第一篇：論財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對獨(dú)立性——兼論財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的基本特征

論財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對獨(dú)立性——兼論財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的基本特征

一、引言

傳統(tǒng)認(rèn)為,“戰(zhàn)略”是指重大的、帶全局性和決定性的謀劃;財(cái)務(wù)管理作為現(xiàn)代企業(yè)的一種職能管理,只是企業(yè)管理的一個(gè)側(cè)面,不具有全局性特征,因而無戰(zhàn)略成分可言。然而,隨著企業(yè)組織規(guī)模的日益擴(kuò)大和市場競爭的不斷加劇,企業(yè)因融資結(jié)構(gòu)等重大財(cái)務(wù)安排不當(dāng)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的諸多教訓(xùn)越發(fā)清楚地告訴我們,財(cái)務(wù)管理并非僅限于“策略”和“戰(zhàn)術(shù)”層面,也有著事關(guān)企業(yè)全局和長遠(yuǎn)發(fā)展的內(nèi)容。這就是說,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)該有其相對獨(dú)立的存在意義。

二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對獨(dú)立性:企業(yè)戰(zhàn)略角度的考察

企業(yè)戰(zhàn)略也常被稱作“企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略”或簡稱為“經(jīng)營戰(zhàn)略”。企業(yè)戰(zhàn)略問題的提出無論在西方還是在中國,都有其一定的歷史背景。從西方的情況(以美國為例)來看,企業(yè)戰(zhàn)略的產(chǎn)生大約是50 年代之后的事情。在此之前,亦即20 世紀(jì)30 年代至50 年代初這段時(shí)間,雖然由于基本消費(fèi)品的需要正逐步趨于飽和而使企業(yè)意識到了以銷定產(chǎn)的道理,這種道理也逐步為越來越多的企業(yè)付諸實(shí)踐,因此,企業(yè)不再僅僅依靠內(nèi)部控制式的傳統(tǒng)管理,而是更多地根據(jù)環(huán)境從需求的變化來規(guī)劃未來發(fā)展,并在實(shí)踐中采用了諸如預(yù)算管理和長期計(jì)劃等具體做法。但是,那時(shí)的計(jì)劃和預(yù)算都是主要地以歷史實(shí)績?yōu)榛A(chǔ),采取簡單的趨勢推斷辦法加以確定的,而比較缺乏對未來環(huán)境的深入細(xì)致的分析和預(yù)測。顯然,這樣的計(jì)劃或預(yù)算離以“謀劃未來”為基本特征的“戰(zhàn)略”尚有較大距離。世紀(jì)50 年代,西方社會(huì)進(jìn)入了所謂的后工業(yè)時(shí)代,社會(huì)需求由“量”轉(zhuǎn)向“質(zhì)”,科學(xué)技術(shù)的快速進(jìn)步推動(dòng)生產(chǎn)工藝和技術(shù)的革新,大大加劇了市場競爭。與此同時(shí),資源短缺(如石油危機(jī)等)問題也時(shí)有發(fā)生。此外,由于通貨膨脹及壟斷行為等社會(huì)問題越來越嚴(yán)重地破壞著經(jīng)濟(jì)及社會(huì)發(fā)展的正常秩序,政府對經(jīng)濟(jì)生活及企業(yè)活動(dòng)的干預(yù)因此而不斷增加。所有這些都決定了企業(yè)發(fā)展受外部環(huán)境變化的影響日益深重。在這樣的背景下,企業(yè)唯有切切實(shí)實(shí)地根據(jù)環(huán)境及其可能變化謀劃未來的發(fā)展方向及相應(yīng)的實(shí)現(xiàn)途徑,方能求得長期穩(wěn)定的發(fā)展。企業(yè)戰(zhàn)略正是在這樣的條件下應(yīng)運(yùn)而生的。

從中國的情況來看,企業(yè)戰(zhàn)略的產(chǎn)生是進(jìn)入80年代之后的事情。在1978 年開始進(jìn)行的改革開放之前,中國企業(yè)以國有企業(yè)為絕對主導(dǎo),而國有企業(yè)又在國家計(jì)劃的統(tǒng)一控制之下。所以,嚴(yán)格說來,當(dāng)時(shí)的國有企業(yè)事實(shí)上都只是承擔(dān)國家計(jì)劃所指定的生產(chǎn)任務(wù)的“工廠”而已,它們基本不具備“籌劃事業(yè)”這一職能。在改革開放的初期,由于企業(yè)改革主要圍繞國家與國有企業(yè)之間的權(quán)力與利益分配作一定的調(diào)整,而并未從根本上觸及國有企業(yè)的機(jī)制改造;與此同時(shí),非國有企業(yè)也尚處于初步成長階段,對國有企業(yè)帶來的競爭壓力不夠顯著。而到了80年代中后期,尤其是進(jìn)入90 年代后,一方面國有企業(yè)的機(jī)制改造已基本做到了“政企分開,兩權(quán)分離”,國有企業(yè)的市場主體地位得以展現(xiàn);另一方面非國有企業(yè)的成長壯大使得市場競爭趨于激化。加之,在經(jīng)歷了80 年代末的“搶購風(fēng)”之后,消費(fèi)者的購買行為漸趨理性,社會(huì)需求也發(fā)生著由“量”到“質(zhì)”的深刻轉(zhuǎn)變;與此同時(shí),科技進(jìn)步加劇了市場競爭,國際市場也日益影響乃至沖擊著國內(nèi)市場。這些都給我國企業(yè)提出了警示:企業(yè)唯有根據(jù)環(huán)境及其可能的未來變化規(guī)劃其發(fā)展之路,才有可能長期立于不敗之地。

關(guān)于企業(yè)戰(zhàn)略管理內(nèi)容的構(gòu)成和戰(zhàn)略管理的程序,美國著名管理學(xué)家哈羅德?孔茨與西里爾?奧唐奈認(rèn)為:“雖然一般在使用‘戰(zhàn)略’這個(gè)術(shù)語時(shí)意味著為企業(yè)或其它事業(yè)單位的經(jīng)營和計(jì)劃工作規(guī)定基本和總的方向,但也不應(yīng)該忽略它存在著幾種基本類型。最重要的當(dāng)然是全面的總體的戰(zhàn)略和政策,另外有一些輔助的或派生的戰(zhàn)略和政策,還有些較次要的戰(zhàn)略和政策。但大多數(shù)企業(yè)實(shí)行的是戰(zhàn)略和政策的混合物。此外,考慮到執(zhí)行計(jì)劃的預(yù)期環(huán)境有可能發(fā)生變化,所以有些戰(zhàn)略和政策要具有隨機(jī)制宜的特性。”在孔茨與奧唐奈看來,重大的戰(zhàn)略和政策就是指能使企業(yè)達(dá)到目標(biāo)的基本戰(zhàn)略和政策。他們認(rèn)為,企業(yè)主要的戰(zhàn)略和政策一般包括以下幾個(gè)方面:銷售、新產(chǎn)品開發(fā)、財(cái)務(wù)資源、人力資源和基本建設(shè)等。而且,這些戰(zhàn)略往往是需要相互配合的。因此,大多數(shù)企業(yè)的戰(zhàn)略和政策,多為許多戰(zhàn)略和政策的混合物。

由上可見,企業(yè)戰(zhàn)略具有多元結(jié)構(gòu)特征。也就是說,企業(yè)戰(zhàn)略不僅包括企業(yè)整體意義上的戰(zhàn)略,且也應(yīng)該包括事業(yè)部層次和/或職能層次上的戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)諸方面職能戰(zhàn)略之一。然而,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與其他職能戰(zhàn)略的區(qū)分往往并不那么絕對。從企業(yè)戰(zhàn)略的角度看,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對獨(dú)立性取決于以下兩個(gè)基本事實(shí)。

第一,財(cái)務(wù)管理從而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有相對獨(dú)立的內(nèi)容。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下,財(cái)務(wù)管理不再只是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程的附屬職能,而是有其自身特定的內(nèi)容。之所以這樣,其原因主要來自以下幾個(gè)方面:

(1)貨幣的獨(dú)立存在。財(cái)務(wù)活動(dòng)之所以成為現(xiàn)代企業(yè)活動(dòng)的一項(xiàng)相對獨(dú)立的內(nèi)容,首先就是以貨幣的獨(dú)立存在為基礎(chǔ)的。貨幣獨(dú)立存在的初始意義只是充當(dāng)商品交換的媒介。但是,隨著商品貨幣經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展,貨幣運(yùn)動(dòng)就逐步地獨(dú)立于商品的運(yùn)動(dòng),并最終形成自己的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。于是,商業(yè)社會(huì)就出現(xiàn)了專門經(jīng)營貨幣的金融資本家。金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的分離,從根本上決定了主要從事產(chǎn)業(yè)資本營運(yùn)的工商企業(yè)對金融市場的依賴,盡管金融資本和金融市場的存在和發(fā)展本質(zhì)上也不能脫離產(chǎn)業(yè)資本。這就決定了企業(yè)資金的籌集與運(yùn)用及由此派生的其他財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理,都必須以滿足資金提供者的利益要求為基本準(zhǔn)則。

(2)資金的有限性。資金的有限性是財(cái)務(wù)活動(dòng)從而財(cái)務(wù)管理獨(dú)立存在的又一重要原因。所謂資金的有限性,具體有兩層含義。其一是,從全社會(huì)來看,任何特定時(shí)點(diǎn)上金融市場所能提供的資金總量總是有限的。其二是,相對于一個(gè)特定的企業(yè)而言,企業(yè)現(xiàn)狀(如規(guī)模、獲利水平、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等)和企業(yè)環(huán)境(如經(jīng)濟(jì)成長速度、產(chǎn)業(yè)生命周期、有關(guān)法律和政策等)既定的情況下,其可能獲得的資金總量也必然是有限的。由于資金的有限性,企業(yè)活動(dòng)過程中資金的需要與資金的供給永遠(yuǎn)是一對需要謹(jǐn)慎處理的矛盾。企業(yè)既需要確保各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)(如營銷、研究開發(fā)、技術(shù)改造、基本建設(shè)等)的資金需要,又必須講究資金分配和使用的合理性,盡可能節(jié)約資金占用。

(3)企業(yè)對現(xiàn)金流狀況的關(guān)注。從一個(gè)長期的過程來講,賺取利潤于任何企業(yè)無疑都是必要和重要的。一個(gè)企業(yè)倘若獲得不了利潤,就沒有長期存在的可能。然而,一個(gè)企業(yè)如果沒有足夠的現(xiàn)金滿足企業(yè)發(fā)展和/或生產(chǎn)經(jīng)營的需要,即便有利可圖,也可能會(huì)因財(cái)務(wù)狀況尤其是現(xiàn)金狀況陷于困境而發(fā)生危機(jī)。所以,現(xiàn)代企業(yè)不僅需要有獲取利潤的能力,而且必須確保賺取利潤過程資金流轉(zhuǎn)的順暢和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的合理與安全。

(4)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。現(xiàn)代企業(yè)制度建立帶來的最為直接的影響,就是企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離及由此而引起的委托代理關(guān)系的出現(xiàn)。委托人與代理人之間需要處理的關(guān)系雖然包括多個(gè)方面,但從委托人的角度看,最重要的莫過于其財(cái)務(wù)利益的實(shí)現(xiàn)。為此,不斷改善和提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績效,確保委托人財(cái)務(wù)利益的實(shí)現(xiàn),自然就成了代理人所承擔(dān)的諸任務(wù)中的重中之重。尤其是,對于上市公司而言,企業(yè)來自委托人亦即所有者的壓力完全市場化了。除了融資和投資,股利分派也成為企業(yè)財(cái)務(wù)中的一個(gè)十分敏感的領(lǐng)域。

第二,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與其他職能戰(zhàn)略間既相對獨(dú)立又密切聯(lián)系的關(guān)系特征。由于資金的籌集取決于企業(yè)發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)營的需要,資金的投放和使用更是與企業(yè)再生產(chǎn)過程不可分割,即便是股利分派,也決不是單

一、純粹的財(cái)務(wù)問題,而是在一定程度上取決于企業(yè)內(nèi)部的需要。所以,企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的實(shí)際過程總是與企業(yè)活動(dòng)的其它方面相互聯(lián)系的,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略其它方面的關(guān)系亦然。誠如前述,盡管企業(yè)戰(zhàn)略指的首先是那些全局和長遠(yuǎn)的方面,但因全局與局部總是相對而言的,某些“局部”的職能活動(dòng)往往事關(guān)“全局”且具有長遠(yuǎn)的特征,也就同樣地成為企業(yè)某一“局部”的戰(zhàn)略問題。財(cái)務(wù)活動(dòng)在相當(dāng)大的程度上具有這種特性;財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為一種“局部”戰(zhàn)略而存在。然而,由于諸如購并等企業(yè)活動(dòng)的許多方面都具有多重屬性,我們很難將它們簡單地劃歸于財(cái)務(wù)活動(dòng)或非財(cái)務(wù)活動(dòng)。它們事實(shí)上需要人們從多個(gè)職能角度予以考慮。有鑒于此,本文所采用的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概念,雖然主要是指對企業(yè)總體的長遠(yuǎn)發(fā)展有重大影響的財(cái)務(wù)活動(dòng)的指導(dǎo)思想和原則,但又不完全限于此。一些與財(cái)務(wù)密切相關(guān)但具有多重屬性的企業(yè)活動(dòng)的財(cái)務(wù)指導(dǎo)思想和原則也包含于其中。

三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對獨(dú)立性:財(cái)務(wù)管理角度的考察

根據(jù)現(xiàn)有的一般認(rèn)識,現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)管理的基本特征可以概括為以下三點(diǎn):(1)財(cái)務(wù)活動(dòng)的核心內(nèi)容是資金的籌集與運(yùn)用;(2)財(cái)務(wù)管理的基本任務(wù)就是對企業(yè)資金的籌集與運(yùn)用等財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行管理;(3)財(cái)務(wù)活動(dòng)的復(fù)雜性和重要性,決定了財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理中一項(xiàng)牽涉面甚廣的職能管理工作,財(cái)務(wù)管理部門乃至財(cái)務(wù)總管(財(cái)務(wù)副總經(jīng)理)往往是組織而非完全獨(dú)立地承擔(dān)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理任務(wù),許多重要的財(cái)務(wù)事項(xiàng)都需要由企業(yè)最高決策層行使最終決策權(quán)。

從財(cái)務(wù)管理角度考察財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對獨(dú)立性,亦即財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問題能否相對地區(qū)別于一般財(cái)務(wù)問題。換句話說,哪些財(cái)務(wù)活動(dòng)是具有戰(zhàn)略意義的,哪些財(cái)務(wù)活動(dòng)不具有戰(zhàn)略意義而只是策略或戰(zhàn)術(shù)問題。筆者認(rèn)為,恰當(dāng)?shù)刈鞒鲞@種區(qū)分的關(guān)鍵仍在于如何把握戰(zhàn)略與策略及戰(zhàn)術(shù)之間的聯(lián)系及差異。遵循“戰(zhàn)略總是帶有全局性和長期性的特征,而策略和戰(zhàn)術(shù)則是指為達(dá)到戰(zhàn)略目標(biāo)而采取的行動(dòng)”這一基本觀點(diǎn),那些屬于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略范疇的企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)必須具有“對企業(yè)全局尤其是指企業(yè)總體財(cái)務(wù)狀況的長期發(fā)展有著重大影響”的特征;而那些一般財(cái)務(wù)問題,亦即所謂的財(cái)務(wù)策略及戰(zhàn)術(shù)問題,其本身通常不具有“全局”和“長期”的特征,盡管它們也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)所必須做的工作。

