第一篇：貨幣政策知識總結

貨幣政策

貨幣政策的終極目標及其之間關系穩定物價；充分就業；經濟增長；國際收支平衡。但其四個目標存在矛盾沖突，1物價穩定和充分就業的矛盾，為了穩定物價，必要的措施就是緊縮銀根，降低通貨膨脹率，結果導致經濟衰退，失業率上升。2物價穩定和國際收支平衡的矛盾，即使本國物價穩定，國外發生通貨膨脹，導致本國輸出增加，輸入減少，國際收支不平衡。3經濟增長和國際收支平衡的矛盾4充分就業和國際收支平衡的矛盾5充分就業和經濟增長的矛盾。

貨幣政策工具：一般性貨幣政策（法定準備金率，再貼現率，公開市場業務）；選擇性貨幣政策；直接信用管制；間接信用工具。

貨幣政策中介目標的選擇標準可觀測性；可控性；相關性。

法定存款準備金政策:優點是其對所有存款貨幣機構的影響是平等的，對貨幣供給的影響是強而有力的，效果明顯，收效迅速。缺點是法定存款準備金率的變動對經濟的震動太大，其輕微的變動就會帶來超額準備金的大量減少，緊縮效果過于劇烈。法定準備金率的提高很容易引起整個金融體系流動性不足，使整個金融體系面臨危機。

再貼現政策：優點1.再貼現率的升降會影響商業銀行等存款貨幣機構持有準備金或借入資金的成本，從而影響它們的貸款量和貨幣供給量 2.再貼現政策對調整信貸結構有一定的效果 3.再貼現政策具有告示效應 4.再貼現政策可以防范金融恐慌

缺點1.從控制貨幣供給量來看，再貼現政策不是一個理想的控制工具 2.調整再貼現率的告示效應是相對的，存在出現負面效應的可能 3.再貼現政策主要是利用再貼現率與市場利率之間的利差方向或者利差大小來影響商業銀行的借款決策

公開市場操作：優點1.公開市場操作的主動權完全在中央銀行，其操作規模大小完全受中央銀行自己控制

2.公開市場操作可以靈活精巧地進行，用較小的規模和步驟進行操作，可以較為準確地達到政策目標，其操作不會因變動劇烈而帶來不良影響 3.公開市場操作可以經常性，連續性地微幅調整貨幣供給，具有較強的伸縮性，是中央銀行進行日常性調節的理想工具 4.公開市場操作具有較強的可逆轉性，當中央銀行在公開市場操作中發現錯誤時，可立即逆向使用該工具，即可糾正其錯誤，而不致造成過大損失 5.公開市場操作可迅速進行

缺點1.公開市場操作較為細微，技術性強，政策意圖告示作用較弱 2.需要以較為發達的有價證券市場為前提

存款貨幣創造條件：1.部分準備金制度 2.部分現金提取

影響貨幣供給的因素：1.存款準備金 2.超額存款準備金 3.現金持有量 4.存款數量 聯系實際，分析貨幣政策和其他宏觀經濟政策配合運用

（一）貨幣政策和其他宏觀經濟政策配合時必要的

（二）與財政政策的協調配合

（三）與產業政策的協調配合

（四）與收入政策的協調配合 中央銀行 中央銀行的基本特征和主要職能中央銀行作為一國調節宏觀經濟，管理國家金融的特殊機構，是從商業銀行分離出來的具有的特征為1不以盈利為目的2與國家關系緊密享有國家法律授予的特權3具有特殊的業務對象，即不予工商企業和個人直接辦理業務，只與政府和其他金融機構發生資金關系。4各國中央銀行的領導人又國家直接任命，普通職員所處位置也特殊。職能：1中央銀行是發行銀行，有獨占一國的貨幣發行權2是國際的銀行。代理國庫，代理發行政府債券，對國家提供信貸，執行國家貨幣金融政策代理國家指定金融法規，負責對各類金融機構的監管，代理國家管理黃金外匯儲備，在國際關系中代表國家和外國金融機構建立業務聯系。3是銀行的銀行。最后的融資者，集中銀行的存款準備，辦理個銀行的清單，監督管理銀行及其他金融機構。商業銀行

職能充當信用中介，變居民的貨幣收入和積蓄為資本，充當支付中介，創造信用工具。經營的基本原則及其相互關系 盈利性，流動性，安全性。銀行經營的動機為了獲得利潤，安全性指要使銀行財產避免風險損失，流動性指能隨時應付客戶的提取存款的支付能力。三原則既有聯系又有矛盾，聯系密切。如果沒有安全性，流動性和營利性就不可能實現，流動性越強，風險越小，安全性越高，但之間存在矛盾，流動性越強，安全性越高的資產盈利越小，反之依然。所以商業銀行在經營中必須考慮三者關系，權衡利弊。

商業銀行的業務1負債業務（自有資本，存款業務，同業拆借，向中央銀行借款，發行金融證券，占用資金）2資產業務（放款業務，投資業務）3中間業務（匯兌業務，信用證業務租賃業務銀行卡業務..）

