第一篇：加快融資平臺轉型 促進投融資機制創新

加快融資平臺轉型 促進投融資機制創新

近年來,為推進城鎮化、工業化、改善民生、培植經濟發展后勁，確保對開發區、園區、城市市政建設和農村基礎設施建設投入，彌補資金缺口，我區先后設立了許多政府性融資平臺公司舉債融資。實踐證明，這些融資平臺公司通過舉債融資，在應對金融危機沖擊，推進我區城鎮化和產業升級，改善基礎設施狀況和生活環境，促進經濟發展等方面發揮了積極作用。然而，在新型城鎮化建設投資需求不斷加大，中央不斷加強地方政府融資平臺管理、國資國企改革強力推動的背景下，當前地方融資平臺的市場化、規范化、去平臺化、去行政化轉型已成必然，機遇與挑戰并存。如何加快推動融資平臺“轉型”發展和推進新型城鎮化融資創新已成為邗江面臨的新的重要課題。

一、我區融資平臺現狀

1、初步形成融資平臺體系，融入資金達到一定的規模。一是有機構。經過幾年的工作，全區已形成區級直管、開發區（園區、片區）分管的各類政府性融資平臺19家，基本覆蓋到需要融資的各個區位。二是有制度。2013年12月區政府印發了《揚州市邗江區區級政府性債務管理暫行辦法》，規范融資平臺及其舉債行為。三是有管理。區國資辦定期（每月一次）或不定期地召開融資平臺、銀行工作會議，落實工作計劃，開展工作交流，進行業務學習，協調解決問題。各類公司既分工明確、職責清晰，又統分結合、優勢互補。四是有氛圍。區委區政府負責同志高度重視融資工作，多次帶領平臺和有關部門與銀行的政銀懇談會，介紹我區的社會經濟發展成就、產業特色和基礎設施投向，推進平臺與銀行的直接接觸，現場解決矛盾和問題，增強銀行對平臺的信任和信心。五是有規模。2010年、2011年、2012年、2013年和2014年末貸款余額分別為39.70億元、45.56億元、56.75億元、87.59億元、102.61億元，負債率與稅收收入、土地經營等可用財力增減狀況基本匹配，融資規模保持著較大的增幅且主要是發展中的負債，符合我區社會經濟發展的現狀。

2、融資渠道不斷拓展，結構不斷優化，成本有所下降。雖然宏觀形勢越來越緊，但在多方努力下，各平臺融資仍保持較大增幅，并且緊緊圍繞區委區政府“調結構、降成本、保信用”目標，降低了高成本的BT、信托融資比例，融資渠道不斷多元化。2013年成功發行13億“13邗城建債”，期限7年，票面利率為6.2%，實現全區直接融資工作零的突破。目前邗城債二期10億元已獲批；通過調整銀行貸款期限結構，大力推動與政策性銀行合作，我區融資成本不斷下降，節省大量的財務費用。

3、平臺總體上實力不強，融資優勢不足。一是數量多、規模小。二是缺乏明確的主營業務。除城市建設發展有限公司外，多數平臺資產構成中公益性資產比重較高，缺乏經營性資產和現金流收入，信用支持相對較弱。三是債務資金投向單一。主要投向市政、保障性住房等公益性項目建設，經營性項目和投資性業務較少。四償債嚴重依賴土地。還款資金來源主要依靠土地出讓收入，部分則以財政補貼作為還款承諾，或者由政府提供擔保，非土地性收入作為還款來源所占比例低。從當前宏觀經濟金融形勢來看，隨著中國經濟進入下行周期，房地產經濟開始出現下滑，財政收入增長乏力，土地出讓金收入銳減，多年來的土地財政、土地融資模式難以為繼。

二、新政對融資平臺的影響

2014年10月2日，國務院正式發布了《關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發[2014]43號文，以下簡稱43號文）。國發43號文明確提出，要加快建立規范的地方政府舉債融資機制：一是只有經國務院批準，省（自治區、直轄市）一級的政府才可適度舉借債務，市縣一級政府舉債需要通過省級政府代為舉借，政府債務不能通過企事業單位等舉借；二是地方政府舉債采取政府債券方式，通過發行一般債券和專項債券解決公益性事業發展的資金問題；三是推廣使用政府與社會資本合作（PPP）模式，鼓勵社會資本參與城市基礎設施等有一定收益的公益性事業投資和運營。2015年5月15日，國務院辦公廳發布了國辦發?2015?40號文《國務院辦公廳轉發財政部人民銀行銀監會關于妥善解決地方政府融資平臺公司在建項目后續融資問題意見的通知》（國辦發[2015]40號，以下簡稱“40號文”），明確要求，地方各級政府和銀行業金融機構要妥善處 2 理融資平臺公司在建項目后續融資問題區分對待新增與存續項目融資，允許存續項目在統一預算管理的前提下，通過傳統方式舉借債務。

隨著新《預算法》和《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發?2014?43號）等一系列文件的發布實施，地方政府融資平臺將面臨新的融資常態。

1、基礎設施建設項目融資在一定時期內呈現多元化態勢。對于新建項目，將統一按照“43號文”確定的“PPP模式”或者發行一般地方政府債券或者專項項目債券的方式實現融資，而對于存續建設項目負債，除按“40號文”規定要求繼續通過融資平臺向傳統金融機構融資外，一部分項目將轉為“PPP模式”或者發行債券的方式實現融資。

2、傳統的地方政府融資模式對于存續項目依舊是短時期內的主流。首先，對照43號文要求，因其中提及的“融資平臺公司”鑒別標準沿用既有的銀監會平臺名單，所以我區在銀監會平臺名單外的融資平臺仍然可以繼續融資；其次，地方政府債券和PPP項目全面落地仍需一個過渡期。PPP項目本身從設計到實施的周期較長，社會資本對于PPP項目投資的風險與收益評判需要一個適應的過程，很難在短期內收到明顯成效；地方政府債券的債券期限與收益也尚未對潛在認購方形成較強的吸引力。

3、債券發行和“PPP模式”必將取代傳統成為未來重要的融資模式。首先，允許地方政府通過法律上透明、成本更低的發行債券方式舉債將有助于改善地方政府債務可持續性，從而降低債務高企給經濟和金融體系帶來的系統性風險；其次，通過推廣PPP模式等為地方政府公益性事業開拓新的融資渠道、確保在建項目持續獲得融資，將有助于避免地方政府主導的投資急劇下滑、確保對基礎設施項目持續的資金支持；再次，融資平臺公司的政府融資職能被剝離，意味著隨著投融資體制改革的不斷深入，未來融資平臺債務將不再等同于政府性債務，政府將僅以出資額為限，對平臺債務承擔有限償還責任。

可見，融資平臺必須在適應國家政策調整的基礎上，深化改革，謀求轉型，尋求實現“資本運作，良性循環”，創新管理運營，由市場驅動，增強自己的核心業務體系和核心能力，增強企業活力、競爭力和產業發展帶動力，盡早從項目 3 融資性平臺向投資運營管理型的市場化平臺轉型。以滿足經濟發展和城市建設新需求。

