第一篇：銀行間債券市場現(xiàn)券交易凈額清算業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)

銀行間債券市場現(xiàn)券交易凈額清算業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）

第一章 總則

第一條 為規(guī)范銀行間債券市場現(xiàn)券交易凈額清算（以下簡稱現(xiàn)券凈額）業(yè)務(wù)，維護相關(guān)參與主體合法權(quán)益，防范清算風(fēng)險，提高清算效率，銀行間市場清算所股份有限公司（以下簡稱上海清算所）根據(jù)國家相關(guān)法律法規(guī)、中國人民銀行相關(guān)規(guī)定，制定本規(guī)則。

第二條 現(xiàn)券凈額業(yè)務(wù)是指上海清算所對通過全國銀行間同業(yè)拆借中心達(dá)成的、選擇凈額清算的相同結(jié)算日的現(xiàn)券交易，在承繼交易雙方成交合同的權(quán)利和義務(wù)后，按多邊凈額方式軋差計算各現(xiàn)券凈額清算會員（以下簡稱清算會員）應(yīng)收或應(yīng)付資金、應(yīng)收或應(yīng)付證券，并建立相應(yīng)風(fēng)險控制機制，以保證資金結(jié)算和證券結(jié)算順利完成的過程。中國人民銀行另有規(guī)定的除外。

第三條 上海清算所是中國人民銀行指定的現(xiàn)券凈額清算機構(gòu)，為銀行間債券市場現(xiàn)券交易提供凈額清算及相關(guān)服務(wù)。

第四條 交易雙方可在現(xiàn)券交易成交環(huán)節(jié)自主選擇凈額清算或全額清算方式。

第五條 根據(jù)清算結(jié)果，上海清算所按照券款對付的原則，完成與清算會員之間不可撤銷的資金結(jié)算和證券結(jié)算。

第六條 上海清算所實行分層凈額清算制度。上海清算所負(fù)責(zé)與清算會員進行資金和證券的清算結(jié)算。不具備清算會員資格的非清算會員，可通過綜合清算會員參與凈額清算業(yè)務(wù)，并由代理其清算的綜合清算會員承繼相應(yīng)權(quán)利義務(wù)。

第二章 清算會員及賬戶設(shè)置

第七條 符合上海清算所相關(guān)資質(zhì)要求的銀行間債券市場成員，可申請成為清算會員直接參與現(xiàn)券凈額業(yè)務(wù)。清算會員分為綜合清算會員、普通清算會員。非清算會員可通過綜合清算會員間接參與現(xiàn)券凈額業(yè)務(wù)。

普通清算會員指僅為自身交易辦理清算的清算會員；綜合清算會員指既可為自身交易辦理清算，也可接受非清算會員的委托代理其清算的清算會員。

第八條 申請清算會員資格的銀行間債券市場成員應(yīng)具備上海清算所規(guī)定的資質(zhì)條件，認(rèn)可和遵守上海清算所有關(guān)清算業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定。綜合清算會員除具備普通清算會員的條件外，還應(yīng)符合上海清算所規(guī)定的其他資質(zhì)條件。

第九條 清算會員參與現(xiàn)券凈額業(yè)務(wù)前，應(yīng)與上海清算所簽訂《現(xiàn)券凈額清算協(xié)議》，交納最低保證金和清算基金、完成與上海清算所的聯(lián)網(wǎng)及上海清算所規(guī)定的其他要求。

第十條 清算會員應(yīng)指定或開立資金結(jié)算賬戶，用于凈額清算后的資金結(jié)算，并授權(quán)上海清算所對該賬戶進行直接借記或貸記處理。清算會員及其他清算參與者應(yīng)開立證券托管賬戶，用于凈額清算后的證券結(jié)算，并授權(quán)上海清算所對證券托管賬戶進行直接借記或貸記處理。

資金結(jié)算賬戶可以選擇清算會員在中國人民銀行大額支付系統(tǒng)（以下簡稱大額支付系統(tǒng)）開立的清算賬戶，也可以選擇在上海清算所開立的資金結(jié)算專戶。資金結(jié)算賬戶可同時用于全額清算業(yè)務(wù)和凈額清算業(yè)務(wù)的資金結(jié)算。

上海清算所為清算會員開立保證金賬戶，用于管理和核算清算會員交納的保證金。

第十一條 清算會員應(yīng)指派兩名以上清算專員，代表其與上海清算所進行業(yè)務(wù)聯(lián)系。清算專員應(yīng)參加上海清算所組織的業(yè)務(wù)培訓(xùn)并獲得相應(yīng)資格證書。清算會員對其指派的清算專員在上海清算所的現(xiàn)券凈額業(yè)務(wù)活動負(fù)責(zé)。

第十二條 上海清算所以自身名義開立清算資金賬戶、違約處置資金賬戶和違約處置證券賬戶。清算資金賬戶用于辦理上海清算所與清算會員的資金結(jié)算；違約處置資金賬戶用于存放清算會員違約時上海清算所暫不交付清算會員的應(yīng)收資金；違約處置證券賬戶用于存放清算會員違約時上海清算所暫不交付清算會員的應(yīng)收證券。

第三章 清算與結(jié)算

第十三條 上海清算所現(xiàn)券凈額清算系統(tǒng)（以下簡稱清算系統(tǒng)）實時接收成交數(shù)據(jù)，對選擇凈額清算的成交數(shù)據(jù)進行軋差處理。成交日（簡稱T日，下同）結(jié)算的成交數(shù)據(jù)于當(dāng)日進行軋差處理，成交日次一工作日（簡稱T+1日）結(jié)算的成交數(shù)據(jù)于T+1日進行軋差處理。

第十四條 清算系統(tǒng)將非清算會員的成交數(shù)據(jù)實時發(fā)送至代理其清算的綜合清算會員客戶終端供其確認(rèn)，并對自營清算成交數(shù)據(jù)和經(jīng)確認(rèn)的代理清算成交數(shù)據(jù)進行風(fēng)控檢查。對未通過風(fēng)控檢查的成交數(shù)據(jù)，上海清算所有權(quán)不將其納入現(xiàn)券凈額處理。

第十五條 對通過風(fēng)控檢查的成交數(shù)據(jù)，上海清算所承繼交易雙方清算會員對其交易對手方清算會員的應(yīng)收或應(yīng)付資金和應(yīng)收或應(yīng)付證券清算結(jié)算的權(quán)利和義務(wù)，此后該筆交易不可撤銷，不可修改。

第十六條 上海清算所對通過風(fēng)控檢查的成交數(shù)據(jù)進行實時軋差，并對清算會員的清算凈額進行監(jiān)控，清算會員可通過會員終端實時查詢。

上海清算所可視監(jiān)控具體情形，對清算會員采取風(fēng)險提示、追加保證金、暫停清算會員凈額清算業(yè)務(wù)等措施。

第十七條 凈額清算截止時點（15：30），上海清算所對當(dāng)日結(jié)算的所有現(xiàn)券交易按券種和資金分別進行最終軋差，計算各清算會員當(dāng)日最終的應(yīng)收或應(yīng)付資金、應(yīng)收或應(yīng)付證券，并根據(jù)軋差結(jié)果形成當(dāng)日清算通知單并發(fā)送至清算會員終端。

第十八條 清算完成后，上海清算所根據(jù)當(dāng)日清算結(jié)果，對清算會員所有應(yīng)付證券進行鎖定，已鎖定的證券不可用于其他用途。應(yīng)付證券不足的，列入排隊等待處理。

