第一篇：經(jīng)紀(jì)人新政逼進(jìn)券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新(精)

經(jīng)紀(jì)人新政逼進(jìn)券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新

3月14日，南京的“編外證券掮客”林海洋走進(jìn)了證券從業(yè)資格考試的考點(diǎn)。這一天，數(shù)萬人參加了證券從業(yè)資格考試。林海洋說，考生中大部分屬于“灰色階層”，和券商沒有明確的法律關(guān)系，而其中又有不少已被掃地出門了。

參考后的第三個晚上，林海洋在證監(jiān)會網(wǎng)站看到了《證券經(jīng)紀(jì)人管理暫行規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）。“雖然一些規(guī)則沒預(yù)期的好，稅收細(xì)節(jié)也沒涉及到，但經(jīng)紀(jì)人行業(yè)起碼有了明確的規(guī)定?！?/p>

與林海洋的關(guān)注點(diǎn)明顯不同，在券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域人士看來“意義深遠(yuǎn)”的經(jīng)紀(jì)人新政將推動經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式的變革。如果將《規(guī)定》與《投資者報》記者3月初獨(dú)家獲得的送審稿相對照，這半個月里某些大券商明顯與送審稿進(jìn)行了博弈，并且獲勝。

大券商博弈

3月16日，經(jīng)過6個半月的征求意見和討論，《規(guī)定》終于出爐，將于4月13日起施行。

與記者3月初獨(dú)家獲得的送審稿相比，最明顯之處在于沒有了對經(jīng)紀(jì)人人數(shù)的限制。即“本規(guī)定實(shí)施之日起2年內(nèi)，證券公司委托的證券經(jīng)紀(jì)人數(shù)量不得超過公司員工總數(shù)的40%”被去掉。

某券商人士向《投資者報》記者透露，這是大券商博弈的結(jié)果，先前包括國泰君安證券在內(nèi)的多家大券商提議40%的人數(shù)限制不合理。

以領(lǐng)先進(jìn)行人海戰(zhàn)術(shù)的國信證券為例，該公司的客戶經(jīng)理團(tuán)隊一度發(fā)展到5200多人。國信證券總裁曾表示，從2007年底開始，國信已將客戶經(jīng)理全部轉(zhuǎn)成正式員工。但國信證券一人士表示，員工化的只是少數(shù)人，大多數(shù)人已被掃地出門了。

而上海某券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人對《投資者報》記者表示，“經(jīng)紀(jì)人的規(guī)范治理給了國信、聯(lián)合證券一個大規(guī)模裁人的借口?！?/p>

對此，東北證券研究所所長袁緒亞對《投資者報》記者表示，在目前市場環(huán)境下，很多券商還需要一個強(qiáng)大的銷售隊伍。

德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸滿平則告訴《投資者報》記者，沒有對人數(shù)做出限制，說明監(jiān)管層認(rèn)識到經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是券商的立足之本，需要在目前的盤整階段繼續(xù)增加客戶。

耐人尋味的是，《規(guī)定》的第二十七條指出：證券公司的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營銷人員數(shù)量應(yīng)當(dāng)與公司的管理能力相適應(yīng)。上述人士表示，這可以理解為監(jiān)管層放棄了對經(jīng)紀(jì)人人數(shù)的限制，但仍給予了善意的提醒。

證券營銷第二階段

盡管大券商在博弈中獲得了一定程度的勝利，但并無礙證券營銷進(jìn)入新的階段，經(jīng)紀(jì)人新政充當(dāng)了催化劑的角色。

從業(yè)內(nèi)目前的探討來看，證券營銷的第二階段定義不一。光大證券助理總裁王寶慶指出，隨著牛市的結(jié)束，外延式增長會受制于客戶增長瓶頸的制約；公私募基金等以其理財能力對券商客戶形成強(qiáng)大的磁吸作用；新一代投資者需要有價值的綜合理財服務(wù)。

在證券經(jīng)紀(jì)人協(xié)作網(wǎng)的站長顧照華看來，這個階段有三個特點(diǎn)：一是新增客戶的數(shù)量自然減少；二是傭金戰(zhàn)已到無序的地步；三是有從業(yè)資格的新手較少。

2009年1~2月的數(shù)據(jù)顯示，券商的市場份額正因傭金戰(zhàn)而發(fā)生變化。東興、方正證券等中小券商中的市場份額都出現(xiàn)了增長，而中信、申萬、銀河證券等一些大券商的市場占比則出現(xiàn)了萎縮。

此外，根據(jù)證監(jiān)會的統(tǒng)計，截至2008年10月底，在券商8萬名外部非正式營銷人員中，只有3萬人具備證券從業(yè)資格，即近2/3人員不僅非正式而且不具備專業(yè)素質(zhì)。

顧照華對《投資者報》記者表示，在上一波大牛市中,以國信證券等為代表的券商,在營業(yè)部審批還未放開的前提下,采用人海戰(zhàn)術(shù),通過銀行渠道進(jìn)行營銷。在國信模式的沖擊下，很多券商紛紛效仿，達(dá)到了比較理想的效果。

“現(xiàn)在是時過境遷，大量招募新人,通過短暫培訓(xùn)上崗進(jìn)行證券營銷的模式已經(jīng)不能適應(yīng)新形勢了。”顧照華表示。在市場自2007年10月大幅下跌的過程中,開戶數(shù)量也逐漸減少,人海戰(zhàn)術(shù)的效果越來越差，而2008年《勞動法》的實(shí)施以及證券營銷人員必須具有相應(yīng)從業(yè)資格的要求也對此形成制約。

上海某券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，由于環(huán)境變化，營銷模式也應(yīng)變革，如果國信、聯(lián)合證券熊市中還背著那么多經(jīng)紀(jì)人，可能早就吃不消了。

證券營銷網(wǎng)站長羅義洪曾指出，證券營銷可以分為三個階段：一是推銷階段，二是普通營銷階段，三是品牌營銷階段。

形象的比喻則是：當(dāng)一個男人遇到一個女人，他告訴她多么愛她，他離開她就無法生存，這是推銷；而當(dāng)一個男人遇到一個女人，一見面他就給她留下了很帥的印象，這是普通營銷；而當(dāng)一個女人聽說一個男人是個真正的好男人，而主動去找他的，這是品牌魅力。

羅義洪認(rèn)為，目前業(yè)內(nèi)正在不斷地沖擊普通營銷，希望能讓推銷變得更輕松，但也只有中金公司形成自己獨(dú)特的品牌，摸到了第三階段。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式變革

證券營銷進(jìn)入一個新的階段毋庸置疑，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式的變革亦無須諱言。

