第一篇：格力電器的財務分析報告范文

班級：學號：姓名：張文龍

格力電器2014年 財務分析報告

13經濟4班 131041329

一、宏觀背景分析（PEST分析）1.1政策層面

2012年9月為進一步發揮消費潛能，建立起節能家電或產品推廣體系，國務院決定加大節能產品消費推廣力度，這有利于實現“穩增長、促節能、惠民生”等多重政策目標。

一、是將有效拉動節能產品消費，實施節能產品補貼將進一步挖掘消費潛力，充分發揮財政政策促進擴大消費的作用，并在全社會引導形成節約能源資源和保護生態環境的消費模式。

二、是加快產業結構調整，實施節能產品補貼政策，將有效擴大節能產品的市場份額，帶動企業加快技術改造與產業升級，生產出更多適銷對路的節能產品。

三、是更好地惠及民生，消費者不僅在購買節能產品時享受財政補貼，而且在產品使用過程中還可以節省電費支出，得到更多實惠。

政策環境相對利好，隨著節能減排政策的實施，會促進家電企業不斷去提高自身的產品技術，向消費者提供高質量的產品。1.2經濟層面

數據來源：國家統計局

首先，從圖中可以看出，從2010年到2014年，居民總收入逐年增長的，國內生產總值也是逐年增長的，兩者增長的方向具有一致性，且幅度相當。其次，從三大產業增加值看，在2010年到2014年之間，第一產業的增加值在三大產業中的占比是最小的，且其增長不顯著，幅度較??；第二產業是逐年增加的，2012年以前的第二產業的增加值均比第三產業的大，2012年后，第三產業的增加值比第二產業的增加值大，有逐漸拉大距離的趨勢，但是此階段，第二產業和第三產業依然是GDP增長的主要推動力，對GDP的貢獻占比較高。格力電器作為第二產業中的家電制造業，其需求點主要定位于為居民提高家電服務，改善人們的生活質量，一段時間內，并不會因為第三產業的沖擊而流失而導致市場萎縮。1.3社會需求層面

從經濟學的角度看，需求必須是有效的需求，既要有購買欲望又要有購買能力。唯有這樣，才能真正發揮需求對供給的推動

力，也有利于供給反過來作用于需求，以促進市場上的均衡，填補市場的空白。

數據來源：國家統計局

從圖中可以看到：從2010年到2014年，居民消費水平是逐年增加的，其中城市居民的消費水平和農村居民的消費水平也是呈現逐年增長的趨勢，但城市的居民收入水平的增長明顯高于農村居民收入水平，這主要是因為經濟發展的區域不平衡導致，優先發展的地區，人們的收入渠道來源也是多樣的；滯后發展地區的人們收入來源比較單一，收入水平較低。但從總體上，無論是城市居民還是農村居民的收入水平都有不同水平的增加，其收入增加，會誘發其對各種商品和服務消費的需求，而且這種需求是建立在有能力支付消費成本之上的有效需求，側面反映了收入是決定消費的主要來源，而收入方式的多樣化是收入增長來源的主要原因，而收入方式的多樣化離不開經濟的發展。1.4技術層面

隨著移動互聯網規模的不斷發展,技術的不斷成熟，人們利用互聯網的成本不斷下降，觸網人數不斷增加。憑借著低成本的優勢，互聯網越來越多地被應用于商業活動等領域。主要有以下幾個方面：第一，企業可以借助互聯網進行線上產品營銷渠道的建立 第二，企業可以利用互聯網的相關數據發現潛在的需求，進而調整自己的經營策略，生產適銷對路的產品 第三，可以通過一定的極力手段將互聯網用戶轉變為實際的產品消費者。技術方面的不斷成熟，減少了企業利用相關技術的成本。

二、行業分析

家電行業是一種專門生產生活耐用品的行業，屬于制造業的范疇。其產品的價格需求彈性較大，消費者對產品價格的變化較為敏感。以下是2014年家電行業銷售份額的銷售價格水平圖。

數據來源：中商情報網

從各類需求占家電整體需求的比例圖中可知：在城鎮更新需求中，洗衣機的需求為59%，空調為51%、彩電40%、冰箱39%，顯然，城市家電需求中，對洗衣機的需求較大，主要還是城市生活壓力較大，許多生活工作者為節省時間洗衣時間，比起其他的家電產品而言，更加傾向于購買洗衣機；從家電下鄉中看出，冰箱比例較大，占49%，主要是在鄉村地區，主要還是農業經濟為主，在收獲季里種，為解決農產品的貯存問題，冰箱更受歡迎；其次是彩電45%、洗衣機24%、空調14%；從房地產角度看：空調占比最高35%，是其他家電產品的2倍以上，表明在房地產行業中，房子配備空調是必不可少的生活耐用品。

數據來源：中商情報網

一般而言，新房裝修就需要購買相關的家電產品，而新房裝修和地產銷售相關，地產銷售就會對家電需求造成影響，因此，房地產銷售與家電產品的需求就存在一定的相關性。從圖中可以看出，商品房銷售面積和家電需求并不是完全同向的，有時甚至反向變動。因此，地產對家電銷售的影響并不大，而且，現階段政府也出臺了相關政策，市場上對房價的預期也趨于理性。

主要代表性家電的市場狀況

數據來源：中商情報網（2014）

以上圖主要是對當前家電市場中的空調、冰箱、洗衣機及吸煙抽機的市場份額狀況的圖示。從圖中可以知道：在空調市場份額中，格力空調市場份額為43%，美的空調為23%、海爾10%，其他的占24%，顯然，格力空調競爭優勢更加明顯；在冰箱家電上，海爾占28%，處于市場領先地位；從洗衣機市場看，海爾占33%，美的占19%，海爾依然占有優勢；從吸煙抽機，老板和方太分別占據16%和14%。

二、公司背景 3.1公司性質

珠海格力電器股份有限公司是一家集研發、生產、銷售、服務于一體的國際化家電企業，擁有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主營家用空調、中央空調、空氣能熱水器、手機、生活電器、冰箱等產品，2015年排名“福布斯全球2000強”第385名，家用電器類全球第一位。

公司總部位于珠海，在全球建有重慶、合肥、鄭州、武漢、石家莊、蕪湖、巴西、巴基斯坦等9大生產基地以及長沙、鄭州、石家莊、蕪湖、天津等5大再生資源基地，下轄凌達壓縮機、格力電工、凱邦電機、新元電子、智能裝備等5大子公司，擁有7萬多名員工，覆蓋了從上游零部件生產到下游廢棄產品回收的全產業鏈條。

目前，公司獲批建設“國家重點實驗室”，建有2個國家級技術研究中心、7個研究院、52個研究所、570多個先進實驗室，開發出超低溫數碼多聯機組、高效離心式冷水機組、1赫茲低頻控制技術等12項“國際領先”級技術，累計申請19000項專利，申請發明專利近7000項，生產出20個大類、400個系列、12700多種規格的產品，遠銷160多個國家和地區，用戶超過3億。2005年至今，格力家用空調產銷量連續10年領跑全球，2006年榮獲“世界名牌”稱號。

四、公司財務的基本分析 4.1 資產負債表水平分析 ? 從資產角度看

格力本年度實現的總資產為2163122萬，比去年增加了15298418 萬，增長了16.5%，表明公司資產規模不斷擴大，實力不斷增強，通過資產進行融資的能力也得到相應的提高。其中，流動資產為11722567萬，增加了1572136萬，比上年增加了15.5%；而非流動資產為3575851萬，比上年增加了590986萬，增長了19.8%，從中可以看出，在總資產規模中，流動資產的規模比較大，表明企業資產的流動性較高，償債能力較強，能夠及時將手中的流動資產變現去償還到期的債務、支付現金股利、及支付企業日常經營活動等開支。

具體從流動資產看：流動資產規模增加主要是因為貨幣資金為5454567萬，增加了1600399萬，增加的比率為41.5%，貨幣資金增長的比較快，表明企業現金的流動性有所增強。其次，應收賬款和應收票據都呈現不同程度上的增加，表明企業可能為了擴大市場而采取較為寬松的銷售政策，也有利于與客戶形成良好的長期合作關系，但有可能面臨款項收不回來的風險。從非流動資產看，其規模增加的原因主要在于本年度實現的固定資產投資為1621360.萬，比去年增加了31090萬 ? 從負債角度看

格力本年度的負債總額為10898563萬，比上年增加了1217030

萬，增長了12.6%, 表明公司在經營過程中，能夠向外部借入資金來發展，說明公司具有一定的信譽度，籌措資金能力較強，且具有一定的可以用于借款抵押的資產支撐。其中流動負債增加了1132660萬，比上年增加了11.9%，是總負債規模增加的主要原因；而非流動負債為225897萬，比上年增加了 84370萬，比率為59.6%，雖然非流動負債的增長比率較快，但公司依然還是以短期的借貸為主，主要還是通過短期的借貸來解決短期資金周轉、償還到期債務或作為新項目的啟動資金等，該公司借款主要以短期借款為主，短期借款若資金使用不當，也會引起企業的財務危機，到期不能依靠借入資金的投資收益來償還債務，從而增加自身的信譽風險及增加再次融資的困難。具體看到流動負債增加主要是因為短期借款、其他流動負債和未交稅費增加引起。非流動負債的增加主要是因為長期借款增加引起的。? 從所有者權益角度看

本年度實現的股東權益為4399855萬，比去年增加了946092萬，增長了27.4%，表明企業經營的業績表現良好，作為企業的股東能夠享受到的經營成果較多。從所有者權益構成看，實收資本和盈余公積在本年度內在數量上沒有發生變化，依然與上年的投入一致；而本年內的資本公積增加了1516萬，增長了0.5%，資本公積在本質上屬于投入資本的范疇，主要是用于轉增股本，本年度實收資本數量上沒有什么變化，但其構成上由資本公積轉入的數量比去年有所增加。實現的未分配利潤為3484132萬，增

加了944576萬，增長了 37.2%，未分配利潤來源于企業內部的資本增值，其增加意味著企業經營者的資本保值增值能力比上年有所提升，代表著企業內涵式擴大再生產的能力提升，也意味著企業用自有資金去清償債務的能力提升。4.2利潤表水平分析

