第一篇：從基本面與技術(shù)面的角度分析蘇寧股票

長春工業(yè)大學(xué)

《證券投資分析》實(shí)驗(yàn)報(bào)告

姓

名：周峰 學(xué)

號(hào)：20103689 專

業(yè)：證券投資與管理 班

級(jí)：31002 指導(dǎo)教師：郭樹

高職學(xué)院 2012年11月 蘇寧股票（002024）的投資價(jià)值分析

一、從行業(yè)層面的基本面因素分析：

行業(yè)基本面因素十分重要，有時(shí)比企業(yè)層面的基本面影響還大，差的行業(yè)即便是龍頭企業(yè)也很難獲得好的長期回報(bào)。從行業(yè)特性來講，家電連鎖業(yè)波動(dòng)比較小，超長期來說有很弱的周期性。消費(fèi)的升級(jí)以及經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展會(huì)使家電連鎖業(yè)有廣闊的市場(chǎng)空間，龍頭企業(yè)將會(huì)高速成長。家電行業(yè)的生存環(huán)境經(jīng)過前幾年的激烈競(jìng)爭(zhēng)后，形成了國美、蘇寧、百思買三大巨頭寡頭競(jìng)爭(zhēng)的格局，五星、永樂被收購，大中、三聯(lián)只能扮演陪太子讀書的角色。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于平緩，未來進(jìn)入持久戰(zhàn)階段。

回顧一下國內(nèi)和歐美國家同行業(yè)發(fā)展的歷史軌跡。以史為鑒，歷史總會(huì)給予我們啟迪。歐美國家行業(yè)的發(fā)展歷史經(jīng)常就是中國同行業(yè)的未來，根據(jù)國內(nèi)外的歷史，我們可以對(duì)行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)作出預(yù)測(cè)。家電連鎖業(yè)正沿著美國相同的軌跡運(yùn)行，如同美國經(jīng)歷過BBY、CC等幾大寡頭競(jìng)爭(zhēng)的格局，中國家電連鎖也正經(jīng)歷著同樣的時(shí)期。BBY苦練內(nèi)功，慎對(duì)并購，CC則只注重外延擴(kuò)張，偏好多元化，最后BBY大獲全勝。今天的國美與CC何其相像，而蘇寧則是BBY第二。

二、從企業(yè)層面的基本面因素分析：

企業(yè)作為個(gè)體如果沒有競(jìng)爭(zhēng)力，即便處于很好的行業(yè)也是徒勞。好行業(yè)還要好企業(yè)。我們可以通過分析波特的五力競(jìng)爭(zhēng)模型和企業(yè)經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)基本面作出綜合評(píng)價(jià)。五力包括顧客、供應(yīng)商、競(jìng)爭(zhēng)者、潛在新進(jìn)入者、替代品五種基本競(jìng)爭(zhēng)力量。

顧客即是買方的討價(jià)還價(jià)能力。行業(yè)處于買方市場(chǎng)，則賣方要么通過差異化經(jīng)營獲得超額利潤，要么只能竟相打折降價(jià)爭(zhēng)取買方。相反的話，產(chǎn)品供不應(yīng)求，賣方很容易就獲得超額利潤。茅臺(tái)是經(jīng)典的例子。家電連鎖業(yè)處于買方市場(chǎng)，但由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的減少，競(jìng)爭(zhēng)趨于理性。

供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)的能力與顧客相類似，只是企業(yè)的角色由賣方轉(zhuǎn)變成買方。除非是賣方稀缺資源，一般企業(yè)對(duì)供應(yīng)商都處于強(qiáng)勢(shì)地位。家電連鎖對(duì)家電廠商的強(qiáng)勢(shì)地位是無容置疑的。

競(jìng)爭(zhēng)者之間的競(jìng)爭(zhēng)。

這是五力中最重要的一個(gè)力量，企業(yè)是否處于強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)地位是決定企業(yè)存亡的重要因素。

蘇寧規(guī)模雖然落后于國美，但后臺(tái)力量遠(yuǎn)超國美，而百思買剛剛起步，蘇寧又占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。但是也存在著潛在新加入者的威脅如果新進(jìn)入者擁有新的生產(chǎn)能力和強(qiáng)大的資源，對(duì)行業(yè)將形成巨大威脅。現(xiàn)階段家電連鎖企業(yè)的已經(jīng)形成的巨大規(guī)模和廣闊的地域分布，都對(duì)新加入者構(gòu)成高門檻，而且從發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)看，家電連鎖最后都形成極少數(shù)的幾家巨頭壟斷市場(chǎng)，如日本的小島電器、山田電機(jī)，美國的BBY、CC。因此出現(xiàn)潛在新加入者的可能性較少。除此之外還有可能面臨替代品的威脅。替代產(chǎn)品的價(jià)格如果比較低，而且性能優(yōu)越，對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品是致命性的打擊。替代品可能完全替代，也可能部分替代。但無論是那種替代品都會(huì)使本行業(yè)產(chǎn)品受到嚴(yán)重打擊。科技類產(chǎn)品最容易出現(xiàn)替代品。全球發(fā)達(dá)國家的家電渠道都是家電連鎖占據(jù)優(yōu)勢(shì)，家電連鎖是家電分銷行業(yè)的大勢(shì)所趨。因此出現(xiàn)替代的可能性比較小。但不排除類似沃爾馬這種大型連鎖超市搶奪市場(chǎng)份額。

