第一篇：規范公司治理結構發揮財務管理作用

規范公司治理結構發揮財務管理作用

2001年10月5日 15:

5——談中國電信集團如何迎接WTO挑戰

----1999年是中國電信驚變的一年，先有整體分割，一切為四的重組，吉通、網通橫空出世，后有中美雙邊貿易協議簽訂。WTO向中國開放指日可待。這清楚地表明了中國政府對內對外漸進開放電信市場的決心。中國大陸作為全球電信業增長最快的地方，既是吸收資本匯聚的場所，又是各路電信巨子角逐的戰場。一場曠日持久、懸念迭起的國際競爭即將展開。以經營固定電話業務為主的中國電信如何迎接國際挑戰？怎樣盡快形成能夠與國外電信企業相抗衡的競爭力？筆者認為關鍵之一應該是：有效的公司治理結構是現代公司的效率之源，在企業內部則圍繞產權和財務管理兩個核心進行系統性改革，形成成本領先優勢。創新領先優勢、規模優勢等競爭優勢，把握市場和競爭主動權。

一、我國上市公司治理結構不規范的教訓

----產權主體多元化的股份制被認為是國有大中型企業改制的理想制度選擇，但是實行改制后的企業其經營效率并沒有顯著提高，這是由于上市公司治理結構中存在嚴重問題，表現在：

----（1）股東大會未能對董事會進行有效約束，委托人問題比較突出。我國現有的股份公司，為了突出公有制的主導地位，股權結構設計中的一大特點是國有股占大部分比重，國家股和法人股之和超過60％，這就導致了許多股份公司的政府主管部門為其最高決策機構，在組成委托人時，仍為行政性的委托，政府機構派出的委托人不是公司資產真實的所有人，他們的目標函數不可能與國家和廣大小股東利益一致，這樣必然會發生委托人問題，即與他們選定的代理人合謀損害國家和小股東利益。

----（2）董事會缺乏對經理人員的有效約束。按照現代公司的規范，董事會成員應由股東大會選舉，高級經理應由董事會聘任并接受董事會監督。但我國的股份公司國家占有絕對優勢，董事會成員和經理人員幾乎由政府組織人事部門直接任命和委派，并且保留國家干部身份和行政級別。更何況，常常還有董事長兼總經理，這樣董事會很難再對高級經理人員進行有效監督，代理人問題很自然就會發生。此外，根據對上市公司的統計表明，每個公司平均擁有董事9-7人，其中外部董事3-2人，內部董事6-5人，內部人占了董事會的67％，可以說內部人控制了董事會。

----（3）監事會形同虛設。在現代公司制中，監事會由股東大會選舉，對董事會和高級經理人員進行監督約束，在我國股份公司中，國家股占絕對優勢，監事會成員也由國家指派，他們也不是公司資產的所有者，不可能對董事會和高級經理進行有效監督。

----（4）股東無法對公司進行外部監督。我國目前證券市場不發達也不規范，除了少數幾百家公司上市以外，大多數股份公司都不能上市，因此絕大部分股東都不能通過股市對公司進行外部監督。但由于證券市場不規范：股民不成熟，上市公司股價與其業績關系不大，加上股民主要進行短期投機操作，股價高低很難客觀地反映公司的經營狀況，因此，即使通過證券市場對董事及高級經理的監督作用也很有限。

----主要有兩個原因導致上述問題：一是國有資產的所有者缺位導致所有者約束的弱化及國有產權代表的廉價控制權；二是公司人事安排中普遍的政府行為。

二、中國電信集團份制改造中的幾個重要問題

----在中國電信集團股份制改造過程中，必須警惕重蹈公司治理結構不規范的覆轍。要有效地解決公司治理缺陷，只有通過股權結構的多元化調整，降低國有股比例。既使國有股占控股地位，又能充分發揮和利用非國有股權所有者的積極作用。其優越性在于：擁有多數股權的非國有股權所有者將有足夠的動機和積極性關注公司全部資產的使用效率。顯然國有產權也就不可分辨地置于他們的關懷之下，從而實現某種程度上的國有資產所有者顯性“在位”。這樣既能間接強化對國有產權所有者的約束，又能有效地弱化國有產權代表人的廉價控制權在公司治理中的不良作用。同時，各級政府部門將不再有合法與充分的理由直接或間接任免公司的高層領導人員，《公

司法》才能得到實際的遵守，公司治理中的人事制度才能逐步走向規范化。

----在厘清公司治理結構的規范化問題之后，我們還必須關注對經理人員的激勵機制。理論與實踐都表明，對經理人員的有效監督，困難且成本高昂，所以設計合理的激勵措施以實現經理人的自我約束與自我激勵，減少經理人員機會主義行為損害所有者的利益。如通過使經理人員的報酬與公司的經營業績相關聯，或給予一定數量的公司股票期權，讓其分享公司一定比例的剩余，通過實現控制權與剩余索取權某種程度的對稱，從而實現所有者與經營者利益目標的基本相容。

三、財務管理是公司治理結構的控制機制

----公司治理結構由許多控制和協調機制構成，其中財務管理是一個十分重要的控制機制。它主要通過財務管理在公司不同層次上發揮的核心作用來協調出資者與經營者之間以及出資者內部股東與雇員之間的利益和行為，以達到相關利益主體之間的權力、責任和利益的相互制衡，實現效率和公平的合理統一。

----在完善的公司治理結構下，產權關系明晰，公司的所有權和經營權分離，公司財務會涉及到三個層次：出資者財務、經營者財務及專業財務；它們在公司治理結構中發揮著不同的作用。

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（一）出資者財務在治理結構中起著激勵與約束作用。出資者財務以資本的終極所有權為依據，以資本的安全和增值為目的，對其出資及運作狀況進行管理。可采取以下措施來發揮作用。

