第一篇：資管行業現狀梳理

資管行業現狀梳理

導語

行業研究報告: 資管行業現狀全梳理 導語 資產管理行業的本質是管理資產，即“受人之托，代客理財”，而管理資產的核心是管理價值和風險。管理價值就是使資產取得收...資產管理行業的本質是管理資產，即“受人之托，代客理財”，而管理資產的核心是管理價值和風險。管理價值就是使資產取得收益，保值增值；管理風險就是將資產的損失可能性控制在一定范圍內，即資金所有者可以承受的范圍內。核心觀點資產管理行業的本質是管理資產，即“受人之托，代客理財”，而管理資產的核心是管理價值和風險。管理價值就是使資產取得收益，保值增值；管理風險就是將資產的損失可能性控制在一定范圍內，即資金所有者可以承受的范圍內。從2012年監管放松開始，混業經營發展到今天，資管行業的同質性愈發彰顯。但由于資管混業依然處于初始發展階段，資管機構仍然存在明顯分級，主要存在資金來源機構、投資管理機構和通道機構的上下游關系。資金來源機構為產業上游機構，以銀行為典型代表，主要利用客戶渠道吸納資金；投資管理機構為中下游機構，以基金為典型代表，主要負責資金具體運作管理，實現收益；通道機構處于產業下游，以券商為代表，為銀行等其他機構提供交易便利。目前來看，投資管理機構，主要為基金公司，在同質競爭中最具優勢。首先，基金公司因為建立初衷就是管理資產，所以有豐富的歷史經驗和雄厚的人才基礎；其次，在監管日趨嚴格的情況下，基金公司業務一直沒有偏離資產本質，受到監管緊縮的壓力就非常小。保險資管的競爭力雖然不如基金公司，但強于其他類型資管機構，主要因為保險資管一來依托保費收入，有穩定資金來源，這一點可以與銀行資管媲美，二來保險資管一直秉持資管初衷，除了為險資保值增值，還可以通過第三方業務拓展資金來源。信托資管的競爭力排位第三，其資管能力良好，資管業務時間悠久。雖然信托公司常常作為通道機構，為銀行開展業務提供便利，包括貸款出表，投資非標等，但總體上信托的資管業務是沒有偏離資管實質的。券商資管競爭力弱于信托資管，主要因為券商資管對通道的依賴過于嚴重，而此輪監管開始嚴控券商通道，券商資管業務將受到較大影響。銀行理財在資管行業中的競爭力處于末位，雖然銀行有最強大的銷售渠道和客戶資源，在上游極有優勢；但銀行資管的運營模式嚴重偏離資管本質。凈值型產品一直冷清，剛性兌付一時難以打破，通道業務占比重，而監管又開始壓縮通道，整頓理財。因此，在這輪監管中，銀行理財首當其沖，受影響最大，競爭力與其他機構相比比較弱。銀行理財現狀與定位：銀行理財在經歷了長時間高速增長后，2016年增速開始放緩，主要是因為監管的不斷嚴格。銀行理財偏離資產管理本質在于其預期收益型產品為主力軍，凈值型產品冷清；“通道為王”，影子銀行盛行；產品單一，風險層次不明晰。要回歸本質就要發展凈值型產品，收縮預期收益型產品；合理配置理財資金，減少期限錯配；提升投研團隊，增強資管能力。券商現狀與定位：我國券商資管產品的發行規模和數量在行業內還是有較大發展空間的。券商資管偏離資管本質主要是通道業務占比過大，券商主動管理能力弱。要回歸本質就必須壓縮通道業務占比，積極提升主動管理能力。保險資管現狀與定位：2016年-2017年，保險行業發展勢頭良好，保費收入保持增長，資產規模不斷擴大。我國保險系資管子公司的運營比較健康，偏離資管本質的成分比較少。未來保險資管應該豐富保險資管產品，發展主動投資；拓展第三方業務，參與大資管市場競爭；增加另類投資，實現多元化資產配置；穩步推進全球資產配置的競爭布局。基金公司現狀與定位：目前我國基金公司的特點是先發優勢明顯；銷售渠道對基金規模貢獻大；中小基金公司收益率出色；大公司凈利潤高，權益基金對凈利潤貢獻更大。由于基金公司成立初衷就是資產管理，即價值管理和風險管理，基金行業的發展一直沒有背離資產管理的本質。信托資管現狀與定位：近年來，我國信托行業在資產管理行業的管理規模僅次于銀行理財，不過依然面臨基金、券商等機構的不斷追趕。總的來說，信托業務中的資管業務并未脫離資管實質。未來信托資管應該適當收縮通道業務和委外業務，減少監管套利；轉變經營戰略，提升主動管理能力；加強自律與風險管理，規范經營管理。前言2012年第三季度開始，中國資產管理行業分業經營壁壘被逐漸打破，由于監管的不斷放開，資產管理行業進入進一步的競爭、創新、混業經營的階段。銀行、券商、信托、基金、保險等機構的資管業務不斷發展、豐富、成熟，泛資管時代正式來臨。然而五年之后，中國資管行業的風險與問題逐漸暴露，行業的發展又走到了十字路口。2017年3月29日到4月12日，銀監會罕見兩周連發7文，主要整治“三違”“三套利”“四不當”等銀行業市場亂象，旨在彌補監管短板，加強監管效能，督促銀行業做好風險防控與管理。銀行業監管逐步收緊正在波及整個資管行業，各個資管機構應該重新思考資產管理的本質，整頓業務架構，不斷轉型，最終回歸本質。本文將重點分析資產管理行業的本質、當今資管機構與其本質的偏離、如何回歸以及未來發展展望。

