第一篇：中國市場化改革的異化及其治理(修改版)doc

權力結構、強化市場型政府和中國市場化改革的異化

唐志軍

諶瑩

向國成?

一、中國市場化改革的八大異化

1992年，鄧小平發表了著名的“南方談話”。20年彈指一揮間。中國的市場化改革取得了長足的進步，市場的“無形之手”已取代計劃的“有形之手”成為資源配置的主要方式。然而，在慶祝之余，值得我們警覺和重視的是：中國的市場化改革遠未到位，而且許多方面已出現異化！這些異化主要表現在八大方面：

（一）市場觀念深入人心，但反市場的聲音此起彼伏

市場化改革30年以來，中國發生了翻天覆地的變化。不僅中國的經濟總量躍居世界第二位，人民的生產生活方式也發生了不可逆轉的巨大變化。市場在極大豐富人民物質生活的同時，也極大增加了人的自由。正是因為市場經濟給了人前所未有的富裕、多樣化和自由，市場觀念已深入人心。然而，隨著收入差距的擴大，房價的猛漲，醫療、教育等領域的問題成堆，國有資產的不斷流失，工程建設領域的豆腐渣泛濫，食品行業的安全缺乏?尤其是權力尋租的流延，對于市場化改革的不滿之聲開始浮現，并呈蔓延之勢。尤其是近年來，在一些學者的質疑和鼓吹下，在一些政客追求政績的冒進和推動下，中國的反市場聲音越來越大，已嚴重混淆了人們的視聽和攪亂了人們思維，使得“文革”和“計劃”思潮在中國再次抬頭。這不能不引起人們的警覺。

（二）市場規則初步構建，但公正性和約束力有待提高

經過20多年的修正和重建，中國已初步建立起了保證市場有序運行所需要的規則體系，各種規章制度得到了進一步完善。然而，迄今為止，這些市場規則的公正性和約束力卻遠未能適應和滿足經濟社會發展的需要。在公正性方面，一是一些規則未能賦予市場競爭主體以平等的準入機會、資源獲取機會和政策待遇；二是現有的某些規則未能有效懲處市場作惡者；三是在產權保護上，還存在歧視性；四是許多規則未體現程序正義。在約束力方面，很多制度其實是“失守”的-----空有條文，但卻得不到執行，或者在執行中由于利益沖突而大為走樣。而且，很多規則之間是相互沖突的，中央與地方、部門與部門、法規與法規之間存在諸多不一致和模糊地帶。

（三）市場機制趨于形成，但壟斷和管制問題尚未破解

經過30多年的改革開放，中國總體上已基本建立起與市場經濟體制相適應的、由市場供求決定的價格形成機制。在諸多領域和行業，形式上的競爭格局似乎已經形成，價格主要由市場供求決定，并且成為決定市場勝負和引導資源配置的最主要力量。然而，我國的壟斷 ?唐志軍，湖南科技大學商學院，Email：838614649@qq.com；諶瑩，湖南科技大學商學院，email：50858176@qq.com；向國成，湖南科技大學商學院，email：466125939@qq.com。本文是湖南省社科基金項目“權力結構及其變遷對中國長期經濟增長的影響研究----基于歷史和比較的視角”（12YBA131），教育部重大招標課題“建立農村勞動力轉移就業長效機制研究”（11JZD018）、教育部人文社會科學一般項目“地方政府競爭下區際產業轉移和承載系統的空間失配性和矯正機制研究”（13YJC790131）的階段性研究成果。在寫作過程中，本文得到了《南方經濟》編輯、匿名審稿人、新加坡南洋理工大學經濟系Winsemius教授黃有光、北京大學教授汪丁丁、中山大學嶺南學院楊子暉博士、中國海洋大學龐春教授、東北財經大學王玉霞教授、湖南科技大學劉友金教授、賀勝兵博士等人的修改建議，特此表示感謝。當然，文責自負。和管制問題依然突出。在壟斷方面，石化、電信、電力、金融、煙草等行業的壟斷格局依然未打破，消費者在不得不承受高價低質的產品和服務之苦的同時，也不得不承受權益被漠視之苦。在管制方面，一是審批制改革還遠未到位，許多項目從申報到立項所需要的審批環節過多、等待時間過長、費用過高、程序過于復雜。二是管制泛濫，從金融管制、土地管制到戶籍管制、娛樂管制、網絡管制??管制無所不在、無所不包。三是管制呈現出部門化、地方化和易變化的特征。四是要素市場的管制與產品市場的開放之間矛盾凸顯，要素市場還受到諸多管制，許多要素不能自由流動，也缺乏自主定價權。

（四）市場主體走向多元，但主體的不平等依舊突出

經過20多年的市場化洗禮和誘致，各路“神仙”紛紛下海----進入市場的洪流中搏擊利益之浪潮。政府、企業、勞動者、消費者等主體無不以市場為尋利場，隨市場的指揮棒起舞，在分工與交易、競爭與合作、規則與權變、誠實守信與機會主義中尋找實現自身利益最大化的路徑和方式。然而，直到今天，各市場主體的不平等依舊突出。這種不平等主要體現為：一是城鄉間的不平等；二是地區間的不平等；三是“國”“民”間的不平等；四是政社、政企間的不平等。

（五）市場競爭變得激烈，但手段走向非法化和黑化

在利潤的刺激下，自我決策、自負盈虧的市場主體越來越以利潤最大化作為企業經營的最高宗旨和最大追求。這種利潤導向，在很大程度上刺激著企業優化企業產權結構、完善企業治理機制、改進經營管理方法、強化研究開發、提高技術水平、重視人力資源、開拓全球市場、提高企業競爭力和品牌價值。然而，中國市場化改革中，與競爭日趨激烈相伴而行的是，市場秩序嚴重失范，競爭手段的非法化日趨嚴重，甚至走向黑化。一是市場道德淪喪、誠信嚴重缺失。二是惡性價格戰遍地開花。三是假冒偽劣毒泛濫難抑。四是商業賄賂、欺行霸市行為猖獗。五是詆毀中傷綿綿不絕。

（六）創富能力不斷提高，但收入分配失衡日益嚴重

隨著市場競爭機制的構建、資源配置能力的提高、資本的不斷積累和技術的不斷進步，市場的創富能力得以空前提高。市場已成為人們創造和獲取財富的最主要場所和最主要手段。然而，與市場創富能力不斷提高形成鮮明對比的是，中國的收入分配嚴重失衡。一是居民收入差距不斷擴大；二是城鄉收入差距懸殊；三是行業收入差距顯著；四是地區收入分配不平衡。

（七）私人產品供給充足，但公共產品和服務嚴重短缺

改革開放30年，通過市場體制改革，我國較好地解決了私人產品的供給問題。目前，大多數私人產品的供給完全可以通過市場滿足消費者的需求。然而，由于諸多約束，我國至今未明確公共產品供給的改革方向和模式，而是長期在市場化與政府主導之間猶豫、徘徊，導致公共產品和服務嚴重短缺。這些問題突出表現為：一是就業壓力巨大，失業保障制度不健全。二是醫療改革滯后，醫患關系尖銳。三是學前教育、義務教育和職業教育的發展與人們的要求還相距較遠。四是社會保障不健全，覆蓋面還有待拓寬，社會保障水平不高。五是基本住房保障不到位。六是食品安全、環境安全等方面也問題多多。

（八）調控機制趨于健全，但規范性和前瞻性亟需改進

十四屆三中全會以來，我國不斷完善調控機制，初步形成了在中央統一協調下，以計劃、財稅、金融部門為主，以間接手段調控引導市場活動的調控模式，各種調控機制和調控手段逐漸趨于健全，調控的能力和水平也邁上了一個新的臺階。然而，我國的調控機制還存在諸多問題。一是規范性不夠。突出表現為：一些調控措施和調控政策的出臺并不具有程序合法 性，常常以行政手段代替法律手段和市場手段，政府與市場的關系尚未理順；調控政策常常以部門利益作為出發點，政策之間的協調性不夠；約束性較差，未嚴格履行貨幣發行紀律和財政紀律。二是前瞻性不夠。近年來，無論是對房地產的調控、通貨膨脹的調控還是對金融危機的應對，都可以看出宏觀調控的前瞻性和精確性不夠，技巧還不夠嫻熟、手段還比較單

一、負面效應也比較大。

二、權力失衡是中國市場化改革走向異化的根源

為什么中國的市場化改革會出現諸多異化呢？要回答此問題，需要從權力和市場的相互作用中探幽解密。

（一）權力和市場----人類配置資源的兩種主要方式

在論及人類配置資源的主要方式時，張維迎迎在《市場的邏輯》（2010）1一書中指出，基于職位的權利體制(position-based rights)和向基于財產的權利體制（propertiy-based rights）是人類的兩種基本的資源配置體制。而張五常也曾經深刻地指出，人類所知道的社會體制其實一共只有三種：第一種是私人產權，具有使用的排他權、收入權，以及經所有者同意向任何人讓渡財產的權利；第二種人權利不是根據財產來界定權利的，而是根據等級或層級來界定的；而第三個體制則是，在這個體制中既不是完全根據社會等級來排序的，也不是完全根據產權來排序的，而是根據其貪污腐化的權力排列的。其實，無論是張維迎還是張五常對于人類資源配置方式的界定，它們的實質是一致的，即人類的資源配置方式主要是兩種：一種是依仗權力、基于等級（職位）的資源配置方式；一種是依借市場、基于財產的資源配置方式。這是因為：一是權力天然地依從于等級（職位），而且腐敗也是基于權力的。等級（職位）制的實質是權力在不同主體之間的非平等配置，等級（職位）高的人擁有的權力大，等級（職位）低的人擁有的權力小；而且，等級（職位）制下，由于權力主體間天然地非平等，就會導致權力得不到有效地監督和制衡，腐敗也就成為一種必然。因此，基于等級（職位）和腐敗的資源配置其實質就是基于權力的配置。二是財產權的清晰界定和有效保護是市場經濟得以建立和運行的基礎，缺乏對私人財產權的有效界定和保護，市場將由于交易成本太高而無法正常運行；而市場要實現其配置資源的功能，就要求交易主體間是自由、自愿和平等的，也就是說，要實現交易，你必須在獲得你所需要的財產權利的同時讓渡出一部分財產權利給他人，而且，這個交易的過程一定是自由、自愿和平等的，不能搞巧取豪奪。因此，從這個意義上說，基于市場的資源配置就是基于私人產權的資源配置。

