第一篇：關于產業投資基金的淺談

關于產業投資基金的淺談

上午我與呼延濤部長拜訪了中信國際資產管理公司邵總，就目前東旭發展的實際狀況，是否符合具備發行產業投資基金、目前產業投資基金相關政策、發行產業基金的條件及東旭發行產業基金的思路等相關事宜，做了詳細的溝通。

產業投資基金，一般是指向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或準股權投資，并參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。根據目標企業所處階段不同，可以將產業基金分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。

產業投資基金的主要有兩種：

一、公司型產業投資基金以股份形式參與到公司，其法人為基金公司，參與公司的日常經營管理。

二、契約型產業投資基金是以信托契約形式參與到公司，不參與公司的日常經營管理。產業投資基金的條件： 第一、投資對象主要為非上市公司

第二、投資期限通常為3-7年。（目前國內實際情況參照在三年以下）

第三，積極參與被投資企業的經營管理。

第四，投資的目的是基于企業的潛在價值，通過投資推動企業發展，并在合適的時機通過各類退出方式實現資本增

值收益。收益率大多在40%以上，融資額度一般在3億以下。

但是通常產業基金進行投資的過程有以下流程： 首先，選擇擬投資對象； 其次，進行盡職調查；當目標企業符合投資要求后，進行交易構造；在對目標企業進行投資后參與企業的管理； 最后，在達到預期目的后，選擇通過適當的方式從所投資企業退出，完成資本的增值。

就東旭目前發展實際經營狀況中，行業前景好、政策支持力度大、盈利能力比較強、收益率比較高具備發行產業基金的政策。東旭集團在實施發行產業基金要具備企業本身五年左右長期規劃、人才儲備、管理層團隊的素質及管理理念、財務制度是否健全、技術優勢突出及創新性、產品市場獨特性及占有率、潛在的市場等。而中信集團下屬中信產業基金公司是國內規模最大的人民幣基金公。

因此，解決東旭集團下屬子公司的部分融資基本具備發行條件，依靠產業基金解決部分短期流動資金和自籌資金。

資金部

第二篇：產業投資基金（本站推薦）

產業投資基金是一大類概念，國外通常稱為風險投資基金和私募股權投資基金，一般是指向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或準股權投資，并參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。根據目標企業所處階段不同，可以將產業基金分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。

產業投資基金具有以下主要特點：

第一，投資對象主要為非上市企業。

第二，投資期限通常為3－7年。

第三，積極參與被投資企業的經營管理。

第四，投資的目的是基于企業的潛在價值，通過投資推動企業發展，并在合適的時機通過各類退出方式實現資本增值收益。

產業基金涉及到多個當事人，具體包括：基金股東、基金管理人、基金托管人以及會計師、律師等中介服務機構，其中基金管理人是負責基金的具體投資操作和日常管理的機構。

產業基金進行投資的主要過程為：首先，選擇擬投資對象；然后，進行盡職調查；當目標企業符合投資要求后，進行交易構造；在對目標企業進行投資后參與企業的管理；最后，在達到預期目的后，選擇通過適當的方式從所投資企業退出，完成資本的增值。

產業投資基金對企業項目進行篩選主要考慮以下幾個方面：

首先，管理團隊的素質被放在第一位，一個團隊的好壞將決定企業最終的成敗；

其次，產品的市場潛力，如果產品的市場潛力巨大，那么即使目前尚未帶來切實的盈利，也會被基金所看好；

第三，產品的獨特性。只有具有獨特性的產品才具有競爭力與未來的發展潛力；

以下依次是預期收益率、目標市場極高的成長率、合同保護性條款、是否易于退出等。

產業基金在所投資企業發展到一定程度后，最終都要退出所投資企業。其選擇的退出方式主要有三種：一是通過所投資企業的上市，將所持股份獲利拋出；二是通過其它途徑轉讓所投資企業股權；三是所投資企業發展壯大后從產業基金手中回購股份等。

產業投資基金投資與貸款等傳統的債權投資方式相比，一個重要差異為基金投資是權益性的，著眼點不在于投資對象當前的盈虧，而在于他們的發展前景和資產增值，以便能通過上市或出售獲得高額的資本利得回報。具體表現為：

首先，投資對象不同。產業投資基金主要投資于新興的、有巨大增長潛力的企業，其中中小企業是其投資重點。而債權投資則以成熟、現金流穩定的企業為主。

其次，對目標企業的資格審查側重點不同，產業投資基金以發展潛力為審查重點，管理、技術創新與市場前景是關鍵性因素。而債權投資則以財務分析與物質保證為審查重點，其中企業有無償還能力是決定是否投資的關鍵。

第三，投資管理方式不同。產業基金在對目標企業進行投資后，要參與企業的經營管理與重大決策事項。而債權投資人則僅對企業經營管理有參考咨詢作用，一般不介入決策。

第四，投資回報率不同。產業投資是一種風險共擔、利潤共享的投資模式。如果所投資企業成功，則可以獲得高額回報，否則亦可能面臨虧損，是典型的高風險高收益型投資。而債權投資則在到期日按照貸款合同收回本息，所承擔風險與投資回報率均要遠低于產業基金。