三、促進融資平臺創新轉型的對策建議

推進融資平臺轉型，政府應統籌考慮全區財力與承載能力，優勢資源特色與分布，結合城建投資需求，制定投融資平臺公司的資產規模與投資結構目標，通過整合資源、創新業務體系，創新投融資機制，加快推動邗江投融資平臺的戰略性轉型，實現市場化、規范化與科學化發展。

1、整合資源，做實平臺，推進平臺市場化運作。融資平臺的規模越大，主體信用評級就越高，融資能力也越強，融資成本就越低。盤活地方資源，充實投融資平臺公司的資本資產結構是現階段邗江投融資平臺公司成功轉型的前提。

當前，邗江各平臺公司的戰略重點應是全方位整合區內各項財政性資金、實物資產（房產、土地使用權等）、特許經營權、企業股權等一切可利用的資金、資本、資產和資源，特別是要將可以給平臺帶來現金流與利潤的準經營性和經營性資產、資源注入投融資平臺公司，充實融資平臺公司有效凈資產規模，提高經營性資產比重、優化公司資產結構，實現資源資產化、資產資金化，做優做強投融資平臺，為平臺公司發行直接融資產品，進行市場化融資奠定基礎。

2、區分業務板塊，創新業務體系，構建平臺造血機制。創新業務體系，對可控資源進行分類運作，通過資金資本化、資本股權化和股權市場化，構建平臺經營性現金流，是推進平臺擺脫土地束縛、提升融資能力、實現戰略性轉型的根本途徑。

現有政策背景下，獲取穩定的經營性現金流是對投融資平臺的可持續發展的基礎性要求。當前，邗江投融資平臺的性質更多的是融資性平臺，很少進行項目投資。因此，除土地性收入外，平臺幾乎沒有其他經營性現金流。下一步，邗江投融資平臺在承擔公益性項目的同時，還應當積極參與經營性項目建設，實現公益性和盈利性項目合理匹配，促進國有資產保值增值。通過培育平臺業務的新增長點，建立可持續發展模式，強化造血功能，加快由單一融資平臺向既是融資主體，又是投資和贏利主體的轉型。

3、根據項目屬性，確定投融資方式。充分詳實的項目論證和正確的投融資模式決策對于保證政府、投資者和社會公眾的利益意義重大，做好融資規劃和項 目規劃至關重要。在具體實踐中，應根據基礎設施項目的自身特點，確定投資主體、資金渠道、運作方式和管理模式。在當前政策條件下，尤其要注重充分發揮PPP（政府和社會資本合作）模式在我區新型城鎮化建設過程中的作用。

轉型后的平臺作為新型城鎮化建設的投資與運營主體，作為一般性的市場經濟主體，可作為社會資本出資方主推有收益的經營性項目的投資與運營，或者按PPP模式參與部分公益性或準公益性項目的投資運營。平臺企業可以獨立投資或通過股權招商，引入外資企業、施工單位、大型國有投資公司、上市公司、原材料供應商或自然人等其他社會資本以及信托投資公司、國開金融公司等金融機構作為合作對象，共同投資設立特別目的公司建設和運營合作項目，由特別目的公司根據需要，按照事先協議規定，通過銀行貸款、企業債、項目收益債券、資產證券化等市場化方式舉債并承擔約定償債責任。

第二篇：創新水務投融資機制

創新水務投融資機制，加快水利基礎工程建設

一、“九五”和“十五”期間水利投資完成情況和投資結構分析

（一）投資完成情況

“九五”和“十五”期間，某某區水利工程建設總投資4.5億元，其中：“九五”期間投資1.36億元，“十五”期間投資3.14億元。

1、防洪工程

防洪工程投資1.19億元，占總投資的26.4%。其中“九五”期間投資0.62億元，“十五”期間投資0.57億元。主要工程建設內容包括：薊運河治理工程、蓄滯洪區安全建設、除險加固工程、應急度汛工程等。

2、供水工程

供水工程投資2.14億元，占總投資的47.6%。其中“九五”期間投資0.49億元，“十五”期間投資1.65億元。主要工程建設內容包括：小型農田水利工程、里自沽灌區節水改造和續建配套工程、人畜飲水解困工程、城區供水管網改造工程、應急水場工 程、周良莊地下水自來水廠、牛家牌橡膠壩工程等。

3、排水工程

排水工程投資0.93億元，占總投資的20.7%。其中“九五”期間投資0.25億元，“十五”期間投資0.68億元。主要工程建設內容包括：揚水站更新改造工程、渠道治理工程、揚水站運行維護、應急排水工程等。

4、污水處理工程

污水處理工程一項，即城區污水處理廠建設，投資0.23億元，占總投資的5.1%，投資為BOT方式。

（二）投資結構分析

1、投資來源

“九五”和“十五”期間，全區水利工程建設總投資4.5億元，其中：國家投資0.54億元，占總投資的12%；天津市投資0.97億元，占總投資的21.6%；區政府投資1.79億元，占總投資的39.8%；受益鄉村自籌0.97億元，占總投資的21.6%；BOT方式投資0.23億元，占總投資的5.1%。

2、投資用向

全區水利工程建設投資主要用向為防洪工程、排水工程、供水工程及污水處理工程等基礎工程建設。防洪工程建設主要用于一級 行洪河道治理及蓄滯洪區安全建設等，排水工程主要用于揚水站更新改造及運行維護、渠道治理、閘涵維修等，供水工程主要用于農業供水工程建設、人畜飲水解困工程、城區管網改造、應急水場建設、牛家牌橡膠壩建設等。

3、投資完成的整體成效

經過十年的不懈努力，某某區的水利工程建設取得了明顯成效：

①人畜飲水安全進一步加強

近年來，我區加大了農村人畜飲水解困工程建設，基本解決了農村的飲水困難問題；新建了城區應急水場，改造了凈水車間，進行了城區平房管網改造，提高了城市供水保證。

②防洪安全得到了保障

十年間，我區加強了防洪工程的建設，防洪安全基本有了保障，特別是取得96年抗洪的勝利，我區防洪工程經受住了考驗，同時蓄滯洪區安全建設取得了一定的成效，城市防洪圈的建設也形成了雛形。

③農業節水工程建設成效顯著

我區是農業大區，多年來一直重視節水工程建設，截止2005年底我區節水灌溉面積已達48.68萬畝，占有效灌溉面積的49.6%。④農村供排水體系逐步形成

我區農村水利原是“以排為主”的工程體系，目前已逐步形成了“供、蓄、排相結合”的工程體系，農業生產條件正在不斷改善，農業結構更趨于合理。

⑤污水處理初見成效

2004年，城區污水處理廠建成，日處理能力1.3萬噸，城區生活污水基本得到了處理。

二、水務工作進展情況

某某區水行政主管部門于2001年5月14日由水利局更名為水務局，2002年5月相應職能基本理順，水務局成立以來，促進了我區水資源的統一管理和優化配置，全面推進了各項水務事業。

（一）水務工作情況總結

某某區水務局共有干部職工966人，其中具有各類技術職稱的816人，設有科室9個，基層管理單位11個。主要職能是：貫徹執行相關的法律法規，統一全區水資源管理，負責防汛除澇、水利發展規劃的編制與實施、供水節水管理、水工程的勘測設計建設管理和使用、水利科技研究推廣應用、水費的收繳，指導鄉鎮水利工作，承辦上級行政及業務主管部門交辦的其他工作。