第十九條 資金結(jié)算開始時點（16：00），上海清算所根據(jù)資金清算結(jié)果，分別向大額支付系統(tǒng)和上海清算所資金管理系統(tǒng)（以下簡稱資金系統(tǒng)）發(fā)送資金結(jié)算指令，將清算會員應(yīng)付資金分別劃付至上海清算所在大額支付系統(tǒng)開立的特許清算賬戶和在資金系統(tǒng)開立的清算資金賬戶。應(yīng)付資金不足的，列入排隊等待處理。

第二十條 結(jié)算截止時點（16：15），上海清算所進行日終結(jié)算處理。該時點尚未補足應(yīng)付資金和證券的，判定清算會員違約，并按第四章相關(guān)規(guī)定處理。對足額支付應(yīng)付證券和應(yīng)付資金的，上海清算所根據(jù)證券清算結(jié)果，將應(yīng)付證券劃付收券方證券托管賬戶；根據(jù)資金清算結(jié)果，向大額支付系統(tǒng)和資金系統(tǒng)發(fā)送結(jié)算指令，將應(yīng)付資金劃付收款方資金結(jié)算賬戶。

第二十一條 清算會員應(yīng)以上海清算所發(fā)送的清算通知單為依據(jù)，嚴(yán)格履行相應(yīng)義務(wù)。清算會員應(yīng)及時做好清算通知單的核對工作。如有異議，應(yīng)在日終結(jié)算完成后及時向上海清算所書面提出，上海清算所視具體情況進行相應(yīng)處理。

第四章 違約處理安排

第二十二條 清算會員發(fā)生以下情形的，即構(gòu)成對上海清算所的違約：

（一）未按時足額交付應(yīng)付資金的，為資金結(jié)算違約。違約金額為實際未交付資金總額；

（二）未按時足額交付應(yīng)付證券的，為證券結(jié)算違約。違約數(shù)量為實際未交付證券面值總額。

上海清算所有權(quán)對違約清算會員采取包括暫停凈額清算業(yè)務(wù)、計收違約金、終止清算會員資格等在內(nèi)的風(fēng)險管理措施。第二十三條 清算會員出現(xiàn)資金結(jié)算違約的，上海清算所將該清算會員當(dāng)日所有應(yīng)收證券轉(zhuǎn)入上海清算所違約處置證券賬戶。同時按照違約金額的千分之一逐日計收違約金。不足一日的，按一日計算。

第二十四條 清算會員出現(xiàn)證券結(jié)算違約的，上海清算所將該清算會員當(dāng)日所有應(yīng)收資金轉(zhuǎn)入違約處置資金賬戶，并將其當(dāng)日所有應(yīng)收證券（如有）轉(zhuǎn)入違約處置證券賬戶。同時，按照違約證券面值總額的千分之一逐日計收違約金。不足一日的，按一日計算。

第二十五條 清算會員出現(xiàn)資金結(jié)算違約的，結(jié)算日（簡稱S日，下同）上海清算所啟動銀行授信機制，融入資金以完成對未違約清算會員的資金結(jié)算。

第二十六條 清算會員出現(xiàn)資金結(jié)算違約，且S日已通過銀行授信機制完成資金結(jié)算的：

（一）結(jié)算日下一工作日（簡稱S+1日）14：00前，違約清算會員將足額違約資金和違約金劃付至上海清算所在大額支付系統(tǒng)開立的特許清算賬戶的，上海清算所將違約清算會員S日全部應(yīng)收證券劃付至其證券托管賬戶，并將資金償還授信銀行，支付授信費用；

（二）S+1日14：00前，違約清算會員僅將部分違約資金和違約金劃付至上海清算所在大額支付系統(tǒng)開立的特許清算賬戶 的，可向上海清算所申請交付其部分應(yīng)收證券。上海清算所按該違約清算會員資金缺口的120%確定剩余不交付證券，其余證券返還至其證券托管賬戶；

（三）S+1日14：00，違約清算會員未補交或未足額補交違約資金和違約金的，上海清算所啟動對不交付證券的處置程序，以處置所得連同補交的資金（如有）用于償還授信銀行，支付授信費用。

第二十七條 清算會員發(fā)生證券結(jié)算違約的，S日上海清算所依次啟動以下機制，完成對未違約清算會員的證券結(jié)算：

（一）啟動證券借貸機制，完成對未違約清算會員的證券結(jié)算；

（二）如啟動證券借貸機制無法完成結(jié)算的，上海清算所啟動延遲交付機制，按當(dāng)日對應(yīng)證券券種凈應(yīng)收數(shù)量由大到小排序確定延遲收券方。

第二十八條 清算會員發(fā)生證券結(jié)算違約，且S日已通過證券借貸機制完成證券結(jié)算的：

（一）S+1日14：00前，違約清算會員補足違約證券和違約金的（如S日為該違約證券付息登記日，違約清算會員還應(yīng)補足違約證券相應(yīng)的付息資金），上海清算所將該違約清算會員S日應(yīng)收資金或應(yīng)收證券（如有）劃付至其資金結(jié)算賬戶或證券托管賬戶，將相應(yīng)證券歸還出借方；

（二）S+1日14：00前，違約清算會員部分補入違約證券并

足額交納違約金的，可向上海清算所申請交付其部分應(yīng)收資金或證券。上海清算所按該違約清算會員應(yīng)付證券缺口（估值）的120%確定剩余不交付證券或資金，其余證券或資金返還至該清算會員。

（三）S+1日14：00，違約清算會員未足額補入違約證券的，上海清算所動用未交付資金和未交付證券（如有）的處置所得，用于證券的市場補購，補購所得及部分補入證券（如有）用于歸還出借方，并支付借券費用。

第二十九條 清算會員發(fā)生證券結(jié)算違約，且S日啟動延遲交付機制的：

（一）S+1日14：00前，違約清算會員補足違約證券和違約金的（如S日為該違約證券付息登記日，違約清算會員還應(yīng)補足違約證券相應(yīng)的付息資金），上海清算所將違約證券交付延遲收券方，并按延遲交付證券面值每日萬分之五的比例補償延遲收券方；

（二）S+1日14：00前，違約清算會員部分補入違約證券并足額交納違約金的，可向上海清算所申請交付其部分應(yīng)收資金或證券。上海清算所按該違約清算會員應(yīng)付證券缺口（按估值計算）的120%確定剩余不交付證券或資金，其余證券或資金返還至該清算會員。

（三）S+1日14：00，違約清算會員未足額補入違約證券的，上海清算所動用未交付資金和未交付證券（如有）的處置所得，用于證券的市場補購，補購所得及部分補入的證券（如有）用于支付延遲收券方，并按延遲交付證券面值每日萬分之五的比例補償延遲收券方；

（四）如啟動市場補購機制無法完成結(jié)算的，上海清算所啟動現(xiàn)金結(jié)算機制，按延遲收券方相同券種T日成交記錄的加權(quán)平均價×未交付數(shù)量（證券面值）×（1+萬分之五）與延遲收券方進行現(xiàn)金結(jié)算，完成對延遲收券方的結(jié)算義務(wù)。現(xiàn)金結(jié)算所需資金由違約清算會員應(yīng)收資金和應(yīng)收證券（如有）處置所得承擔(dān)。

第三十條 因清算會員違約產(chǎn)生的相關(guān)費用和損失，由違約清算會員承擔(dān)。如違約清算會員未能按規(guī)定交納的，上海清算所按本規(guī)則第四十四條、第四十五條規(guī)定進行相應(yīng)處理。

