第一篇：跨境投融資

跨境投融資

貿易融資

貿易融資是指在商品交易中，銀行運用結構性短期融資工具，基于原油、金屬、谷物等商品交易中的存貨、預付款、應收賬款等資產的融資行為。

具體來說，常見的貿易融資服務方式包括授信開證、進口押匯、提貨擔保、打包貸款、出口押匯、保理、福費廷等。借助這些產品，企業既有可能獲得境內外匯差的收益，還有機會享受人民幣離岸市場上較低的資金價格帶來的利差。

“灰色”的部分

最近幾年，貿易融資在實際操作過程中出現了不少灰色的作法，比如貨物重復質押、使用假單據等。在去年6月的青島港貿易融資事件爆發前，外匯局其實早在2013年4月份就啟動了打擊虛假轉口貿易的專項行動，對13個省市大額轉口貿易進行專項檢查，2014年檢查范圍擴大到全國24個省市。

在檢查過程當中，監管部門發現了大量企業利用偽造、變造商業單據，重復使用物權單證，或者套用已報關進口的一般貨物貿易單證等手法構造虛假貿易，轉口貿易部分地成為投機套利的工具，甚至演變為熱錢乃至違法犯罪跨境資金流動的通道。

虛假的轉口貿易既加大了熱錢流入的壓力，也助長了金融資本脫實向虛，抑制了實體經濟的發展，擾亂了外貿數據的統計，因此監管部門對虛假貿易以及附著其上的虛假貿易融資采取堅決嚴打的態度。

隨著打擊虛假轉口貿易工作的逐步深入，目前虛假轉口貿易一定程度上得到了遏制，轉口貿易投機套利行為有所收斂。

貿易融資還有很大發展空間

雖然近期多家銀行收緊了大宗商品進口融資，但進口貿易融資這種模式并不會完全消失。

貿易融資是大宗商品企業解決現金流問題的重要途徑之一，大宗商品進口貿易離不開銀行資金的支持，正常的借助進口大宗商品的貿易融資操作是合理合法的。

在國內，越來越多的商業銀行開始以投行化的形式嵌入到企業的貿易過程，提供貿易的撮合、貿易項下的融資，比如提供商品的套期保值融資、基差交易撮合、跨境多幣種貿易、海外擴張、貿易銀團等多種服務的有效組合，甚至作為貿易鏈中的一方直接參與貿易。

在這方面，我們已經看到多家中資金融機構在積極布局。工商銀行收購南非標準銀行(StandardBank)在倫敦的商品貿易融資部門，中國銀行成立專營商品貿易融資的子公司中銀國際全球商品貿易公司(BOCIGlobal Commodities)，平安集團銀行與期貨合作推出大宗商品金融服務等。

股東及關聯方借款

境內外商投資企業可在一定額度(如“投注差”，也就是外商投資企業的投資總額與注冊資本的差額)內，向其境外母公司或關聯公司借入人民幣貸款。

同樣，境內母公司和境內銀行可為“走出去”企業的境外項目提供人民幣貸款。

內外資企業獲得同等借款資格

去年3月，央行上海總部公布了《關于支持中國(上海)自由貿易試驗區擴大人民幣跨境使用的通知》，境內企業關聯方借款的渠道被打開。

按照以往的外債管理制度，外資企業可以在“投注差”的額度內從境外關聯方借入外債資金，但是中資企業要想做同樣的融資動作，需要發改委、外管局等監管機構的核準。這一次《通知》打破了這條紅線，允許中資企業和外資企業一樣，擁有同等的外債資金舉借資格。

借入外債

借入外債，是指在我國境內有投資的跨國企業可以借助離岸人民幣市場上較低的人民幣利率，發行人民幣債券募集資金，并在額度允許范圍內匯入境內使用。

“點心債”融資

國內企業發行外債融資，較常見的是在香港市場發行以人民幣計價的債券，俗稱“點心債”。

長期以來，由于人民幣幣值穩中有升，“點心債”投資者除享受債券收益外，還可額外獲得人民幣升值收益，加上離岸人民幣債券市場發展初期處于供不應求的格局，使得“點心債”即使以較低收益率發行，也會受到投資者歡迎。發行人通過發行“點心債”融資的資金成本，不僅比中國境內低，而且相對于境外其他幣種的融資成本也具有一定競爭優勢，從而吸引眾多機構紛紛發行“點心債”，直接推動“點心債”發行量迅速增長。

不過，隨著人民幣匯率接近均衡水平，境外人民幣單邊單向的升值預期開始趨弱，加上“點心債”發行量上升使市場供求關系發生變化，投資者對“點心債”收益率的要求越來越高，“點心債”發行人的融資成本隨之上升，“點心債”以往所具有的融資成本優勢在逐步減弱。

離岸市場人民幣債券融資“井噴”

去年以來，離岸市場人民幣債券發行規模和次數呈“井噴”式增長，引人關注。

去年9月份數據顯示，離岸市場人民幣債券新發行規模達到231億美元，超過以往任何一個整年，是2013年同期的兩倍多;發行次數為107次，遠多于2013年同期的61次。海外融資成本較低、市場投資人民幣債券意愿較強，是離岸市場人民幣債券迅速增長的重要原因。

雖然說目前香港是最主要的離岸人民幣市場，但新加坡、臺灣，特別是倫敦最近在發展離岸人民幣市場方面進展迅速。事實上，去年以來，中資金融機構發債的戰場正在由亞太地區向歐洲轉移。

對于歐洲離岸人民幣債券發行增長的原因，一方面，歐洲經濟增長乏力，具有吸引力的投資工具很少，而較高收益的人民幣債券是很好的選擇;另一方面，倫敦、法蘭克福等積極推進歐洲人民幣離岸中心建設，為人民幣債券支付和交易提供了便利。去年3月底，倫敦、法蘭克福建立跨境人民幣清算安排，建行和中行6月相繼被指定為倫敦、法蘭克福人民幣清算行。

內保外貸

內保外貸是指由企業內部的總公司給銀行擔保，銀行在外部給企業解決貸款問題。

在擔保額度內，由境內的銀行開出保函或備用信用證，為境內企業的境外公司提供融資擔保，無須逐筆審批，和一般的融資型擔保相比，大大縮短了業務流程。

“人見人愛”？風險需警惕

一筆“內保外貸”的人民幣海外融資業務，給內地開證銀行帶來三重好處。

第一，在資金如此緊張、銀行同業之間存款大戰白熱化的情況下，開證行獲得一筆穩定的年付息3.25%人民幣定期質押存款，如天上掉餡餅，無論是放貸或拆出均穩賺不賠。

第二，開證業務為內地銀行帶來可觀的國際業務結算量。

第三，該項業務因為符合監管當局大力推動的“人民幣跨境貿易業務結算”，所以不受央行、銀監會的監管指標限制。

而企業方面之所以積極籌集資金多做、快做此類業務，是因為可觀的本外幣利差，以及人民幣升值預期下的匯率套利空間。

假如人民幣能如預期升值，則質押給內地銀行開出人民幣信用證的企業，按期以低于借款期的匯率購買外幣匯出，歸還海外銀行的貸款。海外銀行獲取一筆貸款利息及相應的結算費用;內地銀行獲得一筆定期存款的使用權及相關費用;而開證企業獲得穩定的利差匯差收益，甚至加上商品銷售利潤。上述三方皆大歡喜。

