部地區(qū)的高速公路項(xiàng)目，應(yīng)積極爭取由地方政府提供各項(xiàng)財(cái)政補(bǔ)貼及優(yōu)惠扶持政策。如地方政府財(cái)政狀況較好，可適當(dāng)提高其參股比例，并以爭取保底補(bǔ)貼為主;如地方政府財(cái)務(wù)狀況較差，參股比例較低時(shí)，可重點(diǎn)爭取固定補(bǔ)貼及優(yōu)質(zhì)地塊捆綁開發(fā);如項(xiàng)目未來運(yùn)營收益較差時(shí)，可考慮通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，在運(yùn)營前期提前收回投資成本及收益。

對(duì)東部地區(qū)的高速公路項(xiàng)目，項(xiàng)目預(yù)期交通量及預(yù)期收益較好，但項(xiàng)目造價(jià)及征地拆遷成本相對(duì)較高，此時(shí)可積極爭取固定補(bǔ)貼及優(yōu)質(zhì)地塊捆綁等，并嚴(yán)格要求征地拆遷費(fèi)用包干使用，努力實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資效益最大化。

表1： 高速公路PPP合作模式多維度組合適用性分析

地方維項(xiàng)目政府股權(quán)工程總承包方財(cái)政方式 狀況

可適①EPC總承包；當(dāng)提②如地方政府西部相對(duì)地區(qū)良好 或四、五線1 城市，項(xiàng)目運(yùn)營收益略低 較差

爭取①EPC總承包；地方②建安費(fèi)不下政府浮；③征地拆參與遷費(fèi)爭取由地一定方政府包干使股份

用。

高地控股，建安費(fèi)方政可適當(dāng)下浮；府參③征地拆遷費(fèi)股比由地方政府包例

干使用。

①以爭取保底補(bǔ)貼為主，固定補(bǔ)貼、優(yōu)質(zhì)地塊捆綁為輔；②搭配稅收優(yōu)惠、優(yōu)先分紅權(quán)等； ③可通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，提前收回項(xiàng)目投資成本及收益。①以爭取固定補(bǔ)貼、優(yōu)質(zhì)地塊捆綁為主；②搭配稅收優(yōu)惠、優(yōu)先分紅權(quán)等；③可通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，提前收回項(xiàng)目投資成本及收益。

式

經(jīng)營收益方式

度 類型

①EPC總承包；

可適當(dāng)提相對(duì)良好

中部地區(qū)或二、三線2 城市，項(xiàng)目預(yù)期收益中等

較差

爭取地方政府

參與①EPC總承包；一定②建安費(fèi)不下股份，浮；③征地拆可由遷費(fèi)爭取由地其按方政府包干使征地用。拆遷費(fèi)用入股

①以爭取優(yōu)質(zhì)地塊捆綁為主，積極爭取其他財(cái)政補(bǔ)貼；②搭配稅收優(yōu)惠、優(yōu)先分紅權(quán)等。

高地方政府參股比例

②如地方政府參股比例較

高，建安費(fèi)可①重點(diǎn)爭取固定補(bǔ)適當(dāng)下浮；③貼及優(yōu)質(zhì)地塊捆綁；征地拆遷費(fèi)由②搭配稅收優(yōu)惠、優(yōu)地方政府包干先分紅權(quán)等。使用，或由其直接承擔(dān)該費(fèi)用。

①EPC總承包；

可適當(dāng)提相對(duì)良好

東部發(fā)達(dá)地區(qū)或一3 線城市，項(xiàng)目預(yù)期收益較好

較差

爭取地方政府參與一定股份，可由其按征地拆遷費(fèi)用入股

①EPC總承包；①重點(diǎn)爭取以優(yōu)質(zhì)②建安費(fèi)不下地塊捆綁為主，積極浮；③征地拆爭取其他財(cái)政補(bǔ)貼；遷費(fèi)由地方政②爭取搭配稅收優(yōu)府包干使用。惠、優(yōu)先分紅權(quán)等。

高地方政府參股比例

②如地方政府參股比例較高，建安費(fèi)可適當(dāng)下浮；③ 征地拆遷費(fèi)由地方政府包干使用，或由其直接承擔(dān)該費(fèi)用。

①積極爭取優(yōu)質(zhì)地塊捆綁或其他合作項(xiàng)目；②爭取搭配稅收優(yōu)惠、優(yōu)先分紅權(quán)等。四兩撥千斤，模式創(chuàng)新帶動(dòng)發(fā)展新機(jī)遇

