第一篇：停車場建設專項債發行指引

城市停車場建設專項債券發行指引

為緩解我國城市普遍存在的因停車需求爆發式增長而導致的停車難問題，加大企業債券融資方式對城市停車場建設及運營的支持力度，引導和鼓勵社會投入，制定本指引。

一、鼓勵企業發行債券專項用于城市停車場建設項目，在相關手續齊備、償債措施完善的基礎上，比照我委“加快和簡化審核類”債券審核程序，提高審核效率。

二、在償債保障措施較為完善的基礎上，企業申請發行城市停車場建設專項債券，可適當放寬企業債券現行審核政策及《關于全面加強企業債券風險防范的若干意見》中規定的部分準入條件。

（一）發行城市停車場建設專項債券的城投類企業不受發債指標限制。

（二）債券募集資金可用于房地產開發、城市基礎設施建設項目（以下簡稱“主體項目”）中配套建設的城市停車場項目，具體投資規

模可由主體項目審批部門根據主體項目可行性研究報告內容出具專項意見核定。

（三）募集資金占城市停車場項目總投資比例由不超過60%放寬至不超過70%。

（四）將城投類企業和一般生產經營性企業需提供擔保措施的資產負債率要求分別放寬至70%和75%；主體評級aaa的，資產負債率要求進一步放寬至75%和80%。

（五）不受“地方政府所屬城投企業已發行未償付的企業債券、中期票據余額與地方政府當年gdp的比值超過8%的，其所屬城投企業發債應嚴格控制”的限制。

（六）城投類企業不受“單次發債規模，原則上不超過所屬地方政府上年本級公共財政預算收入”的限制。

三、發債募集資金用于按照“政府出地、市場出資”公私合作模式（ppp）建設的城市停車場項目的，應提供當地政府和相關部門批準

同意的城市停車場建設專項規劃、實施方案、特許經營方案、資金補助協議，同時應明確項目所用土地的權屬和性質。

四、鼓勵地方政府綜合運用預算內資金、城市基礎設施建設專項資金，通過投資補助、基金注資、擔保補貼、貸款貼息等多種方式，支持城市停車場建設專項債券發行。地方價格部門應及時制定和完善停車場收費價格政策，保護城市停車場的合理盈利空間。

五、優化城市停車場建設項目品種方案設計。一是可根據項目資金回流的具體情況科學設計債券發行方案，支持合理靈活設置債券期限、選擇權及還本付息方式。二是積極探索停車設施產權、專項經營權、預期收益質押擔保等形式。三是鼓勵發債用于委托經營或轉讓—經營—轉讓（tot）等方式，收購已建成的停車場統一經營管理。

六、鼓勵城市停車場建設項目采取“債貸組合”增信方式，由商業銀行進行債券和貸款統籌管理。“債貸組合”是按照“融資統一規劃、債貸統一授信、動態長效監控、全程風險管理”的模式，由銀行為企業制定系統性融資規劃，根據項目建設融資需求，將企業債券和貸款統一納入銀行綜合授信管理體系，對企業債務融資實施全程管理。

七、積極開展債券品種創新，對于具有穩定償債資金來源的停車場建設項目，可按照融資—投資建設—回收資金封閉運行的模式，開展項目收益債券試點。

第二篇：城市停車場建設專項債券發行指引

城市停車場建設專項債券發行指引

為緩解我國城市普遍存在的因停車需求爆發式增長而導致的停車難問題，加大企業債券融資方式對城市停車場建設及運營的支持力度，引導和鼓勵社會投入，制定本指引。

一、鼓勵企業發行債券專項用于城市停車場建設項目，在相關手續齊備、償債措施完善的基礎上，比照我委“加快和簡化審核類”債券審核程序，提高審核效率。

二、在償債保障措施較為完善的基礎上，企業申請發行城市停車場建設專項債券，可適當放寬企業債券現行審核政策及《關于全面加強企業債券風險防范的若干意見》中規定的部分準入條件。

（一）發行城市停車場建設專項債券的城投類企業不受發債指標限制。

（二）債券募集資金可用于房地產開發、城市基礎設施建設項目（以下簡稱“主體項目”）中配套建設的城市停車場項目，具體投資規模可由主體項目審批部門根據主體項目可行性研究報告內容出具專項意見核定。

