第一篇：第九章 國際融資方式

第九章

國際融資方式 第一節(jié) 進口貿(mào)易融資 ?

一、開證額度

? 開證授信額度：開證行信貸部門或統(tǒng)一授信評審機構給客戶核定的減免開證押金的最高限額。? 開證行會與資信良好、與開證行有經(jīng)常性業(yè)務往來的企業(yè)簽定授信協(xié)議，在授信額度內(nèi)開證可免除部分乃至全部開證保證金。開立信用證時會自動扣減授信額度，等到信用證付匯時，額度自動恢復。? 授信開證業(yè)務對于進口商好處: ? ·充分利用銀行信譽，無需現(xiàn)款，便可獲得您所需的進口商品。? ·減少資金占用，使您能夠更合理、有效地運用資金。

? 開證是銀行主要的進口貿(mào)易融資產(chǎn)品。開證銀行將承擔對出口商的第一付款責任。

? 關鍵風險點是進口商資信以及銀行是否掌握物權。

? 銀行會根據(jù)風險程度，酌情收取保證金（0-100%）。

? 開立遠期信用證應注意對商品實施監(jiān)管，并監(jiān)控進口 商將回籠貨款存入指定賬戶。對于不能掌控貨權的開證申請，應考慮增加風險平衡

措施。

? 注意事項一：

進口商申請開證時須提交：

開證申請書；貿(mào)易合同；外貿(mào)進口批文（如進口配

額許可類證明、機電產(chǎn)品進口登記證明等）；外管

部門規(guī)定的有關文件（如進口付匯核銷單、進口付

匯備案表等）。

?

注意事項二：

進口商須提供經(jīng)營進出口業(yè)務的批文、工商營業(yè)執(zhí)

照等，辦理保證金賬戶的開立手續(xù)。?

注意事項三：

開立進口信用證，進口商將以承擔較多銀行費

用為代價，為出口商收款提供額外保證，因此

進口商在簽訂合同時，可據(jù)此要求出口商適當

給予價格方面的優(yōu)惠或提供其他便利。假遠期信用證

? 主要用于下述情形：

?

中小企業(yè)利用開假遠期信用證，滿足籌集資金的 需要。

?

進口商開立即期信用證的授信額度不足。

?

出口商要求信用證結算，進口商利潤空間較大。

?

進口商所在國際（地區(qū)）票據(jù)貼現(xiàn)市場發(fā)達，遠 期匯票變現(xiàn)能力強。

二、進口押匯

? 進口押匯：開證行收到信用證項下的單證，并經(jīng)審核無誤后，開證申請人因資金周轉的關系，無法及時對外付款贖單，以該信用證項下代表物權的單據(jù)為質(zhì)押，并同時提供其他的擔保措施，由開證行先代為對外付款。

? 在進口信用證項下，開證申請人(也就是進口押匯申請人)可以與開證行書面約定，將該進口信用證項下全套單據(jù)質(zhì)押給開證行，并應開證行要求向開證行提供其他擔保措施，在這樣的條件下開證行代開證申請人對外支付進口貨款，開證申請人在約定期限內(nèi)償還開證行的上述款項以及由此產(chǎn)生的利息、傭金、費用、逾期罰息等。這樣開證申請人就藉此推遲了信用證項下付款，又能收取信用證項下單據(jù)。

三、信托收據(jù)

? 含義：信托收據(jù)（Trust Receipt T/R）是指進口商承認以信托的方式向銀行借出全套商業(yè)單據(jù)時出具的一種保證書。

? 是銀行提供給進口商的又一種短期融資服務。它是客戶將自己貨物的所有權轉讓給銀行以獲取銀行提供短期融資的確認書，銀行持有這種收據(jù)意味著銀行對該貨物享有所有權，客戶僅作為銀行的受托人代其處理貨物（包括加工、轉賣、存?zhèn)}、代購保險、銷售等），從而從銀行獲取短期融資的一項業(yè)務

? 根據(jù)信托收據(jù)的性質(zhì)，銀行在法律上享有以下權利：當借款人發(fā)生破產(chǎn)倒閉或清盤時，信托收據(jù)項下的所有貨物，均不在債權人可分配資產(chǎn)的范圍之內(nèi)，這些貨物的所有權仍歸銀行所有。? ·信托收據(jù)的抬頭人必須作成銀行為抬頭人。? ·在申請人出售貨物后貨款未付清的情況下，銀行有權向買方直接收取貨款。? ·銀行將直接參與生產(chǎn)經(jīng)營活動。

? 由于信托收據(jù)的目的是讓進口商在付款前先行提貨，因此應給與進口商一定的時間以收回貨款歸還銀行墊款。根據(jù)客戶的業(yè)務性質(zhì)和實際需求，這一期限可從半個月至幾個月不等，但一般不超過半年。

進口代付

第二節(jié)

出口貿(mào)易融資

?

