第一篇：私募股權(quán)融資財務(wù)顧問協(xié)議

XX公司

與

XXX財務(wù)顧問公司

之

私募股權(quán)融資

財務(wù)顧問協(xié)議

財務(wù)顧問協(xié)議

甲 方：XX公司 注冊地址： 法定代表人：

乙 方：XXX財務(wù)顧問公司 注冊地址： 法定代表人：

甲乙雙方經(jīng)協(xié)商一致，就甲方聘請乙方擔任私募股權(quán)融資財務(wù)顧問達成如下協(xié)議：

第一條 乙方義務(wù)

第一條

乙方義務(wù)

1、根據(jù)甲方的要求，為其私募股權(quán)融資方面提供專業(yè)意見，并協(xié)助甲方尋找符合要求的投資方；

2、向甲方提供合適的股權(quán)設(shè)置方案，并對股權(quán)定價提供專業(yè)意見；

3、根據(jù)甲方的要求，就股權(quán)價格與投資方進行必要的協(xié)調(diào)和談判。

4、負責督促投資方按要求向甲方繳納款項。

5、在對甲方的經(jīng)營、財務(wù)及法律等狀況進行調(diào)查后，有義務(wù)對上述有關(guān)數(shù)據(jù)及文件資料保密，不得泄露給與本協(xié)議無關(guān)的其他任何第三方。

第二條 甲方義務(wù)

1、向乙方提供本次私募融資所需的所有詳盡的、真實的、完整的資料和文件，以便乙方的工作順利地進行；

2、同意乙方調(diào)閱與本次私募融資有關(guān)的甲方的未公開的法律文件和財務(wù)會計資料；

3、協(xié)助乙方本次私募融資工作，包括但不限于為乙方實地考察提供方便，協(xié)助辦理有關(guān)手續(xù)等；

4、應(yīng)按雙方約定及時向乙方支付財務(wù)顧問費。第三條 乙方的財務(wù)顧問費及支付辦法

1、甲方就乙方提供的財務(wù)顧問服務(wù)，按股權(quán)投資額的 %向乙方支付人民幣 萬元的財務(wù)顧問費。

2、上述款項分兩期支付:甲方在本協(xié)議簽署后五日內(nèi)，向乙方支付人民幣 萬元;甲方在投資方款項全部到賬后十日內(nèi),向乙方支付人民幣 萬元。

第四條 賠償責任

1、在本協(xié)議履行過程中，如因乙方違反或不履行本協(xié)議規(guī)定的義務(wù)而給甲方造成損失，則乙方向甲方支付的賠償額最多不超過甲方已支付給乙方的財務(wù)顧問費用總額。

2、在本協(xié)議履行過程中，因甲方原因?qū)е卤緟f(xié)議無法繼續(xù)履行的，則乙方無須退還甲方已支付的費用，并有權(quán)提出變更或解除本協(xié)議，乙方還有權(quán)要求甲方支付前期發(fā)生的費用。

第五條 協(xié)議終止

1、經(jīng)雙方協(xié)商一致，可以解除本協(xié)議。

2、甲方單方終止本協(xié)議，應(yīng)提前十天以書面方式通知乙方，乙方有權(quán)收取終止前與本協(xié)議有關(guān)的全部費用。

3、乙方單方終止本協(xié)議，應(yīng)提前十天以書面方式通知甲方，甲方有權(quán)收回和拒付終止前與本協(xié)議有關(guān)的全部費用。

第六條 附則

1、雙方如有爭議，首先應(yīng)協(xié)商解決；協(xié)商無法達成一致時，雙方同意提交XXX仲裁委員會仲裁，仲裁地點為XX。

2、本協(xié)議一式四份，雙方各執(zhí)二份，并具有同等法律效力。

3、本協(xié)議自雙方法定代表人或授權(quán)代表簽字并加蓋公章之日起生效。（以下無正文）

XX公司

與

XXX財務(wù)顧問公司

之

XX公司私募股權(quán)投資

財務(wù)顧問協(xié)議

財務(wù)顧問協(xié)議

甲 方：XX公司 注冊地址： 法定代表人：

乙 方：XXX財務(wù)顧問公司 注冊地址： 法定代表人：

甲乙雙方經(jīng)協(xié)商一致，就甲方聘請乙方擔任甲方私募股權(quán)投資財務(wù)顧問達成如下協(xié)議：

第一條 乙方義務(wù)