既然被冠以模式，那么也同時被賦予了可以被效仿的意味。自1998年富友證券開始經(jīng)紀(jì)人制度以來，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)開始出現(xiàn)模式概念。如大鵬模式、富友模式、西南模式，再到后來的國信模式、聯(lián)合模式及中金模式。

但業(yè)內(nèi)比較公認(rèn)的則是富友模式、國信模式、聯(lián)合模式以及中金模式。富友證券早在2003年被托管后消失，但當(dāng)年市場份額翻倍的輝煌歷史讓其一直根深蒂固于諸多證券界人士的心中。

目前被推崇的是國信模式。這在上述滬上某券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人的眼里是“得天時、地利、人和”。但不可否認(rèn)的是，國信模式在賺得巨大利益的同時，在業(yè)內(nèi)的名聲也是最差的?！?0%的經(jīng)紀(jì)人充當(dāng)了炮灰?！边@幾乎是包括林海洋在內(nèi)的大多數(shù)經(jīng)紀(jì)人對國信模式的一致評價。

2008年初，光大證券提出了“二次轉(zhuǎn)型”的口號，要使經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)從營銷導(dǎo)向型商業(yè)模式逐步轉(zhuǎn)變?yōu)闋I銷服務(wù)型的商業(yè)模式。而在兩年前，光大的“一次轉(zhuǎn)型”可視為對國信模式的追隨。

華泰證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門的一位高層近日也對《投資者報》記者表示，正在摸索經(jīng)紀(jì)人新政后的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式。

第二篇：券商創(chuàng)新之我見

券商創(chuàng)新之我見

上海營業(yè)部 楊高鋒

證券市場經(jīng)過20年的發(fā)展，券商已經(jīng)過了坐享其成的時期。目前，券商已經(jīng)面臨前所未有的危機(jī)，在這種危機(jī)下，最大承壓的是我們中小券商，由于盈利模式單一，產(chǎn)品服務(wù)單一，所以抵御市場風(fēng)險的能力相對較弱，而市場份額也會逐漸被蠶食。這次欣聞券商大會出了很多制度變革，這對我們來說，是一次彎道超車的機(jī)遇。所以對于我們本身來說，打破困局，需要勇氣，更需要創(chuàng)新。不才提出一些淺見，供領(lǐng)導(dǎo)參考。

營業(yè)部經(jīng)營，簡單來說就是攻守之道，攻就是擴(kuò)大市場占有率，增加營業(yè)部托管資產(chǎn)，守就是降低流失率，穩(wěn)固現(xiàn)有客戶。而攻守之關(guān)鍵就是戰(zhàn)術(shù)和武器以及隊伍，對于戰(zhàn)術(shù)來說，就是以正守，以奇勝；武器，對于我們?nèi)虂碚f，就是服務(wù)產(chǎn)品，我們現(xiàn)有的太少，這就給了我們創(chuàng)造的空間;隊伍，目前我們正處在大發(fā)展的階段，人才是我們發(fā)展的核心。所以，在今后的工作中我們就圍繞這幾個方面做文章。首先在隊伍建設(shè)方面，一方面是增員，一方面是提高員工素質(zhì)。團(tuán)隊增員又分為營銷團(tuán)隊增員和打造高效客服團(tuán)隊，營銷團(tuán)隊增員有暗增和明增，暗增，是通過和渠道合作，讓各行業(yè)的人才為我們服務(wù)；明增，就是建設(shè)我們自己的團(tuán)隊，我們的營銷團(tuán)隊有客戶經(jīng)理和經(jīng)紀(jì)人，客戶經(jīng)理除了正常的招聘渠道如網(wǎng)上、現(xiàn)場招聘之外，我們可以和學(xué)校合作，以勤工儉學(xué)的實(shí)習(xí)方式增加勞動力，對于經(jīng)紀(jì)人來說，我們可以通過高提成制度來鼓勵經(jīng)紀(jì)人自己招聘組建團(tuán)隊，而客服營銷團(tuán)隊的使命就是服務(wù)老客戶以及進(jìn)行二次開發(fā)，在這個團(tuán)隊里，可以設(shè)置兩個人來負(fù)責(zé)電話服務(wù)，一個負(fù)責(zé)投資者教育策劃組織各種活動，一個產(chǎn)品顧問負(fù)責(zé)產(chǎn)品開發(fā)及咨詢。在提高員工素質(zhì)方面：

1、從機(jī)制方面激勵學(xué)習(xí)，通過考試等提高員工素質(zhì)；

2、通過內(nèi)部系列培訓(xùn)提高員工職業(yè)素養(yǎng)，通過外部培訓(xùn)拓寬員工素質(zhì)；

3、引進(jìn)新的人才形成“鯰魚效應(yīng)”，激活現(xiàn)有員工。

4、建立各部門內(nèi)部的輪崗制度。

五、發(fā)揮營業(yè)部圖書館的功能。

在服務(wù)產(chǎn)品方面，我們必須要下足功夫，因為在證監(jiān)會鼓勵券商創(chuàng)新，其最重要的一環(huán)就是服務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新，這就意味著我們要擺脫以往經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的單一，而去創(chuàng)造新的盈利模式。在豐富公司產(chǎn)品線方面分為內(nèi)部挖掘和他山之石兩種，內(nèi)部挖掘就是主要是以證券賬戶為基礎(chǔ)尋找研究各種不同的品種，如股票、債券、國債回購，基金等。通過收益率和風(fēng)險度等做評估，找出比銀行理財產(chǎn)品有競爭力的品種，給不同風(fēng)險偏好的客戶配送不同的產(chǎn)品，而他山之石方面，證監(jiān)會創(chuàng)新大會也給了我們混業(yè)經(jīng)營的思路，以后我們證券公司也可以代銷銀行理財產(chǎn)品等，所以目前我們要尋找廣泛的金融渠道，和銀行、信托、貸款公司等建立關(guān)系，研究他們的產(chǎn)品線，以便在時機(jī)成熟的時候向客戶推送，另外，服務(wù)方面，我們不能只停留在股票服務(wù)方面，我們要以理財為導(dǎo)向，給客戶做一整套的理財規(guī)劃，如消費(fèi)規(guī)劃、投資規(guī)劃、養(yǎng)老規(guī)劃等，并配送相應(yīng)的產(chǎn)品，未來我們?nèi)叹褪且徽臼降慕鹑诶碡斊脚_。

