第一篇：華北制藥實施綜合整改方案

由于歷史客觀原因,華北制藥的控股股東------華藥集團直接或間接占用了上市公司大量資金,制約了上市公司和集團公司的進一步發展。為真正落實《xx關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》與中國證監會、國資委聯合發布的《關于規范上市公司與關聯方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》的精神,大力提高廣大投資者、客戶和員工三個滿意度,促進上市公司可持續健康發展,經華北制藥和集團公司雙方協商制定了《華北制藥股份有限公司實施綜合整改及控股股東“以股抵債”配套方案》,其核心是采用現金清償和股權抵償相結合的方式償債(以下簡稱為“復合式償債”方案)。為此,記者專門就投資者關心的熱點問題采訪了華北制藥公司負責人(以下簡稱“公司負責人”)。

記者:能否介紹一下公司“復合式償債”方案主要有哪些特點?

公司負責人:本次綜合整改方案采用了“股權轉讓”現金清償和“以股抵債”股權抵償相結合的方式。華藥集團除了采用“以股抵債”的方式抵償部分占用上市公司的資金外,還通過將其持有我公司的部分股權以每股3.55元的價格轉讓給荷蘭醫藥企業DSM公司,獲得現金2億多元直接償還給公司。公司獲得了“真金白銀”,將對后續主業經營產生積極的作用。

同時,為降低和規范與控股股東之間的關聯交易,防止控股股東及其關聯方占用資金行為的再次發生,針對公司與集團公司下屬銷售公司關聯交易金額較大的特點,在華藥集團承接銷售公司相關不良資產、負債,銷售公司凈資產為零的前提下,公司將以1元價格收購華藥集團所持有的銷售公司98%的股權,在不承擔投資損失的情況下,解決了與銷售公司之間的關聯交易問題。本次收購完成后,公司將持有銷售公司99%的股權。

而且,我們還制定了相關的配套措施,從制度和程序上預防控股股東及其關聯方占用公司資金的再次發生。如:我們建立了控股股東侵害公司或其他股東利益時的責任追究制度,依法重新修訂了《關聯交易管理制度》,擬在董事會下設由全體獨立董事組成的關聯交易審核委員會等整改措施。

記者:本次“復合式償債”方案實施后,將對上市公司產生哪些影響?

公司負責人:綜合整改后,可以有效地優化公司資產結構、改善財務指標、完善法人治理結構、提高公司內在質量和提升公司市場價值,有利于保護公司全體股東、特別是中小股東的合法權益,增強公司的可持續發展能力和綜合競爭實力。

綜合整改后,華北制藥的股本總額將從實施前的11.69億股減少至7.62億股；股東權益從25.01億元減少至14.99億元。按照～年上半年的財務數據計算,每股收益將從實施前的0.031元提高至0.047元,增幅為51.62%；凈資產收益率從實施前的1.44%提高到2.41%,增幅為67.37%。

綜合整改后,控股股東的持股比例由59.37%降為30.00%,流通股的比例從40.13%增加到61.59%。公司的股本結構得到優化,治理結構的外在環境將得到改善,流通股股東所享有的權益比重將有較大提高。

記者:本次“復合式償債”方案的實施過程中,如何采取有效措施保障公司利益相關者尤其是中小股東的合法權益?

公司負責人:公司將通過合理定價、制定相關程序和措施,達到有效保障公司利益相關者尤其是廣大中小股東合法權益的目的。

首先,在定價方面,本次“以股抵債”對國有股的定價嚴格按照國家的有關法律法規和《公司章程》規定,遵循了“三公”原則。在充分保護公司廣大股東特別是社會公眾股東合法權益的基礎上,經協商,以公司的每股凈資產為基礎,依據經審計的財務會計報告、公司聘請的獨立財務顧問出具的《價值分析報告》和華藥集團聘請的評估機構出具的《估值報告》,確定了“以股抵債”的價格為每股2.46元。

其次,綜合整改方案將采取了一系列措施保障債權人及非關聯方股東的合法權益,尤其是保障中小股東能夠充分行使表決權。如:在股東大會表決程序上,控股股東華藥集團及其關聯股東予以回避,綜合整改方案需要出席會議股東所代表表決權中的三分之二以上同意才能獲得通過；設置了獨立董事征集投票權以及發布股東大會提示性公告和獨立董事征集投票權的催示公告,在制度上鼓勵和支持中小投資者充分參與。

公司的股本構成中,除華藥集團持有的國有股外,非流通股份僅占0.50%。當大股東回避后,對公司綜合整改方案的表決更接近于社會公眾股東的類別表決,使社會公眾股東擁有更充分的話語權。

記者:公司在“以股抵債”定價方面還考慮了哪些因素?

