第一篇：企業(yè)銀行融資方式剖析

企業(yè) 資金方案 銷售專項(xiàng)之快速回籠方案

需求分析

希望獲得銷貨款的快速回籠

希望減少銷售應(yīng)收項(xiàng)下的資金占用

妙計(jì)一：代理票據(jù)貼現(xiàn)

（一）產(chǎn)品簡介

代理公司代理異地供貨商在興業(yè)銀行辦理商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。

（二）最適合哪些客戶？

以商業(yè)承兌匯票作為主要結(jié)算方式的異地供銷企業(yè)

（三）您只需這么辦理

買方企業(yè)或代理公司（貼現(xiàn)申請人）獲得興業(yè)銀行核準(zhǔn)的商票保貼授信額度；

買方企業(yè)承兌商業(yè)承兌匯票，并向代理公司交付票據(jù)；

貼現(xiàn)申請人背書并附所需材料，向興業(yè)銀行申請票據(jù)貼現(xiàn)；

興業(yè)銀行核準(zhǔn)后，發(fā)放貼現(xiàn)款；

代理公司向異地供應(yīng)商匯款，支付貼現(xiàn)款。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

解決了異地票據(jù)的轉(zhuǎn)讓、背書、貼現(xiàn)難的問題，實(shí)現(xiàn)了異地票據(jù)的本地化處理；

縮短了票據(jù)流通距離和時(shí)間，加快銷售資金回籠速度。

解決了異地票據(jù)的轉(zhuǎn)讓、背書、貼現(xiàn)難的問題，實(shí)現(xiàn)了異地票據(jù)的本地化處理；

縮短了票據(jù)流通距離和時(shí)間，加快銷售資金回籠速度。

妙計(jì)二：國內(nèi)商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)

（一）產(chǎn)品簡介

只提供貿(mào)易融資服務(wù)的有追索權(quán)保理。

（二）最適合哪些客戶？

應(yīng)收賬款占比大且有融資需求的客戶

（三）您只需這么辦理

客戶向興業(yè)銀行申請辦理國內(nèi)發(fā)票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，經(jīng)核準(zhǔn)后，簽訂發(fā)票貼現(xiàn)協(xié)議；

實(shí)現(xiàn)銷售后，向興業(yè)銀行提交發(fā)票，轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款，獲得貼現(xiàn)款；

收到貨款后，興業(yè)銀行扣除本息后，支付余款給客戶。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

快捷的融資渠道，加快資金周轉(zhuǎn)；

操作方便、收費(fèi)低廉。

妙計(jì)三：匯入?yún)R款項(xiàng)下出口押匯

（一）產(chǎn)品簡介

指興業(yè)銀行應(yīng)客戶（出口商）申請，以其匯入?yún)R款項(xiàng)下出口收匯作為還款來源，為其提供的短期資金融通業(yè)務(wù)。

（二）最適合哪些客戶？

以匯入?yún)R款作為主要結(jié)算方式的出口企業(yè)

（三）您只需這么辦理

申請人提供出口合同、發(fā)票等材料，申請辦理出口押匯業(yè)務(wù)；

興業(yè)銀行核準(zhǔn)后，發(fā)放押匯款；

收匯后，償還出口押匯本息。

申請人提供出口合同、發(fā)票等材料，申請辦理出口押匯業(yè)務(wù)；

興業(yè)銀行核準(zhǔn)后，發(fā)放押匯款；

收匯后，償還出口押匯本息。

加快銷售資金回籠，改善現(xiàn)金流量表；

提前結(jié)匯，規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)。

妙計(jì)四：進(jìn)口證易票

（一）產(chǎn)品簡介

興業(yè)銀行為進(jìn)口商開立信用證或辦理進(jìn)口代收項(xiàng)下押匯，在控制進(jìn)口貨權(quán)的條件下，應(yīng)國內(nèi)經(jīng)銷商要求承兌以進(jìn)口商為收款人的銀行承兌匯票，經(jīng)銷商以銷售回籠款作為還款來源的自償性貿(mào)易融資服務(wù)。

（二）最適合哪些客戶？

從事進(jìn)口批發(fā)業(yè)務(wù)、擁有銷售商的進(jìn)口企業(yè)

（三）您只需這么辦理

以進(jìn)口信用證為例：

興業(yè)銀行根據(jù)進(jìn)口商申請，開立信用證；

信用證單到后，興業(yè)銀行為進(jìn)口商辦理進(jìn)口押匯；

經(jīng)銷商申請敘作動(dòng)產(chǎn)倉單質(zhì)押授信業(yè)務(wù)；

興業(yè)銀行核準(zhǔn)后，承兌以進(jìn)口商為收款人的銀行承兌匯票，貼現(xiàn)款必須用于歸還進(jìn)口押匯融資；

經(jīng)銷商用繳納保證金的方式提取質(zhì)押貨物，實(shí)現(xiàn)銷售，保證金用于清償銀行承兌匯票。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

進(jìn)口貨到后即可取得融資支持，無需等待貨款到期回收，加快資金周轉(zhuǎn)；

為經(jīng)銷商解決融資需求，提高進(jìn)口商的市場競爭力。

銷售專項(xiàng)之避免壞賬方案（興業(yè)銀行）

需求分析

希望避免買方商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和國家政治風(fēng)險(xiǎn)

希望改善財(cái)務(wù)指標(biāo) 優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表

妙計(jì)一：國內(nèi)全保理

（一）產(chǎn)品簡介

興業(yè)銀行向客戶提供銷售分戶賬管理、應(yīng)收賬款催收、貿(mào)易融資、信用銷售控制和壞賬擔(dān)保的無追索權(quán)保理。

（二）最適合哪些客戶？

希望開拓新市場、采用更有競爭力的銷售方式，而又不愿承擔(dān)過多風(fēng)險(xiǎn)的銷售商。

（三）您只需這么辦理

賣方企業(yè)向興業(yè)銀行提交買方企業(yè)相關(guān)資料，并向興業(yè)銀行提出辦理國內(nèi)全保理業(yè)務(wù)申請，興業(yè)銀行根據(jù)買方企業(yè)資信情況，核準(zhǔn)額度，并反饋給賣方企業(yè)；

賣方企業(yè)與興業(yè)銀行簽訂國內(nèi)全保理協(xié)議后，向買方企業(yè)發(fā)貨，并將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給興業(yè)銀行；

興業(yè)銀行負(fù)責(zé)銷售分戶賬管理和應(yīng)收賬款催收；

收到貨款后，興業(yè)銀行扣除融資本息后，將余款支付給賣方；買方拒絕付款，興業(yè)銀行擔(dān)保付款。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

快速確認(rèn)經(jīng)營結(jié)果、避免收賬風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表；

增加營銷手段，了解交易伙伴的商業(yè)資信情況，增強(qiáng)市場競爭力；

方便快捷的融資渠道，加快資金周轉(zhuǎn)；

強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理，降低管理成本。

妙計(jì)二：短期出口信用保險(xiǎn)項(xiàng)下押匯

（一）產(chǎn)品簡介

在客戶（出口商）將其投保的短期出口信用保險(xiǎn)保單項(xiàng)下賠款權(quán)益轉(zhuǎn)讓給興業(yè)銀行的前提下，辦理的出口押匯業(yè)務(wù)。

（二）最適合哪些客戶？

希望規(guī)避商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)，且有融資需求的出口企業(yè)。

（三）您只需這么辦理

客戶（出口商）向信保公司投保短期出口信用保險(xiǎn)，向興業(yè)銀行提出押匯額度申請；

興業(yè)銀行核準(zhǔn)后，客戶（出口商）、興業(yè)銀行和信保公司三方簽訂《賠款轉(zhuǎn)讓協(xié)議》等相關(guān)法律文件；

客戶（出口商）按合同規(guī)定出運(yùn)后，持相關(guān)單據(jù)向興業(yè)銀行申請辦理押匯；

興業(yè)銀行核準(zhǔn)后發(fā)放押匯款；

到期收匯，歸還押匯款。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

規(guī)避買方商業(yè)信用及國家政治風(fēng)險(xiǎn)，避免出口收匯風(fēng)險(xiǎn)；

出口商可選擇更有利結(jié)算方式，提高競爭力；

實(shí)現(xiàn)提前收匯，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

銷售專項(xiàng)之?dāng)U大銷售方案（興業(yè)銀行）

需求分析

希望提高存貨周轉(zhuǎn)率

希望借助銀行金融服務(wù)擴(kuò)大銷售

妙計(jì)一：動(dòng)產(chǎn)（倉單）質(zhì)押授信

（一）產(chǎn)品簡介

客戶（買方，經(jīng)銷商）以動(dòng)產(chǎn)或倉單質(zhì)押獲得興業(yè)銀行融資的業(yè)務(wù)。

（二）最適合哪些客戶？

希望減少應(yīng)收賬款，扶持經(jīng)銷商共同發(fā)展，擴(kuò)大市場份額的知名產(chǎn)品制造商。

（三）您只需這么辦理

客戶向興業(yè)銀行提交授信業(yè)務(wù)申請材料、有關(guān)貨物所有權(quán)和品質(zhì)的證明文件、監(jiān)管方和倉庫的基本材料以及倉儲協(xié)議，申請敘作動(dòng)產(chǎn)倉單質(zhì)押授信業(yè)務(wù)；

興業(yè)銀行核準(zhǔn)后，辦理授信業(yè)務(wù)；

客戶可采用繳納保證金或質(zhì)物置換等方式提取質(zhì)押貨物，實(shí)現(xiàn)銷售。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

