第一篇：國內(nèi)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對(duì)策研究

國內(nèi)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對(duì)策研究

【摘要】中小企業(yè)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量和吸納社會(huì)就業(yè)的主要載體，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著不可替代的功能和作用。然而近年來，由于中小企業(yè)自身的融資特點(diǎn)和缺陷，以及我國宏觀經(jīng)濟(jì)格局使得中小企業(yè)發(fā)展速度明顯減慢，融資問題更是成為制約中小企業(yè)發(fā)展壯大的“瓶頸”。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；融資

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

(一)以內(nèi)源融資為主

我國中小企業(yè)融資渠道狹窄，主要依靠自身內(nèi)部積累，據(jù)測算內(nèi)源融資在融資方式中的比重超過一半。親友借款，職工內(nèi)部集資等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用。

（二）中小企業(yè)融資需求難以滿足，融資成本高

我國中小企業(yè)中有60%以上從未獲得中長期貸款，這種畸形的融資局面使得占企業(yè)總數(shù)99%的中小企業(yè)僅獲得全國總貸款數(shù)量的20%。融資成本上。同時(shí)銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外源融資渠道，但由于中小企業(yè)一般資信度較差，導(dǎo)致中小企業(yè)很難從銀行獲得貸款或者貸款成本很高。

二、中小企業(yè)融資難原因

（一）中小企業(yè)內(nèi)部原因

1、中小企業(yè)競爭力不足1）大多數(shù)中小企業(yè)規(guī)模小，競爭力不足，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較差，使得中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很大。另外我國中小企業(yè)整體上產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，主要集中在技術(shù)和市場都比較成熟的勞動(dòng)密集型、資源開發(fā)型行業(yè)。這就造成多數(shù)中小企業(yè)盈利能力較弱，對(duì)投資者、銀行金融機(jī)構(gòu)缺乏吸引力。

2)中小企業(yè)內(nèi)部組織管理制度不健全。國內(nèi)大多數(shù)中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，具體表現(xiàn)在缺乏健全的財(cái)務(wù)管理體系，相應(yīng)的內(nèi)部控制制度。此外，中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的不健全，缺乏現(xiàn)代化的管理意識(shí)，用人機(jī)制落后，這都直接影響了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績．導(dǎo)致企業(yè)信用度下降。

2、中小企業(yè)信用度不足

由于中小企業(yè)競爭能力差，抗危機(jī)能力較弱，中小企業(yè)欠款欠息的現(xiàn)象很嚴(yán)重。另外部分企業(yè)為了得到貸款進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，形成銀行信息與企業(yè)實(shí)際信息不對(duì)稱。這導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎的對(duì)待中小企業(yè)的融資需求。

（二）外部融資環(huán)境原因

1、我國缺乏多形式、多層次的資本市場

我國資本市場缺乏資本中介機(jī)制，導(dǎo)致我國資本市場的狹窄，大量資源不能迅速有效地進(jìn)行配置。同時(shí)我國以縱向信用體系為主的國有壟斷融排斥民營中小企業(yè)融資，較嚴(yán)格的金融管制也限制了內(nèi)生性民營融資機(jī)制的產(chǎn)生，提高了民間資本進(jìn)入的壁壘。

2、信用和擔(dān)保體系不完善

我國大多數(shù)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)存在資金規(guī)模小、來源單一，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和高素質(zhì)的擔(dān)保人才、自身信用不足等問題，以及政府對(duì)擔(dān)保系統(tǒng)存在不同程度的行政干預(yù)，中小企業(yè)可抵押資產(chǎn)少，抵押貸款落實(shí)相當(dāng)困難。

（三）政府方面

政府對(duì)扶持國有經(jīng)濟(jì)具有內(nèi)生的偏好，對(duì)中小企業(yè)缺乏支持。銀行對(duì)中小企業(yè)貸款缺乏興趣最重要原因在于中小企業(yè)盈利能力弱。中小企業(yè)盈利能力弱很重要一個(gè)原因在于國家對(duì)行業(yè)準(zhǔn)入的限制。很多投資效益好，報(bào)酬率高的行業(yè)被國有大中型企業(yè)所壟斷，中小企業(yè)根本無從進(jìn)入，這直接影響了中小企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，也導(dǎo)致追求更高收益的商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款興趣不高。

四、解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策和建議

中小企業(yè)融資問題包括了企業(yè)本身、金融機(jī)構(gòu)、政府政策、經(jīng)濟(jì)體制等多方面的因素。因此解決中小企業(yè)融資難問題需要企業(yè)自身，金融機(jī)構(gòu)，及政府的密切配合，建立起中小型企業(yè)融資的有效長效機(jī)制，徹底解決中小企業(yè)融資難的問題。

（一）加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部建設(shè)

1）中小企業(yè)應(yīng)該應(yīng)不斷深化改革，健全自己的管理結(jié)構(gòu)，完善產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)行管理科學(xué)化、制度規(guī)范化、營銷市場化，提高企業(yè)投資效益，增強(qiáng)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)競爭力。

2）強(qiáng)化信用觀念。在企業(yè)內(nèi)部要樹立誠實(shí)守信的觀念，對(duì)外建立起良好的信用關(guān)系。要多溝通和聯(lián)系，爭取個(gè)方面的理解與支持，樹立在社會(huì)上的良好形象。

（二）資本市場的完善

1）建立中小金融機(jī)構(gòu)。只有完善中小金融機(jī)構(gòu)體系,開放對(duì)非國有中小金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入限制,促進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)的競爭和發(fā)展,放松利率管制,才能從根本上解決或緩解目前我國中小企業(yè)融資的困難。與大銀行相比, 小銀行向中小企業(yè)提供融資服務(wù)的優(yōu)勢來自于雙方所建立的長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

2）拓寬直接融資渠道。單一資本市場體系不僅阻礙了資本市場的市場化進(jìn)程,也不利于金融資源的有效配置和滿足中小企業(yè)的融資需求。只有建立起場內(nèi)交易與場外交易相結(jié)合的,包括主板、創(chuàng)業(yè)板、非正式權(quán)益市場在內(nèi)的市場體系，建立完善二板市場，才能優(yōu)化中小企業(yè)的融資環(huán)境，解決中小企業(yè)融資難問題。

（三）政府作用的重塑

1）建立完善中小企業(yè)信用體系。要解決中小企業(yè)融資問題，政府必須盡快建立，維護(hù)和管理以中小企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)政府機(jī)構(gòu)為主體的企業(yè)信用制度。完善中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，規(guī)范其運(yùn)作方式。最后在現(xiàn)有法規(guī)基礎(chǔ)上，充分考慮對(duì)中小企業(yè)的扶持原則，建立健全的擔(dān)保業(yè)法律體系。

2）建立為中小企業(yè)服務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu)。我國可以借鑒成立政策銀行的經(jīng)驗(yàn)，成立專門為中小企業(yè)服務(wù)的政策性銀行。中小企業(yè)政策性銀行可以為中小企業(yè)提供長期貸款和低息貸款，同時(shí)還可以向中小企業(yè)提供擔(dān)保業(yè)務(wù)。

只有拓展中小企業(yè)融資渠道，培養(yǎng)中小企業(yè)與商業(yè)銀行良好的銀企關(guān)系，深化金融體制改革才能優(yōu)化我國中小企業(yè)融資環(huán)境，促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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第二篇：我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對(duì)策研究

【摘要】本文結(jié)合我國中小企業(yè)發(fā)展實(shí)際,針對(duì)中小企業(yè)融資難問題,從政府、企業(yè)、金融三個(gè)方面闡述了中小企業(yè)融資難問題的現(xiàn)狀、存在問題及其原因。通過借鑒國外經(jīng)驗(yàn),結(jié)合我國的現(xiàn)狀,從微觀和宏觀兩個(gè)層面提出解決我國中小企業(yè)融資困難的具體對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 融資方式 融資結(jié)構(gòu) 融資體系

截止到2008年10月,據(jù)國家發(fā)改委統(tǒng)計(jì)資料顯示,我國經(jīng)工商部門注冊(cè)的中小企業(yè)已超過480萬戶,包括個(gè)體工商戶,我國中小企業(yè)總數(shù)已超過4200萬戶,占全國企業(yè)總數(shù)的99%以上。中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值占GDP的59%,生產(chǎn)的商品占社會(huì)銷售額60%,上繳稅收占全國的51%,提供的就業(yè)崗位占全國城鎮(zhèn)就業(yè)崗位總數(shù)的75%以上。在20世紀(jì)90年代以來的經(jīng)濟(jì)快速增長中,工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實(shí)現(xiàn)利稅、出口總額分別占全國的60%、57%、40%和40%。中小企業(yè)已成為技術(shù)與創(chuàng)新的主體。目前,我國專利的66%是由中小企業(yè)發(fā)明的,技術(shù)創(chuàng)新的75%以上是由中小企業(yè)完成的,其研發(fā)的新產(chǎn)品占全國的82%。但是,與此相矛盾的是,中小企業(yè)蓬勃發(fā)展與其狹隘的融資渠道形成了鮮明的對(duì)比,中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出占全部經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的比例與其獲得銀行貸款的比例是極不相稱的。占全國企業(yè)總數(shù)99%以上的中小企業(yè)占貸款資源不到20%,股票、債券發(fā)行等融資方式幾乎與中小企業(yè)無緣。融資已經(jīng)成為制約中國中小企業(yè)發(fā)展的主要因素,因此,對(duì)我國中小企業(yè)融資問題的研究十分迫切。

一、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

1、融資狀況分析

2008年8月5日在廣州召開的“第二屆廣東中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)論壇”上,國家發(fā)改委中小企業(yè)司發(fā)布的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示:在國際經(jīng)濟(jì)形勢增速放緩、國內(nèi)宏觀調(diào)控結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響下,2008年相當(dāng)部分中小企業(yè)面臨資金鏈斷裂等困難,全國約十分之一的規(guī)模以上中小企業(yè)在上半年工業(yè)增加值增長率接近30%,較上年同比減少15%;全國2008年上半年有6.5萬家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉。同時(shí),我國中小企業(yè)在資金融通方面也受到了較大的限制,占全國企業(yè)總數(shù)99%以上的中小企業(yè)占貸款資源不到20%。

(1)財(cái)務(wù)狀況分析。首先,資金結(jié)構(gòu)分析。根據(jù)中國中小企業(yè)2007年抽樣調(diào)查報(bào)告,我國中小企業(yè)對(duì)融資的需求比較迫切。在被調(diào)查的企業(yè)中,35.4%的企業(yè)表示有很大的資金缺口,急需融資;38.1%的企業(yè)表示略有資金缺口,需要融資;只有26.5%的企業(yè)表示沒有資金缺口,無需融資。在需求的資金類型上,中小企業(yè)最需要長期投資資金。在別調(diào)查的企業(yè)中,59.1%的企業(yè)表示主要需要長期投資基金,36.3%的企業(yè)表示主要需要短期流動(dòng)資金。

