第一篇：竇玉明：中國資產管理行業

過去這么多年我的工作內容比較簡單，一直是做資本市場。中國的股票市場從1994年開始一直到2012年各個時期的牛市、熊市，我都參與過，見證過。今天我想從這些方面跟大家做一些分享。

我將提供一個相對宏觀的視角即行業競爭的情況。主要分享兩個方面：第一，行業的整體情況；第二，行業內競爭者所采取的競爭策略和未來可能成功的模式，以及我個人的一些思考。

中國資產管理行業的發展空間

談起中國資產管理行業，我們可以先看一下全球資產管理行業，這里所說的資產管理行業不包括PE、直投、VC，只包括二級市場投資。從全球的整體情況看，應該說資產管理行業是很大的一個行業，管理了70萬億美元的資產。中國現在的基金管理行業管理的資產只有2？2萬億元公募基金，如果加上專戶大概是3萬億元人民幣，相當于6 000億美元，在全球市場中也就是1%略多的份額。

在中國的其他行業中，銀行業目前全球利潤第一，鋼鐵業規模占全球百分之幾十，水泥也占全球百分之幾十。如果按排名，中國資產管理行業應該說才剛剛起步，我認為未來中國資產管理的空間非常大。

資產管理行業70萬億美元中公募基金占的比例是25萬億美元，這也是比較大的數目。除了公募基金，還有股權基金、養老金等其他部分。在整個行業中美國和歐洲是大頭，尤其是美國。過去這些年，全球競爭形勢的集中度在提高，前幾家公司占有的市場份額逐漸上漲，呈現出強者更強的態勢，但我們仍然可以看到全球資產管理行業仍是非常分散的行業。美國的資產管理、基金公司數量有上千家，僅是香港地區就有上千家資產管理公司、基金公司，所以行業仍是非常分散的。為什么基金行業會這么分散？基金行業有七八十年的歷史了，為什么經過了這么多年的整合沒有達到汽車業的集中度，前四大公司能夠占據市場份額的50%、60%，甚至是把小公司都消滅掉？這是因為這個行業有它自己的規律。基金業整體來講適合相對比較分散的狀態，不適合一家公司把所有的業務都做掉。

基金業靠什么賺錢

按產業鏈劃分來講，基金業在金融行業中的定位是金融制造業。拿彩電業來打比方，康佳、長虹[微博]就是彩電制造業，產業鏈的其他部分還有流通，代表就是蘇寧。基金業就是金融業當中的制造業，是做產品的，相當于長虹、康佳、格力這樣的角色，而銀行作為渠道是產業鏈中的流通環節。

從全球形勢來講，渠道越來越集中，而制造業的集中度相對低一些，尤其是基金業。基金業為什么會分散，我們可以先來看看基金或者投資管理靠什么掙錢。投資要掙錢，很簡單就是兩點：第一，信息獲取；第二，信息處理。如果你想比別人掙錢多，或者如果想從別人手里掙錢，這兩點就一定要比別人強。我估計在中國，超額收益有70%以上來自信息獲取。如果你想要在中國獲取超額收益的話，沒有信息優勢很難做到，這是散戶虧損比例比較高的一個重要原因。另外約30%靠的是信息處理的能力，包括我們在課堂學的知識、實踐的經驗等積累下來，信息處理能力比別人強。在發達市場獲取超額利潤越來越難，所以出現了越來越多的被動基金，因為取得信息優勢非常難了，市場已經非常有效了。

基金只是金融業當中的制造業。從全球形勢來說，渠道越來越集中，而制造業的集中度相對較低，尤其是基金業。

談起中國基金，大家可能會覺得基金業也處于信息獲取鏈的優勢地位，但從我過去10年的經驗來看，中國基金業在投資產業鏈的信息優勢地位在快速遞減，所以這幾年中國的基金業投資業績越來越難獲取超額利潤。我在2000年加入基金業的時候，每年獲取20%的超額收益并不難，現在每年獲取5%的超額收益都很難了。這是因為市場變得更有效了，同時基金業在整個信息鏈上的優勢地位也減弱了。10年前，沒有多少投資者研究上市公司基本面，而基金公司在這方面非常重視，獲取的經常是第一手信息，而現在參與市場博弈競爭的包括上市公司大股東、私募基金、專業機構投資者、專業個人投資者、基金和散戶投資者等，基金在這個博弈中的信息優勢并不明顯，所以，基金公司這些年的信息處理能力不斷提高，但由于信息優勢沒有了，超額收益就越來越小，甚至沒有了。

我講了中國的基金經理很難掙到超額收益的原因，現在再來講為什么全球的資產管理行業的集中度相對不高。如果一家基金公司規模太大的話，不可能有超額利益。如果一個基金公司占市場份額100%，自己能戰勝自己嗎？不可能。只有說100家基金公司競爭才有第一、第二到第100，所以體量大到一定程度了很難戰勝市場。反而有一些小公司形成了自己的核心投資能力。前面我提到了優勢包括兩點，一是信息獲取，二是信息處理。公司之間投資能力的差距來自信息獲取上的更多，如果公司資產規模太大了，要取得持續的超額收益就必須有特別多的信息優勢，這太難了，在某些區域、某些行業可能取得部分信息優勢，但在所有方面都獲取信息優勢就非常難了，這是全球基金業總體來講比較分散的一個重要原因。

基金或投資管理靠什么掙錢？第一，信息獲取；第二，信息處理。基金在整個信息鏈上的優勢地位減弱了。

中國資產管理行業內競爭情況

中國的基金行業只是中國資產管理行業中的一部分，規模為2？4萬億人民幣，基金業的幾個競爭對手是：銀行業理財產品，2萬億規模；保險，5萬億規模；信托，3萬億規模；券商，1 500億規模。各自有自己的競爭模式。過去幾年，信托業發展最快，保險其次。

基金業跟這幾個競爭行業是怎樣的競爭關系？我給大家講講基金業的定位。基金業跟這些對手比起來，主要優勢在于投資管理能力。因為基金業目前沒有渠道，產品設計又比較單一，投資工具等方面相對對手來講比較弱。所以我們要比的就是投資管理能力。

另外一個區別就是，實際上基金業是為普通大眾理財的，像我們公司(富國基金)有400萬客戶，活躍的客戶是200萬。我們管理的資產是六七百億人民幣，如果不包括大的機構客戶，每個客戶平均2萬元錢，我們確實是為普通老百姓理財的管家。看看我們的競爭對手：私人銀行100萬美元起步，信托100萬元人民幣起步，券商理財20萬元起步。只有保險和基金1 000元錢就可以買，全世界都是一樣的，在歐洲基金是100歐元就可以購買了。大家經常不滿我們虧錢、掙錢都要收管理費，但這確實是國外這么多年發展的經驗，固定管理費的模式是運營成本最低的，從最后的博弈結果來看是對老百姓最有利的，但投資者不是太容易理解。

我在10年前剛入行的時候，基金業只有幾百億的規模，那個時候我們就想著，如果我們公司能夠有100億得多牛啊。實際上很快，2006年、2007年兩年爆發式增長，基金業從幾百億、一千億的規模直接躍升到幾萬億的規模，2007年就發展到3萬億，是黃金時期，過了一年最好的日子。從那之后，實際上這幾年已經有4～5年的熊市了。12年前，我在另外一家基金公司做基金經理，最開始的日子是不錯的，當時是做封閉基金，是投資者抽簽買的，發行的時候，20億的基金可以有2 000億的認購。大家的認購熱情非常高，想買的都很難抽到一份。那個時候的大客戶如保險公司的領導來見我們的話，能見到我們的分析師就很不錯了。

但是情況逆轉很快，到了2003年、2004年，變成我們的總經理求見他們的分析師也不一定能夠見到了。當時有一些沒有意識到自己地位的基金經理或者是基金公司的總經理，在2004年、2005年就很難過了，之前他給保險公司臉色看，現在發現日子不好過了。現在我們基金公司已經很清楚地意識到了自己“乙方”的地位。

