第一篇：“金航1號”集合資產管理計劃

“金航1號”集合資產管理計劃

v 國內首創(chuàng)

v 同舟共濟——自有資金參與，風險可控

v 收益可觀——首年預期收益20%~30%

v 背景強大——央企軍工航母

v 份額稀缺——追求絕對收益，僅限10億

購買基金請聯(lián)系：許先生 電話：***

QQ：859920110 ——國內第一只套利型券商集合理財產品，真正意義上的對沖基金。

1.問：市場的未來走勢如何？為何要選擇金航1號？ 答：A股市場重回3000點，多家機構看法是2010年A股市場會走出震蕩行情，全年將呈“N”形變化。我們雖然看好中國經濟持續(xù)好轉的宏觀形式和A股市場中長期的表現(xiàn)，但在信貸收緊和加息雙重政策風險的影響下，投資者也不能輕易忽略對風險的考量，尤其是我們經歷了07~09年市場的劇烈波動，很多投資人并沒有獲得任何財富，而僅僅經歷了財富的紙上富貴。目前江南證券推出金航1號，一方面，我們是國內第一家專注于套利的理財產品。另一方面，我們也在積極找尋低風險的投資機會，以應對可能出現(xiàn)的市場劇烈波動。2.問：金航1號與基金有什么區(qū)別？為什么必須10萬元起購買？ 答：金航1號是非限定性集合資產管理計劃，按照證監(jiān)會有關規(guī)定，非限定性集合資產管理計劃接受單個客戶的資金數(shù)額不得低于人民幣10萬元，這也是與基金的區(qū)別之一。另一個區(qū)別是，集合資產管理計劃可以有不超過5%的自有資金參與。本集合計劃中，江南證券將以自有資金參與5%的份額，并以此份額為限，對在推廣期認購且持有滿5年的份額的委托人，單位累計凈值低于單位面值的差額進行補償。一方面體現(xiàn)管理人江南證券對自身理財產品的信心，另一方面，也體現(xiàn)與投資者風險共擔、同舟共濟的經營理念。3.問：金航1號的投資范圍是什么？ 答：金航1號的投資范圍是：固定收益類資產占本集合計劃凈值的比例為0-95%；權益類資產占本集合計劃凈值的比例為0-95%。其中：單只股票資產占本集合計劃凈值的比例不高于10%，權證資產占本集合計劃凈值的比例不高于3%。現(xiàn)金類資產占本集合計劃凈值的比例在5%以上，計劃在開放日間，現(xiàn)金和現(xiàn)金類資產的投資比例不低于10%，以應對可能出現(xiàn)的集合計劃份額贖回。金航1號在債券投資、股票投資允許的比例變化空間大，可實現(xiàn)在高風險股票資產與低風險債券資產間的靈活轉換，結合其他各類套利方式，實現(xiàn)資產凈值的增長。經歷了07~09年股市的大幅波動，投資者對純股票型的理財產品難免會有所顧慮，對于債券型理財產品的未來走勢也感到困惑。因此，在2010年選擇金航1號以套利為核心的理財產品，在規(guī)避市場風險、追求絕對收益方面更能滿足投資者的需求，適合震蕩市場的特點。4.問：金航1號的募集規(guī)模上限是多少？ 答：金航1號實行限量發(fā)售，最大募集規(guī)模上限為10億元（不含利息）。金航1號采取“全額預繳，比例配售，余額退回”的發(fā)售方式控制最大募集規(guī)模。如果募集首日的有效認購金額（不包括利息）接近、達到或超過10億元，或者在募集期首日后的其他時間，如果將當日的有效認購申請全部確認后，將使本計劃的募集期內接受的有效認購金額（不包括利息）超過10億元，本計劃將于次日公告提前結束發(fā)售，并自公告日起不再接受認購申請。5.問：金航1號的期限？ 金航1號的存續(xù)期限是5年。自成立之日起三個月為封閉期，自封閉期后每月15日安排一次開放日。例如：假設1月2日為集合計劃成立日，那么4月15日為首個開放日，其后每月15日為開放日；假設1月16日為集合計劃成立日，則5月15日為首個開放日，其后每月15日為開放日。（如該日為非工作日，則開放日順延至下一個工作日）。同時，管理人承諾在本集合計劃存續(xù)期內不提前退出。但是管理人自有資金認購計劃份額存續(xù)期取得的分紅歸管理人所有，不再轉增計劃份額。6.問：產品說明書中沒有提到收益，從投資標的來看，預計產品投資收益情況如何？ 從歷史數(shù)據(jù)來看，產品預期收益率為20%—30%，（請注意：預期收益是根據(jù)對未來市場的判斷，結合歷史數(shù)據(jù)和相應的模型取得的，不代表產品的投資管理人對產品未來表現(xiàn)的任何預測和承諾。）20%-30%的預期收益率怎么來的？主要是以下幾塊，一是包括新股申購、固定收益、大宗交易等現(xiàn)金類的資產收益，經測算，這部分收益較穩(wěn)定，保守估計在6%~8%之間； 二是ETF套利和股指期貨套利的收益。保守估計我國市場股指期貨年化套利收益率將超過30％（見下表）。ETF套利的年化收益率為8%~10% 全球部分指數(shù)期貨推出首年潛在套利機會次數(shù)及收益情況

市場

指數(shù)名稱

潛在套利機會次數(shù)

累計收益

平均收益

NKY

日經225指數(shù)

119.001%

1.5455%

IBOV

巴西圣保羅證交所指數(shù)

167

360.495%

2.1587%

SGY

新加坡海峽指數(shù)

30.728%

1.5364%

SENSE

孟買30指數(shù)

63.619%

2.6508%

AS51

標普大盤50指數(shù)

9.627%

1.2034%

KOSpI

韓國kospi指數(shù)

113.469%

1.8601%

TWSE

臺灣加權指數(shù)

102.470%

2.2276%

HENGSENG

香港恒生指數(shù)

