第一篇：財政專戶對宏觀調控政策實施及商業銀行經營的影響分析

近年來，隨著地方財力的增長，財政部門設立了用途不

一、種類繁多的財政專戶，財政專戶資金規模逐漸增大，財政資金體外循環嚴重，既影響國家宏觀調控政策的有效實施和國庫單一賬戶改革，也容易引發商業銀行間的不良競爭。

一、造成的影響

（一）對國家宏觀調控和貨幣政策形成干擾

國庫庫存資金是一種動態貨幣，它的變動直接影響貨幣政策的執行效果。大規模的財政資金游離于國庫外，分散在銀行的財政專戶，變相地增加了人民銀行向社會投放的基礎貨幣。同時，財政專戶資金的支出規模和使用范圍與國庫庫存資金的支出規模和使用范圍相比隨意性較強，對貨幣政策的調控效果有一定程度的影響。通過調查發現，國庫庫存資金年內呈現上行移動的倒“U”形波動趨勢，在三季度達到峰頂，年底財政部門向專戶集中撥款，導致庫存驟然下降。“財政庫款隨機變化”是貨幣政策制定和執行的一個重要外生因素，國庫現金流的異常波動，增加了貨幣政策調控的難度。

（二）增加了政府預算執行的監督難度

財政專戶資金長期、大量存在商業銀行，脫離了國庫的監管范圍，不符合國庫單一賬戶的要求。國庫資金通過撥付轉入商業銀行財政專戶沉淀，再依據財政資金調撥憑證不定時逐筆流向各用款單位或勞務供應商，資金停留時間長，金額大，形成了商業銀行“第二國庫”，造成了國庫資金的體外循環。

（三）阻礙了國庫單一賬戶的改革

國庫單一賬戶要求所有的財政收入都要直接納入人民銀行國庫單一賬戶，所有的財政支出只能在實際支付行為發生時，才從國庫庫存賬戶撥付出來。但目前財政專戶資金大量存放在商業銀行、信用社，游離于國庫之外，導致這部分財政資金在收支上都無法做到國庫集中管理，不利于國庫單一賬戶改革的穩步推進。

（四）巨額財政專戶存款容易引發商業銀行間的不良競爭

財政存款具有金額大、穩定性強、成本較低的特性，因此成為各個商業銀行關注的重點。各商業銀行從經營利益出發，使用提高利率等方式，搶開各類財政專戶，以此達到沉淀賬戶資金，完成存款任務的目的。這種做法既增加了銀行的經營成本，又易引起銀行間的無序競爭。

二、措施建議

（一）嚴格財政專戶的管理

一是加強對財政專戶的開戶管理。在開立財政資金專戶時，首先要由國庫部門先行審核，再由會計部門審批開戶，對增設的財政資金專用賬戶嚴格審核，凡不符合開戶條件的專戶，一律不予核準，對屬同一性質或相似性質的財政資金不再開設專戶，形成內部管理合力，進一步規范財政專戶的審核、審批程序；二是集中清理財政專戶。建議財政部門和人民銀行聯合，對財政資金專戶進行一次徹底清理、歸并或撤銷。

（二）加強對財政專戶資金的監管

應進一步完善相關法律法規，明確人民銀行對財政專戶資金的事中監督職責，加強對財政專戶資金收支的監管，嚴格核查預算收支憑證，杜絕將非財政專戶管理資金違規調入財政專戶；認真審核財政專戶資金撥款，建立健全財政資金跟蹤機制，提高財政資金的使用效益。

（三）建立國庫單一賬戶制度，深化國庫集中收付改革

逐步取消財政專戶，努力實現對財政資金的統一收支、統一調度、統一管理，使人民銀行能全面掌握國庫現金流情況，避免國庫資金通過商業銀行直接注入金融市場而影響社會資金流量及資金供求狀況，從而減緩國庫現金運作對人民銀行貨幣政策的沖擊；同時人民銀行也可以掌握完備的國庫余額的信息，有助其預測與維持穩定的庫底資金，為國庫資金的管理發揮重要作用。

（四）盡快推進地方國庫現金管理的開展

盡快開展地方國庫現金管理操作試點，為深化集中收付改革注入新的動力。建立和完善現金管理配套制度，減少國庫庫存波動和不可預期性，有效提高預算資金的完整性和可控性，以滿足財政資金保值增值的要求，引導和促進財政專戶資金主動回流國庫。