在攻守戰(zhàn)略方面，首先我們要解決的是怎么守好我們已有的客戶，因為隨著市場的競爭，客戶流失率越來越大，在流失客戶的原因調(diào)查中，服務(wù)不好占最重要的一部分。因此我們要加大服務(wù)力度，是解決流失率的有效方法。而在服務(wù)客戶之前，我們要做好客戶分類工作，在客戶分類工作方面，我們必須清楚要了解客戶哪些需求，第一，我們要了解客戶投資需求；第二、我們要了解客戶的其他需求。然后我們再進(jìn)行客戶分類工作，分兩方面，對于已有客戶，我們通過對客戶資料、交易記錄等讓數(shù)據(jù)分析師進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘，完成客戶分類工作；另一方面，設(shè)計客戶需求分類調(diào)查表，通過客戶營銷團(tuán)隊電話問詢調(diào)查，完成客戶分類工作。而在完成客戶分類工作之后，我們要做的有效地服務(wù)，服務(wù)又分兩方面，一方面專業(yè)服務(wù)，一方面親情服務(wù)。對于專業(yè)服務(wù)，我們要通過之前我們創(chuàng)新的服務(wù)產(chǎn)品完成，在推送方式方面，我們可以用軟件平臺、電話、交流會等手段，目前我們?nèi)狈τ行У暮涂蛻粼诰€溝通的平臺，因此我們有必要建成自己的客戶服務(wù)平臺。這樣一方面能打造我們自己的核心競爭力，另一方面也可以提高客戶服務(wù)的效率。而這個項目如果總部IT部門不能實(shí)現(xiàn)，我們可以外包給軟件公司來完成。這個客戶服務(wù)平臺可以實(shí)現(xiàn)在線溝通、又可以作為投資產(chǎn)品展示平臺等。而在親情服務(wù)方面，我們除了傳統(tǒng)的電話溝通之外，我們有可能以俱樂部的形式來運(yùn)作，策劃各種活動來培養(yǎng)感情和資源整合?？傮w而言，通過專業(yè)服務(wù)和親情服務(wù)完成二次營銷。在攻方面，我們除了傳統(tǒng)的營銷手段之外，我們也要看到未來市場發(fā)展的變化，一旦證監(jiān)會放開新設(shè)網(wǎng)點(diǎn)限制和非現(xiàn)場開戶，那么這種競爭將陷入前所未有的激烈，因此我們必須要有應(yīng)對的手段，第一，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)營銷，可能的話建設(shè)集開戶、投資等為一體的網(wǎng)站，而通過百度排名、微薄等推廣手段，打造網(wǎng)絡(luò)營銷一體鏈。第二攻關(guān)機(jī)構(gòu)客戶，從我們營業(yè)部的客戶結(jié)構(gòu)來說，散戶居多，而機(jī)構(gòu)客戶，大客戶偏少，因此我們營銷團(tuán)隊有必要調(diào)整營銷方向，以企業(yè)、私募等為營銷目標(biāo)，培養(yǎng)核心客戶。第三，如果一旦非現(xiàn)場開戶，那么意味著全國都是我們營銷的地盤，所以我們要開始全盤謀局，可能需要通過異地駐點(diǎn)的形式來增加市場份額。

萬類霜天競自由，市場很大，但是這需要我們聯(lián)訊人上下一心，不僅要有創(chuàng)新的思想，更有嘗試的勇氣，在摸索中實(shí)踐，這樣才能柳暗花明，實(shí)現(xiàn)聯(lián)訊發(fā)展的又一個春天。

第三篇：券商創(chuàng)新轉(zhuǎn)向

券商創(chuàng)新轉(zhuǎn)向

天津網(wǎng) 2013年5月19日

在這次創(chuàng)新大會上，證監(jiān)會副主席莊心一提出券商創(chuàng)新的五點(diǎn)共識，首次明確了監(jiān)管思路的轉(zhuǎn)變，即創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)控合規(guī)動態(tài)均衡。

“粗放式”創(chuàng)新熱潮

過去一年券商創(chuàng)新的亮點(diǎn)主要集中于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、以債券為主的固定收益類業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)以及柜臺市場業(yè)務(wù)等多條主線。

但是，從實(shí)際結(jié)果來看，并不是所有的創(chuàng)新舉措都得到了有效落實(shí)。一方面，真正觸及核心業(yè)務(wù)的創(chuàng)新鳳毛麟角；另一方面，像理財產(chǎn)品創(chuàng)新、私募基金綜合托管、搭建柜臺交易平臺等去年券商大力發(fā)展的創(chuàng)新業(yè)務(wù)不可避免地加劇了券商與信托、銀行的競爭。

被寄予厚望的非現(xiàn)場開戶業(yè)務(wù)，從現(xiàn)階段看也成為了部分大型券商借傭金差優(yōu)勢，侵蝕地區(qū)性中小券商客戶存量的利器。

某投行人士稱，券商在選擇新業(yè)務(wù)的發(fā)力點(diǎn)時，往往是以回報率為導(dǎo)向，低門檻、高回報的業(yè)務(wù)將成為首選。而通過非現(xiàn)場開戶撬動客戶，更是業(yè)務(wù)創(chuàng)新中回報見效最快的。

在一些券商人士看來，行業(yè)目前創(chuàng)新仍停留在粗放式的階段，更多是打著創(chuàng)新的旗號，涉獵本行業(yè)或者跨行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以價格戰(zhàn)爭奪存量。

“沒有充分的市場競爭，券商創(chuàng)新的內(nèi)生動力仍然不足?！鄙鲜鐾缎腥耸吭诮邮苡浾卟稍L時表示，導(dǎo)致這一狀況的原因，既有監(jiān)管層態(tài)度不明，也有部分券商裹足不前甚至是人為阻力。

過去一年里，券商資管業(yè)務(wù)可謂是行業(yè)創(chuàng)新的最大受益者。2012年起，證監(jiān)會為券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍、行政審批大幅度松綁，并鼓勵行業(yè)創(chuàng)新。松綁后的資管業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，資產(chǎn)規(guī)模從去年的3000多億元激增到目前超過2萬億，增長約6倍之多。

然而，從券商2012年年報中卻可以發(fā)現(xiàn)，與信托爭奪飯碗，涉及銀證合作的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)增速達(dá)到571.7%；而能體現(xiàn)券商資產(chǎn)配置和管理能力的集合理財產(chǎn)品，增幅卻僅為36.6%。2012年證券行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的凈收益率僅為1.55％。換句話說，券商資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新“虛胖”的背后，是以價格戰(zhàn)侵蝕銀信合作的本質(zhì)。

另一方面，一些真正具備創(chuàng)新精神的業(yè)務(wù)，卻遭到了大多數(shù)券商的冷落。例如資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，記者了解的情況顯示，目前除了中信證券、招商證券、國泰君安等個別大型券商在積極研究和設(shè)計創(chuàng)新產(chǎn)品外，真正積極推進(jìn)這項業(yè)務(wù)的券商并不多。

