第一篇：股票質押式回購交易管理辦法

華安證券股份有限公司 股票質押式回購交易管理辦法

第一章 總 則

第一條 為加強公司股票質押式回購交易業務（以下簡稱“股票質押回購”）的管理，規范股票質押回購的操作，防范股票質押回購的風險，根據《中華人民共和國證券法》、《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法》、《股票質押式回購交易會員指南》、上海及深圳證券交易所（以下簡稱“證券交易所”）及中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱“中國結算”）有關股票質押回購業務規則的其它規定，特制定本辦法。

第二條 本辦法所指股票質押式回購交易是指符合條件的資金融入方以所持有的股票或其它證券質押，向符合條件的資金融出方融入資金，并約定在未來返還資金、解除質押的交易行為。

第三條 股票質押回購遵循合法、合規原則。嚴格遵守有關法律、法規及規范性文件的規定，業務操作必須符合證券交易所、中國結算有關業務規則。

第四條 股票質押回購遵循風險可測可控可承受原則。建立完備的管理制度、操作規程和風險識別、評估與控制體系。對潛在風險因素建立事前識別、事中監控、事后處理和報告的風險管理流程，健全完備的內部控制機制，確保風險可測、可控、可承受。

第五條 股票質押回購與約定購回式證券交易（以下簡稱“約定購回交易”）遵循合并管理原則。上述兩項業務適用相同的決策與授權體系、部門職責及崗位設置。兩項業務執行相同的融入方資質評估及授信標準，融入方在被授予的最大交易額度限額內可同時開展上述兩項業務。

第二章 組織管理

第六條 公司建立股票質押回購的決策與授權體系，明確相關部門的職責及責任追究。公司股票質押回購業務按照董事會—信用融資類業務評審委員會—業務執行機構—分支機構四級體制設立和運作。

