第一篇：產業投資基金操作方案1

基金的操作方案

當母基金期限屆滿或因其他母基金的文件約定需終止時，母基金將實施清算程序，母基金在終止及清算后將向母基金說有投資人出具清算報告。投資人對清算報告為表示無異議后，本母基金將在扣除相關費用后，根據約定將母基金的收益分配給投資人。

（3）管理報酬：鑒于母基金實行投資管理的方式，****產業投資基金管理有限公司的報酬包括固定的管理費用及與投資業績掛鉤的業績獎勵兩部分。

（四）風險控制模式

1.風險的識別與處理（見表2）

2.風險管理制度：包括備案制、定期報告制度、年度審計、重大事件臨時報告制度和檢查制度。

3.降低和化解風險的手段

（1）通過組合投資降低母基金總體風險；母基金選擇子基金作為投資對象，并通過子基金投資****項目股權。根據本方案的設計，母基金投資于單一子基金的資金不超過母基金資產總規模的10%，子基金投資于單一****項目的資金一般不超過子基金資產總規模的20%。因此母基金通過子基金間接持有單一****項目的股權不超過母基金資產總額的2%。

（2）提高選擇子基金的標準；選擇有優良投資業績、豐富從業經驗、完善人才組合的子基金管理團隊。子基金具有明確的投資方向和重點。符合國家扶植“三農”的政策方向和母基金的整體戰略定位；子基金應該具有較高的風險管理水平和完善的風險管理制度。

（3）“母基金+子基金+項目”的三級托管模式

利用農行強大的網絡和先進的委托業務經驗，實現母基金、子基金和項目資金三級賬戶統一管理。

****產業投資基金在農行戰略體系中的定位與作用

（一）三大業務模塊、兩個管理系統、一個戰略聯盟

1.三大業務模塊：即直接投資業務模塊（Direct Investment Module)、投資銀行業務模塊（Investment Banking Module）和商業銀行業務模塊（Commercial Banking Module）（見圖5）。

2.兩個管理系統為挖掘農行的客戶價值，提升服務水平，發揮****銀行的資源優勢，組建兩個管理系統，即投資人關系管理系統（Investors Relationship Management System）。

3.一個戰略聯盟：即投資管理人戰略聯盟（Investment Managers Strategic Alliance）。投資管理人戰略聯盟（IMSA）的整合對象包括：國內外著名股權投資基金管理公司、國內外大型投資銀行、其他類型投資管理人、金融中介服務機構和****專家。

（二）三大業務模塊管理設計

1.相關部門的職責分工

（1）****基金（管理公司）———直投業務

直投業務由農行控股的基金管理公司作為獨立法人具體執行，與農行其他業務隔離；農行委派主管投行業務的副行長擔任基金管理公司董事長，便于直投業務與投行業務的整合；總經理外聘職業經理人，負責基金管理公司的經營。

（2）投資銀行部——投行業務

投資銀行部是農行內部涉及基金相關業務的牽頭部門。總行投行部主要負責在全國范圍內構筑“兩個管理系統、一個戰略聯盟”，為農行服務基金提供資源、技術支持，牽頭其他部門制定涉及三基金業務的操作辦法，進行業務整合；分行投資銀行部在投行總部的授權和

指導下與子基金展開具體業務合作。

（3）傳統業務部門——商業銀行業務

公司業務部、機構業務部、國際合合作部、三農對業務部等是為****基金提供商業銀行服務的前臺部門。首先為投行部門構筑“兩個管理系統，一個戰略聯盟”提供協助；其次，接到投行部門的業務需求以后按照各自權責提供服務，其現有的業務模式和操作流程不改變。

2.三大業務模塊的管理

（1）直投業務與投行業務關系：直接業務是投行業務的重要功能；直接業務是拓展投行業務的重要手段。

（2）直投業務與商業銀行業務（主要是信貸業務）的管理；直投業務擴大了優質信貸客戶的范圍，提升了信貸資產的質量；信貸業務是對直投業務的重大支持，保證了直投業務取得更好的效益；基金回購貸款，為農行貸款提供退出渠道。

（三）三大業務模塊在分行（或子基金）層面的執行

1.分行在****基金中的主要角色

授權分行作為業務操作平臺，主要在子基金層面執行總行關于****基金的戰略定位。與總行不同的是分行不能做直投。因此不能以股東或出資人身份參與子基金運作；但為了利用本地話服務的優勢，分行在總行授權下代表總行行使相關職能，由分行投資銀行部牽頭，主要扮演三大角色：財務顧問、戰略合作商業銀行、托管銀行。

****產業子基金可以是市場上已經存在的主要投資于****領域的私募股權基金，耶可以由****銀行各地分行牽頭當地政府或****龍頭企業發起設立。

2.分行為農行基金提供的主要服務

分行作為農行銀行三大業務模塊的具體業務操作平臺，為子基金提供涉及“融、投、管、退”整個業務流程的綜合服務。

（1）融資服務：協助子基金設立、推薦基金管理人、協助申請母基金投資、推薦其他出資人。

（2）投資服務：項目推薦、項目評估、參與投資決策、融資安排。

（3）管理服務：資金托管、賬戶管理、投后管理、債務優化。

（4）退出服務：上市顧問、貸款安排、其他退出途徑、業績評估。

（四）三大業務模塊的盈利模式

1.基金自身的盈利模式

（1）母基金盈利模式

母基金投資方向有兩個：向符合條件的子基金投資，出資方式根據子基金要求一

次性出資或承諾出資，這是母基金的主要投資方向；暫時不用的閑置資金可由管理公司進行短期投資，在保證流動性、安全性的前提下追求一定的盈利性。母基金的主要利潤來源是子基金所投項目實現退出以后給募基金的分紅，次要來源是短期投資回報。

（2）子基金盈利模式

子基金的投資方向有兩個：向符合條件的項目或企業投資，這是子基金的主要投

資方向；暫時不用的閑置資金可由子管理公司進行短期投資，在保證流動性，安全性的前提下追求一定的盈利性。子基金的利潤來源主要有三個：投資項目退出后實現的資本增值；持有項目股權期間的資本利得；短期投資收益。其中投資項目退出實現的資本增值是子基金利潤的主要來源。

2.投資銀行業務盈利模式

（1）綜合財務顧問收入

綜合財務顧問收入是指農行（分行投行部）牽頭組建的子基金中，子基金管理公司聘請農行擔任財務顧問，利用農行資源為子基金管理公司提供管理咨詢，由此分享子基金管理公司的管理費用和業績分成所帶來的收入。農行與子基金管理公司的利益成分比例，根據農行在子基金中的主導權和財務顧問服務內容與子基金管理公司談判確定。

（2）專項投資業務收入

專項投行業務收入指農行為子基金和子基金所投企業提供的針對特定內容，可以量化的投資銀行服務所收取的費用，具體收費標準根據農行與服務對象簽訂的專項投資銀行服務協議確定。

3.商業銀行業務盈利模式：增加了農行的優質“三農”客戶；有效降低了“三農”

資產的風險；增加了托管業務規模。

4.協同效應

（1）政府協同效應

****產業投資基金以資本為紐帶，將中央政府和地方政府的意志、城市和農村的發展、國際和國內的資源整合起來，符合中央和地方政府重點關注“三農”問題的政策向導。通過****影響力，為農行在各區城市場的業務拓展創造了良好的條件。

（2）同業協同效應

如果農行牽頭組建中國現代****產業基金，農行實際控制著500億元左右的****股權投資基金，百家可能上市的企業，與券商、基金公司、保險公司、信托公司合作有更大的客戶資源。農行要利用上市和****基金的機遇，與同業客戶展開全面業務合作。

