第一篇：影視產業(yè)投資基金分析報告

影視產業(yè)投資基金分析報告

1.影視產業(yè)的發(fā)展前景及現(xiàn)狀

近幾年，在國家密集的文化產業(yè)扶持政策基調下，隨著國內院線數(shù)量增加、3D、IMAX播放技術普及，觀眾觀影體驗不斷得到提升，與此同時，在微博、微信等新型精準營銷手段助推下，國內電影行業(yè)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢。根據(jù)藝恩咨詢數(shù)據(jù)顯示，2009年至2014年國內電影行業(yè)市場規(guī)模(囊括國內票房收入、國內非票房收入、海外銷售收入三部分)由100.7億元增至363.7億元，年復合增長率超過30%，市場規(guī)模增長趨勢較為明顯。

2014年中國電影市場高速增長，電影產業(yè)加強了與其他文化內容產業(yè)間的融合，金融資本的滲透和互聯(lián)網經濟的介入成為雙輪驅動力。為了幫助產業(yè)投資者及影視從業(yè)者更清楚地了解中國電影產業(yè)，從行業(yè)數(shù)據(jù)、市場格局、競爭現(xiàn)狀、商業(yè)新模式等角度解讀中國電影產業(yè)未來的發(fā)展。結合2014年電影市場表現(xiàn)，中國電影在票房和規(guī)模產值、國產片貢獻度、最具價值類型、制片機構致勝途徑、全球電影票房增長重心上呈現(xiàn)出一些基本特征，此數(shù)據(jù)特征可以作為電影產業(yè)投資與電影實業(yè)項目操作的參考。

票房為主力產業(yè)規(guī)模增加值轉移趨勢明顯 2014年中國電影產業(yè)規(guī)模整體在高速增長，但體現(xiàn)出結構不均衡的特征，表現(xiàn)為國內票房收入占比逐年增高，從2009年的62%攀升到2014年的81%，中國電影產業(yè)成長的基礎和未來都需要借助多元盈利渠道來拓展。國內票房增速除2013年低于產業(yè)規(guī)模增速之外，2009-2013年都以高出10%的速度增值，但2014年差值縮窄到5%以內，電影產業(yè)規(guī)模增速的動力開始部分轉移到國內非票房和海外銷售的拉動上，2013-2014年二者的平均增速分別為32.1%、32.8%，可以預見后續(xù)幾年二者將逐步保持穩(wěn)定增速，共同帶來產業(yè)規(guī)模的增加。

電影類型呈優(yōu)勝劣汰效應主流和細分類別最具潛力

2014年各類型電影中動作、科幻、愛情影片累計票房貢獻比例高達66.3%，此三種類型基本上各占22%的市場份額，成為電影市場主流類型；相反，戰(zhàn)爭、劇情、紀實等近期觀影市場縮小或偏小眾的類型影片，累計票房貢獻不到5%，相比于魔幻類型的有市場但供給偏少的特點，此三種類型屬于市場虛火性質；另外，驚悚與魔幻細分類型一樣，存在票房增長和產量優(yōu)化的提升空間。單片票房占比產出上，科幻、魔幻、動作居前三甲。數(shù)量占比上，值得注意的是動畫類型位居第二，喜劇類型無緣前三，中小成本的愛情類型高出第二名85%。2.國內影視產業(yè)公司以及其所占市場份額

2014年電影制片機構TOP15合占約30%的市場份額，平均占比2%，市場較為分散，主體間的差距區(qū)分度不夠，且龍頭實力有限。傳統(tǒng)電影制片機構中，中影憑借數(shù)量優(yōu)勢繼續(xù)取得的領先地位，萬達影視加碼電影制作環(huán)節(jié)，躍居民營公司首位；光線影業(yè)主力宣發(fā)，華誼兄弟實施去電影化戰(zhàn)略，導致二者份額占比下降。電影頻道子公司一九零五網絡，在《變形金剛4》高票房的助推下，市場上升最快，進入年度前五。文化投資公司華蓋映月參與年度國產票房冠軍《心花怒放》出品，分得1.27%份額；以電視劇為主業(yè)的中聯(lián)華盟、華策影視、唐德國際在電影產業(yè)利好、影視聯(lián)動效應作用之下，紛紛進入前十名。

2014年中國電影發(fā)行企業(yè)市場份額，中影基本與2013年持平，繼續(xù)坐穩(wěn)頭把交椅。華夏以超二成的比例獨居第二陣營，兩大國營企業(yè)壟斷了半壁江山。光線、博納和萬達躋身民營TOP5，影聯(lián)傳媒、福建恒業(yè)和安石英納異軍突起，尤其是以中小成本類型片發(fā)行為主的福建恒業(yè)，在2014年推出《京城81號》、《閨蜜》等，獲得1.8%份額；相比而言，傳統(tǒng)優(yōu)勢企業(yè)華誼兄弟表現(xiàn)較為頹勢。

發(fā)行市場雙寡頭壟斷民營TOP5合占25%

2014年中國城市院線總票房同比增長近80億元，突破10億院線較2013年增加4家到10家，主力院線規(guī)模進一步擴大，市場維持“一超多強”局面。根據(jù)院線年度總票房及增速、市場份額等維度，藝恩咨詢劃分了2014年院線前三梯隊：第一梯隊，年總票房在40億元以上，目前只有已上市的萬達院線屬于此區(qū)間，為格局中的“一超”；第二梯隊，年總票房在20-30億元之間，分別是中影星美、大地院線、上海聯(lián)和院線、廣州金逸珠江、中影南方新干線5條院線；第三梯隊是年總票房在10-20億元之間，分別是浙江時代、中影數(shù)字院線、橫店院線、北京新影聯(lián)4條院線。

院線市場一超多強首股上市引發(fā)鯰魚效應

3.影視產業(yè)投資主體以及VC/PE投資基金的設立情況

就目前國內電影行業(yè)的資金來源來看，自有資本仍然在市場中居于主導地位，然而國產電影行業(yè)高票房的光鮮，使得各路資本看到了投資機會，尤其是《泰囧》、《失戀33天》、《致青春》等小成本高回報電影更是為投資者描繪了美好的收益藍圖，除去自有資本外，其它投資主體開始躍躍欲試，主要有以下幾種：

1．政府主導或參與投資。通常政府對電影的投資主要集中于重大歷史事件、具有地方景點宣傳等特點的國家主旋律影片的制作，參與投資后，政府往往會給這部分影片以特殊的照顧政策，讓這些影片在各大院線以半強制性進入院線，在電影排期和票價上實施優(yōu)惠，并且通過給影片提供補貼或稅收減免、安排下級單位包場等非市場化形式扶持。比如在唐山市政府主導下，唐山廣電傳媒籌資6000萬投資《唐山大地震》，為紀念1976年發(fā)生的重大歷史事件唐山大地震，與此同時開展城市推介;另外如麗江市政府與張藝謀合作《千里走單騎》，并承擔該片的首映費用，面向全國推廣麗江市的風土人情，拓展地方旅游收入;杭州市政府與馮小剛合作電影《非誠勿擾》，推介杭州西溪濕地等景點。影片拍攝后，都為拉動地方經濟發(fā)展帶來了不可估量的后續(xù)收入，然而，從整體國內影片投資主體來看，政府投資仍然占比較小，在整個電影投資中只起到引導作用。