第五，市場重點不同。產業投資基金側重于未來潛在的市場，而其未來的發展難以預測。而債權投資則針對現有的易于預測的成熟市場。

第三篇：渤海產業投資基金專題

渤海產業基金失落的七年：無一單IPO退出

2013-09-07 ChinaVenture

渤海產業基金成立于2006年12月，為中國第一只產業基金，它首期募資額為60.8億元。其股東包括中 銀國際控股有限公司、天津泰達投資控股有限公司、全國社會保障基金理事會、中銀集團投資有限公司、國開金融有限責任公司、中國人壽保險(集團)公司、中國人壽保險股份有限公司等，可謂含著金湯匙出 生。七年過去，當時勇于吃螃蟹的這批LP出資人，如何評價渤海產業基金?過去七年，中國PE行業已再 次經歷了一輪從“全民PE”熱潮轉為行業寒冬的周期。雖說不少人公開反思在2011年太過樂觀，但畢竟在 上一波熱潮中，它們投資的基金已經有項目通過IPO 等方式退出并獲得了相應的回報。而起了大早的渤海 產業基金，目前沒有一單IPO退出的案例，那么這家 基金的業績究竟怎樣?本報記者按圖索驥，追索渤海產業基金 portfolio(投資組合)中多個公司的今昔對比，試圖揭 開中國首只產業基金神秘的面紗，也盡力還原一個問 題：渤海產業基金究竟賺錢否?其規模龐大的投資將 如何退出以獲得不錯的收益? 過去七年，渤海產業基金分別投資天津鋼管、成 都銀行(應為7.2億)、奇瑞汽車(5億)、中原證券(約為 24億)、天津銀行、紅星美凱龍、成都中小企業信用 擔保有限責任公司、三洲特鋼、康乃爾化學等9家公 司。渤海產業基金總裁李祥生在接受本報采訪時解 釋：“我們做投資有個標準，就是我們投資兩三年 后，預測這家公司的市盈率降到六倍以下。我投的9個企業，有3個沒做到，這其中兩個賣掉了。其他做 到的6個企業，有3個報到(證監)會里。我們投資的企 業，去年表現都很好，盈利平均增長17%。” 李祥生，出生于1964年。在2007年赴任渤海產 業基金之前，他曾在百富勤證券、渣打銀行任職，2000年先后在西南證券、北京國際信托投資公司、中國華潤投資控股公司，麥格理銀行擔任高管。履歷 可謂“橫貫中西”。他說自己經歷過多次金融危機，比 較謹慎。

奇瑞汽車：年化10%回購退出

2009年3月，渤海產業基金順利打敗諸多同行，得以入股奇瑞汽車(全稱“奇瑞汽車股份有限公司”)。渤海產業基金出資5億元，換來奇瑞汽車1.67億股或4.53%的股權，成為奇瑞汽車第五大股東。其中有 2550萬股是從其他股東處受讓。和渤海產業基金同時期入股的投資機構，多赫赫 有名：鼎暉投資旗下的天津鼎暉股權投資一期基金持 股2.83%、天津鼎暉元博股權投資基金持股

0.8%——即兩者合計出資約4億元;中國華融資產管理公司出資 2.5億元持股

2.27%;中科招商旗下幾只基金共出資4億 元持股約3.62%。僅僅兩個月后，新天域成長(天津)股權投資企業 以每股3元的單價，自其他股東處受讓2750萬股，亦 成為奇瑞汽車的新晉股東。為此，奇瑞汽車一共獲得 14.4億元的融資。折算可知，以上知名投資機構給予奇瑞汽車約 110億元的估值。據經審計的審計報告，奇瑞汽車 2008年末的總資產為271億元，凈資產為65.60億 元。乍一看，這是一筆合算的投資。但是，此時奇瑞 汽車已烏云壓境：它2008年的營業收入約為185億 元，比2007年略有下滑;營業利潤虧損近2億元;但加 上營業外收入后(主要是政府補貼)，奇瑞汽車的利潤 總額超過3億元。渤海產業基金人士則如此解釋投資奇瑞汽 車：“汽車行業沒問題，這個企業沒問題，行業里排 名更靠前的企業都上市了，它品牌比吉利強多了。于 是我們投了。” 但此后奇瑞汽車用實際業績告訴大家：，這些知 名投資機構的投資，不是“抄底”。2009年，奇瑞汽車 的營業利潤約為-5.57億元(利潤總額約7200萬 元);2010年，營業利潤跌至-8.74億元(利潤總額為3億元);2011年，營業利潤為-4.15億元(利潤總額為 1.47億元)。以上數據都出現在奇瑞汽車的中期票據發行文件 和后續信息披露中。奇瑞汽車于2010年發行18億元 的五年期中期票據、2011年和2012年分別發行18億 元的三年期中期票據。也就是說，明后兩年，奇瑞汽 車將迎來中期票據償還的高峰期。此外，奇瑞汽車募 集來的54億元資金，都不是用于新項目的投資，而 用于“補充營運資金”和“置換/償還銀行貸款”。2011年，奇瑞汽車又進行新的募資，渤海產業 基金的股權稀釋為4.19%。奇瑞汽車在2012年10月公 布過一次公司股權，渤海產業基金依舊持有它4.19% 的股權。渤海產業基金內部也有看法認為，雖然行業沒 錯、企業沒錯，甚至奇瑞汽車的管理團隊也沒錯，但 奇瑞汽車如何運作背后有太多行政意志，總經理尹同 躍說了不算。李祥生告訴記者，“我們跟尹總溝通得很好，尹 總也說?我們要效益，要企業的健康成長，不能企業 大而不賺錢?。但當我們做出分析報告，指出哪些部 門該收縮時，這個刀卻切不下去。我們2010年在公 司內部成立了上市引導小組，我們不是要逼企業上 市，而是只有上市，才能抵住各方面壓力，以利潤為 目標。” 李祥生最后發現自己的溝通是徒勞的。奇瑞汽車 至少三年沒有IPO計劃。這種情況下，渤海產業基金 選擇退出，奇瑞汽車回購了渤海產業基金手中的股 權。李祥生告訴記者，最終奇瑞汽車獲得年化單利 10%的回報。