在區委區政府的領導下，在市水利局的大力支持下，我區水務工作取得了顯著成績：一是實現了由“農村水利”向“區域水務” 的轉變，促進了城市水務和農村水務的協調發展；二是實現了由“工程建設”向“工程管理”的轉變，形成了工程建設和工程管理并重局面；三是實現了由“用水管理”向“水資源管理”的轉變，水資源管理體系初步形成。同時，各項水務管理制度已逐步形成，水費收繳機制更加完善，水價更趨合理，“水務信息化”建設步伐明顯加快，涉水事務管理職能不斷提升，圓滿地完成了防洪、除澇、供水、節水等各方面工作。

（二）存在的問題

1、自來水管理體制不暢

自來水管理所于2002年5月劃歸水務局，原有貸款1000萬元，供水管網漏損率高，水費收繳難度大，雖然我局對自來水管理所加強了管理，但運營依舊困難。城區管網鋪設于七、八十年代，設計標準低，老化嚴重，跑冒漏頻繁，急需更新改造。近幾年我局雖進行了部分平房管網改造，但資金落實困難，進展緩慢，市局又沒有自來水的對口管理部門，投資渠道不暢。

2、城區排水工作難度大

城區排水工作難度大，排水成本高，主要體現在三方面：一是城區排水管理體系不暢。城區排污泵站于2002年5月劃歸水務局，但排污管網仍隸屬建委，管理職能交叉，影響城區排水工作。二是城區雨污水不能分流排除。一方面排水明渠被擠占且淤積嚴重，極 大地制約了城區瀝澇的排除；另一方面城區雨污混流，增加了排污泵站的排水壓力。三是排污泵站運行費用高。由于泵站機電設備老化、土建工程損壞、管網老化淤積等原因，延長了城區排水時間，增加了泵站運行成本。

3、供水問題突出

我區供水問題突出，一方面農業的發展需要穩定的水源保障，另一方面，隨著經濟的發展，城區的擴大，城區用水將大幅度增加，但我區地上水蓄水能力偏低，水資源緊張，城鄉供水問題日趨突出。

4、防洪安全存在隱患

我區防洪安全存在三個重大隱患：一是一級行洪河道泃河、薊運河沒有根本治理。二是青龍灣減河淤積嚴重。三是由于1981年引灤工程建設后，城區洪瀝水出路被截斷，城區受洪澇威脅幾率增大。

5、農田水利工程建設投資渠道阻塞

多年來，義務工和積累工政策是我區農田水利建設的重要投資渠道，農村稅費改革后，“兩工”款取消，農田水利工程建設資金落實困難，直接影響了農建工作，因此必須理順投資渠道，確保今后農建工作的有序開展。

（三）水務基礎設施情況（水利工程略）

1、自來水供水能力、改造情況

城區建有凈水廠一座，日供水能力2.5萬噸，為城區12萬人提供了飲用水源，供水范圍達14平方公里，配套管網總長度369.1公里。2003年—2005年我局開展了平房管網改造工程，改造管網總長度160 公里，覆蓋面積8平方公里，投入資金1500萬元，節水效益明顯。幾年來，我局雖然加大了自來水管網改造力度，但改造總量偏少，特別是主管網改造嚴重不足，急需投入大量的資金。

2、污水處理工程建設情況

目前城區建有污水處理廠一座，日處理能力1.3萬噸，隨著城區建設范圍的不斷擴大，城市用水量的增加，新建污水處理廠勢在必行，根據我區總體規劃，到2010年，全區污水處理廠建設總規模將達7.0萬噸/日。

三、近年投融資體制改革情況

十年來，我區水利工程建設投融資體制不斷完善，投資主體拓寬，投資總量增加，建設內容更全面，投資收益更顯著。主要體現在：

1、國家及市補投資不斷增加

“九五”期間國家投資2315.4萬元、市里投資3633.5萬元，“十五”期間國家投資3074萬元、市里投資6112.9萬元，投資額分別 增長了32.8%和68.2%，這說明國家和市里對我區水利工程建設的投資在不斷增加。

2、區財政投資顯著增加

“九五”期間我區財政投資3588.5萬元，“十五”期間投資14295.2萬元，投資額增長了兩倍，說明區政府對水利工程建設更加重視，特別近三年，在供水、防洪、除澇等基礎工程上投資顯著增加，促進了我區水利基礎設施的完善。

3、“一事一議”成效明顯

2003年前，每年用于農田水利工程建設的“兩工”款1461萬元，“兩工”款取消后，我區積極推行 “一事一議”政策，2004年，通過“一事一議”共投工150萬工日，投資1200萬元，促進了全區農建工作的順利開展。

4、投資渠道在拓寬

近年，我區水利工程的投資渠道在不斷擴展。2004年我區利用BOT方式投資2300萬元建成了污水處理廠；2005年和港商簽定了周良新區自來水廠建設合同，計劃明年建成生效；農業綜合開發工程也投資建設了部分水利設施。這些說明我區水利工程建設的投融資渠道正在拓寬。

四、今后創新水利建設投融資渠道的建議和思路 為保證今后水利工程的順利建設，就要堅定不移地深化水利投融資體制改革，創新水利建設投融資機制，不斷解放和發展生產力，大力推廣政策水利、經營水利、民營水利和外資水利，加快水利基礎工程建設。我具體講四點建議：

1、發揮公共財政的基礎作用，繼續辦好政策水利。爭取政府支持，增加財政投入，不管什么時候都是水利建設的一個重要的主題。抓政策水利，一方面只要做好規劃，選準項目，積極爭資立項，爭取國家、市級財政對我市水利建設的投入；另一方面區縣政府要加大財政投入，拿出錢來積極搞水利建設。在充分發揮公共財政基礎作用，增加財政投入規模的同時，要用足用好各種政策，建立穩定的水利收費機制。要加大征收力度，對政策規定收取的各項水費，要足額征收到位。

2、引入市場機制，大力發展經營水利和民營水利。運用市場法則配置水利資源，尋求水利資金，加快水利工程的建設，通過拍賣、租賃、承包、委托經營、股份制等方式，廣泛吸納社會資金參與水利工程的建設管理。鼓勵社會和個人興辦水利工程，按照“誰投資、誰所有、誰建設、誰使用、誰受益、誰管理”的原則，開拓水利工程建設管理市場，力爭做到以水養水、以工程養工程。同時要加快小型水利工程產權制度改革，加快農民用水者協會的建設和推廣，促進經營水利和民營水利的發展。

3、積極招商引資，努力興辦引資水利。引資水利，就是引進本市（區）之外的資金興辦區域水利，既包括世行貸款和亞行貸款，也包括國內外的各類資金。通過優化投資環境，打造誠信水利，選準好項目，包裝好項目，推介好項目，搭建一個互利雙贏的平臺，讓投資者實現資本的增值，讓我市的水利得到快速發展。

