第一篇：人力資本證券化與金融創新論文

摘要：結合人力資本理論與證券化理論提出人力資本證券化的概念，進一步揭示出人力資本證券化實質上是一個終身的跨期最優消費-投資決策問題。這一新型證券化品種的提出符合金融產品創新的內在需求，同時能夠為勞動者個人一生的收入與消費水平做最平滑的安排。

關鍵詞：人力資本；人力資本證券化；金融創新

問題的提出

人力資本，顧名思義是通過對人力投資而形成的資本。通常認為，它是經過一定的教育、培訓等手段形成的勞動者的知識和技能，正如《新帕爾格雷夫經濟學大詞典》給出的定義：“人力資本是體現在人身上的技能和生產知識的存量。”因此，人力資本是蘊涵于勞動者中的一種能力，而勞動者則是這種能力的載體。回顧人力資本理論的發展，從20世紀50年代開始到80年代，人力資本理論得到主流經濟學的承認和重視，人力資本理論體系得以形成和發展。現代人力資本理論的研究是沿著宏觀和微觀兩條思路展開的。宏觀思路主要探討人力資本對經濟增長和經濟發展的影響等問題。另一種思路是人力資本理論的微觀研究思路，這一思路通過建立收益率函數，對個人及家庭的收入及其職業選擇等行為進行微觀層面的分析。主要有如下的三條線索：（1）Theodore W.Schultz結合經濟增長問題的分析，明確提出了人力資本概念并闡述了人力資本的內容及其對經濟增長的重要作用；（2）Jacob Mincer在對有關收入分配和勞動市場行為等問題進行研究的過程中所開創的人力資本方法；（3）Gary S.Becker從其關于人力行為的一切方面均可以訴諸經濟學分析的一貫方法論出發，將新古典經濟學的基本工具應用于人力投資分析，提出了一套較為系統的人力資本理論框架。 人力資本證券化：概念與特征

作為經濟增長基本要素的人力資源連同它的各種表現是天生附著在個人身上的資產，個人實際上控制著人力資產的發揮和生產性供給。與貨幣、土地和廠房等非人力資本相比，人力資本與其所有者具有不可分的特性。周其仁（1996）的研究表明，不管在什么樣的社會中，人力資本與其所有者不可分離的狀況都是無法改變的，不僅在羅森（Rosen，1985）所說的“自由社會”里，而且在巴澤爾（Barzel，1971）所考證的奴隸社會里人力資本只屬于個人的命題仍然成立。從資本的一般意義上理解，根據 fisher（1930）的觀點資本是現在和將來收入流的源泉，因此，凡是可能產生未來收入的資源都是資產——這其中當然包括人的勞動能力和知識存量，而資本不過是資產的市場價值。資本作為資產動態的、價值化的表現形式可以在資本市場上被出售、收購、兼并，并相應地增值或貶值。人力資本同樣是一個具有價值的存量，能夠以存在于人體之中的知識、技能、健康等帶來現在和未來的產出與收益。人力資本與其他實物形態或價值形態的非人力資本不同，是難以用得到普遍認可的標準來進行度量的。而且在人力資本市場上，類似學歷證書、職業證書等人力資本價值顯示信號信息是殘缺的，難以直觀量化。因此，人力資本不像非人力資本那樣易于流動，存在承擔風險的可能性。

證券化作為目前國際金融市場上最具潛力的金融創新之一，其最大的作用就是提高資產的流動性。人力資本的證券化是基于把人力資本看作是個人所擁有的能夠在未來帶來一系列收入的知識和技能資產化，為更好地理解這個概念，我們首先對資產證券化從一般意義上做一個描述。資產證券化是將缺乏流動性但能夠產生穩定現金流的資產通過一定的金融結構安排，對資產中的風險與收益進行組合從而轉換成可以出售和流通的有固定收入的證券的過程。資產證券化是在資本市場上進行直接融資的一種方式，與發行其他金融產品（例如債券及股票）類似，資產證券化發行人在資本市場交易中是通過向投資者發行資產支持證券進行融資。不同之處在于，資產證券化產品的還款來源是一系列未來可回收的現金流，產生這些現金流的資產可以作為基礎抵押資產對資產證券化產品起到支持作用。因此，資產證券化的核心原理是以可預期的現金流進行融資。現在，幾乎任何金融資產——只要具有可預測和可回收的未來現金流，都可被用做資產證券化的基礎資產。因此，作為可帶來預期現金流的人力資產也可被用做證券化的基礎資產。人力資本證券化的中心思想是以可預期的收入為當前的消費融資。人力資本證券化問題實質上是一個終身的跨期最優消費-投資決策問題，利用金融工具把個人一輩子的消費和收入做一個更加平滑的、互相補充的安排，使得個人不至于在年輕、最需要錢的時候沒錢花，年紀大了有了錢，卻沒有時間、精力去享受。而“人力資本”的價值就在于勞動力潛在薪水的價值。3 人力資本報酬的證券化：金融產品創新需求

從個人主觀需求角度考慮，正如家庭經常要進行工作、職業培訓、退休計劃等經濟活動決策一樣，擁有人力資本所有權的個人最為重要的經濟決策是要在儲蓄與消費之間作出效用最大化的抉擇，而這一效用最大化的抉擇主要集中體現于具體的理財決策上，即他關注的是持有怎樣的金融資產。大多數有收入的個人對范圍廣泛的各種金融資產抱有潛在的興趣，這些資產的吸引力很大程度上取決于個人的收入狀況，即便從稅收和風險偏好這一有限的角度考慮，也能導致對金融資產需求的很大變化。而正是對各種金融資產的這種需求在背后推動著金融創新。投資者的需求刺激了各種金融機構提供投資者需要的資產組合。另外，風險動機也導致投資者對其所擁有的金融資產多樣化及規避風險方法的需求。