一、透析資產管理行業本質資產管理的本質就是管理資產，即“受人之托，代客理財”，而管理資產的核心是管理價值和風險。管理價值就是使資產取得收益，保值增值；管理風險就是將資產的損失可能性控制在一定范圍內，即資金所有者可以承受的范圍內。資產管理的方式可以是資金的所有者自行進行管理，也可以是資金所有者基于委托代理或者信托的法律關系，將資金托付給專業機構進行管理。這些專業機構，就是資產管理機構，機構的存在是為解決客戶與市場間的信息不對稱問題。大部分的客戶，對于貨幣市場和資本市場的了解遠不及專業資管機構，于是他們將資金委托于資管機構，幫助他們實現收益；而資管機構通過專業的研發投資團隊，幫助客戶資產實現增值，同時收取一定的管理費用或者一定比例的收益分成。所以綜合來看，資產管理有以下幾個特征：1.不剛性兌付，賣者有責，買者自負資產管理行業應該遵守“賣者有責，買者自負”的契約精神，打破剛性兌付。所謂“賣者有責”，是指資產管理的發行者應該通過合適的渠道向客戶銷售合適的產品，履行信息披露、充分告知風險、按合同約定的范圍審慎投資等義務；而“買者自負”是指購買資產管理計劃的客戶要了解產品的收益特點和風險屬性，合理投資，承擔虧損或預期收益率不達標的風險。2.低資本占用，低風險水平對于資產管理機構來說，資產管理業務一般是代客理財，用來投資的資金來源于客戶，所以一般不占用機構的自有資本，這種低資本占用對各機構保持監管指標達標是非常重要的。另外，由于投資的風險主要由客戶承擔，對機構來說，這種業務的風險水平是比較低的。3.投資者，管理人，托管方互相制衡資產管理基于委托關系或者信托關系成立，投資者出讓資金，管理人運用資金進行投資，托管方存放資金，監督資金運作是否合規。在整個資管計劃體系中，投資人、管理人、托管人三方相互制衡，促使資金投向更合理、資金運作更透明。