（三）募集資金占城市停車場項目總投資比例由不超過 60%放寬至不超過 70%。

（四）將城投類企業和一般生產經營性企業需提供擔保措施的資產負債率要求分別放寬至 70%和 75%；主體評級 AAA 的，資產負債率要求進一步放寬至 75%和 80%。

（五）不受“地方政府所屬城投企業已發行未償付的企業債券、中期票據余額與地方政府當年 GDP 的比值超過 8%的，其所屬城投企業發債應嚴格控制”的限制。

（六）城投類企業不受“單次發債規模，原則上不超過所屬地方政府上年本級公共財政預算收入”的限制。

三、發債募集資金用于按照“政府出地、市場出資”公私合作模式（PPP）建設的城市停車場項目的，應提供當地政府和相關部門批準同意的城市停車場建設專項規劃、實施方案、特許經營方案、資金補助協議，同時應明確項目所用土地的權屬和性質。

四、鼓勵地方政府綜合運用預算內資金、城市基礎設施建設專項資金，通過投資補助、基金注資、擔保補貼、貸款貼息等多種方式，支持城市停車場建設專項債券發行。地方價格部門應及時制定和完善停車場收費價格政策，保護城市停車場的合理盈利空間。

五、優化城市停車場建設項目品種方案設計。一是可根據項目資金回流的具體情況科學設計債券發行方案，支持合理靈活設置債券期限、選擇權及還本付息方式。二是積極探索停車設施產權、專項經營權、預期收益質押擔保等形式。三是鼓勵發債用于委托經營或轉讓—經營—轉讓（TOT）等方式，收購已建成的停車場統一經營管理。

六、鼓勵城市停車場建設項目采取“債貸組合”增信方式，由商業銀行進行債券和貸款統籌管理。“債貸組合”是按照“融資統一規劃、債貸統一授信、動態長效監控、全程風險管理”的模式，由銀行為企業制定系統性融資規劃，根據項目建設融資需求，將企業債券和貸款統一納入銀行綜合授信管理體系，對企業債務融資實施全程管理。

七、積極開展債券品種創新，對于具有穩定償債資金來源的停車場建設項目，可按照融資—投資建設—回收資金封閉運行的模式，開展項目收益債券試點。4、5、6、7、城市停車場建設專項債券。重點支持城市停車場建設項目，鼓勵發債用于收購已建成的停車場進行統一經營管理

第三篇：企業債發行流程

發行企業債流程

一、法規依據

1.《企業債券管理條例》

2.《國家發展改革委關于進一步改進和加強企業債券管理工作的通知》(發改財金[2004]1134號)3.關于推進企業債券市場發展、簡化發行核準程序有關事項的通知（發改財金[2008]7號）

4.《國家發展改革委關于下達2007年第一批企業債券發行規模及發行核準有關問題的通知》(發改財金[2007]602號)5.關于進一步改進企業債券發行審核工作的通知（發改辦財金[2013]957號）

6.關于充分發揮企業債券融資功能支持重點項目建設促進經濟平穩較快發展的通知（發改辦財金[2015]1327號）

7.對發改辦財金[2015]1327號文件的補充說明（發改電[2015]353號）

8.關于簡化企業債券審報程序加強風險防范和改革監管方式的意見（發改辦財金[2015]3127號）

9.企業申請企業債券“直通車”機制的通知（發改辦財金[2016]628號）

二、監管機構

國家發展和改革委員會

三、審批機構

國家發展和改革委員會（包括省級發改委）

四、發行主體

境內具有法人資格的企業

五、發行條件

(1)股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司和其他類型企業的凈資產不低于人民幣6000萬元；

(2)累計債券余額不超過企業凈資產（不包括少數股東權益）的40%；

(3)最近三年平均可分配利潤（凈利潤）足以支付企業債券一年的利息；

(4)籌集資金的投向符合國家產業政策和行業發展方向，所需相關手續齊全。用于固定資產投資項目的，應符合固定資產投資項目資本金制度的要求，原則上累計發行額不得超過該項目總投資的70%。用于收購產權（股權）的，比照該比例執行。用于調整債務結構的，不受該比例限制，但企業應提供銀行同意以債還貸的證明；用于補充營運資金的，不超過發債總額的40%；

