第一篇：歐洲中央銀行體系及其運(yùn)作

案例十九：歐洲中央銀行體系及其運(yùn)作

1992年，歐盟首腦會(huì)議在荷蘭馬斯特里赫特簽署了《歐洲聯(lián)盟條約》（亦稱《馬斯特里赫特條約》），決定在1999年1月1日開始實(shí)行單一貨幣歐元和在實(shí)行歐元的國(guó)家實(shí)施統(tǒng)一貨幣政策，從2002年1月1日起，歐元紙幣和硬幣正式流通。由于英國(guó)、瑞典和丹麥決定暫不加入歐元，目前，使用歐元的國(guó)家為德國(guó)、法國(guó)、意大利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡、愛爾蘭、希臘、西班牙、葡萄牙、奧地利、芬蘭12國(guó)，也稱為歐元區(qū)。歐洲中央銀行作為超國(guó)家貨幣政策執(zhí)行機(jī)構(gòu)，其組織框架、目標(biāo)、任務(wù)和運(yùn)作機(jī)制一直是人們十分關(guān)心和討論的重要問題。

一、歐洲中央銀行的組織框架

歐元區(qū)的貨幣政策通過歐洲中央銀行體系予以實(shí)施。歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和歐盟所有成員國(guó)包括尚未加入歐元區(qū)的成員國(guó)中央銀行組成。在歐元區(qū)內(nèi)，歐洲中央銀行是最高貨幣權(quán)力機(jī)構(gòu)，其總部設(shè)在德國(guó)的法蘭克福，工作人員約500人。各成員國(guó)中央銀行是歐洲中央銀行不可分割的組成部分，負(fù)責(zé)執(zhí)行歐元區(qū)貨幣政策的日常工作，但歐洲中央銀行體系的所有活動(dòng)必須接受歐洲中央銀行決策機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和管理。

《馬斯特里赫特條約》對(duì)歐洲中央銀行決策機(jī)構(gòu)的設(shè)置做出了明確的規(guī)定。歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)和執(zhí)行董事會(huì)是歐洲中央銀行的兩個(gè)主要決策機(jī)構(gòu)。行長(zhǎng)理事會(huì)負(fù)責(zé)制定歐元區(qū)的貨幣政策和實(shí)施貨幣政策的指導(dǎo)綱要，其主要職責(zé)是確定歐元區(qū)的貨幣政策目標(biāo)、主要利率水平和中央銀行體系準(zhǔn)備金數(shù)量等。目前，行長(zhǎng)理事會(huì)由執(zhí)行董事會(huì)成員和歐元區(qū)成員國(guó)中央銀行行長(zhǎng)組成，每個(gè)成員擁有一份表決權(quán)，采用簡(jiǎn)單多數(shù)表決法決定要實(shí)施的貨幣政策，歐洲中央銀行行長(zhǎng)擔(dān)任行長(zhǎng)理事會(huì)主席，并且擁有在表決中出現(xiàn)贊成票好反對(duì)票相等時(shí)做出最后裁決的權(quán)力。執(zhí)行董事會(huì)主要負(fù)責(zé)貨幣政策的實(shí)施。執(zhí)行董事會(huì)由歐洲中央銀行行長(zhǎng)和其他五位成員組成，任期8年，期滿后不得繼續(xù)連任。

由于不是所有的歐盟成員國(guó)都在1999年1月1日參加歐元區(qū)，歐洲中央銀行還設(shè)立了由歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)和尚未參加歐元區(qū)的中央銀行行長(zhǎng)組成的第三個(gè)決策機(jī)構(gòu)即總務(wù)理事會(huì)，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)歐盟內(nèi)歐元區(qū)和非歐元區(qū)的貨幣政策。

歐盟東擴(kuò)到27國(guó)后，現(xiàn)行的一國(guó)一票制將使歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)變得十分龐大，難以進(jìn)行迅速有效的決策，為此，歐洲中央銀行將采用“三速”投票模式，按照成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量和人口分配投票權(quán)，5大國(guó)德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利和西班牙為4票，也就是說每5年有一國(guó)沒有投票權(quán)；14個(gè)中等國(guó)家如比利時(shí)、奧地利、瑞典、芬蘭、波蘭等共8票，即14國(guó)中每年8個(gè)國(guó)家有投票權(quán)；8個(gè)小國(guó)如塞普路斯、愛沙尼亞、立陶宛、盧森堡等為3票，即每年3個(gè)國(guó)家有投票權(quán)。執(zhí)行董事會(huì)的6名成員有永久投票權(quán)。

二、歐洲中央銀行的主要職責(zé)

保持價(jià)格穩(wěn)定和維護(hù)中央銀行的獨(dú)立性是歐洲中央銀行的兩個(gè)主要原則。根據(jù)《馬斯特里赫特條約》的規(guī)定，歐洲中央銀行的首要目標(biāo)是“保持價(jià)格穩(wěn)定”，與德國(guó)規(guī)定的德國(guó)中央銀行的首要任務(wù)是“捍衛(wèi)貨幣”如出一轍。雖然歐洲中央銀行有義務(wù)支持歐元區(qū)如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)和社會(huì)保障等的其他經(jīng)濟(jì)政策，但前提是不影響價(jià)格穩(wěn)定的總目標(biāo)。

和其他國(guó)家的中央銀行相比，歐洲中央銀行是一個(gè)嶄新的機(jī)構(gòu)。為增強(qiáng)歐洲中央銀行的信譽(yù)，《馬斯特里赫特條約》從立法和財(cái)政上明確規(guī)定了歐洲中央銀行是一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，歐洲中央銀行在指定或更換行長(zhǎng)理事會(huì)成員以及制定和執(zhí)行貨幣政策時(shí)，不得接受任何機(jī)構(gòu)的指示和意見，在更換歐洲中央銀行行長(zhǎng)和理事會(huì)成員時(shí)，必須得到所有成員國(guó)政府和議會(huì)的一致同意。同樣的，《馬斯特里赫特條約》也規(guī)定任何政府和機(jī)構(gòu)有義務(wù)尊重歐洲中央銀行的獨(dú)立性，不得干預(yù)歐洲中央銀行貨幣政策的制定和實(shí)施。在財(cái)政上，歐洲中央銀行對(duì)成員國(guó)的財(cái)政赤字和公共債務(wù)實(shí)行“不擔(dān)保條款”。

《馬斯特里赫特條約》也規(guī)定，歐洲中央銀行有責(zé)任對(duì)其實(shí)行的貨幣政策進(jìn)行說明。歐

洲中央銀行每周發(fā)表綜合財(cái)務(wù)報(bào)告，每月發(fā)布中央銀行體系活動(dòng)報(bào)告。有關(guān)中央銀行體系的活動(dòng)和貨幣政策年度報(bào)告必須提交歐洲議會(huì)、歐盟理事會(huì)和歐盟委員會(huì)。歐洲中央銀行執(zhí)行董事會(huì)成員要求出席歐洲議會(huì)有關(guān)委員會(huì)的聽證會(huì)。歐盟理事會(huì)主席和歐盟委員會(huì)的成員可以參加歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)會(huì)議，但沒有表決權(quán)。歐盟理事會(huì)主席可以在歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)上提出動(dòng)議，供歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)審議。

三、歐洲中央銀行貨幣政策機(jī)制

歐洲中央銀行的貨幣政策操作將以統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和條件在所有成員國(guó)內(nèi)進(jìn)行。但由于歐洲中央銀行的貨幣政策只能通過成員國(guó)的中央銀行來實(shí)施，因此，歐洲中央銀行貨幣政策機(jī)制要反映各成員國(guó)貨幣政策機(jī)制的不同特點(diǎn)。目前，歐洲中央銀行力爭(zhēng)把各成員國(guó)中央銀行出現(xiàn)不同做法的可能性減少到最低程度，其貨幣政策機(jī)制不是任何一個(gè)成員國(guó)貨幣政策框架的翻版。歐洲中央銀行的貨幣政策機(jī)制包括：

1、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)

歐洲中央銀行體系內(nèi)的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)將在指導(dǎo)利率、管理貨幣市場(chǎng)、向市場(chǎng)發(fā)出政策信號(hào)等方面發(fā)揮主要作用。歐洲中央銀行將主要通過回購(gòu)協(xié)議購(gòu)買、出售資產(chǎn)、信貸業(yè)務(wù)等反向交易進(jìn)行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)有四種方式，一是主要再融資業(yè)務(wù)，成員國(guó)中央銀行根據(jù)投標(biāo)程序每周進(jìn)行一次，兩周到期，向市場(chǎng)發(fā)出政策信號(hào)。再融資利率也是歐洲中央銀行調(diào)控經(jīng)濟(jì)的最主要的杠桿利率。二是長(zhǎng)期融資業(yè)務(wù)，成員國(guó)中央銀行根據(jù)投標(biāo)程序每月進(jìn)行一次，三個(gè)月到期。三是微調(diào)操作，由成員國(guó)中央銀行在特定情況下通過投標(biāo)程序和雙邊程序進(jìn)行。四是結(jié)構(gòu)操作，只要?dú)W洲中央銀行想調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，就可以由成員國(guó)中央銀行通過投標(biāo)程序和雙邊程序進(jìn)行。