“資產(chǎn)證券化是雷聲大、雨點(diǎn)小。領(lǐng)導(dǎo)常常掛在嘴邊，但到了業(yè)務(wù)層面，愿意去做的沒幾個。多數(shù)人都不愿意碰這些難推廣、難見效益的業(yè)務(wù)。”北京某券商投行人士表示，“當(dāng)然，責(zé)任也不全在券商一方，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)推出的延遲跟監(jiān)管層一直沒有放開窗口接收材料也有很大關(guān)系，有的券商從去年開始就已經(jīng)在準(zhǔn)備相關(guān)業(yè)務(wù)?！?/p>

最新消息顯示，5月14日，由國泰君安設(shè)立的“隧道股份BOT項目專項資產(chǎn)管理計劃”正式發(fā)行，這是證監(jiān)會資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)新規(guī)出臺后的首單項目。

風(fēng)險控制先行

2013年，監(jiān)管“松綁”風(fēng)格有所變化。

在此次券商大會召開之前，今年2月以來監(jiān)管層著重針對券商資管的大檢查已經(jīng)進(jìn)入反饋整改階段。證監(jiān)會已要求上海、江蘇、甘肅證監(jiān)局對國泰君安、海通、華泰、華龍的個別理財產(chǎn)品進(jìn)行現(xiàn)場核查。除了華泰證券的防火墻失效問題外，國泰君安存在銷售人員承諾保底現(xiàn)象，海通證券的柜臺產(chǎn)品未遵守審批程序，而華龍證券的兩個小集合產(chǎn)品違規(guī)投資了商業(yè)銀行票據(jù)，這四大券商目前均已經(jīng)收到相關(guān)責(zé)令整改的通知。

與上一屆券商大會強(qiáng)調(diào)“容錯”的感受不同，不少券商認(rèn)為對他們的處罰“不輕”，這讓一些中小型券商心有余悸。“大券商都如此，中小券商就更不敢去試了?！蔽鞑恳患抑行腿痰母笨偛脤τ浾弑硎尽?/p>

在上述投行人士看來，越是創(chuàng)新熱點(diǎn)的領(lǐng)域，越是風(fēng)險高發(fā)的危險地帶。毫無疑問，創(chuàng)新與風(fēng)險在金融業(yè)的發(fā)展中歷來都是相生相伴。

“券商創(chuàng)新實(shí)際上就是一種監(jiān)管創(chuàng)新。管理層退一步，行業(yè)就往前邁一步，如果步子邁小了，可能就被同行擊垮了，如果步子邁大了，就會擔(dān)心刺激監(jiān)管層。”該人士表示，“對于券商創(chuàng)新過程中出現(xiàn)的種種問題，并不是由于創(chuàng)新過頭，而恰恰由于創(chuàng)新不足。對違規(guī)行為‘零容忍’，并不意味著創(chuàng)新的終結(jié)，更應(yīng)該是創(chuàng)新的深化。”

與去年證監(jiān)會發(fā)布11條共計36項創(chuàng)新舉措不同，今年創(chuàng)新大會并未以監(jiān)管層的名義出臺任何措施，而是以協(xié)會專業(yè)委員會的名義發(fā)布了19大類共74項重點(diǎn)工作，范圍涉及場外市場、固定收益、投行業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、分析師、托管、投資咨詢、資產(chǎn)管理、創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略等證券行業(yè)各項業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

記者在采訪中了解到，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為今年券商創(chuàng)新的看點(diǎn)主要集中在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)審批放開、統(tǒng)一互聯(lián)債券市場的建立、柜臺交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)的擴(kuò)大、券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的特色經(jīng)營等方面。而眼下券商更需要的不僅是依靠政策推動的外延式創(chuàng)新，更加迫切需要向提升資產(chǎn)配置能力和風(fēng)險控制能力的內(nèi)涵式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向。

今年創(chuàng)新大會并未以監(jiān)管層的名義出臺任何措施，而是以協(xié)會專業(yè)委員會的名義發(fā)布了19大類共74項重點(diǎn)工作。

第四篇：北民大學(xué)年論文 券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型

北方民族大學(xué)

學(xué)年論文

論文題目: 券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型

分析

院(部)名 稱: 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 學(xué) 生 姓 名: 專 業(yè):

金融學(xué) 學(xué) 號: 2011 指導(dǎo)教師姓名: 張教授(副教授)論文提交時間: 2014年6月

北方民族大學(xué)教務(wù)處制

摘要

證券公司是專門從事有價證券買賣的法人企業(yè)，是證券市場的主體之一，它是聯(lián)接投資者和籌資者的紐帶和媒介。在我國，證券公司還肩負(fù)著輔導(dǎo)公司上市和改制的重要任務(wù)，在我國證券市場發(fā)展中起著不可低估的作用。證券公司隨著我國金融行業(yè)的變化，業(yè)務(wù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是否成功成為制約證券公司進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。分析證券公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型對我國證券行業(yè)未來發(fā)展極具意義。

關(guān)鍵詞：證券公司 ；業(yè)務(wù)創(chuàng)新 ；業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型 ；盈利模式

ABSTRACT

Securities company is specialized in securities traded corporations, is one of the main stock market, which is coupled to the bond investors and fund-raisers and media.In China, securities company shoulder the important task of counseling and restructuring of listed companies, and plays an essential role in the development of China's undervalued stock market.With the changes in China's securities companies in the financial industry, business innovation and business transformation success become a bottleneck restricting the further development of the company's securities.Analysis of the company's securities business innovation and transformation for the future development of chinese securities industry is meaningful.[Key words]: Securities companies;Business innovation;Business transformation;Profit model.I

目 錄

摘要..........................................................................................................................I 目 錄.........................................................................................................................II

引 言...........................................................................................................................1 一.我國證券公司業(yè)務(wù)現(xiàn)狀..........................................2

（一）我國證券公司業(yè)務(wù)現(xiàn)狀.....................................2（二）外資證券公司對我國證券行業(yè)的影響........................2

（三）經(jīng)濟(jì)發(fā)展對證券公司要求提高...............................3

（四）商業(yè)銀行等其它金融機(jī)構(gòu)對證券公司威脅增強(qiáng).................3 二.我國證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新動因......................................4

（一）證券公司和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合加速................................4

（二）國內(nèi)資本市場的快速發(fā)展..................................4

（三）衍生證券產(chǎn)品愈加豐富....................................5 三.證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型路徑....................................5

（一）提高資產(chǎn)運(yùn)用和提升杠桿..................................5

（二）投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型.............................................6

（三）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)潛力有待挖掘.................................6

（四）現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)將大幅增加....................................7

（五）自營業(yè)務(wù)范圍放開：有望提升資金業(yè)務(wù)收益率...................7

（六）代銷金融產(chǎn)品范圍放寬.....................................8

（七）支持和開展跨境證券業(yè)務(wù)...................................8

（八）新形勢、新發(fā)展下的新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品..........................8

