第一篇：合理運用財務杠桿

合理運用財務杠桿，提高企業籌資效益

由前述可知，財務杠桿對企業的資金運用有一種放大效應，當企業運用了負債，財務杠桿的效應就會顯現。但是負債并非越多越好，我們首先應該分析籌集資金后資金的利潤率是否大于利息率，如果是，則負債的運用會大幅度提高企業的每股利潤，負債體現的是一種正杠桿的效應；反之，負債的運用會大幅度地降低企業的每股利潤，負債體現的是一種負杠桿的效應。當然，這僅僅是對單種負債的財務杠桿效應進行闡述，對于一個企業來說，籌資的渠道很多，財務杠桿效應往往是通過組合的籌資結構體現的。下面就這一問題進行闡述。

（一）從資本結構角度談論

資本結構是指長期債務資本和權益資本的構成及其比例關系。傳統財務理論認為，從凈收入的角度來考慮，負債可以降低企業的資本成本，提高企業的價值。但企業利用財務杠桿時，加大了股東權益的風險，會使權益資本成本上升，在一定程度內，權益資本成本的上升不會完全抵消利用資金成本率低的債務所獲得的好處，因此，加權平均資本成本會下降，企業總價值上升。但是，過度利用財務杠桿，權益成本的上升就不再能為債務的低成本所抵消，加權平均資本成本便會上升。以后，債務成本也會上升，使加權平均資本成本上升加快。加權平均資本成本從下降變為上升轉折時的負債比率就是企業的最佳資本結構。

企業籌資有負債籌資和權益籌資，這就呈現債務資本和權益資本的比例關系，即資本結構。企業籌資必須達到綜合資金成本最小，同時將財務風險保持在適當的范圍內，使企業價值最大化，這就是最佳資本結構。在實際工作中怎樣才能合理確定負債籌資和權益籌資的比例，把握資本結構的最佳點呢？

1.從企業的營業收入狀況確定：營業收入穩定且有上升趨勢的企業，可以提高負債比重。因為企業營業收入穩定可靠，獲利就有保障，現金流量可較好預計和掌握，即使企業負債籌資數額較大，也會因企業資金周轉順暢、獲利穩定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務風險。相反，如果企業營業收入時升時降，則其現金的回流時間和數額也不穩定，企業的負債比重應當低些。企業的營業收入規模決定企業的負債臨界點。負債臨界點=銷售收入×息稅前利潤率/借款年利率。企業負債籌資規模若超越這個臨界點，不僅會陷入償債困境，且可能導致企業虧損或破產。

2.從企業財務管理技術方面確定：長期負債大都是用企業的固定資產作為借款的抵押品，所以固定資產與長期負債的比率可以揭示企業負債經營的安全程度。通常情況下，固定資產與長期負債的比率以2∶1為安全。只有固定資產全部投入正常營運的企業，才可以在有限的時間內維持1∶1的比率關系。

3.從所有者和經營者對資本結構的態度確定：如果所有者和經營者不愿使企業的控制權分落他人，則應盡量采用債務籌資而不采用權益籌資。相反，如果企業所有者和經營者不太愿意承擔財務風險，則應盡量降低債務資本比率。

4.從行業的競爭程度確定：如果企業所在行業的競爭程度較低或具有壟斷性，營業收入和利潤可能穩定增長，其資本結構中的負債比重可較高。相反，若企業所在行業競爭強烈，企業利潤有降低的態勢，應考慮降低負債，以避免償債風險。

5.從企業的信用等級方面確定：企業進行債務籌資時貸款機構和信用評估機構的態度往往是決定因素。一般來說，企業的信用等級決定了債權人的態度，企業資本結構中的負債比例應以不影響企業的信用等級為限。

從以上籌資的定性分析中可概括出：（1）如果企業處于新建或不穩定和低水平發展階段，為了避免還本付息的壓力，應采取偏重股東權益的資本結構，包括內部籌資、發行普通股和優先股籌資等；（2）如果企業處于穩定發展階段，則可通過發行企業債券或借款等負債籌資的方式，充分利用財務杠桿的作用，偏重于負債的資本結構。

