第一篇：淺談酒店資產運營的安全和效率

管理合同，作為酒店管理集團對外擴張的四種模式之一，早在改革開放的初期，就進入了中國，30年來，隨著國內業主逐步全面把握酒店管理知識和專業信息，使得談判中業主得到了更多的話語權。但坦率而言，業主在管理合同的談判立場中還存在不少值得商榷的地方，業主到底需要的是一種什么樣的管理合同，既能夠尊重管理合同既有的商業模式，又能夠兼顧業主作為資產所有權人，對酒店資產實現運營上的安全保證和效率要求。

酒店業主在管理合同談判中的誤區

首先，將管理合同文本的文字談判等同于管理合同談判，我們首先應當明確的是:管理合同是一種非股權式的酒店經營模式，它主要包含了委托民事法律關系在內的一系列契約安排。管理合同的這種模式，最早由希爾頓酒店集團在上世紀60年代引入，從利益共享的長期租賃合同中逐漸演變過來，管理合同與管理合同文本是有區別的，后者只是體現這一民事權利義務的法律文件。

其次，就合同文字談合同。管理合同誕生于英美法系的商業環境中，很多條款的表達方式及語氣異于國內合同，如果我們只關注了合同文本，忽略了這種契約制度本身的實質性含義，在談判中，就會出現就文字而文字，就條款而條款的談判方式，甚至糾纏于合同語氣上，并更多比照國內承包經營合同和單純的委托合同，且偏向于爭奪管理權限的條款。

這些不但無助于業主獲得合同利益，也與管理合同的契約精神相背離。管理合同的契約模式，決定了在管理合同的風險安排上，業主與管理公司的合同訴求不盡相同，但在酒店經營目標和經營成本的控制方面，業主與管理公司的訴求基本上是一致的，因此，業主作為酒店資產的所有權人，從資產運營的安全與效率方面，獲取管理合同的合同利益，不但符合業主的最大利益，也符合管理合同的契約模式，為管理公司所普遍接受。

其實，當業主獲得一塊土地資產時，管理合同對于業主，其本質上的意義只是業主確立資產管理的一個工具。所以，我們確立了業主從資產運營的安全和效率角度，去關注管理合同中的一些關鍵條款，在管理合同的契約特點中，去構筑并合理表達業主的合同訴求，比我們單純地去計較文字要重要得多。

結合過往經驗，業主需注意這樣的一些條款安排建議:管理公司的綿約相對人(業主)酒店資產(含土地)的合法所有權人。在過往的談判中，關于誰作為管理合同中管理公司的締約相對人，有多種不同的理解。事實上，需要明確的一點是，管理公司鎖定的締約對象，只是酒店物業資產含土地的合法所有權人，這會涉及到酒店管理權的委托來源的合法性和正當性。因此，這樣的一些條款，是需要業主正確理解的:(1)管理合同會強調業主在簽約時以及在合同期內，對土地及酒店物業資產所有權的承諾(約定的業主轉讓，所產生的物權流轉除外)，并且，如果酒店在簽約時處于未建或在建狀態，管理公司還會關注整個酒店物業的建設投資是否有一個合理滿意的融資方案。基于此，管理合同所需要業主自行承擔的費用就有:持有物業相關的稅賦、為物業資產購買財產類保險、預提設施設備準備金、各項資本性支出等等，而這些附隨產生的各項稅費，在管理合同的框架中，是不進入經營性支出的，這也是管理合同這種契約模式的特點之一。[!--empirenews.page--](2)業主出讓自己的股份或實際控制權，以及業主出讓酒店物業資產所受到的合理限制。這里所涉及到的關鍵問題是，與管理公司產生合同關系的相對人發生變化，導致管理公司對未來的管理權穩定產生顧慮。因此，需要在管理合同中加以約定，業主在考量這些條款時，應當對未來的公司發展戰略有一個預期，同時，著重審核管理合同中對業主轉讓條款的條件，是否與這樣的預期相抵觸，并在管理合同中敘明。

