第一篇：貨幣政策,外匯（精選）

? 貨幣政策

目標:物價穩定,充分就業,經濟增長,國際收支平衡.近期中介目標:短期利率,商業銀行準備金,基礎貨幣.遠期中介目標:長期利率,貨幣供應量,貸款量,匯率.貨幣政策工具:1.一般性貨幣政策工具(存款準備金政策,再貼現政策,公開市場業務),2.選擇性貨幣政策工具(證券市場信用控制,消費者信用控制,不動產信用控制,優惠利率,預繳進口保證金),3.補充性貨幣政策工具(直接信用控制(信用分配,直接干預,利率最高限額,流動性資產比率,特別存款),間接信用控制)

貨幣政策執行原則:1.但以規則,2.泰勒規則,3.積極政策規則,4.相機抉擇原則,貨幣層次劃分:IMF: M0=流通中的現金=通貨發行額-金融機構庫存現金,M1=狹義貨幣=M0+商業銀行活期存款,M2=廣義貨幣=M1+準貨幣=M1+定期存款+儲蓄存款+外幣存款+各種短期信用工具(銀行承兌匯票,短期國庫券等),美國:M2=M1+小額定期存款+儲蓄存款和貨幣市場存款賬戶+貨幣市場互助基金份額(非機構持有)+隔日回購協議+隔日歐洲美元+合并調整,M3=M2+大額定期存款+貨幣市場互助基金份額(機構持有)+定期回購協議+定期歐洲美元+合并調整,L=M3+短期財政部證券+商業票據+儲蓄債券+銀行承兌票據.中國:M1=M0+企業活期存款+機關團體部隊存款+農村存款+個人持有的信用卡類存款,M2=M1+城鄉居民儲蓄存款+企業存款中具有定期性質的存款+信托類存款+其他存款,M3=M2+金融債券+商業票據+CD等.其中M2-M1=準貨幣,M3根據金融工具創新不斷增加.通貨膨脹:一段時期內,一般物價水平或價格水平持續,顯著上張的經濟現象.成因分類:需求拉上型,成本推動型,混合型,結構型,財政型,信用擴張型,預期

型,體制轉換型,輸入型.通貨膨脹效應:收入分配效應,資產結構調整效應,資源分配效應,產出效應,經濟社會秩序效應.通貨膨脹治理:控制貨幣供應量,調節和控制社會總需求,增加商品有效供給和調整經濟結構,其他政策.? 外匯

外匯基本功能:計價尺度,購買手段,儲備手段,信用手段,支付手段,干預手段.外匯作用:實現購買力的國際轉移,保證國際貿易的發展,促進國際投資的進行,平衡國際收支逆差,體現國際經濟地位.影響匯率因素:國際收支,國際貿易,國際資本流動,通貨膨脹,利率,財政赤字,經濟增長,收入,宏觀經濟政策(擴張性,緊縮性),政府干預,心理預期,其他因素.匯率變動影響:國際收支效應,貿易效應,資本流動效應,國民收入效應,資源配置效應,價格效應,利率效應,消費效應,外匯儲備效應,匯率制度:純粹固定匯率制,可調整釘住匯率制,貨幣局制度,爬行盯住匯率制,管理浮動匯率制,聯合浮動匯率制,復匯率制.外匯管制目的:1.提高宏觀經濟政策效力,2.保證政府主導外匯配置,3.促進對外開放,4.維護金融安全,5.防范國際債務危機,6.贏得結構調整時間.外匯管制內容:貿易和非貿易收支管制,資本輸出輸入管制,非居民存款賬戶管制,匯率管制

布雷頓森林體系:1.建立黃金美元本位制,美元與黃金掛鉤,1盎司金=35美元,2.建立永久性的國際金融機構,3.加強國際間的貨幣合作,4.開展基金信貸業務,5.實行國際收支不平和的對稱性調節.布雷頓森林體系特點:實際上是一種金匯兌本位制度,與二戰前很多相似地