（二）從財務結構角度談論

財務結構是指企業各種籌資方式的組合構成，通常用資產負債率表示。財務結構的類型有3種：（1）資產負債率為100%，股東權益比率為0，全部為借入資金；（2）資產負債率為0，股東權益比率為100%，全部為自有資金；（3）資產負債率與股東權益比率均小于100%，借入資金與自有資金各占一定比例，比例的不同又會衍生出若干種具體的財務結構。企業全額負債經營，風險全部由債權人承擔，不僅會影響債權人的利益，而且會嚴重干擾一個國家的經濟秩序。《中華人民共和國公司法》中明確規定公司設立必須要具有最低限額的注冊資本，由股東出資形成，也即實踐中不允許上述第一種財務結構存在。企業全部依靠權益資金經營，無負債，雖不受法律的制約，但權益資金成本高，不能根據需要作靈活的調整，且在市場經濟中，由于交易的結算關系和臨時性資金需要，第二種財務結構實際上也是不存在的。第三種財務結構才是現實經濟生活中需要加以研究的，也就是如何安排和調整負債與股東權益資金的比例，使之更趨于合理。那么，什么是理想的財務結構呢？

1.綜合資金成本低。財務理論與實踐告訴我們，借入資金成本小于權益資金成本，流動負債成本低于長期負債成本，所以提高負債比率和流動負債比率將使公司實際負擔的資金成本下降。

2.財務杠桿效益高。財務杠桿效益是指企業負債經營能使權益資金獲得的額外利益。在企業全部資金息稅前利潤率高于負債利息率時，負債經營會使權益資金利潤率超過全部資金息稅前利潤率，并且負債比率越高，這種財務杠桿效益越大。但若企業獲利能力很差，全部資金息稅前利潤率小于負債利息率時，負債經營或高負債比率將使權益資金利潤率下降，甚至無利可圖或發生資本損失。這種財務杠桿負效益應盡量避免。企業全部資金息稅前利潤率等于負債利息率，這是負債經營的臨界點，前者大于后者，提高負債比率將使股東獲得更多的財務杠桿效益。

3.財務風險適度。企業負債比率和流動負債比率高，雖然能夠降低綜合資金成本，并能為股東帶來財務杠桿效益，但加大了財務風險。如果風險過大，以至于債務到期不能償還的概率很高，企業就可能陷入破產的境地，持續經營就會受到影響。因此，企業應根據預計的現金流量，合理安排債務的數量、種類和期限，降低財務風險。

財務杠桿對企業收益和股東的影響

企業在生產經營過程中舉債是不可避免的，若企業大量舉債，不能到期還本付息的可能性會較大，將導致企業所面臨的財務風險急劇上升，對企業收益的實現產生不利影響。而企業財務風險的大小，主要來自于財務杠桿的高低。

所謂財務杠桿，是企業每股收益對營業凈利的敏感程度，或者說是企業負債對普通股股東收益的影響程度。財務杠桿的功能可以用財務杠桿率表示。

財務杠桿率＝納稅付息前收益÷（納稅付息前收益—利息費用—優行先股股利）

財務杠桿率反映了企業納稅付息前收益與普通股股東分配利潤的關系。在收益不變的情況下，企業舉債比例愈大，負債利息愈多，其財務杠桿率愈高。因此，財務杠桿率又反映了企業的資本結構和財務風險。