4、充分發揮農民群眾的積極性，全力促進“一事一議”辦水利。全市農田水利基本建設投入需求很大，不能完全依靠政府，“一事一議”是解決當前農田水利基本建設用工和籌資的有效途徑。在推行“一事一議”辦水利的過程中，要注意以下幾個問題：一要嚴格區分加重農民負擔與農民自愿投工投勞改善自己生產生活條件的政策界限，在切實加強民主決策和民主管理的前提下，本著自愿互利、注重實效、控制標準、嚴格規范的原則，引導農民積極投身農田水利基本建設；二要積極宣傳引導，大力宣傳水利建設在經濟社會發展中的基礎地位，尊重農民群眾在農田水利基本建設中的主體地位，依靠群眾，發動群眾，服務群眾，充分調動他們的積極性和參與意識，通過“一事一議”，解決農田水利基本建設資金和用工難題；三要轉變工作機制，將行政命令轉變為引導、扶持和服務，水利工作者要深入基層，深入實際，把握政策，分類指導，確保建設質量和效益。對跨村跨鄉工程，可以借鑒“一事一議”的做法，實行“一渠一議”，“一閘一議”，“一點一議”，“一井一議”；也可以由區、鄉鎮政府提出建設方案，在充分征求受益區各方意見，特別是征求受益農戶意見的基礎上，由同級人大審議通過后，再組織實施。總之，創新水利投融資機制，加快水利基礎工程建設的任務還很艱巨，工作難度和工作量還很大，我們肩上的擔子還很重。因此，我們必須以水利“十一五”規劃為契機，以創建節水型社會為目標，扎實苦干，努力推進水利事業的全面進步。

附：“九五”“十五”期間某某區水利工程建設投資一覽表

第三篇：地方投融資平臺如何實現轉型突破

地方投融資平臺如何實現轉型突破

一、背景

近年來，面對不斷膨脹的地方債務規模以及由此帶來的地方財政壓力，監管層不斷加強對地方債務的管理。《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（43號文）的出臺是一個重要標志，該文圍繞建立規范的地方政府舉債融資機制，明確舉債主體、規范舉債方式、嚴格舉債程序等措施，建立了我國地方政府債務管理的新框架，旨在解決地方政府債務“借”、“管”、“還”的問題。

今年以來，監管層對地方債務監管繼續加碼。財政部于2017年5月5日和5月28日分別出臺了《關于進一步規范地方政府舉債融資行為的通知》（財預〔2017〕50號）和《關于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規融資的通知》（財預〔2017〕87號），以負面清單的方式從地方融資平臺、PPP和產業基金、政府購買服務、融資擔保等方面對當前地方政府舉債融資出現的種種亂象進行了全方位的覆蓋，對這些違法違規融資亂象進行封堵，以化解地方政府或有負債風險。

50號文和87號文還出臺了嚴厲的問責措施，50號文要求各地須在7月31日前摸底排查并改正地方政府和相關部門不規范融資行為，如果逾期不改正或改正不到位，要追究相關責任人的責任。同時，不僅地方政府要受到處理，相關金融機構也要擔責。在50號文和87號文政策壓力下，地方政府違法違規融資舉債行為有所收斂，同時，也對地方投融資平臺產生了重大深遠的影響。

二、哪些平臺公司受影響明顯

1、哪些平臺公司受明顯影響

50號文、87號文雖然劍指地方政府違規違法舉債融資，但受影響最深的卻是平臺公司。我國地方投融資平臺數量較多，據銀監會地方投融資平臺名單顯示，截至2017年6月30日，全國共有11740家平臺，但由于所處級別、不同類別、不同區域、所獲得的政策支持等因素的差異，我國城投公司發展千差萬別，受到政策新規影響的程度也截然不同。

從所處級別來看，省、市一級地方投融資平臺由于所獲得政策支持較多，信用級別較高，融資渠道較寬，承受風險的能力較強，有的企業甚至形成了獨特成熟的運營模式，打造成了公共服務領域的品牌形象，能夠依靠自身信用進行融資，因而受到的影響較小，但區縣級平臺由于區域資源有限，所獲得的政策支持較小，信用級別較低，承受風險的能力較弱，且大部分區縣級平臺缺乏造血功能，受到的影響明顯較大。

從城投類型來看，我國平臺公司大致可以分為園區類平臺公司、國有資產管理公司、城市投資建設公司、土地儲備中心類公司、交通運輸類政府融資平臺以及其他類型，其中，由于城市投資建設公司、交通運輸類政府融資平臺、園區類平臺公司以委托代建方式從事基礎設施建設，以政府購買服務合同進行抵押融資的較多，因而受到的影響相比國有資產管理公司、土地儲備中心類公司明顯較大。

從所屬地區來看，東部地區經濟發達，區域經濟活躍，平臺公司市場化程度較高，實力普遍強于中西部地區，在此次地方融資整頓中受到的影響較小，中部地區近年來經濟發展雖然迅速，為平臺公司信用提供了較好的支撐，但由于中部地區平臺公司普遍市場化程度較低，受到的影響比東部地區平臺較大，西部地區平臺公司由于地區經濟實力較弱，缺乏自身造血功能，受到的影響明顯較中東部地區大。

總體來看，區縣級、中西部地區以及城市投資建設公司、交通運輸類政府融資平臺、園區類平臺公司在此次整頓地方政府違規融資舉債過程中受到的影響較大，個別企業甚至出現資金鏈斷裂，給當地帶來了金融風險隱患。相反，對于實力較強的省市級平臺和東部地區市場化程度較高的平臺公司，這次清理整頓反而成為擴張的較好機會。

2、平臺公司轉型勢在必行

50號文、87號文雖然針對的是地方違規違法舉債，但實質上仍是對43號文精神的延續，在規范地方政府舉債融資的基礎上完成對地方政府投融資模式的重構。在這個大趨勢、大變化之下，實力較弱的平臺公司短期融資來源受到了較大影響，而且其未來業務前景和發展空間已顯得不太明朗，轉型是勢在必行。

在短期融資方面，由于50號文針對地方政府對平臺公司的違規擔保行為進一步嚴加監管，87號文對地方政府購買服務行為進行規范，致使平臺公司融資上既難以獲得地方政府的擔保，也無法將與政府簽署的違規購買服務合同進行抵押融資，嚴重影響到了平臺公司融資來源，有些受影響較大的平臺公司甚至直接面臨資金鏈斷裂風險。

從長期發展來看，在地方政府投融資模式重構的大趨勢下，地方將加快構建以地方政府債券和合規PPP模式為主的新投融資模式。與此同時，由于對地方政府違規違法舉債的約束，以及對官員考核機制轉型之下，地方政府投資規模將會明顯收縮。因而，部分實力較弱的平臺公司未來業務前景和發展空間都將會受限。如果這些平臺公司不進行相應轉型，增加自身造血機制，消除債務隱患，力爭在地方政府重塑投融資模式過程中占據有利地位，未來勢必面臨被淘汰的風險。

三、平臺公司如何實現轉型突破？

1、這些城投是如何轉型的

平臺公司轉型是大勢所趨，從目前部分已經成功實現轉型的地方投融資平臺來看，其轉型大體可以分為以下幾類：

（1）政府注入資產，推動國有資源整合

政府將部分優質資產注入到地方投融資平臺，這些資產既包括水務等能產生現金流的準公益性資產，也包括能產生經營收入的經營性資產，同時，加快以項目為導向的建設經營性平臺向投資控股型的集團化企業轉變，從而助力企業轉型。

