第一篇：我國上市公司治理結構的現狀與問題

我國上市公司治理結構的現狀與問題

摘要：公司治理是包含內部控制與外部機制共同作用的一個綜合體系，在這諸多公司治理結構要素中，股權結構是最基本而又最重要的因素，它影響到公司治理的方方面面。受到上世紀90年代國企股權改制影響，在我國上市公司中股權集中度高、國有股“一股獨大”這些問題現今仍然存在，在內部控制方面往往還存在獨立董事機制空有其表、監事會名不符實、高管股權激勵不完善等問題。

關鍵詞：治理結構；上市公司；完善；

一、引言

隨著我國社會主義市場經濟的不斷完善和國有企業公司制改造的逐步深化，公司治理結構現在已被越來越多的人們所認識，并成為我國經濟發展，尤其是國企改革中的一個重要議題，而且其重要性還將日趨增強。公司治理結構是現代企業的最基本的組織特征之一。因此，分析上市公司治理結構的現狀，探索完善上市公司治理結構的對策，對于提高我國上市公司質量、促進資本市場健康發展和推動社會主義市場經濟的不斷發展具有積極而深遠的重要意義。公司治理結構就是要建立一種合理的組織架構以及相關的法律、法規、準則與制度，正確處理好上述關系，使所有者既能有效而監督經營者，而又不于預公司的日常經營管理，同時使公司的經營者的個人利益同公司的利益緊密聯系起來，能主動維護股東利益，實現公司利潤最大化的目標。

二、我國上市公司治理結構存在的問題

我國上市公司中的大多數是由國有企業經過資產剝離，然后再由集團公司作為發起人上市發行公眾股創立的，所以我國上市公司存在著相當嚴重的公司治理問題。

1、股東大會形同虛設，根本沒有發揮對董事會的約束作用我國公司治理結構存我國企業進行股份制改造的前提是公有制占主體，在股權方面表現為國有股、法人股持股比例高.股權分置的存在導致流通股和非流通股利益的不一致，在這種利益格局下，公司在資本市場融資過程中，天平嚴重偏向于融資者，傾向于非流通股股東。資本市場的資源配制功能被嚴重削弱，資本市場作用發揮受到限制；非流通股股東一股獨大并可以避開流通市場上的控制權爭奪，導致公司并購行為受到限制，資本市場資源配置功能得不到發揮。[8]股權分置條件下，流通股股東與非流通股股東對利益的衡量標準差距甚遠。

（2）上市公司在人員、財務、資產上沒有真正獨立，通過關聯方交易，控股集團公司往往挖上市公司的墻腳，損害非控股的中小股東的權益。控股股東（控股集團公司）輕而易舉地控制著上市公司的經營管理大權，控股集團公司與上市公司作為兩個法人組織在資產、人員、機構、財務等方面嚴格分開甚少，不少上市公司嚴格來說還不是真正的獨立核算單位；控股集團公司與上市公司的關聯交易特別多，這種關聯方交易的背后，往往變成，不是將資產向集團公司轉移，就是把債務向上市公司轉移。

（3）董事會結構不合理

根據調查表明，在我國上市公司中，董事會完全由執行董事組成的占比例很小，董事會中執行董事在一半以上的占比例較大。董事會中內部董事占絕大多數，董事會結構不合理導致權力失衡。我國多數上市公司中國家股占控股地位，自然代表國家的董事在董事會中占優勢，而代表法人股、社會公眾股的董事雖然人數眾多卻處于票數上的劣勢，這就使得董事會的投票決策機制形同虛設，出現了公

[9]司治理上的“無效區”。董事會通過聘任符合自己利益的公司經理階層，達到

層層控制公司的目的。目前我國多數國有企業的董事、經理還是由控股股東委派而來，其代表股東行使的權利過大，甚至出現了不少董事長兼任總經理的情況。

[10]有調查表明，在我國上市公司中，董事長和總經理由一人兼任的公司有很多家。總經理取代了董事會的部分職權，將董事會架空，自己管理自己，自己評價自己，成為名副其實的“內部控制人”，使得公司治理中的約束機制和激勵機制完全喪

[11]失效力。這樣的公司治理結構不僅損害了中小股東的利益，也損害了大股東自身的利益。

（4）監事會未能充分發揮監督作用。監事會無法起到監督的作用，監事會是股東大會領導下的公司的常設監察機構，主要執行監督職能。上市公司監事會的監事主要由兩部分組成，一是職代會推舉，二是股東提名。職工代表由于工作上受公司董事會和經理的領導，基本上不可能對其進行監督。而股東方面的監事則又要向提名人員負責。另外，在當前體制下，在對于缺乏監督技能和履行職責的大環境下，監事會的運行往往流于形式。因為，監事會即使想獨立開展工作，在現實中也缺乏可操作性。在我國上市公司中，監事一般都是由原國有企業副職人員擔任，大多由董事長提名，其福利和待遇主要掌握在董事長手中，所以監事會為什么沒起到監督的作用了。

