第一篇：BOT融資方式

BOT融資方式

BOT是英文Build—Operate—Transfer的縮寫，即建設—經營—轉讓方式，是政府將一個基礎設施項目的特許權授予承包商(一般為國際財團)。承包商在特許期內負責項目設計、中小企業融資、建設和運營，并回收成本、償還債務、賺取利潤，特許期結束后將項目所有權移交政府。實質上，BOT中小企業融資方式是政府與承包商合作經營基礎設施項目的一種特殊運作模式。

BOT中小企業融資方式在我國稱為“特許權中小企業融資方式”，其涵義是指國家或者地方政府部門通過特許權協議，授予簽約方的外商投資企業(包括中外合資、中外合作、外商獨資)承擔公共性基礎設施(基礎產業)項目的中小企業融資、建造、經營和維護；在協議規定的特許期限內，項目公司擁有投資建造設施的所有權，允許向設施使用者收取適當的費用，由此回收項目投資、經營和維護成本并獲得合理的回報；特許期滿后，項目公司將設施無償地移交給簽約方的政府部門。

以BOT這種方式進行項目中小企業融資有時被認為是在推行私營化，但這種看法是有失偏頗的。因為除非項目的特許經營期基本上接近于其壽命，否則項目最終還是要歸還給相應的政府機構并由它占有并運營一段時間的。因此，我們不妨把BOT看作是政府把一個公用事業項目的開發和經營權暫時移交給了私營企業或私營機構。換句話說，在BOT這種形式中項目任何一方對項目的所有權都是階段性的。

BOT的中小企業融資結構的一般形式，其過程為：成立一家專門的項目公司，項目公司與承建方簽訂建設施工合同，接受保函，同時接受分包商、供貨商的保佑函權益轉讓，并與運營公司簽訂運營合同；項目公司與商業銀行等貸款機構簽訂貸款協議，同時與出口信貸機構簽訂買方信貸合同，商業銀行以項目資產作為抵押為出口信貸機構的貸款擔保，項目公司擔保信托方轉讓收入。

一般而言，在中小企業融資結構和中小企業融資程序上，BOT模式并沒有太大的缺陷，但在實際運作中，由于項目規模和資金需求巨大，而模式本身所涉及的相關方較多，關系復雜，因此，只有在規范完善的體系制度下，BOT模式才能真正發揮其優勢。目前，BOT方式已經受到我國許多方面的關注，有的項目也已經開始運作。但是，從初步實踐來看，在我國推行BOT方式還存在一些需妥善解決的問題。

1、對采用BOT中小企業融資方式在認識上還存疑慮。BOT在我國還屬于新生事物，組織BOT的運作更是一項全新的工作。許多人對BOT方式還缺乏全面的了解，甚至有些人對基礎設施是否具有“商品性”存在疑慮，同時擔心運用BOT方式會導致國家主權的喪失。其實，我們采用BOT方式投資的項目，主要是那些目前經濟發展中急需、而國家眼前又無力投資或者一時拿不出大量資金來投資的項目。采用BOT方式，可以在較短的時間內利用外資把這些項目建設起來，從而大大增強我國經濟生活的有效供給能力，帶動和促進經濟的快速發展，并取得廣泛的經濟和社會效益。

2、由市場決定的價格體制尚未形成。按照BOT的運營原則，外商投資于基礎設施項目是要獲得一定利潤的，因此要向項目的用戶收取費用。但是，在BOT方式下，外商對項目的產品價格和服務定價是經過嚴格核算的，一般要比原計劃經濟模式下的價格高，這一方面使得老百姓較難承受，另一方面又會使得BOT談判難以成交。

3、缺乏統一管理和政策指導。BOT方式是利用外資的新舉措，采用該種方式涉及到國家的產業政策、外資政策和投資政策等。對這些問題我國還沒有一個機構來統一歸口管理，也沒有制訂出相應的政策法規，用于規范和指導BOT項目的實施。

4、缺少從事BOT項目的專門業務人員。BOT方式作為一種新型的項目組織管理辦法，在項目建設的各個方面都有一套獨特的運行規則和辦法，并需要有專門的人員來實施，這是保證BOT項目得以順利執行的基本條件。我國目前還缺少這方面的專門人員，急需加以培訓。

5、外匯收支平衡較難。我國目前的外匯管理體制實現了人民幣經常項目的可兌換，而實現資本項目的可兌換時機尚未成熟。這樣，外商投資基礎設施用的是現匯，所得利潤分成和投資回報又是人民幣，而我國人民幣資本項目目前必須通過外匯調劑市場，在外匯市場出現供求不暢的情況下，將會給BOT項目外匯收支的平衡帶來困難。

第二篇：BOT融資方式

BOT 融 資 方 式

一、BOT融資方式的內涵。

BOT融資方式即政府或有關公共部門作為招標人為項目(主要是大型基礎設施項目)建設和經營提供一種特許權協議作為融資基礎,由項目公司作為投資者和經營者安排融資、承擔風險、建設項目,并在規定時期內經營項目并獲得合理的利潤回報,最后根據協議將項目歸還給政府或有關公共部門。其運行程序主要包括:招投標、成立項目公司、項目融資、項目建設、項目運營管理、項目移交等環節。