第二篇：產業投資基金（本站推薦）

產業投資基金是一大類概念，國外通常稱為風險投資基金和私募股權投資基金，一般是指向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或準股權投資，并參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。根據目標企業所處階段不同，可以將產業基金分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。

產業投資基金具有以下主要特點：

第一，投資對象主要為非上市企業。

第二，投資期限通常為3－7年。

第三，積極參與被投資企業的經營管理。

第四，投資的目的是基于企業的潛在價值，通過投資推動企業發展，并在合適的時機通過各類退出方式實現資本增值收益。

產業基金涉及到多個當事人，具體包括：基金股東、基金管理人、基金托管人以及會計師、律師等中介服務機構，其中基金管理人是負責基金的具體投資操作和日常管理的機構。

產業基金進行投資的主要過程為：首先，選擇擬投資對象；然后，進行盡職調查；當目標企業符合投資要求后，進行交易構造；在對目標企業進行投資后參與企業的管理；最后，在達到預期目的后，選擇通過適當的方式從所投資企業退出，完成資本的增值。

產業投資基金對企業項目進行篩選主要考慮以下幾個方面：

首先，管理團隊的素質被放在第一位，一個團隊的好壞將決定企業最終的成敗；

其次，產品的市場潛力，如果產品的市場潛力巨大，那么即使目前尚未帶來切實的盈利，也會被基金所看好；

第三，產品的獨特性。只有具有獨特性的產品才具有競爭力與未來的發展潛力；

以下依次是預期收益率、目標市場極高的成長率、合同保護性條款、是否易于退出等。

產業基金在所投資企業發展到一定程度后，最終都要退出所投資企業。其選擇的退出方式主要有三種：一是通過所投資企業的上市，將所持股份獲利拋出；二是通過其它途徑轉讓所投資企業股權；三是所投資企業發展壯大后從產業基金手中回購股份等。

產業投資基金投資與貸款等傳統的債權投資方式相比，一個重要差異為基金投資是權益性的，著眼點不在于投資對象當前的盈虧，而在于他們的發展前景和資產增值，以便能通過上市或出售獲得高額的資本利得回報。具體表現為：

首先，投資對象不同。產業投資基金主要投資于新興的、有巨大增長潛力的企業，其中中小企業是其投資重點。而債權投資則以成熟、現金流穩定的企業為主。

其次，對目標企業的資格審查側重點不同，產業投資基金以發展潛力為審查重點，管理、技術創新與市場前景是關鍵性因素。而債權投資則以財務分析與物質保證為審查重點，其中企業有無償還能力是決定是否投資的關鍵。

第三，投資管理方式不同。產業基金在對目標企業進行投資后，要參與企業的經營管理與重大決策事項。而債權投資人則僅對企業經營管理有參考咨詢作用，一般不介入決策。

第四，投資回報率不同。產業投資是一種風險共擔、利潤共享的投資模式。如果所投資企業成功，則可以獲得高額回報，否則亦可能面臨虧損，是典型的高風險高收益型投資。而債權投資則在到期日按照貸款合同收回本息，所承擔風險與投資回報率均要遠低于產業基金。

第五，市場重點不同。產業投資基金側重于未來潛在的市場，而其未來的發展難以預測。而債權投資則針對現有的易于預測的成熟市場。

第三篇：產業投資基金方案(-范本)

產業投資子基金設立方案

一、基金設立的背景和目標

【】有限公司（以下簡稱“【】”）擬與【】省產業投資引導基金（以下簡稱“引導基金”）、【】省優質農業企業及企業家（以下簡稱“其他合作方”）共同成立“【】產業投資子基金”（以下簡稱“子基金”），投資【】省優質的大農業概念類公司股權，并經過一段時間培育、整合后，在其符合新三板掛牌/IPO要求，或資本增值后，通過第三方（上市公司）股權轉讓、控股股東/管理層回購、A股/新三板二級市場減持股票等方式實現退出。

二、子基金基本情況

(一)子基金名稱

子基金名稱擬定為“【】產業投資子基金”。(二)子基金組織形式

子基金的組織形式為有限合伙企業。(三)子基金注冊地

子基金注冊地為【】省【】市。(四)子基金規模

子基金由【】、引導基金、【】省優質農業企業及企業家

發起設立，總規模【】億元。

(五)子基金主發起人情況

子基金由【】作為主發起人發起設立。【】出資【】億元，擔任普通合伙人及執行事務合伙人，對合伙企業債務承擔無限連帶責任。

【】系一家股權投資基金、并購基金管理公司，注冊資本【】億元，主要運用自有資金及設立子基金進行股權投資或與股權相關的債權投資，以及提供投資顧問、投資管理、財務顧問服務。【】年，【】取得中國證券投資基金業協會頒發的“私募投資基金管理人”牌照，編號【】。【】具有健全的股權投資管理、風險控制流程和財務管理制度，規范的項目遴選機制和投資決策機制，能夠為被投資企業提供創業輔導、管理咨詢、財務顧問等增值服務。

【】能夠有效促進資源拓展和匹配，實現業務聯動，資源共享，具有豐富的項目儲備。同時【】與多家券商、金融機構保持著良好的關系和合作，有數百家上市公司、新三板掛牌公司、標的公司資源，能夠有效的促進股權投資基金的資源拓展和匹配。

【】主要投資管理團隊人員有【】年以上投資銀行工作經驗，長期服務于中小型企業，對資本市場運作具有豐富經驗。此外，【】與【】行業研究所合作密切，重要項目、重

點行業向研究員征求意見，共同盡調；還長期外聘相關各行業的專家作為長期顧問。

(六)子基金管理人情況

子基金將委托【】擔任基金管理人，并與其簽署 《委托管理協議》，除非根據相關約定提前終止，該協議期限與子基金的期限一致。

(七)子基金管理團隊情況

【】由【】組成子基金管理團隊。管理團隊組成人員簡歷如下：

(八)子基金的組織架構

(九)子基金投資領域

子基金的投資領域為：農業育種、種/養殖、屠宰加工及食品加工、農資流通渠道、銷售，以及優質的食品服務、農業物聯網及互聯網+農業等領域。

(十)子基金存續期限

子基金經營期限為5年，其中投資期2年，投資持有期2年，投資退出期1年。經執行事務合伙人提議并經全體合伙人同意，可將子基金存續期限延長一年，延長后期限不超過十年。投資項目如提早退出，經執行事務合伙人提議并經全體合伙人同意，子基金可以提早清算。

(十一)子基金的托管

子基金的募集資金可以交由具有托管業務資質的銀行業金融機構托管，采取公開招標的方式選擇，并與其簽署《托管協議》。托管銀行按照托管協議，負責資產保管、資金撥付和結算等日常工作，并對投資活動進行動態監管，每季度向引導基金提交監管報告。

三、基金募集

(一)基金募集進度計劃及當前進度列表

子基金各合伙人的出資根據投資項目的資金需求進度分期到位，至遲不超過【】年；并且，首期出資不低于認繳出資額的【】%。

(二)基金申請引導基金規模及出資比例

子基金擬申請引導基金【】元，占子基金總出資額的【】。

(三)其他出資人出資金額及出資比例

【】出資【】億元，占子基金總出資額的【】%，擔任普通合伙人及執行事務合伙人，對合伙企業債務承擔無限連帶責任，享受劣后級投資收益；其他出資人出資【】億元，占子基金總出資額的【】%，作為有限合伙人，以其認繳的出資額為限對合伙企業債務承擔責任，享受優先級投資收益。子基金單一出資人出資額不低于500萬元，且單一出資人及其一致行動人出資額不超過子基金注冊資本2/3。