延伸下游客戶，實(shí)現(xiàn)批量銷售，搶占市場份額；

減少應(yīng)收賬款，加快銷售資金回籠；

以銷定產(chǎn)，減少產(chǎn)成品資金占用，節(jié)約成本。

妙計(jì)二：國內(nèi)有追索綜合保理

（一）產(chǎn)品簡介

興業(yè)銀行向客戶提供銷售分戶賬管理、應(yīng)收賬款催收、貿(mào)易融資服務(wù)的有追索權(quán)保理。

（二）最適合哪些客戶？

應(yīng)收賬款占比大，希望獲得資金融通和加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理的客

戶。

（三）您只需這么辦理

客戶向興業(yè)銀行申請辦理有追索的綜合保理業(yè)務(wù)，經(jīng)興業(yè)銀行核準(zhǔn)后，簽訂協(xié)議；

客戶實(shí)現(xiàn)銷售后，將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給興業(yè)銀行，獲得資金融通；

興業(yè)銀行負(fù)責(zé)銷售分戶賬管理和應(yīng)收賬款催收；

收到貨款，興業(yè)銀行扣除本息后，支付余款給客戶。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

方便快捷的融資渠道，加快資金周轉(zhuǎn)；

強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理，有針對性地?cái)U(kuò)大銷售。

采購專項(xiàng)之融資采購方案（興業(yè)銀行）

需求分析

希望解決采購資金短缺問題

希望提升議價(jià)能力

妙計(jì)一：動(dòng)產(chǎn)（倉單）質(zhì)押授信

（一）產(chǎn)品簡介

客戶以其動(dòng)產(chǎn)或倉單質(zhì)押獲得興業(yè)銀行融資的業(yè)務(wù)

（二）最適合哪些客戶？

擁有穩(wěn)定的購銷渠道，較大的銷售額和現(xiàn)金流量，存貨占比較高的企業(yè)。

（三）您只需這么辦理

客戶向興業(yè)銀行提交授信業(yè)務(wù)申請材料、有關(guān)貨物所有權(quán)和品質(zhì)的證明文件、監(jiān)管方和倉庫的基本材料以及倉儲協(xié)議，申請敘作動(dòng)產(chǎn)倉單質(zhì)押授信業(yè)務(wù);

興業(yè)銀行核準(zhǔn)后，辦理授信業(yè)務(wù);

客戶可采用繳納保證金或質(zhì)物置換等方式提取質(zhì)押貨物，實(shí)現(xiàn)銷售。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

利用銀行資金，實(shí)現(xiàn)杠桿采購，加大商品采購量，獲取商業(yè)折扣；

密切與生產(chǎn)商和銀行的關(guān)系，利用生產(chǎn)商實(shí)力，易于獲得銀行融資支持，增強(qiáng)銷售競爭優(yōu)勢。

妙計(jì)二：進(jìn)口信用證代付

（一）產(chǎn)品簡介

信用證付款時(shí)，興業(yè)銀行應(yīng)客戶（進(jìn)口商）要求，聯(lián)系境外代理行代為付款，客戶到期償付進(jìn)口代付款項(xiàng)。

（二）最適合哪些客戶？

以信用證為主要結(jié)算方式，希望獲得融資支持的進(jìn)口企業(yè)。

（三）您只需這么辦理

興業(yè)銀行根據(jù)客戶申請開出信用證，簽訂進(jìn)口代付協(xié)議，約定相關(guān)事宜；

信用證項(xiàng)下單到后，同意付款；

興業(yè)銀行聯(lián)系境外代理行向境外出口商代為付款；

在約定的代付到期日，客戶償付進(jìn)口代付款項(xiàng)。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

為進(jìn)口押匯需求提供新的解決方式；

進(jìn)口商在取得遠(yuǎn)期付款便利的同時(shí),不影響境外出口商的即期收款，有利于進(jìn)口商提高議價(jià)能力，獲取商業(yè)折扣；

即期信用證和遠(yuǎn)期信用證皆可使用，開證時(shí)或開證后均可商定代付事宜，方式靈活。

妙計(jì)三：出口證易票

（一）產(chǎn)品簡介

在出口信用證或出口托收項(xiàng)下，興業(yè)銀行應(yīng)客戶（出口商）要求，以其出口收匯為直接還款保障，承兌以國內(nèi)供貨商為收款人的銀行承兌匯票的自償性融資服務(wù)。

（二）產(chǎn)品簡介最適合哪些客戶？

以信用證或托收作為主要結(jié)算方式的出口企業(yè)

（三）您只需這么辦理

以信用證結(jié)算為例：

出口商以信用證項(xiàng)下收匯作為還款保障，向興業(yè)銀行申請承兌商業(yè)匯票，用于采購出口貨物或生產(chǎn)出口貨物所需的原材料；

出口商將貨物出運(yùn)后向興業(yè)銀行交單；

到期正常收匯，收匯款用于償付銀行承兌匯票。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

解決備貨時(shí)或發(fā)貨后資金不足問題；

以票據(jù)替代貸款，節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用。

采購專項(xiàng)之?dāng)U大采購方案（興業(yè)銀行）

需求分析

希望以有限的資金獲取更大的采購量

希望采用靈活的付息方式提升采購地位

妙計(jì)一：買方（協(xié)議）付息票據(jù)貼現(xiàn)

（一）產(chǎn)品簡介

賣方企業(yè)在銷售商品后，持買方企業(yè)交付的商業(yè)匯票（銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票）到興業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)，票據(jù)貼現(xiàn)利息由買方企業(yè)、買賣雙方或第三方按照貼現(xiàn)付息協(xié)議約定的比例承擔(dān)。

（二）最適合哪些客戶？

以商業(yè)匯票作為主要結(jié)算方式，貼現(xiàn)利息支付方式靈活的企業(yè)。

（三）您只需這么辦理

以買方付息票據(jù)貼現(xiàn)為例：

實(shí)現(xiàn)銷售后，買方企業(yè)向賣方企業(yè)交付商業(yè)匯票；

賣方企業(yè)向興業(yè)銀行申請辦理買方付息票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)；

興業(yè)銀行核準(zhǔn)后，向買方企業(yè)收取貼現(xiàn)利息，向賣方企業(yè)發(fā)放全

額票據(jù)貼現(xiàn)款。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

因支付方式變化，提高買方市場地位，獲取商業(yè)折扣；

以票據(jù)代替銀行貸款，降低融資成本。

妙計(jì)二：全額保證金銀行承兌匯票

（一）產(chǎn)品簡介

客戶根據(jù)自身的保證金額度向興業(yè)銀行申請承兌不大于保證金與其孳息之和的銀行承兌匯票。

（二）最適合哪些客戶？

繳納全額保證金開立銀行承兌匯票的客戶

（三）您只需這么辦理

客戶（承兌申請人）繳納全額保證金，申請承兌銀行承兌匯票；

興業(yè)銀行核準(zhǔn)后，承兌不大于保證金與其孳息之和的銀行承兌匯票。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

降低企業(yè)保證金，減少資金占用；

保證金隨劃繳隨開，手續(xù)簡便。

采購專項(xiàng)之低成本采購方案（興業(yè)銀行）

需求分析

希望采用商業(yè)匯票進(jìn)行結(jié)算，降低企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用

希望借助銀行的信用，增強(qiáng)票據(jù)的流通性

妙計(jì)一：商票保貼

（一）產(chǎn)品簡介

對特定承兌人承兌的商業(yè)承兌匯票，或?qū)μ囟ǔ制比顺钟械纳虡I(yè)承兌匯票，興業(yè)銀行承諾在授信額度和一定期限內(nèi)以商定的貼現(xiàn)利率予以貼現(xiàn)。

（二）最適合哪些客戶？

以商業(yè)承兌匯票作為主要結(jié)算方式的企業(yè)

（三）您只需這么辦理

客戶（商業(yè)承兌匯票承兌人）向興業(yè)銀行申請商票保貼授信額度；

興業(yè)銀行核準(zhǔn)商票保貼額度；

客戶承兌并向貼現(xiàn)申請人交付票據(jù)；

貼現(xiàn)申請人背書并附所需材料，向興業(yè)銀行申請票據(jù)貼現(xiàn)；

興業(yè)銀行核準(zhǔn)后，發(fā)放貼現(xiàn)款。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

銀企信用結(jié)合，大幅提高票據(jù)信用等級，增強(qiáng)票據(jù)流通性；

無需支付手續(xù)費(fèi)和繳納保證金，節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用；

票據(jù)封閉運(yùn)作，減少風(fēng)險(xiǎn)；

有利于拓展業(yè)務(wù)合作伙伴，提高市場知名度。

（五）相關(guān)鏈接

如果您有異地購銷企業(yè)，推薦使用代理票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。

如果您有靈活支付貼現(xiàn)利息的需求，可結(jié)合使用買方（協(xié)議）付息票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。

妙計(jì)二：票易票

（一）產(chǎn)品簡介

企業(yè)以一筆或多筆銀行承兌匯票質(zhì)押，向興業(yè)銀行申請承兌多筆或一筆銀行承兌匯票。

（二）最適合哪些客戶？

以銀行承兌匯票作為主要結(jié)算方式的企業(yè)

（三）您只需這么辦理

客戶提交銀行承兌匯票；

興業(yè)銀行核準(zhǔn)后，辦妥質(zhì)押手續(xù)，辦理承兌業(yè)務(wù)。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

隨用隨開，手續(xù)簡便；

零換整、整拆零、長票換短票、短票換長票，合理調(diào)

