第一篇：TOT居間模式是何金融投資模式

TOT居間模式是何金融投資模式

匯盛財富TOT居間模式是匯盛財富憑借自身優勢，響應政府促進民間資本證券化金融改革精神，與眾多信托公司廣泛展開合作，確保理財產品研究覆蓋廣度和優選價值的一種居間業務模式。信托公司是受銀監會監管的非銀行類金融機構。信托牌照是銀監會通過審核合格后發放的，因此，信托公司背景雄厚，牌照稀缺，平臺可靠。信托公司依據信托合同約定管理信托財產所產生的風險，由信托財產承擔；信托公司違背信托合同、處理信托事務不當使信托財產受到損失，由信托公司以固有財產賠償。不足賠償時，由投資者自擔。固定收益類信托產品是指由信托公司發行的，收益率和期限固定的信托產品。融資方通過信托公司向投資者募集資金，并通過將資產（股權）抵押（質押）給信托公司、以及第三方擔保等措施，保證到期歸還本金及收益。

第二篇：天使投資模式

天使投資模式

首先，需要項目靠譜，靠譜的標準是，策劃書詳盡具體，項目可操作性強，項目負責人具有較強的團隊領導能力和一次以上的創業經歷。

其次，開始接洽，接洽過程雙方進行了解：

各方實力

合作方式

投入金額

股份比例

最終作出評估報告

評估報告出來后，項目負責人和項目聯系人（基金會中找到項目的人會有額外股份提成）對整體項目成員做展示和答辯，半數通過后，則該項目投資成立。我們會在合作協議規定期限向投資項目執行團隊賬戶打款。

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1.創業策劃書的框架

創業策劃書的餓寫作框架分為以下幾個部分：

（1）公司摘要

概括介紹公司的主營產業、產品或服務的獨特所在，以及公司的成立地點、時間、所處階段、競爭優勢等基本情況。

（2）公司業務描述

這一部分介紹公司的宗旨和目標，以及公司的長遠發展規劃和經營策略。

（3）產品或服務

介紹本公司產品或服務的餓用途和優點，提供有關的專利、著作權、政府批文、鑒定材料等。

（4）收入情況

總結公司的收入來源，預測一段時間內的收入增長情況。

（5）競爭情況

認真分析現有和潛在的競爭對手，他們的優勢和劣勢，以及與之相對應的本公司的優勢，研究戰勝對手的方法和策略。

（6）市場營銷

對目標市場及客戶分類，并針對每個細分的目標市場，列出相應的營銷計劃方案，以確定保持并提高本公司產品或服務的市場占有率。

（7）管理團隊

對公司的領導階層的重要人物進行詳細介紹，包括他們的職務、工作經驗、能力、專長、受教育的程度等；并簡要列出本公司所有員工，包括兼職人員的人數，大體進行概況分類；確定職務空缺。

（8）財務預測

介紹公司目前的營業收入、成本費用、現金流量等，預測5年之后的財務報表情況，計劃好投資退出模式，是公開...上市、股票收購、出售，還是兼并或合并等。

（10）附錄

支持上述信息的材料：管理層簡歷、銷售手冊、產品圖紙等。

通過以上總結，不難看出，公司策劃書是：產品（服務）的獨特性、詳盡的市場分析和競爭分析、現實的財務預算、明確的投資回收方式、精干的管理隊伍，只有以上5個要點經營有方，公司才能朝著理想的方向走向輝煌的顛峰。

第三篇：PPP、BOT、BT、TOT、BTO模式簡析

PPP、BOT、BT、TOT、BTO模式簡析

目錄

PPP模式...........................................................................................................................1

PPP模式的內涵........................................................................................................1 PPP模式的目標及運作思路....................................................................................1 PPP模式的優點........................................................................................................2 PPP模式的必要條件................................................................................................3 BOT模式...........................................................................................................................3

BOT的含義...............................................................................................................3 BOT投資的特點和優越性.......................................................................................4 BOT模式的參與者...................................................................................................4 實施BOT的步驟......................................................................................................5 BOT的具體方式.......................................................................................................5 BOT投資方式的發展...............................................................................................6 BOT與TOT的區別...................................................................................................6 PPP模式與BOT模式的比較...................................................................................7 BT模式..............................................................................................................................9

BT模式的含義..........................................................................................................9 BT模式產生的背景..................................................................................................9 BT模式的運作........................................................................................................10 我國實施BT模式的依據.......................................................................................10 BT模式的運作過程................................................................................................10 BT模式的特點........................................................................................................10 BT模式的風險........................................................................................................10 BT模式下的“信用擔保”....................................................................................11 BT模式的“多米諾骨牌”....................................................................................11 風險補救措施.........................................................................................................12 TOT模式.........................................................................................................................13 TOT模式的概述.....................................................................................................13 TOT方式的運作程序.............................................................................................13 TOT模式的好處.....................................................................................................13 TOT模式的優勢.....................................................................................................14 實施TOT方式應注意的問題................................................................................15 BTO模式.........................................................................................................................15 什么是BTO模式....................................................................................................15 BTO模式適用.........................................................................................................16

PPP模式

PPP模式（Public—Private—Partnership，公共私營合作制）。是指政府與私人組織之間，為了合作建設城市基礎設施項目。或是為了提供某種公共物品和服務，以特許權協議為基礎，彼此之間形成一種伙伴式的合作關系，并通過簽署合同來明確雙方的權利和義務，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結果。

典型的結構為：政府部門或地方政府通過政府采購形式與中標單位組成的特殊目的公司簽定特許合同(特殊目的公司一般由中標的建筑公司、服務經營公司或對項目進行投資的第三方組成的股份有限公司)由特殊目的公司負責籌資、建設及經營。政府通常與提供貸款的金融機構達成一個直接協議，這個協議不是對項目進行擔保的協議，而是一個向借貸機構承諾將按與特殊目的公司簽定的合同支付有關費用的協定，這個協議使特殊目的公司能比較順利地獲得金融機構的貸款。采用這種融資形式的實質是：政府通過給予私營公司長期的特許經營權和收益權來換取基礎設施加快建設及有效運營。

PPP模式的內涵

PPP模式的內涵主要包括以下四個方面：

第一，PPP是一種新型的項目融資模式。項目PPP融資是以項目為主體的融資活動，是項目融資的一種實現形式，主要根據項目的預期收益、資產以及政府扶持措施的力度而不是項目投資人或發起人的資信來安排融資。項目經營的直接收益和通過政府扶持所轉化的效益是償還貸款的資金來源，項目公司的資產和政府給予的有限承諾是貸款的安全保障。

第二、PPP融資模式可以使民營資本更多地參與到項目中，以提高效率，降低風險。這也正是現行項目融資模式所欠缺的。政府的公共部門與民營企業以特許權協議為基礎進行全程的合作，雙方共同對項目運行的整個周期負責。PPP方式的操作規則使民營企業參與到城市軌道交通項目的確認、設計和可行性研究等前期工作中來，這不僅降低了民營企業的投資風險，而且能將民營企業在投資建設中更有效率的管理方法與技術引入項目中來，還能有效地實現對項目建設與運行的控制，從而有利于降低項目建設投資的風險，較好地保障國家與民營企業各方的利益。這對縮短項目建設周期，降低項目運作成本甚至資產負債率都有值得肯定的現實意義。

第三、PPP模式可以在一定程度上保證民營資本“有利可圖”。私營部門的投資目標是尋求既能夠還貸又有投資回報的項目，無利可圖的基礎設施項目是吸引不到民營資本的投入的。而采取PPP模式，政府可以給予私人投資者相應的政策扶持作為補償，從而很好地解決了這個問題，如稅收優惠、貸款擔保、給予民營企業沿線土地優先開發權等。通過實施這些政策可提高民營資本投資城市軌道交通項目的積極性。

