第一篇：資金成本的確定及最優資金成本結構研究論文

[摘要]資金是一個企業的命脈，想創辦一個企業需要資金，企業在運轉過程中更需要大量的資金。如果企業在一定時間內缺少資金，出現了造血功能障礙，又沒有新的血液(資金)輸入，企業的生命就會很快枯萎、死亡，這是一個不爭的事實。但是，企業的資金又有多種來源，不同的來源渠道又形成不同的資金成本。資金成本就是企業取得和使用資金而支付的各種費用。它包括資金占用費用和資金籌集費用。在滿足企業資金需求的過程中，如何降低資金成本，選擇最佳最優的資金結構，是每個企業夢寐以求的。

[關鍵詞]資金成本;籌資決策;最優資金;成本結構

企業的資金有多種來源渠道，不同的來源渠道又形成不同的資金成本。而資金成本就是企業選擇資金來源，擬定籌資方案的依據。企業通過金融市場，從多種渠道籌集資金，為提高企業的效益，企業須千方百計降低資金的綜合成本，必須根據目標資金結構充分分析各種資金來源的個別資金成本的高低，選擇適當的資金來源，擬定相應的籌資方案。

一、資金成本對企業籌資決策的影響

在不同的資金籌集過程中，股息、利息、資金占用費等屬于占用費，占用費用主要包括資金的時間價值和投資者要考慮的投資風險報酬兩部分[1]。具體地說，企業資金成本對企業的籌資決策有以下幾個方面的影響：

(1)資金成本是影響企業籌資總額的一個重要因素。資金成本隨著籌資數額的增加而不斷地變化，當企業籌資數額增大，邊際資金成本超過其承受能力時，企業便不能再增加籌資數額了。

(2)資金成本是確定企業資金來源、籌資方案的依據。企業的資金可以通過多種渠道籌集，資金成本的高低是籌資方案確定的關鍵因素。企業必須充分衡量長期借款、短期借款率，企業債券資金成本率，股票資金成本率之間的綜合成本究竟孰低，即是為最佳籌資渠道。企業還須利用資金成本的贏利能力，反映和對比資金效益，再與資金成本率對比，做出選擇。

(3)資金成本是企業確定最佳資金結構必不可少的因素。最佳資金結構是一個動態指標，企業不同時期存在不同的最佳資金結構。而不同的資金結構，其資金成本和風險也是不同的。因而，在某個特定的時期，企業確定最佳資金結構，要充分考慮資金成本與財務風險這兩個相關因素，但資金成本作為一個重要的經濟因素，直接關系到籌資的經濟效益，是企業籌資決策考慮的首要問題。

(4)資金成本引發出的資金結構最優化對企業的影響。企業長期負債的資金成本低于所有者權益的資金成本。因而，長期負債比重越高，企業價值也越大，但當企業預期投資報酬率低于借款利率時，情況剛好相反。企業在優化資金籌措結構時，要注意企業長期負債與所有者權益之間結構配置的最優點，只有做到這一點，企業資金點成本最低，企業價值最大。

二、資金成本的確定方法

(一)資金成本確定的基本方法

投資風險大的項目，其占用費率(股息率、利息率等)則較高，如長期貸款利息率[2]。委托金融機構代理發行股票、債券的注冊費和代辦費，向銀行借款支付的手續費，屬于籌集費。占用費用同籌資金額、資金占用期有直接聯系，可看做資金成本的變動費用;籌集費用同籌集資金額、資金占用期一般無直接聯系，可看做資金成本的固定費用。

資金成本通常以相對數表示。企業使用資金所負擔的費用同籌集獎金凈額的比率，稱為資金成本率，也是確定資金成本的基本方法。資金成本率和籌集資金總額、籌集費用、占用費的關系，可表示如下式：式中，L為資金成本率;D為資金占用費;P為籌集資金總額;F為籌資費率，即資金籌集費占籌集資金總額的比率。

(二)主要幾種來源的資金成本的確定方法

1.長期債券成本率企業發行長期債券通常要事先規定出利息率。債券利息如同銀行流動資金借款利息一樣是在稅前利潤支付的，這樣企業實際上就少繳一部分所得稅。

企業實際負擔的債券利息=債券利息×(1-所得稅率)另外，企業發行債券要發生一部分籌資費，籌資費的發生使企業實際取得的資金少于債券的票面額。

企業實得資金=債券發行總額×(1-籌資費率)因此，長期債券成本率的計算公式為：Km=(I1-T)Q(1-f)式中，Km為債券成本率;I為債券總額的每年利息支出;T為所得稅稅率;Q為債券發行總額;f為籌資費用率。

例如，某企業發行長期債券500萬元，籌資費率為l.5%，債券利息率為7%，所得稅稅率為25%。則長期債券成本率為：500×7%×(1-25%)500×(1-1.5%)=5.33%對于銀行長期借款亦可按同樣公式計算資金成本率，但有的銀行要求企業在銀行中經常保持一定的存款余額作為抵押，那么，計算企業所取得的資金總額，應從長期借款總額中扣除存款保留余額。

在各種長期資金中，長期債券的資金成本率最低。在企業資產不足償付全部債務時，債券持有人的索賠權先于各種股票持有人，其投資風險小，因而利率較低，籌資費不多，而且企業支付債券利息后尚可少繳所得稅，所以資金成本低。長期借款也是如此。但是，籌集長期債券和長期借款是有限度的，它要以一定數量的自有資金為條件。通常借入資金不能超過企業全部資金的半數。

2.優先股成本率

企業發行優先股股票，同發行債券一樣，也需要支付籌資費，如注冊費、代銷費等。其股息也要定期支付。但與債券利息不同，其股息是以稅后凈利潤支付的，不會減少企業應上繳的所得稅。因此，優先股成本率的計算公式為：Kn=DnPn(1-f)式中，Kn為優先股成本率;Dn為優先股總額的每年股息支出;Pn為優先股股金總額。

例如：某企業發行優先股股票票面額按正常市價計算200萬元，籌集費率為4%，股息年率為8%。則：優先股成本率=200×80×(1-4%)=8.3%當企業資不抵債時，優先股股票持有人的索賠權次于債券持有人，而先于普通股股票持有人，所以優先股持有人的投資風險比債券持有人大，這就使得優先股股息高于債券利率;發行優先股股票的籌資費也較高;而且支付優先股股息并不會減少應繳所得稅。所以優先股成本率明顯高于債券成本率。但是優先股股票籌集的資金屬于企業自有資金，一般是長期占用，投資者不得抽回股本。因此，在一定條件下企業仍樂意采用這種能增加企業產權的籌資方式。

3.普通股成本率

確定普通股成本率方法，原則上與優先股相同。但是普通股的股利是不固定的，通常是逐年增長的。如果每年以固定比率G增長，第一年的股利為Dc，則第二年為Dc(1十G)，第三年為Dc(1+G)2，第n年為Dc(1+G)n-1。因此，確定普通股成本率的公式可簡化為下式：Kn=DcPc(1-f)+G式中，Kn為普通股成本率;Dc為下一年發放的普通股總額的股利;Pc為普通股股金總額;G為普通股利預計每年增長率。

例如，某企業發行普通股每年正常市價為300萬元，籌資費率為4%，下一年的股利率為10%，以后每年增長5%。則：普通股成本率=300×10%300×(1-4%)+5%=15.4%企業資不抵債時，普通股股票持有人的索賠權不僅在債券持有人之后，而且次于優先股股票持有人，其投資風險大，因而其股利率比債券利息率和優先股股息率更高;另外，其股利率還將隨經營狀況的改善而逐年增加。所以，普通股成本率最高。

