第一篇：券商創新要允許犯錯

券商創新要允許犯錯

經濟觀察報 2013年5月18日

沒有新主席到場，也沒有“15條32項新規”的券商創新大會散場，那些券商老總們卻顯得越發彷徨。

中國證券市場慣有看人臉色的傳統，每一屆證監會主席的變更都會在市場上引起一波“風格”猜測。我們早先就曾指出，要讓制度管市場，而不是讓當政者個人的“管理風格”管市場。但是，此次新主席未到場卻讓很多市場人士再度解讀為風向要變。

當然，可以理解的是，這樣的解讀從另一方面體現出他們更希望看到管理層支持創新的姿態，他們更希望看到的是一種穩定的預期。

事實上，大家可能更擔心的是未來監管層怎么對待券商在創新中的“犯錯”。由于沒有一以貫之的違法和犯錯的明晰區分，導致實際創新中容錯難以把握。什么樣的錯誤可以容，什么樣的錯誤不可以容，在實際操作中也很容易被異化和利用。也因此，監管層的臉色和態度就成了券商老總們判斷的依據所在。

監管層不能口頭支持創新，但是沒有劃定一個法律的紅線或者金融創新的底線，而是張口閉口這不能做那不能做，甚至今天或許可以做，明天又不可以做了。這種人治的特征依然明顯，券商們心中的彷徨自然會存在。券商是企業，在法律框架下，具體的業務類型其實并不需要監管層來干預。

在今年的券商創新大會上，證監會主席助理張育軍在總結發言中指出：第一，盡管思路良好，但創新發展一年多來，也有部分券商有些找不到重點和方向。所以創新發展需要時間，路子要走得穩一點；第二，希望在新的形勢和背景下，做更充分的調研和認證；第三，去年券商創新“11條”還沒有看到更好的成果，好多東西做得不太好，路子不夠穩健。

可以發現，監管層對于創新結果的追求十分急迫。我們看到，財富管理時代的到來，各種新型的理財產品開始出現，監管層也給予了創新空間，這是體制的保證。但是，我們決不能腦子里有成功率100%的要求，不能說創新只許成功不許失敗，只要在劃定的法律框架和金融創新底限之上的業務創新，都應該允許試錯。

所有的創新都不是從已有的成功經驗里得來的，它是屬于未來的。可能很多創新因為此路不通而失敗，但是我們要允許犯錯。當然，可能有些券商會因創新力不足或者創新失敗而消失，但是市場經濟本來就是優勝劣汰的經濟賽跑。反而是容錯空間越大，成功的幾率也就越高。

其實，2011年11月，證監會就出臺了《證券公司業務（產品）創新工作指引（試行）》，這個指引里特別引入了創新容錯機制。《指引》中也對“創新失誤”和“違規行為”進行了區分，明確提出了“合理區分證券公司創新失誤與違規行為”：對于創新中出現的失誤和風險，如經監管部門同意，不存在故意違法違規行為且進行及時報告、迅速糾正等措施的，監管部門將不予追究。

但是，對待出錯，監管層心里又有著自管行業出不起“大錯”的想法，且不說“錯”的大小如何區分，就算是盡可能規避差錯的風險防控問題也應該是券商自身的事情，是要靠市場本身去解決，而不是靠監管機構強行控制。如若不然，必將導致券商一發現創新失誤就心驚膽戰，甚至連是否會受到處罰心里都沒底。這也必然導致券商創新會越來越畏首畏尾，創新動力不足，創新能力自然也難以提高，對創新成果的追求也必是徒然。

第二篇：券商創新之我見

券商創新之我見

上海營業部 楊高鋒

證券市場經過20年的發展，券商已經過了坐享其成的時期。目前，券商已經面臨前所未有的危機，在這種危機下，最大承壓的是我們中小券商，由于盈利模式單一，產品服務單一，所以抵御市場風險的能力相對較弱，而市場份額也會逐漸被蠶食。這次欣聞券商大會出了很多制度變革，這對我們來說，是一次彎道超車的機遇。所以對于我們本身來說，打破困局，需要勇氣，更需要創新。不才提出一些淺見，供領導參考。

