第一篇：IPO出資不實(shí)問(wèn)題處理

IPO出資不實(shí)問(wèn)題處理

股東出資不實(shí)是指公司股東在公司設(shè)立或增加注冊(cè)資本時(shí)，違反法律法規(guī)或者公司章程的規(guī)定、出資不足或抽逃出資的行為。其具體形式主要如下：

1、未及時(shí)出資；

2、虛假出資，例如以無(wú)實(shí)際現(xiàn)金或高于實(shí)際現(xiàn)金的虛假的銀行進(jìn)帳單、對(duì)帳單騙取驗(yàn)資報(bào)告或者以虛假的實(shí)物投資手續(xù)騙取驗(yàn)資報(bào)告，從而獲得公司登記；

3、以非法律規(guī)定資產(chǎn)出資；

4、以非貨幣資產(chǎn)出資但未辦理財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)；

5、出資資產(chǎn)實(shí)際價(jià)額明顯低于規(guī)定或者約定；

6、抽逃出資，例如，利用股東地位、特別是控股的關(guān)系，強(qiáng)行從公司帳上劃走資金；未提取法定公積金和法定公益金即先行分配利潤(rùn)或者在彌補(bǔ)上一年虧損前分配利潤(rùn)；制作虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表，虛增利潤(rùn)進(jìn)行分配；股東利用親屬或自己控制的其他經(jīng)濟(jì)主體，實(shí)施關(guān)聯(lián)交易，轉(zhuǎn)移利潤(rùn)。出資不實(shí)的主要處理方式是補(bǔ)足出資、替換問(wèn)題出資或者減資。具體操作中主要是如下幾點(diǎn)：

1、經(jīng)與公司其他股東協(xié)商一致，由出資不實(shí)的股東及時(shí)采取補(bǔ)救措施，彌補(bǔ)出資不實(shí)的部分（補(bǔ)足出資額、置換出資方式、減資）并及時(shí)辦理出資資產(chǎn)的過(guò)戶手續(xù)等；

2、如股東在補(bǔ)足出資之前自公司取得分紅，則該股東應(yīng)將出資不實(shí)部分對(duì)應(yīng)的紅利返還給公司；

3、由相關(guān)驗(yàn)資機(jī)構(gòu)進(jìn)行復(fù)核，出具注冊(cè)資本足額到位的驗(yàn)資復(fù)核告；如果公司計(jì)劃IPO，還應(yīng)該關(guān)注非貨幣出資評(píng)估機(jī)構(gòu)的資質(zhì)；

4、就相關(guān)出資不實(shí)的補(bǔ)救措施取得注冊(cè)地工商行政管理部門(mén)的備案、認(rèn)可；

5、彌補(bǔ)出資之后或者運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間之后，經(jīng)各中介結(jié)構(gòu)確認(rèn)，股東出資已足額到位，不存在產(chǎn)生股權(quán)糾紛的潛在風(fēng)險(xiǎn)，不存在申請(qǐng)首發(fā)的實(shí)質(zhì)性障礙。在IPO實(shí)務(wù)中除了要考慮規(guī)范出資不實(shí)的問(wèn)題外，還需要考慮時(shí)限問(wèn)題。根據(jù)保代培訓(xùn)（2010年）：出資不到位比例〉50%，補(bǔ)足并等待36個(gè)月；出資不到位30-50%之間，補(bǔ)足１個(gè)會(huì)計(jì)年度；出資不到位以金麒麟為例：2002 年 1 月 25日，金麒麟有限召開(kāi)股東會(huì)并決定將注冊(cè)資本由500 萬(wàn)元變更為 5,699.168043 萬(wàn)元。其中以金麒麟有限自有資產(chǎn)共計(jì) 20,994,295.24元作為出資來(lái)源，并非股東自有資產(chǎn)，屬于出資瑕疵。2004 年 8 月 12日，金麒麟有限召開(kāi)股東會(huì)決定將注冊(cè)資本由5,699.17 萬(wàn)元變更為 11,514.02萬(wàn)元。股東以公司自有資產(chǎn)共計(jì)27,981,778.74 元作為出資來(lái)源，并非股東自有資產(chǎn)，屬于出資瑕疵。綜上，金麒麟有限2002 年、2004 年增資事項(xiàng)存在瑕疵。兩次增資不足部分合計(jì) 48,976,073.98 元。鑒于金麒麟有限2002 年和 2004 年兩次增資中存在出資瑕疵的情況，2011 年11 月 23 日，金麒麟有限召開(kāi)股東會(huì)并作出決議，同意金麒麟有限現(xiàn)有股東承擔(dān)2002 年和 2004 年兩次出資不足部分的補(bǔ)繳義務(wù)，以現(xiàn)金方式補(bǔ)足該出資不足部分。資金來(lái)源為各股東獲得的金麒麟有限分紅款項(xiàng)扣除相關(guān)稅費(fèi)后的凈額。2011年 12 月 10 日，山東天元同泰會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司出具《山東金麒麟集團(tuán)有限公司驗(yàn)資報(bào)告》（魯天元同泰驗(yàn)字【2011】第 4173 號(hào)），對(duì)金麒麟有限本次補(bǔ)繳出資的 48,976,073.98 元進(jìn)行驗(yàn)證，確認(rèn)截至 2011 年 12 月 9 日，金麒麟有限已收到股東補(bǔ)繳的注冊(cè)資本人民幣 48,976,073.98 元，全部以現(xiàn)金出資；金麒麟有 限 補(bǔ) 繳 出 資 后 的 注 冊(cè) 資 本 人 民 幣 115,140,227.17 元，實(shí) 收 資 本 人 民 幣115,140,227.17元。根據(jù)上述補(bǔ)足出資的股東出具的書(shū)面承諾，除該等股東外的金麒麟有限設(shè)立時(shí)的股東不再需要償還其負(fù)債，該等股東亦就此放棄代為清償后對(duì)其他股東的追索權(quán)。上述孫忠義等股東以現(xiàn)金方式補(bǔ)足出資后，山東省工商行政管理局于 2011 年12 月 14 日出具《證明》，“茲證明，山東金麒麟集團(tuán)有限公司注冊(cè)資本為 11,514 萬(wàn)元，股東出資真實(shí)完整，近三年不存在任何重大違法違規(guī)行為，也不存在任何受到我局行政處罰的不良記錄。特此證明。”同時(shí)，會(huì)計(jì)師對(duì)發(fā)行人自成立至 2014 年 12 月 31 日的全部股東出資情況進(jìn)行了復(fù)核，并出具了《關(guān)于山東金麒麟股份有限公司從成立至 2014 年 12 月 31 日期間注冊(cè)資本實(shí)收情況的復(fù)核報(bào)告》（信會(huì)師報(bào)字【2015】第 410033 號(hào)），復(fù)核結(jié)論為：“貴公司報(bào)告期內(nèi)歷次注冊(cè)資本及其變動(dòng)，經(jīng)上述驗(yàn)資報(bào)告審驗(yàn)后，不存在注冊(cè)資本未到位的情形。”律師對(duì)上述事項(xiàng)發(fā)表了意見(jiàn)：金麒麟有限 2002 年、2004 年增資存在出資瑕疵，但截至 2011 年 12 月 9 日，已由股東足額繳納了全部實(shí)收資本，并經(jīng)立信審驗(yàn)復(fù)核。鑒于發(fā)行人歷史上存在的出資瑕疵已于 2011 年 12 月消除，出資補(bǔ)足后已連續(xù)運(yùn)營(yíng)超過(guò)三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度且山東省工商行政管理局出具相關(guān)合法合規(guī)證明，因此發(fā)行人歷史上存在的出資瑕疵不構(gòu)成發(fā)行人本次上市的障礙。