----（1）確定資本保全和增值的財務責任及相關的考評辦法。可根據經營者的經營績效（包括公司的盈利狀況、市場占有率、在社會公益方面的表現等）對其實現激勵，通常采用股票期權、績效股份等形式。

----（2）設計相關指標來約束經營者為了追求個人利益而損害出資者利益，導致資產流失、低效或無效經營的敗德行為。

----（3）建立企業財務監督機制，一般包括三個方面：其一是建立代表所有者的監督代審計制度，對資產經營者的財務活動進行監督；其二是建立代表法人所有權的企業審計部審計制度，對企業所屬分公司和職能部門的財務活動進行監督：其三是代表潛在投資者利益的民間審計，對企業的財務狀況及經營成果進行公證審計。

----（4）決定公司的會計政策和分配政策。對企業的籌資、對外投資、資產使用、資產重組及成本費用制定適當的約束條款，來實現出資者對經營者的財務管理。

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（二）經營者財務在公司治理結構中居主導地位，起紐帶作用。經營者財務以法人所有權為依據，在出資者的監控下，以直接控制的方式對企業的資金運行進行管理，企業成為獨立的財務主體。經理人員在高層管理中逐漸取代傳統的所有者而占支配地位，是現代工商企業擴張的產物，也是現代企業制度的特征。企業的法人產權越來越由經理人員全權支配和處置，法人財產日漸脫離原始產權而獨立化。這就意味著經營者財務主導地位的確立。

----出資者投資的目的是資本的保值和增值，企業經營活動的最終目標是實現企業價值的最大化。進而達到出資者權益最大化。無疑，這一目標要通過經營者對資金運作來實現。經營者對資金運作內容不僅包括企業內部的財務問題，而且還涉及到企業在商品市場、貨幣市場、資本市場的財務運作問題。如企業內部財務運作機制、內部財務管理制度、集權與分權管理模式的選擇、生產經營與財務安排的協調等等。這些問題不僅影響到企業經營活動的順利進行，而且也涉及到專業財務運作的原則和方法。在公司治理結構中，沒有成功的經營者財務管理、有效的出資者財務管理就變得毫無意義；而沒有經營者財務統籌規劃，專業財務就變成一盤散沙。

----在中國加入WTO后，市場外延不斷擴大，中國電信的經營活動不僅要面對傳統的服務商品市場，而且要面對金融市場和產權市場，企業經營對象將從服務擴展到貨幣，而最終，企業本身也將成為交易的商品，所有這些變化，對于經營者財務帶來了新的挑戰與機遇，使得其財務運作問題帶有更明顯的戰略特征，同時也擴大了公司治理邊界和治理難度。

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（三）專業財務是公司財務管理的基礎性工作。專業財務以現金流轉為管理對象，保證經營者財務決策的順利執行和預期效益的實現。在代理成本客觀存在的條件下。出資者的財務目標就由企業經營效益最大化和代理成本最小化構成。從經營者角度看，股東財富最大化等同于企業經營效益最大化。但從股東角度看，公司經營效益的好壞并不是通過公司盈利狀況，而是通過盈利

所實現的、股東實際能得到的現金性收益來衡量。如果股東未來得到的不是現金而

是帳面利潤，那無異于什么也沒得到。盡管股東的實際收益包括股利收益和資本收益兩種形態，但從長期時間序列看，資本利得的高低取決于前期現金流的高低。所以專業財務的具體目標在于現金性收益最大化。專業財務是企業所有財務活動的基礎和起點，它一般涉及到現金管理、籌資、信用管理、利潤分配、財務預測、財務計劃等工作，是公司治理中基本物流和價值流信息的主要來源，是保

證其他財務活動正常進行的前提和條件。

----三個層次財務的聯系如下表所示：

財務層次 管理主體 管理對象 管理目標 管理特征

出資者財務 出資者股東大會董事會 企業經營中的資金運動 資本的保值增值 間接約束和激勵

經營者財務 董事長 總經理 企業經營中的資金運動 完成出資者和債權人的委托責任，實現企業價值最大化 戰略眼光，財務決策和協調

專業財務 財務經理 財務人員 企業資金的具體運作 實現經營者的財務管理戰略和財務決策 短期眼光，操作性財務控制

----雖然三者在公司治理中各有側重，但它們的最終目標是一致的，就是實現股東財富最大化。

----專業財務以現金流轉為管理對象，保證經營者財務決策的順利實施和預期效益的實現；經營者財務在出資者的監控下，一方面要通過正確的決策保證企業資產的高效、有序運營，另一方面，要通過合理的組織和協調，盡可能減少、消除企業內部各層次上的代理成本，使組織系統的運轉阻力最小；而出資者財務是一種間接約束機制，通過合理的法人治理結構實施其監控和激勵方案，使出資者和經營者之間的代理成本最小，而實現經濟效益能最大限度地轉化為股東財富。可見，這三個層次的辯證統一是實現有效公司治理的關鍵。

----財務管理在公司治理結構中舉足輕重，公司財務的三十層次在治理結構中的辯證統一決定著治理結構的有效性，而有效的公司治理結構是提高公司效率的源泉，反過來，規范的公司治理結構又促進了公司財務三個層次的良性發展。

----當前，中國電信集團為迎接入世而積極備戰，針對入世要求，制定企業未來業務發展整體戰略，以期在國際競爭的環境中持續發展。財務管理作為企業管理不可或缺的組成部分，其重要性日益彰顯。優化資本結構，尋求合理的籌資渠道，確定投資方案，降低企業成本等都是為了增加企業價值，為了提高企業競爭力，提高企業運行效率。財務管理能否達到預期目標決定于中國電信的公司治理結構的規范化。所以，集團的當務之急是：加快集團股份制改造的步伐，以建立上市公司為改制目標，實現股權多元化，規范公司治理結構。在某種程度上，中國電信集團競爭力的迅速提高取決于能否建立完善的公司治理機制以及三個財務層次能否協調運行。