酒店品牌的甄選影響投資規模的重要因素擬投資酒店的區域市場，在管理合同期限內，是否可以支撐一個擬選品牌的酒店，這永遠是需要業主首先解決的問題。國際性的酒店管理集團，其核心商業訴求在于:酒店產品的市場份額最大化所帶來豐厚的管理酬金，從而實現連鎖品牌的價值和集團利益的提升，因此，品牌和系統標準，是這些管理公司得以生存的核心價值，這在管理合同談判中會涉及到這樣的條款:(1)業主會被要求對“品牌標準”(也稱“系統標準”)的遵守義務。基于此，“技術服務協助服務協議”，這是國外管理公司通常需要業主強制性購買的技術協助服務，其目的在于敦促業主遵守品牌標準。這里面業主要考慮的重大因素有:①“品牌/系統標準”，與業主建造成本密切相關聯，它們與業主投資成本的預算要匹配。②技術協助服務所遵循的“品牌/系統標準”需要穩定和持續，避免業主投資與該等標準不一致導致的重置損失。③技術協助服務的重要節點的確立，技術服務團隊的服務方式，要滿足業主所聘請的各設計師、建筑師、裝修師、景觀師等等的要求。

(2)設施設備準備劍通常稱為“FF&E)的提取與使用。在一定程度上，FF&E的提取和使用，也是為“品牌/系統標準”的維護而服務的，需要充分地了解這個條款，這就是我們在獲得了品牌給物業帶來溢價的同時，需要考量的物業標準的維持成本問題。[1][2]下一頁 業主的控制是風險而不是管理權

管理合同時間跨度長，一般是在15到25年之間，個別高端奢侈品牌的管理期限會在30年左右。管理合同盡管法律關系復雜，但主合同以酒店經營管理權的全部委托為主要法律關系。所以，巨額的酒店資產長期交由管理公司，作為資產的所有權人，業主的顧慮和擔憂是理所當然的。有些業主認為:通過更加深入和廣泛地去控制酒店管理(比如審核各項制度和開支等等)，來實現對酒店的控制，我們認為，這樣的觀點值得商榷，事實上，業主作為資產所有權人，而不是酒店管理者，在管理合同中去考慮這樣的制度才是合適的。

(1)協助國際品牌酒店的本土化，協調酒店在當地建立良好的公共關系，業主應當根據自身的要求，考慮業主代表的派出方式業主代表的派駐制度有兩個因素是需要考慮的:一是任職的專業資格，二是權利邊界的劃分;(2)盡管有業主代表，建立管理公司與業主間的慣常聯席溝通機制和臨時聯席的溝通機制;(3)協商認可管理公司的業務計劃，約定業務計劃的內容和提交時間，并適時引入專家仲裁機制;(引資金支付的合理監管制度，這個制度度在管理合同中的設計，是否涉及到控制管理權，業主的立意是重要的，對于酒店資金的支付，項目和種類相當繁雜，因此，我們贊成的是一種合理的監管體制，而不是去束縛管理公司經營酒店，更不是為日常的經營管理去設置不必要的障礙。[!--empirenews.page--] 經營業績評價體制利益的期待

顯然，任何一個業主均不希望酒店業績長期虧損，這是業主謀求訂立管理合同以獲得國際管理集團先進的管理理念和技術，以及集團服務的本意和目的，然而，任何一個管理公司均不會也不可能向業主承諾酒店業績的回報，因為，酒店業績并不取決于管理公司，而是取決于未來的市場，而這個市場又是敏感而脆弱的。怎樣在管理合同里面去充分解決業主的關切，同時，又可以讓管理公司無需去承擔本不是自己責任的義務呢，問題的焦點不在“業績不好，誰承擔責任上”，而是，合同退出合理終止機制。有兩個內容需要業主在管理合同中去關注:(1)應當注意到，管理公司所收取的管理費有兩個部分，一是基本管理費，二是獎勵管理費，那么，讓獎勵管理費更加體現出它的合同設置本意，它應當與酒店經營毛利的高低更加緊密地掛鉤;(2)酒店的經營業績主要取決于市場，但是，除了市場的因素，就管理合同的權利義務而言，管理公司在獲得酒店經營管理權之后，理應對酒店業績承擔起管理的責任，這個責任主要體現在業績的測評上面。建立一個科學、合理的測評機制，同時，又可以引入一個合同的退出機制，這對于業主是至關重要的。綜上所述，管理合同這種誕生于英美法系環境下的契約模式，更多的權利義務約定來源于酒店經營的商業慣例，加上以英文為母語的表達方式，使得大多數國內業主對管理合同的認識有限，怎樣理解管理合同的精髓，從而準確地確立業主在管理合同中的合同利益，在這個通常長達20年以上的合同中，至關重要。

