第一篇：電大資本經(jīng)營案例分析

雀巢公司的并購資本經(jīng)營分析

一、并購資本經(jīng)營理論概述

并購?fù)ǔＶ傅氖羌娌⒑褪召?。兼并一般又稱為吸收合并，通常情況下說的是兩家或者兩家以上相對(duì)獨(dú)立的企業(yè)，公司通過一系列的合并而組成為一家大的合并企業(yè)，一般都是由相對(duì)有優(yōu)勢(shì)的那家公司去吸收另外相對(duì)弱勢(shì)那家或者其它多家公司。

收購則指的是指一家企業(yè)用它的現(xiàn)金亦或者有價(jià)證券等金融資產(chǎn)去購買另外的一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以此來獲得對(duì)該家企業(yè)的全部資產(chǎn)或者是控制對(duì)該家企業(yè)的某一資產(chǎn)的所有權(quán)，亦或者對(duì)該家企業(yè)獲得的絕對(duì)控制權(quán)。

一般根據(jù)并購的不同功能可以劃分為三類不同的基本類型：橫向并購、縱向并購和混合并購。本文中的雀巢公司收購廈門銀鷺食品有限公司的并購案例屬于橫向并購的范疇。

企業(yè)并購是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的一種必然現(xiàn)象，對(duì)生產(chǎn)的社會(huì)化和勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高起著極為積極的推動(dòng)作用。企業(yè)并購是資本運(yùn)營的一種表現(xiàn)形式。資本運(yùn)營的基本條件則是資本的證券化如股權(quán)，資本運(yùn)營一方面表現(xiàn)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的運(yùn)作，另一方面表現(xiàn)為對(duì)收益股權(quán)和控制股權(quán)的運(yùn)作。因此，并購與重組也是資本運(yùn)營最為普通的形式也是資本運(yùn)營的核心。

二、雀巢公司的并購資本經(jīng)營情況介紹

1、收購方——雀巢公司

1867年由亨利·內(nèi)斯特萊創(chuàng)建，總部設(shè)在瑞士日內(nèi)瓦湖畔的沃韋，在全球擁有500多家工廠。

雀巢公司2010年銷售額達(dá)到1097億瑞士法郎，純利潤(rùn)達(dá)到342億瑞士法郎。其中的大約95%來自食品的銷售，因此雀巢可謂是世界上最大的食品制造商，也是最大的跨國公司之一。

公司以生產(chǎn)巧克力棒和速溶咖啡聞名遐邇，目前擁有適合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)與文化的豐富的產(chǎn)品系列。雀巢在五大洲的81個(gè)國家中共建有443多家工廠，所有產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售由總部領(lǐng)導(dǎo)下的約200多個(gè)部門完成。雀巢銷售額的98%來自國外，因此被稱為“最國際化的跨國集團(tuán)”。

2、被購方——銀鷺食品有限公司

銀鷺事業(yè)始創(chuàng)于1985年，而廈門銀鷺食品有限公司成立于2006年6月，位于海濱開放城市——中國廈門，是福建省乃至全國最大的罐頭、飲料生產(chǎn)基地之

一、福建省重點(diǎn)扶持成長(zhǎng)型企業(yè)、中國罐頭工業(yè)十強(qiáng)、中國食品工業(yè)突出貢獻(xiàn)企業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)。

公司以“人才、科技、名牌”的發(fā)展戰(zhàn)略為基石，以綠色科技、人文關(guān)懷為努力方向，內(nèi)強(qiáng)管理，外拓市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)銀鷺處處相伴、關(guān)愛時(shí)時(shí)相隨的“銀鷺?biāo)?，關(guān)懷至愛”的愿景。

集團(tuán)以食品飲料生產(chǎn)為支柱，涉及果蔬保鮮、進(jìn)出口貿(mào)易、包裝材料制造、農(nóng)產(chǎn)品深加工科研開發(fā)、電子科技、房地產(chǎn)開發(fā)、實(shí)業(yè)投資等多種產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。銀鷺集團(tuán)目前的的業(yè)務(wù)橫跨農(nóng)產(chǎn)品、食品、鍋爐、電子、酒店、房產(chǎn)等眾多領(lǐng)域。

3、并購過程

2011年4月18日，雀巢與銀鷺簽署了戰(zhàn)略合作意向協(xié)議。

5月24日，商務(wù)部對(duì)此并購交易正式立案。

8月26日，雀巢收購銀鷺通過了商務(wù)部反壟斷審查，正式獲批。

9月8日，雀巢公司與銀鷺食品集團(tuán)在第15屆中國國際投資貿(mào)易洽談會(huì)上正式簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓合資協(xié)議。

11月17日，銀鷺廈門總部“年產(chǎn)60萬噸食品飲料新廠”正式開工，同時(shí)銀鷺還將總部遷至廈門市湖里區(qū)五緣灣。

4、并購結(jié)果

2011年11月17日，經(jīng)過近兩年的洽談和溝通，銀鷺正式“嫁給”了雀巢——雀巢收購60%股權(quán)并獲得監(jiān)管部門審批通過。

根據(jù)協(xié)議，銀鷺、雀巢將通過合資改組原銀鷺食品集團(tuán)公司，改組后擁有新股東成分的銀鷺食品集團(tuán)公司，雀巢方持股60%、銀鷺方持股40%，但繼續(xù)由銀鷺原經(jīng)營團(tuán)隊(duì)管理，并沿用“銀鷺”品牌。按照協(xié)議，銀鷺公司總裁陳清淵將繼續(xù)管理位于廈門的合資公司。

雀巢公司與廈門銀鷺集團(tuán)共同為銀鷺集團(tuán)下屬的銀鷺食品公司增資25億元人民幣，其中雀巢公司處置15萬，引入集團(tuán)出資10億元。

三、雀巢公司的并購資本經(jīng)營分析

1、雀巢并購銀鷺的內(nèi)部動(dòng)因

目前，雀巢在五大洲的60多個(gè)國家中共建有400多家工廠，主打產(chǎn)品包括雀巢咖啡、奶制品、瓶裝水、烹飪食品等。由于缺乏對(duì)中國市場(chǎng)的了解，特別是對(duì)中國的流通體系、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以及中小城市的分校渠道與方式、地域結(jié)構(gòu)、消費(fèi)心理、風(fēng)俗習(xí)慣和口味了解的不真實(shí)不具體，需要得到中國本土企業(yè)的支持。雀巢公司的產(chǎn)品是以咖啡為主，但現(xiàn)在中國整個(gè)咖啡市場(chǎng)處于初期階段，市場(chǎng)已形成一定的飽和，需要更多的去尋找其他利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

銀鷺食品是國內(nèi)八寶粥和蛋白飲料市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，而雀巢在咖啡、奶粉、瓶助于雀巢公司擴(kuò)大對(duì)中國速食食品市場(chǎng)的供應(yīng)服務(wù)。

在雀巢并購銀鷺之前，雀巢和銀鷺就已經(jīng)建立了成功的合作伙伴關(guān)系。銀鷺是雀巢Nescafe咖啡的合作生產(chǎn)商，代工生產(chǎn)“雀巢咖啡”即飲咖啡。雀巢公司表示：銀鷺產(chǎn)品更適合中國消費(fèi)者的口味?！叭赋部Х取奔达嬁Х鹊氖袌?chǎng)反應(yīng)很好，說明了銀鷺的品質(zhì)和管理能力。

在中國國內(nèi)乳飲料市場(chǎng)頻頻出現(xiàn)質(zhì)量問題的背景下，銀鷺幾乎沒出現(xiàn)過負(fù)面新聞，品牌聲譽(yù)極佳，商品的品質(zhì)也受到了消費(fèi)者的認(rèn)可，這些都與雀巢的公司文化十分契合。

2、雀巢并購銀鷺的外部動(dòng)因

（雀巢作為世界最大的食品企業(yè)之一，知名度高，在國際市場(chǎng)食品行業(yè)中占一定份額，但目標(biāo)人群主要針對(duì)城市白領(lǐng)。

銀鷺以“中餐式飲料”為主，其市場(chǎng)深入中國二三線城市，并且銀鷺在中國的廣大農(nóng)村地區(qū)有很廣泛的分銷體系。

“雀鷺聯(lián)姻”,雀巢從中得到了進(jìn)軍細(xì)分市場(chǎng)和中國二、三線城市的機(jī)會(huì)，而銀鷺有望通過攜手雀巢品牌，增加銀鷺產(chǎn)品在中國一線城市的曝光度，進(jìn)一步由此打通國際市場(chǎng)。

（2）增強(qiáng)市場(chǎng)勢(shì)力

市場(chǎng)勢(shì)力指的是企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的一種控制力，市場(chǎng)勢(shì)力理論最為核心的觀點(diǎn)是并購活動(dòng)是可以起到減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,提高對(duì)其經(jīng)營環(huán)境的把控，提升其市場(chǎng)的占有率，并提高長(zhǎng)期獲利的機(jī)會(huì)。