就權力與市場的關系而言，依據不同的條件，它們既互為補充，又相互替代。因此，在政治學和經濟學文獻中，有一個著名的“國家悖論”(fundamental dilemma)命題。該命題最早是由政治學家巴里·溫加斯特這樣表述的：國家需要足夠強大，才能具有足夠的強制力，去做它該做的事，即執行合同；但國家又不能過分強大，以至于它可以不受約束，濫用自己的強制力，任意侵犯公民的財產和權利。制度經濟學家道格拉斯·C·諾思則進一步從經濟學的角度論證了“國家悖論”的存在，指出“國家的存在是經濟增長的關鍵，然而國家又是人為經濟衰退的根源”。由于國家的本質是權力，經濟繁榮取決于市場是否異化，因而，在我看來，“國家悖論”的實質也就是“權力悖論”或曰“市場異化悖論”，即一國的權力結構及其應用既是該國經濟走向繁榮的關鍵，也可能是其走向失敗的根源；既是該國市場走向健康完善的關鍵，也可能是其走向異化和混亂的根源。也是因為，由于市場的異化與否取決于 1 張維迎，《市場的邏輯》，世紀出版集團，上海人民出版社，上海：2010。市場主體的產權是否得到有效保護、市場契約是否得到有效執行、市場競爭是否充分、市場秩序是否規范，而這些都與權力息息相關。一方面，產權的保護、契約的執行、競爭的充分、秩序的規范都離不開來自政府（權力）的保駕護航、公正裁決和強有力的執行。而另一方面，政府又有可能利用手上的不受約束的權力來干預市場，以“掠奪之手”來攫取市場的果實。那么，在什么條件下，權力才能促進一國市場走向健康完善而不是走向異化呢？

（二）強化市場型政府----市場健康和繁榮之源

在奧爾森于2000年出版的《權力與繁榮》一書中，他將政府權力引入對經濟增長分析之中，說明了國家權力與私人權利或政府與市場之間的相互關系決定了一國繁榮程度。他反復指出，經濟成功有兩個必要條件：第一，存在可靠且明確界定的財產權利和公正的契約執行權利；第二，不存在任何形式的強取豪奪。如果離開了這兩個條件,社會經濟繁榮絕不可能。只有在這兩個條件充分滿足的情況下,一個社會才能存在市場,才能讓市場拓展到經濟活動的各個方面。在此基礎上，奧爾森提出了一個極其重要的、可以高度濃縮其長期增長理論的概念：強化市場型政府（market-augmenting government）。即：一個政府如果有足夠的權力去創造和保護個人的財產權利并且能夠強制執行各種契約，與此同時，它還受到約束而無法剝奪或侵犯私人權利，那么這個政府便是一個“強化市場型政府”。

另兩個權力經濟學大師則是達倫·阿西莫格魯（Daron Acemoglu）和詹姆斯·A·羅賓森（James A.Robinson）。2012年，在他們合著出版的《為什么有些國家會失敗？》一書中指出，國與國之間的關鍵區別在于“體制”。繁榮的國家是那些培育了“包容性”政治及經濟體制的國家，而那些體制變成“掠奪（攫取）型的”、權力與機會集中在少數的國家則注定要失敗。他們寫道：“包容型經濟體制實施財產保護，創造公平的競爭場所，鼓勵新技術及技能方面的投資，與掠奪（攫取）型經濟體制相比，更能促進經濟增長。掠奪（攫取）型經濟體制的結構特征體現地是少數人從多數人手中攫取資源。”“包容型的政治體制支持包容性型經濟體制，而包容型經濟體制反過來也支持包容型政治體制??這種政治體制通過多元的方式，使政治權力得到廣泛分配，能夠形成一定量的政治集中，建立法律和秩序，而法律與秩序又成為受到保護的產權及包容型市場的基礎。相反，權力集中在少數人手里的掠奪（攫取）型政治體制為了維持權力而加強掠奪（攫取）型經濟體制。”此后，他在訪談中，專門談到了中國。“根據我們的分析，” 阿西莫格魯說，“中國正在掠奪（攫取）型的體制下實現經濟增長——在一黨制的威權控制下，一直得以壟斷權力，以空前的規模動員資源，在極低的基礎上實現經濟爆發式增長，”但是這種情況是無法持續的，因為它不能培育一定程度的“創造性破壞”，而這種“創造性破壞”對于創新與收入增加是至關重要的。

（三）權力失衡導致中國市場化改革走向異化

1978年后，中國總體上采取的是漸進式改革。即改革先從經濟體制入手，采取由易到難、由點到面的方式，通過不斷的探索和試錯，逐步把改革推向深入。

然而，中國的漸進式改革中會出現一個悖論。一方面，要告別原來的計劃經濟體制而走向市場主導的資源配置，就必須改變權力結構，通過放權讓利，從集權走向分權。這包括：（1）向公民（家庭）分權。通過賦予公民（家庭）擁有自主擇業權、經營權和消費權，逐漸地把公民（家庭）推向市場，使其成為市場的一個利益主體和決策單元，使他們的行為以利益為導向，并依靠市場競爭和市場交易來實現，而不是依附于政府的指令計劃和定額定向分配中。（2）向企業分權。對于國有企業而言，通過對其大刀闊斧進行產權制度改革，或者將經營自主權和收益權下放給企業，使其成為一個追逐利潤的獨立法人主體；或者將國有企業私有化。而對于非國有企業而言，不僅允許其自由成立和自主決策，而且對其經營領域 和經營范圍的限制也越來越少。（3）向地方政府分權。體現為：將一部分行政權力下放到地方，擴大地方政府的自主權，激發地方政府的活力；賦予地方政府進行制度創新的權力，放手讓地方政府去大膽探索、改革試驗；進行財政分權，使地方政府可以分享轄區經濟增長的收益。（4）向社會分權。體現為：允許村民、社區自治；發展了自發性、自主性的行業協會、合作社、具有中介性的審計和評估機構、具有社團性質等社會組織；轉移、讓渡了政府的部分社會職能，讓社會組織開始發揮其社會治理的職能和作用，承擔一部分社會治理職能和社會責任。另一方面，漸進式改革卻需要來自權力的主導，“中國的改革始終在權力的主導下進行,是一種典型的權力志向型的改革取向”。這是因為：（1）如果沒有權力的主導，執政者或者擔心改革偏離其預想的方向，或者擔心改革的步伐太快、對社會造成太大的震動，或者擔心改革中利益分化太嚴重，導致社會出現大的動蕩。因此，為此，執政者需要用權力來約束改革的方向、速度和平衡性。（2）權力是利益的載體，如果不能對其權力進行贖買的話，掌權者就會希望在改革過程中，將權力嵌入到新的制度中，從而實現其權力租金的長期化和制度化。（3）改革的過程是個新舊制度交替的過程，在此過程中，由于慣性的力量，舊體制不會輕易退場，而新體制則由于其不完備性和脆弱性，而難以及時、全面替代舊體制。于是，就會留下一個制度真空或制度模糊地帶。這樣就為權力嵌入改革和嵌入市場提供了必然空間。（4）當權力獲得來自市場的好處時，它就會貪戀市場，想方設法融入市場，并以新的形式固化起來，通過市場來獲取穩定的、更大的好處。

于是，我們就可以看到，在中國漸進式的市場化改革中，權力在某些領域和某些環節退出市場的同時，又以其他的形式嵌入市場，與市場相伴起舞，既推動某些領域的市場化改革，又想方設法從市場中攫取權力租金。

當權力嵌入市場時，由于權力的強制性、非對稱性和擴張性，會導致權力擁有著占據著高于市場的交易地位，從而輕易地撼動市場經濟的基礎----自愿、平等、互惠和開放。這樣就不可避免的導致市場走向異化，導致：（1）權力者為將其權力租金最大化、長期化和穩定化，或者推行更多的管制，從而獲取管制租金；或推行壟斷，依靠壟斷來攫取財富；或進行權力尋租和職務消費……（2）市場主體則不得不依附于權力，與權力相互勾結，通過各種巧取豪奪的方式來掠奪社會財富，從而導致商業賄賂等各種腐敗繁衍、蔓延；（3）權力主體的掠奪性行為又刺激市場主體漠視市場道德，以各種非道德、非法的手段來締造市場的非平等，從而導致市場秩序混亂、假冒偽劣毒泛濫；（4）財富向權力者和市場作惡者流動，導致財富分配不公；（5）缺乏力量相當的主體來約束政府行為，導致政府重視經濟職能，而忽視公共產品的供給職能；或者忽視程序公正和機會均等，而以人治來代替法治，行為缺乏規范性。

三、治理中國市場化走向異化的基本途徑

市場化改革中的異化給中國經濟和社會的健康發展帶來了諸多負面影響，必須對此提高警惕、倍加重視，及時采取根治措施，引導其走向健康、有序和充滿活力。鑒于中國市場化改革的異化病癥，必須強化治理：

其一，提高認識、堅定信心，堅持市場化改革不動搖

由于知識、信息、人性等方面的局限，人類迄今為止，從來就沒有一種制度是完美的。作為配置資源的一種制度，市場也同樣如此，也會因為信息不對稱、知識不充分以及外部性、壟斷等因素而走向失靈。然而，這并不意味著依靠政府或其他形式來配置資源能帶來更高的效率和公平。政府主導也會有其弊端，而且，一般而言，其弊端較之市場更多更大。由于改 革的起點約束和時間約束，我們離構建完善的市場經濟體制還有很長的路要走，因而出現異化是一個必然的結果。而且，這些異化在很大程度上并不是市場本身引起的，而是由于市場化改革不到位、某些關鍵領域和關鍵環節改革滯后而造成的。因此，我們必須深化對市場化改革的認識，找到更好的推進市場化改革的方向、路徑和方式，并堅定信心，堅持推進市場化改革不動搖，在深化改革中，不斷完善體制機制。

