第一篇：創業板市場對中小企業融資的影響

創業板市場對中小企業融資的影響

郭素貞

摘要：中小企業日益成為推動我國經濟增長不可或缺的重要力量，然而融資難一直是困擾中小企業發展的大問題。本文基于解決中小企業融資問題視角，通過分析創業板對中小企業融資的研究，提出完善創業板市場發展的建議。

關鍵詞：創業板市場；中小企業；融資

中小企業融資難是全球性的問題。進入2012年以來，我國經濟形勢非常嚴峻，在控制通脹的情況下，經濟有下滑趨勢。國際上，歐美發達國家接連發生主權債務危機，經濟復蘇緩慢，在這樣復雜的國際、國內經濟背景下，中小企業融資更加困難。解決中小企業融資難，需要從多個方面共同入手，其中建立多層次的資本市場，使部分中小企業能夠方便地在創業板市場直接融資，是解決問題的關鍵。創業板是指主板之外的專為暫時無法上市的中小企業和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的有效補給，在資本市場中占據著重要的位置。2009年10月，中國推出創業板市場，近3年的運行，其對中小企業融資產生了積極影響，但也存在一些問題亟待解決。

一、我國創業板市場的特點

與主板市場相比，創業板市場具有如下特征：

第一，市場準入條件相對較低。首先沒有關于盈利狀況的要求，其次沒有對于凈資產額的要求。一方面是因為創業板市場面向的是中小企業，看重的是企業的增長潛力，而不是現時的財務基礎；另一方面是知識經濟形態的出現使對企業的衡量標準發生了根本性的變化，評價一個企業的最重要指標開始傾向于其擁有的人力資源和技術成果等。這些指標是現代投資者判斷企業是否值得投資時的重要決策基礎。第二，主要面向新型的高成長企業和高新技術企業。創業板的主要目的是創造一個讓從事創新性、有市場潛力行業的中小企業能夠得到金融幫助的環境，這類高成長性公司在發展初期規模較小，在主板市場上很難上市。

第三，更加注重嚴格信息披露。信息披露是創業板市場的靈魂，是上市公司、交易所與投資者之間溝通紐帶，也是投資者了解上市公司基本面、進行投資決策的基本依據。由于高新技術和高成長企業經營的不確定性，信息披露是否及時、準確就成為創業板市場運作是否成功的關鍵。

第四，高風險性，監管更加嚴格。由于創業板市場上市公司規模較小，屬于新型產業，公司處于初創時期，創業板上市公司財產評估體系難以確立，從而導致諸多不穩定因素，容易產生內幕交易和被少數人操縱現象。為了保護投資者利益，監管通常比主板市場更加嚴格，體現出創業板市場的“寬進入，嚴監管”特點。

據深交所數據顯示，截至2012年6月底，創業板掛牌企業332家，7月20日，創業板首批半年報出爐，上海凱寶凈利潤同比增長44.09%，朗源股份和隆華傳熱中期收入均出現下降，隆華傳熱凈利潤下滑幅度達到16.1%。數據顯示，創業板自掛牌上市以來，總體趨勢是向成熟的方向發展，但只有在成長的道路上不斷地摸索實踐，尋找相應的解決之道，才能使中國的創業板市場稱為中國的納斯達克市場，創造一批不斷成長的世界知名的高科技企業。

二、創業板市場對中小企業融資的有利影響

（一）籌集巨額資金。在資本市場發展較完善的發達國家，中小企業直接融資比例可達70%以上。我國創業板的推出為中小企業籌集資金帶來了新的途徑。在2009年，有36家創業板公司完成IPO，實際募集資金204.09億元。2010年117家創業板公司實現IPO，實際募資963.34億元。2011年有128家創業板公司登陸A股，實際募集資金793.38億元。2012年上半年，有51家創業板公司登陸A股，實際募集資金244.97億元。至此，創業板公司已達332家，累計募集資金總額為2，205.78億元。例如：2010年國民技術首次公開發行人民幣普通股2，720萬股，于2010年4月30日在深圳證券交易所創業板上市交易，募集資金總額人民幣23.8億元，極大地增強了公司資本實力，為公司持續健康發展打下了堅實的基礎。

2010年國民技術堅決執行既定企業戰略，較好地完成了年度經營計劃，實現公司經營業績較大幅度增長。報告期內，公司實現營業收入70，237.34萬元，較上年同期增長50.77%，實現營業利潤14，658.12萬元，較上年同期增長67.86%，實現利潤總額19，124.36萬元，較上年同期增長63.53%，實現歸屬上市公司股東凈利潤17，701.75萬元，較上年同期增長51.37%。

報告期內募集資金的實際使用情況，USBKEY安全主芯片及解決方案技術改造項目募集資金承諾投資總額803，600萬元，截至期末累計投入金額1，836.61萬元，安全存儲芯片及解決方案技術改造項目募集資金承諾投資總額1，017，000萬元，截至期末累計投入金額1，940.98萬元。基于射頻技術的安全移動支付芯片及解決方案的研發和產業化項目募集資金承諾投資總額15，346萬元，截至期末累計投入金額584.76萬元。

大量的資金支持是國民技術不斷創新，保持市場領先地位的動力。技術創新是公司的重要核心競爭力，是公司保持行業領先地位的前提和基礎。無論是市場需求，還是處于競爭考慮，公司都需籌集巨額資金來保持創新動力。

因此，創業板的推出將拓寬我國中小企業的直接融資渠道，籌資巨額資金，有效提高中小企業的直接融資比例，優化中小企業的融資結構，提高了創新能力。

（二）加強了中小企業信用擔保機構對中小企業的融資功能。在解決中小企業融資難方面，我國政府采取了很多措施。完善中小企業信用擔保體系，設立包括中央、地方財政出資和企業聯合組成的多層次中小企業融資擔保基金和擔保機構。加大財政支持力度，提高擔保機構的擔保能力，落實好擔保機構免征營業稅、準備金提取和代償損失稅扣除政策，等等。中小企業要在創業板上市，首先必須通過嚴格的審核條件，這增強了中小企業的信用等級，另外通過資本市場的示范效應，激發更多的中小企業進行股份制改造，提升公司治理與規范運作，降低風險級別，從而帶動銀行及其他信貸、擔保機構以及地方政府等加大對中小企業的支持，增加了間接融資的渠道。

（三）提高了創投機構投資中小企業的積極性。創業板市場的推出促進了創投機構與中小企業的互相發展。據統計，創業板上市一周年時，登陸創業板的123家企業，73家背后有創投機構身影，比例占到61.9%。一方面創業板的推出有利于創新型企業的產業升級和結構調整，從而促進中小創新型企業更好地發展，而這反過來又會提高創投機構投資中小企業的積極性，隨著風險投資等資金的進入，被投資企業有

望獲得附加價值，進一步提高盈利的增長速度；另一方面由于創業板提供了有效的資金退出渠道，這將解除創投機構的后顧之憂，從而更為主動地募集社會閑散資金，將其轉化為對中小企業的有效投資，打通中小企業融資難的瓶頸。