中國的基金還是以股票型為主，富國基金70%是股票基金，其余的部分貨幣基金比重大一點，債券基金比例很小。全球來講，債券基金能夠占到一定比例，但在中國比例比較小。為什么中國債券基金沒有發展起來？我自己很喜歡債券基金，我認為不僅是收益不錯，未來前景也不錯，但是整個債券基金的規模還沒發展起來，反思有幾個原因：中國人還是比較窮，所以不喜歡買債券，2萬元錢買債券一年掙6%、7%，什么時候能夠成為百萬富翁。如果買股票基金一年掙5倍，還是可能通過5年成為百萬富翁的。2007年我在北大做過調查，我問大家認為自己投資股票一年能掙多少，有5位同學回答，最低的一個是30%。我估計今天如果做這個測試，不會有這樣的結果。預測未來中國基金業前景

未來10年，中國基金業是一個什么樣的前景，這是對中國未來金融資產的預測。中國老百姓越來越有錢了，而且財富積累的速度會大于GDP的增長速度。這是基金業發展的基石。對這10年的預測可能不樂觀，但是有一個原因使得我對中國資產管理行業未來長期前景很看好。為什么說中國的二級市場投資機會越來越大呢？全球二級市場投資規模遠遠大于PE、VC，這個規模是數量級，公募基金超過對沖基金和私募一個數量級以上。美國的私募2萬億，對沖基金2萬億，公募是20萬億美元，相差一個數量級；其他國家差得更多，股權投資更少。為什么最后是二級市場為主，道理很簡單，股權投資是投資一些新的，是新增產能，二級市場是投存量資產，隨著社會越來越成熟，其實可投資的東西會越來越少，最終大家必須要在存量資產中投資了。高速公路修了兩條，再修第三條就沒有意義了，那個時候二級市場投資這兩條就可以了，不會有VC、PE花錢建第三條。現在中國還有各種投資機會，建地鐵、建房子、蓋廠房，每年中國的投資率都是以百分之幾十在增長，但未來的投資率一定會降下來，沒有了新增機會，一定是轉向投資存量資產，那個時候，二級市場基金就會成為社會配置資源的主力。

另外我們可以看到，還有一個因素在促進二級市場資產管理業的發展，第一代富豪喜歡自己管錢，他們把錢用于再生產，比如說劉永好有錢了不是投資基金，而是去繼續投資其他實業。但是很多富二代不愿意這樣，而是喜歡跟歐洲的富人一樣，把公司交給專業經理去經營，把自己的股權稀釋一部分投資其他方向，這個時候就需要專業的公司去幫他們打理，把他們的財富投資到其他的方向去。這樣的時代在慢慢到來。我們分析認為，到2020年基金業規模會達到15萬億。

再來看看中國基金業現在的規模排名，整個行業一共有70家公司，前10家公司一共占市場份額的50%，前5名變化稍微小一點，6～10名競爭比較激烈，經常會有變化。

總結過去的發展，我認為基金業中能贏的公司都有自己的特點，總體來講，過去這些能贏的公司最主要是贏在跟政府的關系上，了解政府意圖。中國基金業用了12年的時間把全世界的基金產品都搬到了中國。如果說基金產品同質化，或者說基金產品單一，我國已經把全世界最新的基金產品都抄過來了，國外有的基金產品我國全都有了，而且國外沒有的我們也有，應該說是走在很前面了。每次創新都是政府允許放開某一部分，這就是機會，我們就把國外的這一部分搬過來。做得好的公司就會抓住這樣的機會。

過去10年我們看到很多機會是偶然的，就像跑馬圈地一樣，本來告訴你不許跑，突然可以跑了，有一些公司去跑了，提前把地占了就是它的。現在我覺得未來該占的地已經占完了，該創新的產品也已經創新了，未來可能要比一比誰做得更精，就像彩電業一樣，中國彩電業現在有點全軍覆沒的味道。但是我們看到10年前中國彩電業是很厲害的，我擔心中國基金業未來重蹈中國彩電業的覆轍。早期要靠速度快，趕快把產品推出來，老百姓還不知道什么東西好，什么東西不好，有什么產品就搶什么。我在嘉實做投資的時候，有一個產

品一天賣了400億，老百姓排隊買。后來還有一個公司一天賣了700億，把銀行系統都弄癱瘓了。實際那個基金是開放式的，今天買不到明天還可以去買。居然還有金融專業的學生去排隊買開放式基金的，這很好笑，這說明中國的投資者對基金太不了解了。

發展中國基金業的挑戰和機遇

基金業未來挑戰和機遇都是存在的。從挑戰來講，我認為一個主要的方面是其他行業如私募、銀行的競爭。還有就是基金公司之間的同質化，不僅是基金產品同質化，而且是基金公司之間的同質化。

中國企業普遍沒有戰略，都是同質化競爭，都是打價格戰，上規模，做產業鏈，什么都做。如果這樣的話，中國基金業是沒有未來的，最終中國基金業在產業鏈上就沒有討價還價的能力了。在產業鏈上，我們與下游渠道去討價還價的時候，如果富國基金、嘉實基金、華夏基金[微博]沒有區別的話，所有的討價還價能力都在銀行那一邊，所以必須做出自己的優勢。比如牙膏業，高露潔做得非常好，在沃爾瑪有自己的品牌，老百姓去買就買高露潔的牙膏，因為大家會認為它有不一樣的地方。如果基金業未來沒有品牌，沒有差異化，完全是銀行的經理說買這個還是買那個，基金業的利潤就會消失。我們現在1？5%的管理費每年大概40%多接近50%分給銀行。如果未來沒有差異化，就會是60%、70%分給銀行，最后的結果是整個行業利潤的下降，沒有利潤就沒有競爭力，留不住好的人才，最后就慢慢走向非常平庸的同質化行業。

基金業的機遇也是很大的，最大的機遇是目前中國基金業的滲透率是很低的，80%的客戶還沒有買過基金，其他國家的老百姓買基金是日常的投資了。另外，中國的基金公司普遍沒有定位和策略，所以如果哪個公司能夠堅持做長線就會有機會。還有養老金的增長也是機會，中國的養老金未來將有巨大的增長市場。美國的養老金占了半壁江山。中國逐漸進入老齡化社會，部分地區出現了現收現付養老金都不足的情況，意思是說相對年輕的人繳的社保養老金全部給退休的人發退休工資都不夠了，怎么辦？ 確實需要大力發展養老金，并把這些養老金管理好，使其長期能夠保值增值，這也是我們資產管理機構的機會。

2011年銀行理財產品發展達到3萬億的規模，老百姓因為理財渠道比較窄，感覺過去幾年基金業績不理想，所以選擇投資銀行發行的4%～5%的理財產品。實際上中國的理財產品是利率市場化的一個過渡產物，因為中國利率是管制的，存款利率國家有規定，活期0？5%、1年定期3？5%，老百姓不愿意存。銀行沒有辦法，變相地通過理財產品把儲蓄的利率提高，這不過是利率市場化的繞道手段而已。再來介紹信托產品，中國的信托公司的主要收益來源是高收益債券市場。由于中國企業的發債受限制很多，要經過相關部門的審批，很多有融資需求的企業，從銀行或者資本市場上都拿不到錢，信托恰恰提供了這樣的機會。信托做的事情是把一些富裕人群的資金集合起來，以很高的利率貸給企業，可能利率從10%到20%，如果中國未來高收益債券市場發展起來，投資者可以更方便地在市場上購買這類產品。目前的一些高收益信托產品的生存空間就大大縮小了，因為信托產品的中間成本太高了。近期上海交易所正計劃推動高收益債券市場發展，相信很快就會推出來，那么我認為對信托公司的業務會有壓力。