（5）經理層缺乏激勵和約束機制。經理層人員在被賦予一定權利的同時也承擔相應的責任和義務，理應獲得一定的利益。但在我國，總的來說，不管是從制度上還是從程序上，還沒有建立一種有效的機制對經理層人員的績效進行評價和激勵。與此同時對公司經理層又缺乏有效約束，出現內部人控制的現象。經理層人員既缺少動力，也沒有壓力，因此不能促使其履行勤勉盡責、誠實信用的義務。

三、上市公司治理結構的完善

（一）股權結構的完善

解決股權分置問題將改變非流通股股東與流通股股東利益取向不一致的公司治理狀況，有助于鞏固全體股東的共同利益基礎，促進上市公司治理進一步完善，減少公司重大事項的決策成本，同時，有利于高成長性企業利用資本市場進行并購重組，有利于從整體上提高上市公司的質量，增強社會公眾股東的持股信

[13]心。流通股股權與非流通股股權分置的股權制度不合理是所有問題的產生的根源。通過上述分析，我們可以看出，股權分置的問題，因此，我們必須根據我國經濟發展狀況、經濟法制完善狀況和資本市場發展特點，積極穩妥地進行股權分置改革。主要應采取的措施為，將非流通股股權通過一定的形式，逐步轉化為流通股股權，從而在流通股股東與非流通股股東之間建立起相對一致的利益格局。

（二）加強董事會改革，健全董事會制度。

董事會是公司的決策機構，增強董事會的應有職能，是有效建立公司治理結構的核心任務。為了改善我國上市公司董事會的現狀，一是建立符合現代企業制度要求的董事聘任、考核、獎懲制度，完善董事會自我評價體系，加強董事會運作的有效性，強化董事會的戰略管理功能與責任。二是必須加強董事會對高級經營管理人員的監督，在董事會中設立審計、薪酬、提名等專門委員會，充分發揮作用，強化對經營層的監控；提高公司運營的透明度，加強內部審計、國家審計和社會審計，強化信息披露，規范關聯交易。三是建立董事問責機制，有效保證董事會決策的科學性和效率，保證董事以誠信、勤勉的態度履行職責，維護股東的整體利益，當董事發生重大或持續失職時，應根據問責機制予以嚴肅處理。

（三）監視會的完善

強化監事會的作用監事會如果能起到真正的監督作用，對于保障上市公司的健康發展，規范公司的日常運作，將具有深遠的意義。因此，國有企業都應按照《國有企業監事會暫行條例》的規定健全企業監事會制度，完善監督機制。[14]首先，要在制度上保證監事要知事。股東大會應制定和完善有關的監督制度或條例，具體規定監事會的職責、職權，及其監督的程序和規范。其次，要優化監事會的成員結構。要控制監事會成員中內部成員的數量，適當增加外部監事，使監事會更具有獨立性。

（四）經營者的報酬激勵制度的完善

目前我國國有企業經營者的報酬不僅水平低，而且結構單一，因而缺乏激勵作用。我們解決這一問題的基本設想是：經營者的報酬結構包括兩部分：一是基本年薪，這主要是根據經營者在過去幾年的經營業績來加以確定；二是風險收入，包括年度獎金和遠期收入兩部分，其中，年度獎金主要根據企業當年的經營狀況確定，而遠期收入則主要根據企業未來的經營狀況來確定，并可采取股票、認股權等形式。

建立與完善有效的激勵機制，激發高級管理人員的責任心和使命感。積極探索市場化的、動態及有效的人力資本激勵機制，使管理者的個人權益與上市公司整體利益最大化目標保持一致。15]經驗表明，在好的公司治理結構中必然有精心設計的激勵機制，用以協調所有者和經營者之間的矛盾。

四、結論

上市公司治理結構的主要困難在于如何解決好上市公司治理結構的問題，比如股權結構、董事會、監事會和對經營者有效的約束機制與激勵機制等若干問題仍然沒有得到很好解決。因此，要完善我國上市公司治理結構，需要政治、法律和經濟體制的配套改革。對于如何完善我國上市公司治理結構，通過以上各方面的措施，可以使我國企業的法人治理結構更加完善，并促進其管理水平的提高。當然，完善和改進公司治理結構是一項復雜的工程，不是一朝一夕就能做到的。