(5)債券的利率由企業根據市場情況確定，但不得超過國務院限定的利率水平；

(6)已發行的企業債券或者其他債務未處于違約或者延遲支付本息的狀態；

(7)最近三年沒有重大違法違規行為。

六、審批方式

（一）批準企業債券發行規模，按照以下程序進行：

1.企業按照企業債券發行規模申請材料目錄及其規定的格式，提出債券發行規模申請。省屬企業直接向省發展改革委提出申請;其他企業由各設區的市發展改革委初審后，向省發展改革委轉報申請。經省發展改革委統一審核后，集中向國家發展改革委申請我省企業債券發行規模。

2.國家發展改革委根據市場情況和已下達債券發行規模發行情況，不定期受理企業債券發行規模申請，并按照國家產業政策和有關法律法規及國務院有關文件規定的發債條件，對企業的發債規模申請進行審核，符合發債條件的，核定發行規模和資金用途，報經國務院同意后，由國家發展改革委下達發債規模，再經省發展改革委統一轉發涉及省直屬企業和相關市的企業發債規模并提出有關要求。

（二）批準企業債券發行方案，按照以下程序進行：

1.企業債券發行人獲準發債規模后，按照公開發行企業債券申請材料目錄及其規定格式，逐級上報企業債券發行方案。經省發展改革委審核后，向國家發展改革委申請。

2.國家發展改革委受理企業債券發行方案后，根據法律法規及國務院有關文件規定的發債條件，以及國家發展改革委下達規模通知的要求，對企業債券發行方案申請材料進行審核，提出反饋意見，通知發行人及主承銷商補充和修改申報材料。

3.發行人及主承銷商根據國家發展改革委提出的反饋意見，對企業債券發行方案及申報材料進行修改和調整，并出具文件進行說明。

4.國家發展改革委分別會簽中國人民銀行、中國證監會后，印發企業債券發行批準文件，并抄送各營業網點所在地省級發展改革部門等有關單位。

5.企業債券發行批準文件由國家發展改革委批復給省發展改革委后(中央企業除外)，再由省發展改革委批復給企業或相關市發展改革委。

七、發行流程

（一）企業債發行程序

1.選擇具有從事證券資格的券商作為主承銷商，聯合其他券商組成承銷團隊，主承銷要承擔組織發債申報材料，主要包括主承銷商對本次發債可行性研究報告、募集說明書及募集說明書摘要、信用評級機構對發債人主體評和債項信用評級報告，法律事務所出具法律意見書，具有從事證券資格會計事務所對發行人近三年財務進行審計并出具審計報告，本次發債承銷協議，監管銀行債券受托管理人協議、募集資金歸集帳戶監管協議、償債專戶監管協議，募投項目相關批復文件及市政府同意發債意見、地方政府綜合財力表等。

2.按照公開發行企業債材料目錄及其規定格式，發行申請材料由所在市、省級發展改革部門逐級轉報至國家發改委。

3.國家發改委受理企業發債申請后，由中央國債登記公司對申請材料進行預審，并出具預算意見，再由發改委財經司復審。申請材料存在不足或需要補充有關材料的，向發行人和主承銷商提出反饋意見，發行人和主承銷商根據反饋意見對申報材料進行補充、修改和完善，重要問題應出具文件進行說明。

4.國家發展改革委自受理申請之日起3個月內（發行人及主承銷商根據反饋意見補充和修改申報材料的時間除外）作出核準或者不予核準的決定，不予核準的，應說明理由。

5.發改委會簽中國人民銀行，中國人民銀行負責對本次發債確定利率區間進行審核并發表意見。發改委收到中國人民銀行會簽文件后，確定印發企業債發行批準文件，并抄送各營業網點所在地省發展改革部門等有關單位。發改委批復給省級發展改革部門，再由省級發展改革部門批復給企業。企業債須在批準文件印發之日起六個月內開始發行。

（二）企業債券發行規模申請流程

1.申報材料制作階段

（1）發行人形成發債意愿并與發改部門預溝通。

（2）制作發行人本次債券發行的申請報告。

（3）召開股東大會，形成董事會決議，制定債券發行章程。

（4）出具發行企業債券可行性研究報告。報告應包括債券資金用途、發行風險說明、償債能力分析等。

（5）安排擔保事宜。發行人做好企業債券發行的擔保工作，按照《擔保法》的有關規定，聘請其他獨立經濟法人依法進行擔保，并按照規定格式以書面形式出具擔保函。（6）安排審計機構。發行人及其擔保人提供的最近三年財務報表（包括資產負債表、利潤和利潤分配表、現金流量表）,經具有從業資格的會計師事務所進行審計。