其次,財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析。自2008年以來,貸款利率的連續(xù)上調(diào)增加了中小企業(yè)的財(cái)務(wù)成本,擠占其利潤空間,使其財(cái)務(wù)狀況惡化,融資資金受到影響。據(jù)浙江中小企業(yè)局統(tǒng)計(jì)分析,由于受銀行利率上調(diào)和民間高息借貸等影響,2008年1—4月份,全省規(guī)模以上中小企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用增長40.55%,其中利息凈支出增長45.18%。溫州市800家企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用支出增長51.7%,利息支出增長51.2%。正是出于對(duì)此問題的擔(dān)憂,人民銀行2008年下半年數(shù)次下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率。理論上說,利率的下調(diào)將減輕中小企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),但鑒于目前經(jīng)濟(jì)形勢仍不明朗,出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮,向中小企業(yè)發(fā)放貸款的積極性變低,這就導(dǎo)致了其融資困難。

(2)融資結(jié)構(gòu)分析。由于我國特殊的經(jīng)濟(jì)背景,造成我國融資渠道狹窄,以致我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)比較單一。就股權(quán)融資而言,在發(fā)達(dá)國家占據(jù)比較重要地位的風(fēng)險(xiǎn)基金和公眾資金在我國發(fā)展非常緩慢;就債務(wù)融資而言,我國中小企業(yè)所得到的信貸資金種類也非常單一;就資本負(fù)債率而言,我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)最明顯的特點(diǎn)為企業(yè)的資本負(fù)債率總體上高于一般水平。根據(jù)世界銀行國際金融公司中國項(xiàng)目開發(fā)中心的抽樣調(diào)查(2007),內(nèi)源融資占全部中小企業(yè)股權(quán)融資的2/3以上,是中小企業(yè)融資的最大來源。分析以上數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn),我國非公中小企業(yè)大都高度依賴內(nèi)源融資,而來自于間接融資和直接融資的比例很小,融資渠道單一。

2、融資問題分析

2008年中小企業(yè)面臨的融資瓶頸尤為突出。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì),今年第一季度各大商業(yè)銀行貸款額超過2.2萬億元,其中只有約3000億元貸款落實(shí)到中小企業(yè),占了全部商業(yè)貸款的15%,比去年同期減少300億元,中小企業(yè)融資面臨前所未有的困難。廣東小企業(yè)融資狀況的變化既是當(dāng)?shù)赝庀蛐徒?jīng)濟(jì)的晴雨表,也是全國金融機(jī)構(gòu)信貸投放的測溫計(jì)。據(jù)廣東銀監(jiān)局初步統(tǒng)計(jì),截至2008年6月末,廣東銀監(jiān)局轄內(nèi)小企業(yè)貸款余額合計(jì)1555.85億元,比年初減少近150億元,占余額1/10。

根據(jù)中國中小企業(yè)2007年抽樣調(diào)查報(bào)告(樣本企業(yè)包括江蘇、北京、河南、廣東和江西的640家企業(yè))可知,我國中小企業(yè)融資存在的問題較多,依次是:中小企業(yè)融資渠道少(27.2%),貸款額度少、頻率高、增加交易成本(18.9%),可抵押物少、抵押折扣率高(15.7%),少稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼和貸款援助(8.6%),中小企業(yè)信用等級(jí)低(6.5%),資產(chǎn)少、負(fù)債能力有限(5.3%),風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制不健全(2.1%)等。

可見,我國中小企業(yè)面臨的主要困難有。

(1)企業(yè)貸款難和銀行放款難并存。我國中小企業(yè)貸款難主要表現(xiàn)為抵押難和擔(dān)保難,同時(shí)還表現(xiàn)為基層銀行授權(quán)有限,辦事程序復(fù)雜。

首先,企業(yè)貸款難。第一,抵押難。中小企業(yè)可抵押物少,抵押物的折扣率。目前抵押貸款的抵押率、土地、房地產(chǎn)一般為70%,機(jī)器設(shè)備為50%,動(dòng)產(chǎn)為25%~30%,專用設(shè)備為10%;評(píng)估等級(jí)部門分散、手續(xù)繁瑣、收費(fèi)昂貴;資產(chǎn)評(píng)估中介服務(wù)不規(guī)范,還屬于部門壟斷服務(wù),對(duì)抵押物的評(píng)估往往不按市場行為準(zhǔn)確評(píng)估,隨意性很大。第二,擔(dān)保難。主要表現(xiàn)為中小企業(yè)難以找到合適的擔(dān)保人,效益好的企業(yè)既不愿意給別人作擔(dān)保,也不愿意請(qǐng)人為自己作擔(dān)保,免得給自己添麻煩。效益一般的企業(yè),銀行又不允許作擔(dān)保人。第三,基層銀行授權(quán)有限,貸款程序復(fù)雜繁瑣。中小企業(yè)借一筆數(shù)額不大的貸款至少要辦十道手續(xù),少則一周,多則數(shù)月,即使錢到手,商機(jī)可能早已錯(cuò)過。

其次,銀行放款難。銀行貸款是中小企業(yè)融資的主要渠道,但成功申請(qǐng)銀行貸款的比例低。根據(jù)2008年廣東省經(jīng)貿(mào)委中小企業(yè)局對(duì)345家中小企業(yè)的調(diào)查中可知,當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)資金困難時(shí),超過70%的企業(yè)選擇通過商業(yè)銀行和信用社貸款來解決資金問題。其中抵押貸款是銀行貸款的主要形式,但貸款周期短、門檻高、成功率低。在調(diào)查的305家企業(yè)中,近三年曾向銀行申請(qǐng)過貸款的只有135家獲得銀行貸款,占39.1%,而且全部是通過抵押獲得貸款。信用貸款嚴(yán)重缺乏,在沒有抵押和擔(dān)保的情況下,憑借商業(yè)信用可以獲得銀行貸款的只有25家,僅占調(diào)查企業(yè)的7.2%。這也證實(shí)了中小企業(yè)在取得銀行貸款方面處于不利地位。

(2)缺少為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。從總體上說,國有商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供全方位金融服務(wù)的力度在逐漸增大,但與近年來不斷發(fā)展壯大的中小企業(yè)對(duì)金融服務(wù)的需求仍有較大差距。20世紀(jì)90年代我國中小企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款的比例一直是在10%左右徘徊,年均增幅略有增長,而從國有銀行貸款比例則更為低下,還不到10%,中小企業(yè)的貸款占貸款總額的比重就一直處于非常低的水平。例如,在2008年12月4日招商銀行獲得銀監(jiān)會(huì)的正式批準(zhǔn),在蘇州市設(shè)立了小企業(yè)信貸中心,這是全國首家擁有小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)專營資格的金融機(jī)構(gòu)。但是僅有招商銀行一家銀行還不足以支撐起全國中小企業(yè)的融資需求,因此需要銀行業(yè)的共同努力。

(3)中小企業(yè)高負(fù)債率。中小企業(yè)的高負(fù)債率表明中小企業(yè)資本性融資存在困難或障礙。從2000—2007年,無論是大型企業(yè)還是中小企業(yè),在資產(chǎn)負(fù)債率上的變化都不明顯,呈略微下降,但中小企業(yè)同大型企業(yè)相比,資產(chǎn)負(fù)債率高出近10%,這說明中小企業(yè)資金規(guī)模小,融資更依賴于銀行。

(4)融資渠道單一和窄小。我國直接融資渠道窄。由于證券市場門檻高、創(chuàng)業(yè)投資體制不健全以及公司債券發(fā)行的準(zhǔn)入障礙,中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金。雖然深圳中小企業(yè)板已經(jīng)建立,但符合上市條件的企業(yè)仍是少數(shù)。

由表1可知,在被調(diào)查的企業(yè)中,大多數(shù)企業(yè)只有一種融資渠道,平均每個(gè)企業(yè)只有1.5種融資渠道,中小企業(yè)資金結(jié)構(gòu)仍以內(nèi)部融資和銀行間接融資這兩種傳統(tǒng)融資方式為主。而民間融資作為一種補(bǔ)充形式,在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了一定的作用。而其他融資方式,特別是發(fā)行股票和債券等直接融資方式在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中顯得十分薄弱。這一方面說明內(nèi)部融資和以銀行信貸為主的間接融資在中小企業(yè)融資中作用重大,另一方面也說明了我國中小企業(yè)融資渠道和融資方式單一問題比較突出。

(5)融資政策和環(huán)境不健全。據(jù)國家發(fā)改委中小企業(yè)司2007年調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示,在參與調(diào)查的中小企業(yè)中,認(rèn)為融資環(huán)境較以前有明顯好轉(zhuǎn)的不足7%;認(rèn)為稍有好轉(zhuǎn)的也僅為13.93%;認(rèn)為融資環(huán)境較前幾年沒有變化的占59.02%;認(rèn)為融資環(huán)境惡化的超過20%,與認(rèn)為融資環(huán)境好轉(zhuǎn)的企業(yè)比例基本相當(dāng)。對(duì)現(xiàn)有融資方式感到較不滿意和很不滿意的企業(yè)分別占19.84%和15.87%,較滿意的企業(yè)占19.84%,非常滿意的企業(yè)僅占3.17%。調(diào)查結(jié)果表明,盡管各方面采取了一系列措施改善中小企業(yè)融資環(huán)境,但收效并不大。特別2008年以來受國際金融海嘯影響,國際經(jīng)濟(jì)下滑、國內(nèi)原材料價(jià)格上漲過快、勞動(dòng)力成本上升及人民幣升值,國內(nèi)有相當(dāng)部分中小企業(yè)經(jīng)營困難。現(xiàn)有的融資環(huán)境與中小企業(yè)的融資要求仍有較大差距,其融資難的問題并未得到根本解決。

3、融資障礙原因分析

根據(jù)青島市2008年中小企業(yè)調(diào)查報(bào)告可知,在被調(diào)查的企業(yè)中,認(rèn)為造成中小企業(yè)融資難的最重要的原因是企業(yè)內(nèi)部因素,占29.64%;其次是金融機(jī)構(gòu)的原因和政府扶持不夠,各占25.93%和25.91%;最后是國有金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的政策歧視,占18.52%。

由此可見,當(dāng)前造成我國中小企業(yè)融資困難的主要三個(gè)方面的原因,其中中小企業(yè)自身因素是最主要的原因,包括信息不對(duì)稱問題突出、中小企業(yè)人員素質(zhì)低、技術(shù)落后、中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理不健全、產(chǎn)權(quán)模糊、信用能力原因等;其次是金融機(jī)構(gòu)因素,包括金融機(jī)構(gòu)體系不完善、缺乏為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)等;最后是政府政策因素,包括利率政策的缺陷、稅收政策的缺陷、法律政策體系不健全等。