二、我國資產管理行業現狀分析之一——銀行理財

1、銀行理財基本狀況從2004年光大銀行發行我國第一款人民幣理財產品“陽光理財B計劃”后，銀行理財一直在蓬勃發展。到2013年，銀行理財存續規模已到達10萬億，15年突破20萬億，14、15兩年的增速在50%左右。然而2016年，理財發展速度漸緩，增速為23.83%，遠小于之前平均50%的水平。2016年理財規模的這輪增速放緩主要是因為監管的不斷嚴格：2016年7月銀監會發布《商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿）》，11月發布《商業銀行表外業務風險管理指引（修訂征求意見稿）》，16年年末有表外理財業務被正式納入MPA體系的消息，整個理財業務體系都在經歷著監管風暴，法規發布集中度高、內容力度強。到了2017年，監管收緊之勢持續：17年3月29日，銀監會辦公廳發布《關于開展銀行業“違法、違規、違章”行為專項治理工作的通知》，要求在銀行業金融機構中全面開展“違反金融法律、違反監管規則、違反內部規章”行為專項治理工作。同日，《關于開展銀行業“監管套利、空轉套利、關聯套利”專項治理的通知》下發，劍指銀行業同業業務、投資業務、理財業務等跨市場、跨行業交叉性金融業務中存在的杠桿高、嵌套多、鏈條長、套利多等問題。4月6日，銀監會下發《關于開展銀行業“不當創新、不當交易、不當激勵、不當收費”專項治理工作的通知》，瞄準銀行同業業務、理財業務、信托業務。4月7日，銀監會發布《關于提升銀行業服務實體經濟質效的指導意見》，提出24項措施，督促銀行業回歸服務實體經濟本源。同日，銀監會下發《關于集中開展銀行業市場亂象整治工作的通知》，要求組織全國銀行業集中整治市場亂象。4月10日，銀監會發布《關于銀行業風險防控工作的指導意見》，在全國范圍內進一步加強銀行業風險防控工作，切實處置一批重點風險點，消除一批風險隱患，嚴守不發生系統性風險底線。4月12日，銀監會下發《關于切實彌補監管短板提升監管效能的通知》，從強化監管制度建設、強化風險源頭遏制、強化非現場和現場監管、強化信息披露監管、強化監管處罰和責任追究6個方面，促進銀行業金融機構規范經營。在這一系列監管措施沖擊下，理財業務的諸多方面將受到影響，理財資金的通道業務很有可能進一步收縮。目前來看，截止2016年12月31日，理財業務余額最大的三家銀行分別是工商銀行、招商銀行和建設銀行，其中工商銀行理財余額27029.44億，招商銀行23756.5億，建設銀行21251.09億。余額10000億以上的銀行主要包括農業銀行、中國銀行、中信銀行、浦發銀行、民生銀行、興業銀行、光大銀行等。理財規模較小的銀行主要是一些城商行、農商行等中小型銀行，例如杭州銀行、貴陽銀行、吳江銀行等。相對于2015年年末，大部分銀行的理財余額實現了增長。浦發銀行和華夏銀行理財規模增長迅猛，漲幅超過50%。其中，華夏銀行的理財余額從15年末的4672.12億增長到16年末的7455.21億，漲幅達59.57%。浦發銀行的理財余額從15年末的10156.4億增長到16年末的15412億，漲幅達51.75%。建設銀行、中國銀行、招商銀行、中信銀行、民生銀行、光大銀行、北京銀行、南京銀行的理財余額都實現了超過10%的增長。工商銀行、農業銀行、平安銀行理財余額增長放緩，增速不超過5%。寧波銀行、交通銀行、興業銀行的理財余額出現了負增長，其中寧波銀行理財余額從1713億驟減至546億，降幅達68.13%；交通銀行理財余額由15年年末的14600億驟減至16年末的7612.39億，降幅達47.86%；興業銀行理財余額出現小幅下降，降幅3.85%。將理財余額和銀行吸收存款余額相比，可以看到，光大銀行、招商銀行、華夏銀行、浦發銀行、興業銀行等理財余額占比很大，超過50%。其中，光大銀行理財-存款之比比值最高，達到64.12%，招商銀行比值62.48%，華夏銀行54.49%，浦發銀行51.34%，興業銀行51.33%。工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業銀行、交通銀行、寧波銀行等比值較低，不超過20%。中信銀行、民生銀行、平安銀行、北京銀行、南京銀行等，理財-存款比值在20%-50%之間。將理財余額和銀行發放貸款與墊款總額相比，可以看到，南京銀行、光大銀行、招商銀行、興業銀

第二篇：大資管時代

隨著國內機構與個人財富的迅速積累，急需更豐富、多元化的資產管理渠道，中國的資產管理行業得以迅猛發展。在此背景下，自2012年5月以來，中國的資產管理行業迎來了一輪監管放松、業務創新的浪潮。新一輪的監管放松，在擴大投資范圍、降低投資門檻，以及減少相關限制等方面，均打破了證券公司、期貨公司、證投基金管理公司、銀行、保險公司、信托公司之間的競爭壁壘，使資產管理行業進入進一步的競爭、創新、混業經營的大資管時代。

第三篇：資管業務簡述

期貨公司資產管理業務試點辦法

第一章 總則

第一條 為有序開展期貨公司資產管理業務(以下簡稱資產管理業務)試點工作，規范試點期間資產管理業務活動，保護投資者合法權益，根據《期貨交易管理條例》相關規定，制定本試點辦法。

第二條 資產管理業務是指期貨公司接受單一客戶或者特定多個客戶的書面委托，根據本試點辦法規定和合同約定，運用客戶委托資產進行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業務活動。

第三條 期貨公司從事資產管理業務，應當遵循公平、公正、誠信、規范的原則，恪守職責、謹慎勤勉，保護客戶合法權益，公平對待所有客戶，防范利益沖突，禁止各種形式的利益輸送，維護期貨市場的正常秩序。

