第一篇：中小企業(yè)融資創(chuàng)新探討

文章摘要:中小企業(yè)融資問題是一個(gè)世界各國普遍面l臨的難題，具有復(fù)雜性、綜合性、交叉性特點(diǎn)。傳統(tǒng)的規(guī)范性、定性化研究方法已經(jīng)不能對這一問題進(jìn)行有效解決，必須充分結(jié)合數(shù)學(xué)模型、仿真模擬、信息技術(shù)等定量化、技術(shù)性分析手段。因此，提出基于金融工程技術(shù)的中小企業(yè)融資創(chuàng)新研究方法，其目的是探討將數(shù)值計(jì)算與仿真模擬等工程技術(shù)方法運(yùn)用于中小企業(yè)融資工具創(chuàng)新性設(shè)計(jì)的有效方法與途徑。

文章主題:中小企業(yè) 融資 創(chuàng)新 金融工程 數(shù)值計(jì)算 仿真模擬 數(shù)學(xué)模型 信息技術(shù) 技術(shù)性分析

文章內(nèi)容：《經(jīng)濟(jì)問題22003年第8期?,2003.8巾小企業(yè)融資創(chuàng)新搽討馬俊海,劉鳳琴(浙江萬里學(xué)院商學(xué)院,浙江寧波315100)摘要:中小企業(yè)融資問題是一個(gè)世界各國普遍面臨的難題,具有復(fù)雜性,綜合性,交叉性特點(diǎn).傳統(tǒng)的規(guī)范性,定性化研究方法已經(jīng)不能對這一問題進(jìn)行有效解決,必須充分結(jié)合數(shù)學(xué)模型,仿真模擬,信息技術(shù)等定量化,技術(shù)性分析手段.因此,提出基于金融工程技術(shù)的中小企業(yè)融資創(chuàng)新研究方法,其目的是探討將數(shù)值計(jì)算與仿真模擬等工程技術(shù)方法運(yùn)用于中小企業(yè)融資工具創(chuàng)新性設(shè)計(jì)的有效方法與途徑.關(guān)詞:中小企業(yè)融資創(chuàng)新;金融工程探討中圈分類號(hào);276.3文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:文章編號(hào):1004-972(2003)08-0025-03--(，,315100):，.,'，.,.,.;一,融資困難仍然是中小企業(yè)發(fā)展的主要“瓶頸”在近些年來,我國的許多地區(qū),特別是浙江,江蘇等中小企業(yè)比較發(fā)達(dá)的東南沿海地區(qū),在對中小企業(yè)的融資支持方面,充分借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ?進(jìn)行了大膽探索和不斷創(chuàng)新,為中小企業(yè)融資營造了一個(gè)相對穩(wěn)定的支持環(huán)境.比如,通過政策引導(dǎo)實(shí)實(shí)在在地幫助中小企業(yè)解決了融資過程中出現(xiàn)的實(shí)際問題;積極推進(jìn)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系發(fā)展;引導(dǎo)和鼓勵(lì)商業(yè)銀行實(shí)施金融創(chuàng)新;積極創(chuàng)造條件發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,支持科技型中小企業(yè)發(fā)展.所有這些做法和措施無疑從整體上緩解了中小企業(yè)的融資困難.但是,由于中小企業(yè)融資過程中的信息不對稱,融資成本高,融資風(fēng)險(xiǎn)大等深層次問題沒有得到根本性解決.所以,中小企業(yè)最為迫切的問題仍然是融資困難,融資過程中的結(jié)構(gòu)性矛盾仍然十分突出.比如,從不同規(guī)模企業(yè)的融資便利程度看,存在著一部分中型企業(yè)融資問題基本緩解與絕大多數(shù)中小企業(yè)融資依然十分困難的矛盾,信貸資金供給的期限結(jié)構(gòu)看,存在著短期資金供給相對充裕與中長期投資性資金供給嚴(yán)重不足的矛盾從內(nèi)外源融資結(jié)構(gòu)關(guān)系看,存在著對內(nèi)源融資過度依賴和外源融資相對不足的矛盾從融資方式看,存在著對債務(wù)性融資過度依賴與權(quán)益性融資市場開發(fā)相對不足的矛盾.二,中小企業(yè)■資舒新的相關(guān)研究現(xiàn)狀中小企業(yè)融資難是一個(gè)世界性難囊,多年以來一直引起國內(nèi)外專家學(xué)者及實(shí)業(yè)界人士的廣泛關(guān)注.利用金融工程技術(shù),實(shí)施企業(yè)融資工具的創(chuàng)新,也逐步成為解決企業(yè)融資問題的重要研究方面.(一)國內(nèi)外的一般研究分析在這方面的研究主要集中在幾個(gè)方面:一是通過金融工收稿日期:2003--05--25一作者簡介:馬俊海(1964一),男,山西平陸人,浙江萬里學(xué)院商學(xué)院副院長,羽教授劉鳳琴(1966一),女,河北張家口人,浙江萬里學(xué)院商學(xué)院副院長,羽教授.25馬俊海,劉鳳琴:中小企業(yè)融資創(chuàng)新探討程,實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)信用增級(jí),主要運(yùn)用資本抵押,質(zhì)押,擔(dān)保等基本金融工具的各種融合,通過某種信號(hào)顯示機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制,為企業(yè)信用狀況尋求內(nèi)部保證或外部保證,從而在一定程度上降低信用風(fēng)險(xiǎn).二是借助金融工程技術(shù)解決中小企業(yè)的信息不對稱問題,主要通過對風(fēng)險(xiǎn)——收益進(jìn)行合理搭配,設(shè)計(jì)出相應(yīng)的金融工具,以較低的融資成本成功地實(shí)現(xiàn)股票融資目標(biāo).三是運(yùn)用金融工程技術(shù),改變企業(yè)融資需求,主要根據(jù)產(chǎn)品的市場供需狀況,價(jià)格及企業(yè)自身能力,設(shè)計(jì)出具有高度靈活性的期權(quán)購買計(jì)劃.四是運(yùn)用金融工程技術(shù),設(shè)計(jì)出對兼并方和被兼并方“雙贏”的戰(zhàn)略并購,促進(jìn)資產(chǎn)置換與并購,實(shí)現(xiàn)融資內(nèi)源化.五是針對不同類型的中小企業(yè),設(shè)計(jì)出不同貸款品種,如商品租賃融資,出口退稅質(zhì)押貸款,自然人貸款等.(二)浙江,江蘇等地的主要?jiǎng)?chuàng)新模式浙江,江蘇是中小企業(yè)比較發(fā)達(dá)的地區(qū),因此中小企業(yè)融資創(chuàng)新問題的研究也取得了比較突出的成效,在全國處于比較領(lǐng)先的地位.概括地講,其中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新成果主要集中在以下幾個(gè)方面:一是對外向型中小企業(yè)實(shí)行出口退稅質(zhì)押貸款,主要做法是銀行在對企業(yè)發(fā)放貸款前,與