除了上述三個(gè)方面的原因外,我國中小企業(yè)在融資方面還面臨諸多障礙。如經(jīng)營環(huán)境劣化、金融管理體制、利率管制、資本市場缺陷、國有商業(yè)銀行的制約等。

二、解決我國中小企業(yè)融資障礙的對(duì)策

自2008年9月以來,由美國次貸危機(jī)引發(fā)的世界金融風(fēng)暴已席卷全球,這其中受害最深的是中小企業(yè),對(duì)外方面由于出口訂單驟減、應(yīng)收賬款回收期加長,對(duì)內(nèi)方面由于原材料及人工成本升、資金支付壓力空前加大,眾多企面臨資金鏈斷裂的危險(xiǎn)。根據(jù)世界商業(yè)環(huán)境2007年調(diào)查數(shù)據(jù)庫中的有關(guān)資料顯示,世界各國中小企業(yè)在資金融通方面都存在著不同程度的困難,為此,西方發(fā)達(dá)國家普遍采取了解決和扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策。第一,完善中小企業(yè)法律制度體系。如美國的《聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)法》、《小企業(yè)法》等,日本的《中小企業(yè)基本法》、《中小企業(yè)金融公庫法》等;第二,建立專門中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)。如美國政府的聯(lián)邦小企業(yè)管理局(SBA),主要為中小企業(yè)貸款擔(dān)保;第三,健全直接融資渠道。各國政府都采取了積極的措施,包括從貸款擔(dān)保、貸款抵押、貸款貼息等方面扶持中小企業(yè);第四,完善資金扶持政策體系。主要有稅收優(yōu)惠政策、補(bǔ)助金政策等。

西方國家通過以上政策在一定程度上緩解了中小企業(yè)融資難的問題。我國應(yīng)因地、因時(shí)制宜,遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律的內(nèi)在要求,根據(jù)我國具體國情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段等來選擇融資模式。因此,可以從微觀和宏觀兩個(gè)方面來解決我國中小企業(yè)融資難的問題。

1、微觀方面的融資對(duì)策

(1)從中小企業(yè)自身角度考察。首先,要加強(qiáng)中小企業(yè)素質(zhì)。中小企業(yè)要想徹底擺脫融資困境,單靠外部條件與外部環(huán)境的改善是不夠的,還必須致力于提高自身的素質(zhì)。第一,改善經(jīng)營機(jī)制,健全管理制度。盡快建立健全內(nèi)部管理制度;應(yīng)該大膽借鑒、積極汲取發(fā)達(dá)國家中小企業(yè)的經(jīng)營策略和管理經(jīng)驗(yàn),進(jìn)行管理制度創(chuàng)新,打破傳統(tǒng)的家族經(jīng)營管理模式,建立現(xiàn)代企業(yè)制度。第二,加速進(jìn)行知識(shí)與技術(shù)更新。

其次,完善中小企業(yè)信用體系。“信息不對(duì)稱”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”的存在是造成銀行對(duì)中小企業(yè)惜貸的主要原因,因此,建立完善的信用體系是解決中小企業(yè)貸款不暢的重要保障。第一,努力提高自身的信用等級(jí);第二,加強(qiáng)企業(yè)信用文化建設(shè),培育企業(yè)家的信用意識(shí),提倡和宣揚(yáng)信用觀念;第三,建立有效的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系。

再次,要規(guī)范各種財(cái)務(wù)管理制度。目前我國中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不健全、財(cái)務(wù)信息虛假,這已嚴(yán)重阻礙了金融機(jī)構(gòu)對(duì)其資金的投入。因此,中小企業(yè)應(yīng)該提高財(cái)務(wù)管理水平,建立起規(guī)范的財(cái)務(wù)制度和信用制度。第一,要健全財(cái)務(wù)管理制度,建立全面、準(zhǔn)確、真實(shí)的財(cái)務(wù)制度,增加信息透明度;第二,要及時(shí)還本付息,樹立守信用、重履約的良好的企業(yè)形象;第三,要保持合理的貸款水平,制定有效的應(yīng)收賬款管理制度。

然后,拓展多種融資渠道。當(dāng)前中小企業(yè)不僅僅是缺少資金來源,更重要的是缺少如何找到適當(dāng)?shù)娜谫Y渠道。這就要求中小企業(yè)建立正確的融資觀念,善于利用多種融資方式,緩解中小企業(yè)融資壓力。主要有租賃、典當(dāng)融資、票據(jù)貼現(xiàn)、同業(yè)拆借等。

最后,加強(qiáng)與發(fā)展企業(yè)間的戰(zhàn)略聯(lián)盟。加強(qiáng)和發(fā)展企業(yè)間的戰(zhàn)略聯(lián)盟,以群體的力量彌補(bǔ)中小企業(yè)個(gè)體力量的不足。這樣做,既可避免單個(gè)中小企業(yè)在市場競爭中弧軍奮戰(zhàn),降低市場風(fēng)險(xiǎn),又可使中小企業(yè)在人才、資金、技術(shù)、信息方面做到資源共享與優(yōu)勢互補(bǔ),提高外部經(jīng)濟(jì)性,還可使中小企業(yè)充分享受社會(huì)分工協(xié)作的恩惠,降低成本水平,獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益。

(2)從金融機(jī)構(gòu)的角度考察。首先,健全金融機(jī)構(gòu)體系。我國金融機(jī)構(gòu)體系的缺陷是造成中小企業(yè)融資困難的重要原因之一。必須從以下方面進(jìn)一步完善我國的金融機(jī)構(gòu)體系。第一,建立中小企業(yè)銀行。它是專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu)。其運(yùn)行的基本目的不是贏利,而在于對(duì)符合政策要求但難以從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得資金的中小企業(yè)給予融資支持;第二,建立中小企業(yè)投資公司。中小企業(yè)投資公司以購買中小企業(yè)股份的方式向中小企業(yè)投資,從而可以為中小企業(yè)特別是從事新產(chǎn)品、新技術(shù)開發(fā)的中小企業(yè)拓寬資金來源;第三,適度發(fā)展民間信用融資市場。建立支持中小企業(yè)發(fā)展的基金,如中小企業(yè)信用保證基金、中小企業(yè)科技風(fēng)險(xiǎn)墓金、中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金等。

其次,成立獨(dú)立的政策性金融機(jī)構(gòu)。解決中小企業(yè)的融資問題最根本的辦法是發(fā)展獨(dú)立的政策性金融機(jī)構(gòu),諸如地方性民營銀行中小金融機(jī)構(gòu)。政策性金融機(jī)構(gòu)對(duì)克服中小企業(yè)的“信息不對(duì)稱”和防范道德風(fēng)險(xiǎn)有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。

最后,金融機(jī)構(gòu)要轉(zhuǎn)變觀念。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念,進(jìn)行信貸制度改革:第一,積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)方式,加大對(duì)中小企業(yè)的扶持力度;第二,銀行金融機(jī)構(gòu)要根據(jù)中小企業(yè)的實(shí)際情況,對(duì)不同的企業(yè)制定相應(yīng)的貸款和審批程序,在對(duì)中小企業(yè)的金融支持中堅(jiān)持有進(jìn)有退的信貸政策;第三,銀行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)適當(dāng)提高基層機(jī)構(gòu)的授權(quán),簡化辦事程序。

(3)從擔(dān)保機(jī)構(gòu)的角度考察。首先,應(yīng)建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。我國應(yīng)盡快建立中小企業(yè)特別是高科技型中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的信用擔(dān)保體系。第一,借鑒日本政府的做法,設(shè)立“特別信用保證制度”;第二,由政府出資組建中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu),支持中小企業(yè)發(fā)展;第三,鼓勵(lì)民間資金投入,設(shè)立商業(yè)性擔(dān)保公司。

其次,建立并完善貸款擔(dān)保機(jī)制。建立和完善與擔(dān)保機(jī)制相配套的制度設(shè)施:第一,建立和完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入制度,資金資助制度,信用評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制制度,放開準(zhǔn)入門檻;第二,對(duì)擔(dān)保公司實(shí)施減免稅政策,達(dá)到一定條件的擔(dān)保機(jī)構(gòu),國家減免所得稅;第三,建立擔(dān)保貸款的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制,包括建立國家再擔(dān)保機(jī)構(gòu)、銀行對(duì)擔(dān)保公司的壞賬分擔(dān)、通過風(fēng)險(xiǎn)基金提供補(bǔ)償?shù)鹊取?/p>

(4)從資本市場的角度考察。資本市場包括債券和股票的發(fā)行與交易市場、長期信貸市場。必須建立健全有利于中小企業(yè)特別是高新科技型中小企業(yè)融資的貨幣市場和資本市場。要大力開展柜臺(tái)交易業(yè)務(wù),加速形成股票二板交易市場,積極引導(dǎo)中小企業(yè)到香港和海外上市融資,拓寬中小企業(yè)的股票融資渠道。發(fā)展資本市場,逐步擴(kuò)大中小企業(yè)的直接融資渠道。

首先,完善資本市場的法律制度。核準(zhǔn)制規(guī)定若干證券發(fā)行的具體條件,申請(qǐng)證券發(fā)行的企業(yè)必須經(jīng)過主管機(jī)關(guān)審查后,方可發(fā)現(xiàn)證券。我國對(duì)公司發(fā)行證券規(guī)定了較為嚴(yán)格的條件,使得中小企業(yè)很難達(dá)到證券發(fā)行的條件,導(dǎo)致中小企業(yè)不能通過資本市場進(jìn)行直接融資。注冊(cè)制則對(duì)證券發(fā)行管理實(shí)行公開原則,這種證券發(fā)行管理制度較核準(zhǔn)制來說,發(fā)行條件較為寬松,中小企業(yè)很容易做到。我國應(yīng)該對(duì)證券發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制,并針對(duì)中小企業(yè)的特點(diǎn),對(duì)有關(guān)證券發(fā)行的法律法規(guī)進(jìn)行適當(dāng)?shù)耐晟?為中小企業(yè)開通直接融資渠道。

其次,建立健全的二板市場和柜臺(tái)市場。建立二板市場對(duì)中小企業(yè)融資有重要意義。我國設(shè)立二板市場的目的之一就是吸引一批高科技企業(yè)到港上市。因此我國的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可選擇香港的“創(chuàng)業(yè)板”市場作為上市場所,有條件的高科技中小企業(yè)還可爭取到美、英等發(fā)達(dá)國家的二板市場上市。同時(shí),柜臺(tái)市場也為中國風(fēng)險(xiǎn)投資搭建了退出平臺(tái),有利于促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資市場的發(fā)展,而且柜臺(tái)市場還能起到為二板市場、主板市場輸送成長性、成熟性企業(yè)的作用,形成良好的融資循環(huán)。