一、打包放款（PACKING FINANCE）

? 打包放款是信用證項下的貿(mào)易融資方式，所以又稱為信用證打包放款。它是指采用信用證結算方式的出口商在提供貨運單據(jù)之前，以供貨合同或從國外銀行收到的、以自己為受益人的信用證正本作為還款憑據(jù)和抵押品向銀行申請抵押，從而取得生產(chǎn)或采購出口貨物所需的周轉資金的一種裝船前融資行為。

二、出口押匯

? 出口押匯是指出口企業(yè)將所要出口的貨物裝運后，銀行買入信用證項下或托收項下的有關單據(jù)和匯票，在扣除單到國外及款項回國的時間利息后，將余額提前結給出口企業(yè)，然后在憑匯票和單據(jù)向國外的開證行收回貨款。出口押匯是國際上商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務品種，是向客戶融通資金的主要方式之一。

出口押匯對于出口企業(yè)的有益之處 ?

1、加快資金周轉——在進口商交付貨款前，出口商就可以提前得到償付，加快了資金周轉速度；

?

2、簡化融資手續(xù)——單證相符或經(jīng)國外銀行承兌的信用證下出口押匯不占用出口商在中國銀行的授信額度，融資手續(xù)相對簡便易行； ?

3、改善現(xiàn)金流量——敘做出口押匯，可以增加出口商當期的現(xiàn)金流入量，從而改善財務狀況，提高融資能力：

?

4、節(jié)約財務費用——辦理出口押匯，可以根據(jù)不同貨幣的利率水平選擇融資幣種，從而實現(xiàn)財務費用的最小化。出口信用證押匯

? 定義：當賣方憑買方銀行開來的信用證發(fā)貨后，按信用證要求制單并提交其往來銀行要求議付，即以出口單據(jù)為抵押，要求往來銀行提供在途資金融資。

? 對受理押匯的銀行來說，風險較小 出口托收押匯

? 定義：出口商在提交單據(jù)，委托銀行代向進口商收取款項的同時，要求托收行先預支部分或全部貨款，待托收款項收妥后歸還銀行墊款

三、票據(jù)貼現(xiàn)

? 票據(jù)貼現(xiàn)也即貼現(xiàn)，是指票據(jù)持有人在票據(jù)到期前為獲取現(xiàn)款而向銀行貼付一定利息所作的票據(jù)轉讓。貼現(xiàn)票據(jù)必須是已承兌的遠期匯票，承兌人通常是進口商、開證行或其他付款人，票據(jù)持有人通常是出口商。出口發(fā)票貼現(xiàn)

第三節(jié) 包買票據(jù)業(yè)務

? 含義：包買商從出口商處無追索權地購買由進口商承諾支付并經(jīng)進口地銀行擔保的遠期承兌匯票或本票。中期貿(mào)易融資方式，多采用分期付款。? 當事人：出口商、進口商、包買商、擔保人。福費廷的性質(zhì)與風險

? 福費廷業(yè)務風險主要來自于金融機構信用風險，?

是一項票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務。

?

屬于無追索權的買斷，出口商放棄對所出售債權

?

憑證的一切權益，將收取債款的權利、風險和責

?