假定甲、乙兩企業有關財務資料如下（表三）：

項目

甲企業

乙企業

資本結構

股本100萬元（5萬股）

股本50萬元（2萬股）

負債50萬元（年利率8％）

納稅付息前收益

10萬元

10萬元

利息（年利率8％）

4萬元

稅前收益

10萬元

6萬元

所得稅（33％）

3.3萬元

1.98萬元

稅后利潤

6.7萬元

4.02萬元

每股收益

1.34元

2.01元

財務杠桿率

1.67

注：甲、乙兩企業股本均為普通股。

從表三可知，由于甲、乙兩企業的資本結構不同，財務杠桿對股東收益的影響也不同。乙企業的財務杠桿率高于甲企業，所以，導致乙企業普通股股東的每股收益大于甲企業（即2.01元＞1.34元）。從股東的角度講，只要投資報酬率大于負債利率，企業的財務杠桿就能為普通股股東增加收益，舉債是有利的。因此，企業管理人員沒有理由拒絕運用財務杠桿。另一方面，財務杠桿率越高，對普通股每股收益的影響越大，表明企業財務風險越高。所以，企業運用財務杠桿時，必須把股東可能取得的較高收益與其可能承擔的財務風險進行權衡、比較，盡量減少財務杠桿給企業收益帶來的不利影響。

第二篇：合理運用分配杠桿,有效降低員工稅負

合理運用分配杠桿，有效降低員工稅負

摘要：

如何在依法依規的基礎上降低員工個人稅負，是企業必須認真研究的重要課題。尤其在目前鋼鐵行業產能過剩，鋼鐵企業利潤普遍處于較低水平的背景之下，如果能通過科學調整薪酬分配方式，從而依法依規降低員工稅負，將有效提高員工的實際可支配收入。

本文在認真分析現行《中華人民共和國個人所得稅法》和2011年《個稅法修正案》的基礎上，通過對比稅率區間設臵，稅率變化規律，從員工薪酬分配方式方法著手，從多個角度研究和探討如何合理降低員工稅負。關鍵詞：分配杠桿 降低 稅負

現有國情條件下，大部分企業員工的主要收入來源是工資薪金所得，其實際收入等于應發工資減去扣除項目,扣除項目主要包括個人繳納的三險一金（養老保險、醫療保險、失業保險和住房公積金）和個人所得稅。在應發工資不變的條件下，要增加員工的實際收入，就只能考慮縮小扣除項目的總額。由于員工的三險一金是按照本人上收入結合省或當地平均工資水平確定繳交金額，沒有調節余地，因此縮小扣除項目總額目標只能最終落腳于降低個人所得稅上。

在上述分析的基礎上，本文主要結合現行個人所得稅法、個人所得稅適用稅率及工資分配模式進行研究，探討通過分配杠桿的合理設 計和科學運用，達到降低員工個人稅負，提高其實際可支配收入的目的。

個人所得稅法修訂前后的變化分析

國務院2011年7月27日公布《關于修改〈中華人民共和國個人所得稅法實施條例〉的決定》，明確自2011年9月1日起施行新的個稅法條例。對企業員工影響最大的主要是個稅免征額標準和個人所得稅適用稅率的調整。

1.1個稅免征額標準的調整

新的個稅法條例實施后，個稅免征額標準從2000元提高到3500元。如果考慮到應在稅前扣除的個人三險一金（按四川省2012年在崗職工平均工資43112元測算，其應繳納的三險一金標準如下：），對企業普通員工

二是將原來的9級超額累進稅率調整為7級超額累進稅率。提高個稅免征額標準，對各層級收入員工的稅負降低都具有類似的收益效果，重點需要分析的是從9級超額累進稅率調整為7級超額累進稅率后對不同收入區間員工稅負可能產生的影響。（新舊稅率的具體對比情況詳見附表：新舊個人所得稅中工資薪金所得稅率對照表）

（一）取消15%和40%兩級稅率帶來的影響

在修訂后的個人所得稅法中取消了15%和40%兩級稅率，也就是說新稅率標準中的第3級稅率直接從10%提高到了20%，第7級稅率直接從35%提高到了45%。其中第7級稅率的應納稅所得額對應區間較高，在企業員工中幾乎沒有與之相對應的群體，對研究如何減輕稅負意義不大。但第3級稅率的調整對部分員工稅負將帶來較大影響。

例1：以員工全月應納稅所得額5000元為例，在不考慮個稅免 征額標準提高的前提下，其中從4500元開始到5000元區間的500元收入，按舊稅率適用標準為15%，應納稅額為75元；按新稅率適用標準為20%，應納稅額為100元，這部分收入實際多納稅25元，多納稅比例為33.3%。