5.365%

1.7883%

7.問：和普通混合型理財產品相比，該產品增加了套利策略，這會否提高了產品的投資風險？ 雖然本產品擬采用的ETF套利和股指期貨套利均為低風險或無風險套利策略，但是我們知道，任何收益的獲取，總是伴隨著一定的風險的。從目前市場情況來看，套利策略的風險一般包括：跟蹤誤差，期貨頭寸的強行平倉風險（因保證金不夠）等。為控制產品風險，投資管理人采取了以下措施： 1）控制期貨頭寸比例：總比例不超過總資產的6％ 2）控制套利頭寸；單次套利交易現(xiàn)貨規(guī)模控制在3000萬以內 3）準備足夠的保證金：約定為股指期貨投資倉位的300％ 4）提供多套指數(shù)復制方案，盤中實時監(jiān)控個股價格變化，并準備好相應的替補選擇。在套利過程中一旦出現(xiàn)現(xiàn)貨組合跟蹤誤差超過一定的限度，提前結束套利。5）實施嚴格的止損措施。8.說明書中提到了股指期貨套利，能給解釋一下嗎？什么是股指期貨套利？股指期貨套利如何運作？ 股指期貨是一種以股票指數(shù)作為買賣對象的期貨，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某一個特定的時間按照雙方事先約定的股票指數(shù)進行交易的一種標準化協(xié)議。股指指數(shù)套利是就是利用股指期貨指數(shù)和現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)一定程度的偏離，把握這種機會進行的一種價差交易，從而獲取價差修正的利潤。套利是基于套利定價模型獲取與市場方向無關的無風險或低風險套利收益，其預期風險相當于債券，但預期年收益率遠高于債券。通常，股指期貨的套利主要包括四種：期現(xiàn)套利、跨期套利、跨品種套利和跨市場套利。目前國內金融期貨交易所僅推出滬深300指數(shù)期貨，故僅能做期現(xiàn)套利及跨期套利。股指期貨的理論價格可由無套利模型決定，一旦市場價格偏離了這個理論價格的某個價格區(qū)間(即考慮交易成本時的無套利區(qū)間)，投資者就可以通過在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時構建規(guī)模相同、方向相反的頭寸來進行套利，這就是股指期貨的期現(xiàn)套利。主要有兩種方式：一是當期貨實際價格大于理論價格時，賣出股指期貨合約，買入指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無風險套利收益。二是當期貨實際價格低于理論價格時，買入股指期貨合約，賣出指數(shù)中的成分股組合，以此獲得無風險套利收益。9.說明書中提到的ETF套利是什么意思？能舉例說明一下嗎？ ETF是Exchange Traded Fund的英文縮寫，中譯為“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱交易所交易基金。ETF是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產品,ETF管理的資產是一攬子股票組合，這一組合中的股票種類與某一特定指數(shù)，如上證50指數(shù)包涵的成份股票相同，每只股票的數(shù)量與該指數(shù)的成份股構成比例一致，ETF交易價格取決于它擁有的一攬子股票的價值，即“單位基金資產凈值”。ETF作為上市基金在一個交易日內出現(xiàn)一定的波動，當ETF交易價格與其對應一攬子股票凈值的差異達到一定程度時，就會出現(xiàn)套利機會，進而通過ETF的申購贖回與交易買賣來賺取套利的差價收益。假設ETF交易價格＝2.73元，ETF單位基金凈值＝2.78元，折價1.8%。操作流程 套利結算 買入100萬份ETF 總成本273萬（2.73*100萬份）贖回股票 用100萬份ETF換回一籃子股票 賣出股票 賣出金額：278萬（2.78*100萬）結算收益 獲利4.5萬（278-273-0.5）（其中0.5萬為交易成本及沖擊成本）

10.問：江南證券我沒有聽說過，他們的投資能力如何？ 答：江南證券有限責任公司（簡稱：江南證券）成立于2002年10月18日，是經中國證監(jiān)會批準、江西省工商行政管理局注冊登記的綜合類證券公司，注冊資本13.2588億元人民幣。業(yè)務范圍包括證券經紀；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；證券承銷與保薦；證券自營；證券資產管理；證券投資基金代銷。公司目前在北京市、上海市、重慶市、天津市等4個直轄市，以及深圳、杭州、武漢、鄭州、昆明、泉州、江西等地，共設有28家證券營業(yè)部。

江南證券作為全國性綜合類券商，具有出色的業(yè)務開拓能力和較強的研發(fā)能力。2009年6月22日，經中國證監(jiān)會核準，中國航空工業(yè)集團公司成為江南證券第一大股東及實際控制人。良好的股東背景優(yōu)勢，為公司的發(fā)展提供了強大支持。江南證券作為航空工業(yè)金融產業(yè)發(fā)展平臺成員單位之一，在中國航空工業(yè)集團公司“兩融、三新、五化、萬億”的發(fā)展戰(zhàn)略指引下，秉承“航空報國、強軍富民”的宗旨，踐行“敬業(yè)誠信、創(chuàng)新超越”的理念，為成為一流的、有特色的金融服務商而不懈奮斗。為積極推動資產管理業(yè)務的發(fā)展，公司成立資產管理分公司，管理層和團隊人員都具有多年證券從業(yè)經驗，在行業(yè)配置、公司深度分析、大規(guī)模資金運作等事件中有自己獨特理解。另外，從金航1號的產品設計思路也可以看出來，這是一只追求創(chuàng)新、勇于進取的管理團隊。

第二篇：集合資產管理計劃

集合資產管理計劃

集合資產管理集合資產管理計劃：顧名思義是集合客戶的資產，由專業(yè)的投資者（券商）進行管理。它是證券公司針對高端客戶開發(fā)的理財服務創(chuàng)新產品，投資于產品約定的權益類或固定收益類投資產品的資產。集合資產管理計劃集合資產管理業(yè)務顧名思義是集合客戶的資產，由專業(yè)的投資者（券商）進行管理。它是證券公司針對高端客戶開發(fā)的理財服務創(chuàng)新產品，投資于產品約定的權益類或固定收益類投資產品的資產。這是獲準創(chuàng)新試點的證券公司為投資者提供的一種增值理財服務。目前只有創(chuàng)新類家證券公司有資格開展此項業(yè)務。創(chuàng)新類證券公司要求綜合類券商的凈資本要在8億元以上，經紀類券商的凈資本要在1億元以上，可以在通過審批的前提下有資格從事各項創(chuàng)新活動。集合資產管理計劃與普通投資基金的區(qū)別是什么？集合資產管理計劃與普通投資基金的主要區(qū)別是投資者定位不同，以及投資風格不同。