4.留存收益成本率

企業的稅后利潤，除用以支付股息外，總要留一部分用以發展生產，追加投資。留存收益，或稱保留收益，是企業內部形成的資金來源，實際上是普通股資金的增加額。普通股持有者雖然沒有以股息形式取得這部分利益，但是可以從股票價值(市值)的提高中得到補償，等于股東對企業追加了投資[3]。股東對這一部分追加投資也要求給以相同比率的報酬，所以企業對這項資金并非無償使用，也應計算資金成本。留存收益成本率的計算公式如下：Kn=DcPc+G式中，Kn為留存收益成本率;Dc為下一年發放的普通股總額的股利;Pc為普通股股金總額。例如某企業留存收益為100萬元，其余條件與上例相同。則：留存收益的成本率=100×10%100+5%=15%由于留存收益用于擴大投資不需支付籌資費，所以其資金成本率略低于普通股成本率。

5.綜合資金成本率

企業從不同來源取得的資金，其成本各不相同。由于種種條件的制約，企業不可能只從某種資金成本較低的來源籌集資金，從多種來源取得資金以形成各種籌資方式的組合可能更為有利。這樣為了進行籌資決策和投資決策，就需要計算全部資金來源的綜合資金成本率，即加權平均的資金成本率，其計算公式可表示如下：Kw=∑wjkj式中，Kw為綜合資金成本率;wj為第j種資金來源占全部資金的比重;kj為第j種資金來源的資金成本率。

例如，某企業的長期債券成本率為2.8%，優先股成本率為8.3%，普通股成本率為15.4%，留存本率為15%;長期債券400萬元，優先股200萬元，普通股300萬元，留存收益100萬元，長期資金來源1000萬元，短期借款400萬元。則加權平均的資金成本率計算如下表1所示：表1該企業的綜合資金成本率為8.9%。

三、最優資金成本結構分析方法

(一)資金成本結構與資金成本的關系企業籌集資金的重要目標就是用最“經濟”的方法籌集必要的長期資金，并使資金成本率降至最低限度。而企業的綜合資金成本率是各種資金來源的加權平均資金成本率，因此各種來源的資金在資金總額中所占的比重，是決定綜合資金成本率高低的一個重要因素[4]。

企業在籌資時，常用的一句話就是，最“便宜"的資金來源，未必是最“經濟”的資金來源。這就是說，增加某種資金成本率最低的資金數額，綜合的資金成本率不一定就降低，有時則反而上升。例如，就一般情況而言，從長期債券(或長期借款)的投資風險小，其資金成本率最低，而普通股成本率則最高。如果企業將其資金結構中長期債券的比重提高到一定程度，既不明顯增加債券成本，對普通股的成本也不會有多大影響。這樣就可降低綜合的資金成本率，因而是可取的。但是，如果企業長期債券的增加超過了一定限度，其結果就不—定是適宜的了。由于債券在全部資金中比重增大，債券和普通股的風險都增加，兩者的資金成本率都會提高，企業綜合成本率也就要提高。正是因為超過了一定限度，最便宜的資金來源(長期債券)，就成為最不經濟的了。

所謂不經濟，是從綜合資金成本率的角度來看的。一般來說，綜合經濟成本率的高低，除了取決于個別資金成本率這一因素外，還取決于各種資金來源在資金總額中所占的比重這一因素。某種資金來源所占比重改變，引起企業財務狀況發生變化，從而某些個別資金成本率發生變動，最終就會影響綜合資金成本率的水平。

(二)最優資金結構的確定

最優資金結構是一個動態指標。確定最理想的資金結構通常采取測定不同選擇方案的綜合資金成本率的辦法。當然，不同來源的資金在總額中所占的比重怎樣才算合理，并無固定的模式，這在不同國家、不同企業、不同時期都是不盡相同的。

我們可通過以下舉例來加以說明。

假如：某上市公司計劃年初的資金結構為：長期債券6000萬元，年利率為9%;優先股2000萬元，年股息率為7%;普通股8000萬元，共80，000，000股。

普通股股票每股票面額1元。今年期望股息為0.10元，預計以后每股增加5%，該企業所得稅假定為25%。假定發行各種證券均無籌資費。該企業擬增資4000萬元，有如下兩個方案可供選擇：甲方案：發行長期債券4000萬元，年利率為10%。普通股股息增加到0.15元，以后每年還可增加6%。但是由于增加了風險，普通股市價將上升到每股60元。

乙方案：發行長期債券2000萬元，年利率為10%。另發行普通股2000萬元。普通股股息增加到0.20元，以后每年再增加6%。由于企業信譽提高，普通股市價將上升到每股96元。

1.計算計劃年初綜合資金成本

各種來源資金的比重和資金成本分別為：長期債券的比重=60008000+2000+6000=37.5%資金成本率=9%(1-25%)1-0=6.75%優先股的比重=20008000+2000+6000=12.5%資金成本率=7%1-0=7%普通股的比重=80008000+2000+6000=50%資金成本率=0.101×100%+5%=15%計劃年初綜合資金成本率=37.5%×6.75%+12.5%×7%+50%×15%=10.91%2.計算甲方案的綜合資金成本各種資金來源的比重和資金成本分別為：年初長期債券增資后的比重=60008000+2000+6000+4000=30%年初資金成本率=6.75%甲方案長期債券的比重=40008000+2000+6000+4000=20%甲方案資金成本率=10%×(1-25%)1-0=7.5%增資后優先股所占比重=20008000+2000+6000+4000=10%優先股資金成本率=7%增資后普通股所占比重=80008000+2000+6000+4000=40%普通股資金成本=0.1560甲方案綜合資金成本率=30%×6.75%+20%×7.5%+10%×7%+40%×6.25%=6.73%3.計算乙方案的綜合資金成本各種資金來源的比重和資金成本分別為：年初長期債券增資后的比重=600020000=30%年初長期債券的資金成本率=4.5%年初優先股占增資后的比重=200020000=10%年初優先股的資金成本率=7%乙方案長期債券占資金總額的比重=200020000=10%長期債券的資金成本率=7.5%普通股占資金總額的比重=1000020000=50%普通股的資金成本率=0.2096×100%+6%=6.21%乙種方案的綜合資金成本率=30%×4.5%+10%×7%+10%×7.5%+50%×6.21%=5.91%從以上計算中可以看出，采用乙種方案，其綜合資金成本率不僅低于甲種籌資方案，而且大大低于年初計劃。這是由于采用甲種方案時，增加債券資金固然可以降低資金成本，但是由此引起普通股市場價格的下降，而普通股資金所占比重較大，因而綜合資金成本率有較大的提高。而采用乙籌資方案，一方面由于增加一部分債券可降低資金成本，另一方面由于適當增加一部分普通股而使企業信譽提高，普通股市場價格上升，從而使普通股的成本在股息增加的情況下保持不變，因而綜合資金成本率能稍有下降。

在實際工作中，根據不同方案的不同條件，可以分別計算不同來源資金的比重和資金成本，確定不同的綜合資金成本率，這樣就能在多種籌資方案中選擇最經濟的資金結構模式。

第二篇：第四章 資金成本與資本結構補充練習及答案

第四章 資金成本和資金結構補充練習

一、單項選擇題。

1.資金成本在企業籌資決策中的作用不包括（）。A.是企業選擇資金來源的基本依據 B.是企業選擇籌資方式的參考標準

C.作為計算凈現值指標的折現率使用 D.是確定最優資金結構 的主要參數

【答案解析】 資金 成本在企業籌資決策中的作用包括：（1）是影響企業籌資總額的重要因素；（2）是企業選擇資金來源的基本依據；（3）是企業選用籌資方式的參考標準；（4）是確定最優資金結構的主要參數。資金成本在企業投資決策中的作用包括：（1）在計算投資評價的凈現值指標時，常以資金成本作為折現率；（2）在利用 內部收益率指標進行項目可行性評價時，一般以資金成本作為基準收益率。

