第一篇：我國企業債券融資現狀及發展意義

目 錄

摘 要...................................................................1 關鍵字..................................................................1

一、企業債券的概念及基本功能分析.......................................1

（一）企業債券的概念....................................................1

（二）企業債券的基本功能................................................2

1、融資功能.............................................................2

2、資金流動導向功能.....................................................2

3、宏觀調控功能.........................................................2

二、我國企業債券融資的重要性............................................3(一)發展企業債券可減輕股票市場的融資壓力................................3

（二）企業債券大量發行上市還為投資者增加了新的投資渠道..................3

三、我國企業債券融資現狀幾影響因素分析..................................4

（一）我國企業債券融資現狀..............................................4

（二）影響我國企業債券融資的因素分析....................................4

1、資本市場融資的政府主導...............................................4

2、企業債券市場的嚴格政府管制...........................................4

3、產權制度缺陷.........................................................5

四、我國企業債券發展的對策和建議........................................5(一)轉變觀念,充分認識發展企業債券市場的重要意義.........................5(二)加快企業產權制度改革,塑造真正的企業債券市場主體.....................5(三)規范信用評級機構等社會中介組織......................................6(四)對民營企業開放企業債券市場..........................................6

五、結束語..............................................................6 參考文獻................................................................7 致 謝..................................................................8 我國企業債券融資現狀及發展意義

學

生：馬晶晶 指導老師：李桂華

（湖南農業大學人文學院，長沙410128）

摘 要：我國的企業債券市場是隨著改革開放發展起來的?從??世紀??年代末開始?經歷了萌芽、膨脹、整頓、監管、規范五個發展階段。但是企業債券市場相對股權融資市場以及銀行貸款融資市場來說?發行規模顯得微不足道?而且存在著許多問題?如外部因素、體制管理等影響企業債券是企業為籌集資金向社會公眾發行的，保證在規定期限向債券持有人支付利息與償還本金的憑證，發行債券是企業在資本市場融資的主要方式之一。企業債券的期限通常較長，一般為三年以上，企業通過發行債券融資可以獲得長期穩定的資金，而且債券的利率通常較銀行貸款利率低，有利于降低資金成本。這對企業的穩定經營非常有利。?????????關鍵詞：企業債券；融資；銀行

我國企業的融資構成中，間接融資占有絕對主導地位，直接融資份額較小。而在直接融資結構中，債券融資又遠遠落后于股權融資的發展。在直接融資中，股權融資和債券融資是最主要的兩種融資方式，兩者應該協調發展。我國證券市場經歷了十幾年的快速發展已成規模，對我國企業改革乃至市場經濟體制的建立發揮了重要作用。但是，我們發現債券市場發展中存在較為嚴重的不平衡現象，企業債券市場的發展遠遠滯后于其他證券市場，如國債市場和股票市場。與我國企業債券融資形成鮮明對比的是，發達國家企業債券市場的融資額通常是股票市場的數倍，也大于國債市場融資額。企業債券市場能夠豐富了市場上的投資產品，為投資者提供了期限教程的多樣化投資工具，對于改變我國當前投資渠道過于單

一、投資者難以進行有效資產組合的 局面意義重大。債券市場以及企業債券市場的發展問題受到了非常的重視。如何穩步發展我國企業債券市場，優化金融資產結構，推進金融市場的整體發展，成為當前我們面臨的重要課題。

一、企業債券的概念及基本功能分析

（一）企業債券的概念

企業債券通常又稱公司債券，是指依照法定程序向投資者發行，約定在一定期限內 按既定利率支付利息并按約定條件償還本金的有價證券。它有三層含義：一是公司債券是依法定程序發行的有價證券。公司發行證券要由董事會制訂方案，股東會（或國家授權機構、部門）作出決議同意，報請國務院證券管理部門批準。二是公司債券是還本付息的有價證券。發行債券的公司，在債券到期時，無論公司是否盈利，都應向債券持有人（債權人）支付債券本金和利息。三是公司債券是必須記載償還期限的有價證券。償還期限由公司在發行時根據生產經營情況決定，可以是短期的，也可以是長期的，短期債券的利率較低，長期債券的利率相對較高，并且往往在到期前支付利息。

（二）企業債券的基本功能

1、融資功能

債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業先后發行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業通過發行債券共籌資820億元，重點支持了三峽工程、上海浦東新區建設、京九鐵路、滬寧高速公路、吉林化工、北京地鐵、北京西客站等能源、交通、重要原材料等重點建設項目以及 城市公用設施建設。

2、資金流動導向功能

效益好的企業發行的債券通常較受投資者歡迎，因而發行時利率低，籌資成本小；相反，效益差的企業發行的債券風險相對較大，受投資者歡迎的程度較低，籌資成本較大。因此，通過債券市場，資金得以向優勢企業集中，從而有利于資源的優化配置。

3、宏觀調控功能

一國中央銀行作為國家貨幣政策的制定與實施部門，主要依靠存款準備金、公開市場業務、再貼現和利率等政策工具進行宏觀經濟調控。其中，公開市場業務就是中央銀行通過在證券市場上買賣國債等有價證券，從而調節貨幣供應量。實現宏觀調控的重要手段。在經濟過熱、需要減少貨幣供應時，中央銀行賣出債券、收回金融機構或公眾持有的一部分貨幣從而抑制經濟的過熱運行；當經濟蕭 條、需要增加貨幣供應量時，中央銀行便買入債券。增加貨幣的投放。

二、我國企業債券融資的重要性

(一)發展企業債券可減輕股票市場的融資壓力

在西方國家中,發行企業債券的債權融資數量要遠高于發行股票的股權融資數量。債券市場的容量與交易量大致是股票市場的十倍左右。而我國卻正好相反,如2002年我國股票融資金額與企業債券融資金額的比例大致為7:3,而2003年上半年這一比例進一步攀高至8:2。今年上半年企業債累計僅發行了65億元,同比減少10億元,下降了13%。同時,受擴容加速的影響,2003年五月份以來,滬深兩市雙雙陷入盤整或盤跌的走勢,股指已經難以承受擴容壓力。在目前的市場格局下,大力發展企業債券市場,既可以化解銀行的信貸風險,又可減輕市場的擴容壓力,是緩解當前金融證券運行中多重矛盾的有效辦法。

（二）企業債券大量發行上市還為投資者增加了新的投資渠道

隨著企業債券發行數量的大幅提升,廣大的中小散戶也就有了更多的投資渠道。以前,我國企業債券發行數量稀少,且以AA以上級別的績優企業債券居多,企業債券的信用等級幾乎與國債相仿,故企業債券之間的發行利率與市場價格難以拉開距離。其實,企業債券市場應該是一個容量相當大的市場,它既包括績優企業債券,又包括績平企業債券,還應包括績差企業債券(也即俗稱的垃圾債券),以迎合不同投資者的投資口味。當然,在這些企業債券發行之初,要有專業的債券評級部門為投資者充分揭示投資風險,以做到企業債券投資的風險與收益相互對稱。這樣,隨著企業債券數量增多,投資者除可投資于兩個極端之外(一極為股票投資,風險、收益均高；一極為國債或銀行存款,風險、收益均低),又多了一條中間投資渠道:企業債券投資。其收益與風險均適中。這有助于10萬億儲蓄資金的分流,并進一步發揮證券市場資源配置功能的作用。而對處于困境中的券商而言,一個容量巨大的企業債券市場也有可能成為其新的利潤增長點,為其提供新的淘金機會。