從宏觀經濟學的角度，我們可以把資產分為實物資產和金融資產兩大類。實物資產在我們經濟生活中的重要性不言自明，那么金融資產在我們的經濟生活中起什么作用呢？從理論分析的角度來說，金融資產的作用大致可以被歸納為兩條。（1）金融資產可以很容易地傳遞生產與消費之間的間隔。生產的目的是為了消費，由于有了金融資產，這兩者之間就可以拉開一個橫向的或縱向的距離。所謂橫向距離，是指在同一時間周期內人們可以把屬于自己的產品暫時“轉讓”給他人消費或用于再生產，這就是投資和信貸。所謂縱向距離，就是時間上的間隔。人們可以在年輕時多生產，以投資或儲蓄的形式把一部分產品轉化為金融資產，年老之后無力生產時，再把這部分金融資產轉還回商品消費。同時人們還可以以借貸的形式消費自己目前尚未生產出來的東西，即把將來的生產提前到現在消費。如果沒有金融資產，類似這樣把生產和消費在時間上前后推移是無法進行的，至少是相當困難的。（2）金融資產的使用可以大大地減少經濟活動的交易成本。交易成本是作用于貨幣需求的一個重要因素，不同的需求產生對不同類型金融資產的要求，交易成本高低使個人對需求預期發生變化。金融交易得以順利進行的前提正是雙方的預期，為了使交易按照自利的預期達成，交易雙方必然盡可能多的收集有關交易的準確信息，這會帶來支付成本的增加。此外，由于信息不對稱，會使金融交易合約不完全，往往容易陷入“逆向選擇”和“道德陷阱”的困境，這會帶來更高的交易成本。金融創新加強了金融資產之間的替代性，降低了融資成本，促進了交易主體通過金融市場融資從而推動了經濟發展。

參考文獻

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［3］T.W.舒爾茨.制度與人的經濟價值的不斷提高［M］.上海：上海三聯書店，上海人民出版社，1994.

第二篇：金融創新會計制度研究論文

［摘 要］ 現行中國金融會計制度現狀已難以適應金融業的發展，應從把握基本點、注重協調性和建立新機制等方面加強金融創新中的會計制度建設，對會計原則、會計計價基礎、會計報告和會計要素等進行系統化的改革與調整。

［關鍵詞］ 金融創新；新金融工具；會計制度；措施

金融是現代經濟的核心，金融創新成為當今世界競爭與發展的顯著特征。隨著中國金融市場體系逐步建立，新的金融工具如遠期合約、期貨合約、掉期交易等層出不窮。解決好金融創新中的會計問題，對確保金融穩健運行、促進經濟平穩較快協調發展至關重要。為更好地發揮金融創新活躍市場的作用，筆者將就金融創新中的會計制度建設問題進行研究并提出相應對策，以進一步促進中國金融業的發展。

一、中國金融會計制度的現狀分析

改革開放以來，中國金融業始終保持穩健發展的良好勢頭，金融體制改革加快推進，金融會計制度不斷完善，對金融業穩健運行發揮了不可替代的作用。相對于現代經濟對金融發展的要求而言，中國金融會計制度仍存在不少問題。

（一）金融會計制度不適應性的幾個表現

1.對金融業特殊性不夠適應。其主要體現在制度規定過于籠統，強調金融業同其他行業會計制度的一致性，在資產、負債、中間業務的規范上，會計科目過于概括，尤其是忽視了銀行業支付清算業務的特點，帶來了現行會計科目在實務操作中可行性差的共性問題。

2.對賬務處理規范性不夠適應。主要是制度規定不細致，賬務處理隨意性較大。現行金融會計制度在不少金融業務會計處理方面不同程度地存在模糊現象，易造成會計人員理解上的差異和操作上的無所適從或隨意性，不同系統或單位會計信息的可比性受到影響。

3.對會計電算化不夠適應。現行金融業會計制度主要是基于長期以來傳統的手工操作方式設計的，需要根據會計核算手段的變化進行重新設計。這一滯后使得目前各行會計資料異常復雜和不規范，會計基礎數據難以實現標準化。

4.對穩健性要求不夠適應。主要體現在會計制度支撐不足。一方面穩健性原則執行不到位。貸款呆賬準備的提取沒有按照貸款的質量狀況和貸款的風險度進行提高，貸款風險分類在會計核算上的體現不全面。對固定資產加速折舊法限制較死，易造成企業前期虛增利潤、資產超期服役的現象。另一方面，金融會計內部控制制度不完善。機構設置上缺乏權力制衡機制，內部治理結構不健全，會計體系不完善，時有濫用會計科目、賬務核對制度執行不嚴的問題發生。

（二）新金融工具對傳統會計帶來的新挑戰

20世紀80年代以來，衍生金融工具層出不窮，帶來了金融市場活躍發展的局面。一方面，衍生性金融產品大多具有以小搏大的高杠桿效應，十倍或數十倍的巨額收益吸引著大量的投資者；另一方面，新金融工具籌資成本低，融資手段多樣化，既為資金需求者提供廉價的多種融資手段，又為投資者提供防范和規避投資風險的多種選擇。新金融工具自身的特點，對傳統會計提出了新的挑戰。

1.要求規范相應配套的會計制度。新金融工具的出現，使金融會計面臨著確認、計量和揭示的新問題，尤為突出的是缺乏與金融衍生工具相配套的規范的會計。這些新的金融工具發展較快，種類繁多，不同種類金融工具的性質、條件、金額、期限均不相同，風險程度也不同，金融會計對它的反映、控制能力不足，造成相當部分新金融工具被排除在財務報表之外，這些資產負債表外項目對報告使用者構成了隱藏的潛在隱患，存在資產負債表外損失的風險。

2.要求改變傳統的會計原則。傳統會計的主要任務是報告實際已經發生的經濟業務，在會計要素的確認、計量和報告過程中，貫徹客觀性、穩健性、歷史成本等相關原則。而新金融工具會計的主要任務是預測性報告尚未發生、將來發生后才能精確核對的經濟業務，具有高度的不確定性，這就帶來了會計制度設計基點上的分歧，傳統的會計制度在原則上受到影響。

3.要求改變傳統的會計計價基礎。傳統會計主要以歷史成本作為計價基礎，所有會計要素的計量均采用歷史成本，在客觀形成的基礎上對已經實際發生的經濟業務進行確認、計量和報告，因而計量模式講求精準，計量結果具有確定性。對新金融工具會計要素的計量，由于不存在歷史成本問題，因而改變了傳統會計的計價基礎，更多地依賴經驗數據和知識性、規律性預測，其計價基礎具有明顯的不確定性。

4.要求改變傳統的會計報告體系。傳統會計報表主要報告會計主體源于過去的交易及事項的會計信息，報表體系、報表內部結構及其項目均無法完全滿足新金融工具的信息使用者的信息需求。就要求對傳統會計的報告體系從結構設計、項目內容和關聯性等方面進行大的調整，否則將難以體現報告體系的實際價值。

