第一篇：證券公司分類管理與業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新

證券公司分類管理與業(yè)務(wù)

模式創(chuàng)新

隨著市場(chǎng)的發(fā)展以及券商業(yè)務(wù)經(jīng)營觸角的不斷延伸粗線條式的泛泛規(guī)定在監(jiān)管層加大監(jiān)管力度、券商積極推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的背景下顯得極為不適應(yīng)

建議增加補(bǔ)充相關(guān)內(nèi)容

1、明確規(guī)定分類標(biāo)準(zhǔn)國外劃分券商類別的標(biāo)準(zhǔn)有以下兩類一是市場(chǎng)選擇標(biāo)準(zhǔn)以規(guī)模、信譽(yù)、市場(chǎng)排名、業(yè)務(wù)種類等指標(biāo)來劃分券商類別；二是政策選擇標(biāo)準(zhǔn)主要以券商注冊(cè)資本金、內(nèi)部管理以及有無違規(guī)等政策標(biāo)準(zhǔn)來劃分券商類別限定券商所從事業(yè)務(wù)的種類鑒于我國證券市場(chǎng)“新興加轉(zhuǎn)軌”的特征因此制定有關(guān)我國券商分類管理的制度應(yīng)充分考慮防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、鼓勵(lì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)這兩方面的有機(jī)統(tǒng)一

2、建立“優(yōu)勝劣汰”的動(dòng)態(tài)考評(píng)機(jī)制除保持原來按規(guī)模劃分券商類型的做法外可以考慮規(guī)定“綜合類證券公司內(nèi)部管理不健全、市場(chǎng)份額嚴(yán)重下滑、市場(chǎng)聲譽(yù)不佳的可以被降級(jí)為經(jīng)紀(jì)類證券公司”

證券公司業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新與法規(guī)完善的幾點(diǎn)建議

1、建立證券經(jīng)紀(jì)人制度

從長期來看推行證券經(jīng)紀(jì)人制度應(yīng)當(dāng)是順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展潮流的必然選擇可以考慮借鑒《保險(xiǎn)法》及相關(guān)法規(guī)關(guān)于保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人的規(guī)定建立一整套的證券經(jīng)紀(jì)人資格認(rèn)證、業(yè)務(wù)管理制度明確它與券商的關(guān)系有些不宜直接規(guī)定在證券法中的可以另行規(guī)定在證監(jiān)會(huì)的規(guī)范性文件中

2、建立并完善保薦人制度

目前核準(zhǔn)制下實(shí)行的是通道周轉(zhuǎn)制度存在許多弊端應(yīng)增加保薦人制度的原則規(guī)定更細(xì)化的規(guī)則可以由證監(jiān)會(huì)的規(guī)范性文件做出在制定規(guī)則時(shí)應(yīng)當(dāng)對(duì)保薦人的盡職調(diào)查和盡職督導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行細(xì)化規(guī)定從而增強(qiáng)可操作性并可有針對(duì)性地解決我國上市公司的質(zhì)量問題

3、明確券商可以從事并購財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)

我國經(jīng)濟(jì)正面臨著大規(guī)模的結(jié)構(gòu)性調(diào)整新一輪的并購重組浪潮為券商財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的開展提供了有利的契機(jī)和廣闊的空間但我國目前券商從事財(cái)務(wù)顧問的業(yè)績(jī)非常單薄這

與券商固守“通道”業(yè)務(wù)有關(guān)在國內(nèi)券商財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的重要性日漸顯露的時(shí)候僅僅依靠證監(jiān)會(huì)要求的“財(cái)務(wù)顧問”通道業(yè)務(wù)生存將使國內(nèi)券商在與國外投行、國內(nèi)專業(yè)財(cái)務(wù)顧問中介的競(jìng)爭(zhēng)中處于十分不利的地位

這次修改《證券法》及相關(guān)的法律法規(guī)應(yīng)當(dāng)考慮在突破財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的“通道”方面做出調(diào)整把“并購財(cái)務(wù)顧問”明確為綜合類券商的業(yè)務(wù)范圍

4、拓寬綜合性券商的融資渠道

長期以來融資渠道狹窄且不夠暢通的問題一直困擾著證券公司的發(fā)展壯大而在海外成熟證券市場(chǎng)上除了上市籌資外海外券商的融資渠道還包括發(fā)行中長期金融債券、重購協(xié)議、商業(yè)票據(jù)融資、有價(jià)證券借出、短期銀行信貸（包括無抵押信貸額、證券抵押的短期銀行借款）、申請(qǐng)?zhí)胤N信用貸

款、抵押債券和設(shè)立證券金融公司等

目前券商發(fā)債問題已經(jīng)進(jìn)入了監(jiān)管層的視野但發(fā)債的規(guī)模還受到《公司法》關(guān)于發(fā)債累計(jì)總額不得超過公司凈資產(chǎn)40%的限制建議修改有關(guān)條款為證券公司融資渠道的拓寬創(chuàng)造制度空間

5、清除資產(chǎn)證券化的制度障礙

資產(chǎn)證券化使得難以變現(xiàn)的資產(chǎn)獲得了較高的流動(dòng)性使發(fā)行資產(chǎn)證券的金融機(jī)構(gòu)更快地獲得現(xiàn)金在我國目前無論是《證券法》、《公司法》、《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》、《企業(yè)債券發(fā)行與轉(zhuǎn)讓辦法》等法律和行政法規(guī)都找不到資產(chǎn)證券化的任何法律依據(jù)建議修改有關(guān)法規(guī)為資產(chǎn)證券化提供發(fā)展空間

6、拓展證券公司集團(tuán)化運(yùn)作的制度空間

加入WTO后外資的進(jìn)入為我國的證券業(yè)發(fā)展帶來了機(jī)會(huì)同時(shí)也會(huì)國內(nèi)券商帶來了極大的競(jìng)爭(zhēng)壓力在這種情況下允許證券公司采取集團(tuán)化運(yùn)作有利于擴(kuò)大券商規(guī)模、增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力而且由于子公司是獨(dú)立的法人子公司在人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)上獨(dú)立運(yùn)作獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任還能夠有效地分散和規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)因此應(yīng)在《證券法》的框架中明確規(guī)定證券公司集團(tuán)化運(yùn)作的有關(guān)制度性條款

7、明確券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的指導(dǎo)部門

中國證券業(yè)協(xié)會(huì)秘書長 聶慶平觀點(diǎn)

在成熟市場(chǎng)上證券公司都按專業(yè)化分工進(jìn)行分類這有利于業(yè)務(wù)的專業(yè)化管理能夠提供一個(gè)比較好的公司治理結(jié)構(gòu)同時(shí)也是加入WTO的要求此外修法時(shí)要盡量對(duì)承銷商勤勉盡責(zé)、盡職調(diào)查這兩個(gè)方面的要求量化

第二篇：證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新及戰(zhàn)略模式研究

證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新及戰(zhàn)略模式研究

[摘要]針對(duì)券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新是在金融信息化、自由化、國際化背景下經(jīng)常被提及卻又相對(duì)模糊的問題，提出了券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)理論框架和若干思考模式，認(rèn)為券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的戰(zhàn)略性實(shí)現(xiàn)切入總有業(yè)務(wù)概念、業(yè)務(wù)界面和業(yè)務(wù)流程三大創(chuàng)新域；在此基礎(chǔ)上對(duì)三個(gè)主要的業(yè)務(wù)創(chuàng)新域進(jìn)行了分析，以求詮釋券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新，明晰券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的實(shí)現(xiàn)路徑。

[關(guān)鍵詞]證券機(jī)構(gòu)；券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新；業(yè)務(wù)創(chuàng)新域

一、引言

隨著我國證券市場(chǎng)日漸成熟和規(guī)范，市場(chǎng)上的暴利機(jī)會(huì)已越來越少，中國券商面對(duì)金融信息化、金融自由化和金融國際化，承受著前所未有的競(jìng)爭(zhēng)壓力。目前，我國券商的主要業(yè)務(wù)多屬表層業(yè)務(wù)并且具有明顯的粗放經(jīng)營特點(diǎn)，券商要生存、發(fā)展，必須未雨綢繆、開拓思路、加大業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，以擴(kuò)大利潤增長點(diǎn)、降低成本和提升活動(dòng)價(jià)值，從而通過積極行動(dòng)來適應(yīng)環(huán)境變化。

盡管業(yè)內(nèi)已掀起了一場(chǎng)如火如荼的業(yè)務(wù)創(chuàng)新運(yùn)動(dòng)，但迄今為止，業(yè)務(wù)創(chuàng)新仍然是一個(gè)經(jīng)常被提及卻又相對(duì)模糊的概念。首先，許多研究把券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新混同于金融工程。從金融工程的角度來研究業(yè)務(wù)創(chuàng)新有其局限性，即金融工程的研究對(duì)象是金融產(chǎn)品——金融業(yè)務(wù)概念，僅僅基于業(yè)務(wù)概念的創(chuàng)新只能使券商獲得產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)而非競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這意味著后者的獲得必須考慮業(yè)務(wù)流程創(chuàng)新和業(yè)務(wù)溝通界面的創(chuàng)新。因此，把業(yè)務(wù)創(chuàng)新混同于金融工程實(shí)際上無形中縮小了業(yè)務(wù)創(chuàng)新的內(nèi)容范疇。其次，也有許多研究從券商經(jīng)營轉(zhuǎn)型的角度來研究業(yè)務(wù)創(chuàng)新。這類研究突出了券商在金融自由化、金融信息化和金融國際化的背景下的戰(zhàn)略性反應(yīng)，但是這一類研究?jī)?nèi)容紛繁復(fù)雜，多是一種應(yīng)對(duì)策略的羅列和描述，缺乏系統(tǒng)的集成，結(jié)果業(yè)務(wù)創(chuàng)新的邏輯思路顯得過于籠統(tǒng)而不清晰。此外，也存在著把業(yè)務(wù)創(chuàng)新與制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新等概念在不區(qū)分層面的情況下混為一談的現(xiàn)象。

究其實(shí)質(zhì)，當(dāng)前對(duì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新理解上的諸多混亂源于創(chuàng)新基礎(chǔ)理論框架體系的缺失，這種缺失的弊端是：首先，缺乏對(duì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的系統(tǒng)化整體理解和全景式認(rèn)識(shí)，容易在戰(zhàn)略上只見樹木，不見森林，迷失于個(gè)案化的創(chuàng)新；其次，無助于梳理業(yè)界眾多的創(chuàng)新思想，探尋業(yè)務(wù)創(chuàng)新的規(guī)律性思維，把握業(yè)務(wù)創(chuàng)新的切入點(diǎn)；再次，不利于對(duì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的本質(zhì)性理解，在組織和策劃業(yè)務(wù)創(chuàng)新中忽視眾多類型的創(chuàng)新行為。如果能夠?yàn)槿虡I(yè)務(wù)創(chuàng)新從理論上建立一個(gè)基礎(chǔ)邏輯框架，則對(duì)我們把握業(yè)務(wù)創(chuàng)新的思想脈絡(luò)無疑大有裨益，從而也有助于進(jìn)一步從實(shí)踐上明晰業(yè)務(wù)創(chuàng)新的一些戰(zhàn)略性實(shí)現(xiàn)路徑。