1、定位不同：基金是大眾化的理財品種，是公募產品；而集合資產管理計劃帶有一定的私募性質，它目標群多為中高端客戶。券商設立的非限定性集合計劃接受單個客戶的資金不得低于10萬元，而設立的限定性集合理財計劃接受單個客戶的資金不得低于5萬元。

2、產品投資比例不同：券商集合計劃的股票投資下限最低可以為0，而基金都有持倉下限，尤其是股票型基金的最低持倉下限為60%。集合資產管理計劃與投資者自己購買債券等低風險資產相比有什么優(yōu)勢？①有些優(yōu)質債券，投資者自己不容易買得到。集合資產管理計劃憑借證券公司的債券業(yè)務優(yōu)勢，可獲得比普通投資者更多的機會。②一般投資者沒有足夠的精力進行債券的組合優(yōu)化投資。集合資產管理計劃由從業(yè)多年的專業(yè)人士專門管理，可進行充分、科學的債券組合優(yōu)化投資。③有些市場如銀行間債券市場，一般投資者的進入受到限制。而集合資產管理計劃的管理人擁有多種市場交易資格，可進行多品種投資，獲得一般投資者所無法獲得的收益。④集合資產管理計劃的管理人在購買債券時憑借其資金量大的優(yōu)勢，可以在更低的費率下購買。購買集合資產管理計劃和直接購買封閉式基金相比有何優(yōu)勢？與直接投資封閉式基金相比，投資集合資產管理計劃有四個優(yōu)勢。①分散風險，集合資產管理計劃可投資的封閉式基金多種多樣，單個客戶選擇面較窄，不能保證一定會有持有到期收益； ②大額資金談判能力強。單個投資者持有份額較少，而集合資產管理計劃可以充分發(fā)揮大額資金的優(yōu)勢，在申購（認購）和贖回基金時獲得優(yōu)惠費率；③同時，集合資產管理計劃的管理人可以代表參與人參加基金持有人大會的決議，在諸如封閉式基金的清算、封轉開事宜等事件上維護參與人利益； ④管理人實力強，當發(fā)生封轉開事宜時，如果有類似股票發(fā)行戰(zhàn)略投資者的鎖定條款，相關公司會考慮以凈值全額接受集合資產管理計劃持有的封閉式基金。集合資產管理計劃與信托計劃相比有什么優(yōu)勢？①集合資產管理計劃一般流動性好，而信托計劃的流動性受到很大限制。②集合計劃門檻低，每份10萬元，而信托計劃由于受到200份的最高發(fā)行量的限制，每份的最低參與金額都大大高于集合資產管理計劃，令一些投資者望而卻步。

集合理財也叫券商集合理財屬于資產管理業(yè)務的一種形式，顧名思義，它是券商把社會上零散的資金集中起來，由專家進行管理。它和證券投資基金一樣，都屬于資產管理業(yè)務類型，它們之間在業(yè)務開展上有很強的互補性，可以滿足不同投資者的投資偏好。

集合理財是由券商推出的、管理形式類似于基金，但屬于私募性質的一種理財方式。依據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會公布的《證券公司客戶資產管理業(yè)務試行辦法》、《證券公司集合資產管理業(yè)務實施細則》運作。基金、信托、集合理財?shù)谋容^證券投資基金、資金信托、集合理財這三類投資品種，在運作機制、退出機制、風險收益上頗有不同，投資者應根據(jù)自身的財力和投資偏好，選擇適合于自己的投資品種。三大投資品運作的區(qū)別證券投資基金、資金信托產品、集合資產管理產品的管理、運作主體不同。證券投資基金、資金信托產品、集合資產管理產品，分別由基金管理公司、信托投資公司、具備客戶資產管理業(yè)務資格的證券公司管理、運作。

證券投資基金、資金信托產品、集合資產管理產品的投資對象不同。集合資產管理產品的投資對象為在證券交易場所流通的證券；證券投資基金的投資對象為除證券投資基金外，在證券交易場所流通的證券和貨幣市場的金融品種；資金信托產品的投資對象原則上沒有什么限制。投資對象的差異，也標志著盈利模式上存在較大差異。集合資產管理產品難以規(guī)避證券市場系統(tǒng)性風險；除貨幣市場基金外，證券投資基金也較難規(guī)避證券市場系統(tǒng)性風險；如果沒有投資證券的因素，資金信托產品幾乎與證券市場系統(tǒng)性風險無關。投資者退出機制的不同

證券投資基金、資金信托產品、集合資產管理產品的退出機制不同。證券投資基金的投資者，可以將所持份額贖回或轉讓。集合資產管理產品和資金信托產品不得公開發(fā)行，因而也不能在證券交易場所流通。但集合資產管理合同可以約定，當客戶在單個開放日申請退出的金額超過集合資產管理計劃資產一定比例時，證券公司可以按比例辦理退出申請，并暫停接受超過部分退出申請或暫緩支付，但暫停或暫緩期限不得超過二十個工作日。而信托文件有效期

限內，受益人則可以按信托文件的規(guī)定轉讓其享有的信托受益權。應了解不同產品的個性證券投資基金、資金信托產品、集合資產管理產品都不承諾保底。《證券投資基金法》第二十條規(guī)定：“基金管理人不得向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔損失”。人民銀行《信托投資公司管理辦法》第三十二條規(guī)定：“信托投資公司經營信托業(yè)務，不得承諾信托財產不受損失或者保證最低收益。”《證券公司客戶資產管理業(yè)務試行辦法》第四十一條規(guī)定：“證

券公司從事客戶資產管理業(yè)務，不得向客戶作出保證其資產本金不受損失或者取得最低收益的承諾。”