公司負責人:客觀上講,“以股抵債”定價是整改方案的核心內容之一。因此,我們采用了較為審慎的態度,在定價方面還綜合考慮了歷次融資配股中華藥集團對公司的投入及歷年來公司對投資者的回報情況等因素。

一是公司自上市以來的三次再融資均采用配股方式,配股價格相對于當期凈資產的溢價幅度明顯低于市場的平均水平,1995年甚至出現了配股價格低于當期凈資產的情況。華藥集團曾以較高的比例兩次認購配股權,累計投入資金約54467萬元:其中,在1997年的配股中以現金認購；1999年以盈利能力很強的實物資產認購,置入資產在隨后的2000年至2002年內累計為公司貢獻利潤13316萬元,占全部利潤的比例約35%,2002年超過了40%,成為公司重要的利潤增長點。

二是自上市以來,華藥集團一直對公司進行著扶持和幫助,如:無償使用華藥集團價值36.8億元的“華北牌”商標以及工業產權和非專利技術等。華藥集團多次將其培育成熟、投資回報率較高、盈利能力較強的優良資產轉讓給公司,使其成為公司新的利潤增長點。

三是公司自1993年改制上市以來,一直注重市場形象,積極回報社會和廣大投資者。除1996、1999和2002年外,其他年份均實施了現金分紅,近幾年的派現比例保持在當年凈利潤的40%以上。

記者:能否具體談一下公司和集團公司將采取哪些具體措施預防大股東及其關聯

方占用公司資金行為的再次發生?

公司負責人:綜合整改后,華藥集團仍為公司的相對控股股東。為防止公司資金被占用行為的再次發生,我們制定了相關的整改措施。華藥集團也書面承諾規范關聯交易和不再違規占用公司資金。

首先,《公司章程》明確了控股股東及其關聯方對占用公司資金等侵犯中小股東利益的行為負有賠償責任,建立了控股股東侵害公司或其他股東利益時的責任追究制度。同時,調整了董事會人數,使非關聯董事在董事會中占據絕對多數。

其次,董事會依法修訂了《關聯交易管理制度》,對關聯交易的審核程序、審核范圍、關聯交易價格的確定、與控股股東及其他關聯方資金往來的限制等方面做出了具體的規定。

最后,公司明確了關聯交易審核程序。在董事會下設由全體獨立董事組成的關聯交易審核委員會,主要對關聯交易的客觀性、公允性進

第二篇：華北制藥實施綜合整改方案

由于歷史客觀原因,華北制藥的控股股東------華藥集團直接或間接占用了上市公司大量資金,制約了上市公司和集團公司的進一步發展。為真正落實《xx關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》與中國證監會、國資委聯合發布的《關于規范上市公司與關聯方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》的精神,大力提高廣大投資者、客戶和員工三個滿意度,促進上市公司可持續健康發展,經華北制藥和集團公司雙方協商制定了《華北制藥股份有限公司實施綜合整改及控股股東“以股抵債”配套方案》,其核心是采用現金清償和股權抵償相結合的方式償債(以下簡稱為“復合式償債”方案)。為此,記者專門就投資者關心的熱點問題采訪了華北制藥公司負責人(以下簡稱“公司負責人”)。

記者:能否介紹一下公司“復合式償債”方案主要有哪些特點?

公司負責人:本次綜合整改方案采用了“股權轉讓”現金清償和“以股抵債”股權抵償相結合的方式。華藥集團除了采用“以股抵債”的方式抵償部分占用上市公司的資金外,還通過將其持有我公司的部分股權以每股3.55元的價格轉讓給荷蘭醫藥企業DSM公司,獲得現金2億多元直接償還給公司。公司獲得了“真金白銀”,將對后續主業經營產生積極的作用。

同時,為降低和規范與控股股東之間的關聯交易,防止控股股東及其關聯方占用資金行為的再次發生,針對公司與集團公司下屬銷售公司關聯交易金額較大的特點,在華藥集團承接銷售公司相關不良資產、負債,銷售公司凈資產為零的前提下,公司將以1元價格收購華藥集團所持有的銷售公司98%的股權,在不承擔投資損失的情況下,解決了與銷售公司之間的關聯交易問題。本次收購完成后,公司將持有銷售公司99%的股權。

而且,我們還制定了相關的配套措施,從制度和程序上預防控股股東及其關聯方占用公司資金的再次發生。如:我們建立了控股股東侵害公司或其他股東利益時的責任追究制度,依法重新修訂了《關聯交易管理制度》,擬在董事會下設由全體獨立董事組成的關聯交易審核委員會等整改措施。

記者:本次“復合式償債”方案實施后,將對上市公司產生哪些影響?