三、創業板市場對中小企業融資的不利影響

目前，創業板作為中小企業的直接融資平臺，發揮了積極的作用，但同時也存在一些不利影響。

（一）創業板市場的定位不清。主要表現在以下幾個方面：

1、創業板不是為小企業服務，而出現大公司在此掛牌。在首批上市的28家公司中，就有7家總股本超過l億股，最多的總股本超過4億股，而且這7家公司的凈資產都遠超過了5，000萬元。可以說，這7家公司是十足的準主板上市公司。

2、創業板不是為創業公司服務，而出現了大量成熟公司在此掛牌。從28家創業板公司成立時間來看，成立10年以上的企業達到12家，而成立5年以下的企業只有不到5家公司。

3、針對創業板上市公司必須符合“兩高六新”要求，即成長性高、科技含量高、新經濟、新服務、新農業、新材料、新能源和新商業模式，上市的28家企業并不符合要求。有相當部分的企業是經營傳統產業或傳統產品的，如電力、化工、機械、運輸等，毫無創新痕跡。我國創業支持創業型、成長型企業，而現存的問題卻把創業板與中小板，甚至主板市場相混淆，使得那些真正處于初創時期、規模較小、經營前景有較大不確定性的企業無法取得有效的融資渠道。這在很大程度上打擊了企業家創造創新型、科技型企業的積極性。

（二）“超募”現象明顯。2011年和2012年以來，盡管A股市場低迷，但新股超募現象仍比比皆是。統計顯示，截至2012年6月21日，80家中小板創業板公司合計IPO融資約397.5億元，平均每家不到5億元；超募143.9億元，平均每家1.82億元。對比2011年，當年IPO的中小板創業板公司平均單家公司融資額達到6.8億元，平均超募資金約3.38億元。而2010年，中小板創業板公司平均融資額達到8.9億元，平均超募5.4億元。從已公布的超募資金用途來看，在已安排超募資金使用的創業板上市公司中，用于歸還銀行貸款、補充企業流動資金及增資子公司的超募資金達到超募資金的60%。一邊是創業板上市公司超募資金利用效率的低下，一邊是大量瀕臨破產、急需救命資金的中小企業，資源浪費、失衡嚴重。

四、創業板市場作為中小企業的融資平臺的建議

醞釀十年之久的創業板的推出標志著我國資本市場發展進入了一個新階段，運行過程中出現的問題在所難免，要想更好地發揮創業板作為中小企業的融資平臺，建議如下：

（一）嚴格上市篩選和審核制度。創業板市場首先應建立嚴格的公司上市篩選和審核制度，從源頭上保證創業企業質量。為適應創業板上市公司的特點，創業板市場應該建立創業板發行審核技術咨詢委員會，根據信息與電子、生物基因工程新材料、節能與環保等行業分類，每類聘請相關技術專家和學者進行技術評估，保證上市公司符合“兩高六新”的要求。

（二）改革創業板發行體制。發行制度不合理加上責權利嚴重不對等，必然導致創業板出現“超募”現象，要走出創業板發展面臨的困境，就必須從監審分離、責權利統一入手，進行改革。首先，實行監審分

離。證監會行使其監管職能，將審批權力下放，券商等各中介機構切實履行其職責和義務，這樣就能大大降低審批環節的門檻和成本，擴大發行規模，在此基礎上，市場化詢價機制才能正常地發揮作用，進而“超募”發行現象就會被抑制；其次，堅持保薦代表人、承銷商等責權利統一。保薦代表人每年進賬數百萬元，券商也收取巨額承銷費，在獲得如此巨大收益的同時，兩者就應該承擔與收益相匹配的責任。因此，監管部門應該緊緊抓住保薦人和承銷商這兩個環節，如果其中出現問題或者出現造假等現象，就應該對不負責任的承銷商和保薦人課以巨額罰款、吊銷執業資格，甚至將保薦人永遠罰出場、甚至刑事制裁，真正做到責權利統一。這樣才能保證券商和保薦人嚴格履行義務、承擔法律責任。讓稀缺的資金更好地促進中小企業的發展，鼓勵企業家的創新精神，把企業做大做強。

主要參考文獻：

[1]深圳證券交易所網站：http：///main/chinext/scsj/sctjyb/ 2012-07-20.[2]郭磊，余鑫強.創業板對中小企業融資的影響[J].金融經濟，2011.1.[3]可鳴.兩市9成新股超募三成資金用于還貸[N].今晚報，2012.6.30.

第二篇：創業板與中小企業板上市融資流程比較

創業板與中小企業板上市融資流程比較

創業板

創業板簡介: 創業板市場，是指專門協助高成長的新興創新公司特別是高科技公司籌資并進行資本運作的市場，是多層次資本市場的重要組成部分，同時也是對主板市場的有效補給，在資本市場中占據著重要的位置。創業板市場有時也稱二板市場，另類股票市場，增長型股票市場等。它與大型成熟上市公司的主板市場不同，是一個前瞻性市場，注重于公司的發展前景與增長潛力。其上市標準要低于成熟的主板市場。創業板市場是一個高風險的市場，因此更加注重公司的信息披露。在中國發展創業板市場是為了給中小企業提供更方便的融資渠道，為風險資本營造一個正常的退出機制。同時，這也是我國調整產業結構、推進經濟改革的重要手段。

源自：http://wenku.baidu.com/view/716486e1524de518964b7dc7.html

創業板上市流程：創業板上市流程概覽;

創業板上市流程要點

創業板上市流程概覽：（1）盡職調查（前期）

（2）改制設立股份有限公司

（3）發行上市輔導（4）申請文件制作

（5）保薦機構內核、推薦

（6）證監會初審

（7）反饋意見、專項核查（8）發審委審核（9）證監會核準發行（10）路演、詢價、定價（11）股票發行、上市（12）持續督導

創業板上市流程要點：

（一）前期盡職調查

1.盡職調查的有關主體：調查與自我調查相結合 a.企業

b.券商、會計師、律師等中介機構（坦誠相見）

c.有關主管部門（上市辦、深交所）

2.盡職調查的目的： a.自我了解，摸清家底

b.自我診斷，正確決策

注意：強化保薦人的盡職調查和審慎推薦作用：第31條 保薦人保薦發行人發行股票并在創業板上市，應當對發行人的成長性進行盡職調查和審慎判斷并出具專項意見。發行人為自主創新企業的，還應當說明發行人的自主創新能力。