典型案例：

亳州建設投資集團有限公司（以下簡稱亳州建投）成立于2002年9月，是亳州市政府直屬的國有獨資公司，也是當地最大的政府融資平臺，其主要職能是負責城市建設資金的籌集和投入，同時承擔土地開發、經營和國有資產經營、保值增值任務。經營產業涉及土地整理、保障房建設、房地產開發、公用事業經營和類金融業務。

2014年6月底，在亳州市委市政府的主導下，亳州建投通過對市國資委管理的文化旅游公司、地產公司、交投公司、公交公司、保安公司進行整合，組建了建安投資控股集團有限公司（簡稱建安集團），整合之后，建安集團是亳州市最大的國有企業，成為亳州市除古井集團外整合所有亳州市屬國有企的平臺。擁有全資子公司11家、控股子公司12家、參股子公司9家、三級子公司36家的國有投資控股集團公司。

（2）發展經營性業務，推動業務多元化

地方投融資平臺轉型在充分利用自身在進行土地開發和基礎設施建設過程中所累積的技術經驗和對相關公用事業類資產進行授權的基礎上，提供相關公用事業、旅游、會展、物流、廣告等服務，推動業務多元化，以獲取較穩定的現金流。更進一步，平臺公司可以結合城市發展所需，積極拓展城市市政管理服務、城市配套管理服務等方面的業務，打造成為具有品牌的城市運營商。

典型案例：

上海張江（集團）有限公司實際控制人為上海浦東新區國資委，注冊資本金31.13億元，前身為上海市張江高科技園區開發公司，與張江高科技園區于1992年7月同日掛牌成立，是浦東區重點投融資平臺公司，代政府履行張江高科技園區的土地開發、基礎設施建設等職責，并根據政府授權進行工業、辦公和科研物業的房地產開發和后續綜合經營活動。張江高科技園區為國家級高技術重點開發區，園區的規劃總面積為25平方公里，是眾多大型科技企業和中小型創新企業聚集區，截止2016年末，園區全年實現經營總收入3125億元，稅收收入169.79億元。

張江集團在擔負的職能上與其他地方投融資平臺一致，但是在其發展過程中，堅持獨立自主按照市場規則運營開發區，沒有像其他地方引進入園企業一樣，給予土地、廠房等補貼優惠政策，而是對土地進行滾動開發，所獲得的收益完全歸于公司自身。并且張江集團不滿足于土地的整理和房地產開發業務，努力開展多元化經營，依托園區運營，積極投資于物業管理、人力資源中介、廣告傳媒、酒店經營、金融服務（小額貸款、擔保、外幣兌換）等領域，并按照行業設立子公司，對部分公司進行混合所有制改造，逐漸變身為投資控股集團。目前，張江集團有二級子公司28家，合并報表公司達到112家。同時，張江集團還充分利用了園區管理的便利條件，參與了對園區高新技術企業的股權投資，是十多家上市公司的重要股東，在支持園區企業發展的同時，在資本市場實現溢價收益，2014——2016年張江集團對外投資收益分別為8億元、17.5億元和13億元。

通過以上多種舉措，給張江集團帶來大量經營性收入，截止2016年末，公司資產規模達到652.37億元，實現收入65.94億元，營業利潤8.1億元，凈利潤8.6億元，在承擔園區每年巨額基礎設施建設、維護資金的同時，公司實現了經營性收入規模的擴大，國有資產的保值增值。

（3）創新融資模式，吸引社會資本

地方投融資平臺大都從事基礎設施建設，所需資金量大，同時，項目回報時間長，資金周轉慢，給企業運營造成了較大的壓力，很多平臺公司也因此資產負債率較高，債務壓力較重，運營效率差。因而，平臺公司可以創新融資模式，通過融資租賃、資產證券化、PPP等方式拓寬融資來源，緩解資金壓力，盤活存量資產。同時，在目前政府上下提倡吸引社會資本以緩解政府債務壓力的背景下，借助PPP模式來繼續完成基礎設施建設和公用事業服務，打造公私合作平臺，推動平臺公司轉型。

典型案例：

匯豐投資是萍鄉市經濟開發區唯一的城投平臺，主要負責經開區內的土地一級開發和基建工程代建。由于被列入銀監會監管名單，匯豐投資的銀行貸款、公司債發行均受到限制。為了突破融資限制，公司2013年開始啟動金融參股布局，以8億元參股江西銀行，成為其第四大股東，同時與江西銀行合作成立江西融資租賃股份有限公司，后者為匯豐投資帶來了穩定的投資收益，并是其保持充分流動性的重要補充。另外，公司以5000萬元參股中證機構間報價系統股份有限公司，獲得0.66%的股份，通過后者為各類私募產品提供報價、發行、轉讓、登記、結算服務等功能，與公司以及經開區企業對接資本市場搭建更加順暢的平臺。

匯豐投資還在獲取政策性貸款和吸引社會資本上積極作為，以擺脫資金瓶頸。2013年，匯豐投資啟動萍鄉市海綿城市建設，萍實公園、市民廣場等項目的成功建設，助力萍鄉市成為全國海綿城市示范城市，并獲得海綿城市專項資金。2016——2017年，公司計劃擴大海綿項目投資規模至40億元，結合政策性專項資金并引入社會資本，以PPP模式發揮杠桿效應，成為萍鄉市海綿城市主要項目投資主體。另外，匯豐投資與江西立晟達新能源有限責任公司共同出資成立江西匯達電業發展有限公司，從2014年開始布局萍鄉市乃至江西省范圍內的屋頂分布式發電項目，3年計劃投資規模220MWp，2014年底萍鄉市創業孵化園2MWp發電示范項目已經投產發電。屋頂分布式光伏項目是國家重點重點支持產業項目，項目投資受到國開行專項貸款支持，能夠享受優惠資金成本。

（4）剝離政府投融資職能，成為產業經營主體

隨著城市基礎設施和城市功能的日益完善，地方投融資平臺發展的空間日益有限，對于具有專業資質、市場競爭力較強、規模較大、管理規范的平臺公司，可剝離其政府投融資功能，在妥善處置存量債務的基礎上，轉型為一般國有企業，成為產業經營主體。

典型案例：

重慶市交通旅游投資集團有限公司，前身為重慶高等級公路建設投資有限公司，由于重慶7000多公里的二級公路不再收費，2006年9月公司合并了長江三峽、烏江畫廊、山水都市等重慶市國有旅游資源，轉型為專注旅游產業投資開發的市屬投融資集團。

重慶市能源投資集團，2006年，原重慶煤炭集團、重慶市建設投資公司和重慶燃氣集團整合組建成重慶市能源投資集團，借所電力市場化改革的機會，轉型為經營性國企，專注燃氣、煤電鋁等領域的經營、投資。

2、啟示

（1）城投公司過去的經營模式是背靠政府、面向市場，但在目前切斷政府融資職能的政策壓力之下，城投公司要以建立市場化的經營機制為轉型方向，通過經營模式、運營機制等方面的創新，運用各種資本運作手段，發展經營性業務獲取經營性收益，進而擺脫城建資金對財政資金的單一依賴。

（2）由于開展非相關多元化業務風險較高，地方投融資平臺業務轉型首先應當著眼于在基礎設施建設領域形成核心競爭力，并積極謀求在部分政策支持的公共服務領域像棚戶區改造、海綿城市建設等方面以及抓住一路一帶等國家戰略帶來的機遇拓展業務。對于過去已開展了一定的經營性業務或項目的地方投融資平臺可以通過參資或收購政策扶持的經營競爭類公司，開展多元化布局，形成企業造血機制。