（二）新稅率標準中20%稅率適用區間收窄，而25%稅率適用下限前移和適用區間擴大帶來的影響

在修訂后的個人所得稅法中，20%稅率對應的收入區間，從原來的5000元-20000元，調整為4500元-9000元，適用區間范圍從15000元縮小到4500元，縮小了10500元，縮小幅度達到233%；而25%稅率對應的收入區間，一是對應的收入區間下限從原來的20000元下移到9000元，下移了11000元，下移幅度達到55%；二是對應的收入區間從原來的20000元-40000元調整為9000元-35000元，對應的收入區間范圍從20000元放大到26000元，放大幅度達到30%。綜上所述，修訂后的個人所得稅法實施后，在不考慮個稅免征額標準提高的前提下，在中等收入區間的稅負實際上有所提高。

例2：以員工全月應納稅所得額20000元為例，其中從9000元開始到20000元區間的11000元收入，按舊稅率適用標準為20%，應納稅額為2200元；按新稅率適用標準為25%，應納稅額為2750元，這部分收入實際多納稅550元，多納稅比例為25%。

二、合理運用分配杠桿，科學進行薪酬規劃，從而實現員工個人稅負的有效降低

通過個人所得稅法修訂前后的變化分析，可以發現有效控制稅負 最關鍵的環節在于對20%和25%兩級稅率所對應收入區間進行合理調控以及如何充分利用全年一次性獎金計稅規則。

（一）科學規劃工資分配方式

從個稅規劃分析，在員工一定收入水平總額內，全年均衡控制工資發放水平可以使稅負控制在較低稅率區間。但在實際分配過程中，除正常的基本工資之外，還有部分針對特定群體或特定項目的單專項獎勵，如果不對這部分單專項獎勵進行統籌安排和科學執行，必然會導致部分員工的月工資收入呈現波峰與波谷，從而造成不必要的稅負增加。因此，在單專項獎勵的安排和發放上應該遵循以下基本原則：

1、計劃性原則。

在年初制訂全年工資計劃時，應統籌考慮基本績效分配與專項獎勵的比例，并做好相應的分配規劃，包括分配范圍、分配額度，分配時間等，盡量按照計劃安排進行工資發放，避免突發因素影響導致員工月度收入分配不均衡，從而造成稅負上升。

2、均衡性原則

在工資計劃中，除年終兌現部分以外，一定要充分保證工資發放的均衡性，1、將各類單專項獎勵額度在全年范圍內進行統籌安排，盡量做到每月單專項獎勵的水平相對均衡與平穩，控制每月收入在相對較低的稅率區間。

2、在單項獎勵的執行上，以月度或者作為計獎和執行周期，盡量避免以季度為周期發放獎勵，以規避可能出現的收入波峰。

3、對獎勵額度較大的單項獎，可以采取按月計算，將每月應獎勵額度余留至年底一次性兌現的方式，充分利用全年一次性獎金計稅 規則。

4、對于事先無法進行規劃且獎勵額度較大的專項獎勵，在具體執行中可以采取分月執行的方式，以在減小高稅率區間的收入比例。

例3：以某員工全月正常工資應納稅所得額為3000元，另有月度單項獎勵500元和季度單項獎勵3000元為例，在發放方式上有以下三種方案可供選擇：

方案一：兩筆單項獎勵均在當月執行，則單項獎3500元應納稅總額為550元；

方案二：將季度單項獎勵3000元放在3個月均衡執行，則單項獎3500元應納稅總額為350元（當月150元，后面兩個月各100元）；

方案三：如果將季度單項獎勵3000元放在年底作為一次性獎金執行，則單項獎3500元應納稅總額為140元（當月50元，年底一次性計稅90元）。

對比以上三種計稅方式，可以發現最高稅額與最低稅額相比，稅負降低額達410元，稅負降低比例達74.5%。

（二）對骨干員工實施模擬年薪制

由于骨干員工月度應納稅所得額一般會超過10%稅率對應的收入區間上限，即應納稅所得額在4500元以上收入部分將按20%稅率計稅。另外由于25%稅率對應的收入區間下移，月度應納稅所得額超過9000元部分將按25%稅率計稅。因此，如果能夠對骨干員工的月度收入進行合理調控，則這部分員工將可以有效降低稅負。