天津鋼管：利潤縮水九成以上

渤海產業基金于2007年10月投資天津鋼管，這 是它成立后的首單投資，此時距它成立已經過去十個 月。當時媒體報道渤海產業基金首秀時，對天津鋼管

頗多贊譽之詞：它是國內規模最大的石油套管生產基 地，主營石油管套、熱軋管等專用管材的生產和銷 售，國內市場占有率保持在50%左右。近兩年該公司 業績增長迅猛——2005年和2006年的凈資產收益率分 別為18.11%和21.98%，2007年三季度的收入已超過 2006年全年…… 公開資料顯示，天津鋼管原是用四大國有銀行的 貸款建立與發展，1999年上述貸款都轉為信達、東 方、長城、華融等四大資產管理公司對天津鋼管的股 權;2003年，天津市政府從它們手中回購天津鋼管的 股份;到2007年初，天津鋼管的大股東為天津泰達投 資控股有限公司(以下簡稱“泰達投資”)，占股57%，天津鋼管投資控股有限公司(以下簡稱“津管投資”)持 股33%，四大資產管理公司合計持有10%的股權。2007年12月，渤海產業基金從津管投資那受讓 了天津鋼管3億股，占比5.73%。當時多家媒體報 道，渤海產業基金為此投出了15億元。如果投資額 屬實，那么渤海產業基金給天津鋼管的估值高達262億人民幣。從當時天津鋼管的財務數據來看，這一估值并不 離譜：天津鋼管2006年的營業收入和利潤總額，分 別約為191億和22.27億元;2006年末的總資產和凈資 產分別約為208億和65.7億元。投資當年即2007年，天津鋼管的業績不錯：營 業收入和利潤總額，分別約為264億元和23.1億元。隨后，天津鋼管開始利潤大幅縮水之旅：2008年，營業收入和利潤總額分別為326億和 18.32億元;2009年，營業收入和利潤總額分別約為 294億和2.05億元;2010年，營業收入和利潤總額分 別為389億和1.28億元;2011年前三季度的營業收入 和利潤總額，分別約為376億和1億元。綜上可知，2009到2011年，天津鋼管的利潤，不到其2006年、2007年的1/10。大公國際資信評估有限公司在給天津鋼管發行的 短期融資券評級時，曾這樣分析天津鋼管的不利因 素：“公司無縫鋼管產品盈利能力下降。中國無縫鋼 管生產企業眾多，市場供大于求現象嚴重，對下游企 業的議價能力較弱。長期看，原燃料價格的上漲對鋼 鐵行業的成本控制形成較大壓力，導致公司毛利率持 續下降，盈利能力減弱;公司低氧銅桿產品盈利能力 低。低氧銅桿行業進入壁壘低，導致行業產能過剩。公司低氧銅桿產品附加值較低。” 上述因素或許解釋了：為何天津鋼管的利潤在 2009年經歷斷崖式下降后，之后再沒有反彈的跡 象。且這些因素，看起來將長期成為天津鋼管利潤大 幅上漲的掣肘。2010年5月，環境保護部曾回函中國證監會，表 示“原則同意天津鋼管集團股份有限公司通過上市環 保核查”。可知，當時天津鋼管正沖刺IPO。后來再無 聲響的原因不得而知。但鑒于天津鋼管的利潤，已縮水至渤海產業基金投資時的十分之一，即使天津鋼管能上市，對于渤海產業基金，不過是聊勝于無。

中原證券：最賺錢的項目?

2011年9月，經中國證監會批復，渤海產業基金 受讓許繼集團有限公司(以下簡稱“許繼集團”)持有的 中原證券的6.08億股權。自此，渤海產業基金持有中 原證券29.9%的股權，成為其第二大股東。2011年6月份，也就在渤海投資中原證券獲批的 三個月前，許繼集團轉讓了1000萬股中原證券給保 稅科技

[5.64% 資金 研報](600794.SH)。保稅科技公 告，每股作價3.98元，此外再向平安信托投資有限責 任公司支付每股0.2元的咨詢費。故，雖然渤海產業基金投資中原證券的具體金額 無法得知，但每股的成本應該接近4元。也就是說，渤海產業基金出資接近24億，給中原證券的估值接近80億人民幣。本報記者就此向渤海證券求證，對 方表示“估值遠遠低于外界80億的推測”。公開資料顯示：中原證券2011年的營業收入和利潤總額分別為7.1億和1.37億;2012年營業收入和利 潤總額分別為10.08億和2.57億元。李祥生本人曾擔任西南證券副總裁，他說：“我那時對傳統證券公司的模式是批判的。經紀業務就是通道，通道收那么高費用是沒道理的。隨著大家在成 本壓縮過程中，肯定收費越來越低。這就是緩期執行的過程。” 李祥生表示投資中原證券，當時是看到河南證券 化率低，中原證券作為河南主要的券商有機會;渤海 投資時，河南證券換了新的管理團隊，李祥生與他們 溝通過后，覺得理念相合，未來在維持經紀業務前提下，從投行業務突破。這一策略在2012年的財務報表上得以顯現。2012年，中原證券的經紀業務收入為4.2億;但通過債券承銷獲得承銷收入1.2億，投資收益領域的收入為3 億。經紀業務占比降到了一半以下，且在經紀業務同比有所下滑的前提下，收入和利潤都有顯著增長。中原證券必須將這一轉型之路走到底：因為它傳 統的經紀業務未來將遭遇更激烈的沖擊。今年3月15日，中國證監會公布了《證券公司分支機構監管規定》，放開了券商開設分支機構設立的 主體資格限制、地域限制、數量限制;此外，券商自 今年4月1日起可以通過網上開戶和見證開戶兩種方式向客戶提供非現場開戶服務。這些規定，事實上消解了因營業部數量多而經紀業務強的優勢，而許多區域型券商，曾經正是憑借自己在所在省的上述優勢而 維持著不錯的業績。而中原證券的轉型之路，在2012年的小勝，并不代表從此是坦途。有券商人士曾調侃所在行業 是“靠天吃飯”，因為不但經紀業務跟股市牛熊直接掛鉤，自營業務、投行業務，同樣跟股市走勢息息相 關。其他的投資