集合理財與委托理財?shù)膮^(qū)別

1、集合理財需要證監(jiān)會審核批準，而委托理財是券商與機構或個人私下簽訂合同；

2、集合理財不允許簽訂保底條款，而委托理財協(xié)議雙方一般都簽訂保底條款；

3、集合理財透明度較高，目前暫定其每３個月披露一次信息，而委托理財大多是暗箱操作，沒有信息制度；

4、集合理財簽訂的條款有法律作用，而委托理財簽訂的條款在法律上是無效的，一般得不到法律的保護；

5、集合理財?shù)耐泄苋耸巧虡I(yè)銀行，而委托理財?shù)耐泄苋擞扇套约撼袚嬖谂灿每蛻舯ＷC金的問題。集合理財在參與方式、投資范圍、投資策略、流動性安排、收益分配、費用收取等方面相比基金而言更具有靈活性，能為特定的客戶群體量身定制理財產品，能更好的滿足客戶的投資理財需求。

第三篇：文檔定向資產管理計劃

國聯(lián)證券-XX 公司 定向資產管理計劃要素說明產品名稱 國聯(lián)證券定向資產管理計劃投資期限 兩年為一避險周期，到期后可續(xù)約投資規(guī)模 初始投入資金一億元提前終止 投資者不可提前終止。但期間賬戶單位凈值達到 1.06 以上時，可以提前終止。投資目標 本計劃采用 CPPI 策略（Constant Proportion Portfolio Insurance恒定比例投資組合保險 策略）進行投資運作。在嚴格控制風險、追求本金安全的前提下，謀求集合計劃資產 的中長期穩(wěn)定增值。盈利模式 本計劃遵循避險增值的投資理念，在投資國債、企業(yè)債、金融債等多種固定收益品種 的同時，適時適度投資可持續(xù)競爭優(yōu)勢、未來良好成長性以及盈利持續(xù)增長潛力的上 市公司等風險資產，追求絕對投資收益的最大化。投資策略

1、資產配置策略 本計劃擬綜合運用 CPPI 策略及鎖定收益的 CPPI 策略進行資產配置。（1）恒定比例投資組合保險策略（CPPI）CPPI 策略是指將組合資產分配在無風險（或低風險）資產和風險資產上，其中風險 資產投資額度不超過放大倍數(shù)乘以組合資產總值與價值底線差額的金額，同時對風險 資產的最大投資比例進行限制，另外放大倍數(shù)也根據(jù)市場情況動態(tài)調整，保證風險資 產的損失額不超過投資者的可承受能力。無風險（低風險）資產則是指期望報酬與風險較低的投資標的，在本計劃中指各種固 定收益類品種、現(xiàn)金管理工具等金融資產；風險性資產是指相對具有較高期望報酬與 風險的投資標的，在本計劃中指股票、證券投資基金、權證等權益類資產。（2）鎖定收益的 CPPI 策略 鎖定收益的 CPPI 策略在原則上是一種改進 CPPI 策略，與 CPPI 基本策略的最大區(qū)別 在于引入收益鎖定機制。在保證風險資產的損失額不會超過一定額度（CPPI 策略中 計算的最大承受損失額度）的基礎上，利用對低風險資產的增量投資鎖定前期獲得的 部分收益。相對 CPPI 策略，屬于更保守的操作策略。

2、債券投資策略 管理人通過對收益率、流動性、波動性、信用風險和風險溢價等因素的綜合評估，合 理分配固定收益類證券組合中投資于國債、金融債、企業(yè)債、現(xiàn)金管理工具等產品的 比例，構造債券組合。在選擇投資策略時，秉承低波動、多策略結合、追求穩(wěn)定正收 益的投資思路，綜合考慮買入持有策略、期限配置策略、久期偏離策略、信用利差策 略、回購放大策略、騎乘策略、債券類屬選擇策略等債券投資策略。在選擇國債品種 中，本計劃將重點分析國債品種所蘊含的利率風險和流動性風險，根據(jù)利率預測模型 構造最佳期限結構的國債組合；在選擇金融債、企業(yè)債品種時，本計劃將重點分析債 券的市場風險以及發(fā)行人的資信品質。本計劃還將關注可轉債價格與其所對應股票價 格的相對變化，綜合考慮可轉債的市場流動性等因素，決定投資可轉債的品種和比例。

3、股票投資策略 本計劃注重對股市趨勢的研究，控制股票市場下跌風險，分享股票市場成長收益。在 進行行業(yè)配置時，我們分別從六個主因素進行評估行業(yè)的投資價值：產業(yè)結構、國家 政策、景氣度、盈利狀況、市場表現(xiàn)及相對價值，進行適當?shù)男袠I(yè)配置。在進行個股 精選時，本計劃主要投資于具有持續(xù)、穩(wěn)定增長能力與核心競爭優(yōu)勢、治理結構良好 的公司。此外，本計劃將根據(jù)市場情況以及資產配置情況進行新股、可轉債的申購。

4、基金投資策略 在封閉式基金投資方面，通過投資于剩余期限與計劃存續(xù)期限基本匹配的基金，原則 上持有到期，以獲取封閉式基金高折價帶來的收益。在 ETF 基金投資方面，通過選 擇流動性較好并與市場走勢吻合度較高的 ETF 基金進行投資，達到快速建倉的目的。

5、權證投資策略 權證投資策略主要包括以下幾個方面：主要采用市場公認的期權定價模型對權證進行 定價，作為權證投資的價值基準；根據(jù)權證對應公司基本面的研究估值，結合權證理 論價值，進行權證的趨勢投資；利用權證的特性，通過權證與證券的組合投資，來達 到改善組合風險收益特征的目的。

6、現(xiàn)金類管理工具投資策略 本計劃在確定各期限貨幣類資產配置的比例時，以嚴謹?shù)氖袌鰞r值分析為基礎，采用 穩(wěn)健的投資組合策略，并對投資組合的流動性進行壓力測試，根據(jù)壓力測試的結果，制定審慎的配置方案，并動態(tài)調整配置比例，在保持本金的安全性與資產流動性的同 時，追求穩(wěn)定的當期收益。投資范圍 本計劃的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法公開發(fā)行的各類股 票、債券、證券投資基金以及中國證監(jiān)會允許的其它金融工具。本計劃的投資組合比例為：