第四、PPP模式在減輕政府初期建設投資負擔和風險的前提下，提高基礎設施建設的服務質量。在PPP模式下，公共部門和民營企業共同參與城市基礎設施的建設和運營，由民營企業負責項目融資，有可能增加項目的資本金數量，進而降低較高的資產負債率，而且不但能節省政府的投資，還可以將項目的一部分風險轉移給民營企業，從而減輕政府的風險。同時雙方可以形成互利的長期目標，更好地為社會和公眾提供服務。

PPP模式的目標及運作思路

PPP模式的目標有兩種，一是低層次目標，指特定項目的短期目標；二是高層次目標，指引入私人部門參與基礎設施建設的綜合長期合作的目標機構目標層次如圖1所示。

PPP模式的組織形式非常復雜，既可能包括私人營利性企業、私人非營利性組織，同時還可能包括公共非營利性組織（如政府）。合作各方之間不可避免地會產生不同層次、類型的利益和責任的分歧。只有政府與私人企業形成相互合作的機制，才能使得合作各方的分歧模糊化，在求同存異的前提下完成項目的目標。PPP模式的機構層次就像金字塔一樣，金字塔頂部是項目所在國的政府，是引入私人部門參與基礎設施建設項目的有關政策的制定者。

項目所在國政府對基礎設施建設項目有一個完整的政策框架、目標和實施策略，對項目的建設和運營過程的參與各方進行指導和約束。金字塔中部是項目所在國政府有關機構，負責對政府政策指導方針進行解釋和運用，形成具體的項目目標。金字塔的底部是項目私人參與者，通過與項目所在國政府的有關部門簽署一個長期的協議或合同，協調本機構的目標、項目所在國政府的政策目標和項目所在國政府有關機構的具體目標之間的關系，盡可能使參與各方在項目進行中達到預定的目標。這種模式的一個最顯著的特點就是項目所在國政府或者所屬機構與項目的投資者和經營者之間的相互協調及其在項目建設中發揮的作用。PPP模式是一個完整的項目融資概念,但并不是對項目融資的徹底更改,而是對項目生命周過程中的組織機構設置提出了一個新的模型。它是政府、贏利性企業和非贏利性企業基于某個項目而形成以“雙贏”或“多贏”為理念的相互合作形式,參與各方可以達到與預期單獨行動相比更為有利的結果,其運作思路如圖1所示。在圖2，參與各方雖然沒有達到自身理想的最大利益,但總收益卻是最大的,實現了“帕雷托”效應,即社會效益最大化,這顯然更符合公共基礎設施建設的宗旨。

PPP模式的優點

PPP模式使政府部門和民營企業能夠充分利用各自的優勢,即把政府部門的社會責任、遠景規劃、協調能力與民營企業的創業精神、民間資金和管理效率結合到一起。PPP模式的優點如下：

（1）消除費用的超支。公共部門和私人企業在初始階段私人企業與政府共同參與項目的識別、可行性研究、設施和融資等項目建設過程,保證了項目在技術和經濟上的可行性，縮短前期工作周期,使項目費用降低。PPP模式只有當項目已經完成并得到政府批準使用后,私營部門才能開始獲得收益,因此PPP模式有利于提高效率和降低工程造成價,能夠消除項目完工風險和資金風險。研究表明,與傳統的融資模式相比,PPP項目平均為政府部門節約 17%的費用,并且建設工期都能按時完成。

（2）有利于轉換政府職能，減輕財政負擔。政府可以從繁重的事務中脫身出來，從過去的基礎設施公共服務的提供者變成一個監管的角色，從而保證質量，也可以在財政預算方面減輕政府壓力。

（3）促進了投資主體的多元化。利用私營部門來提供資產和服務能為政府部門提供更多的資金和技能,促進了投融資體制改革。同時,私營部門參與項目還能推動在項目設計、施工、設施管理過程等方面的革新,提高辦事效率,傳播最佳管理理念和經驗。

（4）政府部門和民間部門可以取長補短，發揮政府公共機構和民營機構各自的優勢，彌補對方身上的不足。雙方可以形成互利的長期目標，可以以最有效的成本為公眾提供高質量的服務。

（5）使項目參與各方整合組成戰略聯盟,對協調各方不同的利益目標起關鍵作用。（6）風險分配合理。與BOT等模式不同, PPP在項目初期就可以實現風險分配,同時由于政府分擔一部分風險,使風險分配更合理,減少了承建商與投資商風險,從而降低了融資難度,提高了項目融資成功的可能性。政府在分擔風險的同時也擁有一定的控制權。

（7）應用范圍廣泛，該模式突破了目前的引入私人企業參與公共基礎設施項目組織機構的多種限制，可適用于城市供熱等各類市政公用事業及道路、鐵路、機場、醫院、學校等。

PPP模式的必要條件

從國外近年來的經驗看，以下幾個因素是成功運作PPP模式的必要條件：

（1）政府部門的有力支持。在PPP模式中公共民營合作雙方的角色和責任會隨項目的不同而有所差異，但政府的總體角色和責任--為大眾提供最優質的公共設施和服務--卻是始終不變的。PPP模式是提供公共設施或服務的一種比較有效的方式，但并不是對政府有效治理和決策的替代。在任何情況下，政府均應從保護和促進公共利益的立場出發，負責項目的總體策劃，組織招標，理順各參與機構之間的權限和關系，降低項目總體風險等。

（2）健全的法律法規制度。PPP項目的運作需要在法律層面上，對政府部門與企業部門在項目中需要承擔的責任、義務和風險進行明確界定，保護雙方利益。在PPP模式下，項目設計、融資、運營、管理和維護等各個階段都可以采納公共民營合作，通過完善的法律法規對參與雙方進行有效約束，是最大限度發揮優勢和彌補不足的有力保證。

（3）專業化機構和人才的支持。PPP模式的運作廣泛采用項目特許經營權的方式，進行結構融資，這需要比較復雜的法律、金融和財務等方面的知識。一方面要求政策制定參與方制定規范化、標準化的PPP交易流程，對項目的運作提供技術指導和相關政策支持；另一方面需要專業化的中介機構提供具體專業化的服務。

BOT模式

BOT的含義

BOT是“build－operate－transfer”的縮寫，意為“建設－經營－轉讓”，是私營企業參與基礎設施建設，向社會提供公共服務的一種方式。我國一般稱其為“特許權”，是指政府部門就某個基礎設施項目與私人企業（項目公司）簽訂特許權協議，授予簽約方的私人企業

來承擔該基礎設施項目的投資、融資、建設、經營與維護，在協議規定的特許期限內，這個私人企業向設施使用者收取適當的費用，由此來回收項目的投融資，建造、經營和維護成本并獲取合理回報；政府部門則擁有對這一基礎設施的監督權、調控權；特許期屆滿，簽約方的私人企業將該基礎設施無償或有償移交給政府部門。

BOT投資的特點和優越性

從BOT投資方式的基本內涵可以看出，BOT投資方式的一個很顯著的特征就是“權錢交易”：政府賦予私營公司或企業對某一項目的特許權，由其全權負責建設與經營，政府無需花錢，通過轉讓權利即可獲得一些重大項目的建成并產生極大的的社會效益，特許期滿后還可以收回項目。當然，投資者也因為擁有一定時期的特許權而獲得極大的投資機會，并相應賺取了利潤。所以BOT投資方式能使多方獲利，具有較好的投資效果。

BOT投資有如下優點:

1、可利用私人企業投資，減少政府公共借款和直接投資，緩和政府的財政負擔。

2、避免或減少政府投資可能帶來的各種風險，如利率和匯率風險、市場風險、技術風險等。

3、有利于提高項目的運作效益。因為一方面BOT項目一般都涉及到巨額資金的投入，以及項目周期長所帶來的風險，由于有私營企業的參加，貸款機構對項目的要求就會比對政府更嚴格，另一方面私營企業為了減少風險，獲得較多的收益，客觀上促使其加強管理，控制造價，減低項目建設費用，縮短建造期。

4、可提前滿足社會與公眾需求。采取BOT投資方式，可在私營企業的積極參與下，使一些本來急需建設而政府目前又無力投資建設的基礎設施項目，在政府有力量建設前，提前建成發揮作用，從而有利于全社會生產力的提高，并滿足社會公眾的需求。

5、可以給大型承包公司提供更多的發展機會，有利于刺激經濟發展和就業率的提高。

6、BOT投資項目的運作可帶來技術轉讓、培訓本國人員、發展資本市場等相關利益。

7、BOT投資整個運作過程都與法律、法規相聯系，因此，利用BOT投資不但有利于培養各專業人才，也有助于促進東道國法律制度的健全與完善。

BOT模式的參與者

1.項目發起人。作為項目發起人，首先應作為股東，分擔一定的項目開發費用。在BOT項目方案確定時，就應明確債務和股本的比例，項目發起人應作出一定的股本承諾。同時，應在特許協議中列出專門的備用資金條款，當建設資金不足時，由股東們自己墊付不足資金，以避免項目建設中途停工或工期延誤。項目發起人擁有股東大會的投票權，以及特許協議中列出的資產轉讓條款所表明的權力，即當政府有意轉讓資產時，股東擁有除債權人之外的第二優先權，從而保證項目公司不被懷有敵意的人控制，保護項目發起人的利益。

2.產品購買商或接受服務者。在項目規劃階段，項目發起人或項目公司就應與產品購買商簽訂長期的產品購買合同。產品購買商必須有長期的盈利歷史和良好的信譽保證，并且其購買產品的期限至少與BOT項目的貸款期限相同，產品的價格也應保證使項目公司足以回收股本、支付貸款本息和股息，并有利潤可賺。

3.債權人。債權人應提供項目公司所需的所有貸款，并按照協議規定的時間、方式支付。當政府計劃轉讓資產或進行資產抵押時，債權人擁有獲取資產和抵押權的第一優先權；項目公司若想舉新債必須征得債權人的同意；債權人應獲得合理的利息。

4.建筑發起人。BOT項目的建筑發起人必須擁有很強的建設隊伍和先進的技術，按照協議規定的期限完成建設任務。為了充分保證建設進度，要求總發起人必須具有較好的工作業績，并應有強有力的擔保人提供擔保。項目建設竣工后要進行驗收和性能測試，以檢測建設

是否滿足設計指標。一旦總發起人因本身原因未按照合同規定期限完成任務，或者完成任務未能通過竣工驗收，項目公司將予以罰款。

5.保險公司。保險公司的責任是對項目中各個角色不愿承擔的風險進行保險，包括建筑商風險、業務中斷風險、整體責任風險、政治風險（戰爭、財產充公等），等等。由于這些風險不可預見性很強，造成的損失巨大，所以對保險商的財力、信用要求很高，一般的中小保險公司是沒有能力承作此類保險的。

6.供應商。供應商負責供應項目公司所需的設備、燃料、原材料等。由于在特許期限內，對于燃料（原料）的需求是長期的和穩定的，供應商必須具有良好的信譽和較強而穩定的盈利能力，能提供至少不短于還貸期的一段時間內的燃料（原料），同時供應價格應在供應協議中明確注明，并由政府和金融機構對供應商進行擔保。

7.運營商。運營商負責項目建成后的運營管理，為保持項目運營管理的連續性，項目公司與運營商應簽訂長期合同，期限至少應等于還款期。運營商必須是BOT項目的專長者，既有較強的管理技術和管理水平，也有此類項目較豐富的管理經驗。在運營運程中，項目公司每年都應對項目的運營成本進行預算，列出成本計劃，限制運營商的總成本支出。對于成本超支或效益提高，應有相應的罰款和獎勵制度。

8.政府。政府是BOT項目成功與否的最關鍵角色之一，政府對于BOT的態度以及在BOT項目實施過程中給予的支持將直接影響項目的成敗。本書有關章節將詳細說明BOT中的政府作用。

實施BOT的步驟

1.項目發起方成立項目專設公司（項目公司），專設公司同東道國政府或有關政府部門達成項目特許協議。

2.項目公司與建設承包商簽署建設合同，并得到建筑商和設備供應商的保險公司的擔保。專設公司與項目運營承包商簽署項目經營協議。

3.項目公司與商業銀行簽訂貸款協議或與出口信貸銀行簽訂買方信貸協議。

4.進入經營階段后，項目公司把項目收入轉移給一個擔保信托。擔保信托再把這部分收入用于償還銀行貸款。

BOT的具體方式

1.BOT（build一operate一transfer）：即建設一運營一移交。政府授予項目公司建設新項目的特許權時，通常采用這種方式。

2.boot（build一own一operate一transfer）：即建設一擁有一運營一移交。這種方式明確了BOT方式的所有權，項目公司在特許期內既有經營權又有所有權。一般說來，BOT即是指boot。

3.boo（build一own一operate）：即建設一擁有一運營。這種方式是開發商按照政府授予的特許權，建設并經營某項基礎設施，但并不將此基礎設施移交給政府或公共部門。

4.boost（build-own-operate-subsidy-transfer）：建設一擁有一運營一補貼一移交。5.blt（build一lease一transfer）：建設一租賃一移交。即政府出讓項目建設權，在項目運營期內，政府有義務成為項目的租賃人，在且賃期結束后，所有資產再轉移給政府公共部門。

6.bt（build一transfer）：建設一移交。即項目建成后立即移交，可按項目的收購價格分期付款。

7.bto（build一transfer一operate）：建設一移交一運營。8.iot（investment一operate一transfer）：投資一運營一移交。即收購現有的基礎設施，然后再根據特許權協議運營，最后移交給公共部門。

9.roo（rehabilitate一operate一own）：移交一運營一擁有。此外，還有brt、dBOT、dbom、romt、slt、mot等等，雖然提法不同，具體操作上也存在一些差異，但它們的結構與BOT并無實質差別，所以習慣上將上述所有方式統稱為BOT。

BOT投資方式的發展

BOT投資除了上述三種形式外，在實踐中又發展出多種形式，主要有：

(1)BOST(build-Own-Operate-subzidizi一transfer)即建設一擁有一經營一補助一轉讓。“補助”意指項目所在國政府對項目收益進行補貼，以保證項目的投資回報率。

(2)BOD(build-operate-deliver)即建設一經營一移交。

(3)BRT(build-rent-transfer)即建設一出租一轉讓。

(4)BLT(build-lease-transfer)即建設一租賃一轉讓。

(5)BT(build-transfer)即建設一轉讓。

(6)DBOT(design-build-operate-transfer)即設計一建設一經營一轉讓。

(7)DBOM(design-build+operate-maintain)即設計一建設一經營一維護。

(8)FBOOT(fund-build-own-operate-transfer)即籌資一建設一擁有一經營一轉讓。

(9)DOT(develop-operate-transfer)即開發一營運一轉讓。

(10)ROT(rehabilitate一operate-trans)即修復一營運一轉讓。

(11)CAO(contract-add-operate)即合同一增加一營運。“增加”意指項目發起人租用東道國的基礎設施，再增加一些設施。

(12)ROO(rehabilitate-own-operate)即修復一擁有一營運。

隨著國際金融工具的不斷創新，跨國投資形式的多樣化，針對BOT投資方式所帶來的缺陷，近年來，國際上又出現了兩種類似BOT投資方式的投資方式，它們是：

(1)“高級交鑰匙”方式

此方式介于交鑰匙工程承包方式和BOT投資方式之間，其實施過程與交鑰匙工程方法基本類似,BOT投資方式的資金籌集是完全由承包商自行解決的，而高級交鑰匙工程在資金籌集上采取的是由業主和承包商分擔的方法，這種方式使政府在項目建設過程巾擁有一定的主動權，因此操作更靈活，更有效。