同屬未能順利IPO的公司，但成都銀行(全稱“成 都銀行股權有限公司”)、天津銀行(全稱“天津銀行股 份有限公司”)、紅星美凱龍(全稱“紅星美凱龍家居集團股份有限公司”)的光景和以上三家公司不一樣。渤海產業基金于2007年11月投資成都銀行，持有成都銀行2.4億股或7.38%的股權。據媒體報道，2007年10月底，成都銀行向豐隆銀行增資擴股，后者出資19.5億元認購6.5億股，持 股19.99%。如果上述數據屬實，由于入股時間接近，那么渤海產業基金投資成都銀行，其入股成本也應該在3元左右。即渤海產業基金出資約7.2億元。此后，成都銀行的業績節節上升：2007年，成都銀行的營業收入和稅前利潤分別為16.2億和7.2億元，之后每年高速成長，到2012年，這兩個數據分 別為56.2億和32.6億元。聯合資信在成都銀行次級債的評級報告中分析了 其優勢：業務規模在中西部地區城市商業銀行中位居前列，在成都市金融同業中亦具有較強競爭力;主營業務保持較快發展，跨區域經營的穩定推進有助于綜 合實力的提升。2011年10月，渤海產業基金入股了天津銀行，投資金額不詳。此后，渤海產業基金一直持有天津銀行2.43%的股權或1億股。2011年，天津銀行的營業收入和利潤總額分別 為49.9億和25.6億元，同比上升16%和27%;2012年 上半年，這兩個數據分別是31.2億和15.9億元。聯合資信在點評成都銀行時，提到“未來宏觀增 速放緩、經濟結構調整以及利率市場化進程推進等因 素，將會對商業銀行盈利增長及資產質量形成一定壓力”。這也是天津銀行需要面對的。一位PE機構合伙人曾關注到，2003年以來，多家知名外資PE機構曾以極低的價格投資中資銀行，尤其是國有大行，這些投資為這些外資PE機構帶來 豐厚的回報。他說這背后的邏輯是“國有銀行過去十 年都在往上走，這是投對了行業，但未來十年，銀行會怎樣是不確定的”。一位關注銀行股的金融業人士認為，未來利率市場化改革利好能以較低成本獲得資金的大銀行，不利于中小銀行。所以，如果成都銀行和天津銀行能盡快IPO，那么對于渤海產業基金是最佳狀況：它會有退出項目可 以向LP出資人交代，且或許能在這兩家銀行估值較 高時退出。那它們何時能上市?2012年，成都銀行提交了上 市申請，據統計，在證監會排隊上市的城商行高達 15家;而監管層曾表態“城商行不會批量上市”。天津 銀行早在2010年宣布“最快2011年上半年能實現IPO”，但隨后一直悄無聲息。故，渤海產業基金還需要等待。渤海產業基金的官方網站上，還列出投資了紅星 美凱龍、成都中小企業信用擔保有限責任公司、四川 三洲特種鋼管有限公司、吉林康乃爾化學工業有限公 司等公司。有媒體報道，渤海產業基金是2010年入股紅星 美凱龍。紅星美凱龍2012年8月發行中期票據時披露 過其股權結構，并不見渤海產業基金的身影。入股渤海產業基金是以其他“馬甲”入股，那么這 筆投資他們目前尚可以安枕無憂。公開數據顯示，紅 星美凱龍過去三年的營業收入分別為39.6億、60.9億、58.8億;凈利潤分別為8.5億、13.1億和13.4億。2007年以來，紅星美凱龍的實際控制人車建新 曾多次公開說兩三年內會IPO，但一直“只聞樓梯 響”。目前，紅星美凱龍在證監會排隊靜候IPO。成都中小企業信用擔保有限責任公司、三洲特鋼(全稱“四川三洲特種鋼管有限公司”)、吉林康乃爾(全 稱“吉林康乃爾化

學工業有限公司幾家公司沒有公開 信息”)李祥生告訴記者：“三洲特鋼我們已經全部退 出，年化內部收益率(即按復利計算)為16%;康乃爾我 們賣掉一部分，我們投進去一年多后，它第二輪投資 非常熱門，我們賣了部分給第二輪投資者，賺了一倍 多。” 李祥生告訴記者，在管理渤海產業基金的這幾 年，他曾放棄過很多投資，比如他沒有投光伏，也拒 絕了一些“我們現在20倍，你投進去明年40倍退出”的 項目。他說有些同行投這樣的企業賺錢了，那也是對 的，“因為幫LP賺錢永遠是對的。”但他經歷過幾次金 融風暴，覺得不要太關注市場，而要守住自己的底 線，他所謂的底線就是“投資一個企業兩三年后，它 的市盈率降到六倍以下”，這樣的企業在任何風暴中 都死不掉。李祥生認為，中國PE市場熱衷于“快”和“上市”，是非常大的誤區。他認為這絕對不是唯一標準。而且 渤海產業基金跟LP出資人原本的約定中，是5年投資 期10年退出期。