企業(yè)簽定協(xié)議,對企業(yè)出口退稅專戶進(jìn)行控制;在審查其退稅憑證無誤后,對其發(fā)放貸款,貸款到期后直接從退稅專戶中扣劃;二是保全倉庫業(yè)務(wù),以企業(yè)所擁有的較為通用的流動(dòng)資產(chǎn)為抵押物而發(fā)放的貸款;三是對中小企業(yè)貸款與法定代表人掛鉤,降低信貸風(fēng)險(xiǎn),相當(dāng)于由法定代表人承擔(dān)無限責(zé)任,如中小企業(yè)主個(gè)人綜合授信貸款,或以法定代表人的個(gè)人財(cái)產(chǎn)作為中小企業(yè)貸款抵押或擔(dān)保;四是應(yīng)收賬款質(zhì)押或收購業(yè)務(wù),主要做法是對中小企業(yè)質(zhì)量較好的應(yīng)收賬款進(jìn)行質(zhì)押貸款或收購,或?qū)徹浄介_具的商業(yè)匯票進(jìn)行貼現(xiàn);五是保付業(yè)務(wù)(簡稱保理),是銀行購買供貨企業(yè)因賒銷而產(chǎn)生的短期應(yīng)收賬款債權(quán);六是公司擔(dān)保職工自然人貸款.(三)存在的主要問題目前國內(nèi)外關(guān)于中小企業(yè)融資創(chuàng)新問題的研究已經(jīng)取得了一些成果,對中小企業(yè)融資困難起到了一定的緩解作用.但是,由于受到許多條件的制約,導(dǎo)致這些研究成果在理論層次上和實(shí)際應(yīng)用方面仍然存在著一些比較明顯的局限,主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:1.研究方法相對滯后.許多研究還停留在理論描述,定性分析及經(jīng)驗(yàn)判斷;定性研究多,定量分析少;規(guī)范化研究多,實(shí)證研究少.特別是國內(nèi),研究方法更是嚴(yán)重滯后,基本是采用一些非常簡單的定量分析;諸如數(shù)理統(tǒng)計(jì),高等微積分等基本的數(shù)學(xué)分析手段涉及不多,更不用說是尖端的前沿技術(shù).比如,關(guān)于抵押貸款的創(chuàng)新問題,雖然有許多人提出了擴(kuò)大抵押范圍,增加抵押品種類,但由于對使用新型抵押品的抵押貸款缺乏精確化,科學(xué)性理解,不能對其進(jìn)行合理定價(jià),因而使其在應(yīng)用效果及范圍上受到很大的限制.2.研究內(nèi)容上缺乏系統(tǒng)性,高層次,有針對性的理論研究.比如,有許多創(chuàng)新性融資工具具有十分復(fù)雜的性質(zhì)與結(jié)構(gòu),要對它進(jìn)行科學(xué)合理的分析設(shè)計(jì),就需要從資產(chǎn)定價(jià),金26融工具分解整合,現(xiàn)金流變化過程的仿真模擬等多方面,對它進(jìn)行系統(tǒng)的理論研究.但是,目前的研究,要么是對所有這些理論進(jìn)行綜合性定性分析與描述,要么僅僅對其中的一個(gè)方面或少數(shù)幾個(gè)方面進(jìn)行有針對性的理論分析.3.研究對象的模糊性.雖然有許多創(chuàng)新性融資工具或方案是針對中小企業(yè).但是,實(shí)際上更適合于大型企業(yè)集團(tuán)或上市公司,很難應(yīng)用于眾多中小企業(yè).比如,商品租賃融資,目前所開展的這類業(yè)務(wù)主要適應(yīng)于大型企業(yè)的大宗商品(如石油,化工原料),而基

第二篇：中小企業(yè)融資創(chuàng)新分析

目錄

摘要???????????????????????????????2

關(guān)鍵詞??????????????????????????????2

一、中小企業(yè)融資目前存在的問題??????????????????2

二、金融創(chuàng)新是解決融資難的重要途徑????????????????3

三、中小企業(yè)融資創(chuàng)新途徑?????????????????????4

參考文獻(xiàn)?????????????????????????????6

中小企業(yè)融資創(chuàng)新分析

作者：葉業(yè)學(xué)號(hào)：0836001203211指導(dǎo)老師:曾瓊芳

【摘要】中小企業(yè)已成為我國國民經(jīng)濟(jì)中重要且活躍的力量，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著不可替代的作用。但與此形成鮮明對比的是中小企業(yè)備受融資難的困擾，因此大力倡導(dǎo)中小企業(yè)融資創(chuàng)新，拓展融資渠道和空間，是解決融資難的當(dāng)務(wù)之急。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)，融資創(chuàng)新

目前，我國中小企業(yè)已達(dá)4200萬戶，約占我國企業(yè)總數(shù)的99%，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大就業(yè)、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等領(lǐng)域發(fā)揮越來越重要的作用。中小企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)值、利稅和出口額分別占全國的60%、40%和60%左右，中小企業(yè)還提供了85%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)和75%以上的GDP。我國中小企業(yè)已成為國民經(jīng)濟(jì)中一支重要且活躍的力量，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著戰(zhàn)略性的作用。

但與此形成鮮明對比的是中小企業(yè)備受融資難的困擾，據(jù)中國國家信息中心和國務(wù)院中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，中小企業(yè)短期貸款缺口大，長期貸款更無著落。81%的中小企業(yè)認(rèn)為，一年內(nèi)流動(dòng)資金部分或者全部不能滿足需要，60.5%的中小企業(yè)沒有1—3年中長期貸款。融資難已成為我國中小企業(yè)發(fā)展的重要制約因素。因此大力倡導(dǎo)中小企業(yè)融資創(chuàng)新，拓展融資渠道和空間，是解決融資難的當(dāng)務(wù)之急。

一、中小企業(yè)融資目前存在的問題

多年以來形成的中小企業(yè)融資難有其復(fù)雜的原因。

（一）內(nèi)部原因

1.大多數(shù)中小企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)相對落后，缺乏核心技術(shù)和無形資產(chǎn)，行業(yè)進(jìn)入門檻低造成低水平重復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一雷同，產(chǎn)品生命周期短，企業(yè)生存過度依靠低價(jià)競爭，導(dǎo)致經(jīng)營績效欠佳，進(jìn)而難以得到外部融資。

2.多數(shù)中小企業(yè)所有權(quán)歸屬于個(gè)人，整體管理水平不高，普遍缺乏良好的公司治理機(jī)制，很少具備健全的內(nèi)控制度和財(cái)務(wù)制度，財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性和合法性難以得到認(rèn)可。

3.中小企業(yè)規(guī)模較小，在產(chǎn)品銷售上許多企業(yè)多采用現(xiàn)金交易方式，關(guān)聯(lián)關(guān)系復(fù)雜、隱蔽，經(jīng)營信息難以被外界充分了解，即使獲得融資，之后的經(jīng)營活動(dòng)也難被外界了解掌握。

（二）外部原因

1.由于擔(dān)保體系不健全，擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏補(bǔ)償機(jī)制，融資方要單獨(dú)承擔(dān)中小企業(yè)無法還貸的損失，影響了他們?nèi)谫Y的積極性。

2.中小企業(yè)貸款的特點(diǎn)是時(shí)間緊、頻率高、數(shù)量少、管理成本高，經(jīng)營的不確定性及高風(fēng)險(xiǎn)性，使得以安全性為前提的銀行在授信業(yè)務(wù)活動(dòng)中難有作為。從銀行自身

來說，考核企業(yè)靜態(tài)財(cái)務(wù)指標(biāo)過多，深入了解和分析企業(yè)發(fā)展?jié)摿Σ蛔悖又虡I(yè)銀行內(nèi)部管理和外部監(jiān)管，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的追究，獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制缺乏，也在一定程度上影響了基層信貸人員的工作積極性。