第七條 公司信用融資類業務評審委員會是股票質押回購的決策機構，信用交易部是股票質押回購的管理部門。

第八條 信用融資類業務評審委員會職責：

1、根據董事會授權確定和調整公司信用融資類業務或產品規模及自有資金參與產品規模；；

2、審批、授權審批信用融資類產品和項目；

3、信用融資類業務操作流程和協議文本的審定；

4、審議信用融資類業務開展等情況報告、業務風險監控、評估報告等；

5、決定重大風險處置方案；

6、其他需要由評審委員會決定的事項。第九條 信用交易部職責：

1、提出調整股票質押回購總規模的方案；

2、擬訂和完善股票質押回購相關管理制度、操作規程；

3、負責融入方適當性管理，包括確定準入條件、對資質調查進行復審、資質評級，建立和完善資質評價體系，授予融入方最大交易額度等；

4、對標的證券備選庫及質押率進行系統維護和管理；

5、在授權范圍內審核融資項目，簽署并履行《交易協議》；對超出授權范圍的項目進行初審，并提出意見；

6、負責交易申報、盯市管理、發送各類通知與提示及融入方違約處理；

7、編制及報送股票質押回購日常報表；

8、其他需要管理的事項。第十條 資產管理部職責：

1、制定集合資產管理計劃或定向資產管理客戶參與股票質押回購的內部管理制度、業務協議及風險揭示書等相關文件；

2、融出方為集合資產管理計劃或定向資產管理客戶的，對項目進行審核，簽署、履行并管理《業務協議》及《交易協議》；

3、融出方為集合資產管理計劃及定向資產管理客戶的，初始交易時，保證其賬戶內有足額可用資金；

4、融出方為集合資產管理計劃的，初始交易時，協同計劃財務部完成資金交收；

5、負責融出方為集合資產管理計劃或定向資產管理客戶的管理；

6、融出方為定向資產管理客戶的，負責與其就提前購回、延期購回、違約處置等事件進行通知及溝通等；

7、融出方為集合資產管理計劃及定向資產管理客戶的，協助相關本門對違約融入方進行資產追索；

8、其他需要管理的事項。第十一條 風險管理部職責：

1、對股票質押回購的內部管理制度、重大決策、業務協議及風險揭示書等進行合規審查，出具合規審查意見；

2、對開展股票質押回購的合規性進行監督，并按照證券監管機構的要求和公司規定進行定期、不定期的檢查；

3、對股票質押回購的反洗錢、信息隔離制度執行情況進行監督；

4、建立和完善股票質押回購風險管理辦法和風險控制指標；

5、在授權范圍內審核項目；

6、實時監控和檢查股票質押式回購的運行情況，對發現的問題及時督促相關部門進行整改；

7、督促檢查違約處置執行情況；

8、其他需要管理的事項。

第十二條 營銷服務管理總部職責：

1、組織開展股票質押回購市場推廣、營銷及客戶綜合服務；負責融入方投資者教育、回訪，處理投訴及糾紛；

2、對所推薦的項目進行盡職調查并出具項目可行性報告；

3、其他需要管理的事項。第十三條 營業部職責：

1、根據公司股票質押回購業務的規定和要求，在公司總部集中管理下，負責受理融入方股票質押回購業務的申請、征信，投資者教育、風險揭示等業務操作；

2、在營銷服務管理總部指導下進行項目盡職調查；

3、輔助盯市，客戶履約保障比例低于預警線的及時通知客戶；

4、其他需要完成的事項。第十四條 公司其它部門職責：

1、計劃財務部：負責對股票質押回購資金的管理和財務核算，負責股票質押回購中自有資金的劃付及管理等。

2、研究所：對標的證券進行估值，擬定質押率等；

3、信息技術部：負責股票質押回購信息技術系統的規劃開發、實施及運行維護等；

4、運營管理部：負責股票質押回購的清算及客戶資金劃付等。

5、稽核部：負責對股票質押回購進行稽核，并向相關部門提交稽核報告。

6、法律事務部門：為股票質押回購提供法律支持。

第三章 賬戶管理

第十五條 公司使用在中國結算用于非凈額交收業務的自營專用資金交收賬戶、客戶專用資金交收賬戶（滬市）及客戶資金交收賬戶（深市），用于該業務的資金劃付。

第十六條 融入方使用滬深A股證券賬戶和普通資金賬戶進行該業務的交易。

當融出方為公司管理的集合資產管理計劃或定向資產管理客戶時，融出方使用滬深A股證券賬戶和普通資金賬戶進行該業務的交易。

公司在管理系統中建立融入方及融出方二級明細賬戶，用于記錄其交易、資金及證券質押及解質明細。

第四章 標的證券的管理

第十七條 標的證券的管理包括標的證券庫管理、標的證券質押率管理、標的證券集中度管理及可接受標的證券的管理。

第十八條

公司研究所負責擬定標的證券質押率。信用交易部綜合考慮標的證券集中度、購回期限等因素，確定標的證券實際質押率。

第十九條 風險管理部負責擬定標的證券集中度指標及其調整方案。

第五章 交易管理

第二十條 公司對開展股票質押式回購交易的融入方設定嚴格的準入條件，對符合準入條件的融入方進行資質評級、授予最大交易額度、簽訂業務協議并報備合格投資者資格。

第二十一條 每筆股票質押回購交易前，融出方與融入方電子或書面簽署《交易協議》。《交易協議》包括但不限于本次交易的初始交易日、購回交易日、標的證券品種及數量、初始交易金額、購回交易金額、年化利率、最低履約保障比例、預警履保障比例及提取履約保障比例、提前（延期）購回相關信息等各項交易要素。

第二十二條 國有股作為標的證券參與股票質押回購的，應遵守有關法律法規的規定，事先獲得國家相關主管部門的批準或備案。

第二十三條 公司建立實時監控的預警指標體系，指定專人負責股票質押回購的實時監控，及時反饋、匯報盯市過程中發現的風險和異常情形。

第二十四條 待購回期間融出方不得主動要求融入方提前購回，但發現或發生下列情形時，融出方有權要求融入方提前購回，否則，視為融入方違約：

1、履約保障比例低于最低履約保障比例且融入方未依約采取履約保障措施的；

2、標的證券或融入方賬戶及賬戶內其它資產被國家有權機關采取強制措施；

3、當發生標的證券被 ST、＊ST、吸收合并、、暫停或終止上市、公司縮股、減資或公司分立等事件時；

4、融入方標的證券或資金來源不合法；

5、融入方未及時委托上市公司辦理相應質押標的證券的解除限售手續；未經同意，融入方擅自同意或主動承諾延長已質押的有限售條件股份的限售期的；

6、融入方申請交易資格、簽署本協議、交易要素確認書或業務往來中提供的信息存在虛假成分，重大隱瞞或遺漏；

7、融入方發生合并、兼并、分立、停業、吊銷營業執照、注銷、破產以及法定代表人或主要負責人從事違法活動、涉及重大訴訟活動、經營出現嚴重困難、財務狀況惡化等足以影響履約能力的情形；

8、雙方約定的其他情形。

第二十五條 當原交易及與其關聯的補充交易（若有）合并計算后的履約保障比例達到或低于最低履約保障比例且融入方未能提前購回的，應補充質押物以提高履約保障比例。

第二十六條 公司可按股票、國債及交易所交易型開放式指數基金制定不同的履約保障比例預警值、最低值及提取值。其它債券及上市證券投資基金的履約保障比例預警值及最低值參照股票相關標準執行。

第二十七條 信用交易部、資產管理部、計劃財務部、運營管理部、風險管理部等應分工協作，實現業務有序銜接，共同做好股票質押回購的交易管理工作。

第六章 權益處理

第二十八條 待購回期間，若標的證券產生無需支付對價的股東或持有人權益，如送股、轉增股份、現金分紅、債券兌息等，將與標的證券一并予以質押登記。公司及時調整相應交易的標的證券數量及質押資產總值，并根據調整后的金額計算相應交易的履約保障比例。

第二十九條

待購回期間，若標的證券產生需要支付對價的股東或持有人權益，如老股東配售方式的增發、配股和配售債券等，融入方可在其證券賬戶內自行行使上述權益。行使上述權益取得的證券為非質押狀態。

第三十條 待購回期間，融入方有權自行行使基于股東或持有人身份而享有的出席股東大會、提案、表決等權利。

第七章 結算與會計核算管理

第三十一條 股票質押回購業務當日日終中國結算實行逐筆全額清算，并根據初始交易、購回交易的成交順序逐筆辦理相關資金交收及證券質押登記、解除質押等。

第三十二條 根據會計科目和主要賬務處理的相關規定，公司設置明細會計科目用于核算公司向融入方融出的資金。

第八章 內控管理

第三十三條 公司建立健全業務隔離制度，確保股票質押回購在機構設置、人員、賬戶、系統、業務信息等方面與公司資管、投資咨詢等業務之間適當分類，采取有效隔離措施積極防范利益沖突和內幕交易發生。

第三十四條 公司股票質押回購的前、中、后臺相互分離、相互制約，各主要環節應當分別由不同的部門和崗位負責，負責風險監控和業務稽核的部門和崗位獨立于其它部門和崗位。第三十五條 公司建立股票質押回購集中風險監控系統，系統應當具備業務數據集中管理、業務總量監控、自動預警等功能。

第三十六條 公司加強對股票質押回購的風險監控，風險管理部對股票質押回購進行實時監控和量化管理，提出相應的風險控制措施。

第三十七條 公司風險管理部應按公司相關規定對股票質押回購進行合規檢查和管理。

第三十八條 公司稽核部應按公司相關規定定期和不定期對股票質押回購進行業務稽核，稽核應當覆蓋事前、事中、事后的各個環節，并出具相關稽核報告。

第三十九條 營業部、信用交易部、風險管理部對股票質押回購進行實時監控。

第四十條 公司建立股票質押回購對外信息報送及內部報告機制，指定專人負責有關信息的統計、復核與報送。

第四十一條 公司相關部門應按公司相關規定對股票質押回購信息技術系統進行權限管理。

第四十二條 公司建立客戶回訪和客戶投訴處理機制。加強客戶服務及投資者教育，妥善處理客戶投訴、糾紛。

第九章 附 則

第四十三條 專項資產管理計劃參照適用本辦法。

第四十四條 本辦法未盡事宜遵照相關法律、法規、規章及公司其他業務規章制度執行，本辦法與相關法律、法規及規章不一致的，以相關法律、法規與規章為準。

第四十五條 本辦法由總經理辦公會授權信用交易部負責解釋。第四十六條 本辦法自印發之日起實施。

第二篇：什么是股票質押式回購？

什么是股票質押式回購？

首先股票質押業務，通俗的說就是抵押貸款。和一般抵押貸款業務不同的地方在于，抵押物是股票。股票價格透明，相對比較容易變現，系統化程度高，所以操作簡單，效率高，放筆貸款跟賣支股票那么簡單。