5.要求改變傳統的會計要素構成。在傳統會計制度下，所有資產和負債確認的基本前提條件是要符合會計要素的定義，對其未來經濟利益的測算，從企業的流入和流出都必須來自過去的交易或事項。而對新金融工具來說，其金融資產和金融負債則來自雙方簽定的契約，規定的是未來的經濟活動，不能據以確認購銷業務。傳統會計要素已經不能適應新金融工具會計對信息披露的要求。

由上可知，金融產品創新對傳統會計帶來的挑戰是原則性、根本性和全方位的，需要對傳統會計制度從設計原則、計價基礎、報告體系和會計要素等各個方面、各個環節進行調整，逐步建立體現金融創新特點的會計制度。

二、金融會計制度創新的思路

（一）把握金融會計制度設計的基本點

1.強化理論基礎支撐。金融會計制度的理論基礎主要涉及哲學、經濟學、管理學與法學等方面。其中，哲學作為方法論，是構建會計制度研究方法和工作方法的基石；經濟學和管理學作為會計學的基礎學科，是構建會計制度目標的兩大支柱；法學作為上層建筑的一部分，是構建會計制度思想的支柱。經驗表明，任何一項會計制度都是一定環境的產物，不同環境造就了不同內容和形式的會計制度，產生了法典式、規章式、混合式和社會式等會計制度模式。從中國會計環境出發，應該繼續堅持規章式會計制度模式。

2.體現制度設計的多重性。不同層次的會計制度，其設計主體也不盡相同。規章級會計制度的設計主體可以是財政部、國務院其他部委或地方人民政府，企業內部會計制度的設計主體是企業本身。

3.堅持科學性與有效性相結合。在會計制度設計過程中應遵循一定的設計原則，包括符合政府要求、考慮企業特點、采用綜合導向、實施國際協調、堅持穩定適用、供求平衡以及遵循成本效益等方面。

4.遵循會計制度的基本規律。會計制度的規律性主要表現為：會計制度的構建離不開會計制度概念框架的支持，會計工作的正常秩序離不開會計制度的規范，會計制度的規范內容有賴于會計實踐，會計制度的繁簡程度有賴于政府政策，會計制度的運作方式有賴于文化背景，會計制度的國際協調源于經濟全球化等。

5.重視信息技術應用。信息技術既推動了會計制度變革，又給會計實務、會計理論和會計制度帶來了較大的沖擊。計算機的出現，將原來的手工會計改變為計算機會計，因特網的普及和發展，產生了電子商務、ERp，形成了財務業務一體化，并引發了網絡會計的發展趨勢，由此必然引起相關會計理論和會計制度的重新思考與調整。

6.擴大信息量，減少不確定性。符號經濟的不確定性有兩類：一類是初級的，即由自然的隨機變化和消費者偏好所帶來的不確定性；另一類是次級的，即由信息的不對稱而引起的不確定性。前者系經濟體系之外的力量所引起的，具有根本的不確定性；而后者則是經濟體系中內生的。信息是不確定性的負量度，減少不確定性必須獲取和處理更多信息。制度決定著信息的提供、處理、傳遞、分布及信息本身的準確性，成為對抗不確定性的有效手段，為突破個人不確定性的理解力和結算力限度、規避風險提供了現實途徑。

（二）正確處理金融會計制度創新中的協調性問題

1.金融業系統內會計制度與金融業統一會計制度的協調。金融業統一會計制度的修訂應經過充分醞釀論證，保證其科學性和可操作性，盡量減少金融業各系統內部的補充制度。從務實的角度確定金融企業會計制度的完善內容，既要適應金融業務的需要又要有一定的前瞻性，既要突出重點又要注意基本的技術層面，既要考慮中國經濟環境又要體現國際慣例，保證金融業統一會計制度在各系統內的適用性，以及各系統切實按統一會計制度從事會計工作。這樣，一則可以使各系統有權威性的參照依據，二則可以保證各系統會計信息與平時賬務處理的一致性，便于企業管理者和投資者披露真實全面的會計信息。

2.金融業會計制度的國際協調。資本市場是市場體系的核心，資本市場全球化已經成為不可否認的事實。公平和效率是發展和完善資本市場的基本準則，資本市場的順利運作和健康發展有賴于會計及其信息披露的質量。目前，會計的國際協調得到了大多數國家及有關國際性組織的支持，成為各國政府增強本國資本市場的融資能力、跨國上市和發行證券的公司企業降低國際資本市場籌資成本和提高籌資效率的重要途徑。財務信息的真實、可靠、透明、可比和充分披露成為各國政府、財務信息提供者、財務信息使用者和有關國際性組織的一致性要求。會計作為一個信息系統，其程序和會計方法具有可通用性，各國在同類經濟業務的會計處理方面差異并不大，其國際協調存在現實性。

（三）建立穩定性與應變性相結合的機制

會計制度作為一種會計規范，一方面要求保持穩定性，另一方面由于新的經營方式、新的金融業務不斷涌現，會計制度也必須及時修訂與完善。建立穩定性與應變性相結合的機制，有效防止由于會計制度的滯后影響金融業務的發展或導致金融會計信息的失真或混亂，是金融會計制度改革的前提和關鍵。根據新制度經濟學的交易成本理論，會計制度的本質是節約交易成本。會計制度具有濃縮的特征，是內生性的“共有信念”，所有的交易主體從這些濃縮的信息中受益。這種“共有信念”建立在相互信任的基礎之上，當隨機變量因素作用過大以至于動搖了信任基礎的時候，就容易出現大的偏離，產生“誠信危機”。為了防止陷入危機的惡性均衡，會計制度要通過糾錯機制進行“補漏”，這既是制度完善的要求，也是制度演進的動力。按照演進博弈論，會計制度是在反復博弈中形成的漸進穩定動態均衡，即“進化均衡”，規則決策與“混合策略決策”相對應。這表明，正是隨機因素的累積，而不是純粹的競爭本身，確保了有效結果的長期穩定性。這一多重進化均衡，決定會計制度必然隨著形勢的發展而發展。在經濟全球化和知識經濟條件下，隨機因素不斷增加，會計制度的動態博弈過程比以往任何時候更為明顯。知識經濟為合同的可實施性在技術上提供了保障，這就使得一些原本不可能的制度創新成為可能。可以預見，由技術創新帶來的成本—收益相對變化必然會帶來會計制度的創新，催生新的運行機制，成為與知識經濟博弈的演進動力。