方:1.各成員國貨幣都和美元規定一個法定比價,與戰前和英鎊,美元,法郎固定比價相似,2.美元和黃金掛鉤,戰前是英鎊美元法郎.3.規定匯率變化幅度不得超過1%,與黃金書送電相似.4.各成員國的國際儲備除黃金外還有美元.5.各成員國可兌換貨幣的兌換性不能實施限制.不同之處:各國儲備多了美元,政府才有權兌換黃金,居民不行,戰前沒有國際金融機構.布雷頓森林體系作用:創新了一個開放的國際貨幣制度,促進了成員國的國際合作,推動了世界經濟的重新開放,提供了和平發展的國際環境,奠定了未來國際經濟發展的基礎.運行階段:穩定運行階段—動蕩運行階段,逐漸瓦解階段(1.黃金官價無法維持,2.美元停止兌換黃金,美元貶值,3.以美元為中心的固定匯率制度宣告瓦解).布雷頓森林體系崩潰原因:1.不可克服的內在矛盾(特麗芬難題:由于黃金不足,各國儲備美元比重顯著增加,如果美國國際收支長期逆差,人們將對美元失去信心,引起美元危機;反過來如果順差或平衡,美元穩定,又會斷絕國際儲備來源,引起國際清償能力不足),2.內在不穩定性(國內沒有金幣流通,黃金不再能自動調節貨幣流通作用;兌換受限,職能政府兌換;其他國貨幣和美元掛鉤,一旦美元動蕩必將影響別國),3.不平等的匯率制度(美元享有特權地位),4.匯率制度的不可操作性(可調整盯住匯率制度),5.導致國際性通貨膨脹,6.忽視國際收支的自動調節機制,7.各種措施軟弱無力

牙買加貨幣體系:創設特別提款權,成立二十國委員會,設立臨時委員會.

第二篇：【環球外匯】美國政府貨幣政策的干預嚴重影響長期投資

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美國政府貨幣政策的干預嚴重影響長期投資 環球外匯10月30日訊--STA財富管理公司的Lance Roberts近期表示，對沖基金經理們懷著對來年的期待或者為未來進行儲蓄的目的建立投資組合的日子已經一去不復返了，在動蕩不安的市場里，憂慮和偏執的情緒蔓延，投資者的個人投資只能思考短期投資方向，而無法做出長遠的考量。以往人們會為未來而儲蓄，而現在不少人選擇賺快錢，同時他們還希望低風險。不過目前，相對于投資股市，83%的調查對象更愿意持有現金。

這要追溯到2008年的金融危機時期，當銀行倒下，盡管不少人會為此辯護，債規模為市場構筑了一道危險的繁榮假象。

QE美聯儲自以為可以擁有整個債券市場，這個泡沫正處于破裂的邊緣，美聯儲上月不削減QE不確定，在后金融危機時代，投資者以懷疑的眼資產類別之間的關聯性更高，所有的證券和資產基本面的核心因政府干預而被影響，這種效應又被投資者對華盛頓的不信任情緒加倍放大。

調查發現，46%的受訪者認為黨派政治斗爭正令美國經濟增速熄火。公眾也對金融危機以來沒有穩定的舉措幫助經濟恢復增長感到厭倦，在過去的5年，能保持的也就是停滯不前的就業數據，讓經濟發展的方式也只是推一步走一步，而非自我增長，不過盡管如此，投資者依然會繼續估量風險，發展出一個新的投資戰略以適應極端不確定的未來。

第三篇：貨幣政策專題

我國貨幣政策淺析

摘要：

隨著我國經濟的不斷發展，貨幣政策在國民經濟發展中發揮著越來越重要的作用。近幾年我國都在實行穩健的貨幣政策，中國人民銀行在制定、執行貨幣政策上不斷走向成熟，進行宏觀金融調控的能力也是在不斷提高的。貨幣政策在宏觀調控中的地位也越來越重要，但是在貨幣政策的實踐過程中仍存在著一些問題。筆者闡述了貨幣政策理論及其相關研究，以及簡單探討貨幣政策的有效性。關鍵詞: 貨幣政策，中央銀行，有效性

隨著世界經濟全球化的趨勢的進一步的深化，各個國家的中央銀行，都為本國經濟的發展制定各種政策。我國經濟的發展對世界經濟影響越來越大，同時我國貨幣形勢與國際貨幣形勢存在著很大的聯系。