從蘇寧在行業(yè)所處的地位來看，強(qiáng)者恒強(qiáng)，行業(yè)龍頭企業(yè)通常擁有更優(yōu)異的產(chǎn)品，更優(yōu)秀的人才，更雄厚的實(shí)力，獲得更大的發(fā)展空間。蘇寧作為三大寡頭之一，與其他競(jìng)爭(zhēng)者都處于暫時(shí)的均勢(shì)地位。

另外優(yōu)于對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)能持續(xù)發(fā)展并取得勝利的關(guān)鍵所在。先進(jìn)的信息平臺(tái)、物流基地、后臺(tái)服務(wù)是蘇寧暫時(shí)領(lǐng)先的核心競(jìng)爭(zhēng)力，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手能否趕上還要看他們的以后的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。無論如何蘇寧現(xiàn)在占據(jù)有利地位。暫時(shí)落后的是規(guī)模。在波特競(jìng)爭(zhēng)理論中，競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略占據(jù)顯要位置，戰(zhàn)略失誤將帶給企業(yè)毀滅性打擊。蘇寧的戰(zhàn)略比較清晰，穩(wěn)中求快，苦煉內(nèi)功，慎對(duì)并購。

個(gè)人認(rèn)為蘇寧公司的管理層的誠實(shí)比能力更重要，而大股東的誠信也是不能忽視的。蘇寧的張近東理性、素質(zhì)高、心胸廣闊，應(yīng)該是不錯(cuò)的大股東。一個(gè)公司的經(jīng)營史雖然不能決定未來，但也是很有價(jià)值的參考之一，巴菲特對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)營史很重視。蘇寧公司自創(chuàng)辦以來一直處于穩(wěn)定經(jīng)營當(dāng)中，現(xiàn)階段在行業(yè)中仍占有重要地位。雖然目前蘇寧公司在市場(chǎng)的份額不到20%，但相信在未來家電業(yè)三足鼎立的局勢(shì)下，蘇寧一定會(huì)有更好的發(fā)展。但是要注意的是蘇寧的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國美最近頻頻涉足其他行業(yè)，包括地產(chǎn)、百貨、保健品等，這對(duì)蘇寧來說是好事。一方面給了蘇寧在多元化化經(jīng)營上的一些啟示，另一方面蘇寧也可以從中獲取一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)一面走老路，這樣不僅可以在發(fā)展過程中少碰壁，也可以增強(qiáng)公司發(fā)展的信心。

三、宏觀經(jīng)濟(jì)、政治因素對(duì)股票的影響也是很大的：

經(jīng)濟(jì)上股市直接受經(jīng)濟(jì)狀況的影響，必然也會(huì)呈現(xiàn)一種周期性的波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，股市行情必然隨之疲軟下跌；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮時(shí)，股價(jià)也會(huì)上升或呈現(xiàn)堅(jiān)挺的上漲走勢(shì)。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，股票市場(chǎng)往往也是經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表。

國家的財(cái)政狀況出現(xiàn)較大的通貨膨脹，股價(jià)就會(huì)下挫，而財(cái)政支出增加時(shí)，股價(jià)會(huì)上揚(yáng)。

金融環(huán)境放松，市場(chǎng)資金充足，利率下降，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，很多游資會(huì)從銀行轉(zhuǎn)向股市，股價(jià)往往會(huì)出現(xiàn)升勢(shì);國家抽緊銀根，市場(chǎng)資金緊缺，利率上調(diào)，股價(jià)通常會(huì)下跌。

國際收支發(fā)生順差，刺激本國經(jīng)濟(jì)增長，會(huì)促使股價(jià)上升；而出現(xiàn)巨額逆差時(shí)，會(huì)導(dǎo)致本國貨幣貶值，股票價(jià)格一般將下跌。

政治上在胡錦濤主席的英明領(lǐng)導(dǎo)下，我們步入了改革開放的第四十個(gè)年頭，國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速穩(wěn)定發(fā)展，一躍成為世界第三大經(jīng)濟(jì)體，雖然依舊面臨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的巨 大壓力，但我們相信只要保持樂觀的心態(tài)，采取積極的方法應(yīng)對(duì)就一定能夠度過危機(jī)，創(chuàng)造更加廣闊的前景。雖然道路是曲折的但前途是光明的。在穩(wěn)定的政治環(huán)境下，相信股市上也能夠呈現(xiàn)出一片欣欣向榮的景象。K;平

四、技術(shù)面分析

蘇寧股票在國內(nèi)上市，這股股性較慢適合做長線。蘇寧已經(jīng)算不上是小盤股了，該股票是基金重倉，籌碼集中度相對(duì)較高。籌碼高度鎖定，但短線波動(dòng)不會(huì)大，投資可以買入，投機(jī)就缺乏獲利空間了。一季度蘇寧電器每股收益是0.10元，按動(dòng)態(tài)市盈率算全年也就0.40元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)已經(jīng)是接近40倍的市盈率啦，股價(jià)已經(jīng)偏高，所以現(xiàn)在這只股也不適合關(guān)注。

雖然蘇寧環(huán)球現(xiàn)時(shí)占蘇寧電器總值很少,但隨著房地產(chǎn)降溫,這就對(duì)蘇寧集團(tuán)有一定的影響,所以從長遠(yuǎn)的角度來看,分開經(jīng)營自負(fù)盈虧的話就問題不大,但現(xiàn)在對(duì)投資蘇寧電器來說也卻實(shí)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)

基于規(guī)模效應(yīng)帶來的經(jīng)營指標(biāo)優(yōu)化和行業(yè)格局帶來的各競(jìng)爭(zhēng)方的毛利率上升預(yù)期，中信證券分析師陳宸調(diào)高蘇寧電器（002024）未來兩年的盈利預(yù)測(cè)，2007年和2008年EPS將分別達(dá)到1.542元和2.345元，分別增長54%和52%，對(duì)應(yīng)2008年30倍PE，目標(biāo)價(jià)70元，維持“增持”建議。