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第二篇：我國上市公司治理結構存在問題研究

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我國上市公司治理結構存在問題研究

作者：張 鑫

來源：《沿海企業與科技》2007年第06期

[摘要]隨著現代企業制度的建立，企業的所有權與經營權分離，建立有效的公司治理結構就顯得日益重要。文章我國目前公司治理結構中存在的不合理因素，論述完善公司治理結構的必要性。

[關鍵詞]公司治理結構；股權結構；資本結構；激勵機制

[作者簡介]張鑫，湖南大學會計學院2005級會計學研究生，湖南 長沙，410079

[中圖分類號]F830.9

1[文獻標識碼]A

[文章編號]1007—7723(2007)06—0069—000

2在我國，公司治理引進的時間不算長，人們對它的認識也比較有限，對公司治理結構的內涵的解釋也沒有一致的觀點。筆者比較贊同我國經濟學家吳敬璉的觀點：“所謂公司治理結構，是指由所有者、董事會和高級執行人員即高級經理人員三者組成的一種組織結構。在這種結構中，上述三者之間形成一定的制衡關系。通過這一結構，所有者將自己的資產交由公司董事會托管；公司董事會是公司的最高決策機構，擁有對高級經理人員的聘用、獎懲以及解雇權；高級經理人員受雇于董事會，組成在董事會領導下的執行機構，在董事會的授權范圍內經營企業。”

股份公司最早誕生于西方國家。我國借鑒這一企業組織形式是因為其內部管理結構的優越性，股份公司尤其是上市公司的內部治理結構都是比較完善的。股東大會、董事會、監事會相互制約，是公司內部各經濟主體及其權利處于分離和整合狀態中，保持有效的聯系，達到各方利益的均衡、規范和高效運行。然而最近幾年，我國一些知名公司紛紛暴露出高級管理人員濫用權力的問題，給公司造成重大損失。為什么這種從西方借鑒來的現代企業組織形式在中國不靈了呢?究其原因是我國公司治理結構存在眾多問題。

一、股權結構不合理

在我國股權結構中，以國家股和法人股等非流通股為主，尤以國家股比重最大，股權結構不合理。持有流通股的廣大股東承擔著由公司的經營業績好壞引起股價波動的市場風險，卻很難作為股東行使到參與公司治理的權利，而持有國家股、法人股的股東獨攬公司大權卻不必承擔股票市場的風險。這顯然是一種不合理的現象。

股權結構對公司治理效率的影響，不僅僅取決于股權集中或分散的程度，即持股比例的數量，而且更取決于股東的特性，即持股比例的質量。從股東的身份來看，股東有明確的和非明確的之分，其中，身份明確的股東有個人股東和法人股東兩種。這三種不同特性的股東對公司治理效率的影響是不同的。一般而言，個人股東是自然人，具有追求利益最大化的動機和對經營者行為進行監督的動力，但是隨著公司規模的擴大和股東人數的增多，個人股東對公司的關心程度和治理能力便將大為減弱，或是采取“搭便車”的行為來減少其治理成本，或是采取“用腳投票”的方式來制約經營者的行為。法人股東與個人股東不同，對公司的治理能力較強，對公司的發展也有著一定的穩定作用，但是如果法人持股比例過大，使股票過于穩定，也會影響公司的經營效率。股東身份不明確，即“所有者缺位”，就會產生較為嚴重的“內部人控制”問題，在這種情況下，無論采取何種方式的治理均是無效的。

二、資本結構不合理

資本結構一般是指企業長期資金來源的構成及其比例關系。它同公司治理結構有著十分密切的聯系。有效的法人治理結構的形成要以有效的資本結構為前提。這是因為股東和債權人在剩余控制權和剩余索取權上均有所差異，即當企業有償債能力時，股東就是企業的所有者，擁有剩余控制權和剩余索取權，而債權人則是合同收益的要求者；反之，當企業償債能力不足時，這兩種權力便轉移到債權人的手中。相比之下，后一種情況比前一種情況對經營者更加殘酷，因為經營者在債權人控制下比在股東控制下更容易丟掉飯碗。當然，債務的這種激勵與約束作用要以破產機制的有效運作為主要前提，因為債權人對企業的控制通常是通過受法律保護的破產程序來進行的。