另外一類投資產品是陽光私募，我認為中國的陽光私募和國外的對沖基金有一定的差別，反而中國的陽光私募基金更像是沒有牌照的公募基金，國外的私募基金采取的投資工具、投資手法、面對的群體都和公募基金公司有很大區別，而中國的私募基金和公募基金投資的手段、投資的思路、客戶群體、銷售渠道都基本一致。舉個例子，國外私募基金的客戶絕大多數是非常專業的機構投資者，而中國私募基金的投資者主要是富裕個人，所以很多中國的私募基金經理也很痛苦，業績一旦波動，會有很多客戶的投訴，溝通成本非常高。在我看來，中國的陽光私募基金絕大部分是股債平衡類公募基金，但是高收費的平衡型基金，收2%的管理費加20%的業績報酬，而平衡型公募基金的管理費只有1.5%，那就要求私募基金的基金經理投資能力要遠遠高于公募基金經理，才能收這么高的費。從過去這幾年的業績表現來看，陽光私募基金的業績與平衡型公募基金的業績并沒顯示出明顯的優勢，所以，2011年以來，陽光私募基金的發展速度明顯放緩。

公募基金看過去幾年的情況，產品數量增加很快，已經超過1 000只了，但是規模沒有上漲，單個基金的平均規模變小了。

券商資產管理前幾年的發展速度也不快，現在也只有1 000多億的規模，隨著券商創新業務的放開，相信發展空間還是比較大的。社保、保險基金的增長比較快，全國社保有8 000多億的資產，保險公司5萬億，企業年金大概三四千億，這些方面我認為未來增長的空間很大，而且很快。它們會是證券市場的主要投資者，也是基金管理公司特別重要的客戶。

散戶跟機構投資者的差別在哪里？一個重要的差別是散戶只看結果，對理念、流程、風險管理并不關注。機構更關注過程，需要判斷投資機構獲取持續業績的能力。因為根據過去的業績并不能簡單推算未來的業績，我們分析了中國基金業13年、14年的歷史，從基金業績的連續性來看，過去3年的業績和其后3年的業績相關性不明顯，所以，追逐明星基金經理的策略無效。所以，簡單地根據基金過去幾年的業績來決定是否要投資是不夠的。

據我觀察，中國有很多的機構投資者采取了與散戶投資者類似的投資策略，更多關注短期波段操作，從結果來看，長期投資業績普遍不理想，原因是太關注短期業績了，沒有長遠打算。

中國基金業近幾年受到非常多的批評，有很多批評是有道理的，也有很多是沒有道理的。基金公司需要反思，我認為投資者也需要反思，為什么？大家都知道日本的消費產品質量很好，最主要的推動力是日本的消費者對產品質量最挑剔，由此推動企業不斷提高產品質量。中國的基金投資者普遍特別關注短期業績，這也促使基金公司去追逐短期績效，在各方面都關注短期業績。以基金經理為例，很多公司希望尋找短跑選手，也就是短期業績有爆發力的基金經理來促進銷售。所以說，投資者需要為基金公司的短期行為承擔部分責任。對于基金公司普遍的短期行為，另外一個需要承擔責任的是銷售渠道，渠道比如銀行直接接觸投資者，有責任教育投資者正確的投資理念，包括長期投資、理性投資等，但銷售渠道受利益的驅動，希望投資者短期操作，增加渠道的銷售手續費，沒有承擔好投資者教育的責任。

前面講了我對基金業整體的看法，接下來講一些具體的事情。中國基金公司包括我在內都有任期，常見的是3年任期，所以管理層都希望3年出成績，成績主要體現在管理規模的排名，因此，我們看到，每到年末大家都努力銷售貨幣基金，爭取同業的規模排名上升。另外大家可以看到，中國的基金公司都是追求全產品線的百貨店模式。基金產品大致可分為主動股票型、指數型、貨幣型、債券型等幾大類型，我們的基金公司不管大小，都選擇各類產品都做，形成同質化競爭，結果是各公司之間的投資能力并沒有形成明顯差異。現在的基金業過度依賴銀行渠道，銀行費用占了基金銷售收入的大頭，這是中國金融業很大的問題，銀行業太強大了，金融業內的其他類公司都依附于銀行。包括保險、信托、券商、基金、證券公司，都是依附于銀行去獲得銷量，主要的命脈掌握在銀行手里。現在中國對銀行業的混業經營還沒有放開，如果放開銀行做股票經紀業務，我們的100家證券公司的利潤將會大幅下降甚至消失，因為銀行的渠道能力要遠遠強于證券公司的渠道。

中國的銀行業已經太強了。未來中國的金融業還是會以銀行為主，最強大的還是銀行，誰跟銀行捆綁在一起發展誰就最厲害。中國未來最大的基金公司可能不是華夏，更可能是工銀瑞信[微博]或者是建信基金[微博]，這只是時間的問題，我想5年、10年這個情況就會發生，沒有辦法，銀行有渠道的優勢。像歐洲，現在也是銀行主導的，所以銀行下的基金公司最大，獨立的基金公司只能走個性化、專業化、特色化道路。

基金公司的業務發展要持久，絕對不能什么都做。過去還有產品審批的嚴格管制，現在越來越放松，公司發展的瓶頸在于是否有足夠的品牌影響力，能夠形成穩定的銷售規模。

總體來講，我覺得中國的基金業出現了同質化的競爭勢頭，是由體制、治理結構、股權結構、中國的經營環境等等造成的。這也是比較可怕的情況。

國外基金業的發展特色

我們再來看看國外的基金公司。國外的基金公司是很有趣的，大家可以看一下它的模式，每個公司都有自己的競爭特點，發展到現在差異化競爭，競爭的不是價格，而是自己的特點。看State Street這家公司，現在做的是一個大平臺，可以發基金讓別人來管，它自己不管。但是公司后臺運營能力特別強，后臺運營成本最低，讓它幫你做后臺委托效率最高，它是成本最低的公司。有些基金不愿意做后臺，它來外包。Vanguard這個公司也很有意思，它的基金投資者就是它的股東，如果公司節約了費用、掙了錢就分給基金投資者，它的成本做得最低，主要是投資都做得很大。像這兩家公司，都是上萬億的規模。富達也非常有名了，這家公司是做明星經理的，華夏基金走的就是富達的路。華夏大概6、7年回報是10倍，超過了富達當年的投資回報率。

資本國際這家公司又不一樣，因為有的客戶關注中短期業績，更喜歡富達的基金，但是一些非常長期的投資者更喜歡資本國際，這個公司很有趣，只追求長期業績，從來不做廣告，從來不在牛市的時候推銷基金。長期業績做得非常好，公司沒有明星基金經理，為了避免出現明星，將每份基金分拆很多份，由很多基金經理和分析師共同管理，外部看不到業績來源于哪個基金經理，該公司10年、20年、30年的業績都很好。有一批被它理念打動的投資人就買了它的基金，而且持有時間非常長，公司聚集了一批優質的客戶。所以，資本國際在基金行業的地位有點超一流的意思。

BlackRock公司是另外的一種模式，這家公司是做債券起家的，現在是全球最大的公司。公司的歷史不長，大概也就30年，幾個年輕人合伙辦起來的，走的是并購路線。它不斷地買人家的公司，這個公司的風險管理和債券投資最出色。它通過并購成了全球最大的公司。

這些公司都非常有意思，下面還有一些比較有特點的公司。有的公司只做一類產品的像Bill Gross的PIMCO，是債券之王，只做債券不做其他品種，它管理的基金有上千億美金，全球最大的基金由一個人管理，被稱作債券之神。最近幾年他賭錯了方向，業績不理想。全球競爭格局的四種模式

從全球目前的競爭格局來講有四種模式。第一種模式叫規模經營，像富達這樣的公司，什么都做，產品線很齊，規模很大，像百貨店一樣什么都可以買到，這樣的公司利潤率不錯，可以達到34%、35%。第二種比較成功的叫多精品店的模式，多精品店的模式是買很多小的精品店式的有特點的公司，每個都很小，然后合并，給每一家獨立的運營權。很多保險公司都采取這樣的策略，保險公司做投資