1、根據(jù)甲方的要求，為其私募股權(quán)投資方面提供專業(yè)意見，并協(xié)助甲方尋找符合要求的投資對象；

2、根據(jù)甲方的要求，對擬投資對象進行盡職調(diào)查，向甲方提供盡職調(diào)查報告；

3、向甲方提供擬投資對象的可行性研究報告，并對股權(quán)估值提供專業(yè)意見；

4、根據(jù)甲方的要求，對股權(quán)價格與擬投資對象進行必要的協(xié)調(diào)和談判。第二條 甲方義務(wù)

1、甲方應(yīng)及時向乙方提供其投資的設(shè)想、計劃，并應(yīng)以書面形式向乙方提供其對有關(guān)投資項目的具體要求；

2、甲方應(yīng)按要求向投資對象支付投資款項；

3、甲方應(yīng)按雙方約定及時向乙方支付財務(wù)顧問費。第三條 乙方的財務(wù)顧問費及支付辦法

1、甲方就乙方提供的財務(wù)顧問服務(wù)，按股權(quán)投資額的 %向乙方支付人民幣 萬元的財務(wù)顧問費。

2、上述款項分兩期支付:甲方在本協(xié)議簽署后五日內(nèi)，向乙方支付人民幣 萬元;甲方在其股權(quán)登記手續(xù)完成后十日內(nèi),向乙方支付人民幣 萬元。

第四條 賠償責任

1、在本協(xié)議履行過程中，如因乙方違反或不履行本協(xié)議規(guī)定的義務(wù)而給甲方造成損失，則乙方向甲方支付的賠償額最多不超過甲方已支付給乙方的財務(wù)顧問費用總額。

2、在本協(xié)議履行過程中，因甲方原因?qū)е卤緟f(xié)議無法繼續(xù)履行的，則乙方無須退還甲方已支付的費用，并有權(quán)提出變更或解除本協(xié)議，乙方還有權(quán)要求甲方支付前期發(fā)生的費用。

第五條 協(xié)議終止

1、經(jīng)雙方協(xié)商一致，可以解除本協(xié)議。

2、甲方單方終止本協(xié)議，應(yīng)提前十天以書面方式通知乙方，乙方有權(quán)收取終止前與本協(xié)議有關(guān)的全部費用。

3、乙方單方終止本協(xié)議，應(yīng)提前十天以書面方式通知甲方，甲方有權(quán)收回和拒付終止前與本協(xié)議有關(guān)的全部費用。

第六條 附則

1、雙方如有爭議，首先應(yīng)協(xié)商解決；協(xié)商無法達成一致時，雙方同意提交中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會仲裁，仲裁地點為北京。

2、本協(xié)議一式四份，雙方各執(zhí)二份，并具有同等法律效力。

3、本協(xié)議自雙方法定代表人或授權(quán)代表簽字并加蓋公章之日起生效。

（以下無正文）

第二篇：私募融資財務(wù)顧問協(xié)議

私募融資項目財務(wù)顧問協(xié)議

本協(xié)議由以下雙方于2014年3月1日在簽署：

委托人：股份有限公司（以下簡稱“委托人”）

受托人：投資股份有限公司（以下簡稱“受托人”）

鑒于：

（1）委托人一家在注冊并在的非上市股份有限公司，具有融資意向，有意委托受托人就其項目物色符合委托人要求的投資人或確定其他融資渠道以取得其業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金（以下簡稱“融資”）；

（2）受托人作為專業(yè)投資公司，具有為委托人提供其所需服務(wù)的財務(wù)顧問服務(wù)能力，并同意接受委托人的該等委托為其提供財務(wù)顧問服務(wù)。

經(jīng)友好協(xié)商，雙方就委托人委托受托人為其發(fā)行私募債提供財務(wù)顧問服務(wù)事宜達成如下協(xié)議，以資共同遵照執(zhí)行：

1.委托事項及委托內(nèi)容

委托人委托受托人、受托人接受委托，為委托人就“融資”提供財務(wù)顧問服務(wù)，包括但不限于如下服務(wù)：

1.1.真實、完整地向委托人物色并介紹投資人；

1.2.應(yīng)委托人要求確定融資渠道；如委托人愿意通過發(fā)行私募債，受托人應(yīng)提供候選證券公司及相關(guān)中介服務(wù)機構(gòu)，協(xié)助設(shè)計產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等服務(wù)，并在債券產(chǎn)品意向達成后，為委托人提供優(yōu)質(zhì)的客戶；