參考文獻(xiàn)...................................................................................................................10 致謝...........................................................................................................................11

II

引 言

我國的證券公司形成于20世紀(jì)90年代初，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國企改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整曾為其提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。但由于種種原因，作為其主體的證券公司目前的普遍情況卻是規(guī)模偏小、數(shù)量巨大、業(yè)務(wù)經(jīng)營粗放和缺乏生存能力。況且，證券公司屬于知識高度密集型產(chǎn)業(yè)，不斷創(chuàng)新是才是企業(yè)的生命力所在。因此，證券公司進(jìn)行金融創(chuàng)新，尤其是業(yè)務(wù)創(chuàng)新就顯得十分迫切，它既是一個戰(zhàn)略安排，又是一項戰(zhàn)術(shù)攻關(guān)，它是各證券公司迎接挑戰(zhàn)，走出困境，發(fā)展壯大的唯一出路。本學(xué)年論文則對證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新這一課題作了深入探討，系統(tǒng)地研究了業(yè)務(wù)創(chuàng)新的原理，指明了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向，提出了券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的模式，重點(diǎn)研究了券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的方法，包括傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、加強(qiáng)兼并收購與咨詢服務(wù)、創(chuàng)造衍生產(chǎn)品與資產(chǎn)管理新業(yè)務(wù)等，并探討了業(yè)務(wù)創(chuàng)新的環(huán)境要求，最后對證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新進(jìn)行了實(shí)證分析。全文主旨是探討在現(xiàn)有的制度環(huán)境下，證券公司如何進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，以提高自身核心競爭力，進(jìn)而發(fā)展壯大，充分發(fā)揮證券公司在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中應(yīng)有的作用。

一.我國證券公司業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

（一）我國證券公司業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

經(jīng)過近20年的發(fā)展，我國的證券市場已有了長足進(jìn)步。與此同時，作為證券市場重要組成部分的證券公司，無論在數(shù)量上、規(guī)模上，還是所從事的業(yè)務(wù)范圍上，也有了很大發(fā)展。但由于證券市場發(fā)育尚不成熟，法制建設(shè)相對滯后，證券公司在發(fā)展過程中尚存在諸多困難和問題，不僅與急劇變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生尖銳的矛盾和沖突，而且極大地限制了自身功能發(fā)揮的空間。自從我國正式加入WTO，外資進(jìn)入我國證券市場已是大勢所趨，國際化是一柄雙刃劍，為國內(nèi)證券業(yè)帶來交流、合作、進(jìn)步的同時，也帶來了巨大的沖擊，證券公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新整個行業(yè)突圍的動力和方向。

當(dāng)前，我國證券公司的業(yè)務(wù)已簡化成流程性常規(guī)性的“通道”業(yè)務(wù)，具有簡單化、低知識含量、與其他金融機(jī)構(gòu)脫節(jié)、金融創(chuàng)新少的特點(diǎn)。國內(nèi)投資銀行業(yè)務(wù)基本上只是利用發(fā)行通道為企業(yè)發(fā)行證券，發(fā)行制度的行政管理導(dǎo)致發(fā)行價與二級市場差價大，吸引大量套利資金申購，使證券發(fā)行風(fēng)險很小。因此，證券公司的發(fā)行定價和銷售能力弱化，與市場機(jī)構(gòu)投資者的溝通動機(jī)大為減弱，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也是主要依靠交易所的席位為投資者提供交易通道，傭金收入雖然是券商最主要的收入來源，但嚴(yán)重依賴交易規(guī)模。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)投行和自營業(yè)務(wù)前幾年是券商重要的收入來源，但主要是靠集中依靠股票承銷費(fèi)和借助二級市場的上漲得來，市場行情表現(xiàn)不好時，證券公司的凈利潤會急劇下降，競爭力也下降，相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)達(dá)不到證監(jiān)會的相應(yīng)要求。對未來創(chuàng)新業(yè)務(wù)牌照的申請形成惡性影響制約。

（二）外資證券公司對我國證券行業(yè)的影響

隨著證券行業(yè)對外開放步伐加快，更多國際證券公司進(jìn)入了中國資本市場，這意味著我國證券公司面臨的外資證券公司的業(yè)務(wù)沖擊也將越來越激烈。這種沖擊將主要體現(xiàn)在以下幾方面：(1)投資銀行業(yè)務(wù)高端客戶份額的搶占；(2)集

合理財業(yè)務(wù)中機(jī)構(gòu)客戶的爭??；(3)直接投資業(yè)務(wù)對優(yōu)質(zhì)項目的競爭；(4)對國內(nèi)證券公司業(yè)務(wù)骨干的吸引。

同時中國證券行業(yè)現(xiàn)在也逐步實(shí)現(xiàn)了盈利模式的多元化，經(jīng)營的規(guī)范化，發(fā)展的規(guī)模化，中國證券市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展，已經(jīng)初步形成了具有一定規(guī)模的國債市場、金融債券市場、企業(yè)債券市場和股票市場組成的，較為完善的證券市場體系，在吸引外資、加快國有企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)換、加快社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制建立方面發(fā)揮著巨大作用。但與西方發(fā)展已有百多年歷史的證券市場相比，還很不完善和很不規(guī)范，對國內(nèi)證券公司的盈利等方面沖擊非常顯著，“狼來了”的感覺很刺激神經(jīng)。

（三）經(jīng)濟(jì)發(fā)展對證券公司要求提高

隨著我國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的越來越好，國內(nèi)私人企業(yè)和居民投融資要求越發(fā)提高，而相關(guān)的證券公司還處于比較底層次的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，無法滿足相關(guān)市場的巨大需求，投融資者逐步把目光轉(zhuǎn)向國外資本市場和貨幣市場。證券公司作為金融市場最活躍的一個群體，必須改變和創(chuàng)新業(yè)務(wù)滿足投融資金融居民的需求，提高人民群眾的“幸福感”指數(shù)。

（四）商業(yè)銀行等其它金融機(jī)構(gòu)對證券公司威脅增強(qiáng)

國內(nèi)金融脫媒形式越來越明顯，以商業(yè)銀行等為代表的間接融資服務(wù)公司，感受到市場的逐步變化，逐漸或者暗中布局混業(yè)經(jīng)營。以子公司或者控股公司的形式參與保險、信托、私募和證券行業(yè)的服務(wù)。商業(yè)銀行資本充足，大力扶持本公司相關(guān)子控公司加劇競爭，商業(yè)銀行是金融連接現(xiàn)代實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心，在各方面都具有獨(dú)天得厚的優(yōu)勢。