三、積極應對新金融工具挑戰的對策措施

從當前中國金融發展的現實看，需要特別關注解決新金融工具的會計問題。借鑒發達國家的經驗做法，應對新金融工具對傳統會計的挑戰，需要從以下幾方面采取措施。

1.對會計原則進行重大調整。考慮到會計所確認和計量的業務特點，采取區別對待、分類指導的辦法，確立適宜的會計原則。對已經發生的經濟業務的會計確認和計量，仍應堅持現行的一系列會計原則，以確保這類會計信息的質量；對新金融工具業務的確認和計量，借鑒國際通行的做法，采用與傳統會計相區別的原則，更加強調和注重相關性原則和重要性原則。對新金融工具的會計計價，應調整傳統會計堅持的歷史成本原則，針對該類業務風險大、不確定因素多等特點，確立并堅持公允價值原則，并形成根據市場進行適度調整的機制，著力提高信息的相關性。

2.采用多重化的計價基礎。傳統會計采用歷史成本作為計價基礎，具有客觀性、精確性等優點，應繼續堅持并不斷完善。根據新金融工具不存在歷史成本的情況，其會計計價最可行的辦法是按公允價值進行計價。從國外經驗看，不論是金融資產和負債的初始確認的計價，還是在新金融工具契約生效后的財務報表日對金融資產和負債的計價，均可采用公允價值進行計價。這樣，會計的計價基礎就不再是單一的歷史成本，而至少是以歷史成本和公允價值并存的雙重計價基礎，不同的會計計價基礎適應著不同的經濟業務的計價要求，更符合金融發展的客觀實際。需要強調的是，理論界有人主張按持有目的對金融工具進行分類并分別以不同的計價標準來計價。筆者認為這種觀點在實務操作中難以實現。金融工具分類本身就具有一定的不確定性，金融工具創新更是源源不斷，尤其是對合成金融工具的歸類計價難度很大。

3.對會計報表進行動態化改造。適應新金融工具信息披露的要求，比較可行的方法是在傳統會計報表體系的基礎上進行系統化的改造。對資產和負債，不僅按流動性分類，還按金融資產和負債和非金融資產和負債分類；對非金融資產和負債可沿襲現行做法，即按流動性大小順序排列；對金融資產和負債則可按風險程度大小順序排列，以更好地適應人們對風險往往特別關注的要求。進一步改造表外附注，使屬于表外項目的一些新金融工具得以充分披露。對于報表改造后仍無法披露的重要信息，可考慮增設一些諸如“金融頭寸”表等報表。根據國外經驗，新金融工具揭示的項目內容至少應包括兩點：一是面值或合約金額，如果兩者均無，則應當揭示名義金額；二是金融工具的性質及條件，其至少應當包括衍生金融工具的信用風險與市場風險、現金要求、金融工具的存續期間、金融工具的交易不履行合約時可能遭受的最大損失的金額和相關的會計政策。

4.重構財務會計要素。針對傳統財務會計要素及一些基本概念不能涵蓋新金融工具的問題，需要對財務會計要素及有關基本概念進行重構。具體而言，應把握好兩個重點：資產不再限定為由過去的經濟業務產生的能夠為企業帶來未來經濟利益的經濟資源，還應包括由現在契約約定的在未來可以直接為企業帶來經濟利益的經濟資源；負債不再限定為由過去經濟業務產生的、現在由企業承擔的經濟責任，還應包括由現在契約約定的、在未來需要由企業承擔的經濟責任。這樣會計要素的概念將明顯擴大。對涉及金融工具的資產和負債，即通常所講的金融資產和金融負債，在會計要素確立時應充分考慮其具有不確定性的突出特點，與一般的非金融資產和負債在概念上有所區別。會計要素重構后，資產和負債按其確定性理所當然就分為確定性資產、負債和不確定性資產、負債。國內外實踐已經表明，能夠揭示金融與非金融關系的資產負債會計報表，有助于提高會計信息的相關性，對會計報表使用者更具有實際價值。

第三篇：金融創新與風險

20111310276劉璐金融七班

金融創新：規避了風險還是加劇了風險

金融創新是現代金融新渠道。它給金融機構帶來更多利益的同時，也加劇了風險。所以，我認為，金融創新，既規避了風險，也加劇了風險。當然，風險是不同類型的。

金融創新主要是指金融工具和金融服務等業務創新,包括:表外業務,主要是金融衍生交易;技術風險性較強的業務,主要是電子銀行和銀行卡,以及理財業務資產證券化商業銀行投資設立基金公司保險公司等業務活動。

當前，我國金融創新的主要特點有：

第一、金融監管的自由化與國際化。監管的自由化，國際化的趨勢，導致了風險也在不斷地加大，同時，這些擴大的風險又要求監管更加的嚴格。于是，國家政府更重視國際間的合作與交流，促進金融體制改革的進程。受國際金融發展趨勢的影響,我國金融管制必將趨于放松,寬松的外部環境也將推進金融創新的發展毋庸置疑。

第二、金融創新很重要的一個特點是業務的創新。隨著金融業的日益成熟與發展，業務種類越來越多，趨于多樣化趨勢發展。業務的增多，不管是從系統還是非系統上來講，風險都會增大。但同時，資金在各個業務的分散，對資金的風險來講，確實是規避了風險，這就是我們平時所學的，雞蛋不裝在一個籃子里的理論，即風險分散化。

第三、也是我們現在最流行的一種金融創新方式，就是金融交易的電子化。現在金融機構里面的業務統一采用電子化，既可以降低業務操作過程中的成本也能降低人力產生的錯誤風險。當然，也增加了操作系統錯誤的風險，以及系統中斷風險，但是相比之前紙質化操作來講，風險降低了很多。另外，交易的電子化，在很大程度上提高了業務的處理效率，效率提高了，業務同時也擴大了，支付寶的出現，以及各大銀行的客戶端，在人們日常交易過程中充當著重要角色。而且，最重要的一點是，銀行交易大多是數字化，現金業務大幅度的降低，有利于銀行將這些現金拓展其他業務，提高銀行的收益，促進銀行業更好的發展。