第二篇：1資產管理比率運營效率比率

資產管理比率運營效率比率

資產管理比率是用來衡量公司在資產管理方面的效率的財務比率。資產管理比率包括存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、和總資產周轉率。

1、存貨周轉率

存貨周轉率=銷售成本/平均存貨

存貨周轉率是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理狀況的綜合性指標。存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金、應收賬款的速度越快，該指標的好壞反映存貨管理水平，它不僅影響企業的短期償債能力，也是整個企業管理的重要內容。房地產行業與其開發周期長，開發過程投資集中的特性有關，存貨周轉率是所有行業中最低的，我國上市房地產公司的平均存貨周轉率為0.29，美國房地產上市公司平均的資產周轉率為0.45倍，萬科平均存貨周轉率為0.49.由此看來，萬科集團在同行業中的存貨管理水平是較高的，甚至超過了發達國家的平均水平。這與萬科一貫奉行的快速拿地快速開發的企業發展策略是密不可分的。

2、應收賬款周轉率

應收賬款周轉率=銷售收入/平均應收賬款 應收賬款和存貨一樣，在流動資產中有著舉足輕重的地位。及時收回應收賬款，不僅可以增強企業的短期償債能力，也反映出企業管理應收賬款方面的效率。應收賬款周轉率是內應收賬款轉為現金的平均次數，它說明應收賬款的流動速度。應收賬款周轉率越高，平均收現期越短，應收款賬回收越快。萬科公司2007年末的應收賬款周轉率為48.11，與上市房地產公司平均值29.11相比，保持在一個較高的水平。說明企業對應收賬款的管理是合理有效的。

3、流動資產周轉率

流動資產周轉率=銷售收入/平均流動資產

流動資產周轉率反映流動資產的周轉速度。周轉速度快，會相對節約流動資產，等于相對擴大資產投入，增強企業盈利能力而延緩周轉速度，需要補充資產參加周轉，會形成資金浪費，降低企業盈利能力。萬科在2007年末的流動資產周轉率為0.55，說明流動資產在當年流動了0.55次，與其他行業相比這是一個較低的比率，但經分析就會發現，這是因為存貨在流動資產中占了相當大的比例，達到70%以上，而房地產行業的開發周期長，存貨周轉率在各行業中是最低的，造成了流動資產周轉率偏低的現象。與同行業的平均數相比，應該說萬科公司對流動資產的周轉率是良好的，對流動資產的管理處于同行業的領先水平。

4、總資產周轉率

總資產周轉率=銷售收入/平均總資產

總資產周轉率反映資產總額的周轉速度，是一個綜合性指標。周轉越快，反映銷售能力越強。一般來說，企業可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加。萬科公司的總資產周轉率為0.51，與流動資產周轉率大體相同，這也是因為流動資產在總資產中所占比例達90%所致，比較發現，0.51的總資產周轉率遠高于上市房地產公司0.3的平均水平。

通過對萬科公司資產管理比率的分析，可以看出，該公司在資產管理方面比較成功，各項資產經營狀況良好，與先進企業相比也具一定的競爭能力，能夠有效的利用各項資產為企業賺取收入。近幾年資產的運轉情況也較穩定，特別是07年應收賬款周轉率的提高，說明隨著銷售收入的大幅提高，企業對應對款的把撐能力也在增強。

上述各項資產的周轉指標還常和反映盈利能力的指標結合在一起使用，可全面評價企業的盈利能力。

（三）負債比率

負債比率是指債務和資產、凈資產的關系。它反映企業償付到期長期債務的能力。通過財務報表中有關數據來分析權益與資產之間的關系，分析不同權益之間的內在關系，計算出一系列的比率，從而分析企業的資本結構是否健全合理，確定該企業償還債務本金與支付債務利息的能力。負債比率主要包括資產負債率、產權比率、己獲利息倍數、有形凈值債務率。