2．銀行貸款。這種融資方式起源于國外，并且在國外已經發(fā)展成較為成熟。銀行在給單個影片或影視制作公司貸款時，主要需要考察制片方的品牌、劇本質量、名導演與名演員參與度、制片預算、完片擔保、預售合同等相關材料。而由于國內影片版權評估、質押、完片擔保制度等不夠完善，單純以版權質押、影片預售收入等輕資產抵押方式獲得銀行貸款在國內仍然行不通，導致國內電影行業(yè)內即使擁有優(yōu)秀的制作班底，仍需通過第三方擔保、固定資產抵押、影片投資方法人承擔無限連帶責任等方式獲得貸款;通常為了規(guī)避風險，銀行往往采取打包貸款的方式，對多個影視的項目共同施貸。現(xiàn)階段銀行對影視業(yè)投資的積極性有所提升，但受限于銀行的風險規(guī)避機制，目前仍主要集中授信在行業(yè)內比較具備實力的大型影視制作公司。如：2004年，華誼拍攝《夜宴》時就通過中國進出口信用保險公司擔保在深圳發(fā)展銀行獲得5000萬貸款，首次實現(xiàn)影視作品獲得銀行融資;2007年，華誼在拍攝《唐山大地震》《狄仁杰》《風聲》《追影》4部電影時，以電影版權質押和個人承擔無限連帶責任擔保，獲得工商銀行1.2億元打包貸款;2009年，光線傳媒獲得北京銀行2億元打包貸款，用于光線傳媒未來3年近40部電影的制作與發(fā)行，這次的貸款中由北京首創(chuàng)擔保有限責任公司部分擔保，并有電影版權質押和總裁王長田承擔無限連帶責任。

3．廣告植入。在電影行業(yè)迅猛發(fā)展勢頭下，各類廣告商業(yè)也看到商機，試圖在電影中植入廣告推廣產品，而影片制作方也可以此來緩解影片制作和票房回收壓力。如：《唐山大地震》、《杜拉拉升職記》、《親密敵人》、《非誠勿擾》、《非常完美》等作品都在不同程度植入廣告，廣告主類別涉及電信運營商、銀行、航空公司、汽車、餐廳、食品、奢侈品等，這種融資方式在各類商業(yè)電影中尤為常見。

4．影片版權預售。目前這種形勢是高成本大制作電影的主要融資模式，影片制作方可以在目標放映市場先發(fā)行部分影視片斷獲取預售資金，或將版權預售給電視臺或視頻網站，以此取得融資。未來隨著互聯(lián)網視頻行業(yè)競爭的白熱化，率先獲得優(yōu)秀影視作品的獨家放映權將顯得尤為關鍵，預計未來這種版權預售融資將在電影融資渠道中占比日益提升。

5．VC/PE融資。在國家大力發(fā)展文化產業(yè)的背景下，國內VC/PE機構紛紛設立文化產業(yè)基金，根據(jù)CVResearch投中研究院統(tǒng)計，截至2013年5月，國內累計成立92只文化產業(yè)基金，募集完成(含首輪募集)基金規(guī)模達465.56億元，龐大的文化產業(yè)基金也需要找到出口，而電影行業(yè)作為文化產業(yè)的細分領域，日趨受到文化產業(yè)基金的關注，VC/PE機構在整個電影行業(yè)中參與程度不斷增加。如：紅杉中國、賽富基金、海納亞洲等先后在2009年、2012年投資影視制作公司博納影業(yè);2012年，天堂硅谷、七弦投資、雷石投資等聯(lián)合注資影視制作公司海潤影視;IDG資本先后投資電影《雪花秘扇》、《山楂樹之戀》等。根據(jù)ChinaVenture投中集團旗下金融數(shù)據(jù)產品CVSource統(tǒng)計顯示，截至2013年8月初，國內VC/PE設立的私募股權基金中，在設立初期定位于影視投資方面的基金共有24只，目標規(guī)模為313.11億元，平均單只基金規(guī)模為13.05億元，僅有5只為美元基金，另外19只為人民幣基金。

其中，2010年由中國電影基金會發(fā)起設立的目標規(guī)模50億元的國影基金，2013年6月弘毅聯(lián)合上海SMG設立的目標規(guī)模為30億元的弘毅影視投資基金，2010年由熊曉鴿、閻焱等組建的目標規(guī)模在15-20億元的星空大地文化傳媒基金，成為國內VC/PE影視基金中規(guī)模最大的幾只(見下表)。

從已成立影視基金的LP群體組成來看，具有影視背景的專業(yè)影視制作公司以及大型文化產業(yè)集團成為國內影視基金的主要出資人，根據(jù)CVResearch投中研究院統(tǒng)計，在目前已成立的25只影視基金中，有10只基金的LP來自影視或大文化領域，這些LP中一些國有企業(yè)和民營企業(yè)均有參與。

國企參與設立的基金如2010年中影集團、中國出版集團、建銀國際聯(lián)合發(fā)起設立的目標規(guī)模50億元的中國影視出版產業(yè)投資基金，2009年中影集團、上影集團出資設立國內首只以影視文化產業(yè)為主要投資方向的5億元一壹影視文化股權投資基金等;而民資參與設立的基金如2013年諾亞財富與博納影業(yè)共同發(fā)起設立10億元博納諾亞影視專項投資基金，2012年視頻門戶網站樂視網控股股東樂視投資聯(lián)合鑫灣資本設立首期規(guī)模10億元的樂視星云影視文化基金。

而其它類型的LP中也不乏政府的背影，其出資目的是為了更好的引導社會資本的參與，但就現(xiàn)階段來看，政府出資在國內影視基金中較為少見：如2010年成立的中國新影視整合基金是由地方政府出資設立，國影基金也曾獲得地方政府的文化產業(yè)引導基金配套扶持;另外，還有政府為了扶持特定區(qū)域內的影視行業(yè)發(fā)展間接參與基金設立，如無錫(國家)電影產業(yè)園出資設立專門為扶持該產業(yè)園內的企業(yè)從事電影發(fā)行、流通、內容制作的大摩華萊塢雙幣平行基金。

CVResearch投中研究院分析認為，無論是在國外發(fā)展成熟的影視制作市場還是尚處于上行發(fā)展階段的國內市場，影視作品都是投資風險較高的行業(yè)，十部電影中僅盈利1-2部已是行業(yè)常態(tài)，因此相對于單純能夠提供資金的LP群體，具有專業(yè)背景的LP在基金設立后不但能夠從影視的專業(yè)運作角度為GP提供更多參考意見，還可以為影視作品的后續(xù)宣傳、院線安排、電視播放檔期等協(xié)調資源，市場競爭優(yōu)勢十足。

4.影視產業(yè)投資基金運作模式

對于影視產業(yè)投資基金而言，他的運作模式不限于傳統(tǒng)的VC/PE機構擅長的公司層面股權投資，后續(xù)以上市或并購方式獲利退出，影視基金的具體運作模式上還有以下幾類創(chuàng)新：