第二篇：股東出資不實(shí)的法律責(zé)任

股東出資不足的股權(quán)轉(zhuǎn)讓 出資不足的股東有權(quán)將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓合同的效力會(huì)有不同。

一、對(duì)內(nèi)效力

股東不按期繳納所認(rèn)繳納的出資，應(yīng)當(dāng)向已足額繳納出資的股東承擔(dān)違約責(zé)任。此種違約責(zé)任專(zhuān)屬于該出資不足的股東，不能由股權(quán)受讓方承擔(dān)。

二、對(duì)外效力

（一）如果該股東在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同時(shí)，將自己出資不足的事實(shí)如實(shí)相告，致使受讓方知道或者應(yīng)當(dāng)知道這一事實(shí)，則：

（1）股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同有效；

（2）受讓方與轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)對(duì)公司的債權(quán)人承擔(dān)連帶責(zé)任。

（二）如果轉(zhuǎn)讓方在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同時(shí)，隱瞞了自己出資不足的事實(shí)，致使受讓方不知道這一事實(shí)，并因此而受讓轉(zhuǎn)讓方出讓的股份，則：

（1）受讓方有權(quán)以其被欺詐為由請(qǐng)求撤銷(xiāo)或者變更股份轉(zhuǎn)讓合同；

（2）受讓方不能對(duì)抗不知情的公司債權(quán)人。如果公司的債權(quán)人能夠證明公司的注冊(cè)資本沒(méi)有實(shí)際到位，則有權(quán)將公司登記機(jī)關(guān)登記在冊(cè)的股東（包括受讓方）與公司一起列為被告，追究其連帶責(zé)任。但是，受讓方在向公司債權(quán)人承擔(dān)清償責(zé)任以后，有權(quán)向轉(zhuǎn)讓方追償，或者向法院或者仲裁機(jī)關(guān)提起股份轉(zhuǎn)讓合同變更或者撤銷(xiāo)之訴。

股東出資不足的法律責(zé)任

股東若沒(méi)有按章程約定的義務(wù)繳納出資額，應(yīng)該承擔(dān)三種責(zé)任：

一是民事責(zé)任，主要包括以下兩個(gè)方面：

（一）內(nèi)部責(zé)任

一是向公司補(bǔ)足出資；二是向其他股東承擔(dān)違約責(zé)任；三是該股東的股東權(quán)利受到限制，比如只能按照按照實(shí)繳的出資比例分取紅利、行使表決權(quán)等。

在股東拒絕履行出資義務(wù)時(shí)，公司得以自身的名義向股東提起訴訟，要求其承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

（二）外部責(zé)任

出資不足的股東，對(duì)于公司的債務(wù)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶清償責(zé)任；如實(shí)出資的股東，僅以其出資額為限，對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。

二是行政責(zé)任，因其出資不足面臨工商行政管理部門(mén)對(duì)其行政處罰。

三是刑事責(zé)任，可能因其出資不足，構(gòu)成虛報(bào)注冊(cè)資本罪而被追究刑事責(zé)任。

第三篇：IPO過(guò)程中股權(quán)出資結(jié)構(gòu)操作實(shí)務(wù)

IPO過(guò)程中股權(quán)出資結(jié)構(gòu)操作實(shí)務(wù)

一、透析企業(yè)IPO前股權(quán)出資注意事項(xiàng)

股權(quán)出資，是投資人以其在其它公司投資的股權(quán)作為出資的一種形式。我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)并沒(méi)有明確規(guī)定股權(quán)可以用于出資，直至新《公司法》頒布實(shí)施，才有了股權(quán)出資的最初法律依據(jù)。

由于股權(quán)出資正式開(kāi)始實(shí)施的時(shí)間較晚，實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)不多，且現(xiàn)有規(guī)定較為原則，實(shí)際操作中經(jīng)常會(huì)遇到一些需要討論和研究的問(wèn)題。本文擬首先對(duì)股權(quán)出資的立法進(jìn)程及現(xiàn)有相關(guān)規(guī)定做一簡(jiǎn)單介紹，然后重點(diǎn)分析股權(quán)出資在公司申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市(IPO)過(guò)程中的應(yīng)用，并對(duì)股權(quán)出資實(shí)務(wù)操作中的幾個(gè)常見(jiàn)相關(guān)法律問(wèn)題進(jìn)行討論并提出意見(jiàn)和建議。

我國(guó)股權(quán)出資的立法進(jìn)程及現(xiàn)有相關(guān)規(guī)定介紹

股權(quán)出資，是指投資人以其在其他公司投資的股權(quán)作為出資，設(shè)立新公司，或向已經(jīng)設(shè)立的公司投資以增加該公司注冊(cè)資本的行為。理論上，公司股權(quán)作為能夠帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益同時(shí)能夠獨(dú)立轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)能夠用于出資設(shè)立公司或者向公司增資。在新《公司法》頒布實(shí)施之前，我國(guó)法律法規(guī)對(duì)于股權(quán)出資既未明確允許，亦無(wú)明文禁止。新《公司法》修訂前的我國(guó)《公司法》第二十四條列舉了五種出資方式：貨幣、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)和土地使用權(quán)，其中并未包括股權(quán)。但是舊《公司法》第二十條也沒(méi)有明確禁止投資人以股權(quán)形式出資。事實(shí)上，在新《公司法》頒布實(shí)施前的實(shí)務(wù)操作中，已經(jīng)出現(xiàn)了個(gè)別的以股權(quán)出資的情形。但在普遍意義上，投資人還無(wú)法以股權(quán)出資。

需要提及的是，2003年11月4日，最高人民法院公布了《關(guān)于審理公司糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定(一)》(征求意見(jiàn)稿)，其中第七條明確規(guī)定：“出資人或發(fā)起人以股權(quán)、債券等能夠確定價(jià)值并具有流通性的財(cái)產(chǎn)出資的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定其符合公司法第二十四條的規(guī)定。”但由于該征求意見(jiàn)稿并未成為正式的司法解釋?zhuān)蓹?quán)出資的合法性仍然不能得到正式的認(rèn)可。

新《公司法》第二十七條規(guī)定：股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資。與原《公司法》列舉式的立法方式不同，新《公司法》對(duì)股東出資的方式?jīng)]有采用列舉式，作了較為寬泛的規(guī)定，事實(shí)上認(rèn)可了股權(quán)出資的合法性。

新《公司法》頒布以后，自2006年底開(kāi)始，上海、江蘇、浙江、重慶、成都、山東和廣東等地的工商行政管理機(jī)關(guān)紛紛開(kāi)展股權(quán)出資登記試點(diǎn)，并制定頒布了股權(quán)出資相關(guān)的管理辦法或?qū)嵤┮庖?jiàn)。以上海為例，經(jīng)股權(quán)出資試點(diǎn)，上海市工商行政管理局分別于2007年6月28日、12月25日及2008年8月27日向上海市各工商分局下發(fā)《關(guān)于規(guī)范本市內(nèi)資公司股權(quán)出資登記的試行意見(jiàn)》(滬工商注?2007?217號(hào))、《公司股權(quán)出資登記試行辦法》(滬工商注?2007?383號(hào))及《公司股權(quán)出資登記辦法》(滬工商注?2008?224號(hào))，對(duì)股權(quán)出資的實(shí)施方式、程序、等級(jí)要求等做出了明確的規(guī)定。雖然各地制定的相關(guān)管理辦法和實(shí)施意見(jiàn)大部分都已在國(guó)家工商行政管理總局(下稱(chēng)“工商總局”)頒布相關(guān)規(guī)定后失效，但其中的很多具體規(guī)定和要求在實(shí)務(wù)中仍然具有借鑒意義。