(四)出資人（含子基金管理人）之間的股權、債權或親屬等關聯關系說明

子基金出資人之間不具有股權、債權或親屬等關聯關系。

(五)已確認的出資人如有特殊訴求需予以說明

已確認出資人暫無特殊訴求。

四、子基金投資(一)子基金投資方向

子基金的投資方向為農業產業的培育和扶持，兼顧中短期財務投資，優先投資【】省范圍內大農業概念企業，投資于【】省企業的資金原則上不低于子基金注冊資本的70%。其中，子基金投資不超過被投資企業總股權的30%，對單一企業投資資金總額不超過子基金注冊資本的25%；后續跟進投資不超過子基金對該企業實際投資額的50%。

(二)子基金投資策略

子基金以條件相對成熟的擬上市項目為主要投資方向，控制風險，縮短投資周期；同時兼顧中早期項目的投資培育，在整體收益得以保證的前提下提前布局，獲取更高的超額收益。

(三)投資決策機制

子基金在運作上完全采取市場化策略，嚴格堅持股權投資必要的業務原則――盡責調研、客觀評估、科學決策。子基金借鑒國際主流管理模式，并結合中國的本土特點，設

立獨立的投資決策委員會，作為最高投資決策機構。

投資決策委員會委員應具備項目研判所需相關專業知識、實踐經驗和對本地政策和企業情況的了解，提高決策的專業性、科學性及獨立性。投資項目由該投資決策委員會審核且同意后方可實施。投資決策委員會奉行穩健的經營風格，力圖將投資風險控制在可承受的風險范圍內。

(四)項目遴選標準

子基金應以企業有良好發展前景及具備上市意愿和條件為投資標的選擇基本標準。項目遴選應符合以下條件：

1、大農業概念類企業；

2、依法設立且存續滿兩年（有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公司的，存續時間可以從有限責任公司成立之日起計算）；

3、業務明確，具有持續經營能力；

4、公司治理機制健全，合法規范經營；

5、股權明晰；

6、具有獨特的競爭優勢或成長潛力；

7、具有較高的行業進入壁壘；

8、具有可靠的退出渠道和可預期的退出時間；

9、具有有利的投資價格和合適的投資收益；

10、子基金投資決策委員認定的其他標準。(五)擬投資項目投資價值分析

(六)項目儲備情況

(七)基金投資限制說明

子基金投資于【】省企業的資金原則上不低于子基金注冊資本的70%。其中，子基金投資不超過被投資企業總股權的30%，對單一企業投資資金總額不超過子基金注冊資本的25%。

子基金不得從事以下投資：

1、認購任何其他私募股權投資基金或者其他性質的私募基金；

2、股票、期貨、房地產、企業債券、金融衍生品、非保本理財產品、保險計劃等；

3、可能承擔無限責任的對外投資；

4、向銀行或者其他金融機構申請貸款，不得發行債券，不得為任何機構或個人的債務提供任何形式的擔保；

5、向第三方提供資金非保本拆借及贊助、捐助等；

6、法律法規禁止從事的業務。

未經全體合伙人同一，子基金不得將退出投資項目取得的任何資本和收益重新投資。

(八)項目投后管理策略及增值服務

【】依托于【】，將利用在金融領域的優勢，將投資后管理從整個投資管理流程中分離出來，通過對每個投資項目的價值深入挖掘和精耕細作，為被投資企業提供個性化的資本服務、以及有實用價值的、貼身的增值咨詢服務、執行服務，來實現利益的最大化。

(九)投資退出渠道及退出機制

子基金投資標的股權后，將經過一定時間的培育、整合，選擇下述幾種退出方式：

1、其他合作方收購。發起設立子基金的其他合作方有投資或收購兼并意向，可以由其他合作方收購子基金持有的標的股權，股權轉讓價格按照評估價值或收購時同倍市盈率等方式協商確定。

2、掛牌全國中小企業股份轉讓系統、主板交易系統后二級市場退出。在標的公司經過資本市場運作，實現了掛牌新三板或主板上市，則子基金可以根據二級市場的交易價格，擇機出售標的公司股權，實現子基金退出。

3、管理層、原股東回購退出。經過培育、整合，標的公司經營狀況有了較大變化，或者啟動了掛牌三板/A股上市等資本運作，則也可由原公司的管理層、原股東溢價回購，實現子基金的退出。

4、股權轉讓至其他市場化收購方。由【】尋找意向收購方（上市公司），按照市場化原則，以評估價格將標的股權轉讓至上市公司或其他收購方，實現子基金獲利退出。

有下述情況之一的，引導基金可以無需其他出資人同意，選擇退出子基金：

1、與基金管理人簽訂合作協議超過1年，子基金管理團隊未按照約定程序和時間要求完成設立手續；

2、子基金設立1年以后，未開展投資業務；

3、子基金為按照章程或合伙企業協議約定投資；

4、投資領域和階段不符合法律法規規定；

5、基金管理人發生實質性變化。(十)潛在同業競爭的情況說明

子基金不投資業務、經營范圍完全一致的企業，避免同業競爭。

五、子基金經營管理(一)合伙人會議

合伙人會議由全體合伙人組成，是基金的最高權力機構。合伙人會議行使下列職權：

1、修改基金合伙協議；

2、變更子基金的名稱、地址；

3、變更子基金經營范圍；

4、延長資金存續期限；

5、決定子基金出資總額的增加或減少；

6、對合伙人的入伙及退伙事宜作出決議；

7、決定收益分配方案；

8、子基金的清算方案；

9、更換子基金的執行事務合伙人、基金管理人、基金財務顧問和基金托管人。

(二)執行事務合伙人

【】為子基金唯一執行事務合伙人，擁有執行合伙事務的權利，包括但不限于投資決策委員會同意或授權范圍內的投資事務、子基金財產處置、子基金經營管理團隊委派及聘用、子基金存續及經營所涉及一切事項。

(三)投資決策機構

子基金下設“投資決策委員會”，負責對子基金的投資、退出及所有重大事項進行審議、決策。投資決策委員會設4名委員，由【】委派2名，引導基金委派1名，其他合作方委派1名。投資決策委員會的決策2/3票以上通過即為有效。

(四)工作分工

為發揮各方專業優勢，【】主要負責子基金的日常運營及投資管理服務，包括資金募集、項目篩選、盡職調查、行

業研究分析、資源整合優化、業務和財務重組、資本運作、投資項目退出等工作；引導基金主要負責標的公司推薦、引導基金出資、政企對接等工作。

(五)子基金風險防范制度

1、同業競爭禁止原則：子基金不投資業務、經營范圍完全一致的企業，避免同業競爭。

2、資金第三方托管：引入資金第三方獨立托管機制，將基金托管至各方認可的商業銀行，托管人履行資金的保管和監督職能。

3、兩層決策機制：凡擬投資項目，先由執行事務合伙人審核完善，然后提交子基金投資決策委員會決策。

4、定期的信息披露：子基金執行事務合伙人每季度需要向引導基金公司提交《子基金運行報告》，并于每個會計結束后4個月內提交經注冊會計師審計的《子基金會計報告》和《子基金執行情況報告》。

(六)子基金關聯交易表決機制

1、關聯方的認定標準：指對于任何人而言，包括受該等人士控制的人，控制該等人士的人以及與該等人士共同受控制于同一人的人。此處的“控制”是指一方擁有另一方50%以上的權益。