雀巢盡管進(jìn)入中國市場(chǎng)歷史悠久，在國內(nèi)罐頭和蛋白質(zhì)飲料市場(chǎng)還是一片空白，由于其在新興市場(chǎng)的份額落后于對(duì)手，新興市場(chǎng)對(duì)于該公司總體營業(yè)收入的貢獻(xiàn)率計(jì)劃在2020年之前要達(dá)到45%，當(dāng)前約為33%。面對(duì)瑪氏、卡夫等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，收購新興市場(chǎng)優(yōu)秀品牌對(duì)其來說無疑是一條捷徑。

對(duì)于銀鷺，娃哈哈、達(dá)利園、親親等本土八寶粥品牌競(jìng)爭(zhēng)不相上下，差距并不明顯，銀鷺要借助雀巢這個(gè)外資突圍。

2、并購戰(zhàn)略

（1）資本運(yùn)作

作為習(xí)慣在全球并購與投資的成功企業(yè)，雀巢將成熟的資本運(yùn)作手段帶到了中國，并以此迅速擴(kuò)大規(guī)模。

（2）本土化發(fā)展策略

從人才培養(yǎng)、市場(chǎng)培育到解決原材料供應(yīng)，采用本土策略。

（3）市場(chǎng)推廣

了解本土市場(chǎng)，了解中國消費(fèi)者心理趨勢(shì)，洞察消費(fèi)潮流，成功的市場(chǎng)推廣使雀巢品牌成為中國知名度最高的外資品牌之一。

四、并購總結(jié)

2011年，中國企業(yè)并購活動(dòng)在產(chǎn)業(yè)整合加快和PE火爆背景下實(shí)現(xiàn)了高位增長(zhǎng)。公開披露的并購數(shù)量和并購金額比上年度大幅增長(zhǎng)，并購交易總金額超過了700億美元，同比增長(zhǎng)90%以上。

全年的并購活動(dòng)呈現(xiàn)出以下二個(gè)特點(diǎn)：（1）在中國經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)、歐美經(jīng)濟(jì)陷于困境的背景下，中國企業(yè)跨國并購異軍突起；（2）VC/PE高速發(fā)展，具有VC/PE支持的相關(guān)企業(yè)并購數(shù)量大增。溢海投資顧問預(yù)計(jì)，2012年與2013年中國的企業(yè)并購活動(dòng)仍將延續(xù)2011年發(fā)展格局。

第二篇：資本運(yùn)營案例分析

資本運(yùn)營案例分析

一、對(duì)資本運(yùn)營的理解

所謂資本運(yùn)營，從根本上講，是與實(shí)業(yè)經(jīng)營相對(duì)稱的。它是指對(duì)企業(yè)資本進(jìn)行運(yùn)籌、謀劃、決策、理財(cái)和投資的業(yè)務(wù)，是企業(yè)將自己所擁有的一切有形和無形的存量資本通過流動(dòng)，優(yōu)化配量等各種方式進(jìn)行有效運(yùn)營，變?yōu)榭梢越?jīng)營的價(jià)值資本，以實(shí)現(xiàn)最大限度資本增值的目標(biāo)。按照趙絢麗的提法，具體來說，資本運(yùn)營是以資本為紐帶，以價(jià)值管理為特征，通過企業(yè)全部資本和生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整，對(duì)企業(yè)的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓和處置，從而實(shí)現(xiàn)有效運(yùn)營的一種經(jīng)營方式。它反映的是出資人與受資人的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，出資人為獲取資本報(bào)酬而投出資本，并監(jiān)督資本的運(yùn)用。

資本運(yùn)營是企業(yè)繼生產(chǎn)經(jīng)營、商品經(jīng)營之后，以所擁有的資本為對(duì)象，通過資本更大范圍的流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)營活動(dòng)，它是企業(yè)發(fā)展中的一個(gè)重要層次。總結(jié)國外資本運(yùn)營的實(shí)踐可以發(fā)現(xiàn)，它實(shí)際上是企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體為適應(yīng)變化著的市場(chǎng)環(huán)境而采取的一個(gè)持續(xù)的動(dòng)態(tài)的調(diào)整過程。有效率的資本運(yùn)營要求整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制形成一種動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，這包括了實(shí)體資產(chǎn)或資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的重新調(diào)整、產(chǎn)權(quán)改革與產(chǎn)權(quán)交易、現(xiàn)代企業(yè)制度的普遍建立、金融投資及其衍生工具的創(chuàng)新、無形資本價(jià)值的增值以及一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的確立等方面。我國企業(yè)的資本運(yùn)營主要有兩種方式：第一種是德隆模式。其特點(diǎn)是充分利用了資本市場(chǎng)，首先通過買殼上市，改變上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)；通過注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使上市公司的主業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化；進(jìn)而通過并購、托管等形式，對(duì)上市公司所處產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；最后通過對(duì)銷售網(wǎng)絡(luò)和銷售渠道的整合，擴(kuò)大上市公司產(chǎn)品在國內(nèi)外市場(chǎng)的占有份額，從而形成規(guī)?；?、壟斷性經(jīng)營；第二種是海爾模式，其特點(diǎn)是，資本運(yùn)營主體擁有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，圍繞自己的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展并進(jìn)行資本運(yùn)營。

就資本運(yùn)營過程而言，首先是要根據(jù)具體情況制定出企業(yè)資本運(yùn)營要達(dá)到的目標(biāo)。然后在分析企業(yè)內(nèi)部和外部資源條件的基礎(chǔ)上，自定資本運(yùn)營的策略，在資本運(yùn)營策略的指導(dǎo)下進(jìn)行融資和投資的活動(dòng)，使資本在運(yùn)營的過程中增值，然后再通過對(duì)增值部分的分配進(jìn)入資本增值循環(huán)的過程，總而在資本往返循環(huán)的過程中實(shí)現(xiàn)企業(yè)的預(yù)定目標(biāo)。

二、并購案例解析： 廣州國光電器股份有限公司收購中山美加音響發(fā)展有限公司案例分析 一）、公司簡(jiǎn)介：

廣州國光電器股份有限公司：是由一間于1951年誕生的私營電工社經(jīng)過公私合營、國營化，又于1993年改制而成的股份公司，1995年向外商定向擴(kuò)股進(jìn)一步改制為外商投資股份有限公司，2005年5月成功發(fā)行3000萬A股并在深圳證券交易所中小板上市。

中山美加音響發(fā)展有限公司：成立于1999年，旗下囊括“AVLIGHT（愛浪）、VALLE（威萊）、SANSUI（山水）、LINKMAN（麗尊）、VIFA（威發(fā)）、AKAI（雅佳）、VIMIC（微美）”等七大品牌以及中美合資、中丹合資、中日合作等12家在中國注冊(cè)企業(yè)。2009年6月19日組建為有限責(zé)任公司，注冊(cè)資本人民幣1000萬元。

二）并購過程

2009 年7 月8 日，國光電器股份有限公司第六屆董事會(huì)第 5次會(huì)議審議通過了《關(guān)于收購中山美加音響發(fā)展有限公司的議案》，并與中山美加音響發(fā)展有限公司簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，議案和協(xié)議中規(guī)定，國光公司擬以不超過人民幣10,800萬元的價(jià)格收購中山美加音響發(fā)展有限公司（下稱美加音響）100%的股權(quán)。

該收購為附先決條件的交易，關(guān)鍵先決條件為在基準(zhǔn)日2009年7月31 日前，美加音響原股東完成將愛浪科技（中山）有限公司、山水?dāng)?shù)碼科技（中山）有限公司和威發(fā)科技（中山）有限公司（三公司統(tǒng)稱品牌公司）的資產(chǎn)、生產(chǎn)線、業(yè)務(wù)、銷售渠道、人員重組入美加音響，重組完成后，美加音響將獨(dú)占享有“愛浪”、“AVLIGHT”注冊(cè)商標(biāo)所有權(quán)；享有 “山水”、“SANSUI”品牌大音響產(chǎn)品截至2011年12月31日前境內(nèi)品牌使用權(quán)；獨(dú)占享有“VIFA”品牌大音響產(chǎn)品境內(nèi)永久無償使用權(quán)；獨(dú)占享有品牌公司擁有的全部采購、銷售渠道；獨(dú)占享有品牌公司、仇錫洪全部專利。完成重組后美加音響實(shí)收注冊(cè)資本須不少于人民幣1億元。公司收購美加音響后，美加音響原股東承諾2009經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)達(dá)到500萬元，2010經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)達(dá)到1500萬元，2011經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)達(dá)到2500 萬元，若達(dá)不到則由美加音響原股東以現(xiàn)金方式向公司支付等額的補(bǔ)償款，該三年期間內(nèi)，之前超額實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)可計(jì)入之后實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)指標(biāo)。

同時(shí)，為滿足美加音響原股東希望成為公司戰(zhàn)略投資者的意愿，國光公司控股股東廣東國光投資有限公司（下稱國光投資）向美加音響的原股東仇錫洪先生和中山市聯(lián)成投資有限公司協(xié)議轉(zhuǎn)讓持有的公司股份共1080萬股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格擬為每股10.00元，不低于協(xié)議簽署日前30個(gè)交易日公司的每日加權(quán)平均價(jià)格算術(shù)平均值的90%。持有美加音響78.97%股權(quán)的仇錫洪，將獲得廣州國光近853萬股股份，占4.08%。國光投資轉(zhuǎn)讓持有公司的股份給美加音響原股東的條件為公司取得完成重組后的目標(biāo)公司美加音響100%的股權(quán)。上述股份轉(zhuǎn)讓完成后，國光投資持有廣州國光5067.37萬股，占24.26％，仍為公司控股股東。