所以是金融業的硬通貨，銀行券商信托都喜歡。銀行放一筆這樣的貸款從剛認識到成交錢到手，最多一個月，小銀行兩周，券商一周，中間含盡職調查，找通道，簽合同，系統成交。

好東西自然利率低，資質相對不錯的股票，融資成本是非常低的。這是大股東們愛質押的原因。小股東和小散，主要是用這個來放杠杠。起點低，沒有開戶時間限制，資金投向沒有限制，卻也達到了融資融券的效果。股災前很受追捧。

質押的股份占總股份的比例，是一個在放款時非常重要的指標。因為這種交易都是有平倉線的，到了平倉線就會強制平倉。這不是鬧著玩的，六月七月的股災大家見識過的。平倉的越多，越跌得厲害，越要平倉，惡性循環。

所以質押得越多，代表出現平倉時越麻煩，潛在風險越大。

質押得少，一方面平倉壓力小，另一方面也有補充抵押物的余力。能多扛一個跌停，也許就不用平倉了。

據我所知，銀行一般不接受質押超過一半的股票。激進的信托和券商比較不怕死一點。目前大部分股票，都有超過一半股份被質押了的。

如果一定要說意味著什么，那就是大股東股票質押方面再融資能力較弱，融資策略比較激進吧。

第三篇：質押式回購交易制度術語

質押式回購交易制度及術語

一、標準券制度

標準券是由不同債券品種按相應折算率折算形成的回購融資額度，由結算公司和交易所在每日收市后公布，T+2日生效。營業部和投資者有2個交易日的時間來應對折算比率的調整，避免透支或者欠庫的情況出現。

理論上，回購標準券使用率不得超過90%(第一創業證券規定不操過88%)。

回購標準券使用率計算公式為：

回購標準券使用率 = 融資回購交易未到期余額 / 質押券對應的標準券總量。注意：當交易所下調標準券折算比例或者標準券使用比例超過88%時，應及時補充標準券入庫或存入資金，把標準券使用比例降到88%以下。（若T日存在欠庫或透支風險“即被動加杠桿”，投資者需在T+2日內補券或存入資金。）

標準券折算率是債券現券折算成債券回購業務標準券的比率。公式為：

標準券折算率 = 單位債券所能折成的標準券代表的金額 / 單位債券的面值

標準券折算率的高低主要受到以下幾個因素影響，規律總結如下：

首先，評級越高，擔保越強，抵押品越多，折算率越高；

其次，債券的價格越高，折算率越高；

最后，債券價格波動率越大，折算率越低。

二、回購放大倍數

回購放大倍數是融資回購交易未到期余額與投資者賬戶凈資產的比值，公式為： 回購放大倍數 = 融資回購交易未到期余額 / 投資者賬戶凈資產。例如：

客戶投資100萬元買債券，通過正回購融資400萬元，即總資產500萬元，回購放大倍數為4倍（400萬/100萬）。

融資放大倍數不超過投資者凈資產的四點五倍；投資者正回購融資續做時間要求每天 13：30前必須做完，保證可用資金為正數。（建議投資者最好選擇短期回購融資，避免因折算率的波動，帶來透支風險。）

三、質押庫制度

1、融資方應在回購申報前，通過交易所交易系統申報提交相應的債券作質押。按照中國結算公司的相關規定，用于質押的債券需要轉移至專用的質押賬戶（即進入“質押庫”）。

2、滬市當日買入的債券當日可質押，當日可回購交易；深交所規定當日買入的債券當日可質押回購；滬市當日出庫的債券當日賣出；深交所規定當日出庫的債券，當日可賣出。（只是做大宗交易需要次一交易日）

四、交易術語

1、正回購：是指融資方以持有的債券做足額質押，獲得一定期限的資金使用權的回購交易行為。

2、逆回購：是指融券方暫時放棄資金的使用權，并與回購到期時收回融出資金并獲得相應利息的回購交易行為。

3、質押券：是指融資方申報提交給登記結算公司作為債券回購交易質押物的債券。

4、標準券：是指由不同債券品種按相應折算率折算形成的，用以確定可利用回購交易進行融資的額度。

5、欠庫：指參與融資回購交易的證券賬戶在回購交易期間質押券對應的標準券余額小于未到期回購融資余額。標準券折算比例下調或質押券到期均可能導致欠庫。

6、資金透支（即“欠資”）：是指融資賬戶在回購到期日日中可用資金不能全額支付購回所需資金，導致清算后客戶保證金賬戶資金余額小于零。

7、回購套作：是指融資方使用回購融入的資金買入債券并質押后再進行正回購交易。

8、回購續作：是指在回購到期日以當日到期回購相應質押券再次進行融資回購，或以當日到期的回購資金再次進行融券回購。

五、債券回購的報價

1、報價方式

債券回購交易是以年收益率報價的。在交易所行情顯示中，只即時顯示交易的到期購回價 格，而成交量、成交金額，分別顯示的是當日成交手數和當日實際成交金額。

債券回購到期購回價的計算：借貸成本以100 元面額債券予以固定，即，購回價格=100 元+ 利息=100 元+100 元* 年收益率* 回購天數/360 天

其中，年收益率即是初始成交日由交易雙方競價產生的某一回購品種的場內掛牌“價格”。

2、報價規定

在回購交易報價時，直接輸入資金的年收益率的數值。上海證券交易所債券回購交易最小報價變動為0.005 或其整數倍； 深圳證券交易所債券回購交易的最小報價變動為0.01 或其整數倍。

3、債券回購的交易單位

證券交易所對回購交易雙方參與回購交易委托買賣的進行了數量規定，上海證券交易所對參與回購交易進行委托買賣的數量規定為：交易數量必須是100 手（1 手為1000 元面額債券），即10 萬元面值及其整數倍。不符合交易數量要求的申報為無效申報。

深圳證券交易所債券回購的交易單位規定為：以合計面額1000 元（即1 手）及其整數倍為交易單位。

第四篇：深圳證券交易所股票質押式回購交易會員業務指南

深圳證券交易所股票質押式回購交易會員業務指南（2015年修訂）

特別說明：本指南僅為方便會員開展股票質押式回購交易（以下簡稱“股票質押回購”）之用，并非深圳證券交易所（以下簡稱“本所”）業務規則或對規則的解釋。本所將根據股票質押回購的發展情況，對本指南作出修訂，并保留對本指南的最終解釋權。