公司負責人:綜合整改后,可以有效地優化公司資產結構、改善財務指標、完善法人治理結構、提高公司內在質量和提升公司市場價值,有利于保護公司全體股東、特別是中小股東的合法權益,增強公司的可持續發展能力和綜合競爭實力。

綜合整改后,華北制藥的股本總額將從實施前的11.69億股減少至7.62億股；股東權益從25.01億元減少至14.99億元。按照～年上半年的財務數據計算,每股收益將從實施前的0.031元提高至0.047元,增幅為51.62%；凈資產收益率從實施前的1.44%提高到2.41%,增幅為67.37%。

綜合整改后,控股股東的持股比例由59.37%降為30.00%,流通股的比例從40.13%增加到61.59%。公司的股本結構得到優化,治理結構的外在環境將得到改善,流通股股東所享有的權益比重將有較大提高。

記者:本次“復合式償債”方案的實施過程中,如何采取有效措施保障公司利益相關者尤其是中小股東的合法權益?

公司負責人:公司將通過合理定價、制定相關程序和措施,達到有效保障公司利益相關者尤其是廣大中小股東合法權益的目的。

首先,在定價方面,本次“以股抵債”對國有股的定價嚴格按照國家的有關法律法規和《公司章程》規定,遵循了“三公”原則。在充分保護公司廣大股東特別是社會公眾股東合法權益的基礎上,經協商,以公司的每股凈資產為基礎,依據經審計的財務會計報告、公司聘請的獨立財務顧問出具的《價值分析報告》和華藥集團聘請的評估機構出具的《估值報告》,確定了“以股抵債”的價格為每股2.46元。

其次,綜合整改方案將采取了一系列措施保障債權人及非關聯方股東的合法權益,尤其是保障中小股東能夠充分行使表決權。如:在股東大會表決程序上,控股股東華藥集團及其關聯股東予以回避,綜合整改方案需要出席會議股東所代表表決權中的三分之二以上同意才能獲得通過；設置了獨立董事征集投票權以及發布股東大會提示性公告和獨立董事征集投票權的催示公告,在制度上鼓勵和支持中小投資者充分參與。

公司的股本構成中,除華藥集團持有的國有股外,非流通股份僅占0.50%。當大股東回避后,對公司綜合整改方案的表決更接近于社會公眾股東的類別表決,使社會公眾股東擁有更充分的話語權。

記者:公司在“以股抵債”定價方面還考慮了哪些因素?

公司負責人:客觀上講,“以股抵債”定價是整改方案的核心內容之一。因此,我們采用了較為審慎的態度,在定價方面還綜合考慮了歷次融資配股中華藥集團對公司的投入及歷年來公司對投資者的回報情況等因素。

一是公司自上市以來的三次再融資均采用配股方式,配股價格相對于當期凈資產的溢價幅度明顯低于市場的平均水平,1995年甚至出現了配股價格低于當期凈資產的情況。華藥集團曾以較高的比例兩次認購配股權,累計投入資金約54467萬元:其中,在1997年的配股中以現金認購；1999年以盈利能力很強的實物資產認購,置入資產在隨后的2000年至2002年內累計為公司貢獻利潤13316萬元,占全部利潤的比例約35%,2002年超過了40%,成為公司重要的利潤增長點。

二是自上市以來,華藥集團一直對公司進行著扶持和幫助,如:無償使用華藥集團價值36.8億元的“華北牌”商標以及工業產權和非專利技術等。華藥集團多次將其培育成熟、投資回報率較高、盈利能力較強的優良資產轉讓給公司,使其成為公司新的利潤增長點。

三是公司自1993年改制上市以來,一直注重市場形象,積極回報社會和廣大投資者。除1996、1999和2002年外,其他年份均實施了現金分紅,近幾年的派現比例保持在當年凈利潤的40%以上。

記者:能否具體談一下公司和集團公司將采取哪些具體措施預防大股東及其關聯

方占用公司資金行為的再次發生?

公司負責人:綜合整改后,華藥集團仍為公司的相對控股股東。為防止公司資金被占用行為的再次發生,我們制定了相關的整改措施。華藥集團也書面承諾規范關聯交易和不再違規占用公司資金。

首先,《公司章程》明確了控股股東及其關聯方對占用公司資金等侵犯中小股東利益的行為負有賠償責任,建立了控股股東侵害公司或其他股東利益時的責任追究制度。同時,調整了董事會人數,使非關聯董事在董事會中占據絕對多數。