度資金，滿足支付采購需要；

節(jié)省貼現(xiàn)利息支出，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。

（五）相關(guān)鏈接

以銀行承兌匯票質(zhì)押還可以辦理其他短期信用業(yè)務(wù)，如信用證、保函等。

生產(chǎn)專項(xiàng)之資金臨時(shí)短缺方案（興業(yè)銀行）

需求分析

希望便捷、低成本地解決臨時(shí)性、突發(fā)性的資金短缺。

妙計(jì)一：法人賬戶透支

（一）產(chǎn)品簡介

客戶在結(jié)算賬戶余額不足以支付的情況下，在興業(yè)銀行為其核定的透支額度內(nèi)直接取得融資，以保證支付。

（二）最適合哪些客戶？

日常支付結(jié)算頻繁的企業(yè)

（三）您只需這么辦理

在興業(yè)銀行開立人民幣結(jié)算賬戶的法人客戶可向興業(yè)銀行申請辦理法人賬戶透支業(yè)務(wù)，經(jīng)興業(yè)銀行核準(zhǔn)透支額度，簽訂協(xié)議后，即可使用透支額度。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

滿足客戶臨時(shí)性、突發(fā)性資金需求，方便對外支付；

隨借隨還，方便快捷；

節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用，在保證支付的前提下，合理調(diào)控庫存現(xiàn)金水平；

減少現(xiàn)金管理工作量，方便財(cái)務(wù)人員日常賬戶管理。

妙計(jì)二：理財(cái)產(chǎn)品受益權(quán)質(zhì)押貸款

（一）產(chǎn)品簡介

客戶以興業(yè)銀行銷售的本外幣理財(cái)產(chǎn)品受益權(quán)質(zhì)押辦理的信用業(yè)務(wù)。

（二）最適合哪些客戶？

持有興業(yè)銀行銷售的未到期本外幣理財(cái)產(chǎn)品的客戶

（三）您只需這么辦理

客戶以其持有興業(yè)銀行銷售的本外幣理財(cái)產(chǎn)品申請短期貸款，興業(yè)銀行核準(zhǔn)后，辦妥質(zhì)押手續(xù)，發(fā)放貸款。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

方便快捷，手續(xù)簡便；

增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性，提高資金收益率。

生產(chǎn)專項(xiàng)之創(chuàng)業(yè)投資方案（興業(yè)銀行）

需求分析

希望解決企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期或二次創(chuàng)業(yè)的融資需求

希望分期還款，降低還款壓力

妙計(jì)一：工業(yè)廠房貸款

（一）產(chǎn)品簡介

興業(yè)銀行向客戶發(fā)放的用于購買自用標(biāo)準(zhǔn)廠房（現(xiàn)房和期房）的人民幣貸款。

（二）最適合哪些客戶？

購買或自建標(biāo)準(zhǔn)廠房，有融資需求的客戶。

（三）您只需這么辦理

客戶直接或經(jīng)開發(fā)商介紹，向興業(yè)銀行申請工業(yè)廠房貸款，經(jīng)興業(yè)銀行核準(zhǔn)，簽訂工業(yè)廠房抵押貸款合同并落實(shí)擔(dān)保后，發(fā)放工 業(yè)廠房貸款。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

幫助企業(yè)投資置業(yè)，擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營；

緩解企業(yè)資金壓力，提高資金周轉(zhuǎn)效率；

還款方式靈活，減輕財(cái)務(wù)成本。

妙計(jì)二：個(gè)人額度循環(huán)貸款

（一）產(chǎn)品簡介

興業(yè)銀行綜合評價(jià)客戶的資信情況及提供的擔(dān)保狀況后，核定最高信用額度，客戶在一定期限內(nèi)可循環(huán)使用。

（二）最適合哪些客戶？

合伙企業(yè)、個(gè)體工商戶、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)負(fù)責(zé)人或代表人。

（三）您只需這么辦理

客戶填寫個(gè)人額度循環(huán)貸款申請表，以個(gè)人名義向興業(yè)銀行申請貸款，興業(yè)銀行根據(jù)申請人資信情況及擔(dān)保情況，分別核定信用額度、抵押額度、質(zhì)押額度和保證額度，與申請人簽訂協(xié)議并落實(shí)擔(dān)保后，額度生效。

（四）為您帶來哪些價(jià)值？

以個(gè)人或第三方資信和財(cái)產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資置業(yè)計(jì)劃，為企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營創(chuàng)造條件；

還款期限較長，減輕還款壓力。

第二篇：企業(yè)銀行融資

企業(yè)銀行融資

目前，對大多數(shù)企業(yè)來說，無法涉足證券市場是限制其融資結(jié)構(gòu)的主要因素。也正因此，銀行融資才成為這些企業(yè)最重要的籌資渠道。同時(shí)，筆者受工作經(jīng)歷所限，本文主要以企業(yè)與銀行之間的融資為例討論在籌資過程中的一些具體操作和關(guān)注事項(xiàng)，請同行指正。

1.銀行融資的關(guān)注點(diǎn)

相對于發(fā)行證券等直接融資方式，銀行融資主要應(yīng)關(guān)注利率、期限和品種三個(gè)結(jié)構(gòu)問題。通常來說，利率與融資期限、品種存在著密不可分的關(guān)系，企業(yè)可通過統(tǒng)籌規(guī)劃、精細(xì)管理、合理安排來控制銀行融資結(jié)構(gòu)，達(dá)到長短搭配、品種協(xié)調(diào)、成本最優(yōu)的融資效果，保證資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)（速動(dòng)）比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)適當(dāng)，使銀行貸款能夠順利放入企業(yè)這個(gè)“籃子”中。

⑴利率，就是企業(yè)占用資金的成本費(fèi)用率，一般可分為合同利率（或名義利率）與實(shí)際利率。它在企業(yè)資金籌措中是一個(gè)比較綜合的因素，與期限、品種密切相關(guān)，決定了企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的高低，討論銀行融資最終都會歸結(jié)為利率問題。通常講，期限與利率成正比例關(guān)系，另外融資手續(xù)費(fèi)、保證金、付息方式等因素均是企業(yè)實(shí)際融資成本的影響因素。因此，實(shí)際利率才是企業(yè)與銀行雙方博弈的最核心要素。

⑵融資期限。關(guān)注期限，是企業(yè)融資中對信用風(fēng)險(xiǎn)最基本的考慮。企業(yè)為降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少到期償還的資金壓力，保證資金鏈安全，有時(shí)會在資金成本上作出一定犧牲，而選擇期限較長的融資。相對來說，項(xiàng)目貸款期限較長，短期還款壓力小，但企業(yè)承擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用較高；而短期貸款（含流動(dòng)資金和銀票業(yè)務(wù)）財(cái)務(wù)費(fèi)用較低，但到期日較短且較為集中，還款壓力較大。因此，企業(yè)要根據(jù)自身情況進(jìn)行選擇，如果企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金流狀況良好，并且增長勢頭較好，可以考慮短貸長用，否則就應(yīng)特別關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)在考慮融資期限時(shí)，還應(yīng)綜合考慮市場風(fēng)險(xiǎn)，包括金融市場、企業(yè)經(jīng)營市場等風(fēng)險(xiǎn)因素，比如銷售環(huán)節(jié)的收款政策發(fā)生變化時(shí)，對企業(yè)回款可能造成重要影響，考慮不周往往會引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從2011年以來，宏觀調(diào)控使得資金面一再收緊，許多企業(yè)資金出現(xiàn)了問題，一方面是無法從銀行獲得資金，另一方面則是銷售回籠資金難度加大，期限 1

延長。所以，我們在確定融資方案時(shí)，不應(yīng)只出于成本原因而孤立的看待融資期限問題，應(yīng)該從多方面進(jìn)行論證，掌控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

⑶融資品種。從企業(yè)和銀行的角度來看，融資品種包括貸款、商業(yè)票據(jù)、中期票據(jù)、信托融資等主要方式，另外還有諸如保兌倉、保理、國內(nèi)信用證等貿(mào)易融資。融資品種不同，其費(fèi)用組成也會不同，如何選擇有時(shí)對企業(yè)資金成本影響很大。比如，企業(yè)有商業(yè)票據(jù)和貸款兩種方式可供選擇，基于企業(yè)融資成本，財(cái)務(wù)人員會如何抉擇，這仍然是個(gè)比較綜合的問題。眾所周知，票據(jù)融資只有萬分之五手續(xù)費(fèi)，且即使為獲取現(xiàn)金而貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率（目前市場價(jià)格在5.5%左右）也遠(yuǎn)低于半期貸款基準(zhǔn)利率6.1%。表面上看，票據(jù)融資成本很低，只要企業(yè)開具后全部對外支付，不可否認(rèn)是緩解企業(yè)短期支付壓力的絕佳工具。但是，如果企業(yè)因市場原因，票據(jù)融資要通過貼現(xiàn)及時(shí)換取現(xiàn)金，而銷售回款中現(xiàn)金比例不足，票據(jù)融資所需保證金也要通過融資解決時(shí)，計(jì)算出的資金成本會有迥然不同的結(jié)果。筆者在工作中常用的票據(jù)融資成本公式為，[貼現(xiàn)利息+（保證金融資費(fèi)用-保證金存款利息）+手續(xù)費(fèi)]/（票面金額-保證金-貼現(xiàn)利息），通過以上公式計(jì)算，企業(yè)在特定環(huán)境中，票據(jù)融資成本很可能會高于貸款。筆者曾經(jīng)測算，對于上述現(xiàn)金缺乏的企業(yè)，在貸款利率不變的前提下，當(dāng)票據(jù)貼現(xiàn)市場價(jià)格降到5%以下時(shí)，票據(jù)融資成本將始終低于貸款融資。