我國盡管近年來國家采取了一系列降低國有企業過度負債的措施，收到了一定的效果，但從整體上看，目前國有企業的資產負債率仍然偏高。據有關資料表明，大約為60％，而且這種高負債又是和低效益相聯系的；籌資具有“發行股票(或主權資本)—舉債一自有資金”這一順序性。形成這兩個特點的原因主要有：(1)目前國有企業效益普遍低下，靠自有資金來籌資幾乎是不可能的；(2)我國金融體制的限制，企業難以采取發行債券的方式籌集資金，再加之銀行自身已處于高不良債權的風險區，對企業貸款十分謹慎；(3)目前國有企業負債大都處在高風險區，如果再通過此渠道籌資，便會使資本結構更加惡化；(4)經營者不愿承擔債務違約和企業破產的風險；(5)股東監督和要求偏弱。這些特點及其形成的原因表明，在我國由于破產機制難以運行，負債對經營者沒有起到應有的約束作用，而公司在保持自身合理的資本結構上顯得無能為力。

三、董事會結構不合理

調查表明，在我國上市公司中，董事會完全由執行董事組成的占22.1％，董事會中執行董事在一半以上的占78.2％。董事會中內部董事占絕大多數，董事會結構不合理導致權力失衡。我國多數上市公司中國家股占控股地位，自然代表國家的董事在董事會中占優勢，而代表法人股、社會公眾股的董事雖然人數眾多卻處于票數上的劣勢，這就使得董事會的投票決策機制形同虛設，出現了公司治理上的“無效區”。董事會通過聘任符合自己利益的公司經理階層，達到

層層控制公司的目的。目前我國多數國有企業的董事、經理還是由控股股東委派而來，其代表股東行使的權利過大，甚至出現了不少董事長兼任總經理的情況。有調查表明，在我國的530多家上市公司中，董事長和總經理由一人兼任的公司有253家，占樣本總數的47.7％。總經理取代了董事會的部分職權，將董事會架空，自己管理自己，自己評價自己，成為名副其實的“內部控制人”，使得公司治理中的約束機制和激勵機制完全喪失效力。這樣的公司治理結構不僅損害了中小股東的利益，也損害了大股東自身的利益。

四、缺乏對經營者有效的約束機制與激勵機制

經營者對公司的生存與發展起著關鍵性作用，可以說，有什么樣的經營者，便有什么樣的企業。因此，建立良好的經營者激勵機制，最大限度調動其積極性是非常必要的。有專家認為，一個人要是沒有受到激勵，僅能發揮其能力的20％一30％；如果受到充分而正確的激勵，則能發揮其能力的80％90％。這對企業經營者也不例外。企業能否經營得好，在很大程度上取決于企業家的素質、事業心和努力程度，而且企業家還要承擔很大的經營風險，如果對他們沒有合理的激勵機制，就難以激發他們的積極性和承擔風險的意愿，很難經營好。而經營者激勵機制的核心，是對經營者的報酬激勵，因為經營者首先是一個“人”。所以，對經營者的報酬激勵也是公司治理結構的一個重要方面。

我國上市公司對高級管理者激勵嚴重不足，大多數上市公司由國有企業改制而來，國有投資主體不確定，加上目前政企和政資尚未完全分開，使政府對企業存在行政上的“超強控制”和產權上的“超弱控制”。部分管理人員利用政府產權上的“超弱控制”形成事實上的內部人控制，損壞股東利益，同時又利用政府在行政上的“超強控制”推卸經營上的責任，轉嫁經營風險。

五、監事會的監督不到位

監事會與董事會并立，獨立地行使對董事會、總經理、高級職員及整個公司管理的監督。但是事實上好像監事會并未行使好自己的權力，二十幾年來上市公司接二連三發生的高管腐敗案件，很少是由監事會揭發而暴露的。由其原因在于，盡管法律在形式上規定了監事和董事的地位相同，但實際上權力相差懸殊。在我國上市公司中，監事一般都是由原國有企業副職人員擔任，大多由董事長提名，其福利和待遇主要掌握在董事長手中，所以監事會為什么沒起到監督的作用了。

綜上所述，我國公司治理結構中存在著諸多不合理的因素，完善目前我國公司治理結構，建立合理的公司治理結構是我國企業發展的必然要求。

從世界范圍來看，公司治理結構已成為全球關注的熱點問題。世界銀行行長吉姆·沃爾芬森曾經指出：“對世界經濟而言，完善的公司治理結構將像健全的國家治理一樣至關重要。”

第三篇：我國上市公司董事會治理現狀問題分析

我國上市公司董事會治理現狀問題分析

董事會是介于股東與執行層之間的治理結構，是公司治理結構的核心環節。董事會運轉良好，上市公司才可以順利運轉。在我國，上市公司董事會的治理現狀存在很多問題。

第一，董事會獨立性不強，被大股東控制。連城國際理財顧問有限公司運用大量的數據和翔實的材料，對我國截止2008年4月30日以前公布年報的1135家滬深A股上市公司董事會治理現狀進行了廣泛深入的分析。對股權結構及各代表董事席位構成的研究表明，我國上市公司董事會基本上是第一大股東控制，很難體現中小股東的參與意識。董事會缺乏獨立性。