蘇寧電器公布的2006年業(yè)績快報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)收入249.27億元，同比增長56.42%，凈利潤7.20億元，同比增長105.42%，EPS1.00元。陳宸表示，公司收入基本符合預(yù)期，EPS則表現(xiàn)優(yōu)異，超出預(yù)期。

中信證券的報(bào)告同時(shí)稱，蘇寧電器在2006年四季度開設(shè)門店42家，凈增加38家。全年開設(shè)136家，凈增加127家，全年連鎖店面積增長49%。四季度單季度收入增速表現(xiàn)達(dá)到60.8%，全年收入增長高于面積增長。公司2006年四季度凈利潤率達(dá)到2.89%，比前三季度提升0.42%。陳宸認(rèn)為，規(guī)模效應(yīng)帶來的綜合毛利率提升，和同城布點(diǎn)帶來的費(fèi)用水平攤薄，是凈利潤率提高的主要原因。

公司綜合毛利率比較前三季度微升0.2%，從全年來看，2006年綜合毛利率和2005年持平，而2005年以前一直持續(xù)快速上升。中信證券預(yù)計(jì)，競(jìng)爭(zhēng)格局的相對(duì)穩(wěn)定將不會(huì)導(dǎo)致惡劣的價(jià)格戰(zhàn)，未來兩年各競(jìng)爭(zhēng)方收入增長速度將趨于穩(wěn)定，各方綜合毛利率仍具備上升空間。

五、投資心得體會(huì)：

第一，從國家的經(jīng)濟(jì)政策取向中尋找投資的機(jī)會(huì)。國家政策的變化引起股市波動(dòng)，如利率的調(diào)整，印花稅的收取等。這些都會(huì)影響你的投資方向和投資收益。

第二，正確的分析新聞發(fā)言人的話。這其實(shí)也是國家政策的一部分，但更多的時(shí)候新聞發(fā)言人或是領(lǐng)導(dǎo)的話并不是十分確定的，卻指出了未來的政策方向，因此也有引起投資者預(yù)期變化，從而影響股市。

第三，注重上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，重大新聞事件等，這些都會(huì)引起企業(yè)股價(jià)的變化，如何在變化中取得收益是一門高深的學(xué)問。

第四，注重行業(yè)動(dòng)向，自然災(zāi)害的發(fā)生等。如玉樹干旱，使得水利股大漲就是一個(gè)很好的例子。

根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和自身經(jīng)濟(jì)條件，投資者要十分注重風(fēng)險(xiǎn)控制。

一要控制資金投入比例。在行情初期，不宜重倉操作。在漲勢(shì)初期，最適合的資金投入比例為30％。這種資金投入比例適合于空倉或者淺套的投資者采用，對(duì)于重倉套牢的投資者而言，應(yīng)該放棄短線機(jī)會(huì)，將有限的剩余資金用于長遠(yuǎn)規(guī)劃。

二是適可而止的投資原則。在市場(chǎng)整體趨勢(shì)向好之際，不能盲目樂觀，更不能忘記了風(fēng)險(xiǎn)而隨意追高。股市風(fēng)險(xiǎn)不僅存在于熊市中，在牛市行情中也一樣有風(fēng)險(xiǎn)。如果不注意，即使是上漲行情也同樣會(huì)虧損。

第三，選股要回避“險(xiǎn)礁暗灘”。碰上“險(xiǎn)礁暗灘”就要“翻船”，股市的“險(xiǎn)礁暗灘”是指被基金等機(jī)構(gòu)重倉持有、漲幅巨大的“新莊股”，如近期的有色金屬股。其次，問題股、巨虧股、戴帽戴星股。不可否認(rèn)，這類個(gè)股中蘊(yùn)含有暴利的機(jī)會(huì)，但投資者要認(rèn)識(shí)到，這種短線機(jī)會(huì)往往不是投資者可以隨便參與的，萬一投資失誤，就將損失慘重。

第四，分散投資，規(guī)避市場(chǎng)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，分散投資要適度，持有股票種類數(shù)過多時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)將不會(huì)繼續(xù)降低，反而會(huì)使收益減少。

第五，克服暴利思維。有的投資者喜歡追求暴利，行情走好時(shí)總是一味地幻想大牛市來臨，將每一次反彈都幻想成反轉(zhuǎn)，不愿參與利潤不大的波段操作或滾動(dòng)式操作，而是熱衷于追漲翻番暴漲股，總是希望憑借炒一兩只股就能發(fā)家致富。愿望雖然是好的，但追漲殺跌地結(jié)果卻是所獲無幾。

第二篇：比亞迪股票基本面及技術(shù)分析報(bào)告

比亞迪股票基本面及技術(shù)分析報(bào)告

一、基礎(chǔ)面分析

1．公司基本情況介紹

法定中文名稱：比亞迪股份有限公司

股票代碼：002594 法定代表人：王傳福

上市時(shí)間：2011年6月30日在深交所上市

經(jīng)營范圍：鋰離子電池以及其他電池、充電器、電子產(chǎn)品、儀器儀表、柔性線路板、五金制品、液晶顯示器、手機(jī)零配件、模具、塑膠制品及其相關(guān)附件的生產(chǎn)、銷售；貨物及技術(shù)進(jìn)出口（不含進(jìn)口分銷）；道路普通貨運(yùn)；3D眼鏡、GPS導(dǎo)航產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售；作為比亞迪汽車有限公司比亞迪品牌乘用車、電動(dòng)車的總經(jīng)銷商，從事上述品牌的乘用車、電動(dòng)車及其零部件的營銷、批發(fā)和出口，提供售后服務(wù)；電池管理系統(tǒng)、換流柜、逆變柜/器、匯流箱、開關(guān)柜、儲(chǔ)能機(jī)組的銷售。2.行業(yè)分析