1、資產負債率

資產負債率=負債總額/資產總額

公式中的負債不僅包括長期負債，還包括短期負債，因為短期負債作為一 個整體，企業總是長期占用著，可以視為長期性資本來源的一部分。

萬科企業2007年末的資產負債率為64.94%，從2007年己經公布年報的上市房地產公司來看，平均資產負債率達到了69.83%，最高的萬通先鋒，資產負債率達77.23%，保利地產、新湖創業、陽光股份、大龍地產、中寶股份、江紙、渝開發等也在70%以上。這個較高的負債水平是與房地產企業行業特色所決定的，第一，現在房價快速上漲，促使房地產企業投資擴張導致高負債.第二，高負債率取決于房地產企業的盈利模式，因為房地產項目在決算之前只有預收賬款，前期開發所需的流動資金只能通過貸款融資來解決。第三，雖然地產上市公司負債率看起來也不低，但扣除其中的預收賬款，真正屬于負債的并不高，萬科如扣除預收賬款后的負債率也接近只有46%。因此，結合本行業特點及通過行業內的橫向比較來看，萬科公司的資產負責比較應該說處在一個正常的水平。

第三篇：資產運營管理部門

資產運營管理部門

資產管理部是負責企業資產運營管理工作的職能部門，負責編制資本運營計劃并組織相關部門實施，對各部門資產運營成果進行考核，負責進行企業財務監控，定期提供財務分析報告，對企業的資產進行核算、清查、轉讓及處理等工作，有對投融資管理方案的提案權和審核權。

資產管理部崗位包括了資產部經理、資產管理部部長、資產保全部主任、資產管理主管、財務分析主管、融資管理主管、投資管理主管、經營考核主管、經營計劃主管等管理層的崗位職責，同時也包括了固定資產核算員、資產助理、流動資產管理會計、資產預算員、固定資產會計等員工的崗位職責，是資產管理部各級員工明確崗位職責的參考文件。