但是，伴隨美聯儲收緊貨幣流動性，或者由于中國央行干預外匯市場等其他原因導致人民幣貶值，那么套利的收益就很可能會落空。更極端的后果，是融資企業放棄在內地質押給銀行的人民幣資金，而將海外借貸來的外幣據為己有，一走了之。如此一來，企業拿到的升值了的外幣，至少不受損;內地的銀行把人民幣承兌付出后也沒受損失;但是海外銀行拿在手中的就是一筆貶值的人民幣，風險于是爆發。

事實上，近兩年以來做內保外貸的融資套利收益已經大幅下降。按照業內人士的說法，以往通過這樣的方式套利，一年下來獲利120%至150%是很容易的事，但是這兩年由于做的人太多，而且銀行介入太深，報關費暴漲，利潤被壓薄得只剩下30%。再加上去年初央行干預外匯市場，導致匯率波動加劇，2%的匯率波動幅度對套利操作來說是很大的打擊。

“通道業務”的收益與風險

市場上引起巨大反響：東江環保將通過融資租賃通道，引入年息7%以下的廉價海外資金。

東江環保公告的這次跨境人民幣融資，也是內保外貸的一種。主要是通過銀租合作，協作銀行業務出表，并不占用授信額度。而企業獲得的融資價格，也要低于境內的融資成本。

該公司擬以銀行承兌匯票質押的方式，在某境內銀行開立以某境外銀行為受益人和某租賃公司為被擔保人的融資性保函，境外銀行收到保函后，向租賃公司提供跨境貸款，租賃公司再以融資租賃的形式，將這筆貸款投放給公司。

東江環保的這種跨境融資手法比較典型，其核心是運用外資融資租賃公司的外債額度。

按照規定，外資融資租賃公司外債額度，最高可接近凈資產總額的十倍。2013年新外債管理辦法中規定，計算出上年度末風險資產總額(A)，再計算凈資產的10 倍(B)，然后將(B-A)作為新年度期間可新借外債的余額的最高限額。

通過融資租賃海外吸金已經不是秘密。2012年開始出現套利行為，很多公司都在通過外資融資租賃公司的海外借款10倍杠桿來實現盤活存量資產，以外資融資租賃為通道，采用售后回租獲取跨境資金。

通過海外資金雖然可以獲得低廉的資金價格，但其潛在的風險成本也較高，需要做好風險規避。

境外融資分為人民幣和美元兩種。借入美元資金需承擔匯兌風險。借入人民幣，則沒有復雜的兌換過程，但是資金價格比美元借款高。如果整個操作加上其他的費用如保函費、預提稅以及外資融資租賃公司在收取通道費后，大約成本在3年期年息6.15%左右。目前采用美元借款仍是跨境融資的主流。

同時，利率風險也存在。融資租賃公司往往采取外幣浮動利率的方式降低借外債成本，而收取利率則以分期租賃款的形式體現。

因此，如果人民幣貶值幅度過大、外幣利率持續走高，均會導致境內融資租賃租金不能覆蓋租賃公司所借的外債本息，引發被索償風險。

此外，企業使用資金和海外資金的期限也有差異。融資租賃售后回租一般整個經營期限要3至5年，而海外資金期限一般為1年期，存在資金期限不匹配的可能。這種情況還需做掉期交易，但這也會增加融資方的資金成本。

跨境借款

去年2月，央行上海總部宣布下發《關于支持中國(上海)自由貿易試驗區擴大人民幣跨境使用的通知》，人民幣境外借款業務開閘。

再早以前，《前海跨境人民幣貸款管理暫行辦法實施細則》下發，意在引入香港的低成本資金，支持深圳前海地區的基礎設施建設，以及前海企業的研發、生產和經營。

上海自貿區的境外借款

去年8月，渣打公布的第七期離岸人民幣企業調查報告顯示，三分之一的受訪企業表示對于上海自貿區內的跨境人民幣借款感興趣;25%的企業表示已經、或者計劃在未來六個月內，在上海自貿區設立根據地;人民幣跨境雙向借款成為自貿區的主要焦點，三分之一的現有及準備在自貿區內注冊的企業已經、或者計劃進行人民幣跨境借款。

目前在上海自貿區，企業從境外借用的人民幣資金可調回境內，不過需要存放在上海地區的銀行為其開立的專用結算賬戶，而且資金的用途也被規定，僅能夠用于區內生產經營、區內項目建設和境外項目建設，目的是為了抑制跨境套利的空間。

自貿區的人民幣境外借款的吸引力顯而易見，當前境內資金面較境外偏緊，境外借款意味著融資價格較低。目前自貿區內企業從境外借用人民幣資金途徑多樣，可以向境外銀行借款，也可以向其母公司借，目前主要資金來源于香港市場。

融資成本降低固然給企業帶來重大利好，但企業也并非想借多少就能借多少。上海自貿區引入了資本杠桿率概念，企業最多可以借實繳資本的1倍，非銀行金融機構借款上限是實繳資本的1.5倍。

前海的跨境貸款

深圳前海放開跨境人民幣貸款低利率境外資金使用，是推進資本項目放開的重要一步。在前海注冊成立，并在前海實際經營、投資的企業，可以從香港經營人民幣業務的銀行借入人民幣資金。

目前這類業務的放款主體，是香港經營人民幣業務的金融機構。2014年前海改革創新工作要點指出，向中國人民銀行申請拓寬跨境人民幣貸款的資金來源和使用范圍，把放款主體擴大至境外金融機構，除香港外，有可能吸引中國臺灣地區和新加坡的金融機構。

前海跨境人民幣貸款的貸款利率，由借貸雙方自主確定，利率明顯低于國內正常的貸款水平;貸款期限不固定，由借貸雙方按照貸款實際用途在合理范圍內自主確定。

具體來說，跨境貸的業務模式包括銀行承兌匯票質押、資產抵押/質押、借用法人股東現有授信額度、企業新申請授信額度并使用跨境貸。

第二篇：無界跨境投融資

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促進跨境貿易和投融資便利化

為促進自貿試驗區跨境貿易和投融資便利化，支持區內實體經濟發展，中國人民銀行１１日分別發布關于金融支持廣東、天津和福建三個自貿區建設的指導意見，對自貿區開展擴大人民幣跨境使用、深化外匯管理改革等創新試點做出了具體規定。