責任轉嫁給包買商（福費廷對出口商有哪些好處

? 終局性融資便利——福費廷是一種無追索權的貿(mào)易

融資便利，出口商一旦取得融資款項，就不必再對

債務人償債與否負責，同時不占用銀行授信額度。

? 改善現(xiàn)金流量——將遠期收款變?yōu)楫斊诂F(xiàn)金流入，有利于出口商改善財務狀況和清償能力，從而避免

資金占壓，進一步提高籌資能力。

? 節(jié)約管理費用——出口商不再承擔資產(chǎn)管理和應收

帳款回收的工作及費用，從而大大降低管理費用。

? 提前辦理退稅——辦理福費廷業(yè)務后，出口商可立

即辦理外匯核銷及出口退稅手續(xù)。

? 規(guī)避各類風險——敘做福費廷業(yè)務后，出口商不再承擔遠期收款可能產(chǎn)生的利率、匯率、信用以及國家等方面的風險。

? 增加貿(mào)易機會——出口商能以延期付款的條件促 成與進口商的交易，避免了因進口商資金緊缺無法開展貿(mào)易的局面。? 實現(xiàn)價格轉移——可以提前了解包買商的報價并 將相應的成本轉移到價格中去，從而使出口商規(guī) 避融資成本 第四節(jié) 保理業(yè)務

? 概念：由保理商向出口商提供保理服務，并為相應的信用額度提供付款保證、無追索的資金融通，以及代辦托收和財務管理等。第一還款來源為進口商的付款。

? 基本當事人：出口商、保理商、進口商 信保押匯

? 是指在中國出口信用保險公司（以下簡稱

?

“中信保”）投保了短期出口信用險，并按規(guī)定已繳

?

納保費的出口商發(fā)運貨物之后，將全套單據(jù)提交銀

?

行，以該單據(jù)項下應收賬款的權益作為質(zhì)押，并將

?

出口信用險項下的保險權益轉讓給銀行后，銀行應

?

其要求予以辦理的出口短期融資業(yè)務。

第二篇：國際信貸融資方式總結

由于貸款人、資金來源和資金用途不同，國際信貸形成了不同的融資方式：

國際貿(mào)易融資——資金用途：國際貿(mào)易

貸款人、資金來源不同：二者的區(qū)別

國際貿(mào)易短期融資（一般消費品進出口）定義

貸款人——商業(yè)銀行/貿(mào)易商（經(jīng)紀商、進口商、出口商），資金來源——國際金融市場 出口信貸（資本貨物出口）：

貸款人——商業(yè)銀行/政府，資金來源——國際金融市場/國家財政資金

國際商業(yè)銀行貸款——貸款人：商業(yè)銀行，資金來源：國際金融市場，資金用途：自有外匯 政府貸款——貸款人：政府/政府機構，資金來源：國家財政資金，資金用途：政府目的 國際金融機構貸款：

根據(jù)貸款人，國際金融機構貸款包括：

國際貨幣基金組織貸款——資金來源：國家財政資金/國際金融市場

資金目的：提供短期資金，穩(wěn)定匯率，平衡國際收支，短期經(jīng)濟穩(wěn)定

世界銀行（國際復興開發(fā)銀行）——資金來源：國家財政資金/國際金融市場

資金目的：提供長期資金，促進生產(chǎn)發(fā)展，提高生活水平，長期經(jīng)濟發(fā)展

國際金融公司貸款——資金來源：國家財政資金/國際金融市場

資金目的：提供長期資金，促進私人企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展，經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展

國際開發(fā)協(xié)會貸款——資金來源：國家財政資金

資金目的：提供長期低利資金，促進低收入國家經(jīng)濟發(fā)展

——上述融資方式，對借款人而言，在貸款條件的確定上，缺乏優(yōu)勢。

國際債券

——隨著經(jīng)濟發(fā)展，借款人對資金規(guī)模的需求不斷擴大，而上述貸款方式難以滿足。

項目融資

一、國際貿(mào)易短期融資：

貸款人——商業(yè)銀行/貿(mào)易商（進口商、出口商）

信用方式：商業(yè)信用+銀行信用

融資目的——一般消費品的進出口貿(mào)易

資金來源——國際金融市場

信貸方式多樣化——給予進口商，給予出口商；信貸方式包括貿(mào)易擔保、貿(mào)易便利、貿(mào)易融資（由于一般消費品的交易主體、交易方式和支付方式的多樣化，構成了其多樣的信貸方式）