資產經營部部門職責

一、負責撰寫資產經營部各種工作計劃和總結、貸款催收、回收業務。

二、負責歸納、整理到期或逾期貸款企業賬目，對各企業進行初步分析。

三、負責派出信貸員到各到期或逾期貸款企業對賬，保證債權的連續性和有效性。

四、主持調查、了解、掌握各到期或逾期貸款企業經營管理概況，及時把握企業動態。

五、根據公司下達的回款任務結合各企業實際情況制定催收計劃，并派出信貸員到各逾期、到期貸款企業進行催收。

六、負責運用必要的法律手段回收逾期貸款、核銷貸款資產的處置。

七、負責對已核銷的貸款資產以租賃或者以其他形式轉讓、重組的方式處置。

八、負責對已核銷的貸款資產以債權轉股權，對企業階段性持股的方式進行處置。

九、負責妥善保管已入庫的抵貸物資、設備。

十、根據市場行情對已入賬抵貸物資、設備提出銷售價格建議，并上報公司有關領導批準。

十一、運用多種促銷手段銷售已入賬抵貸物資、設備

十二、負責對已銷出的抵貸物資、設備進行記錄、備案。

十三、負責對擬進行貸款擔保的單位進行調研，掌握貸款單位的經營、資產、信譽等狀況，做出調研分析，并呈報調研分析報告待批。

十四、根據領導安排，為貸款單位辦理有關的貸款擔保手續。

十五、負責掌握擔保單位的經營、資產狀況，發現問題及時反饋。

十六、審查遞送擔保申請的企業。批準后，出具保函，并簽訂擔保簽證契約。

十七、監督購貨方交納保證金。

十八、監督付款并收取簽證擔保手續費。

十九、完成公司領導交付的其他工作。

金融戰略研究部門

部門職責：

1、準確、及時、全面地完成集團領導布置的各項統計調查任務

2、探索有助于集團發展的新領域、新項目，提出投資建議，進行投資可行性分析

3、戰略性投資、資本運作、并購重組、產業整合方案的研究與制定；

4、負責對集團所有投資項目運行情況進行統計，監測，分析和預測，對運行狀況做出綜合評價

5、擬制集團短、中、長期發展規劃，提交集團討論研究；對集團的擬定業務發展戰略進行動態調整和不斷完善

戰略投資部部門職責管理制度

一、投資項目工作

(一)負責意向性投資項目的前期調研工作，為公司篩選有投資潛力及盈利機會的項目；

(二)進行新項目的戰略決策研究與支持，編制投資項目可行性報告，進行可行性論證，做出投資判斷并協助總經理進行最終投資決策；

(三)對項目進行包裝、策劃，編制并實施項目推介方案；

(四)參與投資項目的管理及運營，控制投資風險，協助實施投資退出；

(五)協助項目經理完成項目日常工作，及時反饋項目信息；

(六)對項目進行全程跟蹤，做好項目總結；協助總經理及相關部門做好項目評

價，為未來項目積累經驗；

(七)參與和外部機構的戰略合作談判，制定并組織實施公司與外部機構的項目合作方案，與戰略合作方保持良好關系。

二、信息收集與分析

(一)收集有關國家政治、經濟等宏觀環境、行業動態、市場發展趨勢和競爭對手動態等外部的信息，分析、評估宏觀經濟和行業發展對公司戰略造成的影響，評估公司面臨的機會和威脅；

(二)對所投資行業的標竿企業進行調研、分析與學習，客觀評估公司自身的資源和能力，評價公司的競爭優勢和劣勢；

(三)關注和收集目標城市土地市場交易信息和土地招、拍、掛情況；

(四)篩選、分類、匯總各類原始信息，形成對戰略決策有參考價值的信息匯編，從中發掘新的投資機會，為公司作項目儲備。

三、融投資工作

(一)關注地產融資的現狀、趨勢、行情等方面的最新發展動態，及地產投資融資新模式的最新發展和特點；

(二)負責公司投融資策劃，投融資方案設計、融資渠道的發掘、優化和拓展，投資、融資風險分析；

(三)為投融資項目準備推介性文件，編制投融資調研報告、可行性研究報告及框架協議相關內容，并擬訂項目實施計劃和行動方案，供公司領導和潛在客戶參考；

(四)負責公司對外投資項目的融資洽談和相關業務的辦理，與各類投資機構進行溝通與談判，確保融資計劃正常進行，建立并保持與合作伙伴、主管部門和潛在客戶的良好的業務關系；

(五)分析公司的資金狀況與需求，制訂并實施相應的融資解決方案并拓展融資渠道，測算融資成本與收益，制定融資計劃；

(六)配合財務部工作，運用多個融資渠道進行資金籌措，并對融資計劃進行技術分析、財務分析、資金預算，使公司的資金成本最小化。

四、戰略規劃工作

(一)協助公司總經理組織編制與修訂公司的中長期發展戰略規劃，并控制規劃實際執行的偏差；

(二)配合行政人事部塑造與公司未來戰略發展方向相符的企業形象，宣傳推廣

公司的企業文化；

(三)保持學習，關注市場的最新變化，參與公司行業性、綜合性、和前瞻性的戰略課題研究；

(四)與公司員工溝通企業的戰略發展方向與投資策略，確保企業內部戰略信息的暢通。

五、其他工作

(一)(二)

理；

(三)(四)

(五)完成部門日常事務性工作，協調部門內部人員分工合作； 做好部門文檔資料的儲存與備份，重要文件及時交由行政人事部儲存管完成總經理交辦的其他工作； 與公司人員友好相處，主動協助其他部門人員完成工作； 在公司網站上發布部門文件與學習資料，供公司員工交流使用。

第四篇：資產運用效率分析

資產運用效率分析

本人選擇同仁堂進行財務報表分析。按照題目要求，我首先完整搜集了同仁堂2004年——2008年的資產負債表、利潤表、現金流量表，以及醫藥行業及代表企業的相關指標，并對材料進行了合理的加工整理，在此基礎上進行資產運用效率的分析。注：為學習的方便，我將所有數據轉換為以萬元為單位。