一般來講是做不到最優秀的。第三種是只專心做一類產品，可以做得非常優秀。第四種也是最不理想的模式，也是目前中國很多基金公司都在采用的模式，就是規模中等，什么產品都做，既不是精品店又沒有達到規模經濟，結果業績平庸，沒有差異化，資源消耗很大，利潤率很低，這是最失敗的模式，值得我們反思和警惕。

做投資為什么要給獨立的基金公司做？為什么獨立的基金公司做得比集團下屬的要好？因為不同公司和不同行業需要的企業文化不一樣，企業文化有很大的差別，是要跟行業性質匹配的。大家在選職業方向的時候，比如說是去基金，還是去銀行，或是去券商，需要考慮一下自己的價值觀、想要的生活和自己的特點來決定。有什么不同呢？先說基金公司，成功的基金公司基本上是采取平層結構互相尊重的，像互聯網一樣網狀的模式，人跟人之間很平等，沒有上下級，感覺不出來誰是領導，誰是員工，都是非常扁平化的模式。為什么這種模式運營得最好？因為基金公司靠的是信息獲取和信息處理，而信息在平等的情況下傳遞最有效。你跟你的老板很難溝通，你不會把所有的心里話告訴他，他也不會告訴你。大家真正能夠溝通好的是同事，只有大家平等了才有完全的信息溝通。一旦開始有層級化，信息就不那么暢通了，有一些事不敢告訴老板，這就會有信息的不對稱存在。這樣會影響公司內信息的傳遞，因為信息進來之后會走形，走形之后又互相誤導，你誤導我一個，我誤導你一個。投資基金經理為什么需要一個團隊，因為一個股票基金經理或者是一個分析師大概能透徹分析5～10個公司，超過15個以上的公司就只能是大概看看，很難透徹研究。但是每個基金經理的投資組合里股票數量是30～50個，甚至是100個，這些投資決策就需要團隊的互相支持，所以扁平結構最適合這種產業生存，只有扁平結構，信息才能暢通，才能夠做得最好。

但是銀行就不一樣，是爬梯子。因為銀行最需要的是風險控制，中國的銀行過去是營業部批貸款，結果都批給自己的親戚、朋友，出了很多問題，后來貸款權力上收，把風險集中控制了。由于權力在上層，所以游戲規則就是不斷努力地升遷，銀行的文化是層級文化，與基金行業的平等扁平文化不同。

保險公司也與銀行類似。

投行的文化是狼性的文化，投行做的是一個一個的交易，交易后收錢兩清。

如果你的價值觀是長線理念，不是那么在乎錢，只想比較平等，有很好的環境慢慢把事做得比較好，又為老百姓作貢獻，那么做基金經理就比較合適。如果想趕快掙錢買房子，投行比較合適，做一個項目下來就有很多錢，但非常辛苦，壓力很大。如果喜歡做領導的感覺，那就去銀行和保險公司。

基金經理和投行這些賣方的人不一樣，表達能力不如賣方，而賣方分析師只說優點不說缺點，邏輯很清楚。而基金經理和買方的分析師需要比較靈活，知錯就改。如果不改正錯誤就要完蛋了，100筆交易中有40～50筆都是錯的，基金經理們天天犯錯誤，又要天天改正錯誤。但是賣方分析師不需要改正錯誤，他可以一直持一個觀點5年，總有一天讓他說對，說對了就一舉成名。因此，從這個角度看，性格倔的人適合去投行做賣方分析師，性格靈活的來基金公司做買方分析師。

對沖基金、共同基金與長期投資的差異

再來談談對沖基金、共同基金和像巴菲特那樣的長期投資到底有什么不同？我的理解是，主要差別在于目標投資期限，從而影響了投資理念和投資哲學。投資目標是10年、3年、1年，還是一秒鐘決定了應該采取什么投資策略。以股票為例，不同的時間段股價的驅動因素是不同的，長期看，比如5年以上，企業的基本面是股價的主要驅動因素。若投資期限是1～3年，主要驅動因素就是50%的企業基本面，還有50%是投資者的情緒口味。共同基金的目標投資期限是這個區間，所以基金經理在研究企業基本面的時候，也會關注投資者的情緒變化。如果是短期投資甚至高頻交易，再去研究基本面就沒意義了，股價驅動的因素完全是投資情緒層面的。

所以中國的很多普通投資者的策略出現了明顯錯誤，投資的期限3天、5天，但投資策略卻要學習巴菲特，若打算投資5年、10年可以學巴菲特，但短期投資就不要學他了。因此，我認為巴菲特的理論害了很多知其然不知其所以然的中國投資者，包括一些共同基金的基金經理。基金經理的投資能力不僅要分析基本面，這只占50%，還有50%是分析大眾的潮流，分析大眾的心態，去感知。最后實際很多決勝在于對潮流的把握上。因此，可以說基金經理做到一定程度比的不是基本功，是心態和性格。我看了很多基金經理最后做得不行不在于基本功上，這些都能夠學，最后輸的是性格。中國的陽光私募很多也是學習巴菲特，而投資期限又非常短，也犯了類似的錯誤。中國基金業能不能走向差異競爭，實際上影響因素很多，最關鍵的因素是基金公司治理結構，最好的治理結構是管理層和員工持股，這樣才能考慮更長期的事情。

對中國基金行業的擔憂還有一個就是中國股市未來是否能夠提供持續的回報，股票基金投資的回報主要來源于基礎市場的回報，若股市表現不好，股票基金的前景堪憂。從全球情況來看，股票市場的長期投資回報比10%稍高，這個回報來自上市公司的價值創造，若中國的上市公司不能夠創造價值，中國的股市長期就沒有回報。

提問

提問：我想問債券市場發展和基金業發展的關系。您提到國家以后會發展債券，包括公司債、企業債、地方政府債等等，既可以削弱銀行體系在金融體系當中的作用，更能促進證券行業的發展，同時也會增加金融行業的市場份額。您覺得這個行業發展是否會改變中國銀行(2.61,0.00,0.00%)獨大的格局，促進基金行業的發展？

竇玉明：我對這一部分是很有希望的，首先這個事情改變中國特色有些難度，但是中國肯定會非常投入債券市場的發展，可以使銀行壟斷貸款市場的格局有所改觀，又讓中國中小企業能夠更好地融資，同時融資成本又比較低。

我認為債券是最好的讓投資者和被投資公司結合的媒介。現在為什么發展不起來，是因為管制沒有放開，因為要批的東西太多。如果中國放松管制，一些企業破產，債券無法清償，反而對中國的債券市場是好事。如果像現在這樣，任何垃圾債永遠不倒閉，都要國家保護的話，沒有辦法定價，最后的結果還是政府發債而不是靠自己的資質去市場定價。我希望在這方面能夠快速地放松管制，我們現在管得太多了。

還有一點，未來信息技術的發展，會擠壓中間商、渠道商的利益。過去銀行的渠道很多就沒有用了，比如說，買基金通過銀行柜臺是不合算的，而是直接通過網上銀行購買。

提問：您覺得中國的基金行業跟美國的基金行業在面對政策監管方面有什么不同？中國基金有沒有想上的產品但是政策限制卻無法上？

竇玉明：實際上中國的基金審批已經越來越放開了，基本上沒有什么產品不批。政策審批沒有了，過去的問題主要在這里，就是我要批什么產品，現在沒有了。這方面跟美國的差距已經變小了，我們的證監會基金部已經放了很多權力了，把審批權放了很多，沒有太多關卡了。

提問：前一段時間興業在A股IPO詢價的時候，市場的詢價是先往上詢價再接著往市場發行。我們發現，興業基金在詢價的過程中拒絕了詢價，這是基金券商在這樣的生態鏈上通過IPO來提升價格，形成一種跟發行者比較好的關系，這對中國股市和散戶是沒有利益的，這樣是不是說明中國的基金行業至少在A股定價方面變得不斷地成熟，變得理性？