其二，強化制衡、約束權力，捆住侵擾市場的“掠奪之手”

就權力與市場的關系而言，依據不同的條件，它們既互為補充，又相互替代。一方面，市場的正常運行離不開權力，需要政府足夠強大，具有足夠的強制力，去保護產權、保證市場合同的執行和維護市場秩序，成為市場良性發展和運行的“協助之手”；另一方面，政府又不能過分強大，以至于它可以不受約束，濫用自己的強制力，任意侵犯公民的財產和權利。否則權力就會從“扶持之手”變成“掠奪之手”。從中國的現實來看，權力失衡和權力濫用恰恰是導致中國市場化改革走向異化的最主要病因。在市場的每一個領域、每一個環節幾乎都有著權力尋租的影子。在市場制度的設計上，權力會嵌入其中，妨礙公正、透明、好的市場制度的構建；在市場進入和機會公平上，權力常常自設壁壘，拒絕賦予其他主體以公平進入和競爭的機會；在壟斷的打破上，權力會為了延續既得利益而阻礙改革的推進；在市場秩序的維護中，權力常常玩忽職守，并與作假、作惡、施毒等勢力勾結起來，成為公正有效市場秩序構建的擋路虎；在財富分配上，通過攫取巨額的“權力租金”，權力已成為社會財富的主要占有者??鑒于此，必須加快推進政治體制改革，構建有效的權力制衡機制和架構，以有效地約束權力、防止權力濫用、避免權力成為侵擾市場的“掠奪之手”。

其三，深化改革、打破既得利益，取得關鍵領域改革的重要突破

我國市場化改革之異化還與關鍵領域和關鍵環節的改革陷入困境息息相關。其中，政治、財稅、金融、土地、石化、電信、鐵路、煙草、收入分配等領域制度安排已明顯不能適應經濟社會發展，亟需通過改革來破題。然而，在既得利益集團的阻礙下，這些關鍵領域和關鍵環節的改革進展維艱，既與人民的期待相距甚遠，也遠遠滯后于經濟社會發展的需要。為此，當前應加強頂層設計，堅定不移地深化改革，打破既得利益集團的阻礙，著力推進關鍵領域和關鍵環節的改革，力爭在“十二五”期間取得重要突破。

其四，規范監管、加大整治，構建公平健康有序的市場秩序

公平健康有序的市場秩序是市場經濟的應有之義。然而，我國目前市場秩序狀況不容樂觀，假冒偽劣毒泛濫，惡性競爭橫生，政府管制尋租猖獗。這些行為既與市場主體的不道德不合法的尋利行為息息相關，也是政府功能紊亂、政府的“錯位”與“缺位”并存的必然結果。為此需要：（1）強化法制，加快我國市場從無序到有序的演進。這些基礎制度包括產權制度、契約制度、市場進出入制度、競爭制度、產品責任制度、輿論監督制度等。（2）重塑市場主體，完善市場發育基礎。使市場主體真正成為權責利對等的完全承擔者，使其基于市場誠信和道德，通過良性的競爭來追逐利潤。（3）充分協調各種利益沖突，重構和引導各種利益關系，從根本上使各種社會經濟主體無法從擾亂市場秩序、損害其他經濟主體的利益中獲得額外的收益。（4）規范政府監管行為，使其既有激勵去加強監管，又缺乏機會去設置管制、進行尋租，更缺乏機會與市場作惡者沆瀣一氣。（5）加強整治，尤其是加強對涉及民生安全和健康領域的整治，如藥品、食品、交通等領域的整治。

其五，加強教育、提高誠信，樹立正確的價值觀和利益觀

市場經濟是利益驅動經濟，對物質利益的過度追求，或把市場經濟原則擴大到社會生活的一切領域，都會導致道德領域評價標準的迷失，表現為極端個人主義、拜金主義、享樂主義倫理觀的盛行，以及以權謀私、權錢交易等腐敗現象的出現。而中國當前市場化之異化也與其誠信缺失、道德淪喪緊密相連。為此，需要加強市場經濟的道德教育，提高各市場主體的誠信度，幫助其樹立正確的價值觀和利益觀。包括：加強正確價值觀和利益觀的宣傳，幫 助人們樹立起正確的價值觀和利益觀；以道德教育機制營造誠信的社會氛圍；利用道德運行的社會評價和輿論機制，獎勵誠實守信者，譴責背信棄義者和嚴懲假冒偽劣毒的作俑者；建立全國性的信用制度體系；發展各種社會行業性群眾組織,加強企業自律建設；引導企業和個人走向誠信和規范。

第二篇：淺論中國利率市場化改革解讀[模版]

淺論中國利率市場化改革

【摘要】從1978年以來我國開始推出一系列的利率改革措施，我國的利率市場化道路也在不斷的探索之中。我國央行目前推行的利率市場化改革選擇的是漸進模式，并以貨幣市場和外幣作為改革的突破口。1996年，國家在上海建立了銀行同業拆借市場，放開了同業拆借率，將交易利率交由市場決定；與此同時，國債發行也引入市場機制，由承銷商競價確定發行價格。其次是貸款利率和保險公司大額存款利率，1998年10月和1999年9月，央行兩次擴大商業銀行對中小企業貸款利率的浮動幅度；1999年7月，央行放開外資銀行人民幣借款利率，同年19月又進一步放開對保險公司期限5年以上、存款金額3000萬元以上的人民幣大額協定存款利率。然后是外幣利率，2000初，央行明確提出了“先外幣后本幣，先貸款后存款，先長期后短期”的利率市場化改革思路，并從2000年9月21日起放開外幣貸款利率，由金融機構根據國際金融市場利率的變動情況以及資金成本、風險差異等因素，自行確定各種外幣貸款利率及其計結息方式。大額外幣存款利率由金融機構與客戶協商確定。300萬美元以上或等值其他外幣的大額存款，其利率水平有金融機構與客戶協商確定。外幣利率市場化是利率市場化改革的先聲，標志著我國的利率市場化改革正式拉開序幕。

一、什么是利率市場化

利率市場化是指利率決定權交由市場，由市場資金狀況決定市場利率，市場主體可以在市場利率的基礎上，根據不同金融交易的特點，自主決定利率。但是，利率市場化并不排除國家的宏觀間接調控，即政府可以利用經濟手段在市場上間接影響資金供求狀況來影響利率水平，從而形成一個以中央銀行利率為上下限、以同業拆借和短期國債利率為市場基準利率、由市場供求決定存貸款利率的市場利率體系。利率市場化至少應包含以下幾個方面的內容：

1、金融交易主體享有利率決定權。金融活動不外乎是資金盈余部門和赤字部門之間進行的資金交易活動。金融交易主體應該有權對其資金交易的規模、價格、償還期限、擔保方式等具體條款進行討價還價。

2、利率的數量結構、期限結構和風險結構應由市場自發選擇。同任何商品交易一樣，金融交易同樣存在批發與零售的價格差別,與其不同的是，資金交易的價格還應該存在期限差別和風險差別。利率計劃當局既無必要也無可能對利率的數量結構、期限結構和風險結構進行科學的測算。相反，金融交易的雙方應該有權就某一項交易的具體數量（或規模）、期限、風險及其具體利率水平達成協議，從而為整個金融市場合成一個具有代表性的利率數量結構、期限結構和風險結構。

3、同業拆借利率或短期國債利率將成為市場利率的基本指針。顯然，從微觀層面上看，市場利率比計劃利率檔次更多，結構更為復雜，市場利率水平只能根據一種或幾種市場交易量大、為金融交易主體所普遍接受的利率來確定。

4、政府（或中央銀行）享有間接影響金融資產利率的權利。利

率市場化并不是主張放棄政府的金融調控，正如市場經濟并不排斥政府的宏觀調控一樣。但在利率市場化條件下，政府（或中央銀行）對金融的調控只能依靠間接手段，例如通過公開市場操作影響資金供求格局，從而間接影響利率水平；或者通過調整基準利率影響商業銀行資金成本，從而改變市場利率水平。

二、為什么要推行利率市場化

利率市場化改革是我國經濟金融體制改革深化的關鍵，也是我國加入WTO的客觀要求，有利于中央銀行宏觀調控、有利于國有商業銀行改革、有利于優化社會資源配置。利率自由化是歷史發展趨勢，市場經濟學說告訴我們，價格是市場機制的核心，價格反映供求關系，為資源流動提供信號，最終引導資源的優化配置。現代市場經濟學說則將利率看作最重要的價格。因為利率是資金的價格、資本的價格。資金作為一種投資、生產、消費等一切經濟活動都必須使用的生產要素，其價格機制影響的不是某一局部市場的供求平衡，而是整個社會的供求狀況和資源配置效率。因此，在市場經濟條件下，利率作為一個重要的經濟杠桿，對國家宏觀經濟管理和微觀經濟運行起著不可替代的十分重要的調節作用。利率具有調節國民經濟結構，引導資金投向，調節社會儲蓄與投資，促進社會資源合理配置等重要功能。利率升高時，儲蓄收益增加、投資和消費收益減少（因為獲得資金的成本增加了），市場主體對資金的需求隨之減少，經濟過熱就會緩解。當資金需求過淡，資金市場供大于求，供給方又會降低利率，從而激發資金需求再度增加，投資和消費隨之興旺。世界主要的市場經濟國

家無一例外地將利率政策作為最重要的宏觀調控手段,甚至在許多國家，利率幾乎是唯一經常運用的宏觀調控手段。

三、利率市場化對國有銀行的影響

利率市場化改革蘊藏著風險，也孕育著機遇。我國加入世貿組織后留給中資銀行的過渡期已為數不多，而能否用活利率杠桿，能否按照市場化方式運作銀行資金，也是中資銀行能否在未來取勝的重要因素之一。對于金融企業來說，利率市場化可能產生多方面的風險，它對銀行資產負債管理、風險管理、內部控制制度都提出了很高的要求。它對國有銀行經營的重大影響體現在以下六個方面：