（二）改制與輔導

1.改制

a.選定中介機構：保薦機構、會計師事務所、律師事務所、評估師事務所等（分工協作）

b.盡職調查；確定改制方案 c.引進戰略投資者

d.董事會、股東會決議改制

e.創立大會：股款繳足后30日內召開創立大會（選舉董事、獨立董事、監事）；第一次董事會（選舉董事長、董秘）；第一次監事會

f.申請設立登記股份有限公司：創立大會后30日內 2.輔導

a.證監會派出機構備案

b.信息披露（地方媒體刊登，公告舉報電話和通訊地址）c.履行輔導程序（授課20小時、6次以上）d.派出機構驗收

（三）申報與核準

1.申報

a.預制作申報材料。

b.公司董事會、股東大會。審議通過發行方案、募集資金使用可行性報告等 c.保薦機構完成內核程序。出具保薦意見書。

d.完善并遞交申報材料。證監會收文在5個工作日內決定是否受理。受理后、上會前，在證監會網站預先披露招股說明書（申報稿）。

2.核準

a.證監會(相關職能部門)初審。[征求發行人注冊地省級政府的意見。投資征求發改委意見。] b.回復反饋意見。積極配合，如實回復。預審員出具初審報告。[該時間不計算在行政許可的規定期限3個月內。] c.提交創業板發行審核委員會核準。

d.等候發行(發行核準)。已獲核準的等候證監會根據市場情況出具批文；未獲核準的自證監會作出不予核準決定之日起6個月后，發行人可再次提出申請。

（四）發行與上市

1.核準發行。核準發行之日起6個月內發行。核準后、發行前，如有重大事項，應暫緩或暫停發行，并報告證監會、披露。

2.刊登招股說明書。創業板招股說明書新規則：

a.創業板市場風險特別提示：第39條 發行人應當在招股說明書顯要位置作如下提示：“本次股票發行后擬在創業板市場上市，該市場具有較高的投資風險。創業板公司具有業績不穩定、經營風險高等特點，投資者面臨較大的市場波動風險。投資者應充分了解創業板市場的投資風險及本公司所披露的風險因素，審慎作出投資決定”。b.強化控股股東責任：“第40條 發行人的控股股東應當對招股說明書出具確認意見，并簽名、蓋章”。（簽字人：發行人，全體董事、監事、高管；保薦人、保薦代表人；控股股東。）c.強化信息披露要求：“第46條 發行人應當將招股說明書披露于公司網站”；報刊公告網址、網站披露全文。

3.路演、詢價、薄記、定價 4.股票公開發行。（細致核對）5.募集資金到賬。（第27條 發行人應當建立募集資金專項存儲制度，募集資金應當存放于董事會決定的專項賬戶。）

6.掛牌上市。（敲鐘儀式）7.發行情況反饋。（主承銷商在證券上市后10日內向證監會報備承銷總結報告。）

（五）持續督導

1.時間：發行當年和其后3個完整會計。

2.內容：信息披露（含定期報告、重大事項的臨時公告等）、募集資金的使用等所有規范運作情況及重大事項。

3.目的：風險防范、促進可持續性發展。

4.實質：要求保薦機構承擔長久保薦責任，并繼續為企業提供持續服務。

注意：強化保薦人的持續督導責任：“要求保薦人督促企業合規運作，真實、準確、完整、及時地披露信息，督導發行人持續履行各項承諾，并要求保薦人對發行人發布的定期公告撰寫跟蹤報告。對于創業板企業的保薦期限，要求保薦人在發行人上市后三個會計內履行持續督導責任。”

源自：http://wenku.baidu.com/view/846ca55f3b3567ec102d8a2c.html

中小企業板

中小企業板簡介：中小企業板，是在現行法律法規不變，發行上市標準不變的前提下，在深交所設立的一個運行獨立，監察獨立，代碼獨立，指數獨立的板塊。重點為主業突出，具有成長性和科技含量的中小企業提供直接融資平臺，是解決中小企業發展瓶頸的重要探索。相對于現有的主板市場，中小企業板在交易、信息披露、指數設立等方面，都將保持一定的獨立性。一般而言，主板市場對上市公司股本規模起點要求較高，并且有連續盈利（如3年）的要求，而創業板作為主要服務于高新技術企業的市場，在這些方面的要求相對較低。可以預見，中小企業板作為創業板的一個過渡形式，在創立初期可能更接近于主板市場，并逐漸向創業板市場靠攏。

源自：http://wenku.baidu.com/view/3122a287bceb19e8b8f6baf3.html

中小企業板上市流程:

（一）改制階段 1.各有關機構的工作內容

擬改制企業一般要成立改制小組，公司主要負責人全面統籌，小組由公司抽調辦公室、財務及熟悉公司歷史、生產經營情況的人員組成，其主要工作包括：

a.全面協調企業與省、市各有關部門、行業主管部門、中國證監會派出機構以及各中介機構的關系，并全面督察工作進程；

b.配合會計師及評估師進行會計報表審計、盈利預測編制及資產評估工作；

c.與中介機構合作，處理上市有關法律事務，包括編寫公司章程、承銷協議、各種關聯交易協議、發起人協議等；

d.負責投資項目的立項報批工作和提供項目可行性研究報告；

e.完成各類董事會決議、公司文件、申請主管機關批文，并負責新聞宣傳報道及公關活動。

2.確定方案

券商和其他中介機構向發行人提交審慎調查提綱，由企業根據提綱的要求提供文件資料。通過審慎調查，全面了解企業各方面的情況，確定改制方案。

3.分工協調會

中介機構經過審慎調查階段對公司了解，發行人與券商將召集所有中介機構參加的分工協調會。協調會由券商主持，就發行上市的重大問題，如股份公司設立方案、資產重組方案、股本結構、則務審計、資產評估、土地評估、盈利預測等事項進行討論。協調會將根據工作進展情況不定期召開。

4.各中介機構開展工作

根據協調會確定的工作進程，確定各中介機構工作的時間表，各中介機構按照上述時間表開展工作，主要包括對初步方案進一步分析、財務審計、資產評估及各種法律文件的起草工作。

5.取得國有資產管理部門對資產評估結果確認及資產折股方案的確認，土地管理部門對土地評估結果的確認

國有企業相關投入資產的評估結果、國有股權的處置方案需經過國家有關部門的確認。

6.準備文件

企業籌建工作基本完成后，向市體改辦提出正式申請設立股份有限公司，主要包括:()公司設立申請書；(2)主管部門同意公司設立意見書；(3)企業名稱預核準通知書；（4）發起人協議書；（5）公司章程；（6）公司改制可行性研究報告；（7）資金運作可行性研究報告；（8）資產評估報告；（9）資產評估確認書;（10）土地使用權評估報告書；（11）國有土地使用權評估確認書；（12）發起人貨幣出資驗資證明；（13）固定資產立項批準書；（14）三年財務審計及未來一年業績預測報告。(注意：以全額貨幣發起設立的，可免報上述第8、9、10、11項文件和第14項中年財務審計報告。)市體改辦初核后出具意見轉報省體改辦審批。7.召開創立大會，選董事會和監事會

省體改對上述有關材料進行審查論證，如無問題獲得省政府同意股份公司成立的批文，公司組織召開創立大會，選舉產生董事會和監事會。

8.工商行政管理機關批準股份公司成立，頒發營業執照

在創立大會召開后30天內，公司組織向省工商行政管理局報送省政府或中央主管部門批準設立股份公司的文件、公司章程、驗資證明等文件，申請設立登記。工商局在30日內作出決定，獲得營業執照。

(二)輔導階段

在取得營業執照之后，股份公司依法成立，按照中國證監會的有關規定，擬公開發行股票的股份有限公司在向中國證監會提出股票發行申請前，均須由具有主承銷資格的證券公司進行輔導，輔導期限一年。