第二篇：淺談農聯社發揮法人治理結構作用

**市農村信用社縣級聯社從2007年1月份開始全部實行了以縣級聯社為統一法人的法人治理結構體制，并按照現代企業制度和合作制的要求，健全了社員代表大會、理事會、監事會和經營班子組織，合理明確了“三會”、經營班子及理事長、主任、監事長的職責和權力，相應制定了議事規則和辦事程序，建立了決策權、經營權、監督權三權分立和各負其責、分工

協作、相互制衡的法人治理結構。經過近兩年的積極運行，確實提高了農村信用社的管理水平，保證了穩健可持續發展。但是發現少數聯社領導干部，特別是有的理事長、監事長和主任，由于受過去“一長制”管理模式影響較深，存在著決策工作上的缺憾性，協調工作上的缺乏性和配合工作上的消極性等問題，嚴重影響了法人治理結構職能作用較好的發揮和工作的正常開展。完善的法人治理結構是農村信用社進行正確決策，防止出現重大決策失誤的制度保障。合理的法人治理可以起到調動管理層的積極性，對管理層形成有效的制約作用。因此，筆者就縣級農村信用社聯社發揮好法人治理結構職能作用談些意見。

一、班子整體要做到“三個堅持”，發揮好“三項職能”

1、堅持集體研究決策制度，充分發揮理事會決策職能作用。

為確保理事會議事和決策民主、高效，各聯社理事長必須認真執行《**農村信用社縣級聯合社理事會議事規則》和《河北省農村信用社縣（市、區）聯社法人治理結構指引》規定的各種會議召集、參加人員、會議程序、議事程序、會議內容、決策原則、會議表決等有關制度。在對農村信用社重大事項決策時，一定要遵循“兩個原則”：一是講求民主的原則。如召開理事會例會，圍繞議案展開充分討論，由理事長綜合大家的意見，決定是否表決，一旦表決通過，即生效實施；二是堅持人人平等的原則。必須實行“一人一票”制，凡需例會上審議的議案，都要經過理事會各理事舉手或無記名投票進行表決，贊成票達到投票人數一半以上則為通過，否則為未通過，待會后修改議案，再提交下次例會審議。建議聯社理事長積極實行月初例會制度，每月初召集全體理事、聯社主任及有關人員參加的例會，一是各基層信用社主任向理事會匯報上月工作，提出當月工作計劃及措施；二是由聯社主任結合上級下達的任務，部署當前工作；三是審議通過聯社主任或職能科室提交會上的有關議題。以確保經營管理工作正常化開展。

2、堅持責任分工明確制度，充分發揮主任執行職能作用。

聯社主任要按照聯社《章程》和《法人治理結構指引》等有關規定，認真履行職權，切實抓好經營管理工作。特別是對每次理事例會上審議通過的各類議案之后，聯社主任都要提出實施意見，通過主任辦公會議及專題會議明確分工負責，具體抓好落實。并在下次理事會例會上，向理事會匯報上次理事會通過的各類議案的組織實施結果，對在執行過程中遇到的新情況、新問題，及時提交理事會討論，重新修改決策。建議實行理事會授權制，由理事會討論決定對主任的費用開支、信貸投放和拆出拆入資金方面進行授權，主任在權限內履行職責，決定日常事務，超過權限交理事會研究決定。

3、堅持稽核監察監督制度，充分發揮監事會監督職能作用。

為使監事會起到應有的作用，要把聯社稽核、監察部門交由監事長具體主抓，由各監事擔任稽核員，使監事會與監督職能部門、監督管理人員有機結合起來，這樣有利于實施決策監督和對日常經營管理活動的監督。在監督過程中，要實行分層監督體制。第一層：對決策過程實施監督。監事長要列席理事會會議、主任辦公會議及有關信貸、財務、人事等方面的重要會議；第二層：對決策執行結果實施監督。對理事會做出的每項決策，在主任組織實施后，監事會隨之實施跟蹤監督，檢查決策實施效果，及時反饋信息，為決策修改提供依據。總之，監事會要成為名副其實的監督組織，對經營管理活動的民主監督實施要到位。

二、理事長要做到“三個注重”，充分調動工作積極性。

1、注重把握方向。目前，農村信用社正處在改革的特殊時期，理事長作為聯社領導班子的班長，其心態必須穩得住，特別在大是大非面前，“班長”必須要明是非、辨真偽，堅決貫徹執行黨的金融方針政策，有迎接挑戰、戰勝困難、完成任務的堅韌性格，時刻保持清醒的頭腦，對農村信用社的改革抱有堅定的信心。

2、注重聽取意見。當前農村信用社民主管理正處在起步階段，社員參與經營管理的意識還比較淡薄，因此理事長要最大限度地發揚民主，在制訂重大決策，擬定工作計劃、研究人事任免等重大事項時，必須廣泛聽取大多數人的意見，充分發揚民主，深入調查研究，并結合各方面的意見，民主決策，科學決策，努力使自己的決策切合實際。

3、注重顧全大局。理事長是一個聯社的法人代表，經營決策必須深謀遠慮，高瞻遠矚，要有統攬全局的能力、較強的領導水平和管理能力。

4、

第三篇：從公司治理結構透視財務管理目標

本文從全新的角度認識企業財務管理目標，從公司治理結構的高度來把握財務管理目標的發展變化，進而歸結到根本性的企業可持續發展問題。公司法人治理結構是公司制的核心，當前我們在對國有企業進行公司制改造的過程，如果不從根本上把握公司法人治理的內在邏輯，就不能很好地理解在其架構下運行的財務管理目標，企業財務管理乃至一切管理活動也就難以滿足企業可持續發展的需要。