根據(jù)上述財(cái)務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)涵特征,我們基本可以列出一些主要的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,盡管難于做到羅列齊全。當(dāng)然,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問題的類別會(huì)因觀察角度的不同而異。(1)從企業(yè)基本財(cái)務(wù)活動(dòng)亦即財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容角度看,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括:融資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、營運(yùn)資金戰(zhàn)略和股利分派戰(zhàn)略等;(2)從派生財(cái)務(wù)活動(dòng)亦即財(cái)務(wù)管理派生內(nèi)容的角度看,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括:投資規(guī)模戰(zhàn)略、投資方向戰(zhàn)略、企業(yè)購并戰(zhàn)略、分部財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、特殊條件(如通貨膨脹)之下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略等;(3)從企業(yè)狀況特征角度看,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括:不同行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、不同規(guī)模企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、不同生命周期階段企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、不同組織形式企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略等。(4)從財(cái)務(wù)活動(dòng)本身直接涉及的范圍來看,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括:總體或曰綜合財(cái)務(wù)戰(zhàn)略(積極或消極型戰(zhàn)略;快速擴(kuò)張、穩(wěn)定發(fā)展或收縮型戰(zhàn)略)和分項(xiàng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略(即指主要涉及某一方面財(cái)務(wù)活動(dòng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問題)。

從上述財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問題的類別來看,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略似已涉及了企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的所有領(lǐng)域。那么,這是否意味著我們所給出的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略范疇在外延上過于寬泛?其實(shí)并非如此。應(yīng)該說,企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的任何領(lǐng)域都同時(shí)存在著“戰(zhàn)略性”的方面和“策略及戰(zhàn)術(shù)性”的方面。即便就營運(yùn)資金管理而言,盡管它通常被人們歸于“日常”財(cái)務(wù)管理的范疇,盡管它的大量工作屬于甚為瑣細(xì)的策略乃至技術(shù)事務(wù),但營運(yùn)資金管理事實(shí)上也存在一些帶有“戰(zhàn)略”意義的成分,如營運(yùn)資金管理中的資產(chǎn)組合和籌資組合的協(xié)調(diào)問題,就不可能不對企業(yè)長期的財(cái)務(wù)穩(wěn)定甚至企業(yè)的。

健康發(fā)展產(chǎn)生深刻的影響。與此相反,諸如一般長期投資乃至企業(yè)購并等重大財(cái)務(wù)活動(dòng),盡管它們往往會(huì)很自然地被劃歸“戰(zhàn)略性”財(cái)務(wù)活動(dòng)的范疇,但其具體的活動(dòng)過程中卻又必然包含著許多細(xì)節(jié)問題,亦即“策略或技術(shù)性”的財(cái)務(wù)活動(dòng)。所以,任何大類意義上的財(cái)務(wù)活動(dòng),事實(shí)上都同時(shí)包含著戰(zhàn)略與非戰(zhàn)略的成分,其差異只是何者為主、何者為輔的不同而已。

四、企業(yè)總體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型及特征

美國著名戰(zhàn)略管理學(xué)家弗雷德?R ?戴維認(rèn)為,企業(yè)戰(zhàn)略包括以下四種類型,即:一體化戰(zhàn)略、加強(qiáng)型戰(zhàn)略、多元經(jīng)營戰(zhàn)略以及防御型戰(zhàn)略。一體化戰(zhàn)略又包括縱向一體化和橫向一體化,其中,縱向一體化還可進(jìn)一步細(xì)分為前向一體化和后向一體化。前向一體化戰(zhàn)略是指獲得分銷商或零售商的所有權(quán)或加強(qiáng)對它們的控制。后向一體化戰(zhàn)略是指獲得供貨方公司的所有權(quán)或增加對其的控制。橫向一體化戰(zhàn)略是指獲得競爭公司所有權(quán)或加強(qiáng)對其的控制,加強(qiáng)型戰(zhàn)略是市場滲透、市場開發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)的統(tǒng)稱。市場滲透戰(zhàn)略是通過更大的市場營銷努力,提高現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)在現(xiàn)有市場上的市場份額。市場開發(fā)戰(zhàn)略是指將現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)打入新的地區(qū)市場,包括國內(nèi)市場開發(fā)和國際市場開發(fā)。產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略是通過改進(jìn)和改變產(chǎn)品或服務(wù)而增加產(chǎn)品銷售。多元經(jīng)營戰(zhàn)略包括集中化多元經(jīng)營、橫向多元經(jīng)營及混合式多元經(jīng)營。集中化多元經(jīng)營戰(zhàn)略是指,增加新的,但與原有業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)品或服務(wù)。橫向多元經(jīng)營戰(zhàn)略是指向現(xiàn)有用戶提供新的,且與原有業(yè)務(wù)不相關(guān)的產(chǎn)品或服務(wù)。混合式多元經(jīng)營戰(zhàn)略則是指,增加新的與原有業(yè)務(wù)不相關(guān)的產(chǎn)品或服務(wù)。防御型戰(zhàn)略則包括合資經(jīng)營、收縮、剝離和清算等。合資經(jīng)營戰(zhàn)略是指兩個(gè)或更多的公司結(jié)成暫時(shí)的合作關(guān)系以共同利用某些機(jī)會(huì)。收縮戰(zhàn)略是指企業(yè)通過減少資產(chǎn)與成本而重組企業(yè),以扭虧為盈。剝離戰(zhàn)略是指出售企業(yè)的分部、分公司或任何一個(gè)部分,以使企業(yè)擺脫為那些不盈利卻又占用大量資金的分部所累的狀況。清算戰(zhàn)略是指企業(yè)停止?fàn)I業(yè),將企業(yè)全部資產(chǎn)出售,以實(shí)現(xiàn)其有形資產(chǎn)價(jià)值。

企業(yè)戰(zhàn)略的具體形式是多種多樣的。然而,從財(cái)務(wù)的角度來看,我們主要關(guān)心的不是這些具體的企業(yè)戰(zhàn)略形式,而是與這些企業(yè)戰(zhàn)略形式相配合的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有什么樣的基本特征。如前所述,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略密不可分,但財(cái)務(wù)戰(zhàn)略又側(cè)重于資金的籌措與使用。所以,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類型也就應(yīng)該主要地從資金籌措與使用特征的角度進(jìn)行劃分。筆者認(rèn)為,從這一角度劃分財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,總體上可以劃分為以下三種類型,即快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,是指以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。為了實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,企業(yè)往往需要在將絕大部分乃至全部利潤留存的同時(shí),大量地進(jìn)行外部籌資,更多地利用負(fù)債,大量籌措外部資金,是為了彌補(bǔ)內(nèi)部積累相對于企業(yè)擴(kuò)張需要的不足;更多地利用負(fù)債而不是股權(quán)籌資,是因?yàn)樨?fù)債籌資既能為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張,也往往會(huì)使企業(yè)的資產(chǎn)收益率在一個(gè)較長時(shí)期內(nèi)表現(xiàn)為相對的低水平,因?yàn)槭找娴脑鲩L相對于資產(chǎn)的增長總是具有一定的滯后性。總之,快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般會(huì)表現(xiàn)出“高負(fù)債、低收益、少分配”的特征。

穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,是指以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè),一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務(wù),將利潤積累作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來源。為了防止過重的利息負(fù)擔(dān),這類企業(yè)對利用負(fù)債實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模從而經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張往往持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度。所以,實(shí)施穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的一般財(cái)務(wù)特征是“低負(fù)債、高收益、中分配”。當(dāng)然,隨著企業(yè)逐步走向成熟,內(nèi)部利潤積累就會(huì)越來越成為不必要,那么,“少分配”的特征也就隨之而逐步消失。

防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,是指以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè),一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù),通過采取削減分部和精簡機(jī)構(gòu)等措施,盤活存量資產(chǎn),節(jié)約成本支出,集中一切可以集中的人力,用于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù),以增強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場競爭力。由于這類企業(yè)多在以往的發(fā)展過程中曾經(jīng)遭遇挫折,也很可能曾經(jīng)實(shí)施過快速擴(kuò)張的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,因而歷史上所形成的負(fù)債包袱和當(dāng)前經(jīng)營上所面臨的困難,就成為迫使其采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的兩個(gè)重要原因。“高負(fù)債、低收益、少分配”是實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財(cái)務(wù)特征。

五、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的基本特征

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理,或稱戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理,指的是對企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略或曰戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理既是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個(gè)不可或缺的組成部分,也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)十分重要的方面。因此,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理既要體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略管理的原則要求,又要遵循企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本規(guī)律。筆者認(rèn)為,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理基本特征有以下三個(gè)方面:

其一是,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的邏輯起點(diǎn)應(yīng)該是企業(yè)目標(biāo)和財(cái)務(wù)目標(biāo)的確立。這是因?yàn)?每一個(gè)企業(yè)客觀上都應(yīng)該有一個(gè)指導(dǎo)其行為的基本目標(biāo)以及相應(yīng)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。企業(yè)目標(biāo)的明確,也就意味著明確了企業(yè)的總體發(fā)展方向;財(cái)務(wù)目標(biāo)的明確,則為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理提供了具體行為準(zhǔn)則。有了明確的企業(yè)目標(biāo)和財(cái)務(wù)目標(biāo),才可以界定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案選擇的邊界,才能排除那些顯然偏離企業(yè)發(fā)展方向和財(cái)務(wù)目標(biāo)要求的戰(zhàn)略選擇。也就是說,只有明確了企業(yè)目標(biāo)和財(cái)務(wù)目標(biāo),才可以將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理尤其是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略形成過程限定在一個(gè)合理的框架之內(nèi),才能避免漫無目的地探尋財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案這種勞而無功的做法。

其二是,環(huán)境分析應(yīng)該是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的重心和難點(diǎn)。任何財(cái)務(wù)管理都離不開一定的環(huán)境分析,不適應(yīng)環(huán)境要求的財(cái)務(wù)管理難于取得真正的成功。然而,對于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理而言,環(huán)境分析非同一般。這種“特殊”首先表現(xiàn)在,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的環(huán)境分析主要不是針對“過去”和“現(xiàn)在”,而是面向未來,且往往需要盡可能延伸到較為長遠(yuǎn)的未來。作為社會(huì)的一個(gè)微觀主體,企業(yè)對未來環(huán)境的分析和預(yù)測自然是頗具挑戰(zhàn)性的。其次,從企業(yè)順利發(fā)展的愿望出發(fā),企業(yè)戰(zhàn)略從而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略需要保持相對穩(wěn)定,然而,環(huán)境的多變性又會(huì)迫使企業(yè)動(dòng)態(tài)地調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。所以,如何恰當(dāng)?shù)靥幚憝h(huán)境的多變性與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對穩(wěn)定性之間的關(guān)系,是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理環(huán)境分析的又一難題。再次,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理中的環(huán)境分析不可能只是單項(xiàng)環(huán)境分析,還必須是綜合環(huán)境分析;不僅要分析諸如政治、法律、社會(huì)文化、經(jīng)濟(jì)等宏觀環(huán)境,而且還必須認(rèn)真分析產(chǎn)業(yè)、供應(yīng)商、客戶、競爭者以及企業(yè)內(nèi)部因素等微觀環(huán)境。最后,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理環(huán)境分析應(yīng)特別強(qiáng)調(diào)動(dòng)態(tài)分析。它雖然也關(guān)心某一特定“時(shí)點(diǎn)”的環(huán)境特征,但更為關(guān)心的則是這些環(huán)境因素的動(dòng)態(tài)變化趨勢。如果缺乏動(dòng)態(tài)分析,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理方案的調(diào)整就將變得十分被動(dòng)。

其三是,與企業(yè)戰(zhàn)略管理的其它方面一樣,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理也同樣并非僅指財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理方案的形成,且也包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案的實(shí)施與評價(jià)。由于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案的實(shí)施過程所需采取的具體“手段”———策略和技術(shù)———多與一般財(cái)務(wù)管理相同或類似,因此,將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的研究重點(diǎn)偏于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案的形成也就有其適當(dāng)?shù)睦碛伞６?cái)務(wù)戰(zhàn)略方案的評價(jià),事實(shí)上只是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略形成動(dòng)態(tài)過程的一個(gè)必要的環(huán)節(jié)。也就是說,廣義的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略形成過程已經(jīng)包含了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略評價(jià)。從這一意義上說,如同其它戰(zhàn)略管理一樣,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理也是一個(gè)連續(xù)不斷的過程。

第二篇：如何進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

企業(yè)應(yīng)如何進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

隨著進(jìn)入信息社會(huì)后技術(shù)革新速度的加快，競爭越來越“白熱化”，尤其是在全球化大背景下，人們往往以為對企業(yè)的威脅來自外部環(huán)境，而事實(shí)上，企業(yè)成功的最大威脅卻往往在于戰(zhàn)略問題。而在整個(gè)企業(yè)戰(zhàn)略系統(tǒng)中財(cái)務(wù)戰(zhàn)略又居于核心地位。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容包含投資戰(zhàn)略、融資戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)管理。

一．投資戰(zhàn)略：

投資方向、投資優(yōu)先方向、其他相關(guān)多元化領(lǐng)域中的潛在市場機(jī)會(huì)。

二．融資戰(zhàn)略

1．證券融資：通過上市籌集項(xiàng)目發(fā)展資金，上市后爭取配股、增發(fā)等形式進(jìn)一步籌集未來項(xiàng)目發(fā)展資金。

2．國際融資：一是與國際大公司開展合作項(xiàng)目，借助外企的資金拓展市場；二是尋找國外上市的時(shí)機(jī)，打開國際融資渠道。

3．自我積累融資：要不斷提高企業(yè)綜合經(jīng)濟(jì)效益，穩(wěn)健經(jīng)營，保持良好的企業(yè)自我積累能力。

4．信貸融資：合理使用商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的各種信貸資金。

三．財(cái)務(wù)管理

1．聰明財(cái)務(wù)：某公司處于相對成熟、競爭異常激勵(lì)的行業(yè)中，要求財(cái)務(wù)工作要精打巧算，用好、用活每一分錢，爭取最小的投入獲取最大的產(chǎn)出，以低成本支持產(chǎn)品在市場中的競爭力，以高效益保持企業(yè)活力。

2．穩(wěn)妥財(cái)務(wù)：繼續(xù)堅(jiān)持保守的財(cái)務(wù)政策，努力使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低到最低水平。做好項(xiàng)目可行性分析，實(shí)事求是，嚴(yán)格把關(guān)。絕不以追求短期的經(jīng)濟(jì)利益而犧牲長期利益。尤其要做好現(xiàn)金流的管理，任何時(shí)候都有足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

3．戰(zhàn)略財(cái)務(wù)：要從戰(zhàn)略高度開展財(cái)務(wù)管理工作，使財(cái)務(wù)分析成為企業(yè)戰(zhàn)略管理重要內(nèi)容和重要手段，財(cái)務(wù)分析要為企業(yè)戰(zhàn)略決策提供有分量的判斷依據(jù)。導(dǎo)入戰(zhàn)略財(cái)務(wù)分析體系，定期和不定期進(jìn)行戰(zhàn)略財(cái)務(wù)分析，及時(shí)向公司高級管理層報(bào)告分析結(jié)果。

由Mark和 Andrew Palmer兄弟創(chuàng)建的Palmer公司是教會(huì)蠟燭供應(yīng)商。它享有以50幾個(gè)教會(huì)吉祥物為模本制造蠟燭的權(quán)力。他們和很多亞洲生產(chǎn)商建立合作關(guān)系，后者以極低的價(jià)格為其生產(chǎn)蠟燭并運(yùn)往美國。第一年這家公司的銷售額就達(dá)到了50,000美元。

然而Palmer兄弟并沒有深入規(guī)劃過未來。他們只是想讓公司上市，向公眾發(fā)行股票，最終抽身而出，坐享

其成。但是，遲早他們都不得不面對諸如融資（公司的生存可能將會(huì)依賴于其融得足夠多的資金支持組織成長或戰(zhàn)略并購的能力）和環(huán)境因素（兄弟倆必須認(rèn)識到他們可能被任何一個(gè)擁有廣泛分銷能力的大公司擊敗）等許多問題。

一個(gè)恰到好處的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略能夠幫助像Palmer兄弟之類的企業(yè)主有效地處理這些問題。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略因企業(yè)規(guī)模而不同

發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的辦法不只一個(gè)，它們隨著企業(yè)的成長而變化，更復(fù)雜的是對于大、中、小或剛建立的企業(yè)，戰(zhàn)略也要有所差別，這一差別取決于管理的民主度和企業(yè)的成熟水平。

