第一篇：(畢業論文)企業負債經營風險及控制

企業負債經營風險及控制

一、企業負債經營的概念及特點

1、企業負債經營的概念

從會計學上說，負債是企業所承擔的能以貨幣計量、在未來將以資產或勞務償付的經濟責任。而負債經營，是指企業在一定量的自有資金基礎上，為了擴展生產經營規模、開展技術創新等，通過向外籌集資金，來開展正常的生產經營活動。只有通過借入方式取得的債務資金才構成負債經營的內涵。資金是企業進行生產經營活動的必要條件。企業創建，開展日常生產經營業務，購置設備、材料等生產要素，不能沒有一定數量的生產經營資金；擴大生產規模，開發新產品，提高技術水平，更要追加投資。負債經營能給公司的所有者帶來收益上的好處，對于企業的所有者來說，負債經營的優勢是明顯的。

2、企業負債經營的特點（1）融資速度快，容易取得；

（2）融資富有彈性，舉借債務取得資金的限制性相對寬松，資金使用較為靈活，富有一定的彈性；

（3）融資成本較低；

（4）融資風險高，負債融資到期償還本金，若企業屆時資金安排不當，就會陷入財務危機。

（特點闡述過于簡單，應對每一特點最好通過例子做進一步說明）

3、企業負債經營的表現形式

根據借債動機的不同，企業的負債形式可以簡單分為如下三種：

（1）積極負債。積極負債是指企業為了搞活經濟，拓展市場，增加產品產業鏈，而采取的籌資行為。例如企業為了向市場投放新產品，就需要加大投入研發經費作為支撐。在企業經營中，很多企業將產品的研發視為可發展的生命，實現企業戰略的前提。

（2）消極負債。消極負債是指一種企業信用缺失的舉債行為，由于到期無法還本付息，或者由于較高的負債率，給企業信譽帶來了許多負面影響，致使企業信譽受損、經營合作伙伴遠離，企業進入一種消極的經營狀態中的一種舉債行為。

（3）被動負債。被動負債是指由于企業自身經營不善，盲目投資，無法收回成本，到期無力還本付息的舉債行為。即由于投資的失敗，企業資金周轉不靈，無法承受短期負債，以借新債還舊債，陷入被動的負債惡性循環之中。

二、企業負債經營的意義與作用

1、負債經營有利于企業迅速籌集所需資金

在激烈的市場競爭中，新技術、新產品層出不窮，企業必須不斷開拓進取，才能求得生存和發展。而企業單靠自身的資金積累，很難滿足擴大再生產的需要，利用負債經營，就可以補足自身資金的缺陷，爭取先發制人，搶占市場先機，以獲取較大收益。

2、企業負債經營能夠有效降低企業加權平均資本成本

這種效應主要體現在兩個方面：一方面，對投資者來說，債權收益率固定，除非企業資不抵債破產清算外，一般都能到期收回本金，其風險要比股權投資小，相應地要求報酬率也低，而且債務籌資費用也較股權籌資為低。因此，債務資金成本較股權資金成本為低。另外，負債經營可以從“減稅效應”中獲益。由于債務的利息支出是稅前支付，能使企業獲得減少交納所得稅的好處。在這兩方面因素影響下，當資金總額一定時，一定比例的負債經營能有效降低企業的加權平均資金成本。

3、負債經營可以給企業帶來“財務杠桿效應”

由于對債權人的利息支付是一項與企業贏利水平高低無關的固定支出，當企業的資金利潤率高于債務資金成本時，企業收益將會以更大程度增加，即財務杠桿效應。同時，企業可利用負債節省下來的自有資金創造新的利潤。因此，一定程度負債經營對提高企業收益率有著重要作用。

4、負債經營能使企業從通貨膨脹中獲益

在通貨膨脹環境中，貨幣貶值，物價上漲，而企業債務償還仍然以其賬面價值為準而不考慮通貨膨脹因素。這樣，企業實際償還款項真實價值低于其借入款項的真實價值，使企業獲得貨幣貶值的好處。

5、負債經營有利于企業控制權的保持 在企業籌集資金時，如果以發行股票方式籌集資本，勢必帶來股權分散，影響到現有股東對企業的控制權。而負債籌集在增加企業資金來源的同時又不影響企業控制權，有利于現有股東對企業的控制。

6、負債經營同時也是公司改善治理機制的一種外在監督因素的引入

企業負債不僅是一種融資手段，而且通過資本結構的優化，可以引入債權人的監督來減少股東與經理人員的代理成本。債權人為了保證自己資本的回收和增值，必定會對企業的運營狀況進行關注，這無形中就起到了對經理人員的監督，從而減少股東對經理人員的監督成本。負債不僅是企業融資的一種手段，也是公司改善其治理機制的一種外在監督因素的引入。

三、企業負債經營的存在的風險及其成因分析

1、企業負債經營的存在的風險

企業負債經營的存在的風險是由于“財務杠桿效應”的負面作用而引起的。財務杠桿是一個應用很廣的概念。在物理學中，利用一根杠桿和一個支點，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什么是財務杠桿呢？從西方的理財學到我國目前的財會界對財務杠桿的理解，有以下兩種觀點：一種觀點將財務杠桿定義為“企業在制定資本結構決策時對債務籌資的利用”。因而財務杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負債經營。另一種觀點認為財務杠桿是指在籌資中適當舉債，調整資本結構給企業帶來額外收益。如果負債經營使得企業每股利潤上升，便稱為正財務杠桿；如果負債經營使企業每股利潤下降，通常稱為負財務杠桿。兩者相比較，筆者傾向于第二種觀點，因為第一種觀點只是強調了對債務資本的利用，而第二種觀點則強調了對利用債務資本所引起的結果，下面的分析就是建立在第二種觀點基礎之上的。

只要企業投資收益率大于債務利率，負債經營就會增加企業的資本收益，從而使得權益資本收益率大于企業投資收益率，且產權比率（債務資本／權益資本）越高，財務杠桿利益越大，所以財務杠桿利益的實質便是由于企業投資收益率大于負債利率，由負債所取得的一部分利潤轉化給了權益資本，從而使得權益資本收益率上升。而若是企業投資收益率等于或小于負債利率，那么負債所產生的利潤只能或者不足以彌補負債所需負擔的利息，甚至利用權益資本所取得的利潤都不足以彌補利息，而不得不以減少權益資本來償債，這便是財務杠桿損失的本質所在。

財務杠桿作用通常是用財務杠桿系數來衡量的，所謂財務杠桿系數指企業權益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數。其理論公式為：

財務杠桿系數=權益資本收益變動率／息稅前利潤變動率 通過數學變形后公式可以寫成：

財務杠桿系數=息稅前利潤／(息稅前利潤－負債比率×利息率)=息稅前利潤率 ／（息稅前利潤率－負債比率×利息率）

根據這兩個公式計算的財務杠桿系數，后者揭示負債比率、息稅前利潤以及負債利息率之間的關系，前者可以反映出主權資本收益率變動相當于息稅前利潤變動率的倍數。企業利用債務資金不僅能提高主權資金的收益率，而且也能使主權資金收益率低于息稅前利潤率，這樣財務杠桿的系數越大，其財務的風險就越大，就有可能導致財務利益的損失。

2、成因分析

當企業面臨經濟發展低潮或者其他原因帶來的經營困境時由于固定額度利息的負擔，在資金利潤率下降時，投資者收益率將會以更快速度下降。

（1）資金流動性差

負債的本息一般要求以現金（貨幣資金）償還，因此，即使企業的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規定按期償付本息，還要看預期現金流入量是否足額及時和資產的整體流動性如何。當企業資產的整體流動性較弱，其財務風險就較大。

（2）債務規模過大帶來的風險

因為債務資本不僅要支付固定的利息，而且還要按約定條件償還本金，無財務彈性可言，對企業是一項固定的財務負擔，一旦出現經營風險而無法償還到期債務時，企業將面臨較大的財務危機，甚至破產倒閉。

（3）企業造血功效不健全

近年國家為進一步增強企業的“造血機制”，采用了一系列措施，如稅前還貸，稅后留利補充流動資金，調劑折舊方法等措施。但這幾年來企業的運行機制一直采用經營承包責任制的方法。重要考核指標是以利潤為中心，造成部分經營者急功近利的短期行動，涌現了該應用的政策不到位，該補充的資本金未補充，造成企業資本金嚴重不足等一系列問題。

（4）負債經營規模的過度

負債經營規模必須適度，過度擴張會引起財務杠桿的失衡。過度的高額負債，不僅需要支付巨額利息，而且降低了企業的安全性和競爭能力，降低了企業的再籌資能力，嚴重影響企業的生存和發展。

四、控制企業負債經營風險的策略

1、適度利用財務杠桿的作用。

企業財務風險的大小主要取決于財務杠桿系數的高低。一般情況下，財務杠桿系數越大，主權資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率上升，則主權資本收益率會以更快的速度上升，如果息稅前利潤率下降，那么主權資本利潤率會以更快的速度下降，從而風險也越大；反之，財務風險就越小。財務風險存在的實質是由于負債經營從而使得負債所負擔的那一部分經營風險轉嫁給了權益資本。下面試舉一例來說明財務杠桿與財務風險之間的關系。