2.某企業發行5年期債券，債券面值為1000元，票面利率10％，每年付息一次，發行價為1100元，籌資費率3％，所得稅稅率 為30％，則該債券的資金成本是（）。A.9.37％ B.6.56％ C.7.36％ D.6.66％

【答案解析】 債券資金成本＝1000×10％×（1-30％）/[1100×（1-3％）]×100％＝6.56％

3.企業向銀行取得借款100萬元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期還本，所得稅稅率30％，手續費忽略不計，則該項借款的資金成本為（）。

A.3.5％ B.5％ C.4.5％ D.3％

【答案解析】 借款資金成本＝[100×5％×（1-30％）/100]×100％=5％×（1-30％）×100％＝3.5％

4.某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為 8％，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長率3％，則該股票的資金成本為（）。A.22.39％ B.21.74％ C.24.74％ D.25.39％

【答案解析】 普通股資金成本＝2×（1＋3％）/[10×（1-8％）]×100％＋3％＝25.39％

5.某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為8％，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長率3％，則該 企業利用留存收益的資金成本為（）。A.22.39％ B.25.39％ C.20.6％ D.23.6％

【答案解析】 留存收益資金成本＝2×（1＋3％）/10×100％＋3％＝23.6％

6.按照（）權數計算的加權平均資金成本更適用于企業籌措新資金。A.賬面價值 B.市場價值 C.目標價值 D.目前價值

【答案解析】 目標價值權數是指債券、股票以未來預計的目標市場價值確定權數。這種權數能體現期望的資金結構，而不是像賬面價值權數和市場價值權數那樣只反映過去和現在 的資金結構，所以使用目標價值權數計算的加權平均資金成本更適用于企業籌措新資金。

7.某企業的資金總額中，債券籌集的資金占40％，已知債券籌集的資金在500萬元以下時其資金成本為4％，在500萬元以上時其資 金成本為6％，則在債券籌資方式下企業的籌資總額分界點是（）元。

A.1000 B.1250 C.1500 D.1650

【答案解析】 籌資總額分界點＝500/40％＝1250（元）。

8.某企業2004年的銷售額為1000萬元，變動成本600萬元，固定經營成本200萬元，預計2005年固定成本不變，則2005年的經營 杠桿系數為（）。A.2 B.3 C.4 D.無法計算

【答案解析】 2005年的經營杠桿系數＝（1000-600）/（1000-600-200）＝2。

9.某企業2011年的銷售額為1000萬 元，變動成本600萬元，固定經營成本200萬元，利息費用10萬元，沒有融資租賃和優先股，預計2012年息稅前利潤增長率為10％，則2012年的每 股利潤增長率為（）。

A.10％ B.10.5％ C.15％ D.12％

【答案解析】 2005 年財務杠桿系數＝（1000-600-200）/（1000-600-200-10）＝1.05，因為財務杠 桿系數＝每股利潤增長率/息稅前利潤增長率＝ 1.05，所以2005年的每股利潤增長率＝財務杠 桿系數×息稅前利潤增長率＝1.05×10％＝10.5％

10.某企業銷售收入 800萬元，變動成本率為40％，經營杠桿系數為2，總杠桿系數為3。假設固定成本增加80萬元，其他條件不變，企業沒有融資租賃和優先股，則總杠桿系數 變為（）。

A.3 B.4 C.5 D.6

【答案解析】 總杠桿系數＝800×（1-40％）/[800×（1-40％）-固定成本-利息]＝3，所以固定成本＋利息＝320（萬元），固定成本增加后固定成本＋ 利息＝400（萬元），所以總杠桿系數＝800×（1-40％）/[800×（1-40％）-400]＝6

11.下列說法錯誤的是（）。

A.擁有大量固定資產的企業主要通過長期負債和發行股票籌集資金 B.資產適用于抵押貸款的公司舉債額較多

C.信用評級機構降低企業的信用等級會提高企業的資金成本

D.以技術研究開發為主的公司負債往往很多

【答案解析】 以技術研究開發為主的公司負債往往很

12.資金結構的調整方法中不屬于存量調整的是（）。A.債轉股 B.增發新股償還債務 C.優先股轉為普通股 D.進行融資租賃

【答案解析】 進行融資租賃屬于資金結構的增量調整法。

二、多項選擇題。

1.資金成本包括用資費用和籌資費用兩部分，其中屬于用資費用的是（）。

A.向股東支付的股利 B.向債權人支付的利息 C.借款手續費 D.債券發行費

【答案解析】 資金成本包括用資費用和籌資費用兩部分，用資費用是指企業在生產經營、投資過程中因使用資金而支付的代價，如向股東支付的股利、向債權人支付的利息等，這是資金成本的主要內容；籌資費用是指企業在籌措資金過程中為獲得資金而支付的費用，如向銀行支付的借款手續費，因發行股票、債券而支付的發行費等。

2.資金成本并不是企業籌資決策中所要考慮的唯一因素，企業籌資還需要考慮（）。

A.財務風險 B.資金期限 C.償還方式 D.限制條件

【答案解析】 資金成本并不是企業籌資決策中所要考慮的唯一因素，企業籌資還需要考慮財務風險、資金期限、償還方式、限制條件等。

3.權益資金成本包括（）。

A.債券成本 B.優先股成本 C.普通股成本 D.留存收益成本

【答案解析】 個別資金成本包括債券成本、銀行借款成本、優先股成本、普通股成本和留存收益成本，其中前兩項可統稱為負債資金成本，后三項統稱為權益資金成本。

4.酌量性固定成本屬于企業的“經營方針”成本，下列各項中屬于酌量性固定成 本的是（）。

A.長期租賃費 B.廣告費 C.研究開發費 D.職工培訓費

【答案解析】 酌量性固定成本屬于企業的“經營方針”成本，即根據企業經營方針由管理當局確定的一定時期的成本。廣告費、研究開發費、職工培訓費等都屬于這類成本。長期 租賃費屬于約束性固定成本。

5.下列各項中屬于半變動成本的是（）。

A.水電費 B.電話費 C.化驗員工資 D.質檢員工資

【答案解析】 半變動成本通常有一個初始量，類似于固定成本，在這個初始量的基礎上，隨產量的增長而增長，又類似于變動成本，企業的公共事業費，如電費、水費、電話費均屬于 半變動成本；半固定成本隨產量的變化呈階梯型增長，產量在一定限度內，這種成本不變，當產量增長到一定限度后，這種成本就跳躍到一個新水平，化驗員、質量 檢查人員的工資都屬于這類成本。

6.在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業復合風險的有（）。

A.提高產量

B.提高產品單價

C.提高資產負債率 D.降低單位變動成本

【答案解析】 衡量 企業復合風險的指標是復合杠桿系數，復合杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數，在邊際貢獻 大于固定成本的情況下，A、B、D均可以導致經營杠桿系數降 低，復合杠桿系數降低，從而降低企業復合風險；選項C會導致財務杠桿系數升高，復合杠桿系數變大，從而提高企業復合風險

7.影響資金結構的因素包括（）。

A.企業財務狀況 B.企業資產結構

C.投資者和管理人員的態度 D.貸款人和信用評級機構的影響

【答案解析】 影響資金結構的因素包括企業財務狀況；企業資產結構；企業產品銷售 情況；投資者和管理人員的態度；貸款人和信用評級機構的影響；行業因素；所得稅稅率的高低；利率水平的變動趨勢

8.下列關于資金結構理論的說法正確的是（）。

A.傳統折衷理論認為企業的綜合資金成本由下降變為上升的轉折點，資金 結構最優 B.平衡理論認為最優資金結構是由股權代理成本和債權代理成本之間的平衡關系決定的 C.代理理論認為當 邊際稅額庇護利益等于邊際財務危機成本時，資金結構最優

D.等級籌資理論認為，如果企業需要外部籌資，則偏好債務籌資 【答案解析】平衡理論認為當邊際稅額庇護利益等于邊際財務危機成本時，資金結構最 優；代理理論認為最優資金結構是由股權代理成本和債權代理成本之間的平衡關系決定的。