（7）安排信用評級。發行人聘請有資格的信用評級機構對其發行的企業債券進行信用評級。

（8）安排律師認證工作。企業債券發行申請材料由具有從業資格的律師事務所進行資格審查和提供法律認證。

（9）組建營銷團。企業債券由具有承銷資格的證券經營機構承銷，企業不得自行銷售企業債券。主承銷商由企業自主選擇。需要組織承銷團的，由主承銷商組織承銷團。承銷商承銷企業債券，可以采取代銷、余額包銷或全額包銷方式，承銷方式由發行人和主承銷商協商確定。

（10）其他。主承銷商協助制作完成債券申報材料，并報送省發改委，由省發改委轉報國家發改委。附：發行申請材料目錄

（1）國務院行業管理部門或省級發展改革部門轉報發行企業債券申請材料的文件；

（2）發行人關于本次債券發行的申請報告；

（3）主承銷商對發行本次債券的推薦意見（包括內審表）；（4）發行企業債券可行性研究報告，包括債券資金用途、發行風險說明、償債能力分析等；

（5）發債資金投向的有關原始合法文件；（6）發行人最近三年的財務報告和審計報告（連審）及最近一期的財務報告；

（7）擔保人最近一年財務報告和審計報告及最近一期的財務報告（如有）；

（8）企業（公司）債券募集說明書；（9）企業(公司)債券募集說明書摘要；（10）承銷協議；（11）承銷團協議；

（12）第三方擔保函（如有）；（13）資產抵押有關文件（如有）；（14）信用評級報告；（15）法律意見書；

（16）發行人《企業法人營業執照》（副本）復印件；（17）中介機構從業資格證書復印件；（18）本次債券發行有關機構聯系方式；（19）其他文件。

上述申報材料用A4紙印刷、裝訂成冊，一式3份。

注：出具的文件必須真實、準確、完整，不得有虛假材料、誤導性陳述和重大遺漏。

2.債券正式發行階段

（1）刊登發行公告。發行人應當通過指定媒體，在債券發行首日3日前公告企業債券發行公告或公司債券募集說明書。發行公告和募集說明書應當真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

（2）市場宣傳工作。承銷團做好債券銷售市場宣傳工作，推廣債券的發行和認購工作。

（3）債券銷售工作。在企業債券發行過程中，各承銷商面向社會公開零售企業債券的所有營業網點及每個營業網點的承銷份額。

（4）承銷團工作監控。發行人應當及時了解承銷工作進度和發行銷售情況。

（5）募集資金劃付。承銷團銷售債券募集到的資金應劃付到發行人專門的資金賬戶。

（6）驗收資金。發行人根據債券的發行情況對募集資金相關情況進行查驗。

3.發行后期管理工作

（1）實名制記賬式企業債券應當按照有關規定進行債權登記托管。托管人為實名制記賬式企業債券的法定債權登記人，在企業債券發行結束后負責對企業債券進行債權管理、權益監護和代理兌付，并負責向投資者提供有關信息服務。

（2）制定償債計劃。發行人、擔保人應制定切實可行的償債計劃并認真執行，確保企業債券本息按期兌付。

（3）發行人應當在債券本金兌付首日60日前向國家發展改革委及省級發展改革部門報告兌付方案，并于兌付首日5個工作日前通過指定媒體公布兌付事項。（4）企業債券本息兌付首日5個工作日前，發行人應當將兌付資金全額劃入指定賬戶。實名制記賬式企業債券劃入托管人指定的賬戶；無記名實物券企業債券劃入主承銷商指定的賬戶。

（5）發行人不能按照規定期限履行兌付義務的，主承銷商應當及時通知擔保人履行擔保義務。

（6）發行人應當在債券存續期間的每一會計結束之日起4個月內，向國家發展改革委及省級發展改革部門報送發行人、擔保人經審計的財務報告，并公開披露。

（7）主承銷商應當在企業債券發行和兌付工作結束后15個工作日內，將企業債券發行、兌付情況報國家發展改革委及省級發展改革部門。

（8）在企業債券存續期內，發行人、擔保人發生可能影響企業債券兌付的重大事項時，發行人應當及時向國家發展改革委報告，并公開披露。

（9）在企業債券存續期內，發行人應當委托原信用評級機構每年至少進行一次跟蹤評級，并于信用評級機構出具企業債券跟蹤評級結果之后十五日內，將跟蹤評級結果報國家發展改革委及省級發展改革部門，并公告披露。