客戶應當獨立承擔投資風險，不得損害國家、社會公共利益和他人合法權益。

第四條 中國證監會及其派出機構依法對資產管理業務實施監督管理。

第五條 中國期貨業協會(以下簡稱中期協)、期貨交易所根據各自職責依法對資產管理業務實施自律管理。

中國期貨保證金監控中心(以下簡稱監控中心)依法對資產管理業務實施監測監控。

第二章 業務試點資格

第六條 期貨公司具備下列條件的，可以申請資產管理業務試點資格：

(一)凈資本不低于人民幣5億元；

(二)申請日前6個月的風險監管指標持續符合監管要求；

(三)最近兩次期貨公司分類監管評級均不低于B類BB級；

(四)近3年內未因違法違規經營受到行政、刑事處罰，且不存在因涉嫌違法違規經營正被有權機關調查的情形；

(五)近1年內不存在被監管機構采取《期貨交易管理條例》第五十九條第二款、第六十條規定的監管措施的情形；

(六)具有可行的資產管理業務實施方案；

(七)具有5年以上期貨、證券或者基金從業經歷，并取得期貨投資咨詢業務從業資格或者證券投資咨詢、證券投資基金等證券從業資格的高級管理人員不少于1人；具有3年以上期貨從業經歷或者3年以上證券、基金等投資管理經歷，并取得期貨投資咨詢業務從業資格的業務人員不得少于5人；前述高級管理人員和業務人員最近3年內無不良誠信記錄，未受到行政、刑事處罰，且不存在因涉嫌違法違規正被有權機關調查的情形；

(八)具有獨立的經營場地和滿足業務發展需要的設施；

(九)具有完備的資產管理業務管理制度；

(十)中國證監會根據審慎監管原則規定的其他條件。

第七條 期貨公司申請資產管理業務試點資格，應當提交以下材料：

(一)資產管理業務試點申請書；

(二)資產管理業務實施方案，內容包括目標市場和目標客戶的定位、主要投資策略、業務發展規劃、防范利益沖突的制度安排等；

(三)股東會關于期貨公司申請從事資產管理業務試點資格的決議文件；

(四)加蓋公司公章的《企業法人營業執照》復印件、《經營期貨業務許可證》復印件；

(五)申請日前6個月的期貨公司風險監管報表；

(六)最近3年的期貨公司合規經營情況說明；

(七)資產管理業務管理制度文本，內容包括業務管理、人員管理、業務操作、風險控制、交易監控、防范利益沖突、合規檢查等；

(八)擬從事資產管理業務的高級管理人員和業務人員的名單、簡歷、相關任職資格和從業資格證明，以及公司出具的誠信合規證明材料；

(九)有關經營場地和設施的情況說明；

(十)經具有證券、期貨相關業務資格的會計師事務所審計的前一財務報告；申請日在下半年的，還應當提供經審計的半財務報告；

(十一)律師事務所就期貨公司是否符合本試點辦法第六條第(四)、(五)項規定的條件，以及股東會決議是否合法出具的法律意見書；

(十二)中國證監會規定的其他材料。

第八條 中國證監會自受理期貨公司資產管理業務試點資格申請之日起2個月內，作出批準或者不予批準的決定。

未取得資產管理業務試點資格的期貨公司，不得從事資產管理業務。

第三章 業務規范

第九條 期貨公司資產管理業務的客戶應當具有較強資金實力和風險承受能力。單一客戶的起始委托資產不得低于100萬元人民幣。期貨公司可以提高起始委托資產要求。

第十條 期貨公司董事、監事、高級管理人員、從業人員及其配偶不得作為本公司資產管理業務的客戶。

期貨公司股東、實際控制人及其關聯人以及期貨公司董事、監事、高級管理人員、從業人員的父母、子女成為本公司資產管理業務客戶的，應當自簽訂資產管理合同之日起5個工作日內，向公司住所地中國證監會派出機構備案，并在本公司網站上披露其關聯關系或者親屬關系。