二、BOT融資方式的優勢分析。

BOT融資方式作為一種有效的融資手段,近年來,在我國各地的許多大型基礎設施建設項目中,以其明顯的優越性獲得青睞。從政府部門角度看,其優勢之處有四方面內容。

1、資金利用:政府采用BOT方式能吸引大量的民營資本和國外資金,以解決建設資金的缺口問題;另外,BOT方式還有利于政府調整外資的使用結構,把外資引導到基礎設施的建設上,以便于政府可以集中有限資源投入到那些不被投資者看好但又關系國計民生的重大項目上。

2、風險轉移:基礎設施項目的建設運營周期長、規模大,這就加大了風險在整個項目建設運營過程中出現的概率和不確定性;另外,基礎設施項目的投資失控現象普遍存在。政府通過BOT融資方式的運用,把項目融資的所有責任都轉移到承包商身上,項目借款及其風險由承包商承擔,而政府不再需要對項目債務擔保或簽署,減輕了政府的債務負擔;同時,承包商的收益與履約責任聯系起來,加強了對投資失控現象的控制,避免了政府承受項目的全部風險。

3、項目運作效率:項目公司為了降低項目建設經營過程中所帶來的風險,獲得較多的利潤回報,必然引進先進的設計和管理方法,把成熟的經營機制引入到基礎設施建設中,按市場化原則進行經營和管理,從而有助于提高基礎設施項目的建設和經營效率,提高項目的建設質量和加快項目的建設進度,保證項目按時按質完成。

4、技術和管理水平:國外的大型投資和管理公司在項目建設和經營過程中會采用國際先進的技術和管理,這不僅能保證項目的建設質量和進度,同時對提高東道國的技術和管理水平有促進作用;另外,由于項目公司中大多有東道國的承包公司參與,這樣可以為這些承包公司提供更多的發展機會,提高其就業人員的技術素質,同時還可以匯集本地資本,帶動其他行業的發展。

三、BOT融資方式的劣勢分析。

1、采用BOT方式,基礎設施項目在特許權規定的期限內將全權交由項目公司去建設和經營。而此時,政府對項目的影響力、控制力通常較弱;對于政府而言,相當于讓渡了一定時期項目的產權。在這期間,就意味著失去了項目運營中產生的經濟效益,同時也無法考慮基礎設施的公益性,導致消費者剩余減少。

2、BOT方式組織結構沒有一個相互協調的機制,由于各參與方都會以各自的利益為重,以實現自身利益最大化為目標,這使得他們之間的利益沖突再所難免。由于協調機制的缺失,會導致參與各方之間的信息不對稱。博弈方在各自利益最大化的驅使下,最終達到“納什均衡”,其中一方利益達到最大化是以犧牲其它參與方的利益為代價,其社會總收益不是最大,自然也無法實現“帕累托”最優。

3、當政府對所建設項目的市場潛力和價格趨勢把握不清時,可能對投資者盲目承諾較高的投資回報率所迷惑,加大居民和政府負擔。

4、如果政府管制不佳,容易造成民營企業的不規范參與和競爭,甚至造成私人的壟斷經營,將損害社會公平,并使得政府喪失控制權。

5、一些不具備實力的企業,為在建設期獲得巨額收入,不顧建設質量和建成后的運行狀況,采用不成熟的工藝技術和設備,為壓縮成本擅自變更圖紙，采購劣質設備以次充好，為后期運營管理埋下安全等隱患，往往是合同到期設備癱瘓，把設施的運營風險全部留給項目本身,實際上是留給了政府。

6、在BOT項目轉讓到政府之前,政府對項目的控制難度相對加大;由于大量項目建設的風險轉移到項目公司,這時項目公司往往要求有較高的投資回報率來補償其所受的風險，在運營期中增關設卡,提高交易費用,以加速其成本回收及利潤獲取,而此時政府又無能為力,其結果往往與促進社會經濟發展的目的產生矛盾。

7、目前國家還沒有與BOT相配套的法律和政策,對項目公司進行必要的約束和引導,一但發生糾紛將對項目本身造成致命性的影響。

第三篇：BOT融資計劃

BLT 融資計劃

1)融資方案 : BLT 方案(Build + Lease + Transfer)

2)資金規模 : USD 3 – 20億美金 / 項目

3)融資期間 : 15 年

4)融資利率 : 按信用等級 5.0 – 7.5 % / 年

5)融資部門 : 公共部門開發 SOC(政府主管、政府財政擔保項目)

-道路、港口、地鐵、高速、機場、發電站、能源產業、公共住宅、醫療設施、體育設施等政府主管的公共部門項目.6)融資程序：

A.項目一次性審核

-項目概要、投資規模、政府許可事項等審核后選定合適項目，（需20日）

B.LOI / MOU 簽訂

C.項目系統審核 – 信用評價(MOODYS)– 需2個月.-按照信用等級協商決定融資利率

D.簽署合同(BLT Agreement)及融資進行

7)方案合作伙伴

A.美國銀行 &美林證券（融資）

B.普華永道(會計)