利潤表主要揭示了企業在一個會計年度內其利潤的形成及成本費用如何轉化為企業財務成果（即利潤的實現的過程）。

從凈利潤分析

格力在本年度實現的凈利潤為1547109萬，比上年增長了545819萬，增長幅度為54.5%，增長幅度超過一半。從水平分析表中可以看出，公司凈利潤的增長主要是由于利潤總額比去年增加了600150萬引起的；而由于所得稅增長54331萬，利潤總額是息稅前利潤，扣除所得稅后，導致凈利潤增加了545819萬元，表明企業最終所有者取得的財務成果增加，可供企業所有者進行分配的資金也是增加的。

從利潤總額分析

格力本年度實現的利潤總額為600150萬，比上年增長了50.1%；營業外支出較上一年度減少了1243萬，比去年減少的幅度為22.5%，從而使得利潤總額增加了1243萬元；增減因素相抵后，利潤總額增加了600150萬元。

從營業利潤分析

本年度實現的營業利潤為1520146萬，增加了556920萬，比去年同比增長了57.8%，格力本年實現的主營業務利潤為4836581萬，增加了1107997萬元，比去年增長了29.%。其中，管理費用和財務費用支出都比上一年減少，下降的幅度分別為：5.3%和586.2%，表明企業在成本管理和控制方面較去年有所改善。

從主營業務收入分析

格力本年度的實現的主營業務收入為13775036萬，增長了1912241萬，比去年增長了16.1%；主營業務成本為763619萬，比去年增長了9.5%；主營業務及其稅金為40625萬，比去年增長了42.5%。一般情況下，企業的營業利潤和營業成本具有同向變化的關系，營業成本的投入是服務于營業利潤的，且主營業務收入的增加幅度及增加額均比主營業務成本變動幅度及變動額小，企業才有利可圖；而營業利潤與主營業務及其稅金也有同向變動關系，營業利潤越多，則相應的稅金也就越多。從這點來看，格力的營業利潤是正常的，此時，營業利潤的增加主要得益于主營業務收入的增加額及其增加的幅度均比主營業務成本增加額及幅度大，表明企業在營業成本的控制方面做得不錯，能夠以較少的投入獲得比投入成本更多的收益，也反映了企業對資金的利用效率較高。4.3現金流量表水平分析

現金是最具有流動性的資產，是企業實實在在的“真金白銀”，企業現金來源主要是由其投資、籌資和經營三大活動帶來的，在

企業的不同發展階段，現金流具有不同的特征，其資金的主要來源也是不一樣的。?

經營活動現金流狀況

本年度格力實現的經營活動的凈現金流為2102845萬，比去年增加了543370萬，增長了34.8%。其中，經營活動現金流入為1446801萬，比去年增加了1446801萬，增長了19.6%，現金流出903431萬，比去年增長了15.5%。分析可知：經營活動的現金流入量大于現金流出量，經營活動凈現金流大于0，表明企業有足夠的現金流入去支付因購買商品和接受勞務、職工工資、各項稅費及與經營活動有關的現金支出。而本年度經營活動現金流增長主要是因為企業銷售商品、提供勞務收到的現金和收到的稅收返還比去年分別增加了21.8%和9.2%，表明企業的經營造血功能良好，產品適銷對路。?

投資活動現金流狀況

格力本年度實現的投資活動的凈現金流比去年減少了67790萬，減少的幅度為31%，主要是因為現金流入量小于現金流出量導致。其中現金流入為36378萬，比去年增長了36.2%，主要是因為收回投資收到的現金比去年增加了101.5%，以及處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金比去年增加了105.8%；現金流出為104168萬，比去年增長了32.6%，主要是因為投資支付的現金比去年增加了162643萬，增長了231%以及支付與其他投資活動有關的現金比去年增加了398.8%，而購建

固定資產無形資產其他資產支付的現金為68416萬，比去年減少了27.8%，可能是因為公司固定資產的折舊速度較慢或公司已經具備一定的生產規模，但仍然在這方面投入資金，且金額也相對較多，僅次于投資活動所支付的現金。? 籌資活動的現金流狀況

本年度實現的籌資活動現金凈流量為55965萬，比去年較少了23.1%，其中現金流入量為362766萬，比去年增加了51.9%，主要是因為借款收回的現金為538874萬，比去年增加了108%； 現金的流出量比去年306801萬，比去年增加的32.6%，主要是因為分配股利利潤或償付利息支付的現金比去年增加了150117萬，增長了47.3%。

小結：從本年度的三大活動可以看出，經營活動的現金流是格力公司的主要資金來源渠道，可以據此判斷公司發展的階段可能處于成長期向成熟期過渡的階段。企業三大活動是相互聯系的，理論上，經營活動現金凈流量應該與籌資活動和投資活動的現金流相匹配，變化的方向一致，只是程度上略有不同。

五、公司財務的基本分析 5.1資產負債表垂直分析（1）從資產結構分析

格力本年實現的資產總額為15298418萬，其中流動資產為11722567萬，占總資產的比重為76.6%，比上年減少了0.6%；非流動資產為3575851萬，比重為23.4%，比上年增加了0.6%；顯然，該公司資產結構中，流動資產占比較去年稍微下降，但是依然占總資產結構中的絕大比重，表明企業資產規模中，以流動性較強的流動資產為主。具體看到：在流動資產中，存貨占絕大多數比重，其次是應收賬款。應收賬款凈額為266135萬，占總資產的比重為1.7%，比去年增長了1.4%；存貨為859910萬，占比5.6%，比上年減少4.4%。存貨和應收賬款之間存在一定的內在聯系，存貨是待銷售的產品，企業本年存貨比去年較少，意味著存貨下降，產品被銷售出去，轉化為消費者的最終產品，這主要得益于企業采取的較為寬松的產品銷售政策，顧客可以采用賒銷的方式，先購買后付款的形式，有利于擴大產品的市場份額，可以看到企業的應收款項是比去年增加的，但寬松的政策也存在款項收不回來的風險，所以企業要謹慎實施。（2）從負債和股東權益角度分析

本年度格力的負債總額為10898563萬，在負債和所有者權益總額中的比重為71.2%，比去年比重增加了2.5%；所有者權益為4399855萬，占比為28.8%；表明企業在資本結構上主要的資

金來源是負債資金，而權益資本相對較少，從而企業未來會面臨著到期要償還借款資金和墊付資金成本的壓力，若沒有充足的流動性，則會面臨財務危機。

1）負債結構中，流動負債為10672666萬，占比69.8%，比上年比重增加了2.9%；非流動負債為225897萬，比重為1.5%，比去年減少了0.4%，表明本年度的負債總額結構的增加主要還是因為流動負債結構的增加，也表明了企業將面臨著短期償債的壓力。

2）所有者權益中，實現的未分配利潤為3484132萬，占比資產和負債總額的22.8%，比上年增長了3.4%；資本公積為319127萬，占比為2.1，比去年增加了0.3%，表明企業資本結構中的所有者權益結構中，權益資本的主要來源是實現的未分配利潤。

5.2利潤表垂直分析

通過對各項利潤在營業收入中的比重分析，可以了解企業利潤形成過程即：有多少營業收入在扣除營業成本等相關的費用后還可以形成利潤的多少和反映企業在成本控制方面的能力。從各項財務成果構成來看，格力本年度的營業利潤占營業收入的比重為11.1%，比上年的8.1%，增加了2.9%；本年度的利潤總額比重為13%，比去年增加了3%；本年度凈利潤總額比重為11.2%，比去年增加了2.8%?？梢姀睦麧櫟臉嫵芍锌矗髽I的盈利能力都比上年度有所提高，營業收入中轉化為企業的財務成果比去年

多，企業在成本控制管理方面的能力良好。從各項財務成果增長的原因來看，營業利潤結構的增長主要是因為主營業成本結構和財務費用和管理費用等期間費用的結構比重下降所導致；再看利潤總額結構的增長不僅僅是因為營業利潤結構比重上升，同時還受到營業外收支結構變動的影響，其中營業外收入結構比重比去年下降。凈利潤結構的增長主要取決于利潤總額結構的增長，其中還受到一定的稅率的影響。5.3現金流量表垂直分析（1）從現金流入結構角度考慮

本年度實現在現金流入總計為10016093萬元，其中經營活動現金流入量比重、投資活動現金流入量比重、籌資活動現金流入比重分別為：88%、1.4%和10.6%。由此可見，企業在現金流入主要是由經營活動帶來的，與利潤表中主營業務收入增加相聯系，表明企業的盈利質量良好。具體看到三大活動內部占比結構： 經營活動中，銷售商品和提供勞務收到的現金占絕大部分比重（85.4%）；投資活動中，收回投資所收到的現金和收到的其他與投資活動有關的現金占絕大多數比重；籌資活動中重要是借款所收到的現金流入占絕大比重。（2）從現金流出結構角度考慮

本年度總現金流出為8386069萬，其中經營活動現金流出占總在現金流出在比重為80.1%，比去年減少了2.1%；投資活動現金流出比重為5%，比去年增長了0.5%；籌資活動現金流出結構

為14.9%，比去年增加了1.6%。由此可以看到，企業的資金主要應用于經營活動，而投資活動和籌資活動在的現金指支出都比上年增加，但在整個現金流出結構中比重非常小，是企業未來發展可以考慮的發展方向。

小結：本年度企業的凈現金流入比去年有所增加的，增加了1630024萬，企業的流動性增強，有更多能力去支付到期的債務、股利、投入到新項目中做啟動資金或給股東分紅派息等等。分析可知：無論是現金流入還是現金流出，主要還是企業在經營活動為主，這也體現格力電器作為制造業的特點，主要還是專注于自身的產品經營和提供相關的服務。另外，在投資和籌資方面雖然都比上年有一定程度上的提升，但是占比非常小，這是企業未來發展可以考慮的空間。企業在不同的發展階段，其現金流的狀況是不一樣的，以上分析可知：格力電器處于成長期向成熟期過渡的階段，經營活動的現金流是其主要的資金來源。

六、公司財務指標分析 6.1償債能力分析

償債能力分析主要在于評價企業通過一定的方式融入資金時負有將來償還本金及風險補償金（一般為利息）的能力大小的水平，是作為該企業債權人最為關注的財務指標。從短期償債能力角度看：