中國人民銀行研究局局長陸磊表示，三個自貿試驗區的金融支持方案是在總結和借鑒上海自貿試驗區成功經驗基礎上形成，目的是使三地充分發揮“試驗田”作用，為全面深化金融改革探索新路徑、積累新經驗。

從指導意見看，三個自貿區均實行限額內資本項目可兌換。在自貿試驗區內注冊的、負面清單外的境內機構，按照每個機構每年跨境收入和跨境支出均不超過等值１０００萬美元，自主開展跨境投融資活動。限額內實行自由結售匯。

意見顯示，三個地區金融創新試點既有共性又有個性。

廣東自貿試驗區主要以粵港澳金融合作為重點，在區內開展跨境人民幣雙向融資。意見支持區內金融機構和企業在宏觀審慎管理框架下，從境外借入人民幣資金并按規定使用；鼓勵區內銀行業金融機構增加對企業境外項目的人民幣信貸投放；允許個體工商戶根據業務需要向其在境外經營主體提供跨境資金支持等。

天津自貿試驗區是根據區位特征，圍繞金融支持租賃業發展特點，拓展金融服務功能，以帶動全國租賃業穩健發展。意見支持自貿試驗區內租賃公司利用國家外匯儲備，開展飛機、新型船舶、海洋工程結構物和大型成套進口設備等租賃業務，允許區內符合條件的融資租賃收取外幣租金等。

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福建自貿試驗區則以深化兩岸金融合作為主線，積極探索準入前國民待遇加負面清單管理模式，為兩岸經貿合作和２１世紀海上絲綢之路核心區建設提供金融支持。意見顯示，銀行業金融機構可按規定憑區內企業提交的收付款指令，為其直接辦理跨境投資人民幣結算業務。

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第三篇：一帶一路”跨境投融資峰會在南寧圓滿落幕

一帶一路”跨境投融資峰會在南寧圓滿落幕

2015年6月30日，由中國自由貿易商協會聯盟攜手中國企業財務管理協會主辦，中國高盛通(香港)資產管理集團、廣西博融投資管理有限公司執行的2015“一帶一路”跨境投融資峰會暨企業掛牌上市新聞發布會在南寧國際會展中心101會議廳隆重舉行，來自區內外各協會代表及企業精英600多人歡聚一堂，共同研究探討我們對“一帶一路”跨境投融資發展方向及策略，另見證中國高盛通(香港)資產管理集團攜手前海股權交易中心成功推薦廣西三家企業掛牌上市新聞發布。

(中國自由貿易商協會聯盟執行副主席吳逢祥做精彩報告)

本次峰會主要分四六個專題進行，中國自由貿易商協會聯盟執行副主席、上海交通大學教育集團國際經濟學院副院長，吳逢祥--解讀本次峰會的主題“一帶一路”跨境投融資。本次峰會以“合作共贏、活力商聯”為發展目標，以“平等協作、互利共贏、緊跟政策、誠信操作”為運作原則，致力于進一步促進廣西及東盟國際經濟圈區域的商協會民間社團的發展，提高各商協會社團的服務能力，為中小微企業解讀國家扶持政策，拓寬多種融資渠道，促進上海自貿區與北部灣自貿區的產融交流。

(中國自由貿易商協會聯盟聯席主席張福美致辭發言)

由中國自由貿易商協會聯盟聯席主席、PGA基金首席顧問、全球華人領袖聯合會副主席、臺灣(香港)上海臺商聯誼促進會長，張福美--中國自由貿易商協會聯盟的介紹： 中國自由貿易商協會聯盟由世界華人杰出代表與海內外百家商會共同發起，經中華人民共和國香港政府核準登記注冊的非盈利性國際社團組織。商協會聯盟以責任為本，集聚世界各個領域杰出人物、企業精英、愛國僑領、華商及國內、國際組織和國際友人共建智能國際高端平臺，同創效益。以高品位、高規格、高效率為基準，倡導零會費，用至上服務創造價值，資源共享創造商機。

最后由中國高盛通(香港)資產管理集團董事局主席、廣西博融投資管理有限公司董事長、中國自由貿易商協會聯盟(東盟分會)秘書長、東盟基礎設施投資基金創始人，張春博--

1、資本運行的演講，2、對高盛通集團的介紹--中國高盛通(香港)資產管理集團是一家以投融資、并購重組、上市輔導、基礎設施投資為一體化的集團公司。公司的服務內容有：

3、東盟基礎設施投資基金介紹：東盟基礎設施投資基金簡稱“東投基金”，是由高盛通集團于2015年6月在香港發起設立。在國家一帶一路的大背景下，積極響應亞投行的政策，拉動東盟經濟圈的基礎設施投資。東投基金將匯集項目方、資金方、建設方、及東盟各級地方政府，全面推進一帶一路在廣西海上絲綢之路的起點的推動作用。

經過嘉賓的專業講解贏得在場觀眾的陣陣掌聲。現場活動中，同步進行的瑜伽表演也較為成功地調動了觀眾的積極性與參與意識。這種觀眾與演講者默契配合的效果，使得會場始終處于活躍、愉快的氛圍之中。持續三個半小時的活動無論是在內容還是在得到的反饋上都達到了預期的目標，并得到了與會者的一致肯定。

第四篇：項目投融資

項目投融資

一、1、發行債券比銀行貸款有利的方面 ①融資成本一般低于銀行貸款，比較合算。

②有利于提高融資人的信譽及其在社會上的知名度，從而可能開辟更多的資金來源，籌集到更多的資金。

③資金來源更為穩定。債券一般期限較大，債券持有人員只有在債券到期后才能收回本金，銀行貸款一般期限較短。

④發行債券融資的數款額度較大，資金使用較為自由；銀行一般對貸款額度掌握較嚴，對貸款資金的使用方向、用途等也有一定限制。

股票只有股份制企業才可以發行。公司必須先償還債務利息，然后才可以分配股息；債務清算時，償還債券在先，股票在后，債券收益更有保障。但公司盈利很大時，收益不增加，股票有較大的風險，又有較高收益的可能性。

2、債券投資的優缺點：

（1）優點：固定收入，利率高時收入也頗可觀；可以自由流通，不一定要到到期才能還本，隨時可以到次級市場變現；可以利用附買回及賣出回購約定靈活調度資金；有不同的到期日可供選擇。