2.做好現(xiàn)金預(yù)算，統(tǒng)籌融資運(yùn)作

現(xiàn)金預(yù)算在企業(yè)融資工作中起著提綱挈領(lǐng)、統(tǒng)籌全局的重要作用，發(fā)揮著“燈塔”般的指航功能，企業(yè)財(cái)務(wù)人員特別是資金管理人員應(yīng)對其給予特別關(guān)注。而融資規(guī)劃就是要對資金籌措有一個(gè)具體規(guī)劃，人們常說，好的開始是事業(yè)成功的一半。為此，我們應(yīng)下大力氣編制好企業(yè)的現(xiàn)金預(yù)算，要通過考察未來現(xiàn)金流動(dòng)的狀態(tài)，合理的安排企業(yè)的收入和支出。具體要做好銷售計(jì)劃和預(yù)計(jì)收現(xiàn)計(jì)劃、預(yù)計(jì)原材料采購的支出以及長期資金的安排，尤其是固定資產(chǎn)支出和長期投資支出，如存在資金缺口，要合理安排融資予以解決，以保證企業(yè)資金的合理使用，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在預(yù)算編制方法上，應(yīng)盡量采用滾動(dòng)預(yù)算，俗話說計(jì)劃敢不上變化，為保證現(xiàn)金預(yù)算的實(shí)效性，適時(shí)指導(dǎo)融資運(yùn)作，確保企業(yè)資金鏈安全，還應(yīng)做好資金收支的短期平衡，及時(shí)修正融資規(guī)劃。

特別是在當(dāng)前國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢起伏不定的情況下，融資工作安排應(yīng)在現(xiàn)金

預(yù)算的指導(dǎo)下，根據(jù)具體情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，力爭為后續(xù)工作預(yù)留緩沖區(qū)，以使企業(yè)從容應(yīng)對突發(fā)事件，有效化解經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。一般情況下，我們在融資額度安排上要考慮一些不可預(yù)見的支出，以防不測；在融資時(shí)間安排上，也應(yīng)對各項(xiàng)因素考慮周全，預(yù)計(jì)各環(huán)節(jié)完成時(shí)間，采用網(wǎng)絡(luò)圖方式劃分節(jié)點(diǎn)進(jìn)行計(jì)算，以求合計(jì)時(shí)間最短，努力提高資金運(yùn)用效率。

3.銀行融資中的一些具體操作

當(dāng)前，國家已連續(xù)三次降低銀行存款準(zhǔn)備金率，從資金面上看，市場流動(dòng)性得到一定程度改善。但是，與以往國家宏觀調(diào)控相比，在2012年2月連續(xù)兩次降準(zhǔn)后，出乎所有人預(yù)料的是，國家沒有采取以往兩次降準(zhǔn)跟一次降息的調(diào)控手段，而是再次降低存準(zhǔn)率，使得金融市場變化難以預(yù)料。因此，在如此環(huán)境中，企業(yè)在籌措資金過程中要突出重點(diǎn)，有針對性的運(yùn)作融資業(yè)務(wù)，使企業(yè)資金成本相對最優(yōu)。

⑴充分利用央行降準(zhǔn)的機(jī)會，加強(qiáng)票據(jù)融資操作。目前，由于資金流動(dòng)性有所加強(qiáng)，票據(jù)貼現(xiàn)率已低于貸款基準(zhǔn)利率。在條件允許的情況下，企業(yè)可考慮通過票據(jù)融資貼現(xiàn)獲取現(xiàn)金，提前償還銀行貸款，特別是高息貸款，以降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。而現(xiàn)金缺乏票據(jù)充足的企業(yè)，也可通過加強(qiáng)票據(jù)操作，在保持融資規(guī)模的前提下，增加現(xiàn)金流入。比如，企業(yè)可采用“票據(jù)池”方式，根據(jù)上下游企業(yè)強(qiáng)勢程度以及自身票據(jù)支付額度、到期時(shí)間要求，通過票據(jù)質(zhì)押從銀行開立新的票據(jù)滿足當(dāng)前的支付需求。質(zhì)押票據(jù)到期且票款委收入賬后，再挑選期限在新開票據(jù)到期前的票據(jù)用于出質(zhì)，從銀行換回委收票款，擴(kuò)大企業(yè)資金運(yùn)作規(guī)模。同時(shí)，銀行出于存款考慮，非常愿意辦理質(zhì)押拆票業(yè)務(wù)。企業(yè)可根據(jù)銷售、采購等實(shí)際收付情況，申請辦理票據(jù)的短變長、長變短、大變小、小變大以及各種期限、金額的票據(jù)組合，通過質(zhì)押拆票合理協(xié)調(diào)和調(diào)度下游支付方式，在節(jié)約資金成本的情況下，有力地穩(wěn)定上下游戰(zhàn)略關(guān)系，維護(hù)供需利益。但是，企業(yè)在辦理票據(jù)融資業(yè)務(wù)時(shí)，要與銀行重點(diǎn)商定保證金比例、保證金存款方式、拆票質(zhì)押率等關(guān)鍵要素，力爭做到保證金比例同行業(yè)最低、變通質(zhì)押方式取消質(zhì)押率、保證金存款利息最高等目標(biāo)，合理控制融資成本。

⑵合理選擇融資區(qū)域。國家各省份、各區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度和速度均有所不同，導(dǎo)致貨幣容量或供需也不盡相同。以票據(jù)貼現(xiàn)為例，筆者在日常工作中發(fā)現(xiàn)，深

圳某些銀行貼現(xiàn)價(jià)格遠(yuǎn)低于北方銀行，說明南方省份貨幣供應(yīng)量更加充裕，銀行放貸的欲望更強(qiáng)。因此，這些銀行為提高收益，很可能會以較低利率或較低綜合成本吸引合格客戶辦理融資。因此，有條件的企業(yè)可嘗試與南方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)銀行進(jìn)行接觸，獲取融資支持。同時(shí)，企業(yè)在辦理貸款業(yè)務(wù)時(shí)，還要與銀行商定付息時(shí)間、利率調(diào)整方式等要素。在當(dāng)前貨幣市場有所松動(dòng)的情況下，企業(yè)要盡可能推遲付息時(shí)間、確定浮動(dòng)利率，以保證企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用最優(yōu)。

⑶認(rèn)真研究企業(yè)購銷政策，加大貿(mào)易融資力度。作為企業(yè)管理人員，我們應(yīng)認(rèn)真研究企業(yè)采購、銷售有關(guān)政策，加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，配合客戶、供應(yīng)商做好貿(mào)易融資，達(dá)到廠、商、銀等貿(mào)易關(guān)聯(lián)方共盈。在銷售方面，由于目前經(jīng)濟(jì)形勢不太樂觀，多數(shù)企業(yè)為擴(kuò)大銷售全面放開了結(jié)算支付方式，票據(jù)支付手段已占據(jù)主導(dǎo)地位，而生產(chǎn)企業(yè)基本通過收票貼息的方式使現(xiàn)金與票據(jù)兩種結(jié)算結(jié)果趨于平衡。在此情況下，生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)考慮擴(kuò)大保兌倉業(yè)務(wù)比例，主動(dòng)為客戶聯(lián)系、推薦合作銀行，充分利用銀行控制發(fā)貨的條件，加大對客戶商業(yè)信用的占用，同時(shí)也有利于維護(hù)與客戶的戰(zhàn)略合作關(guān)系；在采購方面，除了對供應(yīng)商擴(kuò)大商業(yè)票據(jù)支付范圍外，還應(yīng)從采購價(jià)格的制定入手進(jìn)行研究。如果價(jià)格制定為票據(jù)結(jié)算，應(yīng)確定與價(jià)格相對應(yīng)的基準(zhǔn)期限票據(jù)，而在實(shí)際用于支付的票據(jù)期限低于基準(zhǔn)期限時(shí)，就應(yīng)按少于基準(zhǔn)期限的差額天數(shù)扣收供應(yīng)商利息。同時(shí)，企業(yè)還可加大與供應(yīng)商的合作力度，幫助其尋找銀行，通過開展保理、國內(nèi)信用證業(yè)務(wù)來推遲企業(yè)付款期限、緩解企業(yè)短期支付壓力。另外，企業(yè)也可通過取得銀行授信，向供應(yīng)商開具保貼商業(yè)承兌匯票，充分利用商票不需交存保證金的特點(diǎn)，合理占用上游企業(yè)商業(yè)信用。

銀行融資的影響因素很多，企業(yè)必須在綜合考慮成本與風(fēng)險(xiǎn)、供需關(guān)系、宏觀政策等多種要素后，才能作出抉擇，確定融資方案，以便做到資本結(jié)構(gòu)和資金成本最優(yōu)。

第三篇：淺談房地產(chǎn)企業(yè)融資方式

淺談房地產(chǎn)企業(yè)融資方式

2010-04-102008年全球金融危機(jī)對中國的股市和樓市產(chǎn)生了一定的沖擊。可以說2008年對于中國的房地產(chǎn)行業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)商都是非常艱難的一年。伴隨著政府對房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的顯現(xiàn)和金融市場流動(dòng)性危機(jī)的雙重打擊,大小房地產(chǎn)企業(yè)都面臨著資金短缺的局面,房地產(chǎn)行業(yè)更是有了“百日巨變”一說。

2008~2009年,我國政府為了應(yīng)對金融危機(jī)對我國的沖擊,推出了龐大的政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。伴隨著這個(gè)刺激計(jì)劃而生的是巨大的銀行貸款規(guī)模,2009年1~11月份人民幣各項(xiàng)貸款增加9.21萬億元,同比多增加5.06萬億元。流動(dòng)性的增加使房地產(chǎn)企業(yè)再一次開始了大規(guī)模的圈地行為,使得土地市場上“地王”頻現(xiàn)。從缺錢的2008到“地王”頻現(xiàn)的2009,巨大反差背后的關(guān)鍵因素是房地產(chǎn)企業(yè)的融資手段、融資能力的問題。