竇玉明：在新股定價問題上，我認為最大的問題是股票供給不足，而不是定價過程，若是每個股票發行都有上百倍的認購，根本不可能形成好的定價機制。只有加大發行量，讓一二級市場接軌，那時候市場化定價才有基礎和意義。

提問：現在銀行和信托發展迅猛很火爆，但是基金和券商基本上沒有很大的發展，在您看來我們的券商或者是基金業路在哪里？竇玉明：這是一個比較難的問題，基金業到底能不能長大，最重要的一個因素是產品能不能掙錢。全世界的共同基金大部分擴展下去了，有可能是債券，有可能是股票，都上市了，產品沒有太復雜化。說我們的產品單一和同質化，我認為這就是一個錯誤的看法，基金是賣給普通投資者的，就是要很簡單，容易明白，所以，基金產品同質化這個看法根本就是錯誤的。

提問：您談到了降低股市的進入門檻，這樣的趨勢會不會造成股價大幅度波動？這估計會持續幾個月？

竇玉明：我覺得中國的大盤藍籌股已經完成了這樣的過程，基本上已經和國際接軌了，以及二級市場和一級市場接軌。現在銀行股

1.3倍的市盈率，如果要買沒有上市的銀行，PE的投資也是1.5倍，同樣的價格，沒有價差了，沒有套利空間了，賣不出去股票也正常。小盤股肯定不行，中國的中小盤股、垃圾股始終定價太高。中國老百姓特別鐘愛小盤股、垃圾股、科技股，需求一直沒有被滿足。我想現在發行能不能再快一點，這樣的問題就解決了。我自己覺得三五年之內可能性應該比較大，現在大家投資的話要遠離垃圾股、小盤股、科技股、高成長股，這類股票是最危險的。

第二篇：中國資產管理行業發展報告

中國資產管理行業發展報告（2016）總結 1、2015年，是不斷膨脹的資金規模帶來的資產配置壓力的劇增。

2、新的外部環境要求資產管理人在產業鏈中精確定位，尋找差異化發展思路，沉入實體經濟，尋找風險中潛藏的收益。3、2015年，資產管理行業規模及增速雙雙創下歷史新高，然而資產荒和防風險的壓力也進一步加大。

4、目前的資產管理行業規模近90萬億元。

5、面對經濟增長的“L”形前景，龐大的資金規模反而帶來配置壓力，匹配資產越發難覓，管理能力瓶頸凸顯。6、2015年央行共降息5次，降準5次。

7、洶涌而來的資金所面對的是投資品匱乏的窘境：核心投向中的地產行業受庫存壓力，不少金融機構選擇主動規避產能過剩行業，轉而以資本市場作為重要突破口。8、2015年上半年大量杠桿資金涌入資本市場并將股市推上5000點高位，下半年市場遭遇斷崖式下跌，投資者信心遭受重挫。9、2015年的需求端資金極度充裕，但供給端各類資產的基本面疲弱。

10、管理規模的擴張、資產輪動的節奏與自身投資管理能力、風險防控能力的構建速度往往很難匹配。

11、去產能是十三五五大任務之首，未來政府將側重經濟轉型與供給側改革，清理僵尸企業。

12、成熟市場資產管理行業的發展規律，機構投資者將逐步取代個人投資者，成為金融市場上的主要玩家。

13、在A股市場上，部分險資高調介入，頻頻舉牌，一時成為資本市場關注的焦點。

14、當不良資產大量出現時，我們需要能夠識別其中的風險與機會，通過重整改造資產后證券化出售的投資者；股市連續下跌后，我們需要敢于在別人恐懼時貪婪，反向進場的投資者；當市場浮躁沉寂時，我們需要持續深耕某一細分領域的投資者。

15、在場景化的思路下，金融資產與特定場景的邏輯關系更加清晰，融資、投資、消費都在同一個場景下形成閉環。

16、消費金融領域的率先試水者是京東白條；網絡信貸領域則是阿里小貸。

17、資產證券化核心要義在于尋找適宜被證券化的資產，并借助結構化內部分層與增信手段，通過模型化風險測算，對標的資產實現風險分層。

18、投資范圍的擴大一定是伴隨著投資能力的提升。

19、從投資的角度來看，投資者似乎永遠都熱心于為價格的漲跌找到答案，然而每當所謂的“原因”被發現，市場已經轉入新的博弈邏輯。20、風險只能被分散不能被預測。

21、市場不振時關注定增，一二級市場價差大時關注并購，市場風險加大時偏重量化對沖，通脹抬頭時關注商品。

22、我國金融領域實施分業監管，在資管行業已經進入實質性混業經營的時代，銀監會、證監會、保監會三會監管之間的界限依然存在，不同監管機構的監管規則對于各自管理的業務監管要求和口徑也不盡相同。

23、龐大的資產管理行業只是中國經濟金融發展過程中因財富效應、流動性影響而誕生的金融產物。若要將一時的繁華沉淀為百年基業，在紛繁的業務現象、資金的追逐扎堆中找到金融牌照背后為社會發展創造的價值，并借助自身能力將其最大化，是每一位有使命感的資產管理從業者都要思考的問題。

24、中國過去30多年在經濟上取得了巨大的成功，政府堅持改革開放的基本國策，釋放出巨大的制度紅利。

25、改革開放30年，在資本利用上，一方面是各地政府積極進行招商引資，吸引大量外商直接投資；另一方面是銀行體系有效的將儲蓄轉化為投資，為產業發展提供資金來源。勞動力、技術和資本等要素的生產率大幅提高，使得中國制造在全球化產業鏈中迅速崛起。

26、美國2007年爆出次貸危機，是由于很多不符合借貸條件的次級借款人向銀行過度借貸，再加上過渡資產證券化的助推。

27、歐洲危機的表現是主權債務危機，其實質是財政危機，歐洲各國的高福利，如醫療、養老、教育、失業等公共事業的高支出導致過多的財政赤字。

28、面對2008年全球金融危機帶來的經濟沖擊，中國政府快速應對，出臺了四萬億經濟刺激政策和十大產業振興計劃。中國經濟增長從依靠出口更多轉向依靠投資和內需拉動，對于經濟穩增長保就業起到了積極作用，但也帶來了明顯副作用。

29、企業將融資需求轉向影子銀行，甚至是較高利息支出的民間融資，由此帶來了影子銀行在過去幾年里的持續繁榮和全民泛金融化的興起。但是，企業的利潤并不足以支撐影子銀行和民間融資的高成本，出現了影子銀行陸續違約，不少網貸平臺和第三方理財平臺的持續跑路的現象。

30、國內企業從負債結構來看，主要是銀行的短期負債，美國企業的債務中有相當比重是企業發行的債券。

31、與國外相比，中國的資本市場還缺乏養老金、企業年金、員工持股計劃、捐贈基金、慈善基金、教育基金等更多的長期機構投資者。

32、銀行理財是債券市場的重要機構投資者。

33、銀行理財資金通過FOF、MOM等方式，利用外部機構的專業管理能力，對接不同領域和不同策略的資本市場直接投資。

34、信托傳統三駕馬車：銀信合作、政信合作和房地產業務。

35、新能源（光伏產業、電動汽車電池）、醫療、消費、新興產業（互聯網+、快遞物流）成為焦點。

36、目前信托QDII產品主要投資香港市場IPO和美元債券為主。

37、信托公司投資新三板業務，一方面出于產品創新的考量，另一方面是希望借此機會與相關企業建立合作的粘性，為后續提供包括并購、借殼上市在內的貫穿企業生命周期的全方位金融服務做好鋪墊。

38、保險資金配置的另類資產質量較為優良，基礎設施和不動產項目多為國家或省市重點項目，絕大部分有國家級專項基金、國開行、符合條件的大型商業銀行或大型國有企業集團提供本息全額不可撤銷連帶擔保責任，少部分輔以資產抵押作為增信措施，兌付風險較低。長期股權投資多為金融、消費、醫療等行業。