最后,發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是指通過創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)基金或風(fēng)險(xiǎn)投資公司為中小企業(yè)融通資金。如果中小企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資,不僅可以改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、提高資信水平、增強(qiáng)企業(yè)融資能力,還可以使企業(yè)在其他方面的許多需求也會(huì)得到很好的滿足。我國在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí),政府應(yīng)當(dāng)積極創(chuàng)造良好的環(huán)境,如構(gòu)造良好的政策環(huán)境、完善風(fēng)險(xiǎn)投資法律體系、創(chuàng)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金等。

2、宏觀方面的融資對(duì)策

(1)從政府扶持的角度考察。因中小企業(yè)是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)建立的微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體,是解決就業(yè)問題的主要載體,也是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn),因此,從宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的角度出發(fā),政府必須給予中小企業(yè)相關(guān)的法律、政策及財(cái)政支撐,以政府的力量幫助中小企業(yè)生存和發(fā)展。

首先,金融支持。政府應(yīng)提供全面的金融服務(wù)和強(qiáng)有力的政策支持。第一,加大政府對(duì)中小企業(yè)融資的支持力度,成立專門為中小企業(yè)提供政策性貸款的“中小企業(yè)信貸銀行”。對(duì)需要扶持的中小企業(yè)發(fā)放免息、貼息、低息貸款。第二,制定強(qiáng)有力的金融扶持政策。充分發(fā)揮政府在中小企業(yè)信用擔(dān)保體系中的作用。第三,建立適合中小企業(yè)特征的直接融資體系。一方面創(chuàng)造條件開辟二板市場,另一方面積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資。

其次,資金支持。我國應(yīng)充分考慮國情,著重從以下三個(gè)方面循序漸進(jìn)地推進(jìn)具有中國特色的對(duì)中小企業(yè)的政府資金支持系統(tǒng)的建設(shè)。第一,建立中小企業(yè)發(fā)展準(zhǔn)備金。第二,給予中小企業(yè)特定事項(xiàng)的資金扶持。政府應(yīng)針對(duì)某些特定事項(xiàng),給予中小企業(yè)必要的資金扶持。第三,取締一切不合理的收費(fèi)。從源頭上制止亂收費(fèi)現(xiàn)象,切實(shí)減輕中小企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。

最后,政策性扶持。政府對(duì)中小企業(yè)的政策性扶持主要包括貸款、稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)、提供培訓(xùn)及信息交流等形式。我國自2008年8月起,一系列旨在支持中小企業(yè)健康發(fā)展的財(cái)稅、金融等利好政策已相繼由強(qiáng)烈訴求變成了現(xiàn)實(shí),各種力量迅速集結(jié)到為中小企業(yè)排憂解難的思考與行動(dòng)中。如央行通過窗口指導(dǎo),對(duì)全國性商業(yè)銀行在原有信貸規(guī)模基礎(chǔ)上調(diào)增5%;對(duì)地方性商業(yè)銀行調(diào)增10%,并要求這部分額度必須用于中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)或地震災(zāi)區(qū);隨后又出臺(tái)政策放寬了中小企業(yè)貸款額度,對(duì)個(gè)人小額擔(dān)保貸款的最高額度從2萬元提高到5萬元;對(duì)勞動(dòng)密集型小企業(yè)小額擔(dān)保貸款的最高額度從100萬元提高到200萬元。

(2)從融資環(huán)境的角度考察。首先,法律環(huán)境。我國可以借鑒市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國實(shí)際制定《信用管理法》,以法律規(guī)范企業(yè)信用行為。各級(jí)政府要從本地區(qū)的實(shí)際出發(fā),積極改善中小企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境,還應(yīng)盡快普及和全面推行《中小企業(yè)促進(jìn)法》。繼續(xù)廢止和清除不適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī),減輕中小企業(yè)負(fù)擔(dān),真正使中小企業(yè)發(fā)展走上法制化軌道。

其次,服務(wù)環(huán)境。銀監(jiān)會(huì)應(yīng)該同人民銀行盡快出臺(tái)相關(guān)政策,完善民營銀行的進(jìn)入和退出機(jī)制,為市場創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境,搞好對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。此外還必須完善中小企業(yè)服務(wù)中介體系。

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第三篇：中小企業(yè)融資子現(xiàn)狀及對(duì)策

目前席卷全球的金融海嘯使得中小企業(yè)受到了劇烈的沖擊，在中小企業(yè)發(fā)達(dá)的浙江省和廣東省，不少中小企業(yè)因?yàn)橘Y金鏈的斷裂而倒閉，寧波作為一個(gè)沿海中小企業(yè)發(fā)達(dá)的外向型城市，對(duì)其中小企業(yè)目前融資狀況進(jìn)行調(diào)查，并提出相應(yīng)的策略，對(duì)中小企業(yè)應(yīng)對(duì)金融海嘯，努力保證持續(xù)經(jīng)營有著重要的意義。

寧波市中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

中小型企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)至少需要資金、技術(shù)、人才這3類資源，但是中小企業(yè)由于自身經(jīng)營的特殊性，資金顯得相對(duì)缺乏。中小企業(yè)融資的實(shí)質(zhì)就是要使能夠高效率使用資金的中小企業(yè)能順利地獲得資金，從而提高中小企業(yè)運(yùn)作的整體效率，進(jìn)一步優(yōu)化全社會(huì)的資源配置。中小型企業(yè)的融資渠道本應(yīng)是一個(gè)多層次的融資體系，但就目前的狀況而言，中小企業(yè)的資金來源僅有自籌資金、直接融資、間接融資、政府扶持資金這4種情況。

為了全面了解寧波市中小型企業(yè)融資現(xiàn)狀、融資環(huán)境與政策需求情況，分析企業(yè)融資難的主要原因，并進(jìn)一步剖析融資風(fēng)險(xiǎn)，我們作了“寧波市中小型企業(yè)融資問題的調(diào)查”。本調(diào)查以寧波市中小企業(yè)為樣本，以制造行業(yè)為主，對(duì)86家企業(yè)的融資情況進(jìn)行問卷調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示：生產(chǎn)資料價(jià)格的大幅上漲、國家從緊的貨幣政策以及取消了部分商品的出口退稅率、人民幣升值壓力等情況，是造成目前寧波市中小制造型企業(yè)資金緊張的主要因素。調(diào)查后的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示：41.14％被調(diào)查的中小制造型企業(yè)創(chuàng)辦初期的資金來源主要是自籌資金，33.71％還輔助于間接融資的方式，主要是銀行和信用社貸款。46.48％的被調(diào)查企業(yè)目前補(bǔ)充資金的渠道仍是銀行及信用社的貸款，38.73％的企業(yè)目前補(bǔ)充資金的渠道還有自有資金和利潤的積累。綜合調(diào)查結(jié)果看出，寧波市制造型中小企業(yè)的資本構(gòu)成主要是以自籌資金即內(nèi)源融資方式和間接融資為主，其中自籌資金占44.37％，間接融資占53.52％；直接融資渠道的運(yùn)用并不廣泛，所占的比重僅為0.7％，大大小于間接融資比例；資金來源最少的是政府的扶持資金，僅占1.41％。美國、英國和德國等發(fā)達(dá)國家一般都是直接融資的比重高于間接融資；法國、意大利、日本、韓國則呈現(xiàn)出間接融資比重高于直接融資比重的現(xiàn)象；而政府的扶持資金在各國的比重均為最小，一般僅占企業(yè)總資產(chǎn)的5％至10％左右。

盡管自籌資金在中小企業(yè)資金總量中占有很大的比例，但本課題組討論的主要是自籌資金以外的融資方式。因?yàn)槌算y行等特殊的企業(yè)外，任何企業(yè)都是應(yīng)以自籌資金為主，外源融資為輔，而中小企業(yè)有如此高比例的自籌資金，也正是因?yàn)橥庠慈谫Y渠道的缺乏。

中小企業(yè)融資難的深層原因

綜合問卷調(diào)查的結(jié)果和寧波市的具體情況，中小企業(yè)融資難主要有內(nèi)部和外部兩方面的原因。具體而言，可以歸結(jié)為以下4點(diǎn)。

1．企業(yè)自身的經(jīng)營狀況

第一，中小企業(yè)自有資本不足。大多數(shù)中小企業(yè)由于成立時(shí)間短，規(guī)模小，自有資本偏少，因而抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力比較差。在調(diào)查中，有32.76％的被調(diào)查企業(yè)認(rèn)為融資難的主要原因是企業(yè)自身的問題。我國的銀行在單獨(dú)面對(duì)這些自有資本偏少的企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不得不采取較為謹(jǐn)慎的對(duì)策和措施。

第二，中小企業(yè)自身對(duì)于融資產(chǎn)品的了解不夠，絕大多數(shù)企業(yè)仍然單一地使用間接融資的融資方式，而在間接融資中也只是以銀行和信用社的貸款為主。據(jù)統(tǒng)計(jì)，46.48％的被調(diào)查企業(yè)目前補(bǔ)充資金的渠道仍是銀行及信用社的貸款。企業(yè)對(duì)融資可能的渠道了解不夠，而導(dǎo)致單一的融資方式也是造成其融資難的一個(gè)原因。

第三，財(cái)務(wù)管理水平不高。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模相對(duì)較小，組織結(jié)構(gòu)變化快，財(cái)務(wù)制度、財(cái)務(wù)管理相對(duì)不穩(wěn)定。調(diào)查結(jié)果顯示，有11.97％的被調(diào)查企業(yè)由于其資產(chǎn)負(fù)債率偏高，使其貸款遇到了問題。部分中小企業(yè)缺乏足夠的組織結(jié)構(gòu)、法人素質(zhì)、經(jīng)營業(yè)績等背景資料，增加了銀行的審查、監(jiān)管難度。同時(shí)，銀行與企業(yè)之間信息不對(duì)稱。企業(yè)為了得到貸款，可能將經(jīng)營信息對(duì)銀行有所保留，結(jié)果導(dǎo)致銀行承擔(dān)過大的信用風(fēng)險(xiǎn)。一旦發(fā)生貸款糾紛，常常造成貸款損失。因而，銀行采取提高信用風(fēng)險(xiǎn)控制系數(shù)的對(duì)策，這又導(dǎo)致中小企業(yè)貸款額的減少。信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)使得中小企業(yè)在銀行貸款過程中受到了諸多限制。