貿(mào)易擔保：商業(yè)銀行給予進口商——信托收據(jù)、提供開證額度、擔保提貨

貿(mào)易便利：商業(yè)銀行給予進口商——承兌、開立信用證

商業(yè)銀行給予出口商——托收

貿(mào)易融資：出口商給予進口商——賒賬、延期付款、承兌交單

商業(yè)銀行給予進口商——進口代收押匯、進口信用證押匯

進口商給予出口商——預付款

商業(yè)銀行給予出口商——短期貸款、打包放款、出口押匯（議付）、貼現(xiàn)、保理（定義）

議付、貼現(xiàn)、保理基本區(qū)別

由于貿(mào)易融資存在較大風險，一般，商業(yè)銀行貿(mào)易融資大多以貿(mào)易單據(jù)為抵押發(fā)放貸款，所以，貸方對債權的可控性強，即國際貿(mào)易短期融資大多為抵押貸款。

二、出口信貸

貸款人——商業(yè)銀行/政府，資金來源——國際金融市場/國家財政資金

資金目的——資本貨物的出口，出口信貸為中長期貸款信用方式——銀行信用

信貸方式——相對單一

銀行給予出口商——賣方信貸，延期付款方式，但缺點相對較多

銀行給予進口商/進口方銀行——買方信貸，混合貸款，福費廷，信用安排限額（融資額度），簽

訂存款便利

***買方信貸定義貸款條件：貸款國生產(chǎn)的國產(chǎn)化率在50%以上的資本貨物，且貸款金

額達到買方信貸申請起點優(yōu)點：三方立法大于弊

***混合信貸貸款人——商業(yè)銀行/政府，資金來源——國際金融市場/國家財政資金，具有政府

貸款性質(zhì)混合貸款中，在不同范疇中，混合涵義：在出口信貸中，混合信貸中的混合指政府貸款和商業(yè)銀行貸款的混合。在國際信貸中，混合信貸中的混合指政府貸款和出口信貸（主要指買方信貸）的混合。

***福費廷定義福費廷與保理區(qū)別——業(yè)務區(qū)別

三、國際商業(yè)銀行貸款

貸款人：商業(yè)銀行，資金來源：國際金融市場，資金用途：自有外匯

貸款人構成：獨家商業(yè)銀行貸款、銀團貸款定義

銀團貸款方式（按照銀團構成組織機構形式）：直接銀團貸款、間接銀團貸款風險控制方式

四、政府貸款

貸款人：政府/政府機構，資金來源：國家財政資金，資金用途：政府目的政府貸款構成條件，即政府貸款≠政府間貸款，在政府貸款中，贈予成份≥25%

日本黑字還流貸款——政府間貸款。其資金提供機構有兩類：①日本海外協(xié)力基金，貸款中贈與成份≥25% ；②日本輸出入銀行，貸款中贈與成份＜25%

五、國際金融機構貸款

貸款人：國際金融機構，由于資金來源有限，所以，貸款數(shù)量都有數(shù)額限制。

1、國際貨幣基金組織貸款

貸款宗旨：通過提供中短期貸款以平衡成員國國際收支，促進成員國匯率穩(wěn)定。其職能為匯率監(jiān)督、資金融通、提供國際貨幣合作與協(xié)商的場所。

資金來源：國家財政資金/國際金融市場；

貸款對象：限于成員國政府或政府機構，對私人企業(yè)、組織不提供貸款

貸款方式獨特，采取“購買”或“購回”方式。

貸款期限：屬于中短期貸款。

業(yè)務：貸款業(yè)務（國際貨幣基金組織貸款的種類很多，而且隨時會隨著世界經(jīng)濟需求發(fā)生變

化。），技術援助，教育培訓等。

2、世界銀行（國際復興開發(fā)銀行）

貸款宗旨：世界銀行的主要任務是向成員國提供長期貸款，促進成員國經(jīng)濟的發(fā)展，協(xié)助

發(fā)展中國家開發(fā)資源，發(fā)展生產(chǎn)，以提高生活水平，從而起到配合IMF貸款的作用。

資金來源：國家財政資金/國際金融市場

貸款對象：世界銀行只向成員國政府、政府機構及其擔保的公、私機構提供貸款。

貸款期限：中長期貸款

貸款方向：①農(nóng)業(yè)的發(fā)展②能源開發(fā)。但能源勘探則不屬于世行貸款范圍。③開發(fā)金融公司。

④教育。⑤人口計劃。⑥旅游。

業(yè)務：貸款業(yè)務（還有聯(lián)合貸款），技術援助，教育培訓等。

3、國際金融公司貸款

貸款宗旨：配合世界銀行的業(yè)務活動，向成員國特別是其中的發(fā)展中國家的重點私人生產(chǎn)性

企業(yè)提供無需政府擔保的貸款與投資，鼓勵國際私人資本流向發(fā)展中國家，支持當?shù)刭Y金市場的發(fā)展，推動私人企業(yè)的成長，促進成員國經(jīng)濟發(fā)展，從而補充世界銀行的活動。