在前一階段試點(diǎn)及實(shí)踐的基礎(chǔ)上，工商總局于2008年12月17日公布了《股權(quán)出資登記管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，并于次年1月14日正式頒布了《股權(quán)出資登記管理辦法》(國(guó)家工商行政管理總局令第39號(hào)，自2009年3月1日起施行，下稱(chēng)《股權(quán)出資辦法》)。該辦法明確股權(quán)出資的適用范圍為：投資人以其持有的在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的有限責(zé)任公司或者股份有限公司的股權(quán)作為出資，投資于境內(nèi)其他有限責(zé)任公司或者股份有限公司。同時(shí)，還對(duì)股權(quán)出資的各方面要求做出了明確規(guī)定。例如：用作出資的股權(quán)應(yīng)當(dāng)權(quán)屬清楚、權(quán)能完整、依法可以轉(zhuǎn)讓。用于出資的股權(quán)公司的注冊(cè)資本必須已繳足，并不存在設(shè)立質(zhì)權(quán)或依法凍結(jié)、依據(jù)股權(quán)公司章程約定不得轉(zhuǎn)讓等情形。此外，被投資公司的全體股東以股權(quán)作價(jià)出資金額和其他非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資金額之和，不得高于被投資公司注冊(cè)資本的百分之七十。用作出資的股權(quán)還應(yīng)當(dāng)經(jīng)依法設(shè)立的評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估。至此，股權(quán)出資的合法性不僅得到了法律的認(rèn)可，并得以正式進(jìn)入現(xiàn)實(shí)操作階段。

二、股權(quán)出資對(duì)于公司上市的作用

股權(quán)出資也可以理解為是一種特殊形式的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)闯鲑Y人將用作出資的公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給被投資公司，以此換取對(duì)被投資公司的股權(quán)。這種股權(quán)轉(zhuǎn)讓的特殊之處在于，出資人將公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給被投資公司，所取得的對(duì)價(jià)不是現(xiàn)金或其他實(shí)物，而是被投資公司的股權(quán)。近年來(lái)，股權(quán)出資的適用越來(lái)越普遍，以股權(quán)臵換方式完成對(duì)被投資公司的出資，成為被優(yōu)先選擇的出資方式。

在擬上市公司的組建和并購(gòu)過(guò)程中，由于經(jīng)常涉及多家公司，股權(quán)結(jié)構(gòu)一般都會(huì)比較復(fù)雜，往往存在同一控制人下公司股權(quán)的調(diào)整及交叉持股的調(diào)整等各種情形。股權(quán)投資方式在類(lèi)似情形中至少具有以下優(yōu)勢(shì)：(1)節(jié)約時(shí)間及成本。例如，擬上市公司的實(shí)際控制人控制的其他公司需要調(diào)整為擬上市公司控制的公司時(shí)，如果按一般的股權(quán)轉(zhuǎn)讓程序進(jìn)行股權(quán)調(diào)整，需要對(duì)擬上市公司進(jìn)行增資，再完成其他公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)枰加煤艽蟮默F(xiàn)金流，同時(shí)還需要較長(zhǎng)的時(shí)間。如果通過(guò)股權(quán)出資的方式，則既節(jié)約時(shí)間，又無(wú)需占用大量的現(xiàn)金流，可以很好的解決這個(gè)問(wèn)題。(2)合理避免稅收負(fù)擔(dān)。由于股權(quán)出資的出讓方不直接獲取現(xiàn)金收益，在最終收回或轉(zhuǎn)讓投資、公司清算之前，在一些特定情況下可以避免繳納所得稅。

在新《公司法》及《股權(quán)出資辦法》施行前，就有公司通過(guò)股權(quán)出資的方式設(shè)立，并在此后成功完成了IPO。例如：浙江航民股份有限公司設(shè)立時(shí)的出資中，有相當(dāng)部分就是以股權(quán)出資的方式完成的，并得到了我國(guó)證券監(jiān)督管理部門(mén)的許可，于2004年8月9日在上海證券交易所上市交易(交易代碼：600987)。其具體程序是：對(duì)公司股權(quán)經(jīng)過(guò)評(píng)估后按一定比例折股，待新的公司(被投資公司)成立后，將經(jīng)評(píng)估的公司股權(quán)變更至新公司名下。如有無(wú)法折股的尾數(shù)，可以作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給新公司。

三、股權(quán)出資過(guò)程中的幾個(gè)注意事項(xiàng)(一)相關(guān)稅收處理問(wèn)題

1、自然人以股權(quán)出資

根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于非貨幣性資產(chǎn)評(píng)估增值暫不征收個(gè)人所得稅的批復(fù)》(國(guó)稅函

[2005]第319號(hào)，2005年4月13日發(fā)布)的規(guī)定，個(gè)人將非貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估后投資于企業(yè)，其評(píng)估增值取得的所得在投資取得企業(yè)股權(quán)時(shí)，暫不征收個(gè)人所得稅。因此，如自然人以股權(quán)出資，無(wú)需繳納個(gè)人所得稅。在投資收回、轉(zhuǎn)讓或清算股權(quán)時(shí)如有所得，再按規(guī)定征收個(gè)人所得稅，其“財(cái)產(chǎn)原值”為資產(chǎn)評(píng)估前的價(jià)值。

2、企業(yè)以股權(quán)出資(1)營(yíng)業(yè)稅

根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)營(yíng)業(yè)稅問(wèn)題的通知》(財(cái)稅[2002]191號(hào)，自2003年1月1日起執(zhí)行)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓無(wú)需繳納營(yíng)業(yè)稅。(2)所得稅

①根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問(wèn)題的通知》(國(guó)稅發(fā)[2000]118號(hào)，自2000年6月21日起施行)，企業(yè)以部分非貨幣性資產(chǎn)投資的，應(yīng)在投資交易發(fā)生時(shí)，將其分解為按公允價(jià)值銷(xiāo)售有關(guān)非貨幣性資產(chǎn)和投資兩項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行所得稅處理，并按規(guī)定計(jì)算確認(rèn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失。②根據(jù)財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問(wèn)題的通知》(財(cái)稅[2009]59號(hào)，自2008年1月1日起施行)，一家企業(yè)(下稱(chēng)“收購(gòu)企業(yè)”)通過(guò)支付股權(quán)的形式購(gòu)買(mǎi)另一家企業(yè)(下稱(chēng)“被收購(gòu)企業(yè)”)的股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)被收購(gòu)企業(yè)控制的交易的，被收購(gòu)方應(yīng)確認(rèn)股權(quán)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失;收購(gòu)方取得股權(quán)或資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)應(yīng)以公允價(jià)值為基礎(chǔ)確定;被收購(gòu)企業(yè)的相關(guān)所得稅事項(xiàng)原則上保持不變。如果該交易符合通知第五條的規(guī)定，同時(shí)股權(quán)收購(gòu)，收購(gòu)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)的股權(quán)不低于被收購(gòu)企業(yè)全部股權(quán)的75%，且收購(gòu)企業(yè)在該股權(quán)收購(gòu)發(fā)生時(shí)的股權(quán)支付金額不低于其交易支付總額的85%，可以選擇按以下規(guī)定處理：被收購(gòu)企業(yè)的股東取得收購(gòu)企業(yè)股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)，以被收購(gòu)股權(quán)的原有計(jì)稅基礎(chǔ)確定;收購(gòu)企業(yè)取得被收購(gòu)企業(yè)股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)，以被收購(gòu)股權(quán)的原有計(jì)稅基礎(chǔ)確定;收購(gòu)企業(yè)、被收購(gòu)企業(yè)的原有各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)稅基礎(chǔ)和其他相關(guān)所得稅事項(xiàng)保持不變。(二)股權(quán)出資的其他影響