在薪酬分配的實際管理中，可以對這部分員工采取模擬年薪制，將其每月應發工資按一定比例扣除，作為績效薪金在當年底考核發放。這樣處理后扣除的績效薪金部分可以套用全年一次性獎金計稅 規則計稅，全年拉通比較，這部分員工所承擔的稅負將明顯下降。

例4：以骨干員工全月應納稅所得額10000元為例，如果按月發放，則每月應繳稅額為1495元，全年繳稅總額為17940元。如果按控制月應納稅所得額稅率區間的方式進行調整，有以下三種方案可供選擇：

方案一：

將月應納稅所得額控制在20%稅率區間，即月發放額為9000元，月扣除1000元作為績效薪金在年底兌現，則全年績效薪金12000元作為一次性獎金進行計稅，全年繳稅總額為15300元（1245元/月×12個月+全年一次性獎金稅額360元）。按此方案，比按月發放的方式全年降低稅額2640元,稅負降低比例為14.7%。

方案二：

將月應納稅所得額控制在10%稅率區間，即月發放額為4500元，月扣除5500元作為績效薪金在年底兌現，則全年績效薪金66000作為一次性獎金進行計稅，全年繳稅總額為16785元（345元/月×12個月+全年一次性獎金稅額12645元）。按此方案，比按月發放的方式減少稅額1155元，減少稅負比例為6.4%。

方案三：在方案二基礎上，如果在年底執行績效薪金兌現時進一步綜合考慮全年一次性獎金的稅率臨界點因素，將績效薪金中的54000元作為全年一次性獎金處理，剩余部分12000元放到當月工資中合并計稅，則全年繳稅總額為12210元（345元/月×11個月+12月份3120元+全年一次性獎金稅額5295元），比按月發放的方式減少稅額5730元,減少稅負比例達31.9%。

三、降低企業員工個人稅負的其他方式

1、增加稅前扣除項目的額度

除了運用分配杠桿，通過對收入的合理調控有效降低員工稅負外，也存在其他一些降低員工稅負的方式。比如：

（一）通過提高員工公共福利支出的方式，免費為員工提供通勤、工作餐、住宿，將上述支出作為費用減少企業所得稅應納稅所得額，在員工實際可支配收入部分未降低的情況下減輕個人稅負；

（二）針對部分特殊人群采取通訊費用、誤餐費用、交通費憑票實報實銷的方式，沖抵其一部分工資薪金，從而達到合理避稅的效果；

（三）通過旅游、健身、消費（在一定額度內憑相關票據實報實銷）的方式臵換部分貨幣性獎勵，同樣可以達到減輕個人稅負的目的。

總之，個人所得稅的避稅、節稅必須在相關法律允許的范圍內進行，通過優化管理，采取合法途徑實現員工個人所得稅稅負相對最小化的目的。

第三篇：物價局關于運用價格杠桿引導

重慶市物價局關于運用價格杠桿引導用戶合理用電

實施意見的通知

渝價[2005]568號

重慶市電力公司，各區縣（自治縣、市）物價局：

我市自2003年實施運用價格杠桿調節電力供求措施以來，通過采取擴大需求側調峰電價、實施居民生活照明低谷時段電價等一系列電價政策，對緩解電力供需矛盾，引導用戶移峰填谷發揮了積極作用。鑒于《重慶市人民政府辦公廳轉發市物價局市經委市計委市電力公司關于進一步運用價格杠桿調節電力供求的實施意見的通知》（渝辦發[2003]148號）已于2005年7月31日執行到期，為鞏固前階段工作成果，繼續發揮價格杠桿調節作用，提高電能利用效率，引導用戶合理用電，經請示市政府同意,現將我市繼續運用價格杠桿促進合理用電的實施意見通知如下：