影響存款貨幣創造的因素（派生指數）1原始存款2法定存款準備金3現金漏損率4超額準備率5定期存款準備率 金融監管

我國金融監管存在的問題1缺乏有效的金融監管協調機制2監管的內容范圍過于狹窄3監管的方式手段較為單一4監管成本高5金融機構內部控制，行業自律不健全6貨幣政策與金融監管制度存在利益沖突 金融市場

要素交易對象，交易工具，交易主體

金融市場的類型：1.按融資期限劃分，可分為貨幣市場，資本市場2種 2.按融資工具劃分，可分為證券市場，商業票據市場，可轉讓定期存單市場3種 3.按交易對象劃分，可分為資金市場，外匯市場，黃金市場 4.按地域范圍劃分，可分為國內金融市場，國際金融市場 金融市場的功能:1.聚集和分配資金功能 2.資金期限轉換功能 3.分散與轉移風險功能 4.信息集散功能

貨幣市場特征1融資期限短，流動性強，風險小2融資目的為了解決短期資金周轉需要3市場參與者主要是機構投資者4金融工具具有較強的貨幣性

貨幣市場包括同業拆借市場，回購市場，商業票據市場，大額可轉讓定期存單市場，國庫券市場

資本市場的特點1期限長 2交易的目的是為了滿足長期資金的需要3資金借貸量大4收益高，風險大。資本市場 利息與利息率

利率作用利息具有聚集社會資金，調節信貸規模和結構，提高資金使用效率，穩定物價，調節貨幣流通

決定和影響利率水平的主要因素平均利潤率；借貸資金供求狀況；國家經濟政策；物價水平；國家再生產狀況；國際利率水平。名義利率:沒有剔除通貨膨脹因素的利率

實際利率:指在物價不變,貨幣購買力不變條件下的利率,在通貨膨脹情況下剔除通貨膨脹因素后的利率

市場利率:指由貨幣資金的供求關系所決定的利率

官方利率:指由一國政府金融管理部門或中央銀行確定的利率 固定利率:在整個借貸期限內,利率不隨借貸供求狀況而變動的利率 浮動利率:指利率隨市場利率的變化而定期調整的利率

決定和影響利率的因素:1.平均利潤率 2.借貸資本的供求關系 3.中央銀行的貨幣政策 4.國際利率水平5.預期通貨膨脹率和通貨緊縮 6.匯率 對我國利率市場化的認識 貨幣與貨幣制度

貨幣各職能：⑴價值尺度

⑵流通手段 ⑶貯藏手段

⑷支付手段

⑸世界貨幣 基本職能：流通手段 價值尺度

格雷欣法則在兩種實際價值不同而名義價值相同的情況下，實際價格較高的貨幣（良幣）必然會被融化收藏而退出流通領域，而實際價格低的貨幣則充斥市場，就所謂的劣幣去除良幣。信用和信用形式

信用是以償還本金和支付利息為基本特征的借貸行為 信用形式商業信用，銀行信用，國際信用，消費信用 信用基本特征：具有到期歸還和支付利息2個特征。

現代信用形式的種類及特點：主要形式有商業信用，銀行信用，國家信用，消費信用和國際信用。

商業信用特點：1.商業信用的主體是廠商 2.商業信用的客體是商品資本 3.商業信用和產業資本的動態一致 銀行信用的特點：1.銀行信用的主體與商業信用的主體不同 2.銀行信用的客體是單一形態的貨幣資本 3.銀行信用與產業資本的動態不完全一致 4.銀行信用與商業信用的需求變化不同

國家信用的特點:1.國家信用包括國內信用和國外信用 2.國家信用的產生與國家財政直接相關 3.國家信用所籌集的資金主要用于政府的各項支出

消費信用的特點:1.擴大需求，提高消費，刺激經濟發展，緩解消費者有限的購買力與不斷提高的生活需求矛盾 2.是有利的促銷手段，可開拓銷售市場，促進商品生產和流通 3.給經濟增加了不穩定的因素，容易造成需求膨脹

國際信用特點:國際信用是國際市場與國內市場上發生的借貸行為

商業信用的局限性:1.商業信用的規模受到廠商資本數量的限制 2.商業信用受到商品流轉方向的限制

直接融資:直接融資是通過最終貸款人和最終借款人直接結合來融通資金,其間不存在任何金融中介機構的融資方式

間接融資:間接融資是指最終貸款人通過金融中介機構來完成向最終借款人融出自己的過程 直接融資優點:1.資金供求雙方聯系緊密，有利于資金快速合理配置和使用效益的提高 2.籌資的成本較低而投資收益較大

缺點:1.直接融資雙方在資金數量、期限、利率等方面受到的限制多 2.直接融資使用的金融工具其流通性較間接融資的要弱，兌現能力較低 3.直接融資的風險較大 間接融資優點:1.靈活方便 2.安全性高 3.提高了金融的規模經濟

缺點:1.資金供求雙方的直接聯系被割斷了，會在一定程度上降低投資者對企業生產的關注與籌資者對使用資金的壓力和約束力 2.中介機構提供服務收取一定費用增加了籌資的成本。

信用工具特點1償還性2流動性3收益性4風險性 短期信用工具 商業票據 國庫券 支票 信用卡 長期信用工具 公債 政府債券 公司債券 股票 貨幣供求與均衡

貨幣層次的劃分，依據和和層次：貨幣層次的劃分是依據貨幣的...