證券公司必須加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型，提升業(yè)務(wù)水平和進(jìn)入門檻高，避免同質(zhì)化，只有業(yè)務(wù)的創(chuàng)新才可以擺脫困頓不前的環(huán)境，提升公司利潤和協(xié)作收入。

二.我國證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新動因

（一）證券公司和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合加速

互聯(lián)網(wǎng)金融具有高效、快速和便宜等特點(diǎn)迅速獲得網(wǎng)絡(luò)金融消費(fèi)者的青睞和使用，從一般的移動支付、結(jié)算逐步轉(zhuǎn)向成為理財、財務(wù)管理的良好工具。各大機(jī)構(gòu)布局互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)，快速侵蝕了傳統(tǒng)證券公司業(yè)務(wù)，致使證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入大幅下滑，引起證券公司的多元化布局和加入互聯(lián)網(wǎng)金融的大軍。

2013年4月4日，隨著長城證券、中信證券、國泰君安在內(nèi)的數(shù)家券商獲得互聯(lián)網(wǎng)券商業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，互聯(lián)網(wǎng)與券商結(jié)合的趨勢開始加速。2014年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融從銀行、基金快速向券商蔓延。2月份，國金證券與騰訊推出“傭金寶”，其傭金率急劇下降到萬分之二；中山證券推出類似的產(chǎn)品“零傭通”，傭金率在“萬二”基礎(chǔ)上再降一半，但與“傭金寶”命運(yùn)不同，“零傭通”出生不足48小時即被監(jiān)管層叫停，叫停原因至今仍未說明，證券公司互聯(lián)網(wǎng)金融不能走的太快，步子邁不過大腿。在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下，受影響的不止是傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理、自營業(yè)務(wù)和融資融券等業(yè)務(wù)也會萎縮和受到擠壓。

互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速崛起，直接的侵蝕了證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤，然而國內(nèi)大部分該企業(yè)還是以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主業(yè)和主要利潤點(diǎn)，在利潤至上的企業(yè)考核目標(biāo)下，證券公司必須轉(zhuǎn)變以往的思路，實(shí)行業(yè)務(wù)多元化，向綜合型的創(chuàng)新型證券公司方向發(fā)展。

（二）國內(nèi)資本市場的快速發(fā)展

黨的十八屆三中全會提出：健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重資本。市場于宏觀經(jīng)濟(jì)之重要性不言而喻，在資本市場上，不同的投資者與融資者存在著對資本市場金融服務(wù)的不同需求，資本市場如何適應(yīng)不同的投融資需求就成為其發(fā)展的關(guān)鍵。投資者與融資者對投融資金融服務(wù)的多樣化需求決定了資本市場應(yīng)該是一個多層次的市場體系。這種多層次的資本市場能夠?qū)Σ煌L(fēng)險

特征的籌資者和不同風(fēng)險偏好的投資者進(jìn)行分層分類管理，以滿足不同性質(zhì)的投資者與融資者的金融需求，并最大限度地提高市場效率與風(fēng)險控制能力，加快發(fā)展多層次資本市場已成為各方共識，新三板以及區(qū)域性的股權(quán)產(chǎn)權(quán)交易所的迅速發(fā)展也給證券公司帶來業(yè)務(wù)競爭點(diǎn)和利潤點(diǎn)。

（三）衍生證券產(chǎn)品愈加豐富

國內(nèi)證券行業(yè)創(chuàng)新進(jìn)步愈發(fā)的迅速，基于各種基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的衍生證券品類也更多，提供給投資者不同風(fēng)險水平的證券產(chǎn)品也愈發(fā)的豐富。從2010年月的股指期貨到融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的擴(kuò)大，以及重啟的國債期貨，不同風(fēng)險金融產(chǎn)品多樣化、遍地生根發(fā)芽，以及中國金融期貨交易所即將推出的股指期權(quán)、股票期權(quán)等，必將給證券行業(yè)帶來繁榮和進(jìn)步。未來行業(yè)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和快速發(fā)展、市場化成為證券公司加速轉(zhuǎn)型的倒逼壓力，不適應(yīng)行業(yè)進(jìn)步，公司陷入虧損的邊緣。

衍生證券創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展具有高額利潤的動力驅(qū)動，證券公司不能很好把

三.證券行業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型路徑

（一）提高資產(chǎn)運(yùn)用和提升杠桿

基于風(fēng)險控制的需求，在綜合治理期券商各項業(yè)務(wù)的風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算比例一直比較高，在最大程度上控制了行業(yè)的風(fēng)險，但也限制券商各項業(yè)務(wù)的發(fā)展，同時融資渠道不暢，也束縛了券商業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和發(fā)展，未來券商應(yīng)當(dāng)提高杠桿。

為適應(yīng)證券公司創(chuàng)新發(fā)展、提升服務(wù)資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的需要，中國證監(jiān)會正在研究推動拓寬證券公司融資渠道和提高資產(chǎn)杠桿的工作，證券公司應(yīng)當(dāng)適應(yīng)這樣的轉(zhuǎn)變，迅速改變經(jīng)營策略。鼓勵證券公司短期融資券的發(fā)行；降低證券公司債券發(fā)行條件，簡化審批程序；允許證券公司通過交易所市場依法向合格機(jī)構(gòu)投資者私募發(fā)行次級債券，并依法轉(zhuǎn)讓。長期次級債券可以在計

算凈資本時將所募集資金按照一定比例計入凈資本；按照《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》，優(yōu)化凈資本與負(fù)債指標(biāo)，提高財務(wù)杠桿，增強(qiáng)證券公司融資能力；進(jìn)一步完善債券質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)，積極參與該項業(yè)務(wù)，擴(kuò)大債券報價回購規(guī)模，穩(wěn)健進(jìn)行股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)。證監(jiān)會還將持續(xù)推動放寬證券公司的融資限制、拓寬證券公司融資渠道的工作，為證券公司創(chuàng)新發(fā)展?fàn)I造良好的融資環(huán)境。

中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改關(guān)于證券公司風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定的決定》，對券商自營業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險資本準(zhǔn)備的計算比例進(jìn)行了下調(diào)。擴(kuò)大了券商各項業(yè)務(wù)拓展空間。這方面的政策為國內(nèi)證券行業(yè)開啟了轉(zhuǎn)型資產(chǎn)驅(qū)動型模式的支持。值得注意的是，新規(guī)也反映出差異化監(jiān)管思路。監(jiān)管層對于優(yōu)質(zhì)公司的開放監(jiān)管的速度更快，而這一差異很可能將加劇行業(yè)分化程度，優(yōu)質(zhì)券商未來優(yōu)勢更明顯，券商應(yīng)當(dāng)把更多的資本用于新的業(yè)務(wù)融資融券、期權(quán)交易、股指期貨等新興業(yè)務(wù)。