9.企業最佳資金結構的確定方法包括（）。

A.因素分析法 B.每股利潤無差別點法 C.比較資金成本法 D.公司價值分析法

【答案解析】 最佳資金結構的確定方法包括每股利潤無差別點法；比較資金成本法；公司價值分析法。

10.最佳資金結構是指（）的資金結構。A.企業價值最大

B.加權平均資金成本最低 C.每股收益最大 D.凈資產值最大

【答案解析】 最優資金結構是指在一定條件下使企業加權平均資金成本最低、企業價值最大的資金結構。

三、判斷題。

1.資金成本包括用資費用和籌資費用兩部分，一般使用相對數表示，即表示為籌 資費用和用資費用之和與籌資額的比率。（）【參考答案】 錯 【答案解析】 資金成本一般使用相對數表示，即表示為用資費用與實際籌得資金（即籌資額扣除籌資費用后的差額）的比率。

2.在所有資金來源中，一般來說，普通股的資金成本最高。（）【參考答案】 對 【答案解析】 普通股股利支付不固定。企業破產后，股東的求償權位于最后，與其他投資者相比，普通股股東所承擔的風險最大，普通股的報酬也應最高，所以，在各種資金來源 中，普通股的資金成本最高。

3.某企業發行股利固定增長的普通股，市價為10元/股，預計第一年的股利為2元，籌資費率4％，已知 該股票資金成本為23.83%，則股利的年增長率為2.5％。（）【參考答案】 錯 【答案解析】 普通股資金成本＝2/[10×（1-4％）]＋g=23.83%，所以g＝3％。

4.資金的邊際成本需要采用加權平均法計算，其權數應為賬面價值權數，不應使用市場價值權數。（）【參考答案】 錯 【答案解析】 資金的邊際成本需要采用加權平均法計算，其權數應為市場價值權數，不應使用賬面價值權數。

5.如果企業的財務管理人員認為目前的利率較低，未來有可能上升，便會大量發行短期債券。（）【參考答案】 錯 【答案解析】 如果企業的財務管理人員認為目前的利率較低，未來有可能上升，便會大量發行長期債券，從而在若干年內把利率固定在較低的水平上。6.凈收益理論認為資金結構不影響企業價值，企業不存在最佳資金結構。（）【參考答案】 錯 【答案解析】 凈收益理論認為負債程度越高，企業價值越大，當負債比率為100％時企業價值最大；凈營業收益理論認為企業價值不受資金結構的影響，企業不存在最佳資金結構。

7.MM理論認為企業價值不受有無負債以及負債程度的影響。（）【參考答案】 錯 【答案解析】 MM理論認為，在沒有企業和個人所得稅的情況下，企業價值不受有無負債以及負債程度的影響。但是在考慮所得稅的情況下，負債越多企業價值越大。

8.從成熟的證券市場來看，企業的籌資優序模式首先是內部籌資，其次是借款、發行債券、可轉換債券，最 后是發行新股籌資。（）【參考答案】 對 【答案解析】 從成熟的證券市場來看，企業的籌資優序模式首先是內部籌資，其次是借款、發行債券、可轉換債券，最后是發行新股籌資。

9.使用每股利潤無差別點法進行最佳資金結構的判斷時考慮了風險的因素。（）【參考答 案】 錯 【答案解析】 每股利潤無差別點法只考慮了資金結構對每股利潤的影響，并假定每股利潤最大，股票價格也最高，但是把資金結構對風險的影響置之度外。10.進行企業分立屬于資金結構的存量調整法。（）【正 確答案】 錯 【答案解析】 進行企業分立屬于資金結構的減量調整法。

四、計算題。

1.某企業發行普通股800萬元，發行價為8元/股，籌資費率為6%，第一年預期股利為0.8元/股，以后各年增長2%；該公司股票的貝他系數等于1.2，無風險利率為8％，市場上所有股票的平均收益率為12％，風險溢價為4％。

要求：根據上述資料使用股利折現模型、資本資產定價模型以及無風險利率加風 險溢價法分別計算普通股的資金成本。（1）股利折現模型： 普通股成本＝0.8/[8×（1-6％）]×100％＋2％＝12.64％（2）資本資產定價模型：

普通股成本＝Rf＋β(Rm-Rf)＝8％＋1.2×（12％-8％）＝12.8％（3）無風險利率加風險溢價法：

普通股成本＝無風險利率＋風險溢 價＝8％＋4％＝12％

2.某企業只生產和銷售甲產品，其總成本習性模型為 y=15000+4x。假定該企業2005該產品銷售量為10000件，每件售價為8元，按市場預測2006年A產品的銷售數量將增長15%。要 求：

（1）計算2005年該企業的邊際貢獻總額。（2）計算2005年該企業的息稅前利潤。（3）計算2006年的經營杠桿系數。（4）計算2006年的息稅前利潤增長率。

（5）假定企業2005年發生負債利息及融資租賃租金共計5000元，優先股股息 300元，企業所得稅稅率40％，計算2006年的復合杠桿系數。

（1）根據企業成本習性模型可知，該企業的固定成本為15000元，單位變動成本為4元，所以2005年該企業的邊際貢獻總額=10000×8-10000×4=40000（元）（2）2005年該企業的息稅前利潤=40000-15000=25000（元）（3）2006 年的經營杠桿系數=40000÷25000=1.6（4）2006年的息稅前利潤增長率=1.6×15%=24%（5）2006年的財務杠桿系數=25000/[25000-5000-300/（1-40％）]=1.28 2006 年的復合杠桿系數=1.6×1.28=2.05 或2006年的復合杠桿系數=40000/[25000-5000-300 /（1-40％）]＝2.05

3.某公司原有資本1000萬元，其中債務資本400萬元（每年負擔利息30萬元），普通股資本600 萬元（發行普通股12萬股，每股面值50元），企業所得稅稅率為30%。由于擴大業務，需追加籌資300萬元，其籌資方式有三個：

一是全部發行 普通股：增發6萬股，每股面值50元； 二是全部按面值發行債券：債券利率為10%； 三是發行優先股300萬元，股息率為12%。要 求：（1）分別計算普通股籌資與債券籌資以及普通股籌資與優先股籌資每股利潤無差別點的息稅前利潤；

（2）假設擴大業務后的息稅前利潤為300 萬元，確定公司應當采用哪種籌資方式（不考慮風險）。因為增發債券的每股利潤最大，所以企業應當選擇債券籌資方式。（1）普通股籌資與債券籌資的每股收益無差別點：

（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝（EBIT-30-300×10％）×（1-30％）/12 EBIT＝120（萬元）

普通股籌資與優先股籌資的每股收益無差別點：

（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝[（EBIT-30）×（1-30％）-300×12％]/12 EBIT＝184.29（萬元）

（2）擴大業務后各種籌資方式的每股利潤分別為：

增發普通股：每股利潤＝（300-30）×（1-30％）/（12＋6）＝10.5（元/股）增 發債券：每股利潤＝（300-30-300×10％）×（1-30％）/12＝14（元/股）

發行優先股：每股利潤＝ [（300-30）×（1-30％）-300×12％]/12＝12.75（元/股）4.某公司原資金結構如下表所示：

籌資方式

金額（萬元）債 券（年利率8%）

3000 普通股（每股面值1元，發行價12元，共500萬股）

6000 合 計

9000 目前普通股的每股市價為10元，預期第一年的股利為1.5元，以后每年以固定的增長率5%增長，不考慮證券籌資費用，企業適用的所得稅稅率為30%。

企業目前擬增資2000萬元，以投資于新項目，有以下兩個方案可供選擇：

方案一：按面值發行 2000萬元債券，債券年利率10%，同時由于企業風險的增加，所以普通股的市價降為11元/股（股利不變）；

方案二：按面值發行1340萬元 債券，債券年利率9%，同時按照11元/股的價格發行普通股股票籌集660萬元資金（股利不變）。籌資前企業的加權平均資金成本：

債務資金成本＝8％×（1－30％）＝5.6％

普通股資金成本＝1.5/12×100％＋3％＝15.5％

加權平均資金成本＝3000/9000×5.6％＋6000 /9000×15.5％＝12.2％ 使用方案一籌資后的加權平均資金成本： 原債務資金成本＝8％×（1－30％）＝5.6％ 新 債務資金成本＝10％×（1－30％）＝7％