2、審議投資項目時，若投資決策委員會委員構成擬投資企業的關聯方，該委員在進行本項表決時應予以回避，并

被取消表決權。

(七)子基金會計核算與財務管理制度

子基金的財務核算與財務管理制度由【】按照中國現行財務、會計方面的法律法規和相關規定制定。

子基金的會計采用日歷年制，自1月1日起至當年12月31日止。子基金第一個會計從成立日起至當年12月31日止。

子基金在每個會計結束后4個月內向各合伙人提交經審計的財務報告。

子基金聘請會計師事務所對合伙人的出資進行審驗，對財務報告進行審計，對清算報告以及其他必要的財務文件進行審核。

(八)基金止損機制

子基金投資不超過被投資企業總股權的30%，對單一企業投資資金總額不超過子基金注冊資本的25%。

子基金可采取子基金相關方、大股東或者管理層回購的方式退出也可以通過二級市場退出或者第三方股權轉讓等方式退出。

子基金的投資項目應當建立止損機制，在投資協議中設定回購條件，當所投資公司業績或其他指標不達預期時，由大股東或實際控制人回購股權。

六、費用

(一)子基金承擔的費用

1、支付子基金管理費；

2、支付子基金托管費；

3、基金本身的稅費及其他費用。(二)子基金管理費

管理費率按子基金實繳到位資金總額的2%/年收取。子基金管理費按半年分期支付，不足半年的按天數支付。

管理費用于以下事項：子基金的籌建費用、財務費用、管理費用、營業費用、人員薪酬獎金、差旅費、律師費用、審計費用、固定資產（如辦公設備、家具、車輛等）、投資決策委員會會議費用及其他業務開展所需的正常費用支出。

七、子基金收益分配與清算(一)子基金收入及可分配資產

子基金收入：股權或其他投資退出變現后的收入、股權投資的分紅和其他投資的利息、銀行存款利息以及其他合法收入。

可分配資產：指基金投資完成后，可分配給合伙人的全部基金資產，包括基金投資實現的現金資產和非現金資產。原則上，將基金全部資產變現后再進行分配。

(二)收益分配順序

1、子基金收益扣除各項必要費用和提取必要預備金后，首先支付優先級資金本金及出資額8%（根據實際情況調整）的利息。

2、扣除優先級資金收益后，按如下順序、比例分配剩余的基金收益：

（1）首先，支付劣后級資金本金；

（2）其次，在劣后級資金的投資收益率小于等于8%時，執行事務合伙人不享受業績分成；在劣后級資金的投資收益率大于8%時，超額收益部分由劣后級有限合伙人、執行事務合伙人按照80%：20%進行分配。

（3）引導基金為激勵執行事務合伙人及其他合作方，引導基金的投資收益由引導基金、執行事務合伙人、其他合作方按照40%：30%：30%進行分配。

3、子基金利潤分配方案每年末由執行事務合伙人擬定，合伙人會議全體合伙人表決通過。

(三)子基金收益分配時間

1、子基金經營期間，因項目投資取得的現金收入，原則上不得用于再投資；如有再投資需求，全體合伙人協商一致后確定。

2、子基金每年12月進行一次利潤分配或虧損分擔。(四)子基金的解散

子基金有下列情形之一的，應當解散：

1、合伙期限屆滿；

2、合伙協議約定的解散事由出現；

3、全體合伙人決定解散；

4、合伙人已不具備法定人數滿三十天；

5、合伙協議約定的合伙目的已經實現或者無法實現；

6、依法被吊銷營業執照，責令關閉或者被撤銷；

7、法律、行政法規規定的其他原因。(五)子基金的清算

子基金解散，應當由清算人進行清算，清算人由執行事務合伙人擔任，也可以由執行事務合伙人委托第三人擔任清算人。清算人自被確定之日起十日內將子基金解散事項通知債權人，清算人在清算期間執行下列事務：

1、清理子基金資產，分別編制資產負債表和資產清單；

2、處理與清算有關的子基金未了結事務；

3、清繳所欠稅款；

4、清理債權、債務；

5、處理子基金清償債務后的剩余資產；

6、代表子基金參加訴訟或者仲裁活動。

基金資產在支付清算費用和基金管理費、基金財務顧問費、基金托管費、基金運營及其它費用，繳納所欠稅款、清償債務后剩余的可分配資產，由全體合伙人按合伙協議約定的分配方式進行分配。

清算結束后，清算人應當編制清算報告，經全體合伙人

簽名、蓋章后，在十五日內向企業登記機關報送，申請辦理合伙企業注銷登記。

清算期間，子基金不得開展與清算無關的經營活動。

【】有限公司 2010年1月30日

第四篇：渤海產業投資基金專題

渤海產業基金失落的七年：無一單IPO退出

2013-09-07 ChinaVenture

渤海產業基金成立于2006年12月，為中國第一只產業基金，它首期募資額為60.8億元。其股東包括中 銀國際控股有限公司、天津泰達投資控股有限公司、全國社會保障基金理事會、中銀集團投資有限公司、國開金融有限責任公司、中國人壽保險(集團)公司、中國人壽保險股份有限公司等，可謂含著金湯匙出 生。七年過去，當時勇于吃螃蟹的這批LP出資人，如何評價渤海產業基金?過去七年，中國PE行業已再 次經歷了一輪從“全民PE”熱潮轉為行業寒冬的周期。雖說不少人公開反思在2011年太過樂觀，但畢竟在 上一波熱潮中，它們投資的基金已經有項目通過IPO 等方式退出并獲得了相應的回報。而起了大早的渤海 產業基金，目前沒有一單IPO退出的案例，那么這家 基金的業績究竟怎樣?本報記者按圖索驥，追索渤海產業基金 portfolio(投資組合)中多個公司的今昔對比，試圖揭 開中國首只產業基金神秘的面紗，也盡力還原一個問 題：渤海產業基金究竟賺錢否?其規模龐大的投資將 如何退出以獲得不錯的收益? 過去七年，渤海產業基金分別投資天津鋼管、成 都銀行(應為7.2億)、奇瑞汽車(5億)、中原證券(約為 24億)、天津銀行、紅星美凱龍、成都中小企業信用 擔保有限責任公司、三洲特鋼、康乃爾化學等9家公 司。渤海產業基金總裁李祥生在接受本報采訪時解 釋：“我們做投資有個標準，就是我們投資兩三年 后，預測這家公司的市盈率降到六倍以下。我投的9個企業，有3個沒做到，這其中兩個賣掉了。其他做 到的6個企業，有3個報到(證監)會里。我們投資的企 業，去年表現都很好，盈利平均增長17%。” 李祥生，出生于1964年。在2007年赴任渤海產 業基金之前，他曾在百富勤證券、渣打銀行任職，2000年先后在西南證券、北京國際信托投資公司、中國華潤投資控股公司，麥格理銀行擔任高管。履歷 可謂“橫貫中西”。他說自己經歷過多次金融危機，比 較謹慎。

奇瑞汽車：年化10%回購退出

2009年3月，渤海產業基金順利打敗諸多同行，得以入股奇瑞汽車(全稱“奇瑞汽車股份有限公司”)。渤海產業基金出資5億元，換來奇瑞汽車1.67億股或4.53%的股權，成為奇瑞汽車第五大股東。其中有 2550萬股是從其他股東處受讓。和渤海產業基金同時期入股的投資機構，多赫赫 有名：鼎暉投資旗下的天津鼎暉股權投資一期基金持 股2.83%、天津鼎暉元博股權投資基金持股