1、公司債、國債、企業(yè)債、金融債、可轉換債券、央行票據(jù)、債券型基金、債券逆 回購等固定收益類資產的比例，占計劃資產凈值的 0-95。

2、股票、新股申購、股票型基金、混合型基金、權證等權益類資產的比例，不超過 本計劃資產凈值的 60，其中權證的投資比例不超過計劃資產凈值的 3。

3、現(xiàn)金、銀行存款、貨幣市場基金、到期日在一年以內的國債、短期融資券、期限 在 7 天以內（含 7 天）的債券逆回購，以及中國證監(jiān)會認可的其他現(xiàn)金類資產的比例 不低于 5。在計劃實際管理過程中，管理人將根據(jù)中國證券市場的階段性變化，采用 CPPI 策略（恒定比例投資組合保險策略），適時動態(tài)調整計劃資產在股票、債券及現(xiàn)金間的配 置比例。組合特征 見《投資計劃書》投資者類型 本計劃屬于中低風險收益水平的投資品種，適合風險承受能力一般、希望本金不受損 失的投資者。但需要注意的是，該計劃只對初始參與計劃并持有至避險周期到期的資 產具有避險功能，因此對資金流動性要求較高的投資者并不適合。投資經理風險揭示 本產品實際收益率容易受到實際投資運作情況以及投資管理方投資能力的影響，在極 端的市場情況下，到期日，本產品收益率也可能出現(xiàn)虧損（如，信用債品種出現(xiàn)違約）。風險收益情況 中低風險、中等收益。管理費 1業(yè)績報酬提取 計劃年化收益率 R 大于 6（含）時，管理人提取超過 6以上收益部分的 20作為方案 業(yè)績報酬

第四篇：集合資產管理計劃申報材料第四部分

集合資產管理計劃申報材料第四部分

興業(yè)證券集合資產管理計劃風險揭示書

興業(yè)證券集合資產管理計劃風險揭示書

尊敬的客戶：

興業(yè)證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）已經中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會）批準，設立【興業(yè)證券金麒麟 1 號】集合資產管理計劃。為使您更好地了解集合資產管理計劃的風險，根據(jù)法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會有關規(guī)定，提供本風險揭示書，請認真詳細閱讀，慎重決定是否參與集合資產管理計劃。

一、了解證券公司是否具有開展集合資產管理業(yè)務的資格 您在參與集合資產管理業(yè)務前，請務必先了解證券公司是否具有開展集合計劃資產管理業(yè)務的資格。根據(jù) 2007 年 8 月 30 日中國證券業(yè)協(xié)會創(chuàng)新類證券公司評審公告（第 17 號），興業(yè)證券股份有限公司成為創(chuàng)新類證券公司，具備開展集合計劃資產管理業(yè)務的資格。

二、了解集合資產管理計劃，區(qū)分風險收益特征 集合資產管理計劃是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過籌集委托人資金交由托管人托管，由集合資產管理計劃管理人統(tǒng)一管理和運用，投資于中國證監(jiān)會認可的投資品種，并將投資收益按比例分配給委托人的一種投資方式，具有集合理財、專業(yè)管理、組合投資、分散風險的優(yōu)勢和特點。但是，投資于集合資產管理計劃也存在著一定的風險，集合資產管理計劃管理人不承諾投資者資產本金不受損失或者取得最低收益。

您在參與集合資產管理業(yè)務前，必須了解所參與的集合資產管理計劃的產品特點、投資方向、風險收益特征等內容，并認真聽取證券公司對相關業(yè)務規(guī)則、計劃說明書和集合資產管理合同等的講解。本集合計劃為低風險低收益產品。

三、了解集合資產管理計劃風險 集合資產管理計劃面臨包括但不限于以下風險：

（一）公司債 投資 風險 1、流動性風險 由于目前公司債市場容量不大，投資者群體相對缺失，使得公司債投資存在流動性不強、交易連續(xù)性差的問題。若在集合資產管理計劃運作期間，這些問題不能得到合理解決，則管理人可能在短期內無法以合理的價格買入或賣出所選擇的公司債品種，從而面臨收益降低或喪失新投資機會的風險，對集合資產管理計劃造成不利影響。

2、投資組合構建風險 因目前公司債市場容量有限，本集合計劃投資公司債可能無法達到合同約定的比例或無法實現(xiàn)組合的最優(yōu)化，從而可能影響本集合計劃的收益。在此情況下，管理人將按照計劃說明書和合同的約定，在規(guī)定期限內進行調整，使投資比例符合約定，及時向證監(jiān)局報備，并及時在管理人網站披露。

3、違約風險 集合資產管理計劃所投公司債之發(fā)行人出現(xiàn)違約、拒絕支付到期本息，或者上市公司信息披露不真實、不完整，可能導致集合資產管理計劃資產損失和收益發(fā)生變化。

4、發(fā)行方經營風險 公司債發(fā)行企業(yè)的經營狀況受市場、技術、競爭、管理、財務等多種因素影響，都會導致企業(yè)盈利狀況發(fā)生變化。如集合資產管理計劃所投資的發(fā)行企業(yè)經營不善，其發(fā)行的公司債價格可能下跌，從而使集合資產管理計劃投資收益下降。

5、擔保風險 對于有擔保的公司債而言，由于擔保機構的資質和實力變差，導致上市公司無法清償所發(fā)行公司債時，擔保機構也無法履行其擔保責任，使債權人依然面臨遭受損失的風險。