項目投資。由于影視行業(yè)的高風險特性，影視基金在具體運作時往往采取“打包”的方式，聯(lián)合對某一影視公司下幾部電影投資以分攤風險，很少投向單一影視作品，具有潛力和市場影響力的大公司往往成為影視基金青睞的對象。而這種投資方式也成為國內影視基金繼公司股權投資之外最主流的投資方式。如西安曲江影視投資基金曾打包投資導演吳克敬所拍的陜北三部曲《手銬上的蘭花花》、《拉手手》、《山丹丹紅透碾子灣》影視作品項目。對于項目投資來講，退出方式也相對靈活，未來可以通過影視作品上映后分得票房分成或其它后續(xù)版權收入實現(xiàn)退出，退出時間相對公司層面股權投資退出也短一些。

投貸聯(lián)動。這種投資模式是指由于影視項目的輕資產特性，依賴自身的實力較難獲取銀行貸款，此種情況下VC/PE機構往往會先行給影視項目提供一定資金支持，在此擔保前提下，影視項目才會獲得銀行的貸款，對銀行來講，大大降低了其單獨運作的貸款收回風險。然而讓受限于銀行規(guī)避風險的考慮，這種投資方式尚未形成國內主流的VC/PE機構參與的投資模式。

院線投資。是指VC/PE機構直接對院線進行投資，注重拓展渠道，這類投資往往是影視基金發(fā)展成熟之后的一種投資模式，通常對基金規(guī)模要求較高，目前國內尚無成功操作案例，但此前成立的目標規(guī)模的50億元國影基金CEO王國偉曾表示，未來國影基金下面的院線基金就將立足于并購基金，直接參與購買院線;中璽影視產業(yè)基金在設立初期也曾表示將參與院線建設。

5.影視產業(yè)投資基金的回報情況

影視產業(yè)投資是一項高風險高回報的投資活動，如果僅僅投資一兩部電影，收益便可能會很高，比如《泰囧》、《失戀33天》天這樣的電影，以《失戀33天》為例投資僅900萬元，累計票房高達3.5億元，獲得了近7倍的投資收益。但是這樣的方式潛在風險也是巨大的，也有可能像《1942》這樣的電影，不賺反賠，叫好不叫座。這也就是為什么國內影視產業(yè)投資面臨著巨大的困難，因為我們國內的影視企業(yè)體量很小，一兩年之內能夠生產的影片數(shù)量著實有限，根本都組合不成資產池。由于影視產業(yè)投資基金實質是以這個資產池中的資產作為信用基礎，而資產池都形不成規(guī)模，那就沒有什么信用可言，畢竟一兩部電影的未來收益具有極大地不確定性。國內的影視公司不管是華誼兄弟還是后起新秀光線傳媒這樣的公司，雖然都是上市公司，但也難有這樣的規(guī)模。國內的影視公司一方面歷史不長，另一方面收益波動較大，這也造成了影視產業(yè)投資的難題。

縱觀世界影視產業(yè)投資基金，即便世界上最為成功的好萊塢，在全球性盈利渠道得到充分開拓的情況下，10部電影中能取得盈利的也不過二三部。因此保持長期穩(wěn)定經營的電影公司往往都是能實現(xiàn)規(guī)模化生產的公司，靠少數(shù)成功影片來填補其他影片的損失。同理，為了降低風險，影視產業(yè)投資基金在向好萊塢投資時往往采取的是“打包”方式。它們往往會選擇某些有實力的電影公司，整體投資其開發(fā)的一系列項目，而很少投向單一項目。曾有學者跟蹤研究了2004年至2008年美國私募基金向好萊塢的投資項目，發(fā)現(xiàn)能獲得基金青睞的幾乎都是好萊塢大制片廠，而投資項目中“打包”的電影數(shù)量平均在22部左右，投資期限在2至5年間，以達到風險分攤的目的。但在中國，能在2至5年間達到生產20部以上電影的影視公司數(shù)量很少，難以達到影視產業(yè)投資基金的避險要求。

第二篇：產業(yè)投資基金概述

產業(yè)投資基金概述

產業(yè)投資基金是一大類概念，國外通常稱為風險投資基金（Venture Capital）和私募股權投資基金，一般是指向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進行股權或準股權投資，并參與被投資企業(yè)的經營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權轉讓實現(xiàn)資本增值。根據(jù)目標企業(yè)所處階段不同，可以將產業(yè)基金分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。

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產業(yè)投資基金特點

產業(yè)投資基金具有以下主要特點：

第一，投資對象主要為非上市企業(yè)。

第二，投資期限通常為3－7年。

第三，積極參與被投資企業(yè)的經營管理。

第四，投資的目的是基于企業(yè)的潛在價值，通過投資推動企業(yè)發(fā)展，并在合適的時機通過各類退出方式實現(xiàn)資本增值收益。

產業(yè)基金涉及到多個當事人，具體包括：基金股東、基金管理人、基金托管人以及會計師、律師等中介服務機構，其中基金管理人是負責基金的具體投資操作和日常管理的機構。

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產業(yè)基金投資過程

產業(yè)基金進行投資的主要過程為：

首先，選擇擬投資對象；

其次，進行盡職調查；當目標企業(yè)符合投資要求后，進行交易構造；在對目標企業(yè)進行投資后參與企業(yè)的管理；

最后，在達到預期目的后，選擇通過適當?shù)姆绞綇乃顿Y企業(yè)退出，完成資本的增值。

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產業(yè)基金進行投資的注意事項

產業(yè)投資基金對企業(yè)項目進行篩選主要考慮以下幾個方面：

首先，管理團隊的素質被放在第一位，一個團隊的好壞將決定企業(yè)最終的成敗；其次，產品的市場潛力，如果產品的市場潛力巨大，那么即使目前尚未帶來切實的盈利，也會被基金所看好；

第三，產品的獨特性。只有具有獨特性的產品才具有競爭力與未來的發(fā)展?jié)摿Γ灰韵乱来问穷A期收益率、目標市場極高的成長率、合同保護性條款、是否易于退出等。

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產業(yè)投資基金的退出方式

產業(yè)基金在所投資企業(yè)發(fā)展到一定程度后，最終都要退出所投資企業(yè)。其選擇的退出方式主要有三種：

一，通過所投資企業(yè)的上市，將所持股份獲利拋出；

二，通過其它途徑轉讓所投資企業(yè)股權；

三，所投資企業(yè)發(fā)展壯大后從產業(yè)基金手中回購股份等。

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產業(yè)基金投資與其他投資的比較

產業(yè)投資基金投資與貸款等傳統(tǒng)的債權投資方式相比，一個重要差異為基金投資是權益性的，著眼點不在于投資對象當前的盈虧，而在于他們的發(fā)展前景和資產增值，以便能通過上市或出售獲得高額的資本利得回報。具體表現(xiàn)為：

首先，投資對象不同。產業(yè)投資基金主要投資于新興的、有巨大增長潛力的企業(yè)，其中中小企業(yè)是其投資重點。而債權投資則以成熟、現(xiàn)金流穩(wěn)定的企業(yè)為主。

其次，對目標企業(yè)的資格審查側重點不同，產業(yè)投資基金以發(fā)展?jié)摿閷彶橹攸c，管理、技術創(chuàng)新與市場前景是關鍵性因素。而債權投資則以財務分析與物質保證為審查重點，其中企業(yè)有無償還能力是決定是否投資的關鍵。

第三，投資管理方式不同。產業(yè)基金在對目標企業(yè)進行投資后，要參與企業(yè)的經營管理與重大決策事項。而債權投資人則僅對企業(yè)經營管理有參考咨詢作用，一般不介入決策。

