第一篇：緊縮的貨幣政策

今年以來，貨幣政策堅持從“緊”，緊縮措施出臺頻繁，尤其是對法定存款準備金率、存貸款基準利率的上調頻率為歷史罕見。但從貨幣政策的實施效果來看，貨幣政策存在一定的低效性。

1、2007年貨幣政策緊縮力度空前加大。2007年以來，貨幣政策繼續穩健偏緊，緊縮措施出臺密集。截至目前，央行已先后五次上調存貸款基準利率，八次上調法定存款準備金率，六次發行定向央行票據，貨幣政策的緊縮力度是空前的。

貨幣政策從緊的勢頭并非從今年才開始。自 2001年經濟進入新一輪增長周期后，為防止經濟過熱，政府先后啟動了兩輪宏觀調控。一是2003-2004年的宏觀調控，另一是2006年下半年至今的宏觀調控。在2003-2004年的宏觀調控中，貨幣政策堅持穩健偏緊，先后上調法定存款準備金率兩次，加息一次，此外，還采取了窗口指導等信貸政策手段。事實上，自2003年穩健的貨幣政策由“松”轉“緊”以來，貨幣政策緊縮的基調一直沒有改變。所以2006年下半年至今的新一輪調控實際上是2003年以來緊縮調控的延續，只不過緊縮力度要遠遠大于前一輪。

This year, monetary policy, insist on “tight”, frequent introduction of austerity measures, especially for the statutory deposit reserve ratio raised benchmark deposit and lending interest rates, frequency of rarely seen in history.However, the implementation of monetary policy effects of view, monetary policy, there is a certain inefficiency.1,2007 on unprecedented efforts to increase the monetary policy tightening.Since 2007, monetary policy continues to sound tight, intensive introduction of austerity measures.Up to now, the central bank has raised benchmark deposit and lending has interest rates five times, eight times the statutory deposit

reserve ratio increase, the six central bank bills issued orientation of monetary policy tightening efforts is unprecedented.The momentum of monetary policy tightening is not only started this year.Since 2001 the economy entered a new growth cycle, in order to prevent the economy from overheating, the government has launched two rounds of

macro-control.First, the macro-control in 2003-2004, and the other since the second half of 2006 the macro-control.In 2003-2004, the macro-control,prudent monetary policy is tight, has raised the statutory deposit reserve ratio twice, raising interest rates once, in addition to the window guidance credit policy means.In fact, since 2003, a stable monetary policy by the “loose” turn “tight” since the tightening of monetary policy has not changed the tone.Therefore, since the second half of 2006 a new round of regulation since 2003 is actually a continuation of tight regulation, but the intensity is much tighter than the previous round.

第二篇：提高存款準備金率和加息兩者同屬于宏觀調控緊縮貨幣政策

存款準備金率與利息

提高存款準備金率和加息兩者同屬于宏觀調控緊縮貨幣政策，只是加息屬于價格型調控工具，提高準備金率屬于數量型調控工具。

一般來說，兩者都能通過收斂貨幣乘數效應達到減少流動性、進而防止通脹和抑制經濟過熱。但作為數量型工具，存款準備金率主要針對的是貨幣供給方即銀行，通過提高法定準備金率的方法抑制貨幣信貸過快增長，是一種較為直接的控制貨幣供給的方法。而加息則是主要作用于貨幣需求方，通過提高信貸資金成本的方法，減少市場對貨幣信貸的需求。提高存款準備金率，是為了收回市場上過多的流通的資金，從而抑制過熱的市場經濟，降低投資活動的頻率和強度，從而用來抑制通貨膨脹，降低物價水平。

提高存款準備金率是針對商業銀行實施的貨幣政策工具，加息針對的是企業財務和居民資產配置，實踐中，央行更傾向于調整存款準備金率，而謹慎使用利率工具。

降低存款準備金率實際上是減少了各銀行存到中國人民銀行即中央銀行的資金，也就增加了各銀行可以用于貸款的資金量，當然對于銀行的盈利是有幫助的。

降息需要分對稱降息和不對稱降息。對稱降息也就是存、貸款利息降低同樣的百分比如“0.25個百分點”，理論上對銀行本身的盈利狀況沒有影響（實際上變數多了）；不對稱降息是指貸款利率降低而存款利率不降低或少降（如貸款利率降0.5%而存款利率只降0.3%）或是存款利率降低而貸款利率不降低。