（2）缺點：利率上揚時，價格會下跌；對抗通貨膨脹的能力較差。債券投資本金的安全性視發行機構的信用而定，獲利則受利率風險影響，有時還會受通貨膨脹風險威脅。

二、1、基準收益率：也稱基準折現率。是企業或行業或投資者以動態的觀點所確定的、可接受的投資項目最低標準的收益水平。是投資決策者對項目資金時間價值的估值。

2、基準收益率影響因素：①加權資本成本；②機會成本；③風險貼補率；④通脹率

三、①利率：在一定時期內，利息額與本金的比率，是計算利息的標準。

②利息：向資本出借者借入資本以供自用，支付給資本出借者的報酬。從另一方面看，它是借貸者使用貨幣資金必須支付的代價。利息實質上是利潤的一部分，是利潤的特殊轉化形式。利息=本金X利率X期限

四、1.擔保：是指法律為確保特定的債權人實現債權，以債務人或第三人的信用或者特定財產來督促債務人履行債務的制度。分為人的擔保、物的擔保、金錢擔保

2.擔保物權：是與用益物權相對應的他物權，指的是為確保債權的實現而設定的，以直接取得或者支配特定財產的交換價值為內容的權利。是指在借貸、買賣等民事活動中，債務人或債務人以外的第三人將特定的財產作為履行債務的擔保。債務人未履行債務時，債權人依照法律規定的程序就該財產優先受償的權利。擔保物權包括抵押權、質權和留置權。

3.擔保物權的局限性：第一種答案：立法理念上，通過擔保物權制度的創制來提高資源利用效率的觀念仍未從根本上得到確立，而擔保物權在法律制度上的潛力遠未被充分挖掘，擔保物權制度的作用仍未全面發揮。在立法目的上，仍固守確保擔保債權受償的出發點，而對發揮擔保物權在商品經濟、資本融通、商業信用等方面的多樣化方式及功能顯得乏力，甚至存有缺陷，需要認真研究、探索及創新。第二種答案：(1)抵押制度部分。①不動產抵押與動產抵押的關系沒有理順②關于登記對抗主義的適用范圍不清楚③抵押合同與抵押權的設定混淆不清④登記制度先天不足⑤限制抵押擔保的債權范圍和重復抵押⑥限制抵押權的轉讓⑦抵押權的實行與訴訟的關系增加了交易成本⑧最高額抵押的立法缺陷⑨忽略抵押關系人之間的利益平衡（2)權利質的有關問題。①“依法可以質押的其他權利”理解不清楚②債權是否可以質押③擔保法與其他法律的規定存在明顯沖突。第三種答案：（1）物權擔保時擔保物品不一定與擔保的價值等價。（2）債權一部分消滅，債權人仍就未清償部分的債權對擔保物全部行使權利；擔保物一部分滅失，殘存部分仍擔保債權全部。分期履行的債權，已屆履行期的部分未履行時，債權人就全部擔保物有優先受償權。擔保物權設定后，擔保物價格上漲，債務人無權要求減少擔保物，反之，擔保物價格下跌，債務人也無提供補充擔保的義務。

4.保證：抵押、質押、留置、定金

五、①股本金：股票發行時，一股所代表的的價值。股本金是對于發行公司來說的，并不對股票交易者產生影響。

②作用：a.股本資金可提高項目的抗風險能力。B.股本資金投入的多少，決定著投資者對項目的關心程度。C.股本資金的投入對項目融資來說起著一種心理鼓勵作用。

六、1、項目融資：是指貸款人向特定的工程項目提供貸款協議融資，對于該項目所產生的現金流量享有償債請求權，并以該項目資產作為附屬擔保的融資類型。它是一種以項目的未來收益和資產作為償還貸款的資金來源和安全保障的融資方式。

2、項目融資特點：①融資主體的排他性。項目融資主要依賴項目自身未來現金流量及形成的資產，而不是依賴項目的投資者或發起人的資信及項目自身以外的資產來安排融資。②追索權的有限性。項目融資方式完全依賴項目未來的經濟強度。③項目風險的分散性。因融資主體的排他性、追索權的有限性，決定著作為項目簽約各方對各種風險因素和收益的充分論證。④項目信用的多樣性。將多樣化的信用支持分配到項目未來的各個風險點，從而規避和化解不確定項目風險。⑤項目融資程序的復雜性。項目融資數額大、時限長、涉及面廣，涵蓋融資方案的總體設計及運作的各個環節，需要的法律性文件也多，其融資程序比傳統融資復雜。

3、融資渠道：銀行貸款，發行債券，委托貸款，上市，爭取風投。主要包括內源融資和外源融資兩個渠道。內部籌資渠道有三個方面：企業自有資金、企業應付稅利和利息、企業未使用或未分配的專項基金。外部籌資渠道其主要包括：專業銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、其他企業資金、民間資金和外資。

4、項目融資的風險：①系統風險：國家風險（主權風險、沒收或國有化風險、獲準風險、稅收風險、利潤不能匯出國外風險、法律變更風險）、金融風險（外匯不可獲得風險、外匯不可轉移風險、貨幣貶值風險、利率風險）②非系統風險：信用風險、完工風險、生產風險、金融風險、政治風險、環境保護風險。

5、項目融資的核心風險：完工風險。①是指工程項目無法完工、延期完工或完工后無法達到預定運營標準等風險，可以說是與時間有關的期限性風險。完工風險對項目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期的延長以及錯過市場機會。②應對：通過一系列的融資文件和信用擔保協議來實施。針對生產風險種類不同，設計不同的合同文件。對于能源和原材料風險，可以通過簽訂長期的能源和原材料供應合同，加以預防和消除。對于資源類項目所引起的資源風險，可以利用最低資源覆蓋比率和最低資源儲量擔保等加以控制。對于生產風險中的技術風險，貸款銀行一般要求項目中所使用的技術是經過市場證實的成熟生產技術，是成功合理并有成功先例的。

6、環境保護風險：①環境保護風險是指項目投資者可能因為嚴格的環保立法而迫使項目降低生產效率、增加生產成本或增加投入來改善項目的生產環境。②應對：項目投資者應熟悉項目所在國與環境保護有關的法律，在項目的可行性研究中應充分考慮環境保護風險；擬定環境保護計劃作為融資前提，并在計劃中考慮到未來可能加強的環保管制；以環保立法的變化為基礎進行環保評估，把環保評估納入項目的不斷監督范圍內。

7、設計項目融資模式的基本原則:①有限追索②項目風險分擔③實現投資者對項目百分之百融資的要求④處理項目融資與市場安排之間的關系 ⑤處理項目投資者的近期融資戰略和遠期融資戰略⑥實現投資者非公司負債型融資的要求。

七、1、ABS融資：它是以項目所屬的資產為支撐的證券化融資方式，即以項目所擁有的資產為基礎，以項目資產可以帶來的預期收益為保證，通過在資本市場發行債券來募集資金的一種項目融資方式。