(一)有利于促進完善的金融市場的形成，為國有銀行創造比較規范的經營環境。

利率市場化的過程，實質上是一個培育金融市場由低水平向高水平轉化的過程，最終形成完善的金融市場：融資工具品種齊全、結構合理；信息披露制度充分；賦有法律和經濟手段監管體制；金融市場主體充分而賦有競爭意識。這些都將為國有銀行的經營營造一個良好的環境。

(二)促進了商業銀行經營行為的變革。

利率市場化有利于落實商業銀行業務經營的自主權，進一步確立銀行的自主經營地位，真正做到“自主經營、自擔風險、自負盈虧、自我約束”。同時，利率市場化會使銀行間、乃至金融業之間的競爭更加激烈，只有銀行的預算約束強，內部風險、成本控制制度健全，定價科學合理才能適應利率市場化，這將迫使銀行的經營機制發生根

本性變革。

(三)銀行利率風險和利率管理的難度加大。

利率市場化將引起銀行利率風險的擴大。利率變化對銀行是有利還是不利主要是看資產和負債對利率的敏感程度，但是不管利率上升還是下降，利率缺口必然伴隨著利率風險。進一步說，利率變動的風險要求銀行能夠對其進行控制，而銀行控制風險能力的強弱又產生了對利率的控制風險。利率風險是金融風險的一種，是指由于利率的波動，致使資產收益與價值相對于負債成本和價值發生不對稱變化而造成銀行損失收入和資產的風險。在利率市場化進程中，影響利率水平的因素眾多，利率波動的頻率和幅度大大提高，利率的期限結構也更復雜，與利率管制下相比，市場利率的波動對于銀行經營的影響更大，利率風險的識別和控制更難。

(四)加大了銀行的競爭壓力和經營壓力，利差縮小。

利率市場化將加大銀行的競爭壓力，將導致市場份額的重新分割。銀行間的競爭不再局限于對客戶資源的簡單爭奪，而是擴展到與存款與貸款以及相關的中間業務領域。銀行的實力、信譽、存貸款利率報價水平、金融產品與服務創新能力將成為銀行競爭的關鍵。最近這幾年，國內銀行間的競爭加劇，地方性銀行和國有銀行已經展開了“貸款營銷”，通過降低貸款利率來爭奪客戶成為最重要的一種競爭手段，許多大企業成為各家銀行爭奪的焦點，銀行的傳統信貸業務的利差持續下降，經營收入減少。

(五)有利于商業銀行推出新的金融工具、產品和服務，促進商業銀行

業務的發展。

利率市場化將導致銀行傳統主導業務的萎縮和非利差型業務的發展。利率市場化以后，銀行為爭奪存款，存款利率肯定會有一定程度的上漲，而為了爭奪優質客戶，其貸款利率又會趨于下降，銀行傳統主導業務的比重將會逐漸下降。與此同時，必然會有大量的新型金融產品出現，那些不受利率波動影響和不占用銀行自身資金的中間業務和表外業務將獲得較快的發展。利率市場化的主要意義在于促進金融創新，所有的經濟主體都會得到創新帶來的好處。利率市場化后，一方面商業銀行的金融產品定價權加大，商業銀行獲得了前所未有的定價自主權，這在客觀上為商業銀行進行金融創新提供了可能性。另一方面，商業銀行面臨的利率風險大大上升，面臨的競爭壓力加大，這在客觀上對商業銀行從事金融創新產生了強大的動力和壓力。商業銀行只有通過持續有效的金融創新行為才能規避利率風險，為資產提供增值、保值的機會。

(六)有利于商業銀行優化客戶結構。

利率市場化促使國有銀行經營管理部門自覺關注貸款市場的運行趨勢，根據客戶與銀行所有業務往來可能帶來的盈利、客戶的經營狀況、銀行提供貸款所需的資金成本、違約成本、管理費用等因素綜合確定不同的利率水平，在吸引重點優質客戶的同時對風險較大的客戶以更高的利率水平作為風險補償，推動銀行客戶結構的優化。

四、商業銀行如何去應對這場競爭

我國的市場經濟是社會主義市場經濟，在社會主義市場經濟背景

下進行的利率市場化改革必然有別于在資本主義市場經濟背景下進行的利率市場化改革。商業銀行是影響市場化改革成敗的關鍵環節，作為利率體系的中樞，商業銀行起到了承上啟下的紐帶作用，因此我國國有商業銀行能否成功應對改革顯得至關重要。一是要盡快建立以效益為中心、高效協作的金融產品定價體系，包括準確預測利率走勢、確定商業銀行定價原則、嚴格內部授權和利率體系、提高對外談判能力和建立快速反映和決策機制；二是要建立利率風險防范機制，包括建立利率風險預警機制、利率風險分散機制和利率風險轉移和補償機制，提高利率風險管理水平；三是要大力發展中間業務，研究客戶金融需求的變化，加大產品開發力度，尋求新的利潤增長點；四是要加強金融產品定價方面專業人才的培養。

五、我國推行利率市場化改革的時機已經日益成熟

（一）、宏觀經濟運行日趨穩定

從西方經驗來看，很多國家都是在市場經濟相當成熟的條件下放開利率的，這是因為相對有效的市場機制有利于燙平利率放開后宏觀金融領域乃至整個國民經濟的波動。

（二）、中央銀行在貨幣政策方面的間接調控能力大大增強

（三）、貨幣市場建設日趨完善

（四）、金融穩定機制建設得到發展

這是一項牽動整個經濟運行全局的改革，所以必須穩步推進，慎重行事，絕非一蹴而就，不可操之過急.利率市場的開放,要從我國的具體國情出發，與整個經濟開放的進程相吻合，同匯率、資本項目等 的開放聯系起來考慮;利率市場的開放，要逐步探索，選擇合適的品種和有利時機，應是有理論指導、有政策規范、有實施步驟的開放。我國利率市場化改革原則上應遵循先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先大額、后小額的步驟。目前，外幣存貸款利率、同業拆借利率和銀行間國債市場利率已經放開，放開農村存貸款利率的改革正在試點。不久的將來，央行將通過提高貸款利率浮動幅度，規定存款利率上限和貸款利率下限等過渡方式，最終建立市場利率體系，實現利率市場化。

讀書的好處

1、行萬里路，讀萬卷書。

2、書山有路勤為徑，學海無涯苦作舟。

3、讀書破萬卷，下筆如有神。

4、我所學到的任何有價值的知識都是由自學中得來的。——達爾文

5、少壯不努力，老大徒悲傷。

6、黑發不知勤學早，白首方悔讀書遲。——顏真卿

7、寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來。

8、讀書要三到：心到、眼到、口到

9、玉不琢、不成器，人不學、不知義。

10、一日無書，百事荒廢。——陳壽

11、書是人類進步的階梯。

12、一日不讀口生，一日不寫手生。

13、我撲在書上，就像饑餓的人撲在面包上。——高爾基

14、書到用時方恨少、事非經過不知難。——陸游

15、讀一本好書，就如同和一個高尚的人在交談——歌德

16、讀一切好書，就是和許多高尚的人談話。——笛卡兒

17、學習永遠不晚。——高爾基

18、少而好學，如日出之陽；壯而好學，如日中之光；志而好學，如炳燭之光。——劉向

19、學而不思則惘，思而不學則殆。——孔子

20、讀書給人以快樂、給人以光彩、給人以才干。——培根

第三篇：異化的國企如何改革？

【異化的國企如何改革？】

國企改革是十八屆三中全會確定的改革領域之一。有消息稱，國企改革的頂層方案經過數輪討論和修改，有望在今年“兩會”后出臺，國企改革混改門檻將進一步放寬，競爭性領域所有制資本參與的股權比例限制也將進一步放寬。國資投資運營機構可以根據自身需要，或根據投資收益最大化引入戰略投資者，不要求絕對控股。除央企改革外，地方國企改革也在升溫。31個省份在地方“兩會”中都提出了2015年地方國資改革的藍圖，包括“混合所有制改革”、“兼并重組”、“分類改革”、“整體上市”、“國有資本投資公司試點”等內容。

在安邦（ANBOUND）研究團隊看來，中央要求推動國企改革的決心很大，推動很強，但國企改革仍有一些根本性的問題不明確。我們認為，在最新的國企改革方案制訂之前，需要把一些前提性的問題搞清楚：

第一，國企改革的目標是什么？國資委曾總結中央對國有經濟發展和國企改革的看法有“四論”：一是命門論，即國有經濟是“命門”。二是“基礎論”，即國有經濟是黨執政的重要基礎。三是“加強論”，國有企業只能加強，不能削弱。四是“防流失論”，不能在一片改革聲浪中造成國有資產流失。據此有人認為，國企改革的根本目標就是做大做強，強化國有經濟的支柱性地位。

不過，如此理解國企改革過于偏頗。“命門”固然重要，但命門也很脆弱，捅破了就一錢不值。如果把國有經濟視為執政基礎，那占中國經濟60%以上的民營經濟就更是國家經濟基礎了。此外，加強國企并不等于繼續做大國企規模，收縮規模、提高質量、轉換國有資產形式，也是做強國企的重要方式。國企改革更重要的任務是配合市場化改革，如果國企改革不能給中國的市場化帶來好處，那么改革的方向就錯了。

第二，異化的國企應該如何改革？安邦的智庫學者在多年以前就提出“國企異化論”，稱國企已經異化為局部人的利益集團。中央巡視組對央企的巡視證實了這一點。僅2014年就有14名央企高管落馬，而全國有超過70名國企高管落馬。專項巡視發現，國企關聯交易、利益輸送鏈條層出不窮，觸目驚心。部分央企領導人員背靠企業這棵“大樹”，通過子女、親屬或其他關系人大行關聯交易，“靠山吃山”、“靠船吃船”、“靠煤吃煤”、“靠油吃油”，只要手里有權力、有資源，都可以通過花樣百出的關聯交易方式，實現利益輸送。2014年央企營業收入規模達25.1萬億元，實現利潤1.4萬億元，負債超過66萬億元。