2、管理流動(dòng)資金的經(jīng)常便利（Standing Facility）

歐洲中央銀行通過管理流動(dòng)資金的經(jīng)常便利提供和吸納隔夜流動(dòng)資金，規(guī)定隔夜拆借利率，并通過改變隔夜拆借利率向市場(chǎng)傳遞政策信號(hào)。歐洲中央銀行使用如下兩種經(jīng)常便利，一是邊際借貸便利，銀行和信貸機(jī)構(gòu)按照預(yù)先商定的利率從中央銀行獲得隔夜流動(dòng)資金，這種預(yù)先商定的利率規(guī)定了隔夜拆借市場(chǎng)的最高利率。二是儲(chǔ)蓄便利，需要隔夜流動(dòng)資金的銀行和信貸機(jī)構(gòu)按預(yù)先商定的利率交付隔夜保證金。這種預(yù)先商定的利率規(guī)定了隔夜拆借市場(chǎng)的最低利率。

3、準(zhǔn)備金制度

歐元區(qū)內(nèi)的銀行和信貸機(jī)構(gòu)必須根據(jù)歐洲中央銀行體系規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和條件，在所在國(guó)中央銀行的賬戶上保持最低限度的準(zhǔn)備金，但在歐元區(qū)外設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)不受限制。

四、匯率政策的制定和協(xié)調(diào)

匯率政策是歐元區(qū)貨幣政策的重要組成部分，歐元區(qū)將在保證價(jià)格穩(wěn)定的前提下制定匯率政策。

1、匯率政策的制定機(jī)制

歐元區(qū)匯率政策的制定權(quán)歸歐洲理事會(huì)，歐洲中央銀行和歐盟委員會(huì)也發(fā)揮重要作用。在協(xié)調(diào)匯率政策方面，歐洲理事會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況對(duì)歐元匯率走勢(shì)進(jìn)行監(jiān)督，向歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)提出有關(guān)看法，歐洲中央銀行負(fù)責(zé)組織實(shí)施歐洲理事會(huì)制定的匯率政策。歐洲理事會(huì)有權(quán)決定簽署有關(guān)匯率體制的協(xié)議，確定與第三國(guó)以及國(guó)際組織有關(guān)匯率政策的立場(chǎng)。

2、外匯管理和干預(yù)

《馬斯特里赫特條約》規(guī)定歐洲中央銀行具有實(shí)施外匯業(yè)務(wù)的全部權(quán)力。歐洲中央銀行擁有外匯儲(chǔ)備500億歐元，這些外匯由成員國(guó)中央銀行按其所在國(guó)的人口和經(jīng)濟(jì)總量比例捐助。根據(jù)歐洲中央銀行體系的法令規(guī)定，歐洲中央銀行可以自由支配這500億歐元的外匯儲(chǔ)備，在必要時(shí)，還可以動(dòng)用成員國(guó)中央銀行的外匯儲(chǔ)備。歐元區(qū)成員國(guó)中央銀行在動(dòng)用其外

匯儲(chǔ)備時(shí)，必須征得歐洲中央銀行的批準(zhǔn)，以防止成員國(guó)中央銀行進(jìn)行外匯業(yè)務(wù)時(shí)出現(xiàn)與歐元區(qū)匯率政策不一致的問題。

歐洲中央銀行可在歐洲理事會(huì)的指示下，必要時(shí)，對(duì)歐元與美元、日元以及其他貨幣的匯率進(jìn)行外匯干預(yù)。歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)確定如何分配外匯干預(yù)的職權(quán)范圍，并根據(jù)信貸信譽(yù)、競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格、資產(chǎn)規(guī)模等標(biāo)準(zhǔn)選定進(jìn)行外匯干預(yù)的銀行和信貸機(jī)構(gòu)。

五、跨歐自動(dòng)實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)

跨歐自動(dòng)實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)1999年1月1日正式全面運(yùn)營(yíng)，它由兩部分組成，一是在歐盟每個(gè)成員國(guó)建立一個(gè)實(shí)時(shí)總清算轉(zhuǎn)帳體系，二是建立一個(gè)連接個(gè)成員國(guó)實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)的互連機(jī)制。它保證了以歐元進(jìn)行的支付可以快捷有效地從一個(gè)成員國(guó)轉(zhuǎn)移到另一成員國(guó)。非歐盟國(guó)家的實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)如果具有用歐元清算的能力，也可以和跨歐自動(dòng)實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)互連。

歐洲中央銀行體系運(yùn)轉(zhuǎn)三年多來的事實(shí)證明，歐洲中央銀行體系是成功的，具體表現(xiàn)在：

（1）歐洲中央銀行逐步積累了調(diào)節(jié)干預(yù)歐元走勢(shì)的基本思路，即將歐元區(qū)的物價(jià)穩(wěn)定放在首位，不刻意追求歐元匯率的穩(wěn)定或者堅(jiān)挺；（2）歐元逐步建立了完善的清算系統(tǒng)，這是一種貨幣成功運(yùn)行的基礎(chǔ)，國(guó)際貿(mào)易中以歐元結(jié)算的比重從1998年底18%上升到2001年24%；

（3）以歐元計(jì)價(jià)的金融工具明顯擴(kuò)大，特別是歐元債券發(fā)行的增長(zhǎng)十分明顯，目前世界債券發(fā)行量中，歐元債券已占47%，超過了美元債券；（4）歐元區(qū)成功地抵御了由于科索沃危機(jī)、歐盟委員會(huì)集體辭職、各國(guó)大選、2000年石油價(jià)格上漲、美國(guó)新經(jīng)濟(jì)泡沫破滅等帶來的各種經(jīng)濟(jì)政治沖擊，2000年經(jīng)濟(jì)達(dá)到十年來最高增速3.4%，2001年下半年沒有像美國(guó)和日本那樣出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退；（5）歐元的運(yùn)行得到了歐洲國(guó)家的認(rèn)同，歐盟非歐元國(guó)家如英國(guó)等對(duì)于加入歐元區(qū)的態(tài)度趨于積極。

1998年5月3日，在布魯塞爾舉行的歐盟特別首腦會(huì)議上，原歐洲貨幣局局長(zhǎng)維姆.德伊森貝赫(Wim Duisenberg)被推舉為首任歐洲中央銀行行長(zhǎng)，任期8年。德伊森貝赫是荷蘭人，曾任荷蘭中央銀行行長(zhǎng)，現(xiàn)任為法國(guó)人特里謝。

思考題：結(jié)合歐洲央行的運(yùn)作模式，說明我國(guó)中央銀行可以吸取的經(jīng)驗(yàn)有哪些？

第二篇：歐洲中央銀行（xiexiebang推薦）

歐洲中央銀行

110151896 貝悅怡

組織結(jié)構(gòu)和職能發(fā)展

歐洲中央銀行的決策機(jī)構(gòu)是管理委員會(huì)和執(zhí)行委員會(huì)。管理委員會(huì)由執(zhí)行委員會(huì)所有成員和參加歐元區(qū)的成員國(guó)中央銀行行長(zhǎng)組成。執(zhí)行委員會(huì)由歐洲中央銀行行長(zhǎng)、副行長(zhǎng)和其他四個(gè)成員組成。執(zhí)行董事必須是公認(rèn)的在貨幣和銀行事務(wù)中具有豐富的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，由歐盟委員會(huì)咨詢歐洲議會(huì)和歐洲中央銀行管理委員會(huì)后提議，經(jīng)成員國(guó)首腦會(huì)議一致通過加以任命。理事會(huì)是歐洲央行主要的決策機(jī)構(gòu)。它由六執(zhí)行局成員，加上國(guó)家中央銀行的15歐元地區(qū)國(guó)家的行長(zhǎng)。

通過指導(dǎo)方針，并采取必要的決定，包括決定有關(guān)貨幣的目標(biāo)，關(guān)鍵利率，供應(yīng)儲(chǔ)備歐元，并建立準(zhǔn)則的執(zhí)行等決定。

職能是維護(hù)貨幣的穩(wěn)定、管理主導(dǎo)利率、貨幣的儲(chǔ)備和發(fā)行以及制定歐洲貨幣政策；其職責(zé)和結(jié)構(gòu)以德國(guó)聯(lián)邦銀行為模式，獨(dú)立于歐盟機(jī)構(gòu)和各國(guó)政府之外。

到目前為止，歐洲央行的工作一直局限于在擁有17個(gè)成員國(guó)的歐元區(qū)制定貨幣政策。但是，歐盟將建立“歐洲統(tǒng)一監(jiān)督機(jī)制”（SSM）直接監(jiān)管所有歐元區(qū)銀行，而歐洲央行將在其中起到關(guān)鍵作用。

相比起中國(guó)人民銀行的組織結(jié)構(gòu)和職能，歐洲央行因?yàn)槭菐缀跽麄€(gè)歐元區(qū)的總銀行機(jī)構(gòu)，所以各個(gè)部分的成員由歐盟各國(guó)的行長(zhǎng)或者公民組成，而中國(guó)人民銀行只是單純又中國(guó)一個(gè)國(guó)家組成，職能的范圍比起歐洲銀行所橫跨的國(guó)與國(guó)之間的界限就相對(duì)單一。但是只能跟中國(guó)人民銀行相比還是沒有太大的差別。只是在制定貨幣政策的時(shí)候所要考慮的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)通貨膨脹程度就要較中國(guó)人民銀行來講考慮得更多，因?yàn)樗鶛M跨的歐洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況各有差異。

第三篇：歐洲中央銀行體系及其運(yùn)做論文

歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和歐盟所有成員國(guó)包括尚未加入歐元區(qū)的成員國(guó)中央銀行組成，歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)和執(zhí)行董事會(huì)是歐洲中央銀行的兩個(gè)主要決策機(jī)構(gòu)。保持價(jià)格穩(wěn)定和維護(hù)中央銀行的獨(dú)立性是歐洲中央銀行的兩個(gè)主要原則，并通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、流動(dòng)資金經(jīng)常便利和準(zhǔn)備金制度實(shí)現(xiàn)其貨幣政策目標(biāo)。