2014年隨著中國加大新能源發(fā)展的力度，電動(dòng)汽車行業(yè)的發(fā)展顯現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。原因在于隨著國家政策推動(dòng),充電樁等裝備不斷完善以及消費(fèi)者體驗(yàn)增加了對(duì)電動(dòng)車的接受程度。以前對(duì)電動(dòng)汽車充滿熱情大量投入的,也只是長城、比亞迪等民營車企,甚至有人懷疑中國政府充當(dāng)了冤大頭角色,用巨額的費(fèi)用來補(bǔ)貼一個(gè)并不成熟的行業(yè),但隨著寶馬、奔馳、通用、特斯拉等外資車型不斷進(jìn)入市場(chǎng),國有大型車企不得不加大投入。當(dāng)全行業(yè)的資源用于電動(dòng)汽車的研發(fā)和推廣時(shí),可以預(yù)見到未來電動(dòng)汽車行業(yè)發(fā)展速度之快。2014 年上半年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷均超2萬輛,同比增長超過兩倍,已現(xiàn)端倪。3.公司基本素質(zhì)分析

3.1公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位分析

比亞迪公司強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑新能源汽車行業(yè)。2014年上半年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷均超2萬輛,同比增長超過兩倍。受益于K9、秦、E6等車型熱銷,公司上半年銷售新能源汽車7567輛,整體市場(chǎng)份額達(dá)到37%,其中插電式混動(dòng)汽車表現(xiàn)突出,市場(chǎng)份額超過60%。作為國內(nèi)新能源汽車第一品牌,公司已實(shí)現(xiàn)電池、電機(jī)、電控、整車的垂直一體化整合,研發(fā)技術(shù)領(lǐng)先,產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯,充分受益于新能源汽車銷量增長。

1、超一流的模仿能力。比亞迪能夠把這個(gè)強(qiáng)項(xiàng)組東奧突破并發(fā)揮到淋漓盡致，尤其是能夠把幾種不同風(fēng)格的車型整合在一起，改出一款迎合大眾消費(fèi)的國民車。

2、車型選擇準(zhǔn)確，發(fā)展思路清晰，車系少而精，先從地段車系入手，F(xiàn)3成功之后，再往上走，推F6，這樣的效果能夠把所有的資源集合在一兩個(gè)點(diǎn)上，能夠把這些資源的運(yùn)用發(fā)揮到最大，確保成功的可能性。

3、市場(chǎng)定位非常成功。充分抓住低端客戶的消費(fèi)心態(tài)和購買需求，滿族普通老百姓買車的幾個(gè)要素;大氣的外觀，買的起的價(jià)格，用的起的保養(yǎng)，開的出去的面子。

4、垂直整合戰(zhàn)略。在汽車領(lǐng)域，更多國產(chǎn)廠商選擇的是國外成熟模式：買入自動(dòng)化生產(chǎn)線，買入零部件，然后進(jìn)行組裝，賺取組裝費(fèi)。而比亞迪采取全球獨(dú)有的垂直整合戰(zhàn)略，自己設(shè)計(jì)自己造。深圳坪山工廠除了壓力機(jī)是外購的，其余的都是自己造的，所有的設(shè)備，包括涂裝線、總裝線、焊接線、所有的汽車模具，甚至所有的汽車開發(fā)人員也是比亞迪自己“造”自己培養(yǎng)的。比亞迪汽車的垂直整合戰(zhàn)略最大限度利用資源，有效減少供應(yīng)商中間環(huán)節(jié)，節(jié)省成本，造就了產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。比亞迪至少70%的零部件由公司內(nèi)部事業(yè)部生產(chǎn)。以比亞迪F3為例，其零部件除輪胎、擋風(fēng)玻璃和少數(shù)通用件外，包括轉(zhuǎn)向、減震、座椅、車門甚至CD和DVD等全部自己生產(chǎn)。

5、創(chuàng)新戰(zhàn)略。依托電池業(yè)，橫向聯(lián)合，緊抓時(shí)代契機(jī)，發(fā)展新能源汽車。新能源汽車戰(zhàn)略部署在幾個(gè)方面：一是雙模式（F3DM），針對(duì)個(gè)人，需要政府補(bǔ)助才能獲取利潤。二是E6（純電動(dòng)車），專門給城市出租車用，三是E-bus(電動(dòng)大巴)，給城市公共交通用。E6和E-bus是政府買單，對(duì)價(jià)格不敏感，可以給帶來一些利潤。3.2.企業(yè)文化

比亞迪堅(jiān)持以人為本的人力資源方針，尊重人、培養(yǎng)人、善待人，為員工建立一個(gè)公平、公正、公開的工作和發(fā)展環(huán)境。公司在持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，始終致力于企業(yè)文化建設(shè)，矢志與員工一起分享公司成長帶來的快樂。比亞迪堅(jiān)持不懈，逐步打造“平等、務(wù)實(shí)、激情、創(chuàng)新”的企業(yè)核心價(jià)值觀，并始終堅(jiān)持“技術(shù)為王，創(chuàng)新為本”的發(fā)展理念，努力做到“事業(yè)留人，待遇留人，感情留人” 3.3公司財(cái)務(wù)分析 3.3.1運(yùn)營能力分析