貸款利率降低而存款利率不降低有利于銀行攬到更多的儲蓄即吸引更多社會資金選擇存銀行，從而使銀行有更多資金提供貸款，同樣也可以削弱由于壟斷導致的銀行高利差收入，也可以為需要資金的企業降低融資成本，進一步穩定下滑的經濟。

存款利率下調和貸款利率下調都會刺激投資行為，或者說利率下調意味著政府鼓勵資本投資，也說明當前的經濟活力比較疲弱。

第三篇：貨幣政策

09年貨幣政策：適度寬松的貨幣政策

實行這一政策的原因：今年以來，世界經濟金融形勢復雜多變，不穩定不確定因素明顯增多。次貸危機引發的金融危機愈演愈烈，迅速從局部發展到全球，從發達國家傳導到新興市場國家和發展中國家，從金融領域擴散到實體經濟領域，釀成了一場歷史罕見、沖擊力極強、波及范圍很廣的國際金融危機。在國際金融危機沖擊下，實體經濟增速大幅下滑。目前，這場金融危機不僅本身尚未見底，而且對實體經濟的影響正進一步加深，其嚴重后果還會進一步顯現。受國際金融危機快速蔓延和世界經濟增長明顯減速的影響，加上我國經濟生活中尚未解決的深層次矛盾和問題，目前我國經濟運行中的困難增加，經濟下行壓力加大。要應對金融危機，促進中國經濟增長，就必須改變多年來實行的穩健貨幣政策。采取適度寬松的貨幣政策，可以增加市場貨幣供應量，增加流動性，為投資提供資本，為拉動消費增加資金，從而增加社會總需求，力保社會總供求的平衡，促進物價穩定（不通縮）、經濟增長。

1月6日閉幕的央行工作會議奠定了2009年將實施適度寬松的貨幣政策的基本思路，尤其是會議強調要大力發揮直接融資和民間融資的作用，釋放出將執行旨在擴大信貸渠道、增加資金供給能力、適當增加信貸投放總量的信貸政策信號。

事實上，通過擔保公司融資、集資，地下錢莊放貸，乃至高利貸、私人借貸等民間融資，一直在一些地區不同程度地存在，一些中小企業不得不通過這種途徑融資以應急用。央行肯定地提出并強調要大力發揮民間金融的作用，使得中小企業可以通過民間金融獲得民間資本，甚至可以公開通過以前不允許或不鼓勵的渠道借來資金，可能在一定程度上擴大中小企業的信貸渠道，緩解或解決中小企業融資難、資金緊缺的問題適度寬松的貨幣政策是配合積極的財政政策使用的，貨幣政策涉及銀行利率的調節，現階段，為應對金融危機，我們國家降低了銀行存貸款利率，目的在于刺激國民消費和減輕大中企業的貸款壓力，保證國民經濟的在生產建設，和人民的基本生活所需！金融危機沖擊下，我國出口銳減，因此要不斷刺激國內需求的增長，以保證國民經濟的持續穩定增長！保八，拉動內需，等都是積極財政政策和適度寬松的貨幣政策，主要的目的！也是今年我們國家，國民經濟發展的目標！

效果：總體看，適度寬松的貨幣政策得到了有效傳導。上半年，貨幣信貸總量快速增長，信貸結構繼續優化，對扭轉經濟增長下滑趨勢、提振市場信心發揮了重要作用，有力地支持了經濟平穩較快發展。2009年6月末，廣義貨幣供應量M2余額為56.9萬億元，同比增長28.5%，增速比上年同期高11.2個百分點。企業、居民活期存款增加較多。各項貸款繼續快速增長，中長期貸款占比逐步上升，個人消費貸款增速大幅回升。上半年，人民幣貸款增加7.37萬億元，同比多增4.9萬億元。6月末，人民幣貸款余額為37.7萬億元，同比增長34.4%，增速比上年同期高20.2個百分點。金融機構貸款利率繼續下降，6月份非金融性公司及其他部門人民幣貸款加權平均利率為4.98%，比年初下降0.58個百分點。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，6月末，人民幣對美元匯率中間價為6.8319元。

在適度寬松的貨幣政策之下，2009年天量信貸投放成為推動中國經濟走出危機、恢復增長的“頭號功臣”。而這種史無前例的高速信貸投放也導致了通脹預期、資產泡沫、資產質量等風險。