三、我國企業債券融資現狀幾影響因素分析

（一）我國企業債券融資現狀

從我國企業的情況來看,企業(指非金融企業,以下同)的外部直接融資結構中,債券融資比例明顯偏低,大多數企業外部融資方式的選擇與偏好迥異于發達國家,即融資偏好順序首先是股權融資,然后是銀行貸款,最后才是債券融資。同時,在直接融資中,與股票市場相比,我國企業債券市場的發展嚴重滯后,這在一定程度上制約了資本市場的健康發展及其結構的完善,從而影響了資本市場功能的發揮

（二）影響我國企業債券融資的因素分析

1、資本市場融資的政府主導

我國資本市場籌資功能的發揮大多是在政府的推動下實現的。正是由于政府的直接金融控制,才使社會資金主要集中在國有銀行體系內,并通過政府信貸計劃的實施,投向符合政府意圖的重點項目和國有企業中。我國股票市場的快速發展也是在政府的直接參與和控制下實現的,上市公司中的絕大多數都是國有企業。長期以來,中央政府并沒有把企業債券市場看作是中國證券市場的重要組成部分,而是一直把企業債券作為有關部門和地方企業項目資金缺口的補充措施,與銀行信貸以及股票融資相比,企業債券市場融資一直處于資本市場的弱勢與被動的地位。

2、企業債券市場的嚴格政府管制

現行《企業債券管理條例》(1993 年 8 月 2 日國務院頒發)第 10條規定:“國家計劃委員會會同中國人民銀行、財政部、國務院證券委員會擬訂全國企業債券發行的年度規模和規模內的各項指標,報國務院批準后,下達各省、自治區、直轄市、計劃單列市人民政府和國務院有關部門執行。未經國務院同意,任何地方、部門不得擅自突破企業債券發行的年度規模,并不得擅自調整年度規模內的各項指標。”該條款明確規定了企業債發行采取嚴格的額度管理,額度決定權在國務院。事實上,從 1999 年起,中國人民銀行將發行審批的主要權力移交國家計委,由國家計委從國家產業政策、項目可行性、企業財務狀況、債券發行條款、評級擔保等方面進行全面審查,決定企業能否發行,只有在發行利率確定時征求中國人民銀行的審批意見,2000 年以來計委每年只特批少數大型企業發債。國家計委每年根據宏觀經濟運行狀況等制定當年企業債券總體發行額度,并具 體分配到中央各部門和地方以及各行業,反映了我國政府目前采取的是股票和國債優先的傾斜政策,企業債券發行規模有限。

3、產權制度缺陷

從我國目前的情況看,不少企業的產權結構不合理,存在嚴重的國有產權單一和國有產權獨大的問題,能夠相互制衡的企業多元化產權結構還不到位。企業產權制度缺陷給企業債券市場帶來以下三方面的負面影響。第一,企業債券兌付中的違法行為大量增加,、成為了企業債券市場風險的發源地;第二,企業對銀行貸款和股市融資的依賴性較強,削弱了企業的發債動力;第三,企業的負債率已經較高,難以適應企業債券的發債條件。

要改變優化股權結構,引導企業對債券融資的偏好,企業產權制度改革是基礎,也是債券市場制度改革有效性的前提,只有經過規范的產權制度改革后,所產生的公司制企業和公司制金融機構,才能擁有真正獨立的法人財產所有權,實現自主經營、自負盈虧、自擔風險、自我約束,從而成為真正理性的“經濟人”或市場主體,在此基礎上,企業才能轉變“重股輕債”的觀念,才能真正承擔債券融資的風險與責任。

四、我國企業債券發展的對策和建議

(一)轉變觀念,充分認識發展企業債券市場的重要意義

按照經濟學家科爾內的“預算軟約束”理論,在股票融資方式下,可能存在企業的“內部人控制”問題;利用銀行貸款融資,也可能存在銀行的“內部人控制”現象;而企業通過發行債券融資,由于有債券契約的限制,所以企業的預算約束是硬的。相比之下,債券融資要求企業的資金利用效率更高,進而更有效地引導資金流向高效率的投資項目或經營者手中。因此,大力發展企業債券市場,提高企業債券融資比重,能夠提高全社會的資金利用效率和資源配置效率,也有助于改善資本市場融資結構,改變金融風險過多地集中在銀行的狀況,為國民經濟健康、快速地發展提供新的動力。

(二)加快企業產權制度改革,塑造真正的企業債券市場主體

企業產權制度改革的宗旨是實現財產權的分散化,明確界定和充分保護產權,建立現代企業制度,轉換企業經營機制;途徑則是大力推進企業的股份制改造,建立有效的公司治理機制、國有資產運營和監督機制等。只有經過規范的產權制度改革后產生的我國公司制企業和公司制金融機構才能擁有真正獨立的法人財產所有權,實現自主經營、自負盈虧、自擔風險、自我約束,也才能成為真正理性的“經濟人”或市場主體。在此基礎上,企業才能轉變“重股輕債”的觀念,才能真正承擔債券融資的風險與責任。這是發展、壯大市場化的企業債券市場的關鍵一環。

(三)規范信用評級機構等社會中介組織

眾所周知,在我國的債券評級體系中,缺乏規范、公正、權威的評級機構。造成這種現象的深層次原因之一也還是產權制度的問題。除了上述企業產權制度改革的內容以外,我們還應當借鑒發達市場經濟國家的成熟做法,制定和完善法律規章制度,使信用評級機構成為擁有獨立的財產權、并承擔責任、獨立客觀行使職能、完全靠出售自己的評價結果來生存的經濟實體。為了生存,這些機構必然會對企業債券的信用等級作出客觀、公正的評估。如果它們進行虛假的信用評級,并使投資者遭受損失,那么,它們不僅將失去信譽,而且還必須用其財產(包括個人的財產)對投資者進行賠償。只有這樣,社會信用中介機構才能成為建設社會橫向信用體系的中堅力量,也才能在發展企業債券市場中發揮重要作用。

(四)對民營企業開放企業債券市場

改革開放以來,我國的民營經濟獲得了高速增長,特別是用較少的金融資源投入得到了相對多的產出。民營經濟績效優良,在各類工業企業所有制中,平均效率最高。民營企業一般產權清晰,資產負債率低,具有獨立承擔融資的權利與義務的能力。但由于我國橫向信用聯系殘缺,又得不到國家政策的有力支持,民營經濟外源融資困難重重。民營企業為了生存并謀求更大的發展空間,對外源融資就有著巨大的需求。在目前條件下,當務之急就是對民營企業開放企業債券市場。應該允許符合條件的民營企業通過發行債券的方式在市場籌集資金。這樣,一方面,民營經濟的融資需求可以漸漸得到滿足,可以促進民營經濟更快、更好的發展,提高國民經濟總體資源配置效益;另一方面,通過企業債券市場的運作,增加信用產品的社會需求和供給,為建立橫向信用聯系提供堅實的基礎,可謂一舉兩得。

五、結束語

企業通過債券融資的渠道是否暢通，取決于企業債券市場的發展。企業債券市場發展成敗的關鍵在于培育高效率的企業，企業是債券市場的基石，我們只能通過加大國 6 有企業改革的力度，建立起一大批與現代企業制度相適應的真正的企業，才能為企業債券市場的發展開辟廣闊的前景。