1.輔導內容主要包括以下方面：

a.股份有限公司設立及其歷次演變的合法性、有效性；

b.股份有限公司人事、財務、資產及供、產、銷系統獨立完整性； c.建立健全股東大會、董事會、監事會等組織機構，并實現規范運作；

d.依照股份公司會計制度建立健全公司財務會計制度；

e.建立健全公司決策制度和內部控制制度，實現有效運作；

f.建立健全符合上市公司要求的信息披露制度；

g.規范股份公司和控股股東及其他關聯方的關系；

h.公司董事、監事、高級管理人員及持有5%以上(含5%)股份的股東持股變動情況是否合規。

2.輔導工作開始前十個工作日內，輔導機構應當向派出機構提交下材料：

a.輔導機構及輔導人員的資格證明文件(復印件)；

b.輔導協議；（明確雙方責任和義務）

c.輔導計劃；（包括輔導的目的、內容、方式、步驟、要求等）

d.擬發行公司基本情況資料表；

e.最近兩年經審計的財務報告(資產負債表、損益表、現金流量表等)。

輔導費用由輔導雙方本著公開、合理的原則協商確定，并在輔導協議中列明，輔導雙方均不得以保證公司股票發行上市為條件。

輔導有效期為三年。即本次輔導期滿后三年內，擬發行公司可以向承銷機構提出股票發行上市申請；超過三年，則須按本辦法規定的程序和要求重新聘請輔導機構進行輔導。

(三)申報材料制作及申報階段

1.申報材料制作

股份公司成立運行一年后，經中國證監會地方派出機構驗收符合條件的，可以制作正式申報材料。

申報材料由主承銷商與各中介機構分工制作，然后由主承銷商匯總并出具推薦函，最后由主承銷商完成內核后并將申報材料報送中國證監會審核。

會計師事務所的審計報告、評估機構的資產評估報告、律師出具的法律意見書將為招股說明書有關內容提供法律及專業依據。

2.申報材料上報（1）初審

中國證監會收到申請文件后在5個工作日內作出是否受理的決定。未按規定要求制作申請文件的，不予受理。同意受理的，根據國家有關規定收取審核費人民幣3萬元。

中國證監會受理申請文件后，對發行人申請文件的合規性進行初審，在30日初審意見函告知發行人及主承銷商。主承銷商自收到初審意見之日10日內將補充完善的申請文件報至中國證監會。

中國證監會在初審過程中，將就發行人投資項目是否符合國家產業政策征求國家發展計劃委員會和國家經濟貿易委員會意見，兩委自收到文件后在15個工作日內，將有關意見函告知中國證監會。

（2）發行審核委員會審核

中國證監會對按初審意見補充完善的申請文件進一步審核，并在受理申請文件后60日內，將初審報告和申請文件提交發行審核委員會審核。

（3）核準發行

依據發行審核委員會的審核意見，中國證監會對發行人的發行申請作出核準或不予核準的決定。予以核準的，出具核準公開發行的文件。不予核準的，出具書面意見，說明不予核準的理由。中國證監會自受理申請文件到作出決定的期限為3個月。

發行申請未被核準的企業，接到中國證監會書面決定之日起60日內，可提出復議申請。中國證監會收到復議申請后60日內，對復議申請作出決定。

(四)股票發行及上市階段

1.股票發行申請經發行審核委員會核準后，取得中國證監會同意發行的批文。2.刊登招股說明書，通過媒體或巡回進行路演，按照發行方案發行股票。3.刊登上市公告書，在交易所安排下完成掛牌上市交易。

源自：http://wenku.baidu.com/view/067a5522af45b307e8719710.html

第三篇：創業板市場

創業板市場 創業板市場，顧名思義，著眼于創業，是為了適應自主創新企業及其他成長型創業企業發展需要而設立的市場。各國對此的稱呼不一，有的叫成長板，有的叫新市場，有的叫證券交易商報價系統，比如美國的納斯達克、英國的AIM等。與主板市場只接納成熟的、已形成足夠規模的企業上市不同，創業板以自主創新企業及其他成長型創業企業為服務對象，具有上市門檻低，信息披露監管嚴格等特點，它的成長性和市場風險均要高于主板。創業板市場主要服務于何種類型的企業？

答：創業板作為多層次資本市場體系的重要組成部分，主要目的是促進自主創新企業及其他成長型創業企業的發展，是落實自主創新國家戰略及支持處于成長期的創業企業的重要平臺。具體講，創業板公司應是具備一定的盈利基礎，擁有一定的資產規模，且需存續一定期限，具有較高的成長性的企業。

與海外創業板相比，我國的創業板發行標準有什么特色？

答：首先，我國創業板發行上市的數量性標準仍然十分嚴格。（1）我國創業板仍然強調“凈利潤”要求，且在數量上均嚴于海外創業板市場；（2）我國創業板對企業規模仍然有較高要求；（3）我國創業板對發行人的成長性有定量要求；（4）我國創業板要求企業上市前不得存在“未彌補虧損”，而海外創業板市場則少有類似規定。其次，我國創業板對發行人的定性規范要求更為明確細致，以保證發行人的質量和保護投資者。創業板與中小企業板在制度設計上存在差異嗎？

答：兩個板塊在制度設計上存在明顯差異。中小板是主板中相對獨立的板塊，在主板市場的制度框架下運行，在發行審核、交易制度等方面與主板一致；創業板在注重風險防范的基礎上，在發行審核制度、公司監管制度、交易制度等制度設計方面進行了更加市場化的探索和創新，以適應創業企業的特點與實際需求。創業板與中小板在功能定位上有何區別？

答：總體上看，創業板企業的發行條件比中小企業板要更為寬松，兩個板塊的功能定位各有側重，不能簡單地把創業板理解為“小小板”。中小板主要服務于即將或已進入成熟期、盈利能力強、但規模較主板小的中小企業；而創業板是以自主創新企業及其他成長型創業企業為服務對象，這些企業的成長性特點突出，開始具備一定的規模和盈利能力，在技術創新、經營模式創新等方面非常活躍。境外創業板市場的發展情況如何？

答：至2002年底全球共有44個創業板市場，到2008年底6年間保留了32個市場，有12個市場關閉。在32個保留的創業板市場中，有部分市場已經走出了網絡股泡沫破裂的陰影，經受住了股市大幅波動的考驗，實現了穩步發展，運作非常成功，比如美國市場、韓國市場、日本市場等等。另外，在2002年到2008年間，又有13家新設立的創業板市場，截至2008年底，全球GDP排名前十位的國家只有中國未設立創業板市場。創業板在多層次資本市場中處于什么位置？

答：主板、中小板、創業板和場外市場都是我國多層次資本市場的重要組成部分，由于

服務對象的不同，各層次市場在發行標準、制度設計、風險特征、估值水平等方面都有所區別。簡單講，主板主要面向經營相對穩定、盈利能力較強的大型成熟企業；中小板主要面向進入成熟期但規模較主板小的中小板企業；創業板主要面向尚處于成長期的創業企業，重點支持自主創新企業；而統一監管下的場外市場則主要為退市公司、非上市股份公司、高新園區股份公司等提供報價轉讓服務。