假定企業的所得稅率為35%，資本總額為1000萬元，稅息前利潤為150萬元，在負債比率分別為0，50%，80%時的權益資本凈利潤率的計算如下（表一）：

項目

行次

負債比率

0%

50%

80% 資本總額

①

1000 1000 1000 其中：負債

②＝①×負債比率 0 500 800 權益資本

③＝①－②

1000 500 200 息稅前利潤

④

150 150 利息費用

⑤＝②×10%

0 50 80 稅前利潤

⑥＝④－⑤

100 70 所得稅

⑦＝⑥×35% 52.5 35 24.5 稅后凈利

⑧＝⑥－⑦

97.5 65 45.5 權益資本凈利潤率

⑨＝⑧÷③

9.75％ 13％ 22.75％ 財務杠桿系數

⑩＝④÷⑥

1.5

2.14 假定企業沒有獲得預期的經營效益，息稅前利潤僅為90萬元，其他其他條件不變，則權益資本凈利潤率計算如表二：

項目

負債比率

0% 50%

80% 息稅前利潤

90 90 利息費用

0 50 80 稅前利潤

40 10 所得稅

31.5 14 3.5 稅后凈利

58.5 26 6.5 權益資本凈利潤率5.85% 5.2% 3.25% 財務杠桿系數 1 2.25 9 對比表一和表二可以發現，在全部息稅前利潤率為15%（稅息前利潤為150萬元除以資本總額為1000萬元）的情況下，負債比率越高，所獲得財務杠桿利益越大，權益資本凈利潤越高。在企業全部資本息稅前利潤率為9%（稅息前利潤為90萬元除以資本總額為1000萬元）的條件下，情況則相反。以負債比率80%為例，全部資本息稅前利潤率比負債成本每提高一個百分點，權益資本凈利潤率就會提高2.6個百分點〔（22.75%－9.75%）÷（15－10）〕，全部資本息稅前利潤率比負債成本每降低一個百分點，權益資本凈利潤率則下降2.6個百分點。如果息稅前利潤下降到某一個特定水平時（以全部資本息稅前利潤等于負債成本為轉折點），財務杠桿作用就會從積極轉化為消極。此時，使用財務杠桿，反而降低了在不使用財務杠桿的情況下本應獲得的收益水平，而且越是較多使用財務杠桿，損失越大。在息稅前利潤為90萬元，負債比率80%的條件下，財務杠桿系數高達9，就是說，如果息稅前利潤在90萬元的基礎上每降低1%，權益資本凈利潤將以9倍的速度下降，可見財務風險之高。如果不使用財務杠桿，就不會產生以上損失，也無財務風險而言，但在經營狀況好時，也無法取得杠桿利益。

2、加強對營運資金的管理。

借入資金的投資結構不同，產生效益的時間和水平也不同。一般來說負債投資，一類用于企業長期投資，如固定資產投資；一類用于日常經營性投資，首先在決策長期投資時我們要用投資凈現值法、內含報酬率法、現值指數法等相關決策方法認真分析項目的可行性。凈現值是一項投資的未來報酬的總現值超過投資額。內含報酬率是指一項長期投資方案在其壽命周期內按現值計算的實際投資報酬率。現值指數是投資方案的未來報酬的總現值與投資額的現值之比。如果凈現值大于零，說明方案可行，凈現值小于零，則說明不可行；內含報酬率高于資金成本方案可行，否則,方案應舍棄；現值指數大于1說明未來報酬大于原投資額，故方案可以接受，如果其指數小于1，說明方案不可取。綜上所述，“現值指數法”與“凈現值法”一樣,都考慮了貨幣的時間價值，但后者以絕對數表示，不便于在不同投資額的方案之間進行比較，而前者以相對數表示，便于在不同投資額的方案之間進行對比。因而在決策分析中，把這兩種方法最好結合起來應用。除此以外還應對有關不確定因素進行定量和定性分析。首先要對未來的經濟環境作定性分析。經濟的增長、發展總是遵循一定規律運動。如預測到未來的經濟環境是短缺經濟，那么投資成功的概率要大一些，如果未來經濟是通貨膨脹經濟就意味著產品的價格和產品的成本同時可能上揚，如未來經濟可能進入衰退期或平穩期，投入后產品的實際銷量可能低于預期的生產量，產品的價格可能呈下跌趨勢，所以在決策時應充分考慮未來經濟環境可能會出現的變化，修正投資方案。提高投資成功率降低風險。短期負債決策主要是對日常經營業務的決策，大宗原材料，商品的采購預付貨款，聯購分銷等業務的活動，在進行此類決策時應充分考慮市場風險，價格走向等。

如果舉債不當，經營不善，到了債務償還日無法償還，就會影響企業信譽。因此，企業利用負債經營加速發展，必須從加強管理、加速資金周轉上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產周期，提高生產效率，降低應收賬款，增強風險防范意識，使企業在充分考慮影響負債各項因素的基礎上，謹慎負債。同時為化解風險，應建立一套行之有效的抵御風險機制。

3、按需舉債，量力而行。

權益資金與借入資金的根本區別在于：借入資金是要償還的，由于負債取得與償還在時間上的先后分離，極易造成企業樂于舉債，不思償還。目前，我國很多企業陷入債務危機，均與人們抱有此種思想認識有關。因此，企業舉債，進行負債經營時，應充分考慮以下幾方面的因素：（1）宏觀經濟環境

在經濟衰退、蕭條階段，企業應盡可能壓縮負債，甚至“零負債”，以減少損失，避免破產。在經濟繁榮、復蘇階段，市場供求趨旺，企業可適當增加負債，抓住有利投資機會迅速發展。此外，在政府鼓勵投資時，可適當提高負債比率，充分利用債務資金進行投資和經營。

（2）行業因素

如處于壟斷地位的企業，經營利潤穩中有升，可適當提高負債比率，利用債務資金提高生產能力，獲得規模效益。如處于所得稅率較高的行業中的企業，由于債務利息是稅前利潤扣除，增加負債可減少所得稅，可適當提高負債額，但對那些高風險，需要大量科研經費，產品試制期較長的企業，不應過多使用債務融資。

（3）企業生產經營狀況

企業生產經營狀況包括企業規模、企業經營收入多變性以及企業的贏利性。生產經營狀況良好，產品有廣闊發展前景，可適當擴大企業負債規模，企業規模擴大可進行多樣化經營，有效分散經營風險。企業的經營收入變化過大會增加企業的經營風險，相應地減少負債能力，而企業贏利能力是其負債能力的標志與保證，贏利能力較低，則負債規模將受到限制。

（4）償債能力

在確定企業負債規模時應對其償債能力進行分析，以期確定一個合理的負債規模，避免舉債過多給企業帶來的風險。企業償債能力指標包括短期償付能力分析、長期償付能力分析、償付能力與現金流量分析，企業應該根據這些指標分析，確定自己的償債能力后相應舉債。

4、采取多種途徑，增加企業籌資能力。

一是我國金融市場的現狀，決定了企業的融資環境，影響著企業的負債結構也就是說，我國企業的負債能力有多大，不能與別國，甚至是別的行業和企業無條件地類比，而只能是根據其自身的情況及融資環境加以斷定。企業應首先斷定進行負債經營對企業是否有利,一旦斷定應改良負債經營,隨之要斷定舉債額度，合理控制負債比例。二是要考慮借入資金的起源結構。企業在舉債籌資時，必須考慮合適的舉債方法和資金類別。隨著改革的深入，舉債方法由過去單一向銀行借款,發展到可多渠道籌集資金,企業應根據借款的多少,應用時間的長短,可承擔利率的大小來選擇不同的籌資方法：

（1）向銀行借款。這仍然是企業借款的主渠道。但由于銀行是我國進行宏觀調控的主戰場，銀行貸款既要受資金頭寸的限制，又有貸款額度的制約，雙向鉗制，所以貸款難度較大。如果國家緊縮銀根，最先遭到調控的就是那些借債大戶。

（2）向資金市場拆借。它是通過金融機構組織，對某些企業的閑散資金，通過資金市場集中起來，然后再借給那些短期內急需資金的企業。這種渠道得到的資金，一般應用時間不長而且資金成本較高。

（3）發行企業債券。向企業內部發行債券,可以把職工緊緊團結起來,為企業的興衰存亡而共同奮斗,但能籌集到的資金十分有限。向社會公開集資,雖然可以籌集到數額較大的資金，資金成本高，但是，資金起源于千家萬戶，債券到期必定要按期償還，稍有不慎，會帶來很大風險。

（4）穩妥的應用商業信用。它是當今商品經濟較為發達的國家廣泛采用的一種籌集融資方法，不僅成本低，而且十分機動，在交易運動中，它可以背書轉讓；在資金緊張急需現款時，可以在銀行貼現取款。它是解開債務三角的最佳選擇。但應用商業信用，要有健全的經濟法規和良好的商業道德，即商業信用好，才干穩妥地為我所用。否則，最好的措施，對商譽太差的人來說也是一紙空文。