公司的董事會理應由股東大會選舉產生，但是在實際運行中，一些公司的董事會并沒有嚴格執行“公司法”相關規定由股東大會選舉產生，董事的任命與解聘也不通過股東大會來決定，董事會的任免多是上級任命或選舉前與主管部門協商，并征得上級主管部門同意而產生。因此，在沒有嚴格的法律及制度保障和約束下，董事會及董事的產生具有相當大的隨意性，喪失了獨立性與積極性，于是董事會很難發生作用。

第二，獨立董事形同虛設，未完全起到應發揮的作用。21世紀初，我國為了完善公司治理結構引進了獨立董事制度。而今，上市公司在獨立董事的任命過程中，多數選擇由董事長或上級主管部門聘任社會名流作為獨立董事，而這些獨立董事并不十分熟悉公司運作和相關法律法規，也不具備獨立董事所必須具備的工作經驗，致使其獨立性和專業性不強，在公司重大事項決策時服從于大股東和董事會的意志，對于平衡各股東之間的權利博弈沒有任何助力。

第三，獨立董事責權利不對等。獨立董事最重要的特點是與公司不存在利益關系與沖突。在被調查的上市公司中,81%的為固定的津貼,半數以上的上市公司獨立董事的年津貼在2-4萬左右,另有31%的上市公司在4-6萬之間。但是,如何確保獨立董事在與公司之間不存在重大經濟利益關系的情況下,仍然能夠有足夠的積極性和動力為公司出謀劃策、監督公司的管理層是一個很重要的問題。目前我國獨立董事可以說是毫無壓力的白拿這些津貼而對公司管理監督方面做出的貢獻極少，責權利不對等，建議獨立董事津貼與公司效益掛鉤。

第四，董事會會議流于形式。首先表現在會議次數上，根據連城公司統計數據，1135家上市公司2001平均召開董事會會議6.09次，但其中竟有174家上市公司2001年內僅召開了1-3次董事會，這顯然是不合理的。我國《公司法》規定董事會每至少召開兩次以上會議，美國的一些學者甚至認為董事會應每月舉行一次整日會議，并且每年都要舉行一次2-3日的戰略磋商會議。再次是會議內容，在這6.09次會議中，平均討論通過經營戰略決議3.85項、財務安排決議3.15項、人事變動決議2.64項、制度建設決議2.2項，顯然，我國上市公司董事會關注和工作的重心在經營規劃和財務安排上。與此同時，有91.37%的上市公司董事會還沒有建立明確分工的專門委員會。在董事會出席率方面，1135家上市公司也僅僅只有91家公司的董事會是全體董事每次到會。

第三，中國上市公司的董事會運作陷于走走停停之中：董事會和監事會中的公司內部人員比例并沒有下降。然而，法規要求的獨立董事和職工監事比例維持穩定的同時，企業可以自主決策的非執行董事和外部監事比例有明顯下降。這一變化趨勢可能與整體 上市企業數量增加有關，以前來自母公司的非執行董事和外部監事不再具有“非執行”和“外部”的身份。這樣，將在未來有一個進一步增加非執行董事和外部監事的問題。但是另一發面，上市公司董事會和監事會構成出現“再內部化”的逆轉，也表明如何讓董事會和監事會成員所能享有的信息質量上做出更大的努力，而這與公司財務、審計以至整個內部控制制度的完善都緊密相關。

然而現狀更另人堪憂。董事會會議次數和董事會會議出席率下降；監事會的會議平率和監事會成員列席董事會會議的比例也在下降——董事和監事的盡職程度并沒有得到改進。

第四篇：我國公司法人治理結構現狀分析

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我國公司法人治理結構現狀分析

作者：牟方君

來源：《沿海企業與科技》2005年第12期

[摘 要]國有企業經過二十多年的改革，大部分大中型企業初步建立了公司法人治理結構，但在運營過程中仍然嚴重存在大量問題。文章對存在問題進行了分析，并提出了一系列建議。