In recent years, with the growth of local financial resources, financial department set up the use, various kinds of financial accounts, gradually increasing the scale of fiscal funds accounts, financial capital in vitro circulation is serious, is the impact of the national macro-control policy and effective implementation of the treasury single account reform, can easily lead to unhealthy competition among commercial banks.One, the impact of(a)the formation of national macroeconomic regulation and monetary policy interference Treasury stock funds is a dynamic currency, which changes a direct impact on the implementation of monetary policy.Massive fiscal funds free in to the national treasury, dispersed in the bank's financial accounts, disguised increase the people's Bank to the community put the base currency.At the same time, financial accounts for capital expenditure scale and scope of application and the treasury funds expenditure scale and scope of use compared to the optional sex is stronger, the regulation effect of monetary policy has a certain degree of influence.Through the survey found that treasury stock funds during the year present uplink mobile inverted “U” shape fluctuation trend, reached a peak in the third quarter, at the end of the financial sector to the accounts centralized funding, resulting in a sudden decline in inventory.“Fiscal treasury random change is monetary policy formulation and implementation of an important exogenous factors, abnormal fluctuations in the treasury cash flow, an increase of monetary policy to regulate and control the difficulty.(two)increase the difficulty of supervision of the implementation of the government budget Fiscal funds accounts for a long time, there are a large number of commercial banks, from the Treasury in the scope of regulation, do not meet the requirements of treasury single account.Treasury funds through allocated into the commercial bank financial accounts precipitation, and on the basis of the financial allocation of funds certificate from time to time transaction flows to the cash unit or labor suppliers,www.tmdps.cn www.tmdps.cn funds to stay for a long time, a large amount of, forming a ”second commercial banks" Treasury, resulting in a treasury of extracorporeal circulation.(three)the reform of the treasury single account Treasury single account requires all financial revenues should be directly incorporated into the people's Bank of the treasury single account, all financial expenditures can only occur when the actual payment behavior, the treasury stock account from the treasury.But the fiscal special account funds large storage in commercial banks, credit cooperatives, free from the Treasury, in this part of the funds in the budget are unable to do so the treasury centralized management, is not conducive to the steady progress of the reform of treasury single account.(four)the huge fiscal accounts deposits easily lead to unhealthy competition among commercial banks Financial deposit has the characteristics of large amount, high stability and low cost, so it becomes the focus of attention of commercial banks.The commercial banks from business interests of increased interest rates, grab open all kinds of financial accounts, in order to achieve the precipitation funds in the account, to complete the task of deposit.This approach not only increases the operating costs of banks, but also easily lead to disorderly competition among banks.Two, measures and suggestions(a)strict financial accounts management One is to strengthen the management of financial accounts and accounts.At the time of opening of financial accounts, first of all to by the Treasury Department of the first audit, by accounting department for examination and approval to open an account, to additional fiscal funds dedicated account audit strictly, who do not meet the conditions for opening a new account accounts, shall not be approved, of is of the same nature or similar nature of fiscal funds no longer accounts opened, the formation of internal management efforts to further standardize the financial accounts of the examination and approval procedures;the second is focused on cleaning up the financial accounts.The financial department of the people's Bank and suggestions combined, the financial capital account for a thorough cleaning, merge or revocation.(two)to strengthen the supervision of the financial accounts of funds We should further improve relevant laws and regulations, the people's Bank of clear of fiscal special account funds oversight responsibilities, strengthen supervision of the financial accounts of revenue and expenditure of funds, strict verification of budget revenue and expenditure vouchers, put an end to the non financial accounts management funds transferred to the financial accounts of violation;www.tmdps.cn www.tmdps.cn carefully examine the financial accounts of the fund appropriation, establish a sound financial tracking mechanism, improve the efficiency in the use of fiscal funds.(three)the establishment of the treasury single account system, deepen the reform of national treasury centralized payment Phasing out financial accounts, and strive to achieve the financial capital of the unified revenue and expenditure, unified scheduling, unified management, so the people's Bank of China can fully grasp the treasury cash flow, avoid treasury funds through commercial banks directly into the financial markets and the impact of social capital flows and capital supply and demand of, is to reduce the impact on the people's Bank of China monetary policy operation of treasury cash.At the same time, the people's bank can also master the complete Treasury balances the information, help to predict and maintain stable reservoir bottom funds, treasury funds management play an important role.(four)to promote the development of local treasury cash management as soon as possible The local treasury cash management operations to carry out pilot projects as soon as possible, in order to deepen the centralized payment reform new impetus.Establishment and improve cash management supporting system, reduce the treasury stock volatility and unpredictability, effectively improve the integrity and controllability of the budget funds, to meet the financial requirements of value-added value, to guide and promote fiscal special account funds initiative return to the Treasury.

第二篇：試論宏觀調控政策對房地產業影響性分析

試論宏觀調控政策對房地產業影響性分析

摘要

關鍵詞

一、淺析我國房地產的發展現狀

（一）全國房地產市場行業發展情況分析

（二）房價虛高

二：影響房地產價格的幾項重要因素及對未來價格走勢的分析房地產上漲其經濟背景

（一）國家宏觀政策對房地產價格的影響

（二）房地產市場需求失衡對房地產價格的影響

（三）房地產價格構成對房地產價格的影響

三、國家對房地產宏觀政策

（一）可行性

（二）調控方式

（三）經濟手段

（四）法律手段

四、國家宏觀政策對房地產價格的影響

（一）國內金融形式對房地產的影響

（二）外部金融形式對房地產的影響

（三）土地政策

（四）法律政策

五、宏觀調控房地產存在的問題

（一）政府行政干預和房屋管制過度

（二）我國住房私有率攀高，“房奴”大量涌現

（三）宏觀調控房地產不明顯

六、如何加強房地產的宏觀監督

（一）完善商品住房預售制度

（二）加強預售商品住房交付和質量管理

（三）健全房地產市場監督管理機制

（四）加大土地供應調控力度，嚴格土地管理

第三篇：商業銀行同業業務發展及對宏觀調控的影響

近年來，商業銀行同業業務規?？焖贁U張，同業資產中買入返售金融資產增速和占比明顯提升，突破了貸款規?？刂?、存貸比限制和信貸政策等監管約束，影響到貨幣創造機制，進而對貨幣政策和宏觀審慎管理帶來影響和挑戰。

銀行同業業務的發展現狀

從總量角度看，商業銀行同業業務規模快速擴張，占比顯著提升。數據顯示，2009年-2012年我國銀行業同業資產規模年均增長36.4%，分別為總資產增速的2倍和貸款增速的2.2倍。同期同業負債年均增長25.8%，分別比總負債增速和各項存款增速高7.6個和8.7個百分點。隨著規?？焖贁U張，同業業務在銀行業資產負債表中的占比逐年上升。截至2012年末，銀行業同業資產占比和同業負債占比為21.5%和12.8%，分別比2009年末上升了7.3個和2.2個百分點。從上市銀行財務數據分析，中小銀行同業資產占比均高于大型商業銀行；相比大型銀行，中小銀行對同業負債的依賴度較高，除招商銀行和中信銀行外，上市中小銀行同業負債占比均超過20%。

從資金流向看，中小型商業銀行是同業資金的主要凈流入方。中小型商業銀行對主動性批發融資的依賴程度較高，成為同業資金的主要凈流入方。2013年一季度，大型商業銀行同業往來資金凈流出10261億元，而同期中小商業銀行同業往來資金凈流入32893億元，為去年同期的2.6倍。

從業務結構看，同業資產中買入返售金融資產增速和占比提升較快，同業存放仍然是同業負債的重要來源。買入返售業務已成為中小銀行重要的資產配置方式及盈利增長點，2013年一季度末，16家上市銀行買入返售金融資產的規模達到6.1萬億元，同比增長38.7%，遠快于存放同業和拆出資金的增長速度，在同業資產中的占比達52.3%，同比提高7.8個百分點。其中，興業銀行、平安銀行、南京銀行和民生銀行買入返售金融資產在同業資產中的占比均超過或接近七成。同業負債結構則相對穩定，2013年一季度末，16家上市銀行的同業存入、拆入資金和賣出回購分別占同業負債的77.1%、14.9%和8%，同業存放仍是同業負債的重要來源。

近年來銀行同業業務創新的突出特點

票據資產和信用證成為主要載體。銀行承兌匯票兼具交易工具及融資工具特性，使得票據資產成為銀行同業業務創新的主要載體。銀行通過買入返售業務，在同業之間轉移騰挪票據資產，將原本占用信貸規模的“票據貼現”資產轉化為同業資產，從而達到壓縮信貸規模、節約經濟資本和滿足存貸比約束的目的。利用信用證載體的同業創新，主要集中于代付類業務。對開證行而言，開立信用證屬于表外業務，不受貸款規模和存貸比約束，且可獲得存款沉淀和手續費收入；對代付行而言，由于有開證行擔保，其代付資金計入“應收賬款-同業代付”科目，不受貸款規模限制，也不納入存貸比考核，成為資產規模快速擴張的重要捷徑。