1992年，歐盟首腦會(huì)議在荷蘭馬斯特里赫特簽署了《歐洲聯(lián)盟條約》（亦稱《馬斯特里赫特條約》），決定在1999年1月1日開始實(shí)行單一貨幣歐元和在實(shí)行歐元的國(guó)家實(shí)施統(tǒng)一貨幣政策，從2002年1月1日起，歐元紙幣和硬幣正式流通。由于英國(guó)、瑞典和丹麥決定暫不加入歐元，目前，使用歐元的國(guó)家為德國(guó)、法國(guó)、意大利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡、愛爾蘭、希臘、西班牙、葡萄牙、奧地利、芬蘭12國(guó)，也稱為歐元區(qū)。歐洲中央銀行作為超國(guó)家貨幣政策執(zhí)行機(jī)構(gòu)，其組織框架、目標(biāo)、任務(wù)和運(yùn)做機(jī)制一直是人們十分關(guān)心和討論的重要問題。

一、歐洲中央銀行的組織框架

歐元區(qū)的貨幣政策通過歐洲中央銀行體系予以實(shí)施。歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和歐盟所有成員國(guó)包括尚未加入歐元區(qū)的成員國(guó)中央銀行組成。在歐元區(qū)內(nèi)，歐洲中央銀行是最高貨幣權(quán)力機(jī)構(gòu)，其總部設(shè)在德國(guó)的法蘭可福，工作人員500人。各成員國(guó)中央銀行是歐洲中央銀行不可分割的組成部分，負(fù)責(zé)執(zhí)行歐元區(qū)貨幣政策的日常工作，但歐洲中央銀行體系的的所有活動(dòng)必須接受歐洲中央銀行決策機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和管理。

《馬斯特里赫特條約》對(duì)歐洲中央銀行決策機(jī)構(gòu)的設(shè)置做出了明確的規(guī)定。歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)和執(zhí)行董事會(huì)是歐洲中央銀行的兩個(gè)主要決策機(jī)構(gòu)。行長(zhǎng)理事會(huì)負(fù)責(zé)制定歐元區(qū)的貨幣政策和實(shí)施貨幣政策的指導(dǎo)綱要，其主要職責(zé)是確定歐元區(qū)的貨幣政策目標(biāo)、主要利率水平和中央銀行體系準(zhǔn)備金數(shù)量等。目前，行長(zhǎng)理事會(huì)由執(zhí)行董事會(huì)成員和歐元區(qū)成員國(guó)中央銀行行長(zhǎng)組成，每個(gè)成員擁有一份表決權(quán)，采用簡(jiǎn)單多數(shù)表決法決定要實(shí)施的貨幣政策，歐洲中央銀行行長(zhǎng)擔(dān)任行長(zhǎng)理事會(huì)主席，并且擁有在表決中出現(xiàn)贊成票好反對(duì)票相等時(shí)做出最后裁決的權(quán)力。執(zhí)行董事會(huì)主要負(fù)責(zé)貨幣政策的實(shí)施。執(zhí)行董事會(huì)由歐洲中央銀行行長(zhǎng)和其他五位成員組成，任期8年，期滿后不得繼續(xù)連任。

由于不是所有的歐盟成員國(guó)都在1999年1月1日參加歐元區(qū)，歐洲中央銀行還設(shè)立了由歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)和尚未參加歐元區(qū)的中央銀行行長(zhǎng)組成的第三個(gè)決策機(jī)構(gòu)即總務(wù)理事會(huì)，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)歐盟內(nèi)歐元區(qū)和非歐元區(qū)的貨幣政策。

歐盟東擴(kuò)到27國(guó)后，現(xiàn)行的一國(guó)一票制將使歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)變得十分龐大，難以進(jìn)行迅速有效的決策，為此，歐洲中央銀行將采用“三速”投票模式，按照成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量和人口分配投票權(quán)，5大國(guó)德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利和西班牙為4票，也就是說每5年有一國(guó)沒有投票權(quán)；14個(gè)中等國(guó)家如比利時(shí)、奧地利、瑞典、芬蘭、波蘭等共8票，即14國(guó)中每年8個(gè)國(guó)家有投票權(quán)；8個(gè)小國(guó)如塞普路斯、愛沙尼亞、立陶宛、盧森堡等為3票，即每年3個(gè)國(guó)家有投票權(quán)。執(zhí)行董事會(huì)的6名成員有永久投票權(quán)。

二、歐洲中央銀行的主要職責(zé)

保持價(jià)格穩(wěn)定和維護(hù)中央銀行的獨(dú)立性是歐洲中央銀行的兩個(gè)主要原則。根據(jù)《馬斯特里赫特條約》的規(guī)定，歐洲中央銀行的首要目標(biāo)是“保持價(jià)格穩(wěn)定”，與德國(guó)規(guī)定的德國(guó)中央銀行的首要任務(wù)是“捍衛(wèi)貨幣”如出一轍。雖然歐洲中央銀行有義務(wù)支持歐元區(qū)如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)和社會(huì)保障等的其他經(jīng)濟(jì)政策，但前提是不影響價(jià)格穩(wěn)定的總目標(biāo)。

和其他國(guó)家的中央銀行相比，歐洲中央銀行是一個(gè)嶄新的機(jī)構(gòu)。為增強(qiáng)歐洲中央銀行的信譽(yù)，《馬斯特里赫特條約》從立法和財(cái)政上明確規(guī)定了歐洲中央銀行是一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，歐洲中央銀行在指定或更換行長(zhǎng)理事會(huì)成員以及制定和執(zhí)行貨幣政策時(shí)，不得接受任何機(jī)構(gòu)的指示和意見，在更換歐洲中央銀行行長(zhǎng)和理事會(huì)成員時(shí)，必須得到所有成員國(guó)政府和議會(huì)的一致同意。同樣的，《馬斯特里赫特條約》也規(guī)定任何政府和機(jī)構(gòu)有義務(wù)尊重歐洲中央銀行的獨(dú)立性，不得干預(yù)歐洲中央銀行貨幣政策的制定和實(shí)施。在財(cái)政上，歐洲中央銀行對(duì)成員國(guó)的財(cái)政赤字和公共債務(wù)實(shí)行“不擔(dān)保條款”。

《馬斯特里赫特條約》也規(guī)定，歐洲中央銀行有責(zé)任對(duì)其實(shí)行的貨幣政策進(jìn)行說明。歐洲中央銀行每周發(fā)表綜合財(cái)務(wù)報(bào)告，每月發(fā)布中央銀行體系活動(dòng)報(bào)告。有關(guān)中央銀行體系的活動(dòng)和貨幣政策報(bào)告必須提交歐洲議會(huì)、歐盟理事會(huì)和歐盟委員會(huì)。歐洲中央銀行執(zhí)行董事會(huì)成員要求出席歐洲議會(huì)有關(guān)委員會(huì)的聽證會(huì)。歐盟理事會(huì)主席和歐盟委員會(huì)的成員可以參加歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)會(huì)議，但沒有表決權(quán)。歐盟理事會(huì)主席可以在歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)上提出動(dòng)議，供歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)審議。

三、歐洲中央銀行貨幣政策機(jī)制

歐洲中央銀行的貨幣政策操作將以統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和條件在所有成員國(guó)內(nèi)進(jìn)行。但由于歐洲中央銀行的貨幣政策只能通過成員國(guó)的中央銀行來實(shí)施，因此，歐洲中央銀行貨幣政策機(jī)制要反映各成員國(guó)貨幣政策機(jī)制的不同特點(diǎn)。目前，歐洲中央銀行力爭(zhēng)把各成員國(guó)中央銀行出現(xiàn)不同做法的可能性減少到最低程度，其貨幣政策機(jī)制不是任何一個(gè)成員國(guó)貨幣政策框架的翻版。歐洲中央銀行的貨幣政策機(jī)制包括：

1、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)

歐洲中央銀行體系內(nèi)的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)將在指導(dǎo)利率、管理貨幣市場(chǎng)、向市場(chǎng)發(fā)出政策信號(hào)等方面發(fā)揮主要作用。歐洲中央銀行將主要通過回購(gòu)協(xié)議購(gòu)買、出售資產(chǎn)、信貸業(yè)務(wù)等反向交易進(jìn)行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)有四種方式，一是主要再融資業(yè)務(wù)，成員國(guó)中央銀行根據(jù)投標(biāo)程序每周進(jìn)行一次，兩周到期，向市場(chǎng)發(fā)出政策信號(hào)。再融資利率也是歐洲中央銀行調(diào)控經(jīng)濟(jì)的最主要的杠桿利率。二是長(zhǎng)期融資業(yè)務(wù)，成員國(guó)中央銀行根據(jù)投標(biāo)程序每月進(jìn)行一次，三個(gè)月到期。三是微調(diào)操作，由成員國(guó)中央銀行在特定情況下通過投標(biāo)程序和雙邊程序進(jìn)行。四是結(jié)構(gòu)操作，只要?dú)W洲中央銀行想調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，就可以由成員國(guó)中央銀行通過投標(biāo)程序和雙邊程序進(jìn)行。

2、管理流動(dòng)資金的經(jīng)常便利（Standing Facility）

歐洲中央銀行通過管理流動(dòng)資金的經(jīng)常便利提供和吸納隔夜流動(dòng)資金，規(guī)定隔夜拆借利率，并通過改變隔夜拆借利率向市場(chǎng)傳遞政策信號(hào)。歐洲中央銀行使用如下兩種經(jīng)常便利，一是邊際借貸便利，銀行和信貸機(jī)構(gòu)按照預(yù)先商定的利率從中央銀行獲得隔夜流動(dòng)資金，這種預(yù)先商定的利率規(guī)定了隔夜拆借市場(chǎng)的最高利率。二是儲(chǔ)蓄便利，需要隔夜流動(dòng)資金的銀行和信貸機(jī)構(gòu)按預(yù)先商定的利率交付隔夜保證金。這種預(yù)先商定的利率規(guī)定了隔夜拆借市場(chǎng)的最低利率。