對于小型企業(yè)及初創(chuàng)企業(yè)來說，在這類組織中，所有者身兼數(shù)職，既要管理運(yùn)作、財(cái)務(wù)和銷售又要管理人力和營銷。員工很少，所有者往往依賴直覺進(jìn)行決策。由于合理的決策需要多方位的考慮，因此專業(yè)財(cái)務(wù)知識的缺乏可能會(huì)置企業(yè)于危險(xiǎn)境地。

中型企業(yè)比上述企業(yè)相對穩(wěn)定些，但由于財(cái)務(wù)人員是專門從事財(cái)務(wù)工作的，因此在財(cái)務(wù)領(lǐng)域中他們只是擅長統(tǒng)計(jì)歷史數(shù)據(jù)卻不敏于前瞻。

對于大型企業(yè)來說，這類組織擁有豐富的資源致力于財(cái)務(wù)領(lǐng)域。在經(jīng)驗(yàn)資深管理者的領(lǐng)導(dǎo)下，組織擁有人力和經(jīng)驗(yàn)處理關(guān)鍵問題。同時(shí)設(shè)置專門資金用于制定財(cái)務(wù)政策、發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，以促進(jìn)公司繁榮，最終提升股東價(jià)值。

因此財(cái)務(wù)職能需要和組織一同發(fā)展。企業(yè)是處于動(dòng)態(tài)發(fā)展中的，財(cái)務(wù)職能必須靈活多變以迅速準(zhǔn)確地應(yīng)對環(huán)境因素。持續(xù)不斷的更新、重審和評估財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是控制這一革新的有效之舉。

構(gòu)建財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的五層次方法

不考慮規(guī)模的話，企業(yè)必須采用多層次多角度的方法精心構(gòu)建財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。這個(gè)方法放在一個(gè)金字塔狀的圖表中很容易理解。底層是公司架構(gòu)和企業(yè)計(jì)劃相關(guān)的基本事項(xiàng)，越往塔尖則創(chuàng)新越靈活。這個(gè)多層次模型服務(wù)于兩個(gè)目的：一是作為財(cái)務(wù)職能的藍(lán)圖；二是作為發(fā)展和維護(hù)公司總體戰(zhàn)略的參考。這個(gè)模型共有五個(gè)層次，每層都有不同的考慮：第一層是關(guān)于生命周期；第二層是關(guān)于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)用戶；第三層是基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)；第四層是資產(chǎn)負(fù)債表；第五層是損益表。第一層：配合企業(yè)發(fā)展周期。在第一層中，為了更直觀地了解生命周期，無論和未來情況差距多大，我們都可以先假想企業(yè)的退出及所有導(dǎo)致這一結(jié)果的因素（譬如：股權(quán)投資、企業(yè)轉(zhuǎn)售、終期清算等）。退出戰(zhàn)略是企業(yè)生命周期之止。一個(gè)好的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略能將當(dāng)前的運(yùn)作、將來退出的方式和兩者之間的轉(zhuǎn)折點(diǎn)聯(lián)系起來。

企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者還必須通過回答以下幾個(gè)問題來對生命周期進(jìn)行定期重審：連續(xù)性方案到位嗎？擴(kuò)張是計(jì)劃性的嗎？是通過內(nèi)部成長還是通過外部并購進(jìn)行的？需要多少資金支持？哪一種融資渠道更好？債務(wù)負(fù)擔(dān)有多重？是否需要企業(yè)在其他產(chǎn)品和市場上重新尋求定位？等等。這樣做的根本目的是建立對上述這些意義重大事件的嚴(yán)格時(shí)序表。

第二層：及時(shí)傳遞財(cái)務(wù)信息。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者必須明確財(cái)務(wù)結(jié)果傳達(dá)的對象是數(shù)據(jù)用戶，數(shù)據(jù)用戶群是會(huì)隨著

公司的發(fā)展或是接受第三方投資而擴(kuò)大。能否及時(shí)提供用戶所需的數(shù)據(jù)決定企業(yè)的成敗得失。財(cái)務(wù)功能必須認(rèn)識到這一點(diǎn)，做到平衡始終，以傳遞準(zhǔn)確、及時(shí)的信息來滿足用戶需要。

第三層：界定財(cái)務(wù)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)必須支持決策（對內(nèi)部數(shù)據(jù)用戶而言）和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)查（對外部數(shù)據(jù)用戶而言）。財(cái)務(wù)基本結(jié)構(gòu)也會(huì)隨著企業(yè)一同發(fā)展。

第三篇：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)

現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理不僅要有科學(xué)、精細(xì)的日常管理，更需要高瞻遠(yuǎn)矚的戰(zhàn)略眼光和戰(zhàn)略思想。本文借鑒戰(zhàn)略管理的思想，對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)和基本范疇作以下探討。

一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)

對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)，目前理論界雖未形成統(tǒng)一的認(rèn)識，但在一些基本問題上還是達(dá)成了共識。譬如，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的整體性決策，其著眼點(diǎn)不是當(dāng)前，而是未來，是立足于長遠(yuǎn)的需要對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展所作出的判斷。但在對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目的、范疇、依據(jù)等問題的認(rèn)識上還存在著分歧。筆者認(rèn)為，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是戰(zhàn)略理論在財(cái)務(wù)管理方面的應(yīng)用與延伸，它既具有一般戰(zhàn)略的某些共性，又具有自己的特性。科學(xué)地界定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)，既要反映其“戰(zhàn)略”共性，又要揭示其“財(cái)務(wù)”個(gè)性。

（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的“戰(zhàn)略”共性

1.全局性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是以整個(gè)企業(yè)的籌資、投資和收益分配的全局性工作為對象，根據(jù)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展需要而制定的。它是從財(cái)務(wù)：的角度對企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略所作的描述，是企業(yè)未來財(cái)務(wù)活動(dòng)的行動(dòng)綱領(lǐng)和藍(lán)圖，對企業(yè)的各項(xiàng)具體財(cái)務(wù)工作、計(jì)劃等起著普遍的和權(quán)威的指導(dǎo)作用。

2.長期性。制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不是為了解決企業(yè)的眼前問題，而是為了謀求企業(yè)未來的長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一經(jīng)制定就會(huì)對企業(yè)未來相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)的財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響。

3.導(dǎo)向性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)定了企業(yè)未來較長時(shí)期內(nèi)財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展方向、目標(biāo)以及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的基本途徑和策略，它是企業(yè)一切財(cái)務(wù)戰(zhàn)術(shù)決策的指南，企業(yè)的一切財(cái)務(wù)活動(dòng)都應(yīng)該緊緊圍繞其實(shí)施和開展；

4.風(fēng)險(xiǎn)性。由于企業(yè)的理財(cái)環(huán)境總是在不斷變化，因此，任何企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略都伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的大小，主要取決于財(cái)務(wù)決策者的知識、經(jīng)驗(yàn)和判斷能力。科學(xué)合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一旦實(shí)現(xiàn)，會(huì)給整個(gè)企業(yè)帶來勃勃生機(jī)和活力，使企業(yè)得到迅速發(fā)展；反之，則會(huì)給企業(yè)造成重大損失，使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境甚至破產(chǎn)。

5.適應(yīng)性。現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的實(shí)質(zhì)，就是在復(fù)雜多變的內(nèi)外環(huán)境中，解決企業(yè)外部環(huán)境、內(nèi)部條件和經(jīng)營目標(biāo)三者之間的動(dòng)態(tài)平衡問題。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略把企業(yè)與外部環(huán)境融為一體，注重觀察、分析外部環(huán)境的變化及其給企業(yè)財(cái)務(wù)管理可能帶來的機(jī)會(huì)和威脅，因而大大增強(qiáng)了企業(yè)對外部環(huán)境的適應(yīng)性。

6.動(dòng)態(tài)性。戰(zhàn)略是環(huán)境分析的結(jié)果，環(huán)境的變化必然引起戰(zhàn)略的變化。一般來說，當(dāng)理財(cái)環(huán)境變化不大時(shí)，一切財(cái)務(wù)活動(dòng)都必須按原定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略行事，充分體現(xiàn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對財(cái)務(wù)活動(dòng)的指導(dǎo)性；當(dāng)理財(cái)環(huán)境發(fā)生較大變化時(shí)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略就應(yīng)作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，以適應(yīng)環(huán)境的變化。