1.3.安排委托人與投資人、證券公司見面、談判；

1.4.協(xié)助委托人和投資人設(shè)計融資方案；

1.5.協(xié)助委托人整理并向投資人、信托公司提供有關(guān)資料；

1.6.推薦并協(xié)調(diào)會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等相關(guān)中介機構(gòu)開展工作；

1.7.應(yīng)委托人要求，為委托人提供有關(guān)政策、法律法規(guī)咨詢；

1.8.安排商務(wù)談判并促成委托人與有關(guān)方面簽訂具有法律效力的融資協(xié)議書或其他類似法律文件（以下簡稱“投資協(xié)議”）2.委托期限

委托人對受托人的委托期限為自本協(xié)議生效之日起的2年；若委托期限屆滿，受托人提供的投資機會的某一交易仍在進行中，則本協(xié)議自動順延直至該交易完成。3.排他性與非僭越

3.1.委托期間，委托人不應(yīng)就本協(xié)議項下的委托事項委托其他任何第三方；

3.2.在本協(xié)議簽署后2年內(nèi)，委托人將不越過受托人直接與受托人物色并向委托人推薦的投資人和或信托公司進行包括但不限于融資接觸、談判或簽署任何投融資協(xié)議。4.委托人的責任和義務(wù)

4.1.就受托人承辦委托事項及時向受托人提供必要的要求和真實準確的文件資料；

4.2.配合受托人工作，并為受托人提供必要的便利條件；如通過信托渠道融資則委托人應(yīng)提供合格的資質(zhì)及抵(質(zhì))押和擔保條件；

4.3.應(yīng)對受托人推薦投資人、信托公司的建議及時做出回應(yīng)，并安排與投資人、信托公司會談；

4.4.根據(jù)本協(xié)議約定及時向受托人支付財務(wù)顧問費用和報酬；

4.5.委托人應(yīng)基于其獨立判斷做出融資決策，其融資風險由委托人自行承擔；

4.6.委托人同意委托人本身及其關(guān)聯(lián)人均受本協(xié)議的約束，其關(guān)聯(lián)人進行本協(xié)議項下的交易均視為委托人的行為。

5.受托人的責任與義務(wù)

5.1.應(yīng)委托人的要求，派員參加委托人組織的有關(guān)會議、提供有關(guān)文件資料、書面或口頭意見；

5.2.積極為委托人物色投資人、信托公司，洽談委托事項；

5.3.受托人向委托人提交的分析意見、咨詢、策劃、建議等服務(wù)應(yīng)當符合國家法律、法規(guī)、政策的規(guī)定和委托人的利益；

5.4.受托人應(yīng)不定期地向委托人溝通、報告委托事項的進展情況；

5.5.受托人向委托人提供財務(wù)顧問服務(wù)過程中，應(yīng)遵守國家法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定，因受托人違法行為所導致的一切后果均由受托人承擔； 5.6 接受本協(xié)議約束，嚴格履行本協(xié)議項下應(yīng)盡之義務(wù)。6.費用、報酬及支付

6.1.本次融資總額為壹億伍仟萬元整(￥15，000萬元)，總期限為_____個月，總額及期限以最后完成融資為準，總?cè)谫Y成本為融資總額的15%/年×期限，財務(wù)顧問報酬為總?cè)谫Y成本減去投資人報酬及信托報酬，信托公司服務(wù)費，管理費，稅費等以外的費用。

6.2.前期費用：本協(xié)議簽署后對于本項目前期盡職調(diào)查所產(chǎn)生差旅費、交通費等由委托人負責。

6.3.財務(wù)顧問報酬支付條件和方式：委托人應(yīng)在投資人或信托公司將每期融資資金付至委托人指定賬戶之日起三個工作日內(nèi)，按照前款計算的信托報酬，信托公司服務(wù)費，管理費，稅費及財務(wù)顧問費一次性足額支付給受托人或其指定的信托及第三方公司銀行賬戶。

6.4.具體付款金額及期限須按實際“融資”情況另附<補充協(xié)議-付款確認函>

6.5.委托人按約定每延遲一日付款，應(yīng)向受托人支付相當于應(yīng)付款項每日千分之一的違約金。

6.6.受托人的銀行賬戶信息如下：

戶名：

開戶銀行： 銀行賬號：

6.7.受托人收到委托人支付的每一筆款項后應(yīng)及時出具相應(yīng)的發(fā)票。7.保密

7.1.受托人及其委派的財務(wù)顧問，對本協(xié)議的內(nèi)容及在服務(wù)過程中知悉的委托人的商業(yè)秘密應(yīng)予保密。未經(jīng)委托人事先書面同意，受托人不得向任何第三方提供或披露本協(xié)議及委托人提交受托人使用的材料與文件。7.2.委托人對于本協(xié)議的內(nèi)容及受托人出具的書面報告、意見書及非書面的策劃、咨詢等服務(wù)內(nèi)容應(yīng)予保密。未經(jīng)受托人事先書面同意，委托人不得向任何第三方提供或披露本協(xié)議及受托人提交給委托人的材料與文件，7.3.上述保密約定在本協(xié)議期限屆滿或被撤銷或解除之后三年內(nèi)對雙方仍具有約束力。