總之，金融創新規避了風險，同時也增大了風險。規避了一些業務的系統風險，也增大了一些表外風險。

第四篇：新制度經濟學論文人力資本

新制度經濟學人力資本產權理論與當今人才的現狀分析

21世紀什么最重要？人才！

大家都知道《天下無賊》這部電影吧，其中的一個鏡頭也許會令你發笑不止，賊老大（葛優飾）當著賊徒們說了這么一句話：21世紀最重要的是什么？是人才！

人，創造了歷史；人，創造了文明；人，創造了工業化、商業化；人，也將創造未來。人力資本理論主要包括：人力資源是一切資源中最主要的資源，人力資本理論是經濟學的核心問題。在經濟增長中，人力資本的作用大于物質資本的作用。人力資本投資與國民收入成正比，比物質資源增長速度快。人力資本的核心是提高人口質量，教育投資是人力投資的主要部分。不應當把人力資本的再生產僅僅視為一種消費，而應視同為一種投資，這種投資的經濟效益遠大于物質投資的經濟效益。

一個企業、一個集團、一個想成就宏圖大志的人，如果沒有人才，所有的理想都將成為空中樓閣、虛幻泡影。越來越多的企業將人才視為企業發展的根本，并不斷地尋找更好的方法來獲得人才、留住人才，人才儲備成為企業獲得競爭優勢的重要途徑。戰略性人才儲備是指根據企業發展戰略，通過有預見性的人才招聘、培訓和崗位培養鍛煉，使得人才數量和結構能夠滿足組織擴張的要求。然而，人力資源的固有特性卻使企業人才儲備陷入困境。

蓋茨稱雅虎工程師價值400億美元

據國外媒體報道，微軟董事會主席比爾?蓋茨(Bill Gates)周二表示，雅虎之所以價值400億美元以上，并不是因為豐富的產品線、龐大的廣告客戶群體、或者市場份額，而是因為優秀的工程師團隊。微軟目 前正致力于在網絡搜索和廣告市場追趕谷歌，因此對雅虎的技術團隊可謂求賢若渴。

蓋茨在接受國外媒體采訪時表示，為廣告客戶打造工具、開發移動和視頻產品、改進核心搜索算法、以及建設云計算基礎設施都需要大量人力資源。他 說：“要完成這些工作，肯定需要大量的計算機專業人士。如果工程師的數量達到一定的規模，就可以加快工作的進度。龐大的廣告客戶和終端用戶群體固然很好，但我們更為重視雅虎的員工和工程師。”

蓋茨同時表示，如果雅虎繼續實施前任CEO特里?塞梅爾(Terry Semel)制定的戰略，其吸引力可能會小一些。他說：“如果雅虎朝著媒體公司的方向發展，不重視軟件創新，那么微軟同雅虎之間可能不會有交集。雅虎聯合 創始人楊致遠重新出山就任CEO后，重新調整了公司的發展方向，讓很多優秀的工程師有了用武之地，這樣的做法值得贊揚。這也是我們認為合并后的公司將更加 強大的主要原因。”

各國“亮劍”人才爭奪戰

2003年12月19日，我國召開了新中國歷史上第一次全國人才工作會議。近7年，我國人才隊伍不斷壯大，人才工作蓬勃發展，人才發展步入新境界；黨和國家愛才、識才、用才、聚才，造就了一支支規模宏大的人才隊伍，探索了一條條人才工作的創新路徑，奏響了一曲曲人才強國的時代樂章。

“我勸天公重抖擻，不拘一格降人才。”

“江山代有才人出，各領風騷數百年。”

21世紀00年代，一場空前激烈的無聲無息的戰爭——人才爭奪戰，正在全球悄然打響。雖然沒有硝煙、沒有戰火、沒有兵劍、沒有血肉，然而，這一場戰

爭卻是決定和改變一個國家前途與命運的持久大戰。

發達國家很早就意識到“科技、知識和人才就是第一生產力”。最典型的就是美國。

美國這個移民國家，科學、經濟的崛起在很大程度上得益于外來人才，是全球人才流動的最大受益者，美國的人才策略也最具代表性。

⑴放寬移民限制。

美國《移民法》明確提出只要學術、專業上有突出成就的人，美國不考慮其年齡、國籍和信仰，一律優先入美國國籍。

⑵增加簽證名額。

2001～2003年，美國對高科技人才引進的名額增加至20萬。美國眾議院移民小組委員會通過法案，撤銷有關外國技術人員在美國工作所必需的簽證限制。⑶聘用外國專家。

美國核武器的研制、阿波羅登月計劃的實施、計算機的誕生和應用等，在很大程度上都是通過國外專家實現的。在美國59%的高技術公司里，外籍專家占了90%。目前在計算機產業領域的博士中50%以上是外國人，美國還以合作攻關的名義，借用外國專家的智慧。

⑷爭奪本土人才。

具體措施包括：設立研究機構吸引大批優秀人才；設立“管理學院”或“培訓中心”，加快人才本土化進程；爭奪人才幼苗。近年來，美國跨國公司人才資源競爭的理念發生了重大變化，不僅重視挖掘現有人才，而且發展到尋找人才苗子。如，摩托羅拉公司2005年在中國啟動“希望之星獎學金”，將單純的人員資助轉變為人才培養。

⑸實施留學政策。

1999年在美國大學深造的外國留學生共49.1萬人，占全球留學生總數的 1/3，美國還通過實施“綠卡制”來吸引國外留學生定居美國。

⑹增加福利待遇。

在美國，學位越高收入越高，美國很多高技術公司還實行配股方式，即公司除了給高薪外，還視高技術人才工作的重要程度額外配給股票期權。

全球人才競爭趨勢

1．爭奪頂尖人才。

世界人才戰爭所爭奪的對象，正是那些能夠左右全世界經濟、軍事、金融、能源、科技等所有重要領域命運的頂尖人才。

人才戰爭早已改變了小規模常態。全球化的深入，市場經濟的確立，新的科技革命，全球分工協作的細化，國際產業的轉移，以及跨國公司的崛起，推動人才戰爭在全世界范圍內不斷激化。

很顯然，人才流失是以削弱自己的方式去增強了對手，不僅僅是人才教育、培養、培訓、替代成本的不可收回，還意味著經驗、理念、技術、知識、資金的損失，最嚴重的是導致自身錯過重要的發展機遇。