（1）流動比率=流動資產/流動負債 =11722567/10672666

=1.098 格力的流動負債比率為：1.098表明企業每一單位的流動負債都有1.098的流動資產作為償付，短期償債能力強。（2）現金流動負債比率=經營現金凈流量/流動負債

=2102845 /10672666

=0.197（2014年）（2013年為0.16）顯然，格力今年的現金流動負債比率比去年提高了，表明其短期用經營活動帶來的現金償還債務的能力增強。從長期來看：

（1）資產負債率=負債總額/資產總額

=10898563/15298418

=0.71 資產負債率反映的是企業全部資金中有多大部分是通過舉債而籌措的，該比率能反映資產對負債的保障程度，該公司的資產負

債率為71%，表明企業每71元的負債，都有100元的資產作為償付，企業長期償債能力較強，資本結構中負債資金比重較大，反映了企業善于利用外部資金。

（2）股東權益比率=所有者權益總額/資產總額

=4399855/15298418

=0.29（2014年）

0.26（2013年）

格力的股東權益比率2013年和2014年都小于0.5，表明公司所有者提供的資金不多，企業的資金來源主要是向外舉債；2014年該比率比去年上升了，但是幅度較小，依然是債務資金為主，企業的財務風險較大。

（3）權益乘數=資產總額/所有者權益總額

=15298418/4399855

=347.7%

（去年380.3%）

企業權益乘數較大，表明企業負債程度越高，財務風險越大。企業的權益乘數比去年有所下降，主要是因為企業用手中的流動資產償還部分流動負債所致。

（4）現金負債總額比=經營活動凈現金流/負債總額

=2102845/10898563

=0.19（2014年）

2013年為：0.16 顯然，公司今年的現金總額比率比去年上升了0.03個點，表明公司可用經營活動所產生的凈現金流償還債務的能力增強。也表明了企業最大的付息能力是1.9%，超過1.9%，企業將不能按時

支付利息。6.2盈利能力分析

盈利能力分析主要是看一家企業在投入各種生產要素之后的產出如何，即其最終的財務成果如何，其成果是否能夠彌補其投入的成本及產生的相關債務，彌補之后是否有剩余參與到企業所有者及相關的利益者的分配中。（1）銷售凈利率=凈利潤/營業收入凈額 =1547109/13775036

=11.2%

2013年為8.4% 顯然，企業本年度的營業獲利能力有所提升。表明在實現100元的營業收入中，有11元2毛的凈利潤。（2）主營業務利潤率=主營業務利潤/主營業務成本

=4836581 /8802213

=54.9%

2013年為3728584/8038594=46.3%（3）總資產凈利率=凈利潤/總資產平均額

=1547109 /（13135296+15298418）/2

=1547109/14216857

=10.9%

（2013年為7.6%）

（4）凈資產收益率（所有者權益利潤率）=凈利潤/所有者權益平均額

=1547109/（3453763 +4399855）/2 =1547109/3926809 =39.4%

6.3 營運能力分析

營運能力主要是企業投入資產運營后所帶來的營業收入情況，即：資產能夠創造多少收益，營運能力的高低反映企業資產管理水平的高低。

（1）總資產周轉率=營業收入凈額/總資產平均額 = 13775036/（13135296+15298418）/2

=13775036/14216857

=0.969（次）

去年是0.903（次）

總資產周轉天數=365/0.969=377（天），表明企業1年內資產還沒完成一次周轉，周轉速度較慢。

（2）應收賬款周轉率=營業收入凈額/應收賬款平均額

=13775036/（266135+184928.00）/2 =13775036/225531.5 =61.07次

應收賬款總轉天數為5.97天，表明企業應收賬款不到6天內就完成一次周轉。

（2）流動資產周轉率=營業收入凈額/流動資產平均額

=13775036/（11722567 +10150431）/2

=13775036/10936499

=1.26 流動資產周轉天數為289天，一年之內可以完成一次周轉。6.4發展能力分析（各財務報表中的變動率體現：看附表）

6.5上市公司相關財務指標 每股收益=凈利潤/總股本

2014年：每股收益=凈利潤/總股本 =1547109 /4399855=0.35元

（2013年：001290/3453763=0.28元）

該指標表示某會計年度內公司平均每股普通股獲得的收益，用于評價普通股持有人獲得投資報酬的程度，顯然，本年度每股收益比去年上升了0.07元，投資者獲利增加。

七、杜邦財務綜合分析

利用上述的相關報表中的數據，做杜邦財務綜合分析，此體系主要圍繞著凈資產收益率，分別從反映盈利能力的營業利潤率、反映營運能力的總資產周轉率及反映償債能力大小的權益乘數角度來分析，從而發現凈資產利潤率上升或降低的原因，并進一步發現公司在經營過程中存在在問題，從而利于企業調整經營策略，為下一年經營發展做準備。

格力本年度實現的凈資產收益率為39.4%，去年實現的收益率為：29%，同比增長了10.4個百分點，表明企業創造的財務成果比去年多，實現的凈利潤較多。主要受總資產周轉率和權益乘數的影響，而總資產周轉率又受到銷售利潤率和總資產周轉率的影響。

? 從盈利方面看

本年度實現的總資產收益率為10.9%，比去年的7.6%，增長了3.3%，主要是因為銷售利潤率（11.2%）比去年增長了3.2%；銷售利潤率主要受銷售收入和凈利潤的影響，今年的實現的凈利潤為：1547109萬，比去年1001290萬，多出了545819萬；而銷售收入為13775036萬，比去年多出1912241萬；凈利潤等于銷售凈額減成本總額加上其他利潤再減去所得稅，其中：實現的銷售凈額為13775036萬，其他利潤的凈額為316753萬，兩者相加共實現的收入總額為：140917189萬，實現的成本總額為12215048萬，繳納的稅費為249948萬，兩者相加總的成本支出

為：124364996萬；收入扣除成本后所得為165521193萬。所以，總資產收益率的上升主要是因為銷售凈額的增加導致凈利潤的增加，進而引起銷售利潤率的上升，并最終導致總資產收益率的上升。

? 從營運角度看

本年度實現的總資產周轉率為96.9%，比去年的90.6%增長了6.3%，主要原因從總資產的平均額和銷售收入的變化來看。顯然，本年度的銷售收入為13775036萬，比去年多出1912241萬；而總資產的平均額為14216857萬，比13135296萬。? 從償債角度看

權益乘數為347.7%，比去年的380.3% 下降了33.4%，主要是因為資產負債率比上年下降了2.5%所導致；資產負債率主要受資產總額和負債總額的影響，具體看到：本年的負債總額為10898563萬，去年9681533萬，而負債又進一步分為流動負債和非流動負債，流動負債為10672666萬，非流動負債為225897萬，負債總額的增加主要是因為流動負債增加所導致；資產總額為15298418 萬，13135296萬，又分為流動資產和非流動資產，其中流動資產11722567萬非流動資產為3575851萬，資產總額的增加主要是因為流動資產的增加所導致。

八、存在的問題及相關建議 1)存在問題

從融資結構來看

公司主要是以債務融資為主，相比于股權融資，占絕大多數比重，且主要是以流動負債為主，意味企業必須要保持充足的流動性來滿足到期償還本息的需要；分析可以企業資產中主要還是以變現能力較強的流動資產為主，流動資產中主要還是現金（5454567萬）和應收帳款（266135萬）為主，我們知道現金的流動性最強，但持有過多的現金會產生機會成本，即：其盈利性較差，且容易受市場利率變動的影響，容易發生貶值；而應收賬款是企業對外的債權，有可能面臨著款項收不回來的風險；再看：債務融資在成本基本是可預測的，主要是根據雙方協定在利率到期支付債權人讓渡資金在債務人使用期限所承擔風險所獲得在報酬，至少比無風險利率高，而應收賬款可能收不回的風險及現金資產可能貶值在風險，因此，兩項主要在流動性較強在資產清償到期債務具有不確定性，有可能使用手中在現金和收回在應收款仍然不能還債，從而產生財務風險。

從現金流的構成

分析可知，企業三大活動中，經營活動的現金流是主要的現金來源和現金支出，我們不得不肯定作為家電制造業的格力的經營業績，但其籌資和投資的現金流占總的現金流較小，進一步分析可知：公司在股權投資及房地產投資這塊在現金支出較少（兩

者占非流動資產在比重是較低的）；籌資渠道較為單一，主要以短期借款為主，長期借款有限。從銷售策略角度看

分析可知，企業在外的應收賬款較多，表明企業采取了較為寬松的銷售策略，肯定消費者的信用狀況，允許消費者先賒欠消費，在一定程度上，可以起到擴大市場份額，占領市場的作用，但由于消費者可能存在道德風險和違約風險，將會給企業帶來損失，也容易被誤認為是利潤造假；分析可知，應收賬款周轉率為61.07次，應收賬款總轉天數為5.97天，表明企業應收賬款不到6天內就完成一次周轉，而總資產周轉率為0.969次，總資產周轉天數=365/0.969=377（天），表明企業1年內資產還沒完成一次周轉，周轉速度極慢，由此，可知企業在資產管理方面效率較低，在資產管理效率上有待提高。2）相關建議

針對融資結構方面

建議公司應當增加一定比例在股權融資，可通過發行普通股在形式來向社會公眾籌措資金，股票投資是不能撤資的，所獲在現金流是相當穩定的，不需要背負到期償還債務在壓力，財務風險相對小，但可能以犧牲公司部分管理權為代價；另一方面，也可以向特定在對象發行優先股來籌資，只需要支付固定股息即可，不會影響到公司決策權在轉移問題，或者，兩者都可以發行，取決于公司在實際需要。

針對現金流狀況

企業應該將經營活動產生的現金流在保持充足的流動性的同時，可以適當地增加企業對外投資，尤其是將其持有的過多的現金資產對外投資，以減少持有的機會成本，從而追求相對較高的收益，企業需要放點血才能保持血液的暢通。同時，企業也需要不斷輸入血液，企業應該考慮籌資的期限結構問題，不僅僅局限于籌資方式的選擇上，可以長短期搭配，股權和債券、銀行借貸等，以低成本融資為主，同時要考慮自身的償償還能力。