參考文獻

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致

謝

本論文是在李桂華教授的悉心指導和熱情關懷下完成的，在此筆者表示最真誠的謝意。

第二篇：淺析我國企業債券的發展現狀

淺析我國企業債券的發展現狀

【摘要】企業債券作為三大基本證券之一本應處于主體證券的地位但目前我國企業債券的發展現狀卻不容樂觀從五個不同的角度分析了造成這種狀況的原因并提出了相應的對策。

【關鍵詞】企業債券 企業債券市場 問題分析 政策建議

一、企業債券的基本情況

企業債券，是指企業依照法定程序公開發行并約定在一定期限內還本付息的有價證券。企業債券發行期限選擇范圍較大，但至少在1年以上，一般在3年以上，以5-10年居多，目前已發行的企業債券期限最長的為30年。從權益方面考慮，企業債券為債務性融資工具，屬于企業負債（定期付息，到期還本）；從期限上看，由于企業債券期限至少在一年以上，故屬于資本市場融資工具，發行企業債券屬資本市場（非貨幣市場）融資行為。

發行企業債券涉及的中介機構：主承銷商，資信評級機構，會計師事務所，律師事務所，以上為發行企業債券必須聘請的四種中介機構，其中，主承銷商包括有資質的證券公司與國家開發銀行。目前，企業債券主要發行模式包括：（1）無擔保信用債券；（2）資產抵押債券；（3）第三方擔保債券，其中無擔保信用債券對企業實力及信譽度等方面要求較高，只有少數企業具有資質，實際發行中以資產抵押及第三方擔保方式發行較多，尤其是以第三方擔保方式進行信用增級發行企業債券最多。

二、企業發行企業債券的益處

首先，發行企業債券有助于企業拓寬融資渠道、擴大融資規模，增強企業融資能力。其次，企業債券是一種中長期債務融資工具，發行企業債券可以改善企業債務結構、緩解企業短期償債壓力，可使各種形式債務融資相互補充、期限結構更加合理，最大限度發揮債務融資在推動企業發展、實現企業價值最大化目標中的作用。第三，發行企業債券可以為企業籌集中長期建設資金，企業債券募集資金用途較廣，可以有效滿足企業中長期項目建設等方面的資金需求，增強企業長期發展能力。第四，隨著企業債券市場的迅速發展和在金融市場影響力的不斷提高，發行企業債券對于企業提升形象、宣傳公司品牌、增強公司影響力的作用越來越明顯。因此，發行企業債券不僅是企業的一次融資行為，也是一次在全國范圍內宣傳公司品牌的良好機會。第五，企業債券是資本市場融資工具，發行企業債券可以開辟企業進入資本市場渠道，增強企業在資本市場運作的能力和經驗，有助于企業更好的利用資本市場的融資功能為企業發展服務。

三、中國企業債券市場的現狀

（一）企業債券發行總量大幅增長

2008年，發改委發布了《關于推進企業債券市場發展、簡化發行核準程序有關事項的通知》，企業債券的發行制度發生重大變革。核準程序將由原來的“先核準規模，后核準發行”兩個環節簡化為“直接核準發行”一個環節。改革前，企業發債從上報審批到拿到額度大約需要半年時間。而新的發行制度規定發改委自受理企業發債申請之日起要在3個月內做出核準或者不予核準的決定（不包括發行人及主承銷商根據反饋意見補充和修改申報材料的時間）。企業債券發行制度的改革，簡化了審批手續，降低了企業發債門檻，使企業債券市場的直接融資功能得到更好發揮。企業債券發行效率的提高也為企業債券市場規模的擴大奠定了制度基礎。

隨著對企業債券的限制因素越來越少，企業債券發行節奏明顯加快。2009年累計發行企業債券190支，發行總量4 252.33億元，分別較上年增長270.42%和79.66%，規模和期數創歷史新高。2010年，全國共發行企業債券182支，發行總

量為3 627.03億元，是企業債券發展史上第二個高峰年。

（二）發行主體呈現多元化的趨勢

企業債券發行主體從鐵道部、國家電網等大型中央企業向地方企業擴散。2008年，地方企業債券發行量占企業債券發行總量的28.9%，2009年上升到52.3%，2010年為54.5%，地方企業債券超過中央企業債券成為企業債券中的主要品種，企業債券逐漸成為地方企業的重要融資手段。

2010年8月，中石油成功發行兩期共200億元的企業債券，這是繼其股份公司在2003年、2006年發行企業債券后又重新登陸企業債券市場。中石油在企業債券發行市場的回歸，進一步凸現了企業債券市場發行主體多元化的特征。

（三）企業債券品種更加豐富

2008年，發改委發出通知明確企業可發行無擔保信用債券、資產抵押債券、第三方擔保債券，市場首次出現無擔保信用債，推動了企業債券市場化進程。自此之后，第三方擔保、無擔保、質押抵押擔保等品種迅速發展，其中無擔保債券發展迅速，占比最大。2010年8月27日，中國第一只市政項目建設債券品種正式面世。市政項目建設債券是在近年來核準的城投債的基礎上，根據該類債券用于市政建設特點有選擇推出的，對于中國的城市化過程將起到促進作用。

（四）企業債券作為投資工具的地位日益重要

經過多年發展，中國債券市場交易量超過了股票市場。2010年，股票市場全年交易額為54萬億人民幣，債券市場交易額為63萬億元人民幣。從市場表現來看，2010年債市與股市表現不同。股市表現低迷，滬綜指數下跌了14.31%，深成指數下跌了9.06%。而在央行多次上調存款準備金率和存貸款基準利率的背景下，債券市場運行總體平穩，多數債券品種的表現都可圈可點，企業債券的表現更值得一提。截至2010年12月31日，上證企業債券指數收報143.45點，較2009年末上漲約7%。從企業債券市場的投資者結構看，商業銀行、保險公司、基金公司是企業債券市場的主要投資者，由于商業銀行信貸規模正在有一定幅度的下調，保監會規定保險資金投資企業債券范圍擴大，基金公司等機構投資者新募集產品規模快速擴大等因素影響，機構投資者會加大對企業債券的投資。在人民幣國際化和利率市場化的大環境下，債券市場的地位越來越重要。未來一段時間，將會有更多的投資者進入債券市場，企業債券將成為越來越重要的投資品種。

四、現階段中國企業債券市場存在的問題分析

（一）中國企業債券與其他主要債券品種及股票相比，發行規模偏小

在中國，雖然債券市場近些年發展比較迅速，但企業債券市場相對國債、金融債的發展還比較緩慢。從發行規模來看，各債券品種的分布不夠合理，國債、央行票據和政策性金融債占總發行規模的比重偏高，企業債券占比很低。2010年，記賬式和儲蓄式國債共發行15 878億元，企業債券發行額約占國債發行額的比例不到23%，占全年債券發行總量的3.8％，與西方發達國家企業債券相比有非常大的差距。

中國企業債券的發行規模也遠不及股票市場。與股權融資相比，企業債券融資具有融資成本低、控制權不被稀釋等獨特優勢。按照融資偏好理論，企業選擇融資的次序一般是先內部融資，其次是發行債券，最后是股權融資。因此，在一些發達國家，企業債券發行規模要遠大于股票發行規模。在中國，股票市場初期，企業債券余額曾經超過股票市場的市值。但是隨著股票市場的迅速發展，企業債券市場明顯落后。2010年，企業債券發行額為3 627億元，境內外股票首次發行以及再融資額為11 318億元，前者僅占后者的1/4。從國外的情況來看，債券市場是證券市場的重要組成部分，發達國家企業債券發行量往往是股票發行量的3~10倍。