1、注意股權(quán)出資是否會(huì)導(dǎo)致擬上市公司的控股股東及實(shí)際控制法人發(fā)生變化。如果股權(quán)出資將導(dǎo)致擬上市公司的控股股東或者實(shí)際控制人發(fā)生變化的，在其他上市條件不發(fā)生變化的情況下，擬上市公司還需要再順延3年才能向證券監(jiān)督管理部門(mén)申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票。因此，在以股權(quán)出資時(shí)，除了認(rèn)識(shí)到它可以節(jié)省時(shí)間及金錢(qián)外，還應(yīng)當(dāng)注意其可能導(dǎo)致其他申報(bào)條件發(fā)生的變化，防止影響擬上市公司向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提出IPO申請(qǐng)。

2、注意某些特殊行業(yè)對(duì)股東身份或資格的特殊要求。以股權(quán)進(jìn)行出資前，應(yīng)當(dāng)核查被投資公司所處的行業(yè)是否對(duì)其股東身份或資格存在特殊的監(jiān)管要求。例如：商業(yè)銀行的股東，需要滿足銀行業(yè)監(jiān)督管理部門(mén)對(duì)股東資格的特殊要求(包括但不限于：企業(yè)最近三年連續(xù)盈利、對(duì)金融機(jī)構(gòu)的累計(jì)投資總額不超過(guò)凈資產(chǎn)的50%等)。因此，以對(duì)其他公司的股權(quán)作為對(duì)商業(yè)銀行的出資時(shí)，除用于出資的股權(quán)以外，還需要特別關(guān)注出資人本身的身份或資格。

3、注意各地工商行政管理機(jī)關(guān)的具體辦理要求。雖然《股權(quán)出資辦法》已由工商總局正式頒布實(shí)施，但由于股權(quán)出資相關(guān)的公司變更登記可能會(huì)涉及不同省份、地區(qū)，而實(shí)踐中每個(gè)省、市、地區(qū)對(duì)于股權(quán)出資變更登記的要求可能并不完成一致。因此，在辦理股權(quán)出資的工商變更登記時(shí)，還應(yīng)當(dāng)詳細(xì)咨詢所屬工商行政管理部門(mén)，在不違反有關(guān)規(guī)定的前提下，根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際要求完成有關(guān)變更登記程序。（來(lái)源：公司金融；作者：陳凱胡遐齡)

四、企業(yè)上市不得不關(guān)注的股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題

在企業(yè)掛牌上市的過(guò)程中，關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、主體資格、稅收等問(wèn)題是證監(jiān)會(huì)和股轉(zhuǎn)系統(tǒng)關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。而這些問(wèn)題的共同點(diǎn)在于和公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)系，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了這些典型問(wèn)題會(huì)不會(huì)成為掛牌上市的攔路虎。那企業(yè)要從哪些方面規(guī)劃和設(shè)計(jì)自己的股權(quán)結(jié)構(gòu)才能更有利于創(chuàng)始人/控股股東有效的控制公司？哪一種種股權(quán)結(jié)構(gòu)更能得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可呢？

1、什么是股權(quán)結(jié)構(gòu)？

股權(quán)結(jié)構(gòu)是指股份公司總股本中，不同性質(zhì)的股份所占的比例及其相互關(guān)系。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，從而決定了不同的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，最終決定了企業(yè)的行為和績(jī)效。

2、為什么要設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)？

業(yè)內(nèi)有種說(shuō)法，投資=投人=投股權(quán)結(jié)構(gòu)，由此可見(jiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)一家公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要性。而我們之所以分析股權(quán)結(jié)構(gòu)，就是因?yàn)檎J(rèn)識(shí)到了股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)一家企業(yè)的重要性。股權(quán)奠定了一家企業(yè)的基因。股權(quán)機(jī)構(gòu)能夠明晰合伙人之間的權(quán)利義務(wù)、責(zé)任、利益等重要問(wèn)題，決定了公司的控制權(quán)掌握在誰(shuí)手里，好的股權(quán)架構(gòu)對(duì)公司的創(chuàng)立和發(fā)展有極大的好處。更重要的是，公司要走入資本市場(chǎng)一定要有明晰的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

3、怎樣設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)？

公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)按照公司的不同發(fā)展階段和時(shí)期進(jìn)行全方位的衡量，好的股權(quán)結(jié)構(gòu)從來(lái)不是一次完成的。（1）設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)考慮的要素 ①公司融資需求 a、老股東套現(xiàn)需求。

即公司創(chuàng)始股東基于規(guī)范公司出資瑕疵、個(gè)人資金需求、滿足后續(xù)股權(quán)重組資金需求等而需要通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的方式變現(xiàn)。而老股東套現(xiàn)通常需注意的是應(yīng)滿足相關(guān)法律法規(guī)關(guān)于股權(quán)/股份鎖定的要求、套現(xiàn)的路徑及套現(xiàn)時(shí)點(diǎn)和套現(xiàn)后仍保持對(duì)公司的控制力等。b、公司業(yè)務(wù)板塊發(fā)展的資金需求。

根據(jù)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)及業(yè)務(wù)方向的調(diào)整而需要的資金分配，可能需對(duì)目標(biāo)公司的子公司、關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行股權(quán)重組，IPO及新三板一般也應(yīng)披露融資的資金需求。②公司業(yè)務(wù)整合需求 a、公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)

在對(duì)公司進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，勢(shì)必可能牽涉到公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

b、規(guī)范同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題

目前新三板和IPO都要求解決發(fā)行主體與關(guān)聯(lián)方之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，常見(jiàn)的方式是關(guān)、轉(zhuǎn)、停，并且要求不得再轉(zhuǎn)給關(guān)聯(lián)方；對(duì)于關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題必須披露，并應(yīng)當(dāng)盡可能避免關(guān)聯(lián)交易，對(duì)于不能避免的，需保證定價(jià)的公允性。規(guī)范同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易的問(wèn)題要結(jié)合目標(biāo)公司/發(fā)行主體的業(yè)務(wù)獨(dú)立性、完整性、持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間的認(rèn)定等方面來(lái)考慮，采取收購(gòu)、剝離轉(zhuǎn)讓等進(jìn)行，這些均可能涉及股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的問(wèn)題。

c、引入投資者與保持控制權(quán)需求 l多輪融資的安排

公司從創(chuàng)立之初至天使輪、A輪、B輪直至上市前的PRE-IPO的融資均會(huì)稀釋創(chuàng)始股東的股比，為保持創(chuàng)始股東的控股權(quán)、對(duì)公司的控制及保持公司的實(shí)際控制人地位的持續(xù)穩(wěn)定性的要求，涉及股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。l入資價(jià)格的合理性解釋

對(duì)于投資方入資價(jià)格的合理性解釋也是公司進(jìn)入資本市場(chǎng)而成為公眾公司需要關(guān)注的一個(gè)重要方面，其初衷主要是防止控股股東利益輸送侵害廣大社會(huì)小股東的利益。d、員工持股計(jì)劃的需求