2009年中國貨幣政策大事記

1月7日，中國人民銀行發布公告（中國人民銀行公告[2009]第1號），取消了在銀行間債券市場交易流通的債券發行規模須超過5億元才可交易流通的限制條件，為中小企業通過發債進行小額融資創造了較好的政策條件。

1月20日，中國人民銀行與香港金融管理局簽署貨幣互換協議，互換規模為2000億元人民幣/2270億港元，協議有效期為3年。

1月22日，中國人民銀行發布《關于2009年上海銀行間同業拆放利率建設工作有關事宜的通知》（銀發[2009]24號），提出繼續完善Shibor形成機制，積極推動金融產品以Shibor為基準定價或參照其定價。

2月5日，中國人民銀行向全國人大財經委員會匯報2008年貨幣政策執行情況。

2月8日，中國人民銀行和馬來西亞國民銀行簽署雙邊貨幣互換協議，互換規模為800億元人民幣/400億林吉特，協議有效期3年。

2月9日，中國人民銀行印發《關于完善支農再貸款管理 支持春耕備耕 擴大“三農”信貸投放的通知》（銀發[2009]38號），適當調整完善了支農再貸款政策，同時對西部地區和糧食主產區安排增加支農再貸款額度100億元。

2月23日，發布《2008年第四季度中國貨幣政策執行報告》。

2月26日至27日，召開2009年中國人民銀行貨幣信貸和金融市場工作會議。3月3日，中國人民銀行農村信用社改革試點專項中央銀行票據發行兌付考核評審委員會第15次例會決定，對安徽等14個省（區）轄內98個縣（市）農村信用社兌付專項票據，額度為36億元。

3月11日，中國人民銀行發布公告（中國人民銀行公告[2009]第4號），同意中國銀行間市場交易商協會將原《中國銀行間市場金融衍生產品交易主協議》與《全國銀行間外匯市場人民幣外匯衍生產品主協議》合并，發布新的《中國銀行間市場金融衍生產品交易主協議》，使我國場外金融衍生產品交易均受統一的主協議管轄。

3月11日，中國人民銀行和白俄羅斯共和國國家銀行簽署雙邊貨幣互換協議，互換規模為200億元人民幣/8萬億白俄羅斯盧布，協議有效期3年。

3月17日，國家外匯管理局發布《關于2009金融機構短期外債指標核定情況的通知》（匯發[2009]14號），適當上調金融機構短期外債指標，強調增量部分全部用于支持境內企業進出口貿易融資，促進對外貿易健康平穩發展。

3月18日，中國人民銀行發布公告（中國人民銀行公告[2009]第5號），允許基金管理公司以特定資產管理組合名義在全國銀行間債券市場開立債券賬戶，并對其業務運作進行了規范。

3月18日，中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會聯合印發《關于進一步加強信貸結構調整，促進國民經濟平穩較快發展的指導意見》（銀發[2009]92號），要求人民銀行系統和各金融機構深入貫徹落實黨中央、國務院關于進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施和《國務院辦公廳關于當前金融促進經濟發展的若干意見》(國辦發[2008]126號)精神，認真執行適度寬松的貨幣政策，促進國民經濟平穩較快發展。

3月23日，中國人民銀行和印度尼西亞銀行簽署雙邊貨幣互換協議，互換規模為1000億元人民幣/175萬億印尼盧比，協議有效期3年。

3月25日，中國人民銀行發布《全國銀行間債券市場金融債券發行管理操作規程》（中國人民銀行公告[2009]第6號），進一步規范與完善金融債券發行管理，提高金融債券發行審核的透明度，健全市場約束與風險分擔機制。

3月26日，中國人民銀行發布《銀行間債券市場債券登記托管結算管理辦法》（中國人民銀行令[2009]第1號），進一步規范債券登記、托管和結算業務開展。

4月8日，國務院第56次常務會議決定在上海市和廣東省廣州市、深圳市、珠海市、東莞市開展跨境貿易人民幣結算試點。

4月10日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2009年第一季度例會。

4月15日，中國人民銀行向全國人大財經委員會匯報2009年第一季度貨幣政策執行情況。

5月6日，發布《2009年第一季度中國貨幣政策執行報告》。

5月13日，中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會在京聯合召開了貨幣信貸工作座談會，引導金融機構合理把握信貸投放進度，進一步優化信貸結構，平衡好金融支持經濟發展與防范金融風險的關系。