八、企業發行債券增信方式

（一）企業債券增信方式的演變 在2007年之前，企業債券發行的增信方式主要是由商業銀行向債券持有人出具擔保函，承諾對本期債券的到期兌付提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。

2007年10月12日，銀監會頒布了《關于有效防范企業債擔保風險的意見》(銀監發﹝2007﹞75號)，其中規定“即日起要一律停止對以項目債為主的企業債進行擔保，對其他用途的企業債券、公司債券、信托計劃、保險公司收益計劃、券商專項資產管理計劃等其他融資性項目原則上不再出具銀行擔保；已經辦理擔保的，要采取逐步退出措施，及時追加必要的資產保全措施”。

2008年1月2日，國家發展改革委發布《關于推進企業債券市場發展、簡化發行核準程序有關事項的通知》(發改財金[2008]7號)，明確指出“完善企業債券市場化約束機制，企業可發行無擔保信用債券、資產抵押債券、第三方擔保債券”。

隨著上述文件的出臺，國內企業發行債券的增信方式逐漸從原先較為單一的銀行擔保方式演變為包括無擔保信用、第三方擔保、抵押擔保、質押擔保、財政增信等方式在內的多樣化擔保方式。

其中，抵質押擔保、第三方企業擔保和擔保公司擔保這三種目前最常見的擔保方式中，市場普遍認為擔保公司擔保最好，其次為第三方企業擔保，最弱是抵質押擔保。抵質押擔保的增信效果依抵質押物不同而有所區別，但基本上因為抵質押物多為發行人自有資產（僅上市公司股權價值相對較為獨立公正），其價值與發行人經營狀況有直接關系，同時處置資產的時間、回收價值等都是很大的不確定性因素，因此抵質押擔保的增信效果較弱。第三方企業擔保通常是發行人的關聯企業作擔保，與被擔保發行人有較強的相關性，增信效果一般。擔保公司作為獨立于發行人的專業增信機構，其擔保業務受各法律法規約束，以及各層監管機構監管，且目前債券擔保均為連帶責任擔保，其增信作用較為市場所接受。增信對發行人最本質的作用就是降低發行利率，節約融資成本。

（二）企業債券抵押擔保財產的類型

根據《中華人民共和國物權法》、《中華人民共和國擔保法》等法律規定，可以作為抵押擔保的財產包括：(一)建筑物和其他土地附著物；(二)建設用地使用權；(三)以招標、拍賣、公開協商等方式取得的荒地等土地承包經營權；(四)生產設備、原材料、半成品、產品；(五)正在建造的建筑物、船舶、航空器；(六)交通運輸工具；(七)法律、行政法規未禁止抵押的其他財產。但考慮到抵押資產的價值波動率、變現成功率等因素，不是所有依法可以作為抵押擔保的財產都會成為企業發行債券的抵押擔保物。

目前實踐中采用抵押擔保方式發行債券所提供的抵押擔保財產主要有以下幾種類型：一是土地(建設用地使用權)或/及其地上建筑物，這是最常見的抵押擔保資產類型；二是海域使用權；三是采礦權。

（三）企業債券發行抵押擔保的登記方式

目前企業發行債券采用的抵押登記方式主要有以下兩種： 1.先發行債券再辦理抵押登記手續(1)在發行本期債券前，抵押人先出具《抵押資產承諾函》，承諾將明確的抵押資產用于為本期債券的本息償付提供抵押擔保，并在本期債券發行完畢后的一定期限內完成抵押資產登記手續。同時，抵押資產相對應的政府主管部門(比如：抵押資產是土地使用權的，其對應的政府主管部門為國土局)出具有關抵押資產抵押問題的書面說明，證明抵押人對抵押資產享有完整的權利，并同意為抵押人發行本期債券的抵押資產辦理抵押登記手續。

(2)發行人還要為本期債券發行聘請一家機構(一般為商業銀行或證券公司)作為抵押權代理人和抵押資產監管人，由發行人/抵押人與該機構簽署《抵押擔保協議》和《抵押資產監管協議》。