一、公司概況

一、公司的基本概況

北京同仁堂股份有限公司系經北京市經濟體制改革委員會京體改發(1997)11號批復批準，由中國北京同仁堂(集團)有限責任公司獨家發起，1997年6月18日以募集方式設立的股份有限公司，注冊資本200,000,000.00元，股本200,000,000股。經營范圍包括： 制造、加工中成藥制劑、化妝品、酒劑、涂膜劑、軟膠囊劑、硬膠囊劑、保健酒、加工鹿、烏雞產品等。

2008年，公司實現營業收入293,904.95萬元，營業成本172,183.80萬元，實現凈利潤35,063.73萬元。

二、資產運用效率相關指標的計算

（一）總資產周轉率

總資產周轉率＝營業務收入÷總資產平均余額

2008年總資產周轉率＝293904.95÷〔（419467.66+455007.25）÷2〕＝0.67次（543天）2007年總資產周轉率＝270285.09÷〔（382202.54+419467.66）÷2〕＝0.67次（543天）2006年總資產周轉率＝240906.02÷〔（377968.01+382202.54）÷2〕＝0.63次（576天）

（二）流動資產周轉率

流動資產周轉率＝營業收入÷流動資產平均余額

2008年流動資產周轉率＝293904.95÷〔（300719.04+340103.14）÷2〕＝0.92次（398天）2007年流動資產周轉率＝270285.09÷〔（300719.04+257416.34）÷2〕＝0.97次（377天）2006年流動資產周轉率＝240906.02÷〔（248109.37+257416.34）÷2〕＝0.95次（383天）

（三）固定資產周轉率＝營業收入÷固定資產平均余額

2008年固定資產周轉率＝293904.95÷〔（107232.68+98660.36）÷2〕＝2.85次（128天）2007年固定資產周轉率＝270285.09÷〔（113240.53+107232.68）÷2〕＝2.45次（149天）2006年固定資產周轉率＝240906.02÷〔（109735.35+113240.53）÷2〕＝2.16次（169天）

（四）應收賬款周轉率＝營業收入÷應收賬款平均余額 2008年應收賬款周轉率＝293904.95÷〔（33991.84+33089.17）÷2〕＝8.76次（42天）2007年應收賬款周轉率＝270285.09÷〔（26849.26+33991.84）÷2〕＝8.88次（41天）2006年應收賬款周轉率＝240906.02÷〔（30006.49+26849.26）÷2〕＝8.47次（43天）

（五）存貨周轉率＝營業成本÷存貨平均余額

2008年存貨周轉率＝172183.80÷〔（150147.75+178048.37）÷2〕＝1.05次（348天）2007年存貨周轉率＝161325.71÷〔（138133.07+150147.75）÷2〕＝1.12次（326天）2006年存貨周轉率＝143014.65÷〔（140911.86+138133.07）÷2〕＝1.03次（356天）

三、各指標的分析

（一）總資產周轉率

總資產周轉率比較表

2006年 2007年 2008年 同仁堂 0.63 0.67 0.67 九芝堂 0.71 0.73 0.74 行業平均值 0.72 0.73 0.75 1．2006年－2007年總資產周轉率的變動分析

0.680.670.660.65系列10.640.630.620.612006年2007年2008年

顯然，同仁堂2006年－2008年總資產周轉率總體呈上升趨勢，2007年比2006年有所提升，主要原因是2007年收入比2006年增長幅度大于平均資產的增長幅度。

2．與同行業先進企業及行業平均水平比較。見下圖： 0.760.740.720.70.680.660.640.620.60.580.562006年2007年2008年同仁堂九芝堂行業平均值

與九芝堂及行業平均值比較發現，同仁堂的總資產周轉率明顯低于前兩者，而且就三年數據來說，其波動性比前兩者大。總資產周轉率的高低還需結合資產構成情況進行分析，以判斷差距的主要原因。