其次,董事會依法修訂了《關聯交易管理制度》,對關聯交易的審核程序、審核范圍、關聯交易價格的確定、與控股股東及其他關聯方資金往來的限制等方面做出了具體的規定。

最后,公司明確了關聯交易審核程序。在董事會下設由全體獨立董事組成的關聯交易審核委員會,主要對關聯交易的客觀性、公允性進

審核、評價。需經董事會或股東大會審議的關聯交易,應在提交關聯交易審核委員會審核通過后,方能提交董事會和股東大會進行審議。

第三篇：華北制藥股份有限公司財務分析

華北制藥股份股份有限公司財務報表分析

一、公司簡介

華北制藥股份有限公司（股票代碼600812）時我國最大的制藥企業，主要產品有青霉素、鏈霉素、土霉素、林可霉素、半合成青霉素、頭孢菌素等多種抗生素原料藥及保健品原料、制劑以及VB12、藥用玻璃制品、有機溶劑、淀粉、糖等近百個品種，是國內最大抗生素類醫藥產品生產基地。是我國抗生素的龍頭企業，抗生素原料藥總產量占全國總產量15%左右,粉針制劑的年生產能力達22億支，居全國第一位。

二、財務指標分析

1.盈利能力分析

表1華北制藥2009-2011盈利能力

2009年至2011年，華北制藥的經營獲利能力較差，且呈逐年下降趨勢。原料、動力等價

格上漲，給企業帶來諸多成本增支因素，華北制藥近兩年的銷售凈利率、銷售毛利率均遠低于行業的平均水平，正表明該公司營業成本所占的比重過大，管理者很可能沒有能夠控制好成本費用，企業利潤抵補各項期間費用的能力較弱，導致獲利能力差。從行業來看，華北制藥的總資產與主營業務收入值均為行業前列，市場占有率較高，也可能該公司目前的經營策略為薄利多銷，從長遠來看，該企業的獲利能力有望在未來能夠提高，但經營策略應當從產品銷售價格和控制成本費用等方面進行調整。

2.償債能力分析

表2華北制藥2009-201

1償債能力

根據上表可以看出，2009至2011年華北制藥的流動比率和速動比率低于1，資產負債率

高達85%以上，產權比率與有形凈值債務率之高均表明華北制藥的償債能力較弱，風險較高，且資產結構呈逐年惡化跡象，財務風險逐年提升，長短期償債能力均堪憂。.營運能力分析

表3 華北制藥2009-2011營運能力

華北制藥的應收賬款周轉率加快、存貨周轉率大幅提高，表明該公司加強了對存貨和應收賬款的管理，減少存貨對資產的占用、縮短應收賬款的賬齡，資產運用和循環效率方面得

Zhoujingni

1到改善。

4.現金基本情況分析

華北制藥的現金流轉能力較低，它的現金流量已處于危險指向宏。其經營活動產生的現金流量遠低于當期負債，以籌資活動產生的現金流量來償還債務只能是應急之策，而華北制藥很可能正通過不斷籌資來保證流動負債的償還，借新債償還舊債，這并不是明智之舉，長期以往財務負擔過重，財務風險將不斷加大，陷入惡性循環。

三、杜邦分析

表5華北制藥2009-2011杜邦比率分析

通過上表不難看出，華北制藥資產周轉速度不快，會增加資金成本，降低獲利能力，它的財務杠桿遠高于行業平均值1.61，財務風險較大，企業的負債程度過高。

四、結論

1.華北制藥的經營獲利能力較差，擴大銷售固然重要，但必須一方面提高營業收入，另一方面嚴格控制生產成本和期間費用，這樣才無能從銷售凈利潤得到提高。

2.華北制藥的償債能力著實堪憂，它的資產流動性已經極差，不得不持續的借債與籌資，必然造成財務成本的高漲，即便經營活動好轉，股東投資收益也難有起色。必須盡快調整資產結構，進一步優化產品結構，挖掘存量資源，延伸產品鏈條，提高獲利能力，保證財務穩定性和可持續性。

3.華北制藥的應收賬款周轉率加快、存貨周轉率大幅提高，表明該公司加強了對存貨和應收賬款的管理，減少存貨對資產的占用、縮短應收賬款的賬齡，資產運用和循環效率方面得到改善。

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第四篇：華北制藥股份有限公司財務報告分析

財務報告分析

華北制藥股份有限公司財務報告分析

報告人：河北經貿大學經濟管理學院

? 資產負債表分析

A.資產負債表總體狀況的初步分析

從總體上看，企業的資產總額從年初的730,095.87 萬元曾伽到年末的912,036.13萬元，增長了24.92%。一般來說企業的資產總額越大，表明其生產經營規模的擴大，將會增加企業的行業競爭力。從結構來看，企業年末的資產總額中，流動資產占43.67%，長期股權投資占2.98%，固定資產占28.35%，在建工程占20.79%，無形資產占2.76%。該公司為醫藥、生物制品行業，屬于資本技術密集型產業，這樣的資產結構，有利于生產規模的擴大，繼續開辟新的市場。但技術研發的資金投入應繼續加大力度，在對外投資等戰略發展上略微有些保守。