1、我國的貨幣政策及工具

貨幣政策是中央銀行為實現一定的經濟目標，運用各種工具調節和控制貨幣供給量，進而影響宏觀經濟的方針和措施的總和。制定和實施貨幣政策，對國民經濟實施宏觀調控，是中央銀行的基本職責之一。貨幣政策作為宏觀經濟間接調控的重要手段，在整個國民經濟宏觀調控體系中居于十分重要的地位。

1993年以前我國的貨幣政策以經濟增長為主要目標，1993年,國務院發布《關于金融體制改革的決定》，把貨幣政策目標規定為“保持貨幣幣值的穩定,并以此促進經濟增長”。1995年3月，公布并實施《中華人民共和國中國人民銀行法》，把這一貨幣政策目標以法律形式規定下來,這樣就從本質上堅持了貨幣政策維護幣值穩定。1998年在我國實行積極的財政政策的同時，實行穩健的貨幣政策。

我國貨幣政策工具主要分四類：一是公開市場業務。公開市場操作是中央銀行吞吐基礎貨幣，調節市場流動性的主要貨幣政策工具，通過中央銀行與指定交易商進行有價證券和外匯交易，實現貨幣政策調控目標。二是存款準備金。存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金，金融機構按規定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。三是中央銀行貸款。中央銀行貸款是指中央銀行對金融機構發放的貸款，是中央銀行調控基礎貨幣的重要渠道和進行金融調控的傳統政策工具。一般來講，中央銀行貸款增加，是“銀根”將有所放松的信號之一；反之，是“銀根”將可能緊縮的信號之一。到2000年底，在中國人民銀行資產業務總量中，中央銀行貸款占45%。四是利率政策。利率政策是我國貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實施的主要手段之一。中國人民銀行根據貨幣政策實施的需要，適時的運用利率工具，對利率水平和利率結構進行調整，進而影響社會資金供求狀況，實現貨幣政策的既定目標。

2、我國貨幣政策現狀

2012 年第三季度，中國經濟增長呈緩中趨穩態勢并繼續出現積極變化。消費需求穩定，固定資產投資平穩較快增長，出口增速有所回升。農業生產形勢良好，工業生產增速趨穩。物價漲幅繼續回落，就業形勢基本穩定。前三個季度，實現國內生產總值（GDP）35.3 萬億元，同比增長7.7%；居民消費價格同比上漲2.8%。

中國人民銀行按照國務院統一部署，繼續實施穩健的貨幣政策，著力增強政

策的前瞻性、針對性和靈活性，適時適度進行預調微調。再次下調存貸款基準利率并擴大貸款利率浮動區間。根據流動性供給格局的變化，連續開展逆回購操作，滿足銀行體系合理的流動性需求，引導市場利率平穩運行。引導金融機構繼續優化信貸結構。繼續穩步推進金融企業改革，進一步增強人民幣匯率浮動彈性。

當前，支撐中國經濟平穩較快發展的基本面并未發生根本性變化，經濟有望繼續保持平穩較快增長。中國仍處于城鎮化、信息化、工業化和農業現代化進程中，經濟結構正在朝著預期的方向轉變。也要看到，中國經濟發展面臨的國內外環境依然復雜，外需受到國際金融危機的持續影響盡顯疲弱，國內內生增長動力還需增強。在結構性及周期性等多重因素的共同作用下，經濟增長受到一定影響，經濟結構調整和轉變發展方式的任務更加緊迫。需根據經濟運行規律和結構性變化把握好宏觀調控工作，同時繼續加快結構調整和改革步伐，整合和優化資源配置，更好地釋放長期增長的潛力。

3、我國貨幣政策工具的運用

2012 年第三季度，中國人民銀行按照國務院統一部署，繼續實施穩健的貨幣政策，并著力增強政策的前瞻性、針對性和靈活性，適時適度進行預調微調。主要有以下七項內容：

一、靈活開展公開市場操作。，中國人民銀行密切監測國內外經濟金融形勢和銀行體系流動性變化，靈活開展公開市場逆回購操作，實現了銀行體系流動性的總量適度和運行平穩。根據不同時點銀行體系流動性變化科學安排逆回購操作規模和頻率，適時適度增加流動性供給，合理調節銀行體系流動性水平。適時開展中央國庫現金管理操作。