[關鍵詞]公司；法人治理結構；現狀

[中圖分類號]D912．29

[文獻標識碼]A

第五篇：上市公司治理結構的研究

上市公司治理結構的研究

一、我國上市公司治理結構的現狀

上市公司由眾多的股東及分散的股權所決定，很難直接由股東進行公司的經營管理，因此產生了公司治理結構。在我國，上市公司采用“三會一總”的治理結構。

我國公司治理結構為由代表了公司的所有權由股東大會投票選舉產生實行企業決策權的董事并組成董事會和實行企業監督檢查權的監事組成監事會，兩種委員會共同對股東大會負責。再由董事會共同決定任命企業以總經理為首的高層經理人執行企業的經營權，并接受監事會的監督。形成“四權”分離互相制約的治理結構。

（一）董事會

董事會作為企業的經營決策機構，其中董事由股東大會按照公司章程及相關法律法規選舉產生，一定程度上董事會代表了大多數股東的意志，代替全體股東管理公司。同時，我國董事會中還存在獨立董事，即指不屬于公司股東并且不在公司任職，且其自身工作與本公司沒有業務往來的外部人員，參加到本公司的董事會為公司出謀劃策。這種制度的出發點是引入外部人員參加企業內部的管理，也增強企業決策的科學性，同時獨立董事處于獨立的第三方，也可以起到維護各個利益相關者利益的作用。

董事會的組織結構中又包括了協助董事管理公司及對外進行信息披露的董事會秘書處，以及下設的負責各個具體項目委員會：戰略委員會、薪酬與考核委員會、提名委員會和審計委員會。

（二）監事會

監事會作為企業常設的監督審查機構，其中監事由股東大會選舉或者公司職工選舉產生。監事會對股東大會負責，并對董事會的決策以及經理層的運營進行審查。其中監事會內設審計部專門對企業進行時刻的監督審查。

（三）經理層

經理層作為由董事會任命對公司具體運營進行實際操控的群體，對企業的決策運行效果產生決定性的作用。經理層主要負責人為總裁（即CEO）可設多名副總裁即一名財務總監（即CFO）負責并領導各個部門，對企業運營進行時刻的調整。

（四）我國治理結構的分析

我國治理結構，是以內部治理為主的治理結構，強調上市公司內部各個利益相關者之間相互制衡。股東通過相互之間的博弈選出董事組成董事會代替自己管理公司，同時選出監事組成監事會充當監督者幫助股東監督整個公司運營。而經理層也通過董事會表達自己運營思路，同時廣大職工也可以通過推舉的職工代表成為監事參與董事會會議維護自身利益。因此董事會也成為各方利益相關者矛盾的集合點。

因此在董事會之下設立各種委員會，其中每一種委員會由專業、利益相關者的代表參加，避免了盲目投票、外行領導內行的現象。例如：戰略委員會董事須包括董事長、一名相關專業的獨立董事、總裁同時還需要監事會監事參加會議進行監督，將決策、執行、監督者匯聚一堂共同制定合理的方案。以此來提升董事會處理問題的效率，并且也加強了各項決策的科學性、可實施性。

同時，設立了董事會秘書處，協助董事避免發生各種遺漏，并且負責信息披露，加強外部監管。

二、我國上市公司治理結構所存在的普遍問題

（一）股權結構不合理

其一，國有企業中一股獨大現象明顯，造成內部人控制問題。究其原因是因為在企業中的所有權與經營權相分離導致的。在國有企業中國有股分所占股份處于絕對地位，在名義上，國有股分的所有權是清晰的，可在現實中，很少存在一個具體對此負責的單位或個人。在實際運營中，由于官員不需要為自己做出的決策承擔風險或從內部人即高級管理人員所獲得的收益大于風險所造成的損失時，官員往往不作為將權利下放給經理人造成主體缺位不存在真正意義上的委托人，形成委托-代理關系。導致公司管理權、決策權全部掌握在經理人手中，經理人可以利用手中權力左右董事會，使得股東很難對其經營、決策行為進行有效的控制與監督，尤其是當所有者即國家與經營者的利益不一致時，可能會造成全體股東及其它利益相關者利益的損害，甚至會出現國有資產流失或會計信息失真等情況。

其二，民營企上市公司一股獨大，按照現行治理結構，第一股東可以以絕對的優勢控制董事會以及監事會造成公司治理結構制衡效果大大降低，實際上將所有權、決策權、監督權、甚至是治理權合而為一，由此產生大量問題，如組織結構不合理權力過于集中；利益分配不均衡，只考慮大股東權益；獨立董事成為“人形圖章”流于形式；激勵制度不完善；并造成了決策風險增加，人才流失等等問題。