第二篇：貨幣政策專題

我國貨幣政策淺析

摘要：

隨著我國經濟的不斷發展，貨幣政策在國民經濟發展中發揮著越來越重要的作用。近幾年我國都在實行穩健的貨幣政策，中國人民銀行在制定、執行貨幣政策上不斷走向成熟，進行宏觀金融調控的能力也是在不斷提高的。貨幣政策在宏觀調控中的地位也越來越重要，但是在貨幣政策的實踐過程中仍存在著一些問題。筆者闡述了貨幣政策理論及其相關研究，以及簡單探討貨幣政策的有效性。關鍵詞: 貨幣政策，中央銀行，有效性

隨著世界經濟全球化的趨勢的進一步的深化，各個國家的中央銀行，都為本國經濟的發展制定各種政策。我國經濟的發展對世界經濟影響越來越大，同時我國貨幣形勢與國際貨幣形勢存在著很大的聯系。

1、我國的貨幣政策及工具

貨幣政策是中央銀行為實現一定的經濟目標，運用各種工具調節和控制貨幣供給量，進而影響宏觀經濟的方針和措施的總和。制定和實施貨幣政策，對國民經濟實施宏觀調控，是中央銀行的基本職責之一。貨幣政策作為宏觀經濟間接調控的重要手段，在整個國民經濟宏觀調控體系中居于十分重要的地位。

1993年以前我國的貨幣政策以經濟增長為主要目標，1993年,國務院發布《關于金融體制改革的決定》，把貨幣政策目標規定為“保持貨幣幣值的穩定,并以此促進經濟增長”。1995年3月，公布并實施《中華人民共和國中國人民銀行法》，把這一貨幣政策目標以法律形式規定下來,這樣就從本質上堅持了貨幣政策維護幣值穩定。1998年在我國實行積極的財政政策的同時，實行穩健的貨幣政策。

我國貨幣政策工具主要分四類：一是公開市場業務。公開市場操作是中央銀行吞吐基礎貨幣，調節市場流動性的主要貨幣政策工具，通過中央銀行與指定交易商進行有價證券和外匯交易，實現貨幣政策調控目標。二是存款準備金。存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金，金融機構按規定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。三是中央銀行貸款。中央銀行貸款是指中央銀行對金融機構發放的貸款，是中央銀行調控基礎貨幣的重要渠道和進行金融調控的傳統政策工具。一般來講，中央銀行貸款增加，是“銀根”將有所放松的信號之一；反之，是“銀根”將可能緊縮的信號之一。到2000年底，在中國人民銀行資產業務總量中，中央銀行貸款占45%。四是利率政策。利率政策是我國貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實施的主要手段之一。中國人民銀行根據貨幣政策實施的需要，適時的運用利率工具，對利率水平和利率結構進行調整，進而影響社會資金供求狀況，實現貨幣政策的既定目標。

2、我國貨幣政策現狀

2012 年第三季度，中國經濟增長呈緩中趨穩態勢并繼續出現積極變化。消費需求穩定，固定資產投資平穩較快增長，出口增速有所回升。農業生產形勢良好，工業生產增速趨穩。物價漲幅繼續回落，就業形勢基本穩定。前三個季度，實現國內生產總值（GDP）35.3 萬億元，同比增長7.7%；居民消費價格同比上漲2.8%。

中國人民銀行按照國務院統一部署，繼續實施穩健的貨幣政策，著力增強政

策的前瞻性、針對性和靈活性，適時適度進行預調微調。再次下調存貸款基準利率并擴大貸款利率浮動區間。根據流動性供給格局的變化，連續開展逆回購操作，滿足銀行體系合理的流動性需求，引導市場利率平穩運行。引導金融機構繼續優化信貸結構。繼續穩步推進金融企業改革，進一步增強人民幣匯率浮動彈性。

當前，支撐中國經濟平穩較快發展的基本面并未發生根本性變化，經濟有望繼續保持平穩較快增長。中國仍處于城鎮化、信息化、工業化和農業現代化進程中，經濟結構正在朝著預期的方向轉變。也要看到，中國經濟發展面臨的國內外環境依然復雜，外需受到國際金融危機的持續影響盡顯疲弱，國內內生增長動力還需增強。在結構性及周期性等多重因素的共同作用下，經濟增長受到一定影響，經濟結構調整和轉變發展方式的任務更加緊迫。需根據經濟運行規律和結構性變化把握好宏觀調控工作，同時繼續加快結構調整和改革步伐，整合和優化資源配置，更好地釋放長期增長的潛力。