從結構變化來看，貨幣資金存量明顯減少；應收票據、其他流動資產、在建工程比重較大增加；應收賬款、預付賬款比重較大減少，應該成為分析過程中關注的重點。

從負債與所有者權益的結構來看，企業的流動資產在總資產有較大增加的條件下也有所增加，本年比上年增加了7.5%，所占比重61.57%下降為52.99%；非流動負債明顯增加，本年比上年上升了62.23%，所占比重也由上年的26.22%上升為34.05%；其中短期借款下降了12.05%，長期借款上升了121.8%。所有者權益的增加是因為當年實現凈利潤導致。

B.對貨幣資金及其質量的分析

從總體規模來看，企業貨幣資金163,066.24萬元減少到97,796.14萬元，下降了40.02%。規模由年初占總資產的22.33%下降到占總資產10.72%。但是流動資產總量卻增加了7.5%，代表企業的資產規模，業務收支規模并沒有減小。

從企業的債務情況來看，企業能夠在短期內籌集到資金和向銀行借款比較容易，沒必要持有大量的貨幣資金，提高資金流動性和有效性。

企業從各種渠道取得的貨幣資金及原有貨幣資金存量的主要運用領域是：無形資產的開發，在建工程的籌建，因此，對于資金運用質量的分析，應當結合對上述項目的質量分析。

C.對短期債券質量的分析

關于應收票據。期末應收票據比期初增加了97.45%。但從審計報告無已貼現或抵押、質押的商業承兌票據，存在部分背書轉讓的票據，說明應收票據的潛在風險可能性比較小。應對未到期的貼現風險，有可能作為或有負債，會影響償債能力。

關于應收賬款及其壞賬準備。公司期末應收賬款比期初增加了31.83%，其所占的比重也有所下降，表明公司放寬了信用政策，可能會刺激銷售，增加應收賬款，發生壞賬的可能性增大。針對可能出現的應收賬款風險，華北制藥集團制定下發了《逾期帳款控制及清收方案》，進一步提高對逾期應收賬款的管控能力，加快對逾期應收賬款的清收和處置，同時注重控制新增應收賬款。

關于其他應收款。期末其他應收款比期初增加了566.9%，其數額增加幅度過高，應重點分析占用原因。警惕企業粉飾利潤、讓大股東無償占用資金及轉移銷售收入、偷逃稅款等行為。

D.對其他流動資產質量的分析

本期的其他流動資產由期初的571.72萬元 增加到期末的4,740.30萬元，規模明顯增大，占到流動資產的11.9%，對流動性產生較大影響。其產生原因來自待處理流動資產凈損益，可能由于原因不明的流動資產項目，應及時處理。其來源可能因為本年總公司對下屬四個子公司收購所產生的部分資產列報不明項。

E.對長期股權投資質量的分析

從企業長期投資規模來看，企業的長期股權投資有所減少，說明作為長期占用企業財務資金的投資，企業進行了投資調整，避免資金流對自身經營活動造成不利影響。也一定程度上可能因為長期股權投資的效率不是很理想，出于機會成本的考慮，相對于長期股權投資，企業更看重了主營業務的持續健康發展。

在本，華北制藥股份有限公司吸收合并下屬四家全資子公司，同一控制下的公司合并導致了企業資本公積的減少。

F.對固定資產質量的分析

從公司的固定資產的規模來看，本年28.35%較上年32.96%有所減少，其中一定程度上因為累計折舊的增加，并不影響其生產經營。而且設備更新率為6.33%，保持了一定的生產經營規模和生產能力，而且后續的在建工程的即將竣工進行的固定資產更新換代，會改善持續經營能力，為企業長期發展提供后勁。對近期可能竣工的在建工程，要進行合理的會計估計，確定折舊年限。

近三年來，企業一直對固定資產計提減值準備，而且從最新消息來看，又大幅計提資產減值準備導致虧損，固定資產狀況不容樂觀。

G.對在建工程質量的分析

從在建工程的規模來看，本年比上年上升了255.65%，大幅的增加說明了企業將來大幅增加固定資產規模，為企業發展創造了后力。但是大規模的工程投入，如果出現管理問題，導致占用的長期資金沉淀，影響流動資金周轉，因此應對在建工程的建設管理和工期進行嚴格控制，及時發現處理存在的問題。

H.對無形資產質量的分析

公司的行業特點決定了其披露的無形資產不僅包括土地使用權，還包括產品技術專利，商標權等，本年雖然只增加了1.08%，但是增加了研發投入，開發支出本年較上年增加了71.16%，說明企業對開發無形資產的能力的重視，是企業戰略決策的體現。但應當對于開發項目的投入產出比和可行性做好充分分析，并應對重點研發項目提供持續的資金支持。