(2)ABS方式(assct-backed-securitization)即以資產支持的證券化，是指以目標項目所擁有的資產為基礎，以該項目資產的未來預期收益為保證，通過在國際資本市場發行高檔債券來籌集資金的一種項目證券融資方式。購買證券方為投資者，發行證券方為籌資者。

BOT與TOT的區別

投資方的項目結構方面

BOT模式運作過程包括政府機構、項目發起人、項目公司、商業銀行、擔保受托人、出口信貸貸款方、項目承包商、分包商、項目所需設備的供貨方等眾多的參與者。在項目立項建設過程中這一復雜結構需要大量的協議、商業合同。這些協議和合同從準備、談判直至簽訂生效即需要一定的制度保證，也需要項目參與方的密切協作。基礎設施和基礎產業建設耗資巨大、建設周期長，它要求眾多的參與方相互信任、相互協作、相互配合，這無疑增加了項目進展的復雜性和難度，相應地會影響投資方的投資決心。可見，BOT方式中的建設環節是一項復雜的系統工程，項目的立項、實施需要復雜的技術和良好的環境作為保障，僅項目前期準備工作就需要耗費大量的資源。相比之下，TOT方式要簡單一些。因為這種方式運作過程省去了建設環節。項目的建設已完成，僅通過項目經營權移交來完成一次融資。這種的運作方式主要涉及項目融資有關問題的談判及有關準備工作，涉及外資投資方經營期內中方的權利和義務的規定等等。同BOT相比較，TOT方式有結構簡化、時間縮短、前期準備工作減少、費用節省等優點。

外資投資人承擔的風險和責任方面

由于BOT投資項目生產經營周期長，從與東道國政府談判和進行可行性研究到經營周期結束，時間跨度往往歷經數年、數十年，因此不可避免地存在多種風險，根據一些國家的實踐，影響BOT項目風險的主要因素有：融資的高成本和長周期、金融行市的變動、東道國政府的穩定性和政策的連續性、債務風險以及與經營方式相關的風險等。正因為這樣，在BOT融資方式的實施過程中，投資方對各種風險的考慮是十分慎重的，因為風險系數的大小直接影響投資人的投資信心和決策。而TOT方式沒有建設這個環節，投資方直接經營已建成的項目，從而回避了項目工程建設中的大量風險。TOT模式是購買東道國已有的存量基礎設施和經營權，既避免了建設超支、工程停建或者不能正常運營、現金流量不足以償還債務的風險，又能盡量取得收益。

對法律環境的要求方面

目前，我國有關BOT和TOT的專門法律尚未出臺。國家計劃委員會、電力工業部及交通部在1995年8月21日聯合下發的《關于試辦外商投資特許經營項目審批管理有關問題的通知》以及三資企業 法”、公路法、電力法、外匯管理法規等組成了我國BOT的基本法律框架。但是，這些法律法規主要是調整我國政府對外資的管制、保護關系和中外私人合營者之間的投資關系，顯然不能滿足BoT方式下的外商保護要求。因此，應當制定專門的《B0T投融資基本法》。在我國投融資體制改革未到位的情況下，TOT融資方式較BOT方式對法律環境的要求相對低一些，更能有效地吸引外方投資者。因為TOT方式有已建成的項目資產為擔保，即使在法律體系尚不健全的條件下，也能有效地吸引投資者。

從上述分析可以看出，TOT融資方式與BOT相比較，最大的區別在于避開了“B”(建設)中所存在的較高風險和大量矛盾，中外雙方往往比較容易達成一致。在我國當前實際情況下，TOT是一種較為適合的，簡便易行的項目融資方式，它更符合我國的實際。

PPP模式與BOT模式的比較

1.PPP模式與BOT模式的共同點

（1）這兩種融資模式的當事人都包括融資人、出資人、擔保人。融資人是指為開發、建設和經營某工程項目而專門成立的經濟實體，如項目公司。出資人是指為該項目提供直接或間接投資的政府、企業、個人或金融組織等。擔保人是指為項目融資人提供融資擔保的組織或個人，也可以是政府。

（2）兩種模式都是通過簽訂特許權協議使公共部門與民營企業發生契約關系。一般情況下，當地政府通過簽訂特許權協議，由民營企業建設、經營、維護和管理，并由民營企業負責成立的項目公司作為特許權人承擔合同規定的責任和償還義務。

（3）兩種模式都以項目運營的盈利償還債務和獲取投資回報，一般以項目本身資產作擔保抵押。

2.PPP模式與BOT模式的不同點（1）組織形式不同。

以BOT模式參與項目的政府公共機構和民營機構之間是以等級式關系發生相互作用的，其組織形式如圖1。

在BOT融資模式下，參與項目融資的公共機構和民營企業之間采用的幾乎是一種等級結構，缺乏有效相互協調機制，各參與方都有自己的利益目標，而且過分著重短期利益，相互之間以犧牲其他參與方的利益來獲取自身的單方利益最優，從而不利于社會總收益最大化。

PPP模式是一個完整的項目融資概念，但并不是對項目融資的徹底更改，而是對整個項目的組織機構設置提出了一個新的模型。PPP模式中的參與各方可以達到與預期單獨行動相比更為有利的結果，雖然沒有達到自身理想的最大利益，但總收益卻是最大的，實現了“ 帕雷托”效應，即社會效益最大化，這顯然更符合公共基礎設施建設的宗旨。

從以上比較可以看出，PPP模式是建立在公共部門和民營企業之間合作和交流基礎上的“ 共贏”，避免了BOT模式缺乏互相溝通協調造成的項目前期工作周期過長，也解決了項目全部風險由民營企業承擔而造成融資困難問題。公共部門、民營企業合作各方可以形成互利的長期目標，能創造更多的社會效益，更好地為社會和公眾提供服務。

（2）兩種模式運行程序不同。如圖

1、圖2 所示，BOT運行程序包括：確立項目、招投標、成立項目公司、項目融資、項目建設、項目運營管理、項目移交等環節。PPP模式運行程序包括：選擇項目合作民營機構、確立項目、成立項目公司、招投標和項目融資、項目建設、項目運行管理、項目移交等環節。兩種模式的不同主要在項目前期。PPP模式中民營企業從項目論證階段就開始參與項目，而BOT模式從項目招標階段才開始參與項目。

3.PPP模式BOT模式優缺點分析

PPP和BOT模式都是解決政府財政在公共基礎設施建設上投資資金不足的融資模式，其共同特點是可以把民營資本和國外資本引入當地基礎設施及城市公共事業建設。但由于兩種模式合作理念、組織機構和運行程序不同，使其有各自的特征及優缺點。兩種模式的比較見表1。

BOT模式是目前比較成熟和應用最廣的項目融資模式, 但是這種模式也存在著幾個方面的缺點: 公共部門和私人企業往往都需要經過一個長期的調查了解、談判和磋商過程,以致項目前期過長,使投標費用過高；投資方和貸款人風險過大,沒有退路,使融資舉步維艱；參與項目投資各方利益沖突大,對融資造成障礙；機制不靈活,降低私人企業引進先進技術和管理經驗積極性；在特許期內，政府對項目失去控制權；等等。

