第一篇：擬上市公司IPO前社會(huì)保險(xiǎn)遺留問題處理探討

擬上市公司IPO前社會(huì)保險(xiǎn)遺留問題處理探討

【摘要】本文通過對(duì)擬上市公司IPO前遺留的漏繳、欠繳、補(bǔ)繳等未依法繳納社會(huì)保險(xiǎn)問題的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，闡述擬上市公司存在的IPO阻滯問題及依法繳納社會(huì)保險(xiǎn)的制度必要性，根據(jù)擬上市公司IPO前需要滿足依法繳納社會(huì)保險(xiǎn)的特點(diǎn)，提出了自己的建議與意見。

《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》的頒布、上市公司業(yè)績(jī)的示范效應(yīng)以及緊接著連續(xù)幾年的股市“財(cái)富神話”使眾多契合首次公開發(fā)行股票并上市（以下簡(jiǎn)稱“IPO”）財(cái)務(wù)指標(biāo)的擬上市公司上市熱情空前高漲，近乎一致地選擇了IPO。但個(gè)別擬上市公司，尤其是民營(yíng)企業(yè)歷史上不佳的社會(huì)保險(xiǎn)繳納記錄，譬如不繳、欠繳、少繳、逃繳社保等問題的存在，則無疑似一盆冷水，使本來一片光明的上市前景蒙上了陰影。

一、擬上市公司依法繳納社會(huì)保險(xiǎn)的法理基礎(chǔ)

IPO是擬上市公司的一次升華，當(dāng)一個(gè)公司選擇了IPO并通過IPO來融入現(xiàn)代主流經(jīng)濟(jì)體系時(shí),也就選擇了接受中國(guó)證券監(jiān)管部門的監(jiān)管并需要接受相關(guān)規(guī)則的約束，這其中當(dāng)然包括醫(yī)療保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)等社會(huì)保險(xiǎn)方面法律法規(guī)的約束。

根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第25條第2款的規(guī)定，發(fā)行人在最近36個(gè)月內(nèi)不得存在違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重的情形。《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第十條第三項(xiàng)的規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)在最近三年內(nèi)無重大違法行為。

《中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法》第72條規(guī)定：“用人單位和勞動(dòng)者必須依法參加社會(huì)保險(xiǎn)，繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)”。根據(jù)該規(guī)定，勞動(dòng)關(guān)系雙方當(dāng)事人必須參加社會(huì)保險(xiǎn)，繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，這是《勞動(dòng)法》對(duì)勞動(dòng)關(guān)系當(dāng)事人確定的法定義務(wù)。此外，按照《社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征繳暫行條例》的要求，依法繳納社會(huì)保險(xiǎn)也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的基本要求。《社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征繳暫行條例》第3條規(guī)定“基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)的征繳范圍：國(guó)有企業(yè)、城鎮(zhèn)集體企業(yè)、外商投資企業(yè)、城鎮(zhèn)私營(yíng)企業(yè)和其他城鎮(zhèn)企業(yè)及其職工，實(shí)行企業(yè)化管理的事業(yè)單位及其職工。基本醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)的征繳范圍：國(guó)有企業(yè)、城鎮(zhèn)集體企業(yè)、外商投資企業(yè)、城鎮(zhèn)私營(yíng)企業(yè)和其他城鎮(zhèn)企業(yè)及其職工，國(guó)家機(jī)關(guān)及其工作人員，事業(yè)單位及其職工，民辦非企業(yè)單位及其職工，社會(huì)團(tuán)體及其專職人員。失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)的征繳范圍：國(guó)有企業(yè)、城鎮(zhèn)集體企業(yè)、外商投資企業(yè)、城鎮(zhèn)私營(yíng)企業(yè)和其他城鎮(zhèn)企業(yè)及其職工，事業(yè)單位及其職工。”各省市勞動(dòng)保障部門根據(jù)此文件制訂本地區(qū)的征繳及管理辦法。關(guān)于參保的人員范圍和繳費(fèi)比例，應(yīng)該按該條例及各地區(qū)的具體要求執(zhí)行，不應(yīng)做彈性處理。

以江蘇省作為地方法規(guī)的社保征繳規(guī)定為例，《江蘇省社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征繳條例》第10條規(guī)定：“繳費(fèi)單位應(yīng)當(dāng)根據(jù)本單位職工工資總額、職工工資收入和費(fèi)率按月向社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)申報(bào)應(yīng)當(dāng)繳納的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)數(shù)額，經(jīng)社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)核定后，在規(guī)定的期限內(nèi)按月繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，并依法履行代扣代繳社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的義務(wù)。前款規(guī)定的職工工資總額是指繳費(fèi)單位直接支付給本單位全部職工的勞動(dòng)報(bào)酬總額；職工工資收入是指繳費(fèi)單位直接支付給職工本人的勞動(dòng)報(bào)酬（包括工資、獎(jiǎng)金、津貼、補(bǔ)貼和其他工資性收入等）。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《關(guān)于工資總額組成的規(guī)定》對(duì)工資總額的規(guī)定是：“工資總額是指各單位在一定時(shí)期內(nèi)直接支付給本單位全部職工的勞動(dòng)報(bào)酬總額。”“工資總額由下列六個(gè)部分組成：

（一）計(jì)時(shí)工資；

（二）計(jì)件工資；

（三）獎(jiǎng)金；

（四）津貼和補(bǔ)貼；

（五）加班加點(diǎn)工資；

（六）特殊情況下支付的工資”。第11條規(guī)定可以不列入工資總額的范圍是：“

（一）根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)布的有關(guān)規(guī)定頒發(fā)的發(fā)明創(chuàng)造獎(jiǎng)、自然科學(xué)獎(jiǎng)、科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)和支付的合理化建議和技術(shù)改進(jìn)獎(jiǎng)以及支付給運(yùn)動(dòng)員、教練員的獎(jiǎng)金；

（二）有關(guān)勞動(dòng)保險(xiǎn)和職工福利方面的各項(xiàng)費(fèi)用；

（三）有關(guān)離休、退休、退職人員待遇的各項(xiàng)支出；

（四）勞動(dòng)保護(hù)的各項(xiàng)支出；

（五）稿費(fèi)、講課費(fèi)及其他專門工作報(bào)酬；

（六）出差伙食補(bǔ)助費(fèi)、誤餐補(bǔ)助、調(diào)動(dòng)工作的旅費(fèi)和安家費(fèi)；

（七）對(duì)自帶工具、牲畜來企業(yè)工作職工所支付的工具、牲畜等的補(bǔ)償費(fèi)用；

（八）實(shí)行租賃經(jīng)營(yíng)單位的承租人的風(fēng)險(xiǎn)性補(bǔ)償收入；

（九）對(duì)購買本企業(yè)股票和債券的職工所支付的股息（包括股金分紅）和利息；

（十）勞動(dòng)合同制職工解除勞動(dòng)合同時(shí)由企業(yè)支付的醫(yī)療補(bǔ)助費(fèi)、生活補(bǔ)助費(fèi)等；

（十一）因錄用臨時(shí)工而在工資以外向提供勞動(dòng)力單位支付的手續(xù)費(fèi)或管理費(fèi)；

（十二）支付給家庭工人的加工費(fèi)和按加工訂貨辦法支付給承包單位的發(fā)包費(fèi)用；

（十三）支付給參加企業(yè)勞動(dòng)的在校學(xué)生的補(bǔ)貼；

（十四）計(jì)劃生育獨(dú)生子女補(bǔ)貼”。以上規(guī)定對(duì)有關(guān)工資總額的組成部分和不列入工資總額部分作了詳細(xì)明確的規(guī)定，是具體計(jì)算工資總額的法定依據(jù)。

對(duì)于擬上市的公司來說，依法足額繳納社會(huì)保險(xiǎn)更是其法定義務(wù)和應(yīng)付的社會(huì)責(zé)任。境內(nèi)IPO與境外IPO的最大區(qū)別就在于境外IPO更注重績(jī)效和成長(zhǎng)性，而境內(nèi)IPO則更注重合規(guī)和細(xì)節(jié)。目前境內(nèi)IPO審核區(qū)分合法合規(guī)性審核與財(cái)務(wù)信息審核，境內(nèi)IPO審核對(duì)擬上市公司的歷史沿革、稅務(wù)、社會(huì)保險(xiǎn)非常關(guān)注，而境外包括中國(guó)香港在內(nèi)的IPO審核則對(duì)績(jī)效和成長(zhǎng)性之外的東西比較寬松。譬如在中國(guó)香港上市的安踏就曾受到經(jīng)銷商關(guān)于逃避稅款的實(shí)名、實(shí)據(jù)舉報(bào)，但港交所依然核準(zhǔn)安踏正常上市；而這，在中國(guó)內(nèi)地幾乎是不可能的。