（5）引進外資，即通過種種渠道從國外引進資金。但必定要考慮匯兌風險。目前雖然國家利率政策宏觀把持較嚴，但社會折資成本化存在著較大差別，所以在選擇籌資渠道時不能有病亂投醫，努力降低資金成本。同時要考慮借入資金的期限結構。企業借入資金的應用期限短，企業不能還本付息的風險就大；應用期限長，風險小，但資金成本高。所以企業對不同期限的借入資金要搭配合理，以保持每年還款相對均衡，避免還款過于集中。

5、選擇穩健的籌資模型，合理控制負債規模。

企業在確定適度負債的規模時，應正確把握如下幾個方面：

（1）控制財務風險。財務風險是指企業由于利用財務杠桿（即負債經營），而使企業可能喪失償債能力，最終導致企業破產的風險，或者使得股東收益發生較大變動的風險。財務風險只發生在負責企業，就其產生的原因來看，負債風險具有兩種表現形式：

①現金性財務風險，即在特定時日，現金流出量超過現金流入量產生的到期不能償付債務本息的風險。

②收支性財務風險，即企業在收不抵支情況下出現的不能償還到期債務本息的風險。企業如果一味追求獲取財務杠桿的利益，便會加大企業的負債籌資。負債增加使公司的財務風險增大，債權人因此無法按期得到利息的風險相應增大，債權人將要求公司對增加的負債提供風險溢酬，這就導致企業定期支出的利息等固定費用增加，同時企業投資者也因企業風險的增大而要求更高的報酬率，作為對可能產生風險的一種補償，便會使企業發行股票、債券和借款籌資的籌資成本大大提高。所以，企業的負債比應當保持在總資金平均成本攀升的轉折點，而不能無限度地擴張。

（2）降低破產成本。破產成本又稱財務拮據成本，是指企業出現支付危機的成本，它只會發生在有負債的企業中。負債越多，所需支付的固定利息越高，就越難實現財務上的穩定，發生財務拮據的可能性就越高。如果公司破產，可能被迫以低價拍賣資產，還有法律上的支出。企業出現財務拮據，即使沒有導致破產，也會對企業在原材料供應、產品出售等方面受到嚴重影響，最終提高企業股本的要求收益率和加權平均資本成本率。研究表明，破產成本、破產概率與公司負債水平之間存在非線性關系，在負債較低時，破產概率和破產成本增長極為緩慢，當負債達到一定限度之后，破產成本與破產概率加速上升，因而增加了公司的財務拮據成本，也就是說，財務拮據成本是企業不能無限制擴大負債的重要屏障。

（3）協調非負債節稅。現代西方學者認為折舊抵稅和投資減稅與負債融資的抵免稅有替代作用，這類因素稱之為非負債節稅。它們的存在會減少公司負債的節稅作用，影響公司負債經營的決策。與投資相關的非負債避稅所產生抵免公司稅替代效應的結論是在假定投資變量外生化條件下得出的，但將投資變量內生化之后，非負債節稅會刺激投資總量的增加，也會使公司現金流入量增加。這種效應為一種補償性的收入效應，因此，非負債節稅對公司最優負債水平的實際影響決定于替代效用和收入效用的合并效果。非負債節稅高的公司不一定要降低負債水平，要看收入效應對負債水平的影響，若收入效應效果強，仍能保持一定的負債水平。

（4）注意代理成本。

①負債的代理成本。債權人由于享有固定利息收入的權利，并無參與企業經營決策的權利。所以，當貸款或債權投入企業后，企業經營者或股東就有可能改變契約規定的貸款用途進行高風險投資，從而損害了債權人的利益，使債權人承擔了契約之外的附加風險而沒有得到相應的風險報酬補償。因此，債權人需要利用各種保護性合同條款和監督貸款正確使用的措施來保護其利益免受公司股東的侵占。但是，增加條款和監督實施會發生相應的代理成本，這些成本隨公司負債規模上升而增加，債權人一般以提高貸款利率等方式將代理成本轉移給公司，所以公司在選擇負債比例進行資本結構決策時要考慮這些負債代理成本。

②股權代理成本。股權代理成本是指與公司外部股權相關聯的代理成本。對于內部股權并存的公司，內部股權在公司經營決策，公司資產的使用與分配，信息的獲取等方面占有一些便利。若內部股東利用這些便利謀取自身利益的最大化，將導致公司的盈利水平下降，擠占了外部股東利益，出現內、外部股東的利益沖突，公司外部股東將不得不采取必要的措施，監督公司按照使公司全體股東利益極大化目標行事。這方面支出的費用也是一種代理成本。它隨外部股權比例的增大而增加。總代理成本是這兩類代理成本的迭加，因為這兩種代理成本與資本結構的關系正好相反，所以在不考慮稅收和財務拮據成本的情況下，對應于最小的總代理成本的資本結構是最優的。此時的負債規模較為適度。

（5）其它因素。除以上幾種主要因素，公司規模、公司經營收入的易變性、公司的盈利性以及公司產品和生產的獨特性都對公司負債規模可能產生不同程度的影響。首先，公司規模的擴大可以使公司進行多樣化經營，有效地分散經營風險，破產概率較低。因此，大公司具備更高的負債能力，而小公司則傾向于使用銀行的短期借款；其次，企業的經營收入變化過大會增加企業的經營風險，相應減少負債能 力；再次，當一家公司處于破產狀態時，生產獨特專用品的公司在破產清算時會發生較高成本，一個遭清算的企業其有特殊技能的工人及專用資產，公司的供給商和客戶將難以迅速找到新的服務，所以獨特性與負債規模相關；最后，一個公司的盈利能力往往是其負債能力的保證與標志，盈利能力較高的企業享有高的信譽，因此容易從債權人處籌措到所需的資金，而盈利能力較低的企業則信譽較低，負債規模就要受到限制。

（最后加上總結，這樣論文結構較為完整）

第二篇：淺談企業負債經營風險的防范[范文]

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淺談企業負債經營風險的防范

淺談企業負債經營風險的防范

【摘要】企業可通過負債經營來獲取財務杠桿利益，但與此同時要付出一定代價，就是要承擔由負債帶來的風險。適當的負債經營是有益的，然而如果對負債規模、期限、還款方式等選擇不合理，或對債務資金使用欠妥，都會給企業帶來很大損失。要做到合理負債以興利除弊，就必須強化負債風險的管理，選擇適合企業實際情況的負債經營方式，負債數額要適度，負債比率要合理，制定負債財務計劃要考慮實際經營狀況和利率走勢，這些都是企業負債經營的關鍵問題。因此，企業對負債經營的風險應有充分的認識，并且要采取一定措施防范負債經營風險，在負債經營時既要考慮借入資金的來源結構，又要選擇合適的舉債方式和資金類別，根據借款的多少、使用時間的長短以及可承擔利率的大小來選擇不同的負債經營方式。本文研究了防范負債經營風險的具體措施，指出：企業應建立有效的風險防范機制；加強資金管理，保持資產的高度流動性；培養高素質會計人才；建立健全有效的監督審計機制。

【關鍵詞】負債經營 負債經營風險 防范 策略

負債經營作為現代企業的一種籌資方式，是指企業通過銀行貸款、商業信用和發行債券等形式取得資金，使企業資產不斷得到補償、增值和更新，以維系企業的正常運營，或用以擴大經營規模，開創新產品、新事業等。負債經營是一把雙刃劍，既能使企業迅速籌集到所需資金，降低經營成本，減少稅費，同時也有可能使企業陷入債務危機。企業的負債經營風險，不僅指過度負債，還包括因負債經營而導致的企業再籌資困難、資金的周轉和使用受到影響，和增加融資代理成本的風險，以及可能會引起股票價格下跌的風險。過度的負債經營甚至有可能使企業陷入困境，將企業推向破產的境地。因此，企業對負債經營的風險應有充分的認識，并且要采取一定措施防范負債經營風險。

一、負債經營應把握的原則

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（一）選擇適合企業實際情況的負債經營方式。

我國企業的負債能力只能根據其自身情況及融資環境加以判斷，而內因即自身情況往往是發生某種變化的根本原因。企業一旦確定應采取負債經營的舉措，然后才確定舉債額度，力爭合理地掌握負債比例。企業在負債籌資時，既要考慮借入資金的來源結構，又要選擇合適的舉債方式和資金類別。企業應根據借款的多少，使用時間的長短，可承擔利率的大小來選擇不同的負債經營方式。

1.銀行貸款

銀行貸款是企業籌資的主要渠道，但是由于向銀行借貸既受資金投資的限制又受貸款額度的制約，其難度比較大。如果遇到國家實施信用緊縮政策，借債大戶首當其沖地要受到調控，可見，向銀行借貸隱含著較大風險。

2.向資金市場拆借

市場上的金融機構組織，通過資金市場將某些企業的閑散資金集中起來，然后再借給短期內急需資金的企業。在此背景下，企業急用資金時可以向資金市場拆借，但是通過這種渠道所獲資金，一般使用時間不會太長，而且資金成本相對較高。