BT模式

BT模式的含義

1.BT是英文Build（建設）和Transfer（移交）縮寫形式，意即“建設--移交”，是政府利用非政府資金來進行基礎非經營性設施建設項目的一種融資模式。

2.BT模式是BOT模式的一種變換形式，指一個項目的運作通過項目公司總承包，融資、建設驗收合格后移交給業主，業主向投資方支付項目總投資加上合理回報的過程。

3.目前采用BT模式籌集建設資金成了項目融資的一種新模式。

BT模式產生的背景

1.隨著我國經濟建設的高速發展及國家宏觀調控政策的實施，基礎設施投資的銀根壓縮受到前所未有的沖擊，如何籌集建設資金成了制約基礎設施建設的關鍵。

2.原有的投資融資格局存在重大的缺陷，金融資本、產業資本、建設企業及其關聯市場在很大程度上被人為阻隔，資金缺乏有效的封閉管理，風險和收益分擔不對稱，金融機構、開發商、建設企業不能形成以項目為核心的有機循環閉合體，優勢不能相補，資源沒有得到

合理流動與運用。

BT模式的運作

1.政府根據當地社會和經濟發展需要對項目進行立項，完成項目建議書、可行性研究、籌劃報批等前期工作，將項目融資和建設的特許權轉讓給投資方（依法注冊成立的國有或私有建筑企業），銀行或其他金融機構根據項目未來的收益情況對投資方的經濟等實力情況為項目提供融資貸款，政府與投資方簽訂BT投資合同，投資方組建BT項目公司，投資方在建設期間行使業主職能，對項目進行融資、建設、并承擔建設期間的風險。

2.項目竣工后，按BT合同，投資方將完工驗收合格的項目移交給政府，政府按約定總價（或計量總價加上合理回報）按比例分期償還投資方的融資和建設費用。

3.政府在BT投資全過程中行使監管，保證BT投資項目的順利融資、建設、移交。投資方是否具有與項目規模相適應的實力，是BT項目能否順利建設和移交的關鍵

我國實施BT模式的依據

1.根據《中華人民共和國政府采購法》第二條“政府采購是指各級國家機關、事業單位和團體組織，使用財政性資金采購依法制定的集中采購目錄以內的或者采購限額標準以上的貨物、工程和服務的行為。”

2.根據中華人民共和國建設部[2003]30號《關于關于培育發展工程總承包和工程項目管理企業的指導意見》第四章第七條“鼓勵有投融資能力的工程總承包企業，對具備條件的工程項目，根據業主的要求按照建設—轉讓(BT)、建設--經營--轉讓(BOT)、建設—擁有--經營(BOO)、建設--擁有--經營--轉讓(BOOT)等方式組織實施。”

BT模式的運作過程

1.項目的確定階段：政府對項目立項,完成項目建設書、可行性研究、籌劃報批等工作；

2.項目的前期準備階段：政府確定融資模式、貸款金額的時間及數量上的要求、償還資金的計劃安排等工作；

3.項目的合同確定階段：政府確定投資方，談判商定雙方的權利與義務等工作； 4.項目的建設階段：參與各方按BT合同要求，行使權利，履行義務；

5.項目的移交階段：竣工驗收合格、合同期滿，投資方有償移交給政府，政府按約定總價，按比例分期償還投資方的融資和建設費用。

BT模式的特點

1.BT模式僅適用于政府基礎設施非經營性項目建設；

2.政府利用的資金是非政府資金，是通過投資方融資的資金，融資的資金可以是銀行的，也可以是其他金融機構或私有的，可以是外資的也可以是國內的；

3.BT模式僅是一種新的投資融資模式，BT模式的重點是B階段； 4.投資方在移交時不存在投資方在建成后進行經營，獲取經營收入； 5.政府按比例分期向投資方支付合同的約定總價。

BT模式的風險

1.風險較大,例如政治風險、自然風險、社會風險、技術風險;需增強風險管理的能力，最大的風險還是政府的債務償還是否按合同約定；

2.安全合理利潤及約定總價的確定比較困難；

3.做好項目法人責任制，對項目資金籌措、建設實施、資產保值增值實行全過程負責的制度。加強項目的建設管理，合理降低工程造價，降低工程成本，降低融資成本，獲取較大的利息差收入；

4.適當的利潤率（大于資金的綜合水平）水平和資金的有限監管投入與增值退出，便是合理令人滿意的水平，最大的安全保障就是最大的收益。

隨著我國工程建設領域投融資體制的改革，越來越多的工程項目，尤其是基礎設施項目，開始采用建設—轉讓即BT模式進行建設。實踐中，由于目前整個行業對BT模式的認識不夠，有關立法工作還處于探索階段，致使諸多問題無據可依，BT模式頻頻被濫用。有的以BT之名行墊資之實，有的僅有招標單位自身出具的還款承諾而無任何實質性擔保，有的在用地、立項、規劃等方面明顯違反基本建設程序，等等，諸如此類的不規范之處給介入BT項目的建筑企業帶來了巨大的風險。

BT系由BOT(建設—經營—轉讓)演變而來，作為一種投資方式，BT項目同樣具有BOT項目的根本特征。作為BT項目的投資方，建筑企業的權利不僅應通過作為項目建設單位這一法律身份加以固定，還應設定有效的擔保以確保其投資款的回收及相應投資回報的如期獲取。鑒于此，對于那些擬通過BT模式提高競爭力的建筑企業來講，在介入BT項目前后，應注意以下幾點。

第一，應深入分析相關招標文件以確定BT項目真偽，防范假BT模式可能帶來的風險； 第二，積極開展對BT項目的調查，包括項目合法性以及項目運作前景預測等； 第三，重視對BT項目中招標單位回購擔保的審查，以確保擔保方案的有效性和可行性； 第四，對于實踐中有關部門由于對BT模式不了解，仍按一般工程承包辦理相應手續的做法應主動要求糾正，以避免該類登記方式不當，降低對承包商的保護力度，加大投資風險；

第五，重視BT項目的簽約管理和履約管理。可聘請專業律師進行全過程把關，積極防范相當長的建設周期內可能出現的法律風險

BT模式下的“信用擔保”

太平洋建設集團基本上采取的是BT工程項目模式。在這個模式下，BT建設承包人的債務人基本上都是政府，而政府又通常有著極高的穩定性和較強的支付能力（財政收入）和影響力，當BT建設承包人拿著與政府簽署的一系列BT項目合同向金融機構申請貸款時，金融機構的第一反應就是“大魚來了”！接著基于對最終資金來源方政府的信任，在缺少有效抵押、擔保的情況下，放出巨額借款，也就是說，BT建設承包人提供給金融機構的是“政府付款”這樣的一個“信用擔保”。如果，金融機構有著良好的、持續的風險控制和管理能力，這樣做理論上來說是沒有什么大問題的。

BT項目即使國際上也是20世紀80年代才開始的，20世紀90年代從廣東率先引入，屬于新生事物，操作模式還不成熟，相應立法也沒有跟上。這樣的項目模式主要適用于建設公共基礎設施，投資巨大，建設周期長，同時有著很大的質量風險、政策風險、自然風險等。因此，在這樣的情況下，項目能否按預期順利完工、移交給政府，是否會因建設中的違法、違規而使項目擱置，甚至終止，等等；不可預知的因素太多。

因此，金融機構如果只注重放貸前的嚴格審查，盲目認為有政府“買單”就可以高枕無憂，而對整個項目過程失去必要的了解和監管，對項目的進展和變化情況一無所知，對于可能出現的變故毫無思想和機制上的準備，也無應對和降低貸款風險的措施，必然會在項目上發生問題、貸款資金無法回收的情況下措手不及！