第四，投資回報率不同。產業(yè)投資是一種風險共擔、利潤共享的投資模式。如果所投資企業(yè)成功，則可以獲得高額回報，否則亦可能面臨虧損，是典型的高風險高收益型投資。而債權投資則在到期日按照貸款合同收回本息，所承擔風險與投資回報率均要遠低于產業(yè)基金。

第五，市場重點不同。產業(yè)投資基金側重于未來潛在的市場，而其未來的發(fā)展難以預測。而債權投資則針對現(xiàn)有的易于預測的成熟市場。

第三篇：產業(yè)投資基金概述

產業(yè)投資基金

概念：

產業(yè)投資基金是一大類概念，國外通常稱為風險投資基金（Venture

Capital）和私募股權投資基金，一般是指向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進行股權或準股權投資，并參與被投資企業(yè)的經營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權轉讓實現(xiàn)資本增值。根據(jù)目標企業(yè)所處階段不同，可以將產業(yè)基金分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。產業(yè)基金涉及到多個當事人，具體包括：基金股東、基金管理人、基金托管人以及會計師、律師等中介服務機構，其中基金管理人是負責基金的具體投資操作和日常管理的機構。

兩種形式：

一、公司型產業(yè)投資基金是以股份公司形式存在，基金的每個投資者都是基金公司的股東，有權對公司的經營運作提出建議和質疑。公司型產業(yè)投資基金是法人，所聘請的管理公司權力有限，所有權和經營權沒有徹底分離，投資者將不同程度地影響公司的決策取向，一定程度上制約了管理公司對基金的管理運作。

二、契約型產業(yè)投資基金不是以股份公司形式存在，投資者不是股東，而僅僅是信托契約的當事人和基金的受益者，無權參與管理決策。契約型產業(yè)投資基金不是法人，必須委托管理公司管理運作基金資產，所有權和經營權得到徹底分離，有利于產業(yè)投資基金進行長期穩(wěn)定的運作。由于管理公司擁有充分的管理和運作基金的權力，契約型產業(yè)投資基金資產的支配，不會被眾多小投資者追求短期利益的意圖所影響，符合現(xiàn)代企業(yè)制度運作模式。

主要特點：

第一，投資對象主要為非上市企業(yè)。

第二，投資期限通常為3－7年。

第三，積極參與被投資企業(yè)的經營管理。

第四，投資的目的是基于企業(yè)的潛在價值，通過投資推動企業(yè)發(fā)展，并在合適的時機通過各類退出方式實現(xiàn)資本增值收益。

投資的主要過程：

首先，選擇擬投資對象；

其次，進行盡職調查；當目標企業(yè)符合投資要求后，進行交易構造；在對目標企業(yè)進行投資后參與企業(yè)的管理；

最后，在達到預期目的后，選擇通過適當?shù)姆绞綇乃顿Y企業(yè)退出，完成資本的增值。產業(yè)投資基金對企業(yè)項目進行篩選主要考慮以下幾個方面：

首先，管理團隊的素質被放在第一位，一個團隊的好壞將決定企業(yè)最終的成敗；

其次，產品的市場潛力，如果產品的市場潛力巨大，那么即使目前尚未帶來切實的盈利，也會被基金所看好；

第三，產品的獨特性。只有具有獨特性的產品才具有競爭力與未來的發(fā)展?jié)摿Γ?/p>

退出方式主要有三種：

一，通過所投資企業(yè)的上市，將所持股份獲利拋出；

二，通過其它途徑轉讓所投資企業(yè)股權；

三，所投資企業(yè)發(fā)展壯大后從產業(yè)基金手中回購股份等。

與其他投資方式比較：

首先，投資對象不同。產業(yè)投資基金主要投資于新興的、有巨大增長潛力的企業(yè)，其中中小企業(yè)是其投資重點。而債權投資則以成熟、現(xiàn)金流穩(wěn)定的企業(yè)為主。

其次，對目標企業(yè)的資格審查側重點不同，產業(yè)投資基金以發(fā)展?jié)摿閷彶?重點，管理、技術創(chuàng)新與市場前景是關鍵性因素。而債權投資則以財務分析與物質保證為審查重點，其中企業(yè)有無償還能力是決定是否投資的關鍵。

第三，投資管理方式不同。產業(yè)基金在對目標企業(yè)進行投資后，要參與企業(yè)的經營管理與重大決策事項。而債權投資人則僅對企業(yè)經營管理有參考咨詢作用，一般不介入決策。

第四，投資回報率不同。產業(yè)投資是一種風險共擔、利潤共享的投資模式。如果所投資企業(yè)成功，則可以獲得高額回報，否則亦可能面臨虧損，是典型的高風險高收益型投資。而債權投資則在到期日按照貸款合同收回本息，所承擔風險與投資回報率均要遠低于產業(yè)基金。

第五，市場重點不同。產業(yè)投資基金側重于未來潛在的市場，而其未來的發(fā)展難以預測。而債權投資則針對現(xiàn)有的易于預測的成熟市場。

第四篇：產業(yè)投資基金政策

金斧子財富：www.tmdps.cn 時常縱橫在投資世界的高端投資者，不可避免的總會聽到一個詞語：產業(yè)投資基金。其因為大多是國字企業(yè)設立打頭，為眾多投資者所喜愛。那么，產業(yè)投資基金是什么產業(yè)投資基金政策是什么？下面，金斧子小編就帶大家一起來看看。

產業(yè)投資基金是什么？

產業(yè)投資基金一般是指向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進行股權或準股權投資，并參與被投資企業(yè)的經營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權轉讓實現(xiàn)資本增值。根據(jù)目標企業(yè)所處階段不同，可以將產業(yè)基金分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。產業(yè)投資基金政策是什么？

政府出資產業(yè)投資基金管理暫行辦法

第一章 總則

金斧子財富：www.tmdps.cn 第一條 為促進國民經濟持續(xù)健康發(fā)展，優(yōu)化政府投資方式，發(fā)揮政府資金的引導作用和放大效應，提高政府資金使用效率，吸引社會資金投入政府支持領域和產業(yè)，根據(jù)《公司法》、《合伙企業(yè)法》、《中共中央國務院關于深化投融資體制改革的意見》（中發(fā)[2016]18號）、《國務院關于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)[2016]53號）、《國務院關于創(chuàng)新重點領域投融資機制 鼓勵社會投資的指導意見》（國發(fā)[2014]60號）等法律法規(guī)和有關文件精神，制定本辦法。

第二條 本辦法所稱政府出資產業(yè)投資基金，是指有政府出資，主要投資于非公開交易企業(yè)股權的股權投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金。

第三條 政府出資資金來源包括財政預算內投資、中央和地方各類專項建設基金及其它財政性資金。

第四條 政府出資產業(yè)投資基金可以采用公司制、合伙制、契約制等組織形式。第五條 政府出資產業(yè)投資基金由基金管理人管理基金資產，由基金托管人托管基金資產。

第六條 政府出資產業(yè)投資基金應堅持市場化運作、專業(yè)化管理原則，政府出資人不得參與基金日常管理事務。

第七條 政府出資產業(yè)投資基金可以綜合運用參股基金、聯(lián)合投資、融資擔保、政府出資適當讓利等多種方式，充分發(fā)揮基金在貫徹產業(yè)政策、引導民間投資、穩(wěn)定經濟增長等方面的作用。