3.我國中小企業(yè)缺少在資本市場直接融資的途徑。二板市場建立時(shí)間短，運(yùn)行機(jī)制有待完善，影響了符合上市條件的中小企業(yè)上市融資。從企業(yè)債券市場看，我國企業(yè)債券的發(fā)行受到政府的嚴(yán)格控制，中小企業(yè)很難取得發(fā)行債券融資的資格。

二、金融創(chuàng)新是解決融資難的重要途徑

創(chuàng)新是一個(gè)涵蓋范圍較廣的概念，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，給創(chuàng)新下的定義是“生產(chǎn)要素的新組合”，是“當(dāng)我們把所能支配的原材料和力量結(jié)合起來，生產(chǎn)其他的東西，或者用不同的方法生產(chǎn)相同的東西”。

社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史表明，創(chuàng)新是在人力、土地、資本等常規(guī)生產(chǎn)要素的基礎(chǔ)上，推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步和生產(chǎn)力發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。金融創(chuàng)新是金融領(lǐng)域的創(chuàng)新，是將金融領(lǐng)域內(nèi)部的各種要素進(jìn)行重新組合和創(chuàng)造性的變革所創(chuàng)造和引進(jìn)的新事物，是創(chuàng)造并普及新的金融工具、金融服務(wù)、金融機(jī)構(gòu)、金融市場、金融制度的活動(dòng)。

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心要素，金融體系是市場經(jīng)濟(jì)配置資源的一個(gè)最重要的渠道，金融創(chuàng)新在推動(dòng)金融業(yè)發(fā)展的過程中，也成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)力。國內(nèi)外著名的金融機(jī)構(gòu)都是通過金融創(chuàng)新不斷發(fā)展壯大的，如我國的招商銀行，推出了以“招商銀行一卡通”為代表的創(chuàng)新型金融工具，在成立后短短的15年間，創(chuàng)造了足以令中國驕傲的銀行業(yè)奇跡，并連續(xù)四年榮膺“世界25家最佳資本利潤率銀行”。20世紀(jì)50至80年代是西方發(fā)達(dá)國家金融創(chuàng)新的“黃金時(shí)期”，目前市場上主要的以增加資產(chǎn)流動(dòng)性、收益性和降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的金融工具都是在這一時(shí)期產(chǎn)生的，而且促進(jìn)了全球金融市場的形成和發(fā)展，并為經(jīng)濟(jì)全球化提供了金融服務(wù)。總體上看，金融創(chuàng)新具有如下重要作用：

第一，促進(jìn)金融產(chǎn)品多元化，滿足不同層次客戶多樣化的金融服務(wù)需求。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場和客戶的金融需求特點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)變，在特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下某種需求可能有顯著增長。不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新能使金融機(jī)構(gòu)提高服務(wù)水平，滿足多樣化的客戶需求，超脫營銷領(lǐng)域的低層次競爭戰(zhàn)。同時(shí)信息技術(shù)的日新月異又成為創(chuàng)新的推動(dòng)力，這些都導(dǎo)致了金融產(chǎn)品創(chuàng)新呈現(xiàn)出新的發(fā)展。20世紀(jì)70年代和80年代西方國家較高的利率風(fēng)險(xiǎn)，增加了那些能夠降低風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求，催生了可變利率抵押貸款、金融期貨和期權(quán)市場。

第二，提高金融機(jī)構(gòu)的盈利能力和避險(xiǎn)能力，擴(kuò)大了金融企業(yè)的發(fā)展空間。各種形式的金融產(chǎn)品創(chuàng)新將各個(gè)金融市場緊密地聯(lián)系在一起，這就為金融機(jī)構(gòu)在全國甚至全球范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)提供了廣闊的天地，使得金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自己的需要進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理和風(fēng)險(xiǎn)管理，利用金融創(chuàng)新產(chǎn)品增強(qiáng)盈利能力和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。金融產(chǎn)品創(chuàng)新使金融機(jī)構(gòu)豐富了金融產(chǎn)品，開發(fā)出潛在的金融需求，不斷進(jìn)行市場創(chuàng)新，拓展生存空間。特別是在分業(yè)經(jīng)營條件下各種邊緣性創(chuàng)新產(chǎn)品能夠突破分業(yè)限制，向其他領(lǐng)域滲透。

第三，改善金融市場的有效性，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。金融市場是金融產(chǎn)品交易的市場，金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和發(fā)展，金融市場日趨成熟，各類金融產(chǎn)品之間的替代性不斷增強(qiáng)，產(chǎn)品之間的轉(zhuǎn)換率上升，使得交易者的機(jī)會(huì)成本下降，市場的有效性不斷

增加。同時(shí)金融市場交易品種的增多，各種融資方式及交易技術(shù)的出現(xiàn)，使得資金需求者能低成本的獲得融資，供應(yīng)者可以按照各自對風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同偏好進(jìn)行投資組合，保證在獲利的同時(shí)分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)作為整體通過金融市場順利實(shí)現(xiàn)了資源的有效配置，避免資源的低效率使用。

基于金融創(chuàng)新的分析可以看出，當(dāng)前我國面臨的中小企業(yè)融資難對金融業(yè)來說，其實(shí)是一個(gè)難得的發(fā)展機(jī)遇，抓住機(jī)遇即可為金融業(yè)贏得廣闊的發(fā)展空間，同時(shí)為中小企業(yè)提供寶貴的發(fā)展資金，推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

三、中小企業(yè)融資創(chuàng)新途徑

（一）金融制度創(chuàng)新

在金融創(chuàng)新中，制度創(chuàng)新是其他創(chuàng)新的基礎(chǔ)，特別在我國金融監(jiān)管背景下，政策和制度創(chuàng)新或突破是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。2007年上半年發(fā)改委已分別批準(zhǔn)兩單打包發(fā)行的中小企業(yè)債券：北京中關(guān)村科技擔(dān)保有限公司牽頭對北京中關(guān)村8家中小企業(yè)打包的“中關(guān)村高科技企業(yè)債券”，以及由深圳貿(mào)易工業(yè)局中小企業(yè)服務(wù)中心牽頭的對十多家中小企業(yè)打包的債券。發(fā)改委下批的發(fā)債額分別為中關(guān)村3.7億元、深圳貿(mào)易工業(yè)局10.3億元，其中“中關(guān)村高科技債券”是期限為3年的中短期債券，直接擔(dān)保人為中關(guān)村科技擔(dān)保有限公司，3.7億元的額度是根據(jù)這8家企業(yè)自行上報(bào)的融資需求確定的。如這一批中小企業(yè)債券能夠順利發(fā)行將是歷史性突破，打開中小企業(yè)直接融資驅(qū)渠道。

今年7月份，銀監(jiān)會(huì)頒布了《銀行開展小企業(yè)授信工作指導(dǎo)意見》。《意見》強(qiáng)調(diào)小企業(yè)授信程序可簡、條件可調(diào)、成本可算、風(fēng)險(xiǎn)可控、利率可浮、責(zé)任可分；鼓勵(lì)銀行在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，重點(diǎn)從小企業(yè)授信機(jī)制、經(jīng)營管理、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制、產(chǎn)品和擔(dān)保等方面進(jìn)行大膽嘗試和創(chuàng)新。與2005年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》相比，擴(kuò)展了業(yè)務(wù)范圍、授信小企業(yè)范圍和授信銀行范圍；提出考核小企業(yè)授信的整體質(zhì)量，強(qiáng)調(diào)注重實(shí)地考察，注重收集非財(cái)務(wù)信息，制定小企業(yè)信用評(píng)分體系，突出對小企業(yè)業(yè)主或主要股東個(gè)人信用評(píng)價(jià)；放寬貸款種類、抵質(zhì)押品范圍和擔(dān)保條件，為商業(yè)銀行開展中小企業(yè)融資提供廣闊空間。近幾年我國二板市場的發(fā)展和各地股權(quán)交易市場的興起意味著股權(quán)融資的不斷