39、安邦、前海、生命等為代表的保險公司頻頻舉牌上市公司。40、保險資金海外投資的優勢，一方面是保險公司持有大量的自有資金和保費收入；另一方面，保險資金海外投資政策相對寬松，標的選擇余地較大。

41、中國平安、中國人壽、中國太平、安邦保險、陽光保險、泰康人壽等險企紛紛布局海外房地產。

42、在目前經濟結構轉型的過程中，中國企業的生產運營模式正在發生深刻的變化，很多傳統的重點產業面臨淘汰，現在產生的很多不良資產都是來自于產能過剩行業，而這些傳統的行業恰恰是信用融資支持的重點。

43、險資目前較為成功的業務實踐是中小保險公司聯合參與上市公司定增，通過定增戰略持股進入董事會，以一致行動人的形式參與公司決策，圍繞上市公司的一系列融資需求展開綜合金融服務。參與上市公司融資時，風險厭惡型可以選擇債權，風險偏好型可以選擇股權、夾層或者投資并購標的的方式。

44、伯克希爾哈撒韋：伯克希爾·哈撒韋公司是一家主營保險業務，在其他許多領域也有商業活動的公司。其中最重要的業務是以直接的保險金和再保險金額為基礎財產及災害保險。伯克希爾·哈撒韋公司40年前，是一家瀕臨破產的紡織廠，在沃倫·巴菲特的精心運作下，如今的伯克希爾·哈撒韋公司是一家擁有股票、債券、現金和白銀的保險王國，同時它還有許多實業公司。伯克希爾·哈撒韋的經營范圍包括保險業、糖果業、媒體、多種經營、非銀行性金融、投資、不同性質的公司或是聯合大企業。伯克希爾·哈撒韋是一家混合型公司。

45、券商資管自大集合被叫停之后，只能發行100萬元門檻以上的集合資產管理計劃，這使券商資管產品線收到極大的限制。因此申請公募基金管理資格便成為券商資管擴展產品線、提升客戶結構的重要方式。

46、券商資管中主動管理業務占比最高的是東方證券資管，各大券商均把受托委外主動管理作為重點，帶動主動管理規模的迅速增長。

47、資產證券化從供給端來看，對企業有著優化財務報表，降低融資成本等諸多積極效果，從需求端來看，能夠給投資者帶來相對較高的收益率。

48、在全球市場中，養老金、政府基金和保險公司是PE基金的主要LP。

49、帶著投行能力做投資，將成為資產管理突出的加分項，投資銀行業務中的并購融資、綠色融資、投貸聯動、資產證券化等都存在超額收益機會，特別是在結構化改革的過程中，產業重組與價格體制改革往往醞釀著巨大的投融資機會，通過投行業務對基礎資產的掌握和理解，很多看似風險之處也不再是風險，甚至可以形成帶來超額收益的優質資產。50、央行調整貨幣政策的初衷是在經濟下行期提振實體經濟，希望資金流入實體企業，甚至包括協助政府優化債務結構，進行債務置換。然而，實體經濟因為杠桿率相對過高，資產負債表失衡而信用創造受阻，相對充裕的流動性并未流入實體經濟中，大量資金以泛資產管理領域負債的模式流入金融市場，帶動了各類資產管理機構的規模高速增長，使得金融市場遭遇了資產荒。

51、債權類資產中，租賃資產、小額貸款、應收賬款的發行數量領先，而收益類資產中，基礎設施收費項目占比較大。

52、資產管理機構開展綜合資產證券化業務，既包括依托金融牌照為企業或金融客戶提供資產證券化融資服務，也包括使用管理的資金投資于市場存量的資產支持證券，還包括將自身持有的資產通過證券化的方式盤活，以資產證券化作為戰略模式開展資本中介業務。

53、中概股的回歸動機，一方面源于中概股估值與A股的巨大映射差異，在境內A股上市的同類型公司市值往往達到在美中概股企業市值的數倍；另一方面，資本市場對中概股的接納度和包容度越來越高，去VIE架構不僅降低了企業本身在監管法律方面的風險，同時能夠更好地分享境內資本市場改革紅利。

54、并購重組不僅是企業分享資本市場紅利的方式，也是產業結構調整和產業升級的內在需要。

55、類固定收益資產：打新基金、股票結構化配資、兩融收益權、股票質押式回購和量化對沖等。

56、大宗商品：黃金和原油。

57、資產荒并非沒有資產，而是缺乏收益相對較高的低風險資產。

58、TMT行業：科技、媒體和電信。

59、房地產基金成立之初是為了解決企業自身面臨的融資困境，特別是房地產企業購地及前期開發環節；隨著房地產公司自身融資問題的緩解，房地產公司逐步以自身的專業優勢識別優質項目，輸出管理經驗，作為財務投資者參與項目開發。

60、在購地階段，可以配套股權型或者債權型的購地融資業務；在建設階段，可以配套房地產貸款；在銷售階段，可以嘗試以購房尾款為基礎資產，開展證券化融資，加快銷售款的回籠；在運營階段，可以嘗試物業費收入證券化、租金收入證券化，以及基于買賣交易的類REITs業務。61、一類債務，是指政府負有償還責任的債務，政府及其組成部門是法律意義上的負債主體，屬于政府債務。

62、PPP項目是中央政府大力倡導、改變政府負債率過高和解決運營低效的新型業務模式。但在法律保障制度、配套措施、成功實踐案例較為匱乏的情況下，社會資本大多持觀望態度。而對地方政府而言，一些市場化的利益機制安排又有可能被懷疑為國家利益的流失，再加上PPP項目期限長、運營期間變數大，社會資本投資時往往會考慮地方政府在PPP項目實施過程中誠信欠缺的問題，擔心地方以政府換屆、規劃變更或財政困難等為理由，違反合同、不履行合同規定的法定責任。

63、傳統行業企業希望通過并購重組實現轉型升級，而新興行業上市公司則期待通過并購實現產業鏈的完整布局。

64、在不同時期，出于上市公司不同的目的和需求，資產管理機構都能找到業務切入點。從服務于上市公司補充流動資金、并購、購置資產，到IPO、增發股票，再到響應救市號召的大股東董監高增持融資，另外還包括海外注冊、海外上市、主要業務在中國內地的上市公司退市后回歸境內或轉板至香港上市，以及境外IPO等。

65、互聯網金融相比傳統金融的一個重要優勢在于金融場景化，所謂場景化是指在特定的網絡環境所發生的金融與實體交易融合的過程。

66、經營穩定的互聯網金融機構往往擁有大量用戶歷史信貸、交易行為，乃至人際網絡和通信相關的數據，通過加強自身數據分析能力，理論上可以實現對資產信用風險的充分預期和量化評估。通過消費數據、物流數據、支付數據等的積累不斷完善風控模型和算法邏輯，建立由數據驅動的風險管理體系。

67、MOM模式的真正優勢在于其集合了多個精選的投資管理人，使得在不同的市場和資產類別下，各超額收益來源之間的協方差較低，進而在提高收益的前提下，不會增加太多的額外風險。

68、在MOM模式中，資本市場研究可以分為宏觀研究與微觀研究。宏觀研究層面包括全球與特定資本市場的宏觀經濟周期、貨幣政策與財政政策、管理人群特征等；微觀層面則包括特定資本市場回報驅動因子、投資管理人收益來源、企業盈利對投資行為的影響、投資風格與團隊配備之間的關系等。69、2014年債券市場牛市，15年初權益投資方面改革牛杠桿牛，下半年又經歷了恐慌性踩踏下跌，見證了千股停牌，在經歷了國家隊救市以及人民幣貶值，16年又經歷了股票市場熔斷的試行和取消，以及京滬深住宅價格的攀升。

70、金融機構通過提供多樣化的增值服務來維護客戶，如提供資本運作、法律保障、財務核算、稅收統籌、教育規劃、移民計劃、婚姻風險規避、家族傳承等各類方案，滲透到客戶生活的方方面面。