3.發行債券

企業發行債券通常有兩種方式：一是在企業內部發行債券，其優點是可以使全體職工結為利益共同體，齊心合力為企業的興旺而共同奮斗，其缺點是能夠籌集的資金較為有限。還有一種方式是向社會公開集資，其優點是能夠籌集到數額較大的資金，其缺點是資金成本相對較高且債券一到期就得按期償還，一不小心則有可能給企業帶來較大的風險，甚至導致企業的破產。

4.使用商業信用

使用商業信用在發達國家被普遍采用，其優點是成本低且方便靈活。在交易活動中，它可以背書轉讓；而在資金緊張，可以到銀行貼現。其缺點是急需現款時要嚴格遵守既定的經濟法規，還必須養成良好的商業道德。

5.引進外資

就目前來說，國內企業引進外資時必須考慮匯兌風險。我國關于

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利率政策的宏觀控制較嚴格，而且在國際上的拆資成本存在著較大的差異，需要企業在引進外資時盡量克服盲目性，既要努力降低資金成本，又要考慮借入資金的既定期限和來源結構。如果借入資金的使用期限較短，企業面臨的還本付息風險就大；如果要降低風險，借入資金的成本就會比較高。因此，企業對借入資金的不同期限要綜合考慮，搭配要合理，保持每年還款的相對均衡，以減輕還款過于集中而造成的壓力。

（二）負債數額要適度，負債比率要合理。

企業要在獲取財務杠桿利益的同時避免負債經營風險，就必須做到負債的適度。衡量企業負債經營是否適度的標準，是看企業的資金結構是不是合理，也就是企業負債比率一定要與企業的實際情況相適應，力求實現風險與報酬的最優組合。這就要充分考慮企業自身未來時期銷售收入的增長幅度及其穩定程度，以及所處行業的競爭情況等因素，以此確定最佳的負債規模，盡量保持負債和權益資金之間比例關系的適當。一般認為，速動比率控制在1∶1是較為適宜的，而流動比率通常要控制在2∶1。假如大于上述指標，就說明企業短期償債能力和變現能力比較強，反之則較弱。但是上述兩項指標也不能過高，否則會造成資金浪費，當然也不能過低，不然會造成資金周轉不靈。在實踐中，資金結構的最優化是一件復雜而困難的事情。如果企業生產經營狀況良好、產品適銷對路且資金周轉速度較快，其負債比率可以適當高一些；反之，如果經營不善、產銷不暢且資金周轉不靈，其負債比率就要適當低一些，否則就會在原有的商業風險基礎上再增加籌資風險，無異于雪上加霜。企業增強抗風險能力的根本出路，在于補充自有流動資本，盡量降低資產負債率。

（三）制定負債財務計劃要考慮實際經營狀況和利率走勢。

企業在外借資金的安排上必須考慮借款到期日和利息支付日，這就必須充分考慮到用款的高峰期和低谷期，依此安排資金，以避免資金調用失誤帶來的財務風險。企業應按照必要與可行的原則安排適量的負債，同時還應制定出合理的還款計劃。如果負債沒有可行性，或是還款計劃不周密，到期無法償還債務，則會影響企業信譽，甚至釀成不良后果。這就要求企業在加強管理、加速資金周轉速度等方面狠

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下功夫，盡量縮短生產周期，努力降低資金占用的額度，在提高產銷率同時減少應收賬款。制定還款計劃是為了使舉債具有一定的還款保證，負債后的速動比率應該不低于其應保持的安全區域。另外還要注意，借入資金的長短期搭配應根據實際需要合理安排其結構，還款期不要過于集中。在利率比較高的時期，盡量減少籌資額度或只籌集當下急需的短期資金。當利率處再由高向低過渡的時期，也應盡量減少借貸或應采用浮動利率的計息方式借貸。只有在利率處于較低水平時，才比較適合負債籌資。尤其當利率處再由低向高過渡的時期，尤其要積極籌集長期資金，同時盡量采取固定利率的計息方式。在具體籌資過程中研究利率變動的趨勢，做出防范負債經營風險的安排，這樣能夠最大限度降低風險，使企業立于不敗之地。

二、防范負債經營風險的具體措施

（一）建立有效的風險防范機制。

企業在市場經濟體制下必須獨立承擔風險，生產經營活動要受到內外部環境變化的影響，其經濟效益達不到預期目標的情況是難以避免的。當風險來臨時如果毫無準備，企業就可能一籌莫展，難以擺脫失敗的命運。以往有很多企業，由于資金鏈迅即斷裂而陷入困境，不僅一蹶不振，有的還陷于連環債務訴訟。可見企業必須樹立風險意識，科學估測風險，正確防范風險，預防風險發生，并能有效應對風險。尤其是負責風險管理工作的財務人員，必須熟練掌握估測風險、防范風險的科學方法。企業要立足市場，建立財務信息網絡，健全風險防范機制，制定適合自身實際的風險規避方案，及時預測和防范負債經營風險。如能建立起有效的風險防范機制，以及相應的財務預警機制，既可以通過合理的籌資結構安排來分散負債風險，又能通過控制經營風險來減少籌資風險，還可充分利用財務杠桿原理來控制投資風險，通過隨時監控企業的籌資風險，及時調整產品結構不斷提高其盈利水平，從而把風險減少到最低限度，使企業按市場需要組織生產經營活動，避免由于決策失誤造成財務危機。

（二）保持資產的高度流動性。

企業的償債能力直接取決于負債總額和資產的流動性。衡量一個企業償付到期債務的能力的尺度，就是資產流動性。企業控制財務風

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險、減輕財務壓力，要以保持高度的資產流動性作為保證。企業的資產越容易變現，那它的清償能力和抵御財務風險的能力就越強。企業可以根據自身特點和實際需要來決定流動資產規模，但是在某些情況下可以采取適當措施相對提高資產的流動性。

通常情況下，通過負債得來的資金，除了用于固定資產的投入等長期性投入，還有一種情況是用于日常經營的投入。在針對長期投入進行決策時，要善于利用內含報酬率法、投資凈現值法和現值指數法等相關投資決策方法，科學分析項目的可行性。注意從不同的投資方案中選擇確定最優的方案。還要對未來的經濟環境做出定性分析，因為經濟發展是有一定的規律可循的。如果企業預測到未來的經濟環境將是通貨緊縮，那么其資金投入的成功概率要大一些；相反，如果是通貨膨脹的話，那就意味著產品價格和成本同時有可能提高；而未來經濟如果可能進入平穩期或衰退期，則產品實際銷量會因此而低于預期的生產量，并且產品的價格也可能呈下跌趨勢。企業在決策時要考慮未來經濟環境可能出現的變化，以此修正投資方案，力求提高成功率，同時降低風險。針對日常經營投入的負債資金進行決策，例如在對商品的采購預付貨款等業務活動進行決策時，則要考慮價格走向、市場風險等。總的來說，加強負債經營管理就是要充分利用時間差，晚支付、少投入；多產出、早產出，總之要有超前意識，適時舉債投入發展前景看好的項目，早期搶占市場。這樣就能防范負債經營風險，而且避免了負債過多、資金管理不善使企業再籌資困難，更不會影響企業資金使用和周轉。

（三）培養高素質會計人才。

企業的籌資、投資等重大經營決策活動，離不開會計人員所提供的數據資料。所以，會計人員綜合素質的高低，除了影響財務管理工作，還會對企業生產經營產生重要影響。有鑒于此，企業應注重培養高素質的會計人才。而作為會計人員，更要自覺加強專業知識學習，努力提高自身專業水平，善于利用各種財務分析方法，深入分析企業的籌資、投資方案等。會計人員必須摒棄“無債一身輕”的傳統觀念，要充分認識到，負債經營既是企業籌措資金重要手段，也是現代企業迅速發展的必由之路。它既是一種財務手段，又是一種經營方略，也

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是現代企業生存與發展的有效途徑。高素質的會計人才通常具備良好的職業道德，具有較強的法制觀念、較高的業務能力及綜合素養，當然也具有較好的控制風險能力。

（四）建立健全監督審計機制。

全面準確地把握負債經營尺度，科學管理債務風險，合理使用所籌資金，實現負債經營最優化，是企業財務管理的主要內容，也是事關企業興衰存亡的一項重要工作。然而，實事求是地講，很多企業尚未建立起有效的監督審計機制。首先，企業必須建立內部控制制度，以便從制度上來規避盲目擴張而導致過度負債的風險；其次，企業要切實加強財務分析，正確的認識到負債經營的風險，自覺運用考核償債能力的指標來分析所具備的償還能力和面臨的財務風險，合理確定負債規模，使風險處于可控狀態；再次，要強化內部審計，通過獨立的、徹底的檢查和評價活動，搞清楚資金使用的現實情況和內部控制的缺陷、漏洞等，努力加以改善，提高資金利用的綜合效益，從而提升企業的核心競爭力。