在這場不見硝煙的世界大戰中，中國和印度并不是人才流失比例最高、受害最深的國家，但絕對是目前世界上數量最大、損失最多的人才流失國。改革開放后移居海外的新華僑華人已經超過600萬，2000年以來每年都有大約40萬人離開中國，大部分是通過技術、投資移民以及留學等渠道流失國外的。截至2008年，中國已經派出接近140萬留學生，居世界之最，而歸國留學人員卻只有39萬，滯留在海外的留學生已經超過百萬，無論數量還是比例都是世界罕見。需要

指出的是：學歷越高，專業在全球越緊缺，回歸的比例就越小。1990～1999年，大約47%外國出生的博士選擇留在美國，最重要的科學和工程領域的中國博士生滯留率高達87%，超過同樣以人才流失嚴重著名的印度（82%）。

清華和北大是中國最頂尖的兩所大學，但自1985年以來，清華大學高科技專業畢業生80%去了美國，北京大學這一比例為76%。從2006年開始，清華和北大已是美國大學博士生來源最多的兩所院校。2007年，被美國高校研究生院錄取的中國留學生人數也居世界各國留學生之首。由于留學生大多學成不歸，因此，中國逐漸成為了美國最大的高科技人才供應國。美國《科學》雜志就把清華、北大稱為——“最肥沃的美國博士培養基地”。

日本的崛起歷史證明，要走全球化時代的強國之路，沒有能源、土地、交通，卻可以依賴人才資源而攬全世界的土地、資源、市場為己所用，進而成為世界經濟強國。美國則證明了全球化時代領袖世界之路，不僅僅要培養以及挽留本國的頂尖人才，還要獲得全世界大多數的頂尖人才，以期成為真正唯一的超級大國。

2．控制人才流走。

目前，全球人才流動出現了兩個新趨勢：一是新興國家前些年出國學習進修或工作的專家及技術人員開始“回歸”；二是一些新興國家和發展中國家也千方百計從全球吸引人才，包括中國在內的一些國家原來都是人才“輸出國”，現在正努力成為人才“進口國”。中國國際人才交流與開發研究會人士說：“任何商品總是朝其最大獲益的方向在市場上流動，人才也不例外，總是朝著高收益、高回報的方向流動。但這并不意味著發展中國家面對大量優秀人才外流時只能處于束手無策的境地。國家正在用利益激勵機制控制人才外流。”

3．確立人才立國戰略。

“新加坡什么也沒有，只能靠人才立國了。”新加坡政府為了吸引人才，推出了一系列計劃，比如國外人才居住計劃、減少就業障礙計劃、港人永久居留計劃、技術移民計劃、外籍人士居留權計劃、特殊移民計劃等等，盡可能地為外來人才提供方便。

在新加坡現有的三所大學中，外國學生約占22%，其中中國留學生又占了一半左右。他們在入學前一般都要簽署協議，承諾畢業后為新加坡服務5～6年，然后才可以到其他國家擇業或繼續深造。還有一部分是新加坡為吸引人才而招收的碩士生、博士生，畢業后只要找到用人單位就可在新加坡工作。為直接吸收海外人才，他們在海外設立了8個“接觸新加坡”聯絡處，負責海外宣傳和招聘聯絡工作。還定期舉辦“新加坡職業博覽會”，在全球大城市巡回展出并現場招聘。為了資助各國人才來新加坡訪問與服務，建立了新加坡國際資金。

新加坡現有常住人口400多萬，其中有近100萬是外籍人士。該國經濟增長中有1/3是外來人才所做的貢獻。

4．完備留人制度。

加拿大撥出9億加元的專款，專門設立了一項加拿大研究學者計劃。2005年前，它已在全國設立2000個加拿大研究學者席位，以吸引世界一流的學者和為本國有可能處世界領先水平的研究項目服務，政府還在考慮設立像羅德斯獎學金那樣的世界一流的獎學金，并修改移民法規，使更多的人才能夠進入加拿大。

德國政府的目標是使德國的大學成為“未來國際領袖人物的熔爐”，并為此先后推出旨在吸引歐州以外國家信息技術人才的“綠卡”計劃和新移民法，為外國學者、科學家提供更多的優惠條件。

5．加大青年人才培養力度。

保住人才的前提是要有人才，為此各國紛紛加大了對青年人的培養力度。韓國政府則在全國設立了15個“科學英才教育中心”，對有發展潛力的學生進行重點教育培養，為國家科技發展儲存后備力量。

我國2020年人才總目標

2020年我國人才發展總體目標：培養造就規模宏大、結構優化、布局合理、素質優良的人才隊伍，確立國家人才競爭比較優勢，進入世界人才強國行列，為在本世紀中葉基本實現社會主義現代化奠定人才基礎。

1．人才規模明顯擴大。

截至2008年底，我國人才資源總量已近1.14億人。其中，科技人力資源總量達4600萬人，居世界第一；研發人員總量超過196.5萬人年，僅次于美國。從規模上看，我國已是世界人力資源大國。到2009年底，我國技能勞動者總量突破1億人。

2．人才素質顯著提高。

近7年，全國參加各類脫產學習培訓的黨政干部約1600萬人次，企業經營管理人才約900萬人次，專業技術人才約2600萬人次。改革開放以來，我國累計選派72萬余人次赴國（境）外培 訓，僅2009年，就培訓10505人次。

3．人才結構明顯改善。

2003年底，國有單位已聘用專業技術人員中，高、中、初級專業技術職務之比為 7.3:33.4:53.2；到2008年底，這一比例已調整為9.9:36.8:44.2；人才所有制結構發生了歷史性變化，到2008年，我國非公組織專業技術人才已達38.5%??