為指導股票質押回購順利開展，根據本所、中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱“中國結算”）發布的《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法（試行）》（以下簡稱“《業務辦法》”）和相關規定，制定本指南。

第一章

股票質押回購概述

本指南所稱股票質押回購是指符合條件的資金融入方（以下簡稱“融入方”）以所持有的股票或其他證券質押，向符合條件的資金融出方（以下簡稱“融出方”）融入資金，并約定在未來返還資金、解除質押的交易。

會員開展股票質押回購，須向本所申請股票質押回購交易權限。

會員開展股票質押回購，應當嚴格遵守相關法律、法規、中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）部門規章和本所、中國結算相關業務規則及規定，切實執行會員股票質押回購內部管理制度，認真履行與融入方、融出方簽署的協議，自覺接受中國證監會、本所和中國結算的監督管理。

會員辦理與本所相關的股票質押回購業務，適用本指南。股票質押回購的登記結算，適用中國結算深圳分公司的相關規定。

第二章

交易權限申請與開通

一、業務資格

具備證券經紀和證券自營業務資格的會員可以申請開展股票質押回購。

本所通過指定或配置專用交易單元，對會員股票質押回購交易權限進行管理。

二、質押特別交易單元申請

會員應當在開通股票質押回購交易權限前，通過本所會員業務專區申請開通質押特別交易單元，該交易單元用于股票質押回購質押標的證券的保管和處置。

會員可以通過新增或變更現有交易單元類別的方式開通質押特別交易單元。交易單元名稱為“（會員簡稱）質押特別交易單元”，交易單元類別為“股票質押專用交易單元”，申請材料按照自營交易單元執行。

三、交易權限開通 會員通過本所、中國結算深圳分公司組織的股票質押回購技術系統仿真測試，完成業務和技術準備后，可以通過“會員業務專區”-“業務辦理”-“股票質押回購業務”-“申請”，按照以下步驟在線申請開通股票質押回購交易權限：

1． 指定一個自營交易單元用于股票質押回購交易指令申報； 2． 選擇開通的質押特別交易單元； 3． 上傳以下材料：

（一）業務申請書；

（二）經營證券業務許可證（副本）；

（三）業務方案和內部管理規定等相關文件；

（四）《股票質押式回購交易業務協議》（以下簡稱“《業務協議》”）和《股票質押式回購交易風險揭示書》（以下簡稱“《風險揭示書》”）樣本；

（五）業務和技術系統準備情況說明；

（六）負責股票質押回購的高級管理人員與業務聯絡人的姓名及其聯系方式（格式見附件1）；

（七）本所要求的其他材料。

業務申請書應當使用正式函件，分別列明交易權限開通時股票質押回購自營、資產管理產品作為融出方的業務規模，加蓋申請會員公章，會員法定代表人應當在業務申請書上簽字，并嚴格按照如下文字做出承諾：“保證申請材料內容真實、準確、完整，如申請材料存在虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏，將承擔全部法律責任。”

以上材料應當逐項標明序號，壓縮為一個電子文件上傳。其中第（一）、（二）項應當經彩色掃描，第（六）項應當為可編輯文檔。

4． 會員成立了資產管理子公司的，還應當準確填寫資產管理子公司全稱。

會員申請材料符合規定的，本所將為其開通指定交易單元的股票質押回購權限，并發出正式通知。

四、交易權限暫停和終止

會員可以通過“會員業務專區”-“業務辦理”-“股票質押回購”-“注銷”，向本所提出終止股票質押回購交易權限的申請。提交申請時，應當不存在待購回或尚未處置完成的股票質押回購。

本所可以根據《業務辦法》的相關規定暫停或終止會員股票質押回購交易權限。

會員股票質押回購交易權限被暫停的，本所交易系統不接受該會員初始交易申報，但不影響購回交易、部分購回、補充質押、部分解除質押和違約處置申報。會員可以在引起被暫停股票質押回購交易權限的情形消除后，向本所申請恢復股票質押回購交易權限。會員股票質押回購交易權限被終止的，本所交易系統不接受該會員各類股票質押回購申報，且本所自權限終止次日起一年內不接受該會員股票質押回購交易權限申請。

五、新增或變更資產管理子公司全稱

會員新設資產管理子公司，或變更資產管理子公司全稱的，應當通過“會員業務專區”-“業務辦理”-“股票質押回購業務”-“變更”，填寫資產管理子公司全稱，并上傳資產管理子公司經營證券業務許可證（副本）。

第三章

適當性管理

一、融入方適當性標準

會員應當建立健全融入方盡職調查制度，制定融入方資質審查標準和信用評估指標體系。

二、合格融入方、融出方信息報備

會員應當在T+1日9:00之前通過“會員業務專區”向本所報送T日股票質押回購的合格融入方、融出方報告。

合格融入方報告填寫融入方客戶身份、風險揭示書簽署、參與業務權限等情況。合格融出方報告填寫融出方以自有資金出資或募集的資產管理產品出資，以及資產管理產品管理人等情況。

三、客戶資信管理

會員可以對約定購回式證券交易、股票質押回購等業務在客戶資質調查及評級、交易額度授予等方面制訂統一制度進行管理，根據客戶已參與上述業務的履約情況對資信評級、交易額度授予進行調整。