二、券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的分析框架

目前，人們對(duì)券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的認(rèn)識(shí)幾乎都是從金融領(lǐng)域乃至證券領(lǐng)域直接切入的，但證券機(jī)構(gòu)本質(zhì)上是一類特殊的金融服務(wù)型企業(yè)，從而啟發(fā)我們可以把券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究置于一般服務(wù)型企業(yè)的大背景之中來認(rèn)識(shí)。盡管一般服務(wù)型企業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的許多具體設(shè)計(jì)往往不能直接適用于證券業(yè)，但這一類研究從服務(wù)營銷角度闡發(fā)的服務(wù)型企業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的基本思想——對(duì)業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行解構(gòu)，把握業(yè)務(wù)創(chuàng)新的三個(gè)層面：業(yè)務(wù)概念(即核心產(chǎn)品與增值服務(wù))，業(yè)務(wù)界面(即分銷渠道，也是與客戶接觸、溝通的關(guān)鍵時(shí)刻)，業(yè)務(wù)流程(出于金融服務(wù)的生產(chǎn)與消費(fèi)具有同步性的考慮)，仍然是研究券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重要思想基礎(chǔ)，同時(shí)為券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新開辟了廣闊的思路。

券商業(yè)務(wù)是券商與客戶之間的交互活動(dòng)，任何一項(xiàng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)都可以剝離成以下四個(gè)層面來分析：第一，業(yè)務(wù)概念。業(yè)務(wù)概念是券商業(yè)務(wù)系統(tǒng)的核心。券商業(yè)務(wù)概念的內(nèi)涵是指資本市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)，券商業(yè)務(wù)概念的外延是指在法律允許的范圍內(nèi)，能使券商資源得到充分利用的所有業(yè)務(wù)。通常我們所說的如財(cái)務(wù)顧問、項(xiàng)目融資、資產(chǎn)管理、資產(chǎn)證券化核心產(chǎn)品等都可視為高一級(jí)的概念，還可以對(duì)這些高一級(jí)概念進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)分形成更為明細(xì)的二級(jí)、三級(jí)概念。考察海外券商的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變遷，可以發(fā)現(xiàn)券商的業(yè)務(wù)概念范圍正由本源性、傳統(tǒng)型業(yè)務(wù)(即承銷、經(jīng)紀(jì)、自營)，向核心性、創(chuàng)新型業(yè)務(wù)(如購并咨詢、財(cái)務(wù)顧問、資產(chǎn)證券化)等拓展，并最終挺進(jìn)高層次、引申型業(yè)務(wù)(如風(fēng)險(xiǎn)投資、戰(zhàn)略投資、產(chǎn)融結(jié)合等)。第二，業(yè)務(wù)界面，即券商與客戶建立聯(lián)系的渠道，即分銷渠道。券商對(duì)業(yè)務(wù)界面的認(rèn)識(shí)應(yīng)擴(kuò)大，除營業(yè)部等傳統(tǒng)的物理界面外，還有網(wǎng)站、手機(jī)、電話、電腦等虛擬界面以及如客戶經(jīng)理、經(jīng)紀(jì)人等人力界面。第三，業(yè)務(wù)流程，即服務(wù)的實(shí)現(xiàn)過程。券商對(duì)流程的理解應(yīng)該是靈活的。通常流程被理解為做事、運(yùn)作的方式。流程具有不同的層級(jí)系統(tǒng)，次級(jí)流程系統(tǒng)的選擇取決于高級(jí)流程系統(tǒng)的設(shè)定。此外，流程應(yīng)區(qū)分不同的客戶而有所不同，如大眾化流程與個(gè)性化流程。通過券商與外部組織結(jié)盟，可以使流程從組織內(nèi)部延伸到組織外。第四，技術(shù)的選擇，即由于新技術(shù)的選擇所造成業(yè)務(wù)概念、業(yè)務(wù)界面和業(yè)務(wù)流程所發(fā)生的改變。

如果我們把技術(shù)因素的影。向分化到其它層面，券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)切入點(diǎn)就可以有三個(gè)大方向：業(yè)務(wù)概念、業(yè)務(wù)界面和業(yè)務(wù)流程。從這幾個(gè)層面來考察，可以發(fā)現(xiàn)券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的指向非常寬泛，創(chuàng)新的源泉也呈多元化，遠(yuǎn)不像通常僅從業(yè)務(wù)概念理解的那樣狹窄。事實(shí)上，券商只要在業(yè)務(wù)概念、業(yè)務(wù)界面和業(yè)務(wù)流程三個(gè)方面有任何一項(xiàng)突破，業(yè)務(wù)創(chuàng)新即告成立。因此，狹義的券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新主要是指券商業(yè)務(wù)概念的創(chuàng)新一概念內(nèi)涵的深耕和概念外延的拓展，廣義的券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新則包括業(yè)務(wù)概念、業(yè)務(wù)界面和業(yè)務(wù)流程諸方面整個(gè)系統(tǒng)的創(chuàng)新。券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的系統(tǒng)分析框架如圖1所示。

圖1券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的系統(tǒng)分析框架

三、券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的戰(zhàn)略模式

人們對(duì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的深入分析，就意味著對(duì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新機(jī)會(huì)來源的思考；一般而言，基于業(yè)務(wù)創(chuàng)新機(jī)會(huì)來源的若干戰(zhàn)略性思考模式主要以下幾個(gè)方面：

(一)跨替代產(chǎn)業(yè)

從廣義上講，券商不僅與證券行業(yè)內(nèi)的其它企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，還與提供可替代產(chǎn)品或服務(wù)的所有金融乃至非金融企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，客戶在做決定時(shí)經(jīng)常會(huì)不自覺地比較可替代物，正是可替代行業(yè)之間的空間，為業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了機(jī)會(huì)。就證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)系統(tǒng)而言，證券咨詢機(jī)構(gòu)、IT服務(wù)機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行及保險(xiǎn)公司的分銷網(wǎng)絡(luò)等都在不同程度上是證券機(jī)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)或潛在競(jìng)爭(zhēng)者，券商在業(yè)務(wù)概念、業(yè)務(wù)流程和業(yè)務(wù)界面方面均有廣闊的借鑒模仿空間。而券商的資產(chǎn)管

理業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)就是信托業(yè)務(wù)。因此，各類信托投資機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)運(yùn)作無疑也為券商提供了參考空間，投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新則在借鑒眾多的管理咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)方面也如此。

(二)跨戰(zhàn)略群

審視行業(yè)內(nèi)不同的戰(zhàn)略群(即同行業(yè)內(nèi)采取相似戰(zhàn)略的那些公司的集群)也可以發(fā)現(xiàn)新的業(yè)務(wù)空間。我們對(duì)券商戰(zhàn)略群的區(qū)分可以是多樣化的。例如，根據(jù)業(yè)務(wù)種類范圍，有經(jīng)紀(jì)類券商與綜合類券商；根據(jù)業(yè)務(wù)地域范圍，有國際性券商、全國性券商與地區(qū)性券商；根據(jù)客戶性質(zhì)，則有機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)型券商與個(gè)人業(yè)務(wù)型券商等。雖然同一戰(zhàn)略群的券商可能在業(yè)務(wù)概念、業(yè)務(wù)流程和業(yè)務(wù)界面方面大同小異，但不同戰(zhàn)略群的券商則可能大相徑庭。券商考察這些不同的業(yè)務(wù)系統(tǒng)設(shè)計(jì)，有利于打破思維定式，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新上豁然開朗。

(三)跨客戶群

在證券市場(chǎng)里，眾多券商都朝著一個(gè)方向競(jìng)爭(zhēng)，他們對(duì)目標(biāo)客戶的定義幾乎是一樣的，經(jīng)常會(huì)鎖定單一的客戶群。重新對(duì)客戶進(jìn)行定位分析，可借著轉(zhuǎn)換客戶群，從而發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新機(jī)會(huì)，引發(fā)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。傳統(tǒng)上，經(jīng)紀(jì)類券商對(duì)代表性目標(biāo)客戶的需求理解無不是提供通道服務(wù)加信息服務(wù)捆綁，但是隨著互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)和興起，客戶的捆綁式需求偏好已開始分化，通道服務(wù)與信息服務(wù)相分離的需求越來越強(qiáng)烈。美國的嘉信理財(cái)?shù)热瘫闶峭ㄟ^客戶細(xì)分，敏銳地把握住了客戶新的需求定位，離析出并鎖定了新的客戶群，從而大膽創(chuàng)新，開始提供廉價(jià)的折扣經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)——純粹的通道服務(wù)，并籍此從名不見經(jīng)傳的小券商一躍成為了美國證券經(jīng)紀(jì)界的翹楚。

(四)跨關(guān)聯(lián)產(chǎn)品或服務(wù)

券商未開發(fā)的業(yè)務(wù)往往還隱藏在相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或服務(wù)之中，尤其可超越行業(yè)范圍考慮相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品及服務(wù)。從客戶的觀點(diǎn)來看，往往存在著單項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)“一條龍”處理，多項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)“一站式”辦理的需要。這啟發(fā)著我們可以從縱向延伸業(yè)務(wù)鏈的上下游，從橫向聯(lián)合其它的業(yè)務(wù)鏈來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，投資者資金轉(zhuǎn)移所經(jīng)歷的從現(xiàn)金存取、銀證轉(zhuǎn)賬到銀行卡炒股、銀證合作新股申購的諸階段已體現(xiàn)了這一思考模式。在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，一些券商也正在考慮與銀行和保險(xiǎn)公司結(jié)盟，推出綜合理財(cái)賬戶，開辟綜合性理財(cái)網(wǎng)站。在投資銀行業(yè)務(wù)中，解決企業(yè)購并咨詢過程中的過橋融資需求也將隨著金融管制的逐步放松，而成為券商新的業(yè)務(wù)內(nèi)容之一。

(五)跨情感訴求

隨著證券市場(chǎng)的深入發(fā)展，客戶已不再滿足于大眾化、標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)，對(duì)個(gè)性化和人性化的服務(wù)期望越來越高，從而迫使券商也越來越從以產(chǎn)品為中心轉(zhuǎn)向以客戶為中心經(jīng)營。以證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為例，傳統(tǒng)齊一化的營業(yè)部業(yè)態(tài)正朝著多樣化方向發(fā)展，以迎合不同層次投資者的偏好，并為投資者提供各種舒適性、體貼性的便利服務(wù)；在業(yè)務(wù)流程和增值服務(wù)方面，則從大規(guī)模的服務(wù)生產(chǎn)趨向大規(guī)模的服務(wù)定制。就資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)而言，特別賬戶理財(cái)也體現(xiàn)了這一要求。