營業部經營，簡單來說就是攻守之道，攻就是擴大市場占有率，增加營業部托管資產，守就是降低流失率，穩固現有客戶。而攻守之關鍵就是戰術和武器以及隊伍，對于戰術來說，就是以正守，以奇勝；武器，對于我們券商來說，就是服務產品，我們現有的太少，這就給了我們創造的空間;隊伍，目前我們正處在大發展的階段，人才是我們發展的核心。所以，在今后的工作中我們就圍繞這幾個方面做文章。首先在隊伍建設方面，一方面是增員，一方面是提高員工素質。團隊增員又分為營銷團隊增員和打造高效客服團隊，營銷團隊增員有暗增和明增，暗增，是通過和渠道合作，讓各行業的人才為我們服務；明增，就是建設我們自己的團隊，我們的營銷團隊有客戶經理和經紀人，客戶經理除了正常的招聘渠道如網上、現場招聘之外，我們可以和學校合作，以勤工儉學的實習方式增加勞動力，對于經紀人來說，我們可以通過高提成制度來鼓勵經紀人自己招聘組建團隊，而客服營銷團隊的使命就是服務老客戶以及進行二次開發，在這個團隊里，可以設置兩個人來負責電話服務，一個負責投資者教育策劃組織各種活動，一個產品顧問負責產品開發及咨詢。在提高員工素質方面：

1、從機制方面激勵學習，通過考試等提高員工素質；

2、通過內部系列培訓提高員工職業素養，通過外部培訓拓寬員工素質；

3、引進新的人才形成“鯰魚效應”，激活現有員工。

4、建立各部門內部的輪崗制度。

五、發揮營業部圖書館的功能。

在服務產品方面，我們必須要下足功夫，因為在證監會鼓勵券商創新，其最重要的一環就是服務產品創新，這就意味著我們要擺脫以往經紀業務的單一，而去創造新的盈利模式。在豐富公司產品線方面分為內部挖掘和他山之石兩種，內部挖掘就是主要是以證券賬戶為基礎尋找研究各種不同的品種，如股票、債券、國債回購，基金等。通過收益率和風險度等做評估，找出比銀行理財產品有競爭力的品種，給不同風險偏好的客戶配送不同的產品，而他山之石方面，證監會創新大會也給了我們混業經營的思路，以后我們證券公司也可以代銷銀行理財產品等，所以目前我們要尋找廣泛的金融渠道，和銀行、信托、貸款公司等建立關系，研究他們的產品線，以便在時機成熟的時候向客戶推送，另外，服務方面，我們不能只停留在股票服務方面，我們要以理財為導向，給客戶做一整套的理財規劃，如消費規劃、投資規劃、養老規劃等，并配送相應的產品，未來我們券商就是一站式的金融理財平臺。