2．中小企業(yè)貸款缺乏足夠的抵押和擔(dān)保

隨著金融改革力度的加大，金融機(jī)構(gòu)以傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)擴(kuò)張為主的管理模式逐漸向貸款安全性為主的管理模式轉(zhuǎn)變。商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)除對(duì)少數(shù)大中型企業(yè)外，幾乎不再發(fā)放依據(jù)客戶信譽(yù)的信用貸款。由此，中小企業(yè)如果沒有足夠的抵押物，也就很難得到貸款。問卷調(diào)查結(jié)果顯示，38．46％被調(diào)查的企業(yè)認(rèn)為貸款的主要問題是抵押不足，還有25．64％的被調(diào)查企業(yè)認(rèn)為缺乏有效的擔(dān)保也是貸款難的主要問題。又因中小企業(yè)分布城鄉(xiāng)各處，其中小城鎮(zhèn)居多，民營企業(yè)、私營企業(yè)在其經(jīng)營發(fā)展過程中大量采用合資合作方式，造成不同程度的機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)所有權(quán)、房屋等不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)等產(chǎn)權(quán)不明等狀況，使得這些固定資產(chǎn)無法用作貸款低押品。同時(shí)，中小企業(yè)所在地通常是經(jīng)濟(jì)組織有限，難以找到符合銀行要求的貸款擔(dān)保人，因而貸款風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，銀行不愿意為其提供貸款。與此同時(shí)，部分地區(qū)抵押品登記、公證部門收費(fèi)高，無形中增加了中小企業(yè)的負(fù)擔(dān)，有16.88％的被調(diào)查企業(yè)反映審批手續(xù)過于復(fù)雜。

3．間接融資渠道的所有制歧視

目前我國間接融資供給主體主要有國家政策性銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融中介機(jī)構(gòu)。由于資金供求雙方所有制性質(zhì)不相稱，直接影響資金供給方的預(yù)期目標(biāo)收益和風(fēng)險(xiǎn)。政策性銀行是以貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的的，中小企業(yè)幾乎不可能從該渠道獲得資金支持。國有四大商業(yè)銀行受到其所有制性質(zhì)導(dǎo)致的資金運(yùn)用軟約束，中小企業(yè)是其“惜貸”和“慎貸”的對(duì)象。我國股份制商業(yè)銀行與國有銀行同樣面臨著不完善的激勵(lì)約束機(jī)制以及經(jīng)營效益差、風(fēng)險(xiǎn)大等問題，更加難以向中小企業(yè)貸款。地方性商業(yè)銀行是通過國家行政手段，由原有的城市信用社合并而成的，屬國家所有的地方性商業(yè)銀行，主要服務(wù)于政府偏好的項(xiàng)目，并且業(yè)務(wù)范圍窄，嚴(yán)格限制于城市之內(nèi)，難以滿足客戶跨區(qū)域業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。

4．有效的直接融資渠道的缺乏

中小企業(yè)難以進(jìn)入主板市場。一是進(jìn)入主板市場的門檻很高，通常要求企業(yè)具有很高的資本、營養(yǎng)額、利潤水平，中小企業(yè)很難達(dá)到其標(biāo)準(zhǔn)；二是上市成本很高，申請(qǐng)上市的企業(yè)必須聘請(qǐng)專業(yè)的法律和會(huì)計(jì)審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行上市評(píng)估，已上市的公司由于時(shí)常要求披露其經(jīng)營信息，需要聘請(qǐng)獨(dú)立的專業(yè)會(huì)計(jì)和審計(jì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)來進(jìn)行，費(fèi)用昂貴，這對(duì)于資金需要規(guī)模較小的中心企業(yè)來說成本太高：三是市場不易接受融資風(fēng)險(xiǎn)太大并且會(huì)因?yàn)椴焕氖袌鲱A(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)判斷而無法及時(shí)、足額、適價(jià)籌得資金。深圳證券交易所雖開設(shè)了中小企業(yè)板，但其上市標(biāo)準(zhǔn)、管理規(guī)則甚至行情走勢都和主板基本相同，因而沒有太大的創(chuàng)新意義。該板塊市場主要為高新科技企業(yè)以及有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)融資服務(wù)。傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型企業(yè)，以低技術(shù)為特征，顯然不在其服務(wù)之列。另外，我國對(duì)企業(yè)債券發(fā)行實(shí)行嚴(yán)格的行政審批和利率、發(fā)行額度管制，在這種情況下，缺乏社會(huì)資信度的中小企業(yè)無法進(jìn)入發(fā)債市場。

此外，政府對(duì)中小企業(yè)的支持不足也是造成中小企業(yè)融資難的重要原因。雖然現(xiàn)階段政府開始關(guān)注中小企業(yè)的融資情況、發(fā)展?fàn)顩r，但相比較于大型企業(yè)來說，力度仍然不夠。在許多方面，政府對(duì)于中小企業(yè)仍有政策上的歧視，并沒有給予其充分的政策扶持。調(diào)查結(jié)果也顯示，53.48％被調(diào)查的中小企業(yè)認(rèn)為，目前政府在其融資過程中并沒有起到多大作用；19.83％被調(diào)查的中小企業(yè)反映政府的扶持力度不足是導(dǎo)致其融資難的主要原因。

中小企業(yè)融資對(duì)策

解決好中小企業(yè)融資難問題，關(guān)系到中小企業(yè)的生存和健康快速地發(fā)展，也關(guān)系到今后地方經(jīng)濟(jì)競爭力。解決中小企業(yè)的融資難，需要從夯實(shí)中小企業(yè)基礎(chǔ)做起。1．加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高管理水平

首先，中小企業(yè)應(yīng)遵循市場經(jīng)濟(jì)的客觀要求，強(qiáng)化內(nèi)部管理，建立符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)要求的企業(yè)組織形式。民營企業(yè)要改變家族式管理方式，吸收現(xiàn)代企業(yè)制度和管理制度的要素。在企業(yè)內(nèi)的所有者、經(jīng)營者、生產(chǎn)者之間，應(yīng)建立互相制衡、互相約束的機(jī)制，激勵(lì)每一位員工的積極性。其次，加強(qiáng)財(cái)務(wù)制度的建設(shè)，增加財(cái)務(wù)信息透明度。中小企業(yè)應(yīng)規(guī)范財(cái)務(wù)管理方面的工作，按國家的有關(guān)規(guī)定，建立能正確反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的制度，定期公布經(jīng)過會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的會(huì)計(jì)報(bào)表，增加企業(yè)財(cái)務(wù)透明度。加強(qiáng)與銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，對(duì)企業(yè)發(fā)展方向和經(jīng)營情況進(jìn)行充分的溝通，使銀行及其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境與前景有足夠的信心。

融資之前，根據(jù)現(xiàn)金預(yù)算做好詳盡規(guī)劃，量力而行，以提高自控力。在應(yīng)對(duì)國家宏觀調(diào)控政策上，要重視自身企業(yè)發(fā)展的輕重緩急及時(shí)調(diào)整發(fā)展思路。在全面分析產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場產(chǎn)品競爭能力、獲利能力和應(yīng)收賬款回收情況等評(píng)價(jià)企業(yè)自身現(xiàn)金流狀況，進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債率和資金配比度分析，以防資金斷裂，從而保證企業(yè)健康有序地發(fā)展。

2．加強(qiáng)間接融資渠道服務(wù)

加快改革國有銀行的信貸機(jī)制，進(jìn)一步改善國有銀行對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。國有銀行資金雄厚，機(jī)構(gòu)眾多，有著較好的專業(yè)人才和技術(shù)基礎(chǔ)，這是其他中小金融機(jī)構(gòu)無法相比的。要加強(qiáng)當(dāng)前國有銀行對(duì)中小企業(yè)融資的支持，要從5個(gè)方面著手：第一，進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)意識(shí)，把改善對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)措施落到實(shí)處，對(duì)中小企業(yè)的信貸審查不能僅僅停留在書面申請(qǐng)報(bào)告、報(bào)表上，應(yīng)吸收一些中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)好的經(jīng)驗(yàn)和做法，主動(dòng)深入調(diào)查，客觀評(píng)價(jià)信貸風(fēng)險(xiǎn)，積極發(fā)展信貸增長點(diǎn)。第二，改革銀行的貸款審批程序和信息獲取渠道，合理配置貸款權(quán)限。第三，通過改革和完善國有銀行的授信辦法，在完善第一責(zé)任人基礎(chǔ)上，將責(zé)任分?jǐn)偟礁骷?jí)負(fù)責(zé)人并逐步量化，充分調(diào)動(dòng)信貸員的主動(dòng)性、積極性和創(chuàng)造性，實(shí)現(xiàn)責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。第四，根據(jù)當(dāng)前國家金融宏觀調(diào)控政策，適當(dāng)放開對(duì)中小企業(yè)的貸款利率，形成雙方“協(xié)商價(jià)格”的利率體系，逐步向利率價(jià)格市場化過渡。第五，創(chuàng)新金融產(chǎn)品。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)的固定資產(chǎn)價(jià)值一般都不大，而無形資產(chǎn)抵押貨款很難操作。對(duì)這類貸款就需要?jiǎng)?chuàng)新信貸產(chǎn)品業(yè)務(wù)，如發(fā)放出口退稅質(zhì)押貸款、訂單質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款抵押貸款、保全倉庫業(yè)務(wù)貸款等。

建立完善的中小企業(yè)資信評(píng)價(jià)體系和信用擔(dān)保機(jī)制。由于中小企業(yè)之間、地域之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在著較大差異，給資信評(píng)級(jí)工作帶來難度。因此，建立中小企業(yè)資信評(píng)估體系，首先要將中小企業(yè)信用制度作為重要的內(nèi)容，逐步建立和完善中小企業(yè)征信系統(tǒng)和信用評(píng)價(jià)體系，加強(qiáng)信息管理，真正建立起寬領(lǐng)域、寬覆蓋的社會(huì)信用制度。中小企業(yè)貸款的特點(diǎn)是時(shí)間緊、頻率高、數(shù)量少、管理成本高、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)大，為有效防范國有商業(yè)銀行和中小金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，要建立和完善中小企業(yè)貸款擔(dān)保機(jī)制，把最終防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)放在第二還款來源的控制上。首先，要建立區(qū)、縣一級(jí)信貸擔(dān)保機(jī)構(gòu)。有條件的縣、區(qū)應(yīng)該按照《關(guān)于建立中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，積極籌建信貸擔(dān)保體系的分支機(jī)構(gòu)，從制度上為銀行規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，也為中小企業(yè)貸款創(chuàng)造必要的條件。其次，積極探索建立全國性信貸再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。當(dāng)擔(dān)保放款總額超過擔(dān)保公司自有資金3倍時(shí)，必須進(jìn)行再擔(dān)保，以分散擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。最后，應(yīng)探索建立中小企業(yè)貸款保險(xiǎn)制度。通過設(shè)立貸款保險(xiǎn)機(jī)制，可分散或適當(dāng)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行放貸積極性。