公司法人治理結構（CORpORATE GOVERNANCE），或稱公司治理結構（STRUCTRURE）、公司治理系統（SESTEM）、公司治理機制（MECHANISM），是現代企業制度中最重要的架構。現代企業制度區別于系統企業的根本點在于所有權和經營權的分離，或稱所有與控制的分離（SEpARATION OF OWNERSHIp AND CONTROL），從而需要在所有者和經營者之間形成一種相互制衡的機制，用以對企業進行管理和控制。現代企業中的公司治理結構正是這樣一種協調股東和其他利益相關者關系的一種機制，它涉及到激勵與約束等多方面的內容。簡單地說，公司治理結構就是處理企業各種契約關系的一種制度。

財務管理，作為公司治理結構框架中存在和運行的一個重要管理系統，其目標直接反映著理財環境的變化，并需要根據環境的變化適當地進行調整。公司治理的邏輯變了，或者說公司的目標變了，則公司進行財務決策的出發點和歸宿必然要相應變化，也就是作為財務運行驅動的財務管理目標也要相應變化。不同的財務管理目標，將產生不同的財務管理運行機制。深刻理解公司治理結構這一南代企業制度的核心，正確認識公司治理的邏輯，進而科學確定財務管理目標，對于優化公司理財行為，實現財務管理的良性遁環，具有重大的現實意義。

一

公司治理結構是西方發達國家通行的一個關于公司戰略導向的概念。盡管由于經濟、社會和文化等方面的差異以及歷史演進軌跡的不同，不同國家和地區的公司治理結構存在著差異但最近20年來人們在對西方大公司的研究中越來越清楚地認識到建立良好的公司治理結構的極端重要性。因此，國際社會對于如何建立有效的公司治理結構給予了越來越多的關注，許多國家把建立良好的公司治理結構當作增強經濟活力、提高經濟績效的基本手段。

目前，西方的公司治理結構通常有美國式、日本式和德國式等，各種模式的特點也廣受關注，本文不再贅述。但如果僅僅從這種經驗的角度去認識公司治理結構，則沒有抓住問題的實質，也難以把握公司治理結構的發展趨勢。建立一個良好的公司治理結構可以激勵企業更有效地利用資源，以更好地實現公司的目標。但公司的目標，也就是進行財務決策時的目標，是追求股東財富的最大化，還是追求企業價值的最大化？在這樣一個根本性問題上，遵循不同的邏輯，將形成不同的公司治理模式。從公司治理結構主體的角度來說，前者不妨稱之為“股東至上”模式，后者或可叫“共同治理”模式。兩者之間的本質差異在于，公司的目標是只為股東（SHEAREHOLERS）的利益服務，還是為全體利益相關者（INTEREST GROUOpS）或當事人（STAKEHOLDERS）的利益服務。

“股東至上”模式的公司治理結構，一直廣泛流行于西方國家。在這樣一種治理邏輯下，股東作為物質資本所有者，其地位是至上的，而人力資本則利小勢微，獲得授權的經營者只有按照股東的利益行使控制權才是企業有效率的保證。因而這種治理結構的出發點是，作為委托人的股東，如何設置一個最優的可以對經營者行為進行激勵和約束的機制，使其為實現股東財富最大化而努力工作。但是，由于經營者有著不同于所有者的獨立利益目標，在所有權與控制權分離的條件下，經營者在獲取企業控制權方面處于有利地位，在信息非對稱的條件下，其自由處置行為往往有損于股東利益。至于債權人、職工等其他利益相關者則因在企業中的“聲音”弱小，相應的權益自然也難以得到保護，這樣就為經營者謀取自身利益最大化創造了有利的生存環境。為了克服這種治理模式的內在缺陷，就需要實現企業治理結構的創新，揚棄股東至上的治理邏輯。

在現代市場經濟條件下，企業的目標并非唯一地追求所有者的資本收益最大化。企業本質上是多邊契約關系的總和，或者說是一張由人力資本與物質資本組成的“契約網”，契約本身所內含的利益主體的平等性和獨立性要求公司治理結構的主體之間應該是平等、獨立的關系。這些相互關聯的主體，包括股東、債權人、經營者、生產者、消費者、供應商及其他有關利益主體，組成了利益相關者，而企業的效率則需建立在利益相關者平等的基礎上之上。在這樣一種新的公司治理邏輯上，企業不僅要重視股東的利益，而且要重視其他利益相關者對經營者的監控；不僅要強調經營者的權威，還要強調其他利益相關者的實際參與。具體來說，在董事會、監事會中要有股東以外的利益相關者代表（如職工代表、債權人代表），以發揮利益相關者的作用。這樣的公司治理邏輯就是“共同治理”模式。

企業還是一種團隊生產或長期合作的集合，其人力資源和非人力資源相互依賴，任何一方的隨意退出或機會主義行為都可使對方的利益遭受損失。為了保護依賴性資源免于受損，團隊成員只有締結長期合約，以確保一個可預期的利益補償。而這種多邊式的合作模式即共同治理恰恰有助于保持利益相關者的長期合作，從而逐步成為各國公司治理結構的現實抉擇。

二

我國近些年來國有企業改革的著眼點始終是改進和完善政府對企業經營行為的激勵和約束，即從確保國有資產保值增值的角度出發來構建國有企業的治理結構，具體表現為政府擁有經營者任免權，控制企業的重大決策，監督經營者的行為等。可見，所有者利益最大化或股東財富最大化成了企業制度效率的基本標準。這樣的改革思路大致可以稱得上是“股東至上”的治理邏輯。

在這樣的治理邏輯下，我國整個國有企業改革的漸進過程就表現為政府對企業的放權讓利以及放權以后對經營者的監控過程。國有企業進行股份制改造以后，在設置公司治理結構時也是按照股東資產收益最大化的原則設置激勵約束機制。但是，由于政府遠在企業之外行使所有者職能，企業內并無所有者代表，不僅激勵和約束機制最終難以形成，而且國有資本和政府權力的結合使得經營者可以隨意剝奪其他小股東和債權人的權益，企業職工應有的參與決策權、監督權也往往因職工代表大會流于形式而難以實際發揮作用。由于國有企業這種股東至上的治理邏輯并沒有解決關鍵的所有者被架空、國有資產受到侵蝕的事例比比皆是，股東權益受到損害的非正常行為屢屢出現。