在攻守戰略方面，首先我們要解決的是怎么守好我們已有的客戶，因為隨著市場的競爭，客戶流失率越來越大，在流失客戶的原因調查中，服務不好占最重要的一部分。因此我們要加大服務力度，是解決流失率的有效方法。而在服務客戶之前，我們要做好客戶分類工作，在客戶分類工作方面，我們必須清楚要了解客戶哪些需求，第一，我們要了解客戶投資需求；第二、我們要了解客戶的其他需求。然后我們再進行客戶分類工作，分兩方面，對于已有客戶，我們通過對客戶資料、交易記錄等讓數據分析師進行數據挖掘，完成客戶分類工作；另一方面，設計客戶需求分類調查表，通過客戶營銷團隊電話問詢調查，完成客戶分類工作。而在完成客戶分類工作之后，我們要做的有效地服務，服務又分兩方面，一方面專業服務，一方面親情服務。對于專業服務，我們要通過之前我們創新的服務產品完成，在推送方式方面，我們可以用軟件平臺、電話、交流會等手段，目前我們缺乏有效的和客戶在線溝通的平臺，因此我們有必要建成自己的客戶服務平臺。這樣一方面能打造我們自己的核心競爭力，另一方面也可以提高客戶服務的效率。而這個項目如果總部IT部門不能實現，我們可以外包給軟件公司來完成。這個客戶服務平臺可以實現在線溝通、又可以作為投資產品展示平臺等。而在親情服務方面，我們除了傳統的電話溝通之外，我們有可能以俱樂部的形式來運作，策劃各種活動來培養感情和資源整合。總體而言，通過專業服務和親情服務完成二次營銷。在攻方面，我們除了傳統的營銷手段之外，我們也要看到未來市場發展的變化，一旦證監會放開新設網點限制和非現場開戶，那么這種競爭將陷入前所未有的激烈，因此我們必須要有應對的手段，第一，加強網絡營銷，可能的話建設集開戶、投資等為一體的網站，而通過百度排名、微薄等推廣手段，打造網絡營銷一體鏈。第二攻關機構客戶，從我們營業部的客戶結構來說，散戶居多，而機構客戶，大客戶偏少，因此我們營銷團隊有必要調整營銷方向，以企業、私募等為營銷目標，培養核心客戶。第三，如果一旦非現場開戶，那么意味著全國都是我們營銷的地盤，所以我們要開始全盤謀局，可能需要通過異地駐點的形式來增加市場份額。

萬類霜天競自由，市場很大，但是這需要我們聯訊人上下一心，不僅要有創新的思想，更有嘗試的勇氣，在摸索中實踐，這樣才能柳暗花明，實現聯訊發展的又一個春天。

第三篇：券商創新轉向

券商創新轉向

天津網 2013年5月19日

在這次創新大會上，證監會副主席莊心一提出券商創新的五點共識，首次明確了監管思路的轉變，即創新發展與風控合規動態均衡。

“粗放式”創新熱潮

過去一年券商創新的亮點主要集中于資產管理業務、以債券為主的固定收益類業務、資產證券化業務以及柜臺市場業務等多條主線。

但是，從實際結果來看，并不是所有的創新舉措都得到了有效落實。一方面，真正觸及核心業務的創新鳳毛麟角；另一方面，像理財產品創新、私募基金綜合托管、搭建柜臺交易平臺等去年券商大力發展的創新業務不可避免地加劇了券商與信托、銀行的競爭。

被寄予厚望的非現場開戶業務，從現階段看也成為了部分大型券商借傭金差優勢，侵蝕地區性中小券商客戶存量的利器。

某投行人士稱，券商在選擇新業務的發力點時，往往是以回報率為導向，低門檻、高回報的業務將成為首選。而通過非現場開戶撬動客戶，更是業務創新中回報見效最快的。

在一些券商人士看來，行業目前創新仍停留在粗放式的階段，更多是打著創新的旗號，涉獵本行業或者跨行業的傳統業務領域，以價格戰爭奪存量。

“沒有充分的市場競爭，券商創新的內生動力仍然不足。”上述投行人士在接受記者采訪時表示，導致這一狀況的原因，既有監管層態度不明，也有部分券商裹足不前甚至是人為阻力。

過去一年里，券商資管業務可謂是行業創新的最大受益者。2012年起，證監會為券商資產管理業務的投資范圍、行政審批大幅度松綁，并鼓勵行業創新。松綁后的資管業務突飛猛進，資產規模從去年的3000多億元激增到目前超過2萬億，增長約6倍之多。

然而，從券商2012年年報中卻可以發現，與信托爭奪飯碗，涉及銀證合作的定向資產管理業務增速達到571.7%；而能體現券商資產配置和管理能力的集合理財產品，增幅卻僅為36.6%。2012年證券行業資產管理業務的凈收益率僅為1.55％。換句話說，券商資管業務創新“虛胖”的背后，是以價格戰侵蝕銀信合作的本質。

另一方面，一些真正具備創新精神的業務，卻遭到了大多數券商的冷落。例如資產證券化業務，記者了解的情況顯示，目前除了中信證券、招商證券、國泰君安等個別大型券商在積極研究和設計創新產品外，真正積極推進這項業務的券商并不多。