71、在宏觀經濟較好的時候，投資項目的風險被掩蓋，項目的高收益可以被項目方的再融資能力或者盈利能力覆蓋。

72、提供競爭優勢的不是IT本身，而是那些知道如何有效利用他的人。顛覆性的創新不僅僅是技術上的提升，更重要的是技術與顛覆性思想的結合。

73、資產管理業務的發展趨勢是不斷的向投資銀行和財富管理去拓展邊界。74、所謂區塊鏈技術，是指通過去中心化和去信任的方式集體維護一個可靠數據庫的技術方案。

第三篇：竇玉沛河北講話

在河北省養老服務體系建設工作會議上的講話

竇玉沛

（2010年6月25日）

尊敬的宋恩華副省長，同志們：

在全國上下認真貫徹落實黨的十七大精神，推動科學發展、著力改善民生、促進社會和諧之際，河北省人民政府召開“全省養老服務體系建設工作會議”，研究部署河北省老年服務體系建設的新舉措。這對于強抓機遇，全面開創老年福利事業的新局面，具有十分重要的意義。在此，我代表民政部對這次會議的召開表示熱烈的祝賀！剛才，古懷璞同志通報了全省養老服務工作現狀，提出了今后五年的發展目標和主要任務，特別是相關部門負責同志的發言，講得很好，聽了很受啟發和鼓舞。宋恩華副省長還要做重要講話。這次會議規格高、主題突出、任務明確，扶持力度大，充分體現了一種時不我待、勇于爭先的態勢。可以說，這次會議是河北省推動養老服務事業實現跨越式發展的動員大會、誓師大會。

河北省委、省政府高度重視老年福利事業發展，相繼下發了《關于進一步加強老齡工作的通知》、《關于加快發展養老服務業的意見》和《河北省老齡事業發展“十一五”規劃》等政策性文件，對養老服務業發展做出了制度性安排。去年，1

陳全國省長親自到石家莊市福利院視察社會福利工作。今年，宋恩華副省長帶領省有關部門到石家莊、保定就養老服務體系建設工作進行調研，查找不足、共商舉措。最近，河北省政府第五十九次常務會議審議通過了《河北省人民政府關于加快推進養老服務體系建設的意見》，明確了“十二五”期間工作思路、指導原則、工作目標和主要任務，這充分體現了河北省委、省政府對老年事業的關心、關懷和支持，體現了河北推動科學發展、建設富民強省的決心和魄力。河北省民政廳在有關部門的大力支持下，積極開展試點，摸索經驗，“三院合一”模式得到全國同行的認可。各地民政部門結合本地實際，擴大養老服務覆蓋面，深化養老服務內涵，不斷探索推進養老服務工作的新途徑、方法，努力滿足不同年齡段、不同身體狀況、不同收入水平老年人的養老服務需求，也培育了一大批養老服務典型，在全國起到了很好的示范作用。以上這些工作，為今后一個時期老年福利事業的發展打下了良好基礎。我們相信，經過五年扎扎實實的工作，河北省的老年福利事業必然有一個質的飛躍，真正實現爭創全國一流的目標。

借此機會，我講幾點意見，供同志們參考。

一、認清形勢

養老服務是我國進入新世紀，進入人口老齡化社會以后，黨和政府高度重視，社會積極參與，家庭廣泛關注的熱

點課題，也是民政部門面臨的一項重大而緊迫的戰略任務。自2005年在全國啟動養老服務示范活動以來，各地解放思想，開拓出創新，把養老服務體系建設作為推動社會福利事業發展的重要突破口，積極推動示范活動，廣泛動員社會力量參與，取得了階段性成果。養老機構蓬勃發展，社會養老服務網絡普遍構筑，高齡津貼逐步完善，居家養老快速推進，服務隊伍逐步發展，目前，已經初步形成了以居家養老為基礎、社區服務為依托、機構養老為補充的具有中國特色的養老服務體系。

同時，我國養老服務體系的建設還存在著一些突出的矛盾和問題，主要表現在資金投入嚴重不足、養老服務的責任主體不明、養老機構和設施總量供給不足、養老服務布局不合理、地區發展不平衡、行業管理弱化以及從業人員的職業化建設滯后等方面。

我國正面臨著人口老齡化的嚴峻挑戰。截止2008年底，我國60歲以上老年人口已達到1.5989億，約占全國總人口的12%。并呈現老年人口增速加快、空巢老人和失能老年人大幅增加、家庭養老功能弱化趨勢日益突出等特點。進一步加強養老服務體系建設，是有效應對人口老齡化的主要任務，是堅持科學發展、促進社會和諧的客觀需要，也是保增長、保穩定、保民生的重要內容。當前，我國的養老服務事業正處在前所未有的發展機遇期。國家經濟實力的不斷增

強，提供了雄厚的物質條件；公共服務型政府的逐步建立，提供了根本的政治保證；人口的快速老齡化，提供了巨大的市場需求；社會建設的加快推進，提供了有利的社會環境。尤其是采取切實有效的措施積極應對國際金融危機、鞏固經濟企穩回升的今天，發展經濟，拉動內需，提高人民生活質量，讓廣大的老年人得到更多實惠，具有重大的現實意義和長遠的歷史意義。各級民政部門要認清形勢，提高認識，抓住這一有利契機，探索行之有效的新辦法，采取扎實有力的新舉措，進一步加強養老服務體系建設，努力開創養老服務事業發展的新局面。

二、明確思路

以居家養老為基礎、社區服務為依托、機構養老為補充的養老服務體系，是立足我國國情，借鑒國外經驗，經過多年探索和實踐走出的成功之路，也是今后長期堅持并逐步健全、不斷完善的發展之路。居家養老為基礎，主要基于四點，一是符合我國的歷史傳統。二是適合我國當前國情。三是符合國家法律規定。四是有利于發揮家庭的養老優勢。社區服務為依托，是鑒于家庭人口“四二一”化、家庭養老弱化、高齡空巢強化這一事實，居家養老需要得到社會服務的支持。老年人居住在社區、生活在社區，加強社區養老服務機構、隊伍和信息化建設，可為居家老人及時提供日間照料、家政、情感慰藉等多樣化的服務，對困難老人政府提供服務

補貼，可以有效緩解家庭養老功能弱化所帶來的問題。機構養老為補充，主要針對由政府供養的孤寡老人、空巢老人、家庭無力照顧的介助、介護老人，以及有經濟承擔能力、愿意到機構養老的老人。同時，可以發揮養老機構在設施、人員和技術上具有優勢，通過培訓、示范等方式，輻射到社區和家庭，提高整個養老服務的專業化、規范化水平。

家庭、社區、機構的養老服務是互為補充的系統工程。只有拓展社區服務功能，才能鞏固居家養老的基礎地位；只有強化機構的補充作用，才能提高養老服務整體水平，實現“人人享有基本養老服務”目標。

（三）加強領導

發展養老服務事業，推進養老服務社會化，絕不意味著可以減輕政府公共服務的責任，而是建設服務政府、責任政府的主要內容。首先，政府的財政支持是加強養老服務體系建設的堅強后盾。各級民政部門一定要當好政府的參謀助手，制定切實可行的實施方案，積極爭取政府重視，建立與當地經濟發展水平相適應的財政同步增長機制，從加大對新建、改建和擴建養老服務設施的投入，有條件的地區還要推行政府購買服務，建立養老服務補貼和高齡老人津貼制度。其次，相關部門密切配合、協調聯動、齊抓共管是推進養老服務體系建設的重要條件。各級民政部門要認真做好協調工作，與有關部門一起研究制定符合本地區實際的具體政策和