3、我國貨幣政策工具的運用

2012 年第三季度，中國人民銀行按照國務院統一部署，繼續實施穩健的貨幣政策，并著力增強政策的前瞻性、針對性和靈活性，適時適度進行預調微調。主要有以下七項內容：

一、靈活開展公開市場操作。，中國人民銀行密切監測國內外經濟金融形勢和銀行體系流動性變化，靈活開展公開市場逆回購操作，實現了銀行體系流動性的總量適度和運行平穩。根據不同時點銀行體系流動性變化科學安排逆回購操作規模和頻率，適時適度增加流動性供給，合理調節銀行體系流動性水平。適時開展中央國庫現金管理操作。

二、再次下調存貸款基準利率并調整貸款利率浮動區間。

三、加強窗口指導和信貸政策引導。

四、促進跨境人民幣業務發展。

五、完善人民幣匯率形成機制。

六、深入推進金融機構改革。

七、深化外匯管理體制改革。

4、我國貨幣政策有效性分析

貨幣政策是否有效是各國中央銀行關注的問題，貨幣政策傳導機制的靈敏有效是貨幣政策有效的基礎。

貨幣政策傳導的經濟基礎是企業和居民的行為。金融機構行為是影響貨幣政策傳導的中間環節，也是關鍵環節，金融市場建設和中央銀行是影響貨幣政策傳導的市場基礎和政策因素。貨幣政策的有效性有四個方面的要求：

第一、央行需要強大，足以干預和控制整個金融市場。在利率市場化的條件下，能有效地將股票市場和債券市場、貨幣市場和資本市場聯系起來，并能引導商業銀行等金融機構的放款業務。

第二，在金融市場方面，要求一個市場容量大、信息傳遞快、交易成本低、交易活躍持續的貨幣市場和一個規模較大、競爭充分、市場一體化程度高、運作效率高、市場預期良好的資本市場,要有比較完善的金融機制。

第三，在金融機構方面,要求商業銀行等商業性金融機構作為金融企業真正以利潤最大化為目標，以市場為導向，以成本為約束，以客戶為中心。

第四，在微觀經濟主體方面，要求工商企業是真正獨立的市場主體和法人，居民個人具備較成熟的消費理念和消費行為。

隨著我國貨幣政策傳導機制的改革,我國已初步建立了“政策工具——中介

目標——最終目標”的間接傳導機制和“中央銀行——金融市場——金融機構——企業居民戶”的間接傳導體系。但在中央銀行、金融市場、金融機構、微觀經濟主體層面上存在的諸種障礙卻導致了我國貨幣政策的微效。這里僅就中央銀行層面上的障礙做簡要分析。

貨幣政策傳導在中央銀行層面上遇到的障礙主要是我國以貨幣供應量為中介目標，但同時實行利率管制，利率并未完全市場化。我國雖然放開了同業拆借利率的上限控制、銀行間債券市場利率和票據貼現利率，逐步擴大貸款利率波動幅度，但是我國仍然是以管制利率為主的國家，影響了利率對資源配置的結構調整作用。同時，使貨幣市場的基準利率難以發揮作用，影響了貨幣政策信號的傳導。此外，在公開市場上,由于資金寬松導致央行收回資金容易，投放資金困難；在外匯市場上,外匯儲備受貿易逆差影響和保持人民幣匯率穩定的政策約束，央行只能被動地買賣外匯，銀行結售匯差構成了央行在外匯市場上的數量限制，導致公開市場操作對利率控制乏力，利率機制作用難以發揮。

隨著我國經濟開放程度不斷提高，特別是2001年底我國加入WTO標志著我國的對外開放達到一個新的高度。因此有專家專門就開放經濟條件下我國貨幣政策效應從理論到實證進行了分析，他們從固定匯率制下開放經濟對貨幣政策的影響入手，根據M-F(Mundell-Fleming)模型，得出結論：在固定匯率制下，封閉經濟條件下的貨幣政策效應比開放經濟條件下的貨幣政策效應大。從而進一步推出,貨幣供應量的增加對經濟增長產生正向影響，開放度與經濟增長存在著負相關關系，說明隨著經濟開放度的提高將導致貨幣政策對經濟增長貢獻率的降低。在經濟全球化和金融一體化成為不可逆轉的趨勢下，我國必須借鑒國際經驗，并結合中國實際情況，調整我國的貨幣政策操作模式，建立和完善適應開放經濟的貨幣政策運行機制，應加快利率市場化改革步伐；擴大匯率浮動范圍，完善人民幣匯率形成機制；準確把握我國貨幣政策中介目標的調整;在積極推進貨幣市場發展的基礎上，努力擴大公開市場操作；積極參與國際貨幣政策協調，以提高開放經濟條件下我國貨幣政策的有效性。

貨幣政策在我國經濟生活中正發揮著重要的作用。我們應當更多地借鑒國際經驗,并結合中國實際情況,適當調整我國的貨幣政策操作模式,立主從制度上創新,改變我國經濟結構,促進我國經濟更快更好的發展。

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[7]戴根有.中國穩健貨幣政策的基本經驗和面臨的挑戰[J].中國金融,2002,(08).[8]李石凱.從貨幣供應量變化看量化寬松貨幣政策的效果[J].中國金融,2010,(23).[9]孫明華.我國貨幣政策傳導機制的實證分析[J].財經研究,2004,(03).