一、我國房地產(chǎn)企業(yè)融資的現(xiàn)狀

房地產(chǎn)融資就是房地產(chǎn)資金的融通,是房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)密切結(jié)合的產(chǎn)物。房地產(chǎn)融資也是指在房地產(chǎn)開發(fā)、流通和消費(fèi)過程中,通過貨幣流通和信用渠道所進(jìn)行的籌資、融資及相關(guān)金融服務(wù)的一系列融資活動(dòng)的總稱。

眾所周知,房地產(chǎn)行業(yè)是典型的資金密集型行業(yè),而且有著投資周期較長、投資規(guī)模較大等特點(diǎn)。在開發(fā)周期的每一個(gè)階段幾乎都涉及資金安全的問題,其中主要有3個(gè)階段需要大量的資金:買地階段、建設(shè)階段和銷售階段。這3個(gè)階段也是房地產(chǎn)開發(fā)的重要節(jié)點(diǎn),所以,房地產(chǎn)開發(fā)與資金鏈密切相連。

(一)融資方式

我國房地產(chǎn)市場起始于上世紀(jì)80年代末,1998年住房商品化和房屋制度改革以后,房地產(chǎn)市場發(fā)展很快。房地產(chǎn)金融伴隨著房地產(chǎn)市場和金融市場改革的不斷深入也取得了長足的進(jìn)步。房地產(chǎn)融資方式主要是:

1.以銀行信貸為主

在我國房地產(chǎn)金融市場上,由于歷史的原因,房地產(chǎn)信貸占了絕大部分比例。如下表所示:其中占房地產(chǎn)融資比重57%的私募債權(quán)絕大部分直接來源于銀行,占房地產(chǎn)融資比重40%的私募股權(quán)中的大部分直接或間接來源于銀行。許多公開報(bào)道也指出,我國70%左右的土地購置和房地產(chǎn)開發(fā)資金都直接或間接來自銀行。這些巨大的銀行資金對我國房地產(chǎn)市場起到了良好的促進(jìn)作用,特別是在企業(yè)開發(fā)貸款與個(gè)人住房按揭貸款配合使用后,對我國居民住房條件的改善起到了很好的推動(dòng)作用。但是我們也應(yīng)該清醒地認(rèn)識到,這種房地產(chǎn)開發(fā)所需資金大部分來源于銀行的模式也有很多缺點(diǎn),并不是最優(yōu)的結(jié)構(gòu)模式。主要在于以下幾個(gè)原因:

(1)對于開發(fā)商而言,貸款受政策影響比較大,且貸款的門檻越來越高。在我國房地產(chǎn)市場發(fā)展的十幾年間,房地產(chǎn)市場與信貸政策之間相互配合、相互制約。調(diào)控房地產(chǎn)的背后,基本上都有銀行的身影。隨著2007年底從緊的貨幣政策的實(shí)施和央行121號文件的出臺,使得房地產(chǎn)開發(fā)商們想從銀行獲得貸款已經(jīng)不像以前那樣容易了。這種情況的出現(xiàn)也逼迫開發(fā)商們逐步改變以往的融資方式,建立多種途徑的融資方式。

(2)對于銀行而言,至少存在著以下兩種風(fēng)險(xiǎn):

第一,呆壞賬風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)由于存在著開發(fā)周期較長、前期投資較大等因素,屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。尤其是其中的商品房,因具有使用和投資的雙重性,決定了其有可能存在投機(jī)行為。以上因素的存在,使得銀行貸款出現(xiàn)違約甚至出現(xiàn)壞賬的情況的幾率相應(yīng)的增加了。

由于我國目前的證券市場并不發(fā)達(dá)也并不完善,使得銀行無法使用如證券化的方式來分散這種風(fēng)險(xiǎn),而只能將風(fēng)險(xiǎn)集中在自己身上。

第二,成本增加風(fēng)險(xiǎn)。在中國幾萬家房地產(chǎn)企業(yè)中,企業(yè)資信良莠不齊,開發(fā)水平也有很大的差別,在我國還沒有發(fā)達(dá)的評估市場和評級市場的時(shí)候,如何對這些企業(yè)的信用水平進(jìn)行評估,對于銀行來說是一個(gè)很大的難題。現(xiàn)階段只能由銀行根據(jù)自己的實(shí)際情況和以往經(jīng)驗(yàn)來進(jìn)行評估,這勢必會增加銀行的經(jīng)營成本。

(3)對于政府而言,如果大量的房地產(chǎn)融資都是來源于銀行系統(tǒng),必然會增加對房地產(chǎn)調(diào)控的難度。尤其是在個(gè)人住房按揭貸款已經(jīng)形成很大規(guī)模的情況下,會使得政府在調(diào)控的時(shí)候左右為難,也會使調(diào)控政策加大成本,并延長政策的顯現(xiàn)時(shí)間。如果大量的房地產(chǎn)融資都來源于銀行系統(tǒng),會增加整個(gè)銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。銀行系統(tǒng)是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)、金融中最重要的組成部分,如果銀行系統(tǒng)出現(xiàn)了問題,那么整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)將有很大的風(fēng)險(xiǎn)。

總而言之,房地產(chǎn)由于其特殊性,如果融資過度依賴于銀行系統(tǒng),風(fēng)險(xiǎn)還是存在的。

2.企業(yè)上市融資為輔

我國的資本市場開展的比較晚,到現(xiàn)在不過近20年的時(shí)間。在此期間,房地產(chǎn)商上市融資可謂是一波三折,經(jīng)歷了發(fā)展、被停止、再發(fā)展3個(gè)階段。在我國A股市場剛剛起步的幾年里,一些比較有代表性的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)相繼上市融資。之后,隨著房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的增加,證監(jiān)會等部門出于對投資者的保護(hù),曾一度停止了對房地產(chǎn)企業(yè)上市申請的審批工作。再之后,伴隨著我國商品房的出現(xiàn)和住房制度的改革,加之我國資本市場自身的不斷完善,資本市場的大門在2007年又重新向房地產(chǎn)企業(yè)打開了。最近幾年,由于資本市場的不斷升溫,國內(nèi)大型房地產(chǎn)企業(yè)紛紛上市融資。這種“上市融資——用融來的錢買地——再用買來的地融資”的方式,已經(jīng)被許多業(yè)內(nèi)人士看做推高土地價(jià)格的一種重要因素。

房地產(chǎn)企業(yè)在境內(nèi)上市融資如火如荼進(jìn)行的同時(shí),一些房地產(chǎn)商也積極尋求境外融資途徑。最近一例是2009年11月恒大地產(chǎn)成功在香港市場上市。但無論在哪個(gè)市場上市融資,能夠成功融資的企業(yè)從數(shù)量到規(guī)模,都無法與銀行貸款相比較。

3.個(gè)別企業(yè)能夠涉及到其他融資方式

除了銀行貸款和上市融資兩種方式外,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)能夠使用的其他方式可謂是少之又少。僅有個(gè)別企業(yè)使用過如債券、房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)、典當(dāng)融資、金融租賃、過橋貸款以及信托融資等方式。

(二)中小企業(yè)融資困難

隨著全球金融危機(jī)對我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊,中小企業(yè)的日子非常難過,特別是對于資金需求量較大的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)來說,融資難更成為企業(yè)迫切需要解決的一個(gè)問題。近年來,國家為扶持中小企業(yè)的發(fā)展,特別出臺了一系列針對融資問題的政策,這些政策雖然解決了一部分問題,但對于中小房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)來說,沒有從根本上解決問題。

二、適合我國國情的房地產(chǎn)融資方式及發(fā)展方向

鑒于我國目前的國情,在上述的幾種融資方式中,我國應(yīng)該大力推進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)直接融資方式。這樣,一方面可以緩解儲蓄率居高不下的難題;另一方面也能降低銀行的風(fēng)險(xiǎn),保持金融體系的平穩(wěn)運(yùn)行。筆者認(rèn)為應(yīng)該優(yōu)先發(fā)展以下幾種融資方式。

1.房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)

房地產(chǎn)信托投資基金起源于美國市場,雖然中途經(jīng)歷了一段低谷,但現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展成為美國房地產(chǎn)市場上最主要的融資方式之一,并且不斷引起其他國家和地區(qū)的重視,在我國香港周邊的主要金融市場,像日本、新加坡等地都已經(jīng)開始發(fā)展REITs交易。REITs的發(fā)展主要得益于其兩大明顯優(yōu)勢:

第一是其自身優(yōu)勢,包括以下幾個(gè)方面:REITs本身具有很高的流動(dòng)性和變現(xiàn)性;REITs

使資金專業(yè)化經(jīng)營管理;REITs能加速房地產(chǎn)的資本積累;REITs使投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)分散;健全的REITs流程監(jiān)控機(jī)制能充分發(fā)揮市場機(jī)制。

第二是REITs的運(yùn)用在商業(yè)地產(chǎn)上有以下幾種不可替代的優(yōu)勢:可以融資的物業(yè)范圍(下轉(zhuǎn)50頁)(上接47頁)廣;可融資金額巨大,資金來源豐富;分散房地產(chǎn)行業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn);融資總額相對較高;融資方式靈活;可選擇長期獲益;節(jié)稅;提高企業(yè)的知名度;有助于企業(yè)經(jīng)營管理規(guī)范化。

2.債券

長期以來,我國的資本市場發(fā)展極不平衡,在一個(gè)成熟的市場經(jīng)濟(jì)中,企業(yè)債券應(yīng)該作為市場經(jīng)濟(jì)的主要融資方式之一。但目前的狀況是我國的債券市場規(guī)模還非常有限,而且以國債為主。可喜的是自黨的十七大報(bào)告中提出“強(qiáng)調(diào)優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu),多渠道提高融資比例”后,國務(wù)院及其他相關(guān)部門多次強(qiáng)調(diào)了發(fā)展債券市場的重要性。今后的債券市場應(yīng)該是房地產(chǎn)行業(yè)的主戰(zhàn)場之一。