（二）固定資產周轉率分析

同仁堂 九芝堂 行業平均值

固定資產周轉率 2006年 2007年 2008年

2.16 2.45 2.85 2.82 3.5 4.8 3 3.6 4.81 1．2006年－2008年固定資產周轉率變動分析。見下圖。

同仁堂32.521.510.502006年2007年2008年同仁堂

2．與行業平均值及同行業先進企業比較

65432102006年2007年2008年同仁堂九芝堂行業平均值

分析可知，同仁堂三年的固定資產周轉率均低于九芝堂，同時也低于行業平均值，而且有拉大差距的趨勢，同仁堂應該引起重視。

（三）應收賬款周轉率分析

1．2006年－2008年應收賬款周轉率變動分析

同仁堂98.98.88.78.68.58.48.38.22006年2007年2008年同仁堂

同仁堂2006年－2008年三年的應收賬款周轉率變化不大，應收賬款的規模與營業收入的規模基本相適應，其中2007年的應收賬款周轉率有所提升，主要原因是因為營業收入的提高幅度大于應收賬款的增長幅度。

2．與行業平均值及同行業先進企業比較。

應收賬款周轉率***06年2007年2008年同仁堂九芝堂行業平均值

由圖可以看出，同仁堂的應收賬款周轉率高于行業平均值，應該說其應收賬款回收速度和管理效率還是比較好的。但低于九芝堂，說明在管理上還有進一步提升的空間，比較提高信用政策的合理性，加大催收力度，提高管理效率等。

（四）存貨周轉率

1.2006年－2008年存貨周轉率變動分析

2006-2008年存貨周轉率變動情況1.141.121.11.081.061.041.0210.982006年2007年2008年

2．與行業平均值及同行業先進企業比較。

存貨周轉率行業比較4.543.532.521.510.502006年2007年2008年同仁堂九芝堂行業平均值

由圖表可以看出，同仁堂的存貨周轉率遠低于行業平均值和同行業先進企業的水平，可以說是導致總資產周轉率較低的最重要的原因。

四、存在的問題

經過分析得出，同仁堂總資產周轉率稍低于九芝堂和行業平均水平，說明其銷售能力和資產利用，效率低于九芝堂和行業平均水平。進一步分解因素分析可知，其總資產周轉率低于前兩者的主要原因是固定資產周轉率和存貨周轉率較低。特別是存貨，可能是由于醫藥市場的激烈競爭的和市場環境的變化，以及受國家宏觀調控政策影響，導致存貨逐年增加，企業存貨運用率率降低，存貨占用資金較多，盈利能力下降，與行業平均水平和同行業先進企業相比，差距較大。

五、管理建議

同仁堂對資產的管理控制應該說還是比較嚴格，各資產使用效率指標變動不大，但也存在一些問題，比如說上面分析的固定資產和存貨周轉率較低等。建議：

（一）同仁堂的應收賬款周轉率低于九芝堂，說明在管理上還有進一步提升的空間，應當提高信用政策的合理性，加大催收力度，提高管理效率等。

（二）對固定資產進行清理，對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產及時處理，采取適當措施提高固定資產的使用效率。

（三）加強存貨管理，積極挖潛創收，提高產品市場占有率，提高銷量，降低存貨的資金占用量。

第五篇：資產運用效率分析

三、同仁堂2008年資產運用效率的分析及評價

（一）根據同仁堂連續三年的資料，進行歷史比較分析，該企業各指標如下表。指標 2008年 2007年 2006年 總資產周轉率 0.6722 0.6743 0.6338 流動資產周轉率 0.9173 0.9685 0.9531 固定資產周轉率 2.8549 2.4519 2.1608 長期投資周轉率 60.1351 74.1973 64.8145 其他資產周轉率 32.6855 34.2653 19.8806 應收賬款周轉率 6.4851 5.8488 7.0457 存貨周轉率（成本基礎）1.0493 1.1192 1.025 存貨周轉率（收入基礎）1.7910 1.8752 1.7266 1.總資產周轉率： 2008年比2007年略有上升，表明企業總資產運用效率的下降，進而影響企業的償債能力和盈利能力減弱。

2.流動資產周轉率：2007年最高，但2008年比前兩年略下降，表明企業流動資產運用效率依舊沒有改善，企業運用流動資產進行經營活動的能力差，影響了企業的盈利水平。