（二）投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

IPO業(yè)務(wù)開展不能局限于主板，增發(fā)及配股再融資在信心不足的環(huán)境下也難以有較大起色。投行業(yè)務(wù)要由單一的融資通道服務(wù)向綜合的金融服務(wù)轉(zhuǎn)型，債券、并購和三板等多層次證券市場成為投行未來發(fā)展的重要方向。

債券市場每年以4萬億以上的規(guī)模發(fā)行，但券商行業(yè)市場占有率未來提升的空間和概率較大。并購業(yè)務(wù)有待提速?！笆濉币?guī)劃多次提到并購，明確提出要引導(dǎo)企業(yè)兼并重組。推動優(yōu)勢企業(yè)實(shí)施強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，跨地區(qū)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度。并購是資本市場最活躍的業(yè)務(wù)之一，我們是一個新興的證券市場，服務(wù)的是一個仍然在“轉(zhuǎn)軌”的經(jīng)濟(jì)，證券公司進(jìn)行企業(yè)并購中介與策劃業(yè)務(wù)創(chuàng)新大有可為。新三板擴(kuò)容作為重要的場外交易市場，豐富了我國的資本市場結(jié)構(gòu)。券商保薦更多的企業(yè)上三板市場，也為投行儲備了資源，做市商制度增加了券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入，為投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供了豐富的空間。

（三）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)潛力有待挖掘

近年來，傭金戰(zhàn)日趨激烈，證券行業(yè)的平均傭金率一再下滑，一些地區(qū)的傭金率水平已接近券商的盈虧平衡線，多數(shù)證券公司以往過分依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利模式遭遇嚴(yán)重挑戰(zhàn)，單單提供通道式服務(wù)在以后可能越來越難以為繼，必須為客戶提供增值保值服務(wù)。不少券商紛紛加大對于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重視和投入，部分經(jīng)歷了市場嚴(yán)峻考驗的資產(chǎn)管理有望成為新的增長點(diǎn)。

證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改證券公司風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定的決定》，在《決定》中，券商資管無疑是受益最大的業(yè)務(wù)?！稕Q定》將券商專項、集合、限額特定、定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險資本準(zhǔn)備基準(zhǔn)計算比例大幅降低。對于上半年實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長的券商資管業(yè)務(wù)來說，降低了約束的瓶頸。

（四）現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)將大幅增加

證券行業(yè)內(nèi)光大證券已首獲消費(fèi)支付資格，系統(tǒng)運(yùn)行后，凡光大證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)系統(tǒng)客戶均可通過該項業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上購物支付。

支付功能開閘，證券公司基礎(chǔ)性金融中介功能取得實(shí)質(zhì)性突破，相對銀行等其他金融機(jī)構(gòu)的財富管理競爭力進(jìn)一步提升。證券賬戶的支付功能，是證券公司完善證券賬戶全功能體系建設(shè)上的重大創(chuàng)新,為證券公司提供現(xiàn)金管理服務(wù)提供了重要手段。

證券賬戶具有支付功能，客戶保證金將大幅增加，從而增加券商保證金利差收入。證券公司現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)將大幅增加。將客戶的閑置保證金進(jìn)行投資，其操作模式是券商于每日收盤后，自動抓取簽約客戶存放在證券賬戶內(nèi)的閑置保證金，用于投資銀行間貨幣市場。其中券商的收入空間來自于手續(xù)費(fèi)，而客戶的收入空間則來自于遠(yuǎn)高活期存款的利率。券商也可將自有資金加入到現(xiàn)金管理計劃當(dāng)中，具有風(fēng)險低，收入穩(wěn)定和隨時可取的特點(diǎn)。投資不同期限的產(chǎn)品，獲得較高的利差收入。

（五）自營業(yè)務(wù)范圍放開：有望提升資金業(yè)務(wù)收益率

中國證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于修改《關(guān)于證券公司證券自營業(yè)務(wù)投資范圍及有關(guān)事項的規(guī)定》的決定，對券商自營業(yè)務(wù)的投資范圍進(jìn)行放寬。

修訂后證券公司的《自營清單》允許券商投資范圍大幅突破，主要體現(xiàn)在場外市場方面?！靶氯濉毕鄬τ跍顑墒?，就是一個典型的場外市場，掛牌交易的是非上市公眾公司股票。

銀行間市場也是一個場外市場，并且其各類固定收益產(chǎn)品的豐富程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于滬深交易所。對券商參與金融衍生品如股指期貨的交易也進(jìn)行了一定程度的放松管制。有證券自營業(yè)務(wù)資格的證券公司可以為投機(jī)、套利和對沖風(fēng)險的需要而參與金融衍生產(chǎn)品交易；沒有證券自營業(yè)務(wù)資格的證券公司可以為對沖風(fēng)險的需要而參與金融衍生產(chǎn)品交易。

（六）代銷金融產(chǎn)品范圍放寬

中國證監(jiān)會公布的《證券公司代銷金融產(chǎn)品管理規(guī)定》明確，證券公司在自行創(chuàng)設(shè)理財產(chǎn)品的同時，可以向客戶提供其他主體如銀行、信托和保險公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融產(chǎn)品。

以目前全市場的換手率和傭金率計算，代賣金融產(chǎn)品渠道收入高于傭金收入。隨著代銷金融產(chǎn)品的增多，可以不斷提升券商收入。

中國證券行業(yè)正處于不斷創(chuàng)新、加速轉(zhuǎn)型的特點(diǎn)。券商同時受益于新業(yè)務(wù)帶來的增量業(yè)績和創(chuàng)新業(yè)務(wù)對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的優(yōu)化及二者協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮，實(shí)現(xiàn)行業(yè)的成功轉(zhuǎn)型，呈現(xiàn)多種業(yè)務(wù)互相促進(jìn)的良好局面，中國證券行業(yè)的未來會更具前景！

（七）支持和開展跨境證券業(yè)務(wù)

發(fā)展和支持國內(nèi)證券公司為國內(nèi)企業(yè)和投資者提供跨境上市和投資服務(wù)，境外公司境內(nèi)發(fā)行股票債券，須由境內(nèi)境內(nèi)證券公司保薦承銷。中國證監(jiān)會、外匯管理局、商務(wù)部等國家部委增加QFII、RFII、QDII額度，允許多種方式使用該類額度，配合宏觀要求，加快推進(jìn)跨境ETF產(chǎn)品，允許證券公司開展專項QDII經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、以自有資金、專項理財資金或者直投基金進(jìn)行跨境投資。

證券公司應(yīng)當(dāng)適時抓住機(jī)遇，穩(wěn)健推出相應(yīng)業(yè)務(wù)，服務(wù)相應(yīng)投資者，拓寬金融消費(fèi)渠道、金融體驗。