（二）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的“財(cái)務(wù)”個(gè)性

1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在企業(yè)戰(zhàn)略體系中的相對獨(dú)立性。企業(yè)戰(zhàn)略具有多元化結(jié)構(gòu)的特征，它不僅

包括企業(yè)整體意義上的戰(zhàn)略，而且包括職能層次上的戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)職能戰(zhàn)略之一，其相對獨(dú)立性主要取決于以下兩個(gè)基本事實(shí)：①在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)管理不再只是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程的附屬職能，而是有其特定的相對獨(dú)立的內(nèi)容；②財(cái)務(wù)活動(dòng)并非總是企業(yè)的“局部”活動(dòng)，而是有著許多對企業(yè)整體發(fā)展具有戰(zhàn)略意義的內(nèi)容。

2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略地位的從屬性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)戰(zhàn)略系統(tǒng)中的一個(gè)子系統(tǒng)，盡管它有其自身的特色、具有相對的獨(dú)立性，但它必須服從和反映企業(yè)戰(zhàn)略的總體要求，應(yīng)該與企業(yè)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致，并為企業(yè)戰(zhàn)略的順利實(shí)施和圓滿完成提供資金支持。

3.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略謀劃對象的特殊性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的一種謀劃，其目標(biāo)是謀求企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)最優(yōu)化。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要解決風(fēng)險(xiǎn)與收益的矛盾、收益性與成長性的矛盾、償債能力與盈利能力的矛盾、生產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營的矛盾等，這一系列矛盾都是由財(cái)務(wù)戰(zhàn)略謀劃對象的特殊性引發(fā)的。

4.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施主體的全員性。從縱向看，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施應(yīng)是企業(yè)經(jīng)營者、財(cái)務(wù)職能部門經(jīng)理、基層財(cái)務(wù)部門三位一體的管理過程；從橫向看，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須與企業(yè)其他戰(zhàn)略相配合，滲透到企業(yè)的各個(gè)部門、各個(gè)方面，并最終由經(jīng)營者負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)。因此，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理實(shí)際上是以經(jīng)營者經(jīng)營戰(zhàn)略為主導(dǎo)、以財(cái)務(wù)職能部門戰(zhàn)略管理為核心、以其他部門的協(xié)調(diào)為依托而進(jìn)行的全員管理。

通過以上分析，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)定義為：為了謀求企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略要求和資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素的變化趨勢及其對財(cái)務(wù)活動(dòng)影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)未來財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展方向、目標(biāo)以及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的基本途徑和策略所作的全局性、長遠(yuǎn)性、系統(tǒng)性和決定性的謀劃。

二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的基本范疇

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是一個(gè)由多種要素構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng)，各種要素之間存在著相互聯(lián)系、相互影響、相互制約的關(guān)系，任何一項(xiàng)要素的構(gòu)建出現(xiàn)失誤，都會(huì)影響整個(gè)戰(zhàn)略系統(tǒng)的運(yùn)行。科學(xué)、合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，應(yīng)該是一個(gè)各種戰(zhàn)略要素協(xié)調(diào)一致、互相配合的完整體系。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要包括以下四個(gè)基本范疇：

1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想是企業(yè)制定和實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的總體指導(dǎo)思想，它由一系列原則、方針和理念構(gòu)成。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的靈魂，它貫穿于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的全過程，是決定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略成敗的關(guān)鍵。

2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想及企業(yè)總體戰(zhàn)略的要求，在分析企業(yè)內(nèi)外理財(cái)環(huán)境基礎(chǔ)上制定的未來較長時(shí)期內(nèi)財(cái)務(wù)活動(dòng)的總體目標(biāo)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想的具體體現(xiàn)，它規(guī)定了企業(yè)未來一定時(shí)期財(cái)務(wù)活動(dòng)的方向和任務(wù)。制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)要注意兩個(gè)問題：①先進(jìn)性與可行性相統(tǒng)一。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)只有具有先進(jìn)性，才能激發(fā)職工士氣，調(diào)動(dòng)職工積極性和創(chuàng)造性。但財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)又必須建立在可行的基礎(chǔ)上，使各部門和職工通過主觀努力，有能力實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。②要注意長期、中期、短期目標(biāo)的銜接，保證三種目標(biāo)的連續(xù)性和繼起性，避免出現(xiàn)目標(biāo)鏈的脫節(jié)。

3.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn)是指對戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)具有決定作用的重大而又薄弱的環(huán)節(jié)、項(xiàng)目和方面。企業(yè)在確定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn)時(shí)，要分析主觀條件，將自己的優(yōu)勢力量集中起來，通過“點(diǎn)”的突破，推動(dòng)企業(yè)整體經(jīng)營活動(dòng)向最好的方向發(fā)展。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn)的確定必須做好兩方面的工作：①明確財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。只有認(rèn)真分析財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)體系，明確其任務(wù)要求，才能正確地確定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)。②尋找投資報(bào)酬率最高的項(xiàng)目和業(yè)務(wù)，以最大限度地提高資金使用效率。

4.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略措施。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略措施是指企業(yè)為實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)而采取的具體手段和方法，是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略行動(dòng)方案的具體化。制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略措施，應(yīng)突出財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)，體現(xiàn)資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律和財(cái)務(wù)活動(dòng)各階段的特征和要求，以保證財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利完成。

第四篇：論人力資源戰(zhàn)略管理

國家職業(yè)資格全國統(tǒng)一鑒定 人力資源管理師論文（國家職業(yè)資格二級）

論文題目：人力資源戰(zhàn)略管理

姓名：尹鵬

身份證號：***3160319

論人力資源戰(zhàn)略管理

------尹鵬

引：

人力資源戰(zhàn)略管理雛形產(chǎn)生于上世紀(jì)80年代，1981年《人力資源管理：一個(gè)戰(zhàn)略》一文中詳細(xì)分析了人力資源戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略的密切關(guān)系，三年后《管理人力資本》一書的出版標(biāo)志人力資源管理向企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略靠近，此書中大部分篇幅是闡述人力資源作為企業(yè)發(fā)展的核心資源之一，是如何在企業(yè)戰(zhàn)略中發(fā)揮作用，體現(xiàn)價(jià)值，從而牽動(dòng)其他系列動(dòng)作為企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)貢獻(xiàn)能量的。

一、人力資源戰(zhàn)略管理的特性

1、前瞻性：

人力資源戰(zhàn)略管理是企業(yè)或組織在建設(shè)初期最重要的工作之一，是頂屋設(shè)計(jì)的重要組成部分，其前瞻性雖然在實(shí)際操作中不能顯現(xiàn)，但是客觀目標(biāo)要求人力資源配臵必須先行。一個(gè)好的企業(yè)或有前景的組織如果不能在人力資源上相對具備前瞻性，那么其他工作是絕對滯后的。從而影響企業(yè)或組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)導(dǎo)致失敗。

2、目標(biāo)導(dǎo)向性：

人力資源戰(zhàn)略管理是基于企業(yè)或組織目標(biāo)制定的，包括但不限于架構(gòu)的戰(zhàn)略設(shè)臵，人員素質(zhì)的戰(zhàn)略要求，組織提升的戰(zhàn)略安排。薪酬與福利體系的超前規(guī)劃及績效管理工具的戰(zhàn)略造用，都是由企業(yè)或組織的目標(biāo)決定的，“適合性”是目標(biāo)導(dǎo)向的原則，不可假大空，更不可淺易簡。

3、系統(tǒng)性：

在現(xiàn)代企業(yè)管理中，沒有獨(dú)立運(yùn)行的戰(zhàn)略構(gòu)想，同樣不存在獨(dú)立運(yùn)行的人力資源，作為企業(yè)或組織最重要的資源之一，人力資源各模塊的工作更顯其系統(tǒng)性和不可分拆性，也正是人力資源工作系統(tǒng)的有序地開展，才能使公司各方面的建設(shè)系統(tǒng)地有序地開展，企業(yè)的發(fā)展可能不是人本位的，但企業(yè)是必須是人力資源本位的。

4、關(guān)鍵引導(dǎo)性

人力資源配臵與規(guī)劃是在相對成本控制，相對管理幅度，相關(guān)利益最大化的前提下進(jìn)行戰(zhàn)略部署的，是所有工作的基礎(chǔ)性工作，正是因?yàn)樗泄ぷ鞫际恰叭恕?/p>