“資產證券化是雷聲大、雨點小。領導常常掛在嘴邊，但到了業務層面，愿意去做的沒幾個。多數人都不愿意碰這些難推廣、難見效益的業務。”北京某券商投行人士表示，“當然，責任也不全在券商一方，資產證券化業務推出的延遲跟監管層一直沒有放開窗口接收材料也有很大關系，有的券商從去年開始就已經在準備相關業務。”

最新消息顯示，5月14日，由國泰君安設立的“隧道股份BOT項目專項資產管理計劃”正式發行，這是證監會資產證券化業務新規出臺后的首單項目。

風險控制先行

2013年，監管“松綁”風格有所變化。

在此次券商大會召開之前，今年2月以來監管層著重針對券商資管的大檢查已經進入反饋整改階段。證監會已要求上海、江蘇、甘肅證監局對國泰君安、海通、華泰、華龍的個別理財產品進行現場核查。除了華泰證券的防火墻失效問題外，國泰君安存在銷售人員承諾保底現象，海通證券的柜臺產品未遵守審批程序，而華龍證券的兩個小集合產品違規投資了商業銀行票據，這四大券商目前均已經收到相關責令整改的通知。

與上一屆券商大會強調“容錯”的感受不同，不少券商認為對他們的處罰“不輕”，這讓一些中小型券商心有余悸。“大券商都如此，中小券商就更不敢去試了。”西部一家中型券商的副總裁對記者表示。

在上述投行人士看來，越是創新熱點的領域，越是風險高發的危險地帶。毫無疑問，創新與風險在金融業的發展中歷來都是相生相伴。

“券商創新實際上就是一種監管創新。管理層退一步，行業就往前邁一步，如果步子邁小了，可能就被同行擊垮了，如果步子邁大了，就會擔心刺激監管層。”該人士表示，“對于券商創新過程中出現的種種問題，并不是由于創新過頭，而恰恰由于創新不足。對違規行為‘零容忍’，并不意味著創新的終結，更應該是創新的深化。”

與去年證監會發布11條共計36項創新舉措不同，今年創新大會并未以監管層的名義出臺任何措施，而是以協會專業委員會的名義發布了19大類共74項重點工作，范圍涉及場外市場、固定收益、投行業務、經紀業務、分析師、托管、投資咨詢、資產管理、創新發展戰略等證券行業各項業務領域。

記者在采訪中了解到，多數業內人士認為今年券商創新的看點主要集中在資產管理業務審批放開、統一互聯債券市場的建立、柜臺交易業務試點的擴大、券商資產證券化業務的特色經營等方面。而眼下券商更需要的不僅是依靠政策推動的外延式創新，更加迫切需要向提升資產配置能力和風險控制能力的內涵式創新轉向。

今年創新大會并未以監管層的名義出臺任何措施，而是以協會專業委員會的名義發布了19大類共74項重點工作。

第四篇：券商創新2.0版本

券商創新包含了11條總思路36項具體工作，其中具體出臺和已落實有25項，其余11項主要涉及到跨境業務、分支機構的批設、股權激勵、風控辦法修訂等，已形成初步方案，也將陸續出臺。

2013年的券商創新將突出幾點，包括在產品和業務創新繼續推動的情況下，逐步推向基礎制度和功能的完善創新；加強風險管理；批設專業性證券公司。

其中，在逐步推向基礎制度和功能的完善創新方面，前者是指托管制度、保證金管理制度等，后者則是交易、投資、融資、支付和托管結算功能的創新。

值得注意的是，在行業創新推動產品與業務快速發展之際，風控被提到了與創新并重的位置。

針對快速發展規模已超2萬億的券商資管項目，歐陽昌瓊承認從結構來看，主要是靠通道業務的快速發展。

不過對于市場關注的風險，歐陽昌瓊表示，“經過跟蹤觀察和日常監管，還未發現風險性事件，但潛在風險隱患值得關注和重視。”