5月14日和6月24日，經國務院同意，中國人民銀行分別批準東亞銀行（中國）和匯豐銀行（中國）兩家港資法人銀行赴香港發行人民幣債券40億元和30億元。

5月26日，中國人民銀行農村信用社改革試點專項中央銀行票據發行兌付考核評審委員會第16次例會決定，對福建等12個省（區、市）轄內39個縣（市）農村信用社兌付專項票據，額度為27億元。

5月27日，發布《2008年中國區域金融運行報告》。

6月10日，國家外匯管理局發布《關于進一步完善企業貿易信貸登記和出口收結匯聯網核查管理有關問題的通知》（匯綜發[2009]78號），明晰貿易信貸登記管理職責，改進出口收結匯聯網核查系統，促進貿易便利化，進一步穩定外需。

6月24日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2009年第二季度例會。

6月29日，銀行間市場新一代本幣交易系統正式上線。

7月1日，中國人民銀行、財政部、商務部、海關總署、國家稅務總局和中國銀行業監督管理委員會聯合發布公告〔2009〕第10號，公布實施《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》，規范試點企業和商業銀行的行為，防范相關業務風險，以促進貿易便利化，保障跨境貿易人民幣結算試點工作的順利進行。

7月3日，為貫徹落實《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》，中國人民銀行印發《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法實施細則》（銀發〔2009〕212號）。

7月13日，為明確跨境貿易人民幣結算中有關國際收支統計申報事宜，便于試點企業和銀行辦理相關業務，國家外匯管理局發布《關于跨境貿易人民幣結算中國際收支統計申報有關事宜的通知》（匯綜發〔2009〕90號）。

7月15日，中國人民銀行向全國人大財經委員會匯報2009年上半年貨幣政策執行情況。

7月，中國人民銀行對部分貸款增長過快的商業銀行發行定向央票，引導其注重貸款平穩適度增長。

8月5日，發布《2009年第二季度中國貨幣政策執行報告》。

9月1日，中國人民銀行和中國銀行業監督管理委員會聯合發布公告〔2009〕第14號，明確汽車金融公司和金融租賃公司的發債條件，規范兩類機構的發債行為。

9月2日，中國人民銀行農村信用社改革試點專項中央銀行票據發行兌付考核評審委員會第17次例會決定，對遼寧省轄內5個縣（市）農村信用社發行專項票據，額度為4億元，對四川等9個省（區、市）轄內26個縣（市）農村信用社兌付專項票據，額度為5億元。

9月9日，印發《中國人民銀行、商務部、中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、中國保險監督管理委員會、國家外匯管理局關于金融支持服務外包產業發展的若干意見》（銀發〔2009〕284號），要求加大金融對產業轉移和產業升級的支持力度，做好金融支持服務外包產業發展工作。

9月28日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2009年第三季度例會。

10月15日，中國人民銀行向全國人大財經委員會匯報2009年前三季度貨幣政策執行情況。

11月4日，中國人民銀行成立貨幣政策二司。

11月11日，發布《2009年第三季度中國貨幣政策執行報告》。

11月11日，為促進個人本外幣兌換市場的合理競爭，進一步提升我國個人兌換服務的整體水平，國家外匯管理局發布《關于擴大個人本外幣兌換特許業務試點的通知》（匯發[2009]54號）。

11月12日，在中國人民銀行的指導下，中國銀行間市場交易商協會發布《銀行間債券市場中小非金融企業集合票據業務指引》。

11月23日，中國人民銀行農村信用社改革試點專項中央銀行票據發行兌付考核評審委員會第18次例會決定，對四川等11個省（區、市）轄內22個縣（市）農村信用社兌付專項票據，額度為40億元。

11月28日，銀行間市場清算所股份有限公司在上海掛牌成立。

12月22日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2009年第四季度例會。

12月22日，中國人民銀行會同中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、中國保險監督管理委員會出臺《關于進一步做好金融服務支持重點產業調整振興和抑制部分行業產能過剩的指導意見》（銀發〔2009〕386號），提出金融業要保證重點產業調整振興合理的資金需求，著力擴大內需、優化信貸結構，推動經濟發展方式轉變和經濟結構調整，淘汰落后產能，提高經濟發展質量和效益，保持國民經濟平穩可持續發展。（完）