四個層次的市場共同構成我國的多層次市場體系，服務于處于不同時期、不同成長階段的企業，創業板在其中處于承上啟下的關鍵位置。待時機成熟后，多層次市場體系內部將研究建立通暢的轉板機制。所以，創業板市場是多層次資本市場的重要環節，重點服務于自主創新企業及其他成長型創業企業。如何判斷創業企業的價值？

答：判斷上市公司價值的沒有一個單一的、確定的標準，對創業板上市公司來說，投資者首先要關注公司是否具有持續成長能力。一般來說，可以考察企業所擁有的技術、經營模式和經營理念是否先進或者獨特，管理層的整理素質如何，企業所在行業的整體發展趨勢以及企業在行業中所占的地位等等。其次，投資者應認識到，沒有任何一個股票市場能夠保證所購買的股票一定會獲得高收益。創業板雖然定位于高成長性的創業企業，但這并不代表所有在創業板上市的企業都會獲得高成長。企業的發展受到內外部諸多因素的影響，一些企業上市后獲得資金支持，迅速發展壯大，投資者獲得了高收益，但也有一些企業被市場所淘汰，從而造成投資者的損失。此外，證券市場具有自身的運行規律，即便是發展良好的企業，其股票也不會只漲不跌，證券市場本身的波動也會造成投資者的損失。為什么設立獨立的創業板發行審核委員會？

答：創業企業具有規模小、風險大、創新性強等特點，與主板和中小板公司在發行條件、審核理念上存在較大差異。為保證審核人員有足夠的時間、精力進行審核，創業板設立獨立的發行審核委員會，在發行初審基礎上審議創業企業的公開發行股票申請。創業板是否對上市公司技術變化披露方面有特別要求？

答：是的。針對創業板部分科技型公司對核心技術的依賴程度較高的特點，創業板特別強調了上市公司應充分披露核心技術變化可能造成的影響及風險。《創業板股票上市規則》（征求意見稿）有關規定包括：商標、專利、專有技術、特許經營權等重要資產的取得、使用發生重大變化時需及時披露相關情況；及時披露關鍵技術人員的離職情況；交易標的涉及公司核心技術的, 應當說明出售或購買的核心技術對公司整體業務運行及經營業績的影響及可能存在的相關風險；上市公司獨立或者與第三方合作研究和開發新技術、新產品、新的服務或者對現有技術進行改造，取得重要進展，該等進展對公司盈利或者未來發展有重要影響的，公司應及時披露該重要影響及可能存在的風險。同時，如果有關核心技術的披露內容屬于公司商業秘密的，公司可以按深交所的有關規定申請豁免履行相關信息披露義務。創業板在上市公司定期報告披露上有哪些特別要求？

答：首先，采取業績快報制，提高信息披露的及時性。根據《創業板股票上市規則》（征求意見稿）的規定，預計不能在會計結束之日起兩個月內披露報告的公司，應當在會計結束后兩個月內披露相關會計期間的業績快報，業績快報應披露上市公司本期及上年同期營業收入、營業利潤、利潤總額、凈利潤、總資產、凈資產、每股收益、每股凈資產

和凈資產收益率等數據和指標。

其次，強調要披露內控制度檢查意見及募集資金專項審核報告。公司報送定期報告時應提交審計委員會對公司內部控制制度進行檢查和評估后發表的專項意見；上市公司仍有募集資金在使用的，公司應當在進行審計的同時，聘請會計師事務所對募集資金使用情況出具專項審核報告，并在報告中披露專項審核的情況。與主板相比創業板在退市制度方面有哪些特點？

答：相對主板我國創業板退市制度更為嚴格，也更加市場化，主要體現在以下幾個方面：一是直接退市，不再像主板要求必須進入代辦股份轉讓系統，創業板公司實施直接退市，退市后如符合代辦股份轉讓系統條件，可自行委托主辦券商向中國證券業協會提出在代辦股份轉讓系統進行股份轉讓的申請。

二是針對創業板公司的風險特征，增加了更為嚴格的退市標準，在主板退市標準基礎上，對出現下述情形的公司也將啟動退市程序：1）被會計師事務所出具否定意見或無法表示意見的審計報告的財務會計報告，且在規定期限內仍不能消除的；2）會計報表顯示凈資產為負，而未能在規定期限內消除的；3）股票連續120個交易日累計成交量低于100萬股，限期內不能改善的。

三是為提高市場運作效率，創業板將對三種退市情形啟動快速退市程序：1）對于未在法定期限內披露報告或中期報告的公司，最快退市時間從主板的六個月縮短為三個月；

2）對凈資產為負的，暫停上市后根據中期報告而不是報告的情況來決定是否退市；3）財務會計報告被出具否定或拒絕表示意見的審計報告的創業板公司，暫停上市后也是根據中期報告而不是報告的情況來決定是否退市。

此外，在主板市場，允許被實施退市風險警示和其他特別處理公司，在完成重大資產重組后即可向交易所申請撤銷退市風險警示或其他特別處理。創業板則取消了上述相關規定。創業板公司申請股票在深交所上市需符合哪些條件？

答：創業板公司首次公開發行的股票申請在深交所上市應當符合下列條件：

（一）股票已公開發行；

（二）公司股本總額不少于3000萬元；

（三）公開發行的股份達到公司股份總數的25%以上；公司股本總額超過四億元的，公開發行股份的比例為10%以上；

（四）公司股東人數不少于200人；

（五）公司最近三年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載；

（六）深交所要求的其他條件。創業板上市公司可以發行可轉債嗎？如果可以，則其上市的條件是什么？

答：可以。創業板上市公司在按照證監會規定完成可轉換債券發行后可以向深交所申請上市。可轉換公司債券在深交所上市，應當符合下列條件：

（一）可轉換公司債券的期限為一年以上；

（二）可轉換公司債券實際發行額不少于5000萬元；

（三）申請可轉換公司債券上市時仍符合法定的公司債券發行條件。

創業板上市后即為全流通嗎？它在股份限售制度方面有沒有具體規定？

答：創業板也像主板一樣實行全流通，但為了保持公司股權與經營的穩定，創業板仍然對上市后的相關股份提出了限售要求，具體為：

（1）對控股股東、實際控制人所持股份，要求其承諾自發行人股票上市之日起滿三年后方可轉讓。

（2）對于其他股東所持股份，如果屬于在發行人向中國證監會提出首次公開發行股票申請前六個月內（以中國證監會正式受理日為基準日）進行增資擴股的，自發行人股票上市之日起十二個月內不能轉讓，并承諾：自發行人股票上市之日起十二個月到二十四個月內，可出售的股份不超過其所持有股份的50%；二十四個月后，方可出售其余股份。

（3）對于前述兩類股東以外的其他股東所持股份，按照《公司法》的規定，需自上市之日起滿一年后方可轉讓。創業板實行什么樣的發行審核制度？

答：創業板發行審核制度仍為核準制，由中國證監會負責。同時創業板設立獨立的發行審核委員會，注重征求專家意見。考慮到創業企業實際特點，對創業板擬上市企業的審核在理念上、程序上體現創業企業的特色，在盡量降低發行上市成本的同時，適應資本市場深化發展的新形勢，注重發審質量和效率；同時，改進信息披露，增加創業企業透明度。