中紀委揭示的國企腐敗和低效率問題，顯示國企經營存在很大的問題和漏洞，成為重要的腐敗源地之一。值得注意的是，國企的這些問題大部分都是體制性的--正是由于國企體制，國企才變成了誰都想咬一塊的“唐僧肉”，成為利益輸送的源頭！對于“異化”嚴重的國企來說，現有的國企改革方案是否能治病救急？需要謹慎思考。

第三，國企改革的思路是什么？現在熱門的是混合所有制改革。國資委提出，國企改革要打破“五種界限”，即所有制、層級、系統、產業及國界限制。但從現有混改的實際操作來看，混改的核心是希望把社會上的錢“圈”到國企那里，幫助國企發展。不過，社會資本對于為什么要進國企？能交換到什么利益？如何保障投資權益？仍然帶有很多的質疑。在我們看來，國有企業的改革一是增量改革，二是存量改革。在存量改革上應改變國企管理形式，盡早從管企業轉向管資產。而增量改革應該放開市場，國企向少數行業和領域集中，不要再跑馬圈地，新生的市場應該放開競爭。

最終分析結論（Final Analysis Conclusion）：

國企改革是中央寄望的重點改革領域，但國企改革的核心應該有利于市場化改革，而不是簡單的強化國有經濟。（AHJ）返回目錄 【形勢要點：給國內的PPP熱潑一些冷水】

在經濟下行壓力加大、投資增速下滑背景下，PPP模式在政府推動下成為大熱的投融資模式。浙江省財政廳日前公布了《關于推廣運用政府和社會資本合作模式的指導意見》，其中列出了浙江省PPP首批20個推薦項目名單，投資規模總計1176億元，涉及城市軌道交通、機場、鐵路、垃圾和污水處理、水利、文化體育等領域。在PPP模式中，社會資本最擔心的項目收益受損的風險。在浙江省政府下發的《指導意見》中提出，對項目收入不能覆蓋成本和合理收益的，可通過政府付費等方式給予適當補貼。政府應以項目運營績效評價結果為依據，綜合考慮產品或服務價格、實際收益率、財政中長期承受能力等因素，建立動態補貼機制。《指導意見》同時提出，除最低需求風險外，政府補貼不得承諾社會資本回報水平。作為浙江推廣PPP的全程指導和監管部門，浙江省財政廳相關負責人表示，政府內部對PPP項目未設推進時間表，不會因“急于完成任務”而降低社會資本參與PPP項目的門檻，確保每一個公共服務項目的合作都公開公正公平；PPP項目將規定合作糾紛協調處理機制、合作中途退出機制等系列保障機制，重在市場化運作。在政府融資平臺逐漸退出歷史舞臺之際，推廣PPP被視為化解現有債務、移植未來新債務的重要方式，從而成為地方政府融資的新寵；政府也傾向于認為，PPP模式給社會資本提供了新的市場機遇。不過，從浙江省推出的PPP項目來看，安邦（ANBOUND）研究人員對其前景并不看好：一是許多項目的投資量不小。在融資金貴的現在，社會資本是否愿意大量投入進來，存在不確定性；二是投資收益前景成疑。政府拿出的投資項目，基本上是公益類、政府服務類、大型基建類項目，這類項目的投資回報期長，回報率低，必須依靠政府補貼才能保證收益；三是PPP模式的市場化環境還不具備。從全國來看，PPP模式要成功運行，最關鍵的因素不在項目本身，而在于政府如何保證投資者利益、市場化環境如何，這方面國內各個地方都還存在很多不足。（AHJ）返回目錄 【形勢要點：環保部官員批評地方政府推責與急于求成】

自2013年9月“大氣十條”發布以來，中國政府在治理大氣污染方面明顯收緊。今年更是實施了號稱“史上最嚴”的《環保法》，令不少地方政府與企業壓力陡增。在近日舉辦的國新辦吹風會上，環保部副部長翟青直言不諱地批評，城市空氣治理的責任在各個地方政府，雖然城市間的空氣流動會有影響，但絕不能把空氣污染嚴重的責任推卸給周邊的鄰居。翟青稱，他最近看到一些資料和報道，有些污染比較重的城市，在分析污染原因時，首先是說受到其他城市的影響，有些說超過30%，有些說超過40%，有些甚至說超過50%，也就是說一半的污染是從別的城市過來的。翟青說，城市空氣質量相互之間的影響是有的，有些地方甚至是比較嚴重的，但是，在現階段，決不能把污染重的責任推給其他的城市。過分強調區域相互之間的影響，勢必會影響地方政府自覺地去落實治污措施，都等著別人去治污。目前媒體上還有這樣的報道，有的地方政府宣布，要大干多少天，讓自己的城市退出空氣質量的“黑名單”，翟青說，個別地方政府這樣的表態是無視大氣治理的長期性、復雜性。他也注意到，社會上也有一些議論，認為大氣治理見效速度太慢，成效不明顯。翟青說，這種急于求變的心情是可以理解的，但治理大氣污染要有打持久戰的準備，畢竟我國當下的污染排放總量依然很大，與經濟結構、能源結構、生產方式、生活方式都有密切關系，解決這些問題，需要有一個過程。如果急于求成，一定會影響到我們落實相應措施，而且還容易走偏，出現弄虛作假、數字造假等問題。翟青還強調，當下，各地一定要重視對重污染天氣的應對。一方面，重污染天氣危害極大，老百姓意見很大；另一方面，重污染天氣的出現對完成大氣污染治理的目標任務有很大的影響。一個嚴重污染天氣席卷而來，需要幾十個藍天白云的好天氣才能消化掉。翟青建議，一旦有了重污染天氣的苗頭，一定要立即采取措施，啟動應急措施，想盡辦法把污染排放降下來。從環保部官員的表態看，今后地方官員若將大氣污染歸咎于兄弟省份，有可能被視為推卸責任，甚至可能遭至中央政府與有關部委的批評。各地都需要擺正心態，做好環境保護打持久戰的準備。可能只有當經濟結構調整見效，環境保護工作的效果才會變得十分顯著。（RLX）返回目錄 【形勢要點：官員稱保障房與棚改建設存在不少問題與困難】

圍繞保障房建設問題，近日住建部官員予以吹風。此前有報道稱，經適房供應將逐步減少直至全國全部取消，公租房將成為住房保障的主體。對此，住建部副部長齊驥在國新辦舉行的吹風會上表示，沒聽說全國要停止建設經適房的消息。根據住建部數據，從2011年至2014年，即“十二五”前四年，全國已經累計開工建設各類保障性住房和棚戶區改造安置住房3200萬套，基本建成了2000萬套以上。今年全國保障房新開工將超過700萬套。從中央的層面上，過去四年，中央財政和中央預算內投資共為保障性安居工程累計安排了7100億元的補助資金。同時，還發行了7000多億元的企業債券，專項用于保障性安居工程的建設。從金融系統來看，人民銀行、銀監會要求各銀行向保障性安居工程建設積極發放貸款，幾年下來，累計發放了16000億。國家開發銀行作為政策性金融機構，一家就發放了8800多億元。大規模實施保障性安居工程以來，基本形成了財政投入、稅費減免、貸款貼息、用地保證、信貸扶持、多渠道融資、吸引民間資本參與等方面的政策支持體系。齊驥透露，在大規模實施保障性安居工程的過程當中，住建部注意到一些地方出現了這樣那樣的問題。比如說有些地方配套設施（水、電、暖、路、氣）不能及時跟上，所以保障房或者棚改安置房建好了，但是不能馬上投入運行。也有的地方出現了保障性住房的選址比較偏，給群眾生產生活帶來不便，個別項目甚至出現了空置率比較高的現象。也有少量的地方反映，保障房的質量還存在缺陷等等。隨著棚戶區改造的深入推進，遇到的困難也是越來越多。困難可能集中表現在幾個方面：一個是簡單的、容易做的棚改項目以前已經先做了，比如在城里的、近郊的，容易拆遷的、密度小的，前幾年已列入計劃當中改造了。剩下來的項目，越來越多的是“硬骨頭”，改造起來成本投入更大一些，安置也會更困難一些。另外，一些項目在推進過程當中，由于一些困難，群眾非常期盼通過棚改這件事同時把他的其他困難，包括就業困難、教育困難等一并解決，這樣就使得推進棚戶區改造要捆綁更多其他的社會資源，這樣推進起來，特別是在項目的拆遷過程當中，就覺得難度更大一些。（RLX）返回目錄 【形勢要點：中國核電快速發展的制約在于配套能力緊張】

當前推動核電走出去已經成為國家支持高端制造業發展的重要戰略。在安邦（ANBOUND）“第一智庫”網站轉載的文章中，中國國際經濟交流中心特邀研究員范必指出，中國在建和擬建核電項目的規模已經不小，人才、裝備制造、核燃料、運營維護、資金投入等方面的配套能力繃得很緊。人才資源稀釋嚴重。核電建設需要大量高素質、有經驗、專業化的工程技術和管理人員。電站投入運營后，兩臺百萬千瓦級核電機組需要800～1000人的隊伍，其中核相關專業需要約400人。近幾年，隨著大批新建核電項目開工，高端人才不斷稀釋，新人成長缺乏足夠的培訓和積累。核電裝備制造水平不高。據核電裝備企業反映，經過多年努力，中國已擁有每年制造多套百萬千瓦核電機組裝備的能力。但實際情況是，由于產品質量不穩定，技術標準不統一，設備拖期現象十分嚴重，每年連完成一套百萬千瓦機組的成套裝備都很困難。核安全監管能力需進一步強化。常規能源的安全責任主要在地方和企業，核安全責任則是在中央。中國已向國際社會承諾，承擔核安全的國家責任。但是中國核安全監督工作在機構設置、人才、經費、技術基礎等方面仍面臨不少困難。核燃料供應與后處理能力不足。核燃料循環工業包括前端（核燃料獲取、鈾濃縮、燃料元件加工制造）和后端（乏燃料的后處理、放射性廢物的處理與處置、鈾和钚的回收）。行業投資風險加大。核電企業超出自身能力和配套條件，爭廠址、爭資源現象十分突出。核電融資規模大、投資回收期長。按照現在的發展速度，到2020年核電需要新增投資規模1萬億元左右，這還不包括在建的未投產機組。核電項目對資本金要求高，主要核電企業在自有資金不足而又無法上市融資的情況下，將主要依靠高負債擴大投資規模。加上受制造能力的限制，可能出現項目拖期，將大幅增加企業的財務成本。目前中國核電建設還未進入高峰期，核電業主的資金鏈就已經繃得很緊，未來投資風險不可小視。（RSC）返回目錄 【形勢要點：官員稱保障房與棚改建設存在不少問題與困難】