實(shí)際上，社保與環(huán)保、稅務(wù)一樣，都屬于社會(huì)責(zé)任、公眾責(zé)任的范疇，我國(guó)上交所、深交所也都發(fā)布有相應(yīng)的上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露指引，作為擬上市公司，除了履行依法足額繳納社保的法律義務(wù)外，也理應(yīng)承擔(dān)起繳納社保以便產(chǎn)生示范效應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。

二、IPO前公司遺留社會(huì)保險(xiǎn)問題的主要表現(xiàn)

我國(guó)現(xiàn)行的養(yǎng)老、失業(yè)等社會(huì)保險(xiǎn)制度是從1986年開始實(shí)行的。在此之前，我國(guó)一直實(shí)行的是企業(yè)保障。現(xiàn)行的社會(huì)保險(xiǎn)制度主要是“現(xiàn)收現(xiàn)付制”，實(shí)行統(tǒng)籌管理，企業(yè)出錢，國(guó)家管理。在繳費(fèi)制度上，它以在職職工的工資收入為計(jì)量基礎(chǔ)，個(gè)人和企業(yè)按照規(guī)定的繳費(fèi)率計(jì)算應(yīng)繳納的統(tǒng)籌費(fèi)用，由企業(yè)代扣代繳。目前我國(guó)規(guī)定的繳費(fèi)率為40．6％，其中在職職工個(gè)人負(fù)擔(dān)11％，企業(yè)負(fù)擔(dān)29．6％。具體地說，個(gè)人按其工資收入的8％繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)，企業(yè)按職工工資收入的20％繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)；個(gè)人負(fù)擔(dān)的醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)為2％，企業(yè)承擔(dān)6％；個(gè)人承擔(dān)其工資收入1％的失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)，企業(yè)按2％為其繳納失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)。此外，企業(yè)還要承擔(dān)1％的工傷保險(xiǎn)費(fèi)和6％的生育保險(xiǎn)費(fèi)。

根據(jù)我們的從業(yè)實(shí)踐和調(diào)查，大部分的擬上市公司在報(bào)告期都依法足額繳納了社會(huì)保險(xiǎn)，但仍有少部分?jǐn)M上市公司因城鄉(xiāng)二元體制、企業(yè)自身成本控制、農(nóng)民工自身對(duì)社保存在疑慮等原因，在上市之前的合規(guī)調(diào)查中被核查出存在社會(huì)保險(xiǎn)欠繳、少繳、不繳的歷史遺留問題，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、除核心員工外，大部分外圍員工都未繳納；

2、城鎮(zhèn)員工依法繳納，農(nóng)民工未繳納；

3、未依法繳納養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療等依法應(yīng)予繳納的全部險(xiǎn)種，只繳納部分險(xiǎn)種；

4、社保繳交基數(shù)不對(duì)，一般低于或高于法律法規(guī)規(guī)定的繳交基數(shù)；

5、少繳社會(huì)保險(xiǎn)，未足額繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，存在欠繳社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)情況；

6、流動(dòng)性大的員工未辦理社保繳納手續(xù)；

7、住房公積金不繳納或繳納不符合規(guī)定。

因此，如果擬上市公司存在上述情形，除了與當(dāng)?shù)厣绫C(jī)構(gòu)溝通爭(zhēng)取能夠盡量依法足額補(bǔ)繳社會(huì)保險(xiǎn)或當(dāng)?shù)厣绫C(jī)構(gòu)依法認(rèn)可的其他處理方式外，還應(yīng)借鑒別的已上市公司處理同類情況的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)揮榜樣的力量，利用勞動(dòng)法和社會(huì)保險(xiǎn)制度的強(qiáng)制性和規(guī)范性實(shí)現(xiàn)公司社保政策的自我約束、自我規(guī)范，必要時(shí)可求教于律師、券商等中介機(jī)構(gòu)，以便最大限度避免和杜絕拖欠、少繳和逃繳社會(huì)保險(xiǎn)的違法現(xiàn)象，為公司最終實(shí)現(xiàn)IPO鋪平道路。

三、對(duì)擬上市公司遺留社會(huì)保險(xiǎn)問題處理的建議

關(guān)于擬上市公司遺留社會(huì)保險(xiǎn)問題的處理，基于社會(huì)保險(xiǎn)制度的強(qiáng)制性和擬上市公司根據(jù)IPO管理辦法要求的特殊性，我們認(rèn)為，對(duì)其處理要?jiǎng)?wù)求以國(guó)家法律、法規(guī)、規(guī)章、規(guī)范性文件和國(guó)家政策為依據(jù)，同時(shí)又要貫徹尊重歷史和有效補(bǔ)救或填補(bǔ)利害人可能損失的原則，力爭(zhēng)使提出來的社保解決方案切實(shí)可行且得到社會(huì)保險(xiǎn)監(jiān)督管理部門和證券監(jiān)督管理部門的雙重認(rèn)可。

具體來說，根據(jù)《中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法》、《中華人民共和國(guó)勞動(dòng)合同法》、《社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征繳暫行條例》等相關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章、規(guī)范性文件和社會(huì)保險(xiǎn)遺留問題所揭示的不同特征，我們的建議如下：

1、擬上市公司報(bào)告期內(nèi)公司流動(dòng)人員較多、社保繳納較少的規(guī)范處理建議

鑒于社保法律的強(qiáng)制性，全國(guó)各地對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)漏繳、缺繳的政策大體相同，僅在處置細(xì)節(jié)上略有差異。因此，從最近三年合規(guī)經(jīng)營(yíng)的角度來說，我們建議對(duì)在職員工的漏繳、缺繳向前追溯一定的年份(具體年份需要向各地勞動(dòng)和社會(huì)保障局咨詢后確定)，并以目前的繳交基數(shù)和比例來計(jì)算公司缺繳、漏繳金額；對(duì)于當(dāng)年度的缺、漏繳部分可以用補(bǔ)繳的方式；對(duì)于以往年度的缺、漏繳，除了通過和當(dāng)?shù)卣块T協(xié)調(diào)補(bǔ)繳各項(xiàng)保險(xiǎn)如數(shù)補(bǔ)繳外，還須按相關(guān)規(guī)定繳納滯納金；而對(duì)于不能及時(shí)補(bǔ)繳的員工或歷史上已離職的流動(dòng)性員工的社會(huì)保險(xiǎn)則可借鑒步步高公司的做法由大股東“承諾獨(dú)立承擔(dān)被追償?shù)呢?zé)任”。至于流動(dòng)人員比較多的問題，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，可以考慮與勞務(wù)公司簽署勞務(wù)派遣合同，短期使用，這樣他們的養(yǎng)老等社會(huì)保險(xiǎn)就與擬上市公司無關(guān)，由勞務(wù)公司按照有關(guān)規(guī)定繳納（注意不要給人留下刻意“外包”的印象）。在做完這一切后通過申請(qǐng)取得當(dāng)?shù)卣鞴懿块T出具的近三年合規(guī)執(zhí)行社會(huì)保險(xiǎn)政策的證明。

值得一提的是“通過和當(dāng)?shù)卣块T協(xié)調(diào)補(bǔ)繳各項(xiàng)保險(xiǎn)”是一種較為常用的辦法，但這種辦法因?yàn)閭€(gè)別員工，譬如農(nóng)民工沒有社會(huì)保險(xiǎn)賬戶并不能保證這些補(bǔ)繳的社會(huì)保險(xiǎn)最后能落到這些具體的員工賬戶，而這，如果溝通不好，很可能會(huì)給擬上市公司帶來其他風(fēng)險(xiǎn)，譬如因未依法為員工開立社保賬戶遭受行政處罰的風(fēng)險(xiǎn)。

2、對(duì)于擬上市公司繳交基數(shù)不對(duì)的處理建議

對(duì)于擬上市公司繳交基數(shù)不對(duì)這種情況，在律師等中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查過程中，被調(diào)查企業(yè)往往會(huì)提出當(dāng)?shù)卣诟鞣N原因默許其作法的理由。對(duì)于這一種情形，擬上市公司可能在當(dāng)?shù)貞{借地方政府的護(hù)佑“健康”地存在，但我們認(rèn)為，從法律角度來看，這種操作違反了按工資總額核定繳費(fèi)基數(shù)的國(guó)家相關(guān)社會(huì)保險(xiǎn)法律、政策規(guī)定，加上當(dāng)?shù)卣m然默許這種灰色操作但不會(huì)以書面形式承認(rèn)的“潛規(guī)則”，對(duì)于企業(yè)而言，擬上市公司繳交基數(shù)不對(duì)仍舊是一項(xiàng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并有可能帶來負(fù)債。因此，我們建議擬上市公司仍應(yīng)按照本文上述1的作法并參照本文上述第一部分關(guān)于企業(yè)繳交基數(shù)的規(guī)定（主要是當(dāng)?shù)厣绫Ｕ骼U條例或管理辦法及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《關(guān)于工資總額組成的規(guī)定》）補(bǔ)繳相關(guān)社保或采用監(jiān)管部門依法認(rèn)可的其他處理方式。