黨中央十五屆四中全會通過的《中共中央關于國有企業改革和發展若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）中提出，“要按照國家所有、分級管理、授權經營、分工監督的原則，逐步建立國有資產管理、監督、營運體系和機制，建立與健全嚴格的責任制度。要確保出資人到位。”這為了解決公有制經濟下獨特的所有者缺位問題創造了條件。但要落實這一重要文獻精神，從根本上解決國有企業因經營者濫用權力而導致的國有資產流失以及保護其他利益相關者合法權益的問題，還必須轉變企業治理的思路，遵循既符合我國國情又順應歷史發展趨勢的“共同治理”邏輯。

事實上，我國在“共同治理”方面已有諸多實踐，如在公司董事會和監事會中引入職工董事和職工監事，債權人參與企業行為的監控，實行利潤分享制度和員工持股制度等。我國《公司法》還明確規定監事會中應有適當比例的公司職工代表；公司研究決定聽取公司工會和職工的意見和建議等，這些都有助于改善國有企業的治理結構。

但是，在我國將現代企業制度作為國有企業的改革方向時，相當一部分企業的改制過程并沒有按規范進行運作，特別是公司治理結構被嚴重扭曲。如有的公司董事長和總經理一人兼任，在避免領導層內部矛盾的同時放棄了制衡；有的董事會成員與經理成員高重合，為內部人控制敞開方便之門；有的對董事會集體決策、個人負責的議事規則不以為然。嚴格的信托責任制度未能形成等。有些做法連公司治理結構中最基本的要求都未能達到，更不用說長期以來就被忽視的企業各利益相關主體的平等問題了。

三

1998年4月，由29個發達國家組成的經濟合作與發展組織（OECD）成立了一個專門委員會，以根據世界各國的公司治理經驗和理論研究成果來制定公司治理結構的國際性準則。1999年5月，OECD理事會正式通過了其制定的《公司治理結構原則》，它是第一個政府間為公司治理結構開發出的一套國際標準，并得到國際社會的積極響應。該原則旨在為各國政府部門制定有關公司治理結構的法律和監管制度框架提供參考，也為證券交易所、投資者、公司和參與者提供指導，它代表了OECD成員國對于建立良好公司治理結構共同基礎的基本考慮，其主要內容包括五個方面：

1、治理結構框架應當維護股東的權利；

2、治理結構框架應當確保包括小股東和外國股東在內的全體股東受到平等的待遇。如果股東的權利受到損害，他們應有機會得到有效補償。

3、公司治理結構的框架應當確認利益相關者的合法權利，并且鼓勵公司和利益相關者為創造財富和工作機會以及為保持企業財務健全而積極地進行合作。

4、治理結構框架應當保證及時準確地披露與公司有關的任何重大問題，包括財務狀況、經營狀況、所有權狀況和公司治理狀況的信息。

5、治理結構框架應確保董事會對公司的戰略性指導和對管理人員的有效監督，并確保董事會對公司和股東負責。

以上幾點是關于公司治理結構最為核心的要素。盡管好的公司治理結構并沒有單一的模式，但有關國家的實踐表明，良好的公司治理結構必然具備某些共同要素。這些原則就是建立在包容現有各種不同公司治理模式的共同要素之上的。由于該原則考慮到各個利益相關者在公司治理結構中的作用，認識到一個公司的競爭力和最終成功是利益相關者協同作用的結果，是來自不同資源提供特別是包括職工在內的貢獻。因此，如果這些通用原則也可以叫作“模式”的話，從邏輯上判斷，我們大致可以稱為“共同治理”模式。

現代公司是利益相關者之間締結的“契約網”，各利益相關者或在公司中投入物質資本，或投入人力資本，目的是獲得單個主體無法獲得的合作收益。共同治理的邏輯正是強調各利益相關者應將公司的適應性能力視作自身利益的源泉，進而發展到由利益相關者共同擁有公司的剩余索取權與控制權的分配來相互制約。這種公司治理結構主體的多元化，符合契約主體機會平等的基本思想和現代產權理論的基本內涵，因而有著廣闊的發展前景。

四

作為企業賴以運行的經濟環境的一個最直接部分，治理結構確定了企業的目標，并提供了實現目標和監督運營的手段。企業財務管理目標服務于企業的目標，當然也是由治理結構確定。財務管理目標制約著財務運行的基本方向，如果看不到公司治理結構的發展變化，不能適時調整公司財務管理的目標，財務運行機制就不可能合理，進而影響公司治理的效率。

在股東至上的公司治理邏輯下，財務管理的目標就是要通過財務上的合理經營為股東帶來最大化的財富。也就是說，企業財務管理的目標是股東財富最大化。在股份經濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面因素決定，在股票數量一定、股票價格達到最高時，股東財富也達到最大，從而股東財富最大化又演變為股票價格最大化。

股東財富大化的財務管理目標，與本世紀50年代以前在西方根深蒂固的利潤最大化的財務管理目標相比，由于它考慮了不確定性、時間價值和股東資金的成本，無疑更為科學和合理，有其積極的內涵。第一，對于額外的風險，要求有更高的預期收益補償，忽略風險的差別將會導致錯誤的決策；第二，對于相同的投資報酬，現金流入越早其價值越大，忽略現金流入時間的判別將會導致錯誤的決策。第三，當公司可以通過一項新的投資提高盈利水平時，如果公司的股東用同樣的資金在另一項風險相同的投資中可以獲得更高的收益率，那么只要從股東的利益出發，公司的經營者就會投資于收益更高的項目。可見股東財富最大化與利潤最大化相比，優點甚為明顯：綜合地考慮了風險因素，因為風險的高低會對股票價格產生重要影響；在一定程度上克服企業在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響公司股票價格，預期未來的利潤對企業股票價格也會產生重要影響；不僅要提高公司利潤，還要權衡股東資金的機會成本，不能因忽視相對比較而損害了股東的利益。