(六)跨時(shí)間

券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新是一個(gè)具有歷史范疇的概念。在證券市場(chǎng)發(fā)展程度不同的國家，金融自由化的進(jìn)程是不同的。一些國家券商的業(yè)務(wù)創(chuàng)新行為未必在另一個(gè)國家如此，因而券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新在國際上存在著相當(dāng)程度的差異性。一般所說的券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新，是指大多數(shù)國家都認(rèn)同的發(fā)達(dá)國家證券市場(chǎng)上的金融創(chuàng)新。因而，創(chuàng)造性的模仿也成為后發(fā)的證券市場(chǎng)中券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的一個(gè)主要研究思路。從這個(gè)意義上講，目前大量未言明創(chuàng)新，而旨在系統(tǒng)闡述海外券商業(yè)務(wù)體系的浩如煙海的文獻(xiàn)形成了我國券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究的重要思想智囊。

四、券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新域的具體分析

為便于進(jìn)一步分析，我們?cè)诖艘霕I(yè)務(wù)創(chuàng)新域概念。業(yè)務(wù)創(chuàng)新域是指券商可以選擇的，能夠引起現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)生變化并導(dǎo)致新業(yè)務(wù)出現(xiàn)的各種業(yè)務(wù)要素群的總和。由于影響和制約業(yè)務(wù)變化的相關(guān)因素很多，所以各種業(yè)務(wù)創(chuàng)新域之間的界限并不是絕對(duì)的，且有些業(yè)務(wù)創(chuàng)新活動(dòng)必須在若干業(yè)務(wù)創(chuàng)新域里展開。本文將業(yè)務(wù)概念、業(yè)務(wù)界面和業(yè)務(wù)流程視為三個(gè)大業(yè)務(wù)創(chuàng)新域進(jìn)行分析。由于各種業(yè)務(wù)要素之間存在著一定的動(dòng)態(tài)相關(guān)性，所以對(duì)于不同業(yè)務(wù)創(chuàng)新域的進(jìn)一步深入劃分沒有絕對(duì)的意義。以下將就三個(gè)主要的業(yè)務(wù)創(chuàng)新域作具體分析。

(一)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新

目前，證券經(jīng)紀(jì)行業(yè)是一個(gè)接近完全競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)。券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新應(yīng)旨在實(shí)現(xiàn)低成本和差別化，基本上可歸于三個(gè)創(chuàng)新域展開。一是業(yè)務(wù)概念。在金融分業(yè)經(jīng)營制度下，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分銷系統(tǒng)只能提供證券類產(chǎn)品，而證券交易產(chǎn)品的推出在很大程度上是一種政策層面的創(chuàng)新。因此，圍繞著已有和未來可預(yù)期推出的核心交易產(chǎn)品，通過細(xì)分客戶來開發(fā)增值服務(wù)，便成為當(dāng)前公司層面的創(chuàng)新選擇。此外，代理保險(xiǎn)類產(chǎn)品分銷，開發(fā)銀行類的中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品(如代保管有價(jià)證券等)也是可行的思路。二是業(yè)務(wù)界面。主要涉及營業(yè)部的業(yè)態(tài)創(chuàng)新(如巨型化、縮微化、連鎖化等)以及各種虛擬界面和人力界面的功能整合創(chuàng)新。三是業(yè)務(wù)流程。流程系統(tǒng)的創(chuàng)新，有利于提升活動(dòng)價(jià)值，降低成本。當(dāng)前涉及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的高級(jí)系統(tǒng)流程的主要?jiǎng)?chuàng)新包括集中化的證券交易系統(tǒng)、客戶關(guān)系管理系統(tǒng)、信息配送系統(tǒng)、證券客戶綜合服務(wù)系統(tǒng)等。

(二)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新的可行分析可從三個(gè)方面展開。其一是業(yè)務(wù)概念，即投資選擇空間。投資運(yùn)作的選擇空間因受托資源不同而有異。就券商最主要的受托資源資金來說，其主要的投資選擇空間是金融資產(chǎn)，即股權(quán)類產(chǎn)品、債權(quán)類產(chǎn)品、匯市產(chǎn)品及其衍生產(chǎn)品，此外，對(duì)銀行類產(chǎn)品與保險(xiǎn)類產(chǎn)品也可進(jìn)行考慮。對(duì)投資選擇空間還可以根據(jù)地理區(qū)域來考察。其二是業(yè)務(wù)界面，即受托資源。一般地說，券商受托的資源有資金、金融資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)乃至無形財(cái)產(chǎn)等。其三是業(yè)務(wù)流程。資產(chǎn)管理的運(yùn)作方式基本上可分為基金、私人專戶管理和事業(yè)型經(jīng)營三種方式。證券市場(chǎng)上的資金管理可分為基金和私人賬戶理財(cái)，其中私人賬戶理財(cái)又可劃分為增值賬戶理財(cái)和特別賬戶理財(cái)。基金是一種大眾化的理財(cái)工具，公司層面的開拓創(chuàng)新可主要依據(jù)投資工具(如新股認(rèn)購、B股投資、債券投資、票據(jù)投資、外匯投資、衍生產(chǎn)品交易等)和投資策略(如指數(shù)化的運(yùn)作、成長型的運(yùn)作等)。賬戶理財(cái)?shù)拈_拓創(chuàng)新主要依據(jù)委托者的個(gè)性需求，如特別賬戶理財(cái)中的公司現(xiàn)金管理方式、風(fēng)險(xiǎn)管理方式、個(gè)人專戶管理方式(為個(gè)人客戶提供理財(cái)計(jì)劃、管理實(shí)施個(gè)人退休金計(jì)劃、管理個(gè)人信貸賬戶等)等。事業(yè)

型經(jīng)營主要是企業(yè)托管(如受托證券營業(yè)部、受托股權(quán)管理等)、收購培育管理等。

(三)投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新

投資銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新也可從三個(gè)創(chuàng)新域入手。其一是業(yè)務(wù)概念。主要就顧問咨詢、資產(chǎn)證券化、CDR、企業(yè)債券市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域等未來的投資銀行業(yè)務(wù)概念來進(jìn)行分析，這些業(yè)務(wù)概念投資銀行進(jìn)入了新的基礎(chǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)空間，也使投資銀行業(yè)務(wù)鏈得到延伸。其二是業(yè)務(wù)界面即客戶資源范圍空間。主要分析因政策開放而擴(kuò)大了的服務(wù)對(duì)象如民營企業(yè)、三資企業(yè)、跨國公司、中小型企業(yè)、海外上市國企對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的需求，這種需求使投資銀行進(jìn)入了新的客戶市場(chǎng)空間。其三是業(yè)務(wù)流程。這里主要既涉及投資銀行業(yè)務(wù)運(yùn)作整體層面的高級(jí)系統(tǒng)流程，也涉及具體業(yè)務(wù)項(xiàng)目的次級(jí)系統(tǒng)流程。傳統(tǒng)上，投資銀行的運(yùn)作多是單步業(yè)務(wù)處理的交易型服務(wù)，業(yè)務(wù)服務(wù)概念多是單一化的，而且后臺(tái)的運(yùn)作也基本上是松散的信息管理。目前，投資銀行的運(yùn)作的發(fā)展趨勢(shì)正朝著多步業(yè)務(wù)處理的關(guān)系型、一站式的業(yè)務(wù)服務(wù)發(fā)展，并且日益強(qiáng)調(diào)后臺(tái)運(yùn)作的知識(shí)管理。

五、結(jié)論

根據(jù)券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)理論框架，券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的戰(zhàn)略性實(shí)現(xiàn)切人點(diǎn)有業(yè)務(wù)概念、業(yè)務(wù)界面和業(yè)務(wù)流程三大業(yè)務(wù)創(chuàng)新域。眾多的業(yè)務(wù)創(chuàng)新要素構(gòu)成了眾多的業(yè)務(wù)創(chuàng)新域，而這些業(yè)務(wù)創(chuàng)新域又構(gòu)成了無限廣闊的業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間，在每一個(gè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新域及若干不同業(yè)務(wù)創(chuàng)新域所構(gòu)成的業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間里，便存在著眾多的業(yè)務(wù)創(chuàng)新點(diǎn)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新群，券商可以任意選取其中某一點(diǎn)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。這樣，我們可分別從若干不同的角度，對(duì)由多個(gè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新域所構(gòu)成的多維的立體的業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間進(jìn)行全方位的透視，即分析其中由每一個(gè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新域所構(gòu)成的創(chuàng)新平面里的若干重要的業(yè)務(wù)創(chuàng)新群、業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶、業(yè)務(wù)創(chuàng)新點(diǎn)及其組合與選擇問題。在對(duì)創(chuàng)新空間進(jìn)行細(xì)致分析之后，券商可就自身業(yè)務(wù)系統(tǒng)創(chuàng)新行為進(jìn)行研究。這種研究的思路是在自身業(yè)務(wù)系統(tǒng)的SWOT分析的基礎(chǔ)上，在眾多的創(chuàng)新空間選取適當(dāng)?shù)闹饕獦I(yè)務(wù)創(chuàng)新點(diǎn)，以求有利于打造券商自身的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

第三篇：證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的品牌關(guān)系模式選擇研究

證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的品牌關(guān)系模式選擇研究

摘要隨著我國金融業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程證券公司生存環(huán)境發(fā)生變化業(yè)務(wù)創(chuàng)新成為核心競(jìng)爭(zhēng)力的來源在證券公司推出新業(yè)務(wù)時(shí)采用何種品牌關(guān)系模式成為證券公司推行品牌戰(zhàn)略要解決的首要問題本文從品牌識(shí)別與品牌資產(chǎn)增值的視對(duì)證券公司品牌模式選擇進(jìn)行了研究有四種品牌關(guān)系模式可供證券公司根據(jù)自身情況做出選擇關(guān)鍵詞品牌關(guān)系；業(yè)務(wù)創(chuàng)新；證券公司業(yè)務(wù)；品牌模式

一、問題的提出

隨著中國證券業(yè)的快速發(fā)展證券公司的運(yùn)營環(huán)境、政府監(jiān)管體制、業(yè)務(wù)類型與社會(huì)功能正在發(fā)生深刻的變化以業(yè)務(wù)創(chuàng)新、服務(wù)升級(jí)為核心的證券公司市場(chǎng)化進(jìn)程加快證券公司的個(gè)性業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)與相應(yīng)的品牌建設(shè)迫在眉睫如何根據(jù)業(yè)

務(wù)的發(fā)展需要推出反映其主要目標(biāo)客戶認(rèn)知心理的品牌形象規(guī)范各個(gè)品牌的個(gè)性與代表性進(jìn)而理順公司的品牌關(guān)系成為證券公司當(dāng)前制定品牌戰(zhàn)略需要解決的重大問題