金斧子財富：www.tmdps.cn 第八條 國家發(fā)展改革委會同地方發(fā)展改革部門對政府出資產業(yè)投資基金業(yè)務活動實施事中事后管理，負責推動政府出資產業(yè)投資基金行業(yè)信用體系建設，定期發(fā)布行業(yè)發(fā)展報告，維護有利于行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的良好市場秩序。第二章 政府出資產業(yè)投資基金的募集和登記管理

第九條 政府向產業(yè)投資基金出資，可以采取全部由政府出資、與社會資本共同出資或向符合條件的已有產業(yè)投資基金投資等形式。

第十條 政府出資產業(yè)投資基金社會資金部分應當采取私募方式募集，募集行為應符合相關法律法規(guī)及國家有關部門規(guī)定。

第十一條 除政府外的其他基金投資者為具備一定風險識別和承受能力的合格機構投資者。

第十二條 國家發(fā)展改革委建立全國政府出資產業(yè)投資基金信用信息登記系統(tǒng)，并指導地方發(fā)展改革部門建立本區(qū)域政府出資產業(yè)投資基金信用信息登記子系統(tǒng)。中央各部門及其直屬機構出資設立的產業(yè)投資基金募集完畢后二十個工作日內，應在全國政府出資產業(yè)投資基金信用信息登記系統(tǒng)登記。地方政府或所屬部門、直屬機構出資設立的產業(yè)投資基金募集完畢后二十個工作日內，應在本區(qū)域政府出資產業(yè)投資基金信用信息登記子系統(tǒng)登記。發(fā)展改革部門應于報送材料齊備后五個工作日內予以登記。

金斧子財富：www.tmdps.cn 第十三條 政府出資產業(yè)投資基金的投資方向，應符合區(qū)域規(guī)劃、區(qū)域政策、產業(yè)政策、投資政策及其他國家宏觀管理政策，能夠充分發(fā)揮政府資金在特定領域的引導作用和放大效應，有效提高政府資金使用效率。

第十四條 政府出資產業(yè)投資基金在信用信息登記系統(tǒng)登記后，由發(fā)展改革部門根據(jù)登記信息在三十個工作日內對基金投向進行產業(yè)政策符合性審查，并在信用信息登記系統(tǒng)予以公開。對于未通過產業(yè)政策符合性審查的政府出資產業(yè)投資基金，各級發(fā)展改革部門應及時出具整改建議書，并抄送相關政府或部門。第十五條 國家發(fā)展改革委負責中央各部門及其直屬機構政府出資設立的產業(yè)投資基金材料完備性和產業(yè)政策符合性審查。地方各級發(fā)展改革部門負責本級政府或所屬部門、直屬機構政府出資設立的產業(yè)投資基金材料完備性和產業(yè)政策符合性審查。以下情況除外：

（一）各級地方政府或所屬部門、直屬機構出資額50億元人民幣（或等值外幣）及以上的，由國家發(fā)展改革委負責材料完備性和產業(yè)政策符合性審查；

（二）50億元人民幣（或等值外幣）以下超過一定規(guī)模的縣、市地方政府或所屬部門、直屬機構出資，由省級發(fā)展改革部門負責材料完備性和產業(yè)政策符合性審查，具體規(guī)模由各省（自治區(qū)、直轄市）發(fā)展改革部門確定。第十六條 政府出資產業(yè)投資基金信用信息登記主要包括以下基本信息：

（一）相關批復和基金組建方案；

（二）基金章程、合伙協(xié)議或基金協(xié)議；

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（三）基金管理協(xié)議（如適用）；

（四）基金托管協(xié)議；

（五）基金管理人的章程或合伙協(xié)議；

（六）基金管理人高級管理人員的簡歷和過往業(yè)績；

（七）基金投資人向基金出資的資金證明文件；

（八）其他資料。

第十七條 新發(fā)起設立政府出資產業(yè)投資基金，基金組建方案應包括：

（一）擬設基金主要發(fā)起人、管理人和托管人基本情況；

（二）擬設基金治理結構和組織架構；

（三）主要發(fā)起人和政府資金來源、出資額度；

（四）擬在基金章程、合伙協(xié)議或基金協(xié)議中確定的投資產業(yè)領域、投資方式、風險防控措施、激勵機制、基金存續(xù)期限等；

（五）政府出資退出條件和方式；

（六）其他資料。

第十八條 政府向已設立產業(yè)投資基金出資，基金組建方案應包括：

（一）基金主要發(fā)起人、管理人和托管人基本情況；

（二）基金前期運行情況；

（三）基金治理結構和組織架構；

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（四）基金章程、合伙協(xié)議或基金協(xié)議中確定的投資產業(yè)領域、投資方式、風險防控措施、激勵機制等；

（五）其他資料。

第十九條 政府出資產業(yè)投資基金管理人履行下列職責：

（一）制定投資方案，并對所投企業(yè)進行監(jiān)督、管理；

（二）按基金公司章程規(guī)定向基金投資者披露基金投資運作、基金管理信息服務等信息。定期編制基金財務報告，經有資質的會計師事務所審計后，向基金董事會（持有人大會）報告；

（三）基金公司章程、基金管理協(xié)議中確定的其他職責。第二十條 基金管理人應符合以下條件：

（一）在中國大陸依法設立的公司或合伙企業(yè)，實收資本不低于1000萬元人民幣；

（二）至少有3名具備3年以上資產管理工作經驗的高級管理人員；

（三）產業(yè)投資基金管理人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他從業(yè)人員在最近三年無重大違法行為；

（四）有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設施和與基金管理業(yè)務有關的其他設施；

（五）有良好的內部治理結構和風險控制制度。

金斧子財富：www.tmdps.cn 第二十一條 基金應將基金資產委托給在中國境內設立的商業(yè)銀行進行托管。基金與托管人簽訂托管協(xié)議，托管人按照協(xié)議約定對基金托管專戶進行管理。政府出資產業(yè)投資基金托管人履行下列職責：

（一）安全保管所托管基金的全部資產；

（二）執(zhí)行基金管理人發(fā)出的投資指令，負責基金名下的資金往來；

（三）依據(jù)托管協(xié)議，發(fā)現(xiàn)基金管理人違反國家法律法規(guī)、基金公司章程或基金董事會（持有人大會）決議的，不予執(zhí)行；

（四）出具基金托管報告，向基金董事會（持有人大會）報告并向主管部門提交報告；

（五）基金公司章程、基金托管協(xié)議中規(guī)定的其他職責。

第二十二條 已登記并通過產業(yè)政策符合性審查的各級地方政府或所屬部門、直屬機構出資設立的產業(yè)投資基金，可以按規(guī)定取得中央各部門及其直屬機構設立的政府出資產業(yè)投資基金母基金支持。

第二十三條 已登記并通過產業(yè)政策符合性審查的政府出資產業(yè)投資基金除政府外的其他股東或有限合伙人可以按規(guī)定申請發(fā)行企業(yè)債券，擴大資本規(guī)模，增強投資能力。

第三章 政府出資產業(yè)投資基金的投資運作和終止

第二十四條 政府出資產業(yè)投資基金應主要投資于以下領域：

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（一）非基本公共服務領域。著力解決非基本公共服務結構性供需不匹配，因缺乏競爭激勵機制而制約質量效率，體制機制創(chuàng)新不足等問題，切實提高非基本公共服務共建能力和共享水平。