圍繞保障房建設問題，近日住建部官員予以吹風。此前有報道稱，經適房供應將逐步減少直至全國全部取消，公租房將成為住房保障的主體。對此，住建部副部長齊驥在國新辦舉行的吹風會上表示，沒聽說全國要停止建設經適房的消息。根據住建部數據，從2011年至2014年，即“十二五”前四年，全國已經累計開工建設各類保障性住房和棚戶區改造安置住房3200萬套，基本建成了2000萬套以上。今年全國保障房新開工將超過700萬套。從中央的層面上，過去四年，中央財政和中央預算內投資共為保障性安居工程累計安排了7100億元的補助資金。同時，還發行了7000多億元的企業債券，專項用于保障性安居工程的建設。從金融系統來看，人民銀行、銀監會要求各銀行向保障性安居工程建設積極發放貸款，幾年下來，累計發放了16000億。國家開發銀行作為政策性金融機構，一家就發放了8800多億元。大規模實施保障性安居工程以來，基本形成了財政投入、稅費減免、貸款貼息、用地保證、信貸扶持、多渠道融資、吸引民間資本參與等方面的政策支持體系。齊驥透露，在大規模實施保障性安居工程的過程當中，住建部注意到一些地方出現了這樣那樣的問題。比如說有些地方配套設施（水、電、暖、路、氣）不能及時跟上，所以保障房或者棚改安置房建好了，但是不能馬上投入運行。也有的地方出現了保障性住房的選址比較偏，給群眾生產生活帶來不便，個別項目甚至出現了空置率比較高的現象。也有少量的地方反映，保障房的質量還存在缺陷等等。隨著棚戶區改造的深入推進，遇到的困難也是越來越多。困難可能集中表現在幾個方面：一個是簡單的、容易做的棚改項目以前已經先做了，比如在城里的、近郊的，容易拆遷的、密度小的，前幾年已列入計劃當中改造了。剩下來的項目，越來越多的是“硬骨頭”，改造起來成本投入更大一些，安置也會更困難一些。另外，一些項目在推進過程當中，由于一些困難，群眾非常期盼通過棚改這件事同時把他的其他困難，包括就業困難、教育困難等一并解決，這樣就使得推進棚戶區改造要捆綁更多其他的社會資源，這樣推進起來，特別是在項目的拆遷過程當中，就覺得難度更大一些。（RLX）返回目錄 【形勢要點：中國核電快速發展的制約在于配套能力緊張】

當前推動核電走出去已經成為國家支持高端制造業發展的重要戰略。在安邦（ANBOUND）“第一智庫”網站轉載的文章中，中國國際經濟交流中心特邀研究員范必指出，中國在建和擬建核電項目的規模已經不小，人才、裝備制造、核燃料、運營維護、資金投入等方面的配套能力繃得很緊。人才資源稀釋嚴重。核電建設需要大量高素質、有經驗、專業化的工程技術和管理人員。電站投入運營后，兩臺百萬千瓦級核電機組需要800～1000人的隊伍，其中核相關專業需要約400人。近幾年，隨著大批新建核電項目開工，高端人才不斷稀釋，新人成長缺乏足夠的培訓和積累。核電裝備制造水平不高。據核電裝備企業反映，經過多年努力，中國已擁有每年制造多套百萬千瓦核電機組裝備的能力。但實際情況是，由于產品質量不穩定，技術標準不統一，設備拖期現象十分嚴重，每年連完成一套百萬千瓦機組的成套裝備都很困難。核安全監管能力需進一步強化。常規能源的安全責任主要在地方和企業，核安全責任則是在中央。中國已向國際社會承諾，承擔核安全的國家責任。但是中國核安全監督工作在機構設置、人才、經費、技術基礎等方面仍面臨不少困難。核燃料供應與后處理能力不足。核燃料循環工業包括前端（核燃料獲取、鈾濃縮、燃料元件加工制造）和后端（乏燃料的后處理、放射性廢物的處理與處置、鈾和钚的回收）。行業投資風險加大。核電企業超出自身能力和配套條件，爭廠址、爭資源現象十分突出。核電融資規模大、投資回收期長。按照現在的發展速度，到2020年核電需要新增投資規模1萬億元左右，這還不包括在建的未投產機組。核電項目對資本金要求高，主要核電企業在自有資金不足而又無法上市融資的情況下，將主要依靠高負債擴大投資規模。加上受制造能力的限制，可能出現項目拖期，將大幅增加企業的財務成本。目前中國核電建設還未進入高峰期，核電業主的資金鏈就已經繃得很緊，未來投資風險不可小視。（RSC）返回目錄 【形勢要點：央企合并傳聞已成市場上的“狼來了”】

去年合并的南北車掀起了新一輪央企整合大幕。據悉，央企數量要在這一輪改革中，由112家整合至50-60家，數量壓減一半左右。這樣的市場預期令央企合并傳聞成為市場上的“狼來了”。不久前的報道稱，中電投與國家核電合并事宜已在近日獲得最高決策層簽字通過。目前國資委正在制定具體方案，近期官方將對外宣布兩大巨頭合并方案。日前則有傳聞稱，中國電信將與中國聯通合并，中國移動與廣電網合并。信息產業嚴重產能過剩是此次電信行業重組的主要原因。在電信行業整合的消息影響下，市場上多支概念股聞風而動。不過，這一整合傳聞很可能子虛烏有。三大電信運營商均對此表示否認。中國聯通綜合處有關人士回應稱，沒有從官方和公司內部聽到上述說法，不予置評。中國移動有關人士表示沒有接到相關通知。中國電信也回應稱毫不知情。此外，工信部主管司也確認，該消息不實，目前沒有電信體制改革的計劃。不過，有業內人士指出，工信部僅僅是表示目前沒有計劃。由于之前南北車合并也是由傳聞到最后真實上演，市場似乎也將這一思路用于本次信息產業整合上。特別地，在去年9月份市場傳出“南北車”即將合并時，兩家公司相關人士均表示，沒有更多信息提供，但隨后兩家公司均因此事項停牌。在前車之鑒下，即使相關方面否認，市場對電信行業的整合依然半信半疑。目前來看，隨著央企改革的深化，相關整合傳聞可能還將繼續層出不窮。這一方面，需要吸取南北車合并時的經驗教訓。相關傳聞傳出時，南北車官方予以“否認”，但高管及親屬卻在大舉買入，存在內幕交易的嫌疑。（RLX）返回目錄 【形勢要點：多省兩會強調轉變經濟發展方式追求精致型發展】

2月13日，吉林、廣東、海南三省的“兩會”閉幕，為2015年全國省級地方兩會畫上句點。吉林、河北、遼寧、黑龍江、山西等過去一年中國經濟增速排位最后的幾個省份除了調降經濟增速目標外，不約而同地在2015年政府工作報告中提出，寧肯發展慢一些，也要告別粗放的發展方式，改變產業結構不夠優化的局面。吉林省省長蔣超良在“兩會”上坦言，在要素成本上升、資源環境約束加大、傳統比較優勢遞減的背景下，吉林經濟發展中的問題不少，特別是老工業基地深層次體制機制和結構性矛盾凸顯，發展方式粗放，導致高投入、高消耗、高排放。“必須以提高經濟發展質量和效益為中心，腳踏實地調結構，推動經濟發展方式加快從規模速度型粗放增長轉向質量效率型集約增長。”遼寧去年一些經濟指標下降幅度較大，地區生產總值增速同比回落2.9個百分點。遼寧省省長李希表示，從經濟結構來看，遼寧省發展方式仍然比較粗放，產業結構不盡合理；科技創新驅動能力不強，支撐經濟發展的亮點不多。遼寧省提出實施產業結構調整，構建產業發展新格局。山西省提出要加快傳統產業轉型升級，化解鋼鐵、焦化及煤炭等行業過剩產能。黑龍江省提出以擴大增量帶動工業結構調整，向高新技術成果產業化要增量。安邦（ANBOUND）指出，未來中國經濟的發展，應該是約束型發展和精致型發展。所謂“精致型發展”，強調的是發展要注重效率、注重生態環境、注重創意創新、注重科技、注重品質和人的感受、注重特色。轉變經濟發展方式，告別粗放型增長正是精致型發展的要求。在資源型城市、工業城市轉型的過程中，精致型發展的概念值得重視。（RWSQ）返回目錄

【形勢要點：中國未來兩年零售市場潛力被看好】

普華永道12日發布《2015-2016年亞洲零售及消費品行業前景展望》指出，雖然中國零售業的增長速度已較2009年15.6%的峰值有所放緩，但對全球零售連鎖企業來說，中國仍是一個不可抗拒的市場。在未來兩年中，中國零售業銷量的年均增長速度仍有望達到8.7%。中國將于2018年成為全球最大的零售市場。該報告顯示，2014年亞太區零售業銷量預計將增長 4.1%，而今年的增速將達到4.6%。到2018年前，零售業銷量仍將呈現上升趨勢，而2018年的市場規模估計將達到10.3萬億美元。作為一個整體來說，亞太地區仍是全球大多數零售連鎖企業的首選目的地。亞太地區的增長將得益于中國與印度的推動，盡管前者的經濟增長開始放緩，而后者缺乏改革的動力。報告表示，面對中國市場增速放緩，零售商需要調整他們的經營策略--大部分以經營實體店為主的零售商，亦致力于拓展消費品電子零售渠道。2013年，中國已經超越美國成為全球最大的電子商貿市場，其中移動支付占交易總額的比例由2011年的1.5%急升至2013的8%，預計這一占比到2016年還會上升兩到三成。（RWSQ）返回目錄