二、再次下調存貸款基準利率并調整貸款利率浮動區間。

三、加強窗口指導和信貸政策引導。

四、促進跨境人民幣業務發展。

五、完善人民幣匯率形成機制。

六、深入推進金融機構改革。

七、深化外匯管理體制改革。

4、我國貨幣政策有效性分析

貨幣政策是否有效是各國中央銀行關注的問題，貨幣政策傳導機制的靈敏有效是貨幣政策有效的基礎。

貨幣政策傳導的經濟基礎是企業和居民的行為。金融機構行為是影響貨幣政策傳導的中間環節，也是關鍵環節，金融市場建設和中央銀行是影響貨幣政策傳導的市場基礎和政策因素。貨幣政策的有效性有四個方面的要求：

第一、央行需要強大，足以干預和控制整個金融市場。在利率市場化的條件下，能有效地將股票市場和債券市場、貨幣市場和資本市場聯系起來，并能引導商業銀行等金融機構的放款業務。

第二，在金融市場方面，要求一個市場容量大、信息傳遞快、交易成本低、交易活躍持續的貨幣市場和一個規模較大、競爭充分、市場一體化程度高、運作效率高、市場預期良好的資本市場,要有比較完善的金融機制。

第三，在金融機構方面,要求商業銀行等商業性金融機構作為金融企業真正以利潤最大化為目標，以市場為導向，以成本為約束，以客戶為中心。

第四，在微觀經濟主體方面，要求工商企業是真正獨立的市場主體和法人，居民個人具備較成熟的消費理念和消費行為。

隨著我國貨幣政策傳導機制的改革,我國已初步建立了“政策工具——中介

目標——最終目標”的間接傳導機制和“中央銀行——金融市場——金融機構——企業居民戶”的間接傳導體系。但在中央銀行、金融市場、金融機構、微觀經濟主體層面上存在的諸種障礙卻導致了我國貨幣政策的微效。這里僅就中央銀行層面上的障礙做簡要分析。

貨幣政策傳導在中央銀行層面上遇到的障礙主要是我國以貨幣供應量為中介目標，但同時實行利率管制，利率并未完全市場化。我國雖然放開了同業拆借利率的上限控制、銀行間債券市場利率和票據貼現利率，逐步擴大貸款利率波動幅度，但是我國仍然是以管制利率為主的國家，影響了利率對資源配置的結構調整作用。同時，使貨幣市場的基準利率難以發揮作用，影響了貨幣政策信號的傳導。此外，在公開市場上,由于資金寬松導致央行收回資金容易，投放資金困難；在外匯市場上,外匯儲備受貿易逆差影響和保持人民幣匯率穩定的政策約束，央行只能被動地買賣外匯，銀行結售匯差構成了央行在外匯市場上的數量限制，導致公開市場操作對利率控制乏力，利率機制作用難以發揮。

隨著我國經濟開放程度不斷提高，特別是2001年底我國加入WTO標志著我國的對外開放達到一個新的高度。因此有專家專門就開放經濟條件下我國貨幣政策效應從理論到實證進行了分析，他們從固定匯率制下開放經濟對貨幣政策的影響入手，根據M-F(Mundell-Fleming)模型，得出結論：在固定匯率制下，封閉經濟條件下的貨幣政策效應比開放經濟條件下的貨幣政策效應大。從而進一步推出,貨幣供應量的增加對經濟增長產生正向影響，開放度與經濟增長存在著負相關關系，說明隨著經濟開放度的提高將導致貨幣政策對經濟增長貢獻率的降低。在經濟全球化和金融一體化成為不可逆轉的趨勢下，我國必須借鑒國際經驗，并結合中國實際情況，調整我國的貨幣政策操作模式，建立和完善適應開放經濟的貨幣政策運行機制，應加快利率市場化改革步伐；擴大匯率浮動范圍，完善人民幣匯率形成機制；準確把握我國貨幣政策中介目標的調整;在積極推進貨幣市場發展的基礎上，努力擴大公開市場操作；積極參與國際貨幣政策協調，以提高開放經濟條件下我國貨幣政策的有效性。