品牌關(guān)系是指一個(gè)公司內(nèi)部各個(gè)品牌之間的關(guān)系品牌關(guān)系對(duì)內(nèi)要確定公司業(yè)務(wù)組合結(jié)構(gòu)與競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略對(duì)外要明確各個(gè)品牌所代表的客戶利益的差異及其關(guān)聯(lián)度便于顧客識(shí)別與認(rèn)同大衛(wèi)·阿克教授提出有四種品牌關(guān)系模式多品牌組合模式、品牌化模式、主副品牌模式、托權(quán)品牌模式每種模式的選擇都涉及到公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與顧客認(rèn)知三個(gè)基本層面品牌關(guān)系決策的核心是要回答做公司品牌還是做業(yè)務(wù)品牌?公司品牌與業(yè)務(wù)品牌之間以及業(yè)務(wù)品牌之間的關(guān)系如何確定等戰(zhàn)略問題它規(guī)范著公司品牌發(fā)展的方向與脈絡(luò)本文試圖從業(yè)務(wù)創(chuàng)新的視角對(duì)證券公司品牌關(guān)系模式進(jìn)行初步的研究

二、證券公司業(yè)務(wù)的性質(zhì)與品牌資產(chǎn)的形成

證券行業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物其行業(yè)特性決定了公司未來業(yè)務(wù)創(chuàng)新的方向品牌資產(chǎn)則反映了客戶對(duì)業(yè)務(wù)的認(rèn)知心理 證券公司業(yè)務(wù)的性質(zhì)

證券業(yè)是對(duì)資本進(jìn)行定價(jià)并提供交易中介服務(wù)的行業(yè)證券公司經(jīng)營的是金融產(chǎn)品金融產(chǎn)品是一種虛擬產(chǎn)品其價(jià)值或效用不像實(shí)物產(chǎn)品那樣易于衡量?jī)r(jià)格制定過程中的不確定因素較多使得為金融產(chǎn)品定價(jià)受到買賣雙方的實(shí)際和心理需求、市場(chǎng)環(huán)境和時(shí)機(jī)選擇等因素的影響查理斯·R·吉斯特認(rèn)為為新股定價(jià)“一部分是科學(xué)另一部分是藝術(shù)”而金融衍生產(chǎn)品使得原本虛擬的金融產(chǎn)品越來越脫離物質(zhì)基礎(chǔ)投資者識(shí)別和運(yùn)用各種金融產(chǎn)品越來越困難證券公司個(gè)性化的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)與品牌形象在增強(qiáng)投資者識(shí)別與信心方面作用巨大

投資活動(dòng)不是簡(jiǎn)單的一次性消費(fèi)而是一個(gè)長期的變動(dòng)過程在其中包含著多種知識(shí)與技能的運(yùn)用國際上對(duì)服務(wù)品牌的研究表明服務(wù)是一種員工與顧客的互動(dòng)過程服務(wù)本身就是產(chǎn)品的一部分作為提供金融服務(wù)機(jī)構(gòu)證券公司能否贏得顧客對(duì)服務(wù)的滿意既取決于顧客的體驗(yàn)和從服務(wù)中獲得的價(jià)值

也取決于企業(yè)的工作流程、員工管理、品牌化的程度等因素規(guī)范化的員工行為、運(yùn)作流程與品牌文化等品牌導(dǎo)向的管理行為成為證券公司品牌資產(chǎn)的重要來源與保障

金融服務(wù)與其他服務(wù)相比還有自身的特點(diǎn)這些特點(diǎn)表現(xiàn)為金融服務(wù)的專業(yè)性、創(chuàng)新勝、風(fēng)險(xiǎn)性、高回報(bào)性等證券業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)專業(yè)化很強(qiáng)的領(lǐng)域客戶往往難以準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)做出決策的依據(jù)往往是憑借以往的經(jīng)驗(yàn)和對(duì)證券公司的信任使得證券公司金融創(chuàng)新的實(shí)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制、高回報(bào)的獲取等都有賴于投資者對(duì)券商信任的形成強(qiáng)勢(shì)品牌建設(shè)與忠誠客戶的培養(yǎng)是證券公司最重要的工作之一 證券公司品牌資產(chǎn)的形成

當(dāng)代品牌資產(chǎn)理論認(rèn)為品牌資產(chǎn)是由“品牌一消費(fèi)者(客戶)”關(guān)系決定的以此類推證券公司的品牌資產(chǎn)是由“證券公司——客戶”之間的關(guān)系決定的對(duì)證券公司來講決定其品牌與客戶關(guān)系的基本條件有兩個(gè)一是客戶對(duì)其業(yè)務(wù)的識(shí)別能力二是對(duì)公司品牌的信任程度

品牌識(shí)別是由品牌構(gòu)成的要素體系與個(gè)性特征決定 的品牌識(shí)別包括證券公司品牌之間的識(shí)別與統(tǒng)一證券公司內(nèi)部各種業(yè)務(wù)之間的識(shí)別

同一證券公司內(nèi)部品牌之間的識(shí)別是客戶通過了解或體驗(yàn)品牌的訴求、業(yè)務(wù)特點(diǎn)和獲得的實(shí)際利益等品牌要素區(qū)別出不同金融產(chǎn)品的品牌個(gè)性形象與特點(diǎn)在一個(gè)公司推出的針對(duì)不同客戶的眾多金融產(chǎn)品中對(duì)每一個(gè)產(chǎn)品進(jìn)行嚴(yán)格的客戶身份、形象定位是保證客戶準(zhǔn)確識(shí)別產(chǎn)品的前提也是品牌獲得成功的關(guān)鍵所在證券公司品牌資產(chǎn)的形成首先來源于表現(xiàn)業(yè)務(wù)目標(biāo)客戶形象的品牌個(gè)性設(shè)計(jì)與推廣活動(dòng)缺乏個(gè)性或個(gè)性不鮮明終究會(huì)導(dǎo)致目標(biāo)客戶對(duì)品牌認(rèn)知的混淆與品牌失敗

證券公司之間的品牌識(shí)別則突出了各個(gè)公司在業(yè)務(wù)上所追求的差異化與核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為了在市場(chǎng)上取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)各個(gè)證券公司會(huì)根據(jù)自身的歷史、目標(biāo)追求以及當(dāng)前的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)力爭(zhēng)在某一方面形成自身的品牌個(gè)性這種個(gè)性久而久之就會(huì)形成該公司在客戶心目中的形象增加品牌資產(chǎn)如國外券商一般都形成了自己的特色品牌和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)如美林證券長于項(xiàng)目融資和個(gè)人理財(cái)服務(wù)高盛證券長于公司購并業(yè)務(wù)摩根斯坦利長于證券承銷業(yè)務(wù)雷曼兄弟長于二級(jí)市場(chǎng)的自營業(yè)務(wù)等

為了增強(qiáng)客戶對(duì)證券公司品牌的信任證券公司要培養(yǎng)自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)這些優(yōu)勢(shì)包括創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)和科學(xué)規(guī)范的服務(wù)流程形成這些優(yōu)勢(shì)需要企業(yè)對(duì)所推出的金融產(chǎn)品進(jìn)行全方位的規(guī)劃內(nèi)容包括品牌價(jià)值觀體系、品牌定位目標(biāo)、品牌市場(chǎng)運(yùn)作與服務(wù)模式、品牌管理監(jiān)控等當(dāng)公司的客戶在接觸到與公司品牌一致的信息并體驗(yàn)到品牌的實(shí)際價(jià)值后才會(huì)形成對(duì)公司品牌整體印象形成對(duì)品牌的忠誠度這是一個(gè)反復(fù)感受的過程

三、證券公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新及其對(duì)品牌關(guān)系的影響

品牌關(guān)系模式是根據(jù)公司的業(yè)務(wù)種類、性質(zhì)與市場(chǎng)細(xì)分等對(duì)公司的品牌進(jìn)行層次上的劃分與隸屬關(guān)系結(jié)構(gòu)上的規(guī)范以便清楚、簡(jiǎn)要地說明品牌之間的邏輯關(guān)系研究的起點(diǎn)是證券公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及其創(chuàng)新趨勢(shì) 當(dāng)前證券公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的不足及其創(chuàng)新趨勢(shì)

從我國證券公司業(yè)務(wù)情況看目前開展的業(yè)務(wù)一般有證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、承銷業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)等五類從業(yè)務(wù)收入構(gòu)成看手續(xù)費(fèi)和自營收入一直是券商的主要收入來源而創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入比例極低這種不均衡的收入結(jié)構(gòu)加重了券商對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的依賴性一旦市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)弱券商的整體經(jīng)營狀況將受較大影響

而根據(jù)國際上的經(jīng)驗(yàn)證券公司的主要業(yè)務(wù)包括證券經(jīng)紀(jì)、承銷、公司購并基金管理、衍生產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)投資、金融咨詢等多項(xiàng)類型業(yè)務(wù)多元化使收入來源也呈現(xiàn)多樣化收入比重也較均勻這大大提高了證券公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力

按照國外證券公司的業(yè)務(wù)劃分和我國證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展的趨勢(shì)分析未來證券公司的業(yè)務(wù)從目標(biāo)客戶的屬性上可以劃分為三大部分

一部分來自于證券公司最核心業(yè)務(wù)即證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、承銷業(yè)務(wù)其目標(biāo)客戶是傳統(tǒng)意義上的客戶包括股票投資人、上市公司等這是客戶識(shí)別證券公司的基礎(chǔ)與前提也是目前證券公司品牌資產(chǎn)的基礎(chǔ)二是同業(yè)拆借業(yè)務(wù)主要是針對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的投資活動(dòng)這部分業(yè)務(wù)的目標(biāo)客戶都是金融機(jī)構(gòu)

這部分客戶關(guān)系的發(fā)展受制于政策法規(guī)的變化品牌關(guān)系的發(fā)展不能完全由證券公司自己所掌控客戶識(shí)別證券公司往往依據(jù)行業(yè)內(nèi)的法則和從業(yè)的經(jīng)驗(yàn)

三是自營業(yè)務(wù)作為投機(jī)性較高的業(yè)務(wù)由于其業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)性高正受到金融監(jiān)管部門的嚴(yán)格限制在這方面樹立品牌資產(chǎn)的難度很大

四是基于高水平服務(wù)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)包括資產(chǎn)證券化、金融衍生產(chǎn)品、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)投資、公司理財(cái)、投資顧問等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的目標(biāo)客戶是社會(huì)上一切需要提供金融服務(wù)的個(gè)人、社會(huì)團(tuán)體和企事業(yè)單位這些客戶多數(shù)缺乏金融專業(yè)知識(shí)加之金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的廣泛性和專業(yè)性使得客戶對(duì)新業(yè)務(wù)的了解與接受都存在難度必將給客戶選擇決策提出挑戰(zhàn)客戶在判斷金融產(chǎn)品的價(jià)值時(shí)往往處于被動(dòng)的地位只能依靠有限的信息來識(shí)別金融業(yè)務(wù)的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)其中對(duì)品牌的信賴往往成為客戶決策的重要依據(jù) 證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新對(duì)現(xiàn)有品牌關(guān)系的影響