2009 年8 月17 日，受托方中威正信（北京）資產(chǎn)評(píng)估有限公司公布了《國光電器股份有限公司擬收購中山美加音響發(fā)展有限公司全部股權(quán)項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》，完成了對(duì)中山美加的資產(chǎn)評(píng)估，評(píng)估結(jié)果顯示：“通過收益法測(cè)算美加音響公司股東全部權(quán)益價(jià)值為：11,583.15 萬元”，“美加音響公司股東全部權(quán)益價(jià)值為：10,874.19 萬元”。達(dá)到了“完成重組后美加音響實(shí)收注冊(cè)資本須不少于人民幣1億元”的收購先決條件。

2009年8月19日，國光電器股份有限公司第六屆董事會(huì)第8次會(huì)議審議通過了《關(guān)于同意正式收購中山美加音響發(fā)展有限公司100%股權(quán)的議案》，公司與美加音響原股東簽署了正式《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，2009年8月27日，美加音響向中山市工商行政管理局申請(qǐng)關(guān)于公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的變更登記，2009年8月31日，中山市工商行政管理局核準(zhǔn)了美加音響的變更申請(qǐng)并簽發(fā)了美加音響變更后的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，美加音響股東由仇錫洪和中山市聯(lián)成投資有限公司變更為公司，國光公司持有美加音響100%股權(quán)，美加音響董事長(zhǎng)、法定代表由仇錫洪變更為何偉成，總經(jīng)理仍為仇錫洪。至此，中山美加音響發(fā)展有限公司成為國光電器股份有限公司的全資子公司。

三）資本運(yùn)營角度對(duì)案例的分析

企業(yè)并購是資本運(yùn)營的核心，是一種通過轉(zhuǎn)移公司所有權(quán)或控制權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)的擴(kuò)張和發(fā)展的經(jīng)營手段。實(shí)質(zhì)是一個(gè)企業(yè)另一個(gè)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)、經(jīng)營權(quán)或股份，并使一個(gè)企業(yè)直接或間接對(duì)另一個(gè)企業(yè)發(fā)生支配性的影響，讓存量資本變?yōu)樵隽抠Y本，實(shí)現(xiàn)資本的增值。

1、站在廣州國光電器股份有限公司的角度分析，此次收購的支付方式為“以現(xiàn)金方式向美加音響原股東支付100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓款“。所以此次并購是以現(xiàn)金方式取得全部股份的橫向收購。

考慮國光電器股份有限公司自身經(jīng)營的方式及特點(diǎn)以及業(yè)界對(duì)此次收購的評(píng)價(jià)，我們可以發(fā)現(xiàn)，國光此次資本運(yùn)營的目的實(shí)則在于拓展其產(chǎn)品在國內(nèi)的市場(chǎng)份額，并與美加形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。國光公司成立至今一直從事電聲產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)，80年代開始逐步轉(zhuǎn)為生產(chǎn)出口型企業(yè)，1993年起成為中國最大的電聲產(chǎn)品出口基地，是目前世界上最為系統(tǒng)化、專業(yè)化、規(guī)?；膿P(yáng)聲器、音箱設(shè)計(jì)和生產(chǎn)基地。公司產(chǎn)品95％以上出口到歐美、日本、香港等世界各地。而隨著國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的性變化，敏感的國光憑借對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)的深入了解認(rèn)為必須加快拓展國內(nèi)市場(chǎng)，緊跟“擴(kuò)大內(nèi)需“形勢(shì)，將慣性優(yōu)勢(shì)向內(nèi)轉(zhuǎn)化。加強(qiáng)內(nèi)銷需要建立相應(yīng)的銷售網(wǎng)絡(luò)，通過收購美加音響可以獲得原先愛浪、山水以及威發(fā)在國內(nèi)的銷售網(wǎng)絡(luò)。新的美加音響發(fā)展有限公司在全國有近二千家代理、經(jīng)銷點(diǎn)，一經(jīng)整合成功發(fā)揮效能，其銷售額相信是個(gè)天文數(shù)字，同時(shí)上述品牌相關(guān)產(chǎn)品如音箱、家庭影院在國內(nèi)也是業(yè)內(nèi)有相當(dāng)知名度的品牌。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，美加在家庭影院產(chǎn)品上對(duì)國光而言是一個(gè)有益的補(bǔ)充。完成對(duì)美加的并購，對(duì)國光來說無論是經(jīng)濟(jì)效益上還是企業(yè)生產(chǎn)機(jī)構(gòu)配置上亦或是銷售網(wǎng)絡(luò)及渠道上都是一次質(zhì)的提升。

廣發(fā)證券在2009年11月發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，國光公司收購了中山美加音響公司100％股權(quán)，并取得國內(nèi)家用音響品牌“愛浪”以及國際音響品牌“威發(fā)”在中國的大音響?yīng)毤矣谰檬褂脵?quán)等，這有利于公司提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，2009年和2010年公司將實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.45元和0.57元。這一點(diǎn)，從廣州國光一年來的行情走勢(shì)可以得到基本的印證。

按照公開的規(guī)劃,完成收購后,美加音響除繼續(xù)發(fā)展高毛利率的高中檔家庭影院音響和Hi-Fi音箱外,將發(fā)展適合二、三線城市和農(nóng)村的中檔音響和配合平板電視的家庭影院音響系統(tǒng)。多媒體音響也將是美加音響未來主要開拓的業(yè)務(wù)。

2010年9月，國光公司以增發(fā)募集資金向美加音響增資2000 萬元,用于旗艦店及相關(guān)改造銷售渠道的建設(shè),增資后,注冊(cè)資本將增加至12,800 萬元。增資后愛浪音響將加強(qiáng)銷售渠道。愛浪銷售渠道的加強(qiáng)也將支持公司13 萬套音響產(chǎn)品技改項(xiàng)目產(chǎn)能的建立。

2、從中山美加角度來看此次并購，總裁仇錫洪認(rèn)為此次廣州國光對(duì)中山美加的并購與其說是收購，倒不如說是美加的一個(gè)實(shí)質(zhì)意義上的資本運(yùn)營活動(dòng)。

首先，在廣州國光公告中提到“為滿足美加音響原股東希望成為公司戰(zhàn)略投資者的意愿，公司控股股東廣東國光投資有限公司向美加音響的原股東仇錫洪先生和中山市聯(lián)成投資有限公司協(xié)議轉(zhuǎn)讓持有的公司股份共1080萬股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格擬為每股10.00元?！睆倪@個(gè)意義上來講，“‘愛浪’并非出賣，而是相互置換股權(quán)”，“‘愛浪’是引進(jìn)了資金，品牌也并未離開中山”。其次，并非原“美加集團(tuán)”所有資產(chǎn)全部打包一并以1.08億元的價(jià)格與廣州國光置換股權(quán)，而僅是三個(gè)品牌公司的品牌資產(chǎn)、渠道及專利等優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)。原“美加集團(tuán)”在中山小欖鎮(zhèn)所屬近200畝的工業(yè)園、10萬平方米的廠房等固定資產(chǎn)及其他雅佳、麗尊、威萊、微美4個(gè)音響品牌甚至廚房設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)、海外公司等都不包括在內(nèi)。第三，“愛浪”品牌是在國家商標(biāo)局注冊(cè)的第9類（電子類）商標(biāo)，“美加集團(tuán)”于2005年初把“愛浪”商標(biāo)授權(quán)許可給北京愛浪國際文化傳播有限公司使用，該公司從事文化產(chǎn)業(yè)，不受本次股權(quán)交易影響。

仇錫洪還表示，“之所以與“廣州國光”合作，是因?yàn)樵摴緸槟壳皣鴥?nèi)電子類上市公司中真正做音響的企業(yè)。美加是做大音響，專注國內(nèi)市場(chǎng)；而廣州國光是做小音箱，擅長(zhǎng)國外市場(chǎng)。雙方如能合作成功，美加可獲得廣州國光在聲學(xué)、采購和財(cái)務(wù)管理方面的支持，而廣州國光可利用美加珠三角的采購網(wǎng)絡(luò)及國內(nèi)銷售渠道快速發(fā)展內(nèi)銷市場(chǎng)，雙方在各種資源上是一種完全的互補(bǔ)?！?/p>

公開資料顯示,鼎盛時(shí)期美加集團(tuán)擁有7個(gè)品牌，最高年銷售額接近10億元,僅愛浪品牌專賣店就曾達(dá)到2000家，中高端音響市場(chǎng)占有率曾超過30%。不過據(jù)廣州國光公告披露,愛浪科技(中山)有限公司2008營業(yè)收入僅為5179.04萬元,利潤(rùn)總額只有132.56萬元，其利潤(rùn)率比一般的企業(yè)還要低得多。在被收購前，美加集團(tuán)僅有愛浪、山水、威發(fā)在運(yùn)營,其他品牌要么被放棄,要么被合并。