第四篇：產業投資基金政策

金斧子財富：www.tmdps.cn 時常縱橫在投資世界的高端投資者，不可避免的總會聽到一個詞語：產業投資基金。其因為大多是國字企業設立打頭，為眾多投資者所喜愛。那么，產業投資基金是什么產業投資基金政策是什么？下面，金斧子小編就帶大家一起來看看。

產業投資基金是什么？

產業投資基金一般是指向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或準股權投資，并參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。根據目標企業所處階段不同，可以將產業基金分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。產業投資基金政策是什么？

政府出資產業投資基金管理暫行辦法

第一章 總則

金斧子財富：www.tmdps.cn 第一條 為促進國民經濟持續健康發展，優化政府投資方式，發揮政府資金的引導作用和放大效應，提高政府資金使用效率，吸引社會資金投入政府支持領域和產業，根據《公司法》、《合伙企業法》、《中共中央國務院關于深化投融資體制改革的意見》（中發[2016]18號）、《國務院關于促進創業投資持續健康發展的若干意見》（國發[2016]53號）、《國務院關于創新重點領域投融資機制 鼓勵社會投資的指導意見》（國發[2014]60號）等法律法規和有關文件精神，制定本辦法。

第二條 本辦法所稱政府出資產業投資基金，是指有政府出資，主要投資于非公開交易企業股權的股權投資基金和創業投資基金。

第三條 政府出資資金來源包括財政預算內投資、中央和地方各類專項建設基金及其它財政性資金。

第四條 政府出資產業投資基金可以采用公司制、合伙制、契約制等組織形式。第五條 政府出資產業投資基金由基金管理人管理基金資產，由基金托管人托管基金資產。

第六條 政府出資產業投資基金應堅持市場化運作、專業化管理原則，政府出資人不得參與基金日常管理事務。

第七條 政府出資產業投資基金可以綜合運用參股基金、聯合投資、融資擔保、政府出資適當讓利等多種方式，充分發揮基金在貫徹產業政策、引導民間投資、穩定經濟增長等方面的作用。

金斧子財富：www.tmdps.cn 第八條 國家發展改革委會同地方發展改革部門對政府出資產業投資基金業務活動實施事中事后管理，負責推動政府出資產業投資基金行業信用體系建設，定期發布行業發展報告，維護有利于行業持續健康發展的良好市場秩序。第二章 政府出資產業投資基金的募集和登記管理

第九條 政府向產業投資基金出資，可以采取全部由政府出資、與社會資本共同出資或向符合條件的已有產業投資基金投資等形式。

第十條 政府出資產業投資基金社會資金部分應當采取私募方式募集，募集行為應符合相關法律法規及國家有關部門規定。

第十一條 除政府外的其他基金投資者為具備一定風險識別和承受能力的合格機構投資者。

第十二條 國家發展改革委建立全國政府出資產業投資基金信用信息登記系統，并指導地方發展改革部門建立本區域政府出資產業投資基金信用信息登記子系統。中央各部門及其直屬機構出資設立的產業投資基金募集完畢后二十個工作日內，應在全國政府出資產業投資基金信用信息登記系統登記。地方政府或所屬部門、直屬機構出資設立的產業投資基金募集完畢后二十個工作日內，應在本區域政府出資產業投資基金信用信息登記子系統登記。發展改革部門應于報送材料齊備后五個工作日內予以登記。

金斧子財富：www.tmdps.cn 第十三條 政府出資產業投資基金的投資方向，應符合區域規劃、區域政策、產業政策、投資政策及其他國家宏觀管理政策，能夠充分發揮政府資金在特定領域的引導作用和放大效應，有效提高政府資金使用效率。

第十四條 政府出資產業投資基金在信用信息登記系統登記后，由發展改革部門根據登記信息在三十個工作日內對基金投向進行產業政策符合性審查，并在信用信息登記系統予以公開。對于未通過產業政策符合性審查的政府出資產業投資基金，各級發展改革部門應及時出具整改建議書，并抄送相關政府或部門。第十五條 國家發展改革委負責中央各部門及其直屬機構政府出資設立的產業投資基金材料完備性和產業政策符合性審查。地方各級發展改革部門負責本級政府或所屬部門、直屬機構政府出資設立的產業投資基金材料完備性和產業政策符合性審查。以下情況除外：

（一）各級地方政府或所屬部門、直屬機構出資額50億元人民幣（或等值外幣）及以上的，由國家發展改革委負責材料完備性和產業政策符合性審查；

（二）50億元人民幣（或等值外幣）以下超過一定規模的縣、市地方政府或所屬部門、直屬機構出資，由省級發展改革部門負責材料完備性和產業政策符合性審查，具體規模由各省（自治區、直轄市）發展改革部門確定。第十六條 政府出資產業投資基金信用信息登記主要包括以下基本信息：