報(bào)告日期

2012

2013

2014

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(%)

7.98

7.58

3.95

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)

45.13

47.49

91.18

存貨周轉(zhuǎn)率(%)

5.76

5.75

3.78

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)

62.49

62.62

95.3

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)

1.96

1.94

1.82

股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率(%)

1.95

2.16

1.51

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)

2.16

2.11

1.21

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)

166.57

170.84

296.88

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)

0.7

0.73

0.49

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)

516.06

494.1

738.16

存貨資產(chǎn)構(gòu)成率(%)

33.48

29.1

25.74

從上表中，我們可以看出，比亞迪的四個(gè)周轉(zhuǎn)率——應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率——均處于一個(gè)相對(duì)較差的水平，這四個(gè)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)均有逐年下降的趨勢(shì)，說明公司的現(xiàn)實(shí)經(jīng)營中還蘊(yùn)含著一定的風(fēng)險(xiǎn)，有需要改進(jìn)和完善的地方。

3．3.2盈利能力分析

報(bào)告日期

2012

2013

2014

扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(元)

-483,703,000.00

-56,930,000.00

-389,969,000.00

息稅前利潤率(%)

1.19

2.39

2.45

營業(yè)利潤率(%)

-0.65

0.20

-0.10

銷售毛利率(%)

14.30

15.36

15.36

銷售凈利率(%)

0.45

1.47

1.53

成本費(fèi)用利潤率(%)

0.62

1.59

1.69

三項(xiàng)費(fèi)用率(%)

11.87

12.27

13.84

凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))(%)

0.38

2.58

1.65

總資產(chǎn)利潤率(%)

0.31

1.02

0.69

息稅前利潤(元)

55,925.20

126,691.20

99,368.60

非經(jīng)常性損益比率(%)

694.39

110.29

200.27

從表中可以看出銷售毛利率、息稅前利潤率近年來逐漸增長，同時(shí)同行業(yè)平均的毛利率為13.73%，息稅前利潤率為6.71%。盈利能力較高且具有較為平穩(wěn)的趨勢(shì) 3.3.3成長能力分析

我們?cè)诖酥饕P(guān)注四個(gè)指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤的增長率、凈利潤的增長率和資本增長率。

報(bào)告日期

2012

2013

2014

每股收益增長率(%)

-46.96

-94.11

578.9

每股現(xiàn)金流增長率(%)

-98.36

-114.26

60.8

主營收入增長率(%)

0.78

-4.04

12.83

營業(yè)利潤增長率(%)

-49.03

-121.58

78.4

利潤總額增長率(%)

-45.02

-83.17

186.21

凈利潤增長率(%)

-45.13

-94.12

579.63

息稅前利潤增長率(%)

-30.46

-74.36

126.53

總資產(chǎn)增長率(%)

23.91

4.7

11.18

由數(shù)據(jù)分析可得出同行業(yè)的毛利率變化為-0.05%，主營收入同比為11.51%。而比亞迪為-0.30%和4.40%，公司不具有成長性，亦或具有較強(qiáng)的周期性。3.3.4償債及資本結(jié)構(gòu)

報(bào)告日期

2012

2013

2014

流動(dòng)比率(%)

0.61

0.68

0.79

速動(dòng)比率(%)

0.41

0.48

0.59

現(xiàn)金比率(%)

10.47

13.16

12.78

資產(chǎn)負(fù)債率(%)

64.86

67.46

67.87

產(chǎn)權(quán)比率(%)

162.79

178.66

197.32

長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率(%)

-0.24

-0.2

-0.81

資本化比率(%)

12.26

9.75

22.13

固定資產(chǎn)凈值率(%)

69.41

66.49

67.29

資本固定化比率(%)

193.74

193.71

177.39

清算價(jià)值比率(%)

158.8

155.24

143.9

固定資產(chǎn)比率(%)

37.86

37.16

38.32

總資產(chǎn)(元)

68710488000

76392911000

89305913000

根據(jù)上表，我們可以看出，公司的償債能力處于較差的水平。公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都小于1，但較前兩年都在逐步上升，說明公司的償債能力在不斷改善，公司的生存能力在不斷增強(qiáng)。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，但現(xiàn)金流比較緊張。資金較為充裕但資金質(zhì)量不佳。3.3.5公司綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析——杜邦分析法

2012杜邦分析數(shù)據(jù)：

2013杜邦分析數(shù)據(jù)：

2014杜邦分析數(shù)據(jù)：

（1）權(quán)益凈利率即凈資產(chǎn)收益率是整個(gè)分析系統(tǒng)的起點(diǎn)和核心。該指標(biāo)的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。由表中的數(shù)據(jù)我們看到，權(quán)益凈利率近三年來變化很大，與2013年相比今年有所下降但比2012年的要高，投資者的凈資產(chǎn)獲利能力處于不穩(wěn)定之中。

（2）權(quán)益乘數(shù)表明了企業(yè)的負(fù)債程度。公司近三年來權(quán)益乘數(shù)均較小，說明公司的負(fù)債處于低水平。

（3）總資產(chǎn)收益率是銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，是企業(yè)銷售成果和資產(chǎn)運(yùn)營的綜合反映，由數(shù)據(jù)我們看出，公司的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然上下波動(dòng)，但與2012年相比，2013年和2014年的總資產(chǎn)收益率均有所提高，但需注意的是，公司的發(fā)展有上升的趨勢(shì)，但形態(tài)不太明朗，仍需考察。