措施，形成合力、提高效率。第三，民政部們要充分發揮主管部門的職能作用，做好統籌規劃、管理和服務工作。各級民政部門要本著積極探索、科學設置、合理布局的原則，認真研究和制定本地區“十二五”養老服務體系發展規劃，將不同類型、不同所有制形勢的養老服務機構和設施進行統一規劃，防止一哄而起，重復建設，造成資源的浪費。要一手抓發展、一手抓規范，做到對社會養老機構扶持有政策，審批管理有辦法，建筑設計有標準，監督檢查有依據，嚴格落實《兩規范一標準》有關規定，推進規范化、制度化建設，提高養老服務水平。民政部門還要進一步轉變職能，充分發揮社會中介組織和服務組織的積極作用，營造各類養老機構平等競爭、共同發展的良好環境。逐步建立起政府引導、社會參與、市場運行的工作機制。

同志們，推進養老服務體系建設，是我國老年福利事業發展進程中的深刻變革，希望你們以這次會議為新起點，積極探索，勇于實踐，把河北省的養老服務工作提高到一個新水平，為我國老年福利事業的發展作出新的貢獻！

第四篇：王明玉就職演說

2011年1月14日，在市九屆人大三次會議第三次全體會議上，王明玉以高票當選為朝陽市人民政府市長。

尊敬的各位代表、同志們：

剛才，大會選舉我為朝陽市人民政府市長，我倍感榮幸。衷心感謝各位代表對我的信任，衷心感謝朝陽343萬人民對我的厚愛，衷心感謝黨和人民對我多年的教育培養。

我深知，市長的崗位是為朝陽人民服務的平臺，是為朝陽經濟社會發展做出貢獻的舞臺。能有機會以市長的身份為家鄉父老鄉親的福祉效勞、盡力，是我無尚的光榮。我將全力履行好這份神圣職責，恪盡職守，盡心盡力，盡職盡責，盡忠盡智，不辱使命，回報家鄉人民。

我出生在朝陽，成長在外地。五個月前，根據省委決定，我來到朝陽工作。在重回朝陽后短短150多天的時間里，我走遍了全市各個縣（市）區，所聞、所見、所知、所感、所想，使我更加親近這片熱土，更加喜歡這里的山山水水，更加熱愛這里的父老鄉親和兄弟姐妹。五個月來，全市各級黨組織、各級干部、各位代表、各界朋友給了我很多關心和支持，對此我深為感動，并永遠銘記。作為新當選的市長，我要感謝以鐵新書記為班長的市委為朝陽發展創造的良好政治環境、發展環境、工作環境，感謝前任市長為朝陽發展所做出的貢獻和為我接任市長職務打下的工作基礎。

自今日起，家鄉的建設與發展已經和我個人的事業以及命運緊緊連在一起，為此，我深感使命艱巨，責任重大，壓力巨大。今天的朝陽，經過歷屆班子帶領全市人民艱苦奮斗，經濟社會雖然有了很大發展，但人民群眾對政府的期待值很高，人民群眾想過上幸福生活的愿望更加強烈。當前，朝陽仍處于欠發達地區，經濟社會發展面對諸多新情況、新問題，發展中還會遇到各類錯綜復雜的環境和矛盾，制約跨越式發展的因素仍然很多。我將把這份千鈞重擔化為百倍的努力，在市委的堅強領導下，在市人大、市政協的監督支持下，充分調動政府系統各級干部的積極性、責任感和工作熱情，團結奮斗，開拓創新，頑強拼搏，只爭朝夕，全力以赴地推進朝陽的創新發展、科學發展、和諧發展和跨越式發展。

我知道人民希望什么樣的市長，我也深知人民期待市長做些什么、干點什么。我要做一名遵紀守法、清政廉潔的市長，做一名為老百姓竭誠服務的市長，做一名不讓人民代表后悔、不使人民群眾失望的市長，做一名講黨性、重品行、守紀律、說真話、動真情、辦實事的市長。

我將以向人民負責的態度依法履職、依法行政，積極落實市人大及其常委會的各項決議、決定，自覺接受市人大的法律監督、工作監督和市政協的民主監督，緊密團結和依靠人民群眾，依法規范有序地開展政府工作。

“正氣存內、邪不可干”。我將恪守廉潔自律的準則，干干凈凈做事，老老實實做人，絕不損害黨和國家利益，絕不侵害人民群眾利益，自覺抵制形式主義、官僚主義和拜金主義，努力做一名組織信任、群眾擁護，經得起組織考驗和人民考驗的好干部。

我將牢固樹立執政為民的理念，撲下身子，放下架子，不做樣子。經常深入基層，深入實際，深入群眾，掌握社情，了解民意，關注民生，多辦得民心、順民意的好事和實事，替人民掌好權，為人民謀好利，與百姓風雨同舟，努力讓全市廣大人民群眾過上更富裕、更體面、更有尊嚴的生活。

各位代表、同志們，這次人代會審議通過的《政府工作報告》和“十二五”規劃，勾畫了朝陽今后改革、發展和建設的宏偉藍圖。為了把這一美好藍圖變成現實，我將團結和帶領政府一班人，堅決貫徹落實市委的各項部署，勤勉工作，銳意進取，真抓實干，求真務實，不惜力，不懈怠，不折騰，一以貫之、一步一個腳印地抓好各項工作落實，不斷把朝陽改革開放和現代化建設推向前進。各位代表、同志們，作為朝陽人民的兒子，我的生命、我的情感、我的事業都將屬于這片熱土。今后，我要像一棵大樹，深深扎根在這里，艱苦奮斗，努力工作，與家鄉人民同甘共苦，用我們全部的才智和辛勤的汗水，共同開創朝陽更加燦爛美好的明天！

新春佳節即將來臨，借此機會祝各位代表、同志們家庭幸福，身體健康，工作順利，事事如意！

第五篇：財政部發布《中國資產評估行業發展規劃》

財政部發布《中國資產評估行業發展規劃》

2012年11月2日來源：財政部新聞辦公室

近日，財政部發布《中國資產評估行業發展規劃》（以下簡稱《規劃》）。《規劃》在總結我國資產評估行業已有成就的基礎上，從完善社會主義市場經濟體制、推動企業改革與發展、促進產業結構調整和轉型升級、實施“引進來”和“走出去”戰略等需求出發，按照大力發展現代服務業要求，對我國資產評估行業未來5年的發展進行了全面規劃。

《規劃》指出，資產評估行業是運用專業優勢，對市場主體的各類資產價值及相關事項，提供測算、鑒證、評價、調查和管理咨詢等各種服務的現代服務業。《規劃》提出力爭用5年左右時間，實現六項主要發展目標。一是法律制度基本健全、有效實施。著力推動資產評估立法工作，加強資產評估相關配套制度建設。二是執業范圍和服務領域不斷拓展。力爭實現資產評估行業傳統業務收入年遞增20%以上，全部收入300億元的目標。三是資產評估機構規模優化、布局合理。重點培育5家左右年收入超過10億元、20家左右年收入超過5億元的特大型資產評估機構。積極扶持50家左右年收入超過1億元的大型資產評估機構。四是資產評估機構管理科學、核心競爭力增強。資產評估機構健全各項制度，充分運用信息化手段，強化風險管理和質量控制，全面提升核心競爭力。五是從業人員隊伍壯大、素質過硬。制定和實施資產評估行業人才規劃，努力打造300名左右能夠提供高端服務的復合型人才，培養5000名左右業務骨干，執業人員數量超過10萬人，從業人員數量超過30萬人。六是執業環境切實改善、規范有序。《規劃》要求，資產評估行業要適應完善社會主義市場經濟體制和轉變發展方式的要求，熟悉和掌握股票、債券、基金、期貨等現代金融業務，充分發揮專業技術優勢，為深化國有企業改革，實現國有經濟戰略性調整，優化產業布局等提供全方位服務。財政部門要規范資產評估機構審批，強化資產評估行業監管，為行業加快發展創造良好環境。資產評估協會要發揮行業自律管理作用，加強行業協會組織體系建設，規范注冊資產評估師注冊管理，完善和發展資產評估準則體系，深化資產評估行業國際交流與合作，完善對會員的管理和服務，并積極協助財政部門做好資產評估行業管理工作。