根據(jù)激勵(lì)的計(jì)劃，給予員工持股的比例、員工持股結(jié)構(gòu)及員工持股的股份表決權(quán)等勢(shì)必應(yīng)提前在公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中有所體現(xiàn)。

e、資本運(yùn)作及財(cái)務(wù)稅務(wù)的籌劃需求 l融資及資本運(yùn)作結(jié)構(gòu)安排

主要是考慮未來(lái)的融資需求和股東資本運(yùn)作的便利性、靈活性及避稅的需要對(duì)公司持股層級(jí)的設(shè)定。另外，掛牌新三板或IPO都對(duì)目標(biāo)公司/發(fā)行主體的股權(quán)具有相應(yīng)的要求。l所得稅及適用特殊性稅務(wù)處理

在進(jìn)行公司融資或公司資本公積轉(zhuǎn)增股本及公司并購(gòu)重組時(shí)涉及所得稅及其他稅的問(wèn)題，這亦是公司進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的要素。（2）股權(quán)分配應(yīng)考慮的因素 ①股權(quán)激勵(lì)池 股權(quán)是為了鼓勵(lì)大家的積極性。與班車(chē)、免費(fèi)午餐、帶薪休假、住房補(bǔ)貼等福利相比，股權(quán)激勵(lì)是推動(dòng)員工養(yǎng)成主人翁精神的重要法寶。特別對(duì)于在海外資本市場(chǎng)上市的科技公司，股權(quán)激勵(lì)甚至是獲得投資人認(rèn)可的必要條件 ②新合伙人的預(yù)留

前期預(yù)先準(zhǔn)備充足的股權(quán)份額，在吸引人才的時(shí)候才有優(yōu)勢(shì)。否則，已經(jīng)到手的股權(quán)，讓大家再拿出來(lái)就不一樣了。③融資的預(yù)估

融資的預(yù)估和新合伙人的預(yù)留是不一樣的概念。每輪融資都要預(yù)估出來(lái)，到時(shí)候要平等稀釋?zhuān)尨蠹倚睦镉袀€(gè)準(zhǔn)備。④創(chuàng)始合伙人

最后才是創(chuàng)始合伙人的股權(quán)分配。（3）應(yīng)考慮的其他問(wèn)題

雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)（又稱(chēng)A/B股），是指公司的股票分為A、B兩種股票，假設(shè)，其中A種股票每股有一份投票權(quán)，B種股票每種有10份投票權(quán)。只有創(chuàng)始人及核心成員持有B種股票。這種設(shè)計(jì)使得核心團(tuán)隊(duì)對(duì)公司的控制權(quán)超過(guò)50%。雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)是新生代互聯(lián)網(wǎng)公司的一種創(chuàng)新設(shè)計(jì)，符合公司上市時(shí)地經(jīng)營(yíng)理念，可以保護(hù)公司不受短期壓力干擾，給公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)更多靈活性。這種制度有著高度的科學(xué)性，但目前只在美國(guó)、加拿大、日本、德國(guó)等少數(shù)國(guó)家采用，我國(guó)及香港都沒(méi)有類(lèi)似的規(guī)定，這也是直接導(dǎo)致阿里巴巴最終放棄香港股票市場(chǎng)而遠(yuǎn)赴美國(guó)上市的原因之一。一般情況下，只有接受外貿(mào)投資，需要設(shè)立VIE結(jié)構(gòu)的創(chuàng)業(yè)公司才能使用雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)。

4、怎樣是好的股權(quán)結(jié)構(gòu)？（1）簡(jiǎn)單明晰的股權(quán)結(jié)構(gòu)

在創(chuàng)始的階段，創(chuàng)業(yè)公司合伙人不是特別多。比較合理的架構(gòu)是三個(gè)人。投資人在投資的時(shí)候會(huì)看你的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，但合伙人不一定要有完整的組合。投資人在投資的時(shí)候，首先關(guān)注的是你的產(chǎn)品和CEO的理念，你有沒(méi)有CTO，COO，這些都不重要，所以，不能為了追求創(chuàng)始合伙人的人數(shù)而刻意增加。

（2）有核心股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)

在股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)時(shí)，股東里一定要有核心股東，能夠決定決策內(nèi)容。

（3）股東之間能夠資源互補(bǔ)

股東之間的關(guān)系最好是我少不了你，你少不了你，能夠彼此互相幫襯。如果功能職責(zé)太過(guò)接近，一定會(huì)發(fā)生糾紛，最后很容易另起爐灶。（4）股東之間相互信任

彼此各自獨(dú)當(dāng)一面，各干各的活，互相不干涉，彼此信任，背靠背。

5、怎樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)不好？（1）持股比例過(guò)于均衡

平衡股權(quán)結(jié)構(gòu)是指公司的大股東之間的股權(quán)比例相當(dāng)接近，沒(méi)有其他小股東或者其他小股東的股權(quán)比例極低的情況。持股比例過(guò)于均衡容易形成股東僵局，無(wú)法形成有效的股東會(huì)決議，也容易激化股東矛盾，造成公司控制權(quán)與利益索取權(quán)的失衡。（2）夫妻股東

實(shí)踐中，該種情況多存在于民營(yíng)企業(yè)。夫妻公司股東結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是意見(jiàn)比較容易統(tǒng)一，不宜出現(xiàn)公司管理僵局。但是夫妻公司股東結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)不規(guī)范，公私不分，財(cái)產(chǎn)混同，存在法人人格被否定的法律風(fēng)險(xiǎn)。另外，一旦夫妻感情出現(xiàn)危機(jī)，隨之帶來(lái)的是股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)、公司控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。如果夫妻共同財(cái)產(chǎn)約定不明，夫妻股東真正持股比例不清。（3）股權(quán)過(guò)分集中

在一股獨(dú)大、一股獨(dú)霸的情況下，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和股東會(huì)形同虛設(shè)，“內(nèi)部人控制”問(wèn)題嚴(yán)重，企業(yè)無(wú)法擺脫“一言堂”和家長(zhǎng)式管理模式。股權(quán)過(guò)分集中時(shí)，企業(yè)行為很容易與大股東個(gè)人行為混同，一些情況下，股東將承擔(dān)更多的企業(yè)行為產(chǎn)生的不利后果。大股東因特殊情況暫時(shí)無(wú)法處理公司事務(wù)時(shí)，將產(chǎn)生小股東爭(zhēng)奪控制權(quán)的不利局面。（4）家族企業(yè)找人做掛名股東 有的家族企業(yè)喜歡讓家族成員在工商局注冊(cè)成股東，但這些注冊(cè)的股東沒(méi)有實(shí)際出資，真正的股東以及管理者卻沒(méi)有任何工商注冊(cè)的痕跡。出現(xiàn)顯明股東和隱名股東，一旦出現(xiàn)家庭矛盾，或發(fā)生道德危機(jī)，顯明股東將股權(quán)處分，或者違背隱名股東意愿表決公司事務(wù)，均會(huì)產(chǎn)生法律糾紛。（5）外資、國(guó)企及特殊行業(yè)股東有特殊規(guī)定，違法代持 有些行業(yè)，國(guó)家對(duì)股東資格是要進(jìn)行審查審批的，比如金融類(lèi)企業(yè)(證券公司、典當(dāng)行、銀行等)，另外外資企業(yè)、國(guó)有股的股權(quán)問(wèn)題發(fā)生變化也都要進(jìn)行審批，有些股東為了繞開(kāi)這些規(guī)定，就找人代持，自己當(dāng)隱名股東，這樣的持股情況也存在被法律認(rèn)定為無(wú)效的風(fēng)險(xiǎn)。（6）干股、送股、股權(quán)激勵(lì)引糾紛