四、誠信檔案

會員應當積極配合并提交因違約而導致質押標的證券被處置的融入方信息，本所將其用于證券市場誠信檔案建設工作。

第四章

交易

一、標的證券

股票質押回購的標的證券為本所上市交易、掛牌的A股股票、基金及債券等固定收益類證券。

B股股票、暫停上市的A股股票、進入退市整理期的A股股票、沒有完成股改的非流通股股票、股權激勵限售股、中小企業私募債券暫不納入標的證券范圍。

二、質押率

會員應當要求融入方提供足額擔保，考慮標的證券市值波動情況，合理確定和調整質押率上限。

對于融出資金專用于新股申購的股票質押回購業務，會員應當考慮同期新股中簽率及上市初期二級市場情況，合理確定質押率，質押率原則上不超過90%。

三、回購期限 股票質押回購的回購期限不超過3年，發生回購到期日遇非交易日順延等超出3年的情形，會員應當將其作為異常情況向本所報告。

四、申報與成交

（一）初始交易

交易雙方可在申報初始交易指令之后的當日，申報對應的購回交易、部分購回、補充質押或部分解除質押指令。

根據不同融出方與登記質權人的選擇情況，初始交易指令應申報“質權人類型”要素，用于進行質權人信息登記，具體請參見中國結算深圳分公司的相關規定。

（二）購回交易

交易雙方將初始交易（包括合并管理的補充質押）的標的證券及相應孳息一并購回的，應當申報購回交易（到期購回、提前購回或延期購回）指令。

（三）部分購回

部分購回申報是指融入方按約定返還部分資金、解除部分標的證券或其孳息質押登記的交易申報。

交易雙方應當約定部分購回的條件，以及上述情形下購回交易金額的調整方式。部分購回后的履約保障比例不得低于約定數值。

交易雙方將初始交易或合并管理的補充質押的標的證券部分購回的，應當申報部分購回交易指令。同一初始交易或合并管理的補充質押可多次申報部分購回交易指令。

同一初始交易及合并管理的補充質押標的證券已經通過部分購回交易指令全部購回的，證券公司應當申報終止購回交易指令。

（四）補充質押

交易雙方可以補充質押與初始交易相同或不同種類的標的證券。

本所暫不允許通過補充質押指令追加現金擔保。

（五）部分解除質押

融出方可以通過部分解除質押指令，解除任意數量的質押標的證券的質押登記。

融出方可以通過部分解除質押指令，解除質押標的證券的現金紅利。但一次申報須將對應于相關凍結序號下的全部現金紅利予以解除質押，具體請參見中國結算深圳分公司的相關規定。

（六）暫停單一標的證券

本所可以對場內流通質押比例達到或超過50%的股票，暫停其用于股票質押回購，并通知會員。

場內流通質押比例，是指股票質押回購待購回無限售條件股票余量與該股票A股流通股本的比值。單一標的證券被本所暫停用于股票質押回購的，本所不接受會員以該標的證券用于申報初始交易，但接受申報補充質押、部分解除質押、購回交易、部分購回和違約處置指令。

本所可以根據市場情況，恢復單一股票用于股票質押回購，并通知會員。

第五章

業務數據報送

一、數據報送

會員應當最遲于每一交易日9:00前通過“會員業務專區”-“公文及報表上傳”-“創新業務報表報送”欄目，以DBF方式向本所報備前一交易日的“股票質押回購融入方報告”、“股票質押回購融出方報告”、“股票質押回購盯市報告”等數據。

會員應當在“股票質押回購盯市報告”－“資金用途描述”字段準確填寫每筆交易的資金用途。對于融出資金專用于新股申購的，該字段信息應包含“新股申購”；對于資金專用于其他投向的，該字段信息應包含“其他資金專用”，并載明具體用途。

具體報送要求見《股票質押式回購交易業務之券商技術系統變更指南》“股票質押回購業務數據報送指南”。

二、業務規模變更

業務開展期間，會員股票質押回購相應業務規模發生變更的，應當在業務規模調整前的2個交易日，通過“會員業務專區”-“公文及報表上傳”-“公文上傳”欄目在線提交加蓋會員公章并經彩色掃描的業務規模變更申請，分別列明變更前后股票質押回購自營、資產管理產品作為融出方的業務規模，向本所報備，同時通知本所股票質押回購業務聯系人。

第六章

異常情況處理

一、異常情況報告

發生《業務辦法》規定的異常情況時，會員應當及時通知本所股票質押回購業務聯系人，并視情況提供進一步情況說明材料。

二、提前購回

交易各方可以在《業務協議》中約定，待購回期間標的證券發生被作出終止上市決定、暫停上市、吸收合并和要約收購的，融出方可以要求融入方提前購回。

交易各方可以在《業務協議》中約定，待購回期間融入方已質押標的證券、資金賬戶或證券賬戶被司法等機關凍結或強制執行的，融出方可以要求融入方提前購回。

三、終止購回

發生終止購回的，會員應當向本所提交購回交易金額為零、購回方式為“終止購回”的購回交易指令作為終止購回申報，并通過“會員業務專區”-“公文及報表上傳”-“公文上傳”欄目在線提交書面報告（格式見附件5），同時通知本所股票質押回購業務聯系人。

第七章

違約處置

會員應當制定完善的違約處置方案，明確違約處置流程及會員內部各相關部門的職責，嚴格按照相關要求執行。

一、通過交易系統違約處置的流程

融入方違約，根據《業務協議》的約定須處置質押標的證券，通過交易系統進行處置的，會員按以下程序處理：

（一）會員應當及時通知交易雙方并報告本所，對于該筆質押標的證券為股票且質押數量達到或超過其總股本5%，或者融入方為上市公司控股股東、受實際控制人支配的股東，以及本所認定的其他情形的，會員應當通過“會員業務專區”-“公文及報表上傳”“公文上傳”-欄目在線提交書面報告（格式見附件2）；

（二）會員T日向本所交易系統提交違約處置電子指令，由交易系統即時確認成交，并發送成交回報；

（三）中國結算深圳分公司根據本所確認的違約處置電子指令數據，T日日終對初始交易合同序號下合并管理的全部標的證券進行可賣出處理操作，并將現金紅利孳息全部劃轉至會員自營資金交收賬戶；

（四）會員可自T+1日起根據《業務協議》的約定，通過質押特別交易單元，使用競價交易或大宗交易方式對質押標的證券進行處置，處置所得資金劃入會員自營資金交收賬戶，質押標的證券涉及司法凍結或為有限售條件股份、高管鎖定股份的，須待司法凍結解除或有限售條件股份解除限售、高管鎖定股份解鎖后，方可賣出，會員無需再次申報違約處置指令；

（五）處置所得資金與紅利孳息由會員優先償還融出方，如有剩余的返還融入方，如不足償還的由融入方繼續承擔償付責任；

（六）違約處置后，剩余質押標的證券面值大于一千元的，會員向本所提交申請（格式見附件3），本所通知中國結算深圳分公司將剩余證券轉出至融入方交易單元，解除其質押登記。

申報違約處置指令后，不可申報購回交易、部分購回以及終止購回交易指令。

二、通過質押證券處置過戶進行違約處置的流程

融入方違約，根據《業務協議》的約定須處置質押標的證券的，質押雙方根據質押證券處置協議約定，通過質押證券處置過戶進行違約處置，符合質押證券處置過戶業務辦理條件的，會員按以下程序處理：