美加集團(tuán)的衰退是與大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)的，自2004年初開始，國際市場(chǎng)多種電子原材料持續(xù)上漲，僅PCB硬板價(jià)格就以每次5%的勢(shì)頭上升。同一年，大家電連鎖渠道商介入音響行業(yè)，對(duì)原有的渠道結(jié)構(gòu)形成強(qiáng)烈的沖擊力。2004年后，下滑速度加快，民用音響全行業(yè)下滑幅度達(dá)到20%-30%。作為中國音響市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的廣東市場(chǎng)，下滑比例也達(dá)到了25%左右。除了大環(huán)境之外，行業(yè)自身隱藏的各種矛盾也在這個(gè)時(shí)期爆發(fā)。這些矛盾實(shí)際上在中山表現(xiàn)也相當(dāng)突出：由于進(jìn)入門檻低，大量經(jīng)銷商快速進(jìn)入，靠仿冒、造假迅速占領(lǐng)市場(chǎng)；逐漸興起的音響企業(yè)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，沒有投入研發(fā)，反而在營銷上投入了大量的資源，加工作為生產(chǎn)手段仍是主流。

在這樣的背景下，美加選擇與廣州國光的“聯(lián)姻”，無疑是一條非?？尚械耐黄扑悸罚鴱碾p方對(duì)此次并購的理解上去解讀，也可以發(fā)現(xiàn)，作為雙贏局面的并購，滿足了雙方資本運(yùn)營的訴求。

并購作為資本運(yùn)營的核心，體現(xiàn)了資本追逐利潤(rùn)的的本質(zhì)，并凸顯出企業(yè)面臨市場(chǎng)變化與壓力在解決生存問題的前提下，不斷謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的思路。并購的形式雖然不盡相同，但是從上述案例中我認(rèn)識(shí)到，并購必須滿足雙方的利益訴求，單方面的利益考量是無法完成真正意義上的并購活動(dòng)的，從 4 這個(gè)角度考慮，可以說，并購實(shí)則是一種合作形式，這種形式實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)或取長(zhǎng)補(bǔ)短，從而達(dá)到了雙方面優(yōu)化的目的。

第三篇：電大資本經(jīng)營判斷復(fù)習(xí)

1、資本的社會(huì)屬性是資本的自然屬性的前提，也是資本的本質(zhì)屬性。

2.多樣性是資本增值的必要條件。

3.注冊(cè)制遵循的是強(qiáng)制性信息公開披露和合規(guī)性管理相結(jié)合的原則，其理念是“買者自行小心”和“賣者自行小心”并行。4.采用代銷這種承銷方式，承銷商要承擔(dān)銷售和價(jià)格的全部風(fēng)險(xiǎn)。5.目前《公司法》要求設(shè)立股份公司的發(fā)起人人數(shù)為2人以上200人以下，注冊(cè)資本最低限額1000萬元，可分期繳納出資。6.買殼上市與借殼上市的不同點(diǎn)在于，借殼上市的企業(yè)首先需要獲得對(duì)一家上市公司的控制權(quán)，而買殼上市的企業(yè)已經(jīng)擁有了對(duì)上市公司的控制權(quán)。7.并購支付方式不包括公司債券、可轉(zhuǎn)換債券以及認(rèn)股權(quán)證。8.資本經(jīng)營不是盲目的擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，更重要的是重視資本運(yùn)作效率。所以，實(shí)現(xiàn)資本流動(dòng)是資本經(jīng)營的本質(zhì)特征。

9.信用債券是指以抵押財(cái)產(chǎn)為擔(dān)保而發(fā)行的債券，包括抵押債券、質(zhì)押債券和保證債券。

10.在其他條件相同的情況下，權(quán)證的存續(xù)期越長(zhǎng)，權(quán)證的價(jià)格越低。

11.注冊(cè)制遵循的是強(qiáng)制性信息公開披露和合規(guī)性管理相結(jié)合的原則，其理念是“買者自行小心”和“賣者自行小心”并行。12.業(yè)務(wù)重組是企業(yè)改制重組的核心環(huán)節(jié)，也是開展其他重組的基礎(chǔ)。13.“凈殼公司”是指保持上市資格，業(yè)務(wù)規(guī)模小，業(yè)績(jī)一般或不佳，總股本和可流通股規(guī)模小，股價(jià)低的上市公司。

14.戰(zhàn)略聯(lián)盟只是一種“競(jìng)爭(zhēng)”關(guān)系，戰(zhàn)略聯(lián)盟成員企業(yè)之間的利益分配需要通過競(jìng)爭(zhēng)來實(shí)現(xiàn)。

15.戰(zhàn)略聯(lián)盟只是一種“競(jìng)爭(zhēng)”關(guān)系，戰(zhàn)略聯(lián)盟成員企業(yè)之間的利益分配需要通過競(jìng)爭(zhēng)來實(shí)現(xiàn)。

1.資本是資產(chǎn)的載體，是以實(shí)物形式而存在的。

3.資本經(jīng)營是企業(yè)獲得巨大的領(lǐng)先一步的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，保持長(zhǎng)足發(fā)展的基本條件

4.資本經(jīng)營的目的是通過產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)和重組，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化 5.資本經(jīng)營不是盲目的擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，更重要的是重視資本運(yùn)作效率。所以，實(shí)現(xiàn)資本流動(dòng)是資本經(jīng)營的本質(zhì)特征。

6.并購戰(zhàn)略是優(yōu)勢(shì)企業(yè)實(shí)施資本收縮戰(zhàn)略的主要方式。

7.融市場(chǎng)包括貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，貨幣市場(chǎng)是用來融通長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)，而資本市場(chǎng)是用來融通短期資金的市場(chǎng)。8.在管理者收購中，由管理者出資組建的有限責(zé)任公司進(jìn)行收購時(shí)，其交易數(shù)額不得超過本公司凈資產(chǎn)的50%。

9.戰(zhàn)略聯(lián)盟的目的乃是接受競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，贏得市場(chǎng)，而不是消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。因此，聯(lián)盟伙之間是一種合作關(guān)系。10.根據(jù)我國法律規(guī)定，股份公司只有在為穩(wěn)定和提高本公司股價(jià)的情況下，方可回購本公司的股票，但必須依法注銷，不允許公司擁有庫藏股。

11.有限責(zé)任公司作出分立決定，必須由代表1/2以上表決權(quán)的股東同意通過

12.當(dāng)一個(gè)企業(yè)的投資收益率小于資本成本時(shí)，即可視為企業(yè)財(cái)務(wù)失敗。

13.債轉(zhuǎn)股是債權(quán)人將其對(duì)債務(wù)人所享有的合法債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)債務(wù)人的投資，因此，它是債權(quán)的消滅過程。14.資產(chǎn)重組的實(shí)質(zhì)就是對(duì)企業(yè)失敗后的債務(wù)重組。

15.托管經(jīng)營依據(jù)的是具有法律意義的信用基礎(chǔ)，受托方可以是自然人，也可以是法人組織

16.租賃經(jīng)營指在約定期間內(nèi)，企業(yè)之間由出租人向承租人收取租金并轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)所有權(quán)和使用權(quán)的經(jīng)營行為

17.融資租賃談判中維修談判是出租人與廠商或其他維修人之間進(jìn)行的談判。18.企業(yè)采用跨國并購的方式進(jìn)入新的行業(yè)可以比新建方式更迅速進(jìn)入國外市場(chǎng)，而且對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估比在新建前對(duì)所需資本的估算要容易。20.風(fēng)險(xiǎn)投資是一種權(quán)益型的短期投資。21.按股東權(quán)益不同，股票可分為A股、B股、H股、N股和ADR。

第四篇：2011年電大工商管理—資本經(jīng)營期末復(fù)習(xí)題（定稿）

資本經(jīng)營期末復(fù)習(xí)名詞解釋：

1、資本經(jīng)營：資本經(jīng)營是與生產(chǎn)經(jīng)營相對(duì)而言的一種企業(yè)經(jīng)營方式，它以企業(yè)的資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán)的交易為中心。資本經(jīng)營一般是在企業(yè)整體戰(zhàn)略指導(dǎo)下進(jìn)行的，目的是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。資本經(jīng)營的主要內(nèi)容有：企業(yè)并購、重組、資本市場(chǎng)融資、托管和租賃等。

2、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)：證券發(fā)行時(shí)，先確定一個(gè)價(jià)格區(qū)間，投資者據(jù)此申報(bào)認(rèn)購價(jià)格和數(shù)量；主承銷商將同一價(jià)格之上的申購數(shù)量累計(jì)，得出不同價(jià)格之上的總申購量；最后按照超額認(rèn)購倍數(shù)（總申購量超過發(fā)行量的一定倍數(shù)），確定發(fā)行價(jià)。

3、超額配售選擇權(quán)：主承銷商在包銷數(shù)額之外，預(yù)留不超過15%（含）的擬發(fā)行股份額度；上市1個(gè)月內(nèi)，主承銷商可選擇按同一發(fā)行價(jià)超額發(fā)售這部分股份（預(yù)售形式）；如果股票市價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，用預(yù)售所獲資金購回股票，分配給超額發(fā)售部分股份的申購者；如果股票市價(jià)高于發(fā)行價(jià)，增發(fā)這部分股份，發(fā)行人取得所募集資金。作用是主承銷商不動(dòng)用自有資金穩(wěn)定股價(jià)。