有些公司在設(shè)立時(shí)采取干股、送股或者股權(quán)激勵(lì)的方式留住人才，但設(shè)臵不是很規(guī)范，干股是不是有效，送股還是股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)裁磿r(shí)候是股東這些問(wèn)題都容易產(chǎn)生分歧。（7）職工入股卻不登記

有的企業(yè)在國(guó)企改制、非上市公司向職工募股，基于法律上對(duì)股東人數(shù)的限制，往往對(duì)入了股的職工卻沒(méi)有進(jìn)行工商登記，由委托代持、職工持股會(huì)、股權(quán)信托等方式找人代持股東，一旦代持的股東不聽(tīng)話，或者大股東忘記了職工的股東身份，職工股東的權(quán)益就容易受到侵犯。

五、IPO項(xiàng)目在會(huì)期間之股權(quán)變動(dòng)案例及點(diǎn)評(píng)（本段作者：投行泰山信息來(lái)源：投行泰山）

關(guān)于“IPO項(xiàng)目在會(huì)期間股權(quán)變動(dòng)”的相關(guān)窗口指導(dǎo)規(guī)則，投行泰山的個(gè)人小結(jié)：“外部多轉(zhuǎn)，等政策；外部少轉(zhuǎn)，審批嚴(yán)；內(nèi)部轉(zhuǎn)，打申請(qǐng)；增資擴(kuò)股，不允許”（“外部”指引入新股東，“內(nèi)部”指老股東內(nèi)部）。在目前A股IPO大規(guī)模堰塞湖的背景下，投行泰山希望證監(jiān)會(huì)能逐步允許IPO項(xiàng)目在會(huì)期間進(jìn)行融資、在不影響實(shí)際控制人認(rèn)定的基礎(chǔ)上進(jìn)行較大比例股權(quán)轉(zhuǎn)讓等企業(yè)正常生存發(fā)展所需的行為要件。

▌案例情形1:在會(huì)期間，引入大比例的新股東 新麗傳媒的IPO申請(qǐng)文件于2012年11月報(bào)會(huì)。2013年10月，公司股東王子文（其于2010年4月入股公司，曾任公司的董事、總經(jīng)理）與光線傳媒（創(chuàng)業(yè)板上市公司，SZ.300251）簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其持有的27.6420%股權(quán)以人民幣82,926.00萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給光線傳媒，轉(zhuǎn)讓后王子文不再持有公司股份。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓系因王子文一直都有移民的意愿，基于國(guó)內(nèi)影視行業(yè)禁止外籍人士持股的政策限制，需要進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。而光線傳媒一直看好新麗傳媒的發(fā)展，從而使得光線傳媒有機(jī)會(huì)投資新麗傳媒。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓以發(fā)行人整體估值30億元為作價(jià)依據(jù)，該估值綜合考慮了發(fā)行人的行業(yè)地位、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備以及未來(lái)盈利狀況，由雙方協(xié)商確定（新麗傳媒IPO）投行泰山點(diǎn)評(píng)：新麗傳媒于2015年11月19日?qǐng)?bào)送了上會(huì)稿，而與其同期或更遲報(bào)送上會(huì)稿的擬IPO企業(yè)大多已陸續(xù)上會(huì)審核，從泰山個(gè)人聽(tīng)聞的消息來(lái)判斷，會(huì)里對(duì)其“在會(huì)期間引入大比例的新股東”這一事項(xiàng)仍心存芥蒂，目前只能等待相關(guān)窗口指導(dǎo)政策的進(jìn)一步放開(kāi)了。▌案例情形2:在會(huì)期間，引入小比例的新股東

浙江優(yōu)創(chuàng)材料的IPO申請(qǐng)文件于2013年7月報(bào)會(huì)。2014年12月，於霄雰將其持有的全部?jī)?yōu)創(chuàng)材料合計(jì)220萬(wàn)股股權(quán)（占注冊(cè)資本2.21%）以550萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給高國(guó)強(qiáng)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2.50元/股。同日，胡柏順與趙海鋒簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,胡柏順將其持有的全部?jī)?yōu)創(chuàng)材料合計(jì)100萬(wàn)股股權(quán)（占注冊(cè)資產(chǎn)1.00%）以250萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給趙海鋒，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2.50元/股。公司原股東於霄雰、胡柏順的股權(quán)轉(zhuǎn)讓主要是出于其自身的財(cái)務(wù)困境。招股書(shū)P67-68，披露了相關(guān)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓程序（以評(píng)估的凈資產(chǎn)為作價(jià)依據(jù)），新增股東簡(jiǎn)歷，退股股東和新增股東與發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方、客戶供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)關(guān)系，退股股東任職和其他對(duì)外投資情況等（浙江優(yōu)創(chuàng)材料IPO）投行泰山點(diǎn)評(píng)：浙江優(yōu)創(chuàng)材料已于2015年7月過(guò)會(huì)，目前還在等待發(fā)行批文中。該案例是投行泰山知曉的唯一“在會(huì)期間引入小比例的新股東”且過(guò)會(huì)的案例，也是對(duì)證監(jiān)會(huì)原來(lái)的窗口指導(dǎo)意見(jiàn)（即“引入新股東，原則上需要撤回申請(qǐng)文件，辦理工商登記和內(nèi)部決策程序后重新申報(bào)”）的重大突破，但鑒于其類(lèi)型案例的稀缺性，可見(jiàn)會(huì)里對(duì)該種情形的審批目前仍然較嚴(yán)。

▌案例情形3:在會(huì)期間，老股東內(nèi)部轉(zhuǎn)讓股權(quán) 新麗傳媒的IPO申請(qǐng)文件于2012年11月報(bào)會(huì)。2014年12月，公司股東林勇、張夢(mèng)雨、陳德發(fā)分別與公司的實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)曹華益簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。林勇將其持有的0.2040%股權(quán)以人民幣612.00萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給曹華益；張夢(mèng)雨將其持有的0.1224%股權(quán)以人民幣367.20萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給曹華益；陳德發(fā)將其持有的0.2040%股權(quán)以人民幣612.00萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給曹華益。轉(zhuǎn)讓價(jià)格仍以2013年10月轉(zhuǎn)股時(shí)的公司整體估值30億元為作價(jià)依據(jù)。轉(zhuǎn)讓后，三人均不再持有公司股份（新麗傳媒IPO）

投行泰山點(diǎn)評(píng)：目前在會(huì)項(xiàng)目中，在不影響實(shí)際控制人認(rèn)定的前提下，老股東內(nèi)部之間轉(zhuǎn)讓股份的案例較多（投行泰山受限于個(gè)人精力未能一一找出）。從一線溝通情況來(lái)看，證監(jiān)會(huì)審核人員認(rèn)為如股權(quán)受讓人是老股東，因中介機(jī)構(gòu)已對(duì)其核查，所以可以接受，不用重新申報(bào)。但需要券商項(xiàng)目組將該股東變更事項(xiàng)提前告知預(yù)審員，由其或主管的處長(zhǎng)判斷重要性和影響程度。

▌案例情形4:在會(huì)期間，股東間接轉(zhuǎn)讓股權(quán)