第三篇：貨幣政策專題

1、央行的基本功能是什么？實現功能的工具有哪些？

答：①進宏觀經濟的穩定，產出和就業的持續增長②金融穩定

工具：貨幣政策、流動性供給、金融監管 在經濟穩定時期主要使用貨幣政策工具，貨幣政策是央行已使用了多年的基本工具，可使經濟或多或少的在增長和通脹兩方面取得平衡。金融危機時，央行最典型的做法是扮演最終借貸人的角色，這也是央行所使用的傳統工具。還有第三種工具，即金融管制和監督，也是多數央行都具有的工具。【兩個根本性的工具，即銀行的貨幣政策和最終貸款人職能。】

2、Baghot法則。答：恐慌期間，央行應自由地放貸，無論誰上門，只要他有抵押品，央行就該給他錢。而在銀行業恐慌期，央行也必須持有那些優質的抵押品，確保未來可拿回自己的錢，抵押品除了優質的，還可以此為依據對貸款額進行打折，比如對方只能借相當于抵押品一半價值的錢，還要支付懲罰性的利息。這樣一來，人們就不會試圖從混亂局勢中漁利，如果他們愿支付略高一些的利息，就表明它們確實急需要錢。【在金融危機時，銀行應當慷慨放貸，但只放給經營穩健、擁有優質抵押品的公司，而且要以足夠高的、能嚇走非急用錢者的利率來放貸。必須要有抵押物，擔保品必須健康，要有懲罰性的利率。】

3、金本位的缺點有哪些？

答：浪費資源、人力②央行沒有太大的范圍調控貨幣，央行不能靈活的調節，缺乏彈性，順周期沒法逆經濟周期③不同國家之間的匯率是固定的，剝奪了國家獨立管理的權力④質疑黃金儲量與貨幣不對等，有可能遭受到投機者的攻擊，黃金自身價值的變化，有可能出現通脹或通縮。⑤國際間的清算和支付完全依賴與黃金的輸出入；⑥貨幣數量的增長主要依賴黃金的增長。

劣勢補充：作為金本位還存在其他一些更嚴重的金融和經濟隱憂，其一便是金本位對貨幣供應的影響。金本位一旦確定了，貨幣供應的規模也基本定型，那么央行就沒有太多空間利用貨幣政策來穩定經濟。由于實行貨幣供應與黃金掛鉤的金本位，央行失去了在衰退時降低利率或在通脹期提高利率的彈性。如果一個國家的貨幣供應因一系列壞政策等等的原因出現突然震蕩或調整，與這個國家貨幣掛鉤的其他國家也會受到一定的影響。金本位下經濟體中貨幣數量根據黃金數量等因素而變化。

優點：創造了貨幣的穩定價值。

4、伯南克如何評價美聯儲在大蕭條中的表現？

答：就貨幣政策而言，基本結論是，美聯儲因眾多原因未能如大家所期望的在經濟深度衰退時放松貨幣政策，因為它希望阻止股市的投機，因為它希望維持金本位制。出于多種原因，美聯儲未能放松貨幣政策，或至少放松得不是很多。因此我們未能獲得貨幣政策本應提供的那種對經濟下滑的抵消作用。②美聯儲責任另外部分的內容當然是充當最后貸款者。美聯儲再一次沒有完成自己的使命。它對銀行擠兌反應不充分，放任銀行系統隨著眾多銀行的倒閉急劇衰退。結果全國出現銀行倒閉潮。

5、伯南克如何評價羅斯福？ 羅斯福在處理衰退問題上得到了民眾的充分授權。他采取了一系列不同措施。他做的兩件事情很大程度抵消了錯誤即美聯儲所犯的錯誤。第一件事是1934年聯邦存款保險公司的創建，現在如果你是普通的儲戶，如果銀行倒閉你仍會拿到你的錢，所以就不會發生銀行擠兌了。事實上，一旦建立存款保險政策，本質上使倒閉銀行由數千家降至零。這是一個非常有效的政策。羅斯福做的另一件事情，盡管他遮遮掩掩的做的這件事，但他本質上是拋棄了金本位制。通過拋棄金本位制，他使貨幣政策得以放寬并允許增加貨幣供應。這結束了通縮并導致1933年1934年短期經濟反彈，所以羅斯福做的兩件成功事情抵消了美聯儲未能盡職而引發或加重的問題，聯邦存款保險公司的成立、放棄金本位基本上抵消了美聯儲引發的問題