針對銷售政策方面

企業應該謹慎地采取銷售策略，不能僅僅以擴大市場份額為目的，而忽略現貨交易的方式，畢竟存在一定的風險，兩者方式結合會更好，同時要注意采用賒銷的對象，其信用狀況、財力等都會直接影響到款項的收回，利潤的形成。

九、報告總結

通過以上杜邦財務綜合分析可知：凈資產利潤率的上升主要是因為銷售利潤率和總資產周轉率的增加和權益乘數的減少所導致，表明格力電器在盈利能力、營運能力和償債能力上都較去年有不同程度上的提升，表明企業發展的狀態良好，繼續發展的空間較大。

十、基于歷史數據做2-3年簡要預測

財務分析不僅僅在于發現企業經營過程中的問題，找出重要的原因，從而提出相關的解決措施，更重要的是通過對歷史數據的分析來預測企業未來發展的狀況，給予企業員工、管理層及相關的利益主體以希望，從而增強其對企業的自信，為企業謀劃良好的發展空間。(單位：億元)1）盈利能力預測

分析：無論是主營業務收入還是營業利潤收入、利潤總額和凈

利潤，本年度都有不同程度上的上升，回顧之前2009年至去年的數據，可以看到，凈資產收益率相對比較穩定，均在28%億元左右，預計企業1到2年內的凈資產收益率維持在28%-35%之間，并有望突破35%。從2010年，營業利潤率逐年增加，預計企業未來兩年內的營業利潤率在11&-13%之間變動。總之，企業的盈利能力會有所增加。2)償債能力預測

分析可知，格力的資本結構中主要還是債務融資為主，其財務風險比較大，而股權融資相對較少。從圖中可知，資產負債率一直維持在66-70%之間，負債率較高，企業面臨的償債壓力較大，未來企業可能更多地是考慮股權融資以減少財務風險，所以預計未來2年內，資產負債率會下降到50%左右的合理水平。2）營運能力預測

分析可知：本年度的總資產規模是較去年有所增加的，其中流動資產的比重較大。從以往數據知，總資產的周轉率維持在0.7-0.9次左右，周轉天數在400-520之間，預計未來2年內，總資產周轉率維持在0.8-0.9次之間，總資產管理運作的效率會有所提升。

十一、報告自我小結 ? 分析思路

①首先確定企業的性質（家電）制造業，然后運用PEST（政策、經濟、社會、技術）分析方法做宏觀環境分析，試圖從中揭示家電行業相關利好因素。

②行業背景分析，列舉了排名靠前的家電企業來突顯格力電器的行業競爭地位（第一），然后詳細列舉相關家電產品市場份額狀況作介紹，揭示格力電器在某些家電產品中的弱勢地位；同時，對家電的關聯行業（如：房地產）進行相關性分析，從中探討影響家電需求的因子。

③對公司進行簡要介紹，重點在于對公司的相關財務報表進行分析，圍繞水平、垂直、項目分析及財務比率分析展開。首先根據公司相關報表數據制作出對應的表，分析的順序：遵循先總后分的原則，先從總體上對各個總的項目進行分析，然后在具體到對應總項目中的分項目的分析，然后找出分項目中對總項目影響較為大的項目，分析其對所在總項目的貢獻率或影響程度，然后找出相關的變動異常的項目，然后作獨立具體的項目分析，找出其變動的原因，同時要注意各項目之間是否存在相關性，是否具有同向變動的關系，數值變動幅度上是否有對應關系，數值是否可以相互對沖抵消，然后做進一步原因的歸納，最后可以來個小結。

④最后，借用杜邦財務分析體系來對公司財務狀況作總結，并在此基礎上，對公司未來的發展作簡單的預測。

? 分析中的優缺點

①優點：除了課本和課件外，從圖書館借閱了張燕的《最實用的118種財務分析工具》，主要是書中相關財務指標的表示含義以加深對相關指標所表達含義的理解；從《財務報表案例分析》中，借鑒其案例分析的部分角度。獨立完成。

②缺點：最大的缺點是綜合應用能力相對較差，語言表達不夠精煉。沒能將各報表之間的聯系盡可能地聯系起來，多數都是專項分析，顯得有點生硬，思路過于單一；文字述述部分過多且有點啰嗦，不免有些重復，且缺少圖表內容，尤其是在進行比率分析時，應該以圖表方式更為直觀點（考慮到只分析兩個年度，就沒制表）。

第二篇：格力電器企業文化分析

格力電器的企業文化分析

一、格力電器公司的全稱：珠海格力電器股份有限公司

二、格力電器公司的簡介：

珠海格力電器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的專業化空調企業，2008年前三季度實現銷售收入351.12億元，全年預計實現凈利潤19.50億元，連續八年上榜美國《財富》雜志“中國上市公司100強”。格力電器旗下的“格力”品牌空調，是中國空調業唯一的“世界名牌”產品，業務遍及全球90多個國家和地區。1995年至今，格力空調連續14年產銷量、市場占有率位居中國空調行業第一；2005年至今，家用空調產銷量連續6年位居世界第一；2008年，格力全球用戶超過8800萬。2008年12月30日，世界權威的品牌價值研究機構——世界品牌價值實驗室舉辦的“2008世界品牌價值實驗室大獎”評選活動中，格力憑借良好的品牌印象和品牌活力，榮登“中國最具競爭力品牌榜單”大獎，贏得廣大消費者普遍贊譽。

三、格力電器公司企業文化：

企業精神：忠誠、友善、勤奮、進取

經營理念：制造最好的空調奉獻給廣大消費者

管理理念：創新永無止境

管理特色：合理化、科學化、標準化、網絡化

服務理念：您的每一件小事都是格力的大事

人力資源理念：以人為本

愿景：締造全球領先的空調企業，成就格力百年的世界品牌

使命：弘揚工業精神，追求完美質量，提供專業服務，創造舒適環境核心價值觀：少說空話、多干實事

質量第一、顧客滿意

忠誠友善、勤奮進取

誠信經營、多方共贏

愛崗敬業、開拓創新遵紀守法、廉潔奉公

【企訓】

忠誠、友善、勤奮、進取

【企魂】

給消費者以精品和滿意，給創業者以機會和發展，給投資者以業績和回報。

【企略】

運用雙贏智慧尋求發展空間，實施規范管理激活創新機制，容納多種

聲音構筑和諧環境，追求個人夢想創造格力奇跡。

格力公司企業文化以“實、信、廉、新、禮”為核心價值觀，以“忠誠、友善、勤奮、進取”為企業精神，以“少說空話、多干實事”為務實的工作態度，從而形

成了外拓內斂的求實文化，又緊密結合中國改革開放的實際情況、圍繞當代“以

人為本”構建和諧社會和向全球化發展潮流的具有“格力”特色的企業文化，這獨

特的企業文化，支撐公司始終如一地堅持追求卓越、勇于創新，提高人類生活質

量，促進社會進步，為社會創造最大財富。

實－－是誠實、實干、實事求是、實實在在“實”體現在公司戰略上是實事求是，求真務實，心無旁騖地堅持走專業化和

穩健發展之路；在市場經營上是反對不實的宣傳，實實在在地通過優質產品來滿

足顧客需求、樹立良好口碑、贏得市場；在工作上樹立腳踏實地，穩抓實干，多

做實事，少說空話的務實工作作風；在員工身上保持優良品德，“做誠實人、說

老實話、干實在事”，杜絕弄虛作假。

信－－是信念、信任、誠信、守信和信義

精心打造優質產品，為人類提供舒適生活環境，是全體員工的堅定信念，是

信仰之所在。

信任是公司用人機制的“唯才是舉”；公司領導對中層干部的信任、授權以及

中層干部對基層員工和員工之間的彼此信任。

誠信是我們的經營理念。對消費者的誠信，是“不拿消費者做試驗品”，以高

品質的產品、服務奉獻給全球客戶；對經銷商、供應商的誠信，是結成戰略伙伴

關系，實現多方共贏的局面；對股東的誠信，就是慎重決策，竭力所為，為股東

創造最大價值；對相關方誠信，是堅守信用和道義，依法納稅，構建和諧社會，主動承擔企業公民責任，為國家、社會做出應有貢獻。

廉－－是廉潔奉公、嚴于律己

公司是員工賴以生存和發展的基礎，企業的發展決定員工的前途和出路，只

有企業發展，員工才有希望。全體員工廉潔奉公、克已為人可以形成強大的動力，形成良好的企業精神風貌，所有員工凝成一股合力向目標奮進；而全體員工愛崗

敬業、無私奉獻又是公司成功的有力保證。

新－－是創新、開拓、進取

公司通過不斷進行技術、管理和營銷創新，從而不斷創造輝煌。公司鼓勵創

新，要求員工尊重科學但要勇于創新、遵守制度但要善于突破、腳踏實地但要努

力向上，創造出更大價值。

禮－－是尊重、平等、友善、團結和協作

公司以人為本，尊重員工。建立全程式（培養、鍛煉、任用、提拔）“任人

唯賢，人盡其才”的人力資源體系；要求員工對待同事、顧客、相關方人員要以

禮相待；尊重領導；令行禁止；團結同事；精誠協作；平等處事、友好待人。

格力企業文化是以“實”為基礎,衍生出 “信”“廉”“新”“禮”。

同時，格力公司將社會責任感內化為企業文化。在汶川地震及玉樹地震等

舉國哀悼的時刻，格力分別宣布捐款600萬、1000萬，用于支援災區重建。責

任感是一種主人翁意識，是將相關事務納入自身義務的思想意識。作為公民，每個人都是我們這個社會的組成份子，當一個公民意識到這個社會里的某些事是與

自己相關的，自己應該為它做些什么——思考關注、出謀劃策、評析討論、親力

親為，意圖使事務朝良性方向發展的時候，我們說這個公民已經具有了社會責任

感。企業作為現代社會的基本運轉單位，商業人格化以后所應具備的社會責任感，之于市場經濟體制下的社會更具重要意義。它不僅是企業對于行業外事件的義務

性主動參與，同時也作為企業立足于現代社會中不可或缺的名譽和軟實力資本積

淀下來。

格力電器向來重視企業社會責任意識的培養和樹立，并著力將其內化為格力

企業文化，自上而下、自始至終地傳承下來。格力人深信企業的壯大絕不能僅靠

行業內的技術領先和管理經驗上的先進高效，企業文化更是企業發展的軟實力基

礎，而這其中的社會責任感更是重中之重。高度的社會責任感能激發企業的高尚

企業人格，同時潛移默化中使企業在行業良性軌道上走穩、走遠。格力電器一直

以來都把社會責任感作為企業立足的核心理念之一，從管理層到普通員工每個人

都融入到飽含社會責任感的企業文化中，這也解釋了格力在多次社會募捐活動中的一貫表現。

“人是企業中最重要的資源”。格力公司領導很早就意識到這一點，一直把提

高人的素質、增強企業凝聚力作為企業發展戰略的重要組成部分，并寫進了質量

方針--“注重發揮創造精神，以人為本，敬業為先”。經過幾年的努力，我們已初

步建立起獨具特色的員工培訓體系和企業文化體系，為公司的快速發展奠定了堅

實基礎。

1.發展員工管理培訓，促進企業高速成長。

提供良好的學習機會是給員工最好的福利“。在員工培訓工作中，公司在人力、財力、物力上毫不吝惜，年年投入巨資并設立了大型的”員工培訓中心“，各分廠也設置了”員工培訓室“。公司還設置了”技術資料閱覽室“和”計算機信息