(3)在國家發展改革委等審批機構批準發行債券后，發行人開始發行本期債券，并在本期債券發行完畢后的規定期限內辦完抵押登記手續。

采用這種方式，由于本期債券已經發行完畢，債券持有人身份已經明確，辦理抵押登記手續就不存在法律障礙。2.先辦理資產抵押登記手續，再發行企業債券

由于企業債券發行前債券持有人身份尚未確定，采用這種方式發行企業債券，通常的做法是：

發行人先行為本期債券聘請一家抵押權代理人和一家抵押資產監管人(抵押權代理人和抵押資產監管人一般為商業銀行和證券公司，可為兩家不同機構，也可為同一家機構)，由抵押人與抵押權代理人簽署《抵押擔保合同》，約定：抵押人應當在本期債券發行之前與抵押權人辦理完成抵押資產登記手續，抵押權自登記時設立。雙方應按照抵押登記機構的要求及時提供相關登記資料及文件。抵押登記機構就《抵押擔保合同》項下資產抵押登記核發的他項權利證書或其他抵押登記證明文件的正本原件由抵押權人保管。在取得國家發展改革委等審批機構批準發行債券后辦妥資產抵押登記手續，再按照發行計劃發行債券。

采用這種方式，由于本期債券尚未發行，債券持有人身份尚未確定，因此，存在被抵押登記部門拒絕辦理抵押登記的潛在風險。

九、企業債券發行及應考慮的因素

債券發行的條件指債券發行者發行債券籌集資金時所必須考慮的有關因素，具體包括發行額、面值、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發行價格、發行費用、有無擔保等，由于公司債券通常是以發行條件進行分類的，所以，確定發行條件的同時也就確定了所發行債券的種類。適宜的發行條件可使籌資者順利地籌集資金，使承銷機構順利地銷售出債券，也使投資者易于做出投資決策。在選擇債券發行條件時，企業應根據債券發行條件的具體內容綜合考慮下列因素：

1、發行額。債券發行額指債券發行人一次發行債券時預計籌集的資金總量。企業應根據自身的資信狀況、資金需求程度、市場資金供給情況，債券自身的吸引力等因素進行綜合判斷后再確定一個合適的發行額。發行額定得過高，會造成發售困難：發行額太小，又不易滿足籌資的需求。

2、債券面值。債券面值即債券系面上標出的金額，企業可根據不同認購者的需要，使債券面值多樣化，既有大額面值，也有小額面值。

3、債券的期限。從債券發行日起到償還本息日止的這段時間稱為債券的期限。企業通常根據資金需求的期限、未來市場利率走勢、流通市場的發達程度、債券市場上其他債券的期限情況、投資者的偏好等來確定發行債券的期限結構：一般而言，當資金需求量較大，債券流通市場較發達，利率有上升趨勢時，可發行中長期債券，否則，應發行短期債券。

4、債券的償還方式。按照債券的償還日期的不同，債券的償還方式可分為期滿償還、期中償還和延期償還三種或可提前贖回和不可提前贖回兩種；按照債券的償還形式的不同，可分為以貨幣償還、以債券償還和以股票償還三種。企業可根據自身實際情況和投資者的需求靈活做出決定。

5、票面利率，票面利率可分為固定利率和浮動利率兩種。一般地，企業應根據自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢、債券期限的長短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。

6、付息方式。付息方式一般可分為一次性付息和分期付息兩種。企業可根據債券期限情況、籌資成本要求、對投資者的吸引力等確定不同的付息方式，如對中長期債券可采取分期付息方式，按年、半年或按季度付息等，對短期債券可以采取一次性付息方式等。

7、發行價格。債券的發行價格即債券投資者認購新發行的價格。

8、債券時實際支付的價格。債券的發行價格可分為平價發行(按票面值發行)、折價發行(以低于票面值的價格發行)和溢價發行(以高于系面值的價格發行)三種。選擇不同發行價格的主要考慮因素是使投資者得到的實際收益與市場收益率相近。因此。企業可根據市場收益率和市場供求情況抉擇。

9、發行方式。企業可根據市場情況、自身信譽和銷售能力等因素，選擇采取向特定投資者發行的私募方式、還是向社會公眾發行的公募方式；是自己直接向投資者發行的直接發行方式、還是讓證券中介機構參與的間接發行方式；是公開招標發行方式、還是與中介機構協商議價的非招標發行方式等。

10、是否記名。記名公司債券轉讓時必須在債券上背書。同時還必須到發行公司登記，而不記名公司債券則不需如此。因此,不記名公司債券的流動性要優于記名公司債券。企業可根據市場需求等情況決定是否發行記名債券。