（一）會員應當及時通知交易雙方并報告本所，對于質押標的證券為股票且質押數量達到或超過其總股本5%，或者融入方為上市公司控股股東、受實際控制人支配的股東，或者本所認定的其他情形的，會員應當通過“會員業務專區”-“公文及報表上傳”-“公文上傳”欄目在線提交書面報告（格式見附件2）；

（二）會員通過“會員業務專區”-“公文及報表上傳”-“公文上傳”欄目在線提交以下材料： 1．質押證券處置過戶申請（參見中國結算深圳分公司相關規定）；

2．質押證券處置協議；

3．中國結算深圳分公司質押登記相關證明文件查詢結果； 4．本所及中國結算深圳分公司要求提交的其他材料。

（三）本所將質押雙方提交的申請材料發送中國結算深圳分公司辦理質押證券處置過戶業務。

（四）違約處置后，剩余質押標的證券面值大于一千元的，會員向本所提交申請（格式見附件3），本所通知中國結算深圳分公司將剩余證券轉出至融入方交易單元，解除其質押登記。

三、通過其他方式違約處置

根據《業務協議》的約定或法律法規的規定，采用除通過交易系統、質押證券處置過戶以外的其他合法方式處置質押標的證券的，會員應當及時報告本所。

四、違約處置結果報告

違約處置完成后五個交易日內，會員通過“會員業務專區”-“公文及報表上傳”-“公文上傳”欄目在線提交違約處置結果報告（格式見附件4），本所將違約處置結果報告抄送中國結算深圳分公司。

第八章

會員業務管理和風險控制

一、交易及相關系統的前端控制 會員應當建立股票質押回購管理系統，對股票質押回購實施統一管理，嚴格做好以下前端控制：

（一）融入方必須為符合會員所制定資質審查標準的客戶，并已簽署《風險揭示書》；

（二）融出方必須為符合《業務辦法》要求的主體；

（三）標的證券必須符合會員按照《業務辦法》確定和調整的證券范圍，且未被本所暫停用于股票質押回購；

（四）根據相關規定和自身風險承受能力確定和調整相應業務規模；

（五）單一客戶、單一證券交易金額占凈資本，以及單一標的證券質押數量占其發行在外證券數量的比例等風險控制指標；

（六）會員應當限制客戶在交易未全部了結之前進行證券賬戶銷戶、證券賬戶號碼變更等操作。

二、合并管理

會員應當建立以初始交易合同序號為核心的合并管理機制，對股票質押回購初始交易及相應的補充質押、部分解除質押、部分購回進行合并管理。

三、融出方利益沖突管理

會員應當制訂相關制度，明確資產管理產品作為融出方與公司自有資金作為融出方的分配原則，尊重融入方意愿，保證不同融出方公平參與交易。

四、融入方信息披露 持有上市公司股份5%以上的股東，將其持有的該上市公司股票進行股票質押回購的，會員應當督促融入方按照相關法律法規和本所業務規則的規定，履行相應的信息披露義務。

五、特殊標的證券管理

（一）有限售條件股份解除限售

以有限售條件股份作為質押標的證券的，待購回期間解除限售條件滿足時，會員應當向融入方提供質押特別交易單元代碼和凍結序號信息，督促融入方及時要求上市公司申請辦理相應股票質押回購質押標的證券的解除限售手續。

交易各方應當在《業務協議》中約定，待購回期間，融入方對質押的無限售條件股份追加限售，或對質押的有限售條件股份延長限售期限的，應當獲得質權人書面同意。

部分解除質押、部分購回的，會員應當根據中國結算深圳分公司發送的數據文件，確保正確申報交易指令中的“股份性質”要素。

（二）董事、監事、高級管理人員所持有股份

因擔任上市公司董事、監事、高級管理人員而導致其持有的上市公司股份根據相關規則被鎖定的，會員應當在《風險揭示書》中，對交易雙方充分揭示待購回期間因相關股份被質押而暫不能使用高管可轉讓股份額度對上述股份進行解鎖的風險。

（三）個人持有的應納稅限售股份 個人以其持有的應納稅限售股份參與股票質押回購的，會員可以在相應《風險揭示書》中，對交易雙方充分揭示納稅額度對交易可能產生的影響。

（四）基金、債券

以基金、債券作為標的證券的，會員應當在相應《風險揭示書》中，對融入方、融出方客戶（融出方為集合資產管理計劃或定向資產管理客戶時）充分揭示基金、債券作為股票質押回購標的證券的特有風險。

以債券作為標的證券的，交易各方應當在《業務協議》中約定，待購回期間發生債券兌付、贖回的，所得資金一并質押。

以分級基金作為標的證券的，交易各方應當在《業務協議》中約定，分級基金因份額折算業務增加的基金份額一并質押。

六、交易信息查詢

會員應當向交易雙方提供股票質押回購交易明細信息查詢。股票質押回購交易明細應當包括交易要素、質押業務編號、凍結序號等信息。發生合并管理的，交易明細應當清晰列示交易流水及當前質押標的證券代碼、數量等信息。

七、司法凍結監控

會員應當根據中國結算深圳分公司發送的數據文件，建立司法凍結信息日常監控機制，及時發現待購回期間質押證券司法凍結情況。

第九章

其他

本所按照每筆初始交易質押標的證券面值1‰，最高不超過100元人民幣對會員收取交易經手費。

第五篇：證券公司參與股票質押式回購交易風險管理指引——2018年1月

證券公司參與股票質押式回購交易風險管理指引

第一章 總 則

第一條

為規范證券公司參與股票質押式回購交易行為，防控交易風險，保護投資者合法權益，維護證券市場秩序，根據《證券法》、《物權法》、《證券公司監督管理條例》、《證券公司內部控制指引》等相關規定，制定本指引。

第二條

本指引適用于證券公司在證券交易所、全國中小企業股份轉讓系統以及中國證監會認可的其他交易場所參與股票質押式回購交易。

第三條

證券公司參與股票質押式回購交易，應當遵守相關法律法規和國家產業政策，堅持自愿平等、誠實守信、公平對待客戶的原則，防范利益沖突，維護客戶合法權益和社會公共利益。

第四條

中國證券業協會對證券公司參與股票質押式回購交易實施自律管理。

第二章 融入方準入管理

第五條

證券公司應當建立健全融入方盡職調查制度，明確資質審查標準和信用評估指標，對融入方的身份、財務狀況、經營狀況、信用狀況、擔保狀況、資金用途、風險承受能力等進行盡職調查和有效評估。