2、ABS融資特點①最大優勢是通過在國際市場上發行債券籌集資金，債券利率一般較低，從而降低了籌資成本。②通過證券市場發行債券籌集資金③隔斷了項目原始權益人自身的風險使其清償債券本息的資金，僅與項目資產的未來現金收入有關，加之，在國際市場上發行債券是由眾多的投資者購買，從而分散了投資風險。④是通過SPV發行高檔債券籌集資金，這種負債不反映在原始權益人自身的資產負債表上，從而避免了原始權益人資產質量的限制。⑤作為證券化項目融資方式的ABS，由于采取了利用SPV增加信用等級的措施，從而能夠進入國際高檔證券市場，發行那些易于銷售、轉讓以及貼現能力強的高檔債券。⑥由于ABS融資模式是在高檔證券市場籌資，其接觸的多為國際一流的證券機構，有利于培養東道國在國際項目融資方面的專門人才，也有利于國內證券市場的規范。

3、ABS融資優勢：①具有吸引力的收益。②較高的信用評級。③投資多元化與多樣化。④可預期的現金流。⑤事件風險小。

八、1、BOT融資：即建設——經營——轉讓，是指政府與私營財團的項目公司簽訂特許權協議，由項目公司籌集資金和建設公共基礎設施。項目公司在特許經營期內擁有、運營該項目設施，通過收取服務費用以回收投資、償還貸款并獲取合理利潤。特許經營期滿后，項目無償移交政府。

2、BOT融資特點：①BOT融資方式是無追索的或有限追索的，舉債不計入國家外債，債務償還只能靠項目的現金流量。②承包商在特許期內擁有項目所有權和經營權。③名義上，承包商承擔了項目全部風險，因此融資成本較高。④與傳統方式相比，BOT融資項目設計、建設和運營效率一般較高，因此，用戶可以得到較高質量的服務。⑤BOT融資項目的收入一般是當地貨幣，若承包商來自國外，對宗主國來說，項目建成后將會有大量外匯流出。⑥BOT融資項目不計入承包商的資產負債表，承包商不必暴露自身財務情況。

3、BOT融資的優勢：減少還本付息的負擔，促進項目運營效率的提高，投資風險小。缺點：市場風險大，匯率等預期外變化帶來的風險。

九、1、PPP融資：是指政府與私人組織之間，為了合作建設城市基礎設施項目，或是為了提供某種公共物品和服務，以特許權協議為基礎，彼此之間形成一種伙伴式的合作關系，并通過簽署合同來明確雙方的權利和義務，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結果。

2、PPP融資的優點：①消除費用的超支。公共部門和私人企業在初始階段私人企業與政府共同參與項目的識別、可行性研究、設施和融資等項目建設過程,保證了項目在技術和經濟上的可行性，縮短前期工作周期,使項目費用降低。②有利于轉換政府職能，減輕財政負擔。政府可以從繁重的事務中脫身出來，從過去的基礎設施公共服務的提供者變成一個監管的角色，從而保證質量，也可以在財政預算方面減輕政府壓力。③促進了投資主體的多元化。利用私營部門來提供資產和服務能為政府部門提供更多的資金和技能,促進了投融資體制改革。同時,私營部門參與項目還能推動在項目設計、施工、設施管理過程等方面的革新,提高辦事效率,傳播最佳管理理念和經驗。④政府部門和民間部門可以取長補短，發揮政府公共機構和民營機構各自的優勢，彌補對方身上的不足。雙方可以形成互利的長期目標，可以以最有效的成本為公眾提供高質量的服務。⑤使項目參與各方整合組成戰略聯盟,對協調各方不同的利益目標起關鍵作用。⑥風險分配合理。與BOT等模式不同, PPP在項目初期就可以實現風險分配,同時由于政府分擔一部分風險,使風險分配更合理,減少了承建商與投資商風險,從而降低了融資難度,提高了項目融資成功的可能性。政府在分擔風險的同時也擁有一定的控制權。⑦應用范圍廣泛，該模式突破了目前的引入私人企業參與公共基礎設施項目組織機構的多種限制，可適用于城市供熱等各類市政公用事業及道路、鐵路、機場、醫院、學校等。

3、PPP融資內涵：第一，PPP是一種新型的項目融資模式。第二、PPP融資模式可以使民營資本更多地參與到項目中，以提高效率，降低風險。第三、PPP模式可以在一定程度上保證民營資本“有利可圖”。第四、PPP模式在減輕政府初期建設投資負擔和風險的前提下，提高城市軌道交通服務質量。

十、①盈虧平衡分析：項目達到設計生產能力的條件下，通過盈虧平衡點，分析成本與收益的平衡關系。

②敏感性分析：是指從定量分析的角度研究有關因素發生時某種變化對某一個或一組關鍵指標影響程度的一種不確定性分析技術。

十一、1、等額本息還款法：即把按揭貸款的本金總額與利息總額相加，然后平均分攤到還款期限的每個月中，每個月的還款額是固定的，但每月還款額中的本金比重逐月遞增、利息比重逐月遞減。這種方法是目前最為普遍，也是大部分銀行長期推薦的方式。每月還款額=[貸款本金×月利率×（1+月利率）^還款月數]÷[（1+月利率）^還款月數—1]①優點：每月還相同的數額，作為貸款人，操作相對簡單。每月承擔相同的款項也方便安排收支。②缺點：由于利息不會隨本金數額歸還而減少，銀行資金占用時間長，還款總利息較以下要介紹的等額本金還款法高。

2、等額本金還款法：是指貸款人將本金分攤到每個月內，同時付清上一交易日至本次還款日之間的利息。這種還款方式相對等額本息而言，總的利息支出較低，但是前期支付的本金和利息較多，還款負擔逐月遞減。①優勢在于會隨著還款次數的增多，還債壓力會日趨減弱，在相同貸款金額、利率和貸款年限的條件下，等額本金還款法的利息總額要少于等額本息還款法。

等額本息還款法與等額本金還款法比較：兩種還款方法都是隨著剩余本金的逐月減少，利息也將逐月遞減，都是按照客戶占用管理中心資金的時間價值來計算的。同樣的金額、同樣的期限,選擇等額本金可以少支付利息。由于“等額本金還款法”較 “等額本息還款法”而言同期較多地歸還貸款本金，因此以后各期確定貸款利息時作為計算利息的基數變小，所歸還的總利息相對就少。