普通股資金成本＝1.5/11×100％＋3％＝16.64％

加權平均資金成 本＝3000/11000×5.6％＋2000/11000×7％＋6000/11000×16.64％ ＝11.88％

使用方案二籌 資后的加權平均資金成本： 原債務資金成本＝8％×（1－30％）＝5.6％ 新債務資金成本＝9％×（1－30％）＝6.3％

普 通股資金成本＝1.5/11×100％＋3％＝16.64％

加權平均資金成本＝3000/11000×5.6％＋1340 /11000×6.3％＋6660/11000×16.64％ ＝12.37％

因為方案一的加權平均資金成本最低，所以應當選擇方案一 進行籌資。

第三篇：資金成本控制管理演講稿

資金成本控制管理的好壞，會直接影響到我們房地產公司的經濟效益，和市場競爭力。所以，我們得著重把握好，資金成本的控制管理。

資金成本控制管理，包括以下主要內容：

第一、要制定各級資金成本管理的職責

要制定公司各部門詳細的資金管理職責，明確各級部門資金的審批和使用權限，統籌利用公司所有資金資源，進行合理調撥使用，平衡資金的供求關系，做到資金使用效率的最大化。

第二、要編制資金成本預算計劃

資金預算管理，從內容上看，是一個包括現金收支預算、銷售預算、生產預算、成本費用預算等在內的完整體系；從職能上看，是對其業務流、資金流、信息流和人力資源流進行全面的整合，最終，使公司的資金獲得最佳利用的效率；從過程上看，是通過預算編制，執行與控制，考核與激勵，對資金預算的內容進行整合，并實現“預算職能”，以“資金預算管理”為中心的價值監控，所以，財務部門應結合公司的實際情況，編制資金預算計劃，計劃應由資金預算收入、支出兩大主體內容構成，其中資金預算最核心的內容是：公司通過經營活動帶來的現金凈增加額；預算支出最核心的內容是：公司投資所需資金的支出。通過編制公司預算計劃，能夠明確公司資金運作的重點，便于公司日常資金使用的控制，把握公司資金周轉，節約公司融資成本，避免盲目貸款、不合理存款等情況的發生。預算方案實施效果有賴于預算的嚴格執行。因此，公司應組織制定全面的資金使用預算管理制度。

1、根據公司各個部門資金需求計劃及公司工程項目的開發規劃，確定資金使用預算金額。

2、將審批通過的資金使用預算下達到各個部門，并在預算執行的過程中實時進行監督、核實。

3、每期資金預算執行完畢，及時編制預算執行情況，和預算的差異分析報告，以便在下一期編制的過程中進行整理。

4、在執行的過程中遇到特殊情況時，要“因地制宜”及時給予統籌安排。

第三、資金成本的風險管理

公司的資金使用風險主要表現在公司的投資、融資風險。但，它是一種事先可以控制的風險，因此對此類風險要加強事先控制，加強對投資項目的可行性調查論證，而且，項目評估要做到科學化、專業化、盡量把預計風險發生的概率控制在最低的程度。公司在重大投資等問題上，要形成有效的決策約束機制，規范決策流程，讓資金的流向與控制相連接，并且，一定要做到跟蹤管理。

第四、資金成本的控制管理

1、要加快資金成本的核算。使產品資金成本正確反映公司產品的實際支付，以便能夠確定銷售價，完成目標利潤，為公司回收資金打好基礎。同時，也要保證公司資金不會轉為成本不實而發生流失。

2、要加強工程資金成本的預算管理。要對工程資金成本預算進行嚴格把關，并在工程施工的過程中確保工程質量的基礎上防止浪費，要按工程預算支出，控制材料的消耗。

3、要強化施工項目資金成本控制的意識，進行全員管理。應當充分調動項目管理人員的積極性，使項目管理人員真正認識到施工資金成本管理的重要性。可定期或不定期組織員工學習、交流，對員工進行考核，實行競爭上崗，建立健康有序的工程資金成本管理程序。資金成本控制管理涉及工程部、財務部等各個部門，要做到全員參與，理順公司內部各部門之間的職責關系，相互協作，相互制約，責任分工要明確，權力、利益要配套。

4、要進行合同管理。公司所有重大經濟合同的實施，要從合同會簽開始，所以合同管理工作須融合財務、材料、工程等各個職能部門。合同管理要到位，所涉及的工程造價和材料價格要合理，這樣，資金成本控制就有了一個扎實的平臺。財務部在合同會簽后，著重合同資金的安排，尤其是合同款分批支付的金額及間隔時間的安排，要與公司現有資金和未來資金計劃相統一，避免合同管理與資金管理脫

節。工程部著重管理材料、設備的質量標準、到場時間、工程進度等內容，避免合同管理與工程管理不協調。

5、要建立規范、統一、標準的責、權、利相結合的資金成本管理體制。做好項目資金成本預測工作，制定資金成本計劃。在項目施工的過程中，項目經理部在肩負資金成本控制責任的同時，享有資金成本控制的權力，同時項目負責人要對部門成員在資金成本控制中的業績進行定期檢查和考評，要做到有獎、有罰。只有真正做到了責、權、利相結合的資金成本控制，才能收到預期的效果。

6、要嚴格發包，規范管理。要選擇有經驗、管理有方的承包方，雖然它的合同成本可能會高一些，但是它的規范管理在工程建設中會規避很多的風險。（舉個例子：海豚灣大廈基坑土方開挖的施工，由于過于聽信別人的一面之詞，發包給了不具備施工、設備、資質條件的施工隊伍，基坑的開挖施工，不能實現工期目標，工期一拖再拖，工期成本加大，并出現基坑坍塌的重大事故，造成了巨額的經濟損失。而且海洋大廈的基坑土方開挖施工還犯了同樣的錯誤。）

7、要加強階段性、經濟活動分析及資金成本的核算。階段性的經濟活動分析應按分部工程如：地下室結構的完工、主體結構的完工、裝修工程的完工等階段性的經濟活動分析。每一階段的完工標志著這一階段資金成本的截止，必須作詳細的分析。通過分析項目資金成本支出的情況，找出項目資金成本控制的薄弱環節，為公司以后項目的資金成本測算積累經驗。項目竣工結算后，由項目部編制詳細的結算資料、資金成本資料交公司，由公司預結算部門、財務部門對項目資金成本資料進行審核。公司對項目的盈虧情況作詳細審查，確定項目的盈虧額。

第五、資金成本的使用管理

1、建安工程款的付款管理。建安工程用款，要實行項目責任制，由項目負責人全權負責，公司對支出進行監控。工程進度款的審批，根據工程進度預算達到合同規定的工程進度時，按付款審批程序辦理付款手續，經工程部、監理部門簽字確認后付款，附上合同會簽表、工程進度表、工程驗收簽證表、竣工結算資料等。

2、合同付款與非合同付款。在付款前對所要付款的相關資料進行系列嚴格的審查，保證資料的真實性和準確性，對要付款的金額進行核算，按照公司制定審批權限逐級上報進行審批后再支付。