第五章 保證金、清算基金和風(fēng)險準(zhǔn)備金

第三十一條 保證金是清算會員向上海清算所交納的擔(dān)保品，用于彌補清算會員違約對上海清算所造成的損失。保證金包括最低保證金和變動保證金。

本規(guī)則所稱保證金均指用于現(xiàn)券凈額業(yè)務(wù)的保證金。上海清算所為普通清算會員開立自營保證金賬戶，為綜合清算會員開立自營保證金賬戶和代理保證金賬戶，上述保證金賬戶與其他業(yè)務(wù)的保證金分賬核算。

第三十二條 上海清算所根據(jù)清算會員的凈額頭寸分別計算清算會員自營和代理保證金。自營保證金根據(jù)清算會員的自營頭寸計算，代理保證金根據(jù)綜合清算會員代理的各非清算會員的 凈額頭寸的匯總計算。

第三十三條 最低保證金是指清算會員根據(jù)上海清算所規(guī)定事先交納的擔(dān)保品，用于彌補清算會員違約情況下上海清算所進行違約處置時可能產(chǎn)生的損失。清算會員應(yīng)確保其保證金賬戶余額不低于最低保證金要求。

第三十四條 最低保證金根據(jù)清算限額、保證金率的乘積計算確定。清算限額由清算會員申請、上海清算所核定，按人民幣計價；保證金率根據(jù)證券歷史價格波動和清算會員資信水平確定。上海清算所有權(quán)視業(yè)務(wù)情形調(diào)整清算會員的清算限額和保證金率。

本規(guī)則所稱清算限額，均指現(xiàn)券凈額業(yè)務(wù)的清算限額。第三十五條 清算限額分為自營清算限額和代理清算限額，兩者不得相互占用挪用。代理清算限額由綜合清算會員代理的所有非清算會員的清算限額累加而成。

清算會員可向上海清算所申請增加或減少清算限額，上海清算所有權(quán)調(diào)整清算會員的自營清算限額和代理清算限額。

第三十六條 變動保證金是指清算會員根據(jù)上海清算所的規(guī)定交納的現(xiàn)金擔(dān)保品，由上海清算所根據(jù)風(fēng)險監(jiān)控情況確定。風(fēng)險監(jiān)控指標(biāo)主要包括清算會員的凈額頭寸、盯市價格、成交價格等。

第三十七條 發(fā)生下列情形之一的，上海清算所有權(quán)要求清算會員及時追加保證金：

（一）清算會員資信狀況惡化；

（二）清算會員自營或代理業(yè)務(wù)的凈額頭寸的盯市虧損超出其保證金余額的一定比例；

（三）清算會員自營或代理業(yè)務(wù)的資金清算凈額持續(xù)大幅超過其清算限額；

（四）清算會員清算限額調(diào)高；

（五）保證金率調(diào)高；

（六）上海清算所認(rèn)為有必要的其他情形。

上海清算所可通過主動扣款方式，從清算會員指定的資金結(jié)算賬戶相應(yīng)扣收保證金，清算會員應(yīng)確保在保證金追加通知規(guī)定的時點前備足相關(guān)資金。因清算會員資金結(jié)算賬戶余額不足導(dǎo)致上海清算所扣收保證金失敗的，上海清算所按不足金額每日千分之一的比例向清算會員計收違約金，并有權(quán)采取包括暫停凈額清算業(yè)務(wù)在內(nèi)的風(fēng)險管理措施。

第三十八條 清算基金是指清算會員參與凈額清算業(yè)務(wù)前交納的現(xiàn)金，以彌補清算會員違約時保證金不足以覆蓋的損失。清算基金按清算會員清算限額、清算基金比率和清算會員資信因子的乘積確定。

清算會員清算限額發(fā)生變化的，上海清算所相應(yīng)調(diào)整其應(yīng)交納的清算基金。

第三十九條 上海清算所負(fù)責(zé)清算基金的日常管理和使用，設(shè)立清算基金專戶，實行獨立核算，并定期向清算會員公布 清算基金資產(chǎn)。上海清算所有權(quán)根據(jù)市場情形適當(dāng)調(diào)整清算基金規(guī)模。

第四十條 清算會員應(yīng)根據(jù)上海清算所規(guī)定，在參與凈額清算業(yè)務(wù)前按時、足額交納最低保證金和清算基金，并根據(jù)上海清算所要求按時、足額追加保證金和補足清算基金。

第四十一條 清算會員未按時、足額交納最低保證金、清算基金的，上海清算所將暫停其凈額清算業(yè)務(wù)，直至其繳足；未按時、足額交納變動保證金的，上海清算所將暫停接收其新交易數(shù)據(jù)的凈額清算，直至其繳足。同時，上海清算所有權(quán)采取書面警告、計收保證金違約金等措施，直至中止其清算會員資格。

第四十二條 風(fēng)險準(zhǔn)備金是上海清算所根據(jù)現(xiàn)券凈額業(yè)務(wù)收入的一定比例提取的專項基金，用于彌補清算會員重大違約損失、與上海清算所業(yè)務(wù)活動有關(guān)的重大風(fēng)險事件所造成的損失，以保證清算活動正常進行。

第四十三條 上海清算所使用清算基金、風(fēng)險準(zhǔn)備金后，應(yīng)向違約清算會員進行追償以補充清算基金、風(fēng)險準(zhǔn)備金。

第四十四條 上海清算所有權(quán)按以下順序動用風(fēng)險準(zhǔn)備資源，以彌補清算會員違約時造成的損失：

（一）違約清算會員交納的保證金；

（二）違約清算會員交納的現(xiàn)券凈額清算業(yè)務(wù)清算基金；

（三）違約清算會員交納的其他清算產(chǎn)品的清算基金；

（四）上海清算所風(fēng)險準(zhǔn)備金和未違約清算會員交納的清算 基金。

第四十五條 違約處理結(jié)束后，上海清算所向違約清算會員進行追償或/和索賠，所得用于抵補違約處理過程中所動用的風(fēng)險準(zhǔn)備金和未違約清算會員交納的清算基金，多余部分計入清算基金。

第四十六條 上海清算所對清算會員交納的保證金、清算基金等業(yè)務(wù)資金進行專戶管理，與上海清算所自有資金嚴(yán)格區(qū)分，并選擇信用等級高的全國性商業(yè)銀行作為資金存放銀行，確保資金安全。

第六章 代理清算業(yè)務(wù)管理

第四十七條 綜合清算會員可接受非清算會員委托，代理其從事凈額清算業(yè)務(wù)。綜合清算會員開展代理清算業(yè)務(wù)的，應(yīng)向上海清算所申請，并完成以下工作：

（一）與非清算會員簽訂《代理清算協(xié)議》，協(xié)議內(nèi)容應(yīng)包含上海清算所擬定的必備條款并不得與之沖突，協(xié)議文本應(yīng)報上海清算所備案；

（二）將其代理的非清算會員信息向上海清算所報備，提交代理清算相關(guān)材料；

（三）做好代理人員和崗位管理，專人專崗負(fù)責(zé)辦理代理清算業(yè)務(wù)；

（四）上海清算所要求的其他事宜。第四十八條 綜合清算會員承擔(dān)其代理的非清算會員的資 金和證券的清算結(jié)算責(zé)任。綜合清算會員不得因非清算會員對其結(jié)算違約而對上海清算所結(jié)算違約。