（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的綜合能力。公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有不斷下降的趨勢(shì)，說明公司的資產(chǎn)利用率即資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的能力在下降。

從上面的分析中，我們看出公司的凈資產(chǎn)收益率處于上下波動(dòng)之中，總體向好的方向發(fā)展，銷售凈利率的下降是公司目前面臨的最大的風(fēng)險(xiǎn)，需要及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，以提高總資產(chǎn)收益率，進(jìn)而提高公司的凈資產(chǎn)收益率。

本文來自: 人大經(jīng)濟(jì)論壇 投行專版 版，詳細(xì)出處參考： http://bbs.pinggu.org/forum.php?mod=viewthread&tid=3540771&page=1

第三篇：國投電力股票基本面及技術(shù)分析報(bào)告

國投電力股票基本面及技術(shù)分析報(bào)告

一.基本面分析

1.公司基本情況介紹

法定中文名稱：國投電力控股股份有限公司 股票代碼：600886 法定代表人：胡剛

上市時(shí)間：1996年1月18日在上交所上市

經(jīng)營范圍：投資建設(shè)、經(jīng)營等恒產(chǎn)以電力為主的能源項(xiàng)目；開發(fā)經(jīng)營能源項(xiàng)目、高新技術(shù)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、開發(fā)和經(jīng)營電力配套產(chǎn)品及信息、咨詢服務(wù)。2.行業(yè)分析

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)深入調(diào)整，中國作為世界上最大的能源生產(chǎn)和消費(fèi)大國，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了中高速的發(fā)展新常態(tài)，面臨能源需求壓力巨大、能源供給制約較多、能源生產(chǎn)和消費(fèi)對(duì)生態(tài)環(huán)境損害嚴(yán)重、能源技術(shù)水平總體落后等挑戰(zhàn)。2015年，國家電網(wǎng)公司計(jì)劃投資4202億元建設(shè)電網(wǎng)，同比增幅達(dá)24%。投資金額再創(chuàng)歷史新高。國家電網(wǎng)將完成30個(gè)重點(diǎn)城市市區(qū)、30個(gè)非重點(diǎn)城市核心區(qū)配電網(wǎng)建設(shè)改造，重點(diǎn)城市市區(qū)配電網(wǎng)自動(dòng)化覆蓋率超過50%。用2年時(shí)間完成農(nóng)村“低電壓”綜合治理。年內(nèi)解決505萬戶“低電壓”和21個(gè)縣域電網(wǎng)與主網(wǎng)聯(lián)系薄弱問題;完成4.5萬戶、18.8萬無電人口通電任務(wù)，全面實(shí)現(xiàn)大電網(wǎng)范圍內(nèi)“戶戶通電”。3.公司基本素質(zhì)分析

（1）公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位分析

國投水電資源獲取能力不及三峽集團(tuán)，火電資源獲取能力不及五大發(fā)電集團(tuán)，但通過優(yōu)秀的管理運(yùn)作以及盡量發(fā)揮與國投集團(tuán)的協(xié)同效應(yīng)，國投電力先后獲得了雅礱江水電，國投北疆，湄洲灣二期等控股權(quán)，同時(shí)將來仍有望獲得哈密火電，北京三吉利，豐城三期等等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并逐步退出國投曲靖，張家口風(fēng)電等盈利不佳的項(xiàng)目，經(jīng)過一系列資本運(yùn)作與項(xiàng)目開發(fā)，國投在電力行業(yè)，特別是火電行業(yè)的地位有望大幅提升，未來國投火電板塊有望在權(quán)益裝機(jī)，控股裝機(jī)，會(huì)計(jì)利潤甚至是內(nèi)在價(jià)值方面依次超過水電板塊。

國投電力在15年水電板塊到達(dá)瓶頸后仍有望通過火電項(xiàng)目運(yùn)作開發(fā)支撐公司內(nèi)在價(jià)值以年均10-15%的復(fù)合增速持續(xù)增長，這在電力板塊中屬于名副其實(shí)的成長股。

（2）公司財(cái)務(wù)分析 運(yùn)營能力分析

國投電力本期的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率依次為10.59%、15.74%、2.78%、0.2%，同上期相比處于增長狀態(tài)，在同行業(yè)64家上市企業(yè)中排名28，處于中等偏上水平。盈利能力分析

國投電力本期的銷售毛利率、息稅前利潤率分別為50.72%、30.83%，較往期增長，行業(yè)排名第三。同時(shí)同行業(yè)平均的毛利率為24.91%，息稅前利潤率為13.87%，現(xiàn)行盈利能力較高且具有較為平穩(wěn)的趨勢(shì)。成長能力分析

國投電力本期的主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤的增長率、凈利潤的增長率和資本增長率依次為16.30%、52.01%、72.90%、8.18%。其中在行業(yè)凈利潤呈負(fù)向增長時(shí)，國投電力增長比率高達(dá)72.90%,可見其極具成長力但同時(shí)可能周期性較弱。償債及資本結(jié)構(gòu)

國投電力本期的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率為0.42和0.46,都小于1，同往期相比呈下降趨勢(shì)，公司的償債能力有待加強(qiáng)。同時(shí)現(xiàn)金比率為73.20%遠(yuǎn)高于40.50%的行業(yè)平均水平，說明資金充足且現(xiàn)金流穩(wěn)定，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。二.技術(shù)分析

K線形態(tài)：長上影線，鶴立雞群，上升通道，放量，低位大陽，一陽二線，大陽線，價(jià)升量縮，跳空低開，奪命長陽，博弈K線長陽

近期的平均成本為13.46元，股價(jià)在成本上方運(yùn)行。該股資金方面受到市場(chǎng)關(guān)注，多方勢(shì)頭較強(qiáng)。

短期趨勢(shì)：強(qiáng)勢(shì)上漲過程中，可逢低買進(jìn)，暫不考慮做空 中期趨勢(shì)：有加速上漲趨勢(shì)