第六條

證券公司對參與盡職調查人員和方式應當集中統一管理，應當成立盡職調查小組，調查小組至少安排兩名人員，并指定調查小組負責人。盡職調查時應當以實地調查方式為主，輔助以其他必要的方式。

第七條

證券公司應當制定標準格式的盡職調查報告，明確報告格式與內容，以及其他輔助文件資料。盡職調查報告應當如實反映股票質押式回購交易項目的整體風險狀況，不得存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

證券公司應當對盡職調查獲取的各項材料進行詳細分析，形成盡職調查報告。盡職調查報告應當包括近三年融入方的財務狀況、信用狀況；融入資金用途、還款來源；質押股票的擔保能力；質押股票的質押率、利率確定依據和考慮因素；存在的風險因素和應對控制措施等。盡職調查報告應當包括各部分分析內容的結論，并給出明確的整體結論意見。

盡職調查報告應當以書面或者電子形式記載、留存。第八條

證券公司應當對融入方進行信用評估，評定融入方的信用等級，并在交易存續期內定期或者不定期評估，持續關注融入方主體信用變化。

證券公司可以委托第三方對融入方進行信用評級。第九條

證券公司應當采用適當的方式，向融入方全面介紹股票質押式回購交易規則和協議內容，明確告知相關權利、義務和風險，特別是關于違約處置的風險控制安排，并要求融入方簽署風險揭示書。風險揭示內容應當符合法律法規及自律管理規則要求。

第十條

融入方為上市公司董事、監事、高級管理人員、上市公司控股股東、持有上市公司股份百分之五以上的股東以及其他持有上市公司首次公開發行前股份、上市公司非公開發行股份的股東的，證券公司應當充分考慮質押股票的流動性及關于此類股票轉讓的相關限制性規定，審慎評估對違約處置可能產生的影響；對于此類融入方將其持有的質押股票質押比例較高的，應當審慎評估可能產生的風險。

對于上市公司控股股東及其一致行動人累計質押占持有股份比例較高且缺乏追加擔保能力的，證券公司應當采取相應風險控制措施。

第三章 質押股票管理

第十一條

證券公司應當建立健全質押股票管理制度，明確質押股票篩選標準或準入條件、質押率上限、具體項目質押股票質押率確定機制、質押股票集中度管理機制等，并明確調整機制，定期或者不定期對其適用性進行評估和更新。

第十二條

質押股票出現下列情形之一的，證券公司應當審慎評估質押該股票的風險：

（一）質押股票所屬上市公司上一虧損且本仍無法確定能否扭虧；

（二）質押股票近期漲幅或市盈率較高；

（三）質押股票的股票市場整體質押比例與其作為融資融券擔保物的比例合計較高；

（四）質押股票對應的上市公司存在退市風險；

（五）質押股票對應的上市公司及其高管、實際控制人正在被有關部門立案調查；

（六）證券公司認為存在風險較大的其他情形。第十三條

質押股票有業績承諾股份補償協議的，證券公司應當識別和評估其特殊風險，重點關注業績承諾補償的補償方式，承諾期及所承諾的業績等風險因素，切實防范因質押股票出現股份補償情形而產生的風險，不得以其管理的集合資產管理計劃和定向資產管理客戶作為融出方參與股票質押式回購交易。

第十四條

證券公司可以根據質押股票種類、交易場所、流動性、估值水平、已質押比例等因素，審慎確定質押股票質押率的上限。

第十五條

證券公司應當綜合考慮融入方資質、質押股票種類、交易期限、近期價格漲跌幅、估值情況、流動性情況、所屬上市公司的行業基本面等因素，對具體項目的質押股票質押率進行動態管理。

證券公司應當對同一質押股票質押率進行差異化管理。以有限售條件股票作為質押股票的，原則上質押率應當低于同等條件下無限售條件股票的質押率；交易期限較長的質押股票，原則上質押率應當低于同等條件下交易期限較短的質押股票的質押率。

第十六條

上市公司董事、監事、高級管理人員持有的根據相關規則被鎖定的股票、國有股、金融股、含稅的個人解除限售股等特殊股票作為質押股票的，證券公司應當識別和評估其特有風險，并建立相匹配的風險管理制度。

質押股票為上市公司董事、監事、高級管理人員持有的根據相關規則被鎖定的股票的，證券公司應當對其當已減持的數量和比例、仍可減持的數量和比例等進行動態評估；質押股票為國有股或金融股的，證券公司應當核查融入方是否已按相關規定獲得相關主管部門的批準或備案。

第四章 后續管理

第十七條

證券公司應當制定業務持續管理制度，對待購回交易進行持續跟蹤管理。證券公司可以根據待購回初始交易金額、風險大小等因素對具體交易項目進行分類持續管理。

第十八條

證券公司應當建立健全盯市機制，并合理確定各項盯市指標。在待購回期間，指定專人負責跟蹤質押股票的價格波動情況，持續關注可能對質押股票價格產生影響的重大事項，及時評估融入方的履約保障能力。

前款所稱重大事項包括但不限于質押股票對應上市公司的主營業務或盈利情況等發生重大變化，質押股票對應上市公司的重大重組、暫停上市、終止上市、被立案稽查、發生重大糾紛、相關衍生產品發行、債轉股、縮股、質押股票停牌、被實施特別處理等。

第十九條

證券公司應當根據融入方、質押股票的不同情況，設置差異化的履約保障比例。

在待購回期間，履約保障比例達到或低于約定最低比例的，證券公司應當按照協議約定，及時通知融入方追加擔保物、提前購回或者采取其他履約保障措施。

質押股票部分解除質押后，履約保障比例仍應不低于約定的比例。

質押股票被有關機關凍結的，證券公司應當及時向融入方了解其資信狀況，并按照協議約定要求融入方采取相應措施。

第二十條

證券公司應當制定融入方持續管理制度，在待購回期間采取實地調研、現場訪談、電話訪談、郵件訪談、委托調研等多種形式定期或者不定期對融入方進行回訪，了解可能影響融入方償還能力的有關因素，對其償還能力進行評估跟蹤。證券公司可以根據待購回初始交易金額、風險大小等因素對融入方進行分類持續管理。

第二十一條

證券公司應當在業務協議中與融入方明確約定融入資金用途，將融入方融入資金存放于融入方在證券公司指定的銀行開立的專用賬戶，明確約定融入方有義務定期或不定期報告資金使用情況，并采取切實措施對融入方融入資金的使用情況進行跟蹤。融入方違反法律法規、自律規則規定或業務協議約定使用的，證券公司應當督促融入方按照業務約定的期限改正，未改正前不得繼續向融入方融出資金；未按照業務協議約定期限改正的，應當要求融入方提前購回。