4、可轉(zhuǎn)換債券：發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期限內(nèi)可依據(jù)約定條件轉(zhuǎn)換為公司股份的債券。

5、吸收合并：又稱兼并，指一個(gè)企業(yè)購買其他企業(yè)的全部產(chǎn)權(quán)，前者仍然保留自己的法人資格，后者失去法人實(shí)體地位而成為前者一部分。

6、交易費(fèi)用：一切不直接發(fā)生在物質(zhì)生產(chǎn)過程中的成本都是交易費(fèi)用。即交易費(fèi)用包括所有那些不可能存在于沒有產(chǎn)權(quán)、沒有交易、沒有任何一種經(jīng)濟(jì)組織的魯濱遜.克魯索經(jīng)濟(jì)中的成本。具體包括：信息成本、談判成本、擬訂和實(shí)施契約的成本、界定和控制產(chǎn)權(quán)的成本、監(jiān)督管理成本和制度結(jié)構(gòu)變遷的成本。

7、委托書收購：收購方通過征集目標(biāo)公司小股東的委托書獲得授權(quán)，代表這些股東出席股東大會(huì)并行使表決權(quán)，從而改組目標(biāo)公司董事會(huì)，取得目標(biāo)公司控制權(quán)。

8、杠桿收購：收購公司以目標(biāo)公司凈資產(chǎn)為抵押想金融機(jī)構(gòu)融資進(jìn)行收購，收購?fù)瓿珊笠员皇召徆镜奈磥憩F(xiàn)金流償還所借資金。

9、盡職調(diào)查：又稱審慎調(diào)查，買方對(duì)候選買方的調(diào)查，以確定目標(biāo)企業(yè)對(duì)收購方股東不存在不必要的潛在風(fēng)險(xiǎn)。也可指并購雙方相互展開的調(diào)查。

10、戰(zhàn)略投資者：符合雙方長(zhǎng)期商業(yè)利益，無利益沖突，具有協(xié)同效應(yīng)。

11、戰(zhàn)略聯(lián)盟：兩個(gè)或多個(gè)公司為了達(dá)到一定的商業(yè)目的而相互合作，達(dá)成某種協(xié)定或協(xié)議。（參見教材P127）

12、杠桿租賃：租賃公司以待購設(shè)備作為貸款抵押物，從金融機(jī)構(gòu)獲得購買設(shè)備的大部分貸款，將購入設(shè)備的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人的一種特殊租賃形式。簡(jiǎn)答題：

1、資本經(jīng)營應(yīng)具備哪些前提條件？

答：

1、企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰；

2、比較完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法規(guī)體系；

3、資本市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)、運(yùn)作規(guī)范；

4、專業(yè)化人才。

2、證券場(chǎng)外市場(chǎng)具有哪些特點(diǎn)？

答：

1、分散、無形的市場(chǎng)；

2、實(shí)行做市商制度；

3、議價(jià)方式成交；

4、證券品種多；

5、參與機(jī)構(gòu)眾多；

6、相對(duì)而言，管制寬松。

3、建設(shè)我國證券市場(chǎng)的基本功能。

答：

1、籌資功能：融通資金；

2、定價(jià)功能：價(jià)格發(fā)現(xiàn)；

3、資源配置；

4、轉(zhuǎn)制功能：轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制。

4、簡(jiǎn)述可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換前后的性質(zhì)。

答：轉(zhuǎn)換前后，可轉(zhuǎn)換債券分別具有債券和股票的性質(zhì)。轉(zhuǎn)股前：是債券，屬于發(fā)行人的債務(wù)，對(duì)投資者而言屬于債權(quán)，投資者可定期獲得利息收入，風(fēng)險(xiǎn)較低。轉(zhuǎn)股后：是股票，發(fā)行人的股本，投資者可分享公司未來增長(zhǎng)所帶來的收益和資本增值。

5、請(qǐng)用交易費(fèi)用理論解釋縱向并購。答：（1）交易費(fèi)用是指一切不直接發(fā)生在物質(zhì)生產(chǎn)過程中的成本都是交易費(fèi)用。即交易費(fèi)用包括所有那些不可能存在于沒有產(chǎn)權(quán)、沒有交易、沒有任何一種經(jīng)濟(jì)組織的魯濱遜.克魯索經(jīng)濟(jì)中的成本。

（2）市場(chǎng)利用價(jià)格機(jī)制進(jìn)行資源配置，協(xié)調(diào)生產(chǎn)和交換，所需成本是交易費(fèi)用；企業(yè)內(nèi)部利用企業(yè)家權(quán)威協(xié)調(diào)生產(chǎn)和交換，須支付管理成本。

（3）上下游企業(yè)之間，可能因?yàn)橹虚g產(chǎn)品供應(yīng)的不確定性，導(dǎo)致的高昂交易費(fèi)用；另外，存在資產(chǎn)專用性，資產(chǎn)專用性越強(qiáng)，越可能導(dǎo)致機(jī)會(huì)主義行為，也會(huì)導(dǎo)致高昂的交易費(fèi)用。（4）縱向并購是發(fā)生在生產(chǎn)流程或經(jīng)營環(huán)節(jié)不同階段的上下游企業(yè)之間的并購，實(shí)質(zhì)上是企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的替代，可以節(jié)約交易費(fèi)用，但需付出管理成本。只要所節(jié)約的交易費(fèi)用超過由此而導(dǎo)致的管理成本，縱向并購就會(huì)發(fā)生；潛在的交易費(fèi)用就越高，縱向并購越可能發(fā)生。

6、簡(jiǎn)述并購的差別效率理論。

答：

1、差別效率理論又稱“管理協(xié)同”理論。

2、并購產(chǎn)生的原因：雙方管理效率不一致。

3、具有較高管理效率的公司將兼并管理效率較低的公司，并通過提高目標(biāo)公司的效率而獲得收益。

4、適合于解釋橫向并購。5、2個(gè)基本假設(shè)（前提）：收購方有剩余且不能分割的管理資源，或者存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)；目標(biāo)公司的管理低效率可以經(jīng)由外部經(jīng)理人的介入，增加管理資源的投融得到改善。

7、并購具有哪幾種支付方式，分別有什么特點(diǎn)？ 答：

1、現(xiàn)金支付：對(duì)賣方股東比較有利。

2、股票支付：換股；或收購方向目標(biāo)公司股東增發(fā)新股，以此支付收購對(duì)價(jià)。收購方節(jié)約現(xiàn)金支付；目標(biāo)公司股東可分享并購后企業(yè)的未來增長(zhǎng)收益。

3、債務(wù)證券支付：公司債券、可轉(zhuǎn)換債券。收購方未來有償債壓力，存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4、綜合支付：上述3種方式的合理搭配，國外常用。

8、簡(jiǎn)述管理層收購的融資結(jié)構(gòu)。

答：管理層收購的資金依賴于向銀行和其它專門機(jī)構(gòu)融資。管理者提供小部分股權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)資本機(jī)構(gòu)提供另一部分股權(quán)。借款：

–優(yōu)先債：優(yōu)先還本付息，如短期貸款 –次級(jí)債（又稱中間層借款）：無擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)高，償還次序居中，如優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、認(rèn)購憑證

–賣方融資：貸款票據(jù)、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換證券

9、簡(jiǎn)述資產(chǎn)重組的主要形式。

答：資產(chǎn)重組的主要形式：拍賣，出售，劃轉(zhuǎn)，資產(chǎn)置換。

10、債轉(zhuǎn)股的法律關(guān)系有何特點(diǎn)？

答：債轉(zhuǎn)股包括兩個(gè)法律關(guān)系：債權(quán)的消滅；股權(quán)的產(chǎn)生。商業(yè)性債債轉(zhuǎn)股的特點(diǎn)：

1、當(dāng)事人：僅限于債權(quán)人、債務(wù)人及其股東。

2、股權(quán)的產(chǎn)生與債權(quán)的消滅：債權(quán)人基于債轉(zhuǎn)股協(xié)議承擔(dān)出資義務(wù)，以債權(quán)抵付，取得股權(quán)；債權(quán)人以債權(quán)抵消出資義務(wù)后，債權(quán)債務(wù)關(guān)系消滅；互為因果，時(shí)間相互銜接。

3、債轉(zhuǎn)股取決于當(dāng)事人之間談判、協(xié)商結(jié)果。

11、跨國資本經(jīng)營有哪些動(dòng)因？

答：

1、經(jīng)濟(jì)全球化

2、政府放松管制

3、IT技術(shù)革命

4、跨國公司戰(zhàn)略調(diào)整。

12、跨國并購具有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？

答：優(yōu)點(diǎn)：

1、可以迅速進(jìn)入東道主市場(chǎng)，有利于把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