3、工程上的支出是公司日常主要資金支出，工程支出的節點通常有一定的調節性，公司要以此作為主要手段，控制好工程資金成本費用的支出，確定合理工程資金成本支付作為公司日常資金成本管理的主要工作，各部門對各項目工程資金需求的輕、重、緩、急進行評估，做好年、季、月、周的工程款支付計劃，控制資金成本的支出，確定合理的工程資金成本支出節點。我們的資金要用在刀刃上，妥善安排資金的交納、支付時間，早支付和晚支付涉及到資金周轉和利息的損失。應理清各種費用交納、支付的輕重緩急，將應交納、支付的費用分為急辦、必辦、應辦、緩辦四個等級，根據資金的儲備情況，合理安排分批、分期付款的時間。

4、嚴格控制管理費用的支出。以節約公司的每一分錢為準則，把各項費用的支出控制在計劃的額度內，也要把花的每一分錢都發揮出更大的效果、效率，因此要對管理費用進行監督審核，拒絕一切不合理的支出，確保流動資金不被浪費。

第六、要加快樓盤資金回籠的速度，縮短資金在銷售環節的占用時間

售樓款收入是公司資金的主要來源，售樓款資金的回籠速度直接影響到公司資金運營的效率，目前，客戶購房付款方式主要為：直接支付、辦理商業貸款、辦理公積金貸款，通常售樓款要經過定購、簽約、辦理按揭、銀行審核放貸等多個環節，（如果是公積金貸款的，還需要等待公積金管理中心的審批），才最終回籠到公司的賬戶，所涉及的單位，除了公司內部，還包括銀行及公積金管理中心。由此，加快樓盤資金回籠的速度，不但要做好內部環節的管理工作，同時還要加強外部的溝通。公司內部應制訂銷售管理辦法，明確內部環節工作的責任、責任人、時間要求，并嚴格執行考核制度；公司外部應做

好銀行及公積金管理中心等部門的銜接溝通工作，保證審核進程的暢通。

第七、要盤活現有資產，增加資金的流入

目前公司資產主要是以資產、土地為主的存貨和房屋固定資產等，如何利用好這些資產增加現金流，目前主要方式有兩種，一是：將存貨銷售變現。現公司房產存貨包括住宅、商鋪、車庫、土地等。如何盡可能地消化存貨資產，這有賴于公司銷售部要根據市場情況，制定銷售策略，用心經營，最大限度地保證存貨資產變現，使資金流入最大化；同時財務部門要做好資產成本核算與利潤的分析工作，提供真實準確的財務數據，為領導提供決策的依據。二是：充分利用資產融資。目前公司主要的融資方式是銀行項目貸款，房產、土地均可作為抵押物進行融資，但是抵押物只是一個必備的貸款條件，項目貸款的發放，還必須以項目開發的有關證件為前提，如：土地證，建設用地規劃許可證、建設工程許可證、施工許可證等，這些證件的辦理與公司項目開發的計劃進度有關，也就與公司各個部門都有關，因此，要真正想利用好現有資產做好融資的工作，實際需要各個部門共同協作。同時，財務部應綜合考慮融資需要及成本狀況，擴寬融資的渠道，嘗試新的融資途徑，保證公司資金的連續。

第八、要加強監督

公司應定期、不定期地對資金使用的情況進行檢查，既要通過日常的報表了解全面的情況，又要通過專項檢查，發現資金預算執行過程中的深層次問題，特別是應收款、預付賬款等，往來賬目，應逐筆實行跟蹤管理，將部門負責人、業務人員的績效，同收款的回籠速度和回籠金額掛鉤，制定相應的獎罰措施，把壞賬損失降到最低的程度。公司還可以積極開展內部審計，對財務會計信息和經營業績的真實性，與合法性進行審計與監督，強化事前預防和事中控制，確保資金的安全和完整。最后，希望我們在今后的工作中，進行合理有效控制好資金成本的使用，要根據計劃和資金儲備的情況，合理安排資金，做到資金用在刀刃上。

第四篇：加強企業資金成本管理的幾點思考

加強企業資金成本管理的幾點思考 字號:小大 2011-05-19 16:50 來源：中國財務總監網 作者：李開復 我要評論

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一、樹立全員成本管理和全員參與的觀念

提高企業經濟效益是企業的主旋律，企業的一切經營活動都要圍繞增加經濟效益這個軸心去轉。而降低成本是提高經濟效益的主要途徑，怎樣對成本進行有效的管理呢？財務部 門不可能時時刻刻都深入到各環節去控制每一項費用支出，財務部門只能從總量上去核算管理。而成本費用則是發生于生產經營活動的過程中，每個經營單位、每個 生產環節、每個工作崗位既是成本費用的支出者又是成本費用的有效控制者。只有全員參與經營過程的成本控制，每個員工都有成本控制的責任，才是最有效的成本 管理。因此，企業必須要建立適合自己的成本管理體制，培養員工成本意識，樹立人人、事事、處處講成本的觀念，對員工盡可能地實行成本、費用指標考核，形成 全員參與的降本增效機制，實現降本增效的目的。

（1）劃分等級，明晰等級。堅持從源頭進行治理，分析查找節耗點，從源頭上遏制成本的增高。對生產任務進行詳細等級劃分、生產分析、生產控制、生產評價為主要內容的生產“四步”管理法，推動成本工作由事后處理到事前預防的根本轉變。

（2）深入分析，細化管理。以深化量化管理為統領，建立了成本預警機制，形成成本控制的綠色屏障，在全員中樹立精打細算、挖潛增效的意識。一是規范 化管理，縮短施工前準備時間。二是精確化管理，減少并盡可能降低施工無功消耗時間。三是嚴格按照預算的要求，搞好材料的領用工作。采取“一把關，二控制，三承包”管理辦法。“一把關”即對主要生產用料實行層層把關，根據生產需求擬定用料計劃，嚴格按照計劃定量領料。“二控制”即對常用料進行嚴格控制，實行 料單簽字制度，每次用料做到“三清”，即：用料目的清，用料數量清，用料人清，有效避免多領、錯領和公料私用的現象。“三承包”即把可控成本層層分解到班 組、崗位、個人實行超罰節獎，提高職工控制成本的意識。

（3）教育引導，增強 節約意識。先進的成本管理理念只有真正為每名職工所接受，才能發揮其導向作用。高度重視宣傳和教育引導工作，加強成本費用方面的知識培訓，充分利用黑板 報、宣傳欄、職工大會等形式，依托“學習小組”、“今天我來當老師”這兩個平臺，對職工進行教育引導。并組織開展了“創建節約型團隊”、“我為節能降耗獻一計”活動，立足自身找差距，對照標準查不足，制定出個人工作規劃，進一步增強節約自覺性，樹立“抓基層預算、抓過程控制、抓節點優化” 的節約新理念，并以此理念為引領，通過持續強化節約意識，提高生產技能，促進生產經營協調發展。

二、落實成本管理責任，加強成本預算管理

（1）落實成本管理責任。在實施成本管理的過程中，不僅僅要求全體員工有成本責任意識，而是在成本責任面前，愿意承擔和能夠承擔，同時將成本責任分 解，橫向到邊，縱向到底，單位內部形成縱橫嚴密的成本責任機構。要求每一項工作要有對應的崗位，對應的職務，對應的成本約束。要讓崗位上履行職務的人承擔 責任，建立以責任為導向的考核機制，使資金成本更好地發揮作用。

（2）編制基層成本費用預算方案。實行基層預算管理，劃分基層預算單位，編制基層的費用預算方案，確認預算期內需要進行的業務項目及其費用開支后，對每一個項目的所需費用和所得收益進行比較分析，權衡輕重，區分層次，劃出等級，挑出先后。根據預算項目的層次、等級和次序，按照預算期可動用的資金及來 源，依據項目的輕重緩急，分配資金，落實預算。資金分配方案確定后，就制定預算正式稿，經批準后下達執行。執行中遇有偏離預算的地方要及時糾正，遇有特殊 情況要及時修正，遇有預算本身問題要找出原因，總結經驗加以提高。