貨幣政策在我國經濟生活中正發揮著重要的作用。我們應當更多地借鑒國際經驗,并結合中國實際情況,適當調整我國的貨幣政策操作模式,立主從制度上創新,改變我國經濟結構,促進我國經濟更快更好的發展。

[1]中國人民銀行貨幣政策分析小組.中國貨幣政策執行報告[N].中國信息報2012(11).[2]王廣謙.中央銀行學[M].1999-08.[3]崔建軍.論提高中國貨幣政策有效性的途徑[J].[4閆慶悅.論我國財政政策與貨幣政策的協調搭配[J].濟南金融2008（3）

[5]叢明.正確認識我國實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策[J].思想理論教育導刊2010(4)

[6]國家統計局國民經濟核算司課題組.如何把握財政與貨幣政策的協調運用[N].中國信息2010-12-8

[7]戴根有.中國穩健貨幣政策的基本經驗和面臨的挑戰[J].中國金融,2002,(08).[8]李石凱.從貨幣供應量變化看量化寬松貨幣政策的效果[J].中國金融,2010,(23).[9]孫明華.我國貨幣政策傳導機制的實證分析[J].財經研究,2004,(03).

第四篇：貨幣政策專題

1、央行的基本功能是什么？實現功能的工具有哪些？

答：①進宏觀經濟的穩定，產出和就業的持續增長②金融穩定

工具：貨幣政策、流動性供給、金融監管 在經濟穩定時期主要使用貨幣政策工具，貨幣政策是央行已使用了多年的基本工具，可使經濟或多或少的在增長和通脹兩方面取得平衡。金融危機時，央行最典型的做法是扮演最終借貸人的角色，這也是央行所使用的傳統工具。還有第三種工具，即金融管制和監督，也是多數央行都具有的工具。【兩個根本性的工具，即銀行的貨幣政策和最終貸款人職能。】

2、Baghot法則。答：恐慌期間，央行應自由地放貸，無論誰上門，只要他有抵押品，央行就該給他錢。而在銀行業恐慌期，央行也必須持有那些優質的抵押品，確保未來可拿回自己的錢，抵押品除了優質的，還可以此為依據對貸款額進行打折，比如對方只能借相當于抵押品一半價值的錢，還要支付懲罰性的利息。這樣一來，人們就不會試圖從混亂局勢中漁利，如果他們愿支付略高一些的利息，就表明它們確實急需要錢。【在金融危機時，銀行應當慷慨放貸，但只放給經營穩健、擁有優質抵押品的公司，而且要以足夠高的、能嚇走非急用錢者的利率來放貸。必須要有抵押物，擔保品必須健康，要有懲罰性的利率。】

3、金本位的缺點有哪些？

答：浪費資源、人力②央行沒有太大的范圍調控貨幣，央行不能靈活的調節，缺乏彈性，順周期沒法逆經濟周期③不同國家之間的匯率是固定的，剝奪了國家獨立管理的權力④質疑黃金儲量與貨幣不對等，有可能遭受到投機者的攻擊，黃金自身價值的變化，有可能出現通脹或通縮。⑤國際間的清算和支付完全依賴與黃金的輸出入；⑥貨幣數量的增長主要依賴黃金的增長。

劣勢補充：作為金本位還存在其他一些更嚴重的金融和經濟隱憂，其一便是金本位對貨幣供應的影響。金本位一旦確定了，貨幣供應的規模也基本定型，那么央行就沒有太多空間利用貨幣政策來穩定經濟。由于實行貨幣供應與黃金掛鉤的金本位，央行失去了在衰退時降低利率或在通脹期提高利率的彈性。如果一個國家的貨幣供應因一系列壞政策等等的原因出現突然震蕩或調整，與這個國家貨幣掛鉤的其他國家也會受到一定的影響。金本位下經濟體中貨幣數量根據黃金數量等因素而變化。