3、準(zhǔn)備金制度

歐元區(qū)內(nèi)的銀行和信貸機(jī)構(gòu)必須根據(jù)歐洲中央銀行體系規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和條件，在所在國(guó)中央銀行的帳戶上保持最低限度的準(zhǔn)備金，但在歐元區(qū)外設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)不受限制。

四、匯率政策的制定和協(xié)調(diào)

匯率政策是歐元區(qū)貨幣政策的重要組成部分，歐元區(qū)將在保證價(jià)格穩(wěn)定的前提下制定匯率政策。

1、匯率政策的制定機(jī)制

歐元區(qū)匯率政策的制定權(quán)歸歐洲理事會(huì)，歐洲中央銀行和歐盟委員會(huì)也發(fā)揮重要作用。在協(xié)調(diào)匯率政策方面，歐洲理事會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況對(duì)歐元匯率走勢(shì)進(jìn)行監(jiān)督，向歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)提出有關(guān)看法，歐洲中央銀行負(fù)責(zé)組織實(shí)施歐洲理事會(huì)制定的匯率政策。歐洲理事會(huì)有權(quán)決定簽署有關(guān)匯率體制的協(xié)議，確定與第三國(guó)以及國(guó)際組織有關(guān)匯率政策的立場(chǎng)。

2、外匯管理和干預(yù)

《馬斯特里赫特條約》規(guī)定歐洲中央銀行具有實(shí)施外匯業(yè)務(wù)的全部權(quán)力。歐洲中央銀行擁有外匯儲(chǔ)備500億歐元，這些外匯由成員國(guó)中央銀行按其所在國(guó)的人口和經(jīng)濟(jì)總量比例捐助。根據(jù)歐洲中央銀行體系的法令規(guī)

定，歐洲中央銀行可以自由支配這500億歐元的外匯儲(chǔ)備，在必要時(shí)，還可以動(dòng)用成員國(guó)中央銀行的外匯儲(chǔ)備。歐元區(qū)成員國(guó)中央銀行在動(dòng)用其外匯儲(chǔ)備時(shí)，必須征得歐洲中央銀行的批準(zhǔn)，以防止成員國(guó)中央銀行進(jìn)行外匯業(yè)務(wù)時(shí)出現(xiàn)與歐元區(qū)匯率政策不一致的問題。

歐洲中央銀行可在歐洲理事會(huì)的指示下，必要時(shí)，對(duì)歐元與美元、日元以及其他貨幣的匯率進(jìn)行外匯干預(yù)。歐洲中央銀行行長(zhǎng)理事會(huì)確定如何分配外匯干預(yù)的職權(quán)范圍，并根據(jù)信貸信譽(yù)、競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格、資產(chǎn)規(guī)模等標(biāo)準(zhǔn)選定進(jìn)行外匯干預(yù)的銀行和信貸機(jī)構(gòu)。

五、跨歐自動(dòng)實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)

跨歐自動(dòng)實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)1999年1月1日正式全面運(yùn)營(yíng)，它由兩部分組成，一是在歐盟每個(gè)成員國(guó)建立一個(gè)實(shí)時(shí)總清算轉(zhuǎn)帳體系，二是建立一個(gè)連接個(gè)成員國(guó)實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)的互連機(jī)制。它保證了以歐元進(jìn)行的支付可以快捷有效地從一個(gè)成員國(guó)轉(zhuǎn)移到另一成員國(guó)。非歐盟國(guó)家的實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)如果具有用歐元清算的能力，也可以和跨歐自動(dòng)實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)互連。

歐洲中央銀行體系運(yùn)轉(zhuǎn)三年多來的事實(shí)證明，歐洲中央銀行體系是成功的，具體表現(xiàn)在：（1）歐洲中央銀行逐步積累了調(diào)節(jié)干預(yù)歐元走勢(shì)的基本思路，即將歐元區(qū)的物價(jià)穩(wěn)定放在首位，不刻意追求歐元匯率的穩(wěn)定或者堅(jiān)挺；（2）歐元逐步建立了完善的清算系統(tǒng)，這是一種貨幣成功運(yùn)行的基礎(chǔ)，國(guó)際貿(mào)易中以歐元結(jié)算的比重從1998年底18%上升到2001年24%；（3）以歐元計(jì)價(jià)的金融工具明顯擴(kuò)大，特別是歐元債券發(fā)行的增長(zhǎng)十分明顯，目前世界債券發(fā)行量中，歐元債券已占47%，超過了美元債券；（4）歐元區(qū)成功地抵御了由于科索沃危機(jī)、歐盟委員會(huì)集體辭職、各國(guó)大選、2000年石油價(jià)格上漲、美國(guó)新經(jīng)濟(jì)泡沫破滅等帶來的各種經(jīng)濟(jì)政治沖擊，2000年經(jīng)濟(jì)達(dá)到十年來最高增速3.4%，2001年下半年沒有像美國(guó)和日本那樣出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退；（5）歐元的運(yùn)行得到了歐洲國(guó)家的認(rèn)同，歐盟非歐元國(guó)家如英國(guó)等對(duì)于加入歐元區(qū)的態(tài)度趨于積極。

第四篇：中央銀行與金融監(jiān)管體系

第三章 中央銀行與金融監(jiān)管體系

第一部分 填空題

1、中央銀行是一國(guó)金融體系的核心，是一國(guó)最高的金融管理機(jī)構(gòu)。

2、中央銀行是國(guó)家宏觀金融和經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主體，而商業(yè)銀行等一般金融企業(yè)則是宏觀調(diào)控的對(duì)象。

3、發(fā)行的銀行、銀行的銀行和國(guó)家的銀行三方面體現(xiàn)中央銀行在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位。

4、中央銀行的職能可概括為以下三類：宏觀調(diào)控職能、金融管理職能、金融服務(wù)職能。5、1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)后成立的中共中央金融工作委員會(huì)（中央工委）是全國(guó)所有金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)核心。6、1998年，中國(guó)金融業(yè)多重機(jī)構(gòu)分業(yè)監(jiān)管的體制基本確立，中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)監(jiān)管商業(yè)銀行、信托投資公司、信用社和財(cái)務(wù)公司；證監(jiān)會(huì)是全國(guó)證券期貨業(yè)的主管部門； 保監(jiān)會(huì)是全國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的主管機(jī)關(guān)。7、2003年，隨著銀監(jiān)會(huì)的成立，銀行、證券、保險(xiǎn)——中國(guó)金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)監(jiān)管”的框架將最終完成，新中國(guó)成立50多年來中國(guó)人民銀行集貨幣政策與銀行監(jiān)管于一身的“大一統(tǒng)”時(shí)代也宣告結(jié)束。

第二部分 單項(xiàng)選擇題

1、中央銀行的產(chǎn)生 商業(yè)銀行。C A、早于 B、同時(shí) C、晚于 D、不一定

2、中央銀行作為國(guó)家銀行，它代理國(guó)庫(kù)，集中。D A、銀行存款 B、企業(yè)存款 C、個(gè)人存款 D、國(guó)庫(kù)存款

3、下列 最能體現(xiàn)中央銀行是“銀行的銀行”。B A、發(fā)行貨幣 B、最后貸款人 C、代理國(guó)庫(kù) D、集中存款準(zhǔn)備金

4、真正最早全面發(fā)揮中央銀行職能的是。A A、英格蘭銀行 B、法蘭西銀行 C、德意志銀行 D、瑞典銀行 5、1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)后成立的 是全國(guó)所有金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)核心。D A、中國(guó)任人民銀行 B、證監(jiān)會(huì) C、保監(jiān)會(huì) D、中央工委 6、1998年，中國(guó)金融業(yè)多重機(jī)構(gòu)分業(yè)監(jiān)管的體制基本確立，負(fù)責(zé)監(jiān)管商業(yè)銀行、信托投資公司、信用社和財(cái)務(wù)公司。B A、中央工委 B、中國(guó)人民銀行 C、證監(jiān)會(huì) D、保監(jiān)會(huì) 7、2003年，隨著 的成立，銀行、證券、保險(xiǎn)——中國(guó)金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)監(jiān)管”的框架將最終完成。A A、銀監(jiān)會(huì) B、中國(guó)人民銀行 C、證監(jiān)會(huì) D、保監(jiān)會(huì)

第三部分 是非判斷題

1、在紙幣本位制下，中央銀行不是唯一由國(guó)家授權(quán)發(fā)行貨幣的銀行。（）錯(cuò)

2、中央銀行作為特殊的金融機(jī)構(gòu)，一般不經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的普通金融業(yè)務(wù)。（）對(duì)

3、中央銀行從事“存、放、匯”銀行業(yè)務(wù)的對(duì)象是商業(yè)銀行和其他商業(yè)企業(yè)。（）錯(cuò)

4、各國(guó)中央銀行的獨(dú)立程度雖然存在較大的差異，但沒有一家中央銀行能夠完全獨(dú)立于政府之外的。（）對(duì) 5、1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)后成立的中共中央金融工作委員會(huì)，是全國(guó)所有金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)核心。（）對(duì) 6、1998年，中國(guó)金融業(yè)多重機(jī)構(gòu)分業(yè)監(jiān)管的體制基本確立，人民銀行負(fù)責(zé)監(jiān)管商業(yè)銀行、信托投資公司、信用社和財(cái)務(wù)公司。（）對(duì)