第二十二條

質押股票為有限售條件股票的，證券公司應當關注融入方在待購回期間是否作出延長限售期的承諾或行為。融入方在待購回期間延長限售期的，證券公司可以評估并根據項目具體情況要求融入方采取提前購回、補充質押等措施。

第二十三條

融入方根據約定要求延期購回的，證券公司應當了解融入方延期購回原因，并根據約定通知融出方。

第五章 違約處置管理

第二十四條

證券公司應當建立健全違約處置管理制度，指定專人負責違約處置事宜，并與融入方約定違約情形、處置方式等。

第二十五條

證券公司應當根據約定制定違約處置方案，包括處置擔保物的種類、方式、數量和時間等。

第二十六條

按照約定須處置擔保物的，證券公司應當按照約定啟動擔保物處置程序，按照約定方式處置，及時通知交易各方。

處置所得資金優先償付融出方，處置所得資金不足以償還的，融入方仍應當繼續承擔償付責任。

第二十七條

證券公司在違約處置過程中，應當嚴格按照協議約定，妥善處理違約處置過程中可能產生的糾紛。第二十八條

違約處置完畢后，證券公司應當將處置結果及時通知交易各方并報告相關交易場所。

證券公司應當制作違約處置報告，并存檔備查。

第六章 內部控制與風險控制指標要求

第二十九條

證券公司參與股票質押式回購交易，應當建立完備的管理制度、操作流程和風險識別、評估與控制體系，以及與合規管理、風險控制掛鉤的績效考核和責任追究機制，明確業務的最高決策機構、各層級的具體職責、程序及制衡機制。

證券公司應當定期對股票質押式回購交易開展情況進行風險監測和評估，對相關風險計量模型的有效性進行驗證和評價，并及時報告公司有關機構和人員。

證券公司應當對股票質押式回購交易實施集中統一管理，對外統一簽訂業務協議。

第三十條

證券公司以集合資產管理計劃和定向資產管理客戶參與股票質押式回購交易業務的,應當強化管理人職責，重點關注融入方的信用狀況、質押股票的風險情況等,加強流動性風險管理，切實防范業務可能出現的風險。

第三十一條

證券公司應當及時根據股票質押式回購交易業務開展和市場變化情況，對業務的市場風險、信用風險、流動性風險等各類風險進行壓力測試。

第三十二條

證券公司應當建立健全參與股票質押式回購交易的信息隔離墻制度和利益沖突防范機制，有效防范和管理以自有資金參與的交易和其管理的集合資產管理計劃或者定向資產管理客戶參與的交易、不同集合資產管理計劃或者定向資產管理客戶參與的交易之間的利益沖突。

證券公司自有資金參與的交易和其管理的集合資產管理計劃或者定向資產管理客戶參與的交易，融入方或者質押股票相同的，在質押率、利率、合約期限、違約處理等方面，應當遵循公平參與的原則，不得損害投資者合法權益。

第三十三條

證券公司應當建立健全流動性風險管理體系，實現融入資金與融出資金的合理匹配，加強股票質押式回購交易的流動性風險管理。

第三十四條

證券公司以自有資金參與股票質押式回購交易,應當根據有關監管規定和自律規則，建立健全參與股票質押式回購交易的風險控制機制，并持續符合以下風險控制指標要求：

分類評價結果為A類的證券公司,自有資金融資余額不得超過公司凈資本的150%;分類評價結果為B類的證券公司,自有資金融資余額不得超過公司凈資本的100%;分類評價結果為C類及以下的證券公司,自有資金融資余額不得超過公司凈資本的50%。

證券公司應當在符合監管要求的前提下，根據市場狀況和自身風險承受能力，對風險限額指標實行動態管理。

第三十五條

證券公司應當根據融入方的信用狀況和履約能力、質押股票市值變動、質押股票集中度以及重大風險事件等因素，審慎評估待購回交易的風險程度，合理劃分風險等級，并相應計提資產減值準備。

第三十六條

證券公司應當建立股票質押式回購交易黑名單制度，并通過中國證券業協會向行業披露記入黑名單的相關融入方的記錄信息，證券公司應當將存在下列行為的融入方記入黑名單：

（一）融入方存在未按照業務協議約定購回，且經催繳超過90個自然日仍未能購回的行為，證券公司應當在5個工作日內通過中國證券業協會向行業披露黑名單信息；

（二）融入方存在未按照法律法規、自律規則規定使用融入資金且未按照業務協議約定期限改正的行為，證券公司應當在業務協議約定改正期限到期起5個工作日內通過中國證券業協會向行業披露黑名單信息；

（三）中國證監會或協會規定的其他應當記入黑名單的行為。

對記入黑名單的融入方，證券公司在披露的日期起1年內，不得向其提供融資。證券公司未按照本指引準確記錄黑名單信息的，協會將采取相應自律管理措施或自律處分；情節嚴重的，移交中國證監會等相關機關處理。

第三十七條 證券公司參與股票質押式回購交易，不得有下列行為：

（一）通過虛假宣傳等方式誘導客戶參與股票質押式回購交易；

（二）為客戶進行內幕交易、操縱市場、規避信息披露義務或者從事其他不正當交易活動提供便利；

（三）占用其他客戶的交易結算資金用于股票質押式回購交易的資金交收；

（四）以自有資金向本公司的股東或者股東的關聯人提供股票質押式回購交易服務；

（五）允許未在資產管理合同及相關文件中作出明確約定的集合資產管理計劃或者定向資產管理客戶參與股票質押式回購交易；

（六）未經資產委托人同意，通過集合資產管理計劃或者定向資產管理客戶融出資金，供融入方購回證券公司自有資金回購交易；

（七）利用股票質押式回購交易進行商業賄賂或者利益輸送；

（八）在未經中國證監會認可的交易場所開展或變相開展股票質押融資；

（九）法律、行政法規和中國證監會、協會禁止的其他行為。

本條第四款所稱股東，不包括僅持有上市證券公司5%以下流通股份的股東。

第七章 附則

第三十八條

本指引由協會負責解釋。

第三十九條

本指引自2018年3月12日起正式實施，適用于實施后新增的股票質押交易合約，《證券公司股票質押式回購交易業務風險管理指引》同步廢止。