（二）監事會制度不完善

在我國，《公司法》等法規主要是以保護所有者權益為主來構建公司治理結構，相對于監事會的地位其更重視董事會的作用將主要的委托―代理關系問題聚焦于董事會，一相當簡單的規定對監事會的運作流程進行規范，使它在進行監督時很難以找到相應行之有效的操作依據。然而監事會不具備企業運營控制權和企業戰略和運營方案決策權，即不具備權任免董事或經理人的權利，又無法參與和否決董事的決策以及經理人的具體執行。就是說，監事會只能對決策和運營效果的結果進行事后審計，并不參與行進過程之中的監督。這就使得監事會由于沒有參與到整個決策過程中造成信息不足，不能真正達到監督的作用。

（三）缺乏有效的經理人制度及契約精神

首先，在我國上市公司多為國有企業，而國有企業的經理人多為行政任命而民營企業在我國市場上還并不夠繁榮。因此我國還較少存在職業經理人，由此不管是從經理人制度上還是從經理人任命程序上，都沒有建立一種有效的激勵機制對經理人進行績效評價與進行獎懲的措施。即使一些企業存在一些激勵制度，也沒有形成一套試用全國范圍的完善制度。使得經理人員在一定程度上存在缺少動力，沒有壓力的情形，一切經營活動全憑借經理人的自身素質，使其不能履行勤勉盡責、誠實信用的義務，在公司運營不能實現利益最大化，甚至會損害相關利益者的權益。

其次，在我國從股東到董事再到經理人都普遍缺乏契約精神。當決策確定之后，倘若經理人對方案不滿時，卻不是大部分人都會執行契約，會存在很多經理人會陽奉陰違，不調集所有資源完成契約而是去滿足自身訴求。并且當事件披露后，也不會對違反者實施行之有效的處罰，草草了事。因此，也導致了我國一些上市公司在執行力上存在問題。

（四）獨立董事制度的不完善

首先，雖然我國上市公司獨立董事席位在公司董事會中需達到三分之一其中至少包括一名會計專業人士，然而獨立董事作為一種社會兼職模式其本身還有其他別的主要工作，其能否正確合理行使權力，全依靠自身素養，并且作為外來人員獨立董事并不能確切的得到企業的第一手經營資料，能否提出真正適用于本公司的建議也值得商榷。

其次，獨立董事是由持股1%以上的股東提出候選人，并由股東大會選舉產生，同時獨立董事的薪酬也是由董事會決定，因此其能否真正的獨立也存在質疑。

通過以上論述可以發現，我國上市公司在治理結構上都存在或多或少的問題，因此我國在治理結構上還有待完善。

三、上市公司治理結構的調整和完善

（一）逐步建立分類表決制度

我國證券監督管理委員會于2004年12月7日頒布了《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》，這部法規也為加強中小股東權利提供了有效方法及法律保障。分類表決制度的目的就是在股權分置情況下進行股權分置改革時保護社會公眾股股東的利益，其核心是保障股東即使所持有股份的種類不同但所應有的權利不受損害。使得流通股股東通過分類表決制度在密切關乎自身利益的分紅、籌資等有可能損害自身利益的事項上在嚴格的執行 “一股一權”原則基礎真正落實實現自身權力。即流通股的中小股東雖然不具有充足的股票份額在企業的股東大會上通過某項決議，然而他們可以利用分類表決制度，在密切關乎自身利益的事情上擁有有充分的話語權，對于損害自身利益的事項可以阻止大股東的強行表決通過，從而在一定程度上限制了未流通股股東即決定控股或相對股東的行為。然而此制度僅是在改革期間避免對中小股東造成重大損失而頒布的臨時法案，在改革后在上市公司中并未實行。

（二）不斷推進累積投票制度

我國2005 年的公司法中規定自2006年1月1日起：“股東大會選舉董事、監事，可以根據公司章程的規定或者股東大會的決議，實行累積投票制。本法所稱累積投票制，是指股東大會選舉董事或者監事時，每一股份擁有與應選董事或者監事人數相同的表決權，股東又有的表決權可以集中使用。”。從此在法律上為推行累積投票制奠定了基礎

累積投票制度通過累積計算的投票數，擴大了所有股東表決票的數量，間接增大了中小股東的話語權，有效地防止大股東利用優勢的表決權對董事、監事選舉時的控制力度，避免了大股東完全掌控公司。這種制度的核心價值體現增強了中小股東的相對權利，中小股東可以通過共同的利益形成聯盟來獲得一定的董事會、監事會席位，增強其在公司內部的話語權及人事控制力度。