I.對企業融資情況的分析

從企業短期借款和長期借款規模上來看，年末數比期初較大規模增加。結構來看，公司較大增加了長期借款，適當減少短期借款，調整了債務結構，并利用了財務杠桿，在息稅前利潤增加時，會使稅后利潤以更大的幅度增加。但應注意未來在財務杠桿的作用下，息稅前利潤下降可能帶來的產生的更大規模的利潤下降，也會帶來比較大的還本付息壓力。

J.對短期債務情況的分析

該公司短期借款本年比去年減少了12.05%，應付賬款本年比去年增加38.52%，說明企業減少了對銀行等金融機構的借款，轉而增加了商業信用，從而利用了賒購，減少了利息費用。但增加了企業的信用成本，應繼續分析有無異常，測定企業未來現金流量，預計償債能力是否會產生不利或有事項的可能性。預收賬款本年比去年增加87.3%，說明企業充分利用了這種良性負債，降低資金利用成本，也說明企業產品銷售狀況良好，供不應求。應付票據本年比去年減少18.92%，說明企業對于這種可能產生影響企業信譽和銀行處罰的剛性債務進行一定程度的規避，減少資金利用風險。

總體上來說，華藥對債務結構進行了有效地優化，充分利用了企業良好的經營狀況，降低了借貸風險和借貸成本，現金流情況得到了較大的改善，調整了與上下游企業之間的合作緊密程度。

K.對企業應交稅費的分析

在應交稅費方面，公司年初的應交稅費為4,567.16萬元，年末為-7,252.70萬元。說明企業存在提前預交稅金，這就是說，公司存在提前預繳稅金的情況，表明企業納稅壓力較為

緊張，但也可能是公司為樹立良好的納稅形象所付出的代價。

L.資產負債表的總體評價

綜上所述，企業的資產總體質量較好，能夠維持企業的正常運轉。但是企業的資產中，流動資產結構發生變化，可能導致企業資金周轉不利；應收票據規模較大，其他流動資產也等待處理，應及時。同時遵從謹慎性原則按賬期和信用質量計提壞賬準備。對企業負債而言，在流動負債結構上進行了優化，但長期借款的大幅增加會導致企業財務風險的增大，對企業的營運能力產生巨大考驗。

? 利潤表分析

A.利潤表總體情況的初步分析

從上表可以看出，公司2010年主營業務收入增長率110.68%。利潤總額36,214.06萬元，比同期增長128.4%。公司2010年每股收益增長率163.24%。公司利潤增長速度較快。

利潤表主要項目的分析

B.對營業利潤的分析

就營業利潤而言，公司2010年共實現營業收入1,028,664.34萬元，同比增長了110.68%，說明公司的銷售情況優良。但公司的營業成本占營業收入的比重比上年有所增加，同比增長了91.49%，比營業收入增長速度略低，說明毛利率有所上升。當年資產減值損失為-1,323.92 萬元，其原因是由于在2009年公司壞賬準備估計方法由原來的按賬面價值5%計提變更為帳齡法，三季度末計提了6.3億元的資產減值準備，今年部分轉回，對企業的利潤產生相應作用。在收入增長的前提下，營業稅費和銷售費用的增加實屬正常，銷售費用的增加說明公司加大了市場開拓的力度，但也可能是費用控制不當。管理費用和財務費用總額沒有明顯變化，相對來講其占銷售收入的比重相對減少，說明公司在擴大銷售的同時管理成本進一步降低。由于本年增加了長期借款的規模，估計以后財務費用會有較大程度的增加。

C.對凈利潤的分析

由于公司營業外收入比上年增長75.31%，營業外支出比上年減少45.73%，對利潤總額的增加起到積極地推動作用。但其作為不具有經常性和持續性，不應過分關注。還應注意對于企業為其他公司作出擔保應及時確認或有事項，計提預計損失，增加營業外支出，不應對營業外收支過度樂觀，注意理性分析。

D.利潤表的總體評價

從公司利潤表揭示出來的信息可以看出，公司的利潤增長主要依靠的是經營收入的規模擴大，另外減值損失的轉回也是利潤增加的重要因素。不過由于營業外凈值的增長因為企業集團內部整合產生的關聯方交易的非經常事項導致，所以淡化這一因素的影響。

? 現金流量表分析

A.現金流量表總體狀況的初步分析

從總體上看，公司當年的現金及現金等價物凈額為-67,933.45萬元，同比降低了173.07%。其中，經營活動現金流量凈額為-59,835.23萬元，較上年下降了59.17%.；投資活動現金流量凈額為-107,963.22萬元，較上年下降了58.34% ；籌資活動現金流量凈額為99,959.46萬元，較上年增加1431.5%。

B.經營活動現金流量分析

從報表的內容來看，經營活動現金流量凈額為-59,835.23萬元，較上年下降了59.17%。結合資產負債表得知，是由于銷售規模擴大，新增應收款項回款能力下降，導致現金流的下降。