7.4.上述保密義務(wù)不適用于如下信息：

（1）公共領(lǐng)域里的信息；

（2）非由于具有保密義務(wù)方的原因已經(jīng)為公眾所知的。

（3）由具有保密義務(wù)方以外其他渠道被他人獲知的信息，這些渠道并不受保密義務(wù)的限制。

（4）由于法律的適用、法院或其他國家有權(quán)機關(guān)的要求而披露的信息。

8.非合理中止

委托人非合理地中斷與投資人、信托公司的談判、投融資協(xié)議的簽署或履行。如因委托人原因?qū)е峦度谫Y協(xié)議簽署后融、投資無法依約履行，委托人應(yīng)補償受托人因提供顧問服務(wù)所發(fā)生的實際費用支出和相當于投融資協(xié)議確定的投資額2%的補償金。

9.違約責任

任何一方同意并承諾，對于因其違反本協(xié)議約定而使對方遭受的或與之有關(guān)的所有損失，其將向?qū)Ψ阶龀鲑r償，使之免受損害。但本協(xié)議其他條款規(guī)定了違約金計算方法的，則適用相應(yīng)條款規(guī)定的違約金計算方法。10.爭議解決

凡因本協(xié)議所發(fā)生的或與之相關(guān)的任何爭議，應(yīng)首先由雙方友好協(xié)商解決。如自一方提出協(xié)商30日內(nèi)雙方協(xié)商不能解決或一方不愿通過協(xié)商解決的，任何一方均可將該等爭議向被告所在地人民法院起訴。11.本協(xié)議的變更、解除、終止

11.1.本協(xié)議未盡事宜經(jīng)雙方協(xié)商一致后，雙方可另行簽訂補充協(xié)議或以確認函形式予以確定，所簽補充協(xié)議和確認函與本協(xié)議不一致的，以所簽補充協(xié)議和確認函為準。

11.2.本協(xié)議經(jīng)雙方協(xié)商一致后可以變更、解除或終止。

12.標題

本協(xié)議中的標題僅為檢索方便而設(shè)臵，各條款的具體內(nèi)容應(yīng)當以條款的具體規(guī)定為準，而不應(yīng)參考該標題進行解釋。13.生效及其他

13.1.本協(xié)議一式貳份，雙方各執(zhí)壹份，具有同等法律效力。

13.2.本協(xié)議自甲乙雙方法定代表人簽字或蓋章并加蓋各自公章之日起生效。

13.3.本協(xié)議取代了雙方就委托事項之前所達成的任何口頭協(xié)議、諒解或備忘錄。

13.4.如本協(xié)議的任何條款由于不符合法律法規(guī)的規(guī)定而無效，并不因此導致整個協(xié)議的無效。雙方可根據(jù)協(xié)議的本意重新達成有關(guān)符合法律法規(guī)要求的約定。

13.5.一方未行使本協(xié)議項下其應(yīng)享有的任何權(quán)利，不應(yīng)視為其對該權(quán)利的放棄，也不限制其在未來對該權(quán)利的行使。

委托人（蓋章）：法定代表人：受托人（蓋章）：法定代表人：

年月日

第三篇：私募股權(quán)融資服務(wù)協(xié)議

私募股權(quán)融資服務(wù)協(xié)議

甲方：

乙方：

鑒于甲方正在就 項目(以下簡稱“目標項目”)進行(股權(quán)/債權(quán))融資，經(jīng)雙方友好協(xié)商，達成如下私募股權(quán)融資服務(wù)協(xié)議：

第一條 服務(wù)事項：甲方委托乙方就目標項目進行私募股權(quán)融資。

第二條 甲方對項目私募股權(quán)融資的基本要求：首筆融資額度：萬元。可在此上下浮動。

第三條 乙方的權(quán)利與義務(wù)