6、贖回風險 對于帶有提前償付或贖回條款的公司債，如利率下降，債券價格上升，則上

市公司有可能要求提前贖回所發(fā)行的公司債，進而影響到債權人的投資收益。

7、公司債風險 公司債具有自身的特點，與我國已存在的企業(yè)債存在明顯的差別，這些差別也將導致公司債面臨與企業(yè)債不同的風險。

公司債是由股份有限公司或有限責任公司發(fā)行的債券，公司債的信用來源是發(fā)債公司的資產質量、經營狀況、盈利水平和持續(xù)盈利能力等，而各個公司的基本面具有較大的差別，導致公司債發(fā)行主體信用差別較大，不同的公司債將面臨不同的信用風險。一般來說，公司債發(fā)行主體資產質量較高，經營狀況良好，盈利水平較好，具有較強的持續(xù)盈利能力的，其發(fā)行的公司債面臨的發(fā)行主體信用風險較小。而公司債發(fā)行主體資產質量差，經營狀況惡化，盈利水平很低或者不盈利甚至虧損的，其發(fā)行的公司債將面臨很大的違約風險，而且可能會有公司債發(fā)行主體因破產而無法償還債務本金的極端現(xiàn)象出現(xiàn)。所以，與企業(yè)債不同的是，投資者需重點關注公司債發(fā)行主體的風險。

（二）市場風險 市場風險是指投資品種的價格因受經濟因素、政治因素、投資心理和交易制度等各種因素影響而引起的波動，導致收益水平變化，產生風險。市場風險主要包括：

1、政策風險。貨幣政策、財政政策、產業(yè)政策等國家宏觀經濟政策的變化對資本市場產生一定的影響，導致市場價格波動，比如國家政策對于某些行業(yè)、公司的支持與否將影響到公司的經營狀況、財務狀況和信用等級，這將導致該公司債券價格波動和其他有價證券價格變化，從而影響集合資產管理計劃的收益而產生風險。

2、經濟周期風險。經濟運行具有周期性的特點，債券發(fā)行人的經營狀況和財務狀況將隨經濟周期而變化，這將影響到債券的信用水平和債券價格，經濟周期也會直接影響其他有價證券價格，使得集合資產管理計劃的收益水平隨之發(fā)生變化，從而產生風險。

3、利率風險。利率風險是指由于利率變動而導致的資產價格和資產利息的損益。利率波動會直接影響企業(yè)的融資成本和利潤水平以及市場無風險收益率水平，導致證券市場的價格和收益率的變動。比如：當無風險利率上升時，債券的收益

率也上升，債券價格將會下跌；當無風險利率下降時，債券的收益率也下降，債券價格將會上漲。使集合資產管理計劃收益水平隨之發(fā)生變化，從而產生風險。

4、上市公司經營風險。上市公司的經營狀況受多種因素影響，如市場、技術、競爭、管理、財務等都會導致公司盈利狀況發(fā)生變化。如集合資產管理計劃所投資的上市公司經營不善，與其相關的證券價格可能下跌，或者能夠用于分配的利潤減少，從而使集合資產管理計劃投資收益下降。

5、公司債發(fā)行主體財務狀況惡化風險。公司債發(fā)行主體的經營狀況受多種因素影響，如市場、技術、競爭、管理、財務等都會導致公司債發(fā)行主體盈利狀況發(fā)生變化。如集合資產管理計劃所投資的公司債的發(fā)行主體經營不善導致財務狀況惡化，將增加該公司債的違約風險，與其相關的公司債價格可能下跌，在公司破產等極端情況下，可能會導致投資于該公司債券的本金受到較大損失，從而使集合資產管理計劃投資收益下降。

6、衍生品風險。金融衍生產品具有杠桿效應且價格波動劇烈，會放大收益或損失，在某些情況下甚至會導致投資虧損高于初始投資金額。

7、購買力風險。集合資產管理計劃的利潤將主要通過現(xiàn)金形式來分配，而現(xiàn)金可能因為通貨膨脹的影響而導致購買力下降，從而使集合資產管理計劃的實際收益下降。當通貨膨脹發(fā)生時，市場利率水平也可能上升，從而導致債券價格下跌，降低集合資產管理計劃收益。

8、再投資風險。未來收益以較低利率進行再投資的風險。

（三）管理風險 在集合資產管理計劃運作過程中，管理人的知識、經驗、判斷、決策、技能等，會影響其對信息的占有和對經濟形勢、金融市場價格走勢的判斷，如管理人判斷有誤、獲取信息不全、或對投資工具使用不當?shù)扔绊懠腺Y產管理計劃的收益水平，從而產生風險。

（四）流動性風險 集合資產管理計劃不能迅速轉變成現(xiàn)金，或者轉變成現(xiàn)金會對資產價格造成重大不利影響的風險。流動性風險按照其來源可以分為兩類：

1、市場整體流動性相對不足。證券市場的流動性受到市場行情、投資群體等諸多因素的影響，在某些時期成交活躍，流動性好；而在另一些時期，可能成交

稀少，流動性差。在市場流動性相對不足時，交易變現(xiàn)有可能增加變現(xiàn)成本，對集合資產管理計劃造成不利影響。

2、證券市場中流動性不均勻，存在個股和個券流動性風險。由于流動性存在差異，即使在市場流動性比較好的情況下，一些個股和個券的流動性可能仍然比較差，從而使得集合資產管理計劃在進行個股和個券操作時，可能難以按計劃買入或賣出相應的數(shù)量，或買入賣出行為對個股和個券價格產生比較大的影響，增加個股和個券的建倉成本或變現(xiàn)成本。

3、集合資產管理計劃中的資產不能應付可能出現(xiàn)的投資者巨額退出或大額退出的風險。在集合資產管理計劃開放期間，可能會發(fā)生巨額退出或大額退出的情形，巨額退出或大額退出可能會產生本計劃倉位調整的困難，導致流動性風險，甚至影響本計劃份額凈值。

（五）信用風險 信用風險是指發(fā)行人是否能夠實現(xiàn)發(fā)行時的承諾，按時足額還本付息的風險，或者交易對手未能按時履約的風險。

1、交易品種的信用風險。投資于公司債券、可轉換債券等固定收益類產品，存在著發(fā)行人不能按時足額還本付息的風險；此外，當發(fā)行人信用評級降低時，集合資產管理計劃所投資的債券可能面臨價格下跌風險。