顯而易見，由股東至上的治理邏輯所決定的，股東財富最大化的財務管理目標只強調股東的利益，而對其他利益相關者的利益重視不夠。隨著公司治理結構的創新，共同治理的治理邏輯則強調現代企業只有通過為利益相關者服務才能獲得可持續發展，從而使企業價值最大化成了企業財務管理的目標。

在共同治理的邏輯下，財務管理的目標就是要通過財務上的合理經營，使企業總價值達到最大。這一目標考慮了利益相關者的合法權益，注重企業的可持續發展或長期穩定發展。由于企業價值的大小可以用企業持續經營期間預期報酬（或自由現金流量）的折現值之和來表示，而折現率又與企業風險相適應，因而只有在風險和報酬實現較好的均衡時企業價值才能達到最大。

與股東財富最大化的財務管理目標相比，企業價值最大化同樣充分考慮了不確定性和時間價值，強調風險與報酬的均衡，并將風險限制在企業可以承受的范圍之內，而且它還有著更為豐富的內涵。第一，營造企業與股東之間的協調關系，努力培養安定性股東；第二，創造和諧的工作環境，關心職工利益，培養職工的認同感；第三，加強與債權人聯系，重大財務決策邀請債權人參與，培養可靠的資金供應者，第四，關心政府政策的變化并嚴格執行，努力爭取參與政府政策的變化嚴格執行，努力爭取參與政府制定政策的有關活動。此外，還要重視客戶利益，以提升市場占有率，講求信譽，以維護企業形象等。顯然，從經營者理財來說，以上利益相關者都能對企業財務管理產生影響：股東大會或董事會通過表決決定企業重大經理；債權人要求企業保持良好的資金結構和適當的償債能力，以及按合約規定的用途使用資金；職工是企業財富的創造者，提供了人力資本必然要求合理的報酬；政府為企業提供了公共服務，也要通過稅收分享收益。正是各利益相關者的共同參與，構成了企業的利益制衡機制，如果試圖通過損害一方利益而使另一方獲利，結果就會導致矛盾沖突，出現諸如股東拋售股票、債權人拒絕貸款、職工怠工、政府罰稅等不利現象，從而影響企業的可持續發展，最終損害了企業的價值。

五

股東至上的治理邏輯認為，股東承擔了企業的全部剩余風險，因而也應享受因經營發展帶來的全部稅后收益，即股東持有剩余要求權。與債權人和職工相比，由于股東承擔的義務、風險最大，從而享受的權利、報酬也應最大，即股東財富最大化。實際上，現代企業不只是股東才承擔風險，其他利益相關者也承擔著相當大的風險，企業財務管理的目標也就不能承擔著相當大的風險，企業財務管理的目標也就不能承擔著相當大的風險，企業財務管理的目標也不能只強調股東才承擔風險，其他利益相關者也承擔著相當大的風險，企業財務管理的目標也就不能只強調相當大的風險，企業財務管理的目標也就不能只強調股東的利益而不顧其他利益相關者的利益。比如債權人，由于現代企業充分利用財務杠桿而使負債率大大提高，他們實際上已變成與股東共同承擔著財務風險；至于企業職工，由于簡單的體力勞動越來越少，復雜的腦力勞動越來越多，他們向企業投入了大量專用性人力資本，一旦企業虧損或倒閉，不僅面臨投資損失，甚至會危及自己及家人的生存。

在現實經濟活動中，真正在企業中傾注心血的其實還是企業的經營者和廣大職工，而許多物質資本所有者作為公司的股東常常在資本市場上扮演著“投機者”的角色，他們只關心市場上資本價差所蘊含的套利機會，對企業的生存和發展并不在意。如果投資的企業業績不佳甚至破產，他們首先想到的也是“用腳來投票”，從而解除相關的利益關系。

另一方面，隨著社會的進步和企業和發展，物質資本所有者，而且這種依賴性越來越強。由于現代市場經濟競爭的日趨激烈，企業要獲得更多的利潤就必須有來自人力資本的創新能力。如果沒有富有創新能力的經營者和一批忠誠的職工支持，即使要維持企業現狀都難以做到。

鑒于人力資本與物質資本相對地位的變化越來越明顯，利益相關者的合作在促進企業可持續發展中的作用越來越重要，那種股東至上的公司治理邏輯必然要求轉變，股東財富最大化的財務管理目標也需要相應優化。只有其他利益相關者的利益得到保護和合理的滿足，才有利于實現企業價值的最大化，股東的財富也才能增加；而企業價值實現了最大化，各利益相關者的利益則都能有所增加。這樣，在共同治理的治理邏輯下，公司財務管理達到了一種良性循環。

六

現代企業制度是符合社會化大生產要求、適應市場經濟運行的“產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學”企業制度。在我國建立現代企業制度，按照《公司法》、《決定》及其他有關規定，公司治理結構就是要形成這樣的架構：所有者通過法定形式進入企業行使職能，通過在企業內的權力機構、決策機構、監督機構和執行機構，保障所有者對企業的最終控制權，形成所有者、經營者和勞動者之間的激勵和制衡機制，并通過建立科學的領導體制、決策程序和責任制度，使相互的權利得到保障、行為受到約束。

公司治理結構受到經濟、社會歷史傳統和國家政策等多方面因素的影響，并沒有一個標準模式。我國公司治理結構的構建既不能簡單地移植國外的現成做法，也不能忽視已有的一些通用性基本原則，特別是符合現代市場經濟內在要求的“共同治理”邏輯。原創文秘材料，盡在文秘知音wm338.com網。我國是在社會主義制度的背景下發展市場經濟，可能更應強調利益相關者特別是職工的利益，如果將職工作為治理結構的主體，由于其在企業內部而較為容易地觀察到經營者行為，從而將有助于解決信息不對稱條件下難以監控經營者行為的難題。