第四十九條 綜合清算會員應(yīng)對自營清算業(yè)務(wù)和代理清算業(yè)務(wù)分別交納保證金。綜合清算會員不得挪用非清算會員資金和保證金。

綜合清算會員應(yīng)要求非清算會員按時、足額交納保證金。綜合清算會員對非清算會員收取的保證金不得低于上海清算所對清算會員設(shè)定的保證金比率。

第五十條 非清算會員只能選擇一家綜合清算會員為其辦理凈額清算業(yè)務(wù)，并有權(quán)自主選擇和更換代理其清算的綜合清算會員。

第五十一條 綜合清算會員在與上海清算所進行資金結(jié)算前，可要求非清算會員提前支付應(yīng)付資金；在與上海清算所完成資金結(jié)算后，應(yīng)將非清算會員應(yīng)收資金及時、足額劃付至非清算會員。未能及時、足額劃付的，應(yīng)承擔(dān)對非清算會員的違約責(zé)任。

第五十二條 非清算會員對綜合清算會員資金結(jié)算違約的，綜合清算會員在與上海清算所完成正常資金結(jié)算后，有權(quán)按照《代理清算協(xié)議》約定，書面請求上海清算所協(xié)助對非清算會員的應(yīng)收證券進行相應(yīng)處理。

第五十三條 綜合清算會員有義務(wù)配合上海清算所對其代理清算業(yè)務(wù)的檢查。第五十四條 綜合清算會員應(yīng)建立健全內(nèi)部管理制度，按 規(guī)定保管代理清算業(yè)務(wù)相關(guān)資料和信息，為其代理的非清算會員保守商業(yè)秘密。

第七章 附則

第五十五條 上海清算所對現(xiàn)券凈額業(yè)務(wù)實行有償服務(wù)。具體收費規(guī)定另行公布。

第五十六條 本規(guī)則有關(guān)時間或時點要求、相關(guān)比率（包括但不限于保證金比率、清算基金比率、違約費率）均為原則性規(guī)定，上海清算所可根據(jù)業(yè)務(wù)開展實際進行調(diào)整，公告后實施。

第五十七條 本規(guī)則由上海清算所負(fù)責(zé)解釋。第五十八條 本規(guī)則自發(fā)布之日起實施。

第二篇：銀行間市場推出人民幣外匯即期詢價交易凈額清算業(yè)務(wù)

銀行間市場推出人民幣外匯即期詢價交易凈額清算業(yè)務(wù)

[]來源：2009-06-02 16:

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銀行間市場推出人民幣外匯即期詢價交易凈額清算業(yè)務(wù)

中國外匯交易中心2日宣布推出人民幣外匯即期詢價交易凈額清算業(yè)務(wù)，此項業(yè)務(wù)已于2009年6月1日在銀行間市場成功試運行。銀行間外匯市場21家做市商成為首批清算會員，并均順利參與了新業(yè)務(wù)的首日運行。

外匯交易中心表示，人民幣外匯即期詢價交易凈額清算業(yè)務(wù)以多邊凈額清算為基礎(chǔ)，對清算會員彼此之間達(dá)成的交易，中國外匯交易中心分別計算出每個清算會員同一清算日各幣種軋差后的應(yīng)

收或應(yīng)付資金，清算會員完成清算數(shù)據(jù)確認(rèn)后，交易中心承繼交易雙方資金清算的權(quán)利義務(wù)，分別與清算會員進行資金清算。凈額清算可以降低清算處理量和資金占用量，有利于提高清算效率、降低清算成本；可以降低市場成員的對手方風(fēng)險，進一步提高外匯市場流動性；通過風(fēng)險管理方面的制度安排，有利于降低資金清算風(fēng)險。

根據(jù)凈額清算業(yè)務(wù)的原則，交易中心與清算會員合作，完成了業(yè)務(wù)規(guī)則制定與協(xié)議簽署、系統(tǒng)開發(fā)與測試、業(yè)務(wù)培訓(xùn)等前期準(zhǔn)備工作，并選定中國建設(shè)銀行、中國銀行作為凈額清算業(yè)務(wù)的外匯結(jié)算銀行，交通銀行為外匯結(jié)算備份銀行，中國工商銀行為保證金結(jié)算銀行。

外匯交易中心表示，凈額清算業(yè)務(wù)試運行首日交易中心系統(tǒng)運行正常，清算的人民幣外匯即期詢價交易金額占市場交易總量的70％，軋差后的清算凈額占清算會員之間交易總量的32％，達(dá)到了預(yù)期的效果。（記者 秦媛娜）

第三篇：銀行間債券市場的交易產(chǎn)品

銀行間債券市場

債務(wù)融資工具

一、債券市場

債券市場，是發(fā)行和買賣債券的場所，包括一級市場（發(fā)行市場）和二級市場（流通市場）。目前我國債券市場包括“交易所市場”、“銀行間市場”、“商業(yè)銀行柜臺市場”三個子市場。其中，銀行間市場占絕對主導(dǎo)地位，債券存量和交易量約占全市場90％。

二、銀行間債券市場

銀行間債券市場，是指依托于全國銀行間同業(yè)拆借中心（簡稱“同業(yè)中心”）和中央國債登記結(jié)算公司（簡稱“中央登記公司”），由機構(gòu)投資者進行債券買賣和回購的市場，成立于1997年6月6日。

“中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司”為市場參與者提供債券托管、結(jié)算和信息服務(wù)； “全國銀行間同業(yè)拆借中心”為市場參與者的報價、交易提供中介及信息服務(wù)。

（一）銀行間債券市場的“發(fā)債主體”

1、財政部：主要是“記賬式國債”。

2、中國人民銀行：“央行票據(jù)”。

3、政策性銀行：主要是“政策性金融債”。

4、商業(yè)銀行：“普通金融債”和“次級債券”。

5、非銀行金融機構(gòu)（財務(wù)公司、信托、證券）：財務(wù)、信托公司金融債、證券公司短期融資券和公司債。

6、非金融企業(yè)：“短期融資券”和“中期票據(jù)”。

7、國家開發(fā)機構(gòu)。

8、其他融資主體：如地方政府（市政債券）。

（二）銀行間債券市場的“交易主體”

1、特殊結(jié)算成員16家：包括人民銀行、財政部、政策性銀行、交易所、中央國債公司和中證登公司等機構(gòu)。

2、商業(yè)銀行341家：包括全國商業(yè)性銀行、外資銀行、城商行、農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行等。

3、信用社801家。

4、非銀行金融機構(gòu) 142家：包括信托投資公司、財務(wù)公司、租賃公司和汽車金融公司、郵政局等金融機構(gòu)。

5、證券公司117家。

6、保險機構(gòu)128家。

7、基金公司及管理的各類基金1053家。

8、非金融企業(yè)5681家。

9、其他8家：經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的境內(nèi)外資金融機構(gòu)、社保基金、住房公積金、企業(yè)年金、ABF2（亞洲債券基金二期AsianBondFund2）等

（三）債券融資工具

主要包括：國債、地方政府債、政府支持機構(gòu)債券、國際開發(fā)機構(gòu)債、政策性金融債、央行票據(jù)、短期商業(yè)票據(jù)、混合資本債、普通金融債、企業(yè)債、次級債、集合票據(jù)、短期融資券、中期票據(jù)、資金支持證券等。

三、債權(quán)融資工具

（一）國債

國債，又稱國家公債，是國家以其信用為基礎(chǔ)，按照債的一般原則，通過向社會籌集資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。國債是由國家發(fā)行的債券，是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，由于國債的發(fā)行主體是國家，所以它具有最高的信用度，被公認(rèn)為是最安全的投資工具。