通過以上高速公路PPP合作模式的管理創(chuàng)新研究及運(yùn)用，電建路橋在企業(yè)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益、項(xiàng)目管理及風(fēng)險(xiǎn)管控等方面均取得了豐碩的成果。

企業(yè)規(guī)模及市場開拓實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。以上關(guān)于高速公路PPP合作模式的管理創(chuàng)新，一方面滿足新形勢下我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)政策指導(dǎo)要求及當(dāng)前市場需要，另一方面也契合未來基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目商業(yè)模式的發(fā)展方向。中電建路橋借此進(jìn)一步加快了高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施投資業(yè)務(wù)發(fā)展速度。截止目前，中電建路橋以此模式成功實(shí)施了成渝、海西、云南等多個(gè)區(qū)域的6條高速公路，建設(shè)總里程達(dá)405km，總投資額約390億元。中電建路橋企業(yè)規(guī)模也實(shí)現(xiàn)了飛速增長。2010-2013年間，公司總資產(chǎn)年均增長率約28.04%，凈資產(chǎn)年均增長率約46.28%。

企業(yè)及項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益顯著提高。中電建路橋通過以上PPP合作模式的創(chuàng)新運(yùn)用，極大提高了公司及各項(xiàng)目的整體經(jīng)濟(jì)收益水平。目前已實(shí)施的高速公路項(xiàng)目中，以保底模式實(shí)施的A高速公路項(xiàng)目，在運(yùn)營初年即可實(shí)現(xiàn)近0.3億元的盈利;以參股模式實(shí)施的B高速公路項(xiàng)目，以參股40%股份獲得了整個(gè)項(xiàng)目的EPC總承包任務(wù)。以固定補(bǔ)貼模式實(shí)施的C項(xiàng)目，在建設(shè)期補(bǔ)貼及建安部分營業(yè)稅返還等資金到位后可解決項(xiàng)目1/4以上的資本金，運(yùn)營期補(bǔ)貼到位后也極大緩解項(xiàng)目運(yùn)營前期資金壓力。EPC工程總承包模式為公司不斷拓寬建筑業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步提高項(xiàng)目的總體盈利能力起到重要促進(jìn)作用。

通過以上高速公路等優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目的成功實(shí)施，中電建路橋近年來經(jīng)濟(jì)效益也實(shí)現(xiàn)了飛躍式發(fā)展。2013年公司營業(yè)收入較2012年增長104.27%，凈利潤較2012年增長76.47%。

項(xiàng)目管理與風(fēng)險(xiǎn)防控水平整體提高。高速公路投資項(xiàng)目投資額度大，周期跨度長，并涉及項(xiàng)目立項(xiàng)、投融資、規(guī)劃設(shè)計(jì)、工程施工、運(yùn)營管理、資產(chǎn)處置等多個(gè)環(huán)節(jié)，項(xiàng)目合作模式及主要商務(wù)條件很大程度上決定了項(xiàng)目經(jīng)營管理最終的成敗。通過以上PPP管理模式創(chuàng)新，中電建路橋極大提高了對(duì)高速公路投資項(xiàng)目的總體管理水平與風(fēng)險(xiǎn)防控水平，更加捋順了與地方政府在項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營期間的合作關(guān)系，為實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目收益水平不斷提升奠定了良好的基礎(chǔ)。

實(shí)現(xiàn)政府與企業(yè)和諧共贏。截止目前，中電建路橋已與四川、福建、重慶、云南等多個(gè)省市的地方政府開展合作，成功實(shí)施了多條高速公路項(xiàng)目。一方面，該模式充分發(fā)揮項(xiàng)目自身的公益性與盈利性屬性，并未大規(guī)模增加地方政府財(cái)政壓力與債務(wù)規(guī)模;另一方面，該管理模式的創(chuàng)新運(yùn)用極大加快了合作項(xiàng)目的推進(jìn)步伐，對(duì)區(qū)域交通網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)建設(shè)起到極大促進(jìn)作用。對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建筑企業(yè)而言，該模式的創(chuàng)新運(yùn)用可為加快基礎(chǔ)設(shè)施市場開拓，確保公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。

第五篇：“一帶一路”PPP項(xiàng)目案例――哥倫比亞馬道斯Mar2高速公路PPP項(xiàng)目

一、項(xiàng)目摘要

哥倫比亞馬道斯(Mar2)高速公路項(xiàng)目位于哥倫比亞安提奧基亞省。該項(xiàng)目全長約245km,包括118.3km修復(fù)和完善路段,17.7km新建路段,另外與項(xiàng)目相連的109km路段納入經(jīng)營維護(hù)范圍內(nèi)。