3、關(guān)于根據(jù)地方勞動(dòng)和社保部門繳納社保指令繳納社保與法律和國(guó)家政策不符的處理

社會(huì)保險(xiǎn)制度作為國(guó)家的社會(huì)政策之一，其建立和實(shí)施具有強(qiáng)制性，受國(guó)家強(qiáng)行法保障。個(gè)別地方政府以<企業(yè)養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷、失業(yè)、生育保險(xiǎn)金繳納通知書》的行政文書形式任意改變企業(yè)應(yīng)依法繳納的社會(huì)保險(xiǎn)的作法，違反了相關(guān)規(guī)定，不能作為判斷企業(yè)依法繳納社會(huì)保險(xiǎn)的依據(jù)。擬上市公司出現(xiàn)這種情況，我們認(rèn)為相關(guān)企業(yè)應(yīng)迅速與有關(guān)監(jiān)管部門溝通補(bǔ)繳差額，或由大股東承諾獨(dú)立承擔(dān)被追償?shù)呢?zé)任。

4、關(guān)于不愿繳納社會(huì)保險(xiǎn)農(nóng)民工的處理建議

針對(duì)農(nóng)民工對(duì)現(xiàn)行社會(huì)保險(xiǎn)政策的疑慮，譬如擔(dān)心交納保險(xiǎn)金后沒有收益、等，擬上市公司首先應(yīng)耐心做這些在職農(nóng)民工（已離職農(nóng)民工的規(guī)范處理參考上述1）的思想工作，爭(zhēng)取讓這些農(nóng)民工自愿參加社保。如果經(jīng)動(dòng)員仍有不愿意參保的農(nóng)民工，則應(yīng)要求這部分農(nóng)民工必須簽署個(gè)人不參社保聲明，以便最大限度免除法律風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)應(yīng)要求擬上市公司大股東承諾獨(dú)立承擔(dān)因此被追償?shù)姆韶?zé)任。

5、關(guān)于未繳納住房公積金問題的處理

擬上市公司除了依法足額繳納社會(huì)保險(xiǎn)外，還應(yīng)依法執(zhí)行住房公積金保障制度。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)近期對(duì)一些擬上市公司IPO審核的反饋情況，公司未依《住房公積金管理?xiàng)l例》（國(guó)務(wù)院令第350號(hào)）、《建設(shè)部、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行關(guān)于住房公積金管理若干具體問題的指導(dǎo)意見》（建金管[2005]5號(hào)）和各地地方規(guī)定執(zhí)行公積金制度也會(huì)引起中國(guó)證監(jiān)會(huì)的重點(diǎn)關(guān)注，并對(duì)擬上市公司IPO造成負(fù)面影響。

以2008年上市的安妮股份和合興包裝為例，在其IPO審核過程中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)針對(duì)前者的住房公積金繳納情況反饋意見為：“請(qǐng)公司補(bǔ)充披露是否根據(jù)法律法規(guī)和政策為員工辦理并繳納了住房公積金，請(qǐng)保薦人和律師核查并補(bǔ)充發(fā)表意見”；而對(duì)后者的反饋意見則為：“請(qǐng)保薦人和律師核查并披露發(fā)行人是否按規(guī)定執(zhí)行住房公積金制度；如沒有，請(qǐng)披露原因，并對(duì)上述情況是否對(duì)公司本次發(fā)行構(gòu)成法律障礙發(fā)表意見”。對(duì)于證監(jiān)會(huì)的上述兩個(gè)反饋意見，相關(guān)律師回答的也很有意思，譬如前者，發(fā)行人律師《補(bǔ)充法律意見》中發(fā)表的補(bǔ)充法律意見就為：“根據(jù)廈門市住房公積金管理中心于2007年12月24日出具的證明，發(fā)行人自2002年9月26日在該中心開立了住房公積金賬戶，并自2002年10月起開始為職工繳交住房公積金。根據(jù)廈門市住房公積金管理中心出具的證明和本所律師的核查，截止2007年12月24日，發(fā)行人未因違反《住房公積金管理?xiàng)l例》（國(guó)務(wù)院令第350號(hào)）等相關(guān)法規(guī)和政策受到該中心的處罰。基于上述，本所律師認(rèn)為，發(fā)行人已經(jīng)根據(jù)《住房公積金管理?xiàng)l例》等法規(guī)的規(guī)定為員工辦理并繳納了住房公積金。截止本補(bǔ)充法律意見書出具之日，發(fā)行人沒有因違反住房公積金方面的相關(guān)法規(guī)或政策受到住房公積金主管機(jī)構(gòu)的處罰”。

根據(jù)《建設(shè)部、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行關(guān)于住房公積金管理若干具體問題的指導(dǎo)意見》（建金管[2005]5號(hào)）第1條規(guī)定，“國(guó)家機(jī)關(guān)、國(guó)有企業(yè)、城鎮(zhèn)集體企業(yè)、外商投資企業(yè)、城鎮(zhèn)私營(yíng)企業(yè)及其他城鎮(zhèn)企業(yè)、事業(yè)單位、民辦非企業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體及其在職職工應(yīng)當(dāng)按《住房公積金管理?xiàng)l例》的規(guī)定繳存住房公積金。”第6條規(guī)定，“單位補(bǔ)繳住房公積金（包括單位自行補(bǔ)繳和人民法院強(qiáng)制補(bǔ)繳）的數(shù)額可根據(jù)實(shí)際采取不同方式確定：?jiǎn)挝粡奈蠢U存住房公積金的，原則上應(yīng)當(dāng)補(bǔ)繳自《住房公積金管理?xiàng)l例》發(fā)布之月起欠繳職工的住房公積金。”據(jù)此，我們認(rèn)為，擬上市公司未繳住房公積金的，應(yīng)該按照上述規(guī)定開立住房公積金賬戶并補(bǔ)交住房公積金；不能補(bǔ)繳的，由擬上市公司大股東承諾獨(dú)立承擔(dān)因未依法繳納住房公積金而被追償?shù)囊磺蟹韶?zé)任。

總之，為了公司的長(zhǎng)治久安和順利實(shí)現(xiàn)公司的跨越式發(fā)展，特別是適應(yīng)公司IPO的審核需要，存在社保和住房公積金遺留問題的擬上市公司必須依法盡快找到解決方案，以便更好、更快地推進(jìn)公司IPO進(jìn)程。但是也應(yīng)該看到，個(gè)別擬上市公司歷史上存在的社保遺留問題是由于國(guó)家的城鄉(xiāng)二元體制或企業(yè)執(zhí)行當(dāng)?shù)氐耐琳咴斐傻模┤缌鲃?dòng)頻盈的農(nóng)民工社保問題等。因此國(guó)家有關(guān)部門在審核這些擬上市公司的IPO申請(qǐng)時(shí)，也應(yīng)具體情況具體對(duì)待，在擬上市公司社保遺留問題上，按照尊重歷史、放眼未來、有效解決的原則靈活處理，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)擬上市公司遺留社保問題的解決，不讓社保遺留問題最終演變成擬上市公司IPO的“攔路虎”。

第二篇：新三板IPO：擬上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)頂層設(shè)計(jì)方案

最近碰見幾個(gè)企業(yè)的實(shí)際控制人、控股股東都在問一個(gè)問題，是直接持股上市好呢，還是先設(shè)一個(gè)控股公司再持股擬上市公司上市好呢，正好前面也做過一些分析，拿出來分享一下。

或者

自然人直接持股與控股公司持股只是持股方式不同而已，不影響控股股東的合計(jì)持股比例。但是基于以下原因，一般而言，我們是建議實(shí)際控制人最好成立一個(gè)控股公司對(duì)擬上市公司持股，然后再去上市，當(dāng)然可以留少量一部分用于直接持股。

一、集中股權(quán)，提高對(duì)上市公司的控制力，提高在并購重組過程中以股權(quán)作為支付方式能力。看兩個(gè)例子一目了然。

某上市公司（信息來源于招股書）

公司控股股東、董事長(zhǎng)錢忠良為實(shí)際制人。管理團(tuán)隊(duì)主要成員雷斌、汪建軍、卜文海、王海濱、尹顯庸、楊燎、張軍、李遠(yuǎn)恩、張曹、龔崇明、王浩、姚兵、田琳、楊勇、黃文勇、李成靜、賈云剛、馮嬪、盛科、葉娟、藍(lán)靈以及王定英、睢迎春共23人為一致行動(dòng)人。