“銷售商品、提供勞務收到的現金”增長了36.28%，期末銷售收現率為50.16%，比期初

降低27.39%，表明企業存在大量的賒銷，增加了企業的壞賬成本。但是結合企業資產負債表附注，相當一部分債權是因為擴大銷量的營銷策略。

“收到的稅收返還”期末余額為13,249.62萬元，比期初增長111.77%，屬于本年未達到銷售利潤退回的預交稅費。對比企業期末營業收入比率1.29%，與期初營業收入比率1.28%一致，符合收入配比原則，應該不存在虛構利潤的情況。

“購買商品、接受勞務支付的現金”增長額為213067.47萬元，比“銷售商品、提供勞務收到的現金”增長率高出64.12%，不符合配比原則，結合企業資產負債表，說明商品的應收款項回款能力變差。期末比期初商品付現率降低14.11%，企業資金狀況趨緊。

銷售規模擴大的情況下，增加物資采購會引起購買商品、接受勞務支付的現金的增加。在收入增長的狀況下，支付的各項稅金有所增加應屬正常。支付的其他與經營活動有關的現金主要是由于銷售費用營業稅費等增加，導致了現金流出量的增加。

總體上看，經營活動現金流量凈額為負數，且比上年降低59.18%，公司經營活動的現金流比較緊張。

C.投資活動現金流量分析

從現金流量表中可以看出，公司投資活動的現金流出主要是為“構建固定資產、無形資產和其他長期資產等而支付的現金”，但支付的力度大大超出上年，固定資產構建支出和在建工程建設支出增加，本年金額為115,662.08萬元，比去年同期增加215.93%。但投資活動的現金流入量與上年相比有所增長，但不配比，主要是“收回投資所收到的現金”和“收到的其他與投資活動有關的現金”增幅略有增加，分別為4,200.00萬元和3,577.61萬元，且該項目又是投資活動現金流入的主要來源。說明由于公司的對外投資質量上升（去年大量計提了資產減值準備），使投資活動的現金流量凈額為負數，投資雖然不能為經營活動的先救流量提供補充，但在未來期間將會帶來投資回報。應注意的是，公司對固定資產、無形資產的投資大幅增加，從中體現了公司發展戰略的要求；對外投資的的質量和風險應予以關注。

D.籌資活動現金流量分析

從現金流量表可以看出，公司籌資活動現金流入的唯一來源是借款，所收到的現金為459,944.69萬元，比上年上升2.57%；償還債務所支付的現金為335,285.02萬元，比上年下降21.35%。這同樣表明公司的現金比較充裕。從公司發展的實際情況來看，靠借款流入的現金補償了投資活動現金流入的不足，滿足了投資活動的現金需求，也說明公司靠吸收借款籌資的能力較強，面臨的融資環境也是比較寬松的。

E.現金流量表的總體評價

綜上，公司現金及現金等價物凈增加額為負數，主要是當期投資活動現金流出量過大所致，其體現了公司發展戰略的要求；當年經營活動現金凈流量為負數，且比上年有所降低，表明公司經營活動的現金流比較緊張。

? 財務比率分析

A.短期償債能力分析

流動比率雖略有上升，但小于1.0，表明企業,營運資金不足，安全邊際較小，流動資產無法抵償流動負債，短期償債能力較弱。速動比率有所下降，為0.58<1，企業償債風險加大，也說明該公司當年的短期償債能力在下降。同時現金流量為-0.66%，較去年0.38%有明顯下降，可能企業的即期償付債務會出現困難。

但是從短期償債能力的其他指標看，應收賬款周轉率提高7.62%，應收賬款周轉天數27.12天，存貨周轉率提高4.65%，存貨周轉天數41.03天。有助于提高該公司的短期償債能力；不過公司短期償債的壓力不小。

B.長期償債能力分析

我國生物制藥行業上市公司的平均資產負債率，長年來始終維持在45％-60％之間，而華藥資產負債率高達87.04%，但從企業整合的戰略角度來看，充分利用了財務杠桿的作用。同時考慮 企業的盈利能力來看，從已獲利息倍數指標來看，公司的盈利在支付利息后有較大剩余。

C.營運能力分析

從相關指標中看出，公司的資產負債率指標本年均有不同程度的提高，說明公司資產的總體運轉情況比較理想，表明公司在營運管理上取得較好的成績。這與本年主營業務收入的大幅增長十分不開的。同時應收賬款和存貨周轉率的增長看出，企業資產的整體周轉質量優良。

D.獲利能力分析

反映公司獲利能力的每股銷售收入大大增加，由年初的4.75增加到年末的10，但主營業務利潤率大幅減少，由年初的30.19%降低到14.47%，其他指標變化較小，說明企業獲利能力的下降，不考慮去年資產減值大幅計提影響，本年利潤過程很美好，結局很失望。當然一定程度上，資產周轉率的明顯提高也提升了公司的盈利能力，應進一步分析是否因為經濟危機導致的原材料動力成本的影響，還是企業內部成本管理的松散。