（二）基礎設施領域。著力解決經濟社會發(fā)展中偏遠地區(qū)基礎設施建設滯后，結構性供需不匹配等問題，提高公共產品供給質量和效率，切實推進城鄉(xiāng)、區(qū)域、人群基本服務均等化。

（三）住房保障領域。著力解決城鎮(zhèn)住房困難家庭及新市民住房問題，完善住房保障供應方式，加快推進棚戶區(qū)改造，完善保障性安居工程配套基礎設施，有序推進舊住宅小區(qū)綜合整治、危舊住房和非成套住房改造，切實增強政府住房保障可持續(xù)提供能力。

（四）生態(tài)環(huán)境領域。著力解決生態(tài)環(huán)境保護中存在的污染物排放量大面廣，環(huán)境污染嚴重，山水林田湖缺乏保護，生態(tài)損害大，生態(tài)環(huán)境脆弱、風險高等問題，切實推進生態(tài)環(huán)境質量改善。

（五）區(qū)域發(fā)展領域。著力解決區(qū)域發(fā)展差距特別是東西差距拉大，城鎮(zhèn)化仍滯后于工業(yè)化，區(qū)域產業(yè)結構趨同化等問題，落實區(qū)域合作的資金保障機制，切實推進區(qū)域協(xié)調協(xié)同發(fā)展。

（六）戰(zhàn)略性新興產業(yè)和先進制造業(yè)領域。著力解決戰(zhàn)略性新興產業(yè)和先進制造業(yè)在經濟社會發(fā)展中的產業(yè)政策環(huán)境不完善，供給體系質量和效率偏低，供給和

金斧子財富：www.tmdps.cn 需求銜接不緊密等問題，切實推進看得準、有機遇的重點技術和產業(yè)領域實現(xiàn)突破。

（七）創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新領域。著力解決創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新在經濟社會發(fā)展中的市場環(huán)境亟待改善，創(chuàng)投市場資金供給不足，企業(yè)創(chuàng)新動能較弱等問題，切實推進大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。

投資于基金章程、合伙協(xié)議或基金協(xié)議中約定產業(yè)領域的比例不得低于基金募集規(guī)模或承諾出資額的60%。

國家發(fā)展改革委將根據(jù)區(qū)域規(guī)劃、區(qū)域政策、產業(yè)政策、投資政策及其他國家宏觀管理政策適時調整并不定期發(fā)布基金投資領域指導意見。第二十五條

政府出資產業(yè)投資基金應投資于：

（一）未上市企業(yè)股權，包括以法人形式設立的基礎設施項目、重大工程項目等未上市企業(yè)的股權；

（二）參與上市公司定向增發(fā)、并購重組和私有化等股權交易形成的股份；

（三）經基金章程、合伙協(xié)議或基金協(xié)議明確或約定的符合國家產業(yè)政策的其他投資形式。

基金閑置資金只能投資于銀行存款、國債、地方政府債、政策性金融債和政府支持債券等安全性和流動性較好的固定收益類資產。

第二十六條 政府出資產業(yè)投資基金對單個企業(yè)的投資額不得超過基金資產總值的20%，且不得從事下列業(yè)務：

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（一）名股實債等變相增加政府債務的行為；

（二）公開交易類股票投資，但以并購重組為目的的除外；

（三）直接或間接從事期貨等衍生品交易；

（四）為企業(yè)提供擔保，但為被投資企業(yè)提供擔保的除外；

（五）承擔無限責任的投資。

第二十七條 政府出資產業(yè)投資基金應在章程、委托管理協(xié)議等法律文件中，明確基金的分配方式、業(yè)績報酬、管理費用和托管費用標準。

第二十八條 政府出資產業(yè)投資基金章程應當加強被投資企業(yè)的資金使用監(jiān)管，防范財務風險。

第二十九條 基金一般應在存續(xù)期滿后終止，確需延長存續(xù)期的，應報經政府基金設立批準部門同意后，與其他投資方按約定辦理。第四章 政府出資產業(yè)投資基金的績效評價

第三十條 國家發(fā)展改革委建立并完善政府出資產業(yè)投資基金績效評價指標體系。評價指標主要包括：

（一）基金實繳資本占認繳資本的比例；

（二）基金投向是否符合區(qū)域規(guī)劃、區(qū)域政策、產業(yè)政策、投資政策及其他國家宏觀管理政策，綜合評估政府資金的引導作用和放大效應、資金使用效率及對所投產業(yè)的拉動效果等；

（三）基金投資是否存在名股實債等變相增加政府債務的行為；

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（四）是否存在違反法律、行政法規(guī)等行為。

第三十一條 國家發(fā)展改革委每年根據(jù)評價指標對政府出資產業(yè)投資基金績效進行系統(tǒng)性評分，并將評分結果適當予以公告。有關評價辦法由國家發(fā)展改革委另行制定。金融機構可以根據(jù)評分結果對登記的政府出資產業(yè)投資基金給予差異化的信貸政策。

第三十二條 國家發(fā)展改革委建立并完善基金管理人績效評價指標體系。評價指標主要包括：

（一）基金管理人實際管理的資產總規(guī)模；

（二）基金管理人過往投資業(yè)績；

（三）基金管理人過往投資領域是否符合政府產業(yè)政策導向；

（四）基金管理人管理的基金運作是否存在公開宣傳、向非合格機構投資者銷售、違反職業(yè)道德底線等違規(guī)行為；

（五）基金管理人及其管理團隊是否受到監(jiān)管機構的行政處罰，是否被納入全國信用信息共享平臺失信名單；

（六）是否存在違反法律、行政法規(guī)等行為。

第三十三條 國家發(fā)展改革委每年根據(jù)評價指標對基金管理人績效進行系統(tǒng)性評分，并將評分結果適當予以公告。有關評價辦法由國家發(fā)展改革委另行制定。各級政府部門可以根據(jù)評分結果選擇基金管理人。

金斧子財富：www.tmdps.cn 第五章 政府出資產業(yè)投資基金行業(yè)信用建設

第三十四條 國家發(fā)展改革委會同有關部門加強政府出資產業(yè)投資基金行業(yè)信用體系建設，在政府出資產業(yè)投資基金信用信息登記系統(tǒng)建立基金、基金管理人和從業(yè)人員信用記錄，并納入全國信用信息共享平臺。

第三十五條 地方發(fā)展改革部門會同地方有關部門負責區(qū)域內政府出資產業(yè)投資基金行業(yè)信用體系建設，并通過政府出資產業(yè)投資基金信用信息登記系統(tǒng)報送基金、基金管理人和從業(yè)人員有關信息。報送內容包括但不限于工商信息、行業(yè)信息、經營信息和風險信息等。

第三十六條 對有不良信用記錄的基金、基金管理人和從業(yè)人員，國家發(fā)展改革委通過“信用中國”網站統(tǒng)一向社會公布。地方發(fā)展改革部門可以根據(jù)各地實際情況，將區(qū)域內失信基金、基金管理人和從業(yè)人員名單以適當方式予以公告。發(fā)展改革部門會同有關部門依據(jù)所適用的法律法規(guī)及多部門簽署的聯(lián)合懲戒備忘錄等對列入失信聯(lián)合懲戒名單的基金、基金管理人和從業(yè)人員開展聯(lián)合懲戒，懲戒措施包括但不限于市場禁入、限制作為供應商參加政府采購活動、限制財政補助補貼性資金支持、從嚴審核發(fā)行企業(yè)債券等