第四篇：貨幣政策

貨幣銀行學重難點匯總11—貨幣政策

第一節貨幣政策目標

一、何謂貨幣政策 從廣義上講，貨幣政策包括政府、中央銀行和其他有關部門所有有關貨幣方面的規定和所采取的影響貨幣數量的一切措施。在西方國家比較概括的提法是：中央銀行在追求可維持的實際產出增長，高就業和物價穩定所采取的用以影響貨幣和其他金融環境的措施。

二、貨幣政策目標 一般包括物價穩定、充分就業、經濟增長與國際收支平衡等四個方面。

三、貨幣政策諸目標的統一與沖突

四、近年來我國關于貨幣政策目標選擇的觀點

五、通貨膨脹目標制

第二節貨幣政策工具一、一般性政策工具的再透視

二、選擇性貨幣政策工具 包括消費者信用控制、證券市場的信用控制、不動產信用控制、優惠利率、預繳進口保證金等。

三、直接信用控制 其手段有利率最高限、信用配額、流動性比率和直接干預等。

四、間接信用指導 包括道義勸告、窗口指導等。

五、我國貨幣政策工具的使用和選擇問題 中國目前貨幣政策工具主要有：存款準備金制度、再貸款、再貼現、公開市場業務和利率政策等。

第三節貨幣政策的傳導機制和中介指標

一、凱恩斯學派的貨幣政策傳導機制理論

二、貨幣學派的貨幣政策傳導機制理論

三、貨幣政策中介指標的選擇 貨幣政策中介指標一般有：利率、貨幣供應量、超額準備金和基礎貨幣。

四、利率指標

五、貨幣供應量

六、超額準備金和基礎貨幣

第四節貨幣政策效應

一、貨幣政策的時滯

分為內部時滯和外部時滯。

二、貨幣流通速度的影響

三、微觀主體預期的對消作用

四、其他經濟政治因素的影響

五、貨幣政策效應的衡量

六、貨幣政策與財政政策的配合七、西方對貨幣政策總體效應理論評價的演變

第五節中國貨幣政策的實踐

一、我國古代的宏觀經濟政策思想

二、傳統體制下的貨幣政策實踐

三、改革開放以來的貨幣政策實踐

四、“復歸”與“啟而不動”

五、“軟著陸”

第五篇：加拿大移民政策緊縮

加拿大移民部長肯尼當地時間6月28日宣布了加拿大移民體系調整最新辦法。從2012年7月1日起，加拿大移民局暫停6個月接收聯邦技術移民申請，無限期停止聯邦投資移民申請。此政策一出，將會對國內留學生申請赴加留學、移民有何影響呢？

留學門檻不會提高，經驗類移民不受影響

加拿大暫停受理聯邦投資移民，對于不少想移民加拿大的國人來說是個壞消息，而不少想去加拿大留學的學生也擔心會提高留學門檻。

赴加留學生無需太擔心，加拿大這一政策僅是對于接受來自國外申請加國移民的情況。而對于在加拿大留學，取得畢業證書，完成學習計劃后，在加拿大當地申請的經驗類移民是沒有任何的限制的。

加拿大移民局這兩天出臺了很多項政策，現在直接申請加拿大聯邦和魁省移民的門基本關閉了，很多原先有想移民加拿大的人，都只能通過先留學再移民的路徑去辦理，其實是旨在吸引在加拿大本國留學并取得畢業文憑的學生來申請移民，加拿大方面還是積極的歡迎國際學生去加拿大留學的，所以不用擔心。

家屬想去加拿大可以申請“超級簽證”

另外，從2011年12月1日起，本國駐各國大使館的簽證辦公室開始接受父母和祖父母來加團聚“超級”簽證的申請，該簽證有效時間可長達10年，允許申請者每次留加時間最長可呆24個月，且在此期間不必更新簽證。

加拿大停止聯邦投資移民申請這條新政策出來后，也使得很多為了子女留學，探望方便而想辦理加拿大移民的潛在申請人，都轉而申請這種更為快捷、經濟的超級簽證。就今年，加成超級簽證的辦理自政策公布之日起就辦理了愈百例了，成功通過率也很高。另外，雖然目前加拿大在移民政策上雖然緊縮了，但留學申請卻反而因此而在近半年來大量激增，也催熱了加拿大留學申請。