E.獲現能力分析

每股現金流量年末為-0.66，較年初數0.38明顯減少，結合現金流量表可以看出企業獲現能力的的下降。提高應收款項的獲現能力，應作為企業今后一段時間財務管理重點。? 合并財務報表分析

本，華北制藥股份有限公司吸收合并下屬四家全資子公司，并且對其下屬公司進行銀行貸款的擔保。其產生的影響是大大增加了企業其他應收款，同時待處理的其他流動資產增加，對子公司的擔保應充分考慮到被擔保的關聯方的財務風險，否則會明顯損害中小股東的利益。

? 綜合評價

綜合上述分析，華北制藥股份有限公司財務狀況、經營成果比較復雜。公司處于戰略調整期，有依托著經濟危機的背景。公司的銷售規模不斷擴大，生產設備也在不斷更新升級，無形資產開發投入逐年增加，企業發展潛力比較大。但是企業的債務風險問題不容忽視，如何提高獲現能力，如何應對質量差的應收款項，以及日益擴大的應收票據規模，還有怎么應對生產成本擴大，以及規劃復雜的關聯方整合問題，都是公司所面臨的燃眉之急。還有如何調整海外市場戰略，改變單一的生產品種，以及對外投資品種單一，難以形成收入規模，如何保證長期股權投資的質量，進而還有投資多元化，公司財務風險戰略評估，都是高管層需要面臨的課題。顯然，單靠報表數據出發的財務調整，是不能成為強勢的上市公司的。

第五篇：華北制藥健康館開業典禮主持詞

華北制藥健康館開業典禮主持詞

尊敬的各位領導、各位來賓:

上午好!八月的秋雨送涼爽，收獲的季節果飄香。

今天是華北制藥健康館開業慶典之日，我們榮幸邀請到了河北省醫藥行業協會名譽會長，河北省營養專業質量管理與控制中心主任、省醫大一院黨委副書記、副院長、臨床營養學博士生導師，河北省國資委宣傳外聯處處長，以及中國經濟時報社、河北日報、河北電視臺、河北經濟日報、網易新聞等媒體朋友，還有我們的合作伙伴康爾樂大藥房、百姓康大藥房等等，恕不一一介紹了。華藥總經理以及在家的集團股份領導班子成員出席了今天的活動。在此，我代表華北制藥，代表健康館團隊全體成員，對大家利用休息時間蒞臨指導工作，表示最衷心的感謝和最熱烈的歡迎！

華北制藥健康館的開業，是華藥“一切為了人類健康”企業宗旨的生動實踐。在“健康中國2030”國家戰略的指引下，華藥積極轉型發展大健康產業。目前，大健康板塊包括：保健食品、功能食品、藥妝日化、快消品、中藥等五大產業基地。我們將緊緊抓住兩端，一頭是上游的創新研發，一頭是終端消費者，努力為大家提供更多“科技、綠色、精益”的健康產品。

華北制藥健康館的開業，是華藥集團推行“10+6+N”管控模式，保健品中藥事業部整合后，致勝終端、打響品牌的首場戰役。我們將由傳統的健康產品銷售向提供個性化健康服務延伸。未來，健康館直營店及加盟連鎖生活館，將集成線下和線上資源，將健康檢測、健康教育、健康干預、健康大數據管理融為一體，致力成為百姓身邊“防治養”的健康管家。

華北制藥健康館的開業，也將是我們精誠合作的典范。健康館從籌劃到今天開業，這中間凝結著大家共同的心血。天下所有的成功都不是靠著一個突發的點子，任何顯著的業績也不可能是憑著一蹴而就的突擊。曾國藩一生打仗講六個字，叫“結硬寨、打呆仗”。"結硬寨”提示我們站穩腳跟、夯實基礎；“打呆仗”提醒我們鍥而不舍、步步為營。這一段時間，健康館團隊都是干到夜里一兩點，創造了20天設計裝修、跑證照、進產品、定促銷的新紀錄。我們在保健品市場開拓上就是要有這樣一股能吃苦、不服輸的勁頭，精耕細作，穩扎穩打，建終端，進連鎖，讓老百姓吃的起安全放心、品質優良的健康食品是我們的華藥夢!

借此機會，我想再次深深地感恩在座各位始終如一的對華北制藥這一民族工業品牌的厚望。你們的到來，令我們今天簡樸的儀式蓬蓽生輝。我們唯有以對企業的忠誠，對事業的無私，對客戶的真誠去回報全社會對華藥的關愛，期盼未來在專注營養、引領健康的道路上繼續與大家攜手共贏！