隨著全球經濟的一體化，國際資本流動使公司得以從更廣泛的投資者中籌集資金。而建立良好的公司治理是樹立市場信心、鼓勵更加穩定的長期國際資本流入的一項重要手段。公司能在多大程度上遵守良好的治理結構的基本原則日益成為影響投資決策的重要因素，許多國家已把好的公司治理結構安排作為提升經濟競爭力的途徑。近年來在金融市場的動蕩中，良好的公司治理結構的重要性再一次凸顯出來。

當前，在明了公司治理結構作為公司制核心的基礎上，認識到良好的公司治理結構是提高經營效率的一個關鍵要素，進而設置好股東、董事會、經理層、職工以及其他利益相關者之間的相互關系，認識到財務管理目標因應公司治理結構的發展而變化，進而通過財務管理活動在企業價值的增長中來滿足利益相關者的利益，對于保持我國企業的可持續發展意義深遠。沒有一整套符合規范的公司治理結構，沒有一系列切合目標的科學管理特別是財務管理，我們的現代企業制度就不能真正建立，我們的經濟效益就不能穩定提高.

第四篇：如何發揮財務管理的作用

如何發揮財務管理的作用

在現代的企業管理中，財務管理是非常重要的一個環節，不僅僅對財務人員提出了更高的要求，對加強企業的內部控制，合理的資源優化，所以發揮財務管理的作用對一個企業來說影像是非常大的。下邊我就把所了解的財務管理方面的知識和大家分享一下：

一．發揮財務管理的中心作用，首先要做好資金的運作

資金是企業的血液，是企業賴以生存、發展的前提。近年來，由于受市場急劇變化的影響，資金緊缺的矛盾一直困擾著我公司。為保證企業的生產經營正常進行，我公司以市場為導向，積極調整產品結構，加強貨款回收；加快技改步伐，對項目投入進行科學的分析與預測，提高資金回報率，發揮資金的使用效能；開展增產降耗，修舊利廢活動，降低了產品成本。在資金的管理上，集團公司成立了財務公司，把十一個所屬單位賬號歸并到財務公司，實行資金的集中統一調配，統貸統還，改變了過去那種分散、獨立、各自為政的資金管理模式，并加強了對每個二級單位資金使用情況及使用效益的監控。通過財務公司的運行，吸收了閑散資金，調劑了資金余缺，更好地發揮了資金效能，加快了資金周轉。

二．加強財會的基礎工作，提高財會人員素質

搞好財會的基礎工作，是發揮財務管理中心作用的保證。市場經濟的發展和現代企業制度的建立，要求必須有一個健全完善的財會基礎工作，為企業加強經營管理、提高經濟效益服務。近年來，一些單位。財會信息嚴重失真，財務管理的職能不能充分發揮，企業的正確決策根本無從談起。加強財會的基礎工作，首先要求企業的經營者和財會工作負責人必須嚴格執行國家的各項財經法律、法規和方針政策，堅持原則，廉潔奉公，剛正不阿，充分認識財會基礎工作的重要性。在企業內部建立起計量驗收、原始記錄、內部價格、審批與銷核、財產清查、經濟合同等一整套財會基礎工作規范化的程序。其次是培養一支高素質的財會人員隊伍，加強財會人員的職業道德教育，培養他們愛崗敬業、無私奉獻精神及加強業務宗旨，注重知識更新的自覺性。

三．內部控制

內部控制是全面性的控制，財務在這個控制的過程中起到了主導和監督的職能。我說過，出納是企業資金流出的最后一道防線，如何控制這道防線？首先，我在每個月的月初都會做出本月的資金收付的情況表。在這張表上既體現了銷售的銷量，產量，主材的付款，還包括了工資和非生產性費用。這對于本月的收，付都起來的制約的作用，同時還能按照計劃來實施。

我們應該提高自身的財務知識的積累，做好財務的各項工作，在日常的生產經營中真正的做到監督和核算的職能。

第五篇：監事會在公司治理結構中的作用

監事會在公司治理結構中的作用

內容提要：監事會作為公司治理中重要機構，卻常常被忽視。監事會是公司治理結構的重要組成部分，比亞層次管理者更為重要。在公司內部，單靠董事會對經營者監督是遠遠不夠的，要有專門的機構、人員對董事會和經營者都進行監督，這個機構只能是監事會。會計造假的最大受害者是中小股東，而監事會是中小股東的代表，由它對經營者、董事會實行監督，才能杜絕會計造假，所以，監事會是公司治理結構的重要組成部分。

The board of supervisors in corporate governance as an important institutions, but often over looked.The board of supervisors is the structure of company treatment as an important part of the managers at levels is much more important.Within the company, only depending on the board of directors, a supervision and is far from enough, want to have special agencies to the board of directors and managers, workers are supervision, the agency can only be the board of supervisors.The biggest victims accounting fraud is the medium and small shareholders, and the board of supervisors is representative of the small and medium shareholders, from its operators, the board of directors shall exercise supervision, to put an end to accounting fraud, so, the board of supervisors is an important part of the governance structure.關鍵字： 公司治理結構 監事會 獨立董事 中小股東 董事會 會計造假 上市公司 經營者 會計師事務所 大股東 key: Company governance structure, The board of supervisors, Independent director, Medium and small shareholders, The board of directors of accounting fraud, Operator, Accounting firm, Major shareholders

所謂公司治理結構，就是治理公司的機構構成。學者們普遍認為，公司的治理結構主要由所有者（股東代表大會或股東大會）、董事會、經營者組成。還有的學者把公司治理結構擴大到中層管理者，但是他們都沒有把監事會列入公司的治理結構。這是一個嚴重的疏忽。監事會是公司治理結構的重要組成部分，比亞層次管理者更為重要。