BT模式的“多米諾骨牌”

在BT項目的貸款上，由于資金需求量巨大，讓一個BT建設承包人提供足額的財產抵押或相應擔保也是不現實的。“辦公室是租的”、“汽車是按揭買的”，這些情況，對于一個建筑

施工單位來說，并不是什么異常現象。承接BT項目的單位，是要自行解決建設資金的，當然會把所有可能利用的資金都用在項目上，而不是給自己購置價值連城的固定資產，凡是可以用貸款方式購買的，毫無疑問是要貸款的。因此，事后才發現有關建設單位沒有資產可以查封的情況，本應該是金融機構在放款之初就非常清楚的。

建設單位有了和政府的一系列板上釘釘的合同，有了政府的定期付款承諾，為什么還會無力還貸？而且，為什么已經出現不能按時還貸的情況后，還會有其他金融機構繼續借款出去，直到所有的金融機構都被套牢？關鍵在于：

一，金融機構之間基于激烈的業務競爭，基本上不做、也不可能做橫向的溝通（銀團貸款除外）。一家金融機構在一個項目上出現問題，其他金融機構未必就能知道詳情（借款人更不會主動告知），就可能在同一個項目上重蹈覆轍。

二，目前金融機構普遍抓得比較緊的是對借貸之前的審查，一旦審查通過，貸款發放出去后，實踐中大多就不再進行嚴格有效的跟蹤和監管（也沒有很好的監管機制），對于項目的資金使用、項目進展、可能存在的種種風險等情況一無所知。

因此，像BT這樣貸款金額巨大、項目周期漫長、深受國家宏觀政策影響的項目，加之一家公司往往同時或先后進行著多個項目，只要其中一個項目的推進上出了問題、只要一個項目未能如期移交給政府，整個資金鏈條就會出現問題，金融機構就會最早受到最直接的影響。

由于目前金融機構在BT項目上出現了大量問題，甚至呆賬、壞賬，因此，現在很多金融機構已經采取了一刀切的做法，放棄了這項業務。有的銀行略有變通，放棄BT項目貸款，但繼續做BOT項目貸款。

作為金融機構，應當總結經驗教訓，加強貸后管理，建立有效的風險控制機制，并借鑒國外的由風險投資公司做后盾的做法，同時也可以引入專業擔保公司，為BT項目借款做擔保等，而不是“一朝被蛇咬，十年怕井繩”。

風險補救措施

針對目前已經出現的BT項目建設承包人無力歸還金融機構貸款的情況，絕大數金融機構已訴至法院，采取了訴前保全或訴訟保全的措施，但往往由于欠款人在借款時并未提供過相應的財產抵押，或抵押的財產與借款金額相差巨大，通過這種方式只能幫助金融機構挽回少量損失。筆者認為，可繼續采取以下補救措施：

1、保全建設項目，如果該建設項目尚未移交，理論上講該項目的所有權人仍是BT項目的建設承包人；

2、如果該項目已經移交，保全ＢＴ建設承包人的到期和預期債權；承包人的債權人一般是政府，相對來說是有保障的；

3、如果該承包人又是其他擁有優質資產公司的股東或實際控制人，那么，對該承包人在其他公司的股權進行保全，通過訴訟取得股權及其收益權，并通過將來對該股權的轉讓收回貸款。

BT模式BT（build-transfer，即建設-移交），主要適用于建設公共基礎設施，BT建設承包人負責建設資金的籌集和項目建設，并在項目完工時立即移交給建設單位（通常為政府），建設單位向BT建設承包人支付工程建設費用和融資費用，支付時間由BT建設雙方約定（可能是工程建設開始，也可能是工程建設完成后開始）。因此，BT是通過融資進行項目建設的方法。

TOT模式

TOT模式的概述

TOT是英文Transfer-Operate-Transfer的縮寫，即移交——經營——移交。TOT方式是國際上較為流行的一種項目融資方式，通常是指政府部門或國有企業將建設好的項目的一定期限的產權或經營權，有償轉讓給投資人，由其進行運營管理；投資人在約定的期限內通過經營收回全部投資并得到合理的回報，雙方合約期滿之后，投資人再將該項目交還政府部門或原企業的一種融資方式。

TOT融資是BOT融資方式的新發展，也是企業進行收購與兼并所采取的一種特殊形式。從某種程度上講，TOT具備我國企業在并購過程中出現的一些特點，因此可以理解為基礎設施企業或資產的收購與兼并。TOT（移交—經營—移交）模式的流程大致是：首先進行經營權轉讓，即把存量部分資產的經營權置換給投資者，雙方約定一定的轉讓期限；其次，在此期限內，經營權受讓方全權享有經營設施及資源所帶來的收益；最后，期滿后，再由經營權受讓方移交給經營權轉讓方。它是相對于增量部分資源轉讓即BOT（建設—經營—移交）而言的，都是融資的方式和手段之一。

TOT方式的運作程序

1.制定TOT方案并報批。轉讓方須先根據國家有關.規定編制TOT項目建議書,征求行業主管部門同意后,按現行規定報有關部門批準。國有企業或國有基礎設施管理人只有獲得國有資產管理部門批準或授權才能實施TOT方式。

2.項目發起人(同時又是投產項目的所有者)設立SPV或SPC(Special Purpose Vehicle, or Special PurposeCorporation),發起人把完工項目的所有權和新建項目的所有權均轉讓給SPV,以確保有專門機構對兩個項目的管理、轉讓、建造負有全權,并對出現的問題加以協調。SPV常常是政府設立或政府參與設立的具有特許權的機構。

3.TOT項目招標。按照國家規定,需要進行招標的項目,須采用招標方式選擇TOT項目的受讓方,其程序與BOT方式大體相同,包括招標準備、資格預審、準備招標文件、評標等。

4.SPV與投資者洽談以達成轉讓投產運行項目在未來一定期限內全部或部分經營權的協議,并取得資金。

5.轉讓方利用獲得資金,用以建設新項目。6.新項目投入使用。

7.項目期滿后,收回轉讓的項目。轉讓期滿,資產應在無債務、未設定擔保、設施狀況完好的情況下移交給原轉讓方。當然,在有些情況下是先收回轉讓項目然后新項目才投入使用的。

TOT模式的好處

開展TOT項目融資，其主要好處有：

（1）盤活城市基礎設施存量資產，開辟經營城市新途徑。隨著城市擴容速度加快，迫切需要大量資金用于基礎設施建設，面對巨大資金需求，地方財政投入可以說是“杯水車薪”“囊中羞澀”。另一方面，通過幾十年的城市建設，城市基礎設施中部分經營性資產的融資功能一直閑置，沒有得到充分利用，甚至出現資產沉淀現象。如何盤活這部分存量資產，以發揮其最大的社會和經濟效益，是每個城市經營者必須面對的問題。TOT項目融資方式，正是針對這種現象設計的一種經營模式。

（2）增加了社會投資總量，以基礎行業發展帶動相關產業的發展，促進整個社會經濟

穩步增長。TOT項目融資方式的實施，盤活了城市基礎設施存量資產，同時也引導更多的社會資金投向城市基礎設施建設，從“投資”角度拉動了整個相關產業迅速發展，促進社會經濟平穩增長。