十二、1、債務風險：指債權人在法律保護范圍內面臨的債款損失風險。它的內容主要包括：(1)訴訟時效風險。如《民法通則》第135條規定，向人民法院請示保護民事權利的訴訟時效期為2年。第136條規定對延付或拒付租金、出售不合格的產品而未予聲明、寄存財物被丟失或損毀等進行索賠，時效均為1年。對交通運輸、郵政方面索賠，時效為60～180天等。(2)債務人破產風險。(3)債務人解體風險。如債務人在解散或被撤銷時已無財產償還債務等。(4)債務人犯罪風險。(5)社會性風險。指由于人們法律意識不強，有法不依，使債權人無法依法追償債款的風險。雖然法律保護債權人的債權利益，但由于債務風險的客觀存在，債權人在經濟往來中不能單純依靠法律保護債權，還必須進行事先防范，防止不法侵害事件的發生。

2、項目債務承受比率=可承受債務額/項目總投資*100%

十三、1、信托投資基金：也叫投資信托，即集合不特定的投資者，將資金集中起來，設立投資基金，并委托具有專門知識和經驗的投資專家經營操作，使中小投資者都能在享受國際投資的豐厚報酬不同的減少投資風險。共同分享投資收益的一種信托形式，基金投資對象包括有價證券和實業。

2、信托投資基金特點作用：①分散風險，使小額投資也能分散投資。②專家決策，委托專家經營管理，提高了資金運用效益，流動性增強。③確保投資者獲得穩定收益。④提供多樣服務。

3、信托投資基金面臨挑戰：①基金發展將實現由自上而下向自下而上的逐步轉換。②適應由封閉式基金為主向開放式基金為主的轉變。③新的發展形式，還對基金業與其他行業的協調提出新要求。④基金業的發展，還須逐步建立一套科學、完善的基金評價體系。

4、信托投資基最適合社會上的中小投資者

十四、1、可行性研究：在建設項目投資決策前對有關建設方案、技術方案或生產經營方案進行的技術經濟論證。論證的依據是調研報告。

2、可行性研究特點：①專業性，可行性研究報告在論證項目的可行性時要涉及許多專業，所以需要各方面專業人員分別開展深入研究，再進行科學的綜合分析。②科學性，內容要真實、完整、正確，.研究目的用明確，研究過程要客觀，要應用各種科學方法、科學推理，得出明確結論。③時效性，科技調查報告反映科技領域中某一急需認識的事物或、某急需解決的問題，所以，要及時、迅速地寫出調查報告，才能實現其價值，發揮其作用。

3、可行性研究用途：①用于企業融資、對外招商合作的可行性研究報告。②用于國家發展和改革委(以前的計委)立項的可行性研究報告。③用于銀行貸款的可行性研究報告。④用于申請進口設備免稅。⑤用于境外投資項目核準的可行性研究報告。

第五篇：投融資

一、選擇、填空：

1投資的構成要素：投資主體、投資客體、投資資源、投資形式

2投資的各個階段：投資策劃階段、投資評價階段、籌措資金階段、投資分配階段、投資實施階段、投資回收與評審階段

3工程投資的基本階段投資前期、投資期、投資回收期 4投資的分類：①按經營方式：直接投資、間接投資②按性質：固定資產投資、流動資產投資、無形資產投資 ③按投資與再生產類型的聯系：合理型投資、發展型投資④按投資主體：政府投資、企業投資、間接投資、個人投資⑤按來源：來源于中央和地方財政用于積累的資金、企業自籌資金、外資

5項目融資的構成要素：項目的經濟程度、項目的投資結構、項目的融資結構、項目的資金結構、項目的信用保證結構

6投資管理體制的主要模式：集權式：①主體是國家 ②方式是財政劃撥 ③經濟主體關系是行政關系 ④調控方式是指令計劃、直接劃撥 ⑤資金來源是中央集中無償分配 分散式：①主體是企業 ②方式是企業自主投資 ③經濟主體關系是經濟利益關系 ④調控方式是市場自發調控 ⑤資金來源是企業自籌資金

分權式：①主體是中央和地方政府、企業 ②方式是財政劃撥與企業自主投資 ③經濟主體關系是政府投資非競爭性和關鍵性競爭領域企業按盈利需要投資 ④調控方式是政府與企業投資、政府宏觀間接調控市場微觀直接調控 ⑤資金來源是財政劃撥、銀行貸款、企業自籌、證券融資

7項目法人治理結構：股東大會、董事會、監事會、項目總經理

8工程投資管理模式分類：①按管理體制：自營、發承包②按管理方式：業主直接管理、業主委托專業管理單位管理③按承包方式：全過程總承包、施工總承包、分標承包④按項目分工管理：設計-承包模式、專業化項目管理模式、業主-建造運營模式、交鑰匙模式

9項目融資的參與者：項目發起人、項目公司、項目借款方、項目的貸款銀行、項目的信用保證實體、項目融資顧問、有關政府機構

10項目融資擔保的分類：物的擔保（抵押、擔保）、人的擔保

11項目擔保的類型：直接擔保、間接擔保、或有擔保、意向性擔保

12項目擔保人主要包括：項目的投資者、與項目利益有關的參與者、商業擔保人

13風險管理的組成：風險分析、風險管理工具 14風險管理工具：回避、減輕、自留、分散、轉移 15風險主觀上是“不確定性”，客觀上是風險

16融資的渠道：財政渠道融資（稅收、財政信用、舉借外債）、金融市場渠道融資（貨幣市場、資本市場）17投資的過程：確定投資目標、進行投資分析、確定投資計劃、實施投資計劃、評估投資績效

18工程投資項目的組成部分：工程項目、單項工程、單位工程、分部工程、分項工程

19總資產包括：固定資產投資和流動資金投資 20擔保分為：固定擔保和浮動擔保

21風險分析包括：風險識別、風險估計、風險決策和風險評價

22工程項目總投資組成：1固定資產投資：①設備及工器具、生產家具購置費②建筑安裝工程費用：直接費、間接費、利潤、稅金③工程建設其他費用④預備費：基本預備費、漲價預備費⑤建設期貸款利息費⑥固定資產投資方向調節稅（已停收）2流動資金投資：①生產領域流動資金②流通領域流動資金

23.項目資金來源：一）項目本金：國家預算內資金，企業自籌，發行股票，外國投資。二）項目負債：銀行貸款，發行債券，設備租賃，借外國資金。25.融資按資金的追索性分：1.企業融資2.項目融資 26.項目融資的構成要素1.項目的經濟強度2.項目的投資結構3.項目的融資結構4.項目的資金結構5.項目的信用保證結構

二、名詞解釋：

1投資：將一定數量的有形或無形資財投入某種對象或事業，已取得未來不確定的權益或社會效益的活動 2機會成本：投資的成本。即當資本投入到某一項目后，在一段長或短的時期內，資本被禁錮在這一項目而失去了投資于其他項目的機會，由此喪失的投入到其他項目所能得到的最大收益，就是該投資的機會成本。