國債可分為“憑證式國債”、“無記名（實物）國債”和“記賬式國債”三種。

記賬式國債，一般分為交易所市場發(fā)行、銀行間債券市場發(fā)行以及同時在銀行間債券市場和交易所市場發(fā)行（又稱為跨市場發(fā)行）三大情況。一般來說，交易所市場發(fā)行和跨市場發(fā)行的記賬式國債散戶投資者都可以購買，而銀行間債券市場發(fā)行的多是針對機構(gòu)投資者的，個人投資者并不是所有品種都可以購買的。

（二）地方政府債

地方政府債券，指某一國家中有財政收入的地方政府、地方公共機構(gòu)發(fā)行的債券。地方政府債券一般用于交通、通訊、住宅、教育、醫(yī)院和污水處理系統(tǒng)等地方性公共設(shè)施的建設(shè)。地方政府債券一般也是以當(dāng)?shù)卣亩愂漳芰ψ鳛檫€本付息的擔(dān)保。

地方發(fā)債有兩種模式，第一種為地方政府直接發(fā)債；第二種是中央發(fā)行國債，再轉(zhuǎn)貸給

地方，也就是中央發(fā)國債之后給地方用。

在某些特定情況下，地方政府債券又被稱為“市政債券”。

（三）政府機構(gòu)債券

政府機構(gòu)債券，是指除中央政府以外，其他政府部門和有關(guān)機構(gòu)發(fā)行的借款憑證。政府機構(gòu)債券通常以中長期債券為主，流動性不如國庫券，但它的收益率比較高。政府機構(gòu)債券雖然不是政府的直接債務(wù)，但通常也受到政府擔(dān)保，因此債券信譽比較高，風(fēng)險比較低。政府機構(gòu)債券通常要交納中央所得稅，不用繳納地方政府所得稅，稅后收益率比較高。

（四）國際開發(fā)機構(gòu)人民幣債券

國際開發(fā)機構(gòu)，是指進行開發(fā)性貸款和投資的國際開發(fā)性金融機構(gòu)。且必須具備以下條件：財務(wù)穩(wěn)健,資信良好，經(jīng)在中國境內(nèi)注冊且具備人民幣債券評級能力的評級公司評級，人民幣債券信用級別為AA級以上；已為中國境內(nèi)項目或企業(yè)提供的貸款和股本資金在十億美元以上。

債權(quán)募集資金用于向中國境內(nèi)的建設(shè)項目提供中長期固定資產(chǎn)貸款或提供股本資金，投資項目符合中國國家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策和固定資產(chǎn)投資管理規(guī)定。主權(quán)外債項目應(yīng)列入相關(guān)國外貸款規(guī)劃。

（五）政策性金融債

政策性金融債券（又稱政策性銀行債），是我國政策性銀行（國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進出口銀行）為籌集信貸資金，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)由中國人民銀行用計劃派購的方式，向郵政儲匯局、國有商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行（城市合作銀行）、農(nóng)村信用社等金融機構(gòu)發(fā)行的金融債券。

政策性金融債券發(fā)行分二個階段，派購發(fā)行階段和市場化發(fā)行階段。

政策性金融債券的主要發(fā)行主體是國家開發(fā)銀行，發(fā)行量占整個政策性金融債券發(fā)行量的90％以上。政策性金融債券是國家開發(fā)銀行的主要資金來源，90％以上的貸款以債券資金發(fā)放，政策性金融債券有力的支持了國家大中型基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為調(diào)整產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，支持西部經(jīng)濟大開發(fā)，促進整個國民經(jīng)濟的健康發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

（六）央行票據(jù)

央行票據(jù)即中央銀行票據(jù)，是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實質(zhì)是中央銀行債券。之所以叫“中央銀行票據(jù)”，是為了突出其短期性特點, 中央銀行發(fā)行的央行票據(jù)是中央銀行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的一項貨幣政策工具，目的是減少

商業(yè)銀行可貸資金量。商業(yè)銀行在支付認(rèn)購央行票據(jù)的款項后，其直接結(jié)果就是可貸資金量的減少。

（七）短期商業(yè)票據(jù)（CP）

中國銀行間市場交易商協(xié)會和上海銀行間市場清算所股份有限公司正在考慮推出短期商業(yè)票據(jù)試點。據(jù)悉，為了控制風(fēng)險，首批參與試點的將是評級為 3A級別的大型央企，票據(jù)的發(fā)行期限為不超過270天。這是2005年重啟短期融資券之后，國內(nèi)信用債市場多年來第一次醞釀推出新產(chǎn)品。

“短期商業(yè)票據(jù)”并不是國內(nèi)通常意義上的票據(jù)，而是指美國貨幣市場上的商業(yè)票據(jù)(CP)。

所謂商業(yè)票據(jù)(CP)，是一種以融資為目的、由公司直接或通過經(jīng)紀(jì)商向投資者發(fā)行的一種無擔(dān)保的本票。這種商業(yè)票據(jù)是美國貨幣市場上的重要組成部分，其市場規(guī)模高達(dá)上萬億美元。

（八）混合資本債

混合資本債券，是針對巴塞爾資本協(xié)議對于混合（債務(wù)、股權(quán)）資本工具的要求而設(shè)計的一種債券形式，所募資金可計入銀行附屬資本。作為商業(yè)銀行補充資本金的重要金融工具，混合資本債券在國際上已普遍為各銀行采用。

按照銀監(jiān)會規(guī)定，混合資本債券應(yīng)具有四個特征：一是債券期限在15年以上（含15年），發(fā)行之日起10年內(nèi)不得贖回；二是當(dāng)發(fā)行人經(jīng)營不佳且滿足一定條件時，發(fā)行人可以延期支付利息或必須延期支付利息（即可以利息遞延）；三是債券到期時，若發(fā)行人經(jīng)營惡化且滿足一定條件時，可延期支付本金和利息（即可以暫停索償權(quán)）；四是清償債券順序列于長期次級債之后，股權(quán)資本之前。

（九）普通金融債

普通金融債券，是金融機構(gòu)對其借款者承擔(dān)還本付息義務(wù)所開具的憑證，是定期存單式的到期一次還本付息的債券，期限分為1年、2年、3年三種，均以平價發(fā)行。

（十）次級債

次級債，是一種償還次序優(yōu)于公司股本權(quán)益、但低于公司一般債務(wù)（包括高級債務(wù)和擔(dān)保債務(wù)）的特殊債務(wù)形式。

次級債券，是次級債的一種，是指在清償順序上排在存款和高級債券之后，優(yōu)先股和普通股之前的債券品種。作為債券持有人只能獲得發(fā)行條件載明的固定利息和本金金額，即次級債券的持有人不能分享銀行的超額收益，但卻承擔(dān)了較大的違約風(fēng)險。目前國際上次級債

券多為商業(yè)銀行所發(fā)行。次級債券的次級只是針對債務(wù)的清償順序而說的，即若公司一旦進入破產(chǎn)清償程序，該公司在償還其所有的一般債務(wù)（高級債券）之后，才能將剩余資金來償還此類次級債券，也就是說其享有對公司資本的第二追索權(quán)。

次級貸款(或:次級按揭，簡稱：次貸)，是為信用評級較差、無法從正常渠道借貸的人所提供的貸款。次級貸款的利率一般較正常貸款為高，而且常常是可以隨時間推移而大幅上調(diào)的浮動利率，因而對借款人有較大風(fēng)險。由于次級貸款的違約率較高，對于貸款商也有較正常貸款更高的信用風(fēng)險。

（十一）集合票據(jù)

集合票據(jù)，是指2個以上10個以下具有法人資格的企業(yè)（主要是中小企業(yè)），在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。集合發(fā)行能夠解決單個企業(yè)獨立發(fā)行規(guī)模小、流動性不足等問題。