0.8%——即兩者合計出資約4億元;中國華融資產管理公司出資 2.5億元持股

2.27%;中科招商旗下幾只基金共出資4億 元持股約3.62%。僅僅兩個月后，新天域成長(天津)股權投資企業 以每股3元的單價，自其他股東處受讓2750萬股，亦 成為奇瑞汽車的新晉股東。為此，奇瑞汽車一共獲得 14.4億元的融資。折算可知，以上知名投資機構給予奇瑞汽車約 110億元的估值。據經審計的審計報告，奇瑞汽車 2008年末的總資產為271億元，凈資產為65.60億 元。乍一看，這是一筆合算的投資。但是，此時奇瑞 汽車已烏云壓境：它2008年的營業收入約為185億 元，比2007年略有下滑;營業利潤虧損近2億元;但加 上營業外收入后(主要是政府補貼)，奇瑞汽車的利潤 總額超過3億元。渤海產業基金人士則如此解釋投資奇瑞汽 車：“汽車行業沒問題，這個企業沒問題，行業里排 名更靠前的企業都上市了，它品牌比吉利強多了。于 是我們投了。” 但此后奇瑞汽車用實際業績告訴大家：，這些知 名投資機構的投資，不是“抄底”。2009年，奇瑞汽車 的營業利潤約為-5.57億元(利潤總額約7200萬 元);2010年，營業利潤跌至-8.74億元(利潤總額為3億元);2011年，營業利潤為-4.15億元(利潤總額為 1.47億元)。以上數據都出現在奇瑞汽車的中期票據發行文件 和后續信息披露中。奇瑞汽車于2010年發行18億元 的五年期中期票據、2011年和2012年分別發行18億 元的三年期中期票據。也就是說，明后兩年，奇瑞汽 車將迎來中期票據償還的高峰期。此外，奇瑞汽車募 集來的54億元資金，都不是用于新項目的投資，而 用于“補充營運資金”和“置換/償還銀行貸款”。2011年，奇瑞汽車又進行新的募資，渤海產業 基金的股權稀釋為4.19%。奇瑞汽車在2012年10月公 布過一次公司股權，渤海產業基金依舊持有它4.19% 的股權。渤海產業基金內部也有看法認為，雖然行業沒 錯、企業沒錯，甚至奇瑞汽車的管理團隊也沒錯，但 奇瑞汽車如何運作背后有太多行政意志，總經理尹同 躍說了不算。李祥生告訴記者，“我們跟尹總溝通得很好，尹 總也說?我們要效益，要企業的健康成長，不能企業 大而不賺錢?。但當我們做出分析報告，指出哪些部 門該收縮時，這個刀卻切不下去。我們2010年在公 司內部成立了上市引導小組，我們不是要逼企業上 市，而是只有上市，才能抵住各方面壓力，以利潤為 目標。” 李祥生最后發現自己的溝通是徒勞的。奇瑞汽車 至少三年沒有IPO計劃。這種情況下，渤海產業基金 選擇退出，奇瑞汽車回購了渤海產業基金手中的股 權。李祥生告訴記者，最終奇瑞汽車獲得年化單利 10%的回報。

天津鋼管：利潤縮水九成以上

渤海產業基金于2007年10月投資天津鋼管，這 是它成立后的首單投資，此時距它成立已經過去十個 月。當時媒體報道渤海產業基金首秀時，對天津鋼管

頗多贊譽之詞：它是國內規模最大的石油套管生產基 地，主營石油管套、熱軋管等專用管材的生產和銷 售，國內市場占有率保持在50%左右。近兩年該公司 業績增長迅猛——2005年和2006年的凈資產收益率分 別為18.11%和21.98%，2007年三季度的收入已超過 2006年全年…… 公開資料顯示，天津鋼管原是用四大國有銀行的 貸款建立與發展，1999年上述貸款都轉為信達、東 方、長城、華融等四大資產管理公司對天津鋼管的股 權;2003年，天津市政府從它們手中回購天津鋼管的 股份;到2007年初，天津鋼管的大股東為天津泰達投 資控股有限公司(以下簡稱“泰達投資”)，占股57%，天津鋼管投資控股有限公司(以下簡稱“津管投資”)持 股33%，四大資產管理公司合計持有10%的股權。2007年12月，渤海產業基金從津管投資那受讓 了天津鋼管3億股，占比5.73%。當時多家媒體報 道，渤海產業基金為此投出了15億元。如果投資額 屬實，那么渤海產業基金給天津鋼管的估值高達262億人民幣。從當時天津鋼管的財務數據來看，這一估值并不 離譜：天津鋼管2006年的營業收入和利潤總額，分 別約為191億和22.27億元;2006年末的總資產和凈資 產分別約為208億和65.7億元。投資當年即2007年，天津鋼管的業績不錯：營 業收入和利潤總額，分別約為264億元和23.1億元。隨后，天津鋼管開始利潤大幅縮水之旅：2008年，營業收入和利潤總額分別為326億和 18.32億元;2009年，營業收入和利潤總額分別約為 294億和2.05億元;2010年，營業收入和利潤總額分 別為389億和1.28億元;2011年前三季度的營業收入 和利潤總額，分別約為376億和1億元。綜上可知，2009到2011年，天津鋼管的利潤，不到其2006年、2007年的1/10。大公國際資信評估有限公司在給天津鋼管發行的 短期融資券評級時，曾這樣分析天津鋼管的不利因 素：“公司無縫鋼管產品盈利能力下降。中國無縫鋼 管生產企業眾多，市場供大于求現象嚴重，對下游企 業的議價能力較弱。長期看，原燃料價格的上漲對鋼 鐵行業的成本控制形成較大壓力，導致公司毛利率持 續下降，盈利能力減弱;公司低氧銅桿產品盈利能力 低。低氧銅桿行業進入壁壘低，導致行業產能過剩。公司低氧銅桿產品附加值較低。” 上述因素或許解釋了：為何天津鋼管的利潤在 2009年經歷斷崖式下降后，之后再沒有反彈的跡 象。且這些因素，看起來將長期成為天津鋼管利潤大 幅上漲的掣肘。2010年5月，環境保護部曾回函中國證監會，表 示“原則同意天津鋼管集團股份有限公司通過上市環 保核查”。可知，當時天津鋼管正沖刺IPO。后來再無 聲響的原因不得而知。但鑒于天津鋼管的利潤，已縮水至渤海產業基金投資時的十分之一，即使天津鋼管能上市，對于渤海產業基金，不過是聊勝于無。

中原證券：最賺錢的項目?

2011年9月，經中國證監會批復，渤海產業基金 受讓許繼集團有限公司(以下簡稱“許繼集團”)持有的 中原證券的6.08億股權。自此，渤海產業基金持有中 原證券29.9%的股權，成為其第二大股東。2011年6月份，也就在渤海投資中原證券獲批的 三個月前，許繼集團轉讓了1000萬股中原證券給保 稅科技

[5.64% 資金 研報](600794.SH)。保稅科技公 告，每股作價3.98元，此外再向平安信托投資有限責 任公司支付每股0.2元的咨詢費。故，雖然渤海產業基金投資中原證券的具體金額 無法得知，但每股的成本應該接近4元。也就是說，渤海產業基金出資接近24億，給中原證券的估值接近80億人民幣。本報記者就此向渤海證券求證，對 方表示“估值遠遠低于外界80億的推測”。公開資料顯示：中原證券2011年的營業收入和利潤總額分別為7.1億和1.37億;2012年營業收入和利 潤總額分別為10.08億和2.57億元。李祥生本人曾擔任西南證券副總裁，他說：“我那時對傳統證券公司的模式是批判的。經紀業務就是通道，通道收那么高費用是沒道理的。隨著大家在成 本壓縮過程中，肯定收費越來越低。這就是緩期執行的過程。” 李祥生表示投資中原證券，當時是看到河南證券 化率低，中原證券作為河南主要的券商有機會;渤海 投資時，河南證券換了新的管理團隊，李祥生與他們 溝通過后，覺得理念相合，未來在維持經紀業務前提下，從投行業務突破。這一策略在2012年的財務報表上得以顯現。2012年，中原證券的經紀業務收入為4.2億;但通過債券承銷獲得承銷收入1.2億，投資收益領域的收入為3 億。經紀業務占比降到了一半以下，且在經紀業務同比有所下滑的前提下，收入和利潤都有顯著增長。中原證券必須將這一轉型之路走到底：因為它傳 統的經紀業務未來將遭遇更激烈的沖擊。今年3月15日，中國證監會公布了《證券公司分支機構監管規定》，放開了券商開設分支機構設立的 主體資格限制、地域限制、數量限制;此外，券商自 今年4月1日起可以通過網上開戶和見證開戶兩種方式向客戶提供非現場開戶服務。這些規定，事實上消解了因營業部數量多而經紀業務強的優勢，而許多區域型券商，曾經正是憑借自己在所在省的上述優勢而 維持著不錯的業績。而中原證券的轉型之路，在2012年的小勝，并不代表從此是坦途。有券商人士曾調侃所在行業 是“靠天吃飯”，因為不但經紀業務跟股市牛熊直接掛鉤，自營業務、投行業務，同樣跟股市走勢息息相 關。其他的投資