該項(xiàng)目通過公開招標(biāo)方式選擇合作方,2015年9月22日中國港灣工程有限責(zé)任公司牽頭的聯(lián)合體中標(biāo)。中國港灣以技術(shù)標(biāo)、經(jīng)濟(jì)標(biāo)總體滿分的優(yōu)勢贏得該項(xiàng)目,成為中資企業(yè)在美洲地區(qū)中標(biāo)的第一個(gè)ppp項(xiàng)目。2015年10月22日成立項(xiàng)目公司,中國港灣作為牽頭方,為單一大股東,其他五家合作伙伴占股5%到20%不等。項(xiàng)目現(xiàn)處于建設(shè)期。

項(xiàng)目基本信息表 項(xiàng)目名稱

哥倫比亞馬道斯Mar2高速公路PPP項(xiàng)目

馬道斯(Mar2)項(xiàng)目是哥倫比亞“4G路網(wǎng)項(xiàng)目”的一部分;項(xiàng)目建成后將主要出口貨物公路運(yùn)輸距離由700公里縮短到300公里,時(shí)速由每小時(shí)30公里提升到80公里,全面降低哥倫比亞進(jìn)出口商品成本,極大改善和促進(jìn)周邊沿線經(jīng)濟(jì)發(fā)展;通過該項(xiàng)目,有益于中國港灣公司擴(kuò)大哥倫比亞市場經(jīng)營規(guī)模,項(xiàng)目意義 所屬行業(yè) 運(yùn)作方式 設(shè)計(jì)內(nèi)容 進(jìn)一步拓展哥倫比亞及周邊地區(qū)市場

交通運(yùn)輸--高速公路建設(shè) BOT

設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)為雙向雙車道,設(shè)計(jì)時(shí)速最高80公里/小時(shí) 南段136km公路,包括118.3km修復(fù)和完善路段,17.7km建設(shè)內(nèi)容 總投資額 合作期限 新建路段

6.56億美元

29年(準(zhǔn)備期1年,建設(shè)期5年,運(yùn)營期23年)

中國港灣牽頭,與哥倫比亞5家合作方組成的聯(lián)營體注冊(cè)項(xiàng)目公司 項(xiàng)目公司,由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的融資、建設(shè)和運(yùn)營

二、項(xiàng)目實(shí)施要點(diǎn)(一)項(xiàng)目背景

項(xiàng)目所在的安提奧基亞省人口約650萬,現(xiàn)有公路水平亟待提高。該省的主要出口港位于省會(huì)700公里外的巴蘭基亞。本項(xiàng)目將打通省會(huì)至300公里外出海口圖爾博港的通道。本項(xiàng)目是哥倫比亞“4G路網(wǎng)項(xiàng)目”的一部分,4G路網(wǎng)項(xiàng)目由哥倫比亞交通部下屬的基礎(chǔ)設(shè)施局(ANI)負(fù)責(zé)招標(biāo),計(jì)劃包括超過40個(gè)以PPP方式實(shí)施的超過8,000公里的公路;包括1370公里的雙向四車道公路和159條隧道。項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)240億美元。

(二)投融資方案

項(xiàng)目建設(shè)期總投資為6.56億美元,資本金最低為1.50億美元。根據(jù)招標(biāo)文件要求,按居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)調(diào)整后初步估計(jì)資本金投入為1.65億美元,剩余部分通過貸款解決。考慮當(dāng)?shù)貙?duì)中國貸款利息預(yù)提稅較高,中國港灣擬優(yōu)先考慮使用美國或日本金融機(jī)構(gòu)的美元貸款并在當(dāng)?shù)劂y行進(jìn)行融資,以降低融資成本。

此外,由于當(dāng)?shù)刎泿沤陙韰R率波動(dòng)較大,中國港灣初步擬定充分利用政府還款中的鎖定匯率部分,用于償還美元貸款本息,剩余部分貸款使用當(dāng)?shù)刎泿沤鉀Q,以求降低匯率風(fēng)險(xiǎn)和融資成本。日本三井住友銀行和國家開發(fā)銀行已分別出具了融資承諾函,住友銀行并提出可聯(lián)合當(dāng)?shù)劂y行組成銀團(tuán)為項(xiàng)目提供美元和當(dāng)?shù)刎泿湃谫Y的一攬子方案。