第四篇：貨幣政策

貨幣銀行學重難點匯總11—貨幣政策

第一節貨幣政策目標

一、何謂貨幣政策 從廣義上講，貨幣政策包括政府、中央銀行和其他有關部門所有有關貨幣方面的規定和所采取的影響貨幣數量的一切措施。在西方國家比較概括的提法是：中央銀行在追求可維持的實際產出增長，高就業和物價穩定所采取的用以影響貨幣和其他金融環境的措施。

二、貨幣政策目標 一般包括物價穩定、充分就業、經濟增長與國際收支平衡等四個方面。

三、貨幣政策諸目標的統一與沖突

四、近年來我國關于貨幣政策目標選擇的觀點

五、通貨膨脹目標制

第二節貨幣政策工具一、一般性政策工具的再透視

二、選擇性貨幣政策工具 包括消費者信用控制、證券市場的信用控制、不動產信用控制、優惠利率、預繳進口保證金等。

三、直接信用控制 其手段有利率最高限、信用配額、流動性比率和直接干預等。

四、間接信用指導 包括道義勸告、窗口指導等。

五、我國貨幣政策工具的使用和選擇問題 中國目前貨幣政策工具主要有：存款準備金制度、再貸款、再貼現、公開市場業務和利率政策等。

第三節貨幣政策的傳導機制和中介指標

一、凱恩斯學派的貨幣政策傳導機制理論

二、貨幣學派的貨幣政策傳導機制理論

三、貨幣政策中介指標的選擇 貨幣政策中介指標一般有：利率、貨幣供應量、超額準備金和基礎貨幣。

四、利率指標

五、貨幣供應量

六、超額準備金和基礎貨幣

第四節貨幣政策效應

一、貨幣政策的時滯

分為內部時滯和外部時滯。

二、貨幣流通速度的影響

三、微觀主體預期的對消作用

四、其他經濟政治因素的影響

五、貨幣政策效應的衡量

六、貨幣政策與財政政策的配合七、西方對貨幣政策總體效應理論評價的演變

第五節中國貨幣政策的實踐

一、我國古代的宏觀經濟政策思想

二、傳統體制下的貨幣政策實踐

三、改革開放以來的貨幣政策實踐

四、“復歸”與“啟而不動”

五、“軟著陸”

第五篇：貨幣政策

09年貨幣政策：適度寬松的貨幣政策

實行這一政策的原因：今年以來，世界經濟金融形勢復雜多變，不穩定不確定因素明顯增多。次貸危機引發的金融危機愈演愈烈，迅速從局部發展到全球，從發達國家傳導到新興市場國家和發展中國家，從金融領域擴散到實體經濟領域，釀成了一場歷史罕見、沖擊力極強、波及范圍很廣的國際金融危機。在國際金融危機沖擊下，實體經濟增速大幅下滑。目前，這場金融危機不僅本身尚未見底，而且對實體經濟的影響正進一步加深，其嚴重后果還會進一步顯現。受國際金融危機快速蔓延和世界經濟增長明顯減速的影響，加上我國經濟生活中尚未解決的深層次矛盾和問題，目前我國經濟運行中的困難增加，經濟下行壓力加大。要應對金融危機，促進中國經濟增長，就必須改變多年來實行的穩健貨幣政策。采取適度寬松的貨幣政策，可以增加市場貨幣供應量，增加流動性，為投資提供資本，為拉動消費增加資金，從而增加社會總需求，力保社會總供求的平衡，促進物價穩定（不通縮）、經濟增長。

1月6日閉幕的央行工作會議奠定了2009年將實施適度寬松的貨幣政策的基本思路，尤其是會議強調要大力發揮直接融資和民間融資的作用，釋放出將執行旨在擴大信貸渠道、增加資金供給能力、適當增加信貸投放總量的信貸政策信號。

事實上，通過擔保公司融資、集資，地下錢莊放貸，乃至高利貸、私人借貸等民間融資，一直在一些地區不同程度地存在，一些中小企業不得不通過這種途徑融資以應急用。央行肯定地提出并強調要大力發揮民間金融的作用，使得中小企業可以通過民間金融獲得民間資本，甚至可以公開通過以前不允許或不鼓勵的渠道借來資金，可能在一定程度上擴大中小企業的信貸渠道，緩解或解決中小企業融資難、資金緊缺的問題適度寬松的貨幣政策是配合積極的財政政策使用的，貨幣政策涉及銀行利率的調節，現階段，為應對金融危機，我們國家降低了銀行存貸款利率，目的在于刺激國民消費和減輕大中企業的貸款壓力，保證國民經濟的在生產建設，和人民的基本生活所需！金融危機沖擊下，我國出口銳減，因此要不斷刺激國內需求的增長，以保證國民經濟的持續穩定增長！保八，拉動內需，等都是積極財政政策和適度寬松的貨幣政策，主要的目的！也是今年我們國家，國民經濟發展的目標！