債券的優(yōu)點(diǎn)主要有:(1)不會有失去公司控制權(quán)的危險(xiǎn)。(2)債券利息可以在稅前扣除,節(jié)省成本。(3)債券方式比較靈活,有長期、短期、可轉(zhuǎn)換債等。

三、結(jié)束語

改革開放30多年來,我國經(jīng)濟(jì)增長取得了顯著成效,人民生活質(zhì)量大幅提高。特別是近十年來,隨著改革開放的不斷深入,工業(yè)化、城鎮(zhèn)化水平不斷提高。我國的房地產(chǎn)市場必然還將高速發(fā)展一段時(shí)期,房地產(chǎn)企業(yè)也必然將迎來一個(gè)高速發(fā)展的機(jī)遇。但是我們也應(yīng)該清醒地認(rèn)識到,在機(jī)遇的背后,房地產(chǎn)企業(yè)融資仍將成為一個(gè)突出的矛盾,融資難仍將成為阻礙房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要瓶頸。房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該積極從自身企業(yè)的現(xiàn)狀和未來發(fā)展方向出發(fā),克服困難,了解成熟市場的發(fā)展?fàn)顩r,學(xué)習(xí)外國的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),抓住政策調(diào)整的有利時(shí)機(jī),不斷創(chuàng)新,努力突破這一發(fā)展瓶頸,為我國房地產(chǎn)和金融市場的發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

(責(zé)任編輯:云馨)

參考文獻(xiàn):

[1] 決策資源集團(tuán)房地產(chǎn)研發(fā)中心.地產(chǎn)融資十二方案[M].中國建筑工業(yè)出版社,2007.[2] 張健.房地產(chǎn)企業(yè)融資:實(shí)務(wù)·政策·常見問題[M].中國建筑工業(yè)出版社,2009.

第四篇：企業(yè)常用融資方式解讀

CFO必學(xué)秘技企業(yè)融資模式48招

——迄今為止中國最系統(tǒng)、最全面、實(shí)戰(zhàn)性最強(qiáng)的融資方法

中國的中小企業(yè)平均壽命僅有2.9年！每年都有30%左右的中小企業(yè)關(guān)門倒閉，在企業(yè)倒閉的眾多原因中，62%是由于融資問題得不到解決而導(dǎo)致的，本次歸納了目前最全的融資模式供您參考。這是至今為止中國最系統(tǒng)、最全面、實(shí)戰(zhàn)性最強(qiáng)的融資方法，將根本上提高企業(yè)的融資技術(shù)！融資能力是企業(yè)的造血能力，也是每一位管理精英必備市場生存能力。以下融資途徑你都掌握了嗎？

第一計(jì)：應(yīng)收賬款融資

1、付款方是有信用的，政府機(jī)構(gòu)，大集團(tuán)，銀行，其他銀行信任的單位。

2、應(yīng)收賬款證券化（信托）

第二計(jì)：應(yīng)付帳款融資

1、遠(yuǎn)期承兌匯票

2、質(zhì)量保證托管

3、應(yīng)收賬款證券償付

重要提示：和政府部門打交道，心情，人情，事情。有國有資產(chǎn)1%的項(xiàng)目，不會投資

第三計(jì)：資產(chǎn)典當(dāng)融資

1、急事告貸，典當(dāng)最快

2、受理動(dòng)產(chǎn)，庫存，設(shè)備等市場上有價(jià)值的典當(dāng)物

3、可分批贖回

第四計(jì)：企業(yè)債券融資

1、債權(quán)人不干涉經(jīng)營

2、利息在稅前支付

第五計(jì)：存貨質(zhì)押融資

1、一定時(shí)間內(nèi)價(jià)值相對穩(wěn)定

2、存放第三方倉庫。

第六計(jì)：租賃融資（大設(shè)備）（買賣雙方均可用）

1、有利于提高產(chǎn)能，行業(yè)競爭力

2、逐年分?jǐn)偝杀荆瑢?shí)現(xiàn)避稅

3、買斷前幾所有權(quán)

第七計(jì)：不動(dòng)產(chǎn)抵押融資

1、不接受小產(chǎn)權(quán)

2、可評估后加貸

（小產(chǎn)權(quán)可以租給在銀行用信用的大公司，按年租金可在銀行貸款）

第八計(jì)：有價(jià)證券抵押貸款

1、可保留國債股票的預(yù)期收益

2、可分批贖回

3、一般為不記名債券

第九計(jì)：經(jīng)營性貸款

1、已有的經(jīng)營記錄為基礎(chǔ)

2、用于公司的主營業(yè)務(wù)

第十計(jì)：裝修貸款

1、有抵押物無還款來源

2、額度范圍和比例空間較大

第十一計(jì)：專利融資

1、有有效期限制

2、有成功的市場，有規(guī)模

深圳市福田區(qū)和南山區(qū)政府有專門針對企業(yè)專利貸款貼息政策。

第十二計(jì)：預(yù)期收益融資

1、能有效提前使用預(yù)期回報(bào)

2、一般需要用到擔(dān)保工具

第十三計(jì)： 內(nèi)部管理融資

1、留存利潤融資

2、盤活存量融資 案例：萬樂電器1億

案例：產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)融資節(jié)稅800萬

第十四計(jì)：個(gè)人信用貸款

1.個(gè)人信用最大化 2.現(xiàn)金流最大化

第十五計(jì)：企業(yè)信用融資

1、企業(yè)信用最大化

2、企業(yè)現(xiàn)金流最大化

第十六計(jì)：商業(yè)信用融資

1、有形的商業(yè)融資

2、無形的商業(yè)融資

第十七計(jì)：民間借款融資

1、充分運(yùn)用非正規(guī)軟財(cái)務(wù)信息

2、手續(xù)便捷，方式靈活

3、特殊的風(fēng)險(xiǎn)控制和催收方式 第十八計(jì)：應(yīng)收貨款預(yù)期融資

1、預(yù)期是可以預(yù)見的

2、預(yù)期是增大的趨勢

第十九計(jì)：補(bǔ)償貿(mào)易融資

1、供應(yīng)和需求是同一個(gè)系統(tǒng)的

2、需要明顯大于供者

第二十計(jì)：BOT項(xiàng)目融資

1、A建設(shè)-A經(jīng)營-移交B（公共工程特許權(quán)）

2、A建設(shè)-A經(jīng)營-移交B（民間）

第二十一計(jì)：項(xiàng)目包裝融資

1、價(jià)值無法體現(xiàn)或者是變現(xiàn)

2、可預(yù)見的升值空間

第二十二計(jì)：資產(chǎn)流動(dòng)性融資

1、有價(jià)值無將來

2、新項(xiàng)目回報(bào)預(yù)期高

第二十三計(jì)：留存盈余融資（內(nèi)部融資）

1、主動(dòng)，可控，底利息成本，2、有穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)的作用

第二十四計(jì)：產(chǎn)權(quán)交易融資

1、以資產(chǎn)交易融資

2、能優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高資源使用率

3、含國有資產(chǎn)的企業(yè)使用多

第二十五計(jì)：買殼上市融資

1、曲線上市融資

2、綜合成本小，市盈率也較低

第二十六計(jì)：商品購銷融資

1、預(yù)收貨款融資??

案例：順馳快速制勝之道

第二十七計(jì)：經(jīng)營融資

1、會員卡融資

2、促銷融資

第二十八計(jì)：股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資

1、戰(zhàn)略性合作伙伴融資

2、優(yōu)先股，債轉(zhuǎn)股

第二十九計(jì)：增資擴(kuò)股融資

1、股本增加，股權(quán)比例發(fā)生變化

2、規(guī)模擴(kuò)大，原股東投資額不變

第三十計(jì)：杠桿收購融資

1、以小搏大的工具

2、集資、收購、拆賣、重組、上市

第三十一計(jì)：私募股權(quán)融資

1、成長性，競爭性，優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)

2、良好的退出渠道和回報(bào)預(yù)期

第三十二計(jì)：私募債權(quán)融資

1、穩(wěn)定的現(xiàn)金流

2、良好的信用系統(tǒng)

第三十三計(jì)：上市融資

1、國內(nèi)，國外上市，美國 香港 新加坡 澳大利亞 臺灣

2、主板，中小板，創(chuàng)業(yè)板

第三十四計(jì)：資產(chǎn)信托融資

1、有較高的成本17%左右

2、有效規(guī)模的要求

第三十五計(jì)：股權(quán)質(zhì)押融資

1、公司價(jià)值可有效評估

2、股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰

第三十六計(jì)：引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資

1、風(fēng)險(xiǎn)投資的價(jià)值不僅僅是錢

2、以上市退出為目的

第三十七計(jì)：股權(quán)置換融資

1、股權(quán)清晰可評估

2、以戰(zhàn)略性置換為重點(diǎn)

第三十八計(jì)：保險(xiǎn)融資

1、是最后一道保護(hù)屏障

2、不可不買，不可多買

第三十九計(jì)：衍生工具融資

1、適用于大型企業(yè)

2、有很高的金融風(fēng)險(xiǎn)