【形勢要點：外商通過合資方式進軍中國軌道交通市場】

在龐大的市場容量和激烈的市場競爭并存的情況下，通過合資的方式進入中國市場成為外資的重要選擇。近日，加拿大龐巴迪運輸公司與中國的新譽集團完成了一份建立新合資公司的協議，新公司將在中國提供鐵道交通建設中的信號系統，龐巴迪和新譽集團分別持有新公司50%的股份，公司將建在江蘇常州。龐巴迪中國首席代表張劍煒表示，“龐巴迪曾積極為中國鐵路運輸發展提供產品和服務。新合資公司是龐巴迪在這個龐大但競爭激烈的中國市場中保證持續成功的戰略之一。”龐巴迪運輸鐵路控制解決方案董事長皮特?塞德瓦表示，“龐巴迪在中國鐵路控制系統有強大的市場，這表明我們公司在中國市場合作和技術上的成功。在中國各城市中的公共交通正在呈指數式增長的背景下，很看好和中國新譽集團合作。”龐巴迪一直給中國的鐵路建設提供各種產品、系統和服務，包括鐵路信號設備，這并不是龐巴迪第一次與中國企業建立合資公司拓展中國市場。據公開資料，龐巴迪與中國的合作開始于上個世紀五十年代，目前在中國已經有4家合資企業和7家獨資企業。（RWSQ）返回目錄 【形勢要點：美國地方政府正擴大優惠政策吸引中國投資】

與中國收緊地方政府招商引資優惠政策不同，美國地方政府正擴大推出優惠政策以吸引投資。亞拉巴馬州就是一個例子。亞拉巴馬州政府中國顧問趙穎表示，過去州政府在對中國招商引資方面不夠積極，讓周圍的南卡羅來納州等搶占了先機。但中國企業的強大實力和投資美國的強烈意愿吸引了亞拉巴馬州的關注。為了吸引中國投資者，亞拉巴馬州在全美率先通過關稅補貼法案。這個法案吸引了一家來自中國河南的企業于2014年投資1億美元來此建廠，并提供了300個就業崗位。亞拉巴馬州商務廳廳長葛瑞秋?坎菲爾德表示，州議會正在醞釀新的一攬子投資激勵措施。一旦實施，在亞拉巴馬州投資的企業可在十年內每年享受總投資額1.5%的稅收返還。企業在運營一年之后還可以得到發放薪金總額的3%的現金返還。據了解，亞拉巴馬州是美國各州爭搶中國投資的一個縮影。當前，美國約有一半的州政府在中國設立代表處，以此為抓手開展招商引資，與奧巴馬政府設立的“選擇美國”投資推廣項目相呼應。據報道，在美中資企業普遍感到了美國地方政府對中國投資者的熱情。趙穎認為，美國聯邦政府提出要大力支持招商引資，但其對現實問題的反應比較滯后，能做的比較有限，大量具體政策制定權限掌握在州政府手里。現在要做的是讓州政府提供的服務與中國企業的需求更加匹配。長期跟蹤研究中國在美投資的美國榮鼎咨詢公司發布的最新數據顯示，2014年中國企業在美投資約為120億美元，連續第二年超百億美元。隨著中國國內成本提高，產業結構調整升級，中資加速出海，不少中國企業愿意赴美投資，美國各州都想從中國“金主”那里分一杯羹。（RWX）返回目錄

【形勢要點：高通在中國受罰可能引發多國連鎖反應】

高通被中國的反壟斷部門處罰近10億美元正在全球引發連鎖反應。據外媒報道，2014年8月，中國反壟斷部門曾與韓國反壟斷機構就美國芯片制造商高通的違規問題取經，2015年2月9日，高通剛剛宣布已同意向中國發改委支付9.75億美元（約合60.88億元）罰款，了結為期14個月的反壟斷調查。據路透社報道稱，韓國公平貿易委員會（KFTC）正在調查美國芯片商高通公司。據悉，KFTC是韓國的反壟斷機構。報道稱，該委員會將調查高通公司是否濫用其市場支配地位。高通是韓國手機巨頭三星電子和LG電子的主要芯片供應商。此次對高通反壟斷調查的理由依然是其涉嫌“濫用市場支配地位”。委員會還計劃向韓國智能手機生產商如三星電子，以及高通的競爭對手如英特爾發出請求，并作為調查的一部分。2009年，韓國公平貿易委員會曾以違反韓國《競爭法》為由，向擁有韓國CDMA標準核心專利的美國高通公司開出史無前例的2.087億美元高額罰單，以懲罰高通公司濫用市場支配地位獲取不公平市場利益的行為。韓國公平貿易委員會在2009年發表的一份情況檢驗報告里表示，高通公司將集成多媒體功能產品納入其芯片組并作為一種折扣提供給芯片客戶，屬于不公平的商業行為。據媒體去年11月報道，除了中國政府對高通進行反壟斷調查外，美國和歐盟也開始對該公司的反競爭行為展開調查。（RWX）返回目錄 【形勢要點：三大過剩影響全球經濟和金融市場前景】

當前的全球經濟除了美國復蘇勢頭明顯其他主要經濟體增長乏力，而在摩根士丹利前全球首席經濟學家Joachim Fels看來，全球經濟和金融市場前景取決于三大因素：儲蓄過剩、原油過剩和流動性過剩。個人、公司、和政府寧愿把錢存入銀行也不愿拿出來投資，原因有很多。高負債迫使很多家庭和企業主收緊開支。（由于人均壽命延長）發達國家的民眾退休后不得不增加儲蓄，為退休之后的生活和醫療支出做準備。不斷增加的收入和財富不公導致總儲蓄率上升，因為富人可以將更多的收入用來儲蓄。很多發達經濟對外輸出儲蓄，因為它們國內找不到安全的投資渠道。全球的政府投資和企業投資都在下降，因此對儲蓄資產的需求也在降低。中國等新興市場此前經歷了一輪投資熱潮，工業領域存在嚴重產能過剩。盡管服務業占整體經濟的比重在上升，但服務業畢竟對資產依賴較低，所需的投資較少。不僅如此，快速的技術更新往往抑制了投資，因為大量此前投資的技術都被手機應用或類似的技術創新所替代。儲蓄過剩導致的消費和投資的乏力，不僅抑制了周期性增長，還造成高失業率和存量資本擴張放緩，降低了企業潛在的產出。因此，不難理解，利率為何如此之底。這不是央行的責任，而是儲戶自己的問題。原油過剩的情況則有所不同。原油過剩總體是件好事，因為它暫時對沖了儲蓄過剩帶來的負面影響。低油降價使得收入從儲備過剩的產油國轉移到更有消費傾向的消費者手中，這樣可以短期刺激需求。但是這也會讓全球央行面臨一個問題，即已經很低的通脹水平會降至更低，并導致中期通脹水平的預期進一步被下調。這就是為什么投資者應該為更大的流動性過剩做準備，因為這些流動性會推高很多金融資產的價格。那些還沒有建倉的投資者應該趕快入場。（RSC）返回目錄

第四篇：中國利率市場化的意義與改革

中國利率市場化的意義與改革

利率市場化是指國家控制基準利率，其它利率基本放開，由市場即資金供求關系確定。它不僅包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化，而且要最終形成以中央銀行基準利率為引導，各種利率保持合理利差和分層有效傳導的利率體系。我國的利率改革應該走市場化的道路，這是由我國市場經濟本質所決定的，也是我國加入世界貿易組織的需要。它的方向就是國家控制基準利率，其他利率則基本放開，形成一個相對獨立的、以基準利率為中心、多層次的、充分體現和反映市場經濟特點及要求的利率控制系統。利率市場化是我國建設社會主義市場經濟體制，優化資源配置的需要是順利實施貨幣政策目標的內在要求，是我國金融間接調控的關鍵，也是完善金融機構自主經營機制提高競爭力的必要條件。因此，結合我國實際，提出進一步深化我國利率市場化改革的措施，具有重要的理論意義與現實意義。

一、我國推行利率市場化的意義

1、有利于形成比較規范的金融市場環境。我國金融市場尚處于發育和形成之中，全國統一的金融市場還沒有完全建立起來。由于我國金融市場總體規模不大，市場主體單一，融資工具少，市場機制不健全，運轉效率低下，造成金融市場的壟斷和分割，資金不能在地區之間、行業之間、銀行之間以及各金融子市場之間有效進出和自由流動。特別是貨幣市場和資本市場的分割與脫節，打斷了資金在社會再生產各個環節的有效循環，造成金融資源的剛性配置、結構性失衡和尋租行為。在加快我國金融統一市場建設，促進貨幣市場和資本市場的協調發展中，利率的市場化具有決定性的作用。

2、有利于促進國有銀行經營機制的根本性轉變。我國資金流通和運作的中心是銀行，銀行改革的成功與否對整個金融改革具有決定性的影響。我國銀行改革的總體目標是商業化經營和企業化管理，這就要求在銀行體制改革方面合理界定中央銀行與商業銀行的職能，并按照現代企業制度要求構建相應的產權制度和治理結構，使商業銀行成為真正自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展的法人實體和市場競爭主體；在銀行經營機制轉換方面強化中央銀行對金融業的宏觀調控，實現由行政管理向市場導向管理的轉變，推動銀行經營理念、經營目標、經營行為、經營方式創新，以效率最大化為目標，以市場化 08保險3班陳玥 40805144

發展為導向。在這種情況下，利率對銀行的特殊重要性更加明顯

3、有利于完善貨幣政策的微觀傳導機制。金融機構參照中央銀行基準利率掌握一定的存款利率浮動權是貨幣政策順暢傳導的條件之

一。在市場經濟條件下，國家對國民經濟的宏觀調控是以經濟手段為主的間接調控，其中又主要依靠財政政策和貨幣政策的運作來實現的。利率作為貨幣政策的主要工具和經濟杠桿，對國家有效行使宏觀調控職能具有不可替代的作用。沒有利率市場化，就不可能真正形成連接個人、企業、銀行、財政等金融市場主體的有效途徑，也不可能產生利率的形成機制、傳導機制和反饋機制，利率的杠桿作用就會完全失效，政府很難獲得真正的市場價格信號，任何間接的宏觀調控政策都可能遭受失敗。