（一）相關批復和基金組建方案；

（二）基金章程、合伙協議或基金協議；

金斧子財富：www.tmdps.cn

（三）基金管理協議（如適用）；

（四）基金托管協議；

（五）基金管理人的章程或合伙協議；

（六）基金管理人高級管理人員的簡歷和過往業績；

（七）基金投資人向基金出資的資金證明文件；

（八）其他資料。

第十七條 新發起設立政府出資產業投資基金，基金組建方案應包括：

（一）擬設基金主要發起人、管理人和托管人基本情況；

（二）擬設基金治理結構和組織架構；

（三）主要發起人和政府資金來源、出資額度；

（四）擬在基金章程、合伙協議或基金協議中確定的投資產業領域、投資方式、風險防控措施、激勵機制、基金存續期限等；

（五）政府出資退出條件和方式；

（六）其他資料。

第十八條 政府向已設立產業投資基金出資，基金組建方案應包括：

（一）基金主要發起人、管理人和托管人基本情況；

（二）基金前期運行情況；

（三）基金治理結構和組織架構；

金斧子財富：www.tmdps.cn

（四）基金章程、合伙協議或基金協議中確定的投資產業領域、投資方式、風險防控措施、激勵機制等；

（五）其他資料。

第十九條 政府出資產業投資基金管理人履行下列職責：

（一）制定投資方案，并對所投企業進行監督、管理；

（二）按基金公司章程規定向基金投資者披露基金投資運作、基金管理信息服務等信息。定期編制基金財務報告，經有資質的會計師事務所審計后，向基金董事會（持有人大會）報告；

（三）基金公司章程、基金管理協議中確定的其他職責。第二十條 基金管理人應符合以下條件：

（一）在中國大陸依法設立的公司或合伙企業，實收資本不低于1000萬元人民幣；

（二）至少有3名具備3年以上資產管理工作經驗的高級管理人員；

（三）產業投資基金管理人及其董事、監事、高級管理人員及其他從業人員在最近三年無重大違法行為；

（四）有符合要求的營業場所、安全防范設施和與基金管理業務有關的其他設施；

（五）有良好的內部治理結構和風險控制制度。

金斧子財富：www.tmdps.cn 第二十一條 基金應將基金資產委托給在中國境內設立的商業銀行進行托管。基金與托管人簽訂托管協議，托管人按照協議約定對基金托管專戶進行管理。政府出資產業投資基金托管人履行下列職責：

（一）安全保管所托管基金的全部資產；

（二）執行基金管理人發出的投資指令，負責基金名下的資金往來；

（三）依據托管協議，發現基金管理人違反國家法律法規、基金公司章程或基金董事會（持有人大會）決議的，不予執行；

（四）出具基金托管報告，向基金董事會（持有人大會）報告并向主管部門提交報告；

（五）基金公司章程、基金托管協議中規定的其他職責。

第二十二條 已登記并通過產業政策符合性審查的各級地方政府或所屬部門、直屬機構出資設立的產業投資基金，可以按規定取得中央各部門及其直屬機構設立的政府出資產業投資基金母基金支持。

第二十三條 已登記并通過產業政策符合性審查的政府出資產業投資基金除政府外的其他股東或有限合伙人可以按規定申請發行企業債券，擴大資本規模，增強投資能力。

第三章 政府出資產業投資基金的投資運作和終止

第二十四條 政府出資產業投資基金應主要投資于以下領域：

金斧子財富：www.tmdps.cn

（一）非基本公共服務領域。著力解決非基本公共服務結構性供需不匹配，因缺乏競爭激勵機制而制約質量效率，體制機制創新不足等問題，切實提高非基本公共服務共建能力和共享水平。

（二）基礎設施領域。著力解決經濟社會發展中偏遠地區基礎設施建設滯后，結構性供需不匹配等問題，提高公共產品供給質量和效率，切實推進城鄉、區域、人群基本服務均等化。

（三）住房保障領域。著力解決城鎮住房困難家庭及新市民住房問題，完善住房保障供應方式，加快推進棚戶區改造，完善保障性安居工程配套基礎設施，有序推進舊住宅小區綜合整治、危舊住房和非成套住房改造，切實增強政府住房保障可持續提供能力。

（四）生態環境領域。著力解決生態環境保護中存在的污染物排放量大面廣，環境污染嚴重，山水林田湖缺乏保護，生態損害大，生態環境脆弱、風險高等問題，切實推進生態環境質量改善。

（五）區域發展領域。著力解決區域發展差距特別是東西差距拉大，城鎮化仍滯后于工業化，區域產業結構趨同化等問題，落實區域合作的資金保障機制，切實推進區域協調協同發展。