效果：總體看，適度寬松的貨幣政策得到了有效傳導。上半年，貨幣信貸總量快速增長，信貸結構繼續優化，對扭轉經濟增長下滑趨勢、提振市場信心發揮了重要作用，有力地支持了經濟平穩較快發展。2009年6月末，廣義貨幣供應量M2余額為56.9萬億元，同比增長28.5%，增速比上年同期高11.2個百分點。企業、居民活期存款增加較多。各項貸款繼續快速增長，中長期貸款占比逐步上升，個人消費貸款增速大幅回升。上半年，人民幣貸款增加7.37萬億元，同比多增4.9萬億元。6月末，人民幣貸款余額為37.7萬億元，同比增長34.4%，增速比上年同期高20.2個百分點。金融機構貸款利率繼續下降，6月份非金融性公司及其他部門人民幣貸款加權平均利率為4.98%，比年初下降0.58個百分點。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，6月末，人民幣對美元匯率中間價為6.8319元。

在適度寬松的貨幣政策之下，2009年天量信貸投放成為推動中國經濟走出危機、恢復增長的“頭號功臣”。而這種史無前例的高速信貸投放也導致了通脹預期、資產泡沫、資產質量等風險。

2009年中國貨幣政策大事記

1月7日，中國人民銀行發布公告（中國人民銀行公告[2009]第1號），取消了在銀行間債券市場交易流通的債券發行規模須超過5億元才可交易流通的限制條件，為中小企業通過發債進行小額融資創造了較好的政策條件。

1月20日，中國人民銀行與香港金融管理局簽署貨幣互換協議，互換規模為2000億元人民幣/2270億港元，協議有效期為3年。

1月22日，中國人民銀行發布《關于2009年上海銀行間同業拆放利率建設工作有關事宜的通知》（銀發[2009]24號），提出繼續完善Shibor形成機制，積極推動金融產品以Shibor為基準定價或參照其定價。

2月5日，中國人民銀行向全國人大財經委員會匯報2008年貨幣政策執行情況。

2月8日，中國人民銀行和馬來西亞國民銀行簽署雙邊貨幣互換協議，互換規模為800億元人民幣/400億林吉特，協議有效期3年。

2月9日，中國人民銀行印發《關于完善支農再貸款管理 支持春耕備耕 擴大“三農”信貸投放的通知》（銀發[2009]38號），適當調整完善了支農再貸款政策，同時對西部地區和糧食主產區安排增加支農再貸款額度100億元。

2月23日，發布《2008年第四季度中國貨幣政策執行報告》。

2月26日至27日，召開2009年中國人民銀行貨幣信貸和金融市場工作會議。3月3日，中國人民銀行農村信用社改革試點專項中央銀行票據發行兌付考核評審委員會第15次例會決定，對安徽等14個省（區）轄內98個縣（市）農村信用社兌付專項票據，額度為36億元。

3月11日，中國人民銀行發布公告（中國人民銀行公告[2009]第4號），同意中國銀行間市場交易商協會將原《中國銀行間市場金融衍生產品交易主協議》與《全國銀行間外匯市場人民幣外匯衍生產品主協議》合并，發布新的《中國銀行間市場金融衍生產品交易主協議》，使我國場外金融衍生產品交易均受統一的主協議管轄。

3月11日，中國人民銀行和白俄羅斯共和國國家銀行簽署雙邊貨幣互換協議，互換規模為200億元人民幣/8萬億白俄羅斯盧布，協議有效期3年。

3月17日，國家外匯管理局發布《關于2009金融機構短期外債指標核定情況的通知》（匯發[2009]14號），適當上調金融機構短期外債指標，強調增量部分全部用于支持境內企業進出口貿易融資，促進對外貿易健康平穩發展。

3月18日，中國人民銀行發布公告（中國人民銀行公告[2009]第5號），允許基金管理公司以特定資產管理組合名義在全國銀行間債券市場開立債券賬戶，并對其業務運作進行了規范。

3月18日，中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會聯合印發《關于進一步加強信貸結構調整，促進國民經濟平穩較快發展的指導意見》（銀發[2009]92號），要求人民銀行系統和各金融機構深入貫徹落實黨中央、國務院關于進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施和《國務院辦公廳關于當前金融促進經濟發展的若干意見》(國辦發[2008]126號)精神，認真執行適度寬松的貨幣政策，促進國民經濟平穩較快發展。

3月23日，中國人民銀行和印度尼西亞銀行簽署雙邊貨幣互換協議，互換規模為1000億元人民幣/175萬億印尼盧比，協議有效期3年。

3月25日，中國人民銀行發布《全國銀行間債券市場金融債券發行管理操作規程》（中國人民銀行公告[2009]第6號），進一步規范與完善金融債券發行管理，提高金融債券發行審核的透明度，健全市場約束與風險分擔機制。