3廣義的投資決策：按照一定的程序、方法和標準，對投資規模、投資方向、投資結構、投資分配以及投資項目的選擇和布局等投資方案進行選擇和決斷的過程 狹義的投資決策：就是微觀的投資決策，微觀經濟領域中，投資主體對投資項目的決策，即對擬投資項目的必要性和可行性進行技術經濟論證，對不同投資方案進行比較，并出判斷、選擇和決定的過程。

4風險管理的含義：是指確定和度量風險，并有目的的通過制定、選擇風險處理方案和應對措施，有組織地協調和控制管理活動來減少和防止風險損失的發生。5風險：主觀說：在一定條件下和一定時期內，由于隨機原因而無法對有關系數及未來情況正確估計，引起與預期效果偏離的消極后果發生的可能性，其結果可用概率分布描述客觀說：在給定條件下一定時期內可能發生的各種結果間的變動差異 6表外融資：（非公司負債型融資）：指不需列入資產負債表的融資方式，即該項融資既不在資產負債表的資產方表現為某項資產增加，也不在負債及所有者權益方表現為負債的增加

7貨幣市場：融資期限在一年以內的金融市場，交易的對象是貨幣及各種信用工具，如金銀、外匯、商業票據、銀行承兌匯票

8資本市場：融資期限在一年以上的金融市場。其融資主要用于固定資產投資。

9盈虧平衡分析：又稱量本里分析，是指通過計算項目達產年的盈虧平衡點，分析項目成本與收入的平衡關系，判斷項目對產品數量變化的適應能力和抗風險能力 10敏感性分析：是通過分析項目不確定性因素發生增減變化時，對財務或經濟評價指標的影響，并計算敏感性系數和臨界點，找出敏感因素，并采取措施限制敏感因素的變動范圍達到降低風險目的的分析方法。

11.項目融資擔保：是指借款方或第三方以自己的信用或資產向貸款和租賃機構做出的償還保證

三、簡答題：

1投資的特點：資金大、影響時間長、投資效應的供給時滯性、投資領域的廣闊性和復雜性、周期的長期性、實施的連續性、過程的波動性、收益的不確定性、項目的變現能力差

投資的過程：確定投資目標、進行投資分析、確定投資計劃、實施投資計劃、評估投資績效

2工程投資的特點：一次投入的資金數額大、建設和回收過程長、產品具有單件性和固定性、工程項目的整體性強、工程項目有明確的目標約束標準、投資管理的復雜性和程序性

3項目融資的基本特點：①以項目為導向，項目發起人、項目公司和貸款方參與②有限追索③風險分擔④非公司負債型融資⑤信用結構多樣化⑥利用稅務優勢⑦較高的融資成本

4項目融資與公司融資的區別①融資對象：項目是單一的資產或業務；公司是多融資主體：項目公司；借款公司③融資基礎：項目未來收益和資產；借款公司資產、盈利與信譽：有限追索或無追索；全額追索或有限追索項目參與各方；借款公司承擔全部風險：不進去項目發起人的資產負債表；進去項目發起人的資產負債表⑦貸款技術、周期、融資成本：相對復雜、長、較高；：一般負債比率較高；自有資金的比例為5項目融資結構的策劃與評價內容：融資組織方式的選擇、融資渠道及方式的選擇、資金來源可靠性分析、資金結構合理性分析、資金成本分析、融資財務杠桿結構分析、財務計劃及財務可持續性評價、權益投資盈利能力評價

6項目融資結構設計的原則：有限追索原則、項目風險分擔原則、成本降低原則、完全融資原則、近期融資與遠期融資相結合的原則、表外融資原則、融資結構最優化原則、籌資方式可轉換性原則

7風險的特征：通常以損失大小描述風險程度、風險損失的潛在性、風險的不確定性、風險的相對性、風險的可變性

8風險管理工具：1）主要的風險管理工具：回避、減輕、自留、分散、轉移2）落實風險管理工具：一要制定風險管理計劃二要將風險管理工具落實到相關項目管理中，三要制定應急計劃四要在項目計劃中為減輕費用或進度風險而做出后備措施五要制定合同協議3）風險各管理階段：潛在風險階段的管理、風險發生階段的管理和風險造成后果階段的管理

9我國工程投資管理失控的原因：1.項目審批不嚴格把關，項目法人責任制不完善2.缺乏工程項目全過程投資管理3.確定工程投資多采用靜態方法4.合同管理控制投資未完全規范化和法制化

9.按照項目的階段劃分風險及相應的風險管理1.項目決策階段風險2.項目建設開發階段風險3.項目試生產階段風險4.項目生產階段經營階段風險

9項目融資結構的多種模式：投資者直接融資、項目公司融資模式、“設施使用協議”融資模式、杠桿租賃融資模式、“生產支付”融資模式、ABS融資模式、BOT融資模式：

1）杠桿租賃融資模式：指在項目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃結構中的資產出租人融資購買項目的資產，然后租賃給承租人的一種融資形式。運作程序：①項目發起人設立一個單一目的的項目公司，項目公司簽訂項目資產購置和建造合同，并在合同中說 明這些資產的所有權都將轉移給金融租賃公司（同意的前提下），然后再以其手中將這些資產轉租回來②由愿意參與到該項目融資中的兩個或兩個以上的專業租賃公司、銀行及其他金融機構等，以合伙制形式組成一個特殊合伙制的金融租賃公司③合伙制金融租賃公司籌集購買租賃資產所需的債務資金④合伙制金融租賃公司根據項目公司轉讓過來的資產購置合同購買相應的廠房和設備，然后把它們出租給項目公司⑤在項目開發建設階段，據租賃協議，項目公司從合伙制金融公司手中取得項目資產使用權，并代表租賃公司監督項目開發建設⑥項目進入生產經營階段時，項目公司生產出產品，并據產品承購協議將產品出售給項目發起方或用戶⑦租賃公司的經理人或經歷公司監督項目公司履行租賃合同⑧租賃公司的成本全部收回，并獲相應回報后，杠桿租賃進入第二階段，在租賃期滿時，項目發起人將項目資產以事先商定的價格購買回去。優點：①項目公司擁有對項目的控制權②可實現百分之百的融資要求③較低的融資成本，債務償還較為靈活④可享受稅前償租的好處⑤融資應用范圍較為廣泛

缺點：①在結構上較為復雜，屬結構性融資模式②參與者較多，分配和優先順序問題復雜③模式項目融資結構管理更加復雜④重新安排融資的靈活性較小 2）BOT融資模式：適用于基礎設施建設項目 概念：由一國財團或投資人作為項目發起人從一個國家的政府或所屬機構獲得某些基礎設施的建設特許權，然后由其獨立或聯合其他方組建項目公司、自行負責項目的融資、設計、建造和運營，整個特許期內項目公司通過項目運營收取適當費用以償還項目融資的債務、回收經營和維護成本，并獲取合理的利潤，特許期屆滿，整個項目由項目公司無償或極少的名義價格轉交給東道國政府。