通過同業“通道”騰挪信貸資產。以銀行自營資金投資信托受益權為例，由“過橋資金”通過信托公司等通道機構向企業發放一筆信托貸款（也可以是委托貸款、定向資產管理計劃投資等），然后將這筆信托受益權轉讓給“過橋企業”，再由“過橋企業”轉給“過橋銀行”，最終銀行C以自營資金購入持有。從資金流向不難看出，整個融資鏈條實質是銀行C給企業間接提供了一筆融資?！斑^橋企業”的存在，可以繞過監管當局對銀行理財資金直接投向信托受益權和委托貸款等金融工具的政策約束?！斑^橋銀行”則是將交易對手轉化為銀行同業，以減少資本消耗，具體操作模式為：“過橋銀行”在出讓信托受益權的同時向受讓銀行出具回購承諾書，銀行C以擁有回購承諾書為由，把對企業的融資轉化為同業資金運用，降低了資產風險權重。過橋銀行B實際不承擔風險，回購承諾書導致的或有風險并未體現在其加權風險資產中。通過上述騰挪，銀行和企業之間的融資行為被掩蓋為銀行與金融同業之間的金融資產投資關系，既不占用信貸規模，又降低了風險資產規模，還能夠繞開存貸比監管和信貸政策導向的約束。

借助投資類科目隱匿信貸規模。無論票據回購、同業代付，還是信托受益權轉讓，幾乎所有規避監管的同業創新，最終都是以商業銀行投資同業資產的形式入賬或是由銀行表外理財資金對接，根據不同的通道類型和載體，主要隱匿在“買入返售金融資產”、“可供出售金融資產”、“應收賬款”等會計科目。與直接發放貸款相比，銀行資產規模并未下降，只是資產結構由信貸變成投資，交易對手由企業變成同業，實現了不占用信貸額度、不計提撥備、大幅降低資本占用的監管套利目的。

利用保險公司存款的特殊屬性，將表外資金和同業負債轉化為一般性存款。銀行用理財資金（或是直接用同業資金）委托證券公司發起定向資產管理計劃，再由證券公司定向資產管理計劃投資于保險公司保險資產管理計劃，保險公司拿到資金后再與銀行進行協議存款。在現行金融管理中，保險公司存款屬于一般性存款，商業銀行可將此渠道作為攬存手段，短時間內將表外資金和同業資金轉化為一般性存款，完成上級行下達的存款考核任務，并在外部存貸比監管考核中達標。

同業業務創新對金融宏觀調控的影響

提高了銀行體系貨幣創造能力。銀行用自營資金開展以藏匿信貸規模為目的的票據回購、同業代付以及信托受益權轉讓等業務創新，其信用貨幣創造過程與貸款業務類似，最終結果是企業得到融資創造出相應存款，貨幣總量也相應增加，進而對存款、貸款、存貸比和社會融資總額規模等金融指標產生一定影響。

干擾貨幣信貸政策實施效果。一是削弱了數量型貨幣政策工具有效性。同業負債在商業銀行資金來源中占比提升，縮小了法定存款準備金率的作用范圍。而商業銀行通過資產端發起同業創新業務，隱匿了貸款實際規模，削弱了信貸規模調控政策實施效果。二是價格型調控工具效力難以有效發揮。銀行利用理財產品資金投資同業存款等方式，突破了現行利率管理制度，影響到利率政策實施效果。三是大量銀行資金通過銀信合作等同業通道流向房地產等信貸受限的行業和領域，抵消了信貸政策調控效果。四是一些銀行循環承兌貼現票據虛增保證金存款，利用保險公司協議存款通道將同業資金來源存款化。上述行為新增的貨幣并未真正進入實體經濟，不僅難以起到推動經濟增長的作用，反而加劇了金融的泡沫化和實體經濟的虛擬化。

期限錯配加劇流動性風險。商業銀行在貨幣市場大量融入超短期、短期同業資金，轉而投資于期限較長的同業資產和貸款，資金來源與運用的期限錯配問題非常嚴重，進而導致銀行體系高度依賴同業資金和中央銀行流動性支持，內部流動性管理流于形式。同時，同業間業務交叉和產品復合程度不斷提高，使得金融機構間風險傳染的可能性大大增加，結構性的流動性緊張易通過同業鏈條傳導，有可能會演變成系統性的流動性危機。近期貨幣市場錢緊張的現象，商業銀行同業資金來源與運用的期限錯配問題是重要的誘發因素之一。

對宏觀金融穩定性形成一定影響。以個別商業銀行“銀銀平臺”業務為代表的同業合作創新模式，對宏觀審慎管理也提出了新挑戰?！般y銀平臺”業務，通過科技輸出，將各小銀行、農村信用合作社、村鎮銀行等金融機構接入其IT清算系統，向這些機構提供柜面互通、支付結算和資產托管等服務，而這些小型金融機構的結算資金和富余資金也成為提供平臺服務商業銀行的主要同業資金來源。此類同業合作模式雖有利于金融機構間的優勢互補和資源共享，但此類“一對多”合作模式也使得交易對手趨于集中，增大單一交易對手的風險敞口，從宏觀審慎管理角度也應予以關注。

政策建議

加快推進利率市場化進程。在當前分業監管模式下，只要存貸比、信貸規模等數量型監管指標仍起作用，商業銀行以監管套利為目的的同業創新就存在激勵機制，而僅通過監管部門通過叫?！岸侣钡姆绞剑粫箻I務形式更加復雜和迂回。建議加快推進利率市場化等金融體制改革，引導金融機構完善利率定價機制，增強風險定價能力。同時，鑒于當前存款競爭日益加劇，建議引入可轉讓存單作為金融機構的主動負債工具，并將財務公司納入發行人范圍。利用可轉讓存單規模可控、交易便利、信息透明的優勢，擴大同業資金市場中長端產品種類并提高交易活躍性，穩定商業銀行資金來源和優化中長端市場利率形成機制。

加快推進資產證券化。資產證券化作為未來“非標準化債權”向“標準化債權”轉變的主要合規手段，既是銀行改善資產負債結構，減輕資本壓力的重要途徑，也是拓寬實體經濟融資渠道，降低社會融資成本的發展方向。建議加快資產證券化產品風險披露制度、第三方信用評級體系等基礎設施建設；適當和逐步放寬證券化資產在計算風險加權資產和資本計量時的扣除規則；擴大證券化市場參與主體，除了銀行間市場和交易所市場外，可考慮借助中關村“新三板”市場機制的靈活性和先行先試制度優勢，將其納入全國性資產證券化產品發行和交易體系，形成多層級的資產證券化市場，提高證券化資產流動性。