長期趨勢(shì)：迄今為止，共24家主力機(jī)構(gòu)，持倉量總計(jì)38.43億股，占流通56.63%

A股

第四篇：基本面分析與技術(shù)分析的關(guān)系

基本面分析與技術(shù)分析的關(guān)系

（1）兩者的聯(lián)系。兩者的起點(diǎn)與終點(diǎn)一致，都為了更好把握投資時(shí)機(jī)，進(jìn)行科學(xué)決策，以達(dá)到贏利目的。兩者實(shí)踐基礎(chǔ)相同，都是人們?cè)陂L期投資實(shí)踐中逐步總結(jié)歸納并提煉的科學(xué)方法，他們自成體系，既相對(duì)獨(dú)立又相互聯(lián)系。兩者在實(shí)踐中的運(yùn)用相輔相成，都對(duì)投資者具有指導(dǎo)意義。基本分析設(shè)計(jì)股票的選擇，技術(shù)分析決定投資的最佳時(shí)機(jī)。兩者的結(jié)合，即選準(zhǔn)對(duì)象和把握機(jī)會(huì)，才能在證券投資中有所斬獲。

（2）兩者的區(qū)別。

第一，兩者分析的依據(jù)不同。基本分析根據(jù)價(jià)格變動(dòng)的原因，各種宏微觀因素預(yù)測(cè)證券的未來行情。其方法具由某種主觀性，即在搜集各種客觀資料的基礎(chǔ)上，依據(jù)分析家的經(jīng)濟(jì)金融知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)得出某種傾向性的看法，不同的分析家面對(duì)同樣的資料，有時(shí)竟會(huì)得出截然不同的判斷。技術(shù)分析依據(jù)市場(chǎng)價(jià)格變化規(guī)律，采用過去及現(xiàn)在的資料數(shù)據(jù)，得出將來的行情，其依據(jù)是“歷史會(huì)重復(fù)”"。通過市場(chǎng)連續(xù)完整的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，采用統(tǒng)計(jì)分析歸納出典型的模式，其方法更為客觀，也更加直觀，甚至可直接得出買賣證券的拐點(diǎn)，這是技術(shù)分析的優(yōu)勢(shì)。

第二，兩者的思維方式不同。基本面分析是理論性思維，它例舉所有影響行情的因素，再一一研究它們對(duì)價(jià)格的影響，屬于質(zhì)的分析，具有一定前瞻性。技術(shù)分析是一種經(jīng)驗(yàn)性的思維，通過所有因素變動(dòng)，最終反映在價(jià)格和交易量的動(dòng)態(tài)指標(biāo)上。它忽略產(chǎn)生這些因素的原因，利用已知資料數(shù)據(jù)，給出可能出現(xiàn)的價(jià)格范圍和區(qū)間，它側(cè)重歷史數(shù)據(jù)，是量的分析，具有一定的滯后性。

第三，兩者投資策略不同。基本面分析側(cè)重于證券的內(nèi)在投資價(jià)值，研究價(jià)格的長期走勢(shì)，而往往忽略短期數(shù)天的價(jià)格波動(dòng)。人們從中得出應(yīng)該投資哪些質(zhì)地優(yōu)良，具有發(fā)展?jié)摿Φ淖C券品種，以避開那些投機(jī)嚴(yán)重或企業(yè)連續(xù)虧損的證券商品。技術(shù)分析側(cè)重于對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，它告訴人們獲利并不在乎于你買什么證券品種，哪怕是虧損公司股票；也不在乎你買多少數(shù)量，而在于你在什么價(jià)位區(qū)間買入，在什么價(jià)位區(qū)間賣出，具有直觀性和可操作性。

第四，兩者投資操作方法不同。基本面分析著重研究各種因素與價(jià)格的內(nèi)在聯(lián)系和邏輯，它涉及面廣，要求分析人員具有較強(qiáng)的專業(yè)理論知識(shí)，對(duì)國家宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)、方針政策都要有所涉及，要有政治上的敏感性和敏銳的洞察力，還須具備搜集各類信息和從中篩選出有用內(nèi)容，有準(zhǔn)確判斷和推理的能力。技術(shù)分析著重于圖表分析，使用證券的價(jià)量資料用統(tǒng)計(jì)方法得出某種結(jié)論。操作人員應(yīng)掌握一定的數(shù)理統(tǒng)計(jì)知識(shí)，注意數(shù)據(jù)的連貫性，在一定的模式下，操作相對(duì)容易。

第五、兩者分析方法優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。基本面分析涉及面廣，所得結(jié)論一般不會(huì)發(fā)生嚴(yán)重偏差，有助于證券市場(chǎng)的長期穩(wěn)定，并引導(dǎo)投資者關(guān)心國家大事，有利于投資者整體素質(zhì)的提高。技術(shù)分析揭示行情變化趨勢(shì)，可剔除市場(chǎng)偶發(fā)事件的影響。這種數(shù)據(jù)的滾動(dòng)連貫性，也是趨勢(shì)的延伸，具有合理性。它不需要人們掌握專門的金融證券知識(shí)，或齊全的情報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)廣大非專業(yè)投資者有著積極的意義。兩種方法配合使用，可最大限度地彌補(bǔ)各自的缺陷。