第四篇：征信體系對中小企業融資的影響分析

征信體系對中小企業融資的影響分析

摘要：本文研究銀行信貸管理中對中小企業信用信息的需求，重點是基層銀行了解中小企業最可依賴的信息來源和信息類型等方面，并分析了征信系統在降低銀企交易成本、增加中小企業融資機會和形成信用約束機制中的影響。此外，提出了加快中小企業信用信息共享平臺建設、實現部門信息共享等進一步完善征信系統、促進中小企業融資的政策建議。

一、基層商業銀行的征信方式

據對轄內13家銀行的現場訪談表明，商業銀行了解中小企業最可依賴的信息來源按重要性排序分別為：現場調查、征信系統、企業集群、政府部門、中介機構和監管信息。

（一）現場調查：了解借款人的品質、經營和擔保

銀行現場調查質量越高，貸款風險度越低，反之，貸款風險度越高。現場調查的重點是借款人的品質、經營、擔保。道德品質具有鮮明的時代特征，時代不同，道德標準也在變。一些中小企業財務制度不全，信息不透明，給信貸人員查實資產負債及具體生產經營狀況造成很大難度。因此，借款人的道德品質絕對是現場調查的第一要點。信貸員要通過面談以及其他各種渠道了解客戶的家庭結構、人品、社會信譽、不良嗜好等。經營調查主要客觀反映借款人生產經營狀況，調查產品市場前景，了解產品銷售利潤率，掌握獲利能力，測算貸款期限與產品生產周期匹配程度，從而預測還貸能力。為獲得企業生產經營的真實情況，信貸員還要到供電、供水等單位，了解公用事業費用支出情況，因為大多數企業要進行生產必須消耗水、電等資源，以此來推算企業的生產規模。對抵押擔保物進行調查時，主要核實企業擔保能力、抵押資產實際變現能力，保證擔保法律效力和足值變現。

（二）利用征信系統：獲取和核對有關調查信息

中國人民銀行建立的企業和個人征信系統，已經成為商業銀行各級信貸經營管理人員的重要信息工具。征信系統所提供的跨區域、覆蓋各商業銀行的信息，為商業銀行市場營銷、信貸審批、風險管理、資產保全等各項工作的開展提供了有力的信息支持。目前基層商業銀行已將征信系統應用于中小企業貸款受理審核、審批、發放、貸后管理、資產保全等各個環節。在受理審核環節，利用銀行信貸登記咨詢系統查詢客戶在各行的資信狀況、財務指標、其他負債、欠息、對外擔保等信息，有利于信貸人員獲取全面的貸前調查材料，防止個別企業利用虛假材料套騙貸款。在貸款評價和審批環節，通過系統查詢得到的企業負債、或有負債、財務報表、重大事項、抵（質）押物情況等信息是分析企業信譽、財務經營狀況、償債能力、擔保能力，撰寫信貸業務評價報告的重要參考依據。在貸后管理環節，系統所提供的的貸款卡狀態、綜合負債、對外擔保情況，是貸款風險分類的重要依據之一，系統所提供的企業負債、或有負債變化情況、還款記錄等是分析企業還款能力、進行貸后跟蹤管理、進行風險預警的重要依據。在資產保全環節，通過系統可以查詢企業還貸還息、資產抵押、貸款保證人情況及在其他銀行的授信信息，分析企業的還款能力、還款意愿。

（三）利用企業集群：調查上下游企業信用

中小企業集群是指同一產業的企業以及與該產業的相關產業和支持產業的眾多中小企業在地理位置上的競爭優勢集合體。如慈溪有家電整機企業2000多家，配套企業萬余家，產品涉及飲水機、洗衣機、吸油煙機等系列。2006年產值500億元、自營出口超過15億美元。這里的很多家電配套廠家如同一個獨立的生產車間，每家只做一道工序或只做一個配件，形成越來越細的專業分工，其相互間的協同作用，使得當地的家電行業能夠就地取材、就地配套，從零配件到整機制造，形成了一條完整的產業鏈。這個產業鏈把多個企業捆扎在一起，企業之間相互關聯，而且這些企業的行為將對信譽鏈產生積極的影響，銀行可以通過這個鏈條了解企業上下游企業的生產經營以及信用情況，從而減輕信息不對稱。不過由于受到信息渠道的限制，銀行搜集到的信息可能是小道消息，但這些小道消息有較大的參考價值。

（四）政府部門：有選擇地了解與中小企業有關的行政信息

地方政府有關部門如工商、稅務、房地產登記、法院、出入境、公安派出所、勞動等部門掌握著企業的大量信息，銀行通過一定的人際關系可以了解到企業的情況。首先調查生產經營主體可行性，是否符合國家產業政策，符合當地政府有關政策，是否有違法行為，是否屬于國家限制

或明令禁止項目，并做好行業前景預測；并通過企業上級主管部門了解貸款使用信息，項目進展信息、配套資金到位及使用信息、項目質量信息、項目合作伙伴信息、設備購買信息。通過項目在銀行開戶的項目賬目往來、企業和主管機關有關項目的計劃、請示、批復、進展匯報、階段總結匯報文件，監控項目進展信息。其次，調查經營管理的可靠性，看借款人的經營管理能力，看勞資關系是否正常，看企業是否能夠正常納稅，然后對經營管理中的風險進行客觀評價，測評風險度。再次，調查了解企業的資產抵押、登記情況，看是否存在重復抵押，是否有官司糾纏，側面了解企業主是否有在境內外賭博或其他違法行為（如吸毒），以防范不測風險。

（五）會計師事務所、資產和信用評估公司的審計和評估結果：度量信用風險

針對部分企業財務報表不實的情況，商業銀行可以要求借款企業必須提供經會計師事務所審計過的報表，以提高會計信息的可信度；要求借款企業提供由第三方資產評估公司和資信評估公司出具的抵押資產評估報告和資信等級評定報告，以防抵押資產價格的高估。雖然從評級技術上看，目前國內的評級基本上還是采用比率分析和打分等方法，結合定性分析來進行信用評級，存在評級方法不科學，定性與定量的關系及比例難以確定，容易造成信用評級的結果產生偏差等問題，但大多數基層銀行使用外部評級結果作參考，或在不能滿足內部評級法的要求時，利用外部評級結果來進行信用風險的度量。

（六）金融監管部門的指導和通報：了解監管政策和同業授信放貸信息

目前商業銀行有多個渠道了解監管部門提供的企業信息。一是利用監管部門牽頭建立的商業銀行信息溝通與協調機制，降低銀行間信息不對稱。如監管部門定期召開的“窗口指導”會議和信貸部門負責人會議，可以了解國家產業政策和信貸政策，交流得到各商業銀行的大客戶信貸和有關企業的風險信息。通過定期印發的《不良貸款通報》，掌握企業的最新還貸信息，并對相應企業聯合進行信貸制裁。二是監管部門利用大額集團客戶違約信息系統，積極做好違約信息的反饋和分析工作，對金融機構及時進行風險提示，積極指導商業銀行做好違約信息的使用和利用工作，督促商業銀行加強風險管理工作。三是針對多家銀行向同一企業（集團）提供授信所導致的多頭授信現象，監管部門統一向各銀行機構通報情況，加強銀行之間信息的溝通與交流，對于信貸資金需求量大的大集團、大客戶，采用銀團貸款的形式，避免因商業銀行之間的信息不對稱所導致的多頭授信和超額授信現象。