C.穆迪(信用等級)

8)附加 : BLT 基本操作程序和條件

END

第四篇：bot融資

(三)馬來西亞南北高速公路

1、項目概況

馬來西亞南北高速公路項目全長912公里，最初是由馬來西亞政府負責建設，但是在公路建成400公里之后，由于財政困難政府無法將項目繼續建設下去，最終決定采取BOT融資模式繼續項目。歷時兩年左右的談判，馬來西亞聯合工程公司在1989年完成了高速公路項目的資金安排，使得項目得以重新開工。BOT項目融資模式在馬來西亞高速公路項目中的運用，在國際金融界獲得了很高的評價，被認為是BOT模式的一個成功的范例。

2、項目結果

3、項目風險

針對不同的風險，該項目設計了不同的規避措施，力求實現風險最大程度的可控和風險最小化。方案如下：

信用風險。馬來西亞政府將為該項目提供了6000萬美元的從屬性備用貸款，增強了貸款銀團的信心，降低了信用風險。

完工風險。由貸款銀行承擔，對于公路項目的建設和經營來說，其完工風險小于其他基礎設施項目。因為公路項目可以分段建設，分段投入使用，分段取得收益。即使出現某段工程不能按時完工的情況，也不會像電廠、橋梁、隧道等項目無法運營。

市場風險。在本項目中政府提供了最低營業收入擔保，化解了這一風險。如果公司在經營的前17年內因交通量下降而出現的現金流量困難的話，政府將另外提供資金，即經營的前17年有最低營業收入保證。

國家風險。政府特別立法，設立BOT專責委員會，保證項目實施。

金融風險。由于該項目投資規模巨大，建設期長達7年，因此項目投資者和項目經營者會面臨相當的利率和匯率風險。為此，馬來西亞政府為項目提供了相應的金融風險擔保。政府提供的援助性貸款為23500萬美元，約為項目從開始籌資到建造完工總成本的13%。該筆貸款在25年內還清，并在前15年內可延期償付，其固定年利率為8%;馬來西亞政府還授予普拉斯公司經營現有長309千米的一條

高速公路，公司不須購買該路段，其部分通行費收入用于新建公路;在外匯方面，馬來西亞政府提供的擔保是：如果匯率的降低幅度超過15%,政府將補足其缺額;最后，政府還提供了利率擔保：如果貸款利率上升幅度超過20%,政府將補足其還貸差額。

4、評價

政府采用BOT方式能吸引大量的民營資本和國外資金，以解決建設資金的缺口問題;另外，BOT方式還有利于政府調整外資的使用結構，把外資引導到基礎設施的建設上，以便于政府集中有限資源投入到那些不被投資者看好但又關系國計民生的重大項目上。

基礎設施項目的建設運營周期長，規模大，風險也大。在BOT模式中，政府將風險轉移給了項目的投資者。項目借款及其風險由承包商承擔，而政府不再需要對項目債務擔保或簽署，減輕了政府的債務負擔。

項目公司為了降低項目建設經營過程中所帶來的風險，獲得較多的利潤回報，必然采用先進的設計和管理方法，引入成熟的經營機制，從而有助于提高基礎設施項目的建設與經營效率，確保項目的建設質量和加快項目的建設進度，保證項目按時按質完成。

第五篇：融資方式

八、其他方式

1、夾層融資。夾層融資(mezzanine financing)是指從風險與收益角度來看，介于股權與債權之間的投資形式。在結構上，可以是本金和利息按月付給投資人，也可以在前期急需資金的時候只支付利息，最后才歸還本金，因此，其靈活性非常適合于房地產業。“夾層融資”模式大致分為四種：第一種是股權回購式，就是募集資金投到房地產公司股權中，然后再回購；第二種是房地產公司一方面貸款，另一方面將部分股權和股權受益權給信托公司，即“貸款+信托公司+股權質押”模式；第三種模式是貸款加認股期權，到期貸款作為優先債券償還；第四種模式是多層創新，即在債權、股權、收益權方面進行多種創新組合。夾層融資是一種準房地產信托投資基金，是一種非常靈活的融資方式，可以根據募集資金的特殊要求進行調整。夾層融資的提供者可以調整還款方式，使之符合借款者的現金流要求及其他特性。外來資金的投資加上自有資金的進入構成了夾層融資信托模式。

3、典當融資。房地產典當作為一種替補融資手段目前已進入開發商的視野。典當行可以利用其方便、快捷的業務特點，積極參與中小企業融資貸款業務。在短期小金額資金融通的過程中，典當融資發揮了它靈活的作用，但是相對于房地產企業巨額融資需求來說，典當金額規模太小了，融資成本也較高。因此典當融資可作為解決房地產企業短期資金困難的一種融資方式。

4、合作開發。隨著土地供應量減少，開發商取得土地的成本也就增加。面臨銀行銀根收緊的壓力，土地交割又必須以巨額土地轉讓金在短期內支付為前提，開發商必須具備強大的金融運作能力或雄厚的自有資金實力，手中有土地卻沒有進一步開發能力的開發商與有資金卻難于拿到土地的開發商的合作，成為該階段獨特的合作開發融資方式。