發(fā)展，結(jié)合上述債券融資和銀行融資相關(guān)政策和制度的創(chuàng)新，為中小企業(yè)融資創(chuàng)新提高了制度保障。

（二）間接融資創(chuàng)新

我國目前企業(yè)融資結(jié)構(gòu)決定了銀行貸款仍然是最重要的資金來源，中小企業(yè)雖然以前面臨著貸款難的現(xiàn)象，但在融資創(chuàng)新中必須重視間接融資這一渠道。

近幾年來，隨著經(jīng)營理念轉(zhuǎn)變和經(jīng)驗(yàn)水平提高，商業(yè)銀行逐漸發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)是一個(gè)應(yīng)重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域，并通過產(chǎn)品創(chuàng)新來開拓這一市場。許多銀行提出了大力發(fā)展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略方向，銀行針對中小企業(yè)融資推出的產(chǎn)品亦層出不窮。如交行推出了“展業(yè)通”，廣發(fā)行推出了“中小企業(yè)貸款直通車”、興業(yè)銀行推出了“金芝麻中小企業(yè)服務(wù)方案”，建行的“速貸通”、工行的“小康通”、民生銀行的“易押通”、深發(fā)展的“創(chuàng)業(yè)寶”等均為針對中小企業(yè)的融資產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2006年12月末，工、農(nóng)、中、建、交5家大型銀行小企業(yè)授信戶數(shù)達(dá)68.43萬戶，小企業(yè)貸款總額為17907.65億元，與年初相比增幅為9.87%。工行提出中小企業(yè)貸款余額占全行各項(xiàng)貸款的比重要達(dá)到50%以上，招行更是提出將中小企業(yè)貸款占貸款總額的比例提高至60%的目標(biāo)。

（三）直接融資創(chuàng)新

據(jù)統(tǒng)計(jì)美國中小企業(yè)的長期融資額中有25%—85%來自企業(yè)內(nèi)部積累。20世紀(jì)90年代中期，企業(yè)內(nèi)部融資占全部資金來源的比重由61.5%上升到82.8%，由此看出，美國中小企業(yè)取得商業(yè)融資的比重并不高。我國中小企業(yè)在融資過程中不能依賴銀行貸款單一渠道，應(yīng)注重直接融資。

目前我國已開通了中小企業(yè)上市融資、股權(quán)融資、債權(quán)融資、產(chǎn)權(quán)交易、創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等直接融資渠道。在中小企業(yè)股權(quán)融資創(chuàng)新方面，截止到2006年底，中小企業(yè)板已經(jīng)有102家公司，當(dāng)年累計(jì)股票籌資額179.3億元，總市值2015億，流通市值724億。中小企業(yè)板塊的開通有效地解決了不少企業(yè)的融資難問題，對于中小企業(yè)的發(fā)展將起到巨大的推動(dòng)作用。

為進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)直接融資發(fā)展，應(yīng)推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市制度創(chuàng)新，在健全中小企業(yè)的內(nèi)部控制制度和約束制度，健全公司治理結(jié)構(gòu)，提高透明度的基礎(chǔ)上，適當(dāng)簡化上市程序，便捷服務(wù)，提高效率并盡可能減少籌資成本。

同時(shí)強(qiáng)化市場監(jiān)管，堅(jiān)決打擊違規(guī)和欺詐行為；建立市場化的退出機(jī)制，實(shí)現(xiàn)優(yōu)

勝劣汰。完善我國區(qū)域股權(quán)交易市場，在實(shí)行統(tǒng)一入市標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一交易系統(tǒng)和交易規(guī)則、統(tǒng)一信息披露、統(tǒng)一自律監(jiān)管（即“四統(tǒng)一”）的框架下，逐步構(gòu)建雙層遞進(jìn)式結(jié)構(gòu)，形成中國資本市場完整體系的基礎(chǔ)層和中層，為中小企業(yè)提供便利的股權(quán)融資服務(wù)。企業(yè)債券、創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等融資渠道也應(yīng)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，降低風(fēng)險(xiǎn)和成本，為中小企業(yè)提高資金支持。

參考文獻(xiàn)

【1】中華人民共和國統(tǒng)計(jì)局．2006年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)【R】．統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站

【2】張宗新．中國融資制度創(chuàng)新研究【M】．北京：中國金融出版社，2003

【3】陳乃醒．中國中小企業(yè)發(fā)展與預(yù)測【M】，北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2003

【4】林毅夫．服務(wù)民營中小企業(yè)，銀行貢獻(xiàn)社會(huì)和諧[J]．新金融，2007第2期：17-18

【5】國家統(tǒng)計(jì)局企業(yè)調(diào)查總隊(duì)課題組．民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民營企業(yè)成長研究[J]．經(jīng)濟(jì)參考消息，2004年第22期：2-12

【6】高正平．中小企業(yè)融資新論[M]．北京：中國金融出版社，2004年：55-65

【7】高正平．中小企業(yè)融資實(shí)務(wù)[M]．北京：中國金融出版社，2006年：8-l0

【8】胡健，李茗，張樹琴．如何看待民營資本對中小商業(yè)銀行的改造[J]．金融理論與實(shí)踐，2007年第1期：45-46

【9】劉惠川．引導(dǎo)民間借貸解決中小企業(yè)融資難[J]．金融時(shí)報(bào)，2006年1月21：4

【10】彭萬浩．解決中小企業(yè)融資難的對策及建議[J]．甘肅金融，2006年第10期：17-19

第三篇：中小企業(yè)融資方式怎樣創(chuàng)新

中小企業(yè)融資方式怎樣創(chuàng)新

發(fā)表時(shí)間：2008-3-29 作者: 毛文彬 來源: 金融網(wǎng)

關(guān)鍵字: 融資方式 創(chuàng)新 中小企業(yè)

2000年以來，為擴(kuò)大內(nèi)需，刺激經(jīng)濟(jì)增長，國家實(shí)施了積極的財(cái)政政策，鼓勵(lì)中小企業(yè)發(fā)展。然而由于中小企業(yè)自身特點(diǎn)及存在的問題，金融機(jī)構(gòu)對貸款的效益性、安全性和流動(dòng)性考慮，以及除貸款外，對中小企業(yè)的金融服務(wù)品種較少等原因，融資難成為制約中小企業(yè)發(fā)展的首要問題。中小企業(yè)迫切需要通過融資方式創(chuàng)新來解決融資問題，融資方式創(chuàng)新需要企業(yè)內(nèi)部融資，完善間接融資和拓寬直接融資渠道等方式創(chuàng)新。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、問題

對中小企業(yè)來說，主要的渠道和融資方式有兩個(gè)：從銀行的渠道以債權(quán)的方式融資，從證券市場或其他銀行的渠道以股權(quán)的方式融資。這兩種融資渠道和融資方式，目前對大多數(shù)中小企業(yè)來說，是可望而不可及的，究其原因是多方面的，既有內(nèi)部自身原因，也有外部環(huán)境因素的制約。