二、征信體系對中小企業融資的影響

（一）降低銀企雙方交易成本

完善的征信體系能有效地降低中小企業的交易成本。征信體系能大規模高效率地收集、加工、處理交易的信息，盡可能降低交易過程中的不確定性，使銀行能迅速從眾多中小企業中鑒別出信用的優劣，降低銀行為了防范企業道德風險所花費的信息成本、實施監督和保護產權的成本。同時征信體系還能有效地防范潛在的風險，通過其特有的信息收集、傳播功能對信用低劣者以現實的制裁，并向全社會通報其信用劣跡，使其在未來相當長的一段時間內繼續為自己的行為付出代價。這樣征信體系會放大企業交易費用中的違約行為的成本，使企業失信招致的損失遠大于失信取得的收益，從而大大消除全社會的違約現象，降低銀行的沉沒成本，降低全社會為防范風險所付出的交易成本。

（二）增加中小企業融資機會

中小企業融資難一直是困擾中小企業發展的難題。除了中小企業所固有的一些缺陷外，金融機構與中小企業之間的信息不對稱是主要原因，由于信息不對稱，使金融機構難以有效識別優質中小企業，導致中小企業貸款風險增大、貸款成本提高，最終導致對中小企業貸款供應量不足。完善現有征信系統，整合中小企業信用信息資源，規范信息采集、加工，并通過專業化的信用中介機構進行加工、處理、研究和分析，將交易中各種分散的、零星的信用信息統一收集起來，轉化為簡單明了的評級信息，對于銀行來說，解決了沒有足夠時間和精力、沒有足夠信息來源和專業知識的問題，明顯可以增加信息容量、鑒別信息真偽，并優選出滿意的中小企業，對企業的信任度依信息真實程度而提升，這樣就擴大了放貸人基礎；對于中小企業來說，解決了向社會、銀行傳遞信用信息的機制，有利于增加向銀行貸款的機會。于是中小企業與征信機構、征信機構與銀行就會建立起長期、穩定的重復博弈關系，真實信息融資預期成為一致選擇，大大改進目前銀企信息不對稱的狀態，進而使信貸配給點不斷上移。

（三）形成中小企業信用約束機制

隨著全社會信息意識的不斷提高，征信系統信息將被廣泛地應用于經濟活動中，如申請貸款、票據承兌和貼現、開具信用證、保函等金融服務；申請擔保、評級、保理等信用中介服務，從而為企業展示自身的信用水平和信譽提供了一個難得的平臺。通過這個平臺，約束了虛假信息，即信息真偽的辨別有了參照系。銀行既可根據事后的風險信息進行跟蹤檢驗，又可將自己所掌握的信息與征信系統信息進行綜合比對，驗證企業信息真偽及其程度。同時通過這個平臺，約束貸款行為。如征信系統中有中小企業不良信用信息，那么即使企業實際財務狀況優良，銀行也會變得非常謹慎，企業會因此失去融資的便利性，因此企業會自發形成糾正機制，傾向于披露真實信息，最終形成社會認可約束的信譽交易機制。

三、完善征信體系，促進中小企業融資

（一）加快中小企業信用信息共享平臺建設，實現部門信息共享

地方信用體系建設，是全國信用體系建設的重要組成部分，兩者不可分割。發揮好地方政府在社會信用體系建設中的作用，對于落實全國社會信用體系建設的工作部署，改善地方信用環境，促進地方和諧發展具有十分重要的意義。鑒于目前政府部門與部門、中央與地方信息數據割裂的現狀，在堅持“政府推進、市場運作、統一標準、信息共享、分步實施、滾動發展”的總原則下，可以先從建設地方聯合征信平臺人手，實現一定區域內的信用信息共享，改善地方信用環境。以慈溪市為例，首先依托慈溪黨政信息網建立以個人信用信息為主的、集非銀行信用信息采集查詢功能為一體的慈溪人行信用信息數據庫；其次與現有的慈溪企業信用信息數據庫合并，建立慈溪市信用信息共享平臺。主要功能是慈溪人行信用信息數據庫直接面向行政機關、司法機關、公用事業單位、中介機構等地方部門和單位采集除慈溪企業信用信息數據庫以外的信用信息數據，進行整合后向地方部門和單位授權客戶端提供查詢等相關服務。慈溪市信用信息共享平臺接受慈溪人行信用信息數據庫和慈溪企業信用信息數據庫剝離的數據，通過人行內聯網和寧波金融網之間的互聯平臺，向各銀行機構客戶端提供信用信息查詢服務。該方案可以不受央行征信中心限制，全面收集全社會信用信息數據，有效彌補央行全國征信數據庫不足，為金融部門有效防范風險發揮重要作用。同時也滿足了地方部門和單位信用信息查詢需求。通過這兩個平臺，慈溪市各有關部門和銀行網點可以及時得到企業或個人基本信息和信用信息，有效突破信息共享瓶頸，提高行政管理效能。

（二）完善征信系統功能，培育中小企業信用服務市場

完善應收賬款質押登記公示系統，鼓勵商業銀行在此基礎上開展應收賬款質押融資，創新對中小企業融資服務的方式和手段，增加對中小企業的信貸投入。把中小企業擔保公司有關信息納入征信體系，向擔保機構提供信用信息查詢服務，提高其管理水平和風險防范能力，以此促進中小企業擔保業的健康發展，促進中小企業融資。培育和發展一批具有較高執業資質和道德水準，獨立、公正、高效的信用征信中介服務機構，開展多種專業化信用征信服務，推動信用交易的發展，提高全社會防范信用風險的能力。加大征信知識的宣傳力度，有針對性地加強對地方經濟重點發展的企業、亟需外部評級的中小企業的宣傳教育，提高全社會信用意識。加強與地方政府部門的協調，建議政府部門制定有關政策措施，從制度安排上充分利用信用信息，積極推動資信評級結果在政府采購、招投標、項目審批、行政許可、行政審批，資格、資質等級評定等方面的應用。引導商業銀行改變信貸管理中的主觀行為和非市場行為，在信貸審批決策、核定信貸額度、進行信用風險管理的過程中，加強對定量化、模型化信用評級技術的應用，不斷改進內部評級體系的同時，主動引人獨立的第三方信用評級，并促進內外部評級的結合使用，以提高企業參與資信評級的積極性，為信用服務向市場化方向發展奠定市場需求基礎。