優點：創造了貨幣的穩定價值。

4、伯南克如何評價美聯儲在大蕭條中的表現？

答：就貨幣政策而言，基本結論是，美聯儲因眾多原因未能如大家所期望的在經濟深度衰退時放松貨幣政策，因為它希望阻止股市的投機，因為它希望維持金本位制。出于多種原因，美聯儲未能放松貨幣政策，或至少放松得不是很多。因此我們未能獲得貨幣政策本應提供的那種對經濟下滑的抵消作用。②美聯儲責任另外部分的內容當然是充當最后貸款者。美聯儲再一次沒有完成自己的使命。它對銀行擠兌反應不充分，放任銀行系統隨著眾多銀行的倒閉急劇衰退。結果全國出現銀行倒閉潮。

5、伯南克如何評價羅斯福？ 羅斯福在處理衰退問題上得到了民眾的充分授權。他采取了一系列不同措施。他做的兩件事情很大程度抵消了錯誤即美聯儲所犯的錯誤。第一件事是1934年聯邦存款保險公司的創建，現在如果你是普通的儲戶，如果銀行倒閉你仍會拿到你的錢，所以就不會發生銀行擠兌了。事實上，一旦建立存款保險政策，本質上使倒閉銀行由數千家降至零。這是一個非常有效的政策。羅斯福做的另一件事情，盡管他遮遮掩掩的做的這件事，但他本質上是拋棄了金本位制。通過拋棄金本位制，他使貨幣政策得以放寬并允許增加貨幣供應。這結束了通縮并導致1933年1934年短期經濟反彈，所以羅斯福做的兩件成功事情抵消了美聯儲未能盡職而引發或加重的問題，聯邦存款保險公司的成立、放棄金本位基本上抵消了美聯儲引發的問題

第五篇：貨幣政策

貨幣銀行學重難點匯總11—貨幣政策

第一節貨幣政策目標

一、何謂貨幣政策 從廣義上講，貨幣政策包括政府、中央銀行和其他有關部門所有有關貨幣方面的規定和所采取的影響貨幣數量的一切措施。在西方國家比較概括的提法是：中央銀行在追求可維持的實際產出增長，高就業和物價穩定所采取的用以影響貨幣和其他金融環境的措施。

二、貨幣政策目標 一般包括物價穩定、充分就業、經濟增長與國際收支平衡等四個方面。

三、貨幣政策諸目標的統一與沖突

四、近年來我國關于貨幣政策目標選擇的觀點

五、通貨膨脹目標制

第二節貨幣政策工具一、一般性政策工具的再透視

二、選擇性貨幣政策工具 包括消費者信用控制、證券市場的信用控制、不動產信用控制、優惠利率、預繳進口保證金等。

三、直接信用控制 其手段有利率最高限、信用配額、流動性比率和直接干預等。

四、間接信用指導 包括道義勸告、窗口指導等。

五、我國貨幣政策工具的使用和選擇問題 中國目前貨幣政策工具主要有：存款準備金制度、再貸款、再貼現、公開市場業務和利率政策等。

第三節貨幣政策的傳導機制和中介指標

一、凱恩斯學派的貨幣政策傳導機制理論

二、貨幣學派的貨幣政策傳導機制理論

三、貨幣政策中介指標的選擇 貨幣政策中介指標一般有：利率、貨幣供應量、超額準備金和基礎貨幣。

四、利率指標

五、貨幣供應量

六、超額準備金和基礎貨幣

第四節貨幣政策效應

一、貨幣政策的時滯

分為內部時滯和外部時滯。

二、貨幣流通速度的影響

三、微觀主體預期的對消作用

四、其他經濟政治因素的影響

五、貨幣政策效應的衡量

六、貨幣政策與財政政策的配合七、西方對貨幣政策總體效應理論評價的演變

第五節中國貨幣政策的實踐

一、我國古代的宏觀經濟政策思想

二、傳統體制下的貨幣政策實踐

三、改革開放以來的貨幣政策實踐

四、“復歸”與“啟而不動”

五、“軟著陸”