7、中央銀行作為國(guó)家的銀行，又被成為國(guó)家的總出納。（）對(duì)

8、中央銀行是發(fā)行的銀行，所以除中央銀行外任何其他金融機(jī)構(gòu)的行為都不會(huì)影響貨幣供給。（）錯(cuò)

第四部分 名詞解釋

1、發(fā)行的銀行：在紙幣本位制下，中央銀行是唯一由國(guó)家授權(quán)發(fā)行貨幣的銀行。所謂發(fā)行的銀行主要具有兩方面含義：一是指中央銀行占有本國(guó)貨幣發(fā)行的獨(dú)享壟斷權(quán)；二是指中央銀行必須以維護(hù)本國(guó)貨幣的正常流通與幣值穩(wěn)定為宗旨。

2、銀行的銀行：所謂銀行的銀行，其一是指中央銀行從事“存、放、匯”銀行業(yè)務(wù)的對(duì)象是商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)；其二中央銀行通過“存、放、匯”業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)施以有效影響，以充分發(fā)揮金融管理職能。

3、金融監(jiān)管：指一國(guó)的金融管理部門依照國(guó)家法律、行政法規(guī)的規(guī)定，對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)行外部監(jiān)督、稽核、檢查和對(duì)其違法違規(guī)行為進(jìn)行處罰，以達(dá)到穩(wěn)定貨幣、維護(hù)金融業(yè)正常秩序等目的所實(shí)施的一系列行為。

五、簡(jiǎn)答題

1、為什么說中央銀行是“銀行的銀行”？

答案要點(diǎn)：說中央銀行是銀行的銀行：其一是指中央銀行從事“存、放、匯”銀行業(yè)務(wù)的對(duì)象是商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)；其二中央銀行通過“存、放、匯”業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)施以有效影響，以充分發(fā)揮金融管理職能。具體體現(xiàn)在：集中存款準(zhǔn)備金，最終的貸款人，組織全國(guó)清算。

2、中央銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮怎樣的職能？

答案要點(diǎn)：中央銀行的職能是中央銀行性質(zhì)的具體體現(xiàn)。其職能可簡(jiǎn)要概括為以下三類：（1）宏觀調(diào)控職能，運(yùn)用自身特有的金融手段對(duì)貨幣和信用進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制，進(jìn)而影響和干預(yù)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)，以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的貨幣政策目標(biāo)。

（2）金融管理職能，為維護(hù)金融體系的安全和穩(wěn)定，對(duì)各銀行和金融機(jī)構(gòu)以及相關(guān)金融市場(chǎng)的運(yùn)行等進(jìn)行檢查監(jiān)督、管理控制。

（3）金融服務(wù)職能，向政府機(jī)關(guān)、銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)提供資金融通、劃撥清算、代理業(yè)務(wù)等方面的服務(wù)。

3、什么是金融監(jiān)管？簡(jiǎn)述金融監(jiān)管對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行的重要意義。

答案要點(diǎn)：金融監(jiān)管指一國(guó)的金融管理部門依照國(guó)家法律、行政法規(guī)的規(guī)定，對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)行外部監(jiān)督、稽核、檢查和對(duì)其違法違規(guī)行為進(jìn)行處罰，以達(dá)到穩(wěn)定貨幣、維護(hù)金融業(yè)正常秩序等目的所實(shí)施的一系列行為。

實(shí)施嚴(yán)格、有效的金融監(jiān)管，是維護(hù)正常金融秩序、保持良好金融環(huán)境的重要保證；有利于增強(qiáng)宏觀調(diào)控的效果，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融的協(xié)調(diào)發(fā)展;是一國(guó)金融國(guó)際化發(fā)展的必要條件。

六、論述題

1、試述中央銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的作用。

答案要點(diǎn)：中央銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的作用可從以下幾個(gè)方面論述：（1）現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)機(jī)。（2）國(guó)家調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的工具。（3）社會(huì)經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行的穩(wěn)定器（4）提高經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)轉(zhuǎn)效率的推進(jìn)器。

2、在探討中央銀行與政府關(guān)系中，以美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)的模式為例，談?wù)勀銓?duì)中央銀行獨(dú)立性的看法。

答案要點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)作為美國(guó)的中央銀行獨(dú)立于政府之外，直接對(duì)國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)，可以獨(dú)立制定貨幣政策，政府不能直接對(duì)其發(fā)布命令指示，也不得干預(yù)貨幣政策的實(shí)施，發(fā)生矛盾時(shí)只能協(xié)商解決，因而被稱之為獨(dú)立型中央銀行。但它不能完全獨(dú)立與政府之外，其業(yè)務(wù)活動(dòng)不能脫離國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展總目標(biāo)的要求，政府會(huì)采取不同形式對(duì)中央銀行加以控制，其所謂的獨(dú)立性只是相對(duì)的。

中央銀行的貨幣政策主要目標(biāo)只能是穩(wěn)定貨幣和維護(hù)全國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的正常秩序，而任何一國(guó)的政府的目標(biāo)都是多重的，除穩(wěn)定通貨外，還必須實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，完善社會(huì)保障，維持企業(yè)生存，增加居民收入和稅收等。中央銀行的單一目標(biāo)和政府多重目標(biāo)處于經(jīng)常性的矛盾狀態(tài)，政府的多重目標(biāo)往往會(huì)取代中央銀行的單一目標(biāo)，為使貨幣政策的貫徹執(zhí)行更有效，提高央行的相對(duì)獨(dú)立性，必須通過加強(qiáng)中央銀行相對(duì)獨(dú)立性的法律地位來解決。

3、試對(duì)單一的全能機(jī)構(gòu)監(jiān)管體制與多重機(jī)構(gòu)監(jiān)管體制進(jìn)行比較分析。答案要點(diǎn)：?jiǎn)我蝗鼙O(jiān)管的優(yōu)勢(shì)：

（1）在金融機(jī)構(gòu)日趨多樣化，傳統(tǒng)的職能分工趨于消失的情況下，單一的全能監(jiān)管機(jī)構(gòu)能更有效的監(jiān)督這些機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)，更好的察覺不同業(yè)務(wù)部分存在的支付危機(jī)。（2）由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)數(shù)目越少成本越低，對(duì)被監(jiān)管者也是如此。（3）對(duì)以防范風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的監(jiān)管，單一機(jī)構(gòu)更具有一致性和協(xié)調(diào)性，有效利用監(jiān)管資源，提高監(jiān)管效率。單一全能監(jiān)管的劣勢(shì)：

（1）在實(shí)踐中，單一全能監(jiān)管并不一定比多重監(jiān)管機(jī)構(gòu)目標(biāo)明確，監(jiān)管更為有效。（2）各金融機(jī)構(gòu)雖傳統(tǒng)分工趨于消失并不意味都形成了全能經(jīng)營(yíng)模式，銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)仍會(huì)保持重要區(qū)別，三者風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)不同，需不同方法審慎監(jiān)管。

（3）單一全能監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)力巨大可能產(chǎn)生官僚主義，反映遲緩，存在潛在的道德風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。

所以上分析表明，不同的監(jiān)管結(jié)構(gòu)都存在各自不同的利弊，對(duì)其選擇應(yīng)主要取決于本國(guó)金融法制結(jié)構(gòu)、傳統(tǒng)、政治環(huán)境和國(guó)家大小。

4、結(jié)我國(guó)金融監(jiān)管現(xiàn)狀談?wù)勀銓?duì)進(jìn)一步提高金融監(jiān)管水平的看法。

答案要點(diǎn)：我國(guó)金融監(jiān)管目前實(shí)行的是多重機(jī)構(gòu)、分業(yè)監(jiān)管的體制，金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)交叉與分業(yè)監(jiān)管存在一定的矛盾，為提高監(jiān)管效率必須解決機(jī)構(gòu)重疊、交叉監(jiān)管等問題。

宜從以下幾個(gè)方面進(jìn)一步提高金融監(jiān)管水平：（1）轉(zhuǎn)換監(jiān)管方式，依法監(jiān)管，提高監(jiān)管效率。

（2）正確處理好金融監(jiān)管與金融競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新和發(fā)展的關(guān)系，宏觀金融與微觀金融的關(guān)系。（3）借鑒金融監(jiān)管的國(guó)際規(guī)范完善具有中國(guó)特色的金融監(jiān)管系統(tǒng)，最終實(shí)現(xiàn)與國(guó)際的全面接軌。

（4）改進(jìn)監(jiān)管手段，加強(qiáng)監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)。

2003年，隨著銀監(jiān)會(huì)的成立，銀行、證券、保險(xiǎn)——中國(guó)金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)監(jiān)管”的框架將最終完成，新中國(guó)成立50多年來中國(guó)人民銀行集貨幣政策與銀行監(jiān)管于一身的“大一統(tǒng)”時(shí)代也宣告結(jié)束。

第五篇：中央銀行

國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)