同屬未能順利IPO的公司，但成都銀行(全稱“成 都銀行股權有限公司”)、天津銀行(全稱“天津銀行股 份有限公司”)、紅星美凱龍(全稱“紅星美凱龍家居集團股份有限公司”)的光景和以上三家公司不一樣。渤海產業基金于2007年11月投資成都銀行，持有成都銀行2.4億股或7.38%的股權。據媒體報道，2007年10月底，成都銀行向豐隆銀行增資擴股，后者出資19.5億元認購6.5億股，持 股19.99%。如果上述數據屬實，由于入股時間接近，那么渤海產業基金投資成都銀行，其入股成本也應該在3元左右。即渤海產業基金出資約7.2億元。此后，成都銀行的業績節節上升：2007年，成都銀行的營業收入和稅前利潤分別為16.2億和7.2億元，之后每年高速成長，到2012年，這兩個數據分 別為56.2億和32.6億元。聯合資信在成都銀行次級債的評級報告中分析了 其優勢：業務規模在中西部地區城市商業銀行中位居前列，在成都市金融同業中亦具有較強競爭力;主營業務保持較快發展，跨區域經營的穩定推進有助于綜 合實力的提升。2011年10月，渤海產業基金入股了天津銀行，投資金額不詳。此后，渤海產業基金一直持有天津銀行2.43%的股權或1億股。2011年，天津銀行的營業收入和利潤總額分別 為49.9億和25.6億元，同比上升16%和27%;2012年 上半年，這兩個數據分別是31.2億和15.9億元。聯合資信在點評成都銀行時，提到“未來宏觀增 速放緩、經濟結構調整以及利率市場化進程推進等因 素，將會對商業銀行盈利增長及資產質量形成一定壓力”。這也是天津銀行需要面對的。一位PE機構合伙人曾關注到，2003年以來，多家知名外資PE機構曾以極低的價格投資中資銀行，尤其是國有大行，這些投資為這些外資PE機構帶來 豐厚的回報。他說這背后的邏輯是“國有銀行過去十 年都在往上走，這是投對了行業，但未來十年，銀行會怎樣是不確定的”。一位關注銀行股的金融業人士認為，未來利率市場化改革利好能以較低成本獲得資金的大銀行，不利于中小銀行。所以，如果成都銀行和天津銀行能盡快IPO，那么對于渤海產業基金是最佳狀況：它會有退出項目可 以向LP出資人交代，且或許能在這兩家銀行估值較 高時退出。那它們何時能上市?2012年，成都銀行提交了上 市申請，據統計，在證監會排隊上市的城商行高達 15家;而監管層曾表態“城商行不會批量上市”。天津 銀行早在2010年宣布“最快2011年上半年能實現IPO”，但隨后一直悄無聲息。故，渤海產業基金還需要等待。渤海產業基金的官方網站上，還列出投資了紅星 美凱龍、成都中小企業信用擔保有限責任公司、四川 三洲特種鋼管有限公司、吉林康乃爾化學工業有限公 司等公司。有媒體報道，渤海產業基金是2010年入股紅星 美凱龍。紅星美凱龍2012年8月發行中期票據時披露 過其股權結構，并不見渤海產業基金的身影。入股渤海產業基金是以其他“馬甲”入股，那么這 筆投資他們目前尚可以安枕無憂。公開數據顯示，紅 星美凱龍過去三年的營業收入分別為39.6億、60.9億、58.8億;凈利潤分別為8.5億、13.1億和13.4億。2007年以來，紅星美凱龍的實際控制人車建新 曾多次公開說兩三年內會IPO，但一直“只聞樓梯 響”。目前，紅星美凱龍在證監會排隊靜候IPO。成都中小企業信用擔保有限責任公司、三洲特鋼(全稱“四川三洲特種鋼管有限公司”)、吉林康乃爾(全 稱“吉林康乃爾化

學工業有限公司幾家公司沒有公開 信息”)李祥生告訴記者：“三洲特鋼我們已經全部退 出，年化內部收益率(即按復利計算)為16%;康乃爾我 們賣掉一部分，我們投進去一年多后，它第二輪投資 非常熱門，我們賣了部分給第二輪投資者，賺了一倍 多。” 李祥生告訴記者，在管理渤海產業基金的這幾 年，他曾放棄過很多投資，比如他沒有投光伏，也拒 絕了一些“我們現在20倍，你投進去明年40倍退出”的 項目。他說有些同行投這樣的企業賺錢了，那也是對 的，“因為幫LP賺錢永遠是對的。”但他經歷過幾次金 融風暴，覺得不要太關注市場，而要守住自己的底 線，他所謂的底線就是“投資一個企業兩三年后，它 的市盈率降到六倍以下”，這樣的企業在任何風暴中 都死不掉。李祥生認為，中國PE市場熱衷于“快”和“上市”，是非常大的誤區。他認為這絕對不是唯一標準。而且 渤海產業基金跟LP出資人原本的約定中，是5年投資 期10年退出期。

第五篇：產業投資基金政策

金斧子財富：www.tmdps.cn 時常縱橫在投資世界的高端投資者，不可避免的總會聽到一個詞語：產業投資基金。其因為大多是國字企業設立打頭，為眾多投資者所喜愛。那么，產業投資基金是什么產業投資基金政策是什么？下面，金斧子小編就帶大家一起來看看。

產業投資基金是什么？

產業投資基金一般是指向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或準股權投資，并參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。根據目標企業所處階段不同，可以將產業基金分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。產業投資基金政策是什么？

政府出資產業投資基金管理暫行辦法

第一章 總則

金斧子財富：www.tmdps.cn 第一條 為促進國民經濟持續健康發展，優化政府投資方式，發揮政府資金的引導作用和放大效應，提高政府資金使用效率，吸引社會資金投入政府支持領域和產業，根據《公司法》、《合伙企業法》、《中共中央國務院關于深化投融資體制改革的意見》（中發[2016]18號）、《國務院關于促進創業投資持續健康發展的若干意見》（國發[2016]53號）、《國務院關于創新重點領域投融資機制 鼓勵社會投資的指導意見》（國發[2014]60號）等法律法規和有關文件精神，制定本辦法。

第二條 本辦法所稱政府出資產業投資基金，是指有政府出資，主要投資于非公開交易企業股權的股權投資基金和創業投資基金。

第三條 政府出資資金來源包括財政預算內投資、中央和地方各類專項建設基金及其它財政性資金。

第四條 政府出資產業投資基金可以采用公司制、合伙制、契約制等組織形式。第五條 政府出資產業投資基金由基金管理人管理基金資產，由基金托管人托管基金資產。

第六條 政府出資產業投資基金應堅持市場化運作、專業化管理原則，政府出資人不得參與基金日常管理事務。

第七條 政府出資產業投資基金可以綜合運用參股基金、聯合投資、融資擔保、政府出資適當讓利等多種方式，充分發揮基金在貫徹產業政策、引導民間投資、穩定經濟增長等方面的作用。