（三）探索信用評分產品和技術在中小企業融資中的應用

要緩解中小企業貸款難，需要運用統計的手段，利用簡單化、模型化信用評分技術，對中小企業的信用狀況進行判斷，并進行相應的信貸決策和風險管理，而目前我國商業銀行缺少的正是對中小企業信用評分產品和技術的應用。因此要鼓勵信用中介機構、商業銀行利用基礎信用信息數據庫，開發適合市場主體特點的評估模型，設計各具特色的征信產品，開展信用信息的增值服務。通過個人征信系統建設和中小企業信息征集，不斷積累進行個人消費信貸和中小企業貸款信用評分的數據信息。引導、督促商業銀行在開展個人消費信貸和中小企業貸款業務時，開發符合本行特點的信用評分技術并使用這項技術，或直接使用專業機構開發的信用評分產品，不斷改善商業銀行信貸決策、貸款定價、風險管理等信貸行為。

（四）擴充中小企業信用檔案，提高銀企交易效率

中小企業信用檔案的主要內容目前包括企業基本信息、企業經營管理信息、企業大事記信息、企業財務信息和財務補充信息、企業遵紀守法信息等。要把工商、稅務、司法、社保、環保、質監等部門的中小企業信息納入信用檔案，通過地方征信平臺進行統一搜集、采集、整理工作。建立信用檔案的中小企業，其檔案將作為中小企業的身份識別，加入全國統一的企業信用信息基礎數據庫。凡建立了信用檔案的中小企業，將優先列入各商業銀行中小企業客戶培植計劃，優先獲得貸款卡許可、銀行授信、貸款、結算等金融支持，在貸款額度、期限和利率，以及項目推介、技術改造、企業招投標等方面將獲得優惠政策扶持。有些企業盡管能及時履約，按時償還貸款，但是如果有拖欠員工工資、不給員工交納社會保險、欠稅、生產劣質產品、污染環境等情況，都被視為不良記錄，商業銀行在審查其信用狀況時，必須綜合考慮這些因素。

（五）健全征信監管制度，完善中小企業信用獎懲機制

理順政府各相關部門的管理職能，進一步明確人民銀行信貸征信業監管主體地位，既防止對信用征信服務機構的多頭重復監管，又防止出現監管真空，確保信用征信服務業的健康、規范、有序發展。加大對征信機構的監管力度，加強信用記錄、信用評價等信用監管系統建設，實施信用分類管理。逐步開展從業人員資格考試，進一步加強評級人員管理。建立行業信用管理制度，拓展全社會參與信用監督的渠道，以加強行業自律和社會監督。建立和完善失信懲治機制，對偷逃稅款、惡意違約、拖欠債務、商業欺詐和假冒偽劣等行為，各部門要相互協調、聯合懲治。同時要建立中小企業守信用的激勵和約束機制，在金融服務、社會服務等方面給予不同的待遇，給信用等級高的企業開辟綠色通道，提供更高的銀行信用額度、更優惠的貸款利率和更為便捷的結算服務。

發布于：3/18/2010

第五篇：中小企業融資

資料源自 網絡P2P借貸平臺《你我貸》

中小企業融資

-----關于中小企業融資問題的分析

中小企業融資難，是我國近年來制約我國中小企業發展的最主要的瓶頸。而中小企業的融資難問題則主要是因為金融領域融資渠道有限，企業告借無門。銀行嫌貧愛富，重大輕小，偏私向公。特別是民營企業資金基本靠自己積累，不利于企業發展，不利于企業抵抗風險。

目前，中小微企業的融資很多都來源于小額貸款公司。2008年頒布的《關于小額貸款公司試點的指導意見》鼓勵小額貸款公司面向農戶和微型企業提供信貸服務。據人民銀行統計，截至2011年末全國共有小額貸款公司4282家，貸款余額3915億元。其中，出現一些在微貸技術等領域取得很多成果，并實現服務大批量小微企業的小額貸款公司和P2P在線借貸平臺。以“你我貸”小額貸款業務為代表。截止2012年2月末，“你我貸”已經累計為近萬戶小微企業發放信用貸款。小額貸款公司已然成為小微企業融資的重要渠道之一，而第三方P2P借貸平臺則更是功不可沒。

雖然小額貸款企業在促進中小企業融資方面做出了重大貢獻，但是其發展卻并不順暢。目前小額貸款公司面臨在發展過程中遇到身份不清晰、融資來源有限、稅負較重等難題。其中，現有資金來源已經成為小額貸款公司能夠持續經營的瓶頸。金融監管機構的指導意見明確規定，小額貸款公司從銀行業金融機構融入資金余額不得超過其資本凈額的50%。因此，小額貸款公司能不能承擔政府的初衷，可以的確值得我們反思。而以“你我貸”為首的在線第三方網絡借貸投資平臺的出現，又是否真的會對我國的小額資金需求起到有效的補充嗎？

小額貸款公司催債手段五花八門，合法的不合法的手段大顯神威。所以，有的企業現在是不敢貸款，用企業的話說，不貸款等死，貸款后找死。

小額貸款公司是金融領域的怪胎，這是金融領域不開放的產物。國家應該放開民間資本進入金融領域。允許社會資金進入銀行業。成立私人銀行已是大勢所趨。現在我們的銀行結構單一，只有國有銀行和商業銀行。或者說分成國家銀行和地方銀行。但是，就缺少民營銀行。即便少數的外資銀行也受到經營人民幣業務的制約。我想，既然我們的金融業可以向外國開放，為什么不行國人開放。不同的國家，在鼓勵中小型企業貸款的時候都有不同的方法。有些國家會規定銀行放貸給中小型企業的最低比重;或者會通過稅收刺激政策鼓勵銀行對中小型企業放貸;或者如果銀行給中小型企業放貸越多，那政府對銀行的審查可能就越少。

民間集資，高利貸泛濫，典當行融資已經是屢禁不止，這正說明市場有資

資料源自 網絡P2P借貸平臺《你我貸》

金需求。當國有銀行不能滿足這種需求，就會衍生各種形式的銀行怪胎。我們不要這種貸款公司，徒增社會金融成本。金融開放，還要多久?小額資金缺口，如何解決?

而就在這個時候，以“你我貸”為首的網絡P2P借貸平臺應運而生了。這類網站平臺主要為客戶提供專業的P2P個人和中小企業借貸調劑服務，你我貸網站既不吸儲、也不放貸，僅僅是擔任類似于中介的角色，通過選擇合格的借貸者，順利對接借貸服務，讓這一古老的業務變得更加透明、便捷，讓資本向誠信、高效的方向流動。

我國小額信貸專家、國家開發銀行資深顧問王靈俊曾經打個比喻，大銀行基本像一個大型水泵，把水從資金池子里抽出來，輸送到大型國企、政府融資平臺和大型民營企業上，而P2P拿一個橡皮管，把一部分水從資金池子里抽出來，疏導到微小企業和農戶這個層次上，從這個層面上看，是有積極意義的。因為靠目前這個金融系統，在短期之內讓低端客戶拿到錢，還不是一件容易的事情。

對外經濟貿易大學公共政策研究所首席研究員蘇培科表示，“有需求才有市場，監管部門要想辦法監管、疏導，而不是為了商業銀行的利益而堵死。應當允許發展，適當監控。應尊重合同法，不超過目前法定標準的，可以按照合同法來執行。”他還認為，對于“你我貸”為主的P2P小額信貸行業，不應一棍子打死，原則上鼓勵創新，也需要加強監督。P2P行業健康發展需要進一步建立進入門檻、開放征信系統、完善法律法規等。