2、利用被并購企業(yè)資源，如技術(shù)、分銷渠道、商標(biāo)、商譽(yù)、管理制度、人力資源等。

3、融資便利：直接/買殼上市、發(fā)債。

4、廉價(jià)收購，低成本擴(kuò)張。

5、其它：資本轉(zhuǎn)移。

缺點(diǎn)：

1、價(jià)值評(píng)估困難：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異；信息收集難；無形資產(chǎn)評(píng)估難。

2、規(guī)模及選址問題。

3、原有契約或傳統(tǒng)關(guān)系的束縛：客戶、供應(yīng)商及職工。

4、整合難度大：文化差異大。

5、失敗率高。不定項(xiàng)選擇 A 1.按照交易組織形式，證券市場(chǎng)分為（AC，A交易所市場(chǎng)C柜臺(tái)交易市場(chǎng)）。2.按照并購雙方業(yè)務(wù)性質(zhì)分類，并購可分為（ABD，A橫向并購B 縱向并購D 混合并購）。

3.按照并購雙方是否合作，并購分為（AC, A 友好并購C 惡意并購）。4.按照市場(chǎng)職能，證券市場(chǎng)可分為（ABCD, A 證券發(fā)行市場(chǎng)B 證券流通市場(chǎng)C 一級(jí)市場(chǎng)D 二級(jí)市場(chǎng)）。

5.按照上市公司的不同經(jīng)營狀況，證券交易所市場(chǎng)可分為（BC, B 主板市場(chǎng)C 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)）。

6.按照期限，金融市場(chǎng)可劃分為（AB，A 貨幣市場(chǎng)B 資本市場(chǎng)）。

7.按照重組主體，資產(chǎn)重組可以劃分為（BC，B 行政型重組C 市場(chǎng)型重組）。8.按照是否有金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)資金借貸的中介，企業(yè)融資方式分為（CD，C 直接融資D 間接融資）。B 10.并購是（ABC，A 兼并B 合并C 收購）的統(tǒng)稱。

11.并購的支付方式有（ABCD，A 現(xiàn)金支付B 股票支付C 債務(wù)憑證支付D ABC三種綜合支付）。

12.并購整合內(nèi)容包括：（ABCD, A 資產(chǎn)負(fù)債整合B 生產(chǎn)經(jīng)營整合C 管理及人力資源整合D 企業(yè)文化整合）。

13.并購的差別效率理論的基本假設(shè)包括：(AD, A 并購方有剩余的管理資源D 并購方的管理資源不能分割)。C 14.除國家重點(diǎn)項(xiàng)目、技改項(xiàng)目外，上市公司一次配股股份數(shù)不得超過該公司已發(fā)行并募足股份的（C, C 30％）。D 15.當(dāng)收購公司持有目標(biāo)公司股份（C，C 30％）以上，繼續(xù)收購必須采用要約收購方式。

16.當(dāng)收購人持有一家上市公司股份達(dá)到（C, C 5％）時(shí)，應(yīng)該履行信息披露義務(wù)。G 17.關(guān)于創(chuàng)業(yè)板，下列描述正確的包括（BCD，B 上市門檻低C 漲跌幅限制放寬D 服務(wù)于高成長(zhǎng)企業(yè)）。

18.管理者收購的方式有（AC , A 收購資產(chǎn)C 收購股票）。19.管理者收購的資金來源包括：（ABCD, A 管理者自有資金B(yǎng) 機(jī)構(gòu)投資者股本金C 優(yōu)先債D 次級(jí)債）。20.管理者收購的目的有：（ABCD, A 管理人員的創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)B 防御敵意收購C 公營部門私有化D 擺脫上市制度的約束，成為非上市公司）。

21.根據(jù)交易費(fèi)用理論，縱向并購實(shí)際上是（BC, B 企業(yè)組織替代市場(chǎng)機(jī)制C 外部交易的內(nèi)部化）。

22.根據(jù)交易費(fèi)用理論，縱向并購實(shí)際上是（BC，B 企業(yè)組織替代市場(chǎng)機(jī)制C 外部交易的內(nèi)部化）。

23.根據(jù)張五常的觀點(diǎn)，交易費(fèi)用就是運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制的費(fèi)用，包括（ABCD, A 信息成本B 談判、簽訂和實(shí)施契約的成本C 監(jiān)督管理的成本D 界定產(chǎn)權(quán)的成本）。24.股份有限公司的設(shè)立方式包括（AB, A 發(fā)起設(shè)立B 募集設(shè)立）。

25.股份回購的作用有（ABC, A調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)B調(diào)整資本結(jié)構(gòu)C提升公司價(jià)值）。H 26.合并包括（ABCD, A 創(chuàng)設(shè)合并B 新設(shè)合并C 吸收合并D 存續(xù)合并）。27.混合并購包括（BCD, B 產(chǎn)品混合型C 地域混合型D 純粹混合型）。J 28.間接融資主要包括（ACD，A 中長(zhǎng)期信貸C 保險(xiǎn)D 融資租賃）。K 29.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換前后兼有（AC，A 債券C 股票）雙重性質(zhì)。

30.可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書應(yīng)明確規(guī)定哪些條款？（ABCD，A 贖回條款B 回售條款C 轉(zhuǎn)股條款D 擔(dān)保條款）。31.開展資本經(jīng)營的前提條件包括（ABCD，A 產(chǎn)權(quán)清晰B 資本市場(chǎng)規(guī)范、發(fā)達(dá)C 法規(guī)完善D 專業(yè)化人才）。

32.跨國并購方式的優(yōu)點(diǎn)有（ABCD，A 迅速進(jìn)入東道國市場(chǎng)B 可以利用被并購企業(yè)相關(guān)資源C 融資便利D 廉價(jià)收購資產(chǎn)）。

33.跨國資本經(jīng)營的主要形式有（BD，B 跨國并購D 戰(zhàn)略聯(lián)盟）。34.跨國資本經(jīng)營的企業(yè)內(nèi)部資本移動(dòng)方式包括：（ABCD，A 股權(quán)投資或貸款B 股息或償還貸款本息 C 專利、商標(biāo)等使用費(fèi)D 貿(mào)易支付的提前或推遲、轉(zhuǎn)移價(jià)格）。Q 35.企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)剝離動(dòng)因有（ABCD, A 戰(zhàn)略調(diào)整B 籌集資金C 改變公司形象、提升公司價(jià)值D 迫于政府壓力）。

36.企業(yè)清算的原因有（ABCD, A 營業(yè)期限已滿或按章程規(guī)定解散B 股東大會(huì)決議終止?fàn)I業(yè)C 企業(yè)合并或分立D 企業(yè)破產(chǎn)或被撤消）。

37.企業(yè)開展跨國資本經(jīng)營，除了在本國經(jīng)營面臨的風(fēng)險(xiǎn)之外，還會(huì)面臨下列風(fēng)險(xiǎn)：(BCD，B 政治風(fēng)險(xiǎn)C 外匯風(fēng)險(xiǎn)D 利率風(fēng)險(xiǎn))。R 38.如果獲得超額配售選擇權(quán)，主承銷商可以超額發(fā)行股票比例通常不超過原定發(fā)行額度的（B, B 15％）。

39.融資租賃的設(shè)備選擇權(quán)屬于：(B，B 承租人)40.融資租賃要進(jìn)行的談判包括（ABCD，A 技術(shù)談判B 商務(wù)談判C 租賃談判D 維修談判）。S 41.收購要約期滿，收購人持有的上市公司股份達(dá)到（C，C 75％）以上，該上市公司股票應(yīng)終止上市交易。

42.收購要約期限屆滿，收購人持有的上市公司股份達(dá)到已發(fā)行股份數(shù)的（D，D 90％）以上，該上市公司其他股東仍有權(quán)利要求收購人收購其所持股份。

43.收購?fù)还?，假設(shè)下列各種方式均可行，哪種方式收購成本最低？(C, C 委托書收購)上市公司連續(xù)虧損（C，C 3）年的，應(yīng)暫停上市。

44.市場(chǎng)勢(shì)力理論認(rèn)為，企業(yè)通過（ABC, A 橫向并購B 縱向并購C 混合并購）可以增強(qiáng)其市場(chǎng)勢(shì)力。T 45.投資銀行在資本經(jīng)營中的主要作用包括（A, A 并購顧問）。46.托管經(jīng)營的受托方可以是（A , A 法人）。

47.托賓的價(jià)值低估理論認(rèn)為，當(dāng)Q值滿足條件（C，C Ｑ＜１）時(shí)，并購優(yōu)于新建，企業(yè)將進(jìn)行并購。其中Q = 企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值 / 該企業(yè)的資產(chǎn)重置成本。W 48.我國證券市場(chǎng)的基本功能包括（ABCD，A 籌資功能B 定價(jià)功能C 資源配置D 轉(zhuǎn)制功能）。

49.我國上市公司收購主要采?。˙, B 協(xié)議收購）形式。50.我國企業(yè)并購的特殊動(dòng)機(jī)包括：(ABCD, A 政府通過企業(yè)并購解決虧損企業(yè)問題B 替代破產(chǎn)的機(jī)制C 調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)D 買殼上市)。

