第一篇：財務管理案例分析

2009年中國長江三峽工程開發總公司發行企業債券。

中國長江三峽工程開發總公司發行企業債券基本要素

（一）債券名稱：2009年中國長江三峽工程開發總公司發行企業債券。

（二）發行總額：100億元。

（三）債券品種的期限及規模：本期債券分為5年期和7年期兩個品種。其中，5年期品種發行規模為70億元，7年期品種發行規模為30億元。

（四）債券利率：本期債券5年期品種的票面年利率為3．45％（該利率根據Ｓｈｉｂｏｒ基準利率加上基本利差1．58％確定）；7年期品種的票面年利率為4．05％（該利率根據Ｓｈｉｂｏｒ基準利率加上基本利差2．18％確定）。Ｓｈｉｂｏｒ基準利率為發行首日前五個工作日全國銀行間同業拆借中心在上海銀行間同業拆放利率網（ｗｗｗ．ｓｈｉｂｏｒ．ｏｒｇ）上公布的一年期Ｓｈｉｂｏｒ（1Ｙ）利率的算術平均數1．87％（保留兩位小數，第三位小數四舍五入），在債券存續期內固定不變。本期債券采用單利按年計息，不計復利，逾期不另計利息。

（五）發行方式：本期債券采用通過承銷團成員設置的發行網點向境內機構投資者公開發行和在上海證券交易所向機構投資者協議發行兩種方式。

（六）發行對象：在承銷團成員設置的發行網點的發行對象為在中央國債登記結算有限責任公司開戶的境內機構投資者（國家法律、法規另有規定者除外）；在上海證券交易所的發行對象為在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司開立合格證券賬戶的機構投資者（國家法律、法規禁止購買者除外）。

（七）信用級別：經中誠信國際信用評級有限責任公司綜合評定，發行人的主體信用級別為ＡＡＡ，本期債券信用級別為ＡＡＡ。

（八）債券擔保情況：無擔保。

籌資案例分析

根據中國長江三峽工程開發總公司歷年企業債券發行資料，做出如下分析：

1、公司根據自身的狀況，負債籌資方式為什么選擇債券籌資？

2、債券籌資決策應考慮哪些因素的影響？

3、分析公司的資金結構是否合理？

4、根據公司還本付息情況，分析公司的信用級別？

5、根據當前我國宏觀經濟及金融環境的變化，分析對企業已發行債券償債的影響？

第二篇：財務管理案例分析

班級:09級國貿一班 學號:20091042120 姓名:張愛明

華達公司是一家上市公司，該公司是以計算機軟件及系統集成為核心業務，面向電信、電力、金融等的基礎信息建設提供應用軟件和全面解決方案。公司當前正在做2011的財務預算。下一周，財務總監郭為將向董事會匯報2011的總體財務計劃。預算的重點在于投資項目的選擇和相應的融資方案的確定。

以財務部牽頭，與各個業務部門集中研究，全面考察所有備選投資項目，經過周詳的項目可行性分析后，初步認為下一可供選擇的項目如下表：

項目 A B C D E F G 投資額（萬元）

1500 2400 1400 900 1000 800 400

內含報酬率（%）

15.4 14.4 13.5 12.6 11.3 10.2 9.7 在現金流量方面，估計所有項目在第一年都將是凈現金流出。而在隨后的項目有效期內均為凈現金流入，并且所有項目的風險預計都在公司可接受的水平之內。

郭為審查后認為，大家在項目機會的把握及初步可行性分析方面已做得相當出色，當務之急是將主要精力放在如何選擇籌資方式及分析資本成本方面。

在15天前召開的一次公司理財會議上，華達公司的財務咨詢顧問任先生告訴郭為：預計華達公司來年可以按面值發行利率為9%的抵押債券2000萬元；若超過2000萬元，且不高于3000萬元，便只能發行利率為10%的無抵押普通公司債券。財務顧問及其所在的投資銀行做出上述預測，乃是基于華達公司2011的資本預算總額及來年留存收益的預測。郭為預計來年的留存收益大約為4000萬元。

郭為與咨詢顧問均認為公司當前的資本結構屬于最佳結構，其構成為長期負債40%，普通股權益15%，留存收益45%。

此外，財務人員還收集了如下信息：(1)華達公司當前的普通股市價為每股21元；

(2)投資銀行還指出，若以當前市價再增發新股以籌集1000萬元股本，公司所能得到的每股凈現金流量將是19元；

(3)華達公司當前的股利為每股1.32元，但郭為確信董事會將會把2011股利水平提高到每股1.41元；(4)公司的收益和股利在過去10年里翻了一番，其增長速度相當穩定，估計公司為了給投資者傳遞一個公司穩定成長的信號，這一增長速度仍將持續下去；

(5)華達公司適用的所得稅稅率為40%。

請運用案例中提供的信息，根據華達公司2011融資活動的邊際資本成本，與初步選定的投資機會相比較，以最終確定2011的最佳資本預算。你認為有哪些因素可能會影響郭為采納這一資本預算？