第四十計(jì)：民間融資（個(gè)人借貸和委托貸款）

1、個(gè)人借貸融資

2、企業(yè)拆借融資

案例：粵東自來水廠項(xiàng)目

第四十一計(jì)：不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)抵押貸款

1、房地產(chǎn)抵押貸款

2、土地使用權(quán)抵押貸款

3、設(shè)備抵押融資

4、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資

5、浮動(dòng)抵押（產(chǎn)品、半成品等）

第四十二計(jì)：票據(jù)貼現(xiàn)貸款

1、商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)貸款

2、買方或協(xié)議付息票據(jù)貼現(xiàn)貸款 案例：思路決定出路 案例：猛龍過江震京津 案例：產(chǎn)權(quán)式公寓模式

第四十三計(jì)：融資租賃

1、簡單融資租賃

案例：廣華出租車項(xiàng)目

2、BOT（BLT、BTO、BCC、BOO、BOOT、BT）

3、ABS 案例：歐洲迪斯尼樂園項(xiàng)目 第四十四計(jì)：投資銀行融資

1、投資銀行 案例：蒙牛騰飛

2、風(fēng)險(xiǎn)投資公司

3、科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金 資料：風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)

4、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資基金

5、證券投資基金

第四十五計(jì)：資產(chǎn)證券化融資

1、（房地產(chǎn)）資產(chǎn)證券化

2、抵押貸款證券化 案例：奧運(yùn)3000億融資

3、可轉(zhuǎn)換債券

第四十六計(jì)：場外交易市場

1、中小企業(yè)私募。需要企業(yè)達(dá)到一定規(guī)模，目前綜合成本在12%-18%

2、深圳前海股權(quán)中心梧桐私募債。操作靈活，方式多樣，放款時(shí)間快。年利息成本在8-12%。

3、國內(nèi)三板市場。融資渠道多，影響大。

第四十七計(jì)：眾籌模式

通過互聯(lián)網(wǎng)集資，應(yīng)操作規(guī)范，避免非法集資紅線，適合小企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人對公眾展示他們的創(chuàng)意。

第四十八計(jì)：保理

保理業(yè)務(wù)是指企業(yè)將現(xiàn)在或未來的基于企業(yè)與其客戶（買方）訂立的銷售合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行或者保理公司，由銀行或者保理公司提供買方信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、資金融通、賬務(wù)管理及應(yīng)收賬款收款服務(wù)的綜合性金融服務(wù)。

總之，融資模式有很多種，渠道多樣，企業(yè)必須根據(jù)自身的情況、行業(yè)特點(diǎn)選擇最適合自己的融資方式，最終決定選擇采取股權(quán)融資還是債權(quán)融資，抑或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等等。

讀書的好處

1、行萬里路，讀萬卷書。

2、書山有路勤為徑，學(xué)海無涯苦作舟。

3、讀書破萬卷，下筆如有神。

4、我所學(xué)到的任何有價(jià)值的知識都是由自學(xué)中得來的。——達(dá)爾文

5、少壯不努力，老大徒悲傷。

6、黑發(fā)不知勤學(xué)早，白首方悔讀書遲。——顏真卿

7、寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來。

8、讀書要三到：心到、眼到、口到

9、玉不琢、不成器，人不學(xué)、不知義。

10、一日無書，百事荒廢。——陳壽

11、書是人類進(jìn)步的階梯。

12、一日不讀口生，一日不寫手生。

13、我撲在書上，就像饑餓的人撲在面包上。——高爾基

14、書到用時(shí)方恨少、事非經(jīng)過不知難。——陸游

15、讀一本好書，就如同和一個(gè)高尚的人在交談——歌德

16、讀一切好書，就是和許多高尚的人談話。——笛卡兒

17、學(xué)習(xí)永遠(yuǎn)不晚。——高爾基

18、少而好學(xué)，如日出之陽；壯而好學(xué)，如日中之光；志而好學(xué)，如炳燭之光。——?jiǎng)⑾?/p>

19、學(xué)而不思則惘，思而不學(xué)則殆。——孔子

20、讀書給人以快樂、給人以光彩、給人以才干。——培根

第五篇：企業(yè)融資方式及其創(chuàng)新

中小企業(yè)融資方式

目前國內(nèi)中小企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)采用的融資方式總的來說有兩種：一是內(nèi)源融資，即將本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程；二是外源融資，即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。一般而言分為兩種：直接籌資和間接籌資。

（1）直接籌資方式

（2）間接籌資方式

（1）股權(quán)籌資

（2）債券籌資

股票及債券的某此缺點(diǎn)。

（3）借款籌資

（4）商業(yè)信用

（5）國家投資

（6）補(bǔ)償貿(mào)易

補(bǔ)償貿(mào)易是商品貿(mào)易、技術(shù)貿(mào)易和信貸相結(jié)合的產(chǎn)物，是企業(yè)之間，尤其是國際間投資、籌資的一種方式。通常做法是：不用現(xiàn)匯而在信貸基礎(chǔ)上，由其他企業(yè)或外國廠商為本企業(yè)或我國企業(yè)提供生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)、原材料，投產(chǎn)后以本企業(yè)產(chǎn)品返銷方式分期償還設(shè)備、技術(shù)或原材料價(jià)款。

（7）租賃籌資

（8）聯(lián)營籌資

創(chuàng)新中小企業(yè)融資方式

【

（一）大力推進(jìn)以股權(quán)融資為主體的多層次資本市場體系的建立多層次的資本市場體系。

（二）建立中小企業(yè)基金，加強(qiáng)和改善中小企業(yè)的金融服務(wù)，應(yīng)盡快建立為中小企業(yè)服務(wù)的基金，用于中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資助、技術(shù)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營，保證中小企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和科技成果產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化能夠順利完成；加強(qiáng)和改善對中小企業(yè)的金融服務(wù)，在面向中小企業(yè)提供短期資金方面，銀行可考慮采用英美銀行“透支賬戶”管理方式，即給賬戶合格的申請者一個(gè)可透支額度，并根據(jù)情況發(fā)展調(diào)整這種額度。這種方式不僅可擴(kuò)大銀行的貸款業(yè)務(wù)，而且有助于控制或降低銀行小額貸款的風(fēng)險(xiǎn)和管理成本。

（三）為中小企業(yè)開辟債券融資渠道，發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金我國《公司法》、企業(yè)債券管理?xiàng)l例》雖然沒有明確規(guī)定非公有制中小企業(yè)不能參與企業(yè)債券的發(fā)行，但其中許多規(guī)定給中小企業(yè)發(fā)行債券設(shè)置障礙。政府應(yīng)在政策許可的范圍內(nèi)和債券資信評級的基礎(chǔ)上允許中小企業(yè)中一批成長性強(qiáng)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理、信用等級較高的企業(yè)發(fā)行短期企業(yè)債券。同時(shí)要積極發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金，為不具備創(chuàng)業(yè)板市場和二板市場上市條件的中小企業(yè)提供所需的資金。

（四）改進(jìn)和試行適應(yīng)融資方式轉(zhuǎn)換的融資辦法和融資工具】

１．綜合授信

綜合授信是指銀行通過對企業(yè)信用等級、償債能力等方面的調(diào)查，對一些經(jīng)營狀況好、信用可靠的企業(yè)，授予一定時(shí)期內(nèi)一定金額的信貸額度，企業(yè)在有效期與額度范圍內(nèi)循環(huán)使用。企業(yè)可以根據(jù)自己的營運(yùn)情況分期用款，隨借隨還，借款十分方便，節(jié)約融資成本。２．信用擔(dān)保貸款

目前在全國３１個(gè)省、市中，已有１００多個(gè)城市建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)大多實(shí)行會員制管理的形式，屬于公共服務(wù)性、行業(yè)自律性、非盈利性組織。會員企業(yè)

向銀行借款時(shí)，可以由中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)予以擔(dān)保。另外，中小企業(yè)還可以向?qū)ｉT開展中介服務(wù)的擔(dān)保公司尋求擔(dān)保服務(wù)。

３．買方貸款

如果企業(yè)的產(chǎn)品有可靠的銷路，但在自身資本金不足、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)較差、可以提供的擔(dān)保品或?qū)で蟮谌綋?dān)保比較困難的情況下，銀行可以按照銷售合同，對其產(chǎn)品的購買方提供貸款支持。賣方可以向買方收取一定比例的預(yù)付款，以解決生產(chǎn)過程中的資金困難。或者由買方簽發(fā)銀行承兌匯票，賣方持匯票到銀行貼現(xiàn)。

４．項(xiàng)目開發(fā)貸款

商業(yè)銀行對擁有成熟技術(shù)及良好市場前景的高新技術(shù)產(chǎn)品或?qū)＠?xiàng)目的中小企業(yè)以及利用高新技術(shù)成果進(jìn)行技術(shù)改造的中小企業(yè)，將會給予積極的信貸支持。對與高等院校、科研機(jī)構(gòu)建立穩(wěn)定項(xiàng)目開發(fā)關(guān)系或擁有自己研究部門的高科技中小企業(yè)，銀行除了提供流動(dòng)資金貸款外，也可辦理項(xiàng)目開發(fā)貸款。

５．出口創(chuàng)匯貸款

對于生產(chǎn)出口產(chǎn)品的企業(yè)，銀行可根據(jù)出口合同，或進(jìn)口方提供的信用簽證，提供打包貸款。對有現(xiàn)匯賬戶的企業(yè)，可以提供外匯抵押貸款。對有外匯收入來源的企業(yè)，可以憑結(jié)匯憑證取得人民幣貸款。對出口前景看好的企業(yè)，還可以商借一定數(shù)額的技術(shù)改造貸款。

６．金融租賃

案例：青島啤酒的籌資策略

企業(yè)經(jīng)營的根本目的在于盈利，但企業(yè)若沒有資本投入是難以實(shí)現(xiàn)盈利的，因此籌資對于任何企業(yè)來說都是決定其生存和發(fā)展的重要問題，而籌資又有代價(jià)的，不同的融資方式，企業(yè)付出的代價(jià)也有所不同。就中國上市公司籌資現(xiàn)狀而言，股權(quán)事資是其主要融資方式，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率普通較低。