資金來源：國家財政資金/國際金融市場

資金對象：公司貸款與投資只面向發(fā)展中成員國的私營中小型生產(chǎn)企業(yè)，而且也不要求成員國政府為償還貸款提供擔保。

貸款期限：期限一般為7—15年，中長期貸款

4、國際開發(fā)協(xié)會貸款

貸款宗旨：對欠發(fā)達成員國（低收入發(fā)展中成員國）提供比世界銀行條件優(yōu)惠、期限較長、負擔較輕、并可用部分當?shù)刎泿艃斶€的貸款，以促進它們經(jīng)濟的發(fā)展和居民生活水平的提高，從而補充世界銀行的活動，促成世界銀行目標的實現(xiàn)。因此，自世界銀行集團中，開發(fā)協(xié)會貸款被稱為軟貸款，世行貸款成為硬貸款。資金來源：國家財政資金貸款對象：協(xié)會貸款只提供給低收入發(fā)展中成員國政府或政府機構。

貸款期限：期限分為25、30、45年三種，寬限期10年，長期貸款

第三篇：融資方式

八、其他方式

1、夾層融資。夾層融資(mezzanine financing)是指從風險與收益角度來看，介于股權與債權之間的投資形式。在結構上，可以是本金和利息按月付給投資人，也可以在前期急需資金的時候只支付利息，最后才歸還本金，因此，其靈活性非常適合于房地產(chǎn)業(yè)。“夾層融資”模式大致分為四種：第一種是股權回購式，就是募集資金投到房地產(chǎn)公司股權中，然后再回購；第二種是房地產(chǎn)公司一方面貸款，另一方面將部分股權和股權受益權給信托公司，即“貸款+信托公司+股權質(zhì)押”模式；第三種模式是貸款加認股期權，到期貸款作為優(yōu)先債券償還；第四種模式是多層創(chuàng)新，即在債權、股權、收益權方面進行多種創(chuàng)新組合。夾層融資是一種準房地產(chǎn)信托投資基金，是一種非常靈活的融資方式，可以根據(jù)募集資金的特殊要求進行調(diào)整。夾層融資的提供者可以調(diào)整還款方式，使之符合借款者的現(xiàn)金流要求及其他特性。外來資金的投資加上自有資金的進入構成了夾層融資信托模式。

3、典當融資。房地產(chǎn)典當作為一種替補融資手段目前已進入開發(fā)商的視野。典當行可以利用其方便、快捷的業(yè)務特點，積極參與中小企業(yè)融資貸款業(yè)務。在短期小金額資金融通的過程中，典當融資發(fā)揮了它靈活的作用，但是相對于房地產(chǎn)企業(yè)巨額融資需求來說，典當金額規(guī)模太小了，融資成本也較高。因此典當融資可作為解決房地產(chǎn)企業(yè)短期資金困難的一種融資方式。

4、合作開發(fā)。隨著土地供應量減少，開發(fā)商取得土地的成本也就增加。面臨銀行銀根收緊的壓力，土地交割又必須以巨額土地轉讓金在短期內(nèi)支付為前提，開發(fā)商必須具備強大的金融運作能力或雄厚的自有資金實力，手中有土地卻沒有進一步開發(fā)能力的開發(fā)商與有資金卻難于拿到土地的開發(fā)商的合作，成為該階段獨特的合作開發(fā)融資方式。

第四篇：融資方式

融資方式，即企業(yè)融資的渠道。它可以分為兩類：債務性融資和權益性融資。

債務性融資包括銀行貸款、發(fā)行債券和應付票據(jù)、應付賬款等，后者主要指股票融資。債務性融資構成負債，企業(yè)要按期償還約定的本息，債權人一般不參與企業(yè)的經(jīng)營決策，對資金的運用也沒有決策權。

債務融資可分為營運資本融資與資本性支出融資，其優(yōu)點是借入資金并在有還款能力的適當時候償還給債權人。債務融資的主要渠道有朋友、銀行及其他金融機構。營運資本負債融資（流動資產(chǎn)——流動負債），一般是借入短期負債，購買存貨支付應付賬款，如果特許人必須通過增加存貨和給員工加薪來實現(xiàn)更高的銷售和利潤，這種融資方式往往就十分合適和必要。