(三)建設(shè)與運(yùn)營方案

項(xiàng)目由中國港灣作為總承包方負(fù)責(zé)建設(shè),由AECOM和當(dāng)?shù)卦O(shè)計(jì)公司組成聯(lián)合體負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)。項(xiàng)目公司聘請(qǐng)獨(dú)立第三方監(jiān)理負(fù)責(zé)監(jiān)督項(xiàng)目實(shí)施。工程承包采用總價(jià)合同,根據(jù)市場定價(jià)原則,由各合作伙伴和中國港灣共同比價(jià)并按照各自股比確定各自承包比例。

(四)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與管理 1.法律政策風(fēng)險(xiǎn)

哥倫比亞PPP項(xiàng)目涉及的法律較為復(fù)雜,中國港灣將深入調(diào)研當(dāng)?shù)胤审w系,并借助當(dāng)?shù)芈蓭熈α?結(jié)合當(dāng)?shù)睾献骰锇榻?jīng)驗(yàn),規(guī)避可能的法律風(fēng)險(xiǎn)。聘請(qǐng)專業(yè)律師參與項(xiàng)目合同談判、項(xiàng)目實(shí)施和未來運(yùn)營等工作。

2.匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目投資回報(bào)可能受到匯率波動(dòng)的不利影響。政府允許招標(biāo)方在投標(biāo)文件中要求還款的最高比例(42%)為美元,但仍有58%的匯率風(fēng)險(xiǎn)。為更好管理這類風(fēng)險(xiǎn),中國港灣與當(dāng)?shù)睾献骰锇閰f(xié)商,達(dá)成以下共識(shí):美元貸款還本付息原則上不超過政府美元還款部分;中國港灣收益部分如果因匯率造成損失,項(xiàng)目公司將在一定程度上補(bǔ)償中國港灣50%的匯率損失。

3.社會(huì)風(fēng)險(xiǎn) 哥倫比亞當(dāng)?shù)毓?huì)組織較為完善,工人罷工或村民征地拆遷糾紛等會(huì)對(duì)項(xiàng)目實(shí)施造成延誤。中國港灣將在項(xiàng)目初期做好詳細(xì)預(yù)案,并利用和借鑒合作伙伴在當(dāng)?shù)氐年P(guān)系網(wǎng)絡(luò)和在建項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn),降低項(xiàng)目社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。

4.項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)

哥倫比亞地域遼闊,高山、峽谷、平原、湖泊等多種地形分布,地勢起伏大。遇到復(fù)雜地質(zhì)狀況會(huì)對(duì)項(xiàng)目實(shí)施造成不利影響。ANI針對(duì)地質(zhì)情況的不確定性,對(duì)地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)有部分補(bǔ)償規(guī)定。項(xiàng)目所在地的五家合作伙伴在項(xiàng)目實(shí)施區(qū)域有著多年的道路施工經(jīng)驗(yàn),對(duì)當(dāng)?shù)氐刭|(zhì)情況非常了解。未來將通過詳細(xì)的地質(zhì)勘查,調(diào)查清楚項(xiàng)目地質(zhì)情況。

三、項(xiàng)目點(diǎn)評(píng)(一)重視項(xiàng)目融資

項(xiàng)目投標(biāo)保函和履約保函金額較高,如因發(fā)生融資風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致違約,將造成較大經(jīng)濟(jì)損失。項(xiàng)目融資過程中與國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)深入商談,爭取少投入,考慮引入相關(guān)基金等投貸結(jié)合模式,落實(shí)以項(xiàng)目融資為基礎(chǔ)的融資方案,詳細(xì)研究當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī),盡快與銀行落實(shí)融資事宜,避免融資關(guān)閉期限帶來的違約風(fēng)險(xiǎn)。

(二)確保項(xiàng)目合理收益

本項(xiàng)目政府提供了較充分的補(bǔ)償及擔(dān)保形式,設(shè)立了較公平的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制,確保項(xiàng)目具有合理收益。建設(shè)投資部分政府每年還款額以社會(huì)資本方投標(biāo)的固定金額為基數(shù)測算,運(yùn)營維護(hù)部分政府承諾給予最小交通量保證,運(yùn)營收益有政府最低保障。

(三)優(yōu)勢互補(bǔ),組建聯(lián)合體

中國港灣在隧道橋梁施工業(yè)績和經(jīng)驗(yàn)方面有優(yōu)勢,有助于項(xiàng)目引入國際銀行貸款。其余聯(lián)營體成員均為當(dāng)?shù)赜卸嗄杲ㄔO(shè)經(jīng)驗(yàn)的公司,具有類似項(xiàng)目當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)、運(yùn)營經(jīng)驗(yàn),在社會(huì)關(guān)系、當(dāng)?shù)劂y行融資方面有優(yōu)勢,具備合作基礎(chǔ),有助于項(xiàng)目推動(dòng)。