金斧子財富：www.tmdps.cn 第八條 國家發展改革委會同地方發展改革部門對政府出資產業投資基金業務活動實施事中事后管理，負責推動政府出資產業投資基金行業信用體系建設，定期發布行業發展報告，維護有利于行業持續健康發展的良好市場秩序。第二章 政府出資產業投資基金的募集和登記管理

第九條 政府向產業投資基金出資，可以采取全部由政府出資、與社會資本共同出資或向符合條件的已有產業投資基金投資等形式。

第十條 政府出資產業投資基金社會資金部分應當采取私募方式募集，募集行為應符合相關法律法規及國家有關部門規定。

第十一條 除政府外的其他基金投資者為具備一定風險識別和承受能力的合格機構投資者。

第十二條 國家發展改革委建立全國政府出資產業投資基金信用信息登記系統，并指導地方發展改革部門建立本區域政府出資產業投資基金信用信息登記子系統。中央各部門及其直屬機構出資設立的產業投資基金募集完畢后二十個工作日內，應在全國政府出資產業投資基金信用信息登記系統登記。地方政府或所屬部門、直屬機構出資設立的產業投資基金募集完畢后二十個工作日內，應在本區域政府出資產業投資基金信用信息登記子系統登記。發展改革部門應于報送材料齊備后五個工作日內予以登記。

金斧子財富：www.tmdps.cn 第十三條 政府出資產業投資基金的投資方向，應符合區域規劃、區域政策、產業政策、投資政策及其他國家宏觀管理政策，能夠充分發揮政府資金在特定領域的引導作用和放大效應，有效提高政府資金使用效率。

第十四條 政府出資產業投資基金在信用信息登記系統登記后，由發展改革部門根據登記信息在三十個工作日內對基金投向進行產業政策符合性審查，并在信用信息登記系統予以公開。對于未通過產業政策符合性審查的政府出資產業投資基金，各級發展改革部門應及時出具整改建議書，并抄送相關政府或部門。第十五條 國家發展改革委負責中央各部門及其直屬機構政府出資設立的產業投資基金材料完備性和產業政策符合性審查。地方各級發展改革部門負責本級政府或所屬部門、直屬機構政府出資設立的產業投資基金材料完備性和產業政策符合性審查。以下情況除外：

（一）各級地方政府或所屬部門、直屬機構出資額50億元人民幣（或等值外幣）及以上的，由國家發展改革委負責材料完備性和產業政策符合性審查；

（二）50億元人民幣（或等值外幣）以下超過一定規模的縣、市地方政府或所屬部門、直屬機構出資，由省級發展改革部門負責材料完備性和產業政策符合性審查，具體規模由各省（自治區、直轄市）發展改革部門確定。第十六條 政府出資產業投資基金信用信息登記主要包括以下基本信息：

（一）相關批復和基金組建方案；

（二）基金章程、合伙協議或基金協議；

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（三）基金管理協議（如適用）；

（四）基金托管協議；

（五）基金管理人的章程或合伙協議；

（六）基金管理人高級管理人員的簡歷和過往業績；

（七）基金投資人向基金出資的資金證明文件；

（八）其他資料。

第十七條 新發起設立政府出資產業投資基金，基金組建方案應包括：

（一）擬設基金主要發起人、管理人和托管人基本情況；

（二）擬設基金治理結構和組織架構；

（三）主要發起人和政府資金來源、出資額度；

（四）擬在基金章程、合伙協議或基金協議中確定的投資產業領域、投資方式、風險防控措施、激勵機制、基金存續期限等；

（五）政府出資退出條件和方式；

（六）其他資料。

第十八條 政府向已設立產業投資基金出資，基金組建方案應包括：

（一）基金主要發起人、管理人和托管人基本情況；

（二）基金前期運行情況；

（三）基金治理結構和組織架構；

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（四）基金章程、合伙協議或基金協議中確定的投資產業領域、投資方式、風險防控措施、激勵機制等；

（五）其他資料。

第十九條 政府出資產業投資基金管理人履行下列職責：

（一）制定投資方案，并對所投企業進行監督、管理；

（二）按基金公司章程規定向基金投資者披露基金投資運作、基金管理信息服務等信息。定期編制基金財務報告，經有資質的會計師事務所審計后，向基金董事會（持有人大會）報告；

（三）基金公司章程、基金管理協議中確定的其他職責。第二十條 基金管理人應符合以下條件：

（一）在中國大陸依法設立的公司或合伙企業，實收資本不低于1000萬元人民幣；

（二）至少有3名具備3年以上資產管理工作經驗的高級管理人員；

（三）產業投資基金管理人及其董事、監事、高級管理人員及其他從業人員在最近三年無重大違法行為；

（四）有符合要求的營業場所、安全防范設施和與基金管理業務有關的其他設施；

（五）有良好的內部治理結構和風險控制制度。

金斧子財富：www.tmdps.cn 第二十一條 基金應將基金資產委托給在中國境內設立的商業銀行進行托管。基金與托管人簽訂托管協議，托管人按照協議約定對基金托管專戶進行管理。政府出資產業投資基金托管人履行下列職責：

（一）安全保管所托管基金的全部資產；

（二）執行基金管理人發出的投資指令，負責基金名下的資金往來；

（三）依據托管協議，發現基金管理人違反國家法律法規、基金公司章程或基金董事會（持有人大會）決議的，不予執行；

（四）出具基金托管報告，向基金董事會（持有人大會）報告并向主管部門提交報告；

（五）基金公司章程、基金托管協議中規定的其他職責。

第二十二條 已登記并通過產業政策符合性審查的各級地方政府或所屬部門、直屬機構出資設立的產業投資基金，可以按規定取得中央各部門及其直屬機構設立的政府出資產業投資基金母基金支持。

第二十三條 已登記并通過產業政策符合性審查的政府出資產業投資基金除政府外的其他股東或有限合伙人可以按規定申請發行企業債券，擴大資本規模，增強投資能力。

第三章 政府出資產業投資基金的投資運作和終止

第二十四條 政府出資產業投資基金應主要投資于以下領域：

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（一）非基本公共服務領域。著力解決非基本公共服務結構性供需不匹配，因缺乏競爭激勵機制而制約質量效率，體制機制創新不足等問題，切實提高非基本公共服務共建能力和共享水平。

（二）基礎設施領域。著力解決經濟社會發展中偏遠地區基礎設施建設滯后，結構性供需不匹配等問題，提高公共產品供給質量和效率，切實推進城鄉、區域、人群基本服務均等化。

（三）住房保障領域。著力解決城鎮住房困難家庭及新市民住房問題，完善住房保障供應方式，加快推進棚戶區改造，完善保障性安居工程配套基礎設施，有序推進舊住宅小區綜合整治、危舊住房和非成套住房改造，切實增強政府住房保障可持續提供能力。

（四）生態環境領域。著力解決生態環境保護中存在的污染物排放量大面廣，環境污染嚴重，山水林田湖缺乏保護，生態損害大，生態環境脆弱、風險高等問題，切實推進生態環境質量改善。

（五）區域發展領域。著力解決區域發展差距特別是東西差距拉大，城鎮化仍滯后于工業化，區域產業結構趨同化等問題，落實區域合作的資金保障機制，切實推進區域協調協同發展。