第三十七條 國家發(fā)展改革委在“信用中國”網站設立政府出資產業(yè)投資基金行業(yè)信用建設專欄，公布失信基金、基金管理人和從業(yè)人員名單，及時更新名單目錄及懲戒處罰等信息，并開展聯(lián)合懲戒的跟蹤、監(jiān)測、統(tǒng)計和評估工作。第六章 政府出資產業(yè)投資基金的監(jiān)督管理

金斧子財富：www.tmdps.cn 第三十八條 國家發(fā)展改革委會同地方發(fā)展改革部門嚴格履行基金的信用信息監(jiān)管責任，建立健全政府出資產業(yè)投資基金信用信息登記系統(tǒng)，建立完善政府出資產業(yè)投資基金績效評價制度，加快推進政府出資產業(yè)投資基金行業(yè)信用體系建設，加強對政府出資產業(yè)投資基金的監(jiān)督管理。

第三十九條 對未登記的政府出資產業(yè)投資基金及其受托管理機構，發(fā)展改革部門應當督促其在二十個工作日內申請辦理登記。逾期未登記的，將其作為“規(guī)避登記政府出資產業(yè)投資基金”、“規(guī)避登記受托管理機構”，并以適當方式予以公告。

第四十條 中央各部門及其直屬機構出資設立的產業(yè)投資基金的基金管理人應當于每個會計結束后四個月內，向國家發(fā)展改革委提交基金及基金管理人的業(yè)務報告、經有資質的會計師事務所審計的財務報告和托管報告，并及時報告投資運作過程中的重大事項。

地方政府或所屬部門、直屬機構出資設立的產業(yè)投資基金的基金管理人應當于每個會計結束后四個月內，向本級發(fā)展改革部門提交基金及基金管理人的業(yè)務報告、經有資質的會計師事務所審計的財務報告和托管報告，并及時報告投資運作過程中的重大事項。

重大事項包括但不限于公司章程修訂、資本增減、高級管理人員變更、合并、清算等。

金斧子財富：www.tmdps.cn 第四十一條 發(fā)展改革部門通過現(xiàn)場和非現(xiàn)場“雙隨機”抽查，會同有關部門對政府出資產業(yè)投資基金進行業(yè)務指導，促進基金規(guī)范運作，有效防范風險。基金有關當事人應積極配合有關部門對政府出資產業(yè)投資基金合規(guī)性審查，提供有關文件、賬簿及其他資料，不得以任何理由阻擾、拒絕檢查。

第四十二條 對未按本辦法規(guī)范運作的政府出資產業(yè)投資基金及其基金管理機構、托管機構，發(fā)展改革部門可以會同有關部門出具監(jiān)管建議函，視情節(jié)輕重對其采取責令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、取消登記等措施，并適當予以公告。第四十三條 建立政府出資產業(yè)投資基金重大項目稽察制度，健全政府投資責任追究制度。完善社會監(jiān)督機制，鼓勵公眾和媒體監(jiān)督。

第四十四條 各級發(fā)展改革部門應當自覺接受審計、監(jiān)察等部門依據(jù)職能分工進行的監(jiān)督檢查。各級發(fā)展改革部門工作人員有徇私舞弊、濫用職權、弄虛作假、玩忽職守、未依法履行職責的，依法給予處分；構成犯罪的，依法追究刑事責任。第七章 附則

第四十五條 本辦法由國家發(fā)展改革委負責解釋。

第四十六條 政府出資產業(yè)投資基金投資境外企業(yè)，按照境外投資有關規(guī)定辦理。

第四十七條 本辦法自2017年4月1日起施行，具體登記辦法由國家發(fā)展改革委另行制定。本辦法施行前設立的政府出資產業(yè)投資基金及其受托管理機構，應當在本辦法施行后兩個月內按照本辦法有關規(guī)定到發(fā)展改革部門登記。

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第五篇：2007-2008年中國產業(yè)投資基金策略分析報告