（八）新形勢、新發(fā)展下的新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品

證券行業(yè)逐漸開展中小企業(yè)私募債，即高收益?zhèn)⒒阢y證信三方合作的中間業(yè)務(wù)、證券公司與銀行的顧問合作、保險公司次級債務(wù)托管與轉(zhuǎn)讓、固定收益類信托產(chǎn)品、汽車貸款私募證券化、大宗交易存量二次發(fā)行創(chuàng)新實(shí)踐、引進(jìn)傘形結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。

相關(guān)業(yè)務(wù)的開展環(huán)境逐步成熟，一些產(chǎn)品已經(jīng)在大型創(chuàng)新型證券公司開展，滿足了相關(guān)市場主體需求，提高公司的利潤率和資本金。

參考文獻(xiàn)

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致謝

本課題在選題及研究過程中得到了張正斌教授的悉心指導(dǎo)。張教授以其一絲不茍的教學(xué)作風(fēng)，嚴(yán)謹(jǐn)求實(shí)的科研態(tài)度，以及深厚的專業(yè)知識水平使我受益匪淺。在我的論文寫作過程中，張教授多次詢問研究進(jìn)程，并為我指點(diǎn)迷津，幫助我拓展了思路。在此，我表示深切地感謝。

其次，我要感謝我的同窗，是他們陪伴我走過了大學(xué)三年，并順利完成各項學(xué)業(yè)。

最后，我還要感謝我的父母和關(guān)心我成長的朋友，感謝他們的支持和鼓勵！

第五篇：券商創(chuàng)新2.0版本

券商創(chuàng)新包含了11條總思路36項具體工作，其中具體出臺和已落實(shí)有25項，其余11項主要涉及到跨境業(yè)務(wù)、分支機(jī)構(gòu)的批設(shè)、股權(quán)激勵、風(fēng)控辦法修訂等，已形成初步方案，也將陸續(xù)出臺。

2013年的券商創(chuàng)新將突出幾點(diǎn)，包括在產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新繼續(xù)推動的情況下，逐步推向基礎(chǔ)制度和功能的完善創(chuàng)新；加強(qiáng)風(fēng)險管理；批設(shè)專業(yè)性證券公司。

其中，在逐步推向基礎(chǔ)制度和功能的完善創(chuàng)新方面，前者是指托管制度、保證金管理制度等，后者則是交易、投資、融資、支付和托管結(jié)算功能的創(chuàng)新。

值得注意的是，在行業(yè)創(chuàng)新推動產(chǎn)品與業(yè)務(wù)快速發(fā)展之際，風(fēng)控被提到了與創(chuàng)新并重的位置。

針對快速發(fā)展規(guī)模已超2萬億的券商資管項目，歐陽昌瓊承認(rèn)從結(jié)構(gòu)來看，主要是靠通道業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

不過對于市場關(guān)注的風(fēng)險，歐陽昌瓊表示，“經(jīng)過跟蹤觀察和日常監(jiān)管，還未發(fā)現(xiàn)風(fēng)險性事件，但潛在風(fēng)險隱患值得關(guān)注和重視?！?/p>

目前證監(jiān)會采取的監(jiān)管手段主要包括四點(diǎn)，一是通過證券公司監(jiān)管綜合信息系統(tǒng)，每個月對業(yè)務(wù)開展情況、對資金來源、投向結(jié)構(gòu)等，通過監(jiān)管報表、月報的方式進(jìn)行跟蹤檢測；二是正在進(jìn)行的證券公司檢查也重點(diǎn)關(guān)注這一領(lǐng)域；三是進(jìn)行事后問責(zé)；四是證券監(jiān)管部門會加強(qiáng)與其他金融監(jiān)管部門的監(jiān)管協(xié)作，共同防范可能存在的風(fēng)險。

“牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。”歐陽昌瓊表示。考慮開放牌照

而最為市場關(guān)注的是，在金融機(jī)構(gòu)發(fā)展邊界越發(fā)模糊之際，原有券商牌照是否放開。

這一點(diǎn)有望在2013年得到突破，其破題點(diǎn)是專業(yè)型證券公司與牌照管理制度的開放。

歐陽昌瓊透露，未來證監(jiān)會想通過批設(shè)專業(yè)型證券公司，吸引社會上各種資源，推動證券公司商業(yè)模式和管理機(jī)制的轉(zhuǎn)變。

事實(shí)上，專業(yè)型證券公司是個市場久違了的名詞，目前市場所熟悉的大多是綜合型證券公司。1998年，證監(jiān)會對證券經(jīng)營公司依法實(shí)施監(jiān)管后，經(jīng)歷了綜合治理、處置風(fēng)險，完成證信分離、銀證分離后，除了對外開放的合資證券公司，以及證券公司業(yè)務(wù)需要設(shè)子公司以外，實(shí)際上基本沒有批過典型的牌照證券公司。

“當(dāng)時做這個決策也是對的，因為要解決券商清理整頓綜合治理的需要，當(dāng)時也發(fā)揮了重要的作用。但隨著綜合治理完成，以及證券公司對外開放和創(chuàng)新發(fā)展的需要，有必要也是時候考慮新設(shè)證券公司的問題了?！睔W陽昌瓊透露，“這個問題正在考慮?！?/p>

這意味著，海外通行的精品投行等專業(yè)型證券公司，未來將有望重現(xiàn)江湖。有券商高管對記者指出，未來很可能首先獲批的是基于網(wǎng)上開戶業(yè)務(wù)的新興經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)券商。

此外，在業(yè)務(wù)牌照管理思路上，監(jiān)管層也有新想法。歐陽昌瓊透露，證監(jiān)會會總結(jié)過去一些實(shí)際做法，借鑒成熟市場的經(jīng)驗，考慮今后能夠按照牌照進(jìn)行管理。即凡是符合條件的市場主體都可以申請相應(yīng)的業(yè)務(wù)牌照。

事實(shí)上，此前盛傳的多家商業(yè)銀行申請股票承銷業(yè)務(wù)牌照，正是涉及到此方面問題。但值得注意的是，在現(xiàn)行法律法規(guī)下，除非國家另有規(guī)定，商業(yè)銀行是無法直接取得A股承銷牌照和保薦機(jī)構(gòu)資格。《商業(yè)銀行法》第四十三條規(guī)定，商業(yè)銀行不得向非自用不動產(chǎn)投資，或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，國家另有規(guī)定的除外。

這意味著，即便證監(jiān)會未來實(shí)行新業(yè)務(wù)牌照管理思路，商業(yè)銀行要獲得相關(guān)業(yè)務(wù)牌照，仍存法律障礙，業(yè)內(nèi)人士分析，如要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，銀行或需通過收購業(yè)務(wù)等方式申請?zhí)嘏?/p>