1、中小企業(yè)自身的素質(zhì)是其融資困難的深層原因。

中小企業(yè)在發(fā)展過程中存在著不利于融資的原因。主要有：一是多數(shù)中小企業(yè)成立時(shí)間短，規(guī)模較小，自有資本偏少，其自身薄弱的積累不能滿足其擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要。自改革開放以來，中小企業(yè)的發(fā)展只經(jīng)過了30年的時(shí)間，無論管理經(jīng)驗(yàn)還是資金積累都顯得不足，在面臨市場變化的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力很差，加之經(jīng)營的不確定性，使得中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很大，倒閉率很高，銀行不敢向它們放款。二是中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全，運(yùn)作不規(guī)范，造成銀行與企業(yè)之間信息不對稱，使銀行難以控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。目前有相當(dāng)部分中小企業(yè)由于客觀和人為因素沒有建立起完整的財(cái)務(wù)制度，會(huì)計(jì)核算不健全，缺乏足夠的經(jīng)財(cái)務(wù)審計(jì)部門承認(rèn)的財(cái)務(wù)報(bào)表和良好連續(xù)的經(jīng)營業(yè)績，銀行對這些企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績及發(fā)展前景等情況難以了解，故不敢輕易提供信貸支持。三是中小企業(yè)的資信等級(jí)普遍不高。中小企業(yè)在信用評(píng)級(jí)中資信等級(jí)普遍不高，銀行貸款受到限制。四是中小企業(yè)通常不能按照銀行規(guī)定提供擔(dān)保或其他抵押資產(chǎn)。銀行在商業(yè)化經(jīng)營和資產(chǎn)負(fù)債管理制度的約束下，為了降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，一般要求貸款企業(yè)提供連帶擔(dān)保或財(cái)產(chǎn)抵押，其對中小企業(yè)申請貸款的條件則更為嚴(yán)格。而相當(dāng)一部分中小企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中都不同程度地存在著機(jī)器設(shè)備、房屋等固定資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)不明晰、法律障礙多，無法用作貸款抵押品。同時(shí)，由于目前抵押財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)難，以及存在多頭抵押等風(fēng)險(xiǎn)因素，銀行一般不愿意接受財(cái)產(chǎn)抵押。而經(jīng)營較好、可信度較高的企業(yè)為了避免資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，又大多不愿意給中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保。這使得中小企業(yè)難以獲得銀行的信貸支持。五是從企業(yè)性質(zhì)來看，中小企業(yè)大多屬勞動(dòng)密集型的加工企業(yè)。相對于知識(shí)密集型企業(yè)而言，勞動(dòng)密集型企業(yè)利潤本身就比較低，產(chǎn)業(yè)層次低，科技含量少，利潤空間更是狹小。此外，目前我國經(jīng)濟(jì)開始從一個(gè)較低層次上告別短缺，隨著人們生活水平和需求檔次的提升，中小企業(yè)生存的空間越來越小，效益下降在所難免。六是中小企業(yè)管理人員的素質(zhì)相對較低，相對于大型企業(yè)而言，中小企業(yè)的經(jīng)營管理者素質(zhì)顯得更為重要，直接關(guān)系著企業(yè)的生存與發(fā)展。我國占中小企業(yè)中大多數(shù)私營企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者初中、高中、大專文化程度分別為56.3%、35.1%和8.2%，除近年來發(fā)展起來的高科技型中小企業(yè)，經(jīng)營者素質(zhì)較高外，其余綜合素質(zhì)相對較差。

2、外部環(huán)境制約因素。

(1)銀行金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營思想導(dǎo)致中小企業(yè)籌資難。銀行金融機(jī)構(gòu)在為國有企業(yè)改革服務(wù)過程中，自覺不自覺地在“抓大放小”的影響下走向了“扶大冷小”，銀行金融機(jī)構(gòu)大量的信貸資金在政府的媒介、催化作用下，流向了國有大企業(yè)。由于銀行商業(yè)化經(jīng)營機(jī)制尚未最終建立起來，銀行金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)對象、服

務(wù)方式還沒有擺脫傳統(tǒng)經(jīng)營模式的影響，對市場重視不夠，開發(fā)與研究不力，忽視了能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)提供服務(wù)實(shí)現(xiàn)自身利益的巨大市場。它們認(rèn)為：中小企業(yè)貸款沒有規(guī)模效益性，是“零售”業(yè)務(wù)，從“效益性”角度考慮，銀行更愿意將有限的信貸資金投入大型企業(yè)，做“批發(fā)”業(yè)務(wù)。這與我國金融改革中，國有商業(yè)銀行向大中城市集中，基層貸款權(quán)上收，抓大放小相吻合。

(2)銀行的商業(yè)化改革致使銀行信貸投入量不足。雖然國家采取了積極的財(cái)政政策，各商業(yè)銀行貸款額有所增加，但總量仍不足。在“清理不良資產(chǎn)，化解金融風(fēng)險(xiǎn)”的情況下，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部清理整頓，迫使銀行收縮信貸規(guī)模，尤其是減少了對中小企業(yè)的信貸規(guī)模。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)貸款規(guī)模只占信貸總額的15%左右。中小企業(yè)，國有企業(yè)和非國有企業(yè)又受到所有制不同的不公平待遇。

(3)信用擔(dān)保制度不健全，抵押擔(dān)保難落實(shí)。為防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn)，各金融機(jī)構(gòu)基本停辦了信用貸款，普遍實(shí)行資產(chǎn)抵押擔(dān)保貸款制度。由于中小企業(yè)關(guān)系簡單，一般沒有上級(jí)部門和相關(guān)單位為其解決擔(dān)保問題。另外，中小企業(yè)(特別是中小高科技企業(yè))普遍存在的經(jīng)營規(guī)模小，固定資產(chǎn)少，土地、房屋等抵押品不足，流動(dòng)資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中易發(fā)生物質(zhì)形態(tài)變化，無形資產(chǎn)又難以量化等特點(diǎn)，這與金融機(jī)構(gòu)對固定資產(chǎn)(特別是不動(dòng)產(chǎn))等抵押物偏好相左，妨礙了中小企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)融通資金。

(4)中小企業(yè)自身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用不足也影響了其籌資能力。國家經(jīng)貿(mào)委、國家工商總局、財(cái)政部等十部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)中小企業(yè)信用管理工作的若干意見》，就引導(dǎo)中小企業(yè)增強(qiáng)信用觀念，提高中小企業(yè)的整體素質(zhì)和綜合競爭力，改善中小企業(yè)信用狀況，創(chuàng)造良好的信用環(huán)境，加快社會(huì)化信用體系的建設(shè)步伐，完善社會(huì)信用制度，發(fā)表了若干意見。但是，由于我國中小企業(yè)資金實(shí)力弱，經(jīng)營人員素質(zhì)差，并且所處行業(yè)仍以“夕陽產(chǎn)業(yè)”、“勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)”和“風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)”為主，這種產(chǎn)業(yè)屬性決定了中小企業(yè)一般處在競爭性較強(qiáng)的市場領(lǐng)域，具有較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。加之中小企業(yè)經(jīng)營者本身素質(zhì)的關(guān)系，存在信用觀念差等問題，這些都是商業(yè)銀行不愿向其貸款的原因。