目前證監會采取的監管手段主要包括四點，一是通過證券公司監管綜合信息系統，每個月對業務開展情況、對資金來源、投向結構等，通過監管報表、月報的方式進行跟蹤檢測；二是正在進行的證券公司檢查也重點關注這一領域；三是進行事后問責；四是證券監管部門會加強與其他金融監管部門的監管協作，共同防范可能存在的風險。

“牢牢守住不發生區域性風險和系統性風險的底線。”歐陽昌瓊表示。考慮開放牌照

而最為市場關注的是，在金融機構發展邊界越發模糊之際，原有券商牌照是否放開。

這一點有望在2013年得到突破，其破題點是專業型證券公司與牌照管理制度的開放。

歐陽昌瓊透露，未來證監會想通過批設專業型證券公司，吸引社會上各種資源，推動證券公司商業模式和管理機制的轉變。

事實上，專業型證券公司是個市場久違了的名詞，目前市場所熟悉的大多是綜合型證券公司。1998年，證監會對證券經營公司依法實施監管后，經歷了綜合治理、處置風險，完成證信分離、銀證分離后，除了對外開放的合資證券公司，以及證券公司業務需要設子公司以外，實際上基本沒有批過典型的牌照證券公司。

“當時做這個決策也是對的，因為要解決券商清理整頓綜合治理的需要，當時也發揮了重要的作用。但隨著綜合治理完成，以及證券公司對外開放和創新發展的需要，有必要也是時候考慮新設證券公司的問題了。”歐陽昌瓊透露，“這個問題正在考慮。”

這意味著，海外通行的精品投行等專業型證券公司，未來將有望重現江湖。有券商高管對記者指出，未來很可能首先獲批的是基于網上開戶業務的新興經紀業務券商。

此外，在業務牌照管理思路上，監管層也有新想法。歐陽昌瓊透露，證監會會總結過去一些實際做法，借鑒成熟市場的經驗，考慮今后能夠按照牌照進行管理。即凡是符合條件的市場主體都可以申請相應的業務牌照。

事實上，此前盛傳的多家商業銀行申請股票承銷業務牌照，正是涉及到此方面問題。但值得注意的是，在現行法律法規下，除非國家另有規定，商業銀行是無法直接取得A股承銷牌照和保薦機構資格。《商業銀行法》第四十三條規定，商業銀行不得向非自用不動產投資，或者向非銀行金融機構和企業投資，國家另有規定的除外。

這意味著，即便證監會未來實行新業務牌照管理思路，商業銀行要獲得相關業務牌照，仍存法律障礙，業內人士分析，如要實現這一點，銀行或需通過收購業務等方式申請特批。

第五篇：券商創新應該自下而上

券商創新應該自下而上

長江商報 2013年5月9日

“每年都開券商大會，難免流于形式。”對于昨日的券商創新大會，知名財經評論員水皮這樣評價。“證監會是監管層，不應該參與券商的創新。”

“肖鋼昨天不出席會議是對的。作為證監會主席，肖鋼如果在昨天的券商大會上表態，那券商們就會跟著做。”水皮認為，“那就是證監會在引導券商，而不是券商主動創新。”

他認為，監管層的職責是監管。如果由他們來引導創新，證監會的監管功能就難以保證。“像最近，新股申購、私募存在很多利益輸送的問題。”

“真正的創新應該是自下而上，來自企業自身的創新。”水皮稱，目前的券商多是靠天吃飯，牛市賺得手軟，熊市就很冷清。券商的創新應該包括產品研究、客戶服務、經營模式等多方面的創新。

他舉例，券商可以加大分支機構的權限，把分支機構作為獨立核算的主體，激發員工的積極性。“像近兩年，國信證券等券商發展很快，這都是有模式可借鑒的。”

對此，昨日武漢一位本地知名財經人士表示認同。他分析，眼下的券商盈利渠道單一，過于依賴行情。券商們應找到一些有個性的經營模式。

“創新和風控是一種博弈。”該人士分析，作為監管層，應該在鼓勵創新和加強監管之間保持平衡。“就像小孩子學走路，大人既要牽著他防止摔倒，又要放手讓他自己去摸索。”