然而該制度也存在一些缺陷，首先這種制度，在我國法律僅規定控股股東比例為30%以上的上市公司，應當采取，這就導致并非所有的上市公司全部采取該種措施。同時當第一股東持股超過80%以上，再加上我國小股東參與股東大會積極性不高情況下，即使實行累積投票制度，第一大股東依然可以掌控董事會席位。也就是說累積投票制在相對控股的情況下可以取得較好的作用，而在絕對控股情況下作用不大。

四、關于我國治理結構整改的措施及建議

（一）對于我國國有上市公司的措施及建議

1、優化股權結構

我國國有企業治理結構改革應首先從股權結構入手，通過降低國有股份持股比例，借鑒德、日運作模式引入銀行、金融機構持股，使國有股、銀行機構持股與社會公眾中小股形成三足鼎立的模式。同時也應限制同行業企業以及某一上市公司上、下游相關公司交叉持股的比例，防止出現龐大的利益共同體，形成壟斷。

2、建立獨立董事協會

董事會作為上市公司決策機構，無疑成為各個利益相關者爭奪關鍵，然而在股權結構合理的情況下，董事會的席位是可以達到平衡的。然而為了防止大股東，銀行，與中小股東三者中兩者長期聯合壓制第三者，因此健全獨立董事制度也至關重要。

作者認為，應由證監會牽頭成立獨立董事協會，所有獨立董事必須經協會考察，入會后方有資格成為獨立董事，并建立相應的行業準則。所有上市公司股東大會所提名的獨立董事，必須經過協會培訓、考核通過方可上崗。并且獨立董事工資應由上市公司、協會、獨董個人三方協議，按照協定好的標準由企業定期支付給協會，再由協會支付給獨董工資，同時此項費用應計入上市公司的成本費用當中，與企業經營績效不掛鉤。但當獨董違規時，協會有權對獨立董事進行處罰。以此加強獨立董事的獨立性并進行行業規范，同時也強化了外部監管。

（二）對于我國民營上市公司的措施及建議

但是由于私有財產不可侵犯，并不能強制要求大股東減持股份，因此作者認為應當主要通過加強中小股東權利和內部監管為主并完善經理人制度解決問題。

1、加強中小股東作用

股東大會，作為上市公司所有者的大會選舉產生代表自身意志的董事管理公司運行方向，和監事監控公司運行，當出現絕對或相對控股的股東時，其幾乎可以壟斷公司董事、監事。因此為制約大股東利用中小股東資金為自己牟利，應當加強中小股東力量使其達成利益同盟制衡大股東權利。

因此作者認為，我國應當要求所有上市公司實行累積投票制度以及分類表決制度來加強小股東權利。同時，處于信息時代的今天，能否以網絡形式建立全體中小股東大會，推選出中小股東代表全權代理中小股東參加股東大會行使權力。避免因為股東大會自負費用以及小股東股權過少缺乏參會積極性而放棄行使權力。

2、完善監事會制度

監事會作為監督審查機構其本身權利并不大，因此英、美等國家監事會職權由董事會兼任。然而監事會作為公司內部治理四權分立體現的一部分，而且由于我國外部監管的不完善卻還有其存在的必要性。

因此，能否仿照獨立董事制度，在監事會增加獨立監事，人數也占監事會人數的四分之一，獨立監事由股東大會聘請無業務往來及利益相關的第三方會計師事務所及律師事務所的從業人員，對企業業務的合理合法性進行監督。同時也應要求監事會除了向股東大會負責，還應向證監會負責，以保證各方利益的均衡。

3、健全工資激勵制度及社會契約制度

首先董事作為股東的一分子，若工資過高，無形中也減少了股東可分配的利潤，間接損害了非董事股東的利益，然而董事作為企業的決策者為企業發展貢獻力量也應獲得額外酬勞。同時高級經理人，作為企業的實際運營掌控者，也為公司的成長做出不可磨滅的貢獻，其工資過高過低都不現實。

因此作者認為，應根據企業自身情況，對于董事、高級經理人、甚至是監事的工資經由股東大會審核建立一種超額累進工資制度，以營業利潤為基礎，隨著利潤逐層增加，工資率也逐層增加。避免了企業經營不佳時董事和經理人依然獲得高額工資，而當業績優異確使付出與收入不符的情況。

同時，應當由政府出面建立經理人誠信體系，通過行政手段維護契約。具體可以建立經理人、董事的誠信檔案，每年由各自上市公司監事會對自身所在企業的所有高級經理人、董事、獨立董事進行與企業業務相關的契約執行程度進行考核。當發生嚴重的違約事件時應向全社會進行公示并記錄入檔案，來確保企業決策層和管理層對契約的遵守程度。

（伍昱行，天津科技大學財務管理專業。于蘇杰，中國石油天然氣管道局第四工程分公司）