(5)政府對中小企業(yè)融資渠道的開啟不足，政策支持力度也不夠。中小企業(yè)從證券市場融資是非常困難的，證券市場為進(jìn)入市場的公司設(shè)置的門檻高，中小企業(yè)由于規(guī)模不大，資本金有限，難以達(dá)到主板上市的條件，對于中小型高科技企業(yè)能在二板市場上市，數(shù)量也為數(shù)不多，大量的中小企業(yè)都被拒于證券市場外。公司債券的發(fā)行也受到嚴(yán)格的限制，需要較高的信用評(píng)級(jí)，較大的資產(chǎn)規(guī)模，有時(shí)還要抵押或擔(dān)保，中小企業(yè)發(fā)展債券可望而不可及。加之我國基金組織以及其他融資公司還處于初建階段，其他融資渠道也并沒有為中小企業(yè)融資創(chuàng)造有效機(jī)會(huì)。而政府在搞活中小企業(yè)，加強(qiáng)資金融通方面，也沒有采取優(yōu)惠的扶持政策，這在客觀上限制了中小企業(yè)的融資渠道和融資能力。

二、中小企業(yè)融資方式創(chuàng)新的策略

1、加強(qiáng)對企業(yè)內(nèi)部融資方式創(chuàng)新。

(1)對中小企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度改造，完善出資人制度，可實(shí)施員工持股計(jì)劃金融服務(wù)品種創(chuàng)新。所謂員工持股計(jì)劃(ESOP)，是指由企業(yè)內(nèi)部職工出資認(rèn)購本企業(yè)部分股票，委托一個(gè)專門機(jī)構(gòu)(如職工持股會(huì)、信托基金等)作為社團(tuán)法人托管運(yùn)作，集中管理，再由該專門機(jī)構(gòu)(如職工持股會(huì))作為社團(tuán)法人進(jìn)入董事會(huì)參與管理，按股份分享紅利的一種新型的股權(quán)安排形式。根據(jù)我國的具體情況，可按以下方式進(jìn)行：推行員工持股計(jì)劃的企業(yè)及其職工或職工的代理機(jī)構(gòu)(如職工持股會(huì))與銀行簽訂協(xié)議，開設(shè)一個(gè)特定帳戶，擁有持股權(quán)的職工存入一定比例的現(xiàn)金，通過公司及職工持股會(huì)的信用擔(dān)保，由銀行提供相應(yīng)貸款購買企業(yè)股權(quán)，員工用分得的利潤及工資收入的一定比例轉(zhuǎn)入特定帳戶，用來歸還銀行貸款的利息和本金。隨著貸款歸還，按事先確定的比例將股票逐步轉(zhuǎn)入職工帳戶，貸款全部還清后，股票即全部歸職工所有。在此過程中，銀行獲得信用保證可有四種基本形式：一是所購買的股權(quán);二是企業(yè)或職工持股會(huì)以協(xié)議價(jià)格回收股權(quán)的承諾;三是職工持股會(huì)名下仍處于積累的存款;四是未來分紅利益。這種方式既有利于國有資本從市場競爭激烈的行業(yè)退出，又解決了職工單純依靠自身積累無法大量購買股權(quán)的難處。由此可見，員工持股計(jì)劃的融資方式創(chuàng)新涉及產(chǎn)權(quán)制度的重大變革，涉及到個(gè)人金融資產(chǎn)從債權(quán)向股權(quán)的轉(zhuǎn)換，涉及到國有資產(chǎn)的戰(zhàn)略調(diào)整。員工持股計(jì)劃的實(shí)施必須有金融機(jī)構(gòu)介入，并且要有創(chuàng)新的金融服務(wù)品種提供相應(yīng)的金融、信用服務(wù)，否則，員工持股計(jì)劃這一新的融資方式創(chuàng)新不可能成功。

(2)提高中小企業(yè)整體素質(zhì)，改善其自身融資條件。一要強(qiáng)化內(nèi)部管理，提高中小企業(yè)內(nèi)部資金的使用效率。目前中小企業(yè)資金緊張的原因主要在于企業(yè)，其關(guān)鍵又在于產(chǎn)品的市場效益低。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)所生產(chǎn)出來的產(chǎn)品有沒有市場是決定一個(gè)企業(yè)興衰成敗的關(guān)鍵。因此，中小企業(yè)走出資金困難的根本出路在于生產(chǎn)出有市場產(chǎn)品，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理，把有限的資金用活用好，用出效益，這樣才既有內(nèi)源資金的支撐，又有外源資金的支持。二要增強(qiáng)中小企業(yè)的抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的能力。現(xiàn)行中小企業(yè)的組織模式已不適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的要求，必須加以改革。中小企業(yè)的弱、小特點(diǎn)，決定了其必須走專業(yè)化協(xié)作之路。目前中小企業(yè)要根據(jù)自身的行業(yè)、區(qū)域特點(diǎn)建立合適的組織模式，或與大企業(yè)聯(lián)合，同其形成協(xié)作配套關(guān)系，或在中小企業(yè)之間開展聯(lián)合，組成中小企業(yè)聯(lián)合體或企業(yè)集團(tuán)，只有這樣才能使企業(yè)在激烈的市場競爭中增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。三要積極幫助中小企業(yè)完善會(huì)計(jì)制度。政府應(yīng)采取鼓勵(lì)措施，支持稅務(wù)機(jī)關(guān)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等有關(guān)部門加強(qiáng)對中小企業(yè)財(cái)會(huì)人員的培訓(xùn)，幫助其建立會(huì)計(jì)帳簿，完善會(huì)計(jì)制度。四要盡快提高中小企業(yè)的信用等級(jí)。中小企業(yè)除自身強(qiáng)化內(nèi)部管理，完善會(huì)計(jì)制度，提高企業(yè)效益外，改革國有商業(yè)銀行現(xiàn)有的企業(yè)信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)也是一個(gè)不容忽視的問題。目前在我國國有商業(yè)銀行的信用等級(jí)評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)中，經(jīng)營規(guī)模一項(xiàng)占有較高比例，這使經(jīng)營規(guī)模較小的中小企業(yè)在信用評(píng)級(jí)中處于不利地位。在市場經(jīng)濟(jì)中，專業(yè)化生產(chǎn)的中小企業(yè)比盲目擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的綜合性企業(yè)集團(tuán)更能適應(yīng)市場的變化和產(chǎn)生穩(wěn)定的效益。因此，國有商業(yè)銀行應(yīng)及時(shí)擺脫舊觀念的影響和束縛，變重視企業(yè)規(guī)模為重視企業(yè)經(jīng)營效益，縮減企業(yè)信用評(píng)級(jí)中“經(jīng)營實(shí)力”項(xiàng)目所占的比重，以提高效益好的中小企業(yè)的信用等級(jí)。