目前的品牌關(guān)系現(xiàn)狀由于我國證券公司市場(chǎng)化程度不高主營業(yè)務(wù)的局限性各個(gè)證券公司的品牌關(guān)系基本上處于

公司品牌(基本上是一個(gè)公司品牌模式)建設(shè)階段也有的公司推出并注冊(cè)了業(yè)務(wù)品牌的商標(biāo)這是一種新的探索

證券公司業(yè)務(wù)變化的基礎(chǔ)是對(duì)客戶進(jìn)行的市場(chǎng)細(xì)分公司業(yè)務(wù)的多元化必將引起品牌關(guān)系的變化變化的趨勢(shì)就是證券公司品牌模式的多樣化因?yàn)闃I(yè)務(wù)變化的方向是市場(chǎng)導(dǎo)向、客戶導(dǎo)向未來的競(jìng)爭(zhēng)在于產(chǎn)品與服務(wù)的差異化各個(gè)公司要在差異化的細(xì)分市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)這就要求證券公司適時(shí)推出代表不同業(yè)務(wù)形象的、適應(yīng)客戶認(rèn)知規(guī)律的品牌或者在現(xiàn)有品牌的基礎(chǔ)上推出托權(quán)品牌形成主副品牌的形式等

四、證券公司品牌關(guān)系模式選擇的基本策略證券公司選擇品牌關(guān)系模式的標(biāo)準(zhǔn)

在證券公司開發(fā)創(chuàng)造出新的業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)該采取哪種品牌關(guān)系模式呢?根據(jù)大衛(wèi)·阿克教授的品牌關(guān)系結(jié)構(gòu)模型核心是采用多品牌組合模式還是品牌化品牌化即是在現(xiàn)有

品牌的基礎(chǔ)上以不脫離現(xiàn)有品牌為前提在保留現(xiàn)有品牌的全部或部分要素特征的基礎(chǔ)上推出新的業(yè)務(wù)新的業(yè)務(wù)并沒有新的品牌名稱品牌組合模式就是給新的業(yè)務(wù)命名一個(gè)與原品牌沒有任何關(guān)聯(lián)的全新品牌使公司同時(shí)經(jīng)營多個(gè)品牌在這兩個(gè)極端的中間是主副品牌模式、托權(quán)品牌模式主副品牌模式是在業(yè)務(wù)的推介中首先提到的是公司品牌然后再提及業(yè)務(wù)品牌兩個(gè)品牌都要提及一前一后托權(quán)品牌模式是先提及業(yè)務(wù)品牌然后提到這個(gè)品牌是某某公司推出的業(yè)務(wù)品牌處于顯著的位置公司品牌往往處于不太顯眼的地位

據(jù)此證券公司品牌關(guān)系模式選擇決策需要回答下面10個(gè)問題對(duì)前五個(gè)問題的肯定回答傾向于選擇品牌化模式對(duì)后五個(gè)問題的肯定回答傾向于選擇多品牌組合模式這10個(gè)問題為

(1)主品牌是否使新業(yè)務(wù)更能吸引客戶主品牌的積極要素是否被轉(zhuǎn)移到新的業(yè)務(wù)之中使客戶對(duì)新業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極的聯(lián)想?(2)主品牌(證券公司)的組織單位是否被客戶信任如公司的服務(wù)水平、經(jīng)營成就、技術(shù)能力、創(chuàng)新精神等(3)出現(xiàn)的頻率怎樣?建立一個(gè)出現(xiàn)頻率高卻和人們常見的知名品牌沒有聯(lián)系的新品牌其成本會(huì)是非常昂貴的目前公司品牌在大眾面前的知名度與信息出現(xiàn)頻率高低成為重要指標(biāo)(4)現(xiàn)有

公司品牌在公司整合營銷傳播中的效率如何?由于公司會(huì)在不同的領(lǐng)域推出創(chuàng)新性的金融產(chǎn)品在這些產(chǎn)品推出時(shí)是否會(huì)形成整體的互動(dòng)效應(yīng)起到品牌信息相互支持的作用(5)新產(chǎn)品的推出是加強(qiáng)還是削弱公司品牌的地位?能否使公司給人一種新鮮感并受到客戶的認(rèn)同(6)創(chuàng)建新的品牌能夠建立和創(chuàng)造某種新的聯(lián)想物使得新品牌能夠開辟新的證券服務(wù)領(lǐng)域(7)能夠有助于說明品牌的獨(dú)特性或突破性的利益點(diǎn)(8)為了避免某些不好的聯(lián)想尤其是當(dāng)公司品牌受到大眾懷疑時(shí)(9)當(dāng)證券企業(yè)進(jìn)行兼并和重組時(shí)對(duì)被收購的公司的品牌是否保留呢?原公司的某些業(yè)務(wù)可能還有廣泛的市場(chǎng)基礎(chǔ)(10)避免證券公司的業(yè)務(wù)在銷售渠道上發(fā)生沖突

這10個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的關(guān)鍵是證券公司品牌能否支持新業(yè)務(wù)以及新業(yè)務(wù)的推出是否將公司品牌資產(chǎn)的價(jià)值最大化對(duì)前5個(gè)問題的肯定回答往往表明新業(yè)務(wù)能夠增加品牌資產(chǎn)所以當(dāng)新業(yè)務(wù)達(dá)到這樣的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)公司可以采用品牌化的品牌關(guān)系模式如果對(duì)后5個(gè)問題的回答是肯定的公司就要考慮推出新的品牌了

經(jīng)過對(duì)上述標(biāo)準(zhǔn)的歸納可以梳理出決定證券公司品牌關(guān)系的兩個(gè)主線品牌的識(shí)別性與客戶的信任度由這兩個(gè)主線可以概括出一個(gè)更簡(jiǎn)便的二維分析模型即識(shí)別性——信任

度模型從前面的論述來看影響證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)品牌決策的關(guān)鍵變量是客戶的識(shí)別能力和客戶對(duì)公司的信任程度這兩者密切相關(guān) 證券公司品牌關(guān)系模式選擇的對(duì)策分析

依據(jù)上述的分析模型我們可以將證券公司當(dāng)前的業(yè)務(wù)分為四類一類是識(shí)別性高——信任度高；二類是識(shí)別性低——信任度高；三類是識(shí)別性高——信任度低；四類是識(shí)別性低一信任度低等

對(duì)一類業(yè)務(wù)證券公司應(yīng)保持原有品牌的個(gè)性與運(yùn)作模式采用證券公司品牌化模式主打證券公司品牌這些業(yè)務(wù)包括當(dāng)前證券公司的主營業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀(jì)、承銷業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)等這些業(yè)務(wù)已經(jīng)積累了相當(dāng)?shù)钠放瀑Y產(chǎn)客戶認(rèn)知度與信任度都較高

對(duì)二類業(yè)務(wù)可以考慮采用主副品牌的形式即可以推出“公司品牌+業(yè)務(wù)名稱”的形式向公眾說明公司最近新推出的業(yè)務(wù)名稱這些新業(yè)務(wù)可能并不是本公司的創(chuàng)新而是仿照其它公司的成熟業(yè)務(wù)試圖利用本公司在業(yè)界的影響力和已有的品牌資產(chǎn)在市場(chǎng)上分得一杯羹條件是這些新業(yè)務(wù)與公司當(dāng)

前的業(yè)務(wù)在某些方面有內(nèi)在的聯(lián)系使得客戶能夠產(chǎn)生自然的聯(lián)想與信任

對(duì)三類業(yè)務(wù)可以采用公司品牌托權(quán)的模式即將創(chuàng)新業(yè)務(wù)的品牌名稱置于顯著的地位而利用公司業(yè)已形成的公司品牌影響力作為托權(quán)在推出有個(gè)性的新業(yè)務(wù)名稱時(shí)由公司品牌做出價(jià)值與安全保證這樣做的目的是通過給新業(yè)務(wù)起一個(gè)響亮而有個(gè)性的名字用這個(gè)名字最直接地鎖定特定的目標(biāo)消費(fèi)者在目標(biāo)客戶群中形成最早、第一或最好的概念做第一個(gè)吃螃蟹的人這種對(duì)策主要是當(dāng)證券公司開發(fā)出別人所沒有的獨(dú)特業(yè)務(wù)而且此業(yè)務(wù)對(duì)目標(biāo)客戶來說具有極強(qiáng)的識(shí)別性與吸引力而客戶對(duì)公司也很在意不便于推出一個(gè)新品牌的情況

對(duì)第四類業(yè)務(wù)要么放棄要么推出新的品牌采用多品牌組合模式這種業(yè)務(wù)品牌的推出主要是當(dāng)證券公司規(guī)模較小在業(yè)界被公認(rèn)為處于跟隨者地位客戶的認(rèn)知與認(rèn)可程度較低但在某些方面具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司決意采用市場(chǎng)集中戰(zhàn)略在某一集中市場(chǎng)上展開競(jìng)爭(zhēng)的情況在這種模式下公司可以根據(jù)自身以往的客戶資源專門為其提供具有個(gè)性特點(diǎn)的金融服務(wù)產(chǎn)品

五、結(jié)論與討論

上述品牌關(guān)系模式的對(duì)策分析只是在一般意義上進(jìn)行的只適用于我國證券公司當(dāng)前的業(yè)務(wù)創(chuàng)新分析而在證券公司的經(jīng)營實(shí)踐中尤其是處于證券行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位的大公司各種品牌關(guān)系模式都是綜合運(yùn)用的只是不同公司對(duì)品牌關(guān)系模式的運(yùn)用策略具有不同的側(cè)重點(diǎn)而已國外證券行業(yè)的多數(shù)公司是以品牌化模式為主其它形式為輔的但中國的證券行業(yè)與國外相比在規(guī)模、創(chuàng)新性、監(jiān)管體制、客戶的成熟程度等方面具有明顯的差異具體采用哪種品牌關(guān)系模式尚需要根據(jù)中國的具體情況做出抉擇這還需要另文論述

第四篇：證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略分析

證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略分析

（一）當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入深化改革開放、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的攻堅(jiān)時(shí)期，黨的十八大勾畫了中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的宏偉藍(lán)圖，中國資本市場(chǎng)正面臨難得的歷史發(fā)展機(jī)遇，一系列重要改革創(chuàng)新相繼破題。近年來，尤其是2012年以來，我國證券行業(yè)創(chuàng)新進(jìn)入了觀念轉(zhuǎn)變快速、思想動(dòng)員廣泛、創(chuàng)新活動(dòng)高漲的時(shí)期，形成了自上而下的行業(yè)松綁和自下而上的探索突破相結(jié)合的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