三、結語

負債經營方式對于企業而言是一把雙刃劍，一方面對企業和國民經濟會產生積極影響，具體表現在：彌補企業資金不足，提高企業的凈資產收益率，促進企業發展；降低國民經濟發展成本，增加國家的財政收入，推動經濟社會的進步。另一方面，可能影響企業的穩定性，將企業拖入困境，甚至造成企業的破產；阻礙國民經濟發展，甚至引發金融危機，造成社會的動蕩不安。

企業理應充分發揮負債經營的有利的一面，保持合理的負債經營狀態，充分發揮負債的杠桿效應，努力實現企業利潤最大化。同時，企業又必須正確認識負債籌資風險，嚴格、科學地遵循財務規律，把握負債經營的尺度，控制好負債結構，掌握負債經營風險的防范措施，最大限度地減免負債經營風險帶來的負面影響。總之，企業要通過負債經營獲得應有的財務杠桿收益，同時將風險降低到最低程度，使負債經營真正有利于提高企業的經營效益，增強企業市場競爭力。

參考文獻：

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第三篇：淺談中小企業負債經營風險及其防范

淺談中小企業負債經營風險及其防范

摘要：企業的負債經營是指通過銀行借款、商業信用和發行債券等形式吸收資金，并運用這筆資金從事生產經營活動，使企業資產不斷得到補償、增值和更新的一種現代企業籌資的經營方式。目前我國中小企業普遍面臨資金短缺問題，中小企業的規模化發展，對資金的需求量不斷增加，在有效控制風險前提下，采取適度負債經營對加快中小企業發展具有重要的現實意義。本文從企業負債經營的理論基礎出發，探討了企業負債經營的涵義與特征，并對企業負債經營的優缺點做了比較，隨后就中小企業負債經營的現狀做了深入剖析，解析各個方面存在的風險。最后本文就上述問題提出了相應的解決對策。

關鍵詞：中小企業；負債經營；負債風險

前言

在計劃經濟體制下，企業的資金來源主要是國家的財政撥款，社會資源由國家統一調撥，企業不存在負債經營方式。隨著市場經濟和資本市場的發展完善以及企業的籌資渠道、途徑和方式的增加，企業可以通過信貸、債券融資等負債方式獲得企業發展所需的資金，致使負債經營方式日趨普遍。在由計劃經濟向市場經濟的轉變過程中，企業負債經營方式隨著外部環境和內部條件的變化而不斷調整，并表現出明顯的時代性和階段性。[1]由于中小企業的財務管理等諸多因素的限制，很多企業在負債經營的過程中通常風險大于收益，甚至走上了倒閉重組的末路。因此研究現階段中小企業負債經營所面臨的風險，以及深入思考如何防范風險的發生，對于今后中小企業的發展具有重要的意義。負債經營概述

2.1 負債經營的涵義

對于負債經營的概念眾說紛紜，沒有明確的概念界定，但有一點是公認的，即負債經營是與企業負債有關的一種經營方式。企業通過負債籌資既可以彌補經營過程中的資金不足，又可以利用負債的杠桿效應提高企業價值，因而在一些文獻中負債經營被稱為“財務杠桿”。在本文中企業負債經營是指企業在自有資本的基礎上，通過銀行貸款、商業信用、發行債券或租賃等方式獲得資金或資產，并將資金或資產投入到生產經營活動中，追求資產保值、增值的一種經營方式。基于對負債經營定義的理解可以概括出企業負債經營具有如下的特征：

（1）負債經營是以追求企業資產保值、增值為目標。企業利用負債融資來減少由于缺乏資金而造成的機會損失，發揮負債的財務杠桿效應，追求企業價值最大化。[2]（2）在企業的負債經營過程中利用負債融資或商業信用所獲得的資金的所有權不屬于企業，但資金的使用權屬于企業，企業需要為使用這些資金支付一定的費用。[2]（3）企業的自有資本是企業獲得負債融資的前提條件，企業利用自有資本為負債融資提供擔保和抵押，如在銀行和其它金融機構的貸款條件中規定“企業具有一定的物資和財產保證，擔保單位具有一定的經濟實力”；如果企業要通過發行債券融資，則企業必須是滿足其凈資產不低于人民幣三千萬元的股份有限公司，或者凈資產不低于人民幣六千萬元的有限責任公司。（4）負債經營是企業利用他人資金來增加收益的一種經營方式。通過上述對負債經營定義及特征的分析可推知，負債經營是在一定的風險基礎上擴大企業收益的一種經營方式，獲得這種收益的前提是企業的資產收益率要高于負債資金的平均利息率，否則造成的損失就要用企業的資產來補償。

2.2 企業負債經營的目的

既然很多企業選擇了負債經營也就是說負債經營有其重要的意義所在，即有利可圖。那么企業負債經營的目的也就是企業想要通過負債經營達到的積極

作用。本文認為，企業負債經營的目標是合理地運用企業自有資金，充分發揮負債的財務杠桿效應，追求企業價值最大化。要實現這一目標，必須充分研究企業負債經營的系統特性、負債效應機制、主體作用機制和狀態調控機制，確定合理的資本結構，選擇合適的負債規模、負債結構、負債途徑、負債方式和負債時機。中小企業負債經營風險分析

中小企業是中國企業的中堅力量，數量多，種類繁雜，相對于大企業來講生命周期短，承擔的經營風險大。中小企業一般處于創業初期，規模不大，競爭力不強，但“求快、求大”心理過強，往往會過度負債，盲目擴張，結果，當出現不可預測因素時，因自身實力不夠，加上抗風險能力差，造成巨額虧損，從此一蹶不振，甚至破產倒閉。[3]以下內容將對中小企業負債經營風險做詳細分析。

3.1 債務籌資環節風險

目前，對于大多數中小企業來說，債務籌資環節存在的風險主要表現在籌資渠道單一，存在無法及時足額籌集所需資金的風險。雖然企業的籌資方式很多，但大多數中小企業只能選用銀行作為籌資對象。因為市場機制不健全、政府方面沒有支持、中小企業本身的管理和盈利能力不行，市場占有率不高等，導致很多中小企業不能按時還款，所以銀行等金融機構為了減少風險，就加大了對中小企業貸款的財務審查和評估等。這無疑就是對中小企業放貸限制的明確信號。

銀行對于中小企業的財務前景尤其是負債經營的前景甚為擔憂，今后相當部分中小企業面臨資金鏈斷裂的威脅。而對于負債經營的中小企業本身來說壓力可想而知將更加巨大，負債經營的風險也在逐步增加。

3.2 負債運營環節風險

當債務存續于企業，則為負債經營的過程，債務風險主要受盈利能力和市場環境的影響，市場各因素的變動會產生匯率風險、利率風險、通貨膨脹風險、政策風險，影響企業的盈利能力和債務金額，如果企業盈利能力不能補償債務成本，即企業或項目投資報酬率低于債務成本，那么企業就存在無力償債的風險。運營環節的風險壓力最終也將在償還環節中體現出來，因此企業在運營環節，就應當未雨綢繆，識別這些風險，并盡早采取應對策略，改變潛在的風險壓力，在風險暴露之前予以消化。[4]而現在大多數中小企業在負債經營過程中存在負債目標不明確，投資盲目性和跟風性，項目投資缺乏科學論證和市場預期調研，風險意識淡薄，缺乏適度負債理念，缺乏科學的理財機制，負債資金運用沒有符合成本效益原則，忽視企業信用建設，沒有建立財務風險預警機制和債務償還保障機制。大多數企業管理者在負債經營過程中，缺乏資金成本、時間價值和適度負債經營觀念。企業從銀行等金融機構借到資金，往往是企業把資金投資到需要錢的地方，從來沒有計算投入與產出效益，沒有考慮債務資金成本效益原則，造成浪費債務資金。企業一旦銷售收入出現下滑后，企業利潤達不到預期目標，流動資產減弱和可變現資產不足，企業資金鏈一旦出現斷裂，企業將陷入無力償還債務危機。

3.3 債務償還環節風險

由于上述債務經營循環的開始兩個環節風險意識薄弱，當債務到期，各種風險集中爆發，由隱性風險轉變為顯性壓力。此時，償債能力直接取決于支付債務本息的現金流量和資產的流動性。債務到期支付能力是企業以現金支付債務的能力。

中小企業最大的弊端就是流動資金不足，一旦企業現金流量不足，不能支付到期債務，則存在違約風險；資產變現能力差，則承擔流動性風險；無法再融資或者再融資成本高，則承擔再融資風險。三種風險的綜合效應使企業陷入財務困境。如果現金流量不充足，那么債務到期，企業無力支付就只能承受違約風險和信用風險了。所以現金流量大小決定債務風險存在與否。現在的中小企業因為成本問題忽視財務管理的重要性，風險的遠瞻性低，因此在債務償還階段負債經營的風險逐步遞增。在這種被動的情況下很多企業無有效措施脫離困境，面臨倒閉，破產清算。這也是近年來由于負債經營而倒閉的中小企業的重要誘因。

3.4 負債長短期結構不合理風險

部分企業由于資本結構不合理，沒有兼顧償債風險與資金成本的大小，長短期債務與資產不匹配，短貸長投，短期貸款規模不斷上升。一旦投資失誤，或即使是再高回報的投資項目，由于無法償還到期債務，也只能“望洋興嘆”，最后被迫破產清盤。[5] 3.5 多元化戰略風險