證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)：“發(fā)行人是2014年6月申報(bào)的企業(yè)，股東包括持股平臺(tái)天高投資（泰山注：其系公司員工持股公司）。2014年8月，該公司讓了部分股權(quán)。請(qǐng)發(fā)行人：（1）說(shuō)明該股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否履行全部程序，補(bǔ)充披露最近一年新增股東的履歷，說(shuō)明上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓中退股股東和新增股東是否與發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方，發(fā)行人的客戶、供應(yīng)商存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，說(shuō)明退股股東目前的任職情況，是否經(jīng)營(yíng)、控制或參股與發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方、發(fā)行人的主要客戶、供應(yīng)商存在資金業(yè)務(wù)往來(lái)公司；（2）區(qū)分內(nèi)部、外部股東說(shuō)明直接持股的自然人股東和天高投資股東的簡(jiǎn)要履歷，入股發(fā)行人資金來(lái)源的合法合規(guī)性；是否與發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方、發(fā)行人的和客戶供應(yīng)商存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在委托持股、信托持股或其他形式的利益安排。”

投行泰山點(diǎn)評(píng)：深圳市雄帝科技IPO已于2016年5月過(guò)會(huì)。上述反饋意見(jiàn)的第二句話有著明顯的筆誤，投行泰山翻閱了其于2014年6月、2016年3月預(yù)披露的兩稿招股書(shū)，未見(jiàn)關(guān)于上述事項(xiàng)的具體描述，據(jù)個(gè)人推測(cè)，可能是原部分員工股東轉(zhuǎn)讓了天高投資的股權(quán)，即構(gòu)成了發(fā)行人股權(quán)的間接變動(dòng)。從結(jié)果來(lái)看，該變動(dòng)事項(xiàng)得到了證監(jiān)會(huì)的認(rèn)可。附：證監(jiān)會(huì)2009-2013年的相關(guān)窗口指導(dǎo)意見(jiàn) 1、2009年第一期保薦代表人培訓(xùn)：“在審企業(yè)，如果股權(quán)發(fā)生變動(dòng)，如增資引入新股東，或者發(fā)起人股東及主要股東轉(zhuǎn)讓股份引入新股東，要求企業(yè)撤回材料，保薦人重新履行盡職調(diào)查之后再重新申報(bào)。” 2、2010第四期保薦代表人培訓(xùn)：“關(guān)于審核過(guò)程中引入新股東：（1）雖然去年存在光大銀行、杭州銀行在審核過(guò)程中安排了私募，但是證監(jiān)會(huì)認(rèn)為原則上在審核過(guò)程中股權(quán)不得發(fā)生變動(dòng)；（2）引入新股東（增資或老股東轉(zhuǎn)讓?zhuān)瓌t上需要撤回申請(qǐng)文件，辦理工商登記和內(nèi)部決策程序后重新申報(bào)。” 3、2013年5月的證監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)意見(jiàn)：據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，針對(duì)公司在申報(bào)期間股權(quán)結(jié)構(gòu)能否變動(dòng)的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)回復(fù)稱(chēng)“股份有限公司在IPO申報(bào)期間，不宜再發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓。如果發(fā)生，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)重新履行盡職調(diào)查責(zé)任。”

第四篇：50種不嚴(yán)不實(shí)問(wèn)題

50種“不嚴(yán)不實(shí)”問(wèn)題具體表現(xiàn)

一、修身不嚴(yán)的問(wèn)題。主要表現(xiàn)為信念動(dòng)搖、宗旨淡化、黨性不強(qiáng)、是非不清。

1、政治立場(chǎng)不夠堅(jiān)定，對(duì)黨的路線方針政策執(zhí)行不夠堅(jiān)決徹底，“上有政策、下有對(duì)策”，有令不行、有禁不止。

2、缺乏政治洞察力，對(duì)苗頭性、傾向性問(wèn)題不敏感，混同于普通群眾，在黨不言黨、在黨不愛(ài)黨、在黨不為黨，在大是大非問(wèn)題上立場(chǎng)不夠堅(jiān)定、旗臶不夠鮮明。

3、被封建思想、腐朽文化占據(jù)頭腦，不求上進(jìn)、得過(guò)且過(guò)、貪圖享樂(lè)，甚至沉迷于燒香、拜佛、看風(fēng)水。

4、宗旨意識(shí)不強(qiáng)，服務(wù)群眾不夠到位，仍然存在“中梗阻”現(xiàn)象，辦事效率低下。

5、不比貢獻(xiàn)比待遇，生活上高標(biāo)準(zhǔn)，工作上低標(biāo)準(zhǔn)，工作多做一點(diǎn)就覺(jué)得吃虧，待遇稍差一點(diǎn)便滿腹牢騷。

6、對(duì)自身理論學(xué)習(xí)抓的不緊、重視不夠，滿足于吃老本，特別是對(duì)總書(shū)記重要論述學(xué)的不夠深入、不夠全面。

7、熱衷于找門(mén)子、拉關(guān)系，把同學(xué)、朋友、同鄉(xiāng)關(guān)系看得很重，不信組織信關(guān)系。

8、是非觀念淡薄，正義感退化，對(duì)社會(huì)上的不良風(fēng)氣、不道德行為不愿、不敢挺身抵制。

二、用權(quán)不嚴(yán)的問(wèn)題。主要表現(xiàn)為以權(quán)謀私、執(zhí)法不公、濫用職權(quán)、設(shè)租尋租。

1、落實(shí)民主集中制不嚴(yán)格，作風(fēng)霸道，聽(tīng)不進(jìn)不同意見(jiàn)，搞家長(zhǎng)制、一言堂和個(gè)人說(shuō)了算。

2、侵害群眾利益，吃拿卡要、與民爭(zhēng)利，執(zhí)法不公，以情代法，收取紅包，辦“關(guān)系案”、“人情案”。

3、在干部調(diào)整、重大資金使用等敏感問(wèn)題上，存有私心雜念，處事不公，為子女、親屬和熟人等謀取好處。

4、對(duì)上級(jí)政策執(zhí)行打折扣、搞變通，合意的就執(zhí)行，不合意的就不執(zhí)行。

5、利用職務(wù)上的便利，插手項(xiàng)目工程，搞權(quán)錢(qián)交易，撈取“油水”，謀取不正當(dāng)利益。

6、貫徹落實(shí)黨委（黨組）主體責(zé)任不力，放縱下屬、疏于管理，本單位貪污腐敗現(xiàn)象突出。

7、奉行好人主義，怕得罪人、怕丟選票，對(duì)存在的違反紀(jì)律問(wèn)題不批評(píng)、不制止、不查處，造成風(fēng)氣不正、隊(duì)伍渙散。

8、落實(shí)惠民政策縮水走樣，對(duì)惠民資金暗箱操作、截留挪用，甚至拖欠錢(qián)款、克扣群眾財(cái)物。

9、超越法律法規(guī)和政策規(guī)定，利用部門(mén)權(quán)力和工作之便，亂收費(fèi)、亂罰款、亂攤派。

三、律己不嚴(yán)的問(wèn)題。主要表現(xiàn)為紀(jì)律松弛、作風(fēng)散漫、頂風(fēng)違紀(jì)、執(zhí)紀(jì)不嚴(yán)。

1、執(zhí)行中央八項(xiàng)規(guī)定和省、市有關(guān)規(guī)定不夠嚴(yán)格，心存僥幸，公款吃喝、公車(chē)私用等現(xiàn)象仍有發(fā)生。

2、遵守黨的政治紀(jì)律、政治規(guī)矩不嚴(yán)格，當(dāng)面一套、背后一套，該請(qǐng)示的不請(qǐng)示、該匯報(bào)的不匯報(bào)，游離于組織之外。