（3）促進社會資源的合理配置，提高了資源使用效率。在計劃經濟模式下，公共設施領域經營一直是沿用壟斷經營模式，其他社會主體很難進入基礎產業行業。由于壟斷經營本身一些“痼疾”，使得公共設施長期經營水平低下，效率難以提高。引入TOT項目融資方式后，由于市場競爭機制的作用，給所有基礎設施經營單位增加了無形壓力，促使其改善管理，提高生產效率。同時，一般介入TOT項目融資的經營單位，都是一些專業性的公司，在接手項目經營權后，能充分發揮專業分工的優勢，利用其成功的管理經驗，使項目資源的使用效率和經濟效益迅速提高。

（4）促使政府轉變觀念和轉變職能。實行TOT項目融資后，首先，政府可以真正體會到“經營城市”不僅僅是一句口號，更重要的是一項嚴謹、細致、科學的工作；其次，政府對增加城市基礎設施投入增添了一項新的融資方法。政府決策思維模式將不僅緊盯“增量投入”，而且時刻注意到“存量盤活”；再次，基礎設施引入社會其他經營主體后，政府可以真正履行“裁判員”角色，把工作重點放在加強對城市建設規劃，引導社會資金投入方向，更好地服務企業，監督企業經濟行為等方面工作上來。

TOT模式的優勢

和其他融資方式相比，TOT項目融資方式有其獨特的優勢，這些優勢主要體現在：（1）與BOT項目融資方式比較。BOT項目融資是“建設——經營——移交”模式的簡稱。TOT項目融資方式與之相比，省去了建設環節，使項目經營者免去了建設階段風險，使項目接手后就有收益。另一方面，由于項目收益已步入正常運轉階段，使得項目經營者通過把經營收益權向金融機構提供質押擔保方式再融資，也變得容易多了。

（2）與向銀行和其他金融機構借款融資方式比較。銀行和其他金融機構向項目法人貸款其實質是一種借貸合同關系。雖然也有一些擔保措施，但由于金融機構不能直接參與項目經營，只有通過間接手段監督資金安全使用。在社會信用體系還沒有完全建立起來的階段，貸款者要承擔比較大的風險。由于貸款者“惜貸”心理作用，項目經營者想要通過金融機構籌集資金，其煩瑣手續和復雜的人事關系常常使人止步。TOT項目融資，出資者直接參與項目經營，由于利益驅動，其經營風險自然會控制在其所能承受的范圍內。

（3）與合資、合作融資方式比較。合資、合作牽涉到兩個以上的利益主體。由于雙方站在不同利益者角度，合資、合作形式一般都存在一段“磨合期”，決策程序相對也比較長，最后利潤分配也是按協議或按各方實際出資比例分配。實行TOT項目融資，其經營主體一般只有一個，合同期內經營風險和經營利益全部由經營者承擔，這樣，在企業內部決策效率和內部指揮協調工作相對容易開展得多了。

（4）與內部承包或實物租賃融資方式比較。承包或租賃雖然也是把項目經營權在一定時期讓渡出去，但與TOT項目融資相比，仍有許多不同之處。經營承包一般主體為自然人，項目對外法人地位不變，項目所有權權力完整保留。租賃行為雖然經營者擁有自己獨立的對外民事權力，但資產所有權權力乃由出租者行使，租賃費用一般按合同約定分批支付或一年支付一次。TOT項目融資是兩個法人主體之間契約行為，經營者在合同期內，仍有獨立的民事權力和義務，按合同約定，經營者還可擁有部分財產所有者的權力。經營者取得財產經營權的費用也一次性支付。

（5）與融資租賃方式比較。融資租賃是指出租者根據承租人對供應商和設備的選定，購買其設備交承租人使用，承租人支付租金的行為。融資租賃方式涉及到購買和租賃兩個不同合同，合同主體也涉及到出租人、供應商、承租人三方。其運作實質是 “以融物形式達

到融資的目的”。TOT項目融資方式，合同主體只有財產所有人和其他社會經營主體兩者。經營者既是出資者，又是項目經營者。所有者暫時讓渡所有權和經營權，其目的是通過項目融資，籌集到更多的建設資金投入到城市基礎設施建設。TOT項目融資方式，省去了設備采購和建設安裝環節，其采購設備調試風險和建設安裝風險已由項目所有者承擔。合同約定的標的交付后，經營者即可進入正常經營階段，獲取經營收益。

（6）與道路兩廂或其他土地開發權作為補償方式比較。以開發權作為補償項目其本身一般不具備創收經營權，項目具有純公益性質。TOT項目融資，其項目本身必須是經營性資產，有比較固定的收益。與取得其他開發權融資方式比較，省去了建設環節風險和政策不確定性因素風險，其運作方式對項目所有者和經營者都有益處。

實施TOT方式應注意的問題

1.注意新建項目的效益。由于新建項目規模大,耗費資金多,因此一定要避免以前建設中曾經出現的“貪洋求大”、效益低、半途而廢等情況。首先,在目前TOT融資方式經驗不足的情況下, 要做好試點工作,并及時總結經驗,從小到大,從單項到綜合項目逐步展開。其次,在建設前一定要進行全面、詳細的評估、論證,要充分估計到TOT的負面效應,提出相關預防措施。對于事關國家建設全局的重大項目,要慎之又慎,切忌草率決定,倉促上馬。中央有關部門應從國民經濟全局的角度出發,嚴格審核、審批,防止一哄而起,盲目引進外資,防止重復建設。

2.注意轉讓基礎設施價格問題。(1)由于外方接受的是已建基礎設施,避免了建設時期和試生產時期的大量風險,而由我方承擔這些風險。因此,經營權的轉讓價應合理提高,作為對承擔風險的“對價”。(2)由于TOT項目多為基礎設施項目,其價格高低必然會對社會經濟造成較大影響。而由于外方承擔風險較低,花費費用少,因此,項目產品價格應按國內標準合理制訂,要與社會經濟承受能力相適應。

3.加強國有資產評估。受讓方買斷某項資產的全部或部分經營權時,必須進行資產評估。轉讓資產如果估價過低,會造成國有資產流失;估價過高則可能影響受讓方的積極性和投資熱情。因此,要正確處理好資產轉讓和資產評估的關系。聘請的評估機構應具有相應資質,在評估時最好與轉讓方和其聘請的融資顧問及時溝通,評估結果應報國有資產管理部門批準。

4.應明確規定轉移經營權的項目的維修改造。為防止外商(受讓方)竭澤而漁,在移交回我方時是一個千瘡百孔的爛攤子,可以采用一種過渡期的辦法。在過渡期內,雙方共同管理、共同營運項目,收入按一定比例分享,以利于我方對項目運行的監督管理。此外,還應鼓勵外商對項目進行技術改造、設備更新和必要的其他擴建改造。

5.進一步改善TOT方式的投資法律環境問題。盡管TOT涉及環節較少,但作為一種利用外資的新形式,仍必然要求有完善的法律環境的保證。政府應通過立法規范TOT相關主體的行為, 明確各方權利義務,保證轉讓項目的有償使用和特許經營權的穩定性,保障投資者合法權益,盡量減少投資的法律風險。因此,有必要依據我國國情和國際慣例,制訂出一套適合于TOT方式的法律法規,為TOT在我國的有效利用創造良好的法律環境。

BTO模式

什么是BTO模式

BTO（Build-Transfer-Operate，建設-移交-運營）是指民營機構為水務設施融資并負責其建設，完工后即將設施所有權（注意實體資產仍由民營機構占有）移交給政府方；隨后政府方再授予該民營機構經營該設施的長期合同，使其通過向用戶收費，收回投資并獲得合理回報。

BTO模式適用

BTO模式適合于有收費權的新建設施，譬如水廠、污水處理廠等終端處理設施，政府希望在運營期內保持對設施的所有權控制。事實上，國內操作的相當部分名為BOT的項目，若嚴格從合同條件界定，更接近于BTO模式，因為其特許協議中規定政府對項目資產和土地使用權等擁有所有權。