班級:09級國貿一班 學號:20091042120 姓名:張愛明

根據題意，(1)華達公司當前的普通股市價為每股21元；

(2)投資銀行還指出，若以當前市價再增發新股以籌集1000萬元股本，公司所能得到的每股凈現金流量將是19元；

(3)華達公司當前的股利為每股1.32元，但郭為確信董事會將會把2011股利水平提高到每股1.41元；(4)公司的收益和股利在過去10年里翻了一番，其增長速度相當穩定，估計公司為了給投資者傳遞一個公司穩定成長的信號，這一增長速度仍將持續下去；

(5)華達公司適用的所得稅稅率為40%。

因此公司普通股融資與留存收益融資的差別在于普通股需要多支付2元每股的籌資費用，且公司潛在的增長率為：

g?102?1 債券稅后成本：

Kd1?9%??1-40%??5.4%Kd2?10%??1-40%??6.0%

留存收益稅后成本：

?D1.4110

Ks1??g??(2?1)?13.89%

P21普通股稅后成本：

Ks2?D1.4110??g??(2?1)?14.60%

P?1?f?19籌資額范圍

2000萬以下

2000萬以上3000萬以下 4000萬（上限）1000萬（上限）

資本成本率 5.4% 6.0% 13.89% 14.60%

間斷點 5000萬 7500萬

籌資總額范圍

5000萬以下

5000萬以上7500萬以上

邊際資本成本 2.16% 2.40% 6.25% 2.19% 于是根據以上計算得到如下表格（以下表中的資本成本率均為稅后資本成本率）：

資本種類 債券 留存收益 普通股 目標資本結構 40% 45% 15% 假設公司投資所有項目，其所需籌資額總共為8400萬。現在分別討論華達公司以債務融資間斷點為分界點融資以及普通股、留存收益上限融資：

1.以債券融資分界點2000萬進行融資

資本種類 目標資本結構 籌資額 資本成本率 邊際資本成本

40% 5.4% 2.16% 債券 2000萬

45% 13.89% 6.25% 留存收益 2250萬

15% 14.60% 2.19% 普通股 750萬

WACC =10.60% 5000萬

2.以債券融資額上限3000萬進行融資

資本種類 目標資本結構 籌資額 資本成本率 邊際資本成本

40% 6.0% 2.4% 債券 3000萬

45% 13.89% 6.25% 留存收益 27000/8萬

15% 14.60% 2.19% 普通股 9000/8萬

WACC =10.84% 7500萬

由于在上述融資方式下，普通股融資額9000/8萬已經超過所要求的上限1000萬，因此必須加以考慮，并重新計算

班級:09級國貿一班 學號:20091042120 姓名:張愛明

得到如下結果。

3.以普通股上限1000萬為限進行融資

40% 6.0% 2.4% 債券 8000/3萬

45% 13.89% 6.25% 留存收益 3000萬

15% 14.60% 2.19% 普通股 1000萬

WACC =10.84% 20000/3萬

因此我們便得到了華達公司應該進行融資的合理方案，現在將項目收益情況與上述融資成本進行比較，得到如下數據關系圖：

資本種類 目標資本結構 籌資額

資本成本率

邊際資本成本

根據上述數據圖，我們很清楚的發現：

（1）項目F、G的內含報酬率低于邊際資本成本（或者說低于WACC），因而不必進行投資，即內含報酬率高于邊際資本成本的項目是值得投資的，內含報酬率低于邊際資本成本的項目是不值得投資的；

（2）在總融資額為20000/3萬元的條件下，項目E的融資需求不能得到完全滿足，因此項目E是無法投資的；（3）在以上約束下，華達公司可以投資的項目是A、B、C、D，其融資需求為6200萬元：債券融資額2480萬元、留存收益融資額2790萬元、普通股融資額930萬元。

第三篇：財務管理案例分析作業

財務管理案例分析作業

要求：

1.針對上述七項課程內容，每個班任選其中五項完成相關案例作業。

2.每班學委負責組織全班同學分組完成，4或5人一組，每組完成其中一項，班級所有人員都要參與。

3.對每項內容，各小組要分工明確，組內人員都要有具體任務。例如，1-2人負責搜集案例，案例在網上找的要標明網址；其余人員針對該案例各提出一個問題，并分析解答。

4.每組設組長一名，負責組織本組案例作業。組長要保證本組案例至少要有1題是課程思政方面的問題，其余可以是財務管理專業方面問題，每個案例至少要保證3個問題以上。

5.作業以電子版word文檔提交，正文小4號字宋體，行間距固定值20磅，頁邊距上下左右均為2.5cm。組長負責提交給學委，學委統一整理到一個文件，壓縮發我郵箱 wdw@djtu.edu.cn