改革存貸比指標。目前看，存貸比指標已難以全面反映銀行整體流動性狀況，也無法約束銀行資產的擴張程度，甚至成為信貸支持實體經濟增長的“短板”。建議短期內適當修改貸存比分子分母的定義口徑，考慮到大型企業集團存款同業化的趨勢，可在分母中加入“財務公司同業存款”，弱化其對信貸增長的“短板效應”。未來建議逐步調整該指標的政策工具定位，從監管指標逐步過渡為監測指標。

加強流動性分析監測和指導。進一步探索建立流動性風險監測分析的科學指標體系，完善流動性風險應急機制和預案，引導金融機構將流動性作為首要經營目標，提高經營穩健性。

第四篇：利率市場化對商業銀行資產業務經營的影響

利率市場化對商業銀行資產業務經營的影響

利率市場化是指利率的決定權交給市場，由市場主體自行決定利率的過程。在利率市場化的條件下，如果市場競爭充分，則任何單一的市場主體都不能成為利率的單方面決定者。

利率市場化的主要意義在于促進金融創新，金融市場主體充分而賦有競爭意識，所有的經濟主體都會得到創新帶來的好處。

從微觀講，利率市場化后，可以提高資金需求的利率彈性，使資金流動合理化、效益化，從總體上消除利率的所有制、部門、行業歧視，使利率充分反應資金的供求，使利率的水平與結構與信用風險緊密聯系。宏觀方面，市場化的利率在動員儲蓄和儲蓄轉化投資方面都有不可替代的作用。

利率市場化的過程，實質上是一個培育金融市場由低水平向高水平轉化的過程，最終形成完善的金融市場：融資工具品種齊全、結構合理；信息披露制度充分；賦有法律和經濟手段監管體制；同時，利率市場化將有利于中央銀行對金融市場間接調控機制的形成，對完善金融體制建設起到至關重要的作用。

一．利率市場化包括兩個內容：

（一）是商業銀行的存貸款利率市場化；

（二）是中央銀行通過間接調控的方式影響市場利率。

1．商業銀行存貸款利率市場化。

在市場利率制度下，商業銀行集利率的制定者和執行者于一身，根據以同業拆借利率為代表的市場利率、本行資金需求、資產負債的期限結構、成本結構和風險結構的匹配情況等因素，靈活調整本行利率政策，達到降低成本，減少風險，爭取最大盈利的目的。

就存款利率的確定而言，商業銀行的存款利率應完全由銀行自主決定。實行盯住同業拆借利率上下浮動的辦法。商業銀行結合本行在當地市場占有的位置和競爭優勢，根據每天本行的資產負債期限結構的匹配情況、成本結構和風險結構，分析本行的資金需求，確定在同業拆借利率基礎上的浮動幅度，調整制定本行存款各期限檔次的具體利率水平。一般大額、長期存款利率水平接近同業拆借利率水平或相同，特殊時期還高于拆借利率；小額、短期存款利率水平低于同業拆借利率水平。

從貸款利率的確定方面來看，商業銀行的各項貸款利率應在中央銀行規定的上下限內，圍繞基礎利率浮動。商業銀行確定浮動幅度，一般根據同業拆借利率的變化趨勢、貸款質量、期限、風險、所投行業的發展前景及與客戶的信用關系因素確定。

2．中央銀行間接調控利率。

在市場利率制度下，中央銀行不是直接管理商業銀行的所有利率，而是實行間接調控政策，由商業銀行自主決定本行的利率。但是為了防止比較大的商業銀行利用壟斷地位而破壞市場利率有序、均衡地運行，中央銀行應保留對存款利率上限、基礎貸款利率或最優惠貸款利率的窗口指導權。同時，中央銀行通過再貸款、再貼現、公開市場操作等業務間接調控貨幣市場資金供求的方式，調控同業拆借利率，并由此影響商業銀行的存貸款利率。

中央銀行應經常分析同業拆借利率的變動情況及其變化的原因，同時分析其他客觀經濟、金融形勢的發展趨勢、預測市場利率變化趨勢和貨幣供應情況的變化，檢查其是否滿足貨幣政策的需要。對可能出現不符合貨幣政策目標的發展趨勢，央行要提前、及時地制定利率調控策略。由于利率政策具有信號作用和遲滯效應，同時是一個間接調控的杠桿，因此，中央銀行應小幅多次調整基準利率，引導社會資金流向，調控同業拆借利率，由此影響全社會的各種利率水平。

在市場利率制度下，利率運行機制具有以下特征：

1．利率隨市場資金供求狀況而變化。

利率市場化后，政府解除對利率的管制，使利率能充分地反映資金供求，并通過價格機制以達到資金的最佳配置和有效利用?？v觀世界各國利率體制的改革趨勢，均是由管制利率向市場利率轉換，其特點是逐步放松乃至取消存貸款利率的最高限額，促使利率按市場資金供求狀況而變化，即利率的高低主要由資金供求關系確定，當市場上資金供大于求時，利率下跌；當市場上資金求大于供時，利率上漲。

2．利率由中央銀行間接進行調控。

間接調控一般為實行市場經濟體制的國家所普遍采用，其運行的基礎是具有較強內部制約機制的自由企業制度，市場價格體系和市場利率形成機制。在市場利率下，利率由資金供求關系決定，商業銀行可以自主決定所有利率水平，中央銀行通過間接調控的方式影響全社會各種利率水平。中央銀行利用基準利率來調控全社會各種利率，并由此來決定社會基礎貨幣量。

二．中國利率市場化改革進程

1996 年，放開銀行間同業拆借市場利率，拆借雙方自主定價

1997 年，啟動銀行間債券市場，放開債券市場債券回購和現券交易利率

1998 年，改革再貼現率和貼現利率的生成機制，放開了貼現和轉貼現利率，嘗試政策性銀行金融債券發行利率市場化定價

1999 年，國債發行開始采用市場招標形式，連續三次擴大金融機構 貸款利率浮動幅度，批準中資商業銀行法人和中資保險公司法人就大額定期存款協商確定利率

2000 年，放開外幣貸款利率和300萬美元（含300萬）以上的大額外幣存款利率2002 年，擴大農村信用社利率浮動幅度，統一中外資外幣利率管理制度，擴大金融機構貸款利率浮動權，簡化貸款利率種類，取消大部分優惠貸款利率，完善個人住房貸款利率體系