在討論國(guó)際收支不平衡調(diào)節(jié)問題之前，有必要說明一下調(diào)節(jié)的必要性。國(guó)際收支不平衡不僅涉及到對(duì)外支付方面的問題，也涉及到一國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和國(guó)內(nèi)的貨幣政策，所以解決國(guó)際收支不平衡是一國(guó)政府當(dāng)局進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的一個(gè)重要方面，必須引起足夠的重視。一國(guó)的國(guó)際收支如果發(fā)生暫時(shí)性的不平衡，即指短期、由非確定或偶然因素引起的不平衡，那么這種不平衡一般程度較輕，持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，帶有可逆性，即不需要采取政策調(diào)節(jié)不久便可得到糾正。但是，如果一國(guó)的國(guó)際收支不平衡屬于持續(xù)性不平衡，即由于一些根深蒂固的原因造成的，如前面列舉的幾個(gè)方面，那么這種不平衡沒有可逆性，必須采取相應(yīng)的對(duì)策加以調(diào)節(jié)，否則將很難得到糾正。一般地說，一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)持續(xù)性的順差或逆差，都對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利。持續(xù)性的逆差，必然影響到其本國(guó)的官方儲(chǔ)備水平，使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到壓縮而且停滯不前，甚至有倒退的危險(xiǎn)，進(jìn)而影響到該國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位和信譽(yù)；反之，持續(xù)性的順差，又會(huì)導(dǎo)致本升幣值影響出口，（主要是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家）或者會(huì)引起本國(guó)發(fā)生通貨膨脹的危險(xiǎn)，甚至有時(shí)還會(huì)產(chǎn)生并加深國(guó)與國(guó)之間的矛盾和沖突。因此，政府當(dāng)局有必要根據(jù)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和條件（貨幣制度、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等）對(duì)國(guó)際收支的順差或逆差作出反映并進(jìn)行適度的調(diào)節(jié)。具體一國(guó)的收支調(diào)節(jié)應(yīng)該達(dá)到什么樣的程度，應(yīng)該選擇何種政策，應(yīng)根據(jù)具體國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r而定，一般來講，發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)該有不同的程度選擇和政策選擇。

國(guó)際收支的調(diào)節(jié)方法往往與一國(guó)的貨幣制度、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等情況有密切聯(lián)系。如果某一國(guó)家國(guó)際收支的不平衡是由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化而產(chǎn)生的，則為了解決國(guó)際收支不平衡，必須從改變本國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面著手，其他辦法無從生效。

（二）國(guó)際收支各種調(diào)節(jié)手段的作用

1．匯率的作用。利用匯率的變動(dòng)來調(diào)節(jié)國(guó)際收支，即通過貨幣貶值和貨幣升值來消除逆差和順差，恢復(fù)國(guó)際收支的平衡。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支逆差時(shí)，可調(diào)低本國(guó)貨幣匯率或使本國(guó)貨幣貶值，使本國(guó)貨幣幣值與外幣比較，相對(duì)地減低。如果國(guó)內(nèi)價(jià)格不變，則以外幣計(jì)算的本國(guó)出口商品價(jià)格就會(huì)貶值或較調(diào)低前便宜，因此，本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，本國(guó)出口便可增加。相反，外國(guó)商品以本國(guó)貨幣計(jì)算要比匯率調(diào)低或貶值前為貴，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者就可能改買本國(guó)同類商品而少買或不買外國(guó)商品。因而本國(guó)進(jìn)口減少。而通過出口增加，進(jìn)口減少，國(guó)際收支熟可恢復(fù)平衡。而如果發(fā)生順差，則可采用調(diào)高本國(guó)貨幣匯率或貨幣升值的辦法。本國(guó)貨幣匯率調(diào)高或貨幣升值后，通過匯率的換算，進(jìn)口商品的價(jià)格較前降低，因而鼓勵(lì)進(jìn)口；出口商品的價(jià)格較前提高，在（一）國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用

在國(guó)際間普遍實(shí)行金本位制度的條件下，一國(guó)的國(guó)際收支通過物價(jià)的漲落和黃金的輸出輸入的調(diào)節(jié)，而自動(dòng)取得平衡。一國(guó)的國(guó)際收支（貿(mào)易收支）如發(fā)生逆差，則迫使本國(guó)貨幣匯率下跌至黃金輸出點(diǎn)而使黃金外流。黃金外流促使銀行準(zhǔn)備金降低，從而使貨幣流通量減少，由此引起物價(jià)下跌并增強(qiáng)本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力，因而促進(jìn)出口，同時(shí)也抑制了進(jìn)口。這樣，收入增加而支出減少，逐步消除

逆差，使國(guó)際收支恢復(fù)平衡。如果發(fā)生順差，則使本國(guó)貨幣匯率上升至黃金輸入點(diǎn)，導(dǎo)致黃金內(nèi)流，通過銀行準(zhǔn)備金的增加而使貨幣流通量增加，物價(jià)因而上漲，使出口減少：進(jìn)口增加，順差逐步減少，自動(dòng)使國(guó)際收支恢

復(fù)平衡。在紙幣流通的浮動(dòng)匯率制下，如果一國(guó)貨幣當(dāng)局不對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，匯率隨國(guó)際收支的變化而變化，則國(guó)際收支也會(huì)對(duì)匯率的變動(dòng)做出反映：順差會(huì)使本幣升值，從而有利于出口而不等于進(jìn)口，出口增多進(jìn)口減少，則順差減少，反之亦然。即順差會(huì)使順差減少，逆差會(huì)使逆差減少。但在現(xiàn)代社會(huì)，資本移動(dòng)頻繁，實(shí)際上很少有國(guó)家不對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。另外，目前世界上多數(shù)發(fā)展中國(guó)家實(shí)行的是釘住匯率制，這種匯率制下國(guó)際收支也存在著自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，它通過一國(guó)外匯儲(chǔ)備的增減影響中央銀行的貨幣供給，最終反映到經(jīng)常帳戶和資本與金融帳戶，具體的過程請(qǐng)見下面西安財(cái)經(jīng)學(xué)院陳春生教授所繪制的“固定匯率制下國(guó)際收支自

動(dòng)調(diào)節(jié)”流程圖

國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力被削弱，因而阻礙出口，兩

者相互作用，使順差逐步減少。

一般說來，用匯率調(diào)低或貨幣貶值調(diào)節(jié)逆差的做法較多，而用匯率調(diào)高或貨幣升值調(diào)節(jié)順差的做法較少，因?yàn)楫吘挂粐?guó)開拓國(guó)際市場(chǎng)不容易，匯率調(diào)高或貨幣升值減少順差無疑會(huì)使之前功盡棄，所以可通過其他方法，如海外投資等來減少順差。當(dāng)然，一國(guó)的順差就是別國(guó)的逆差，逆差國(guó)因無法解決逆差而使經(jīng)濟(jì)日趨惡化，常施用政治或其他方面的壓力迫使順差國(guó)貨幣升值或匯率調(diào)高。順差國(guó)有時(shí)考慮到本國(guó)利益雖不情愿這么做，但在一定情況下，抗拒不了某種強(qiáng)大的壓力，也不得不勉強(qiáng)屈從。此外，匯率的調(diào)節(jié)對(duì)國(guó)際收支產(chǎn)生的效果如何往往與時(shí)滯和價(jià)格彈性有關(guān)。關(guān)于這方面的內(nèi)

容讀者可參考國(guó)際金融的教材。

2．利率的作用。利率的變動(dòng)可在兩個(gè)方面對(duì)平衡國(guó)際收支發(fā)生作用。一方面是，利率的高低影響國(guó)內(nèi)投資規(guī)模的大小，從而影響工商業(yè)的興衰、國(guó)內(nèi)消費(fèi)的增減、物價(jià)的漲跌，直至影響到進(jìn)出口的變化，使國(guó)際收支得到調(diào)節(jié)。另一方面，利率的變動(dòng)可以起到促進(jìn)資本流動(dòng)的作用。如果一國(guó)利率高干其他國(guó)家利率，則會(huì)引起外國(guó)資本流入本國(guó)，而本國(guó)資本則減少外流，從而使資本項(xiàng)目出現(xiàn)順差，以調(diào)節(jié)經(jīng)常項(xiàng)目的逆差，使國(guó)際收支得以平衡。相反，如果本國(guó)利率低于其他國(guó)家，則可調(diào)節(jié)國(guó)際收支的順差。

必須強(qiáng)調(diào)的是，利率變動(dòng)所引起的資本流動(dòng)，主要是短期資本流動(dòng)，尤其是投機(jī)性流動(dòng)。至于長(zhǎng)期資本流動(dòng)，還受其他因素制約，如通脹預(yù)期、政治風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等，其流動(dòng)性不如短期資本受利率變化那樣敏感，3．物價(jià)的作用。當(dāng)一國(guó)的國(guó)際收支發(fā)生逆差，引起國(guó)內(nèi)信用緊縮，利率上升，投資和消費(fèi)均趨減少，物價(jià)因而被迫下跌。物價(jià)下跌，可使出口增加，進(jìn)口減少，因而縮小逆差，使國(guó)際收支逐漸平衡。如為順差，則情況相反。

（三）國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)對(duì)策

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家為改變國(guó)際收支不平衡狀況，一般采取以下幾個(gè)方面的對(duì)策。

1．運(yùn)用經(jīng)濟(jì)政策。宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要包括兩個(gè)方面：一是財(cái)政政策，二是貨幣政策。

（1）財(cái)政政策，主要是通過財(cái)政開支的增減和稅率的高低來實(shí)現(xiàn)的。當(dāng)一國(guó)因進(jìn)口增加，出口減少而發(fā)生逆差時(shí)，政府可削減財(cái)政開支，或提高稅率以增加稅收，使社會(huì)上通貨緊縮，迫使物價(jià)下降，從而刺激出口，抑制進(jìn)口，逐步使逆差減少。如果出現(xiàn)順差，則增加財(cái)政支出，或降低稅率以減少稅收來刺激消費(fèi)與投資，因而促使物價(jià)上漲，鼓勵(lì)進(jìn)口，抑制出口，使國(guó)際收支逐漸趨于平衡。

（2）貨幣政策，主要包括調(diào)整匯率和調(diào)整利率。匯率和利率如何調(diào)節(jié)國(guó)際收支的不平衡，上面已經(jīng)講過，這里不再重述。