三、建立有效的成本管理激勵機制

（1）加強成本目標的協調性。企業與個人之間的成本目標往往存在一定的沖突。不解決這種目標沖突，員工容易產生不滿情緒，不利于企業整體目標的實 現。為此，企業可以調動廣大員工參與成本目標的制定，這樣有利于減輕不同方面之間的利益沖突，促進企業目標與個人目標的融合。員工通過參與成本計劃的制 訂，能將個人的目標和預期融入于企業的有關目標中，使個人目標和企業目標趨于一致。

（2）制定具有挑戰性的成本目標。為使成本目標能夠產生激勵效果，企業所制定的成本計劃應具有一定的挑戰性，員工需要積極努力才能完成。企業應該將 目標激勵與業績評價系統有機結合。由于不確定性因素的存在，員工有可能在投入百分之百努力的情況下未能實現目標。對于這類員工，企業也應該給予一定形式的 肯定和獎勵。否則，富有挑戰性成本目標不僅不能起到激勵作用，反而會給企業帶來嚴重的消極影響：員工會對這類成本指標感到壓力過大，從而失去工作的熱情和 積極性。

（3）評價激勵是成本控制的保障。企業應根據各崗位的具體情況，詳細制定出星級“成本控制班組”和星級“成本控制能手”標準，嚴格按照獎勵辦法對其 工作貢獻以定量方式進行物質獎勵。為了準確地反映各種生產費用使用情況，監督生產費用的支出，合理組織成本核算，對各項支出包括直接人工費、直接材料費、臨時設施費和其他直接費以及管理人員的人工費、管理用材料費、資產使用費、工具用具使用費、其他費用等，都要進行明晰的核算，以確保評價出的星級“成本控 制班組”和星級“成本控制能手”令人信服，起到示范作用。

第五篇：社會福利資金審計研究論文

一、社會福利資金概述

社會福利與社會救濟、社會保險一樣，是社會保障體系的基本組成部分之一。社會福利是泛指國家、社會為全體社會成員或主要成員以及社會上某些特殊成員而舉辦的社會福利事業。社會福利事業一般包括公共福利事業、專門性福利事業、選擇性福利事業。其中，公共福利事業是指國家或社會團體興辦的以全體人民為對象的公益性事業，如教育、科學、環保、文化、體育、衛生等設施。專門性福利事業主要指民政部門為殘疾者、孤兒、生活無著的老人等具有特殊需要而又無力自理的人舉辦的療養院等。選擇性福利事業是指國家為照顧一定地區或一定范圍的居民對部分必要生活資料的需要而采取的優惠措施，如對住公房的居民給予房租補貼等。不論何種意義上的社會福利，其基本點都是免費或減費提供某種生活用品、服務或現金補貼，給人以優惠，給人以方便。社會福利不僅保障個人和整個社會生存的需要，還要保證個人和社會有所發展的需要。因此，社會福利是社會保障體系的最高層次。

另外，社會福利按資金的來源與管理不同，又可分為：國家性的社會福利、地方性的社會福利、單位性的社會福利、社區性的社會福利和民間性的社會福利等。

社會福利資金是指社會籌集、國家提取和依法征收的為全體社會成員或主要成員以及社會上某些特殊成員而舉辦的社會福利事業的資金，其主要來源包括：社會募集資金、社會捐贈資金、職工福利資金和住房資金等。

二、社會福利資金的審計

社會福利資金審計是指審計組織對政府部門管理的和社會團體受政府部門委托管理的社會福利資金收入、運用和管理情況的真實、合法、效益性進行的經濟監督活動。其審計目的：有利于保證社會福利資金的安全與完整；充分發揮社會福利資金使用的經濟效益與社會效益；保障人民群眾基本生活的權益，維護社會的穩定。社會福利資金審計主要包括募集資金的審計、捐贈資金的審計、職工福利資金的審計和住房資金的審計等。

（一）社會募集福利資金的審計

⒈社會募集資金的主要來源及使用范圍

社會募集資金的來源包括：①銷售中國福利彩票總收入扣除獎金、管理資金以外的凈收入；②彩票銷售中不設獎池的棄獎收入；③募集資金的銀行存款利息。

社會募集資金的使用范圍主要有：①資助為老年人、殘疾人、孤兒服務的社會福利事業，幫助有特殊困難的人，支持社區服務和社會福利企業的發展；②對老化、陳舊的社會福利設施和社會福利事業單位設施的維修和更新改造予以適當資助；③對社會公眾關注、有利于弘揚社會主義精神文明，能體現扶弱濟困宗旨的其他社會公益事業給予適當資助；④同等條件下，社會福利資金要優先資助老、少、邊、窮和災區的社會福利事業。

社會募集資金采取無償資助或與有償資助相結合的方式進行，對老、少、邊、窮地區給予必要照顧。一般采取無償方式的有：①社會福利院、精神病人福利院、兒童福利院、鄉鎮敬老院；②榮譽軍人康復醫院、復員軍人慢性病療養院、復退軍人精神病院和光榮院；③流浪兒童收容遣送設施；④社區服務設施。

⒉社會募集資金的審計要點

⑴對社會募集資金籌集情況的審計。對資金籌集的情況，擬審計以下主要內容：

①發行機構是否按照中國福利彩票發行計劃組織實施。

②募集資金實行按比例分配留成是否按照規定，由各級民政部門負責審批。

③募集資金是否全部入賬，并在銀行開設專戶，有無多戶存儲。

④募集資金是否通過銀行直接匯入民政部門預算外資金收入過渡賬戶，有無擅自截留、挪用應上繳或留成的募集資金。

⑤收繳的募集資金是否向繳款機構出具財政部門統一印制的票據。

⑥存款利息、棄獎收入是否直接轉入本級預算外資金收入過渡賬戶。

⑵對社會募集資金使用情況的審計。對社會募集資金的使用情況，擬審計以下主要內容：

①募集資金是否按照社會福利資金收支計劃使用，有無超計劃使用的現象。

②募集資金的使用是否按照規定程序，由各級民政部門和募委會共同組成的評審委員會負責審批。

③募集資金是否專款專用，有無用于投資辦企業（社會福利企業除外），有無拆借和委托貸款，有無參與股票和期貨交易，或為其他單位的經濟合同提供擔保。

④募集資金資助建設的社會福利設施，是否建立了永久性標志，標明資助單位、資助金額、竣工時間等內容。如因故變賣轉讓并因此改變服務性質的，其變價收入中與原社會福利資金數額相等的部分是否歸屬與社會福利資金。

⑶對社會募集資金管理情況的審計。對社會募集資金管理情況，擬審計以下主要內容：

①彩票發行機構銀行賬戶、會計核算、賬簿設置、憑證形式、記賬程序，以及財務機構設置、財會人員職責等，是否符合《中華人民共和國會計法》和有關財經法規的要求。

②社會募集資金的收入、記錄、轉賬、匯總等內控制度是否健全有效。

③社會募集資金的募集留成和使用的內控制度是否健全有效。

（二）社會捐贈福利資金的審計

⒈社會捐贈資金審計的主要來源

社會捐贈資金是指國內國外政府機構、企事業單位、社會團體、民間組織和個人以及國際組織向我國科學研究、文化教育、社會福利、社會公益和慈善事業提供的各種形式的資金或實物。負責接收和管理社會捐贈資金的部門大致有兩類：一類是政府部門或直屬事業單位，另一類是國家有關部門批準的基金會。對社會捐贈資金進行審計，有利于促進接受捐贈的部門、單位加強財務管理，保證社會捐贈資金籌集、分配、使用的真實、合法，提高社會捐贈資金使用的社會效益與經濟效益。社會捐贈資金主要用于社會救濟和社會福利兩個方面，下面對用于社會福利方面的資金審計要點進行探討。