一、繼續擴大電力需求側調峰電價制度的執行范圍

為了優化電力資源配置，科學引導電力消費，提高低谷時段用電負荷，緩解電網峰谷差矛盾，全部躉購轉售單位和容量在315千伏安及以上大型賓館、酒店的集中制冷、制熱中央空調系統和鍋爐的動力用電繼續執行調峰電價制度,對居民低居時段照明用電繼續執行低谷優惠電價政策。

（一）為緩解地方電網電力供應緊張狀況，引導地方電網電力用戶移峰填谷，重慶市電力公司控股的區縣（自治縣、市）供電公司應積極創造條件，實施豐枯峰谷調峰電價制度;其他地方電網應在保持電價總水平基本穩定的前提下，積極推行豐枯峰谷電價制度，具體可結合本地電力供需情況和負荷特性因地制宜擬定實施意見，報重慶市物價局審批。

（二）容量在315千伏安及以上大型賓館、酒店的集中制冷、制熱中央空調系統和鍋爐動力用電繼續執行峰谷電價。具

體為：7、8、12、1月份尖峰電價在平段電價基礎上上浮80%，其他月份上浮60%；高峰電價在平段電價基礎上上浮60%；低谷時段電價在平段電價基礎上下浮60%，平段電價不浮動。

（三）凡安裝分時計量裝置的“一戶一表”城鎮居民，可執行低谷時段（23:00至次日7:00）優惠電價政策，低谷時段用電量每千瓦時電價降低8分(含城市公用事業附加每千瓦時2分)。

（四）選擇執行低谷時段電價的居民用戶應按《供電營業規則》的規定向供電部門提出分時計量裝置安裝申請。對已安裝“一戶一表”的居民用戶換裝同容量分時電度表每戶收取200元改造費；其他用戶按照《重慶市物價局關于居民用電安裝收費標準的通知》（渝價[2001]325號）執行。

（五）對于已安裝分時計量裝置的賓館、酒店和“一戶一表”居民用戶,可自行選擇現行電價執行辦法或以上調峰電價辦法，但計費方式1年之內應保持不變。

二、繼續支持“路燈”用電

（一）對單獨裝表計量的城鎮路燈照明（以下簡稱“路燈”）繼續執行居民生活照明電價。“路燈”照明僅指由政府有關部門管理維護并交納電費的公用路燈。

（二）“路燈”用電在安裝分時計量裝置后，低谷時段用電量可執行居民生活照明低谷時段電價。

三、繼續放寬暫停變壓器使用次數的標準

供電企業不再限制用戶在1個日歷年內變壓器的暫停次數，但每次暫停時間不得少于15天，年累計暫停時間不得超過6個月。用戶在停止使用變壓器時，必須于5天前向供電企業提出申請。

四、繼續執行電熱鍋爐電價政策

為進一步推進城市“凈空工程”，對企事業單位、機關團體在鍋爐改造和新裝中使用符合國家規定的電熱鍋爐裝置的用電，在單獨安裝計量裝置后，可選擇居民生活照明電價，不執行豐

枯、峰谷電價。選擇居民生活照明電價的電熱鍋爐用電不再享受居民生活照明用電低谷時段電價。

五、繼續加強住宅小區轉供電整頓工作

（一）按照《重慶市人民政府辦公廳轉發市物價局市計委市經委市電力公司關于實施電力增供擴銷的意見的通知》（渝辦發[2001]67號）規定，新建住宅小區（含商品房、集資房等），由開發商或集資建房單位按“一戶一表”規范進行設計、施工，供電企業根據國家有關部門規定的標準進行審查、驗收，建成驗收后的輸、配電設施必須移交供電部門直接管理。根據國家《住宅設計規范》（GB50096-1999）要求，套內面積在65平方米以下的應配備5-20A電表；65-150平方米的應配備10-40A電表；150平方米以上的根據實際情況配備不低于10-40A電表。“一戶一表”裝表計量仍按《供電營業規則》的相關規定辦理。