11、擔保情況。發行的債券有無擔保，是債券發行的重要條件之一，一般而言，由信譽卓著的第三方擔保或以企業自己的財產作抵押擔保，可以增加債券投資的安全性，減少投資風險，提高債券的吸引力，企業可以根據自身的資信狀況決定是否以擔保形式發行債券，通常，大金融機構、大企業發行的債券多為無擔保債券，而信譽等級較低的中小企業大多發行有擔保債券。

12、債券選擇權情況。附有選擇權的公司債券指在債券發行中，發行者給予持有者一定的選擇權，如可轉換公司債券、有認股權證的公司債券、可退還的公司債券等。一般說來，有選擇權的債券利率較低，也易于銷售。但可轉換公司債券在一定條件下可轉換成公司發行的股票，有認股權證的債券持有人可憑認股權證購買所約定的公司的股票等，因而會影響到公司的所有權。可退還的公司債券在規定的期限內可以退還給發行人，因而增加了企業的負債和流動性風險。企業可根據自身資金需求情況、資信狀況、市場對債券的需求情況以及現有股東對公司所有權的要求等選擇是合發行有選擇權的債券。

13、發行費用。債券發行費用，指發行者支付給有關債券發行中介機構和服務機構的費用，債券發行者應盡量減少發行費用，在保證發行成功和有關服務質量的前提下，選擇發行費用較低的中介機構和服務機構。

同時，債券籌資也有其不足之處，主要是由于公司債券投資的風險性較大，發行成本一般高于銀行貸款，還本付息對公司構成較重的財務負擔。所以，企業應該在權衡它的利弊得失后，再選擇最恰當的形式籌集所需資金。

第四篇：養老產業專項債券發行指引2015

養老產業專項債券發行指引

【法規標題】國家發展改革委辦公廳關于印發《養老產業專項債券發行指引》的通知 【頒布單位】國家發展和改革委員會辦公廳 【發文字號】

【頒布時間】2015-4-7 【失效時間】

近年來，我國養老服務業快速發展，以居家為基礎、社區為依托、機構為支撐的養老服務體系初步建立。但總體上看，養老服務和產品供給不足、市場發育不健全、城鄉區域發展不平衡等問題還十分突出。為貫徹《國務院關于加快發展養老服務業的若干意見》（國發〔2013〕35號）精神，加大企業債券融資方式對養老產業的支持力度，引導和鼓勵社會投入，制定本指引。

一、支持專門為老年人提供生活照料、康復護理等服務的營利性或非營利性養老項目發行養老產業專項債券，用于建設養老服務設施設備和提供養老服務。發債企業可使用債券資金改造其他社會機構的養老設施，或收購政府擁有的學校、醫院、療養機構等閑置公用設施并改造為養老服務設施。

二、對于專項用于養老產業項目的發債申請，在相關手續齊備、償債保障措施完善的基礎上，比照我委“加快和簡化審核類”債券審核程序，提高審核效率。

三、在償債保障措施較為完善的基礎上，企業申請發行養老產業專項債券，可適當放寬企業債券現行審核政策及《關于全面加強企業債券風險防范的若干意見》中規定的部分準入條件。

（一）發行養老產業專項債券的城投類企業不受發債指標限制。

（二）債券募集資金可用于房地產開發項目中配套建設的養老服務設施項目，具體投資規模可由房

地產開發項目審批部門根據房地產開發項目可行性研究報告內容出具專項意見核定。

（三）募集資金占養老產業項目總投資比例由不超過 60%放寬至不超過70%。

（四）將城投類企業和一般生產經營性企業需提供擔保措施的資產負債率要求分別放寬至 70%和 75%；主體評級 AAA 的，資產負債率要求進一步放寬至75%和80%。

（五）不受“地方政府所屬城投企業已發行未償付的企業債券、中期票據余額與地方政府當年GDP的比值超過8%的，其所屬城投企業發債應嚴格控制”的限制。

（六）城投類企業不受“單次發債規模，原則上不超過所屬地方政府上年本級公共財政預算收入”的限制。

四、優化養老產業專項債券品種方案設計。一是根據養老產業投資回收期較長的特點，支持發債企業發行 10 年期及以上的長期限企業債券或可續期債券。二是支持發債企業利用債券資金優化債務結構，在償債保障措施較為完善的情況下，允許企業使用不超過50%的募集資金用于償還銀行貸款和補充營運資金。