中心“，并配備了電腦投影儀、幻燈、投影、錄像、手提電腦、電動白板等一流

電都設備，同時設有專職培訓管理員，建立了獨立的電腦系統，對每個員工的崗

位變動及培訓記錄實行電腦網絡管理。

2.關心員工業余生活，廣泛開展豐富多彩的文體活動。

公司除了每年定期的各種勞動競賽外，還給員工提供了豐富的競爭舞臺，多

姿多彩的文體生活讓青年人可以比拼、在競爭中實現自我。每年秋季，公司舉行

員工運動會，項目豐富，爭奪激烈。每年秋冬之交，將舉辦格力電器大型文藝晚

會，節目精彩紛呈。還有不定期舉行的演講比賽、攝影大獎賽、游泳比賽、卡拉

好大獎賽、獻計獻策活動等，不僅讓員工展現才華，更讓員工了解企業，更關心

集體、形成良好的、共同的企業價值觀。尤為值得一提的是，每年淡季（一九九

四年起），公司要組織生產一線員工赴各地旅游，這項斥巨資組織大規模員工旅

游的活動，在全國范圍內都不多見，這一舉措充分體現了格力電器”以人為本“的發展方針，也體現了格力電器的經濟實力。

3.重獎科技人員，永遠提供人才上升通道。

為充分發揮技術人員、知識分子的才能，公司竭盡全力，創造了一個非常良

好的工作、生活環境。在硬件方面企業有先進的科研實驗設備，在管理方面公司

一向強調”以人為本"，創造了尊重知識、尊重人才的良好企業文化氛圍，建立了

科技進步獎勵機制，對有突出貢獻的科技人員予以重獎。公司明確表態對勤奮、實干、有成就的人才將永遠提供上升的通道。

同時，格力也非常重視自主創新，一直強調掌握“核心科技”。創新是一個

民族的靈魂，是一個國家興旺發達的不竭動力和精神之源。對于一個企業來說，創新也是同樣重要。一個沒有創新的企業，是一個沒有靈魂的企業；一個沒有精

品的企業，是一個丑陋的企業。格力作為一個大企業，隨著在世界電器界的不斷

崛起，在各方面的核心技術方面，是不可能跟在別人的后面亦步亦趨的。作為專

業化的空調企業，格力不僅在銷量和銷售額上領先于對手，更在技術研究領域里

打敗了對手，擁有了自主的核心技術，獲得了在競爭中的主動權，增強了自己的核心競爭力。

而且，格力電器有著其獨特的經營思想和理念。有很多到格力來參觀的人說：

不走進格力不知道，走進格力就能看到獨到的地方，有許多可學的東西。格力獨

特的經營思想和理念就是不追求概念、表面的東西，而是追求務實的精神。格力

還有一點就是任何一件小事都要做好，試問小事都做不好怎么做大事呢？我認

為，每一件小事都要抓好，因為作為一個老總最起碼要具備務實的精神。格力的另一大特點是會總結自己，敢于面對自己，講誠信、講真話、做實事。它們的作

風即是堅持不懈，格力弘揚“工業精神”。

四、格力電器企業文化的作用：

格力企業文化對其的影響可以概括為以下五個功能：

（l）、導向功能

企業以自己的價值觀和崇高目標指引企業管理者和員工向企業生產和經營的既定目標努力奮進，它體現生產經營活動的規律和經驗。

(2)、規范功能

企業文化作為一種觀念性文化，賦予企業團體和員工一定的價值觀、作風、習俗、和禮儀，使員工作出符合這些規范的行為選擇，故可按照一定行為準則對

員工行為起到規定和約束作用。

(3)、凝聚功能

企業文化是企業團結的精神基礎。沒有堅實的精神基礎，要把全部團體和員

工長期凝聚在企業組織內是根本不可思議的。企業文化具有共同的價值觀和共同的信念，為有效解決企業內部的矛盾和沖突提供了正確的準則，同時增強企業對

員工的吸引力和員工對企業的向心力。

(4)、激勵功能

該功能是指企業文化對強化員工的工作動機，激發員工的工作主動性、積極

性和創造性所發生的作用，包括外激勵和內激勵[3]。優秀的企業文化能為員工

提供一個良好的心理環境、人際交往環境和充分發揮聰明才智實現自我完善的條

件

(5)、輻射功能

該功能是指當企業文化發展到一定階段，企業文化具有向外部擴散、同化異

質小文化、影響社會大文化的功能。

“一個企業如果要生存，必須要有自己的技術、戰略，堅持自己的誠信?！?/p>

格力就是埋頭做研發，一步一個腳印地在技術和生產方面積蓄力量，正是有這樣的領導人和這樣的企業文化、精神，使格力創造了一個又一個的神話！

五、從格力企業文化中獲得的啟示

1、構建企業特色文化

現代企業的競爭，歸根到底是企業文化的競爭。從這個角度看，企業不僅是

一個經濟組織，也是一個文化組織，企業的生產經營活動不僅是產品競爭，而且

也是文化競爭。因此企業競爭實際上也是隱含在企業形象展示、產品廣告宣傳及

社會公關活動背后的文化競爭，建設企業文化就是要提高企業核心競爭力，追求

良好的企業效益。企業必須重視文化戰略，以文化決勝于市場，以企業文化推動

企業發展，這是提高企業核心競爭力的關鍵因素。但建立自己的企業文化不能照

抄照搬，必須根據自身特點以及借鑒優秀企業的文化精髓，建立適合本企業、有

特色的企業文化。只有這樣才能真正將企業文化變成企業核心競爭力的一部分，促進企業的健康發展。格力電器公司正是在發展過程中構建、總結、完善自身的企業文化，在精品戰略的指導下凸出自身特色。

2、創新是企業長遠發展的重要因素

格力一直堅信，只有有核心技術的企業，才能在強手如林的國際市場上站

穩腳跟并取得突破，才可以被稱為世界名牌。作為專業化的空調生產企業，格力

不僅要在銷售量和銷售額上領先于對手，更要在技術研發上占盡先機。只有擁有

自主的核心技術，才能在競爭中取得主動權。

那對于一個企業，怎樣才能建立自己的企業文化呢？簡單地說，必須

要有一個目標，即企業文化戰略。這是因為企業文化是隨企業的產生而產生的，但這種企業文化僅僅是企業自發產生的一種文化現象，還不是現代管理

學意義上的企業文化，它只是管理過程總中的一種副產品，是一種良好的風

氣。而現代管理學意義上的企業文化是一種管理理論，是在原有企業文化的基礎上建立起來的。

六、.結語

格力公司有今天的成就與其獨有的企業文化是密不可分的，因此建立適合自

己企業特色的企業文化并將其與企業管理有機地結合在一起，與時俱進開拓創

新，使企業文化能為企業的發展和壯大起到積極的作用。

第三篇：格力電器股票的投資分析報告

格力電器股票的投資分析報告

（一）宏觀經濟分析

當前，在全球經濟復蘇減緩的大環境下，中國經濟呈現明顯趨穩跡象，GDP同比增速趨緩，經濟主體信心回升，工業生產長較快，消費繼續平穩較快增長，全社會固定資產投資增速有所回落，但民間投資趨于活躍，進出口規模創歷史新高，貿易順差回升。同時，最終消費價格持續走高，貨幣增長較快，信貸投放較多。相比二季度，市場對實體經濟增長過快下滑的擔憂減退，但仍需對物價的上升壓力保持警惕

2011前三個季度經濟整體運行平穩，防控通脹壓力大，據初步測算，2011年上半年中國經濟開局良好，短期內增速將適度下行，在積極的財政政策和穩健的貨幣政策的調控下，連續三個季度GDP的增速在9.5%-10%之間，中國國民經濟保持平穩較快增長 據初步測算，2011年一季度國內生產總值96311億元，按可比價格計算，同比增長 9.7%，環比增長2.1% 分產業看，第一產業增加值5980億元，增長3.5%；第二產業增加值46788億元，增長 11.1%；第三產業增加值43543億元，增長9.1% 短期看，在貨幣緊縮和嚴控信貸風險的監管約束下，需求擴張速度明顯下降，由于強調經濟轉型，凈出口也將回調，經濟增速下降將不可避免 但2011年是“十二五”規劃的第一年，預計GDP仍將維持保持９％以上的增速。

今年二季度，我國經濟增速有所放緩，曾經引起較大的擔憂。進入三季度，經濟呈現明顯的趨穩跡象。應當看到，今年二季度以來的經濟增長放緩是需求約束、政策調整等多重因素作用的必然結果，是抑制房價過快上漲、約束地方債務膨脹、強化節能減排的最終體現。在經過短期調整后，經濟增長趨于穩定將更有利于國民經濟結構的調整和經濟的可持續增長