營運資本負債融資一般是從銀行貸款、商業(yè)信用社或信用合作社獲得，它是短期的。資本性支出融資（土地、建筑、設備及固定資產(chǎn)），是通過簽訂長期債務合同獲得。在特許企業(yè)啟動市場擴張或重組時，尤其要進行資本性支出融資。資本性支出融資的主要渠道有商業(yè)銀行、風險資本、制造商、壽險公司及其他商業(yè)貸款人。債務融資通常有銀行貸款、股票融資、債ā融資及融資租賃等方式。較適合目前國內(nèi)特許企業(yè)進行債務融資的是銀行定期（質(zhì)押）貸款和融資租賃。特許人可根據(jù)種類和要求的不同，來取得改善經(jīng)營或拓展市場所需的資金。

1.銀行定期貸款

銀行是特許企業(yè)最主要的融資渠道。按資金性質(zhì)，可分為流動資金貸款、固定資產(chǎn)貸款和專項貸款三類。專項貸款通常有特定的用途，其貸款利率一般比較優(yōu)惠，貸款分為信用貸款、擔保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。其中，定期（質(zhì)押）貸款是銀行與特許人簽定的一種正式合同，約定特許人在特定時期（貸款期限）內(nèi)使用一定量的資本（本金）并支付既定比例的利息。這種貸款一般要求按月歸還部分本金和利息，或允許采用貸款償還方式付款，即貸款期間僅償還部分本金，到期時償還一筆金額較大的貸款。通常，這種貸款一般要求提供抵押物（土地、建筑不動產(chǎn)、設備或其它固定資產(chǎn)），如果特許人不能按規(guī)定還貸，銀行將沒收這些抵押物。

2.融資租賃

融資租賃又稱金融租賃，是一種新的產(chǎn)品營銷和資產(chǎn)管理的運作模式，也是一種資產(chǎn)性資金融通方式。它是所有權與使用權之間的一種借貸關系，即出租人（所有者）在一定期間內(nèi)將租賃物租給承租人（使用者）使用，承租人則按租約規(guī)定分期付給一定的租賃費，到期取得該租賃物的所有權。融資租賃實際上是以融物的形式達到融資的目的。對于中小型特許經(jīng)營企業(yè)來說，融資租賃是融資與融物的結合，集貿(mào)易、金融、租借為一體，運作比較靈活、簡單，對提高企業(yè)的籌資融資效益是十分有效的融資方式。常使用的有營業(yè)租賃、金融租賃或者分期付款、售后租回等方式。

權益融資是指向其他投資者出售公司的所有權，即用所有者的權益來交換資金。這將涉及到公司的合伙人、所有者和投資者間分派公司的經(jīng)營和管理責任。權益融資可以讓企業(yè)創(chuàng)辦人不必用現(xiàn)金回報其它投資者，而是與它們分享企業(yè)利潤并承擔管理責任，投資者以紅利形式分得企業(yè)利潤。權益資本的主要渠道有自有資本、朋友和親人或風險投資公司。為了改善經(jīng)營或進行擴張，特許人可以利用多種權益融資方式獲得需的所資本。

第五篇：BOT融資方式

BOT 融 資 方 式

一、BOT融資方式的內(nèi)涵。

BOT融資方式即政府或有關公共部門作為招標人為項目(主要是大型基礎設施項目)建設和經(jīng)營提供一種特許權協(xié)議作為融資基礎,由項目公司作為投資者和經(jīng)營者安排融資、承擔風險、建設項目,并在規(guī)定時期內(nèi)經(jīng)營項目并獲得合理的利潤回報,最后根據(jù)協(xié)議將項目歸還給政府或有關公共部門。其運行程序主要包括:招投標、成立項目公司、項目融資、項目建設、項目運營管理、項目移交等環(huán)節(jié)。

二、BOT融資方式的優(yōu)勢分析。

BOT融資方式作為一種有效的融資手段,近年來,在我國各地的許多大型基礎設施建設項目中,以其明顯的優(yōu)越性獲得青睞。從政府部門角度看,其優(yōu)勢之處有四方面內(nèi)容。