4、利率市場化改革是加入WTO與國際接軌的必然要求。根據WTO金融服務協議的要求，WTO各成員方都要按照市場準入、非歧視性、公平競爭和擴大透明度的原則開放金融服務市場，實行金融服務貿易自由化。我國對加入WTO開放國內金融市場做出了具體承諾和開放時間表，“入世”后兩年我國將對外資銀行放開所有人民幣公司業務、五年后放開所有人民幣零售業務。隨著國內金融市場對外開放和外資銀行的大舉進入，國外銀行的現代管理水平和資金技術實力必然會給我國銀行業帶來巨大的沖擊。為了盡快實現國內金融業的轉軌，使國內市場與國際市場有效對接，客觀上要求我們積極主動地加快利率市場化進程。

二、我國推進利率市場化的對策

實現利率市場化目標是一個漸進的過程，推進利率市場化改革要與金融機構治理結構與內控機制的完善、中央銀行貨幣政策調控體系建設和金融監管能力相協調。

1、堅持正利率原則、漸進性原則和次序性原則，理順貨幣政策傳導機制，完善央行利率調控體系。利率是貨幣政策的重要傳導渠道，應強化中央銀行利率引導市場利率的作用，而且要通過貨幣政策工具間接影響金融機構存貸款利率，改變直接調整金融機構存貸款利率的調控方式。

2、理順目前利率體系中存在的扭曲關系。由于目前利率決定方式的多樣化，利率關系扭曲現象存在，要通過金融市場的建設和完善，建立全國統一的債券市場，進一步規范和發展股票市場，使資金能夠在資本市場上有效流動，使利率水平和結構由市場供求關系決定，以便利率政策能更好地發揮作用。

3、完善貨幣市場，提高央行貨幣政策操作的靈敏度。統一競爭的貨幣市場有利于商業銀行和各金融機構的利率定價能力，也有利于提高貨幣當局的貨幣控制能力。銀行間市場的交易主體以商業銀行為主，非銀行金融機構的交易份額較小；且交易主要表現為國有商業銀行向其他機構提供資金，交易主體單一，難以形成真正的貨幣市場，貨幣市場利率的市場性自然降低，央行貨幣政策操作的靈敏度自然難以增強。

4、繼續推進存貸款利率市場化，提高銀行資產負債管理能力。就是要以建立中央銀行利率為基礎、貨幣市場利率為中介、由市場供求決定金融機構存貸款利率水平的市場利率體系和形成機制為目標，按照先外幣后本幣、先貸款后存款、先農村后城市、先大額后小額的步驟，穩步推進利率市場化。存款利率市場化是對市場影響最大的一項利率制度改革，是利率市場化的關鍵。因此，要進一步推進金融機構存貸款利率市場化改革，使利率形成機制中的非市場化走向市場化，最終實現由供求關系決定的市場化利率。

5、加快建立商業銀行存款保險制度。利率市場化之后，無論是國有商業銀行還是一些新興的中小型商業銀行及其他金融機構，都將同樣面對市場風險和自身的經營風險。為了保護存款人的利益，必須建立與利率市場化配套的存款保險制度。這樣一方面可以增強存款人對金融機構的信心，有效防止擠兌現象的出現；另一方面在商業銀行經營失誤時，也能減輕其倒閉給社會帶來的巨大沖擊，提高金融體系的信譽和穩定性。

第五篇：《中國的利率改革與利率市場化》 讀后感

《中國的利率改革與利率市場化》讀后感

文章講述了中國利率政策的變革歷程，從政府對利率實行管制到逐步向實現利率市場化目標前進過程中的得與失。

改革開放以前，中國實行的是一個高度集中的利率管理制度，利率是官定利率，全國只有一家銀行，而且在銀行利率體系中，利率檔次很少，不同的檔次之間的利差很小。種種原因導致了中國市場的利率水平長期處于低水平狀態，而當中國政府實行改革開放之際，所面臨的首要市場經濟問題就是如何改革調整過去以來長期的低利率水平狀態。

利率工具可以調節市場經濟，對于低利率，則有利于市場投資的擴大，這是一個經濟學上的基本原理。實行低利率制度，可以使得市場流通中貨幣量的擴大，從而獲得經濟上的增長，這也是經濟學上關于貨幣價值的基本原理。但過剩的流動貨幣卻會造成經濟過熱，物價上漲，通貨膨脹的一系列問題，這時候需要國家力量的宏觀調控，對經濟進行調整。一般來說，抑制經濟過熱就需要減少流通中的貨幣量，那就需要用政府出臺的貨幣政策進行調控，從而抑制通貨膨脹，壓制物價上漲，保障民眾生活，其中最常見的貨幣政策就是調整利率，增加利息率。

政府要實行宏觀調控，市場會作出相應的反應，此時，市場就具備了一定的可控性。而在1978年以前，中國的經濟市場卻是缺乏這一特性的，原因是當時市場上只有官定利率，利率工具的變動對市場產生不了相應的影響，發揮不了利率調控的作用，政府在操縱著市場，市場經濟是計劃性的經濟，未達到市場化的經濟，低利率無起到加大投資，拉動經濟的作用，一系列因素阻礙著中國經濟的發展，中國經濟在實行了幾個五年計劃后發展逐漸緩慢，甚至到了停滯的地步。

1978年十一屆三中全會后，中國大地吹起了改革開放的春風，中國經濟在經歷了過去的黑暗時期后迎來發展的新浪潮。此時活躍的經濟自然地聯系到調控的種種政策，政策向著經濟看齊，一系列有利于經濟發展的政策陸續出臺，其中不乏有利率改革的政策。經過了23年的變革，我國經濟已經是名列世界前茅，GDP更是躍居世界第二，然而，利率改革方面卻是收效甚微。改革開放初始，在過去利率管制制度下，中國市場的利率水平很低，在掀起第一次改革浪潮時，經濟學家就意識到改革利率的必要，他們普遍認為高利率對籌集資金與改善企業經營有利，從1979年到1985年，中國人民銀行就連續5次提高了銀行的存款利率，這是中國第一次在改革利率中的嘗試，也是一種敢于實踐的態度，而其中的利與弊將在日后的經濟發展中逐漸暴露出來。

由于一直以來，利率水平的制定都是國務院決定的，這次中國人民銀行進行了利率的調整，表明從1982年起，中國利率形成機構開始有所松動，而國務院則允許中國人民銀行有20%的利率浮動調控權。從這個現象可以看出更深層次的問題，就是中國利率形成已出現背離計劃體制的態勢，更表明這就是中國利率放開的起點。

1988—1989年間，中國逐步出現通貨膨脹的現象，究其原因就是市場對此前利率調整過快的反應。為了抑制通貨膨脹，壓低物價，減少投資，中國政府先后兩次出臺調控利率的政策，并由中國人民銀行連續兩次調高利率，此次的利率調控雖然最終也是成功抑制了通貨膨脹，但這個調控過程中所產生的問題卻引起的社會一連串對經濟增長與利率調控之間的關系的問題和思考。就比如說利率名緊實松的問題，利率的提高影響不足，表明利率工具的存在力度不足，即使利率提高，對經濟產生一定有限度的影響，我們依然不能據此就確定中國執行了嚴格緊縮政策。雖說利率提高是緊縮政策的重要動因，也是貨幣政策的一種重要操作手段，但我國的利率調控卻是大大不同于西方國家對利率調控的定量。西方國家的利率是市場利率，貨幣當局無法直接控制，而中國利率仍是近似于官定利率，利率與調控目標之間缺乏穩定的相關性，導致利率工具只能作為貨幣當局操縱的目標，而此問題在改革初始到現在就一直沒有改變，一直在延續。1992年，經濟的復蘇帶來大量的投資額，中國經濟再次出現過熱現

象，通貨膨脹死灰復燃，金融市場處于混亂的狀況中，利率工具等無效用問題突出，雖然政府屢次調整，收效卻不見所在，金融工具不適應市場的缺陷再次暴露。迫于壓力，政府決定改革調整利率，此次目的也就在于啟動經濟，緩解大中型國有企業的經營困局，刺激股市。有西方經濟學派認為，消費傾向，儲蓄傾向都與利率相關，投資方面更是離不開利率收入。據此，可以理解政府對利率改革的決心和動力。

市場化利率，所引出的關于利率改革該條還是該放的爭論，盡管中國理論界爭議不斷，政府方面依然堅持以調為主路線，其中卻也包含了相當一部分放開的“特例”，例如同業拆借市場利率，國債市場利率等，均開始實行放開利率調控的策略，這也讓我們看到了利率市場化的曙光。

關于現階段全面放開利率的說法，我持有慎重的看法，覺得還是應該以調為主，部分放為輔的策略，因為中國市場經濟還是以公有制為主體，多種所有制并存，國有部門占絕對比重，在發展經濟，實行調控時，更應該協調市場主體與市場價格之間的對接，而整個經濟體系中，由中國銀行體系乃至整個金融機構體系都不能很好的與市場經濟接口，這時候就需要通過重構機制才達到有利于實行利率市場化的目標。目前，中國還不允許私人開辦金融機構，股份制的銀行雖然有不少，但卻不能體現出股份制企業的特色。以上的原因明確地指出只有改革金融機構構成，才能逐步解除金融部門財政職能，并最終實現全面的金融自由化。

在改革進程中，中國采取漸進的方式，同時面對關鍵的問題，“改革的具體步驟應如何確定？”根據官方的說法，中國利率市場將按照“先外幣后本幣，先貸款后存款，先農村后城市，先大額后小額。”的利率改革順序進行，時間為3年。而金融評論家則指出我國利率改革放開順序應為：1，徹底放開直接金融工具的利率；2，放開銀行貸款的利率；3，銀行存款利率逐漸放開。

由上述諸多觀點中思考，我覺得所謂漸進式改革，應該注意不僅僅是某種利率工具的放開，更是整個金融工具層面的放開，中央政府再逐漸放開的同時，應通過適時的調整，使中國官定利率逐漸向市場化利率靠攏。