1.乙方有權(quán)在甲方的要求范圍內(nèi)自主與投資商溝通和談判。2.乙方有權(quán)按雙方協(xié)議約定收取私募股權(quán)融資服務(wù)報酬。3.原則上，乙方不能逾越甲方的要求，若在融資過程中，投資商或融資對象提出了與甲方要求相違背的事項，則乙方不能擅作主張，應(yīng)書面征求甲方意見，待甲方正式回復(傳真或正式文本)后，乙方再向投資方作出相應(yīng)答復。

4.乙方的主要工作：

⑴ 指派項目融資負責人，以全程負責該項目的私募股權(quán)融資;⑵ 對項目進行審慎調(diào)查;

⑶ 審慎調(diào)查情況，制定該項目的融資策略與融資實施進度計劃;⑷ 制作項目《商業(yè)計劃書》;

⑸ 精心挑選切合的投資商;

⑹ 與投資商進行初步溝通和答疑;

⑺協(xié)助甲方與投資商等的談判;

⑻乙方應(yīng)就目標項目私募股權(quán)融資進展即時向甲方進行匯報。

第四條 甲方的權(quán)利義務(wù)

1.甲方有權(quán)獲得按協(xié)議約定的全面優(yōu)質(zhì)服務(wù);

2.甲方有權(quán)詢問并監(jiān)督乙方在目標項目上的工作進展，乙方應(yīng)如實詳細回答;

3.甲方就如實向乙方告知項目重大事項，不得隱瞞或虛報;4.甲方應(yīng)按乙方要求準備有關(guān)針對投資者的提問，不得有誤;5.甲方應(yīng)對乙方在私募股權(quán)融資過程中提出的問題和要求在2日內(nèi)作出書面正式回復;

6.甲方應(yīng)配合乙方與投資者的談判，不得無故推遲或拒絕;7.甲方應(yīng)友好、周到地接待重點投資商的考察事宜，可按乙方的指示決定是否要求當?shù)卣块T有關(guān)領(lǐng)導參加接見事宜;8.甲方應(yīng)按協(xié)議要求向乙方支付相應(yīng)服務(wù)費用。

第五條 協(xié)議期限

自雙方簽訂融資服務(wù)協(xié)議之日起至 年 月 日止(共 個月時間)，因甲方原因?qū)е聲r間的耽誤則相應(yīng)期限順延。若在時間到期后融資工作已進入實質(zhì)性關(guān)鍵階段，則經(jīng)甲方同意，期限可延長，具體由雙方簽訂補充協(xié)議進行明確。

第六條 費用支付

1.該項融資服務(wù)費用總額按首筆融資額的 %，由甲方向乙方支付。費用支付方式：

⑴ 前期費用，在雙方簽定私募股權(quán)融資服務(wù)協(xié)議和保密協(xié)議后2日內(nèi)，甲方支付 元(大寫 萬元)前期融資服務(wù)費;

⑵ 在首筆融資資金到達有關(guān)賬戶后7日內(nèi)，甲方向乙方支付扣除首付費用后的其余款項。

2.甲方按乙方要求將費用劃至乙方指定賬戶。

第七條 雙方承諾

1.應(yīng)本著誠信、專業(yè)、高效的職業(yè)精神為甲方提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù);2.甲方為所提供的一切資料負責，并保證其真實性、完整性和合法性;

3.甲方不應(yīng)要求乙方做出有違國家和行業(yè)法律、法規(guī)的事情。

第八條 補償條款

第九條 違約條款

1.若乙方收了費用后，無故不履行融資相關(guān)義務(wù)，則男方有權(quán)要求乙方按已經(jīng)支付金額的雙倍返還違約金。

2.若甲方不履行誠信義務(wù)，向乙方和投資者隱瞞、虛報相關(guān)資料和數(shù)據(jù)，則乙方有權(quán)提前終止服務(wù)協(xié)議，并要求甲方支付首付費用兩倍的違約金。

3.若甲方原因?qū)е氯谫Y工作不能繼續(xù)進行、投資商資金不能到位，如甲方破產(chǎn)清算;因種種原因甲方中途放棄本協(xié)議(如期貨資金到位，被收購等)等，則乙方有權(quán)要求甲方繼續(xù)履行本協(xié)議，若甲方拒絕繼續(xù)履行，則乙方有權(quán)單方面終止本協(xié)議，并要求甲方支付首付費用兩倍的違約金，同時保留要求賠償?shù)臋?quán)利(包括但不限于因甲方違約造成乙方在投資商領(lǐng)域失信于人的信譽損失等)。