拓展其他間接融資渠道，如大力發(fā)展融資租賃。融資租賃是指出租人在獲得承租人提供的一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在約定的期限為占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為。融資租賃由于投資額在租賃期限內(nèi)以租金方式逐年分?jǐn)偅瑴p少了企業(yè)資金的短期支出，因而具有投入少，融資方便等優(yōu)勢。另一方面，融資租賃方式以企業(yè)“真實(shí)交易”為基礎(chǔ)，鎖定了企業(yè)的資金用途，從根本上杜絕了企業(yè)挪用、擠兌融資資金現(xiàn)象，從而有效地降低了風(fēng)險(xiǎn)，因此這種方式應(yīng)成為中小企業(yè)融資的主要途徑。目前，融資租賃對(duì)中小企業(yè)還比較陌生，融資租賃市場還不夠發(fā)育，政府部門和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，大力推廣融資租賃，為中小企業(yè)服務(wù)。

3．疏通中小企業(yè)內(nèi)源融資渠道 在尋找外源融資渠道的同時(shí)，要提高企業(yè)自身積累能力，疏通內(nèi)源融資渠道。一是轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，尋找大企業(yè)協(xié)作，穩(wěn)定自身市場，充分利用大企業(yè)的商業(yè)信用和內(nèi)部融資能力，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提高技術(shù)創(chuàng)新能力和獲利能力，增強(qiáng)中小企業(yè)的競爭力。二是控制股金分紅，增加企業(yè)積累，以彌補(bǔ)內(nèi)源融資不足。三是通過擴(kuò)增資本渠道，擴(kuò)大再生產(chǎn)規(guī)模。可通過增擴(kuò)的部分股權(quán)向社會(huì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得資金，還可以借助財(cái)政資金投入，組建風(fēng)險(xiǎn)投資公司或擔(dān)保公司。

此外，還需要凈化執(zhí)法環(huán)境和完善有關(guān)金融法規(guī)。進(jìn)一步強(qiáng)化《合同法》、《破產(chǎn)法》、《擔(dān)保法》等有關(guān)法規(guī)的執(zhí)法力度，硬化企業(yè)還貸機(jī)制，嚴(yán)格落實(shí)中小企業(yè)轉(zhuǎn)制過程中的債務(wù)，堅(jiān)決抵制逃廢銀行債務(wù)行為，消除銀行與企業(yè)間的信用障礙，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)要建立健全中小企業(yè)融資機(jī)構(gòu)，規(guī)定中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立及融資措施，規(guī)范中小企業(yè)銀行、基金等金融機(jī)構(gòu)的職責(zé)、資金來源、運(yùn)作方式，規(guī)定政府組織管理機(jī)構(gòu)、政府扶持的方式以及政府扶持的經(jīng)費(fèi)預(yù)算等；確定各類銀行對(duì)中小企業(yè)融資的最低比例和融資方式。地方性商業(yè)銀行和城市信用社要以中小企業(yè)為信貸重點(diǎn)，保證中小企業(yè)公平參與融資市場競爭，促進(jìn)中小企業(yè)快速、健康發(fā)展。

第四篇：我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對(duì)策研究(下)(精)

我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對(duì)策研究（下）

二、解決我國中小企業(yè)融資障礙的對(duì)策

自2008年9月以來，由美國次貸危機(jī)引發(fā)的世界金融風(fēng)暴已席卷全球，這其中受害最深的是中小企業(yè)，對(duì)外方面由于出口訂單驟減、應(yīng)收賬款回收期加長，對(duì)內(nèi)方面由于原材料及人工成本升、資金支付壓力空前加大，眾多企面臨資金鏈斷裂的危險(xiǎn)。根據(jù)世界商業(yè)環(huán)境2007年調(diào)查數(shù)據(jù)庫中的有關(guān)資料顯示，世界各國中小企業(yè)在資金融通方面都存在著不同程度的困難，為此，西方發(fā)達(dá)國家普遍采取了解決和扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策。第一，完善中小企業(yè)法律制度體系。如美國的《聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)法》、《小企業(yè)法》等，日本的《中小企業(yè)基本法》、《中小企業(yè)金融公庫法》等；第二，建立專門中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)。如美國政府的聯(lián)邦小企業(yè)管理局（SBA），主要為中小企業(yè)貸款擔(dān)保；第三，健全直接融資渠道。各國政府都采取了積極的措施，包括從貸款擔(dān)保、貸款抵押、貸款貼息等方面扶持中小企業(yè)；第四，完善資金扶持政策體系。主要有稅收優(yōu)惠政策、補(bǔ)助金政策等。

西方國家通過以上政策在一定程度上緩解了中小企業(yè)融資難的問題。我國應(yīng)因地、因時(shí)制宜，遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律的內(nèi)在要求，根據(jù)我國具體國情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段等來選擇融資模式。因此，可以從微觀和宏觀兩個(gè)方面來解決我國中小企業(yè)融資難的問題。

1、微觀方面的融資對(duì)策

（1）從中小企業(yè)自身角度考察。首先，要加強(qiáng)中小企業(yè)素質(zhì)。中小企業(yè)要想徹底擺脫融資困境，單靠外部條件與外部環(huán)境的改善是不夠的，還必須致力于提高自身的素質(zhì)。第——，改善經(jīng)營機(jī)制，健全管理制度。盡快建立健全內(nèi)部管理制度；應(yīng)該大膽借鑒、積極汲取發(fā)達(dá)國家中小企業(yè)的經(jīng)營策略和管理經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行管理制度創(chuàng)新，打破傳統(tǒng)的家族經(jīng)營管理模式，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。第二，加速進(jìn)行知識(shí)與技術(shù)更新。

其次，完善中小企業(yè)信用體系。“信息不對(duì)稱”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”的存在是造成銀行對(duì)中小企業(yè)惜貸的主要原因，因此，建立完善的信用體系是解決中小企業(yè)貸款不暢的重要保障。第一，努力提高自身的信用等級(jí)；第二，加強(qiáng)企業(yè)信用文化建設(shè)，培育企業(yè)家的信用意識(shí)，提倡和宣揚(yáng)信用觀念；第三，建立有效的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系。

再次，要規(guī)范各種財(cái)務(wù)管理制度。目前我國中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不健全、財(cái)務(wù)信息虛假，這已嚴(yán)重阻礙了金融機(jī)構(gòu)對(duì)其資金的投入。因此，中小企業(yè)應(yīng)該提高財(cái)務(wù)管理水平，建立起規(guī)范的財(cái)務(wù)制度和信用制度。第一，要健全財(cái)務(wù)管理制度，建立全面、準(zhǔn)確、真實(shí)的財(cái)務(wù)制度，增加信息透明度；第二，要及時(shí)還本付息，樹立守信用、重履約的良好的企業(yè)形象；第三，要保持合理的貸款水平，制定有效的應(yīng)收賬款管理制度。

然后，拓展多種融資渠道。當(dāng)前中小企業(yè)不僅僅是缺少資金來源，更重要的是缺少如十可找到適當(dāng)?shù)娜谫Y渠道。這就要求中小企業(yè)建立正確的融資觀念，善于利用多種融資方式，緩解中小企業(yè)融資壓力。主要有租賃、典當(dāng)融資、票據(jù)貼現(xiàn)、同業(yè)拆借等。

最后，加強(qiáng)與發(fā)展企業(yè)間的戰(zhàn)略聯(lián)盟。加強(qiáng)和發(fā)展企業(yè)間的戰(zhàn)略聯(lián)盟，以群體的力量彌補(bǔ)中小企業(yè)個(gè)體力量的不足。這樣做，既可避免單個(gè)中小企業(yè)在市場競爭中弧軍奮戰(zhàn)，降低市場風(fēng)險(xiǎn)，又可使中小企業(yè)在人才、資金、技術(shù)、信息方面做到資源共享與優(yōu)勢互補(bǔ)，提高外部經(jīng)濟(jì)性，還可使中小企業(yè)充分享受社會(huì)分工協(xié)作的恩惠，降低成本水平，獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益。

（2）從金融機(jī)構(gòu)的角度考察。首先，健全金融機(jī)構(gòu)體系。我國金融機(jī)構(gòu)體系的缺陷是造成中小企業(yè)融資困難的重要原因之一。必須從以下方面進(jìn)一步完善我國的金融機(jī)構(gòu)體系。第一，建立中小企業(yè)銀行。它是專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu)。其運(yùn)行的基本目的不是贏利，而在于對(duì)符合政策要求但難以從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得資金的中小企業(yè)給予融資支持；第二，建立中小企業(yè)投資公司。中小企業(yè)投資公司以購買中小企業(yè)股份的方式向中小企業(yè)投資，從而可以為中小企業(yè)特別是從事新產(chǎn)品、新技術(shù)開發(fā)的中小企業(yè)拓寬資金來源；第三，適度發(fā)展民間信用融資市場。建立支持中小企業(yè)發(fā)展的基金，如中小企業(yè)信用保證基金、中小企業(yè)科技風(fēng)險(xiǎn)墓金、中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金等。

其次，成立獨(dú)立的政策性金融機(jī)構(gòu)。解決中小企業(yè)的融資問題最根本的辦法是發(fā)展獨(dú)立的政策性金融機(jī)構(gòu)，諸如地方性民營銀行中小金融機(jī)構(gòu)。政策性金融機(jī)構(gòu)對(duì)克服中小企業(yè)的“信息不對(duì)稱”和防范道德風(fēng)險(xiǎn)有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。

最后，金融機(jī)構(gòu)要轉(zhuǎn)變觀念。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念，進(jìn)行信貸制度改革：第一，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)方式，加大對(duì)中小企業(yè)的扶持力度；第二，銀行金融機(jī)構(gòu)要根據(jù)中小企業(yè)的實(shí)際情況，對(duì)不同的企業(yè)制定相應(yīng)的貸款和審批程序，在對(duì)中小企業(yè)的金融支持中堅(jiān)持有進(jìn)有退的信貸政策；第三，銀行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)適當(dāng)提高基層機(jī)構(gòu)的授權(quán)，簡化辦事程序。

（3）從擔(dān)保機(jī)構(gòu)的角度考察。首先，應(yīng)建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。我國應(yīng)盡快建立中小企業(yè)特別是高科技型中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的信用擔(dān)保體系。第一，借鑒日本政府的做法，設(shè)立“特別信用保證制度”；第二，由政府出資組建中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，支持中小企業(yè)發(fā)展；第三，鼓勵(lì)民間資金投入，設(shè)立商業(yè)性擔(dān)保公司。

其次，建立并完善貸款擔(dān)保機(jī)制。建立和完善與擔(dān)保機(jī)制相配套的制度設(shè)施：第一，建立和完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入制度，資金資助制度，信用評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制制度，放開準(zhǔn)入門檻；第二，對(duì)擔(dān)保公司實(shí)施減免稅政策，達(dá)到一定條件的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，國家減免所得稅；第三，建立擔(dān)保貸款的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，包括建立國家再擔(dān)保機(jī)構(gòu)、銀行對(duì)擔(dān)保公司的壞賬分擔(dān)、通過風(fēng)險(xiǎn)基金提供補(bǔ)償?shù)鹊取?/p>