第十一條 期貨公司應當與客戶簽訂書面的資產管理合同，按照合同約定對客戶提供資產管理服務，承擔資產管理受托責任。

期貨公司應當勤勉、專業、合規地為客戶制定和執行資產管理投資策略，按照合同約定管理委托資產，控制投資風險。

第十二條 期貨公司資產管理業務的投資范圍包括：

(一)期貨、期權及其他金融衍生品；

(二)股票、債券、證券投資基金、集合資產管理計劃、央行票據、短期融資券、資產支持證券等；

(三)中國證監會認可的其他投資品種。

期貨公司資產管理業務的投資范圍應當遵守合同約定，不得超出前款規定的范圍，且應當與客戶的風險認知與承受能力相匹配。

第十三條 期貨公司應當保持客戶委托資產與期貨公司自有資產相互獨立，對不同客戶的委托資產獨立建賬、獨立核算、分賬管理。

資產管理業務投資期貨類品種的，期貨公司與客戶應當按照期貨保證金安全存管有關規定管理和存取委托資產。

期貨公司與第三方發生債務糾紛、期貨公司破產或者清算時，客戶委托資產不得用于清償期貨公司債務，且不屬于其破產財產或者清算財產。

第十四條 期貨公司不得通過電視、報刊、廣播等公開媒體向公眾推廣、宣傳資產管理業務或者招攬客戶。

期貨公司不得公開宣傳資產管理業務的預期收益，不得以夸大管理業績等方式欺詐客戶。

第十五條 客戶應當以真實身份委托期貨公司進行資產管理，委托資產的來源應當符合法律法規的規定，不得違反規定向公眾集資。

客戶應當對委托資產來源的合法性進行書面承諾。

第十六條 期貨公司應當向客戶充分揭示資產管理業務的風險，說明和解釋有關資產管理投資策略和合同條款，并將風險揭示書交客戶當面簽字或者蓋章確認。

第十七條 客戶應當對市場及產品風險具有適當的認識，主動了解資產管理投資策略的風險收益特征，結合自身風險承受能力進行自我評估。

期貨公司應當對客戶適當性進行審慎評估。

第十八條 資產管理合同應當明確約定，由客戶自行獨立承擔投資風險。

期貨公司不得向客戶承諾或者擔保委托資產的最低收益或者分擔損失。

期貨公司使用的客戶承諾書、風險揭示書、資產管理合同文本應當包括中期協制定的合同必備條款，報中期協審查后及時報中國證監會及其住所地派出機構備案。

第十九條 資產管理業務投資期貨類品種的，期貨公司應當按照期貨市場開戶管理規定為客戶開立或者撤銷所管理的賬戶(以下簡稱期貨資產管理賬戶)，申請或者注銷交易編碼，對期貨資產管理賬戶及其交易編碼進行單獨標識、單獨管理。期貨公司應當自開立期貨資產管理賬戶之日起5個工作日內向住所地中國證監會派出機構、期貨交易所備案。

資產管理業務投資非期貨類品種的，期貨公司應當遵守相關市場的開戶規定，開立或者撤銷用以資產管理的聯名賬戶以及其他賬戶。期貨公司應當自開立賬戶之日起5個工作日內向住所地中國證監會派出機構、監控中心備案。

開戶備案前，期貨公司不得開展資產管理交易活動。

第二十條 期貨公司應當在資產管理合同中與客戶明確約定委托期限、追加或者提取委托資產的方式和時間等。

第二十一條 期貨公司應當每日向監控中心投資者查詢系統提供客戶委托資產的盈虧、凈值等數據信息。

期貨公司和監控中心應當保障客戶能及時查詢前述信息。

第二十二條 期貨公司可以與客戶約定收取一定比例的管理費，并可以約定基于資產管理業績收取相應的報酬。

第二十三條 期貨公司應當與客戶明確約定事前的風險提示機制，期貨公司要根據委托資產的虧損情況及時向客戶提示風險。

期貨公司應當與客戶明確約定，委托期間委托資產虧損達到起始委托資產一定比例時，期貨公司應當按照合同約定的方式和時間及時告知客戶，客戶有權提前終止資產管理委托。

第二十四條 期貨公司從事資產管理業務，發生變更投資經理等可能影響客戶權益的重大事項時，期貨公司應當按照合同約定的方式和時間及時告知客戶，客戶有權提前終止資產管理委托。

第二十五條 資產管理委托終止的，期貨公司應當按照合同約定辦理下列手續：

(一)及時結清相關費用，將剩余委托資產返還給客戶；

(二)及時撤銷期貨資產管理賬戶或者按照客戶要求將其轉為期貨經紀業務客戶賬戶；

(三)及時撤銷非期貨類投資賬戶。

第四章 業務管理和風險控制制度

第二十六條 期貨公司應當建立健全并有效執行資產管理業務管理制度，加強對資產管理業務的交易監控，防范業務風險，確保公平交易。

第二十七條 期貨公司應當對資產管理業務進行集中管理，其人員、業務、場地應當與其他業務部門相互獨立，并建立業務隔離墻制度。

第二十八條 期貨公司應當有效執行資產管理業務人員管理和業務操作制度，采取有效措施強化內部監督制約和獎懲機制，強化投資經理及相關資產管理人員的職業操守，防范利益沖突和道德風險。

第二十九條 期貨公司資產管理業務投資經理、交易執行、風險控制等崗位必須相互獨立，并配備專職業務人員，不得相互兼任。

期貨公司應當將資產管理業務投資經理、交易執行和風險控制的業務人員及其變動情況，自人員到崗或者變動之日起3個工作日內向公司住所地中國證監會派出機構備案。

第三十條 期貨公司應當有效執行資產管理業務風險控制制度，對期貨資產管理賬戶日常交易情況和非期貨類投資賬戶進行風險識別、監測，及時執行風險控制措施。

第三十一條 期貨公司應當有效執行資產管理業務交易監控制度，對期貨資產管理賬戶之間、期貨資產管理賬戶與期貨經紀業務客戶賬戶之間、非期貨類投資賬戶之間進行的可疑交易或者不公平交易行為進行監控，對資產管理投資策略及其執行情況、持倉頭寸及其比例進行監控，并于月度結束后3個工作日內向住所地中國證監會派出機構及監控中心報告。