51.我國資產(chǎn)管理公司對(duì)國有企業(yè)實(shí)行債轉(zhuǎn)股，采用（B, B 間接債轉(zhuǎn)股）方式。52.我國法律規(guī)定可以進(jìn)行轉(zhuǎn)股的債權(quán)范圍包括（ACD, A 合同債權(quán)C 貨幣債權(quán)D 實(shí)物債權(quán)）。X 53.下列哪種方式會(huì)引起被并購方法人地位的消失？(ACD, A 兼并C 新設(shè)合并D 吸收合并)54.下列關(guān)于協(xié)議收購的敘述正確的是（BCD, B 易于損害小股東的利益C 目前是我國上市公司收購的主要方式D 操作簡(jiǎn)便）。

55.下列關(guān)于要約收購的敘述，正確的是（BC, B 收購要約必須向目標(biāo)公司的全體股東發(fā)出，有效期30-60天 ,C 環(huán)節(jié)多，程序復(fù)雜）。Y 56.有助于戰(zhàn)略聯(lián)盟獲得成功的因素有（ABD, A 合作伙伴之間的互補(bǔ)性B 合作伙伴之間實(shí)力、地位均衡 D 相互信任）。

57.以拍賣方式進(jìn)行資產(chǎn)重組，可以實(shí)現(xiàn)（ABD, A 公開性B 公平性D 競(jìng)爭(zhēng)性）。Z 58.資本經(jīng)營的經(jīng)營領(lǐng)域主要涉及（BD, B 資本市場(chǎng)D 產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)）。

59.資本經(jīng)營中介機(jī)構(gòu)包括（ABC，A 投資銀行B 會(huì)計(jì)師事務(wù)所C 律師事務(wù)所）。60.資產(chǎn)剝離可以采用出售（CD，C 資產(chǎn)或生產(chǎn)線D 子公司）方式。

61.資產(chǎn)剝離一般剝離的是（ABD, A 閑置資產(chǎn)B 不符合企業(yè)戰(zhàn)略的資產(chǎn)D 劣質(zhì)資產(chǎn)）。

62.資產(chǎn)重組的主要方式有（ABCD, A 拍賣B 出售C 劃撥D 資產(chǎn)置換）。

63.資產(chǎn)專用性包括以下類型：(ABCD, A 場(chǎng)地專用性B 人力資產(chǎn)專用性C 物質(zhì)資產(chǎn)專用性D 專項(xiàng)投資)。

64.戰(zhàn)略聯(lián)盟的特征有（ABD，A 互補(bǔ)性B 戰(zhàn)略性D 期限長(zhǎng)）。

65.戰(zhàn)略聯(lián)盟可以實(shí)現(xiàn)（ACD，A 資源共享C 分散風(fēng)險(xiǎn)或分擔(dān)成本D 優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)）等戰(zhàn)略目標(biāo)。

66.戰(zhàn)略聯(lián)盟的主要類型包括（ABD, A 合資企業(yè)B 功能性協(xié)議D 戰(zhàn)略性投資者參股）。

67.戰(zhàn)略投資者的特征包括（ABCD, A 持股量大而且長(zhǎng)期穩(wěn)定持股B 與發(fā)行人業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密、能促進(jìn)其業(yè)務(wù)發(fā)展C 追求戰(zhàn)略利益D 有動(dòng)力也有能力參與公司治理）。

68.債務(wù)重組的主要方式有(ABCD, A 債務(wù)減免或展期B 債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)C 以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)D ABC的綜合)。

69.債務(wù)重組的主要內(nèi)容包括（AC, A 對(duì)現(xiàn)有債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行調(diào)整C 對(duì)調(diào)整后的金融關(guān)系進(jìn)行管理）。70.債權(quán)人與債務(wù)人達(dá)成自愿和解的前提條件有（BCD，B 債務(wù)人有良好信譽(yù)C 債務(wù)人有能力使企業(yè)恢復(fù)活力D 客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較有利）。

71.證券場(chǎng)外市場(chǎng)的特征有（ABD, A 是分散無形的市場(chǎng)B 采取做市商制度D 管理寬松）。

72.證券二級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)方式有（AB, A 公開競(jìng)價(jià)B 協(xié)議定價(jià)）。73.證券流通市場(chǎng)的子市場(chǎng)包括（CD，C 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)D 場(chǎng)外市場(chǎng)）。

74.租賃的優(yōu)點(diǎn)有（ABCD，A迅速獲得資產(chǎn)使用權(quán)B免遭資產(chǎn)陳舊的風(fēng)險(xiǎn)C稅收優(yōu)惠D理財(cái)便利）。

75.租賃的優(yōu)點(diǎn)有（ABCD, A 迅速獲得資產(chǎn)使用權(quán)B 免遭資產(chǎn)陳舊的風(fēng)險(xiǎn)C 稅收優(yōu)惠D 理財(cái)便利）。

76.租賃期滿，租賃設(shè)備的處理方式通常包括：（ABC，A 退租B 續(xù)祖C 留購）。77.中國企業(yè)開展跨國資本經(jīng)營差距表現(xiàn)在（ABCD，A平均規(guī)模小B 研究開發(fā)水平低C 缺乏國際化人才D 政策約束偏緊）。

78.在場(chǎng)外市場(chǎng)交易的證券品種有（ABCD，A 債券B 新發(fā)行證券C 未上市債券D 基金）。判斷題

C 1.創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)高于主板市場(chǎng)。否

G 2.管理者收購主要是通過發(fā)行股票融資方式進(jìn)行收購的。否

3.股份回購可以調(diào)整上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，因而有利于小股東利益。否 K 4.可轉(zhuǎn)換公司債券的期限可以定為2-5年。否

5.可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行人可根據(jù)情況隨時(shí)調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格。否

6.跨國并購和戰(zhàn)略聯(lián)盟已經(jīng)成為我國企業(yè)跨國資本經(jīng)營的主要方式。否 Q 7.企業(yè)剝離的資產(chǎn)都是不良資產(chǎn)。否

8.企業(yè)通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資，是間接融資。否

9.企業(yè)上市必須由證券公司作為承銷商公開發(fā)行股票，這是間接融資。否 S 10.市場(chǎng)勢(shì)力理論認(rèn)為，企業(yè)既可以通過橫向并購，也可以通過縱向并購擴(kuò)張其市場(chǎng)勢(shì)力.對(duì)

11.商業(yè)銀行對(duì)國有企業(yè)的債權(quán)可以直接轉(zhuǎn)為銀行對(duì)企業(yè)的股權(quán)。否

12.收購人完成對(duì)上市公司的收購后3個(gè)月就可以轉(zhuǎn)讓所持有的上市公司股份。否 T 13.托管本質(zhì)上是一種信托關(guān)系。否

14.托管經(jīng)營的受托方可以是法人或自然人。否

15.托管和承包經(jīng)營都可以將企業(yè)經(jīng)營權(quán)委托給自然人。否 W 16.我國法律允許某種形式的少量的庫藏股。否 X 17.行政型重組優(yōu)于市場(chǎng)型重組。否

18.吸收合并不涉及現(xiàn)金流動(dòng)，避免了融資問題，能迅速壯大并購企業(yè)的資本實(shí)力。否

Y 19.要約收購的條件經(jīng)過批準(zhǔn)可以變更或撤回。否 Z 20.資本經(jīng)營與商品經(jīng)營目的一致、相互依存。對(duì) 21.債轉(zhuǎn)股中債權(quán)的消滅與股權(quán)的產(chǎn)生互為因果。對(duì)

22.證券場(chǎng)外市場(chǎng)為那些流動(dòng)性較差的證券提供了交易上的便利，是證券市場(chǎng)的重要組成部分。對(duì)

23.資產(chǎn)專用性越強(qiáng)，交易費(fèi)用就越低，縱向并購的可能性越大。否 24.資本經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比生產(chǎn)經(jīng)營低，企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮資本經(jīng)營。否

25.資本經(jīng)營層次高于商品經(jīng)營，所以我國企業(yè)應(yīng)該盡可能集中一切資源從事資本經(jīng)營。否

26.證券場(chǎng)外市場(chǎng)是一個(gè)有形市場(chǎng)，管理比場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)嚴(yán)格。否

27.證券場(chǎng)外市場(chǎng)成交采用競(jìng)價(jià)方式，交易所內(nèi)則使用議價(jià)方式成交。否

28.只有法人擁有的債權(quán)才能轉(zhuǎn)為股權(quán)，自然人擁有的債權(quán)不能轉(zhuǎn)為股權(quán)。否 29.戰(zhàn)略投資者必須有能力參與公司治理，但并不必然參與公司治理。否

30.戰(zhàn)略聯(lián)盟伙伴的合作范圍僅限于聯(lián)盟協(xié)議范圍，即使在同一市場(chǎng)銷售同樣產(chǎn)品也沒有不利影響。否 “百勝餐飲收購小肥羊”案例討論 答案：