（二）行業分析

我國家電行業自從改革開放以來經歷幾十年的飛速發展，家電市場也日趨壯大，并且成為了國際家電市場的重要組成成分。但我國的家電行業發展起步晚，至今也沒成為一個家電強國，中國的家電企業品牌與國外比起來還存在著不小的差距。目前我國家電業發展現狀如下：

1.國家政策提供扶持。為了應對金融危機對我國經濟產生的消極影響，2007年國家推出家電下鄉政策，持續到現在，這給我國家電行業帶來了新的發展機遇。家電下鄉讓我國家電行業有了突飛猛進的增長。

2.機遇充足市場廣闊。家電下鄉政策為家電行業的農村消費市場提供了巨大的潛力，我國作為世界上最大的家電生產國和出口國，冰箱、彩電、洗衣機、手機等家電消費品產能巨大。隨著農村人民的生活水平的提高，城市居民居住條件的改善以及家電產品更新快、技術創新充裕，我國的家電行業市場廣闊，發展機遇充足。

3.家電企業實力增強。我國家電行業通過多年來不斷的努力發展，再加上對國外成功的家電企業的學習，目前，已經有很多家家電企業成功打入國際市場，擁有了相當規模與市場競爭力。它們通過自身強大的抗風險能力，從容面對經濟危機的沖擊，加上對國內外家電企業的兼并與充足，不斷增強自己的實力，政策效應+城鎮化進程,農村市場消費漸由普及轉向升級。家用空調1-10月銷量同比增長43.73%;冰箱1-9月銷量同比增長25.09%;洗衣機1-10月銷量同比增長24.75%;前3季度,家電下鄉產品銷量及銷售額同比分別增長1.5、2倍。鄉鎮市場

對于中高端家電產品的需求與日俱增,消費升級明顯。受益于家電相關政策極大拉動,行業步入了全面普及與升級的快速階段。未來,1、2級市場的更新與3、4級市場的普及仍是企業的發展方向,尤其3、4級市場將成為重點發展領域;城鎮化進程的加快也會拉動家電產品的需求;預計到“十二五”后期,城鎮化率水平將提高到50%以上,有望推動家電等耐用消費品進入需求的快速增長階段。

（三）公司分析

1、公司的基本情況 格力公司是目前中國乃至全球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的專業化空調企業。1995年至今格力空調連續11年產銷量、市場占有率均居行業第一。作為一家專注于空調產品的大型電器制造商，格力電器致力于為全球消費者提供技術領先、品質卓越的空調產品。在全球擁有珠海、重慶、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生產基地，4萬多名員工，至今已開發出包括家用空調、商用空調在內的20大類、400個系列、7000多個品種規格的產品，能充分滿足不同消費群體的各種需求；擁有技術專利近1500項，自主研發的GMV數碼多聯一拖多機組、離心式大型中央空調、正弦波直流變頻空調等一系列高端產品填補了國內空白，打破了美日制冷巨頭的技術壟斷，成為從“中國制造”走向“中國創造”的典范，在國際舞臺上贏得了廣泛的知名度和影響力，公司多次榮獲“中國馳名商標”、“中國名牌產品”等知名榮譽。在海外市場方面，據海關統計，格力空調出口量、出口增幅連續多年均位居全國同行前列。

2、重要財務指標

今年格力電器發布2011年第三季度報表，季報顯示，公司今年前三季度實現凈利15.65億元,同比增長18.79%.前三季度,公司凈利潤為37.73億元,同比增長30.53%;營業總收入640.75億元,增長44.65%;每股收益為1.3388元.2011年1至8月份,格力變頻空調累計銷量732.60萬套,占行業變頻空調總銷量的32.67%.盡管受歐美債務危機的影響,海外市場稍顯低迷,格力空調出口勢頭依舊迅猛.據了解,前三季度格力自主品牌出口超過250萬臺套,比增長近50%.業內人士預測,2011年格力電器全年營業收入有望“保八(百億元)望九(百億元)”, 成為我國家電行業首家依靠單一品類產品沖刺千億的企業.以下是近兩年的財務指標：

主要指標│2011-09-30│2011-06-30│2011-03-31│2010-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元)│1.3388│0.7834│0.3317│1.5200│ │每股收益(扣除)(元)│1.3103│0.7781│0.3320│1.4300│ │每股凈資產(元)│5.7200│5.2000│5.0600│4.7200│ │調整后每股凈資產(元)│--│--│--│--│ │每股資本公積金(元)│0.0296│0.0609│0.0693│0.0677│ │每股盈余公積金(元)│0.7935│0.7935│0.7935│0.7935│ │每股未分配利潤(元)│3.8886│3.3332│3.1815│2.8498│ │每股現金凈流量(元)│0.8315│1.5038│1.4902│-0.9805│ │每股經營現金凈流量(元)│2.2617│2.0044│1.1241│0.2186│

│凈資產收益率(扣除)(%)│25.9600│16.2100│6.7900│34.7500│ │凈資產收益率(%)│23.4220│15.0640│6.5600│32.1420│ │總資產(萬)│8691811.57│6626258.32│6105239.59│6560437.81│ │股東權益(萬)│1610704.34│1465479.17│1424894.58│1330255.48│ │主營業務收入(萬)│--│3809682.02│--│5635452.60│ │主營成本(萬)│--│3231106.93│--│4378098.52│ │營業收入(萬)│6379160.25│4023920.45│1721258.77│6080724.25│ │營業成本(萬)│5274047.94│3869173.92│1438104.83│4740918.71│ │投資收益(萬)│6860.18│-223.30│385.42│6219.77│ │利潤總額(萬)│ 465873.68│ 269717.71│ 110928.19│ 505632.26│ │凈利潤(萬)│ 377254.98│ 220752.30│93472.38│ 427572.16│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴───── ┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │主要指標│2010-09-30│2010-06-30│2010-03-31│2009-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元)│1.0256│0.5581│0.2268│1.0300│ │每股收益(扣除)(元)│--│0.7600│--│0.9800│ │每股凈資產(元)│4.2483│5.6400│5.6400│5.3100│ │調整后每股凈資產(元)│--│--│--│--│ │每股資本公積金(元)│0.0831│0.0979│0.1125│0.0977│ │每股盈余公積金(元)│0.6984│1.0475│1.0475│1.0475│ │每股未分配利潤(元)│2.4535│3.4790│3.4820│3.1418│ │每股現金凈流量(元)│-1.1454│0.9601│0.9130│3.3488│ │每股經營現金凈流量(元)│0.3388│1.0238│1.2655│5.0301│ │凈資產收益率(扣除)(%)│23.8800│13.2400│5.6300│31.6700│ │凈資產收益率(%)│24.1420│14.8480│6.0270│29.2224│ │總資產(萬)│6311746.29│4937906.53│5208391.34│5153025.07│ │股東權益(萬)│1197115.59│1059147.80│1060402.72│ 996990.03│ │主營業務收入(萬)│--│2353393.02│--│3906887.16│ │主營成本(萬)│--│1975186.29│--│2944959.29│ │營業收入(萬)│4400392.68│2514506.80│1015895.06│4263729.11│ │營業成本(萬)│3519402.64│2445881.79│ 798482.83│3195597.94│ │投資收益(萬)│5648.09│3418.56│1405.06│677.02│ │利潤總額(萬)│ 344887.41│ 190633.98│78055.70│ 338027.55│ │凈利潤(萬)│ 289007.61│ 157261.22│63905.54│ 291345.04│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

公司近五年每股收益(單位:元)

─────────┬─────┬─────┬─────┬────────││三季│中期│一季

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2011年│--│1.3388│0.7834│0.3317

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2010年│1.5200│1.0256│0.5581│0.2268

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2009年│1.0300│0.7069│0.6556│0.2950

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2008年│0.7000│0.7500│0.5100│0.3538

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2007年│1.0500│0.9646│0.6092│0.2085

─────────┴─────┴─────┴─────┴────────

（四）投資分析與建議

（1）分析：

格力公司三季度收入增長放緩,回歸正常增速.根據產業在線數據顯示,三季度格力總銷量850萬臺,同比增25%,超行業10%的增速,市占率35%,龍頭保持絕對領先優勢.三季報顯示,相比6月底新增預收賬款164億元,增加1.5倍,下游終端需求依然保持旺盛,預計四季度收入依然能夠維持穩定增速.盈利水平穩步提升

三季度公司毛利率20.5%,環比提升近3個百分點,剔除補貼影響,同比下降4個百 分點,主要由于1)原材料價格同比仍有較大幅度提升,但毛利率環比提升,公司成本壓

力正逐步消化.2)公司出口低毛利產品占比提升.同時由于出口占比提升, 銷售費用率同比下降6個百分點,管理費用基本持平,綜合形成費用率14%,同比下降5個百分點.單季銷售凈利率6.6%,環比大幅提升.成本下降,下半年盈利能力有望提升.(1)銅價大幅下挫.上周期銅價格下跌了18%，至57360元/噸.銅在空調的成本結構中占比約為20%,如果銅價能夠持續保持低位,預計下半年公司毛利率有望提升3個百分點.(2)公司實現了1.5p以上變頻壓縮機稀土永磁材料的替代,并通過技術改革使得每臺變頻壓縮機的價格下降了40-50元.創新推動公司發展.技術創新:上半年,格力在商用空調離心機技術上有了新的突破.目前,格力電器已經有6項國際領先的技術項目,9個國際先進項目.設計創新:格力電器上半年推出的U系列和i系列空調改變了空調一貫方方正正的 形象,無論從感官上還是使用上都為消費者帶來了全新的體驗.（2）投資建議：

基于格力電器在家用空調領域的龍頭地位,較強的盈利能力以及其在中央空調領域的發展前景,我們預計公司在2011-2013年的收入增長率分別為34%,30%,27%,EPS分別為2.05

元,2.56元,3.21元,對應的PE為10倍,8倍,6倍.維持買入-A的投資評級,6個月目標價為28元.