1、資金利用:政府采用BOT方式能吸引大量的民營資本和國外資金,以解決建設資金的缺口問題;另外,BOT方式還有利于政府調(diào)整外資的使用結構,把外資引導到基礎設施的建設上,以便于政府可以集中有限資源投入到那些不被投資者看好但又關系國計民生的重大項目上。

2、風險轉移:基礎設施項目的建設運營周期長、規(guī)模大,這就加大了風險在整個項目建設運營過程中出現(xiàn)的概率和不確定性;另外,基礎設施項目的投資失控現(xiàn)象普遍存在。政府通過BOT融資方式的運用,把項目融資的所有責任都轉移到承包商身上,項目借款及其風險由承包商承擔,而政府不再需要對項目債務擔保或簽署,減輕了政府的債務負擔;同時,承包商的收益與履約責任聯(lián)系起來,加強了對投資失控現(xiàn)象的控制,避免了政府承受項目的全部風險。

3、項目運作效率:項目公司為了降低項目建設經(jīng)營過程中所帶來的風險,獲得較多的利潤回報,必然引進先進的設計和管理方法,把成熟的經(jīng)營機制引入到基礎設施建設中,按市場化原則進行經(jīng)營和管理,從而有助于提高基礎設施項目的建設和經(jīng)營效率,提高項目的建設質(zhì)量和加快項目的建設進度,保證項目按時按質(zhì)完成。

4、技術和管理水平:國外的大型投資和管理公司在項目建設和經(jīng)營過程中會采用國際先進的技術和管理,這不僅能保證項目的建設質(zhì)量和進度,同時對提高東道國的技術和管理水平有促進作用;另外,由于項目公司中大多有東道國的承包公司參與,這樣可以為這些承包公司提供更多的發(fā)展機會,提高其就業(yè)人員的技術素質(zhì),同時還可以匯集本地資本,帶動其他行業(yè)的發(fā)展。

三、BOT融資方式的劣勢分析。

1、采用BOT方式,基礎設施項目在特許權規(guī)定的期限內(nèi)將全權交由項目公司去建設和經(jīng)營。而此時,政府對項目的影響力、控制力通常較弱;對于政府而言,相當于讓渡了一定時期項目的產(chǎn)權。在這期間,就意味著失去了項目運營中產(chǎn)生的經(jīng)濟效益,同時也無法考慮基礎設施的公益性,導致消費者剩余減少。

2、BOT方式組織結構沒有一個相互協(xié)調(diào)的機制,由于各參與方都會以各自的利益為重,以實現(xiàn)自身利益最大化為目標,這使得他們之間的利益沖突再所難免。由于協(xié)調(diào)機制的缺失,會導致參與各方之間的信息不對稱。博弈方在各自利益最大化的驅使下,最終達到“納什均衡”,其中一方利益達到最大化是以犧牲其它參與方的利益為代價,其社會總收益不是最大,自然也無法實現(xiàn)“帕累托”最優(yōu)。

3、當政府對所建設項目的市場潛力和價格趨勢把握不清時,可能對投資者盲目承諾較高的投資回報率所迷惑,加大居民和政府負擔。

4、如果政府管制不佳,容易造成民營企業(yè)的不規(guī)范參與和競爭,甚至造成私人的壟斷經(jīng)營,將損害社會公平,并使得政府喪失控制權。

5、一些不具備實力的企業(yè),為在建設期獲得巨額收入,不顧建設質(zhì)量和建成后的運行狀況,采用不成熟的工藝技術和設備,為壓縮成本擅自變更圖紙，采購劣質(zhì)設備以次充好，為后期運營管理埋下安全等隱患，往往是合同到期設備癱瘓，把設施的運營風險全部留給項目本身,實際上是留給了政府。

6、在BOT項目轉讓到政府之前,政府對項目的控制難度相對加大;由于大量項目建設的風險轉移到項目公司,這時項目公司往往要求有較高的投資回報率來補償其所受的風險，在運營期中增關設卡,提高交易費用,以加速其成本回收及利潤獲取,而此時政府又無能為力,其結果往往與促進社會經(jīng)濟發(fā)展的目的產(chǎn)生矛盾。

7、目前國家還沒有與BOT相配套的法律和政策,對項目公司進行必要的約束和引導,一但發(fā)生糾紛將對項目本身造成致命性的影響。