（1）百勝收購小肥羊?qū)儆谀姆N收購類型？（縱向/橫向/混合并購）這種收購有何特點(diǎn)？

答：百勝收購收購小肥羊?qū)儆诨旌喜①彙?/p>

混合并購是指既非競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手又非現(xiàn)實(shí)中或潛在的客戶或供應(yīng)商的企業(yè)間的并購?；旌喜①彂?yīng)圍繞企業(yè)核心能力的培養(yǎng)和提高而展開。與混合兼并密切相關(guān)的是多角化經(jīng)營戰(zhàn)略，這種經(jīng)營戰(zhàn)略是當(dāng)代一些跨國企業(yè)尤為青睞的一種全球發(fā)展戰(zhàn)略。百勝集團(tuán)收購小肥羊意味著百勝想在中國餐飲業(yè)的占有一定市場(chǎng)份額。

（2）運(yùn)用資本經(jīng)營理論分析百勝收購小肥羊的利弊。

答：利：資本經(jīng)營的最終目的是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值（利潤(rùn)）最大化。百勝很清楚中國市場(chǎng)的巨大容量。而且要做大中國市場(chǎng)，單靠肯德基品牌已不能鞏固其市場(chǎng)地位，此次并購對(duì)于百勝來講，未來產(chǎn)品線將會(huì)更多，不僅將更好地適應(yīng)中國市場(chǎng)發(fā)展，加大百勝在中國餐飲界的覆蓋范圍，同時(shí)小肥羊在國外有分店，這對(duì)百勝開拓國際市場(chǎng)也有利。

對(duì)于一開始只是一家家族企業(yè)的小肥羊來說，這次創(chuàng)新和改革欲在借助百勝成為百年老店，其可以引進(jìn)外資及先進(jìn)管理，必能使小肥羊更上一層樓，百勝方面更明確表示，待收購?fù)瓿珊髮⒗^續(xù)打造和提升小肥羊品牌價(jià)值和影響力，通過百勝的國際連鎖經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)可以加快小肥羊在品牌和業(yè)務(wù)模式上的發(fā)展，以及有助其長(zhǎng)期市場(chǎng)地位的提升。

弊：雖然百勝收購了小肥羊，但是小肥羊的創(chuàng)始人并未離開“洋肥羊”的管理，還在使用家族化的管理模式，使得百勝在管理上不能使用自己的一套管理模式，日后難免會(huì)有磨和。

（3）請(qǐng)就百勝收購小肥羊之后的整合問題談?wù)勀愕目捶ā?/p>

答：百勝入駐小肥羊，將借助百勝全球的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)及管理經(jīng)驗(yàn)，幫助小肥羊拓展海外市場(chǎng)。

小肥羊在餐飲市場(chǎng)上已經(jīng)過了黃金時(shí)期，市場(chǎng)評(píng)價(jià)有下降趨勢(shì)。小肥羊已經(jīng)難以有更大的發(fā)展，然而對(duì)于百勝來說，是一個(gè)非常不錯(cuò)的市場(chǎng)切入點(diǎn)。小肥羊的定位非常符合百勝的胃口，這包括產(chǎn)品、顧客、價(jià)格和市場(chǎng)的定位，而小肥羊的管理團(tuán)隊(duì)和采購體系等均不是百勝最關(guān)心的。百勝找到這樣一個(gè)定位的產(chǎn)品后，可以將自己成熟的管理體系植入。百勝收購小肥羊之后，整合仍然面臨諸多問題。百勝收購小肥羊后，將會(huì)調(diào)整內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，選擇高層管理人員，安排精英人士及一般員工，協(xié)調(diào)企業(yè)文化差異性等，而在戰(zhàn)略、管理、人力資源及企業(yè)文化等方面的整合效率將直接影響兩者未來的發(fā)展。此外，由于雙方在財(cái)務(wù)制度等方面存在差異，將會(huì)導(dǎo)致雙方并購后將面臨一些財(cái)務(wù)管理問題。而在日趨激烈的中式快餐市場(chǎng)中，百勝還將面臨著如何發(fā)展小肥羊、改善其在中餐市場(chǎng)發(fā)展不理想等種種問題。

第五篇：電大市場(chǎng)營銷案例分析

七、案例分析

一、1996年初，格蘭仕的市場(chǎng)占有率僅為20％，同年8月的第一次降價(jià)使其市場(chǎng)占有率猛增到50％。此后格蘭仕不斷進(jìn)行市場(chǎng)擴(kuò)張，占有率曾高達(dá)70％(1998年7月)。~~~~~~從1998年后期開臺(tái)，天津LG轉(zhuǎn)守為改，不斷搶占新的市場(chǎng)。到2000年4月，其市場(chǎng)占有率已接近30％。請(qǐng)根據(jù)以上資料回答下列問題：

(1)在國內(nèi)微波爐市場(chǎng)上，格蘭仕的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位屬于：A 市場(chǎng)領(lǐng)先者

(2))在國內(nèi)微波爐市場(chǎng)上，天津LG的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位屬于： B市場(chǎng)挑戰(zhàn)者

(3)格蘭仕與天津LG之間的競(jìng)爭(zhēng)屬于：C價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)

(4)在空調(diào)市場(chǎng)上，格蘭仕與天津LG的競(jìng)爭(zhēng)方式有什么特點(diǎn)？

在空調(diào)市場(chǎng)上格蘭仕與天津LG的競(jìng)爭(zhēng)方式都是價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。這種競(jìng)爭(zhēng)方式的特點(diǎn)表現(xiàn)在三個(gè)方面： 第一，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)比較適用于需求價(jià)格彈性大的產(chǎn)品。通過降低價(jià)格，可以明顯地提高需求量，擴(kuò)大企業(yè)的市場(chǎng)份額。

第二，企業(yè)進(jìn)行價(jià)格的條件是生產(chǎn)成本的降低。如果不能降低成本，降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)造成企業(yè)利潤(rùn)的下降，從而損害企業(yè)的利益。

第三，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)可能引發(fā)企業(yè)輪番降價(jià)，產(chǎn)生惡性競(jìng)爭(zhēng)。應(yīng)注意防止這種現(xiàn)象出現(xiàn)。

二、1993年以前，格蘭仕是一家以生產(chǎn)羽絨制品為主的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，在當(dāng)時(shí)國內(nèi)羽絨制品市場(chǎng)還比較好的時(shí)候，廠長(zhǎng)梁慶德毅然決定尋找新的突破口。~~~~~~~~經(jīng)國家權(quán)威機(jī)構(gòu)評(píng)估，格蘭仕的無資產(chǎn)高達(dá)38．1億元。格蘭仕在行業(yè)中絕對(duì)領(lǐng)先的地位使其逐漸壟斷了整個(gè)微波爐市場(chǎng)，格蘭仕驚人的發(fā)展軌跡被經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱之為“格蘭仕現(xiàn)象”。

請(qǐng)根據(jù)以上資料回答下列問題：

（1）當(dāng)年格蘭仕從生產(chǎn)羽絨服到轉(zhuǎn)產(chǎn)微波爐時(shí),它屬于: B冒險(xiǎn)企業(yè)

（2）現(xiàn)在格蘭仕在行業(yè)中逐漸壟斷了整個(gè)微波爐市場(chǎng),它屬于A成熟企業(yè)

（3）格蘭仕經(jīng)營戰(zhàn)略的成功轉(zhuǎn)移說明了什么？ 答：格蘭仕經(jīng)營戰(zhàn)略的成功轉(zhuǎn)移說明了企業(yè)在市場(chǎng)營銷環(huán)境的變化中，必須適應(yīng)環(huán)境的變化。企業(yè)要善于抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)。變市場(chǎng)機(jī)會(huì)為企業(yè)的盈利機(jī)會(huì)。

三、顧客在購買宜家沙發(fā)時(shí)，首先可以看商品介紹：“宜家沙發(fā)特點(diǎn)如下：

1、可拆換沙發(fā)套(為了一個(gè)嶄新的面貌)。

2、便于清洗。

3、可以延長(zhǎng)沙發(fā)的壽命。

4、孩子們可以在周圍盡情地玩耍。

5、表面經(jīng)過防污漬處理。

6、經(jīng)過褪色測(cè)試(當(dāng)然，還是應(yīng)該避免陽光直射)?！?/p>

看了以上的介紹，再坐上去親身感受一番，顧客還會(huì)擔(dān)心自己上當(dāng)嗎？可能顧客仍不放心，那也不要緊。宜家的《商場(chǎng)指南》里寫著：“請(qǐng)放心，您有14天的時(shí)間可以考慮是否退換?！?4天以內(nèi)，如果你對(duì)已購貨品不滿意，還可以到宜家辦理更換等值貨品或退款手續(xù)。

請(qǐng)根據(jù)以上資料回答下列問題：

(1)宜家的經(jīng)營觀念是：D市場(chǎng)營銷觀念

(2)宜家無保留地向顧客介紹本企業(yè)的產(chǎn)品，目的是：D= B滿足顧客的需求+ C企業(yè)盈利

(3)宜家的經(jīng)營觀念有什么特點(diǎn)？

宜家的經(jīng)營觀念是市場(chǎng)營銷觀念。這種觀念的主要特點(diǎn)是以顧客的需求為中心，來組織企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng)。市場(chǎng)營銷觀念同傳統(tǒng)經(jīng)營觀念的主要區(qū)別有四點(diǎn)：起點(diǎn)不同、中心不同、手段不同、終點(diǎn)不同。

（詳見：電子教案第一講第四個(gè)問題）