大力推動(dòng)資本市場(chǎng)的改革、創(chuàng)新和發(fā)展，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)國內(nèi)證券公司打造在國際上有一定有競(jìng)爭(zhēng)力綜合券商的提出了更高要求。

創(chuàng)新是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。中國證券市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展，需要全行業(yè)、全市場(chǎng)參與者的共同努力。近年來，全行業(yè)各參與者創(chuàng)新熱情高漲，創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)不斷涌現(xiàn)，行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步提升，取得了長足進(jìn)步。

共同建設(shè)好基礎(chǔ)產(chǎn)品，共同開發(fā)更多適合不同投資者特點(diǎn)的金融工具，推出更多滿足不同投資者需要的差異化交易機(jī)制，營造更加健康的證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展環(huán)境。第一，正確的行業(yè)定位決定了行業(yè)創(chuàng)新的發(fā)展方向。金融行業(yè)創(chuàng)新對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和落實(shí)國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略具有重要意義，證券行業(yè)作為金融領(lǐng)域的核心組成部分，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮全行業(yè)的凝聚力和創(chuàng)造力，全力服務(wù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整和創(chuàng)新型國家建設(shè)。證券公司應(yīng)回歸資本中介本位，拓寬并購融資渠道，創(chuàng)新并購重組支付手段，為并購重組提供資產(chǎn)定價(jià)、資金融通等專業(yè)化綜合金融服務(wù)，推動(dòng)市場(chǎng)化并購重組，促進(jìn)加快行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)大局。

第二，制度的創(chuàng)新，給行業(yè)提供足夠大的發(fā)展空間。當(dāng)前，證券市場(chǎng)創(chuàng)新步伐很快，但也存在配套法律法規(guī)相對(duì)滯后特別是上位法盲點(diǎn)問題。例如，《證券法》對(duì)“證券”這一核心概念，既沒有采用定義方式，也沒有采用列舉方式進(jìn)行界定，而是以適用范圍作為替代且范圍狹窄，但隨著資產(chǎn)證券化、資管產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，證券的種類與范圍大量增加，這些均有必要納入《證券法》進(jìn)行調(diào)整，凸顯頂層制度設(shè)計(jì)的重要性和迫切性。同時(shí)，創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的日趨復(fù)雜多元，對(duì)如何識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，建立有效的投資者適當(dāng)性管理制度、差異化的流動(dòng)性服務(wù)機(jī)制等基礎(chǔ)制度也提出迫切的要求。建議進(jìn)一步加快法制建設(shè)，藉《證券法》修訂契機(jī)，注重統(tǒng)籌規(guī)劃，以發(fā)展的眼光拓寬“證券”的范圍，為創(chuàng)新提供法律支持和拓展空間；盡快完善基礎(chǔ)性制度，研究制定行業(yè)統(tǒng)一的投資者分類和產(chǎn)品分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，完善產(chǎn)品發(fā)行、銷售、轉(zhuǎn)讓等規(guī)則體系，規(guī)范創(chuàng)新發(fā)展。

第三，基礎(chǔ)產(chǎn)品豐富，結(jié)構(gòu)合理是行業(yè)創(chuàng)新的基石。證券行業(yè)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，證券公司盈利模式的轉(zhuǎn)變，都建立在相對(duì)豐富和完備的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上。各機(jī)構(gòu)共同建設(shè)好基礎(chǔ)產(chǎn)品，共同開發(fā)更多適合不同投資者特點(diǎn)的金融工具，推出更多滿足不同投資者需要的差異化交易機(jī)制，營造更加健康的證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展環(huán)境。第四，高效、安全的信息技術(shù)給行業(yè)創(chuàng)新提供保障。現(xiàn)代證券行業(yè)高度依賴信息技術(shù)，行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展離不開安全高效的技術(shù)保障。近年來，全行業(yè)持續(xù)優(yōu)化技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，先后在交易系統(tǒng)、通信系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、監(jiān)察系統(tǒng)等方面實(shí)現(xiàn)了一系列新的創(chuàng)新，推出了新一代交易系統(tǒng)上線、綜合業(yè)務(wù)處理平臺(tái)上線以及個(gè)股期權(quán)模擬交易等。目標(biāo)是通過推進(jìn)各交易平臺(tái)、交易系統(tǒng)的整合優(yōu)化，在保障核心交易安全可靠的基礎(chǔ)上，對(duì)證券行業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)提供快速、靈活、高質(zhì)量的支持服務(wù)。

第五，獨(dú)立的、輕型化分支機(jī)構(gòu)組織給行業(yè)發(fā)展帶來新活力。證監(jiān)會(huì)于2013年3月發(fā)布了《證券公司分支機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)定》，取消了分支機(jī)構(gòu)設(shè)立的主體資格、地域和數(shù)量的限制，不具體限定證券公司分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍。同時(shí)，加強(qiáng)了對(duì)證券公司內(nèi)部管理和合規(guī)控制的要求，鼓勵(lì)證券公司結(jié)合自身特點(diǎn)，遵循市場(chǎng)機(jī)制，在競(jìng)爭(zhēng)中打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。協(xié)會(huì)于2012年12月發(fā)布了修訂后的《證券公司證券營業(yè)部信息技術(shù)指引》，允許證券公司在符合規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上自主決定IT技術(shù)配置和營業(yè)部技術(shù)框架。2013年3月，協(xié)會(huì)發(fā)布了《證券公司開立客戶賬戶規(guī)范》，登記結(jié)算公司發(fā)布了《證券賬戶非現(xiàn)場(chǎng)開戶實(shí)施暫行辦法》，允許在符合開戶流程、投資者教育到位、客戶資料真實(shí)完整、客戶回訪制度有效落實(shí)的前提下，放寬客戶非現(xiàn)場(chǎng)開戶限制。目前，證券公司分支機(jī)構(gòu)設(shè)立和非現(xiàn)場(chǎng)開戶工作已經(jīng)平穩(wěn)開展。各分支機(jī)構(gòu)由于證券公司各業(yè)務(wù)部門在各地的靈敏觸角，全面協(xié)助業(yè)務(wù)部門的相關(guān)業(yè)務(wù)。

（二）第一，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由傳統(tǒng)低附加值的通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。2012年12月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司代銷金融產(chǎn)品管理暫行規(guī)定》，截至13 年3 月底，已有近40 家券商取得業(yè)務(wù)資格。目前券商可提供的金融產(chǎn)品涵蓋了貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、實(shí)業(yè)、PE 和期貨等，已極大托管了居民財(cái)富增值渠道。證券公司代銷金融產(chǎn)品范圍的擴(kuò)大，給券商向客戶提供全方面財(cái)富管理提供基本的起步條件。我國居民金融資產(chǎn)70%以上是現(xiàn)金和存款，將儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為投資是我國資本市場(chǎng)由間接融資轉(zhuǎn)向直接融資的關(guān)鍵。目前各大券商都在利用自身資源整合的能力，積極搭建各自財(cái)富管理平臺(tái)。主要通過整合公司內(nèi)外資源，以投資顧問服務(wù)為主體開展綜合金融服務(wù)，以高效率的資金結(jié)算和便捷的支付功能為基礎(chǔ)，構(gòu)筑集聚客戶資產(chǎn)的開放式資金通道，逐步形成以產(chǎn)品加咨詢驅(qū)動(dòng)為主的收費(fèi)模式，創(chuàng)新主要體現(xiàn)在“綜合”、“集成”和“支付。

第二，中小企業(yè)私募債為中型地方券商提供發(fā)展新機(jī)遇。從目前中小企業(yè)私募債承銷情況來看，承銷總額排名前十位的主承銷商中，只有三名屬于大型券商（總資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤均排名前十），其余均為中型券商，尤其是地方性券商，在中小企業(yè)私募債中具有特別的優(yōu)勢(shì)，如東吳證券、齊魯證券、浙商證券和華創(chuàng)證券等。

雖然目前中小企業(yè)私募債的規(guī)模較小，按照券商收取1%的傭金費(fèi)率測(cè)算，僅可為券商提供1%左右的收入。但是長期來看，在政策推動(dòng)下，中小企業(yè)私募債規(guī)模有望獲得爆發(fā)性增長，可以為中型地方性券商提供良好的發(fā)展空間，提高中型券商的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步改變證券公司市場(chǎng)格局。

同時(shí)，中小企業(yè)私募債對(duì)證券公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)梳理和業(yè)務(wù)拓展有較大的促進(jìn)作用。縱向——完善投行業(yè)務(wù)鏈：目前投行的主要業(yè)務(wù)仍是IPO 及企業(yè)債、公司債等，項(xiàng)目相對(duì)而言較大，成功率較低。而中小企業(yè)私募債雖然單個(gè)項(xiàng)目利率低，但是項(xiàng)目審批周期快，發(fā)行簡(jiǎn)單，可以“以量抵價(jià)”，形成規(guī)模效應(yīng)，提升券商投行業(yè)務(wù)的知名度。另外，對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，中小企業(yè)私募債還可以為券商提供發(fā)債——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板或中小板上市——定向增發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈條，增強(qiáng)券商的競(jìng)爭(zhēng)力。橫向——整合固定收益、投行、資管等一系列部門，形成集團(tuán)化優(yōu)勢(shì)：由于中小企業(yè)私募債高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特性，一方面可以做為券商固定收益投資標(biāo)的的良好補(bǔ)充，提升投資收益率，另一方面，有助于券商資管部門設(shè)計(jì)更具備風(fēng)險(xiǎn)收益配比多樣化的產(chǎn)品，體現(xiàn)投資業(yè)務(wù)的個(gè)性化和差異化。比如廣發(fā)證券推出的廣發(fā)金管家弘利債券，就是國內(nèi)首款投資于中小企業(yè)私募債的理財(cái)產(chǎn)品。

此外，中小企業(yè)私募債還可能成為銀券合作的新“通道”，券商通過為銀行和中小企業(yè)之間的委托貸款提供通道服務(wù)，能夠有效地對(duì)“銀信合作”提供可替代產(chǎn)品；能增強(qiáng)券商在和信托競(jìng)爭(zhēng)時(shí)的吸引力。

第三，資產(chǎn)證券化為券商發(fā)展插上想象的翅膀。資產(chǎn)證券化是指以特定基礎(chǔ)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化方式進(jìn)行信用增級(jí)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)活動(dòng)。以美國的經(jīng)驗(yàn)來看，1980-2010年，美國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存量規(guī)模由1108億美元增加到10萬億美元，其占美國同期信貸資產(chǎn)余額的比重也由5%上升至62%。2012年美國新發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品2.26 萬億美元，占GDP總額的14.5%；存量規(guī)模達(dá)9.86萬億美元，占債券市場(chǎng)總規(guī)模的25%，其中MBS（房地產(chǎn)貸款抵押支持證券）占比七成。在資產(chǎn)證券化從產(chǎn)品發(fā)展初期，年均符合增長率超過35%。