（二）企業債券名不符實，沒有充分發揮融資工具功能

因為歷史原因，中國企業債券的發行主體主要是中央政府部門所屬機構、國有獨資企業或國有控股企業，真正的發行主體為企業的債券偏少，尤其是中小企業、民營企業偏少。2009年發行規模前五大主體發行規模為1 750億元，占企業

債券發行總量的41.15%。2010年發行規模前五大主體發行規模為1 580億元，占發行總量的43.56%。兩年來，發行規模前兩位均為鐵道部和國家電網。2009—2010年企業債券前五大發行人如表4所示。

伴隨著各地民生工程啟動，2009年以來城投類企業踴躍發債成最大的企業債券發債群體。2009年，發行城市建設投資類企業債券115期，發行金額為1 677億元，分別占該年發行企業債券總量的61%和募集資金的40%。2010以來發行的182期企業債券中，也有超過半數為城投債、市政債。同時，城投債的發債主體范圍由以往的直轄市、省會城市、計劃單列市拓展到地級市及以下城市投融資平臺。

由此可見，公有制經濟和非公有制經濟之間、大型企業和中小企業之間在發行債券融資等方面存在機會嚴重不平等現象。在“企業債券”的名義下，各種類型的壟斷性行業及公共部門債券占據了發行企業債券的有利條件，擠占了真正的企業通過企業債券市場融資的機會。企業債券成為大型國企、地方投融資平臺資金不足的彌補渠道，真正的企業通過企業債券市場融資的機會被擠占，民營企業、中小企業平等競爭的機會并沒有實質性地解決。因而導致真正有效的企業債券市場無法形成，市場機制在債務資金配置方面不能有效發揮作用。

（三）對企業債券發行的管制過于嚴格

政府對于企業債券的嚴格管制，是企業債券市場發展滯后的一個重要原因。自1987年《企業債券管理暫行條例》頒布以來，企業債券的期限、利率和額度基本上都由政府確定，國家實質上是把企業債券發行當作計劃內的建設項目來籌集資金。2008年，原來由人民銀行審批的短期融資券和中期票據等部分債券品種，變為在銀行間交易商協會注冊。銀行間市場注冊制的推行，初步實現了中國部分債券品種由審批制向注冊制的轉變，這也是中期票據和短期融資券在近幾年得以迅猛發展的一個重要原因。同年，企業債券發行制度發生了重大變革，由“先核準規模，后核準發行”兩個環節簡化為“直接核準發行”一個環節，但企業債券的核準手續仍然繁瑣而嚴格。

（四）債券信用評級制度不完善

債券評級應當是一種對企業信用情況的評價，投資者可以據此了解債券發行者的資信情況，作為投資決策的重要依據。另一方面，債券評級不同，企業債的發行利率也應當不一樣，從而影響發行者融資成本。由于中國對于債券的利率進行管制，資信評級對于融資成本的影響有限。同時，中國的資信評估機構雖然很多，但信譽不足，存在以低于合理成本的價格進行惡性競爭、向評級對象保證評級級別等不正當行為。評級公司給出的評級結論可靠性差，常常不反映債券實際包含的風險狀況，難以得到市場認可。資信評級制度的不完善，阻礙了企業債市場的發展。

（五）信息披露不到位

根據2008年簡化發行核準程序后的相關法律法規，企業申請發債券需要提交債券募集說明書、財務報告、信用評級報告、法律意見書等申請材料。在美國，為了充分保障債權人的利益，債券發行人除了披露相關財務、業務等信息，還要求披露其歷史信用記錄，包括銀行貸款償還情況、歷史信用違約記錄、貸款集中度、高管人員的信用記錄等。與國外發達國家相比，中國對于企業債券發行文件的披露標準要求偏低。此外，中國對于企業債券的信息持續披露不重視，要求不嚴格，近兩年企業債發行規模驟然增加。由于申請發債企業比較多，申報材料時間集中，存在由于承銷商把關不嚴造成申報材料質量下降的問題。

五、健全中國企業債券市場的若干建議

（一）擴大企業債券發行規模

為擴大企業債券的發行規模，首先就要進一步改革發行制度，降低發債門檻。這將調動更多企業發行企業債券的積極性，使得企業獲得更多資金的支持，債券市場的直接融資功能得到充分發揮。企業債券發債門檻降低之后，不同類型的企業可以有更多的機會通過發行債券進行融資。其次，要培育企業債券市場的投資者，包括在存量上調整和擴充現有機構投資者的規模，以及在增量上引入新的機構投資者。再次，通過優化企業債券品種結構、充分發揮利率機制、加強企業債券流通市場建設等措施，為投資者創造適宜的投資環境。

（二）進一步推動發債主體多元化

隨著中國金融體制改革的深入，資本市場得以快速發展，企業債券的發展明顯落后于其他的融資手段。這限制了企業特別是中小企業、民營企業的融資空間，更不能適應廣大投資者投資品種多樣化的要求。適當擴大發債主體的范圍，不但能滿足企業融資需求，而且可以通過激活企業債券發行市場從而激活二級交易市場。因此，發債主體不應局限于國有企業或國有控股公司，發展潛力大、信譽佳的企業都應當有資格發行企業債券，其中優質的民營企業也應歸入企業債券的發行主體之列。這樣不同信用等級的企業發行債券，可以滿足不同風險偏好的投資者需要，逐步建立和完善企業債券市場化的發行運作機制。

（三）發行方式由核準制逐步向注冊制轉變

要大力發展中國的企業債券市場，就必須改變現有的債券發行制度，由目前的核準制逐步向注冊制轉變。核準制采用的仍是實質性管理的原則，凡符合發債標準的債券可獲得批準，但必須經過主管機關批準。主管、監管部門強調審查企業還本付息的能力，力圖禁止質量差的債券公開發行。企業在債券發行機構注冊之后，只要存在市場需求，可以隨時發行債券。由市場對企業債券的風險、價值進行判斷，并決定是否接受此種債券，實現了市場主體的自律管理。建議企業債券發行逐步向注冊制過渡，取消對發行主體資格、發行額度和發行利率的限制，把企業債券能否發行、發行多少的決定權交給市場，從而在真正意義上建立市場化的債券發行體制。當然，由于中國企業債券市場的成熟程度遠不如股票市場，立即推行注冊制的時機還不成熟，企業債券注冊制的推行可以是一個逐步建立和完善的過程。

（四）完善資信評級制度

國外發債，非常重要的就是信用評級。評級制度的不完善是中國企業債券市場發展的瓶頸，建立一個高標準的信用體系和信用管理體系，企業債券市場才能得到真正發展。在中國企業債券利率將要放開的背景下，建立科學規范的資信評級體系變得越來越重要。資信評估機構應為投資者提供客觀、公正的投資決策依

據。建議允許更多的不同信用級別的發行主體進入市場，提供多元化的信用；企業在發債時由兩家以上的評級機構為債券進行評級；逐步允許國際上廣泛認可的評級機構進入到中國資信評級市場，通過交流和學習，在較短時間內建立起具有公信力的國內權威信用評級機構。