（4）從資本市場的角度考察。資本市場包括債券和股票的發(fā)行與交易市場、長期信貸市場。必須建立健全有利于中小企業(yè)特別是高新科技型中小企業(yè)融資的貨幣市場和資本市場。要大力開展柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)，加速形成股票二板交易市場，積極引導(dǎo)中小企業(yè)到香港和海外上市融資，拓寬中小企業(yè)的股票融資渠道。發(fā)展資本市場，逐步擴(kuò)大中小企業(yè)的直接融資渠道。

首先，完善資本市場的法律制度。核準(zhǔn)制規(guī)定若干證券發(fā)行的具體條件，申請(qǐng)證券發(fā)行的企業(yè)必須經(jīng)過主管機(jī)關(guān)審查后，方可發(fā)現(xiàn)證券。我國對(duì)公司發(fā)行證券規(guī)定了較為嚴(yán)格的條件，使得中小企業(yè)很難達(dá)到證券發(fā)行的條件，導(dǎo)致中小企業(yè)不能通過資本市場進(jìn)行直接融資。注冊(cè)制則對(duì)證券發(fā)行管理實(shí)行公開原則，這種證券發(fā)行管理制度較核準(zhǔn)制來說，發(fā)行條件較為寬松，中小企業(yè)很容易做到。我國應(yīng)該對(duì)證券發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制，并針對(duì)中小企業(yè)的特點(diǎn)，對(duì)有關(guān)證券發(fā)行的法律法規(guī)進(jìn)行適當(dāng)?shù)耐晟疲瑸橹行∑髽I(yè)開通直接融資渠道。

其次，建立健全的二板市場和柜臺(tái)市場。建立二板市場對(duì)中小企業(yè)融資有重要意義。我國設(shè)立二板市場的目的之一就是吸引一批高科技企業(yè)到港上市。因此我國的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可選擇香港的“創(chuàng)業(yè)板”市場作為上市場所，有條件的高科技中小企業(yè)還可爭取到美、英等發(fā)達(dá)國家的二板市場上市。同時(shí)，柜臺(tái)市場也為中國風(fēng)險(xiǎn)投資搭建了退出平臺(tái)，有利于促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資市場的發(fā)展，而且柜臺(tái)市場還能起到為二板市場、主板市場輸送成長性、成熟性企業(yè)的作用，形成良好的融資循環(huán)。

最后，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是指通過創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)基金或風(fēng)險(xiǎn)投資公司為中小企業(yè)融通資金。如果中小企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，不僅可以改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、提高資信水平、增強(qiáng)企業(yè)融資能力，還可以使企業(yè)在其他方面的許多需求也會(huì)得到很好的滿足。我國在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，政府應(yīng)當(dāng)積極創(chuàng)造良好的環(huán)境，如構(gòu)造良好的政策環(huán)境、完善風(fēng)險(xiǎn)投資法律體系、創(chuàng)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金等。

2、宏觀方面的融資對(duì)策

（1）從政府扶持的角度考察。因中小企業(yè)是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)建立的微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體，是解決就業(yè)問題的主要載體，也是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，因此，從宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的角度出發(fā)，政府必須給予中小企業(yè)相關(guān)的法律、政策及財(cái)政支撐，以政府的力量幫助中小企業(yè)生存和發(fā)展。

首先，金融支持。政府應(yīng)提供全面的金融服務(wù)和強(qiáng)有力的政策支持。第一，加大政府對(duì)中小企業(yè)融資的支持力度，成立專門為中小企業(yè)提供政策性貸款的“中小企業(yè)信貸銀行”。對(duì)需要扶持的中小企業(yè)發(fā)放免息、貼息、低息貸款。第二，制定強(qiáng)有力的金融扶持政策。充分發(fā)揮政府在中小企業(yè)信用擔(dān)保體系中的作用。第三，建立適合中小企業(yè)特征的直接融資體系。一方面創(chuàng)造條件開辟二板市場，另一方面積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資。

其次，資金支持。我國應(yīng)充分考慮國情，著重從以下三個(gè)方面循序漸進(jìn)地推進(jìn)具有中國特色的對(duì)中小企業(yè)的政府資金支持系統(tǒng)的建設(shè)。第一，建立中小企業(yè)發(fā)展準(zhǔn)備金。第二，給予中小企業(yè)特定事項(xiàng)的資金扶持。政府應(yīng)針對(duì)某些特定事項(xiàng)，給予中小企業(yè)必要的資金扶持。第三，取締一切不合理的收費(fèi)。從源頭上制止亂收費(fèi)現(xiàn)象，切實(shí)減輕中小企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。

最后，政策性扶持。政府對(duì)中小企業(yè)的政策性扶持主要包括貸款、稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)、提供培訓(xùn)及信息交流等形式。我國自2008年8月起，一系列旨在支持中小企業(yè)健康發(fā)展的財(cái)稅、金融等利好政策已相繼由強(qiáng)烈訴求變成了現(xiàn)實(shí)，各種力量迅速集結(jié)到為中小企業(yè)排憂解難的思考與行動(dòng)中。如央行通過窗口指導(dǎo)，對(duì)全國性商業(yè)銀行在原有信貸規(guī)模基礎(chǔ)上調(diào)增5%；對(duì)地方性商業(yè)銀行調(diào)增10%，并要求這部分額度必須用于中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)或地震災(zāi)區(qū)；隨后又出臺(tái)政策放寬了中小企業(yè)貸款額度，對(duì)個(gè)人小額擔(dān)保貸款的最高額度從2萬元提高到5萬元；對(duì)勞動(dòng)密集型小企業(yè)小額擔(dān)保貸款的最高額度從100萬元提高到200萬元。

（2）從融資環(huán)境的角度考察。首先，法律環(huán)境。我國可以借鑒市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國實(shí)際制定《信用管理法》，以法律規(guī)范企業(yè)信用行為。各級(jí)政府要從本地區(qū)的實(shí)際出發(fā)，積極改善中小企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，還應(yīng)盡快普及和全面推行《中小企業(yè)促進(jìn)法》。繼續(xù)廢止和清除不適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)，減輕中小企業(yè)負(fù)擔(dān)，真正使中小企業(yè)發(fā)展走上法制化軌道。

其次，服務(wù)環(huán)境。銀監(jiān)會(huì)應(yīng)該同人民銀行盡快出臺(tái)相關(guān)政策，完善民營銀行的進(jìn)入和退出機(jī)制，為市場創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境，搞好對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。此外還必須完善中小企業(yè)-服務(wù)中介體系。

第五篇：中小企業(yè)融資對(duì)策模型研究

中小企業(yè)融資對(duì)策模型研究

高峰

摘要：中小企業(yè)融資難是制約科技創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化的掣肘，造成這一現(xiàn)象的根本原因在于融資市場的兩個(gè)“不匹配”，通過構(gòu)建中小企業(yè)融資函數(shù)曲線，提出政策建議，有效改善上述“不匹配”的現(xiàn)象，促進(jìn)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新開展。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；模型構(gòu)建；對(duì)策

企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的主體，中小企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的主要驅(qū)動(dòng)力[1].但中小企業(yè)普遍存在著融資難現(xiàn)象，成為制約中小企業(yè)發(fā)展的潛在掣肘。本文擬就中小企業(yè)融資難的根本原因進(jìn)行分析，通過模型構(gòu)建，尋找破解之策。

1．中小企業(yè)的創(chuàng)新優(yōu)勢與融資困境

通常情況下，大企業(yè)具有資金和行業(yè)技術(shù)整合的優(yōu)勢，通過對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的并購，不斷為自身發(fā)展注入活力，如世界路由器的巨頭思科，著名的醫(yī)藥公司輝瑞，以及西門子、飛利浦等公司，都是在不斷集成中小企業(yè)技術(shù)成果中占據(jù)了行業(yè)領(lǐng)先地位。而中小企業(yè)更愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，具有技術(shù)創(chuàng)新的先天優(yōu)勢，熊彼特的研究表明，與大企業(yè)相比，中小企業(yè)在開展技術(shù)創(chuàng)新方面有著組織結(jié)構(gòu)靈活、競爭壓力下更易于接受創(chuàng)新、在創(chuàng)新效率和創(chuàng)新時(shí)間上明顯優(yōu)于大企業(yè)的特點(diǎn)[3].相關(guān)研究表明，中小企業(yè)人均技術(shù)創(chuàng)新成果比大企業(yè)高2.5倍，新技術(shù)投入市場的時(shí)間卻比大企業(yè)少1/3，美國學(xué)者謝勒等的研究也表明，在推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新方面，中小企業(yè)的作用更大[4].事實(shí)上，我國專利的66%是中小企業(yè)發(fā)明的，74%以上的技術(shù)創(chuàng)新由中小企業(yè)完成，82%的新產(chǎn)品由中小企業(yè)開發(fā)[5]，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展既有賴于大企業(yè)在研發(fā)上的雄厚基礎(chǔ)與實(shí)力，但更依賴中小企業(yè)特別是科技型中小企業(yè)的敢于突破的革命性技術(shù)創(chuàng)新并作為引擎帶動(dòng)整個(gè)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大。正如國務(wù)院發(fā)展研究中心原黨組書記陳清泰所言：“中小企業(yè)不強(qiáng)壯，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)只能是一場虛火。”

但是，新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)面臨著嚴(yán)重的融資瓶頸，表現(xiàn)為中小企業(yè)獲得銀行信貸的比例極低，僅占全部中小企業(yè)的10%左右，在美國這一比例為33%；約1/3的中小企業(yè)需要從非正規(guī)渠道進(jìn)行融資；約50%以上的中小企業(yè)無法依靠外部融資解決資金問題。2008年，國有銀行對(duì)中小企業(yè)貸款額僅占其貸款總額的0.8%[6].中小企業(yè)資金的斷鏈直接影響到其技術(shù)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化等環(huán)節(jié)，成為培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的潛在掣肘。

2．新興產(chǎn)業(yè)融資困境根本原因與對(duì)策模型

對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)培育的融資困境，特別是中小企業(yè)融資難的原因，國內(nèi)學(xué)者從不同層面做過探討。其中比較有代表性的觀點(diǎn)有，在我國現(xiàn)行的以國有商業(yè)銀行為主的融資體系下，一是銀行與中小企業(yè)存在信息不對(duì)稱，從而產(chǎn)生檸檬市場效應(yīng)，導(dǎo)致借貸市場的萎縮；二是中小企業(yè)資本市場融資門檻過高；三是中小企業(yè)自身素質(zhì)參差不齊；四是融資服務(wù)體系不夠健全.但是鮮有人對(duì)造成新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)融資難的根本原因做過探討，缺乏通過模型構(gòu)建對(duì)現(xiàn)有投融資對(duì)策給予理論解釋并以此為基礎(chǔ)尋求對(duì)策。本文擬嘗試從融資市場主體的根本利益作為出發(fā)點(diǎn)，對(duì)上述研究工作的缺失給予補(bǔ)充。