股權(quán)如此分散，首發(fā)上市后控股股東、實(shí)際控制人錢忠良的股份更被稀釋。按照2014年11月26日的收盤價(jià)計(jì)算，錢忠良的股份市值僅為3.5億元左右，也就是說目前只要收購一個(gè)標(biāo)的以股份支付的話，價(jià)值超過3.5個(gè)億其控股地位就不保（雖然有一致行動(dòng)協(xié)議，但是多麻煩啊）。如果將這些一致行動(dòng)人全部放在一個(gè)公司然后對(duì)上市公司持股，那么控股股東的持股比例就會(huì)高很多，對(duì)外并購股權(quán)支付的空間就會(huì)大很多。

另一上市公司

公司控股股東為長(zhǎng)江潤(rùn)發(fā)集團(tuán)，實(shí)際控制人為郁全和、郁霞秋、邱其琴及黃忠和四位自然人。其中，郁霞秋為郁全和之女，邱其琴為郁全和之堂侄女婿，黃忠和為郁全和之妻侄。要是他們都非得要直接持有股份公司的股份，四個(gè)人合起來也就是16%左右股份，淹沒在眾多自然人股東中，根本談不上控制長(zhǎng)江潤(rùn)發(fā)。

二、簡(jiǎn)化上市公司信息決策流程，不用等到在上市公司的股東大會(huì)上再進(jìn)行決策。

由于通過將自然人股東放在控股公司層面，在股份公司進(jìn)行重大決策時(shí)，可以先在控股公司層面通過法定程序?qū)⒉煌庖娕懦阌诠煞莨局卮鬀Q策的進(jìn)行。比如在改制重組、IPO等會(huì)議時(shí)，若是持有控股股東極小股權(quán)的股東不同意，那么在控股股東層面通過公司法對(duì)有限公司的決策權(quán)限的界定，可以形成最終的決定，保證股份公司的重大事項(xiàng)繼續(xù)進(jìn)行。而若是股份公司層面，在改制重組、IPO等重大事項(xiàng)中哪怕有一個(gè)小股東不同意簽字，在實(shí)際操作中也會(huì)導(dǎo)致該事項(xiàng)進(jìn)展暫緩，解決完他們的訴求才能繼續(xù)。

再說一個(gè)比較明顯的事情，若公司股東是幾十個(gè)自然人，開一個(gè)必須到齊的股東大會(huì)非常難，要拿到每個(gè)人的親筆簽字更是更麻煩，尤其是有一些僅僅是財(cái)務(wù)投資人，不是公司員工的情況下。而若是能盡量將股權(quán)收攏，只需要法人股東的股東會(huì)決議加上公章就可以了，就簡(jiǎn)單多了。

三、承接上市主體中目前不宜上市或者目前尚不成熟的業(yè)務(wù)，待時(shí)機(jī)成熟后單獨(dú)上市（國(guó)內(nèi)或者國(guó)外、A股或者新三板）或者以定向增發(fā)方式注入上市公司。

案例

萬達(dá)電影院線股份有限公司將在A股上市（已經(jīng)通過發(fā)審會(huì)）；大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司將在港股IPO。可以預(yù)見的是，上市成功后，關(guān)于電影發(fā)行等文化娛樂類資產(chǎn)將會(huì)單獨(dú)上市或者注入萬達(dá)電影院線，地產(chǎn)類資產(chǎn)應(yīng)該將逐步注入萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)。

案例 曾經(jīng)折戟于財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查的廣匯汽車，目前準(zhǔn)備在港股IPO，與廣匯能源（600256）同隸屬于廣匯集團(tuán)。

案例

物美控股（原北京物美投資集團(tuán)有限公司）旗下具有兩大上市平臺(tái)，即香港上市的物美商業(yè)（01025）及國(guó)內(nèi)A股上市的新華百貨（600758）。

四、調(diào)整控股公司股權(quán)比較方便，便于對(duì)擬上市公司股權(quán)進(jìn)行管理。

由于股份公司發(fā)起人在一年內(nèi)不準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓。若將可能進(jìn)行調(diào)整的投資者（比如說需要進(jìn)行業(yè)績(jī)考核的管理層，需要針對(duì)其帶來資源效果對(duì)其股權(quán)進(jìn)行調(diào)整的投資者）納入控股公司而不是股份公司，可以在控股公司層面對(duì)其股份進(jìn)行調(diào)整，從而間接達(dá)到調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)的目的。這種方式在上市前和上市后均可以實(shí)現(xiàn)。

最典型就是股權(quán)激勵(lì)，對(duì)管理層的股份進(jìn)行調(diào)整，在擬上市公司層面進(jìn)行調(diào)整時(shí)，既需要考慮被調(diào)整對(duì)象是否同意，還要考慮調(diào)整的價(jià)格，且控股股東沒有優(yōu)先購買權(quán)。若是放在控股公司那么受到的約束就相對(duì)會(huì)少一些。

五、對(duì)上市公司（或者擬上市公司）的債務(wù)融資提供抵押、擔(dān)保，降低融資成本。

由于控股公司可以合并上市公司報(bào)表及其他產(chǎn)業(yè)的報(bào)表，很多控股上市均開展了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，其資金實(shí)力一般強(qiáng)于上市公司，受到銀行認(rèn)可的程度較高。公司在上市公司銀行借款、發(fā)行債券等過程中，提供相應(yīng)的擔(dān)保，提高上市公司債項(xiàng)的信用等級(jí)，降低融資成本。

隨時(shí)準(zhǔn)備承接上市公司的非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為上市公司的未來發(fā)展協(xié)調(diào)資源 控股公司可以承接上市公司在未來經(jīng)營(yíng)過程中形成的一些盈利能力不強(qiáng)的項(xiàng)目，保證上市公司資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)性。同時(shí)可以為股份公司的現(xiàn)在和未來發(fā)展協(xié)調(diào)各種戰(zhàn)略資源，安排不宜在上市公司層面安排的利益。

案例可見湘鄂情。

六、控股公司可以在達(dá)到一定資產(chǎn)規(guī)模之后，以發(fā)行企業(yè)債、發(fā)行中期票據(jù)獲得資金開展一些不宜在上市公司內(nèi)部開展的業(yè)務(wù)（比如房地產(chǎn)）。或者通過股權(quán)質(zhì)押、出售股票、吸引外部投資者增資的方式對(duì)實(shí)際控制人想重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行培育。

例如：

目前不宜上市的房地產(chǎn)，目前處于虧損期的新興產(chǎn)業(yè)均可在控股公司體內(nèi)進(jìn)行培育

七、市值管理。

控股公司可以通過質(zhì)押其他子公司的股權(quán)、吸引外部投資者等方式融資后，對(duì)上市公司進(jìn)行市值管理。

八、單獨(dú)上市。

當(dāng)然控股公司實(shí)力發(fā)展到一定程度也可以單獨(dú)在港股上市。

案例：

北京控股（控股公司）與燕京啤酒（000729）、中國(guó)燃?xì)猓?84）等

九、控股公司下屬子公司較多后，可以命名為集團(tuán)，為上市公司宣傳可能能提供一些幫助。

十、有助于對(duì)上市公司人事進(jìn)行安排，保持上市公司管理層的活力（補(bǔ)充）。

在很多公司上市時(shí)，上市公司的管理層長(zhǎng)期跟隨實(shí)際控制人、控股股東，將公司做大做強(qiáng)并能夠?qū)崿F(xiàn)上市做出了巨大貢獻(xiàn)。但是上市成功之后，這些管理層年齡也大了，可能覺得功成名就，大部分還有持有上市公司的股份，巨額財(cái)富也有了，推動(dòng)公司大力發(fā)展的動(dòng)力不足了，容易躺在功勞簿上睡大覺，占據(jù)著董事、監(jiān)事、管理層的高層位置不下來。實(shí)際控制人也不好拉下臉來將他們趕走。而上市幾年為了公司的發(fā)展做出了巨大的犧牲，且一直很有想法很有干勁的中層干部的晉升通道被堵死了。

如果在上市公司上面設(shè)有控股公司，將沖勁不足、愿意躺在功勞簿上的老管理層升至控股公司擔(dān)任相應(yīng)的職務(wù)，騰出相應(yīng)的職位空間給下面的中層干部，既照顧了老管理層的情緒，又保證了新的管理層的活力，同時(shí)保證了公司整體的晉升通道通暢。這在目前以人治為主的公司管理中非常重要。

當(dāng)然實(shí)際控制人全部通過控股公司對(duì)擬上市公司進(jìn)行持股也不是完全沒有缺點(diǎn)：

第一，稅負(fù)重了。不解釋。

第二，決策慢了，買賣不股票不那么自由，個(gè)人為了消費(fèi)需要賣出少量的股票時(shí)，會(huì)覺得自由度降低。

第三，分紅、買賣股票的收益必須通過控股公司分紅才能到實(shí)際控制人手中，時(shí)間長(zhǎng)了。

第四，設(shè)立控股公司就意味著需要增加一些管理人員，且其不能在上市公司中兼職，必須新聘任，成本增加了。

同時(shí)設(shè)立控股公司控股上市公司，還需要注意保證業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)與上市公司之間需要具有獨(dú)立性。同時(shí)控股公司中，與上市公司同業(yè)的資產(chǎn)應(yīng)該全部注入上市公司避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