（五）完善信息披露機制

要實現企業債券市場化發行，就要完善信息披露制度。因此，必須有明確的信息披露和持續報告業務的原則，并對信息披露進行監督。建議債券市場正式引入發行人的路演機制，通過實時、開放、交互的網上交流，使發行人從中了解投資人的投資意向，對投資者進行答疑解惑，同時加深投資者的認知程度，從而使投資人更加準確地判斷公司的投資價值；同時，建立暢通、有效的持續信息披露通道，定期發布發債企業的項目進展情況、資產負債情況、償債資金的籌措渠道以及可能對債券市場價格或本息兌付產生較大影響的事件，以便于投資者方便、及時地了解到有關信息，做出相應的決策。為解決承銷商把關不嚴的問題，可以引入市場化的主承銷商推薦制，強化主承銷商的責任。除此之外，還應當提高違法違規成本，對于不真實、不及時、不充分的信息披露行為進行嚴肅懲處。

參考文獻：

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第三篇：我國中小企業融資發展現狀及未來趨勢對策

我國中小企業融資發展現狀及未來趨勢對策

08級會計2班 js0842233 趙玥

【摘要】融資困難是當前制約中小企業發展的主要障礙。這一問題能否得到有效解決,不僅關系到中小企業的健康發展,更直接影響到國民經濟既定目標的實現。而中小企業融資難的原因是多重和復雜的。本文通過找出并分析主要原因,提出要解決融資的困難以及應當采取的相關對策。

【關鍵詞】中小企業 融資 困難 對策

一、我國中小企業融資現狀

（一）主要問題

1、中小企業的融資通道過窄。由于證券市場門檻高,創業投資體制不健全,公司債發行的準入障礙,中小企業難以通過資本市場公開籌集資金。由于我國創業投資體制不健全,缺乏完備法律保護體系和政策扶持體系,影響創業投資的退出,中小企業也難以通過股權融資。

2、獲得信貸支持少。因貸款交易和監控成本高等原因,銀行不愿對中小企業放貸。同時,中小企業因資信等級低,缺乏抵押資產,融資成本高等原因,難以得到銀行資金支持。

3、流動負債所占比例較大,而長期負債則占很少的部分。主要由于銀行一般只會為中小企業提供短期貸款,而由于各種原因一般不會提供長期貸款。

4、中小企業之間互相擔保,申請貸款。一旦一家公司因經營不善而蒙受損失,則會引發一系列的連鎖反應。若短期內急需資金,中小企業之間會互相拆借,或通過內部融資的方式解決。

5、自有資金缺乏。我國非公有制企業從無到有、從小到大、從弱到強,企業發展主要依靠自身積累、內源融資,從而極大地制約了企業的快速發展和做強做大。據國際金融公司研究資料,業主資本和內部留存收益分別占我國私營企業資金來源的30%和26%,公司債券和外部股權融資不足1%。

（二）中小企業融資困境

中小企業融資難問題是近年來我國經濟生活中的一個十分突出而又迫切需要解決的現實問題，客觀上已成為制約我國國民經濟可持續發展的“瓶頸”。國內學者林毅夫、李永軍(2001)指出由于信息不對稱，中小企業有激勵使用其信息優勢在事先的談判、合同簽訂的過程或事后資金使用過程中損害資金提供者的利益，導致逆向選擇和道德風險。而張杰(2000)則從信用角度分析：民營經濟的金融困境是漸進式改革過程中內生的現象，民營經濟與銀行之間的橫向信用聯系不足以維系對其金融支持，因而民營企業的金融困境從根本上來說是一種信用困境。上述的種種解釋無疑是有說服力的。但是，由于金融制度變遷具有強烈的路徑依賴性，1

考慮到處于轉軌時期的我國，金融制度變遷兼具強制性變遷和誘致性變遷的雙重特性，因此，研究我國中小企業融資困境問題，既要考慮經濟發展過程中中小企業融資難的一般成因。同時，又要分析經濟轉軌時期的我國中小企業融資困境的特殊成因。探討我國中小企業融資困境問題，從融資制度供給的視角考察，無疑是一種新的嘗試。

（三）中小企業成長周期的融資范式

從信息不對稱角度看，企業的融資能力可以定義為資金供給者對企業提供的與企業投資回報能力有關信息的滿意程度。而企業顯示信息的能力可用企業規模、存續時間、財務狀況、其擁有可抵押或質押的財富水平和能夠獲得潛在資金的渠道等指標來反映。可以說，中小企業成長的過程就是其憑著不斷突破信息等條件約束進而提高自身融資能力而獲得資金的過程。

在企業成長的不同階段，企業的資金供給取決于企業向資金供給者顯示有效信息的能力，即企業內部隱藏信息和行為的透明度。由于不同類型的資金供給者對信息有效性要求的形式不同，所以在企業成長的各個階段，企業與不同類型的資金供給者之間形成了與其信息透明度相適應的關系或資金供給方式。同時，不同資金供給方式之間存在著互補和替代的關系。因此，在企業成長的各階段，存在著與該階段特征相對應的融資方式和制度安排。

一般來說，企業的創立階段，由于生產規模較小，經營活動主要集中在當地某個局域，其生產和經營活動具有高度的不確定性。因此，企業發展所需要的資金將主要依賴于內源融資，外源性權益資本融資和外部直接和間接債務融資只在有限范圍內。

在企業早期成長階段，中小企業無論是經營規模還是財富積累，無論行業前景還是企業的經營狀況，有關企業的相關信息開始有了積累，企業逐步具備向外界傳遞自身信息的條件，于是企業試圖通過在正規金融制度下獲取外源融資的可能渠道，這為中小企業通過商業銀行的各種融資工具獲取其發展所需要的資金提供了可能，當然，內源融資仍然是其獲取資金的主要渠道。隨著企業的進一步成長，財富的積累達到一定程度，企業經營狀況的相關信息也為外部所了解，銀行與企業之間的信息不對稱狀況有了一定改善，在財富積累的基礎上，對于商業銀行而言，企業有了充分的信貸記錄(如果得到貸款的話)，并能提供足夠的有效抵押(或質押)品等銀行要求的擔保或抵押的條件，更為重要的原因是，企業生產經營活動已經相當穩定，便于貸款者和投資者更加透徹地掌握企業內部信息。在此情況下，商業銀行通過其融資工具為其提供融資變得可行。從此，正規的金融制度安排初步具備發揮作用的條件。顯然，即便企業處于這樣的階段，內源融資方式仍然是其最方便、最經濟的選擇。隨著企業規模的進一步擴大、實力的進一步增強成長以及企業經營信息傳遞渠道的暢通，客觀上也為其提供了向外部通過發行債券進行融資的可能性。盡管債務融資方式可以避免企業控制權問題，但是，債務融資的前提和基礎與企業的自身實力密切相關，為了突破企業自身實力制約而實現企業快速擴張，僅僅依賴債務融資方式便產生了很大的局限性。

隨著企業進人成長的后期階段，企業也具備了在公開市場以股權方式融資的各種條件。由此，企業運用資本市場市場籌集資金實現自身的擴張戰略就具備可能。然而，在此情況下，企業又必須面對控制權的稀釋問題。事實上，企業的融資決策從本質上來說，本身就是一個關于融資成本、經營戰略和控制權等問題之間的權衡的結果。此時該企業已經進人了成熟期。

一旦中小企業逐步成長為大企業，其融資約束問題基本得到緩解甚至消除，問題的關鍵在于企業自身的現實狀況，即使企業所處的行業或自身進人衰退期，它所面對的問題便不是融資來源的約束問題，而是金融資源的退出問題。