（六）戰略性新興產業和先進制造業領域。著力解決戰略性新興產業和先進制造業在經濟社會發展中的產業政策環境不完善，供給體系質量和效率偏低，供給和

金斧子財富：www.tmdps.cn 需求銜接不緊密等問題，切實推進看得準、有機遇的重點技術和產業領域實現突破。

（七）創業創新領域。著力解決創業創新在經濟社會發展中的市場環境亟待改善，創投市場資金供給不足，企業創新動能較弱等問題，切實推進大眾創業、萬眾創新。

投資于基金章程、合伙協議或基金協議中約定產業領域的比例不得低于基金募集規模或承諾出資額的60%。

國家發展改革委將根據區域規劃、區域政策、產業政策、投資政策及其他國家宏觀管理政策適時調整并不定期發布基金投資領域指導意見。第二十五條

政府出資產業投資基金應投資于：

（一）未上市企業股權，包括以法人形式設立的基礎設施項目、重大工程項目等未上市企業的股權；

（二）參與上市公司定向增發、并購重組和私有化等股權交易形成的股份；

（三）經基金章程、合伙協議或基金協議明確或約定的符合國家產業政策的其他投資形式。

基金閑置資金只能投資于銀行存款、國債、地方政府債、政策性金融債和政府支持債券等安全性和流動性較好的固定收益類資產。

第二十六條 政府出資產業投資基金對單個企業的投資額不得超過基金資產總值的20%，且不得從事下列業務：

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（一）名股實債等變相增加政府債務的行為；

（二）公開交易類股票投資，但以并購重組為目的的除外；

（三）直接或間接從事期貨等衍生品交易；

（四）為企業提供擔保，但為被投資企業提供擔保的除外；

（五）承擔無限責任的投資。

第二十七條 政府出資產業投資基金應在章程、委托管理協議等法律文件中，明確基金的分配方式、業績報酬、管理費用和托管費用標準。

第二十八條 政府出資產業投資基金章程應當加強被投資企業的資金使用監管，防范財務風險。

第二十九條 基金一般應在存續期滿后終止，確需延長存續期的，應報經政府基金設立批準部門同意后，與其他投資方按約定辦理。第四章 政府出資產業投資基金的績效評價

第三十條 國家發展改革委建立并完善政府出資產業投資基金績效評價指標體系。評價指標主要包括：

（一）基金實繳資本占認繳資本的比例；

（二）基金投向是否符合區域規劃、區域政策、產業政策、投資政策及其他國家宏觀管理政策，綜合評估政府資金的引導作用和放大效應、資金使用效率及對所投產業的拉動效果等；

（三）基金投資是否存在名股實債等變相增加政府債務的行為；

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（四）是否存在違反法律、行政法規等行為。

第三十一條 國家發展改革委每年根據評價指標對政府出資產業投資基金績效進行系統性評分，并將評分結果適當予以公告。有關評價辦法由國家發展改革委另行制定。金融機構可以根據評分結果對登記的政府出資產業投資基金給予差異化的信貸政策。

第三十二條 國家發展改革委建立并完善基金管理人績效評價指標體系。評價指標主要包括：

（一）基金管理人實際管理的資產總規模；

（二）基金管理人過往投資業績；

（三）基金管理人過往投資領域是否符合政府產業政策導向；

（四）基金管理人管理的基金運作是否存在公開宣傳、向非合格機構投資者銷售、違反職業道德底線等違規行為；

（五）基金管理人及其管理團隊是否受到監管機構的行政處罰，是否被納入全國信用信息共享平臺失信名單；

（六）是否存在違反法律、行政法規等行為。

第三十三條 國家發展改革委每年根據評價指標對基金管理人績效進行系統性評分，并將評分結果適當予以公告。有關評價辦法由國家發展改革委另行制定。各級政府部門可以根據評分結果選擇基金管理人。

金斧子財富：www.tmdps.cn 第五章 政府出資產業投資基金行業信用建設

第三十四條 國家發展改革委會同有關部門加強政府出資產業投資基金行業信用體系建設，在政府出資產業投資基金信用信息登記系統建立基金、基金管理人和從業人員信用記錄，并納入全國信用信息共享平臺。

第三十五條 地方發展改革部門會同地方有關部門負責區域內政府出資產業投資基金行業信用體系建設，并通過政府出資產業投資基金信用信息登記系統報送基金、基金管理人和從業人員有關信息。報送內容包括但不限于工商信息、行業信息、經營信息和風險信息等。

第三十六條 對有不良信用記錄的基金、基金管理人和從業人員，國家發展改革委通過“信用中國”網站統一向社會公布。地方發展改革部門可以根據各地實際情況，將區域內失信基金、基金管理人和從業人員名單以適當方式予以公告。發展改革部門會同有關部門依據所適用的法律法規及多部門簽署的聯合懲戒備忘錄等對列入失信聯合懲戒名單的基金、基金管理人和從業人員開展聯合懲戒，懲戒措施包括但不限于市場禁入、限制作為供應商參加政府采購活動、限制財政補助補貼性資金支持、從嚴審核發行企業債券等

第三十七條 國家發展改革委在“信用中國”網站設立政府出資產業投資基金行業信用建設專欄，公布失信基金、基金管理人和從業人員名單，及時更新名單目錄及懲戒處罰等信息，并開展聯合懲戒的跟蹤、監測、統計和評估工作。第六章 政府出資產業投資基金的監督管理

金斧子財富：www.tmdps.cn 第三十八條 國家發展改革委會同地方發展改革部門嚴格履行基金的信用信息監管責任，建立健全政府出資產業投資基金信用信息登記系統，建立完善政府出資產業投資基金績效評價制度，加快推進政府出資產業投資基金行業信用體系建設，加強對政府出資產業投資基金的監督管理。

第三十九條 對未登記的政府出資產業投資基金及其受托管理機構，發展改革部門應當督促其在二十個工作日內申請辦理登記。逾期未登記的，將其作為“規避登記政府出資產業投資基金”、“規避登記受托管理機構”，并以適當方式予以公告。

第四十條 中央各部門及其直屬機構出資設立的產業投資基金的基金管理人應當于每個會計結束后四個月內，向國家發展改革委提交基金及基金管理人的業務報告、經有資質的會計師事務所審計的財務報告和托管報告，并及時報告投資運作過程中的重大事項。

地方政府或所屬部門、直屬機構出資設立的產業投資基金的基金管理人應當于每個會計結束后四個月內，向本級發展改革部門提交基金及基金管理人的業務報告、經有資質的會計師事務所審計的財務報告和托管報告，并及時報告投資運作過程中的重大事項。

重大事項包括但不限于公司章程修訂、資本增減、高級管理人員變更、合并、清算等。

金斧子財富：www.tmdps.cn 第四十一條 發展改革部門通過現場和非現場“雙隨機”抽查，會同有關部門對政府出資產業投資基金進行業務指導，促進基金規范運作，有效防范風險。基金有關當事人應積極配合有關部門對政府出資產業投資基金合規性審查，提供有關文件、賬簿及其他資料，不得以任何理由阻擾、拒絕檢查。

第四十二條 對未按本辦法規范運作的政府出資產業投資基金及其基金管理機構、托管機構，發展改革部門可以會同有關部門出具監管建議函，視情節輕重對其采取責令改正、監管談話、出具警示函、取消登記等措施，并適當予以公告。第四十三條 建立政府出資產業投資基金重大項目稽察制度，健全政府投資責任追究制度。完善社會監督機制，鼓勵公眾和媒體監督。

第四十四條 各級發展改革部門應當自覺接受審計、監察等部門依據職能分工進行的監督檢查。各級發展改革部門工作人員有徇私舞弊、濫用職權、弄虛作假、玩忽職守、未依法履行職責的，依法給予處分；構成犯罪的，依法追究刑事責任。第七章 附則

第四十五條 本辦法由國家發展改革委負責解釋。

第四十六條 政府出資產業投資基金投資境外企業，按照境外投資有關規定辦理。

第四十七條 本辦法自2017年4月1日起施行，具體登記辦法由國家發展改革委另行制定。本辦法施行前設立的政府出資產業投資基金及其受托管理機構，應當在本辦法施行后兩個月內按照本辦法有關規定到發展改革部門登記。

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