3.固定資產周轉率：呈逐年上升的趨勢，表明企業對固定資產的使用效率提高了，為企業帶來了更多的經營成果。

4.長期投資周轉率： 2008年比2007年下降幅度較大，周轉速度變慢，則需要補充流動資金參加周轉，會形成資金浪費，降低企業盈利能力。

5.其他資產周轉率：2008年比2007年略有下降，雖然其他資產與主營業務收入之間的關系不明顯，但只有對企業的收入或收益有貢獻的時候，企業才該持有它們。

6.應收賬款周轉率：2006年最高，2008年較2007年小幅度上升。應收賬款的收回加快，減少企業的營運資金在應收賬款上，從而推進正常的資金周轉。7.存貨周轉率：2008年比2007年略有下降，企業存貨周轉得變慢，會導致企業經營不暢企業的銷售能力減弱，營運資金占用在存貨上的金額也會越大 總的來說，北京同仁堂的資產運用狀況發展趨勢還可以，2008年是不尋常的一年，國內外發生諸多重大事件，尤其是全球金融危機的沖擊，全球企業都受到涉及，經濟相對困難，但2008年又是國內醫藥行業深化改革的重要之年，黨的十七大報告提出要“堅持中西醫并重”和“扶持中醫藥和民族醫藥事業發展，為中醫藥事業的推進提供了有力保障。同仁堂在2008年通過加強對供銷商的管控力度、保證銷售政策的實行、鞏固銷售渠道，銷售有了明顯成效。該公司總資產、流動資產、長期資產、其他資產周轉率的下降，可以看出雖然該企事業各方面的資產，大部分有所增加，但該公司的管理力度還有待進一步加強。

（二）根據同仁堂2008年資料，與云南白藥、華潤三

九、華北制藥、千金藥業進行比較分析。云南白藥是以中成藥為主的藥品生產經營和藥品批發零售企業，三九醫藥主要銷售化學原料藥、西藥制藥、中成藥、中藥飲片、營養補劑等，華北制藥主要制售青霉素鏈霉素、四環素、林可霉素、維生素及現代生物技術產品等，千金藥業主要制售婦科千金片、舒筋風濕酒、補血益母顆粒、養陰清肺糖漿等。這幾個企業同屬醫藥行業。

指標 同仁堂 云南白藥 華潤三九 華北制藥 千金藥業 總資產周轉率 0.67 1.47 0.67 0.72 0.75 流動資產周轉率 0.92 1.63 0.95 1.47 1.07 固定資產周轉率 2.85 19.80 4.57 1.79 5.15 應收賬款周轉率 6.49 32.19 10.52 4.12 34.40 存貨周轉率 1.05 3.42 4.33 3.78 3.86

1、總資產周轉率：同仁堂在五家藥品企業之中屬中等水平，距離行業先進水平仍有較大差距。資產運用效率仍有待提高。說明企業利用全部資產進行經營活動的能力一般，可能會影響其盈利能力。企業應采取適當的措施提高各項資產的利用程度，加大管財力度，對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產及時進行處理，以提高總資產的周轉率。

2、流動資產周轉率與同行業先進水平的差距很大。長期資產、其他資產的周轉率較高，固定資產的占用相對同行業占用較少，從而導致流動資產周轉率相對較低。

3、固定資產周轉率與同行業先進水平相比差距較大，達到行業的平均水平，說明企業的固定資產未能充分利用，提供的生產經營成果不多，企業固定資產的營運能力較差。不過由于企業之間機器設備與廠房等主要固定資產在種類、數量、形成時間等方面均存在較大差異，因而較難找到外部可借鑒的標準企業和標準比率，所以此指標的同行業比較分析相對參考價值不大；

4、應收賬款周轉率與同行業先進水平相比差距較大，且同時低于行業的平均水平，說明同仁堂未能很好地注重信用政策的調整，應收賬款的占用相對于銷售收入而言太高了，應進一步分析企業采用的信用政策和應收賬款的賬嶺，同時加強應收款項的整合、加速對應收的款項的回收、合理計提應收賬款的折舊，以便于提高資金的周轉速度；

5、存貨的周轉率遠遠低于行業的平均水平，說明存貨相對于銷售量而言顯得過多，企業的變現能力以及資金使用的效率大大受到了影響。

通過與同行業指標對比進行分析，得出結論是，同仁堂還存在較大的努力空間，雖然在2008年公司調整策略、優化資產結構取得了一些成績，但差距仍然較大還應繼續努力，加強資產結構的合理化，提高資產運用效率，增強管理資產力度。