第三十二條 期貨公司及其資產管理人員不得以獲取傭金、轉移收益或者虧損等為目的，在同一或者不同賬戶之間進行不公平交易或者輸送利益，損害客戶合法權益。

第三十三條 期貨公司應當嚴格禁止不同期貨資產管理賬戶之間、期貨資產管理賬戶與期貨經紀業務客戶賬戶之間、非期貨類投資賬戶之間可能導致不公平交易和利益輸送的同日反向交易。

期貨公司對不同期貨資產管理賬戶之間、期貨資產管理賬戶與期貨經紀業務客戶賬戶之間、非期貨類投資賬戶之間同日同向交易、臨近交易日的同向交易和反向交易的交易時機和交易價差進行監控和分析，嚴格禁止不公平交易和利益輸送行為。

第三十四條 發生以下情形之一的，期貨公司資產管理部門應當立即向總經理和首席風險官報告：

(一)客戶權益當日虧損超過10%；

(二)資產管理業務被交易所調查或者采取風險控制措施，或者被其他有權機關調查；

(三)客戶提前終止資產管理委托；

(四)其他可能影響資產管理業務開展和客戶權益的情形。

第三十五條 期貨公司首席風險官負責監督資產管理業務有關制度的制定和執行，對開展資產管理業務的合規性定期檢查，并依法履行督促整改和報告義務。

期貨公司首席風險官應當在向住所地中國證監會派出機構報送的季度報告、報告中包括本公司資產管理業務的合規及其檢查情況。

第三十六條 期貨公司應當按照本試點辦法和期貨公司信息公示有關要求，在中期協網站上對資產管理業務試點資格、從業人員、主要投資策略及投資方向等基本情況進行公示。

第三十七條 中期協負責對期貨公司資產管理業務的高級管理人員、業務人員實行自律管理。

第五章 賬戶監測監控

第三十八條 期貨公司應當按照期貨保證金安全存管規定向監控中心報送期貨資產管理賬戶的數據信息。

期貨公司應當每日向監控中心提供非期貨類投資賬戶的盈虧、凈值等數據信息。

第三十九條 期貨公司期貨資產管理賬戶應當遵守期貨交易所風險控制管理規定等相關要求。

第四十條 期貨交易所應當對期貨公司的期貨資產管理賬戶及其交易編碼進行重點監控，發現期貨資產管理賬戶違法違規交易的，應當按照職責及時處置并報告中國證監會。

第四十一條 監控中心應當對期貨公司的期貨資產管理賬戶及其交易編碼進行重點監測監控，發現期貨資產管理賬戶重大異常情況的，應當按照職責及時報告中國證監會及其派出機構。

第四十二條 中國證監會派出機構發現資產管理業務存在違法違規或者重大異常情況的，應當對期貨公司進行核查或者采取相應監管措施，有關核查結果和監管措施應當及時報告中國證監會。

第六章 監督管理和法律責任

第四十三條 期貨公司從事資產管理業務，其凈資本應該持續符合中國證監會有關期貨公司風險監管指標的規定和要求。

第四十四條 期貨公司應當按照規定的內容與格式要求，于月度結束后7個工作日內向中國證監會及其派出機構報送資產管理業務月度報告。

期貨公司應當于結束后3個月內向中國證監會及其派出機構提交上一資產管理業務報告。

前述定期報告應當由期貨公司的資產管理業務負責人、首席風險官和總經理簽字。

第四十五條 期貨公司應當按照《期貨公司管理辦法》規定的年限和要求，妥善保存有關資產管理業務的實施方案、投資策略、客戶承諾書、風險揭示書、合同、財務、交易記錄、監控記錄等業務材料和信息。

第四十六條 資產管理業務提前終止、被交易所調查或者采取風險控制措施，或者被其他有權機關調查的，期貨公司應當立即報告中國證監會及其派出機構。

第四十七條 中國證監會及其派出機構可以對期貨公司資產管理業務進行定期或者不定期的檢查。

第四十八條 期貨公司及其業務人員開展資產管理業務不符合本試點辦法規定，涉嫌違法違規或者存在風險隱患的，中國證監會及其派出機構應當依法責令其限期整改，并可以采取監管談話，記入誠信檔案，責令更換有關責任人員等監管措施。