目前，中國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存量規(guī)模僅為242 億元（占同期存款金融機(jī)構(gòu)80萬億信貸存量的0.03%），其中CDO193.7億，RMBS13.4億，ABS34.9億元。我們認(rèn)為，一旦相關(guān)外部環(huán)境發(fā)生改變，我國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，特別是MBS和CDO，將進(jìn)入一個(gè)快速發(fā)展期。不考慮信貸資產(chǎn)存量的增長，若信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品占比規(guī)模達(dá)到1%，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的規(guī)模可達(dá)8000億；若達(dá)到5%時(shí)，資產(chǎn)規(guī)模可達(dá)4萬億。實(shí)際上，截止2012年底，統(tǒng)計(jì)口徑內(nèi)的銀信合作規(guī)模2萬億，銀證合作規(guī)模接近2萬億，總規(guī)模已達(dá)4萬億。若通道業(yè)務(wù)通道控制之后，至少同等規(guī)模的信貸資產(chǎn)需要通過資產(chǎn)證券化的形式轉(zhuǎn)移出表，以緩解貸款比和資本充足率的壓力。若資產(chǎn)證券化規(guī)模達(dá)到4萬億，假設(shè)證券公司從中收取1%的承銷和通道費(fèi)率，則收入可達(dá)400億元；若證券公司進(jìn)一步通過做市，或發(fā)行定向資管產(chǎn)品、或創(chuàng)設(shè)權(quán)證方式購買專項(xiàng)資管產(chǎn)品，并收取2%的中介費(fèi)的話，則可另外創(chuàng)造收入800億元。增量收入將推動(dòng)證券行業(yè)收入翻番（2012 年全行業(yè)收入1280億元）。

實(shí)際上，參照美國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品占信貸資產(chǎn)存量60%、占債券市場(chǎng)規(guī)模的25%的經(jīng)驗(yàn)來看，即使中國證券化率相對(duì)美國低，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存量達(dá)到十萬億以上仍是十分有可能的，尤其是今年3月15日證監(jiān)會(huì)在前版征求意見稿的基礎(chǔ)上修訂發(fā)布了《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》。新規(guī)相比于2010 年的試點(diǎn)指引：

1、明確擴(kuò)大了基礎(chǔ)資產(chǎn)的范圍，將信貸資產(chǎn)等納入其中。

2、降低了業(yè)務(wù)門檻，放寬對(duì)證券公司的業(yè)務(wù)限制。

3、強(qiáng)化了流動(dòng)性安排。新規(guī)的實(shí)施，證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的邊界將得到拓展，對(duì)原有信托公司的收益權(quán)類信托業(yè)務(wù)將形成較大的沖擊。因此，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)未來的前景廣闊，將成為證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)又一重要的收入來源。

第四，場(chǎng)外市場(chǎng)是建設(shè)中國多層次資本市場(chǎng)的必要條件。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在2013年5月6日表示，“二十余年資本市場(chǎng)由小及大，正在加快形成多層次資本市場(chǎng)體系，成為實(shí)現(xiàn)?中國夢(mèng)?的重要載體。”多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的目的之一就是為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供多層次的融資渠道，提升經(jīng)濟(jì)中直接融資的比重。目前我國資本市場(chǎng)的層次性存在嚴(yán)重失衡，最突出的問題就是 “重場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)、輕場(chǎng)外市場(chǎng)”。因此，大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，應(yīng)該繼續(xù)擴(kuò)大新三板試點(diǎn)范圍，引導(dǎo)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，鼓勵(lì)證券公司探索建立柜臺(tái)交易市場(chǎng)，為企業(yè)提供多樣化的融資服務(wù)。

良好的資本市場(chǎng)應(yīng)有完整的市場(chǎng)層次體系和組織體系，頂層設(shè)計(jì)已成為當(dāng)務(wù)之急。目前我國資本市場(chǎng)還在設(shè)計(jì)階段，資本市場(chǎng)內(nèi)部主板、新三板、區(qū)域市場(chǎng)和柜臺(tái)市場(chǎng)沒有形成有機(jī)的聯(lián)系，而大宗商品市場(chǎng)、理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)內(nèi)部品種亟待豐富，更沒有形成統(tǒng)一的市場(chǎng)。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署了2013 年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作，提出擴(kuò)大新三板試點(diǎn)和規(guī)范多種投融資方式。

今年是以新三板為代表等場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展至關(guān)重要的一年，目前，新三板全國范圍擴(kuò)容的方案呼之欲出，各大券商也是摩拳擦掌，紛紛加大在新三板業(yè)務(wù)上的人力物力投入。雖然，從單個(gè)業(yè)務(wù)來看，新三板給券商帶來的收入只有100萬左右，更培育一個(gè)企業(yè)IPO上市的承銷費(fèi)相差甚遠(yuǎn)，但是在目前IPO仍未開閘，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的狀況下，券商更應(yīng)該緊跟證券市場(chǎng)潮流，積極把握新三板給券商帶來的發(fā)展機(jī)遇，加大力度“跑馬圈地”，為今后更大更寬范圍的企業(yè)投融資合作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

第五篇：證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略分析

證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略分析

（一）當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入深化改革開放、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的攻堅(jiān)時(shí)期，黨的十八大勾畫了中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的宏偉藍(lán)圖，中國資本市場(chǎng)正面臨難得的歷史發(fā)展機(jī)遇，一系列重要改革創(chuàng)新相繼破題。近年來，尤其是2012年以來，我國證券行業(yè)創(chuàng)新進(jìn)入了觀念轉(zhuǎn)變快速、思想動(dòng)員廣泛、創(chuàng)新活動(dòng)高漲的時(shí)期，形成了自上而下的行業(yè)松綁和自下而上的探索突破相結(jié)合的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

大力推動(dòng)資本市場(chǎng)的改革、創(chuàng)新和發(fā)展，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)國內(nèi)證券公司打造在國際上有一定有競(jìng)爭(zhēng)力綜合券商的提出了更高要求。

創(chuàng)新是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。中國證券市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展，需要全行業(yè)、全市場(chǎng)參與者的共同努力。近年來，全行業(yè)各參與者創(chuàng)新熱情高漲，創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)不斷涌現(xiàn)，行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步提升，取得了長足進(jìn)步。

共同建設(shè)好基礎(chǔ)產(chǎn)品，共同開發(fā)更多適合不同投資者特點(diǎn)的金融工具，推出更多滿足不同投資者需要的差異化交易機(jī)制，營造更加健康的證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展環(huán)境。第一，正確的行業(yè)定位決定了行業(yè)創(chuàng)新的發(fā)展方向。金融行業(yè)創(chuàng)新對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)

結(jié)構(gòu)調(diào)整和落實(shí)國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略具有重要意義，證券行業(yè)作為金融領(lǐng)域的核心組成部分，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮全行業(yè)的凝聚力和創(chuàng)造力，全力服務(wù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整和創(chuàng)新型國家建設(shè)。證券公司應(yīng)回歸資本中介本位，拓寬并購融資渠道，創(chuàng)新并購重組支付手段，為并購重組提供資產(chǎn)定價(jià)、資金融通等專業(yè)化綜合金融服務(wù)，推動(dòng)市場(chǎng)化并購重組，促進(jìn)加快行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)大局。

第二，制度的創(chuàng)新，給行業(yè)提供足夠大的發(fā)展空間。當(dāng)前，證券市場(chǎng)創(chuàng)新步伐很

快，但也存在配套法律法規(guī)相對(duì)滯后特別是上位法盲點(diǎn)問題。例如，《證券法》對(duì)“證券”這一核心概念，既沒有采用定義方式，也沒有采用列舉方式進(jìn)行界定，而是以適用范圍作為替代且范圍狹窄，但隨著資產(chǎn)證券化、資管產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，證券的種類與范圍大量增加，這些均有必要納入《證券法》進(jìn)行調(diào)整，凸顯頂層制度設(shè)計(jì)的重要性和迫切性。同時(shí)，創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的日趨復(fù)雜多元，對(duì)如何識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，建立有效的投資者適當(dāng)性管理制度、差異化的流動(dòng)性服務(wù)機(jī)制等基礎(chǔ)制度也提出迫切的要求。建議進(jìn)一步加快法制建設(shè)，藉《證券法》修訂契機(jī)，注重統(tǒng)籌規(guī)劃，以發(fā)展的眼光拓寬“證券”的范圍，為創(chuàng)新提供法律支持和拓展空間；盡快完善基礎(chǔ)性制度，研究制定行業(yè)統(tǒng)一的投資者分類和產(chǎn)品分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，完善產(chǎn)品發(fā)行、銷售、轉(zhuǎn)讓等規(guī)則體系，規(guī)范創(chuàng)新發(fā)展。

第三，基礎(chǔ)產(chǎn)品豐富，結(jié)構(gòu)合理是行業(yè)創(chuàng)新的基石。證券行業(yè)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，證券

公司盈利模式的轉(zhuǎn)變，都建立在相對(duì)豐富和完備的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上。各機(jī)構(gòu)共同建設(shè)好基礎(chǔ)產(chǎn)品，共同開發(fā)更多適合不同投資者特點(diǎn)的金融工具，推出更多滿足不同投資者需要的差異化交易機(jī)制，營造更加健康的證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展環(huán)境。

第四，高效、安全的信息技術(shù)給行業(yè)創(chuàng)新提供保障。現(xiàn)代證券行業(yè)高度依賴信息

技術(shù)，行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展離不開安全高效的技術(shù)保障。近年來，全行業(yè)持續(xù)優(yōu)化技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，先后在交易系統(tǒng)、通信系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、監(jiān)察系統(tǒng)等方面實(shí)現(xiàn)了一系列新的創(chuàng)新，推出了新一代交易系統(tǒng)上線、綜合業(yè)務(wù)處理平臺(tái)上線以及個(gè)股期權(quán)模擬交易等。目標(biāo)是通過推進(jìn)各交易平臺(tái)、交易系統(tǒng)的整合優(yōu)化，在保障核心交易安全可靠的基礎(chǔ)上，對(duì)證券行業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)提供快速、靈活、高質(zhì)量的支持服務(wù)。