（十二）短期融資券

短期融資券，是指具有法人資格的非金融企業(yè)，依照規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。在中國，短期融資券是指企業(yè)依照《短期融資券管理辦法》的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是企業(yè)籌措短期（1年以內(nèi)）資金的直接融資方式。

（十三）中期票據(jù)

中期票據(jù)指期限通常在5-10年之間的票據(jù)，通常會透過承辦經(jīng)理安排一種靈活的發(fā)行機制，透過單一發(fā)行計劃，多次發(fā)行期限可以不同的票據(jù)。

它的最大特點在于發(fā)行人和投資者可以自由協(xié)商確定有關(guān)發(fā)行條款(如利率、期限以及是否同其他資產(chǎn)價格或者指數(shù)掛鉤等)。

（十四）資金支持證券

資產(chǎn)支持證券(ABS)，根據(jù)中國人民銀行和中國銀監(jiān)會于2005年4月20日發(fā)布的《信貸資產(chǎn)證券化管理辦法》和中國銀監(jiān)會于2005年11月7日發(fā)布的《金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點監(jiān)督管理辦法》，資產(chǎn)支持證券是指由銀行業(yè)金融機構(gòu)作為發(fā)起機構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機構(gòu)，由受托機構(gòu)發(fā)行的，以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付其收益的收益證券。

換言之，資產(chǎn)支持證券就是由特定目的的信托受托機構(gòu)發(fā)行的、代表特定目的的信托的信托收益權(quán)份額。信托機構(gòu)以信托財產(chǎn)為限向投資機構(gòu)承擔(dān)支付資產(chǎn)支持證券收益的義務(wù)。

第四篇：全國銀行間債券市場業(yè)務(wù)簡介

全國銀行間債券市場業(yè)務(wù)簡介

1997年上半年，股票市場過熱，大量銀行資金通過各種渠道流入股票市場，其中交易所的債券回購成為銀行資金進入股票市場的重要形式之一。1997年6月，根據(jù)國務(wù)院統(tǒng)一部署，人民銀行發(fā)布了《中國人民銀行關(guān)于各商業(yè)銀行停止在證券交易所證券回購及現(xiàn)券交易的通知》（銀發(fā)[1997]240號），要求商業(yè)銀行全部退出上海和深圳交易所市場，商業(yè)銀行在交易所托管的國債全部轉(zhuǎn)到中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱中央結(jié)算公司）；同時規(guī)定各商業(yè)銀行可使用其在中央結(jié)算公司托管的國債、中央銀行融資券和政策性金融債等自營債券通過全國銀行間同業(yè)拆借中心（以下簡稱同業(yè)中心）提供的交易系統(tǒng)進行回購和現(xiàn)券交易，這標(biāo)志著機構(gòu)投資者進行債券大宗批發(fā)交易的場外市場——銀行間債券市場的正式啟動。

一、銀行間債券市場組織架構(gòu)

根據(jù)《中國人民銀行法》的第四條第四款規(guī)定，中國人民銀行履行監(jiān)督管理銀行間債券市場的職能。人民銀行作為銀行間債券市場的主管部門，負(fù)責(zé)制定市場管理辦法和規(guī)定，對市場進行全面監(jiān)督和管理，擬訂市場發(fā)展規(guī)劃和推動市場產(chǎn)品創(chuàng)新等。

根據(jù)中國人民銀行有關(guān)規(guī)定和授權(quán)，中央結(jié)算公司和同業(yè)中心為市場參與者提供債券托管、結(jié)算服務(wù)以及交易中介和信息服務(wù)，同時負(fù)責(zé)對債券交易、結(jié)算進行實時監(jiān)測和監(jiān)督。

目前銀行間債券市場參與者包括金融機構(gòu)法人及其授權(quán)分支機構(gòu)、非金融機構(gòu)法人和基金等契約型資金等投資主體；財政部、政策性銀行和中信公司等籌資主體通過銀行間債券市場發(fā)行債券籌集資金；人民銀行通過銀行間債券市場進行公開市場操作，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，實現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。

二、銀行間債券市場運行框架

（一）交易品種及交易工具

目前銀行間債券市場的交易品種包括國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債及中信集團公司債等；交易工具包括現(xiàn)券買賣、質(zhì)押式回購和買斷式回購。

（二）債券交易 銀行間債券市場交易以詢價方式達(dá)成，交易雙方自主談判，逐筆成交，即交易雙方通過交易系統(tǒng)、電話、傳真或電子郵件等媒體對交易要素進行談判，達(dá)成一致后逐筆訂立成交合同。目前交易主要通過同業(yè)中心的本幣交易系統(tǒng)進行。

（三）債券托管與結(jié)算

銀行間債券市場采用實名制一級賬戶托管體制，托管依托中央結(jié)算公司的債券簿記系統(tǒng)進行。

債券結(jié)算包括債券交割和資金支付兩方面，實行逐筆實時全額結(jié)算。債券交割通過中央結(jié)算公司的債券簿記系統(tǒng)進行；資金支付以轉(zhuǎn)帳方式進行。

三、銀行間債券市場的發(fā)展

（一）市場法規(guī)和制度不斷完善

在銀行間債券市場的建設(shè)過程中，人民銀行不斷完善市場法規(guī)，先后制定了《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》、《政策性銀行金融債市場化發(fā)行管理暫行規(guī)定》、《債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)管理規(guī)定》和《雙邊報價商管理規(guī)定》等30多項規(guī)章文件，使各項業(yè)務(wù)有法可依，有章可循，為銀行間債券市場健康、快速的發(fā)展奠定了良好的制度基礎(chǔ)。與此同時，人民銀行還組織中介機構(gòu)和市場參與者制訂了《銀行間債券市場債券質(zhì)押式回購主協(xié)議》和《銀行間債券市場債券買斷式回購主協(xié)議》等行業(yè)自律性規(guī)范文本，對強化市場自律行為、提高市場效率和減少違約風(fēng)險發(fā)揮了重要的作用。

（二）市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷加強

1、簿記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)不斷完善

人民銀行非常重視債券簿記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)的建設(shè)和管理，組織指導(dǎo)兩家中介機構(gòu)對簿記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)進行了多次升級和改造，債券簿記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)在系統(tǒng)功能、安全性、可靠性及互聯(lián)互動等方面都有了長足進步，及時滿足了市場交易、結(jié)算需求以及市場運行效率和風(fēng)險防范的需要。

2、債券發(fā)行系統(tǒng)日漸成熟

經(jīng)過充分的研究、設(shè)計和論證，1998年7月人民銀行組織開發(fā)了“銀行間債券市場債券發(fā)行系統(tǒng)”，并根據(jù)債券發(fā)行的新變化、新需求，及時組織完善發(fā)行系統(tǒng)的招標(biāo)、投標(biāo)和中標(biāo)功能設(shè)計，擴充債券發(fā)行約束條件等功能，為發(fā)行體采用多樣化發(fā)行技術(shù)組合，靈活使用不同招標(biāo)方式提供了技術(shù)性支持，保證了不同品種債券的順利發(fā)行。

3、信息系統(tǒng)作用逐步增強

銀行間債券市場作為場外市場，債券交易以詢價方式進行，自主談判，逐筆成交，因此，市場信息對參與者至關(guān)重要。為此，人民銀行指導(dǎo)中央結(jié)算公司和同業(yè)中心加強信息系統(tǒng)的建設(shè)，相繼推出 “中國債券信息網(wǎng)”（www.tmdps.cn）和“中國貨幣網(wǎng)”（www.tmdps.cn）專業(yè)網(wǎng)站，加強信息服務(wù)，提高市場透明度。