2003 年，十六大報告提出：穩步推薦利率市場化改革，優化金融資源配置，放開人民幣各項貸款的計息、結算方式，由借貸雙方決協商定，放開英鎊，瑞士法郎和加拿大元的外幣小額存款利率管理，同時，對美元，日元，港幣，歐元小額存款利率實行上限管理

2004 年，擴大金融機構貸款利率浮動區間，商業銀行、城市信用社上限為基準利率1.7倍，農村信用社可達2倍，下限為0.9倍;進一步完全開放金融機構人民幣貸款利率上限（除城鄉信用社）；放開小額外幣存款2年期的存款利率放開下限，保留上限。

2005 年，放開金融機構同業存款利率，債券遠期交易正式登錄全國銀行間債券市場

2006 年，決定建立報價制的中國貨幣市場基準利率 shibor，明確開 展人民幣利率互換交易試點的有關事項，人民幣互換交易利率在中國 金融市場正式開始

2007 年，中國貨幣市場基準利率 shibor 開始正式投入運行。

我國利率市場化改革的總體思路：“先外幣、后本幣；先貸款，后存款；先長期、大額，后短期、小額”，顯示了央行加大利率市場化改革力度的決心。

我國利率市場化改革的目標是，建立由市場供求關系決定金融機構存、貸款水平的利率形成機制，中央銀行通過運用貨幣政策工具調控和引導市場利率，使市場機制在金融資源配置中發揮主導作用。

三．利率市場化為我國商業銀行帶來的挑戰

(1)市場化改革導致利率風險使利率管理的難度加大

利率風險是市場化為商業銀行帶來的最直接的問題，它是指在一定時期內由于利率的變化和資產負債期限的不匹配給商業銀行帶來凈利息收益損失的可能性。目前商業銀行經營中面臨的利率風險主要有以下表現：利率敏感性缺口風險、利率結構風險和客戶選擇利率風險。

利率敏感性缺口風險即成熟期不匹配風險，它是指在某一時期內銀行需要重新調整利率的資產與需要重新調整的負債數量不相等，兩者存在一定缺口時銀行再吸收存款或再貸款時所蒙受的利率風險，從我國目前的現狀來看，商業銀行的存貸款期限是嚴重失衡的存款中定期存款和儲蓄占了相當的比重，而貸款中短期貸款則占了絕大多數，這表明我國銀行業的利率敏感性資產大于利率敏感性負債利率風險的暴露部位偏大，在市場化的環境下易受到利率敏感性缺口風險的影響。

利率結構風險這種風險有兩種表現形式：①指在存貸款利率波動幅度不一致的情況下存貸利差縮小導致銀行凈利息收益減少的風險；②在短期存款利差波動與長期存款利差波動幅度不一致的情況下，由于這種不一致與銀行資產負債結構不相協調而導致凈利息收入減少的風險。1996年以來央行連續八次降低人民幣存貸款利率，但是每次調整時各種期限檔次間利率變化的幅度不同總體上存款平均利率的降幅大于貸款利率的降幅，中長期貸款（尤其是個人消費貸款）利率的降幅大于短期貸款利率的降幅，如最短期的6個月貸款利率由1996年初的10.08%降到2006年4月前的5.04%，降低了50個百分點；最長期的5年期貸款利率從1996年初的15.12%降到2006年4月前的5.76%，降低了62個百分點。不同期限存貸款利率波動的差異帶來了商業銀行經營上利率的結構性風險。

客戶選擇利率風險，這種風險是指隨著利率的波動，銀行將由于客戶行使存款或貸款期限的選擇權而承受的利率風險。當利率趨于下降時，客戶將以該期低利率獲得的新貸款提前償還該期以前高利率獲得的貸款；當利率上升時，他們會提前支取定期存款再以較高的利率存入新的定期存款。盡管商業銀行可以對提前還款或提前取款設定一定的限制條款，但由于市場競爭激烈各商業銀行為了穩定自己的存款大客戶和優質客戶很難采取相應的政策阻止客戶提前還款或取款。

根據先前國外經驗，利率市場化后利率極有可能上升那么商業銀行必定會遭受利率上升帶來的資產收益的損失，這便向商行的風險管理能力提出了挑戰。

(2)利率市場化導致利差減小主營業務收入縮水生存壓力增大

我國商業銀行目前主營業務是吸收存款、發放貸款存貸款利差是其營業利潤的主要來源，平均占主營業務收入60%以上。中間業務品種少檔次低科技含量不高，據統計，2010年國有四大商業銀行中間業務平均占比僅為20%，利率市場化后面臨激烈的市場競爭。各家銀行為增加存款存款利率會有一定程度的上漲，同時為搶奪優質大客戶貸款利率卻不會有什么顯著提高甚至還可能出現下降，這將大大影響商業銀行現有的資金平衡關系和利率配比關系利差空間也隨之減小。在我國商業銀行利差收入占利潤構成的絕大部分情況下，成本增加息差縮小勢必影響經營效益，不僅如此，利率的市場化必將帶動金融市場的發展與完善，一部分原有儲蓄者將不再看重含有低風險價值的儲蓄利率風，看重含有高風險價值的貨幣或資本市場的收益。傳統的存貸款與多樣化的金融產品相比不再具有競爭力，這些都將是商業銀行現有的主營業務受到巨大沖擊，生存壓力日益增大原有的盈利模式必須調整。

(3)利率市場化加大“逆向選擇”風險的產生

利率自由化進程中，利率水平的上升使對貸款合約違約的可能性也大大增加，從而產生借款人的“逆向選擇”，這是因為在信貸活動中不同借款人違約拖欠的可能性是不同的，但銀行無法知道誰的違約可能性更高，隨著實際利率的升高更高比例的喜歡冒險(收益很高)的借款人將更愿意向銀行借款，而風險較小的安全借款人則可能退出申請者的隊伍，這也就是所謂的借款人的逆向選擇。經驗表明隨著對任何一類借款人所收取的實際利率的增加對貸款合同違約的可能性也增大有兩點原因：①更多的喜歡冒風險的借款人可能出來接受貸款人的出價而那些不喜歡違約、較安全的借款人則可能退出申請人的隊伍；②任何借款人都傾向于改變自己項目的性質（因為銀行不可能全面地對借款人的行為進行監控）使之更具風險，這就是所謂“逆向風險選擇”，由于存在這樣的“逆向風險選擇”銀行的實際預期收益率就可能低于其實際貸款利率，尤其是那些預算約束軟化的國有企業，當它們在資金的成本和收益性上作權衡時首先考慮的是收益而不是成本的大小，如果這種企業在市場占主導地位利率市場化會給商業銀行帶來更多麻煩。