總之，企業成長的生命周期決定了其的融資范式。這是一個具有一般意義的結論。至于企業在其發展的過程中采取何種方式融資，既是企業根據資本成本、對控制權的偏好等因素權衡的結果，同時，也嚴格受到融資制度供給的制約。

二、我國中小企業融資困難的原因

在市場經濟條件下,企業的融資一般是通過兩個渠道完成的。一是間接融資,即主要通過銀行貸款;二是直接融資,即通過發行企業債券、企業股票上市等形式。但是,由于我國金融改革中存在的一些問題和中小企業自身存在的一些不足,導致我國中小企業融資難的現象。

1、部分非國有中小企業經營效益相對低下,資信普遍不高。由于中小企業經營規模一般較低,技術水平落后,難以適應不斷更新的市場需求和日益激烈的市場競爭,經營風險增大,中小企業原有的優勢已逐步喪失,虧損企業增加。

2、部分中小企業財務管理水平有待進一步規范。由于部分中小企業的財務報告制度落后,信息不透明,缺乏審計部門確認的財務報表和良好的經營業績,增加了銀行對企業財務信息的審查難度,銀行經營面臨的風險較大。

3、社會中介服務機構不健全,中小企業擔保難、抵押難。企業要辦理一筆財產抵押,需辦理財產評估、登記、保險、公證等手續,涉及許多職能部門,并要提供多種相關資料,對于習慣進行靈活經營的中小企業而言,無疑會帶來很大的制約。

4、銀行信貸管理體制需要進一步完善。商業銀行加強風險管理以后,在信貸管理中推行的授權授信制度,以及資信評估制度主要是針對國有大中型企業而制定的,使信貸資金流向國有企業和其他大中型企業的意愿得以強化,而且近兩年來,銀行信貸資金向“大城市、大企業、大行業”集中有進一步強化的趨勢。同時,由于中小企業貸款具有金額小、頻率高、時間急等特點,銀行對中小企業貸款的管理成本相對較高,在商業銀行尚未將盈利最大化作為主要經營

目標的前提下,這就影響了銀行的貸款積極性。

三、解決中小企業融資困難的對策

1、政府層面——政府要積極推進金融體制改革,對中小企業給予政策支持

(1)稅收優惠。這是最直接的資金援助方式。政府可利用降低稅率、稅收減免、提高稅收起征點和提高固定資產折舊率等方法對中小企業給予金融支持。

(2)財政補貼。政府可采取就業補貼、研究與開發補貼、出口補貼等形式對中小進行金融支持。

(3)政府可以考慮在財政預算中建立一定規模的中小企業貸款風險準備金,或設立中小企業辦互助會等形式,設立風險投資貸款擔保基金。

2、金融系統層面——加快銀行等金融系統改革,改善中小企業間接融資渠道 首先,具備條件的銀行在進行改造時,要允許民間資本以建設投資基金方式參股。其次,國有金融機構要進一步擴大向中小企業發放貸款的比例,并在貸款審批、結算、等方面提供給中小企業以高效優質的金融服務,為中小企業籌集資金創造條件。最后,可適當考慮設立專門為中小企業服務的銀行。

3、中小企業自身層面——中小企業要全方位提高自身素質

(1)提高中小企業經營者和管理者的水平,大力引進優秀人才和先進技術。要建立規范的現代企業制度,進一步完善法人治理結構;要合法經營,規范管理,引進優秀人才,開發新產品、新技術,提高產品的科技含量,用先進的管理方法來管理企業,規范行為,提高社會影響;要引進現代化管理模式,提高自身和企業的經營水平和管理能力。總之,只有提高了自身的管理水平和經營能力,才能在資本市場上成功地進行融資活動。

(2)改善中小企業的信譽形象。中小企業的良好信譽形象在融資成功的過程中扮演著非常重要的角色,中小企業可以建設誠信文化,凝聚誠信精神,擴大社會影響力,提高企業的知名度和美譽度。同時中小企業應注重自身信用建設,大力提高自身信用水平,提高信用意識。

4、社會層面——構建信用擔保體系、分散化解信用風險

在建立以中小企業為主要服務對象的信用擔保體系時,首先,鼓勵民間資本參與擔保,成立多種形式的擔保機構。應加大對擔保機構的政策支持力度,從市場準入、稅收、資信共享等方面提供支持。另外,要建立再擔保機構,降低擔保機構的風險。擔保是一項高風險事業,如果僅靠擔保機構自身的資金實力,是很難實現持續經營的。因此,可以組建全國范圍和省內范圍的兩級再擔保機構,與直接面向中小企業的各種形式的擔保機構一起形成的擔保體系,來共同解決中小企業融資難問題,促進中小企業的發展。

總之，我國近日已經決定開放中小企業創業板市場，對面臨嚴重融資約束的中小企業而言，無疑是一個福音。盡管如此，根據中小企業融資范式的要求提供權益資本融資市場等必要的金融制度安排仍然是今后一段時期我國金融體制改革的重要任務。

參考文獻:

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第四篇：我國綠色食品發展現狀及對策

我國綠色食品發展現狀與對策

資源環境科學062班0640300426王建華

[論文關鍵詞]綠色食品 發展現狀 問題 發展對策

[論文摘要]我國發展綠色食品，取得了不凡的成績。介紹我國綠色食品的發展狀況，揭示其存在的問題，并提出開發綠色食品的策略

我國于１９９０年正式開始發展綠色食品，到現在經歷了１０年多時間，其間在中國不僅建立和推廣了綠色食品生產和管理體系，而且還取得了積極成效，目前仍保持較快的發展勢頭。

中國綠色食品發展中心現已在全國３１個省、市、自治區委托了３８個分支管理機構、定點委托綠色食品產地環境監測機構５６個、綠色食品產品質量檢測機構９個，從而形成了一個覆蓋全國的綠色食品認證管理、技術服務和質量監督網絡。

隨著我國農業發展進入新階段，農產品質量安全問題受到各級政府的高度重視，并日益引起社會各界的普遍關注。農產品質量安全已經成為現階段我國實施農業和農村經濟結構戰略性調整，提高農產品國際競爭力必須著力解決的關鍵問題。

目前，綠色食品工作作為農產品質量安全工作的一個重要組成部分，正在發揮著它的示范帶動作用,綠色食品品牌已經成為代表我國安全優質農產品的一個精品形象。大力發展綠色食品不僅是入世以后帶動我國農產品大規模走向國際市場、參與國際競爭的重要手段,也是全面建設小康社會的必然要求,更是農產品質量安全水平全面提高以后發展的重要方向。產品質量和品牌信譽是綠色食品的生命線,綠色食品發展規模越大,品牌知名度越高,越是需要加強監管,因此,依法完善綠色食品監管體系,實現綠色食品監管的科學化、規范化、制度化,已經成為綠色食品工作的重中之重。

一、我國綠色食品發展現狀

１９９６年，中國綠色食品發展中心在中國國家工商行政管理局完成了綠色食品標志圖形、中英文及圖形、文字組合等４種形式在９大類商品上共３３件證明商標的注冊工作；中國農業部制定并頒布了《綠色食品標志管理辦法》，標志著綠色食品作為一項擁有自主知識產權的產業在中國的形成，同時也表明中國綠色食品開發和管理步入了法制化、規范化的軌道。