為了減少并消除國(guó)際收支逆差，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家常運(yùn)用緊縮政策，即在金融方面提高利率，增加銀行存款準(zhǔn)備金率，公開參與外匯市場(chǎng)買賣等。在財(cái)政方面則緊縮財(cái)政開支，增加稅收，這種做法可以收效于一時(shí)，但對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)作用，因?yàn)榫o縮政策使投資和消費(fèi)減少，引起工商業(yè)衰退，失業(yè)人員增加。反之，為了解決順差問題，采用膨脹政策，如降低利率，增加財(cái)政開支，減少稅收等，則又勢(shì)必會(huì)誘發(fā)通貨膨脹，引起物價(jià)上漲，導(dǎo)致工人要求增加工資，產(chǎn)品成本增高，促進(jìn)物價(jià)進(jìn)一步上漲，通貨膨脹加劇，最終形成惡性循環(huán)。因此，這就涉及到內(nèi)部平衡與外部平衡問題，以及貨幣政（1）協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策。隨著西方工業(yè)國(guó)之間收支不平衡的加劇，它們?nèi)找娓械接斜匾獏f(xié)調(diào)彼此的經(jīng)濟(jì)政策，以減少摩擦，80年代以來更是加強(qiáng)了這方面的努力。自1985年起，各西方主要工業(yè)國(guó)每年召開7國(guó)（美、德、日、法、英、意、加）財(cái)

策與財(cái)政政策的配合運(yùn)用。有關(guān)政策配合問題請(qǐng)參

考我們編寫的國(guó)際金融教材。

2．直接管制。直接管制是指一國(guó)政府以行政命令的辦法，直接干預(yù)外匯自由買賣和對(duì)外貿(mào)易的自由輸出入，同時(shí)采取差別匯率等辦法也可達(dá)

到管制外匯的目的。對(duì)于外貿(mào)管制，各國(guó)所采用的方式大致有商品輸入管制和商品輸出管制兩種。商品輸入管制包

括采用進(jìn)口許可證制

（1mport License System），進(jìn)口配額制（1mport Quota System）。前者是指進(jìn)口商必須向有關(guān)政府機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，經(jīng)批準(zhǔn)取得進(jìn)口許可證后才能輸入某種商品；后者是指有關(guān)政府機(jī)構(gòu)在一定時(shí)期規(guī)定的進(jìn)口數(shù)量，按照地區(qū)或進(jìn)口商品的種類分配給本國(guó)的進(jìn)口商或外國(guó)的出口商。此外也可采取提高關(guān)稅的辦法，限制某些商品的進(jìn)口。商

品輸出管制主要包括出口許可證

（Export License System）或某些獎(jiǎng)勵(lì)出口的辦法。出口許可證制，是由于某些外銷商品國(guó)內(nèi)需求較多，或?qū)?guó)內(nèi)工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以及國(guó)防工業(yè)等關(guān)系較為密切，過多出口可能對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響；有些商品國(guó)內(nèi)供給較豐富，而國(guó)外市場(chǎng)較狹窄，需求價(jià)格彈性大，過多出口直接影響銷售價(jià)格，因而規(guī)定必須經(jīng)過批準(zhǔn)并取得許可證才能出口。為了減少逆差，一般對(duì)出口多采取獎(jiǎng)勵(lì)辦法。例如政府發(fā)給出口補(bǔ)貼，享受免稅退稅優(yōu)惠，給予出口信貸等，借以增強(qiáng)其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，以便促進(jìn)出口貿(mào)易。直接管制對(duì)平衡一國(guó)的國(guó)際收支，效果較為迅速和顯著，不象運(yùn)用財(cái)政金融政策那樣，必須先通過匯率價(jià)格的變化及對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)的影響后才能見效。因此，如果不平衡是局部的，則直接管制更為有效，不必牽動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的變化。但運(yùn)用經(jīng)濟(jì)政策則不然，無論是調(diào)整匯率還是實(shí)行膨脹性或緊縮性的財(cái)政、貨幣政策，都會(huì)使整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化。但是，一國(guó)的外匯和外貿(mào)管制，必然要影響到有經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的其他國(guó)家，有利于一國(guó)的措施，常常有害于其他國(guó)家，以致招來對(duì)方的相應(yīng)報(bào)復(fù)，最

終抵消預(yù)期的效果。

3．國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作。以上所述各種調(diào)節(jié)措施，都是針對(duì)一個(gè)國(guó)家而言，每個(gè)國(guó)家為解決逆差問題，可以選用各種對(duì)策。而一國(guó)的逆差即為別國(guó)的順差，反之亦然。每個(gè)國(guó)家從本國(guó)利益出發(fā)，采用一定的對(duì)策，必然會(huì)引起其他國(guó)家為保衛(wèi)自身利益而采用相應(yīng)的反對(duì)策，使各國(guó)都蒙受其害，并且擾亂國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的局面，為解決這了矛盾，各工業(yè)國(guó)之間選擇了國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的道路。主要表現(xiàn)為

以下三個(gè)方面。長(zhǎng)會(huì)議，磋商和協(xié)調(diào)各國(guó)的財(cái)政政策、貨幣政策，并對(duì)市場(chǎng)匯率進(jìn)行聯(lián)合干預(yù)。

（2）謀求恢復(fù)貿(mào)易自由。為了消除自由貿(mào)易的障礙，各工業(yè)國(guó)家曾訂立一些協(xié)定，如“關(guān)稅

和貿(mào)易總協(xié)定（”General Agreement on Tariffs and Trade，簡(jiǎn)稱GATT）；推行經(jīng)濟(jì)一體化，如成立區(qū)域性的共同市場(chǎng)、自由貿(mào)易區(qū)及成立歐洲統(tǒng)一市場(chǎng)等，以達(dá)到促進(jìn)商品在國(guó)際間自由流通的目的，從而使各國(guó)都充分享受國(guó)際分工的好處。

（3）促使生產(chǎn)要素自由轉(zhuǎn)移。在國(guó)際間只是商品的自由流通，還不能從根本上解決國(guó)際收支的不平衡問題，因而還必須使各種生產(chǎn)要素（勞動(dòng)力、資本、原材料等）能在國(guó)際間自由轉(zhuǎn)移，促成生產(chǎn)資源在國(guó)際間達(dá)到最優(yōu)的重新配置，以提高各國(guó)的生產(chǎn)力，這樣才能徹底解決國(guó)際收支的不平衡問題。解決的方法是建立各種不同階段的地區(qū)性經(jīng)濟(jì)一體化。現(xiàn)在，在歐洲統(tǒng)一市場(chǎng)內(nèi)，不僅廢除關(guān)稅與商品輸入的數(shù)量限制，使商品可以自由流插，而且生產(chǎn)要素在區(qū)域內(nèi)也可以自由轉(zhuǎn)移，這樣不僅推動(dòng)了各國(guó)的生產(chǎn)力的發(fā)展而且較好地解決了國(guó)際收支不平衡的問題。

第三節(jié) 國(guó)際收支與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系

經(jīng)濟(jì)中的各種變量的變化都會(huì)影響國(guó)際收支，而國(guó)際收支的變化也會(huì)影響其他經(jīng)濟(jì)變量，所以，國(guó)際收支是國(guó)民經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的一個(gè)內(nèi)生變量。下面我們簡(jiǎn)單地介紹這些變量之間的關(guān)系。

一、國(guó)際收支與匯率

如果一國(guó)的出口大于進(jìn)口或資本的流入大于流出而形成國(guó)際收支順差，外匯市場(chǎng)的供給就會(huì)多于需求，此時(shí)，外匯匯率就會(huì)降低（本幣升值）；反之就會(huì)升高（本幣貶值）。但是，這種推斷的前提是國(guó)家沒有運(yùn)用外匯儲(chǔ)備干預(yù)外匯市場(chǎng)，如果國(guó)際收支順差外匯供應(yīng)增多，而中央銀行在外匯市場(chǎng)上收購(gòu)多余的外匯，則外匯匯率就不一定會(huì)變動(dòng)。反之國(guó)際收支逆差，但中央銀行在外匯市場(chǎng)上大量投放儲(chǔ)備外匯，補(bǔ)充了不足的需求，外匯匯率也不一定會(huì)變動(dòng)。所以，實(shí)行釘住匯率的國(guó)家，即使國(guó)際收支不平衡，匯率也不一定會(huì)變動(dòng)。我國(guó)在2005年8月21日之前實(shí)行的是釘住美元的釘住匯率制，人民銀行隨時(shí)在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)和賣出美元，以保證基本匯率的穩(wěn)定，所以，雖然近幾年我國(guó)的國(guó)際收支保持大量順差，但截止2005年8月21日，我國(guó)的人民幣對(duì)美元一直保持著穩(wěn)定的比價(jià)。

二、國(guó)際收支與貨幣供給

在貨幣供給一章中,我們說外匯儲(chǔ)備變動(dòng)會(huì)使國(guó)內(nèi)貨幣供給變動(dòng)，但我們沒有描述這種變動(dòng)的過程。事實(shí)上，外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)會(huì)改變一國(guó)的基礎(chǔ)貨幣數(shù)量，因而會(huì)使貨幣供給量變動(dòng)。我們知道，基礎(chǔ)貨幣由流通在銀行系統(tǒng)以外的現(xiàn)金與商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金構(gòu)成。其中商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金由商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金與其在中央銀行的存款兩部分構(gòu) 在開放經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)際收支狀況是影響總供求均衡的新的重要因素。

1.貿(mào)易收支的影響。商品的出口表明國(guó)外對(duì)國(guó)內(nèi)商品有需求，這種需求構(gòu)成擴(kuò)大社會(huì)總需求的因素之一；商品