（4）金融腐敗的風險

在利率管制的情況下，商業銀行只有貸與不貸的權力，但在利率市場化的條件下，商業銀行有貸與不貸

權和貸款價格制定權兩大權力，這時往往會出現不嚴格根據風險加成的原則對貸款利率實行合理定價，而出現“人情利率”、“關系利率”等現象，這其中就蘊含著金融腐敗的風險。

（5）道德風險

銀行的日常經營活動中，銀行與其管理者和股東以及存款保險機構之間都存在復雜的委托代理關系和利益沖突，以及普遍的信息不對稱問題,這些本身就隱藏著道德風險問題。當利率市場化改革賦予銀行價格制定和信貸分配自主權時，銀行就更容易發生道德風險行為。并且由于利率市場化帶來的激烈競爭還會導致銀行的利差縮小，利潤下降；利率限制和進入壁壘的解除將導致銀行特許權價值的下降，而特許權價值的下降使得當銀行無力清償從而失去營業執照的成本也在下降，這意味著股東約束銀行冒險行為的內在動力不斷消失，將產生激勵效應，誘使銀行進行高風險貸款。新凱恩斯主義經濟學者喬治·阿克洛夫(GeorgeAkerof)和戴維·羅默(David Romer)通過實證分析也發現，當銀行經營陷入困境時，如果銀行自有資本較低，經理人員可能不惜以社會利益為代價，設法破產求利；更有甚者暗中將銀行“瓜分”，然后讓銀行破產。

四．商業銀行規避經營管理風險的對策

（一）建立完善的利率風險內控機制

1.成立專門的利率管理部門。長期的利率管制政策使得我國商業銀行利率風險意識淡薄。在西方商業銀行中，一般有專門的組織來管理利率風險，即所謂的資產負債管理委員會，我國也應盡快建立類似的部門，尤其是能結合中國國情，對利率的期限結構、風險結構做出較為準確的預測，只有這樣，風險缺口管理才有基礎。

2.建立利率風險管理的科學流程。鑒于我國利率市場化改革較晚，需要借鑒西方國家的成功經驗。國際上通行的基本流程一般包括識別、計量、構建、處理和評價五個階段，故我國也可借鑒上述系統的分析工具與模型，使銀行能盡可能地將風險限制在可控的范圍之內。

3.提高利率風險的管理能力。隨著利率市場化進程的深入，利率波動的頻率和幅度將會提高，并使利率的期限結構變得更加復雜，從而影響商業銀行的整體收益和風險管理能力。根據IS-LM（供給—需求）理論可知，利率市場化后，利率的決定不僅僅取決于儲蓄和貸款，同時決定于貨幣的供給與需求。因此，對商業銀行而言，必須從只關注流動性風險和信用風險轉移到既關注流動性風險與信用風險同時又關注利率風險的軌道上來，特別是強化信息系統建設，滿足金融產品、服務定價、市場風險管理和數據挖掘統計的需要，實現全面風險管理戰略。

（二）加大不良資產的處置，強化資產負債比例管理

近年來，商業銀行雖然加大不良資產的處置步伐，資產質量也有了明顯的好轉，但

由于歷史積欠太多以及政策、操作手段等原因的制約，這塊資產占比例還很大。巨額不良資產已成為商業銀行改革發展的桎梏。利率的市場化對商業銀行不良資產的清理提出了更高的要求，對此，商業銀行應將不良資產和健康資產分賬管理，分離出來的不良資產通過法律手段進行清收，對確實無法收回的，可運用市場化的手段如拍賣資產、債轉股、另組公司進行運營、或者剝離給專業金融資產管理公司等方法予以化解和處理。

另一方面，隨著利率市場化，利率的變動可通過增加負債成本，減少資產收益等方式給商業銀行帶來風險。因此，商業銀行要對負債成本、資產盈利和市場利率的變動進行經常性的綜合分析。如發現利率風險過大時，要及時采取措施，調整資產負債比，盡可能使可調整資產和負債相匹配，也就是使利率敏感缺口為零。這樣一來，利率變動帶來的負債成本變動和資產盈利變動相抵，從而規避缺口風險。

（三）增強產品銷售意識，樹立以市場為導向，客戶為中心的發展戰略

利率市場化使資金的價格放開，商業銀行的競爭不僅僅是“產品和服務”的競爭，更是資金價格和綜合實力的競爭。為獲得低成本的資金來源，商業銀行在對傳統業務產品調整的同時，還必須以市場為導向，在金融產品和營銷策略上施展其所能，同時銀行員工也要盡快轉變觀念，增強競爭意識，要由過去坐等上門轉變到主動營銷，通過熟練運用營銷銀行金融產品的技巧，為客戶量體裁衣，推銷金融產品。同時，商業銀行在經營管理的過程中要堅守以客戶為中心的理念，持續改進和提升服務，爭取在客戶擁有數量和質量上掌握主動，努力挖掘顧客的貢獻度，不斷加深顧客的忠誠度，在激烈的金融競爭中爭取更大的生存及發展空間。

（四）建立科學高效的金融定價原則

1.建立以效益為中心、各方面協調的金融產品定價原則。商業銀行要加快建立以效益為中心，各方面協調的金融產品定價體系。一是產品定價必須盡力保持在盈虧平衡點之上，因為商業銀行競爭的目的最終是獲取更多的利潤，因此這是商業銀行確定利率水平的基本指導思想。二是在進行產品定價時，要綜合考慮客戶、產品給銀行帶來的綜合收益和分攤成本。除了要考慮派生業務外，還要考慮客戶的信用風險、產品的利率風險以及資金籌集成本、運營成本、人力成本等因素。三是必須加強金融新產品的研發協調，搞好金融新產品的定價。產品的定價要綜合考慮產品成本、產品風險及定價策略等。

2.制定科學合理的內部資金定價機制。利率市場化后，市場利率波動更為頻繁，商業銀行對市場資金如貨幣市場、票據市場資金的依賴程度更大，對資金調度的靈活性、及時性要求更高，因此內部資金的利率制定方式也必然要隨之改革。如果部門間資金的成本核算準確，銀行就可根據各種資金的成本來確定合理的存貸款價格，有效地引導商業銀行資金的流量和流向，引導處于不同經營環境、不同經營能力的分支機構合理地處理存貸的關系。這就要求建立合理的內部資金轉移定價系統，使內部資金利率確定機制更加靈活，對市場的反應更為靈敏，同時兼顧總分行間，資金來源和運用部門之間的利益，以確保商業銀行發展戰略意圖的實現。