2、交易對手的信用風險。交易對手未能履行合約，或在交易期間未如約支付已借出證券產生的所有股息、利息和分紅，將使集合資產管理計劃面臨交易對手的信用風險。

（六）擔任集合資產管理計劃管理人的證券公司、托管機構，因停業(yè)、解散、撤銷、破產，或者被中國證監(jiān)會撤銷相關業(yè)務許可等原因不能履行職責，可能給委托人帶來一定的風險。

《興業(yè)證券金麒麟1號集合資產管理計劃資產管理合同》履行期間內，若興業(yè)證券股份有限公司的資產管理部門與興業(yè)證券股份有限公司分離，依法成立獨立的企業(yè)法人且依法承繼興業(yè)證券股份有限公司資產管理業(yè)務管理人的業(yè)務與資質，則由新法人直接變更為本集合計劃的管理人，合同項下的所有關于管理人的權利義務均由其承繼。

管理人無須就上述合同變更事項另行簽訂專項協(xié)議，但管理人將在上述合同

變更事項前先向中國證券業(yè)協(xié)會及監(jiān)管機構備案并以信息披露的形式通知委托人和托管人。

（七）其他風險 1、技術風險。在集合資產管理計劃的日常交易中，可能因為技術系統(tǒng)的故障或者差錯而影響交易的正常進行或者導致委托人的利益受到影響。這種技術風險可能來自管理人、托管人、證券交易所、證券登記結算機構等等。

2、操作風險。管理人、托管人、證券交易所、證券登記結算機構等在業(yè)務操作過程中，因操作失誤或違反操作規(guī)程而引起的風險。

3、戰(zhàn)爭、自然災害等不可抗力因素的出現(xiàn)，將會嚴重影響證券市場的運行，可能導致委托資產的損失，從而帶來風險。

4、匯率風險。對于根據(jù)投資者需求為其量身定制的定向資產管理服務持有或運用外匯投資的活動中，因匯率變動而蒙受損失的可能性。

（八）集合計劃設立失敗 推廣期結束時，若集合計劃未符合成立條件或設立推廣期內發(fā)生使本集合計劃無法設立的不可抗力事件，則本集合計劃設立失敗。

本集合計劃設立失敗時，管理人將承擔全部推廣費用，并將委托人參與資金本金及期間銀行活期存款利息，在推廣期結束后 30 日內退還給委托人，其中利息以注冊登記機構的記錄為準。

四、了解自身特點，選擇參與適當?shù)募腺Y產管理計劃 您在參與集合資產管理計劃前，應綜合考慮自身的資產與收入狀況、投資經驗、風險偏好，選擇與自身風險承受能力相匹配的集合資產管理計劃。

由上可見，參與集合資產管理計劃存在一定的風險，您存在盈利的可能，也存在虧損的風險；管理人不承諾確保您委托的資產本金不受損失或者取得最低收益。

本風險揭示書的揭示事項僅為列舉性質，未能詳盡列明投資者參與集合資產管理計劃所面臨的全部風險和可能導致投資者資產損失的所有因素。

投資者在參與集合資產管理計劃前，應認真閱讀并理解相關業(yè)務規(guī)則、計劃

說明書、集合資產管理合同及本風險揭示書的全部內容，并確信自身已做好足夠的風險評估與財務安排，避免因參與集合資產管理計劃而遭受難以承受的損失。

集合資產管理計劃的投資風險由投資者自行承擔，證券公司、資產托管機構不以任何方式向客戶做出保證其資產本金不受損失或者保證其取得最低收益的承諾。

特別提示：投資者在本風險揭示書上簽字，表明投資者已經理解并愿意自行承擔參與集合資產管理計劃的風險和損失。

客戶：

（簽字及/或蓋章）

簽署日期：

****年**月**日

（注：自然人客戶，請簽字；機構客戶，請加蓋機構公章并由法定代表人或其授權代理人簽字）

第五篇：證券公司集合資產管理合同必備條款

證券公司集合資產管理合同必備條款

第一條證券公司（以下稱管理人）開展集合資產管理業(yè)務，應當與委托人、托管人簽訂集合資產管理合同（以下簡稱合同）。合同應載明訂立合同的目的和依據(jù)，并在顯著位置載明下列文字，至少應當包括：

委托人承諾以真實身份參與集合資產管理計劃（以下簡稱集合計劃），保證委托資產的來源及用途合法，所披露或提供的信息和資料真實，并已閱知本合同和集合計劃說明書全文，了解相關權利、義務和風險，自行承擔投資風險和損失。

管理人承諾以誠實守信、審慎盡責的原則管理和運用本集合計劃資產，但不保證本集合計劃一定盈利，也不保證最低收益。

托管人承諾以誠實守信、審慎盡責的原則履行托管職責，安全保管客戶集合計劃資產、辦理資金收付事項、監(jiān)督管理人投資行為，但不保證本集合計劃資產投資不受損失，不保證最低收益。

中國證監(jiān)會對本集合計劃出具了批準文件（名稱及文號），但中國證監(jiān)會對本集合計劃作出的任何決定，均不表明中國證監(jiān)會對本集合計劃的價值和收益作出實質性判斷或保證，也不表明參與本集合計劃沒有風險。