五、支持發債企業按照國土資源部《養老服務設施用地指導意見》有關規定，以出讓或租賃建設用地使用權為債券設定抵押。

六、發債企業以出讓方式獲得的養老服務設施用地，可以計入發債企業資產；對于政府通過 PPP、補助投資、貸款貼息、運營補貼、購買服務等方式，支持企業舉辦養老服務機構、開展養老服務的，在計算相關發債指標時，可計入發債企業主營業務收入。

七、支持企業設立產業投資基金支持養老產業發展，支持企業發行企業債券擴大養老產業投資基金資本規模。

八、積極開展債券品種創新，對于具有穩定償債資金來源的養老產業項目，可按照融資—投資建設—回收資金封閉運行的模式，開展項目收益債券試點。

第五篇：城地下綜合管廊建設專項債券發行指引

附件

城市地下綜合管廊建設專項債券發行指引

城市地下綜合管廊是實施統一規劃、設計、施工和維護，建于城市地下用于敷設市政公用管線，滿足管線單位的使用和運行維護要求，同步配套消防、供電、照明、監控與報警、通風、排水、標識的市政公用設施，是保障城市運行的重要基礎設施。為加快推進以人為本的新型城鎮化，推進城市地下綜合管廊建設，保障城市安全運行，進一步擴大基礎設施投資，發揮穩增長的積極作用，加大債券融資支持城市地下綜合管廊建設的力度，制定本指引。

一、鼓勵各類企業發行企業債券、項目收益債券、可續期債券等專項債券，募集資金用于城市地下綜合管廊建設，在相關手續齊備、償債措施完善的基礎上，比照我委“加快和簡化審核類”債券審核程序，提高審核效率。

二、在償債保障措施較為完善的基礎上，企業申請發行城市地下綜合管廊建設專項債券，可適當放寬企業債券現行審核政策及《關于全面加強企業債券風險防范的若干意見》中規定的部分準入條件。

（一）發行城市地下綜合管廊建設專項債券的城投類企業不受發債指標限制。

（二）募集資金占城市地下綜合管廊建設項目總投資比例由不超過60%放寬至不超過70%。

（三）將城投類企業和一般生產經營性企業需提供擔保措施的資產負債率要求分別放寬至70%和75%；主體評級AAA的，資產負債率要求進一步放寬至75%和80%。

（四）不受“地方政府所屬城投企業已發行未償付的企業債券、中期票據余額與地方政府當年GDP的比值超過8%的，其所屬城投企業發債應嚴格控制”的限制。

（五）城投類企業不受“單次發債規模，原則上不超過所屬地方政府上年本級公共財政預算收入”的限制。

（六）對于與新區、開發區、新型城鎮化建設規劃相配套的綜合管廊項目，若項目建設期限超過5年，可將專項債券核準文件的有效期從現行的1年延長至2年。企業可在該期限內根據項目建設資金需求和市場情況自主擇機發行。

三、發債企業可根據地下綜合管廊項目建設和資金回流特點，靈活設計專項債券的期限、還本付息時間安排以及發行安排。

四、地方政府應積極引導社會資本參與地下綜合管廊項目建設，進一步完善城市規劃，積極制定投資分擔、使用付費、明晰產權等配套政策，為企業發行專項債券投資地下綜合管廊項目創造收益穩定的政策環境。鼓勵地方政府綜合運用預算內資金支持、專項政府債券、城建配套資金等方式，制定多層次風險緩釋政策，統籌加大對地下綜合管廊建設專項債券的政策扶持力度。

五、鼓勵地下綜合管廊建設專項債券采取“債貸組合”增信方式，由商業銀行進行債券和貸款統籌管理。“債貸組合”是按照“融資統一規劃、債貸統一授信、動態長效監控、全程風險管理”的模式，由銀行為企業制定系統性融資規劃，根據項目建設融資需求，將企業債券和貸款統一納入銀行綜合授信管理體系，對企業和項目債務融資實施全程管理。

六、積極開展債券品種創新。鼓勵地下綜合管廊項目發行可續期債券，根據與使用單位簽訂合同和付款安排特點設置續期和利息償付安排。對于具有穩定償債資金來源的地下綜合管廊建設項目，可按照融資—投資建設—回收資金封閉運行的模式，開展項目收益債券試點。