第四十九條 期貨公司限期未能完成整改或者發生下列情形之一的，中國證監會可以暫停其開展新的資產管理業務：

(一)風險監管指標不符合規定；

(二)高級管理人員和業務人員不符合規定要求；

(三)超出本試點辦法規定或者合同約定的投資范圍從事資產管理業務；

(四)其他影響資產管理業務正常開展的情形。

前款規定情形消除并經檢查驗收后，期貨公司可以繼續開展新的資產管理業務。

第五十條 期貨公司或者其業務人員開展資產管理業務有下列情形之一，情節嚴重的，中國證監會可以撤銷其資產管理業務試點資格，并依照《期貨交易管理條例》第七十條、第七十一條等有關規定做出行政處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機關：

(一)在公開媒體上向公眾推廣、宣傳資產管理業務或者招攬客戶；

(二)以夸大管理業績等方式欺詐客戶；

(三)接受單一客戶的起始委托資產低于本試點辦法規定的最低限額；

(四)明知客戶資金來自違規集資，仍接受其委托開展資產管理業務；

(五)接受未對資產來源合法性進行書面承諾的客戶的委托開展資產管理業務；

(六)向客戶承諾或者擔保委托資產的最低收益或者分擔損失；

(七)以獲取傭金、轉移收益或者虧損等為目的，在同一或者不同賬戶間進行不公平交易或者輸送利益；

(八)占用、挪用客戶委托資產；

(九)以自有資產或者假借他人名義參與期貨公司資產管理業務；

(十)報送或者提供虛假賬戶信息；

(十一)其他違反本試點辦法規定的行為。

第七章 附則

第五十一條 本試點辦法第二條所指期貨公司接受特定多個客戶的委托從事資產管理業務的具體規定，由中國證監會另行制定。

第五十二條 期貨公司開展資產管理業務，投資于本試點辦法第十二條第一款規定的非期貨類品種的，應當遵守相應法律法規規定及有關監管要求。

第五十三條 本試點辦法自2012年 月 日起施行。

關于本資產管理業務相關問題匯總

1.2.3.4.業務類型：保本型，資產交投資公司操作，所得收益5:5分成。投資范圍：國內證券，股指期貨市場，商品期貨市場。保證金：投資公司出20%保證金，以此為為客戶資金保本。

關于風控：原則上投資公司先拿出具體風控方案，給客戶看過后，再協商，最后落實具體風控方案。

關于持倉限額問題：

1、資產管理計劃財產參與股票發行申購時，本資產管理計劃所申報的金額不得超過資產管理計劃總資產，本資產管理計劃所申報的股票數量不超過擬發行股票公司發行股票的總量。

2、本資產管理計劃持有一家上市公司的股票，其市值不得超過資產管理計劃資產凈值的20%；

3、本資產管理人管理的全部特定客戶委托財產（包括單一客戶和多個客戶特定資產管理業務）投資于一家公司發行的證券，不得超過該證券的10%；

4、本資產管理計劃不得違反資產管理合同關于投資范圍、投資策略和投資比例等規定；

5、法律法規及中國證監會規定的其他限制。

資產管理人應當自本計劃合同生效之日起3個月內使本計劃的資產管理計劃比例符合本計劃合同的有關約定。在本合同到期日前一個月內，因委托財產變現需要，或本計劃份額凈值觸及止損線，因進行平倉操作，本資產管理計劃財產的投資比例限制可以不符合上述規定。

經資產委托人和資產管理人協商一致，可就投資范圍和投資限制做出調整，同時由資產管理人書面通知資產托管人，并給資產托管人留出必要實施時間。

資產委托人同意，簽署本計劃合同即視為同意本計劃買賣資產管理人、資產托管人發行的股票或者債券；買賣與資產管理人、資產托管人有控股關系的股東或者與資產管理人、資產托管人有其他重大利害關系的公司發行的證券或者承銷期內承銷的證券。

如果法律法規或監管部門對本合同約定的投資限制進行變更的，以變更后的規定為準。法律法規或中國證監會取消上述限制，如適用于本資產管理計劃，則本資產管理計劃的投資不再受相關限制。資產管理人應將上述事項及時通知資產托管人及資產委托人，資產管理人在其網站上發布相關公告即視為其履行了通知義務。

（五）投資組合比例的調整

因證券市場波動、上市公司合并、資產管理計劃規模變動等資產管理人之外的因素致使資產管理計劃投資不符合本資產管理合同約定的投資比例的，資產管理人應當在10個交易日內調整完畢。

5.周期問題：原則上一年期。6.