第五篇：國美與蘇寧比較分析

國美與蘇寧比較分析

在任何一個(gè)成熟的行業(yè)里，始終都會(huì)存在著兩家實(shí)力相當(dāng)，數(shù)一數(shù)二的巨頭企業(yè)，它們?cè)诠疽?guī)模、銷售總額不相上下，“殺機(jī)”無限。國美和蘇寧作為家電零售企業(yè)的兩大巨頭，他們之間的競(jìng)爭(zhēng)也從未停息過。蘇寧與國美雖然有著類似的組織結(jié)構(gòu)和相似的擴(kuò)張模式，但是各自也有著自己的特點(diǎn)。

從經(jīng)營戰(zhàn)略上看，國美與蘇寧在這方面的重視程度都是很高的。國美之所以能取得如此巨大的成功，主要靠的是“國美模式”即：專業(yè)連鎖，五個(gè)統(tǒng)一，低價(jià)取勝，專業(yè)連鎖就是大量發(fā)展連鎖店，以量取勝；五個(gè)統(tǒng)一，即統(tǒng)一品牌和形象標(biāo)識(shí)，統(tǒng)一采購，統(tǒng)一配送，統(tǒng)一管理，統(tǒng)一資金結(jié)算；蘇寧除了借鑒“國美模式”的三個(gè)共同點(diǎn)之外,蘇寧的成功同時(shí)還取決于它的一些獨(dú)到之處,即所謂的“蘇寧模式”。蘇寧的特別模式主要體現(xiàn)于三個(gè)方面，一是它的明確的商品側(cè)重--空調(diào)，二是它與上游供貨商建立起來的友好穩(wěn)定的合作關(guān)系，三是其“一條龍”的顧客服務(wù)。

從員工導(dǎo)向上看，國美與蘇寧還處于低級(jí)階段。管理者在決策時(shí)考慮的還是自身利益。如國美對(duì)新進(jìn)員工的培訓(xùn)計(jì)劃，他只考慮到了培養(yǎng)新的人才卻在培養(yǎng)老員工這方面做的有些欠缺。而蘇寧在制定組織目標(biāo)的時(shí)候沒有充分的考慮到員工，所以導(dǎo)致員工為了實(shí)現(xiàn)定量的銷售額而超時(shí)工作。

在團(tuán)隊(duì)共同價(jià)值方面，蘇寧就略勝一籌了。蘇寧電器的人才觀中明確指出“團(tuán)隊(duì)第一”。

在管理風(fēng)格和技術(shù)能力上，國美蘇寧在管理風(fēng)格和技術(shù)能力都屬中等程度。他們一方面為員工培訓(xùn)，意在調(diào)動(dòng)起大家的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和進(jìn)取心。而另一方面，他們又強(qiáng)調(diào)員工間的合作。但是如果在這兩個(gè)方面都要堅(jiān)固的話，那么管理風(fēng)格和技術(shù)能力就只能處于中間水平。

從創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)承受力上來說，國美與蘇寧兩家公司員工的創(chuàng)新能力還比較差。也許是因?yàn)閮杉夜静⒉皇侵圃炱髽I(yè)，他們不涉及新產(chǎn)品的研發(fā)與新技術(shù)的開發(fā)。他們更注重的是用有一套持久的服務(wù)理念吸引更多顧客。在風(fēng)險(xiǎn)承受力上，由于國美的發(fā)展穩(wěn)定性性差，這就需要員工有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受力。

國美在對(duì)待供應(yīng)商的態(tài)度有些強(qiáng)硬，不許廠商懸掛自己的橫幅，強(qiáng)控賣場(chǎng)使得雙方關(guān)系緊張。國美這些舉措是在采用更直接的利益相關(guān)者管理。相比之下蘇寧在對(duì)待廠商及股東的態(tài)度上明顯更善于“處世”，廠商在蘇寧賣場(chǎng)受到的限制少，可以懸掛自己的橫幅。蘇寧的這種溫和對(duì)待供應(yīng)商的態(tài)度更像是采用利益相關(guān)者伙伴關(guān)系，賣場(chǎng)與供應(yīng)商之間為達(dá)到共同盈利而相互合作保持良好關(guān)系。

兩家在擴(kuò)張的時(shí)候都采用快速鋪展戰(zhàn)略，不斷的增開新店，通過內(nèi)部擴(kuò)張來提高銷售額，屬于增長型的直接擴(kuò)張。但國美的擴(kuò)張速度要比蘇寧的快，而且國美的門面店要比蘇寧的多。蘇寧是穩(wěn)步的發(fā)展，而國美則是急速的前進(jìn)。由此可以看出，蘇寧戰(zhàn)略是穩(wěn)定型戰(zhàn)略和增長型戰(zhàn)略的結(jié)合。而國美戰(zhàn)略更多的傾向于增長型戰(zhàn)略。

任何企業(yè)的發(fā)展都不是一帆分順的。更何況，家電零售業(yè)是一個(gè)無風(fēng)也起浪的行業(yè)，國美和蘇寧分別從北京和南京的一家小店，經(jīng)過二十幾年的發(fā)展，到現(xiàn)在已經(jīng)成為擁有數(shù)百家連鎖門店的中國家電連鎖的領(lǐng)袖企業(yè)，他們也都經(jīng)歷了一個(gè)從小到大的曲折過程，在其成長的過程中，不僅有鮮花和榮耀，也有成長的陣痛。我本人非常看好兩家企業(yè)，兩家企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)不會(huì)將一方搞垮，反而是他們發(fā)展的動(dòng)力。我相信在兩家企業(yè)的的帶動(dòng)下我國家電零售行業(yè)將進(jìn)一步發(fā)展。