在經濟騰飛時，不少企業無視自身的承受能力，無限制地、盲目地進行多元化擴張。隨著企業產品線寬度、長度、深度的增長，其有限的資源變得相當緊張，迫使加大舉債資金補給，這就勢必加劇到期償債風險，結果削弱了企業原有核心競爭力。多元化經營往往意味著原有經營的產業要受到削弱。這種削弱不僅是資金方面的，管理層注意力的分散也是一個方面，它所帶來的后果往往是嚴重的。然而，原有產業卻是多元化經營的基礎，新產業在初期需要原產業的支持，若原產業受到迅速的削弱，公司的多元化經營將面臨危機。實施多元化戰略會造成人、財、物等資源分散，管理難度增加，效率下降。防范中小企業負債經營風險的對策

4.1把握負債經營的機會

負債經營機會指有利于企業的一系列負債環境和時機。企業能否及時抓住這個機會不僅關系到負債帶來的效益，關系到負債風險，甚至影響著企業的生存。這個機會因時間、地點和條件的不同而不同，選擇負債經營機會的過程就是尋求與企業內部條件相適應的外部環境的過程。在許多情況下，企業只能適應環境而無力左右外部環境。這就要求企業充分發揮主動性，積極尋求并抓住有利的負債經營機會，降低負債經營風險。同時，機會的選擇還應與企業的內部條件結合起來考慮。具體而言，應考慮以下因素：一是與企業經濟活動周期和財務狀況相匹配。當企業產品銷售下降資金緊張時，應籌足資金以備需要；二是與資本結構相匹配。如果長期負債在資本中所占的比重過大，企業償債能

力和承受風險的能力就會削弱。因此當負債比率過高時企業應盡量采取股權融資方式，以減少負債經營風險。

4.2 優化負債組合

（1）長期資金和短期資金

長期資金指需用期限在一年以上的資金。長期資金是保證企業長期、持續、穩定發展的前提條件。長期資金因其占用期間長，在資金占用期間企業利潤率、資金市場的利息率都具有不確定性。因而企業需要承擔相應的經營風險及利率變動等風險，其籌資風險程度高。短期資金指需用期限在一年內的資金。企業由于生產經營過程中資金周轉的暫時短缺，往往需要籌集一些短期資金。短期資金在企業資金中的比例不能過大，否則會使企業在短期內承擔過大的償還債務的壓力，容易造成企業經營活動的波動，增加破產風險。長期資金和短期資金構成企業全部資金的期限結構，合理安排企業的期限結構有利于實現企業資金的最佳配置和籌資組合，降低籌資風險，企業要根據項目情況選擇恰當的資金組合，合理搭配資金，降低財務風險。（2）直接負債和間接負債

兩者之間的選擇與一個國家的資本市場的發育和金融體制有密切關系。直接負債指企業不經過銀行等金融機構，直接與資金供應者協商或發行股票、債券等辦法籌集的資金。直接負債可以利用的方式較多，范圍廣闊，有利于企業最大限度地利用社會閑散資金。但是直接負債的手續較為復雜，準備的時間較長費用較高，因而采用這一方式存在一定的風險性。間接負債指企業借助于銀行等金融機構而進行的資金籌集活動。在間接負債方式中銀行等金融機構發揮著中介作用。間接負債的手續和過程較為簡單，負債效率較高，費用較低，風險水平較低。但間接負債也存在范圍較窄、渠道、方式比較單一等弊端。企業應在權衡兩者之間的利弊情況下決定其籌資規模，避免引發財務風險。

4.3 控制負債經營規模

首先，企業的負債規模取決于所有者與債權人的認同程度。負債規模通常是用資產負債率指標來表示的，其計算式為：資產負債率=負債總額/資產總額 6

×100%，資產負債率的大小與企業經營的安全程度直接相關。一般來講，在正杠桿率的情況下，企業舉債越多，利潤越大，資本利潤率越高。這種結構對所有者來講是理想的，因為企業用別人的錢經營，而增加了所有者的權益，但對債權人來講，企業的資產負債率越高，債權人承擔的貸款風險就越大，因此要設法收回自己的貸款，使貸款風險降低。在這種情況下，不僅不利于企業爭取貸款，而且有可能使企業資金周轉出現困難，影響企業經營安全。因此負債規模是受到限制的，這要取決于所有者與債權人的認同程度。對于一般企業，普遍認為資產負債率30%為安全，40%較合適，突破50%，資金周轉將出現困難，債權人也將考慮不再增加貸款。[6]

其次，還必須考慮企業的償債能力。企業的償債能力用償債能力指標表示，常用的短期償債能力指標有：①流動比率，即流動資產與流動負債的比率，該比率越高，表明企業周轉資金越充裕，支付能力越強。流動比率是測定企業償債能力的代表性指標，世界公認的標準為2∶1.②速動比率，即速動資產與流動負債的比率，一般標準為1∶1.③應收賬款周轉率。一般來講，應收賬款周轉率越高越好，周轉速度越快，說明資金流動性好，質量高，同時賬損失發生的可能性小。④存貨周轉率。存貨周轉率也是以高為好，表明周轉速度加快，可以提高全部流動資金的質量，降低呆滯存貨的損失。[6]

另外，預計負債比率的高低還應考慮以下一些情況：①銷售收入的情況。銷售收入增長幅度較高的企業，其負債比例可以高些。②經濟周期波動情況。一般而言，在經濟衰退、蕭條階段，由于整個宏觀經濟不景氣，多數企業應該盡可能壓縮負債甚至采用“零負債”策略；而在經濟復蘇、繁榮階段，企業可以適當增加負債，迅速發展。③行業競爭情況。商品流通企業因主要是為了增加存貨而籌資，而存貨的周轉期較短、變現能力強，所以其負債水平可以相對高些；而對于那些需要大量科研費用、產品試制周期特別長的企業，如果過多地利用債務資金顯然是不適當的。④產品的市場壽命周期情況，如果某種產品處于其市場壽命周期中的成長期，且預計投資收益好，應適當提高負債比率，充分利用財務杠桿效益，以盡快形成規模經濟，提高企業的經濟效益；反之，如果該產品處于其市場壽命周期中的衰退期，銷售量急劇下降，此時，無論產品的預計投資收益如何，都應減少負債，縮減生產經營規模，防止經營風險和 7

財務風險的發生。

4.4 選好負債方式

負債方式指企業為籌措資金而采取的具體手段和形式，包括銀行借款、發行股票、債券、融資租賃以及商業信用等。方式不同其財務風險也不同，這就要求企業應充分考慮其各自的優缺點，避免由于各種方式選擇不當引發財務風險。目前，負債渠道日漸增多，企業可供選擇的負債方式也日益多元化，企業應在負債渠道既定的情況下采用最合理的方法籌措資金。（1）向銀行借款

這仍然是企業負債的主渠道。但由于銀行是我國進行宏觀調控的主戰場，銀行貸款既受資金投資的限制，又受貸款額度的制約，雙向鉗制，所以貸款難度較大。

（2）向資金市場拆借

它是通過金融機構組織，對某些企業的閑散資金，通過資金市場集中起來，然后再借給那些短期內急需資金的企業。這種負債渠道得到的資金，一般使用時間不長而且資金成本較高。[7]（3）發行企業債券

向企業內部發行債券，可以把職工緊緊團結起來，為企業的興衰存亡而共同奮斗，但能籌集到的資金十分有限。向社會公開籌資，雖然可以籌集到數額較大的資金，但是資金成本高，而且資金來源于千家萬戶，債券到期一定要按期償還，稍有不慎，會帶來很大風險。

（4）穩妥的使用商業信用

商業信用是指企業之間以賒銷商品或服務和預付貨款或業務款等形式提供的信用。它是當今商品經濟較為發達的國家普遍采用的一種籌集融資方式，不僅成本低，而且十分靈活，在交易活動中，它可以背書轉讓；在資金緊張急需現款時，可以在銀行貼現取款。它是解開債務三角的最佳選擇。但使用商業信用，要有健全的經濟法規和良好的商業道德，即商業信譽好，才能穩妥地為我所用。否則，最好的辦法，對商譽太差的人來說也是一紙空文。[8] 由以上幾種籌資方式可以看出：這幾種籌資方式的籌資成本存在較大差異，所以在選擇籌資方式時，應具體問題具體分析。既要考慮到資金成本，又

要考慮到借入資金的期限結構。企業借入資金的使用期限長，風險小，但資金成本高。所以企業對不同期限的借入資金要搭配合理，以保持每年還款相對均衡，避免還款過于集中。另外，商業信用是一種不用成本或成本很低的一種籌資方式，如果能有效發揮這部分資金的作用，就會比向銀行借款好一些。當企業需要的資金比較大，或者企業有好的項目、業務擴大等時需要大量資金，這時就應該選擇向銀行借款。這種方式籌資速度快，籌資成本低，借款彈性好，不必公開企業的經營情況，有杠桿效應。