第三篇：新三板IPO:擬上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)頂層設(shè)計(jì)方案

最近碰見幾個(gè)企業(yè)的實(shí)際控制人、控股股東都在問一個(gè)問題，是直接持股上市好呢，還是先設(shè)一個(gè)控股公司再持股擬上市公司上市好呢，正好前面也做過一些分析，拿出來分享一下。

或者 自然人直接持股與控股公司持股只是持股方式不同而已，不影響控股股東的合計(jì)持股比例。但是基于以下原因，一般而言，我們是建議實(shí)際控制人最好成立一個(gè)控股公司對(duì)擬上市公司持股，然后再去上市，當(dāng)然可以留少量一部分用于直接持股。

一、集中股權(quán)，提高對(duì)上市公司的控制力，提高在并購重組過程中以股權(quán)作為支付方式能力。

看兩個(gè)例子一目了然。

某上市公司（信息來源于招股書）公司控股股東、董事長(zhǎng)錢忠良為實(shí)際制人。管理團(tuán)隊(duì)主要成員雷斌、汪建軍、卜文海、王海濱、尹顯庸、楊燎、張軍、李遠(yuǎn)恩、張曹、龔崇明、王浩、姚兵、田琳、楊勇、黃文勇、李成靜、賈云剛、馮嬪、盛科、葉娟、藍(lán)靈以及王定英、睢迎春共23人為一致行動(dòng)人。

股權(quán)如此分散，首發(fā)上市后控股股東、實(shí)際控制人錢忠良的股份更被稀釋。按照2014年11月26日的收盤價(jià)計(jì)算，錢忠良的股份市值僅為3.5億元左右，也就是說目前只要收購一個(gè)標(biāo)的以股份支付的話，價(jià)值超過3.5個(gè)億其控股地位就不保（雖然有一致行動(dòng)協(xié)議，但是多麻煩啊）。如果將這些一致行動(dòng)人全部放在一個(gè)公司然后對(duì)上市公司持股，那么控股股東的持股比例就會(huì)高很多，對(duì)外并購股權(quán)支付的空間就會(huì)大很多。

另一上市公司 公司控股股東為長(zhǎng)江潤(rùn)發(fā)集團(tuán)，實(shí)際控制人為郁全和、郁霞秋、邱其琴及黃忠和四位自然人。其中，郁霞秋為郁全和之女，邱其琴為郁全和之堂侄女婿，黃忠和為郁全和之妻侄。要是他們都非得要直接持有股份公司的股份，四個(gè)人合起來也就是16%左右股份，淹沒在眾多自然人股東中，根本談不上控制長(zhǎng)江潤(rùn)發(fā)。

二、簡(jiǎn)化上市公司信息決策流程，不用等到在上市公司的股東大會(huì)上再進(jìn)行決策。

由于通過將自然人股東放在控股公司層面，在股份公司進(jìn)行重大決策時(shí)，可以先在控股公司層面通過法定程序?qū)⒉煌庖娕懦阌诠煞莨局卮鬀Q策的進(jìn)行。比如在改制重組、IPO等會(huì)議時(shí)，若是持有控股股東極小股權(quán)的股東不同意，那么在控股股東層面通過公司法對(duì)有限公司的決策權(quán)限的界定，可以形成最終的決定，保證股份公司的重大事項(xiàng)繼續(xù)進(jìn)行。而若是股份公司層面，在改制重組、IPO等重大事項(xiàng)中哪怕有一個(gè)小股東不同意簽字，在實(shí)際操作中也會(huì)導(dǎo)致該事項(xiàng)進(jìn)展暫緩，解決完他們的訴求才能繼續(xù)。

再說一個(gè)比較明顯的事情，若公司股東是幾十個(gè)自然人，開一個(gè)必須到齊的股東大會(huì)非常難，要拿到每個(gè)人的親筆簽字更是更麻煩，尤其是有一些僅僅是財(cái)務(wù)投資人，不是公司員工的情況下。而若是能盡量將股權(quán)收攏，只需要法人股東的股東會(huì)決議加上公章就可以了，就簡(jiǎn)單多了。

三、承接上市主體中目前不宜上市或者目前尚不成熟的業(yè)務(wù)，待時(shí)機(jī)成熟后單獨(dú)上市（國(guó)內(nèi)或者國(guó)外、A股或者新三板）或者以定向增發(fā)方式注入上市公司。

案例 萬達(dá)電影院線股份有限公司將在A股上市（已經(jīng)通過發(fā)審會(huì)）；

大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司將在港股IPO。可以預(yù)見的是，上市成功后，關(guān)于電影發(fā)行等文化娛樂類資產(chǎn)將會(huì)單獨(dú)上市或者注入萬達(dá)電影院線，地產(chǎn)類資產(chǎn)應(yīng)該將逐步注入萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)。

案例 曾經(jīng)折戟于財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查的廣匯汽車，目前準(zhǔn)備在港股IPO，與廣匯能源（600256）同隸屬于廣匯集團(tuán)。

案例 物美控股（原北京物美投資集團(tuán)有限公司）旗下具有兩大上市平臺(tái)，即香港上市的物美商業(yè)（01025）及國(guó)內(nèi)A股上市的新華百貨（600758）。

四、調(diào)整控股公司股權(quán)比較方便，便于對(duì)擬上市公司股權(quán)進(jìn)行管理。

由于股份公司發(fā)起人在一年內(nèi)不準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓。若將可能進(jìn)行調(diào)整的投資者（比如說需要進(jìn)行業(yè)績(jī)考核的管理層，需要針對(duì)其帶來資源效果對(duì)其股權(quán)進(jìn)行調(diào)整的投資者）納入控股公司而不是股份公司，可以在控股公司層面對(duì)其股份進(jìn)行調(diào)整，從而間接達(dá)到調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)的目的。這種方式在上市前和上市后均可以實(shí)現(xiàn)。

最典型就是股權(quán)激勵(lì)，對(duì)管理層的股份進(jìn)行調(diào)整，在擬上市公司層面進(jìn)行調(diào)整時(shí)，既需要考慮被調(diào)整對(duì)象是否同意，還要考慮調(diào)整的價(jià)格，且控股股東沒有優(yōu)先購買權(quán)。若是放在控股公司那么受到的約束就相對(duì)會(huì)少一些。

五、對(duì)上市公司（或者擬上市公司）的債務(wù)融資提供抵押、擔(dān)保，降低融資成本。

由于控股公司可以合并上市公司報(bào)表及其他產(chǎn)業(yè)的報(bào)表，很多控股上市均開展了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，其資金實(shí)力一般強(qiáng)于上市公司，受到銀行認(rèn)可的程度較高。公司在上市公司銀行借款、發(fā)行債券等過程中，提供相應(yīng)的擔(dān)保，提高上市公司債項(xiàng)的信用等級(jí)，降低融資成本。

隨時(shí)準(zhǔn)備承接上市公司的非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為上市公司的未來發(fā)展協(xié)調(diào)資源 控股公司可以承接上市公司在未來經(jīng)營(yíng)過程中形成的一些盈利能力不強(qiáng)的項(xiàng)目，保證上市公司資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)性。同時(shí)可以為股份公司的現(xiàn)在和未來發(fā)展協(xié)調(diào)各種戰(zhàn)略資源，安排不宜在上市公司層面安排的利益。

案例可見湘鄂情。

六、控股公司可以在達(dá)到一定資產(chǎn)規(guī)模之后，以發(fā)行企業(yè)債、發(fā)行中期票據(jù)獲得資金開展一些不宜在上市公司內(nèi)部開展的業(yè)務(wù)（比如房地產(chǎn)）。或者通過股權(quán)質(zhì)押、出售股票、吸引外部投資者增資的方式對(duì)實(shí)際控制人想重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行培育。

例如：

目前不宜上市的房地產(chǎn)，目前處于虧損期的新興產(chǎn)業(yè)均可在控股公司體內(nèi)進(jìn)行培育 七、市值管理。

控股公司可以通過質(zhì)押其他子公司的股權(quán)、吸引外部投資者等方式融資后，對(duì)上市公司進(jìn)行市值管理。

八、單獨(dú)上市。

當(dāng)然控股公司實(shí)力發(fā)展到一定程度也可以單獨(dú)在港股上市。

案例：

北京控股（控股公司）與燕京啤酒（000729）、中國(guó)燃?xì)猓?84）等 九、控股公司下屬子公司較多后，可以命名為集團(tuán)，為上市公司宣傳可能能提供一些幫助。