第四篇：什么是BT模式

什么是BT模式 BT模式的概念

BT是英文Build(建設)和Transfer(移交)縮寫形式，意即“建設—移交”，是政府利用非政府資金來進行基礎非經營性設施建設項目的一種融資模式。是BOT模式的一種變換形式，指一個項目的運作通過項目公司總承包，融資、建設驗收合格后移交給業主，業主向投資方支付項目總投資加上合理回報的過程。目前，采用BT模式籌集建設資金成了項目融資的一種新模式。

BT模式產生的背景

1.隨著我國經濟建設的高速發展及國家宏觀調控政策的實施，基礎設施投資的銀根壓縮受到前所未有的沖擊，如何籌集建設資金成了制約基礎設施建設的關鍵。而原有的投資融資格局存在重大的缺陷，金融資本、產業資本、建設企業及其關聯市場在很大程度上被人為阻隔，資金缺乏有效的封閉管理，風險和收益分擔不對稱，金融機構、開發商、建設企業不能形成以項目為核心的有機循環閉合體，優勢不能相補，資源沒有得到合理流動與運用。實施BT模式的依據

依據一：《中華人民共和國政府采購法》第二條“政府采購是指各級國家機關、事業單位和團體組織，使用財政性資金采購依法制定的集中采購目錄以內的或者采購限額標準以上的貨物、工程和服務的行為。”

依據二：中華人民共和國建設部[2003]30號《關于培育發展工程總承包和工程項目管理企業的指導意見》第四章第七條“鼓勵有投融資能力的工程總承包企業，對具備條件的工程項目，根據業主的要求按照建設-轉讓(BT)、建設-經營-轉讓(BOT)、建設-擁有-經營(BOO)、建設-擁有-經營-轉讓(BOOT)等方式組織實施。”

BT模式的運作過程

項目的確定階段：政府對項目立項，完成項目建設書、可行性研究、籌劃報批等工作；項目的前期準備階段：政府確定融資模式、貸款金額的時間及數量上的要求、償還資金的計劃安排等工作；項目的合同確定階段：政府確定投資方，談判商定雙方的權利與義務等工作；項目的建設階段：參與各方按BT合同要求，行使權利，履行義務；項目的移交階段：竣工驗收合格、合同期滿，投資方有償移交給政府，政府按約定總價，按比例分期償還投資方的融資和建設費用。

BT模式的特點

BT模式僅適用于政府基礎設施非經營性項目建設；政府利用的資金是非政府資金，是通過投資方融資的資金，融資的資金可以是銀行的，也可以是其他金融機構或私有的，可以是外資的也可以是國內的；BT模式僅是一種新的投資融資模式，BT模式的重點是B階段；投資方在移交時不存在投資方在建成后進行經營，獲取經營收入；政府按比例分期向投資方支付合同的約定總價。

第五篇：物流金融的模式

物流金融的模式

(發布時間：2009-1-14 23:35:00)

物流金融從廣義上講就是面向物流業的運營過程，通過應用和開發各種金融產品，有效地組織和調劑物流領域中貨幣資金的運動。這些資金運動包括發生在物流過程中的各種存款、貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現、保險、有價證券發行與交易，以及金融機構所辦理的各類涉及物流業的中間業務等。

1、墊付貨款模式（1）

當UPS為發貨人承運一批貨物時，UPS首先代提貨人預付一半貨款；當提貨人取貨時則交付給UPS全部貨款。UPS將另一半貨款交付給發貨人之前，產生了一個資金運動的時間差，即這部分資金在交付前有一個沉淀期。在資金的這個沉淀期內，UPS等于獲得了一筆不用付息的資金。UPS用這一不用付息的資金從事貸款，而貸款對象仍為UPS的客戶或者限于與快遞業務相關的主體。在這里，這筆資金不僅充當交換的支付功能，而且具有了資本與資本運動的含義，而且這種資本的運動是緊密地服務于業務鏈的運動的。

1、墊付貨款模式（2）

銀行為了控制風險，就需要了解質押物的規格、型號、質量、原價和凈值、銷售區域、承銷商等，要察看貨權憑證原件，別真偽，這些工作超出了銀行的日常業務范疇，這時候銀行離不開第三方物流供應商的協助。

一般情況下，商品是處于流動變化當中的，作為銀行不 可能了解其天天變動的情況，安全庫存水平也就是可以 融資的底線，但是如果第三方物流供應商能夠掌握商品分銷環節，向銀行提供商品流動的情況，則可以大大提 高這一限額。商品銷售的網點分布、單點銷量、平均進 貨周期、結款信譽度，在信譽誠信體制尚未健全的情況 下，這些資料的取得依賴于第一線第三方物流供應商的資料，如果第三方物流供應商有完善的信息系統，就可 以使整個資金周轉過程透明化，使銀行、生產商隨時的得知商品的現有狀況，更好的把握風險。

2、代收貨款模式

墊付貨款模式常見于BtoB業務中，而代收貨款模式常見于BtoC業務，并且已經在發達地區的郵政系統和很多中小型第三方物流供應商中廣泛開展。

3、融通倉

融通倉是一個以質押物資倉管與監管、價值評估、公共倉儲、物流配送、拍賣為核心的綜合性第三方物流服務平臺，它不僅為銀企間的合作構架新橋梁，也將良好地融入企業供應鏈體系之中，成為中小企業重要的第三方物流服務提供者。

融通倉業務主要有以下兩種操作模式：倉單質押和保兌倉(買方信貸)，兩者最大的區別在于倉單質押業務先有貨再有票，保兌倉業務先有票再有貨。

（1）倉單質押模式一：在中小企業的生產經營活動中，原材料采購與產成品銷售普遍存在批量性和季節性特征，這類物資的庫存往往占用了大量寶貴資金。融通倉借助其良好的倉儲、配送和商貿條件，吸引

輻射區域內的中小企業，作為其第三方倉儲中心，并幫助企業以存放于融通倉的動產獲得金融機構的質押貸款融資。融通倉不僅為金融機構提供了可信賴的質物監管，還幫助質押貸款主體雙方良好地解決質物價值評估、拍賣等難題，并有效融入中小企業產銷供應鏈當中，提供良好的第三方物流服務。

（2）倉單質押模式二：倉單質押模式二是在倉單質押模式一的基礎上，對地理位置的一種拓展。第三方物流供應商根據客戶不同，整合社會倉庫資源甚至是客戶自身的倉庫，就近進行質押監管，極大降低了客戶的質押成本。

（3）倉單質押模式三：金融機構根據融通倉的規模，經營業績，運營現狀，資產負債比例以及信用程度，授予融通倉一定的信貸額度，融通倉可以直接利用這些信貸額度向相關企業提供靈活的質押貸款業務，由融通倉直接監控質押貸款業務的全過程，金融機構則基本上不參與該質押貸款項目的具體運作。

該模式有利于企業更加便捷地獲得融資，減少原先質押貸款中一些繁瑣的環節；也有利于銀行提高對質押貸款全過程監控的能力，更加靈活地開展質押貸款服務，優化其質押貸款的業務流程和工作環節，降低貸款的風險。

（4）保兌倉：制造商、經銷商、第三方物流供應商、銀行四方簽署“保兌倉”業務合作協議書，經銷商根據與制造商簽訂的《購銷合同》向銀行交納一定比率的保證金，申請開立銀行承兌匯票，由第三方物流供應商提供承兌擔保，經銷商以貨物對第三方物流供應商進行反擔保。銀行給制造商開出承兌匯票后，制造商向保兌倉交貨，此時轉為倉單質押。