第四篇：格力電器股票的投資分析報告

格力電器股票的投資分析報告

姓名：熊巧榮

學號：601027027

班級：會計一班

院系：商貿學院

2012年6月6 日

目錄

摘要………………………………………………………………………………3

一． 我國經濟發展情況及證券市場現狀分析………………………………4

（一）我國宏觀經濟分析………………………………………………………4

（二）我國證券市場現狀分析…………………………………………………4

二． 空調行業分析……………………………………………………………

(一)空調行業現狀……………………………………………………………5

（二）行業生命周期分析………………………………………………………5

（三）行業技術分析……………………………………………………………5

（四）行業競爭情況……………………………………………………………5

三． 公司分析…………………………………………………………………6

（一）公司基本分析……………………………………………………………6

1.公司的行業地位和市場占有率分析…………………………………………6

2.公司的競爭策略………………………………………………………………7

（二）公司的財務分析…………………………………………………………7

四． 格力電器的技術面分析…………………………………………………9

五．

（一）K線理論分

析………………………………………………………………9

（二）切線理論………………………………………………………………10

（三）格力電器的投資風險的分析…………………………………………10

（四）格力電器技術點評……………………………………………………11 總結……………………………………………………………………………12

摘要

格力電器位于廣東省珠海市，成立于1991年，是目前全球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的專業化空調企業，2010年，格力電器實現營業收入608.07億元，同比增長42.62%；凈利潤42.75億元，同比增長46.76%；其中空調業務營收551億元。且連續9年上榜美國《財富》雜志“中國上市公司100強”。格力電器旗下的“格力”品牌空調，是中

國空調業唯一的“世界名牌”產品，業務遍及全球100多個國家和地區。2005年至今，格力空調連續5年全球銷量領先。珠海格力電器股份有限公司于1996年11月在深圳證券交易所成功上市，上市時總股份7500萬股。股票代碼：000651，截止2011年第一季度末，珠海格力電器股份有限公司總資產為61，052，395，938.85 元。所有者權益為14，248，945，838.17 元。

本文從經濟發展，電器行業，格力電器基本面分析，技術分析等多個角度對格力電器股票進行投資分析。

關鍵詞格力電器股票生命周期財務分析技術分析

一．我國經濟發展情況及證券市場現狀分析

（一）我國宏觀經濟分析

2011年5月12日，中國人民銀行決定自2011年5月18日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行2011年以來第5次上調存款準備金率。另外，2011年央行分別于4 月6日及2 月 8 日兩次上調金融機構存貸款基準利率。與之相對的是，2011年3、4月國內CPI上漲5.4%，5月份CPI同比上漲5.5%。創32個月以來的新高。2011年1月和2月的CPI均以4.9%的較高速度上漲。這說明我國的通貨壓力是比較嚴重的。不斷上調的利率增加了證券投資的成本，上市公司營運成本提高，業績下降，導致了價格下降，現在上證指數徘徊在2700點左右就是明證。另外從需求來看，1-4月份城鎮固定資產投資完成額62716億元，同比增長25.4%，比前三個月累計增速加快0.4個百分點。我們認為，固定資產投資增速放緩的可能性較大，不過仍會處于“綠燈區”偏暖位置。4月份社會消費品零售總額為13649億元，同比增長17.1%，較3月份回落0.3個百分點。社會消費品零售總額的小幅回落與CPI漲幅回落有關。我們認為，消費增長有可能減速，不過仍將在“綠燈區”運行。4月份，我國進出口總值為2999.5億美元，同比增長25.9%。其中，出口額1556.9億美元，同比增長29.9%，比上月下降5.9個百分點；進口額為1442.6億美元，同比增長21.8%，比上月下降5.5個百分點；當月貿易順差為114.3億美元，我國對外貿易再次由逆差轉為順差，且順差額逐步擴大。，我們認為，進出口運行將繼續在“綠燈區”內運行。

（二）我國證券市場現狀分析

作為資本市場的核心，證券市場在我國的建立和發展始于改革開放初期。截至2011年，上海證券交易所已擁有884家上市公司，深圳證券交易已所擁有1223家上市公司，股票交易市場擁有的證券種類有：股票、基金、債券、權證。我國資本市場在短短十幾年，達到了許多國家幾十年甚至上百年才實現的規模，取得了不少成功經驗；但也存在如下一些問題，嚴重制約了證券市場自身功能的發揮，阻礙了證券市場的健康發展。

這些問題主要是：

1.證券市場規模過小。

2.資本市場主體缺位。在市場經濟條件下，企業是資本市場的重要主體。而目前我國企業主體地位非常脆弱。政企不分、產權不清、權責不明、約束無力、活力不足仍然是我國企

業的主要特征，企業主體地位殘缺。

3.市場分割，整體性差。

4.市場中介機構不完善

5.流動性不足。流動性是指市場中存在大量的流通性強的金融工具，同時又有大量參加流通的主體。

6.資本市場交易工具品種單

一、結構殘缺。

7.證券市場制度不健全。

二、空調行業分析

(一)空調行業現狀

由于珠海格力電器股份有限公司的95%以上營業收入都來自空調業務，所以我們下面只分析起空調方面的情況。

中國的空調行業經過近二十年的發展，從無到有，由弱變強，走過了一條引進、消化提高、國產化、再開發的道路，中國空調制造業整體規模、技術水平逐步與發達國家水平接軌，進入穩定成長的佳境。自1989年以來，空調行業保持了強勁的發展勢頭，據中國制冷空調工業協會消息，目前我國房間空調產量居世界第一，中央空調產量居世界第二，整個制冷空調設備制造業產值占全球產值10%以上，中國僅次于美、日兩國，為第三大冷凍空調設備生產基地。未來我國的空調行業還會有更好的發展機會的。

（二）行業生命周期分析

如同產品有其生命周期一樣，理論上行業也有其生命周期，即引入期、成長期、成熟期和衰退期。經過調查和數據顯示，在2010年以前國內空調行業一直處于快速的成長期，需求以20%左右的速度增長，并延續至21世紀的頭十年。2010年左右空調行業整體開始進入成熟期；屆時，空調每百戶擁有率將達到80臺，從此進入一個相對漫長的成熟期，由于新技術的出現，也可能給屆時的空調行業帶來新機會，如同現在數字技術給彩電行業帶來的機會一樣。

（三）行業技術分析

在空調技術方面，98年國內空調廠商推出眾多含有新技術的產品，比如超靜音空調、健康空調、變頻分體空調、綠色空調，甚至智能化空調等，其中節能技術，靜音技術、智能技術、變頻技術是目前空調技術的核心。98年變頻空調尤其受人矚目，海爾、美的、春蘭、格力等技術力量雄厚的廠家紛紛推出其產品并占領相當市場，同時為順應保護環境，保護大自然，這一全球性趨勢，無氟空調、環保空調等綠色空調也出現在市場上，受到消費者青睞?？照{作為家用電器的一種，與家用電器的一般發展趨勢相同，將趨于信息化、數字化、融合化、網絡化，因此，未來空調技術的發展方向即是智能化技術、數字化技術、網絡技術。

（四）行業競爭情況

在全球空調市場上，包括格力在內的三大國產品牌的主要競爭對手是約克、特靈、開利、麥克維爾四大歐美品牌。目前，國際市場上四大歐美品牌市占率為23.1%，兩大日系品牌(大金、日立)為21.2%，三大國產品牌為20.6%，呈現三足鼎立之勢。而在國內空調市場上，熱戰也不斷，格力美的海爾三分天下。格力冠壓群雄，最受矚；格力空調一直崇尚“簡單化”的經營哲學——目標簡單、管理簡單、營銷簡單和宣傳簡單。美的是后起之秀，也在搶占份額；在5月份，美的空調又有兩款躋身TOP10，至此美的空調在排行榜中占據三個席位，僅次于格力。海爾排名上升，也力博群雄；海爾品牌的產品美譽度享譽全球，不僅在冰洗業占據行業老大的地位，在空調業也表現不凡。因此，該行業競爭還是比較激烈的。從行業結構分析看，空調行業屬于寡頭壟斷型的。雙寡頭市場格局使得格力有能力維穩盈利水平：公司近年來盈利水平的不斷提升主要還是得益于空調市場品牌集中度提升后形成的雙寡頭市場格局。而我們認為面對這一輪生產資料上漲壓力，格力有能力通過產品結構優化(變頻占比明年有望提升至50%)等手段來穩定利潤率。

三．公司分析

（一）公司基本分析

1.公司的行業地位和市場占有率分析

市場排名：整體市場排名第500名行業排名;行業排名第15名

由次可以看出格力電器的行業綜合排名還是比較靠前的為第15位。

經過20年的快速發展，格力電器已經成為目前全球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的專業化空調企業，擁有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、巴西、巴基斯坦、越南8個空調生產基地，年產能力3400萬臺。格力牌空調遠銷全球100多個國家和地區，被國家質檢總局授予空調行業唯一的“世界名牌”產品稱號。1995年至今，格力空調連續16年產銷量、市場占有率均居中國空調行業第一，家用空調產銷量連續6年位居世界第一。截至2010年，全球格力用戶近1.5億。

2.公司的競爭策略

公司競爭力主要體現在渠道、技術和品質等方面。渠道上：內銷占整體銷售的約80%。其中，不足10%的銷售經由國美、蘇寧，而且格力經銷商主要采取買斷方式與家電大型零售連鎖商交易。值得注意的，格力嚴格控制渠道價格，保障大、小經銷商利益，從而吸引下游對格力的訂貨；外銷中自主品牌占30%的比例，模式類似于國內做法，這有利于保障盈利水平和訂單穩定。技術上：大金是全球頂尖的空調制造商而以前從來沒有OEM。在委托格力代

工后，大金與格力加強合作、合資建廠卻沒有獲得專利費和控股權，體現出對格力在變頻壓縮機、控制器等技術的高度認可。品質上：格力空調的品質深受消費者、經銷商和維修工的廣泛認可。格力的品質是建立在嚴格、有效的采購、檢測、生產和安裝上。而且，競爭對手如謀求達到同等品質，很可能價格要明顯高于格力。此外，公司中央空調業務處于快速增長期。由于技術的突破，公司中央空調市場占有比迅速提升，在各地大量中標。未來公司依然將專注于制冷領域，例如將進入特種空調、冷鏈等領域。