2、完善中小企業(yè)間接融資體系。

一要設(shè)立專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的銀行。根據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)，建立專門的金融機(jī)構(gòu)，或在金融機(jī)構(gòu)中設(shè)立專門的融資服務(wù)部門，是世界上許多市場經(jīng)濟(jì)國家所普遍采用的金融支持手段。小金融機(jī)構(gòu)是為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的主渠道，發(fā)展適合中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，加快非公有制金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，可削弱國有商業(yè)銀行的壟斷地位，有利于銀行間的公平競爭。而對現(xiàn)有的非國有金融機(jī)構(gòu)存在的違規(guī)經(jīng)營等方面的問題，應(yīng)當(dāng)逐步規(guī)范，加強(qiáng)監(jiān)督，促進(jìn)其發(fā)展，而不是簡單地取締、關(guān)閉或兼并。目前應(yīng)結(jié)合金融體制的改革，加快對現(xiàn)有非公有制金融機(jī)構(gòu)的改造，使其能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)的發(fā)展提供融資服務(wù)。同時(shí)，允許企業(yè)進(jìn)入金融部門，創(chuàng)建民營銀行。這些專門為中小企業(yè)服務(wù)的銀行可以與中小企業(yè)建立緊密的長期的聯(lián)系和信任關(guān)系，除提供貸款外，它們還可在市場信息、企業(yè)管理等多方面為中小企業(yè)提供服務(wù)，銀行與中小企業(yè)關(guān)系密切了，信任關(guān)系建立了，貸款也就容易了。二要加快建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。信用保證是解決中小企業(yè)貸款擔(dān)保抵押難的有效方式，在許多國家，都建立了基金，通常由政府給以財(cái)務(wù)支持，以彌補(bǔ)借款者違約的損失;另一種是互助擔(dān)保體系，即由中小企業(yè)聯(lián)合起來共同為其成員擔(dān)保。近年來，我國的一些地方也建立了中小企業(yè)擔(dān)保基金，有些是由政府出資辦的，有些是由政府參與出資辦的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2006年底，擔(dān)保資金達(dá)980多億，可為中小企業(yè)提供擔(dān)保貸款近473億元，在一定程度上緩解了中小企業(yè)間接融資難的問題。三要合理調(diào)整銀行貸款利率結(jié)構(gòu)，降低中小企業(yè)融資成本。首先，在央行的宏觀調(diào)控下，應(yīng)允許國有商業(yè)銀行根據(jù)不同行業(yè)、不同企業(yè)制定不同的貸款利率，確定合理的利率區(qū)間，從而真正發(fā)揮利率調(diào)節(jié)作用。其次，制定扶持中小型企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠利率政策，適當(dāng)降低貸款利率。借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，允許中小企業(yè)以低于市場利率的利率向國有商業(yè)銀行和金融公司借款，以降低中小企業(yè)融資成本。

3、拓寬中小企業(yè)直接融資的渠道。

一是建立中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。根據(jù)國外發(fā)展高科技中小企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，中小企業(yè)的發(fā)展主要依靠風(fēng)險(xiǎn)投資。所謂風(fēng)險(xiǎn)投資，是指主要以權(quán)益資本(或特別債權(quán))的形式，把資金投向極具有發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，以期企業(yè)成長到相對成熟后退出，取得高額資本回報(bào)的一種資金運(yùn)作形式。風(fēng)險(xiǎn)投資的功能在于將社會(huì)閑散資金聚集起來，形成一定規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)投資。許多國家都通過風(fēng)險(xiǎn)投資基金來促進(jìn)中小企業(yè)自主發(fā)展，當(dāng)今許多著名企業(yè)如微軟、英特爾、康柏等都是風(fēng)險(xiǎn)投資基金“催生”的結(jié)果。建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，有助于加快高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。我國從1985起就陸續(xù)成立了一些風(fēng)險(xiǎn)投資基金，如北京市高

新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資股份有限公司、西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資股份有限公司等。但這些公司大多數(shù)屬于政府或準(zhǔn)政府投資機(jī)構(gòu)，與西方發(fā)達(dá)國家的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)相比，仍存在許多問題，因此，在探索建立和健全我國的風(fēng)險(xiǎn)投資管理機(jī)制時(shí)，應(yīng)注意引進(jìn)國外的風(fēng)險(xiǎn)投資基金及其運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。二是鼓勵(lì)中小企業(yè)間開展金融互助合作。許多國家政府通過規(guī)定協(xié)會(huì)的組織職能，鼓勵(lì)中小企業(yè)進(jìn)行自助和自律活動(dòng)。這些由政府規(guī)范職能的中小企業(yè)協(xié)會(huì)幫助實(shí)施政府的中小企業(yè)扶持政策，有行業(yè)的、地區(qū)的，也有半官半民的，在自助、自律方面發(fā)揮了較大作用。建議成立中小企業(yè)金融互助協(xié)會(huì)，實(shí)行會(huì)員制，企業(yè)交納一定會(huì)費(fèi)，可申請得到數(shù)倍于入會(huì)費(fèi)的貸款，按地區(qū)形成小企業(yè)內(nèi)部的資金市場。但在運(yùn)作上必須接受央行的監(jiān)管，以防擾亂金融秩序。三是大膽嘗試股權(quán)融資。歐美許多國家都在主板市場之外設(shè)立了第二板市場，其上市條件較主板市場低，設(shè)立的目的是為了解決中小企業(yè)，尤其是高科技企業(yè)的融資問題。目前我國的中小企業(yè)，尤其是高新技術(shù)的中小企業(yè)，多是風(fēng)險(xiǎn)高、規(guī)模小的企業(yè)，難以進(jìn)入國內(nèi)的股票市場，需要設(shè)立第二板市場來解決上市難的問題。在國內(nèi)第二板市場設(shè)立之前，我國的中小企業(yè)可借助國外的第二板市場為自身的發(fā)展融資。另外，還可考慮設(shè)立中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易柜臺(tái)，提供中小企業(yè)直接融資和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的場所。同時(shí)，還可引導(dǎo)并規(guī)范中小企業(yè)通過合資、合作、產(chǎn)權(quán)出讓、利用外資等方式進(jìn)行改組改造，增加中小企業(yè)的自有資本，提高其融資能力。四是逐步放寬中小企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)行債券的條件。目前我國企業(yè)發(fā)行債券的條件對中小企業(yè)來說較為苛刻，政府管制也比較嚴(yán)厲。政府要開啟中小企業(yè)債券融資渠道，需逐步放寬中小企業(yè)發(fā)行債券的條件，尤其是對于發(fā)行企業(yè)規(guī)模的限制。

綜上所述，解決中小企業(yè)融資難問題，需要融資方式的創(chuàng)新，這不僅企業(yè)內(nèi)部融資方式創(chuàng)新，而且需要不斷完善中小企業(yè)金融支持的法律、法規(guī)建設(shè)及金融服務(wù)品種的創(chuàng)新，發(fā)展各種類型的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，完善證券市場各類投資基金等，以籌措更多的資金，促進(jìn)我國中小企業(yè)更好的發(fā)展。

第四篇：中小企業(yè)融資方式與創(chuàng)新

中小企業(yè)融資方式與創(chuàng)新

2008-05-30 10:20

我國中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面當(dāng)前我國的融資服務(wù)鏈還不完善和融資體系尚不健全；另一方面，我國的中小企業(yè)本身也存在許多不足和先天的缺陷。

改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，為他們提供相應(yīng)的金融服務(wù)，改善和創(chuàng)新融資方式，建立一系列新的融資品種供中小企業(yè)選擇是解決中小企業(yè)融資難的有效途徑。

目前國內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)采用的融資方式有股權(quán)性融資、債權(quán)性融資、企業(yè)保留盈余三種，此外，還有項(xiàng)目融資、政府基金等方式，這些方式之間雖然有著本質(zhì)上的區(qū)別，但在企業(yè)進(jìn)行融集資金方面卻有著緊密的互補(bǔ)關(guān)系。