第二條合同應當載明委托人、管理人、托管人等當事人的相關信息。

第三條合同應載明集合計劃的基本情況，至少應當包括：

（一）名稱與類型；

（二）規(guī)模、投資范圍、投資比例；

（三）存續(xù)期限；

（四）集合計劃份額的面值；

（五）參與本集合計劃的最低金額；

（六）集合計劃成立的條件和日期。

第四條合同應載明在集合計劃設立推廣期間，委托人參與集合計劃的時間、方式、價格、程序等事項。

第五條合同約定管理人以自有資金參與集合計劃的，應對管理人參與集合計劃的有關事宜作出明確約定，至少應當包括：

（一）參與集合計劃的金額和比例；

（二）收益分配和責任承擔方式；

（三）保證參與資金在集合計劃存續(xù)期內不得退出。

第六條合同應約定集合計劃資產交由托管人負責托管，管理人與托管人需就集合計劃托管事宜，簽訂托管協(xié)議。

第七條合同應約定集合計劃賬戶開立與管理的有關事項。

第八條合同應約定集合計劃存續(xù)期間所發(fā)生的有關稅費、管理費、托管費及其他費用的支付事宜，并明確支付標準、計算方法、支付方式和支付時間等。

第九條合同應約定投資收益的構成、收益分配原則、分配方案、分配方式等內容。

第十條合同應約定集合計劃信息披露的相關事宜，至少應當包括：

（一）管理人、托管人披露集合計劃份額凈值的時間（至少每周披露一次）和方式；

（二）管理人、托管人提供季度、資產管理報告和資產托管報告的時間和方式；

（三）管理人提供集合計劃審計報告的時間和方式；

（四）管理人向委托人寄送對賬單的時間、方式和內容；對賬單內容應包括委托人持有計劃份額的數(shù)量及凈值，參與、退出明細，以及收益分配等情況；

（五）集合計劃存續(xù)期間，發(fā)生投資主辦人變更等對集合計劃持續(xù)運營、委托人的利益、資產凈值產生重大影響的事件，管理人向委托人進行披露的時間和方式。

第十一條合同應約定委托人的權利和義務。

（一）委托人的權利，至少應當包括：

1、分享集合計劃收益；

2、按照合同約定，參與、退出集合計劃；

3、參與分配集合計劃清算后的剩余資產。

（二）委托人的義務，至少應當包括：

1、按照合同約定，交付委托資金，承擔相應稅費，支付合同約定的管理費、托管費和其他

費用；

2、按照合同約定，承擔集合計劃可能的投資損失；

3、不得轉讓集合計劃份額（法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外）。

第十二條合同應約定管理人的權利和義務。

（一）管理人的權利，至少應當包括：

1、按照合同約定，獨立運作集合計劃的資產；

2、按照合同約定，收取管理費等相關費用；

3、行使集合計劃資產投資形成的投資人權利；

4、集合計劃資產受到損害時，向有關責任人追究法律責任。

（二）管理人的義務，至少應當包括：

1、在集合計劃投資管理活動中以專業(yè)技能管理集合計劃的資產，為委托人利益服務，依法保護委托人的財產權益；

2、按照合同約定向委托人分配集合計劃的收益；

3、依法對托管人的行為進行監(jiān)督，如發(fā)現(xiàn)托管人違反法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的規(guī)定，或者違反托管協(xié)議的，應當予以制止，并及時報告住所地中國證監(jiān)會派出機構；

4、及時向退出集合計劃的委托人支付退出款項；

5、在集合計劃到期或因其他原因解散時，妥善處理有關清算和委托人資產的返還事宜；

6、因托管人過錯造成集合計劃資產損失時，代委托人向托管人追償。

第十三條合同應約定托管人的權利和義務。

（一）托管人的權利，至少應當包括：

1、對集合計劃資產進行托管；

2、按照合同的約定收取托管費。

（二）托管人的義務，至少應當包括：

1、依法為每個集合計劃開立專門的資金賬戶和專門的證券賬戶；

2、安全保管集合計劃資產、辦理資金收付事項；非依法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會有關規(guī)定或合同約定，不得擅自動用或處分集合計劃資產；

3、監(jiān)督集合計劃的經營運作情況，發(fā)現(xiàn)管理人的投資或清算指令違反法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會的有關規(guī)定或者合同約定的，應當予以制止，并及時報告管理人住所地中國證監(jiān)會派出機構；

5、復核管理人計算的集合計劃的資產凈值；

6、按規(guī)定出具集合計劃托管報告；

7、因管理人過錯造成集合計劃資產損失的，代委托人向管理人追償。

第十四條合同約定集合資產管理合同可以變更的，應對變更有關事宜作出明確約定，至少應當包括：

（一）管理人取得委托人和托管人同意的方式；

（二）對不同意變更的委托人退出集合計劃權利的保障措施以及對有關后續(xù)事項的安排。

第十五條合同應約定集合計劃存續(xù)期間，委托人參與、退出集合計劃的有關事項：

（一）集合計劃設有開放期的，應明確約定委托人參與、退出的時間、次數(shù)、程序及限制等事項。

（二）明確約定巨額退出和連續(xù)巨額退出的認定標準、退出順序、退出價格確定、退出款項支付、告知委托人的方式，以及單個委托人大額退出的預約申請等內容。

第十六條合同約定集合計劃可以展期的，合同應對展期有關事宜作出明確約定，至少應當包括：

（一）展期須事先經中國證監(jiān)會同意；

（二）展期的條件、方式、程序和期限等；

（三）中國證監(jiān)會同意展期時，管理人通知委托人的時間、方式以及委托人答復等事項；

（四）委托人不參與展期時的退出安排。

第十七條合同應約定集合計劃終止的情形和清算的相關事宜。

第十八條合同應約定，管理人違反法律、行政法規(guī)的有關規(guī)定，被中國證監(jiān)會依法撤銷證

券資產管理業(yè)務許可、責令停業(yè)整頓，或者因停業(yè)、解散、撤銷、破產等原因不能履行職責的，應當按照有關監(jiān)管要求妥善處理有關事宜。

第十九條合同應載明違約責任條款、免責條款。

第二十條合同應約定適用法律和爭議處理方式。

第二十一條合同應載明“集合計劃說明書是合同的組成部分，與合同具有同等法律效力。”

第二十二條合同應載明風險揭示條款，詳細說明相關風險的含義、特征和可能引起的后果。

第二十三條合同應明確載明“委托人、管理人、托管人不得通過簽訂補充協(xié)議、修改合同等任何方式，約定保證集合計劃資產投資收益、承擔投資損失，或排除委托人自行承擔投資風險和損失。”

第二十四條合同應約定合同成立與生效條件、合同期限、合同份數(shù)等事項。

第二十五條合同應在簽章及日期前，明確載明如下內容：“管理人、托管人確認，已向委托人明確說明集合計劃的風險，不保證委托人資產本金不受損失或者取得最低收益；委托人確認，已充分理解本合同內容，自行承擔風險和損失。”

第二十六條合同還應約定，合同由委托人本人簽署，當委托人為機構時，應由法定代表人或其授權代表簽署。