4.5 防止由利率變動帶來的負債經營風險

針對由利率變動帶來的負債經營風險，應認真研究資金市場的供求情況，根據利率走勢，把握其發展趨勢，并據此做出相應的負債經營安排。在利率處于高水平時期，應盡量少負債或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低的過渡時期，也應盡量少負債，不得不負債的資金應采用浮動利率的計息方式。在利率處于低水平時，負債經營較為有利。在利率處于由低向高的過渡時期，應積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計息方式，降低負債利息率。這個就需要在經營過程中看清資金市場，再對企業資金進行調整。[9]

4.6 加強負債經營管理

企業通過各種方式從各種渠道籌集負債資金后，應樹立正確的負債經營觀，必須有資金成本觀念、時間價值觀念、風險觀念、適度舉債觀念，應該加強負債資金管理，提高資金利用率。因此企業在做投資決策時，應盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，加速資金周轉。本文建議做到以下三點：（1）科學合理預測最低資金需要量

企業在負債時，必須以投資和生產經營對資金的需要量為基礎，即要科學合理地測定投資項目所需資金的最低需要量，又盡可能從企業內部挖掘自有資金的潛力，預防造成閑置資金的損失，防止舉債不當造成資金浪費。（2）嚴格權衡負債效益和可能承擔的風險，有效降低綜合資金成本率 企業在籌資時，必須把綜合資金成本率的高低作為選擇籌資方案的標準，在考慮風險因素的情況下，把負債經營落實在資金成本低、風險小的籌資方案。

要考慮企業發展的前景、收益的穩定性、同行業的競爭情況和企業的資本結構等情況，在利用財務杠桿時所產生的效益和可能承擔的風險之間進行權衡。（3）強化負債資金使用管理，提高負債資金的利用效率

負債資金要用到收益最大的項目上去，在供、產、銷等方面都應縮短資金周轉時間，減少庫存產品和在庫產品的積壓，加快資金的周轉，最大限度地發揮資金的使用效益，這樣才能達到負債經營的真正目的。企業要合理安排、恰當調度資金，保證及時足額償還債務。企業要合理搭配負債結構和負債期限，應以中長期債務為主，短期債務為輔，避免還款期過分集中和還債高峰的出現。還款方式的選擇也應注意，同一筆資金若采用不同的還款方式，會有不同的利息支出。還款方式恰當，會降低資金成本，提高效益。同時應盡量及時、足額地償還債務，以減少不必要的利息支出和罰款損失。

4.7 強化中小企業信用建設防范信譽危機

中小企業往往忽視信用建設，對償債問題采取拖拉態度，即使企業有足夠的現金，也不主動償債，以至企業信譽出現危機，造成企業一旦出現財務危機，很難再進行負債經營如獲得銀行貸款。因此中小企業在負債經營中應嚴守信用，信用是企業舉債的前提，信用的喪失必使企業在市場競爭中無立足之地。

4.8 建立風險預警機制和風險抵御機制于一體的管理體系

企業應樹立強烈的風險意識，因為過度負債不僅會讓企業背上沉重的利息包袱，而且一旦再生產過程發生資金周轉困難，不能按時償債，企業將面臨喪失信譽、負責賠償的風險，甚至導致破產。企業生存是第一位，利潤是第二位，企業應排除一切不利于生存發展的各種因素，不能為追求利潤而冒生存受威脅的風險。因此要樹立強烈的風險意識來控制風險，應努力優化企業資產結構，增加流動資產的比重，既加速企業資產周轉，又保證債務能夠按時償還；應提高企業資產的質量，消除無效資產，為合理等集資金提供正確的依據，保證企業債務能夠如數償還。企業應完善財務規章制度，提高財務人員素質，企業應建立一套切實可行的科學的財務風險預警機制和風險抵御機制于一體的管理體系，它主要利用計算機的數據庫管理系統，運用科學財務分析理論方法，對企

業負債經營的數據進行綜合處理，定期通過報表形式揭示企業負債結構、流動性等數據反饋企業管理者，以提高負債資金的管理效果，減少財務風險。企業對風險信號如產品積壓、質量下降、應收賬款增大、成本上升等，要根據其形成原因及過程，制定相應的風險管理策略，降低危害程度。對待財務風險通常是采用回避風險、控制風險、接受風險和分散風險等策略。企業在負債經營過程可以采取一些措施進行風險控制，如企業投入固定資產，技術改造等應采取提取稅前風險補償金，加速折舊補償等辦法；短期經營性負債，在具體實施過程中應提取削價準備金，產品開發基金，壞賬準備金等；企業資金不足，存貨過多就應該采取措施減少在產品，積極銷售產成品，降低原材料庫存；應收賬款過大，就應成立專班，催收欠款；長期投資不合理，就應檢查合同和協議，及時進行調整，收回投投資；固定資產閑置過多，短期內不能發揮運用，就應積極處理，變死物為活錢。[10] 結論

中小企業要生存要發展就得投入，在企業自有資金短缺的情況下，舉債投入勢在必行。首先，充分發揮負債經營的優勢以抵消高負債帶來的額外風險，便于企業在負債管理活動中更好地發揮負債的效益作用，并完善企業的資本結構。其次，還要在正確了解企業負債經營過程中風險產生的原因及種類的情況下，制定出一套行之有效的風險防范對策，并建立有效的風險預警機制，使企業降低負債風險，以實現企業價值最大化。企業必須摒棄“無債一身輕”的傳統觀念，運用負債經營機制，必須建立科學的財務管理體系，樹立風險意識，準確把握負債經營的度，[11]控制好負債規模和結構，強化債務資金管理與合理調配，重用企業信用建設，保證及時足額償還債務，就能把財務風險降到最低程度，能發揮負債經營優勢，使負債經營不僅有利于企業合理配置資源，而且能獲得財務杠桿效益和減稅收益，實現企業利潤最大化，實現企業跨越式發展。

參考文獻：

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第四篇：建筑施工企業如何加強經營風險控制

如何加強經營風險控制

十二五”時期，是全面建設小康社會的關鍵時期，是深化改革開放、加快轉變經濟發展方式的攻堅時期。給我們的發展提供了更為廣闊的空間。但目前，我國建筑市場還不規范，法律制度、企業內部機制等尚不完善，給企業經營帶來了巨大的風險。我們如何能在競爭激烈的社會中生存，那就要看經營者和施工項目管理者的風險意識強不強，風險控制的重要性認識足不足。因此，加強經營風險管理對提高我們抵御經營風險的能力，促使我們業在激烈的市場競爭中穩步、健康發展具有十分重要的意義。

1、投標風險及控制措施。投標是我們承攬工程的主要手段，企業在投標過程中需在價格、技術、質量和工期方面對業主做出承諾，存在不中標風險和中標風險。不中標，施工單位損失購買標書的費用，中標則要準備承擔施工過程中的一切風險。所以各分公司首先要加強結經營班子的建立并建立民主科學的承接項目的決策機制。經營人員必須具有一定的建筑技術知識、管理知識、法律政策知識、合同知識，并能夠對各類風險有預見性識別。主要對業主的信譽、工程的可靠性、施工技術的復雜性、資金到位情況等進行事前評估。才能在投標前充分考慮項目的可行性、可靠性。以對資金到位率低、盈利水平低、風險較大的項目堅決否決，最大限度地防范承接任務的決策風險。所以我們要結合自身的實際情況選擇性的進行投標，不能盲目地追求經營任務而投標。要做到理性分析決策，防范經營投標風險就必須要有一個精干務實的經營團隊。所以我們的各分公司建立經營班子是必要的也是最首要的。

其次就是要有嚴格的投標文件制作與檢查程序。投標成功的關鍵不管你標前分析得如何的好，最終要看你的標書質量來決定。細節決定成敗，其實投標文件的制作就是一個仔細的問題。每一次投標就象一次手術一樣，要求參加人員必須有高度的責任心和相當的專業技術知識。如何才能降低風險呢？首先要有投標文件編制和檢查的操作手冊，并且對每次投標的重點、難點等要進行“會診”并制定詳細的措施。然后專人對已制作好的投標文件嚴格按檢查手冊進行復查，做到萬無一失。其次是對投標報價合理性進行分析。一是政府投資的項目,要對其控制價進行評估,不要迷信控制價,必須要自己對業主所給的清單自己組價并與控制價進行比較后再進行報價。我們公司承建的鄰水黎家大橋、犍為縣的景觀橋就是一個先例。就是我們對控制價過于迷信和對橋梁工程的施工經驗不足而造成重大損失。二是對開發商的項目，首先要了解開發商的實力、信譽和利潤空間的大小是最為關鍵。然后對施工技術難度、工程款的支付辦法等進行評估，最后做出科學的決策。