1.股權(quán)性融資（直接融資）。股權(quán)是公司的股東投資到公司的資本。股權(quán)在不同的財(cái)產(chǎn)組織形式上有著不同的體現(xiàn)方式。也產(chǎn)生了不同的股權(quán)融資工具。（1）資本的融集速度。股份有限公司比有限責(zé)任公司快。股份有限公司的股權(quán)，也稱之為股份，是股份公司的全部資本等額劃分的，股份的實(shí)物表現(xiàn)形式就是股票,每一股份金額很小，小的投資者也能投資，可以加速資本的集中；而有限公司股權(quán)，也稱之為出資額，其具體實(shí)物表現(xiàn)形式是出資證明書，每一個(gè)股東的出資證明書都不是等額的，由于有限責(zé)任公司的股東最多只能50人，要吸收股權(quán)資本時(shí)，每一股東的出資額會(huì)較大，從而使得小的投資者無法投資，影響了資本的融集。（2）股票的流動(dòng)性比出資證明書的流動(dòng)性大。股份公司的股票經(jīng)過批準(zhǔn)后可以上市流通，流動(dòng)性大，使得股票成為一種融資工具。而有限責(zé)任公司只能通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增加新股東而實(shí)現(xiàn)資金的融集。其轉(zhuǎn)讓只能協(xié)議轉(zhuǎn)讓，發(fā)行也只能協(xié)議發(fā)行。

2.債權(quán)性融資(間接融資)。債權(quán)資金是在一定期限滿后企業(yè)必須償還本金并支付利息的資金,這部分資金不是股東的資本,但可利用這種資金為股東帶來利益。債權(quán)性融資主要有向金融機(jī)構(gòu)貸款和發(fā)行企業(yè)債券兩種形式。發(fā)行企業(yè)債券有著較多的政策規(guī)定,目前中小企業(yè)主要是采用向金融機(jī)構(gòu)貸款的方式。債權(quán)融資的工具有抵押貸款、信用貸款、質(zhì)押貸款等。

3.企業(yè)保留盈余。企業(yè)保留盈余主要是企業(yè)要增加投資時(shí)用應(yīng)付給股東的利潤進(jìn)行再投資，其融資的性質(zhì)相當(dāng)于股權(quán)融資。這種方式比較適合股份有限公司。

4.BOT項(xiàng)目融資。BOT即建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓。企業(yè)投資公共工程時(shí)，政府給予企業(yè)項(xiàng)目建設(shè)的特許權(quán)時(shí)，通常采用這種方式。采用BOT方式比較容易得到一些財(cái)團(tuán)的支持，其在融資時(shí)主要是將項(xiàng)目抵押給財(cái)團(tuán)或金融機(jī)構(gòu)，然后進(jìn)行建設(shè)，建設(shè)后從經(jīng)營的利潤還款;然后以這個(gè)公司為工程建設(shè)承建主體，與當(dāng)?shù)卣炗唴f(xié)議，政府通過銀行給予一定的金融支持，并給公司一定的經(jīng)營期限進(jìn)行經(jīng)營，經(jīng)營期限滿后，整個(gè)項(xiàng)目工程就歸政府所有。

5.政府基金。目前政府為了支持中小企業(yè)的發(fā)展建立了許多基金,比如中小企業(yè)發(fā)展基金、創(chuàng)業(yè)基金、科技發(fā)展基金、扶持農(nóng)業(yè)基金、技術(shù)改造基金等。這些基金的特點(diǎn)是利息低,償還的期限長,甚至不用償還。不過要獲得這些基金必須符合一定的政策條件。

而作為創(chuàng)新融資的金融租賃業(yè)在解決中小企業(yè)融資方面具有其他金融手段所不具備的特殊優(yōu)勢，是解決當(dāng)前我國中小企業(yè)融資難的可行選擇。

金融租賃也稱融資金融租賃，是將傳統(tǒng)的租賃、貿(mào)易與金融方式有機(jī)組合后而形成的一種新的交易方式。金融租賃的基本含義是，出租人根據(jù)承租人選定的租賃設(shè)備和供應(yīng)廠商，以對承租人提供資金融通為目的而購買該設(shè)備，承租人通過與出租人簽定融資租賃合同，以支付租金為代價(jià)，而獲得該設(shè)備的長期使用權(quán)。對承租人而言，采用融資租賃方式，通過融物的方式實(shí)現(xiàn)了融資的目的。它的實(shí)質(zhì)是附帶傳統(tǒng)租賃商的金融交易，是一種特殊的金融產(chǎn)品。

金融租賃具有兩個(gè)基本功能：一是融資功能，二是推銷功能。理論上講經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期它的融資功能發(fā)揮主導(dǎo)作用；經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)它的推銷功能發(fā)揮主導(dǎo)作用。但兩大功能的分立與融合還不能完全依靠經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和蕭條來進(jìn)行嚴(yán)格的界定，它們在一定時(shí)期可能發(fā)揮獨(dú)自的主導(dǎo)功能，但更廣泛的卻是兩大功能相互依附、相互融合。同時(shí)，又由于金融租賃具有逆市發(fā)展的特點(diǎn)，對國家經(jīng)濟(jì)有重大的調(diào)節(jié)作用，我國已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了金融租賃業(yè)同國際接軌，將有效地解決中小企業(yè)融資難的問題。

第五篇：中小企業(yè)融資

中小企業(yè)融資：還有哪些渠道可以拓寬

一份由中國工業(yè)和信息化部提供的材料顯示，目前我國中小企業(yè)的融資渠道主要有：政府扶持、銀行貸款、上市融資、創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)權(quán)交易市場、集合發(fā)債、小額貸款公司、以及典當(dāng)、融資租賃、PE、拍賣、中小企業(yè)投資等。而現(xiàn)實(shí)是，貸款成為中小企業(yè)主要的融資渠道。例如企業(yè)發(fā)行股票上市融資有十分嚴(yán)格的限制條件，中小企業(yè)大多在創(chuàng)業(yè)期和成長期很難達(dá)到上市門檻。此外根據(jù)《公司法》規(guī)定，只有股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，為籌集生產(chǎn)經(jīng)營資金，可以集合發(fā)債。由于自身?xiàng)l件的限制，也就出現(xiàn)了千軍萬馬過獨(dú)木橋——通過銀行的貸款來解決中小企業(yè)融資難。

創(chuàng)業(yè)板的推出，為中小企業(yè)打開了另一扇門。

2009年5月，創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場，即第二股票交易市場，是指主板之外的專為暫時(shí)無法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的有效補(bǔ)給。它最大的特點(diǎn)就是低門檻進(jìn)入，嚴(yán)要求運(yùn)作，因此對于資金實(shí)力不雄厚的中小企業(yè)來說，將會(huì)進(jìn)一步拓寬它的融資渠道。

全國人大常委、民建中央副主席辜勝阻認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板可以使一部分優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)企業(yè)群體通過上市獲得直接融資,可以極大地帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資對更廣大中小企業(yè)的投入,可以帶動(dòng)銀行及其他信貸等對中小企業(yè)的支持。

據(jù)人民銀行溫州中心支行調(diào)研中小企業(yè)融資構(gòu)成時(shí)發(fā)現(xiàn)，小型企業(yè)向親友借款和內(nèi)部集資的分別占68.6％和45.7％，中等企業(yè)分別為45.8％和41.0％；農(nóng)村企業(yè)分別為59.3％和46.5％，城市企業(yè)分別為48.9％和45.6％，中小企業(yè)的生存和更快的發(fā)展少不了民間資本的支持。引導(dǎo)民間資本合法有序地流入中小企業(yè)，也是一個(gè)渠道。

目前中國融資方式：

1.債券融資

2.股權(quán)融資

3.產(chǎn)業(yè)投資

4.貿(mào)易融資

5.私募基金

6.合伙人或員工入股

7.租賃

8.銀行