（六）戰略性新興產業和先進制造業領域。著力解決戰略性新興產業和先進制造業在經濟社會發展中的產業政策環境不完善，供給體系質量和效率偏低，供給和

金斧子財富：www.tmdps.cn 需求銜接不緊密等問題，切實推進看得準、有機遇的重點技術和產業領域實現突破。

（七）創業創新領域。著力解決創業創新在經濟社會發展中的市場環境亟待改善，創投市場資金供給不足，企業創新動能較弱等問題，切實推進大眾創業、萬眾創新。

投資于基金章程、合伙協議或基金協議中約定產業領域的比例不得低于基金募集規模或承諾出資額的60%。

國家發展改革委將根據區域規劃、區域政策、產業政策、投資政策及其他國家宏觀管理政策適時調整并不定期發布基金投資領域指導意見。第二十五條

政府出資產業投資基金應投資于：

（一）未上市企業股權，包括以法人形式設立的基礎設施項目、重大工程項目等未上市企業的股權；

（二）參與上市公司定向增發、并購重組和私有化等股權交易形成的股份；

（三）經基金章程、合伙協議或基金協議明確或約定的符合國家產業政策的其他投資形式。

基金閑置資金只能投資于銀行存款、國債、地方政府債、政策性金融債和政府支持債券等安全性和流動性較好的固定收益類資產。

第二十六條 政府出資產業投資基金對單個企業的投資額不得超過基金資產總值的20%，且不得從事下列業務：

金斧子財富：www.tmdps.cn

（一）名股實債等變相增加政府債務的行為；

（二）公開交易類股票投資，但以并購重組為目的的除外；

（三）直接或間接從事期貨等衍生品交易；

（四）為企業提供擔保，但為被投資企業提供擔保的除外；

（五）承擔無限責任的投資。

第二十七條 政府出資產業投資基金應在章程、委托管理協議等法律文件中，明確基金的分配方式、業績報酬、管理費用和托管費用標準。

第二十八條 政府出資產業投資基金章程應當加強被投資企業的資金使用監管，防范財務風險。

第二十九條 基金一般應在存續期滿后終止，確需延長存續期的，應報經政府基金設立批準部門同意后，與其他投資方按約定辦理。第四章 政府出資產業投資基金的績效評價

第三十條 國家發展改革委建立并完善政府出資產業投資基金績效評價指標體系。評價指標主要包括：

（一）基金實繳資本占認繳資本的比例；

（二）基金投向是否符合區域規劃、區域政策、產業政策、投資政策及其他國家宏觀管理政策，綜合評估政府資金的引導作用和放大效應、資金使用效率及對所投產業的拉動效果等；

（三）基金投資是否存在名股實債等變相增加政府債務的行為；

金斧子財富：www.tmdps.cn

（四）是否存在違反法律、行政法規等行為。

第三十一條 國家發展改革委每年根據評價指標對政府出資產業投資基金績效進行系統性評分，并將評分結果適當予以公告。有關評價辦法由國家發展改革委另行制定。金融機構可以根據評分結果對登記的政府出資產業投資基金給予差異化的信貸政策。

第三十二條 國家發展改革委建立并完善基金管理人績效評價指標體系。評價指標主要包括：

（一）基金管理人實際管理的資產總規模；

（二）基金管理人過往投資業績；

（三）基金管理人過往投資領域是否符合政府產業政策導向；

（四）基金管理人管理的基金運作是否存在公開宣傳、向非合格機構投資者銷售、違反職業道德底線等違規行為；

（五）基金管理人及其管理團隊是否受到監管機構的行政處罰，是否被納入全國信用信息共享平臺失信名單；

（六）是否存在違反法律、行政法規等行為。

第三十三條 國家發展改革委每年根據評價指標對基金管理人績效進行系統性評分，并將評分結果適當予以公告。有關評價辦法由國家發展改革委另行制定。各級政府部門可以根據評分結果選擇基金管理人。

金斧子財富：www.tmdps.cn 第五章 政府出資產業投資基金行業信用建設

第三十四條 國家發展改革委會同有關部門加強政府出資產業投資基金行業信用體系建設，在政府出資產業投資基金信用信息登記系統建立基金、基金管理人和從業人員信用記錄，并納入全國信用信息共享平臺。

第三十五條 地方發展改革部門會同地方有關部門負責區域內政府出資產業投資基金行業信用體系建設，并通過政府出資產業投資基金信用信息登記系統報送基金、基金管理人和從業人員有關信息。報送內容包括但不限于工商信息、行業信息、經營信息和風險信息等。

第三十六條 對有不良信用記錄的基金、基金管理人和從業人員，國家發展改革委通過“信用中國”網站統一向社會公布。地方發展改革部門可以根據各地實際情況，將區域內失信基金、基金管理人和從業人員名單以適當方式予以公告。發展改革部門會同有關部門依據所適用的法律法規及多部門簽署的聯合懲戒備忘錄等對列入失信聯合懲戒名單的基金、基金管理人和從業人員開展聯合懲戒，懲戒措施包括但不限于市場禁入、限制作為供應商參加政府采購活動、限制財政補助補貼性資金支持、從嚴審核發行企業債券等

第三十七條 國家發展改革委在“信用中國”網站設立政府出資產業投資基金行業信用建設專欄，公布失信基金、基金管理人和從業人員名單，及時更新名單目錄及懲戒處罰等信息，并開展聯合懲戒的跟蹤、監測、統計和評估工作。第六章 政府出資產業投資基金的監督管理

金斧子財富：www.tmdps.cn 第三十八條 國家發展改革委會同地方發展改革部門嚴格履行基金的信用信息監管責任，建立健全政府出資產業投資基金信用信息登記系統，建立完善政府出資產業投資基金績效評價制度，加快推進政府出資產業投資基金行業信用體系建設，加強對政府出資產業投資基金的監督管理。

第三十九條 對未登記的政府出資產業投資基金及其受托管理機構，發展改革部門應當督促其在二十個工作日內申請辦理登記。逾期未登記的，將其作為“規避登記政府出資產業投資基金”、“規避登記受托管理機構”，并以適當方式予以公告。

第四十條 中央各部門及其直屬機構出資設立的產業投資基金的基金管理人應當于每個會計結束后四個月內，向國家發展改革委提交基金及基金管理人的業務報告、經有資質的會計師事務所審計的財務報告和托管報告，并及時報告投資運作過程中的重大事項。

地方政府或所屬部門、直屬機構出資設立的產業投資基金的基金管理人應當于每個會計結束后四個月內，向本級發展改革部門提交基金及基金管理人的業務報告、經有資質的會計師事務所審計的財務報告和托管報告，并及時報告投資運作過程中的重大事項。