（3）在未來城投轉型的定位上，地方投融資平臺可以充分發揮自身在國有資產經營和城市投融資方面的優勢，成為國有資產經營主體和城市投融資主體；在政府大力提倡公私合作模式、吸引社會資本進入民生領域的背景下，地方投融資平臺可以充分吸收社會資本參與，成為公私合作的重要載體；在地方推動產業升級、促進經濟轉型的當下，地方投融資平臺還可以加大產業布局，成為地方產業升級的引導者和重要推手。

（4）大部分城投公司尤其是政府主導類城投，融資渠道仍然十分狹窄，主要依賴銀行貸款，融資成本較高，債務負擔過重，并且是基于地方融資平臺背后的政府隱性擔保，而在目前規范地方政府違規舉債融資的背景下受到了巨大的沖擊，城投公司需要通過不斷拓展融資來源，優化融資結構，可以增加直接融資比例，以及通過開展資產證券化、PPP項目融資等方式，盤活存量資產，引進社會資本；也可以與大型企業進行合作，通過融資+建設的模式，共同出資組建投資公司，參與項目投融資和項目建設。

四、平臺公司轉型難點

平臺公司在轉型過程中，將會面臨眾多的難點，唯有順利突破這些難點，方能成功實現轉型：

1、如何處理與政府的關系

由于政府既是城投公司的股東、又是城投公司的核心客戶，城投公司既要重點理順與政府的管理和業務關系，還要獲得政府對企業轉型方面的大力支持。在理順與政府的管理和業務關系上，重要的是，形成政企分開的局面，建立政府對公司的運行考核機制，從而促使地方政府從“管理職能”向“監督職能”的轉變，利用市場手段而非行政手段引導融資平臺的發展。地方投融資平臺長期在政府的支配下從事基礎設施建設和公用事業服務，在轉型上也離不開地方政府的大力支持，地方政府應當在提供政府優惠政策、推進優質國資整合、妥善處理存量債務、支持資本運作、授予特許經營權、推動混合所有制改革等方面給予轉型支持。

比如，從張江集團等地方投融資平臺轉型的成功經驗來看，地方政府賦予城投公司土地獨家開發、露天廣告媒體運營、地下管廊收費權等特許經營權，是保障企業具有持續收入來源和健康現金流的關鍵，也為后續滾動融資發展提供了保障。

2、妥善處理存量債務

地方投融資平臺負債規模大，增長速度較快，部分債務存在一定的償還風險，對于這些存量債務的妥善處置，是城投企業實現輕裝上陣、降低轉型成本、順利實現轉型的核心環節。同時，這也關系到地方政府的聲譽。

2014年《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（簡稱43號文）和新的《預算法》實施，明確規定2015年以后政府不得通過城投公司舉債，城投公司債務不再屬于地方政府性債務。但2015年后，地方投融資平臺事實上仍然在承擔地方基礎設施建設和公用事業服務的職能，并未完全退出政府性債務領域。

對存量債務的處理，需要厘清負債來源是經營性項目還是公益性項目所產生的，對于經營性項目所負債務，應依靠經營性收入來保障償還，對于公益性項目所負債務，應當在政府的支持下妥善處理。對于存量債務的處理方式主要有以下方式：

債務置換。在財政部甄別存量債務的基礎上，把城投公司政府債務中原來短期限、高利率的理財產品、銀行貸款、城投債置換成長期限、低成本的地方政府債券。

資產盤活。通過出售、轉讓、拍賣、租賃、資產證券化等方式將存量資產盤活，迅速獲得流動性，減輕債務負擔，提高公司運營效率。

引入社會資本。通過PPP模式或公私合作共同開發等方式引入社會資本，保證債務的順利償還。

政府注入有一定收益來源的資產或授予特許經營等方式給予支持。政府可以將封閉運作的棚改項目、加油站、收費的文化體育資產、房屋等商業設施，改造為具有穩定經營性現金流的資產，由地方投融資平臺提供維護和保養等運營服務。同時，還可以將政府手中的各種特許經營權授予地方投融資平臺，比如城市給排水、垃圾處理、燃氣、停車場、地下管廊收費權等特許經經營權能帶來穩定、長遠的經營收入。

3、科學設計轉型方案

地方投融資平臺作為地方重要的國有企業，其轉型關系到政府、企業和員工的三方面切身利益，對于政府而言，平臺公司轉型既要恰當處理與政府的投融資關系，也要實現國有資產的保值增值，對企業而言，平臺公司轉型后要實現做強做優做大的國企改革目標，對員工來說，轉型會觸及到員工的利益，關系到員工的生活，如果轉型失敗，甚至會不利于社會穩定。因而，要科學設計轉型方案，確保地方投融資平臺實現順利轉型。

平臺公司轉型由于各自的發展路徑和現實基礎不同，不能搞一刀切的模式，更不能不經過調查研究單憑主觀意識拍腦袋的方式決定平臺公司的轉型操作。地方投融資平臺可以充分借助外腦的力量，在充分調查的基礎上，結合地方經濟發展狀況和區域特點，以及對平臺公司的經營狀況、資產負債情況、自身優劣勢等進行理性分析，從而制定出模式選擇、資產重組、股權改組、商業模式等設計方案。

第四篇：【方向選擇】地方政府投融資平臺如何轉型

【方向選擇】地方政府投融資平臺如何轉型

編者語作者認為地方投融資平臺只是一種臨時性的存在，無法持續，而且蘊藏巨大風險。隨著“43號文”的出臺，中國進入到了地方政府投融資平臺后時代，如何進行平臺的轉型是目前的重大問題。