2007-2008年中國產業(yè)投資基金策略分析報告

目錄 II

圖目錄 VI

表目錄 VII

序言 11、產業(yè)投資基金的概念定義及研究重點 12、國內外產業(yè)投資基金發(fā)展概要 23、報告研究方法及思路 4

一、中國產業(yè)投資基金業(yè)務的宏觀環(huán)境分析 5

1.1 政策法律環(huán)境對產業(yè)投資基金發(fā)展的影響 5

1.1.1 國內產業(yè)投資基金立法尚未正式出臺 5

1.1.2 中國產業(yè)投資基金立法勢在必行 6

1.1.3 商業(yè)銀行進入產業(yè)投資基金領域，目前法律上有障礙，但存在可操作性 11

1.2 經濟環(huán)境對產業(yè)投資基金發(fā)展的影響 13

1.2.1 中國經濟的持續(xù)發(fā)展存在巨大的產業(yè)投資機會 13

1.2.2 直接融資方式單一，無法滿足眾多企業(yè)發(fā)展需求 14

1.2.3 中國企業(yè)的國際化競爭加劇，產業(yè)投資基金需求旺盛 15

1.2.4 小結：產業(yè)投資基金推動國民經濟的發(fā)展 17

1.3 社會環(huán)境對產業(yè)投資基金發(fā)展的影響 17

二、商業(yè)銀行總行成立產業(yè)投資基金的必要性 18

2.1 商業(yè)銀行成立產業(yè)投資基金可提升商業(yè)銀行競爭力 18

2.1.1 產業(yè)投資基金為增加收入來源、優(yōu)化收入結構探索新途徑 18

2.1.2 發(fā)展產業(yè)投資基金有利于豐富業(yè)務品種、提高客戶服務水平21

2.1.3 發(fā)展產業(yè)投資基金為應對流動性波動問題提供思路 22

2.1.4 發(fā)展產業(yè)投資基金有利于吸引和積聚人才 24

2.1.5 商業(yè)銀行發(fā)展產業(yè)投資基金業(yè)務條件已基本成熟 25

2.2 商業(yè)銀行成立產業(yè)投資基金適應中國金融行業(yè)未來發(fā)展方向的要求 26

2.2.1 為中國金融行業(yè)市場化發(fā)展提供新業(yè)務模式探索 26

2.2.2 為中國金融行業(yè)綜合化經營做有益嘗試 27

2.2.3 為中國金融行業(yè)融入國際化提供方法 28

2.3 商業(yè)銀行成立產業(yè)投資基金有利于提升國家競爭力 29

2.3.1 促進中國資本市場合理配置資源 29

2.3.2 促進中國產業(yè)群發(fā)展和重點產業(yè)的成長 30

2.3.3 提升國內產業(yè)投資主體市場地位，促進國家經濟安全 30

2.4 競爭對手已經開始發(fā)展相關業(yè)務，商業(yè)銀行應迎頭趕上 33

2.4.1 中國銀行相關業(yè)務發(fā)展 33

2.4.2 外資投行機構及銀行在中國相關業(yè)務發(fā)展 33

2.4.3 小結：商業(yè)銀行應盡快發(fā)展產業(yè)投資基金業(yè)務 34

三、目前我國產業(yè)投資基金投資市場環(huán)境 35

3.1 產業(yè)投資基金資金供給現(xiàn)狀 35

3.1.1 我國產業(yè)投資基金資金來源現(xiàn)狀 35

3.1.2 國外產業(yè)投資基金資金來源比例 35

3.1.3 建議資金來源模式 38

3.2 產業(yè)投資基金資金需求現(xiàn)狀 42

3.2.1 企業(yè)重組并購對產業(yè)投資基金的需求 42

3.2.2 基礎設施建設對產業(yè)投資基金的需求 45

3.2.3 資源開發(fā)對產業(yè)投資基金的需求 47

3.2.4 中小企業(yè)發(fā)展對產業(yè)投資基金的需求 50

3.3 產業(yè)投資基金較其他融資方式的比較優(yōu)勢 52

3.3.1 投資市場其他主要融資方式現(xiàn)狀 52

3.3.2 產業(yè)投資基金作為一種新融資方式的優(yōu)勢和意義 53

3.4 本章小結 55

四、商業(yè)銀行產業(yè)投資基金業(yè)務方向選擇 56

4.1 商業(yè)銀行開展產業(yè)投資基金業(yè)務的SWOT分析 56

4.2 市場方向選擇原則 56

4.3 商業(yè)銀行產業(yè)投資基金行業(yè)投資價值評估 56

五、商業(yè)銀行產業(yè)投資基金運營及管理模式設計 60

5.1 商業(yè)銀行產業(yè)投資基金設計思路及主要條款 60

5.1.1 商業(yè)銀行產業(yè)投資基金設計思路 60

5.1.2 商業(yè)銀行產業(yè)投資基金主要條款 61

5.2 商業(yè)銀行產業(yè)投資基金運營及管理模式 62

5.2.1 商業(yè)銀行產業(yè)投資基金發(fā)展目標 62

5.2.2 國外產業(yè)投資基金借鑒 63

5.2.3 國內產業(yè)投資基金借鑒 72

5.2.4 商業(yè)銀行產業(yè)投資基金主要潛在出資人及出資比例設計 77

5.2.5 商業(yè)銀行產業(yè)投資基金運營模式及治理結構設計 83

5.2.6 商業(yè)銀行產業(yè)投資基金審批方式設計 86

5.3 商業(yè)銀行產業(yè)投資基金管理公司運營及管理模式設計 86

5.3.1 商業(yè)銀行產業(yè)投資基金管理公司發(fā)展戰(zhàn)略 86

5.3.2 商業(yè)銀行產業(yè)投資基金管理公司股東結構與股權比例 87

5.3.3 商業(yè)銀行產業(yè)投資基金管理公司運營模式及組織結構設計 89

5.3.4 商業(yè)銀行產業(yè)投資基金管理公司審批方式設計 94

5.3.5 基金運作中資金退出形式渠道 95

六、產業(yè)投資基金的盈利性分析 99

6.1 產業(yè)投資項目評價法 99

6.1.1 國外產業(yè)投資收益率統(tǒng)計分析 99

6.1.2 國內產業(yè)投資收益率統(tǒng)計分析 99

6.2 基金管理公司財務預測 100

6.2.1 預測假設 100

6.2.2 現(xiàn)金流量表 102

6.2.3 損益表 104

6.2.4 ROI預測 106

6.3 投資基金財務預測 106

七、中國商業(yè)銀行成立產業(yè)投資基金的風險隔離與控制措施 107

7.1 宏觀經濟性風險分析與防范 107

7.2 政策、法律性風險分析與防范 108

7.3 產業(yè)投資基金與商業(yè)銀行風險控制與風險隔離 109

7.4 地方政府行政干預風險與防范 110

7.5 市場投資風險與防范 111

7.5.1 企業(yè)并購重組投資風險 111

7.5.2 基礎設施建設投資風險 112

7.5.3 資源開發(fā)投資風險 113

7.5.4 市場投資風險防范 114

圖目錄

圖11990-2005年三次產業(yè)貢獻率情況圖 14

圖2凈利息收入和凈手續(xù)費和傭金收入增長率 18

圖32003-2006年工商銀行業(yè)務構成 19

圖4美國銀行業(yè)中間收入結構圖 20

圖5央行歷次調整存款準備金率情況一覽 23

圖62006年亞洲(含中國大陸)私募股權基金募集情況 31 圖72006年中國私募股權投資行業(yè)分布 31

圖81999-2003年美國產業(yè)投資基金來源結構 36

圖92003年德、以、日、英的產業(yè)投資基金資金來源結構 38 圖102003年利用特定數(shù)量資金來源的基金比例 38

圖11工商銀行產業(yè)投資基金運營模式設計 61

圖12產業(yè)投資基金投資行業(yè)分布(按投資數(shù)目劃分)64 圖13產業(yè)投資基金投資行業(yè)分布(按投資金額劃分)65 圖14匯豐在亞洲直接投資業(yè)務行業(yè)分布 71

圖152006年私募股權投資行業(yè)分布(案例數(shù)%)73

圖162006年私募股權投資行業(yè)分布(投資金額%)74 圖172006年私募股權基金投資策略分布 74

圖18渤海產業(yè)投資基金運作模式 76

圖19聯(lián)想投資的基金模式 77

圖20投資于鐵路行業(yè)產業(yè)投資基金股東出資結構設計圖 83 圖21契約型工商銀行產業(yè)投資基金的治理結構 86

圖22基金管理公司的股東結構設計 88

圖23基金管理公司組織結構 93

圖24工商銀行產業(yè)投資基金未來可能的退出渠道建議 98 圖252006年1-4季度投資于中國大陸的私募股權 100

表目錄

表1國外私募股權基金發(fā)展歷程 3

表2中國產業(yè)投資基金的發(fā)展歷程 4

表3我國投資基金的立法歷程 7

表4外商投資產業(yè)投資基金法律規(guī)定 9

表5產業(yè)投資基金的規(guī)制 10

表6中國企業(yè)入圍及名次變化情況 16

表72004-2006年中國財富排行榜前十名個人財富增幅情況 17 表8工商銀行在多項業(yè)務中占據(jù)主導地位 19

表9工商銀行存貸差額情況表 22

表10各銀行之間流動性指標比較情況 23

表11目前商業(yè)銀行進入資本投資領域情況表 28

表122000年以后凱雷在中國的投資案例 34

表13針對中國工商銀行開展產業(yè)投資基金業(yè)務的SWOT分析 56 表14各行業(yè)總體投資價值評估表 57

表15麥格理銀行的主要財務指標 66

表16麥格理銀行管理的上市產業(yè)投資基金投資領域 67 表17麥格理銀行全球基礎設施專項基金概況 67

表18麥格理基礎設施專項基金的資金運用 68

表19契約型基金與公司型基金的比較 84

表202006年7月-2007年3月滬市A股IPO企業(yè)收益情況 96 表21主要國家私募股權投資收益率狀況統(tǒng)計 99

表222008-2012年產業(yè)投資基金管理公司假設表 100

表232008-2012年產業(yè)投資基金管理公司現(xiàn)金流量表預測 102 表242008-2012年產業(yè)投資基金管理公司損益表預測 104 表25投資基金收益測算表 106