2.1融資市場的決定性因素

在新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)融資市場上，存在著中小企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)三種主要力量。金融機(jī)構(gòu)作為科技金融體系的主要供給方，其核心利益為在融資體系中實(shí)現(xiàn)資本增值，取得與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的收益，這是金融機(jī)構(gòu)參與科技金融市場的主要?jiǎng)恿ΑＦ髽I(yè)作為融資方，其核心利益在于以最小的成本獲取企業(yè)研發(fā)、轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化所需資金。政府則通過致力于促進(jìn)科技型中小企業(yè)融資并為金融中介提供風(fēng)險(xiǎn)可控的業(yè)務(wù)平臺(tái)，進(jìn)而產(chǎn)生提升就業(yè)率、促進(jìn)科技進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展等社會(huì)的正外部效應(yīng)。

很明顯，作為借貸雙方的企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)，是融資市場的核心，融資市場能否繁榮關(guān)鍵在于企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)能否實(shí)現(xiàn)各自的目標(biāo)，達(dá)成雙贏。即金融機(jī)構(gòu)能否獲得與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相匹配的收益，企業(yè)能否以低廉的成本獲取融資兩方面。任意一方的需求不能得以滿足時(shí)，必然會(huì)造成融資市場的不振。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的收益可以近似認(rèn)為等價(jià)于企業(yè)付出的融資成本，而金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也可近似等價(jià)于企業(yè)所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，融資市場的規(guī)模可以認(rèn)為取決于新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與金融機(jī)構(gòu)的收益。當(dāng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)過高或金融機(jī)構(gòu)的收益過低時(shí)，融資市場便會(huì)逐漸萎縮。風(fēng)險(xiǎn)與收益正是融資市場的決定性因素，由此出發(fā)構(gòu)建模型，很容易對(duì)新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)融資難作出合理的解釋。

2.2造成新興產(chǎn)業(yè)融資困境的根本原因與模型構(gòu)建

造成新興產(chǎn)業(yè)融資難的根本原因體現(xiàn)為融資市場的兩個(gè)“不匹配”。一是中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)過高，而銀行的收益率過低，風(fēng)險(xiǎn)與收益“不匹配”。中小企業(yè)特別是新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)，面臨著極大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)存活下來的概率極低。在美國，新辦的新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)的4年存活率大約為50%，8年存活率僅為30%，即使在接受風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)中，也大約僅有20%最終能夠獲利生存下來。學(xué)者們認(rèn)為，這些數(shù)字在我國將會(huì)更低。2008年，我國中小企業(yè)不良貸款率高達(dá)11.6%，同期企業(yè)平均不良貸款率則僅為2%.同時(shí)，受金融管制的影響，金融機(jī)構(gòu)，特別是銀行體系的收益率受到嚴(yán)格的限制。自由市場中，金融機(jī)構(gòu)需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)，以實(shí)現(xiàn)供需平衡，由于我國中央銀行對(duì)利率和收費(fèi)限制較嚴(yán)格，規(guī)定了基準(zhǔn)的貸款利率，而且貸款利率浮動(dòng)的范圍非常有限。在無法實(shí)行市場化利率的情況下，銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款很難實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)等，從而出現(xiàn)供不應(yīng)求的矛盾，造成了金融資產(chǎn)的無法最優(yōu)化配置。在我國山西和內(nèi)蒙古鄂爾多斯等地，民間金融（俗稱高利貸）的活躍從側(cè)面說明了利率上限對(duì)中小企業(yè)融資的制約，而近期央行考慮放開民間貸款利率，實(shí)現(xiàn)民間金融的陽光化更是對(duì)這一問題的佐證。

風(fēng)險(xiǎn)與收益的矛盾造成了并非所有的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)都可以從融資市場上進(jìn)行融資，只有那些自身風(fēng)險(xiǎn)與金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的企業(yè)方有可能從市場融資。我們把這種融資可能性的集合稱為市場融資潛力。

造成中小企業(yè)融資難的第二個(gè)根本原因是一定風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)與一定的金融機(jī)構(gòu)存在“匹配”即達(dá)成借貸的可能，但由于種種客觀原因，難以實(shí)現(xiàn)“匹配”。由于存在信息不對(duì)稱，當(dāng)新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)在融資市場某一金融機(jī)構(gòu)的承受范圍內(nèi)，但金融機(jī)構(gòu)無法篩選和識(shí)別出符合自身承受能力的企業(yè)，造成這些企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)融資，或是只能以更高的成本進(jìn)行融資。由于不能實(shí)現(xiàn)一定風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)與一定的金融機(jī)構(gòu)“匹配”，這就造成了并不是所有可能融到資的企業(yè)最終都可以獲得融資，只有那些消除了信息不對(duì)稱的企業(yè)，最終可以以合理的成本獲得融資。我們把最終實(shí)現(xiàn)了以低成本獲取融資的企業(yè)的集合稱為市場融資能力。這樣，實(shí)際的融資市場規(guī)模，要小于圖1所示的潛在融資市場規(guī)模。對(duì)應(yīng)的函數(shù)參數(shù)將發(fā)生變化，如式（3）所示。實(shí)際融資市場規(guī)模如圖2所示，為不連續(xù)的實(shí)體柱狀圖。

3．破解新興產(chǎn)業(yè)融資難的方向和政策選擇

通過上面的分析，解決中小企業(yè)融資難，無外乎有兩條思路，要么增大市場融資潛力，要么增強(qiáng)市場融資能力。對(duì)應(yīng)于圖形，即要么增大曲線所圍面積，要么增加黑體實(shí)線的面積和。有三種對(duì)策。

一是函數(shù)自變量取值由a到m延伸為a到m'，對(duì)應(yīng)圖3中增加一條曲線（虛線表示），擴(kuò)大曲線所圍面積。有兩種解決方案，一是在金融管制不變的前提下，引入風(fēng)險(xiǎn)偏好更高的金融機(jī)構(gòu)和戰(zhàn)略投資者，可以承受與m到m'點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，包括引入政策性銀行，引入重點(diǎn)支撐種子期企業(yè)的天使基金和VC，大力發(fā)展擔(dān)保與再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，適當(dāng)提高擔(dān)保的杠桿比率等。同時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)引入高風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)從而擴(kuò)大市場潛力與既有融資機(jī)構(gòu)擴(kuò)大市場潛力相比，其邊際效益更加顯著。因此，加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的培育，引入更高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的戰(zhàn)略投資者，加大高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，可以有效擴(kuò)大融資市場的潛力。二是放開或放寬金融管制，使得現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)，可以根據(jù)企業(yè)的不同風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行區(qū)別定價(jià)，從而達(dá)到擴(kuò)大融資市場潛力的目的。包括放寬利率管制，使原有金融機(jī)構(gòu)可以差別定價(jià)，放寬金融準(zhǔn)入，民間資本陽光化，盤活民間資本，三是實(shí)行混業(yè)經(jīng)營等幾種模式。

二是函數(shù)應(yīng)變量取值整體或局部向上平移，既提高曲線的高度，擴(kuò)大曲線所圍面積。對(duì)于一定風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)的某一次融資行為，金融機(jī)構(gòu)必然會(huì)獲取與之相適應(yīng)的收益，提高函數(shù)應(yīng)變量值，即提高一定風(fēng)險(xiǎn)下的金融機(jī)構(gòu)收益率。但這部分收益的負(fù)擔(dān)，不應(yīng)由企業(yè)買單，否則即形成融資市場的檸檬效應(yīng)。而是應(yīng)該由政府出資設(shè)立相關(guān)基金對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款予以補(bǔ)貼或獎(jiǎng)勵(lì)，補(bǔ)貼金融機(jī)構(gòu)存在很大的可能性要優(yōu)于政府對(duì)企業(yè)的貸款貼息，這是因?yàn)橘J款貼息只是針對(duì)個(gè)別企業(yè)更為有效，可以降低該企業(yè)的負(fù)擔(dān)，但是從整個(gè)社會(huì)的資源配置的角度來講，所有的金融機(jī)構(gòu)都會(huì)為這種超額利潤而產(chǎn)生競爭，于是融資市場由賣方市場轉(zhuǎn)為買方市場，金融機(jī)構(gòu)會(huì)競相發(fā)現(xiàn)和挖掘好的貸款項(xiàng)目，從而盤活整個(gè)融資市場。即政府補(bǔ)貼金融機(jī)構(gòu)具有更高的杠桿效應(yīng)和邊際產(chǎn)出。因此，政府可以考慮對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款鼓勵(lì)，增加設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，并考慮貸款貼息的使用是否最優(yōu)。如圖4所示。

對(duì)于使式（1）與式（2）的自變量取值范圍重合程度增加，增加實(shí)體部分的面積，增進(jìn)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的匹配，關(guān)鍵在于消除借貸雙方的信息不對(duì)稱。金融機(jī)構(gòu)或是第三方機(jī)構(gòu)獲取完全信息或者大部分信息需要付出高昂的成本，因此，作為公益機(jī)構(gòu)的政府部門，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起調(diào)查、存儲(chǔ)和發(fā)布信息的責(zé)任。或是以政府信用為擔(dān)保，促進(jìn)融資市場的發(fā)展。一是不斷提高政府的服務(wù)能力，加強(qiáng)組織各類推介會(huì)，建立新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)信息庫，定期組織發(fā)布技術(shù)路線圖，對(duì)關(guān)鍵技術(shù)組織人力物力進(jìn)行評(píng)估等，增進(jìn)金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的了解。二是不斷提高政府公信力，加強(qiáng)政府打包貸款、引導(dǎo)基金等對(duì)社會(huì)資金的杠桿調(diào)動(dòng)效應(yīng)。三是發(fā)展信用擔(dān)保中介機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化第三方信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的建設(shè)。四是創(chuàng)新金融產(chǎn)品，如發(fā)展各類新融資租賃業(yè)務(wù)，加強(qiáng)對(duì)貸款流向的監(jiān)督管理。如圖5所示。

4．結(jié)論與展望

中小企業(yè)融資難的根本原因在于兩個(gè)“不匹配”，本文通過構(gòu)建函數(shù)模型，尋找破解融資難題的途徑，結(jié)論歸納如下，一是引入高風(fēng)險(xiǎn)偏好機(jī)構(gòu)或是放寬金融管制，二是補(bǔ)貼金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)行為，三是加強(qiáng)信息不對(duì)稱的解決。未來研究方向主要有兩個(gè)，一是加強(qiáng)定性研究，即在上述思路和方向下，創(chuàng)新金融產(chǎn)品；二是加強(qiáng)定量研究，通過模型構(gòu)建和數(shù)據(jù)分析，對(duì)定性產(chǎn)品進(jìn)行定量分析，給出具體的調(diào)整參數(shù)。

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