文/蔣學偉（中國投資咨詢有限責任公司研究中心總經理）地方投融資平臺的“借、用、還”是相互脫節的。地方投融資平臺直接進行融資，卻不是為其所用，同時因為由地方財政安排資金的原因，還款也與其沒有關系，所以依靠投融資平臺無法掌握自己的命運，也不能自主運營。地方投融資平臺只有投入沒有產出，它們的注冊資金大多是沒有什么收益的資產。這些資產作為注冊資本，進行銀行融資可能會有好處，但無法產生公司現金流，而投融資平臺大多是以新還舊，甚至借用貸款、用本金還利息，它們沒有商業模式，遑論可持續發展。轉型的政策導向 地方投融資平臺只是一種臨時性的存在，無法持續，而且蘊藏巨大風險，所以國家政策已經開始引導它們的轉型。在國務院《關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》中對不同類型的地方投融資平臺的融資進行了規范，指出：“對只承擔公益性項目融資任務且主要依靠財政性資金償還債務的融資平臺公司，今后不得再承擔融資任務，相關地方政府要在明確還債責任、落實還款措施后，對公司做出妥善處理；對承擔上述公益性項目融資任務，同時還承擔公益性項目建設、運營任務的融資平臺公司，要在落實償債責任和措施后剝離融資業務，不再保留融資平臺職能。對承擔有穩定經營性收入的公益性項目融資任務并主要依靠自身收益償還債務的融資平臺公司，以及承擔非公益性項目融資任務的融資平臺公司，要按照《中華人民共和國公司法》等有關規定，充實公司資本金，完善治理結構，實現商業運作；要通過引進民間投資等市場化途徑，促進投資主體多元化，改善融資平臺公司的股權結構”。同時提出，“今后地方政府確需設立融資平臺公司的，必須嚴格依照有關法律法規辦理，足額注入資本金，學校、醫院、公園等公益性資產不得作為資本注入融資平臺公司”。2013年9月，國務院下發《關于加強城市基礎設施建設的意見》（國發[2013]36號）。這是改革開放以來，首次以國務院的名義就城市基礎設施建設發文。它提出“推進投融資體制和運營機制改革。建立政府與市場合理分工的城市基礎設施投融資體制”。2013年11月，黨的十八屆三中會會提出“經濟體制改革是全面深化改革的重點，核心問題是處理好政府和市場的關系，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用”，“建立權責發生制的政府綜合財務報告制度，建立規范合理的中央和地方政府債務管理及風險預警機制”，“建立透明規范的城市建設投融資機制，允許地方政府通過發債等多種方式拓寬城市建設融資渠道，允許社會資本通過特許經營等方式參與城市基礎設施投資和運營，研究建立城市基礎設施、住宅政策性金融機構”。2014年3月的《政府工作報告》提出“建立規范的地方政府舉債融資機制，把地方政府性債務納入預算管理，推行政府綜合財務報告制度，防范和化解債務風險”。5月20日，國務院轉批國家發改委《關于2014年深化經濟體制改革重點任務意見的通知》（國發[2014]18號）提出“建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機制，剝離融資平臺公司政府融資職能”。2014年6月30日，中共中央政治局會議審議通過了《深化財稅體制改革總體方案》。這次會議明確要求，重點推進3個方面的改革，分別是改進預算管理制度、深化稅收制度改革和調整中央和地方政府間財政關系。2014年8月31日，第十二屆全國人大常委會決定修訂《預算法》，修改原來地方政府不得發行地方政府債券的條款。修改為：“經國務院批準的省、自治區、直轄市的預算中必需的建設投資的部分資金，可以在國務院確定的限額內，通過發行地方政府債券舉借債務的方式籌措。舉借債務的規模，由國務院報全國人民代表大會或者全國人民代表大會常務委員會批準。省、自治區、直轄市依照國務院下達的限額舉借的債務，列入本級預算調整方案，報本級人民代表大會常務委員會批準”。國務院43號文明確，“剝離融資平臺公司政府融資職能，融資平臺公司不得新增政府債務”。《地方政府性存量債務清理處置辦法（征求意見稿）》提出，“抓緊剝離融資平臺公司的政府融資職能，厘清政府與市場邊界”，“在妥善處理存量債務和在建項目后續融資的基礎上，通過關閉、合并、轉型等方式，抓緊妥善處理融資平臺公司”。《地方政府存量債務納入預算管理清理甄別辦法》規定，融資平臺公司的認定以2013年地方政府審計結果為基礎，結合之后融資平臺公司增減變化情況，鎖定融資平臺公司名單。融資平臺公司將被逐步剝離融資功能，并面臨關閉、合并或轉型。按照《征求意見稿》，只能通過省級政府發行地方政府債券方式舉借政府債務，地方投融資平臺作為政府融資的機構將在2016年之后不再存在。轉型的方向選擇 地方投融資平臺的生存基礎是地方政府的信用，其基本任務是為政府融資。在43號文之后，它的基本任務被剝離后，政府原先所注入的資產因為其是償債基礎而可能不會被同步剝離，但是可能會減少新注入資產，這將降低其未來的資信和融資能力。地方投融資平臺的原有債務將有四種轉化方式，第一，對于商業地產開發等項目，轉化為一般企業債；第二，對于符合條件的在建項目后續融資，可在過渡期內繼續增加政府債務；第三，對于沒有收益的公益性事業，轉由地方政府發行一般債券融資；第四，對于有一定收益的公益性事業，主要由地方政府發行專項債券或采取PPP 模式融資。地方投融資平臺在剝離其原有的政府融資功能后，將面臨關閉（清算退出）、合并、轉型三種選擇。當然，這不是簡單地做加減法，這三種轉型路徑選擇都將涉及對現有利益格局、資源和管理體系的調整和重新安排，同時可能引發相關的利益沖突，而且，每一種方式都面臨其挑戰。對于“關閉”來說，其主要挑戰在于其所承擔在建項目的后續融資、轉交和現有債務的處置等；對于“合并”來說，其主要挑戰在于與誰合并，如何合并，如何估值等；對于“轉型”來說，其主要挑戰在于向什么方向轉，如何轉。在這三種方式中，“轉型”可能是地方政府投融資平臺最重要選擇，因為，一方面，現有投融資平臺的人員和資產難以處置；另一方面，地方的基礎設施和公用事業仍需要大規模的建設，難以完全依靠地方政府債務。對于擁有部分剩余經營性的資產及負債的投融資平臺來說，它們的轉型主要應關注：一是如何從融資導向的企業轉型為經營導向的企業；二是如何從資產注入型的企業轉型為價值導向型的企業；三是如何從資產經營型升級為資本控股型的企業，從行政化企業轉型為市場化企業。其基本方向是作為國有資產經營的實體，一是仍然作為承接基礎設施和公用事業建設的主體，二是剝離融資業務，轉換為市場化企業，商業化運作。從今年年初開始，一些地方投融資平臺就已經開始嘗試向“市場化”方向轉型，多做一些能夠獲得盈利的項目，實現自我造血，以求持續生存和發展。而且也有這樣的成功案例，例如，在1990年成立，主要負責陸家嘴金融貿易區內土地開發、綜合經營和協調管理工作的上海市陸家嘴金融貿易區開發公司已轉型為擁有一家上市公司的上海陸家嘴（集團）有限公司。除主業房地產及與之配套產業外，初步形成一業為主、多元化經營格局。43號文的出臺使地方投融資平臺無法再維持現狀，沒有退路，必須變軌，只得轉型。它們的轉型原則是剝離傳統的公益性項目投融資職能，轉向以經營性業務為主，其償債資金來源主要依靠自身經營，而非政府信用。1新型投融資平臺

盡管地方投融資平臺的現有政府融資職能將被剝離，但是如果只依賴于地方政府債務還是難以滿足地方政府對投資的巨大需求，而且，地方債務的發行權集中于省級政府，省級以下政府的融資能力可能更多地取決于其與省政府的談判能力及當地的經濟實力，其融資的自由度將受限。因此，地方政府仍然需要自己所控制的投融資平臺進行投融資，以發展當地社會經濟，營造政績。原有投融資平臺的最大問題在于其本身的資產與收益能力。地方政府將可能注入更多優質的能夠變現或有穩定收益的資產或項目，為它提供增信措施或隱性擔保，提高其資信等級，便于其社會融資。同時，改制重組和完善法人治理結構，以提升其市場化經營能力及資產質量和償債能力。地方投融資平臺可以選擇其擁有穩定收益的獨立項目，發行項目收益債和票據。它們是以項目公司為發行主體，與特定項目相聯系的債券。債務利息的支付或是本金的償還都來自投資項目自身的收益。相比之前的以公司為主體發債，對于發行方來說，有效隔離了償付風險，操作簡單；對于投資者來說，收益回報更透明，更容易預測。2PPP模式的運作平臺