4．培養高層人才力度加大。

近幾年，培養選拔高層次人才力度不斷加大。“新世紀百千萬人才工程”國家級人選和政府特殊津貼專家選拔，高校“高層次創造性人才計劃”啟動，“優 秀科技創新人才培養工程”實施??中央有關部門新政頻出。截至目前，我國有“兩院”院士1400多人，有突出貢獻的中青年專家5000多人，享受國務院政府特殊津貼專家15.8萬人，博士后研究人員7萬余人，高層次專業技術人才隊 伍初具規模。

5．“千人計劃”圓夢中國。

“海歸”人才，已成為加快自主創新、縮短我國與世界先進技術差距的一支重要力量。這幾年里，一批優秀海外留學人才紛紛歸來，在各自領域做出了突出的業績。截至目前，回國留學人員累計超過50萬人。2008年底，中央實施海外高層次人才引進“千人計劃”。兩年來，有關部門抓住有利契機，大力引進海外高層次人才，目前已引進662名海外高層次創新創業人才。目前，20多個省區市成立了海外人才引進工作小組，制定實施了本地區海外人才引進計劃。

6．社工人才建設取得顯著成就。

隨著我國經濟社會發展水平的提高，社會工作人才隊伍逐步進入公眾視野。特別是2003年全國人才工作會議以來，社會工作人才隊伍建設取得顯著成就，社會工作人才在社會福利、社會救助、減災救災、扶危幫困、社區建設、社區矯治、醫患關系調整、特殊人群服務等領域廣泛開展了“助人自助”的專業服務，在社會建設與管理中扮演了越來越重要的角色。

7．農村實用人才建設成效顯著。

國家把加強農村實用人才隊伍建設作為發展現代農業、推進社會主義新農村

建設的重要抓手，作為鞏固黨在農村的執政基礎、加強黨的執政能力建設和先進性建設的重要途徑，擺在突出位置，列入議事日程，采取多種方式，狠抓工作落實，取得了積極成效。一是隊伍規模穩步壯大。二是隊伍結構明顯優化。三是農村實用人才對農業農村經濟發展的支撐作用明顯增強。

8．創新型科技人才建設梨園花開。

隨著人才強國戰略的深入實施，我國更加重視創新型科技人才的培養，堅持用事業凝聚人才，用實踐造就人才，積極營造良好環境，構建創新載體和平臺，支持科技人才在創新活動中成就事業。經過各方面的共同努力，我國創新型科技人才隊伍建設取得長足進展，科技人才資源總量穩步增長，素質不斷提高，結構持續改善。一是造就了科技領軍人才。二是培育了大批優秀青年科技人才。三是吸引和凝聚海外歸國高層次科技人才。四是造就了一批跨部門、跨單位的強強聯合的優秀團隊。

人才是民富強國之基，人才資源是民富強國第一資源。只有把人才建設放在國家經濟社會發展總體的高度，才能為實現以科學發展觀為指導的發展戰略總目標；只有全面完善育才、引才、聚才、用才的良好環境和政策優勢，才能不斷增強我國核心競爭力；只有把對人才的培養和選拔放在一切之首位，才能在日趨激烈的綜合國力競爭中永立潮頭；只有重塑當代中國全新的育才觀和用才觀，才能全面提高國民素質，以期促進13億人的全面發展；只有培育和吸引更多優秀人才為國家和社會貢獻力量，才能早日圓夢和復興全面小康與科學發展的和諧盛世。

對大學生就業難問題的分析與研究

中國高等教育的迅速發展使普通高校本科生在學人數達到了2 700萬的規模，毛入學率超過23﹪，進入了大眾化的階段。從2001年普通高校畢業生突破100萬人（103.63萬人）以來，每年都有數以百萬計的大學畢業生涌入勞動力市場。與此同時，大學畢業生就業問題也引起了社會各方面的高度關注。每年“兩會”期間，人大代表和政協委員都要就大學畢業生就業問題提出質詢議案，甚至中央政治局也開會專題研究大學畢業生就業問題，這些現象是前所未有的。大學畢業生就業難的問題已經引起了政府和社會前所未有的關注。這個問題形成的原因很多，歸根結底是大學生的知識結構和企業需求人才之間的素質不對稱，甚至脫離甚遠。那么到底什么才是企業需要的優秀人才，以下的八項要點或可做為基本的標準：

一、始終如一的敬業精神

“敬業”一時易，“敬業”一世難！敬業是判別人才的第一標準。現下，很多企業拒絕招收剛畢業的學生，很大的原因是因為年輕人沒有工作的耐心和韌勁，工作沒幾天就這山望著那山高，跳槽而去或不能安心把手頭的工作作好。還有的人剛到一個新崗位時熱情很高，積極認真，時間一長就陷入疲憊，不再把工作當會事了。而真正敬業的人，每天都一樣的勤奮、認真，在崗一天就絕不松懈。

二、孜孜以求的學習能力

企業和員工有時是一對矛盾體，但在發展和學習上卻是相輔相成的關系。企業的發展也需要員工一同成長，否則，停滯不前者只能被淘汰。而員工在自己的工作領域中努力學習不斷提升自己的專業水平，又會對企業的發展起到良性的促進做用。工作當中學習與在校學習不同，更強調個人的自學能力和鉆研精神。

三、積極向上的道德品行

規范的商業社會中，企業也要講倫理道德。企業中的人就是企業道德的施為

者、傳播者和發揚者。個人的道德品行不僅指社會倫理，這里尤指其商業道德。中國企業普遍的誠信缺失，令人擔憂，其實是企業中的人的道德出了問題。只有企業中的人，將自身的修養與企業道德合而為一時，才能將企業文化發揚光大。

四、雷厲風行的工作能力

商場如戰場，很多工作來不得半點拖沓，優秀的人才時間觀念極強，行動迅速果斷。而做到這點，需要一些前提條件：

１、觀察力強，能夠及時發現問題；

２、分析力強，能夠迅速把握問題的實質；

３、專業力強，熟悉工作流程并能敏捷實施。

五、樂于助人的團隊精神

本部門的人抱團不難，難的是與其他相關部門的人也能抱團。本分內的工作講團隊也不難，難的是遇到有額外的工作，甚至毫不關己的工作時，也能毫不抱怨的貫徹這一精神，那才是真正的團隊精神的體現。

六、健康活潑的身體條件

高度商業化的社會，帶來高度的競爭，國家之間的、企業之間的以及同事之間的，這種競爭的氛圍，壓迫于每一個個體的身上。這就要求優秀人才，內外兼修，不僅有強健的體魄（物質基礎），更要有積極抗壓和自我調節的良好心態，這是使之能夠長期適應變化無常的工作氛圍的精神力量。

通過對以上的分析，我們不難得出結論，人類要進步，社會要發展，不僅需要實物資本的積累，更重要的是一個社會的人力資本的積累，這才是經濟發展長盛不衰永不枯竭的源泉！

第五篇：2018資產證券化融資創新思路

2018資產證券化融資創新思路

李耀光：證券化已經不是我們以前的創新和小眾的品種了，請各位嘉賓站在各自機構所擅長的相關角度上，簡單回顧一下2017年，在資管新規這個大方向下，展望一下2018。李耀光