治理好一個股份公司，除了安排好產權制度、決策機制、激勵機制、組織結構外，還有一項重要內容，就是建立起一套有效的監督機制，防止“內部人操縱”、會計造假財務欺詐等現象的發生。一般說來，會計造假的始作俑者是經營者。一個公司經營管理失敗，業績下滑，會嚴重影響經理們的年薪，甚至威脅到他們的職位。他們為了自身的利益及職位，會編造出假業績來欺騙所有者。董事會是所有者的代表，按理講，有董事會監督所有者，應該不會出現大的會計丑聞，但為什么仍會發生銀廣廈這樣的財務欺詐呢？原來，是董事會成員一般在公司都握有重股一旦業績不佳的真相披露出去，股價就會大跌，受損失最大的是這些董事們。于是董事們就與經營者相互勾結，貓和老鼠串通一氣，聯合造假，人為炒高公司股價，然后趁股價高時拋出自己所持有的股票。

事實證明，在公司內部，單靠董事會對經營者監督是遠遠不夠的，要有專門的機構、人員對董事會和經營者都進行監督，這個機構只能是監事會。會計造假的最大受害者是中小股東，而監事會是中小股東的代表，由它對經營者、董事會實行監督，才能杜絕會計造假，所以，監事會是公司治理結構的重要組成部分。

上市公司之所以曝出會計大丑聞，一個重要的原因是對監事會重視不夠。我國學術界至今未把監事會列入公司治理結構之中。原因是現有的監事會制度不健全、不完善。按現行法規，監事會成員產生于股東大會，而股東大會被少數大股東操縱，中小股民很少參加股東大會，即使參加了也起不了多大作用。監事會成員的任免去留、工資福利等實際上都由大股東（董事長和董事）說了算，監事們不得不聽大股東的。因此，鄭百文、銀廣廈、黎明股份等相當數量的上市公司中，監事會成了聾子的耳朵———擺設，會計造假得不到有效的遏制。因此，需要對現行監事會制度實行改革：

（一）專門成立“中小股東大會”，監事會由中小股東大會產生，不再隸屬于由大股東操縱的所謂的“股東大會”。其成員由中小股東代表、債權人代表、財務審計專家、紀檢監察代表等組成，董事會對其成員的產生無任何權力。

（二）監事會成員的工資福利待遇等由“中小股東大會”決定，不由董事會決定；主要以監督工作的優劣制度，不與企業業績掛鉤。

（三）實行監事問責制度，監督不力的要懲罰，情節嚴重的要重罰。中國證監會對鄭百文每個董事罰 萬元，卻沒有罰監事的款，這是不公平的。

（四）監事會對從股市上募集到的資金應有最后審批權，以遏止上市公司的 “圈錢”行為。

（五）上市公司對外公布的會計報告，一律先經監事會進行內部審計。我國《公司法》規定監事會首要的職責是“檢查公司的財務”。要落實這項職責，監事會就必須對公司的會計報表進行內部審計。為此，監事會中必須有財務、審計方面的專家。

（六）將委托會計師事務所審計的選擇權由董事會移交給監事會。過去，會計造假者主要是經營者，董事會對經營者編報的會計報表信不過，所以委托注冊會計師審計，委托權在董事會。現在，董事會成了最大的造假者，它在委托會計

師事務所審計時，不是“誰能查出假賬讓誰審”，而是“誰能瞞假讓誰審”。在審計市場供過于求、競爭激烈的情況下，會計師事務所為了能承攬到業務、獲取審計費收入，不得不按董事會要求做出假審計報告。由潛在造假者委托審計，就像由犯罪嫌疑人委托查犯人一樣荒唐。監事會本身不會造假，也就不會要求注冊會計師瞞假。相反，哪個事務所審計得認真負責、質量好、信譽高，就讓哪個事務所審。這就能從源頭上杜絕上市公司和會計師事務所相互勾結、聯合造假的行為。最近幾年，獨立董事被炒得很熱，而監事會受到冷落，這是很不應該的。獨立董事最早產生于美國，美國公司最初不設監事會，引入與公司所有者和經營者無任何利益關系的人士做獨立董事，以保證董事會決策能最大限度地代表全體股東利益。但效果并不理想。我國引進獨立董事制度是必要的，但不應該把它的作用估計得過高，更不應當因此而忽視監事會的作用。

首先，設置獨立董事的初衷并不是為了加強對董事會的監督，而是為了使董事會的決策盡可能代表全體股東、特別是中小股東的利益。董事的主要職責是決策，監督是其次的。那時候的監督，主要是董事會對經營者的監督。但后來的實踐表明，大股東常常損害中小股東的利益，董事會也搞會計造假，需要對大股東、董事會實行有效監督。由誰來實施這種監督？只能是中小股東利益的代表者———監事會。可見，獨立董事的職能與監事會是不相同的，們各負其責，各司其權，不能互相取代。

第二，獨立董事在上市公司中不持有股份，股價的漲跌對他們的切身利益沒有影響，他們缺乏為了自身利益而制止董事會、大股東會計造假行為的內在動力。而大股東人為操縱利潤從而操縱股價，直接損害中小股東的切身利益，只有依靠中小股東，才能對董事會、大股東實行有效監督，而監事會正是代表中小股東行使監督權力的機構。

第三，獨立董事的任免、工資福利待遇等都是由董事會、從而是由大股東決定的，這就決定了獨立董事必然聽命于董事會、大股東，不會很好地代表中小股東的利益。既然設置獨立董事的目的是為了使決策有利于中小股東，那么獨立董事就應該由中小股東代表大會任免去留，并決定其報酬。

第四，獨立董事數量最多占董事會成員的三分之一，即使全體獨立董事一致反對，不利于中小股東的決議也會被通過。也就是說，獨立董事缺乏足夠的維護中小股東利益的能力。

公司治理結構是一項復雜的系統工程，光靠監事會、獨立董事是不夠的。結合我國國情，加強黨委會、職代會、工會的監督職能也是十分必要的。

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