第四篇：財務管理 案例分析報告

題一：

本題目標是評估以新替舊更能夠給宏達公司帶來更好的效益。根據題目所給的信息來看，公司在五年內完全理想攤銷，因此五年后資產殘值為0，同時由于采用直線法計提折舊，因此在初始投資差額為200,000的情況下，每年折舊攤銷為（200,000-0）/5=40,000元。同時每年額外增加成本差額為35,000元，增加的收益為100,000元，由此可以計算出來，每年的凈收益差額為100,000-35,000-40,000=25,000。由于稅率為25%，稅后凈收入為25,000*75%=18,750元。因此，凈現金流增量為18,750+40,000=58,750 元。通過插值法尋找差額內部收益率區間，初步找出區間為14%-15%之間，尋找過程可計算如下：

在五年經營期內，當差額內部收益率為14%時，凈現金流增量為： =201693.5元

在五年經營期內，當差額內部收益率為15%時，凈現金流增量為： =196939.1元

由此可以看出，當差額內部收益率為14%時，凈現值超過初期投入，當差額內部收益率為15%時，因此，差額內部收益率為14%到15%之間，此時根據差額內部收益率的計算公關是可以假設IRR為X，有如下公式：

求出x=14.36%>10%，這個結果意味著，所得差額內部收益率大于必要報酬率，因此，宏達公司應該使用新設備替代現有的舊設備的方案。

題二：

方案A：可以看到，方案A是三個方案中初期投入最大的方案，為40,000元，一共兩年產生現金流入，折現率為10%，因此可以計算凈現值為：

3338.84元

同時可以計算凈現值率為：

方案B：可以看出，方案B和C初期投入一樣，差別在于現金流入速度和總量也不同，同方案A計算凈現值如下：

3114.95元

同時可以計算凈現值率為：

方案C：如方案B計算凈現值如下：

-840.72元

同時可以計算凈現值率為：

綜上可以看出，方案A盡管初期現金流入量大而且項目周期短，然而由于其初期投入大，因此其凈現值率為，而方案B雖然在第一年的時候現金流入少，而且項目周期為三年，但是由于其初期投入額不到方案A的一半，因此其凈現值率，遠超過方案A，說明其單位資金利用率高，就這兩個指標綜合來看，方案B比方案A要好。而方案C則凈現值為負數，顯然不值得投資，可以不予繼續考慮。

題三：

根據題目給的信息來看，當10，000個雞蛋放在同一個籃子里面，由于有1%的幾率這個籃子會打翻，因此，平均損失的雞蛋個數為10,000*1%=100個。而當10,000個雞蛋分別放在100個籃子里面時，每個籃子打翻的概率均為1%，可以將一百個籃子分別標記為1,2,3…… 100，其中每個籃子打碎是相互獨立的，且基本事件中彼此不相容，因此可以得出公式如下：

其中n為打碎的籃子數量，因此得出答案為1.02。也就是俗語中說的不要把雞蛋放在一個籃子里面。本題意在告訴我們，風險控制，最重要的還是在于分散化投資，才能將個別風險盡可能降低，而只承受系統性風險，系統性風險則可以通過項目的優化和選擇最大化收益，達到收益盡可能最高，風險盡可能最低的效果。

第五篇：財務管理案例分析簡答

財務管理案例分析簡答

普通股融資

優點：（1）發行普通股籌措資本具有永久性，無到期日，不需歸還。

（2）發行普通股籌資沒有固定的股利負擔，籌資風險較小。

（3）發行普通股籌資的資本是公司最基本的資金來源，它反映了公司的實力。

（4）由于普通股的預期收益較高并可在一定程度上抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金

缺點：普通股的資本成本較高；以普通股籌資會增加新股東，可能分散公司的控制權，削弱原有股東對公司的控制。

可轉換債券籌資

優點：籌資成本較低；便于籌集資金；有利于穩定股票價格和減少對每股收益的稀釋；減少籌資中的利益沖突。

缺點：股價上揚風險；財務風險；喪失低息優勢。

可轉換債券:指可以轉換為普通股股票的證券，主要包括可轉換債券和可轉換優先股。第七篇

影響股利政策的因素

（一）法律因素1.資本保全約束2.企業積累約束3.企業利潤的約束4.超額累計利潤約束

（二）股東因素1.追求穩定的收入，規避風險和所得稅2.控制權考慮

（三)公司因素就公司的經營需要來講，也存在一些影響股利分配的因素：1.公司的舉債能力2.未來投資機會3.盈余的穩定情況4.資產的流動狀況5.資本成本6.債務需要 1股利的種類：現金股利、財產股利、負債股利、股票股利

2.股利支付程序

股利宣告日、股權登記日、股利支付日

股票回購的動因（1鞏固既定股權或轉移公司控股權（2提高每股收益3穩定或提高公司股

（4）改善資本結構（5）反收購策略

股份回購對公司的影響

1.有利于提高公司估值的水平2）股份回購往往預示著管理層認為公司股價被嚴重低估 允許股份公司在下面4中情況下回購公司股份：（1）減少公司注冊資本；（2）與持有本公司股份的其他公司合并；（3）將股份獎勵給本公司職工；（4）股東因對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。