（二）現已建成的住宅小區，要逐步創造條件將小區配電設施移交供電部門直接管理，避免層層轉供，分攤加價。

六、本意見中，豐枯時段的劃分仍按照原重慶市物價局、重慶市電力公司《關于印發〈重慶電網豐枯峰谷調峰電價辦法〉的通知》（渝價[2000]341號）執行，峰谷時段的劃分仍按照《重慶市物價局貫徹國家發展改革委關于疏導重慶電網電價矛盾有關問題的通知》（渝價[2004]380號）執行。

七、重慶市電力公司控股的區縣（自治縣、市）供電公司及地方電網促進合理用電的辦法可根據當地情況參照執行。

八、加強調峰電價制度宣傳力度，提高節能意識

調峰電價制度的實施，對于節約電能消耗，轉移用電負荷、優化電網運行方式，減輕電力建設的壓力，節省資金、能源消耗和保護環境具有積極的作用，各有關部門和單位應加強對調峰電價制度的宣傳力度，充分挖掘電廠、電網和用戶削峰填谷的潛力，進一步提高節電和節能意識。

二00五年十月二十一日

第四篇：財務杠桿的作用

財務杠桿的作用：

財務杠桿作用是負債和優先股籌資在提高企業所有者收益中所起的作用,是以企業的投資利潤與負債利息率的對比關系為基礎的。

1.投資利潤率大于負債利息率。此時企業盈利,企業所使用的債務資金所創造的收益(即息稅前利潤)除債務利息之外還有一部分剩余,這部分剩余收益歸企業所有者所有。

2.投資利潤率小于負債利息率。企業所適應的債務資金所創造的利益不足支付債務利息,對不足以支付的部分企業便需動用權益性資金所創造的利潤的一部分來加以彌補。這樣便會降低企業使用權益性資金的收益率。

項目資本金：項目資本金是指在項目總投資中，由投資者認繳的出資額。資本金屬于自有資金

其內容主要包括：資本金的確定方法；法定資本金；資本金的分類；資本金的籌集；資本金的管理；資本公積金等

資本的存在是商品經濟發展的必然結果，是現代企業制度或公司制度的基石，是市場經濟的基本要素，具有存在的必然性

資本金占總投資的比例，根據不同行業和項目的經濟效益等因素確定。其中，電力、建材等項目資本金比例一般為20%及以上。

第五篇：財務杠桿的作用

財務杠桿的作用

合理運用財務杠桿會給企業權益資本帶來額外收益,但是同時會給企業帶來財務風險。

(一)作用

財務杠桿作用是負債和優先股籌資在提高企業所有者收益中所起的作用,是以企業的投資利潤與負債利息率的對比關系為基礎的。

1.投資利潤率大于負債利息率。此時企業盈利,企業所使用的債務資金所創造的收益(即息稅前利潤)除債務利息之外還有一部分剩余,這部分剩余收益歸企業所有者所有。

2.投資利潤率小于負債利息率。企業所適應的債務資金所創造的利益不足支付債務利息,對不足以支付的部分企業便需動用權益性資金所創造的利潤的一部分來加以彌補。這樣便會降低企業使用權益性資金的收益率。

由此可見,當負債在全部資金所占比重很大,從而所支付的利息也很大時,其所有者會得到更大的額外收益,若出現投資利潤率小于負債利息率時,其所有者會承擔更大的額外損失。通常把利息成本對額外收益和額外損失的效應成為財務杠桿的作用。

(二)財務杠桿作用的后果

不同的財務杠桿將在不同的條件下發揮不同的作用,從而產生不同的后果。

1.投資利潤率大于負債利潤率時。財務杠桿將發生積極的作用,其作用后果是企業所有者獲得更大的額外收益。這種由財務杠桿作用帶來的額外利潤就是財務杠桿利益。

2.投資利潤率小于負債利潤率時。財務杠桿將發生負面的作用,其作用后果是企業所有者承擔更大的額外損失。這些額外損失便構成了企業的財務風險,甚至導致破產。這種不確定性就是企業運用負債所承擔的財務風險。