來完成的，人員的關(guān)鍵素質(zhì)將在工作成果中體現(xiàn)的淋漓盡致，正如馬云所說：“給我一個(gè)100分的項(xiàng)目，不如給我一個(gè)60分的團(tuán)隊(duì)”，可見人力資源戰(zhàn)略管理之一的團(tuán)隊(duì)建設(shè)是企業(yè)或組織成敗的關(guān)鍵，也是導(dǎo)致最終結(jié)果的關(guān)鍵原因。

二、人力資源戰(zhàn)略管理模塊

1、人力資源戰(zhàn)略規(guī)劃管理

作為模塊之一的人力資源規(guī)劃是企業(yè)發(fā)展過程中人力資源各項(xiàng)工作的開端，一個(gè)好的規(guī)劃，不僅能產(chǎn)生出科學(xué)、實(shí)際的企業(yè)組織架構(gòu)，還能使企業(yè)協(xié)調(diào)運(yùn)行起來。而運(yùn)行平穩(wěn)的關(guān)鍵正是組織架構(gòu)設(shè)臵合理的體現(xiàn)。

2、人力資源戰(zhàn)略招聘管理

合理的架構(gòu)在為招聘工作指明方向的同時(shí)能使負(fù)責(zé)招聘的工作人員對招聘任務(wù)有最清晰合理性的認(rèn)識，在招聘工作中可以根據(jù)架構(gòu)設(shè)臵來測定各崗位人員相關(guān)素質(zhì)所必須具備的要求，進(jìn)一步完善所需要的人應(yīng)具備什么樣的技能和應(yīng)為什么樣的風(fēng)格，在錄用時(shí)才能為公司所需，備公司所用。

3、人力資源戰(zhàn)略培訓(xùn)管理

沒有哪個(gè)企業(yè)所招的人員百分之百符合公司發(fā)展需求，但任何企業(yè)的“人力資源培訓(xùn)”都須以此為目標(biāo)對員工進(jìn)行培訓(xùn)，就算短時(shí)間內(nèi)此培訓(xùn)所針對的員工不能符合公司需求、為公司或企業(yè)發(fā)展提供動(dòng)力，也不至于為公司或企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生過多的負(fù)能量。這就要求“人力資源戰(zhàn)略培訓(xùn)”必須是經(jīng)查長時(shí)間對培訓(xùn)內(nèi)容的篩選，所定的最佳培訓(xùn)資源。利用優(yōu)秀的資源針對性地進(jìn)行培訓(xùn)，并對其效果動(dòng)態(tài)跟蹤，才是戰(zhàn)略人力資源培訓(xùn)的重要價(jià)值。

4、人力資源戰(zhàn)略性薪酬設(shè)計(jì)與福利定制管理

企業(yè)或組織在不同程度上依賴薪酬待遇吸引和保有人力關(guān)鍵崗位資源。在此模塊中考慮戰(zhàn)略性設(shè)計(jì)，薪酬與福利設(shè)計(jì)必須相輔相成，互為補(bǔ)充才能實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略性功能。沒有完全符合公司或企業(yè)的薪酬制度，也沒有完全符合公司或企業(yè)的福利制度，此二者只不過是在某一階段對公司或企業(yè)比較適合而已。想要從戰(zhàn)略方面考慮并實(shí)施薪酬與福利的近完美體系，必須充分考慮公司或企業(yè)總體戰(zhàn)略。以超前的意識創(chuàng)造吸引力、競爭力、同化力、感染力來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，發(fā)揮戰(zhàn)略目標(biāo)作用。如果說我們流動(dòng)的人力資源是生長在某一種介質(zhì)上，那么薪酬和福利的戰(zhàn)略性規(guī)劃是對此介質(zhì)的最好塑造材料。

5、人力資源戰(zhàn)略性員工關(guān)系管理

此模塊迫近于上層建設(shè)，是企業(yè)或組織發(fā)展方向的基礎(chǔ)建設(shè)部分，因地因區(qū)而大有不同。從長遠(yuǎn)戰(zhàn)略角度分析，只要公司條件允許，建立穩(wěn)定的員工關(guān)系，提升員工滿意度，不僅是企業(yè)中員工的需求，也是企業(yè)或組織塑造自身形象和彰顯企業(yè)價(jià)值的客觀手法，也只有這種手法最直接產(chǎn)生企業(yè)影響力。

6、人力資源戰(zhàn)略績效考核管理

績效考核發(fā)展至今已不完全是理論上或形而上學(xué)的東西，平時(shí)被籠統(tǒng)的在企業(yè)中以考核工具的形式所代替，各個(gè)指標(biāo)的提取也不再約定俗成，而是充分利用考核工具對階段工作目標(biāo)和戰(zhàn)略，在企業(yè)發(fā)展中的不同重要性來確定考核內(nèi)容。

沒有完不成的任務(wù)，只有不切合實(shí)際的考核，在所有激勵(lì)中更不是只有負(fù)激勵(lì)才能達(dá)到預(yù)期目的，正激勵(lì)在考核中有不可忽視的正面作用是新一代管理人員善用的考核手段。這種方式有利于企業(yè)在發(fā)展中最大限度地給員工發(fā)揮空間，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略績效考核的雙贏。

還是那幾個(gè)模塊，更沒有新的工作內(nèi)容，只不過給前面或后面加上戰(zhàn)略性三個(gè)字，就產(chǎn)生了對相關(guān)工作的新要求，而此要求在以上闡述中無外乎幾個(gè)關(guān)鍵性：①前瞻性②目標(biāo)導(dǎo)向性③系統(tǒng)性④關(guān)鍵引導(dǎo)性。

三、“人力資源戰(zhàn)略性管理”與一般人力或系統(tǒng)人力資源管理的異同。

在各模塊戰(zhàn)略性工作論述中已提到多了“戰(zhàn)略”兩個(gè)字需要注意的關(guān)鍵性要求，而傳統(tǒng)人力資源與戰(zhàn)略人力資源的區(qū)別除此之外，還有其因不同文化產(chǎn)生的不同效果，或不同效果導(dǎo)致的不同文化，戰(zhàn)略性人力資源是改變文化或塑造、沉淀文化的前提，傳統(tǒng)的人力資源是管理在文化方面更多的是尊循而非創(chuàng)新和變革。

當(dāng)今的企業(yè)或組織正是需要這種創(chuàng)新和變革來不斷適應(yīng)日益變化的市場和生存環(huán)境，來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略和目標(biāo)。這種變革和創(chuàng)新是戰(zhàn)略人力資源以“人”為本的具體表現(xiàn)。

四、戰(zhàn)略定位與戰(zhàn)略的精神

不是所有的戰(zhàn)略都必須花費(fèi)昂貴的費(fèi)用來維持，更不是非得燒錢來打基礎(chǔ)，相反，其戰(zhàn)略的正確性將導(dǎo)致成本的節(jié)約和資源的相對節(jié)約。人力資源的戰(zhàn)略定位更多的應(yīng)考慮自身制定的正確性、實(shí)事求是性，不索取或索取少而產(chǎn)生的良好的效果才是其存在的意義所在。

五、人力資源戰(zhàn)略的及時(shí)調(diào)整與可持續(xù)性

所有組織各和工具都是服務(wù)于企業(yè)目標(biāo)的，即使企業(yè)的目標(biāo)不變，作為工具或主導(dǎo)者自己都應(yīng)采取及時(shí)調(diào)整相關(guān)工作內(nèi)容和調(diào)整管理工具為原則，使之不間斷不脫節(jié)地發(fā)揮作用。

人力資源戰(zhàn)略管理的可持續(xù)性取決于頂層設(shè)計(jì)者對相關(guān)工具利用的信任度和熟識度，其中還摻雜著主要企業(yè)管理人員對人力資源各模塊工作的認(rèn)可，而且關(guān)鍵的是實(shí)現(xiàn)以上各條的正面影響，就必須有專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，周密的管理制度和企業(yè)各部門的通力配合才能得以可持續(xù)性。