十、有助于對(duì)上市公司人事進(jìn)行安排，保持上市公司管理層的活力（補(bǔ)充）。

在很多公司上市時(shí)，上市公司的管理層長(zhǎng)期跟隨實(shí)際控制人、控股股東，將公司做大做強(qiáng)并能夠?qū)崿F(xiàn)上市做出了巨大貢獻(xiàn)。但是上市成功之后，這些管理層年齡也大了，可能覺得功成名就，大部分還有持有上市公司的股份，巨額財(cái)富也有了，推動(dòng)公司大力發(fā)展的動(dòng)力不足了，容易躺在功勞簿上睡大覺，占據(jù)著董事、監(jiān)事、管理層的高層位置不下來。實(shí)際控制人也不好拉下臉來將他們趕走。而上市幾年為了公司的發(fā)展做出了巨大的犧牲，且一直很有想法很有干勁的中層干部的晉升通道被堵死了。

如果在上市公司上面設(shè)有控股公司，將沖勁不足、愿意躺在功勞簿上的老管理層升至控股公司擔(dān)任相應(yīng)的職務(wù)，騰出相應(yīng)的職位空間給下面的中層干部，既照顧了老管理層的情緒，又保證了新的管理層的活力，同時(shí)保證了公司整體的晉升通道通暢。這在目前以人治為主的公司管理中非常重要。

當(dāng)然實(shí)際控制人全部通過控股公司對(duì)擬上市公司進(jìn)行持股也不是完全沒有缺點(diǎn)：

第一，稅負(fù)重了。不解釋。

第二，決策慢了，買賣不股票不那么自由，個(gè)人為了消費(fèi)需要賣出少量的股票時(shí)，會(huì)覺得自由度降低。

第三，分紅、買賣股票的收益必須通過控股公司分紅才能到實(shí)際控制人手中，時(shí)間長(zhǎng)了。

第四，設(shè)立控股公司就意味著需要增加一些管理人員，且其不能在上市公司中兼職，必須新聘任，成本增加了。

同時(shí)設(shè)立控股公司控股上市公司，還需要注意保證業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)與上市公司之間需要具有獨(dú)立性。同時(shí)控股公司中，與上市公司同業(yè)的資產(chǎn)應(yīng)該全部注入上市公司避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

第四篇：擬上市公司問題

擬上市公司如何解決職工持股會(huì)工會(huì)代持及委托持股問題

上市公司, 持股會(huì), 工會(huì)股, 職工股, 處理

擬上市公司如何解決職工持股會(huì)工會(huì)代持及委托持股問題

一、相關(guān)法規(guī)

擬上市公司直接持股股東不得超過200人。

2000年中國(guó)證監(jiān)會(huì)法律部24號(hào)文規(guī)定：“中國(guó)證監(jiān)會(huì)暫不受理工會(huì)人做為股東或發(fā)起人的公司公開發(fā)行股票的申請(qǐng)”。

2002年法協(xié)115號(hào)文規(guī)定：“對(duì)擬上市公司而言受理其發(fā)行申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)要求發(fā)行人的股東不屬于職工持股會(huì)及工會(huì)持股”。

《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第十三條規(guī)定：“發(fā)行人的股權(quán)清晰、控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛”。

二、主要清障措施

1、第一種情況：1994年7月《公司法》生效前成立的定向募集公司，內(nèi)部職工直接持股問題

如在上報(bào)前擬上市公司內(nèi)部職工股一直處于托管狀態(tài)，股份轉(zhuǎn)讓相關(guān)情況也予以了充分披露，且獲得有關(guān)部門的確認(rèn)批文，認(rèn)為不存在潛在股權(quán)糾紛和法律糾紛的，內(nèi)部職工股就不構(gòu)成發(fā)行上市的實(shí)質(zhì)性障礙。

以全聚德公司為例：

1993年公司以定向募集方式設(shè)立，總股本為7000萬股，其中向內(nèi)部職工募集175萬股，占公司總股本的2.5%。

1994年4月19日，公司籌建處與北京證券登記有限公司簽訂了《內(nèi)部股權(quán)證登記管理協(xié)議書》。北京證券登記有限公司于1994年4月19日和1996年11月8日出具了《內(nèi)部股權(quán)證登記托管證明書》。

2001年6月20日，公司與北京證券登記有限公司簽訂了《公司股份托管協(xié)議書》，對(duì)公司的全部股份進(jìn)行了集中托管。

2、第二種情況：工會(huì)、職工持股會(huì)直接或代為持有

通過以合理的價(jià)格向外轉(zhuǎn)讓股權(quán)，或在股東人數(shù)的規(guī)定范圍內(nèi)以股權(quán)還原的方式進(jìn)行規(guī)范。對(duì)于擬上市公司如何估值是個(gè)問題，如果處理不好，在轉(zhuǎn)讓過程中可能形成矛盾。以宏達(dá)經(jīng)編為例：

公司于1997年實(shí)行公司制改制時(shí)，公司員工持股會(huì)持股498.82萬元。

2001年7月，職工持股會(huì)將持有的公司股份全部予以轉(zhuǎn)讓，其中33%股權(quán)轉(zhuǎn)由11名工會(huì)持股會(huì)會(huì)員個(gè)人直接持有，16%分別轉(zhuǎn)讓給天通股份、錢江生化、宏源投資。

2002年持股會(huì)完成清算，2004年予以注銷。

3、第三種情況：委托個(gè)人持股

主要處理方式是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓（且這種轉(zhuǎn)讓主要在自然人之間進(jìn)行），實(shí)現(xiàn)實(shí)際股東人數(shù)少于200人。相關(guān)部門審核的關(guān)注點(diǎn)仍在于轉(zhuǎn)讓價(jià)格的合理性，以及轉(zhuǎn)讓行為的真實(shí)性方面。

4、第四種情況：信托持股

通過解除信托協(xié)議，并轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)，使股東人數(shù)降至合法范圍。

5、第五種情況：股份合作制企業(yè)

是否清理尚無法律規(guī)定。

第五篇：淺析擬上市公司股權(quán)激勵(lì)

引言

目前，許多擬上市企業(yè)已將股權(quán)激勵(lì)作為對(duì)管理層激勵(lì)的手段。股權(quán)激勵(lì)同時(shí)也是一把雙刃劍，設(shè)計(jì)和運(yùn)用不當(dāng),會(huì)給企業(yè)帶來種種負(fù)面效應(yīng)甚至影響企業(yè)上市。擬上市企業(yè)股權(quán)激勵(lì)主要存在哪些問題以及如何采取有效措施是本文重點(diǎn)探討的問題。

一、什么是股權(quán)激勵(lì)？

股權(quán)激勵(lì)，就是通過使被激勵(lì)對(duì)象（公司的董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員等）獲得公司的股權(quán)成為公司股東或者使被激勵(lì)對(duì)象獲得其他股權(quán)性權(quán)益，達(dá)到對(duì)被激勵(lì)對(duì)象長(zhǎng)期激勵(lì)的一種激勵(lì)方式。

二、股權(quán)激勵(lì)的作用

一般而言，股權(quán)激勵(lì)對(duì)于擬上市企業(yè)有以下作用：

1、股權(quán)激勵(lì)具有激勵(lì)和約束的雙重作用

一方面，激勵(lì)對(duì)象因股權(quán)激勵(lì)而成為公司股東或獲得股權(quán)性權(quán)益，可以分享公司的經(jīng)營(yíng)成果帶來的收益。另一方面，激勵(lì)對(duì)象作為股東也需承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的風(fēng)險(xiǎn)和虧損，如果離開公司，激勵(lì)對(duì)象將有可能失去作為公司股東所享有的這部分收益。因此，具有激勵(lì)和約束的雙重作用，可以吸引并牢牢“銬住”激勵(lì)對(duì)象。

2、股權(quán)激勵(lì)可以激發(fā)激勵(lì)對(duì)象的潛能

在引入股權(quán)激勵(lì)制度之前，激勵(lì)對(duì)象作為公司的員工常常抱有“為企業(yè)或股東打工”的心態(tài)。成為公司的股東后，激勵(lì)對(duì)象很容易產(chǎn)生歸屬感，心態(tài)上由“為企業(yè)和股東打工”轉(zhuǎn)變?yōu)椤盀樽约捍蚬ぁ保瑫?huì)感覺到自己與企業(yè)是一體的。利益是一致的，每個(gè)人都希望個(gè)人利益最大化，因此，激勵(lì)對(duì)象會(huì)更關(guān)心和關(guān)注企業(yè)的利益，會(huì)更加投入地工作。

3、股權(quán)激勵(lì)有利于企業(yè)長(zhǎng)期利益的實(shí)現(xiàn)