（三）市場發(fā)展迅速，深度和廣度不斷拓展

1、市場交易主體數(shù)量大幅增加、類型逐漸多樣化

在2002年4月市場準(zhǔn)入由審批制改為備案制和2002年10月擴大債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)范圍之后，銀行間債券市場參與者的范圍包括了所有金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)法人。截至2003年末，銀行間債券市場交易主體從啟動之初的16家商業(yè)銀行總行，增加到11大類、2895家機構(gòu)投資者。銀行間債券市場已經(jīng)成為所有機構(gòu)投資者均能參加的公開市場。此外，還有5萬余戶個人投資者通過4家國有獨資商業(yè)銀行債券柜臺業(yè)務(wù)也間接參與了銀行間債券市場。

2、可交易債券存量大幅上升，交易品種日趨豐富

銀行間債券市場的規(guī)模不斷擴張，市場可交易債券存量快速攀升，交易券種也大量增加。市場啟動之初，可交易債券存量僅有723億元，而至2003年末，市場可交易債券存量增加到28550億元，比市場啟動時增長38倍，可交易券種也由最初單一類型的幾只增加到國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債和公司債等4大類、10多種小類的180余只債券。

3、市場交易活躍，流動性逐步增強

人民銀行陸續(xù)推出的結(jié)算代理、雙邊報價、凈價交易等各項舉措，對提升市場流動性發(fā)揮了重要作用。2003年銀行間債券市場回購交易達(dá)到117203億元，比1997年增長380倍；現(xiàn)券交易量達(dá)到30848億元，比1997年增長3100多倍。

隨著市場交易量的快速攀升，債券的流動性大幅走強，2003年銀行間債券市場的債券周轉(zhuǎn)率（年交易量/可交易債券存量總額×100%）達(dá)到607%,是1997年(13%)的46倍。

四、銀行間債券市場的作用

（一）保證國債和政策性金融債的順利發(fā)行，支持了積極財政政策的實施 銀行間債券市場的發(fā)展，有力地支持了財政部和政策性銀行的大規(guī)模發(fā)債。1999年至2003年，財政部和政策性銀行通過銀行間債券市場發(fā)行債券累計籌集資金分別為14548億元和21283億元，保證了國家重點建設(shè)資金的及時到位。同時，由于市場規(guī)模迅速擴大和市場流動性快速提高，提高了債券的發(fā)行效率，降低了財政部和政策性銀行的籌資成本。

（二）為中央銀行金融宏觀調(diào)控手段由直接方式向間接方式的轉(zhuǎn)化奠定了市場基礎(chǔ)，促進了穩(wěn)健貨幣政策的順利實施

我國1998年取消貸款規(guī)模管理后，隨著中央銀行貨幣政策調(diào)控方式的轉(zhuǎn)變，需要新的貨幣政策總量調(diào)控工具，正是由于有了不斷發(fā)展壯大的銀行間債券市場，才使公開市場業(yè)務(wù)這一以市場為基礎(chǔ)的貨幣政策間接調(diào)控手段得以快速啟動，并成為中央銀行最重要的日常性貨幣政策操作工具，基本實現(xiàn)了我國金融宏觀調(diào)控手段由直接方式向間接方式的轉(zhuǎn)變。

（三）促進了利率市場化，有利于提高貨幣政策傳導(dǎo)效能

1997年組建銀行間債券市場后，債券回購利率和現(xiàn)券買賣價格完全由交易雙方自行決定，1999年以后，國債和政策性金融債的發(fā)行利率也通過市場化招標(biāo)方式確定。近年來，隨著市場廣度和深度的不斷拓展，銀行間債券市場初步形成了完整的債券收益率曲線，為全國金融產(chǎn)品定價提供了參考基準(zhǔn)。同時，我國同業(yè)拆借市場、債券市場和公開市場業(yè)務(wù)利率體系已基本形成，利率基本反映了雙方資金供求，為利率市場化改革的進一步深化創(chuàng)造了良好的市場條件，也提高了貨幣政策傳導(dǎo)效能。

（四）完善了金融機構(gòu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為金融機構(gòu)流動性管理和投資提供了便利

銀行間債券市場的快速發(fā)展，為商業(yè)銀行持有債券、及時調(diào)節(jié)流動性、降低超額儲備水平和開辟新的盈利渠道提供了空間。近幾年來，商業(yè)銀行債券持有量不斷增加，商業(yè)銀行債券資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比例從1997年的5％增加到2003年的13％，改變了貸款比例過高，信貸風(fēng)險過大的局面，提高了資產(chǎn)質(zhì)量；同時，日益豐富的交易工具為金融機構(gòu)增加投資渠道、提高盈利能力提供了便利。

（五）為各類固定收益證券推出、完善我國金融結(jié)構(gòu)奠定了基礎(chǔ)

健康發(fā)展的銀行間債券市場造就了一大批合格的、市場運作水平較高的機構(gòu)投資者，初步形成了完善的債券場外批發(fā)市場規(guī)范、合理的運作機制和程序，為資產(chǎn)抵押債券（MBS）、信貸資產(chǎn)證券化（ABS）、銀行本票、商業(yè)本票和公司債券等新興債務(wù)工具的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，對我國當(dāng)前提高直接融資比例，完善金融結(jié)構(gòu)，防范金融風(fēng)險具有非常重要的現(xiàn)實意義。

第五篇：全國銀行間債券市場債券交易管理辦法

中國人民銀行令 [2000]第2號

為推動全國銀行間債券市場的進一步發(fā)展，規(guī)范債券交易行為，防范市場風(fēng)險，保護交易各方合法權(quán)益，中國人民銀行制定了《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》，現(xiàn)予發(fā)布施行。

行長 戴相龍

二000年四月三十日

全國銀行間債券市場債券交易管理辦法

第一章 總則

第一條 為規(guī)范全國銀行間債券市場債券交易行為，防范交易風(fēng)險，維護交易各方合法權(quán)益，促進全國銀行間債券市場健康發(fā)展，根據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)，制定本辦法。

第二條 本辦法所指全國銀行間債券市場債券交易（以下稱債券交易）是指以商業(yè)銀行等金融機構(gòu)為主的機構(gòu)投資者之間以詢價方式進行的債券交易行為。

第三條 債券交易品種包括回購和現(xiàn)券買賣兩種。

回購是交易雙方進行的以債券為權(quán)利質(zhì)押的一種短期資金融通業(yè)務(wù)，指資金融入方（正回購方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）融入資金的同時，雙方約定在將來某一日期由正回購方按約定回購利率-1-

計算的資金額向逆回購方返還資金，逆回購方向正回購方返還原出質(zhì)債券的融資行為。

現(xiàn)券買賣是指交易雙方以約定的價格轉(zhuǎn)讓債券所有權(quán)的交易行為。

第四條 本辦法所稱債券是指經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)可用于在全國銀行間債券市場進行交易的政府債券、中央銀行債券和金融債券等記帳式債券。

第五條 債券交易應(yīng)遵循公平、誠信、自律的原則。

第六條 中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡稱中央結(jié)算公司）為中國人民銀行指定的辦理債券的登記、托管與結(jié)算機構(gòu)。

第七條 中國人民銀行是全國銀行間債券市場的主管部門。中國人民銀行各分支機構(gòu)對轄內(nèi)金融機構(gòu)的債券交易活動進行日常監(jiān)督。

第二章 參與者與中介服務(wù)機構(gòu)