截止１９９８年底，全國共開發綠色食品產品１０１８個，生產總量為８４０萬噸，開發面積達２２６萬公頃，分別是１９９０年的８倍、２４倍、５６倍，年平均遞增速度分別為２６％、４２％和５７％。現已開發的綠色食品產品涵蓋了中國農產品分類標準中的７大類、２９個分類，包括糧油、果品、蔬菜、畜禽蛋奶、水海產品、酒類、飲料類等，其中初級產品占３０％，加工產品７０％。綠色食品生產企業和產品分布中國各地，許多企業是大型知名企業，許多產品是中國名牌產品。１９９８年，中國參與綠色食品開發的企業有６１９個，企業年生產總值達４０２億元人民幣，年銷售額為２８５億元人民幣，稅后利潤１７億元人民幣，其中８０％以上的企業由于開發綠色食品經濟效益均有不同程度的提高。

目前，綠色食品是指遵循可持續發展原則，按照特定生產方式生產，經專門機構認定，許可使用綠色食品標志商標的無污染的安全、優質。營養類食品。是通過產前．產中、產后的全程技術標準和環境、產品一體化的跟蹤監測，嚴格限制化學物質的使用，保障食品和環境的安全，促進可持續發展。所謂“特定的生產方式”是指在生產、加工過程中按照綠色食品的標準、禁用或限量使用化學農藥、肥料、添加劑等物質，對產品實施全程質量控制，依法對產品實行標志管理。

迄今為止，我國綠色食品發展過程中存在很多問題，具體表現為：

（一）消費認識不足。消費者對綠色食品還不認識、不了解，使得綠色食品在我國蘊含著巨大消費潛力，未能形成現實意義上的有效需求。據一項調查顯示，人們對“綠色食品”這個名詞的認知度較高，但多數人對綠色食品缺乏進一步的了解。所以引導消費者充分認識、了解綠色食品及其對保護生態環境、促進人體健康等方面的作用是現階段重要的工作，從而促使消費者自覺購買、使用綠色產品，把潛在需求變成有效需求。

（二）經濟條件不成熟。由于在生產過程中限制或者禁止使用農藥等人工合成物質，限制轉基因等某些先進農業科技的應用，引起了產量的下降，加上認證、加工、儲藏、檢驗、包裝等各環節的特殊要求，綠色食品生產和管理的成本要高于普通產品，造成綠色食品定價較高。市場上，綠色食品比一般食品的價格高出幾倍，甚至近10倍。這就使大多數消費者望而卻步。

（三）產品結構不合理。近10年，綠色食品開發得到了快速發展。但相對于普通食品，綠色食品生產規模太小，綠色食品實物年產量還不到全國普通食品年產量的1％。即使發展較快的糧油、飲料、蔬菜類產品，所占的比例也很小。產品結構不盡合理，產品品種單調，無法滿足人們日趨多樣化的市場需求。據資料表明，2003年，在我國綠色食品產品結構中，糧油類產品占28％，蔬菜類占17％，飲料類占l5％，而消費者最為關心和市場需求較大的畜禽肉類產品、水海產品所占比例極小。較少數量的產品在結構不盡合理的情況下，無法形成獨特的綠色食品市場。

（四）假冒偽劣層出不窮。任何企業和個人使用綠色食品商標標志，必須經注冊人的許可。但是，部分企業法律意識淡薄，綠色食品侵權行為和假冒綠色食品時有發生，影響了消費者對綠色食品的信賴。

二、開發綠色食品的策略

現今，我國綠色食品的發展狀況并不良好，存在很多問題，所以，必須在以下方面加強：

（一）強化宣傳，推動綠色食品消費潮流。研究發現，消費只有融入了保護環境、崇尚自然，才能促進人類社會可持續發展的先進消費理念，所以，要采取切實有效的措施，開展多層次的綠色食品宣傳教育，引導綠色食品消費潮流，啟動綠色食品消費市場。在宣傳內容上，要宣傳綠色食品無污染、安全、營養、優質的特性，強調綠色食品在保護農業生態環境、保障人類健康、促進農業和農村經濟發展方面的重要意義。在營銷對策上，要通過CIS設計來提高綠色食品的宣傳效應，在理念識別（MI）、行為識別（BI）、視覺識別（VI）設計中貫之以綠色食品思想，輔之以環境保護行為，給人以強烈的視覺沖擊，傳播綠色文化，烘托出綠色食品消費氛圍。通過普及綠色食品消費觀念和知識，使消費者熟悉綠色食品的涵義、特性、標志、標識，轉變人們的消費觀念，使更多消費者認識綠色食品對保證身體健康、保護農業生態環境的重要意義，形成自覺的綠色食品消費需求。

（二）完善綠色食品科技含量。檢查發現，綠色食品的科技含量決定了其附加值及價格，只有通過投入高科技，才能有高產出、高效益。所以，要加強同有關科研機構、高校、監督檢測機構等合作和開發，逐步形成完善的綠色食品科研開發和生產應用相結合的開放性服務

體系，為綠色食品事業發展提供強有力的科技推動。加強綠色食品人才體系建設，開展綠色食品知識和科技培訓，進一步提高綠色食品專職管理隊伍的業務素質。

（三）自主開發綠色農產品。在浙江省，發展綠色產品中的一個重大問題就是雖然浙江省綠色食品生產具有良好的自然資源優勢。但全省綠色食品的區域發展不完善，缺乏綠色食品主導產品和主導產業，缺乏綠色食品生產經營的龍頭企業，使分散經營的農戶與大市場難以銜接，尚未形成綠色食品區域化布局、專業化生產、產業化經營的格局。針對這種區情，就可以實行區域發展、規模推進的原則；優先從山區、半山區沿海灘涂、生態農業實施區和農產品出口基地發展無公害農產品生產基地，并逐步在不同地區建立起多種類型的生產示范基地，強化企業開發的主體地位和技術創新能力，形成有一定影響的綠色食品生產體系。按照把產業調新、產品調優、檔次調高、規模調大的要求，結合各鄉鎮不同的產地、氣候條件，確定發展不同的項目，以加快形成產業集聚優勢，使農業由弱勢產業向強勢產業轉化，自主開發綠色產品，增強市場競爭力，為農產品質量安全和發展綠色食品打下堅實基礎。

參考文獻：

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2007,35(15)結合安徽省生產綠色食品的實際,從綠色食品發展現狀、存在問題、優勢、發展重點以及措施等方面進行闡述,為安徽省綠色食品的進一步發展提出

建議和對策.2.期刊論文仲山民.胡芳名我國綠色食品的發展現狀及趨勢-經濟林研究2001(2)綠色食品已經成為當今人們食品文化的價值方向.1990年以來我國綠色食品發展很快,建立了綠色食品管理和檢測機構,有力地推動我國綠色食品發展,為人世做了重要的技術物質準備.3燕香梅，沈陽市綠色食品發展現狀及應對措施研究[J]．安徽農業科學，2007，35（6）：1819，1833.4期刊論文布建中.張秀卿.Bu Jianzhong.Zhang Xiuqin 淺析山西省綠色食品發展現狀及前景-農產品加工·學

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分析山西省綠色食品產業化發展的現狀、優勢及前景.界定了綠色食品的概念,闡述了發展綠色食品的重要意義,針對山西省綠色食品發展中存在的問