引入股權(quán)激勵(lì)之前，激勵(lì)對(duì)象更關(guān)注其在職期間所獲得的收益。當(dāng)激勵(lì)對(duì)象的個(gè)人利益與公司利益發(fā)生沖突或者當(dāng)公司近期利益與長(zhǎng)期利益沖突時(shí)，激勵(lì)對(duì)象更傾向于選擇有益于個(gè)人利益及公司近期利益的項(xiàng)目，放棄一些有可能使公司長(zhǎng)期收益但卻影響近期利益的項(xiàng)目。引入股權(quán)激勵(lì)后，激勵(lì)對(duì)象成為公司的股東，同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)可以使激勵(lì)對(duì)象的收益與其個(gè)人業(yè)績(jī)及企業(yè)的業(yè)績(jī)掛鉤，這就將激勵(lì)對(duì)象的個(gè)人利益與企業(yè)利益有效地捆綁在一起。股東通常更注重企業(yè)未來的發(fā)展，關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期利益。因此，股權(quán)激勵(lì)可以避免經(jīng)營(yíng)者短視的行為，有利于企業(yè)長(zhǎng)期利益的實(shí)現(xiàn)。

4、股權(quán)激勵(lì)有助于優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)

目前，擬上市企業(yè)主要是民營(yíng)企業(yè)。民營(yíng)企業(yè)的特點(diǎn)之一是家族控制，公司治理結(jié)構(gòu)很不完善，通常是“一股獨(dú)大”甚至“一股獨(dú)霸”。董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)完全由家族內(nèi)部人控制，公司的決策權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)完全掌握在家族成員手中，監(jiān)事會(huì)也形同虛設(shè)，無法發(fā)揮其應(yīng)有的制衡和監(jiān)督作用。引入股權(quán)激勵(lì)，可以使公司的控制權(quán)被稀釋，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，有利于企業(yè)上市。

三、股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)的運(yùn)用

在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)被實(shí)踐證明是比較有效的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。

在我國(guó)，股權(quán)激勵(lì)已在上市公司得到了廣泛的運(yùn)用。自2009年以來，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，A股上市公司開始大規(guī)模實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，根據(jù)《證券時(shí)報(bào)》的記載，2010年有69家上市公司首次公布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施起來程序較為復(fù)雜，需要經(jīng)過中國(guó)證監(jiān)會(huì)和證券交易所的審核和監(jiān)管。而且，通常企業(yè)在上市之后股價(jià)已經(jīng)很高，股票的增值空間有限。在公司上市后實(shí)施股權(quán)激勵(lì)無疑會(huì)加大激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)成本，甚至導(dǎo)致激勵(lì)對(duì)象支付困難。對(duì)于激勵(lì)對(duì)象而言，公司股票有多大的增值空間也意味著激勵(lì)對(duì)象的獲利空間有多大，如果股票的增值空間有限，那么激勵(lì)對(duì)象的積極性也很難被充分調(diào)動(dòng)起來，因此會(huì)影響激勵(lì)效果。我們都知道，資本市場(chǎng)具有強(qiáng)大的造富功能，隨著企業(yè)的上市，持有股票的股東也會(huì)一夜暴富。如果在企業(yè)上市前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)對(duì)象所能得到的利益將會(huì)被數(shù)十倍地被放大。因此，越來越多的企業(yè)傾向于在上市前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

四、擬上市公司股權(quán)激勵(lì)的主要問題 目前，擬上市公司的股權(quán)激勵(lì)基本處于無法可依的狀態(tài)。擬上市企業(yè)在設(shè)計(jì)和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，如果不考慮企業(yè)未來申請(qǐng)上市時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，很有可能影響企業(yè)上市。具體來說，擬上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問題主要有以下幾方面：

1、問題之一：股權(quán)激勵(lì)影響擬上市公司的主體資格

股票發(fā)行審核實(shí)踐中，證監(jiān)會(huì)對(duì)于擬上市公司主體資格的要求非常嚴(yán)格，要求擬上市公司股權(quán)清晰，不存在糾紛及潛在糾紛。如果擬上市公司存在工會(huì)、職工持股會(huì)持股、信托持股及股份代持等情形的，必須進(jìn)行清理，并在清理完畢后規(guī)范運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間后才能申報(bào)。

有的企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過程中，缺乏對(duì)股權(quán)糾紛的防范機(jī)制，在激勵(lì)對(duì)象離職、退休、傷亡等特殊情況下，對(duì)其持有的股權(quán)的處置約定模糊、存在漏洞，激勵(lì)對(duì)象與企業(yè)很容易產(chǎn)生爭(zhēng)議，引發(fā)股權(quán)糾紛。還有的有的企業(yè)基于為新進(jìn)管理層預(yù)留激勵(lì)股份、避免激勵(lì)對(duì)象離職套現(xiàn)、避免因激勵(lì)對(duì)象的變化導(dǎo)致公司股權(quán)頻繁變動(dòng)等多種因素的考慮，采用工會(huì)、職工持股會(huì)持股、信托持股及股份代持等間接激勵(lì)方式。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，如果不清理則不符合主體資格條件，將成為企業(yè)上市的障礙。

2、問題之二：激勵(lì)對(duì)象在公司上市后離職套現(xiàn)

企業(yè)上市后，激勵(lì)對(duì)象所持有的公司股票在上市前后市值暴漲。但是，我國(guó)現(xiàn)行法律對(duì)于上市公司董事、監(jiān)事和高管所持股份較其他股東規(guī)定了較為嚴(yán)格的鎖定期。在除了需按照一般股東鎖定其持有的股份外，上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員在職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有上市公司股份總數(shù)的25%，離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的股份。中小板上市公司的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在申報(bào)離任6個(gè)月后的12月內(nèi)通過證券交易所掛牌交易出售上市公司股票數(shù)量占其所持有上市公司股票總數(shù)的比例不得超過50%。創(chuàng)業(yè)板上市公司的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在公司股票上市后6個(gè)月內(nèi)申報(bào)離職的，從申報(bào)離職之日起18個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，從第7個(gè)月到第12個(gè)月之間離職的，則12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

根據(jù)上述規(guī)定，上市公司董事、監(jiān)事、高管人員所持股份，在上述鎖定期滿后每年最多只能出售所持上市公司股票總數(shù)的25%，但是，如果辭去上市公司董事、監(jiān)事、高管職務(wù)，其持有的公司股份就可早日拋售獲益。巨大的利益使得持有上市公司股份的董事、監(jiān)事、高管人員紛紛辭職。根據(jù)有關(guān)媒體公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2011年5月31日，創(chuàng)業(yè)板上市公司中有327名高管辭職。高管大量辭職，雖然可能如上市公司公告所披露，有著各種各樣的原因，但離職套現(xiàn)也是重要原因之一。

3、問題之三：股份支付影響當(dāng)期利潤(rùn)

通常，激勵(lì)對(duì)象取得擬上市公司股份有兩種方式，其一是由大股東將其持有的擬上市企業(yè)的股份以較低價(jià)格轉(zhuǎn)讓給激勵(lì)對(duì)象，其二是由激勵(lì)對(duì)象以較低的價(jià)格向擬上市企業(yè)增資。

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)—股份支付》、財(cái)政部會(huì)計(jì)司2010年7月14日印發(fā)的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第4號(hào)》及證監(jiān)會(huì)會(huì)計(jì)部2009年2月17日印發(fā)的《上市公司執(zhí)業(yè)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則監(jiān)管問題解答》【2009】第1期的有關(guān)規(guī)定，上述兩種行為均應(yīng)按股份支付進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。簡(jiǎn)單說，如果激勵(lì)對(duì)象以低于公允價(jià)值的價(jià)格獲得擬上市公司的股份，相當(dāng)于擬上市公司以股份向激勵(lì)對(duì)象支付薪酬，需要將激勵(lì)價(jià)格與公允價(jià)格之間的差額記入當(dāng)期管理費(fèi)。

一直以來，大多數(shù)擬上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，會(huì)計(jì)處理未按股份支付計(jì)提管理費(fèi)。證監(jiān)會(huì)亦未嚴(yán)格要求擬上市公司執(zhí)行股份支付會(huì)計(jì)處理政策。但是，證監(jiān)會(huì)已在2011年第三次保薦代表人培訓(xùn)中明確要求擬上市公司股權(quán)激勵(lì)應(yīng)按照股份支付會(huì)計(jì)準(zhǔn)則處理，相關(guān)折價(jià)直接計(jì)入當(dāng)期損益。根據(jù)上述要求，擬上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)必須按股份支付進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，會(huì)計(jì)處理后將直接影響當(dāng)期賬面凈利潤(rùn)，有可能導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)不符合證監(jiān)會(huì)的有關(guān)要求。

4、問題之四：混淆股權(quán)激勵(lì)和股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)

有些擬上市企業(yè)對(duì)股權(quán)激勵(lì)的目的理解很不到位，誤以為股權(quán)激勵(lì)只是提高員工福利的一種方式，只要讓激勵(lì)對(duì)象成為公司股東就是股權(quán)激勵(lì)。以上述目的的股權(quán)激勵(lì)，很難調(diào)動(dòng)激勵(lì)對(duì)象的激情，也無法提高公司員工的凝聚力和歸屬感，激勵(lì)對(duì)象往往只顧眼前利益，不愿與公司長(zhǎng)期發(fā)展，根本無法實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的作用。