成。從中央銀行的資產(chǎn)與基礎(chǔ)貨幣的關(guān)系看，中央銀行既可以通過增加其國(guó)內(nèi)資產(chǎn)（國(guó)債，票據(jù)和貸款），也可以通過增加其國(guó)外資產(chǎn)（外匯儲(chǔ)備）來增加基礎(chǔ)貨幣。所以從基礎(chǔ)貨幣的增量看，一年之中的基礎(chǔ)貨幣增量由中央銀行在國(guó)內(nèi)資產(chǎn)上的凈投放和在國(guó)外資產(chǎn)的凈投放構(gòu)成，用△Ｄ代表中央銀行在國(guó)內(nèi)資產(chǎn)上的凈投放，用△Ｒ代表在國(guó)外資產(chǎn)上的凈投放，則一年之中的基礎(chǔ)貨幣增量為：

△Ｂ＝△Ｄ＋Ｅ×△Ｒ，其中Ｅ為儲(chǔ)備貨幣的市場(chǎng)匯率。由貨幣供應(yīng)量與基礎(chǔ)貨幣的線性關(guān)系: Ｍｓ＝ｍ·（Ｂ＋△Ｂ）＝ｍ·（Ｂ＋△Ｄ＋Ｅ×△Ｒ）＝ｍ·（Ｂ＋△Ｄ）＋ｍ·Ｅ×△Ｒ，（其中Ｂ為前期的基礎(chǔ)貨幣存量）可知，外匯儲(chǔ)備具有高能貨幣性質(zhì)，它對(duì)貨幣供給的影響有一種乘數(shù)效應(yīng)。如果外匯儲(chǔ)備增加△Ｒ，則貨幣供應(yīng)量就相應(yīng)擴(kuò)大ｍ·Ｅ倍。即Ｍｓ增加ｍ·Ｅ△Ｒ。（讀者請(qǐng)注意，從此式可以看出，匯率Ｅ的變動(dòng)也對(duì)貨幣供應(yīng)量有影響）另一方面，我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)講明，國(guó)際收支的順差就是一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備的增加，而國(guó)際收支的逆差就是國(guó)際儲(chǔ)備的減少，儲(chǔ)備增減額就是儲(chǔ)備增量△Ｒ，因此，國(guó)際收支的差額與△Ｒ相等，所以國(guó)際收支差額對(duì)國(guó)內(nèi)的貨幣供給具有重大影響，特別是在一國(guó)儲(chǔ)備變動(dòng)較大的時(shí)候更是如此。另外當(dāng)一國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率時(shí)，國(guó)際收支不僅影響儲(chǔ)備而且會(huì)影響匯率，所以，國(guó)際收支在兩個(gè)方向上影響國(guó)

內(nèi)的供給。

三、國(guó)際收支與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

從國(guó)民帳戶看：國(guó)民收入Ｙ＝Ｃ＋Ｉ＋Ｇ＋（Ｉi－Ｉe＋Ｘ－Ｍ），其中Ｃ為消費(fèi)支出，Ｉ為國(guó)內(nèi)投資，Ｇ為政府支出，Ｉi為國(guó)外對(duì)內(nèi)投資（資本流入），Ｉe為國(guó)內(nèi)對(duì)外投資（資本流出），Ｘ為出口，Ｍ為進(jìn)口。顯然，括弧內(nèi)的內(nèi)容Ｉi－Ｉe＋Ｘ－Ｍ為國(guó)際收支綜合差額?？梢?，若國(guó)際收支順差，則國(guó)民收入Ｙ增加，而逆差則減少。此公式對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)的描述非常準(zhǔn)確，所以發(fā)展中國(guó)家一般都盡可能吸引外資，增加出口，以形成順差。但對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家，此公式有一定問題，一方面，發(fā)達(dá)國(guó)家資本過剩，增加資本不一定能增加產(chǎn)出；另一方面，發(fā)達(dá)國(guó)家一般實(shí)行浮動(dòng)匯率制，國(guó)際收支順差會(huì)導(dǎo)致本幣（對(duì)外）升值，降低國(guó)內(nèi)出口的動(dòng)力。也就是說，國(guó)民帳戶是一種靜態(tài)分析，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的描述有一定缺陷。從動(dòng)態(tài)的角度去看，凈出口額（Ｘ－Ｍ）對(duì)國(guó)民收入有乘數(shù)作用；而國(guó)內(nèi)消費(fèi)會(huì)形成引致投資，即Ｉ和Ｃ也有聯(lián)系；另外出口增長(zhǎng)的幅度與國(guó)內(nèi)的投資增長(zhǎng)也有聯(lián)系，所以，國(guó)民收入、消費(fèi)、投資和進(jìn)出口都是動(dòng)

態(tài)系統(tǒng)的內(nèi)生變量。

四、國(guó)際收支與社會(huì)總供給和總需求的均衡 的進(jìn)口則表明國(guó)內(nèi)商品的可供量增加。因此如果引入對(duì)外貿(mào)易收支因素,則社會(huì)總供給與總需求的均衡公式可擴(kuò)展為：

消費(fèi)需求＋投資需求＋出口＝消費(fèi)品供應(yīng)＋生產(chǎn)

資料供應(yīng)＋進(jìn)口

移項(xiàng)可得：

消費(fèi)需求＋投資需求＋（出口－進(jìn)口）＝消費(fèi)品供應(yīng)＋生產(chǎn)資料供應(yīng)

2.資本收支的影響。資本的流入是外資在國(guó)內(nèi)的擴(kuò)大，其效果與國(guó)內(nèi)投資一樣會(huì)擴(kuò)大社會(huì)總需求；資本的流出表示國(guó)內(nèi)投資需求的減少。因此，如果將資本收支因素列入，則是社會(huì)總供給與總需求的平衡公式可擴(kuò)展為：

消費(fèi)需求＋投資需求＋（出口－進(jìn)口）＋（資本流入－資本流出）＝消費(fèi)品供應(yīng)＋生產(chǎn)資料供應(yīng)

3.國(guó)際收支差額的影響。國(guó)際收支差額的變動(dòng)引起國(guó)際儲(chǔ)備的變化，國(guó)際收支順差則國(guó)際儲(chǔ)備增加，由前述公式，貨幣供應(yīng)量會(huì)增大，引起國(guó)內(nèi)以總需求的擴(kuò)大；國(guó)際收支逆差則國(guó)際儲(chǔ)備減少，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量減少，引起國(guó)內(nèi)總需求的減少。也就是說，如果引入國(guó)際收支差額（即國(guó)際儲(chǔ)備變動(dòng)）因素，則社會(huì)總供給與總需求的均衡公式為：

消費(fèi)需求＋投資需求±國(guó)際儲(chǔ)備變動(dòng)額＝消費(fèi)品供應(yīng)＋生產(chǎn)資料供應(yīng)

由上分析可見，國(guó)際收支狀況是影響國(guó)內(nèi)社會(huì)總供求均衡的重要因素。如果社會(huì)總供給是不平衡的，那么就可以用國(guó)際收支的不平衡來加以彌補(bǔ)。例如當(dāng)社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給時(shí)可以用國(guó)際收支的逆差來抑平；當(dāng)社會(huì)總需求大于總供給時(shí)國(guó)際收支的順差抵平。因此國(guó)際收支的順差和逆差

不僅僅是進(jìn)出口差額，在一國(guó)貨幣當(dāng)局有能力控制這個(gè)差額的條件下，它也是平衡國(guó)內(nèi)總供求的手

段。

五、國(guó)際收支調(diào)節(jié)與貨幣政策

從前面的總供給和總需求的平衡來看，順差和逆差要根據(jù)國(guó)內(nèi)總供求的狀態(tài)來確定。但這只是一種短期均衡。從長(zhǎng)期來看，一個(gè)發(fā)展中國(guó)家不易出現(xiàn)逆差。這是因?yàn)椋?1)雖然逆差能暫時(shí)彌補(bǔ)總供求的不平衡，但其代價(jià)是外匯儲(chǔ)備的減少；(2)逆差就是儲(chǔ)備的減少，儲(chǔ)備減少不利于釘住匯率的實(shí)施。不利于外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定；(3)根據(jù)儲(chǔ)備與國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量的關(guān)系，逆差具有緊縮性質(zhì)；(4)根據(jù)靜態(tài)的國(guó)民帳戶，逆差不利于當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。上世紀(jì)發(fā)展中國(guó)家的金融危機(jī)證明了上

述觀點(diǎn)。正統(tǒng)理論認(rèn)為，國(guó)際收支不平衡，不論順差還是逆差都對(duì)經(jīng)濟(jì)不利，但實(shí)際上并非如此。一國(guó)的貨幣政策最終服從于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，而穩(wěn)定表現(xiàn)為物價(jià)穩(wěn)定和較低的失業(yè)。如果一國(guó)的國(guó)際收支平衡能完成上述任務(wù)，一國(guó)政府就會(huì)將平衡國(guó)際收支做為最終政策目標(biāo)；如果國(guó)際收支的不平衡能完成上述目標(biāo)，則政府就不會(huì)將平衡國(guó)際收支當(dāng)作最終貨幣政策目標(biāo)。最后，根據(jù)國(guó)際收支與貨幣供給的關(guān)系，一國(guó)的貨幣政策的執(zhí)行會(huì)受到國(guó)際收支的影響，國(guó)際收支順差將導(dǎo)致貨幣供給增多，而逆差將使貨幣供給減少。所以，在貨幣政策工具的使用過程中要將國(guó)際收支的差額計(jì)算在內(nèi)，這樣才能保證貨幣政策最終目標(biāo)按時(shí)按量地得到實(shí)現(xiàn)。