第四篇：資管員工作總結

資管員工作總結

此時，辦公室只剩下我一個人，剝開白天的喧囂，把沉靜的夜晚，留給自己。

來干資管，有1年多一點點了，不經意中有一點基礎，但還是缺乏一段時間過硬的體驗和前進。學會沉靜，學會獨處，也學會一點一滴地推進自己的目標。

我的目標是什么，就是做一個精通投融資，精通財富管理的證券從業者。離2019年只有4年多了，一定要努力呀。

、集合、定向計劃的開戶，深TA賬戶，名稱。備付金賬戶的意義，收益分配全過程。信托-集合，則是以信托公司名還是信托計劃名。信托-定向呢。定向-信托呢。前后付息的2天息差。

2、股票質押式回購全過程，定向通道型，集合分級型，股票標的標準，投資標的（收益權），處置方式（停牌，司法凍結，跌破預警平倉）

3、定向增發：參與定增成功的名稱，打款方式，確保申購成功方式（不少于3人嗎），20日均價的9折之節點，是否需要派出股東。搭架定增開放式平臺---國聯定增系列。并參照財通基金。

4、新股申購：權益類型分類，成功率保證，申購過程

5、股票型產品：分級配資炒股，分級通道炒股，主題投資類，股權過戶融資類（盡調）。學習股票投資，從纏中說禪108+行研報告開始。

6、債券型產品：投資標的相對簡單，但重在研究多種產品結構，分級分期，分級滾動，分期，固定開放退出但訂制預期收益率等。學習債券投資，債券價格的決定因素，宏觀經濟研究。

7、量化套利產品：學習各種量化套利策略的基本原理。不求會用，但求能看懂。

8、資產證券化：小貸收益權（五礦小貸、阿里小貸等），融資租賃收益權，BT項目，門票、污水處理等，在新興方面，借鑒銀行經驗。

9、融資類項目：借鑒首創證券做法，學習好盡調，學會把握項目實質風險。

0、多空博弈：招商證券一觸即發系列，廣發多空杠桿。

1、傳統通道：委貸，票據等，銀行資金出表等。即把握在中觀層面的產品運作。

2、現金管理：思考余額寶成功的背景因素，便利因素，產品思維應該是互聯網思維，簡潔，易懂，易操作，受眾廣。

3、其他：投資顧問型產品，通過柜臺系統發行產品

以上類型產品，未來一年實施重點是，2、3、5、6、7、9。其他的則是更未來需要好好學習的！對于其他理財領域，如信托、銀行、保險、期貨，則各有所長，需要好好學習！混時間也是混，何不用來好好干事？？真正把這些都掌握了，是自己的財富！干產品的最高境界，是把握宏觀脈絡，資金流向，熟悉各個投資領域，在投資機會的起伏中，推出最適合的產品，同時撮合好足夠的交易對手方。

第五篇：MOM大資管時代

MOM大資管時代

MOM：“讓專業之人做專業之事”的基金受到了投資者的青睞。可是，基金種類繁多該如何選？買了基金后也需要主動管理該怎么破？更重要的是，如何在基金中分散投資做出資產配置，同時還要能降低投資門檻？

常識告訴我們：對投資品種來說，低風險對應低收益，高風險對應高收益。但如果一個投資組合內部的各個投資品種相關性很高，或就是單一產品，那么很有可能整體表現為高風險、低收益。因此，資產配置的重要性得到了金融投資行業的公認。

是不是第一時間想起了FOF（fund of funds）？沒錯！FOF母基金可以實現分散投資，還能降低投資門檻。但今天，我們的主角不是FOF，而是與其差不多的MOM（manager of managers）基金。

MOM，即管理人的管理人基金，從名字可知，MOM重點是選對基金管理人，也可簡單理解成明星基金經理的“選秀”。MOM的基金管理人會通過長期跟蹤研究，挑選投資風格穩定、并取得超額回報的基金經理來管理資產。而自身則通過動態的跟蹤、監督來管理他們，及時調整資產配置方案。MOM的收益特點是收益曲線平滑，給投資者帶來長期穩定、投資回報率高于平均水平的相對收益。

目前從全球來看，MOM不如FOF普及，因為MOM對發行人的要求嚴格，也從而體現了安全性。MOM發行前期的主要工作是調研國內以頂級基金經理為主的投資管理人的投資風格與業績表現。除了基金經理的個人投資理念與投資策略，連不同工作履歷（至少工作經驗要經過一個股市的高低的轉化周期）帶來的投資風格變化、投資研究團隊穩定性，基金經理個人性格和職業操守，過往持倉數據和投資過程分析都被列入相關量化分析模型的研究范疇。

MOM基金還有一個很好的特性是風控靈活、透明，這就使得投資安全性更高。都說交易性產品最核心的優勢是做好風險管理。所以，風險控制是MOM的核心，動態管理是MOM的精髓。精選MOM基金的風控模式有點像最注重安全的社保基金委托公募基金投資時的風險管理模式。而這，也是華爾街投行使用的最嚴格的風控模式之一。

誠然，“單一團隊、單一策略、單一品種”的傳統基金業模式如今已不再能滿足大資管時代的發展需求。而這種大背景下誕生的MOM基金，自然稱得上應時而生。