2、合同風險及控制。我國建筑市場不規范和投標過程中各企業間的激烈競爭，使企業面臨著工程質量、工程款拖欠、材料價格等許多問題，而這些問題與合同的不規范簽訂和不正當履行有著密切的關系。在市場上，業主利用施工企業急于攬到工程任務的迫切心理，在簽訂合同時附加某些不平等條款，如要求施工企業墊付大量資金，收取工程保證金等。這些不平等條款使企業在財務上面臨巨大的潛在風險，致使施工企業在承接工程初期就處于非常不利的地位，甚至陷入合同陷阱，直接增大了財務風險系數。所以要加強對合同評審。合同簽訂前，企業法律顧問要介入，對合同的風險性進行評估，防止合同中不利條款的出現，把合同的隱患消滅在評審階段。比如南充分公司中標一公路項目，沒有做好標前分析，從總價看似合理，我們在對其合同評審的過程中，發現其中影響整個工程的主要工程量的單價過低、對工程量變化大的量報價過高，經過我們對現場的實際考察后，綜合評估，本項目會嚴重虧損。但最后由于業主的原因，我們主動放棄中標，才避免了重大損失。所以我們要加強對合同的評審，他可以有效防止由于報價過低、不平等條款等對我們引起的風險。給損失降低到最小化。完善企業合同管理建立合同評審制度。實行合同的集中審查、審批和管理，規范并形成精細、嚴密、標準的合同文本，減少并逐漸杜絕在合同內容上出現大的漏洞。從合同的訂立上防止經濟糾紛的產生，降低合同風險。

綜上所述：經營風險控制的對策和思考營風險是必要的，我們如何有效規避風險，合理減少風險帶來的各種損失，是確保生產經營健康安全發展的重要保證。在競爭日益激烈的今天，經營是一項具有很大不確定性和充滿風險的事業。我們只有增強風險意識，完善風險機制，加強風險防范，才能保證在競爭白熱化的風險市場中，實現安全、健康和穩步的發展。

第五篇：淺議建筑施工企業如何加強經營風險控制

淺議建筑施工企業如何加強經營風險控制

摘要：針對施工企業存在的不確定性和高風險性，著眼于研究施工企業的經營風險構成及特點，分析了其具體來源，通過理性分析決策，提出了嚴格投標、合同管理，加強施工管理，嚴格采購等手段，以加強經營風險的管理。

關鍵詞：建筑施工企業，經營風險，控制

經濟建設速度的加快，給我們建筑施工企業的發展提供了更為廣闊的空間。但在目前，我國建筑市場還不規范，法律制度、企業內部機制等尚不完善，給企業經營帶來了巨大的風險。施工企業如何能在強手如林、競爭激烈的社會中生存，那就要看施工企業經營者和施工項目管理者的風險意識強不強，風險控制的重要性認識足不足。因此，加強施工企業經營風險管理對提高施工企業抵御經營風險的能力，促使施工企業在激烈的市場競爭中穩步、健康發展具有十分重要的意義。

施工企業經營風險的主要表現。合同風險我國建筑市場不規范和投標過程中各企業間的激烈競爭，使企業面臨著工程質量、工程款拖欠、材料價格等許多問題，而這些問題與合同的不規范簽訂和不正當履行有著密切的關系。在市場上，業主利用施工企業急于攬到工程任務的迫切心理，在簽訂合同時附加某些不平等條款，如要求施工企業墊付大量資金，收取工程保證金等。這些不平等條款使企業在財務上面臨巨大的潛在風險，致使施工企業在承接工程初期就處于非常不利的地位，甚至陷入合同陷阱，直接增大了財務風險系數。

投標風險投標是建筑施工企業承攬工程的主要手段，企業在投標過程中需在價格、技術、質量和工期方面對業主做出承諾，存在不中標風險和中標風險。不中標，施工單位損失購買標書的費用，中標則要準備承擔施工過程中的一切風險。

訴訟風險建設單位不能及時支付工程款，施工企業就只能拖欠分包工程款和供料貨款。拖欠之風蔓延，一拖再拖，日積月累，數額大了，施工企業隨時都面臨被分包商和供應商訴訟的風險。近兩年，拖欠農民工工資被曝光的施工企業也屢見不鮮。這類訴訟危及施工企業的商業信譽和正常的生產經營活動。

法律風險企業經營中不懂法律規則，疏于法律審查，逃避法律監管所造成的經濟糾紛和涉訴，給企業帶來重大損失。

管理風險許多施工企業基礎管理薄弱，機制不活，人員效率低下，管理漏洞較多。比如，現場管理混亂，材料浪費丟失；工程質量管理把關不嚴，返工現象時有發生；工程預決算工作松散；分包工程管理、材料設備管理不到位，效益流失，使企業加大工程成本，利潤流失，企業效益低下。

物資供應風險物資漲價風險由于工程項目建設規模大，時間長，投資數額大，建筑材料受市場需求和宏觀經濟變化的影響。

施工企業經營風險控制的對策思考施工企業經營風險是客觀存在的，施工企業如何有效規避風險，合理減少風險帶來的各種損失，是確保企業生產經營健康安全發展的重要保證。對施工企業存在的主要風險，我們應采取一系列的應對策略，防范、控制和規避經營風險。

科學分析，完善企業合同管理建立合同評審制度，完善企業合同管理。實行合同的集中審查、審批和管理，規范并形成精細、嚴密、標準的合同文本，減少并逐漸杜絕在合同內容上出現大的漏洞。從合同的訂立上防止經濟糾紛的產生，降低合同風險。

合同簽訂前，企業法律顧問要介入，對合同的風險性進行評估，防止合同中不利條款的出現，把合同的隱患消滅在評審階段。

工程開工時要組織大家進行合同交底，明確承包人的合同責任和工程范圍。在發生合同條件變化時，要及時搜集會議紀要、工程圖片、變更通知等重要資料，為合同爭議準備證據，也為工程索賠打下基礎。

理性分析決策，防范經營投標風險工程招投標是施工企業的重點工作，要充分考慮項目的可行性、可能性和可靠性。

要對建筑項目出資人有一個科學的分類。第一類是政府項目，第二類是國有單位項目，第三類是民營項目，即私人企業、民營開發商等作為出資人。我們尤其要注意的是第三類建筑項目，應該對其作嚴格的風險評估，對他們的信譽度、經營業績、項目本身的利益空間等，作準確的了解和分析。施工企業必須把項目內存在的經營風險作為取舍項目的先決條件。建立民主科學的承接項目的決策機制。決策人員必須具有一定的建筑技術知識、管理知識、法律政策知識、合同知識，并能夠對各類風險有預見性識別。建筑施工企業要建立健全完善而嚴格的承接項目程序，并在投標時充分考慮項目的可行性、可靠性，以對資金到位率低、盈利水平低、風險較大的項目堅決否決，最大限度地防范承接任務的決策風險。

強化資金管理，化解分包商和供應商的訴訟風險首先，施工企業必須十分重視資金管理，完善管理辦法，規范結算紀律，提高資金使用效率。可建立企業資金結算中心或“內部銀行”集中開戶，統一管理，編制月度資金收支計劃，嚴格審批制度，遵循以收定支的原則，控制資金的流向和流量，提高履約能力。其次，施工企業應根據不同工程合同中約定的工程款收取條件，在與工程分包商和材料供應商簽訂合同時，應力爭列入支付分 包工程款和貨款的限制條款，使分包商和供應商充分明了工程的 低價中標帶來的效益風險。

資金狀況，以建設單位資金支付程度為前提或按相同比例付款，并不因此追究施工企業的違約責任；或力爭讓建設單位與施工企業對分包商和供應商共同承擔連帶責任，以回避分包商和供應商對施工企業的訴訟風險。

加強防范，把好法律風險關首先應建立法律風險防范體系。健全法律事務機構，加大普法力度。其次建立企業法律事務人員參與機制。施工企業應把法律工作的重心從事后補救轉移到事前防范，加大法律咨詢論證的力度。第三應加強訴訟管理。施工企業應將案件處理與改進經營管理有機結合，把側重點轉移到防范和控制上來，重視案后的分析與總結，避免錯誤重復發生。

追求過程精品，強化項目管理在生產組織和現場管理過程中，企業管理水平的高低直接反映抵御風險能力的大小。

把工程項目作為企業效益的源頭，作為管理的出發點和落腳點。項目部首先要把質量、安全、工期責任指標分解落實到每個人，大力開展標準化作業，堅持動態管理、節點考核，以一次成優確保全面創優，從而有效規避對業主承諾的質量風險；再者，要選準適合企業實際的核心技術作為培育對象，使之發揮持續推動企業技術進步、提高核心競爭力的作用。最后，要把項目管理效益最大化作為成本控制的目標，強化檢查控制，消滅虧損項目，避免。嚴格采購管理，防范物資采購風險要想防范物資采購風險：

要建立合格供應商名單，依法簽訂供貨合同。實行陽光采購，進行內部公開招標，貨比三家，在保證質量的同時，確保降低材料采購成本。對發包商指定的供貨商要依法收取合理的工程配合費，明確付款方式，堅決制止發包商直接向分包方付款的現象，維護企業合法權益；對于大宗材料，一定要在合同中約定按市場價取費，爭取發包商簽認。

總之，在競爭日益激烈的今天，施工企業經營是一項具有很大不確定性和充滿風險的事業。施工企業只有增強風險意識，完善風險機制，加強風險防范，才能保證企業在競爭白熱化的風險市場中，實現安全、健康和穩步的發展。