（五）加快業務創新，實現經營收益多元化

1.大力發展中間業務。要從服務功能、服務質量和服務范圍的廣度和深度上下功夫，重點發展投資理財、財務顧問、資產管理、國內外結算、擔保、保函、代理保險等高附加值、科技含量高的業務品種，使經營收益從以賺取利差收入為主逐步向賺取服務費為主轉移。

2.創新金融工具。國際上通用的防范風險的金融工具如：遠期利率合約、利率期貨、利率期權和利率互換等，這些金融工具和產品，既是一種有效且便利的風險管理工具，又是一種可實現資產保值增值的金融產品。隨著利率的市場化，這些新型金融工具的推廣及使用，將會使商業銀行更有效地防范風險，獲取利益。

利率市場化是市場經濟發展的必然結果，但它也是一把雙刃劍，既可能為我國市場經濟的發展創造良好的金融環境，也同樣可能加大我國的金融體系進而整個市場體系的風險。因此，我們在推進利率市場化改革的過程中，不僅要看到它積極作用的一面，更要密切注意其所可能帶來的種種風險?？b密籌劃，循序漸進，加強防范，重視配套，共同推動我國利率市場化改革預期目標的穩步實現。

第五篇：中間業務對商業銀行收入影響的實證分析

中間業務對商業銀行收入影響的實證分析

2009-4-9

摘要：中間業務對于商業銀行收入的影響是依靠其內部作用和外溢作用實現的。本文利用費德模型對某銀行機構中間業務對銀行收入增長的貢獻進行了實證研究。結論顯示，中間業務的發展對銀行收入的外溢作用顯著為正。

關鍵詞：中間業務，外溢作用，商業銀行收入

中間業務對于商業銀行收入增長的影響是通過其內部作用和外溢作用實現的。內部作用是指中間業務直接帶來的收入，這是由于商業銀行中間業務收入采用收付實現制；外溢作用則是指中間業務通過作用于非中間業務形成外部效益，從而間接促進銀行收入的增長。中間業務長期以來一直被當作商業銀行拓展傳統業務市場的輔助工具存在著，但是，隨著市場經濟的發展和企業內部管理的日臻完善，單一的、低檔次的中間業務已遠遠不能滿足客戶的需要，客戶對銀行的金融服務提出了更高的要求。因此，順應客戶的需求，大力創新中間業務的種類，不僅可以帶來可觀的直接收入，其間接收益更是不可估量。

一、基本模型

由于中間業務對商業銀行收入增長的促進和成本無法詳細計算，不可能具體考察每一分量的外溢作用，因此外溢作用難以精確度量，但可以采用直接測定方法來計算。本文利用費德模型來估計中間業務對商業銀行收入增長的貢獻1，利用該模型分析中間業務對商業銀行收入的影響2，必須作如下三個假定：(1)將國有商業銀行產出分為中間業務和非中間業務；(2)非中間業務的產量不僅取決于本部門的勞動力和資本配置，還受同一期中間業務產量的制約；(3)中間業務產量對非中間業務產量的影響是發生在同一時期的，不考慮中間業務對非中間業務影響的時滯性。

費德模型的理論框架為：

其中I和N分別代表中間業務和非中間業務的收入；L和K分別代表勞動力和資本兩大要素，下標i和下標n分別代表中間業務和非中間業務；方程2式中存在自變量I，說明中間業務的產量水平會影響非中間業務的產量；Y代表商業銀行總產量(收入)，它是由中間業務收入I與非中間業務收入N之和。

將上面(1)-(5)方程變形，可得如下方程：Y=f(Li，Ki)+f(Ln，Kn，I)，將該方程微分，并將兩邊同時除以Y，可得：

其中a表示銀行資本的邊際產品，β表示勞動力的彈性系數，γ表示中間業務收入對銀行收入增長的貢獻率。dY／Y、dL／L和dI／I分別表示商業銀行收入、勞動力(用銀行從業人員代替)和中間業務產量的增長率；I／Y是中間業務收入占商業銀行收入的比例；由于資本存量的增量dK在統計資料中很難獲取，且dK與固定資產投資F在概念和數值上比較接近，因此可以用F替代dK。

因此我們可以建立如下計量經濟模型：

其中Gy、Gl、Gi分別代表經營收入Y的增長率、勞動力乙增長率和中間業務收入I的增長率。

二、數據與方法

本研究通過某銀行機構2004年到2007年的季度數據來進行分析，所有的數據均來自該機構的季度報表。r代表商業銀行總收入，它是由中間業務收入I與非中間業務收入N之和；L和K分別代表勞動力和資本兩大要素，上由銀行職工人數代替，資本存量的增加由固定資產投資F來代替。在將原始數據轉換為計量經濟模型所需數據的過程中，其中為了避免自由度的減少，2004年第一季度的數據根據2003年第4季度的數據調整計算而得。中間業務量的計算按照：中間業務收入二中間業務量，0.5%來進行計算。

傳統的回歸方法通常假定所用的時間序列是平穩的，或者是一個確定性趨勢加上平穩的部分，但實際經濟中許多變量序列是不平穩的，那樣利用普通最小二乘法(OLS)所作的回歸很可能是偽回歸，即模型有很高的R2值和t值，但參數估計卻毫無意義。因此，這里我們進行實證分析的思路和步驟為：先對時間序列變量進行單位根檢驗以考察變量是否平穩或考察其單整階數，如果變量平穩，我們可以利用OLS進行回歸分析，否則將進行協整檢驗(Cointegration Test)，得出協整方程，考察變量之間的長期均衡關系。因此，我們首先必須進行變量的平穩性檢驗。

我們先采用應用比較普遍的ADF檢驗法來檢驗各變量時間序列季度數據的單位根。

檢驗結果表明，只有F／Y在不包含時間趨勢的情況下，是單位根過程。在這里我們要區分平穩序列和有時間趨勢序列，通過上面添加時間趨勢的ADF檢驗，我們可以看出F／Y為包含時間趨勢的平穩序列。因此在做回歸的過程中，必須增加時間趨勢變量，或者可以先將F／Y做去除趨勢變換，然后利用所得的殘差項進行回歸分析。

三、計量模型結果

由于整個ADF檢驗過程中，上述四個序列都是平穩序列，為零階單整，因此無須進行協整分析，因為協整分析的第一步就是考察每個變量單整的階數。如果變量都是平穩時間序列，即它們都是零階單整的，就沒有必要做進一步的檢驗。所以平穩時間序列滿足經典回歸模型，可以直接用最小二乘法估計參數。