程序：①準備階段：即選定BOT項目，通過資格預審與招標選定項目承辦人②實施階段：建設階段：確保按計劃投入資金，工程按預算、按時完工；運營階段：盡可能邊建設邊經營，爭取早投入早受益③在特許經營期滿，將項目移交給東道主國政府 優點：①獲得資金貸款②事先資產負債表外融資③有利于分散、轉移和降低風險④有利于提高項目的運作效率⑤可以提前滿足社會和公眾的需求⑥通常由外國公司來承包，會給項目所在國帶來先進的技術和管理經驗，既給本國的承包商帶來較多的發展機會，也促進了國際經濟的融合缺點：①只能一次性獲得一定資金，可能導致巨大的經濟損失②債務未轉移③不受項目主辦方項目規模的限制④融資成本較高，耗時較長⑤如公路由外方經營管理，在今后很長經營期內可能給公路管理帶來諸多預想不到的問題⑥可能造成稅收的大量流失及設施的掠奪性使用

3）設施使用協議融資模式：在項目融資過程中，以一個工業設施或服務性設施的是用的使用協議為主體安排的融資形式。程序：項目產品的購買者提供或組織生產所需要的原材料，通過項目的生產設施將其加工成為最終產品，然后由購買者在支付加工費后將產品取走 特點：①在投資結構的選擇上比較靈活②適用于基礎設施項目③必須有“無論提貨與否均需付款”性質的設施使用協議④在稅務結構處理上比較謹慎

4）生產支付融資模式：是在石油、天然氣和礦產品等資源類開發項目中運用的具有無追索權或有限追索權的融資模式。該模式一項目生產的產品及其銷售收益的所有權作為擔保品，直接以項目產品來還本付息 過程：①由貸款銀行或項目投資者建立一個融資的中介機構，并從項目公司購買一定比例項目資源的生產量②由貸款銀行為融資中介機構安排購買資金及項目的建設和資本投資資金③項目公司承諾按一定公式（購買價格加利息）來安排生產支付，同時，以項目固定資產抵押和完工擔保作為項目融資的信用保證④項目進入生產期后，項目公司代理銷售其產品，銷售收入將直接劃入融資中介機構用來償還債務 特點：①信用保證結構較其他融資公式獨特②融資容易被安排成為無追索或有限追索的形式③融資期限將短于項目的經濟生命期④貸款銀行只為項目建設和資本費用提供融資⑤融資中介機構在生產支付融資中發揮重要的作用

5）項目公司融資模式：投資者通過建立一個單一目的的項目公司，從商業金融渠道安排融資的一種模式，融資的抵押是項目公司經營權，、項目公司財產及項目公司其他可得到的任何合同的權力，其擔保是項目投資人的資金缺額擔保，企業參與項目的完工擔保、客戶承諾的無論提貨均需付款擔保等 過程：①由項目投資者據股東協議組建一個單目的項目公司，并注入一定的股本資金②以項目公司作為獨立法人實體，簽署一切與項目建設、生產和市場有關的合同，安排項目融資，建設經營并押有項目③將項目融資安排在對投資者有限追索的基礎上

優點：①在融資結構上易被貸款銀行接受，在法律結構上也較簡單②投資者的債務責任較直接融資更為清晰明確，也較易實現有限追索的項目融資和非公司負債型融資要求③可充分利用大股東的優勢，為項目獲優惠的貸款條件，也免投資者之間的安排融資而可能出現的無序競爭

缺點：債務形勢的選擇上缺乏靈活性，難以滿足不同投資者對融資的各種要求，使在資金安排上有 特殊要求的投資者面臨一定的選擇困難

6）投資者直接融資：由項目投資者直接安排項目的融資，并承擔起融資安排中相應的責任和義務，的一種方式，它是結構最簡單的一種項目融資模式。操作思路：兩類：①由投資者面對同一貸款銀行和市場直接安排融資。首先，投資者根據合資協議組成非公司型合資結構，組建項目管理公司，公司同時也作為項目發起人的代理人負責項目的銷售。其次，發起人分別投入相應比例自有資金，并同意籌集項目的建設和流動資金，且由每個發起人單獨與貸款銀行簽署協議，在建設期間，項目管理公司代表發起人與工程公司簽工程建設合同，在生產經營期間，負責生產管理和銷售項目產品。最后，按照融資協議規定將盈余資金返還發起人。②由投資者各自獨立地安排融資和承擔市場銷售責任。首先，項目發起人據合資協議投資合資項目，任命項目管理公司負責項目的建設生產管理。然后，發起人按照投資比例，直接支付建設和生產費用，據自己財務狀況自行安排融資。最后，發起人以“或付或取”合同的規定價格購買項目產品，其銷售收入按資金使用優先序列原則分配

優點：①投資者可據投資戰略的需要，靈活地安排融資結構及融資方式②能在一定程度上降低融資成本③債務比例安排比較靈活④課靈活運用發起人在商業社會中的信譽 缺點：在貸款由投資者申請并直接承擔其中的債務責任，在法律上就會使有限追索的融資結構設計變得比較復雜

7）ABS融資模式：將原始權益人（賣方）缺乏流動性，但具有未來現金流的應收賬款等資產匯集起來，通過結構性重組和信用增級，轉變為可以在資本市場出售和流通的證券，據以融資的過程 程序：①確定資產證券化目標，并組成資產池②組建特別項目的公司SPV，實現資產轉讓③信用增級④發型評級

⑤債務發型，到期還本付息

特點：①融資不在資產負債表上體現，資產負債表中資產經改組后，成為市場化的投資品，使公司的資產成為高質量資產②投資者的風險取決于可預測的現金流量，又有擔保公司介入，使投資安全性大為提高③不以發起人信用保障投資者的回報，而是有現存和未來可預見現金流量支持回報，避免企業資產質量的限制 ④通過證券市場，債務利息一般較低，降低了籌資成本，特別適合大規模的籌集資金⑤利用了SPV增加信用等級的措施，從而能進入國際高檔證券市場，發行那些易于銷售、轉讓及貼現能力強的高檔債券⑥該方式操作流程規范，有助于培養東道國在國際項目融資方面的專門人才，規范國內的證券市場

基本要素：1.標準化合約2.資產價值的正確評估3.擬證劵化資產的歷史數據統計4.使用的法律標準5.中介機構6.可靠的信用增級措施7.用以跟蹤現金流量和交易數據的計算機模型