重大事項包括但不限于公司章程修訂、資本增減、高級管理人員變更、合并、清算等。

金斧子財富：www.tmdps.cn 第四十一條 發展改革部門通過現場和非現場“雙隨機”抽查，會同有關部門對政府出資產業投資基金進行業務指導，促進基金規范運作，有效防范風險。基金有關當事人應積極配合有關部門對政府出資產業投資基金合規性審查，提供有關文件、賬簿及其他資料，不得以任何理由阻擾、拒絕檢查。

第四十二條 對未按本辦法規范運作的政府出資產業投資基金及其基金管理機構、托管機構，發展改革部門可以會同有關部門出具監管建議函，視情節輕重對其采取責令改正、監管談話、出具警示函、取消登記等措施，并適當予以公告。第四十三條 建立政府出資產業投資基金重大項目稽察制度，健全政府投資責任追究制度。完善社會監督機制，鼓勵公眾和媒體監督。

第四十四條 各級發展改革部門應當自覺接受審計、監察等部門依據職能分工進行的監督檢查。各級發展改革部門工作人員有徇私舞弊、濫用職權、弄虛作假、玩忽職守、未依法履行職責的，依法給予處分；構成犯罪的，依法追究刑事責任。第七章 附則

第四十五條 本辦法由國家發展改革委負責解釋。

第四十六條 政府出資產業投資基金投資境外企業，按照境外投資有關規定辦理。

第四十七條 本辦法自2017年4月1日起施行，具體登記辦法由國家發展改革委另行制定。本辦法施行前設立的政府出資產業投資基金及其受托管理機構，應當在本辦法施行后兩個月內按照本辦法有關規定到發展改革部門登記。

金斧子財富：www.tmdps.cn 如需投資私募理財，可預約金斧子理財師，【金斧子】持第三方基金銷售牌照，國際風投紅杉資本和大型央企的招商局創投實力注資，致力于打造中國領先私募發行與服務平臺，提供陽光私募、私募股權、固收產品、債券私募、海外配置等產品，方便的網上路演平臺，免費預約理財師，用科技創新提升投資品質！

第五篇：產業投資基金概述

產業投資基金概述

產業投資基金是一大類概念，國外通常稱為風險投資基金（Venture Capital）和私募股權投資基金，一般是指向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或準股權投資，并參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。根據目標企業所處階段不同，可以將產業基金分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。

[編輯本段]

產業投資基金特點

產業投資基金具有以下主要特點：

第一，投資對象主要為非上市企業。

第二，投資期限通常為3－7年。

第三，積極參與被投資企業的經營管理。

第四，投資的目的是基于企業的潛在價值，通過投資推動企業發展，并在合適的時機通過各類退出方式實現資本增值收益。

產業基金涉及到多個當事人，具體包括：基金股東、基金管理人、基金托管人以及會計師、律師等中介服務機構，其中基金管理人是負責基金的具體投資操作和日常管理的機構。

[編輯本段]

產業基金投資過程

產業基金進行投資的主要過程為：

首先，選擇擬投資對象；

其次，進行盡職調查；當目標企業符合投資要求后，進行交易構造；在對目標企業進行投資后參與企業的管理；

最后，在達到預期目的后，選擇通過適當的方式從所投資企業退出，完成資本的增值。

[編輯本段]

產業基金進行投資的注意事項

產業投資基金對企業項目進行篩選主要考慮以下幾個方面：

首先，管理團隊的素質被放在第一位，一個團隊的好壞將決定企業最終的成敗；其次，產品的市場潛力，如果產品的市場潛力巨大，那么即使目前尚未帶來切實的盈利，也會被基金所看好；

第三，產品的獨特性。只有具有獨特性的產品才具有競爭力與未來的發展潛力；以下依次是預期收益率、目標市場極高的成長率、合同保護性條款、是否易于退出等。

[]

產業投資基金的退出方式

產業基金在所投資企業發展到一定程度后，最終都要退出所投資企業。其選擇的退出方式主要有三種：

一，通過所投資企業的上市，將所持股份獲利拋出；

二，通過其它途徑轉讓所投資企業股權；

三，所投資企業發展壯大后從產業基金手中回購股份等。

[]

產業基金投資與其他投資的比較

產業投資基金投資與貸款等傳統的債權投資方式相比，一個重要差異為基金投資是權益性的，著眼點不在于投資對象當前的盈虧，而在于他們的發展前景和資產增值，以便能通過上市或出售獲得高額的資本利得回報。具體表現為：

首先，投資對象不同。產業投資基金主要投資于新興的、有巨大增長潛力的企業，其中中小企業是其投資重點。而債權投資則以成熟、現金流穩定的企業為主。

其次，對目標企業的資格審查側重點不同，產業投資基金以發展潛力為審查重點，管理、技術創新與市場前景是關鍵性因素。而債權投資則以財務分析與物質保證為審查重點，其中企業有無償還能力是決定是否投資的關鍵。

第三，投資管理方式不同。產業基金在對目標企業進行投資后，要參與企業的經營管理與重大決策事項。而債權投資人則僅對企業經營管理有參考咨詢作用，一般不介入決策。

第四，投資回報率不同。產業投資是一種風險共擔、利潤共享的投資模式。如果所投資企業成功，則可以獲得高額回報，否則亦可能面臨虧損，是典型的高風險高收益型投資。而債權投資則在到期日按照貸款合同收回本息，所承擔風險與投資回報率均要遠低于產業基金。

第五，市場重點不同。產業投資基金側重于未來潛在的市場，而其未來的發展難以預測。而債權投資則針對現有的易于預測的成熟市場。