五、解決擬上市公司股權(quán)激勵(lì)問題的對(duì)策

1、嚴(yán)格按照企業(yè)上市的標(biāo)準(zhǔn)和要求設(shè)計(jì)及實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案 擬上市公司在設(shè)計(jì)和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，必須首先考慮企業(yè)上市的要求，嚴(yán)格按照企業(yè)上市的標(biāo)準(zhǔn)和要求設(shè)計(jì)及實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案。

在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的過程中，應(yīng)做到股權(quán)明晰，并且采取有效的保障措施。與激勵(lì)對(duì)象簽訂合法有效的合同，對(duì)于激勵(lì)對(duì)象在離職、嚴(yán)重失職、違法犯罪被追究刑事責(zé)任、違反敬業(yè)禁止的規(guī)定等情況下股份的處置作出明確具體的約定，對(duì)于激勵(lì)對(duì)象所持有股份的衍生股份，比如在激勵(lì)對(duì)象持股期間，公司以未分配利潤(rùn)或資本公積金轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本而產(chǎn)生的轉(zhuǎn)增股份的歸屬及其處置方式作出明確具體的約定。

如果采用間接股權(quán)激勵(lì)方式，可以采用有限合伙或有限責(zé)任公司持股的方式，即激勵(lì)對(duì)象通過有限合伙或有限責(zé)任公司間接持有擬上市公司的股權(quán)，避免采用委托持股、信托持股、工會(huì)持股以及職工持股會(huì)持股的方式。

此外，在激勵(lì)模式的選擇上，盡量避免采用股票期權(quán)、虛擬股票、股票增值權(quán)等模式，在該等方式下，激勵(lì)對(duì)象均未持有公司股權(quán)，未在工商局登記為公司股東，但享受相應(yīng)的股權(quán)收益，影響公司股權(quán)的清晰和穩(wěn)定。

2、采用間接股權(quán)激勵(lì)方式或加強(qiáng)對(duì)激勵(lì)對(duì)象股份鎖定

為避免激勵(lì)對(duì)象在公司上市后離職套現(xiàn)，擬上市公司設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，可以采用間接激勵(lì)方式。激勵(lì)對(duì)象不直接持有擬上市公司的股權(quán)，而是作為有限合伙的出資人或有限責(zé)任公司的股東，間接享受上市公司的經(jīng)營(yíng)收益或者在有限合伙或有限責(zé)任公司出售上市公司的股票時(shí)獲得收益。在直接持股的情況下，激勵(lì)對(duì)象離職的動(dòng)機(jī)主要是獲得股份出售的巨額利益。而在間接持股方式下，激勵(lì)對(duì)象離職也無法達(dá)到獲利的目的，因此，間接持股可以達(dá)到避免個(gè)別激勵(lì)對(duì)象為實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)目的的離職行為。

若采用直接激勵(lì)方式，可以通過延長(zhǎng)激勵(lì)對(duì)象的股份鎖定期的方式限制激勵(lì)對(duì)象以套現(xiàn)為目的的離職行為。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行法律的規(guī)定，董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持有的上市公司股份首先必須遵守上市公司股東的股份鎖定要求，在公司股票上市的一定期限內(nèi)（控股股東及其關(guān)聯(lián)方為三年，一般股東為一年）不得轉(zhuǎn)讓。在上述股份鎖定期內(nèi)，無論激勵(lì)對(duì)象是否離職，均不能將持有的股份在二級(jí)市場(chǎng)上拋售。在前述限售期滿后，激勵(lì)對(duì)象還需遵守上市公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員的鎖定要求，在此期間激勵(lì)對(duì)象才具備離職套現(xiàn)的條件。因此，如果延長(zhǎng)激勵(lì)對(duì)象作為股東的股份鎖定期，則可以推遲激勵(lì)對(duì)象離職套現(xiàn)的機(jī)會(huì)。具體做法是，在激勵(lì)對(duì)象持有的股份鎖定期屆滿前，由激勵(lì)對(duì)象簽署追加股份鎖定的承諾，提交給證券交易所后辦理登記備案手續(xù)。根據(jù)《深圳證券交易所上市公司股東追加承諾業(yè)務(wù)管理指引》，激勵(lì)對(duì)象作出追加承諾后，涉及追加承諾的股份數(shù)量記入“有限售條件股份”，若激勵(lì)對(duì)象未履行或未完全履行承諾將受到深交所的處分。

3、合理確定股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間和價(jià)格

股權(quán)激勵(lì)的股份支付會(huì)計(jì)處理的核心問題在于如何確定公允價(jià)值。對(duì)于上市公司，公允價(jià)值容易取到，但對(duì)擬上市企業(yè)，何為公允價(jià)值，證監(jiān)會(huì)尚未明確，但一般不高于同期的PE價(jià)格且不低于每股凈資產(chǎn)。據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)正在醞釀出臺(tái)明確的操作細(xì)則進(jìn)一步明確擬上市公司股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事宜。

在證監(jiān)會(huì)操作細(xì)則出臺(tái)之前，為避免因股份支付會(huì)計(jì)處理影響報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)指標(biāo)，擬上市公司應(yīng)注意合理安排股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間、確定股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格。根據(jù)證監(jiān)會(huì)2011年第三次保薦代表人培訓(xùn)資料，證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注擬上市企業(yè)申報(bào)前一年一期的股權(quán)支付行為，公允價(jià)值參考近期有代表性的PE入股價(jià)格確定。因此，應(yīng)盡量將股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間往前提，將股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間安排在引進(jìn)PE之前，并與引進(jìn)PE保持一定的時(shí)間間隔，可以使激勵(lì)價(jià)格的確定有較大的空間。如果股權(quán)激勵(lì)與引進(jìn)PE同期進(jìn)行或間隔時(shí)間較短，必須在充分考慮股份支付對(duì)公司報(bào)告期內(nèi)利潤(rùn)影響的前提下確定股權(quán)激勵(lì)價(jià)格，避免因股份支付的會(huì)計(jì)處理導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)指標(biāo)不符合上市要求。

4、建立對(duì)完備的管理制度和考核機(jī)制

股權(quán)激勵(lì)的一個(gè)很重要的目的在于激勵(lì)，既要讓股權(quán)激勵(lì)成為激勵(lì)對(duì)象的工作動(dòng)力，同時(shí)也要施加一定的壓力，才能真正實(shí)現(xiàn)激勵(lì)目的。對(duì)于擬上市企業(yè)，股權(quán)激勵(lì)絕不是讓激勵(lì)對(duì)象成為公司股東那么簡(jiǎn)單，更重要的是讓股權(quán)激勵(lì)成為鎖住激勵(lì)對(duì)象的“金手銬”和激發(fā)激勵(lì)對(duì)象潛能的“金鑰匙”，而不是送給激勵(lì)對(duì)象的“金手表”。

擬上市公司在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)，應(yīng)建立一套完備的管理制度，加強(qiáng)對(duì)激勵(lì)對(duì)象持有股權(quán)的管理，同時(shí)應(yīng)建立完備的績(jī)效考核體系和考核辦法，確定對(duì)激勵(lì)對(duì)象的考核方法、考核程序、考核內(nèi)容等。激勵(lì)對(duì)象只有在滿足績(jī)效考核指標(biāo)的前提下才能夠獲得并出售股權(quán)。

六、結(jié)語

股權(quán)激勵(lì)對(duì)于擬上市企業(yè)而言是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，涉及的法律問題很多，如果設(shè)計(jì)實(shí)施不當(dāng)很有可能成為企業(yè)上市的障礙。對(duì)于擬上市企業(yè)來說，必須符合企業(yè)未來上市的要求，因此，專業(yè)機(jī)構(gòu)的幫助和指導(dǎo)是非常必要的。

沒有規(guī)定禁止擬上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（盡管這種做法在目前的A股IPO中尚無實(shí)例）。目前想到的問題主要有幾點(diǎn)：（1）用于激勵(lì)的股權(quán)比例不能過大，不能導(dǎo)致實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移；（2）不正規(guī)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃容易導(dǎo)致股權(quán)不清晰而成為IPO的實(shí)質(zhì)性障礙，因此盡量避免采用信托、代持等方式；（3）確保在招股說明書中的充分信息披露；（4）如果是國(guó)有控股企業(yè)，或者在北京中關(guān)村園區(qū)等特殊地區(qū)的企業(yè)，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃應(yīng)當(dāng)尤其關(guān)注要符合有關(guān)主管部門的規(guī)定；（5）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃如果延續(xù)到上市之后的，應(yīng)符合證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委等主管部門對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的規(guī)定；（6）注意期權(quán)公允價(jià)值的測(cè)算和相關(guān)會(huì)計(jì)處理。