3、無(wú)視黨紀(jì)國(guó)法，利用婚喪嫁娶，借口風(fēng)俗習(xí)慣，大操大辦、伺機(jī)斂財(cái)。

4、紀(jì)律意識(shí)淡薄、自身要求不嚴(yán)，上班時(shí)間慵懶散拖，玩游戲、逛淘寶，下班后沉湎花天酒地，熱衷燈紅酒綠，縱情聲色犬馬，情趣低俗。

5、無(wú)視組織程序，擅作主張，越權(quán)辦事，甚至把手中的“權(quán)力”當(dāng)成交換的籌碼。

6、執(zhí)行制度不夠嚴(yán)格，圖形式、走過(guò)場(chǎng)，要求別人多、監(jiān)督自己少。

7、遵章守紀(jì)的表率作用不夠，嚴(yán)人寬己、嚴(yán)下寬上，在機(jī)關(guān)和分管單位中造成不良影響。

四、謀事不實(shí)的問(wèn)題。主要表現(xiàn)為脫離實(shí)際、急功近利、弄虛作假、勞民傷財(cái)。

1、好高騖遠(yuǎn)、脫離實(shí)際，未經(jīng)深入調(diào)查和評(píng)估就盲目決策、倉(cāng)促上馬，造成工作被動(dòng)和勞民傷財(cái)。

2、政績(jī)觀不夠正確，不從實(shí)際出發(fā)謀劃工作，只圖外表漂亮，熱衷于“形象工程”、“政績(jī)項(xiàng)目”。

3、對(duì)本職工作不懂行、不在行、不內(nèi)行，且不學(xué)習(xí)、不研究，分管工作遲遲打不開(kāi)局面。

4、抓工作浮在表面，重“顯績(jī)”、輕“潛績(jī)”，不愿做抓基層黨建、做群眾工作、改善民生等打基礎(chǔ)、利長(zhǎng)遠(yuǎn)的事。

5、調(diào)查研究不深入、不細(xì)致，下基層調(diào)研流于形式、蜻蜓點(diǎn)水、走馬觀花，看不到問(wèn)題，提不出對(duì)策。

6、工作淺嘗輒止，貫徹落實(shí)上級(jí)要求，口號(hào)喊得響，但沒(méi)有具體思路和行動(dòng)。

7、工作標(biāo)準(zhǔn)偏低，看不到工作中存在的突出問(wèn)題和癥結(jié)，拿不出具有創(chuàng)新性的舉措，一些工作長(zhǎng)期處于后進(jìn)狀態(tài)。

8、思想保守，因循守舊，習(xí)慣于按老經(jīng)驗(yàn)、老辦法想問(wèn)題、做決策，缺乏一種敢闖、敢試的勁頭。

9、新“官”不理舊事，換一任領(lǐng)導(dǎo)變一套思路，缺乏功成不必在我的胸懷。

五、創(chuàng)業(yè)不實(shí)的問(wèn)題。主要表現(xiàn)為為官不為、懶政惰政、缺乏擔(dān)當(dāng)、不思進(jìn)取。

1、面對(duì)工作中的難題，推諉扯皮、敷衍塞責(zé)，缺乏直面矛盾、敢于擔(dān)當(dāng)?shù)挠職猓灿诂F(xiàn)狀、懶散消極、虛于應(yīng)付。

2、精神狀態(tài)不佳，休閑思想嚴(yán)重，甘當(dāng)“太平官”、“逍遙官”，不求有功、但求無(wú)過(guò)。

3、攻堅(jiān)克難的銳氣不足，只畫(huà)“設(shè)計(jì)圖”、不畫(huà)“施工圖”，對(duì)一些重點(diǎn)工作、重點(diǎn)項(xiàng)目，仍習(xí)慣于以會(huì)議落實(shí)會(huì)議、以文件落實(shí)文件，推進(jìn)緩慢，甚至不了了之。

4、工作重部署、輕落實(shí)，尤其是對(duì)推進(jìn)過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)不及時(shí)、督導(dǎo)不跟進(jìn)、解決不徹底。

5、對(duì)上級(jí)部署的工作不是馬上辦、立即辦，而是拖拖拉拉、行動(dòng)緩慢，推一推動(dòng)一動(dòng)，甚至推而不動(dòng)。

6、干工作三分鐘熱度，缺乏埋頭苦干、真抓實(shí)干和釘釘子精神，前緊后松、虎頭蛇尾。

7、缺乏競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，不善于在大格局中找標(biāo)桿、定目標(biāo)，抓落實(shí)只求過(guò)得去、不求過(guò)得硬。

8、推進(jìn)工作缺乏緊迫感、榮譽(yù)感，不了解本單位在全市、全省乃至全國(guó)的位臵，對(duì)如何爭(zhēng)先進(jìn)位束手無(wú)策。

9、開(kāi)會(huì)、匯報(bào)工作大話、空話、套話連篇，沒(méi)有實(shí)質(zhì)性內(nèi)容和具體措施要求，一些工作始終原地打轉(zhuǎn)、難以落實(shí)。

六、做人不實(shí)的問(wèn)題。主要表現(xiàn)為自律不嚴(yán)、作風(fēng)不實(shí)、言行不

一、陽(yáng)奉陰違。

1、對(duì)組織、對(duì)同志不忠誠(chéng)、不老實(shí)，當(dāng)面一套、背后一套。

2、任人唯親、搞親親疏疏，封官許愿、拉票賄選，培植親信、排斥異己、收買(mǎi)人心，搞小山頭、小圈子、小團(tuán)伙。

3、不敢堅(jiān)持原則，當(dāng)“老好人”、“和事佬”，對(duì)干部身上出現(xiàn)的問(wèn)題不及時(shí)批評(píng)教育，睜一只眼閉一只眼。

4、為了個(gè)人利益，熱衷于傳播小道消息，搞無(wú)根據(jù)的造謠中傷，惡意誹謗，拉幫結(jié)派。

5、凡事以自己利益為中心，不能顧全大局，還跟組織討價(jià)還價(jià)，達(dá)不到個(gè)人愿望就發(fā)牢騷、講怪話，甚至撂挑子。

6、奉行庸俗哲學(xué)，言行不

一、見(jiàn)風(fēng)使舵，老于世故，明哲保身。

7、工作動(dòng)機(jī)不實(shí)，干了一點(diǎn)事就要求回報(bào)，達(dá)不到目的就滿腹牢騷。

8、心中無(wú)黨紀(jì)、眼里無(wú)國(guó)法，自行其是、弄虛作假，不如實(shí)報(bào)告?zhèn)€人重要事項(xiàng)。

第五篇：四分問(wèn)題——工作作風(fēng)不實(shí)

工作作風(fēng)不實(shí)，求真務(wù)實(shí)的精神不夠。一是接到工作任務(wù)，有時(shí)首先想到的是怎樣盡快完成，而不是怎樣做到最好，特別是任務(wù)多、壓力大的時(shí)候更是如此，有時(shí)存在著應(yīng)付以求過(guò)關(guān)的想法，影響了工作效果，沒(méi)有時(shí)刻以高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格要求自己。二是欠缺創(chuàng)新意識(shí)，沒(méi)有充分發(fā)揮主觀能動(dòng)性，局限于上級(jí)布置什么做什么，有時(shí)產(chǎn)生的新想法也只是停留于心動(dòng)而無(wú)行動(dòng)的狀態(tài)。三是對(duì)有關(guān)的政策法規(guī)研究不夠，工作方法較簡(jiǎn)單，同志間的思想交流不多，深入基層和村組調(diào)查研究不夠，對(duì)全市的工作指導(dǎo)和督促還不夠深入，致使工作效果不夠理想。