目前中國上市公司仍將配股作為主要的融資手段，進(jìn)而又將增發(fā)新股作為籌資的重要手段，這與發(fā)達(dá)國家“內(nèi)源融資優(yōu)先，債務(wù)融資次之，股權(quán)融資最后”的融資順序大相徑庭。其原因主在于以下幾點(diǎn)：

【

1、中國上市公司股利發(fā)放率低，股票發(fā)行成本低廉，與境外市場高昂的發(fā)行成本相比，在與市盈率相適應(yīng)的條件下，境外市場的籌資成本大概是A股市場的5-6位，A股市場融資效率較高。與此同時(shí)，對上市公司經(jīng)營者沒有形成有效的激勵(lì)和約束機(jī)制，上市公司成了大股東“圈錢”的提款機(jī)。

2、金融監(jiān)管力度的日趨加強(qiáng)和銀行信貸終身負(fù)責(zé)制度的實(shí)施，使得銀行極為惜貸，從而使得企業(yè)獲取長期貸款比較困難，并且貸款利率相對較高。

3、經(jīng)營者對負(fù)債融資到期還本付息這種硬性約束感到有極大的壓力，因而不愿意冒險(xiǎn)進(jìn)行負(fù)債融資，致使上市公司爭相增發(fā)新股，成為除配股之外的又一主要的籌資渠道。】

一、捆綁式籌資策略

然而就在此經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，青島啤酒股份有限公司突破陳規(guī)、勇于創(chuàng)新、創(chuàng)造性地采取了增發(fā)與回購捆綁式操作的籌資策略。

2001年2月5日至20日，青島啤酒公司上網(wǎng)定價(jià)增發(fā)社會公眾公司普通A股1億股，每股7.87股，籌集資金凈額為7.59元。籌額效率較高，其籌資主要投向收購部分異地中外合資啤酒生產(chǎn)企業(yè)的外方投資者權(quán)，以及對公司全資廠和控股子公司實(shí)施技術(shù)改造等，由此可以大大提高公司的盈利能力。2001年6月，青島啤酒股份公司召開股東大會，作出了關(guān)于授權(quán)公司董事分于公司下次年會前最多可購回公司發(fā)行在外的境外上市外資股10%的特

別決議。公司董事會計(jì)劃回購H股股份的10%，即3468.5萬股，雖然這樣做將會導(dǎo)致公司注冊資本的減少，但是當(dāng)時(shí)H股股價(jià)接近于每股凈資產(chǎn)值，若按每股凈資產(chǎn)值2.36元計(jì)算，兩地市場存在明顯套利空間，僅僅花去了8185.66萬元，卻可以縮減股本比例3.46%，而且可以在原來預(yù)測的基礎(chǔ)上增加每股盈利。把這與公司2月5日至20日增發(fā)的1億股A股事件聯(lián)系起來分析，可以看出，回購H股和增發(fā)A股進(jìn)行捆綁式操作，是公司的一種籌資策略組合，這樣股本擴(kuò)張的“一增一縮”，使得青島啤酒股份公司的股本僅擴(kuò)大約3.43%，但募集資金卻增加了將近7億元，其融資效果十分明顯，這種捆綁式籌資策略值得關(guān)注。

二、動(dòng)因分析

青島啤酒股份公司之所以采取此種籌資策略，主要是基于增發(fā)新股及股份回購等動(dòng)因來考慮的。

（一）增發(fā)新股的動(dòng)因

【

1、融通資金，持續(xù)發(fā)展。從資本運(yùn)作角度出發(fā)，上市公司為了今后的可持續(xù)性發(fā)展，必須尋找并培植新的利潤增長點(diǎn)，這就需要大量的資金來保證企業(yè)項(xiàng)目的順利實(shí)施。上市公司通過配股籌資面臨著困境，其主要原因是擁有絕大多數(shù)股份的國有股持在者普通資金匱乏，無貨幣資金參與配股，難以滿足上市公司（特別是大股東）籌資的要求；再加上國家和法人股不能上市流通，缺乏一個(gè)暢通的流通轉(zhuǎn)讓渠道，其參與配股的積極性不高，如果放棄配股，又會使國在法人處于不利的投資地位，甚至造成國有資產(chǎn)流失。因此，需增發(fā)新股。

2、調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)。目前，中國大多數(shù)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，普通存在國有股比例過大、社會公眾股比例偏小的現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2000年上報(bào)的滬深兩市A股公司中，國有股、國有法人股在總股本的比例超過50%的公司有498家，占全部1040家公司的47.88%超過75%的公司有406家，占上市公司總數(shù)的39.04%，有的甚至達(dá)到93%以上。形成事實(shí)上的“一股獨(dú)占”或“一股獨(dú)大”。增發(fā)新股由于全部為社會公眾股，相對提高了社會公眾股的比重，有利于發(fā)揮社會股東的監(jiān)督和決策作用，有利于建立健全完善的公司管理結(jié)構(gòu)。

（二）股份回購的動(dòng)因作用

1、實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)。企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤最大化及股東財(cái)富最大化。對于資金大量閑置，一時(shí)又沒有投資項(xiàng)目投入的公司來說，與其閑置資金不用從而增加企業(yè)資產(chǎn)增值壓力，還不如將資金用來回購部分股票，以減輕公司未來的分紅壓力，同時(shí)提升股票內(nèi)在品質(zhì)，為股價(jià)上漲創(chuàng)造空間

2、改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，使公司符合絕對控制企業(yè)（股權(quán)比例底線為30%）的規(guī)范。通過回購并注銷國有股，能迅速有效地降低國有法人股在全部股本中的比重，改善股本結(jié)構(gòu)。

3、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)盈利能力。通過股份回購可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，更充分地發(fā)揮“財(cái)務(wù)杠桿”的作用，增強(qiáng)公司的未來盈利能力，從而提升公司股價(jià)，使股東財(cái)富最大化，給公司股東更高的回報(bào)，同時(shí)增大其他公司對本公司收購的難度。

4、增強(qiáng)上市公司的持續(xù)籌資能力。從資本運(yùn)營的角度出發(fā)，上市公司為了今后的可持續(xù)發(fā)展，必須培育并不斷加強(qiáng)公司持續(xù)的籌資能力，重視證券市場的再籌資能力。】

（三）捆綁工籌資策略的財(cái)務(wù)效果

上述籌資策略，將給上市公司帶來顯著的財(cái)務(wù)效果，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、取得了生產(chǎn)經(jīng)營及擴(kuò)張規(guī)模所必需的資金。上市公司股權(quán)融資具有籌資最大、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、籌集資金質(zhì)量高等優(yōu)點(diǎn)，通過上述籌資組合策略，在市盈率較高的資本市場上發(fā)行股票，公司既可以籌集大量資金，又沒有增加公司的分紅壓力，可以說是一舉兩得。

2、調(diào)整了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)極不合理，非流通股份占絕對控制地位，通過增發(fā)社會公眾股和回購非流通股，可以大大降低國有股東的持股比例，同時(shí)以滿足國家對絕對控制和相對控制企業(yè)的目的，有利于建立健全完善的公司治理結(jié)構(gòu)。

3、提高了公司的融資效率。上市公司增發(fā)新股大多采用上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式，該方式發(fā)

行費(fèi)用高，融資速度快，并且在中國發(fā)行失敗的可能性極小，通過股份回購可優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，可使公司的籌資成本最小化，兩方面都對公司提高融資效率起到了積極作用。

4、提高了公司每股的收益并提升了公司的市場價(jià)值，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。股份公司的每股盈余是衡量公司管理當(dāng)局經(jīng)營業(yè)績的重要標(biāo)準(zhǔn)。通過籌資組合擴(kuò)大了企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，培育了公司新的利潤增長點(diǎn)，提高了企業(yè)的盈利能力。通過股份回購縮減了公司股本總額，兩方面都對增加每股盈余起到了積極的促進(jìn)作用，其結(jié)果大大增加了每股收益，吸引市場投資者作出積極的反映，推動(dòng)股價(jià)的大幅上揚(yáng)，在投資者中樹立了良好的市場形象，公司的發(fā)展前景也可被投資者所認(rèn)同。

5、優(yōu)化了財(cái)務(wù)杠桿，提高了企業(yè)競爭能力，增大了其他公司收購的成本，進(jìn)而有效防止了被其他公司惡意兼并或收購。

6、從納稅的角度考慮，股利應(yīng)征收20%的個(gè)人所得稅，而資本所得稅的稅率遠(yuǎn)低于股利所得稅率，將股份回購看做是一種替代現(xiàn)金股利的股利分配形式，無疑會受到投資者的青睞。

總 結(jié)：

資本運(yùn)作的時(shí)代中，企業(yè)的籌資必要而且重要，市場經(jīng)濟(jì)條件下，瞬息萬變的市場要求企業(yè)不斷地對自己的籌資策略進(jìn)行創(chuàng)新，并要合理解決籌資與效率效果的問題。在中國由于現(xiàn)階段金融市場存在的一些特殊性，上市公司均以配股作為主要的融資手段，但處于此大環(huán)境下的青島啤酒股份有限公司卻大但探索，勇于創(chuàng)新，通過對市場及公司自身情況的詳細(xì)分析，作出了回購H股和增發(fā)A股捆綁式融資決策。其增發(fā)新股突破了配股單一模式，完善了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了公司的盈利能力和籌資能力；股份回購實(shí)現(xiàn)了公司股票價(jià)格的平穩(wěn)和上揚(yáng)，優(yōu)化了公司的股本結(jié)構(gòu)。二者的捆綁操作達(dá)到了優(yōu)勢互補(bǔ)的效果，并給上市公司帶來了顯著的財(cái)務(wù)效果，值得我們對現(xiàn)階段中國企業(yè)適用的籌資方式加以深思。