3月26日，中國人民銀行發布《銀行間債券市場債券登記托管結算管理辦法》（中國人民銀行令[2009]第1號），進一步規范債券登記、托管和結算業務開展。

4月8日，國務院第56次常務會議決定在上海市和廣東省廣州市、深圳市、珠海市、東莞市開展跨境貿易人民幣結算試點。

4月10日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2009年第一季度例會。

4月15日，中國人民銀行向全國人大財經委員會匯報2009年第一季度貨幣政策執行情況。

5月6日，發布《2009年第一季度中國貨幣政策執行報告》。

5月13日，中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會在京聯合召開了貨幣信貸工作座談會，引導金融機構合理把握信貸投放進度，進一步優化信貸結構，平衡好金融支持經濟發展與防范金融風險的關系。

5月14日和6月24日，經國務院同意，中國人民銀行分別批準東亞銀行（中國）和匯豐銀行（中國）兩家港資法人銀行赴香港發行人民幣債券40億元和30億元。

5月26日，中國人民銀行農村信用社改革試點專項中央銀行票據發行兌付考核評審委員會第16次例會決定，對福建等12個省（區、市）轄內39個縣（市）農村信用社兌付專項票據，額度為27億元。

5月27日，發布《2008年中國區域金融運行報告》。

6月10日，國家外匯管理局發布《關于進一步完善企業貿易信貸登記和出口收結匯聯網核查管理有關問題的通知》（匯綜發[2009]78號），明晰貿易信貸登記管理職責，改進出口收結匯聯網核查系統，促進貿易便利化，進一步穩定外需。

6月24日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2009年第二季度例會。

6月29日，銀行間市場新一代本幣交易系統正式上線。

7月1日，中國人民銀行、財政部、商務部、海關總署、國家稅務總局和中國銀行業監督管理委員會聯合發布公告〔2009〕第10號，公布實施《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》，規范試點企業和商業銀行的行為，防范相關業務風險，以促進貿易便利化，保障跨境貿易人民幣結算試點工作的順利進行。

7月3日，為貫徹落實《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》，中國人民銀行印發《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法實施細則》（銀發〔2009〕212號）。

7月13日，為明確跨境貿易人民幣結算中有關國際收支統計申報事宜，便于試點企業和銀行辦理相關業務，國家外匯管理局發布《關于跨境貿易人民幣結算中國際收支統計申報有關事宜的通知》（匯綜發〔2009〕90號）。

7月15日，中國人民銀行向全國人大財經委員會匯報2009年上半年貨幣政策執行情況。

7月，中國人民銀行對部分貸款增長過快的商業銀行發行定向央票，引導其注重貸款平穩適度增長。

8月5日，發布《2009年第二季度中國貨幣政策執行報告》。

9月1日，中國人民銀行和中國銀行業監督管理委員會聯合發布公告〔2009〕第14號，明確汽車金融公司和金融租賃公司的發債條件，規范兩類機構的發債行為。

9月2日，中國人民銀行農村信用社改革試點專項中央銀行票據發行兌付考核評審委員會第17次例會決定，對遼寧省轄內5個縣（市）農村信用社發行專項票據，額度為4億元，對四川等9個省（區、市）轄內26個縣（市）農村信用社兌付專項票據，額度為5億元。

9月9日，印發《中國人民銀行、商務部、中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、中國保險監督管理委員會、國家外匯管理局關于金融支持服務外包產業發展的若干意見》（銀發〔2009〕284號），要求加大金融對產業轉移和產業升級的支持力度，做好金融支持服務外包產業發展工作。

9月28日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2009年第三季度例會。

10月15日，中國人民銀行向全國人大財經委員會匯報2009年前三季度貨幣政策執行情況。

11月4日，中國人民銀行成立貨幣政策二司。

11月11日，發布《2009年第三季度中國貨幣政策執行報告》。

11月11日，為促進個人本外幣兌換市場的合理競爭，進一步提升我國個人兌換服務的整體水平，國家外匯管理局發布《關于擴大個人本外幣兌換特許業務試點的通知》（匯發[2009]54號）。

11月12日，在中國人民銀行的指導下，中國銀行間市場交易商協會發布《銀行間債券市場中小非金融企業集合票據業務指引》。

11月23日，中國人民銀行農村信用社改革試點專項中央銀行票據發行兌付考核評審委員會第18次例會決定，對四川等11個省（區、市）轄內22個縣（市）農村信用社兌付專項票據，額度為40億元。

11月28日，銀行間市場清算所股份有限公司在上海掛牌成立。

12月22日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2009年第四季度例會。

12月22日，中國人民銀行會同中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、中國保險監督管理委員會出臺《關于進一步做好金融服務支持重點產業調整振興和抑制部分行業產能過剩的指導意見》（銀發〔2009〕386號），提出金融業要保證重點產業調整振興合理的資金需求，著力擴大內需、優化信貸結構，推動經濟發展方式轉變和經濟結構調整，淘汰落后產能，提高經濟發展質量和效益，保持國民經濟平穩可持續發展。（完）