渤海匯金資本市場部總經理葉曉明：回顧2017年的資產證券化市場，資產輪動非常快。從管理人角度，如果要在這個市場上有更好的表現，就要踩準和把握市場輪動的節奏、政策導向；另外，管理人還需要足夠支撐資產管理和資產服務的能力。ABS這一類產品發行后的持續管理比其他信用債更加復雜，需要的專業人員更多；最后，圍繞市場價格競爭的現狀，管理人和券商需要走特色化、差異化的經營路徑，而不是整個市場資產或熱點都去接觸。

葉曉明

德邦證券結構金融部總經理2017年德邦證券從消費金融切入，全年發行了將近3000億規模的ABS，上半年明顯感受到消費金融占據了市場主角的未知，德邦儲架了1500億規模。2017年9月開始，監管體系對市場化的消費金融公司在內的互聯網金融的專項整治，對行業而言是相當規范化的管理，也確實給業務帶來了一些阻礙。與此同時，可以看到供應鏈金融，包括綠色、扶貧、一帶一路以及后面更火一點圍繞供應鏈金融的新經濟業態的企業，陸續都在交易所有非常好的表現。金威：總結市場在2017年呈現量價提升的過程，這一高速增長在2018年還會持續下去。在市場活力方面，如發行市場、發行主體、區域、投資者機構等方面都出現了諸多創新，像債券ABS、REITs，包括消費金融、一帶一路供應鏈等各類產品層出不窮。市場參與方面，我們看到證券化市場的發行機構和中介機構數量也增長比較多，呈現出多樣化趨勢，在一些專業領域出現了第三方資產服務商，與跟傳統券商、銀行為核心的專業服務機構，起到了很好的作用。金威

華福證券創新業務部總經理潘瑩：2017年總結下來有兩句話，一個是規范發展，一個是回歸本源。個人總結2017年市場是越來越接近企業內升性的融資需求，回歸結構化融資等技術本源的市場。

新規不斷出臺對我們管理人是一個挑戰，資產證券化產品和債券最大的區別是，大概有50%的工作量是放在了對機構資產的監管，轉變角色后存續期內如何規范管理這些資產，這對我們來說是很大的挑戰。新規對我們最大的影響是要提升對自己需求，過去我們做這個產品的時候是看作是一個債務融資，現在要把它當成一個IPO一樣，還要觀察資產是不是健康運營，任何一個環節出現問題，這單做出來以后效果就會有非常大的折扣，所以新規對我們來講需要加強煉內功。潘瑩

國開證券業務創新部副總經理張冀：從個人從業來說，2015年、2016年從事資產證券化業務，當時聚焦在房地產行業，這個階段比較艱難，但現在滿世界都證券化，我們的風口來了，到了2018年基本上所有人都在資產證券化，給我的壓力比較大。

去年整個地產行業證券化分為兩大類產品，第一是是非信用類，第二是信用類，主要包括REITs，大概有700多個億，信用類包括物業費、供應鏈，也是在700多個億，供應鏈占大體，這些數據跟整個行業相比占比非常小。

張冀

長城證券投行結構化證券部總經理ABS非常復雜，比如說要做高速公路的證券化，不是給公路局發一筆債就可以了，是要了解高速公路怎么運營、建設、管理，做每一個產品都需要對這個行業有很深入的了解。對于稅收也是這樣，證券化是一個很好的專業化經營的行業，這是我們為何堅持的原因。

李耀光：站在不同的角度每個人選擇一類資產證券化，如果在投一家證券化或者做證券化的時候最可能出風險的地方在哪？

葉曉明：從我的角度來說，消費金融資產是最適合資產證券化的資產。所以我們這個初心不會改，依然會圍繞著消費金融ABS去深耕。個人認為，整個ABS是一條鏈條，有自己的微笑曲線，在ABS的發行端是處于一個價格競爭的狀況，ABS的前端和后端我們做一些劣后的資金投資，未來會是這個行業新的增長點。消費金融ABS哪一個環節最容易出風險？2017年下半年以來，監管的趨嚴包括監管邏輯、監管思路，還有杠桿限制更加嚴格。一系列政策的出臺，很多消費金融公司、普惠金融公司2018年出現了流動性問題，導致資產收縮、不良率的上升等很多問題都涌現出來。

大家在做消費金融ABS的時候更多去關注交易結構，關注管理人的存續期管理能力。我們現在開發了專門的系統，其中一套系統是我們要求做的消費金融的ABS跟企業系統對接，會安排專人跟蹤資產包在存續里的所有表現，而且會在整個系統里設置發起，一旦有發起我會跟原始權利人循環購買這個資產的調整，會告訴他接下來怎么做。潘瑩：我們關注的是以下幾個點：首先是政策性的業務，國家會有統一的安排，我們要關注政策上的合規性，保障房是不是在國家統一安排每年的保障房計劃上，這個是我們第一個要看的；第二個我們要看房屋建設，是否合規，證照齊不齊全；第三我們會去現場看一下，拿到安置價格還有安置計劃，看現金有多少，安置價格是否合理，如果這個安置戶沒有能力去購買這個安置房，我們就去看能不能變現。有政策性安置的需求，所以應該有統一的安置部門按照既定的價格來購買，這就決定了資產本身的安全；第四，關注安置方本身是否有這樣一個能力進行安置，比如我們要做財務報表的分析。

張冀：對投資人來說，投資風險是什么？投資人要問問自己投的是什么。我認為是兩個方面，第一個投資是收，第二個投資是購。投資人的收益是什么要求。從2017年下半年以來，我覺得投資主體有非常大的變化，包括信用債、ABS、銀行還是一直在投。從收益的角度，每一個投資者要知道你收益的需求，區間才可以去做好投資，很多投資人是跟投，哪個銀行去領投，他們就去看收益的比例，如果收益大就去投。每一個投資對不同收益要求的投資人，風險不是一概而論的，對投資人來說，首先你要搞清楚你的目標收益，才能知道風險，如果你想投無風險的，那你的收益很高了。我個人來說，在我的選擇來說很簡單，客戶最重要，客戶選擇是非常重要的。對客戶的了解是識別風險的第一要務，一定要選擇自己了解、安全的、好的交易對手和客戶，這個是對我們控制風險最重要的。當然，資產可能在以后的證券化真正到來的一天會最重要，現在對我個人來說還是第二位。