⒉社會捐贈資金的審計要點

⑴對社會捐贈資金收入情況的審計。對社會捐贈資金的收入情況，擬審計以下主要內容：

①接收的捐贈款是否全部入賬，并在銀行開設專戶，是否按照規定設置明細分類賬，有無多戶存儲，隱瞞賬戶，收入不入賬，私設“小金庫”等問題。

②接收捐贈資金的收據是否合規，手續是否完備，收據存根與收入明細賬、銀行存款和現金是否相符。

③增值收入是否轉入捐贈收入科目，結轉資金增值收入是否及時。

④接收捐贈的實物是否進行妥善保管，有無因保管不善，發生損壞變質情況。若接收外匯捐贈資金是否及時結匯。

⑵對社會捐贈資金分配和使用情況的審計。對社會捐贈資金的分配和使用情況，擬審計以下內容：

①社會捐贈資金分配、發放、使用的手續和制度是否健全、合規。

②社會捐贈資金分配、使用是否按照捐贈者意愿或規定的用途專款專用，有無截留、挪用、私分和虛列支出等問題。

③管理部門有無對捐贈物資實行有償調撥，變相出售，收取管理費、折價款、補償金等，有無將所得收入作為部門收入的問題。

④管理部門是否存在分配資金中間環節過多，層層截留，擠占挪用致使捐贈資金不到位的問題。⑶對社會捐贈資金管理情況的審計。對社會捐贈資金的管理情況，擬審計以下主要內容：

①社會捐贈資金管理部門的銀行賬戶、會計核算、賬簿設置、憑證形式、記賬程序，以及財務機構設置、財會人員職責等，是否符合《中華人民共和國會計法》和有關財經法規的要求。

②捐贈財產、物資的驗收、領用、保管、調撥、登記等管理制度是否健全、有效，原始記錄是否真實完整。

③資金分配、使用的報告制度及效益考核制度是否建立健全。捐贈物資的變價處理是否按規定辦理報批手續，價格是否合理。

審計組織應當于審計工作結束后，寫出對社會捐贈資金的審計報告，呈報本級人民政府和上一級審計機關。審計報告應當包括下列內容：社會捐贈資金審計的基本情況；對社會捐贈資金接收、分配、管理和使用情況作出的總體評價；社會捐贈資金的籌集、分配、管理和使用中存在的主要問題及其原因；對審計查出問題的處理意見、建議及審計處理結果等。

（三）職工福利資金的審計

職工福利是社會福利的重要組成部分。職工福利是企業、事業、國家機關等單位，通過舉辦集體生活和服務設施、建立各種補貼制度，向職工提供物質幫助和服務活動的總稱。其目的是為職工生活提供方便，幫助職工解決生活困難，改善和豐富職工的物質和文化生活，以維護社會安定和促進社會經濟的發展。

企業按規定用于職工福利方面的資金來源，包括從費用中提取和從稅后利潤中提取兩個方面，即職工福利可分為職工集體福利和職工個人福利。

⒈職工集體福利資金的審計。職工集體福利資金是企業按照國家有關規定從利潤中提取的資金，又稱法定公益金。職工集體福利是為職工提供必要的集體消費和共同性消費設施以及為集體提供服務，又包括職工集體生活福利和職工集體文化福利兩個方面。職工集體福利資金的籌集、使用和管理情況，擬審計以下主要內容：

⑴法定公益金明細表，提供的資料與原始憑證是否相符。

⑵法定公益金的計提順序、基數、比例以及變動是否符合有關規定，相關會計處理是否正確。

⑶法定公益金的減少是否符合有關規定，其用途是否合法，對動用公益金舉辦集體福利設施增加的固定資產，是否按規定沖減公益金并相應增加任意盈余公積。

⒉職工個人福利資金的審計。職工個人福利資金是企事業單位按照職工工資總額的一定比例所提取的用于職工福利方面的資金，又稱職工福利費。職工個人福利主要用于職工個人生活方面的各種福利項目，包括職工生活困難補助、職工宿舍冬季取暖補貼、職工探親期間工資和往返車票補貼、職工交通補貼、帶薪休閑等。對職工個人福利資金的籌集、使用和管理情況，擬審計以下主要內容：

⑴獲取或編制職工福利費明細表，復核加計，并與報表數、總賬數和明細賬數合計數核對，查明是否相符。

⑵結合工資審計，查明按工資總額計提的應付福利費是否符合規定，計提金額是否正確，并將職工福利費計提數與相關的成本、費用項目核對一致，查明有無提高提取比率的情況，有無會計處理錯誤的情況。

⑶審閱職工福利費明細賬，并抽查本職工福利費的原始憑證，查明是否符合規定用途，報銷是否符合審批程序，有無用于發放獎金或其他不合理開支的情況。

（四）住房資金的審計

住房資金是指企事業單位和個人按規定建立的城市住房基金、企業住房基金和個人住房公積金，以及在住房制度改革中籌集或形成的其他資金。

1.城市住房基金的審計。城市住房基金是市（縣）人民政府用于解決行政事業單位職工及中低收入居民住房問題的專用基金。該項基金從同級財政現用于住房建設、維修、管理和補貼的資金和當地提取的固定資產投資方向調節稅、土地使用權出讓金等渠道籌集。對城市住房基金的籌集、使用和管理情況，擬審計以下主要內容：

⑴各級財政部門的財政投入是否及時到位，應轉入城市住房基金的收入是否及時轉入。

⑵主管部門對城市住房基金是否專戶存放，專款專用。

⑶撥入各部門的基金是否按規定范圍使用，有無擠占挪用等問題。

2.單位住房基金的審計。單位住房基金是單位為解決職工住房問題，轉換住房機制而建立的專項基金。單位住房基金主要用于資助職工建立住房公積金、支付出租住房的購建、維修管理費用和出售住房時個人支付房價與住宅造價之間的差額，以及提租后對生活困難的職工發放房租補貼等。對單位住房基金的籌集、使用和管理情況，擬審計以下主要內容：

⑴企業是否嚴格按規定計提各項住房基金，并保證住房基金的專款專用。

⑵企業在成本中列支的住房基金，是否報經有關部門批準。

⑶各地是否貫徹國家有關方針、政策，嚴格按國務院有關規定進行房改。

⑷行政事業單位住房基金是否按規定劃轉，并按規定用途使用，有無擅自擴大開支范圍或擠占挪用等違紀問題。

⑸出售公有住房是否按有關規定進行審批，售房單位有無未經審批、不經評估自行售房，有無不按批準規定的范圍和價格售房的問題。

⑹住房出售收入是否按規定歸集和管理，應上交的是否按規定上交有關部門，留歸各部門的是否按規定存儲。有無截留、挪用應上交的售房收入。

⑺利息收入是否按規定管理，有無收入不入賬、截留、挪用、貪污、私分等問題。

3.住房公積金的審計。住房公積金是職工及所在單位按規定繳存的具有保障性和互助性的職工個人住房基金。職工個人繳存的住房公積金和職工所在單位為職工繳存的住房公積金歸職工個人所有，應當用于職工購買、建造、翻建、大修自住住房，任何單位不能挪作他用。對住房公積金的籌集、使用和管理情況，擬審計以下主要內容：

⑴單位是否按規定的范圍、基數和比例歸集住房公積金，有無虛報職工人數，冒領財政補貼的問題。

⑵各單位是否按規定給予補貼，補貼資金的來源是否正確。

⑶住房公積金的使用是否符合規定，有無未經批準擅自動用公積金，有無挪用住房公積金搞其他基本建設或生產經營等問題。

⑷住房公積金是否按規定管理，其增值收入的取得是否符合規定，并及時入賬，有無違規收入、隱瞞轉移收入、私設“小金庫”等問題。

⑸住房公積金管理中心是否按規定從住房公積金增值收益中提取管理費用，并按財政部門批準的預算上交財政后，再予以撥付使用。