另外，農村市場是未來空調行業最主要的增長點。格力憑借渠道優勢領跑農村市場，格力通過20多年的經營，在全國建立了3萬多個銷售網點，專賣店近1萬家，遍布全國鄉鎮，三四級渠道下沉優勢明顯。憑借渠道及產品優勢，格力在農村市場占據44%左右的份額，是未來空調農村市場快速增長的最大受益者。預計公司農村市場的收入未來3年能保持50%左右的增長。以上都是格力電器公司的競爭優勢。

（二）公司的財務分析

經過一系列分析可看出公司的償債能力比較好

盈利能力比上年略差一點，總體還行。

公司的經營效率能力比較好。

投資收益能力比較好。

資產相當雄厚而且分布恰當，公司的現金流量還行。

前途比較好，具有成長的潛能，所以值得去長期投資。

四．格力電器的技術面分析

（一）K線理論分析

格力電器的走勢是起起伏伏，但從長期的來看是緩慢曲折增長的。

（二）切線理論

從今年2月份到4月份，該股價一直呈上升趨勢，從4月份至今一直呈水平波動趨勢。

（三）格力電器的投資風險的分析

格林電器（000651）基本面風險

安全區占23.28投資區占26.35投機區占36.41高風險區占50.32

格林電器（000651）技術面風險

技術面風險：大盤短線處于低風險區，該股短線處于中風險區，目前已經不適合操作該股，請注意風險。

（四）格力電器技術點評

格力電器(000651)技術點評

爆發力較強，繼續向上：成本19.27元，股價拉離主力成本區，中線倉可繼續介入。上漲力度趨緩；該股近期的主力成本為19.60元，股價已露拉升態勢，強勢特征明顯；周線為上漲趨勢，如不跌破“21.12元”不能確認趨勢扭轉；長線大趨勢支持股價向上；市盈率92.40?？偨Y：從當前的宏觀經濟情況來看，不利于股票的購入；然而從空調電器行業的狀況和格力電器公司的經營狀況來看，可以進行中短期的買入；但是從股票技術面來看，當前不適合對該股票短期的買入，倒是適合拋出；總的來說，對格力空調股票適合短期賣出，中線倉可繼續介入。但這一切也只是預測，畢竟股票有風險，買賣無常態嘛

第五篇：格力電器投資分析報告

股票投資價值分析

----格力電器（000651）

姓名：

鄧樹洲

學號：3112000113

班級：120103

2014 年6月22日

目錄 摘要..........................................................................................................1.1公司概況..........................................................................................................1.2經營分析..........................................................................................................1.3公司戰略..........................................................................................................我國宏觀經濟發展情況.............................................................................空調行業行業分析................................................................................3.1空調行業現狀.................................................................................................3.2 行業技術分析..................................................................................................3.3 行業競爭狀況...............................................................................................公司財務狀況分析................................................................................4.1公司的市場地位和市場占有率 4.2公司的競爭策略

4.3公司的財務狀況分析

4.4公司前景分析.................................................................................................股票內在價值評估................................................................................總結（投資建議和風險提示）..........................................................2

摘要

珠海格力電器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的專業化空調企業，2013年公司中央空調國內市場占有率是15.7%，市場份額進一步提高，行業龍頭地位進一步得以鞏固。公司力爭2014年實現銷售收入1400億元，并力求未來年均銷售收入增長200億元，早日實現五年再造一個“格力”的目標。格力電器旗下的“格力”品牌空調，是中國空調業唯一的“世界名牌”產品，業務遍及全球90多個國家和地區。1995年至今，格力空調連續18年產銷量、市場占有率位居中國空調行業第一。

本文從經濟發展,電器行業，格力電器基本面分析等多角度對格力電器股票進行投資分析。

我國宏觀經濟發展情況

2013年我國國內生產總值同比增長7.7%，高于7.5%的預期目標，國民經濟企穩住并逐步向好，說明中央宏觀調控政策的科學和中央推動改革、調整結構來保持經濟長期平穩較快增長的舉措是及時和有效的。因此，可以預計2014年的宏觀調控仍將保持穩中求進的基調，即“明確區間，穩定政策，重在改調，長短結合”。2014年，為更好發揮市場在資源配置中決定性作用，政府部門將進一步轉變職能尤其是下放權力落實好“三個一律”：凡是市場能夠調節的經濟活動，政府一律不再審批；凡是企業投資項目，除了關系國家安全、生態安全、涉及重大生產力布局、戰略性資源開發和重大公共利益的一律由企業依法依規自主決 3

策，不再審批；對必須保留的審批項目，凡是直接面向基層、量大面廣、由地方管理更方便有效的經濟社會事項，一律交由地方和基層管理。

空調行業分析

（一）空調行業現狀

由于珠海格力電器股份有限公司的95%以上營業收入都來自空調業務，所以我們下面只分析空調方面的情況。

中國的空調行業經過近二十年的發展，從無到有，由強變弱，走過了一條引進，消化，提高，國產化，再開發的道路，中國空調制造業整體規模，技術水平與發達國家水平接軌，進入穩定成長的佳境。自1989年以來，空調行業保持了強勁的發展勢頭，據中國制冷空調工業協會消息，目前我國房間空調產量居世界第一，中央空調產量居世界第二，整個制冷空調設備制造業產值占全球產值10%以上，中國僅次于美日兩國，為第三大冷凍空調設備生產基地。未來我國的空調行業還會有更好的發展機會的。

（二）行業技術分析

在空調技術方面，變頻技術是目前空調技術的核心。98年變頻空調尤其受人矚目，海爾，美的，格力等技術力量雄厚的廠家紛紛推出齊產品并占領市場，同時順應保護環境這一趨勢，無氟空調等綠色空調也出現在市場上，受到消費者青睞。空調作為家用電器的一種，將趨于信息化、數字化、融合化、網絡化。

（三）行業競爭情況

近兩年，國內空調市場整體銷售態勢發生了根本性變化。根據2012結束時 4

公布的一份《2012冷凍中國空調市場白皮書》顯示，2013國內空調市場銷售量同比增長31.45%，銷售額同比增長24.13%；2011冷年，國內重點城市空調器銷售量同比增長為20.45%，銷售額同比增長更是達到28.64%，而在2012冷年，在市場壓力、庫存壓力、政策銜接不暢等一系列問題的影響下，國內空調市場銷售量同比下滑25.12%，銷售額同比下滑19.36%，同比大幅增長態勢戛然而止。在如此嚴峻的市場環境下，空調行業的企業們開始發生分化，金字塔尖的少數企業仍可保持增長勢頭，但更多的空調企業都感受了巨大的經營壓力

格力電器公司分析

1、公司的市場地位和市場占有率分析

經過20年的快速發展，格力電器已經成為目前全球最大的集研發、生產、銷售服務于一體的是、專業化空調企業，擁有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、巴西、巴基斯坦、越南8個空調生產基地，年產能力3400萬臺。格力空調遠銷全球100多個國家和地區，被國家質檢總局授予空調行業唯一的“世界名牌”產品稱號。1995年至今，格力空調連續16年產銷量、市場占有率均居中國空調行業第一，家用空調行業第一，家用空調產銷量連續6年位居世界第一，截止2013年，全球格力用戶近2億。

2、公司的競爭策略

格力電器公司的競爭策略競爭力主要體現在渠道、技術和品質等。渠道上：格力內銷占整體銷售的約80%。其中，不足10%的銷售經由國美、蘇寧，而且格力經銷商主要采取買斷方式與家電大型零售連鎖交易。特別的，家電大型零售連鎖的格力空調存貨受格力總公司嚴格監控以防止對市場沖擊。值得注意的，格 5

力嚴格控制渠道價格，并有效保障大、小經銷商利益，從而吸引下游對格力的訂貨;外銷中自主品牌占30%的比例而模式類似于國內做法，這有利于保障盈利水平和訂單穩定。大金是全球頂尖的空調制造商而以前從來沒有外包生產。在繼委托格力代工50萬臺家用空調后，2009年初大金與格力進一步加強合作---合資建廠，卻沒有獲得專利費和控股權。這顯現出大金對格力在變頻壓縮機、控制器等技術的高度認可和合作利益的深切訴求。品質上：格力空調的品質深受消費者、經銷商和維修工的廣泛認可，這為公司產品溢價銷售奠定了堅實基礎。格力的品質是建立在嚴格、高效的采購、檢測、生產和安裝上，需要系統化的運作而難以復制。值得注意的，競爭對手如謀求達到同等品質，很可能成本要明顯高于格力。

3、公司的財務分析(2013年財務分析報告，通過大智慧軟件和《格力電器公司年報》查詢各項數據得出)

由上表可知，公司的經營效率能力和投資收益能力比較好，現金流相對而言，較為充足，可以支撐企業的現金流需求。

由上表可以看出格力電器公司前途比較明朗，成長性比較好，可以值得長期投資。

格力電器公司2013年比較2012年，短期借款下降了0.79%，長期借款增加了0.11%，就總得的負債項目而言，公司企業的負債結構還算合理，短時期還不會突然出現較嚴重的債務危機。

公司近三年的現金分紅情況說明格力企業的盈利能力和投資收益率總體還算不錯。

4、公司的前景分析

格力集團有望進一步深化其多元化發展戰略，其發展重心由利潤率較低的家電業務，逐步向利潤率較高的房地產業務傾斜，勢在必行。因此，其房地產板塊

借殼上市的動力應該較強。在2009 年資產注入最終完成的前提下，預測公司2011至2013年的EPS分別為-0.26 元、0.60 元、0.86元。我們看好格力房地產業務的發展前景，而格力集團實力雄厚，將為其在珠海的項目拓展，甚至未來的全國化布局，提供極有力的支持。

公司內在價值評估

DIV0=0.3 格力電器最近一期分紅0.3 r=0.1158格力電器股權貼現率11.58% g=0.1038格力電器增長率10.38% 格力電器股票股價27.595元

DIV1/(r-g)=0.3*0,1038/(0.1158-0.1038)=27.595

總結

從當前的宏觀經濟情況來看，不利于股票的購入；但從空調電器行業的狀況和格力電器公司的經營狀況來看，可以進行中短期的買入，但不適合對該股票短期的買入，倒適合拋出；總的來說，對格力空調股票適合短期賣出，中線倉可繼續介入。但這一切也只是預測，畢竟股票有風險，買賣無常態。