不可忽視的是此可持續(xù)性的持續(xù)性是企業(yè)或組織實(shí)現(xiàn)目標(biāo)和成敗的重中之重。

第五篇：關(guān)于財(cái)務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者的研究報(bào)告

關(guān)于財(cái)務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者的研究報(bào)告

會(huì)計(jì)135

陳潛

2013010890

戰(zhàn)略投資者是指符合國家法律、法規(guī)和規(guī)定要求、與發(fā)行人具有合作關(guān)系或合作意向和潛力并愿意按照發(fā)行人配售要求與發(fā)行人簽署戰(zhàn)略投資配售協(xié)議的法人，是與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。我國在新股發(fā)行中引入戰(zhàn)略投資者，允許戰(zhàn)略投資者在發(fā)行人發(fā)行新股中參與申購。主承銷商負(fù)責(zé)確定一般法人投資者，每一發(fā)行人都在股票發(fā)行公告中給予其戰(zhàn)略投資者一個(gè)明確細(xì)化的界定。

戰(zhàn)略投資者，具體來講戰(zhàn)略投資者就是指具有資金、技術(shù)、管理、市場、人才優(yōu)勢，能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力和創(chuàng)新能力，拓展企業(yè)產(chǎn)品市場占有率，致力于長期投資合作，謀求獲得長期利益回報(bào)和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的境內(nèi)外大企業(yè)、大集團(tuán)。

財(cái)務(wù)投資者是相對于戰(zhàn)略投資者而言的。以獲利為目的，通過投資行為取得經(jīng)濟(jì)上的回報(bào)，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候進(jìn)行套現(xiàn)。財(cái)務(wù)投資者更注重短期的獲利，對企業(yè)的長期發(fā)展則不怎么關(guān)心。而戰(zhàn)略投資者試圖從企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展中獲利，投資期限一般比較長，在投資的同時(shí)會(huì)帶來一些先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)。

財(cái)務(wù)投資者更注重直接的、短期的利益，相對于公開增發(fā)，定向增發(fā)的小范圍、大額度，激發(fā)了機(jī)構(gòu)投資者天然的調(diào)研、開發(fā)能力。毫無疑問，這是一個(gè)公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過程。參與認(rèn)購的財(cái)務(wù)投資者深入公司一線調(diào)研，像投資銀行一樣進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，對公司治理、發(fā)展戰(zhàn)略提出建議，挖掘上市公司價(jià)值；通過市場化的認(rèn)購程序和規(guī)則，再把價(jià)值反映到發(fā)行價(jià)格中，即向凡是表達(dá)過申購意向的機(jī)構(gòu)詢價(jià)，最終形成的發(fā)行價(jià)格是由眾多機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)公司的投資價(jià)值進(jìn)行集合判斷、參與競購形成的。對于純粹的財(cái)務(wù)投資者，這樣的認(rèn)購程序和規(guī)則更有利于保證價(jià)格的市場化。

國內(nèi)引進(jìn)戰(zhàn)略投資比較成功的案例是中國銀行上市之前引入了蘇格蘭皇家銀行(RBS)及淡馬錫(Temesak)的30億美金戰(zhàn)略投資，而相對失敗的案例是新加坡航空公司戰(zhàn)略投資東方航空公司失敗。對于中國銀行而言，其從2001年中國加入WTO之后就必須要進(jìn)行改制并且盡快上市，否則其很難在中國金融市場逐漸開放之后面對國際頂級銀行的挑戰(zhàn)。因此分拆其不良貸款業(yè)務(wù)僅僅是其擺脫歷史問題的第一步，而第二步就是引入戰(zhàn)略投資來改善公司的治理結(jié)構(gòu)并且提升公司的管理水平。在眾多競爭者之中，蘇格蘭皇家銀行及淡馬錫脫穎而出以30億美元購得中國銀行10%的股權(quán)。從簡單的財(cái)務(wù)推算上看，中國銀行引資結(jié)束之后的整體估值水平大約為300億美元。根據(jù)2008年9月17日最新的股價(jià)顯示，中國銀行的市值在如今低迷的市場環(huán)境之下其市值大約為1100億美元，也就是說蘇格蘭皇家銀行和淡馬錫在中國銀行這筆買賣上面至少有著3.5倍的投資回報(bào)，而其絕對回報(bào)進(jìn)而將是令人驚訝的110億美元，如果這兩家公司繼續(xù)持有中行的股票，也許未來的收益會(huì)更高。我不知道當(dāng)時(shí)中國銀行是誰做了這么一個(gè)愚蠢的決定將中行定價(jià)定的如此之低，這從某種程度上可以說是國有資產(chǎn)流失!當(dāng)然了，我們不排除中國銀行因此從RBS及Temesak身上學(xué)習(xí)到了很多國際經(jīng)驗(yàn)，提升了其管理水平，但是其付出的代價(jià)也是驚人的。當(dāng)然了新航參股東航失敗的主要原因是因?yàn)闁|航作為一個(gè)上市公司，其任何重大信息必須向公眾批露的特性導(dǎo)致了股民的強(qiáng)烈反對，加上中國國航從中抬杠導(dǎo)致該筆傳略投資或收購流產(chǎn)。

也許上面談到的案子都是國家相對比較壟斷的行業(yè)，而對于中國的中小私營企業(yè)而言，其在選擇戰(zhàn)略投資或者財(cái)務(wù)投資的時(shí)候最好要想的比較清楚。我的看法是如果企業(yè)還處于初創(chuàng)期，資金對于公司來說其實(shí)就是最大的戰(zhàn)略價(jià)值，這個(gè)時(shí)候最好選擇純粹的財(cái)務(wù)投資人。因?yàn)樨?cái)務(wù)投資人相對覺此比較容易，資金到位比較快。相比而言戰(zhàn)略投資因?yàn)槭枪局茮Q策，其決策程序和周期相對較長，而且往往戰(zhàn)略投資人都是海外投資人，最終因?yàn)橥獠渴袌鲈蚍艞壨顿Y也是常有的事情，這對于一個(gè)初創(chuàng)的企業(yè)來說是有非常大的風(fēng)險(xiǎn)的。如果該企業(yè)處于成長期或者相對成熟的階段，現(xiàn)金流并不是那么緊張的時(shí)候，引進(jìn)戰(zhàn)略投資或許是個(gè)不錯(cuò)的決定。一方面戰(zhàn)略投資人給被投資公司帶來的管理方式和經(jīng)驗(yàn)是非常必要的，另一方面即使引資不成，公司的日常業(yè)務(wù)也將處于一個(gè)相對正常的狀況而不受太大影響，而且也可以向戰(zhàn)略投資人要一個(gè)更高的價(jià)錢。

如果可以的話，公司也可以考慮讓一個(gè)財(cái)務(wù)投資人和一個(gè)戰(zhàn)略投資人一起進(jìn)入公司，這樣無論是從資金還是從管理水平上面，公司將都會(huì)獲得較大的支持，同時(shí)也可以相對削弱任何一方投資人對于公司的實(shí)際控制力度。但往往這種操作手法需要對于財(cái)務(wù)投資人和戰(zhàn)略投資人的習(xí)性非常了解，不具備一定的基礎(chǔ)知識很難做成該類交易。

財(cái)務(wù)投資人一般很少愿意接受創(chuàng)始人套現(xiàn)一部分，除非是買斷非核心管理層的公司原始股份。他們一般希望所有投入的資金全部進(jìn)入公司進(jìn)行運(yùn)營，更希望管理團(tuán)隊(duì)能夠?qū)⑵鋳^斗目標(biāo)和投資人完全一致，而不是管理團(tuán)隊(duì)借此機(jī)會(huì)賺了投資人的錢。與此形成對比的是，戰(zhàn)略投資人更多的是從戰(zhàn)略角度來評估目標(biāo)公司，其目的是為了鎖定目標(biāo)客戶，只要其能夠獲得目標(biāo)公司一定數(shù)額的股份比例，而其股份的來源可以是相對彈性的，也就是既可以是發(fā)的新股，也可以購買管理團(tuán)隊(duì)的原始股份，但是通常其不會(huì)完全買斷管理團(tuán)隊(duì)的股份，而會(huì)保持一部分以便鎖定管理層繼續(xù)留在公司以便未來創(chuàng)造更好的效益。