首先對變量進行去除趨勢變換，可得如下回歸方程：

R2=0.7814，F值為50.0394，括號內為t值，在1%的水平上顯著。

這樣我們便得到殘差，可用殘差即去除趨勢后的數據進行回歸分析，得到模型(4)，如表2。

首先對模型(4)進行異方差檢驗，我們采用布勞殊—培甘異方差檢驗(Breusch-Pagan Test)，BP檢驗F=1.9780，不能拒絕原假設，即不存在異方差。

然后對模型(4)進行序列相關檢驗，由于在模型(4)中DW=2.9008，根據DW檢驗表，說明存在負的序列相關。

為了克服序列相關，可用科克倫—奧克特(Cochrane-Orcutt)迭代法克服。對模型(4)中的殘差進行無常數項估計，可得：

括號內為t值，在5%的水平上顯著?；貧w系數顯著不為零，說明殘差存在自相關，且ρ=-0.5371為負值，說明存在負的序列相關，與上述DW值查表所得結果一致。利用科克倫—奧克特迭代法，可得如下回歸方程：

對上述模型進行診斷：(1)各回歸系數的t值見表2，F/Y通過10%的顯著性水平檢驗，Gi·I/Y通過5%的顯著性水平檢驗；(2)F=2.6934，整個模型通過了10%的顯著性水平檢驗，說明了整個回歸模型整體的有效性；(3)查DW檢驗表，5%的顯著水平上，du=1.76，du≤DW≤4-du，接受H0，即認為隨機誤差項μt之間不存在序列相關性；(4)同時進行異方差檢驗，BP檢驗F=I.2420，不能拒絕原假設，即不存在異方差；(5)截距項的計算必須用上述模型中的截距項除以1-ρ，得到截距項為0.0806。上述結果如表2中模型(5)所示，因此可得回歸方程式為：

也可對模型(5)中的殘差進行無常數項估計，可得：

回歸系數不顯著，t=-1.2016，再次表明殘差不存在序列相關。因此我們可以認為方程(11)為目前條件下較好的擬合方程。

四、結果分析與解釋

根據上述回歸的結果，現在主要圍繞模型(5)即回歸方程式(11)進行分析。

(一)關于勞動力增加對收入增長的貢獻。在上述樣本條件下，銀行收入的勞動力彈性為14.21，勞動力每增長一個百分比單位，收入就可以增加14.21個百分比單位。對于此系數說明如下：1.該彈性系數沒有通過顯著性水平檢驗。2.顯示了職工人數對收入的貢獻比較明顯。在目前中間業務產品主要是一些勞動密集型產品、結構上仍以銀行卡業務收入、代理保險、代售基金、支付結算等傳統中間業務收入為主的情況下，增加職工人數在目前的樣本條件推斷下可以提高收入。3.由于在利用Feder模型構建計量模型的過程中，利用銀行職工人數度量了勞動力對收入增長的貢獻，忽視了人力資本的貢獻，因此該彈性系數可能包括了人力資本的作用，雖然本文沒有將人力資本單獨列出來求解其對收入的貢獻份額。4.在計量模型中，由于被解釋變量是收入的增長率，因此完善的模型應該包括所有能解釋銀行收入的解釋變量，包括技術進步、制度創新和規模報酬等，但是在上文構建的模型中，這些因素對收入的貢獻可能只能體現在銀行收入的勞動力彈性系數中，比如說節約勞動力的技術進步等。

(二)關于資本增加對收入增長的貢獻。在上述樣本條件下，資本的邊際產品價值為-0.728元，即資本的邊際產品為負，資本投入每增加1元，銀行的收入就減少0.728元。關于資本增加會減少銀行收入，這可能多少與現實有點矛盾。原因可能是該銀行機構目前的經營條件下，固定資產投資的邊際產品曲線已經向下推移，也即已超過了最優資本量，使得投資形成的資本的邊際產品為負。分析該銀行機構的中間業務收入結構，我們可以看到，由于該機構的中間業務收入主要來源于銀行卡業務，新興業務品種如網上銀行、轉賬電話、融資顧問、代客理財等業務仍處于市場培育期，目前對中間業務收入貢獻度幾乎為零；同時現有的傳統業務如銀行卡業務、結算業務等受到行業新業務品種的擠壓，在業務量增長的同時，收益下降，因此部分中間業務品種的投入與產出沒有形成配比，收益效率有待提高。例如目前該機構開辦的代收費項目18個，其中省分行安排代收費項目12個，市分行安排代收費項目6個，07年上半年，該機構代收代付業務收入僅12.44萬元(不含代扣代繳利息稅收入)，占整個中間業務收入的0.4%，這與該機構投入的柜臺資源、網絡資源、人力資源、憑證費用嚴重不配套。同時資本的邊際產品為負，與上述利潤的勞動力彈性較大是一致的。

(三)關于中間業務對收入增長的貢獻。在上述樣本條件下，中間業務收入的增加占經營收入的比例dI／Y每增長1個單位，收入就可以多增加21.73%，即中間業務的邊際產品價值為1.2173元，因此中間業務收入每增加1元，銀行收入就共可增加1.2173元。中間業務對于商業銀行收入的影響是依靠其內部作用和外溢作用實現的。由于商業銀行中間業務收入采用收付實現制，因此中間業務收入增加1個單位就意味總收入可增加1個單位；外溢作用則是通過其外部效益間接促進銀行收入的增長，比如由于中間業務的開展而網羅了一批客戶，而這批客戶可能成為商業銀行的存款來源，也可能成為商業銀行貸款的優質客戶，這樣就可能對非中間業務發展形成推動，進而增加銀行總收入。在本樣本推斷下，中間業務收入的外溢作用為中間業務收入每增加1元，銀行的收入就共可多增加1.2173元，這結果顯示了發展銀行中間業務對銀行收入的貢獻和意義。

五、結語

中間業務對于商業銀行收入增長的影響是依靠其內部作用和外溢作用實現的。本文以某銀行為例，通過收集其中間業務的相關數據信息，運用費德模型估算中間業務對銀行收入的影響。結論顯示，中間業務的發展對銀行收入的外溢作用顯著為正，中間業務的邊際產品價值為1.2173元，即中間業務收入每增加1元，銀行的收入就共可增加1.2173元。這結果體現了中間業務的間接收益及對銀行收入的貢獻。因此，可以通過改變影響中間業務發展的內外部因素，促進中間業務的發展，進而提高商業銀行收入。

注釋：

1.費德模型最早是Feder于1982年提出的，主要用于估計進出口對經濟增長的作用，后來很多學者將其用于研究某個經濟或非經濟現象對經濟增長的影響。

2.本模型的運用主要是參考：陳智遠(2001)；孫林等(2003)。

參考文獻：

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《金融縱橫》2009年第2期

責任編輯：李惠杰