《地方政府存量債務納入預算管理清理甄別辦法》提出，“對適宜開展政府與社會資本合作（PPP）模式的項目，要大力推廣PPP模式，達到既鼓勵社會資本參與提供公共產品和公共服務并獲取合理回報，又減輕政府公共財政舉債壓力、騰出更多資金用于重點民生項目建設的目的”。PPP模式的最大特點在于將政府債務轉化為企業債務。地方投融資平臺可作為社會資本方，針對很多準公益的項目，可以采取PPP的模式，與其它社會資本，包括信托、保險資金、建設運營企業（代建單位）及其它社會企業，合作成立PPP項目公司（特別目的的項目公司）。項目公司與政府或相關部門簽署特許權協議，政府按約定規則依法承擔特許經營權、合理定價、財政補貼等相關責任，不承擔投資者或項目公司的償債責任。項目公司承接有一定收益率的基礎設施項目建設，例如水電設施、體育場館等；同時，建立全資子公司對這些基礎設施進行運營管理和維護，獲得收入和盈利，待運營期滿后移交政府。由此，地方投融資平臺轉型為PPP模式的運作平臺，繼續支持地方的基礎設施建設和公共服務提供。3城市運營管理企業

地方投融資平臺原本的任務就是為城市基礎設施的建設融資，對于城市基礎設施較為熟悉，所以可轉型為功能性城市運營管理企業。它的主要任務是提供相關的公共服務，以滿足民眾需求和社會福祉；它提供有償服務或由政府購買服務，但是不以盈利為目的；它主要進入社會資本不愿意進入或無力進入的可競爭性較差的領域。地方投融資平臺可對包括城市基礎設施（如道路、橋梁等）、資源性資產（主要是土地和房產）等在內的城市資產開展多種形式的經營管理活動。可爭取獲得地方政府注入更多市場化的經營性資產和項目，如停車場、收費的文化體育旅游資產、房屋等商業設施，采取特許經營權、政府購買、撥付改租賃等市場化方式獲得穩定的經營性現金流和收入。地方投融資平臺還可以利用在基礎設施建設過程中所形成的包括工程管理和資金管理在內的各種專用知識、技術，對基礎設施建設提供工程代建、工程項目管理等服務，成為城市基礎設施建設和管理的咨詢服務類企業。4市場化企業

第五篇：宏皓《政府融資平臺的創新與投融資管理》

宏皓《政府融資平臺的創新與投融資管理》

宏皓：中國最頂級的講互聯網金融老師，央行指定互聯網金融培訓專家，中國五大銀行指定講互聯網金融老師。

宏皓給中國銀行江蘇省分行講授《銀行理財與風險管理》

2014年9月16日，著名金融學家、中國互聯網金融行業協會會長銀行金融最創新權威專家——宏皓，給中國銀行江蘇省分行講授《銀行理財與風險管理》，用大量案例分析深刻講述了在互聯網金融的大背景下，銀行理財該如何把握第六次財富機遇，下半年的投資機會在哪里，銀行如何用金融創新工具提升綜合業務能力與核心競爭力，規避系統性風險，課程中也為銀行業未來的可持續發展提出了可行性的策略。

金融學家宏皓2015年經濟、金融類核心課程：

1、《政府、企業資本運作與投融資方法》

2、《宏觀經濟形勢分析與銀行金融創新》

3、《房地產行業發展趨勢及轉型升級》

4、《民間金融轉型升級應對策略》

5、《地方融資平臺融資模式與金融創新》

6、《經濟、金融環境分析與投資策略》

7、《互聯網金融對銀行的影響及創新應對》

8、《十八屆四中全會政策解讀與企業應對》

9、《互聯網投融資管理策略與金融領域創新》

10、《互聯網金融對房地產企業的挑戰和創新應對》

11、《企業融資方法與投融資管理》

12、《互聯網金融時代投融資管理策略》

13、《互聯網金融對券商的挑戰和創新應對》

14、《用互聯網金融重塑企業商業模式》 金融學家宏皓2015年授課類別推薦： 總裁班開班第一講

1、《2015年經濟、金融形勢分析及資本運作與投融資管理》

2、《房地產發展趨勢及投融資管理與銀行金融創新》

3、《互聯網金融時代投融資管理策略及金融領域創新》 銀行等金融機構專業課程

1、《2015宏觀經濟形勢分析與銀行應對》

2、《私人銀行財富管理》

3、《中國財富管理發展趨勢》

4、《用金融創新推動農村信用社轉型升級》

5、《民間金融轉型升級應對策略》

6、《農村金融創新發展與財富管理》

7、《互聯網金融對銀行的影響及創新應對》

8、《村鎮銀行政策解讀與創新發展》 產業園區課程

《用金融創新推動產業園區轉型升級》 企業適用課程

1、《私募股權投資操作實務》

2、《企業資本運作與投融資管理》

3、《企業融資方法與投融資管理》

4、《2015年宏觀經濟形勢與房地產發展趨勢及應對策略》

5、《房地產行業轉型升級與投融資管理》

6、《2015年宏觀經濟形勢分析與企業資本運作及投融資管理》

7、《互聯網金融對房地產企業的挑戰和創新應對》

8、《互聯網金融時代投融資管理策略及金融領域創新》

9、《經濟發展與企業金融創新》 政府適用課程

1、《政府融資平臺的創新與投融資管理》

2、《政府資本運作與投融資管理》

3、《地方融資平臺融資模式與金融創新》 總裁班 /MBA/EMBA適用課程

1、《財富管理與財富人生》

2、《資本市場》

3、《2015年經濟、金融環境分析與投資策略》

4、《民間金融轉型升級應對策略》 論壇適用主題

1、《互聯網金融的發展趨勢與展望》

2、《2015年宏觀經濟形勢下的投資策略》 金融學家宏皓在中國金融領域獨樹一幟的授課風格

一、中國劃時代的金融專家，是在中國金融領域講課最受歡迎的中國頂級金融實戰專家，各大高校EMBA、總裁班開學第一課的金牌指定授課專家。

二、中國唯一的金融學家，能在講課中幫助受培訓學員企業解決融資資金籌措等實際問題的落地型金融專家。

三、中國唯一能運用多種金融工具給政府、銀行、企業解決發展難題的金融創新實戰專家。

四、創建了中國人自己的金融理論。當前的中國只有宏皓教授的金融理論才能實現中國經濟的轉型升級，才能突破中國經濟發展的瓶頸。運用宏皓的金融理論的所有企業、銀行、政府才能更好地健康持續發展，形成自己的核心競爭力。

宏皓教授是全國總裁班開班第一課王牌主講人，是對企業、政府、銀行、家庭講授金融全產業鏈綜合課程第一人，是講授民間金融轉型升級國內唯一專家，是講授房地產課程最具落地實操性的地產轉型升級唯一實戰專家，是目前企業投融資管理和資本運作課程最具權威的教授，也是國內目前唯一給銀行高管講授金融創新轉型升級課程的實戰專家深度，讓你受益匪淺。

如需了解宏皓老師聯系方式，詳情請見宏皓新浪博客