第八條 下列機構(gòu)可成為全國銀行間債券市場參與者，從事債券交易業(yè)務(wù)：

（一）在中國境內(nèi)具有法人資格的商業(yè)銀行及其授權(quán)分支機構(gòu)；

（二）在中國境內(nèi)具有法人資格的非銀行金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)；

（三）經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的外國銀行分行。

第九條 上述機構(gòu)進入全國銀行間債券市場，應(yīng)簽署債券回購主協(xié)議。

第十條 金融機構(gòu)可直接進行債券交易和結(jié)算，也可委托結(jié)算代理人進行債券交易和結(jié)算；非金融機構(gòu)應(yīng)委托結(jié)算代理人進行債券交易和結(jié)算。

第十一條 結(jié)算代理人系指經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)代理其他參與者辦

理債券交易、結(jié)算等業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。其有關(guān)規(guī)定由中國人民銀行另行制定。

第十二條 雙邊報價商系指經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)的，在進行債券交易時同時連續(xù)報出現(xiàn)券買、賣雙邊價格，承擔(dān)維持市場流動性等有關(guān)義務(wù)的金融機構(gòu)。雙邊報價商有關(guān)規(guī)定由中國人民銀行另行制定。

第十三條 全國銀行間同業(yè)拆借中心（簡稱同業(yè)中心）為參與者的報價、交易提供中介及信息服務(wù)，中央結(jié)算公司為參與者提供托管、結(jié)算和信息服務(wù)。

經(jīng)中國人民銀行授權(quán)，同業(yè)中心和中央結(jié)算公司可披露市場有關(guān)信息。

第十四條 債券交易的資金清算銀行為參與者提供資金清算服務(wù)。

第三章 債券交易

第十五條 債券交易以詢價方式進行，自主談判，逐筆成交。第十六條 進行債券交易，應(yīng)訂立書面形式的合同。合同應(yīng)對交易日期、交易方向、債券品種、債券數(shù)量、交易價格或利率、帳戶與結(jié)算方式、交割金額和交割時間等要素作出明確的約定，其書面形式包括同業(yè)中心交易系統(tǒng)生成的成交單、電報、電傳、傳真、合同書和信件等。債券回購主協(xié)議和上述書面形式的回購合同構(gòu)成回購交易的完整合同。

第十七條 以債券為質(zhì)押進行回購交易，應(yīng)辦理登記；回購合同在辦理質(zhì)押登記后生效。

第十八條 合同一經(jīng)成立，交易雙方應(yīng)全面履行合同規(guī)定的義務(wù)，不得擅自變更或解除合同。

第十九條 債券交易現(xiàn)券買賣價格或回購利率由交易雙方自行確定。

第二十條 參與者進行債券交易不得在合同約定的價款或利息之外收取未經(jīng)批準(zhǔn)的其他費用。

第二十一條 回購期間，交易雙方不得動用質(zhì)押的債券。

第二十二條 回購期限最長為365天?；刭彽狡趹?yīng)按照合同約定全額返還回購項下的資金，并解除質(zhì)押關(guān)系，不得以任何方式展期。第二十三條 參與者不得從事借券、租券等融券業(yè)務(wù)。

第二十四條 金融機構(gòu)應(yīng)每季定期以書面形式向人民銀行當(dāng)?shù)胤种袌蟾嫫湓谌珖y行間債券市場的活動情況。

第二十五條 同業(yè)中心和中央結(jié)算公司應(yīng)定期向中國人民銀行報告?zhèn)灰住⒔桓钣嘘P(guān)情況。

第四章 托管與結(jié)算

第二十六條 參與者應(yīng)在中央結(jié)算公司開立債券托管帳戶，并將持有的債券托管于其帳戶。

第二十七條 債券托管帳戶按功能實行分類管理，其管理規(guī)定另行制定。

第二十八條 債券交易的債券結(jié)算通過中央結(jié)算公司的中央債券簿記系統(tǒng)進行。

第二十九條 債券交易的資金結(jié)算以轉(zhuǎn)帳方式進行。

商業(yè)銀行應(yīng)通過其準(zhǔn)備金存款帳戶和人民銀行資金劃撥清算系統(tǒng)進行債券交易的資金結(jié)算，商業(yè)銀行與其他參與者、其他參與者之間債券交易的資金結(jié)算途徑由雙方自行商定。

第三十條 債券交易結(jié)算方式包括券款對付、見款付券、見券付款和純?nèi)^戶四種。具體方式由交易雙方協(xié)商選擇。

第三十一條 交易雙方應(yīng)按合同約定及時發(fā)送債券和資金的交割指令，在約定交割日有用于交割的足額債券和資金，不得買空或賣空。第三十二條 中央結(jié)算公司應(yīng)按照交易雙方發(fā)送的諸要素相匹配的指令按時辦理債券交割。

資金清算銀行應(yīng)及時為參與者辦理債券交易的資金劃撥和轉(zhuǎn)帳。第三十三條 中央結(jié)算公司應(yīng)定期向中國人民銀行報告?zhèn)泄?、結(jié)算有關(guān)情況，及時為參與者提供債券托管、債券結(jié)算、本息兌付和帳務(wù)查詢等服務(wù)；應(yīng)建立嚴(yán)格的內(nèi)部稽核制度，對債券帳務(wù)數(shù)據(jù)的真實性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)責(zé)，并為帳戶所有人保密。

第五章 罰則

第三十四條 參與者有下列行為之一的，由中國人民銀行給予警告，并可處三萬元人民幣以下的罰款，可暫?；蛉∠鋫灰讟I(yè)務(wù)資格；對直接負(fù)責(zé)的主管人員和直接責(zé)任人員由其主管部門給予紀(jì)律處分；違反中國人民銀行有關(guān)金融機構(gòu)高級管理人員任職資格管理規(guī)定的，按其規(guī)定處理。

（一）擅自從事借券、租券等融券業(yè)務(wù)；

（二）擅自交易未經(jīng)批準(zhǔn)上市債券；

（三）制造并提供虛假資料和交易信息；

（四）惡意操縱債券交易價格，或制造債券虛假價格；

（五）不遵守有關(guān)規(guī)則或協(xié)議并造成嚴(yán)重后果；

（六）違規(guī)操作對交易系統(tǒng)和債券簿記系統(tǒng)造成破壞；

（七）其他違反本辦法的行為。

第三十五條 結(jié)算代理人和雙邊報價商違反規(guī)定的，按中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定處理。

第三十六條 同業(yè)中心和中央結(jié)算公司有下列行為之一的，由中國人民銀行給予警告，并可處三萬元人民幣以下的罰款；對直接負(fù)責(zé)的主管人員和直接責(zé)任人員由其主管部門給予紀(jì)律處分。

（一）工作失職，給參與者造成嚴(yán)重?fù)p失；

（二）發(fā)布虛假信息或泄露非公開信息；

（三）欺詐或誤導(dǎo)參與者，并造成損失；

（四）為參與者惡意操縱市場和融券等違規(guī)行為提供便利；

（五）其他違反本辦法的行為。

第三十七條 債券交易的資金清算銀行不及時為參與者劃撥資金和轉(zhuǎn)帳，給參與者造成損失的，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任。

第六章 附則

第三十八條 同業(yè)中心和中央結(jié)算公司應(yīng)依據(jù)本辦法制訂相應(yīng)的業(yè)務(wù)規(guī)則和實施細(xì)則，報中國人民銀行批準(zhǔn)或備案，并組織實施。

第三十九條 本辦法施行前制定的有關(guān)規(guī)定，與本辦法相抵觸的，以本辦法為準(zhǔn)。

第四十條 本辦法由中國人民銀行負(fù)責(zé)解釋。

第四十一條 本辦法自發(fā)布之日起施行。