題提出相應的措施,指出綠色食品產業化發展的廣闊前景.5.期刊論文姜媛媛.劉兆慶.李達.劉爽.萬立波.Jiang Yuanyuan.Liu Zhaoqing.Li Da.Liu Shuang.Wan Libo 綠色

食品和有機食品的發展現狀及前景-農產品加工·學刊2005(12)

主要介紹了國內外綠色食品和有機食品的發展現狀,闡述了發展綠色食品和有機食品的重要意義,并對其開發前景進行深入探討.6.期刊論文張勇.俞菊英.潘晶華遼寧省綠色食品發展現狀、存在問題及對策-遼寧農業職業技術學院學報2002,4(3)

對遼寧省綠色食品發展現狀及存在的問題進行了介紹與探討.分析了綠色食品在農業和食品加工業中的重要地位.同時根據遼寧省實際情況提出了發

展綠色食品的相關對策.7.會議論文歐陽喜輝 北京市綠色食品發展現狀、趨勢與對策研究 2001

文章對北京市綠色食品現狀進行了分析,提出了存在的問題.分析了北京市綠色食品發展具有資源、區位、政策和資金四個優勢,并提出了北京市綠色

食品發展的制約因素.明確了北京市城效型綠色食品發展的基本原則,“十五”發展目標,發

展重點,并提出了保障措施,對全國其它城郊型綠色食品的發展

具有借鑒意義.8.期刊論文趙力 營口市綠色食品的發展現狀和對策-農業環境與發展2008,25(3)隨著人們對農產品質量要求的不斷提升,發展綠色食品是提高農產品質量安全的重要抓手.本文闡述營口市綠色食品發展現狀和存在問題,提出發展綠

色食品對策與建議.9.期刊論文董秀金.田光明.王小驪.葉雪珠.胡桂仙我國綠色食品發展現狀與對策研究-科技咨詢導報2007(27)

現階段,綠色食品已是我國綠色產品鏈中的一個新亮點,本文在分析我國綠色食品發展現狀的基礎上,提出幾點針對性建議,希望對我國綠色食品的健

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第五篇：我國資本市場發展現狀及分析

我國資本市場發展現狀及分析

按融資方式和特點的不同, 資本市場可分為股票市場、中長期債券市場和中長期信貸市場。從我國資本市場發展的軌跡看, 大致可分為三個階段: 1985 年“撥改貸”以前, 資本市場并不具有真實意義, 因為它是以財政撥付為主的;1985 年“撥改貸”以后, 銀行信貸開始替代財政撥款,并正式涉足固定資產投資領域, 中長期信貸由此構成我國資本市場上最主要的融資方式;1990 年以上海證券交易所成立為標志, 股票和企業債券市場開始萌動并在短期內獲得飛速發展。目前, 以滬深兩個交易所為核心, 二級市場發展迅猛。交易品種從單一的股票逐漸發展為以股票交易為主, 包括債券、投資基金、可轉換債券以及股權證等多種金融工具。

第一, 資本市場的地位得到了官方的正式確認。1996 年初, 全國人大通過的我國新世紀宏偉藍圖《綱要》, 提出要“適當擴大直接融資”、“積極穩妥地發展債券和股票融資”以及“進一步完善和發展證券市場”。這些原則性的政策主張無疑為我國資本市場的健康發展奠定了堅實的政策基礎。第二, 市場規模發展迅速, 市場工具呈現出多元化趨勢。從1981 年至1996 年10 月,中國累計發行各種證券10932 億元, 其中國債6900 億元, 金融債券近1400 億元, 企業債券1940 億元, 企業股票2042 億元, 其它債券314 億元。全國擁有180 多家產權交易中心, 上千種產權可以進行掛牌交易。第三, 資本市場的管理逐步規范化。隨著我國《證券法》和《證券投資基金管理辦法》的出臺, 證券市場的管理將進一步趨于法制化。第四, 資本市場的運行尤其是證券交易在技術操作方面逐步實現現代化。目前, 我國是世界上實現電腦自動對盤的8 家證券交易所之一;是全世界實現股票無紙化的3 家之一。

但從總體講, 我國的資本市場發展仍相對落后,與發達的資本市場相比差距還很大, 特別是企業通過股市所籌措到的資金比例還較低, 與龐大的銀行中長期信貸市場相比尚微不足道。因此, 我國目前的資本市場, 其功能發揮的還很不夠，需要進一步發展。

根據社會主義市場經濟的內在要求, 從我國資本市場的現狀和發展趨勢出發, 積極而穩妥地發展中國資本市場, 必須從以下幾方面努力。

第一, 以馬克思主義理論為依據, 澄清意識形態領域的迷霧, 積極推動以社會主義公有制為主體的股份制經濟的發展。目前的關鍵問題是積極而穩妥地推進以社會主義公有制為主體的股份制經濟的發展, 并借此擴大資本市場規模, 增加市場供給,平抑股票供給與需求的失衡格局, 弱化資本市場的波動性。同時應當注意的是, 股份制經濟的發展、國有企業的股份制改造不能一哄而上, 任意改造, 也不能期望“一股就靈”,必須按照國家的產業政策、行業政策和區域政策, 有重點穩妥地進行, 充分體現和維護公有制的主體地位。國有企業的股份制改造, 應該以企業效益和社會效益為前提, 在股份資產構成上, 國家股、法人股比例的確認應當堅持實事求是的原則。

第二, 加強改革的配套工作, 營造和完善資本市場的社會經濟環境。要加快現代企業制度和現代商業銀行制度建立的步伐, 締造真正的市場主體。要按照《公司法》的要求和股份制的基本原理,加快產權制度的改革, 建立科學的內部治理結構;要切實轉變經營機制和內部管理機制,從而使國有企業和國有銀行真正成為“自主經營, 自負盈虧, 自擔風險, 自我發展”的獨立利益主體。然后要

深化政治體制改革, 盡快轉變政府職能, 政府對經濟金融領域的干預應建立在依法管理的基礎之上。還要加快金融體制改革的步伐, 實現金融調控由直接方式向間接方式轉變, 推進利率市場化進程, 并在可能的條件下, 放松銀行證券投資的管理制。

第三, 轉變資本市場的調控方式, 提高政策的有效性。應遵守公平競爭的原則,政府不能用行政手段直接干預。在今后發展中, 首先應逐漸放開債券發行與上市的限制, 變“規模管理”為“質量管理”,注重企業實績。其次要改變調控主體多頭格局, 確立資本市場監管機構權威性, 加大市場監管力度,通過嚴格執法和超然領導確立其權威性。最后要走出重規范輕發展的誤區, 確立辯證的發展與規范觀。

第四, 培育機構投資者, 促進投資主體機構化規模化。機構投資者是指具有法人資格并以其所能利用的資金在資本市場上進行證券投資的機構。機構投資者對于資本市場的發展具有積極的作用, 主要表現在: 一是機構投資者的資金實力雄厚, 為資本市場擴容提供充足資金;二是機構投資者是由經驗豐富、知識廣博的專家進行管理, 特別是機構投資者以長期投資為目的, 不以謀取短期投機利潤為目的, 這為資本市場的發展提供了一個穩定緩沖機制。

第五, 建立和完善市場強制性信息披露制度, 增進市場效率。依靠強制性信息披露,以完善市場本身機制的運轉, 增強市場投資者、中介機構和上市公司管理層對市場的理解和信心, 這既是世界各國日益廣泛的作法,也是提高市場效率的關鍵所在。