第五，獨(dú)立的、輕型化分支機(jī)構(gòu)組織給行業(yè)發(fā)展帶來新活力。證監(jiān)會(huì)于2013

年3月發(fā)布了《證券公司分支機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)定》，取消了分支機(jī)構(gòu)設(shè)立的主體資格、地域和數(shù)量的限制，不具體限定證券公司分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍。同時(shí)，加強(qiáng)了對(duì)證券公司內(nèi)部管理和合規(guī)控制的要求，鼓勵(lì)證券公司結(jié)合自身特點(diǎn)，遵循市場(chǎng)機(jī)制，在競(jìng)爭(zhēng)中打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。協(xié)會(huì)于2012年12月發(fā)布了修訂后的《證券公司證券營業(yè)部信息技術(shù)指引》，允許證券公司在符合規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上自主決定IT技術(shù)配置和營業(yè)部技術(shù)框架。2013年3月，協(xié)會(huì)發(fā)布了《證券公司開立客戶賬戶規(guī)范》，登記結(jié)算公司發(fā)布了《證券賬戶非現(xiàn)場(chǎng)開戶實(shí)施暫行辦法》，允許在符合開戶流程、投資者教育到位、客戶資料真實(shí)完整、客戶回訪制度有效落實(shí)的前提下，放寬客戶非現(xiàn)場(chǎng)開戶限制。目前，證券公司分支機(jī)構(gòu)設(shè)立和非現(xiàn)場(chǎng)開戶工作已經(jīng)平穩(wěn)開展。各分支機(jī)構(gòu)由于證券公司各業(yè)務(wù)部門在各地的靈敏觸角，全面協(xié)助業(yè)務(wù)部門的相關(guān)業(yè)務(wù)。

（二）第一，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由傳統(tǒng)低附加值的通道業(yè)務(wù)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。2012年12月證監(jiān)

會(huì)發(fā)布《證券公司代銷金融產(chǎn)品管理暫行規(guī)定》，截至13 年3 月底，已有近40 家券商取得業(yè)務(wù)資格。目前券商可提供的金融產(chǎn)品涵蓋了貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、實(shí)業(yè)、PE 和期貨等，已極大托管了居民財(cái)富增值渠道。證券公司代銷金融產(chǎn)品范圍的擴(kuò)大，給券商向客戶提供全方面財(cái)富管理提供基本的起步條件。我國居民金融資產(chǎn)70%以上是現(xiàn)金和存款，將儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為投資是我國資本市場(chǎng)由間接融資轉(zhuǎn)向直接融資的關(guān)鍵。目前各大券商都在利用自身資源整合的能力，積極搭建各自財(cái)富管理平臺(tái)。主要通過整合公司內(nèi)外資源，以投資顧問服務(wù)為主體開展綜合金融服務(wù)，以高效率的資金結(jié)算和便捷的支付功能為基礎(chǔ)，構(gòu)筑集聚客戶資產(chǎn)的開放式資金通道，逐步形成以產(chǎn)品加咨詢驅(qū)動(dòng)為主的收費(fèi)模式，創(chuàng)新主要體現(xiàn)在“綜合”、“集成”和“支付。

第二，中小企業(yè)私募債為中型地方券商提供發(fā)展新機(jī)遇。從目前中小企業(yè)私募

債承銷情況來看，承銷總額排名前十位的主承銷商中，只有三名屬于大型券商（總資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤均排名前十），其余均為中型券商，尤其是地方性券商，在中小企業(yè)私募債中具有特別的優(yōu)勢(shì)，如東吳證券、齊魯證券、浙商證券和華創(chuàng)證券等。

雖然目前中小企業(yè)私募債的規(guī)模較小，按照券商收取1%的傭金費(fèi)率

測(cè)算，僅可為券商提供1%左右的收入。但是長期來看，在政策推動(dòng)下，中小企業(yè)私募債規(guī)模有望獲得爆發(fā)性增長，可以為中型地方性券商提供良好的發(fā)展空間，提高中型券商的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步改變證券公司市場(chǎng)格局。

同時(shí)，中小企業(yè)私募債對(duì)證券公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)梳理和業(yè)務(wù)拓展有較大的促進(jìn)作用。縱向——完善投行業(yè)務(wù)鏈：目前投行的主要業(yè)務(wù)仍是IPO 及企業(yè)債、公司債等，項(xiàng)目相對(duì)而言較大，成功率較低。而中小企業(yè)私募債雖然單個(gè)項(xiàng)目利率低，但是項(xiàng)目審批周期快，發(fā)行簡(jiǎn)單，可以“以量抵價(jià)”，形成規(guī)模效應(yīng)，提升券商投行業(yè)務(wù)的知名度。另外，對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，中小企業(yè)私募債還可以為券商提供發(fā)債——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板或中小板上市——定向增發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈條，增強(qiáng)券商的競(jìng)爭(zhēng)力。橫向——整合固定收益、投行、資管等一系列部門，形成集團(tuán)化優(yōu)勢(shì)：由于中小企業(yè)私募債

高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特性，一方面可以做為券商固定收益投資標(biāo)的的良好補(bǔ)充，提升投資收益率，另一方面，有助于券商資管部門設(shè)計(jì)更具備風(fēng)險(xiǎn)收益配比多樣化的產(chǎn)品，體現(xiàn)投資業(yè)務(wù)的個(gè)性化和差異化。比如廣發(fā)證券推出的廣發(fā)金管家弘利債券，就是國內(nèi)首款投資于中小企業(yè)私募債的理財(cái)產(chǎn)品。

此外，中小企業(yè)私募債還可能成為銀券合作的新“通道”，券商通

過為銀行和中小企業(yè)之間的委托貸款提供通道服務(wù)，能夠有效地對(duì)“銀信合作”提供可替代產(chǎn)品；能增強(qiáng)券商在和信托競(jìng)爭(zhēng)時(shí)的吸引力。

第三，資產(chǎn)證券化為券商發(fā)展插上想象的翅膀。資產(chǎn)證券化是指以特定基礎(chǔ)資

產(chǎn)或資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化方式進(jìn)行信用增級(jí)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)活動(dòng)。以美國的經(jīng)驗(yàn)來看，1980-2010年，美國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存量規(guī)模由1108億美元增加到10萬億美元，其占美國同期信貸資產(chǎn)余額的比重也由5%上升至62%。2012年美國新發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品2.26 萬億美元，占GDP總額的14.5%；存量規(guī)模達(dá)9.86萬億美元，占債券市場(chǎng)總規(guī)模的25%，其中MBS（房地產(chǎn)貸款抵押支持證券）占比七成。在資產(chǎn)證券化從產(chǎn)品發(fā)展初期，年均符合增長率超過35%。

目前，中國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存量規(guī)模僅為242 億元（占同期存款金

融機(jī)構(gòu)80萬億信貸存量的0.03%），其中CDO193.7億，RMBS13.4億，ABS34.9億元。我們認(rèn)為，一旦相關(guān)外部環(huán)境發(fā)生改變，我國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，特別是MBS和CDO，將進(jìn)入一個(gè)快速發(fā)展期。不考慮信貸資產(chǎn)存量的增長，若信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品占比規(guī)模達(dá)到1%，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的規(guī)模可達(dá)8000億；若達(dá)到5%時(shí)，資產(chǎn)規(guī)模可達(dá)4萬億。實(shí)際上，截止2012年底，統(tǒng)計(jì)口徑內(nèi)的銀信合作規(guī)模2萬億，銀證合作規(guī)模接近2萬億，總規(guī)模已達(dá)4萬億。若通道業(yè)務(wù)通道控制之后，至少同等規(guī)模的信貸資產(chǎn)需要通過資產(chǎn)證券化的形式轉(zhuǎn)移出表，以緩解貸款比和資本充足率的壓力。若資產(chǎn)證券化規(guī)模達(dá)到4萬億，假設(shè)證券公司從中收取1%的承銷和通道費(fèi)率，則收入可達(dá)400億元；若證券公司進(jìn)一步通過做市，或發(fā)行定向資管產(chǎn)品、或創(chuàng)設(shè)權(quán)證方式購買專項(xiàng)資管產(chǎn)品，并收取2%的中介費(fèi)的話，則可另外創(chuàng)造收入800億元。增量收入將推動(dòng)證券行業(yè)收入翻番（2012 年全行業(yè)收入1280億元）。

實(shí)際上，參照美國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品占信貸資產(chǎn)存量60%、占債券市

場(chǎng)規(guī)模的25%的經(jīng)驗(yàn)來看，即使中國證券化率相對(duì)美國低，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存量達(dá)到十萬億以上仍是十分有可能的，尤其是今年3月15日證監(jiān)會(huì)在前版征求意見稿的基礎(chǔ)上修訂發(fā)布了《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》。新規(guī)相比于2010 年的試點(diǎn)指引：

1、明確擴(kuò)大了基礎(chǔ)資產(chǎn)的范圍，將信貸資產(chǎn)等納入其中。

2、降低了業(yè)務(wù)門檻，放寬對(duì)證券公司的業(yè)務(wù)限制。

3、強(qiáng)化了流動(dòng)性安排。新規(guī)的實(shí)施，證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的邊界將得到拓展，對(duì)原有信托公司的收益權(quán)類信托業(yè)務(wù)將形成較大的沖擊。因此，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)未來的前景廣闊，將成為證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)又一重要的收入來源。

第四，場(chǎng)外市場(chǎng)是建設(shè)中國多層次資本市場(chǎng)的必要條件。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在2013年5月6日表示，“二十余年資本市場(chǎng)由小及大，正在加快形成多層次資本市場(chǎng)體系，成為實(shí)現(xiàn)?中國夢(mèng)?的重要載體。”多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的目的之一就是為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供多層次的融資渠道，提升經(jīng)濟(jì)中直接融資的比重。目前我國資本市場(chǎng)的層次性存在嚴(yán)重失衡，最突出的問題就是 “重場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)、輕場(chǎng)外市場(chǎng)”。因此，大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，應(yīng)該繼續(xù)擴(kuò)大新三板試點(diǎn)范圍，引導(dǎo)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，鼓勵(lì)證券公司探索建立柜臺(tái)交易市場(chǎng)，為企業(yè)提供多樣化的融資服務(wù)。

良好的資本市場(chǎng)應(yīng)有完整的市場(chǎng)層次體系和組織體系，頂層設(shè)計(jì)已

成為當(dāng)務(wù)之急。目前我國資本市場(chǎng)還在設(shè)計(jì)階段，資本市場(chǎng)內(nèi)部主板、新三板、區(qū)域市場(chǎng)和柜臺(tái)市場(chǎng)沒有形成有機(jī)的聯(lián)系，而大宗商品市場(chǎng)、理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)內(nèi)部品種亟待豐富，更沒有形成統(tǒng)一的市場(chǎng)。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署了2013 年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作，提出擴(kuò)大新三板試點(diǎn)和規(guī)范多種投融資方式。

今年是以新三板為代表等場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展至關(guān)重要的一年，目前，新

三板全國范圍擴(kuò)容的方案呼之欲出，各大券商也是摩拳擦掌，紛紛加大

在新三板業(yè)務(wù)上的人力物力投入。雖然，從單個(gè)業(yè)務(wù)來看，新三板給券商帶來的收入只有100萬左右，更培育一個(gè)企業(yè)IPO上市的承銷費(fèi)相差甚遠(yuǎn)，但是在目前IPO仍未開閘，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的狀況下，券商更應(yīng)該緊跟證券市場(chǎng)潮流，積極把握新三板給券商帶來的發(fā)展機(jī)遇，加大力度“跑馬圈地”，為今后更大更寬范圍的企業(yè)投融資合作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。