4.叵甲方不按本協(xié)議約定支付相關(guān)款項，則自應(yīng)支付之日起，每逾期一天，按未支付金額的千分之五支付罰金。

第十條 甲方和乙方的選擇權(quán)

在簽約后的一個月時間內(nèi);

1.甲方的選擇權(quán)：甲方可以終止本協(xié)議，并以書面的方式通知乙方，甲方已經(jīng)向乙方支付的費用不能再要回，乙方也不能要求甲方賠償因合同終止導致的前期投入等相關(guān)損失。本協(xié)議提前終止。2.乙方的選擇權(quán)：若乙方通過一定時間的工作后，發(fā)現(xiàn)感興趣的投資商較少，則乙方有權(quán)終止服務(wù)，并書面通知甲方，但乙方應(yīng)全

部退回乙方已經(jīng)支付的定金，甲方亦不應(yīng)向乙方索賠。本協(xié)議提前終止。

第十一條 合同爭議的解決方式

本合同在履行過程中發(fā)生爭議，由雙方當事人協(xié)商解決;協(xié)商不成，可申請北京市仲裁委員會仲裁，或直接向北京市朝陽區(qū)人民法院起訴。

第十二條 本合同一式兩份，本協(xié)議自雙方簽字蓋章之日起生效。甲方(章)： 乙方(章)：

法定代表人(簽字)： 法定代表人(簽字)：

簽定時間： 年 月 日

第四篇：私募股權(quán)融資協(xié)議核心條款

私募股權(quán)融資協(xié)議核心條款

一、業(yè)績對賭條款

以被投資企業(yè)未來的經(jīng)營業(yè)績?yōu)閷€的標的，以企業(yè)家和私募股權(quán)投資者之間相互轉(zhuǎn)讓一部分股權(quán)或退回一部分投資款作為賭注，以激勵企業(yè)管理層努力工作并且達到調(diào)整企業(yè)估計目標的條款。

業(yè)績對賭條款舉例：

鑒于本次交易是以200 凈利潤 萬元及包含投資人投資金額完全攤薄后 倍市盈率為作價依據(jù)，且公司和原股東承諾公司200 稅前利潤（或凈利潤）不低于 萬元。如果標的公司20 經(jīng)審計的凈利潤低于 元，則視為未完成經(jīng)營目標，應(yīng)以20經(jīng)審計的實際凈利潤為基礎(chǔ)，按照 倍市盈率重新調(diào)整本次交易的投資估值，調(diào)整后標的公司所有股東所持有的股份比例保持不變，公司應(yīng)以現(xiàn)金的方式退還各投資方相應(yīng)多付的投資款。此時，標的公司估值（設(shè)為A）=實際完成凈利潤× 倍市盈率。標的公司需將投資方多投的投資款（具體為“萬元—A×（投資時的所致的股權(quán)比例）”）退還投資方。公司退還的投資款由投資方按照各自持股比例進行分配。（投資人可以選擇： 退款或股權(quán)調(diào)整。

原股東承諾對本協(xié)議上述約定的對投資方的現(xiàn)金補償義務(wù)承擔連帶清償責任。如果受到法律的限制或者其他任何原因，標的公司未能或者無法履行上述義務(wù)，原股東有義務(wù)向投資方退還上述應(yīng)退還的投資款。

二、一票否決權(quán)

為了保護作為小股東的私募股權(quán)投資者的利益，增強小股東的話語權(quán)，防止大股東濫用股東權(quán)利。私募股權(quán)投資者往往在融資協(xié)議中規(guī)定在特定事項中他有一票否決的權(quán)利。

一票否決權(quán)舉例：

在標的公司首次公開發(fā)行股票并上市前，以下主要事項應(yīng)當按照修訂后的公司章程所規(guī)定的決策機制由公司董事會或者股東大會審議通過，如系董事會決議事項，則必須經(jīng)標的公司董事會至少一名投資方董事的投票確認方可形成決議；如系股東大會決議事項，則需經(jīng)出席股東會議的股東或股東代表所持表決權(quán)三分之二以上，并且同時需要甲方的股東代表同意，方可形成決議：

公司合并、分立、被收購、解散、清算或者變更公司形式；

公司業(yè)務(wù)范圍、本質(zhì)和/或業(yè)務(wù)活動的重大改變；

并購和處置（包括購買及處置）超過 萬元的主要資產(chǎn)；

商標、專利、專有技術(shù)等知識產(chǎn)權(quán)的購買、出售、租賃及其他處置；

公司向銀行單筆貸款超過（原則上500）萬元或者累計超過（原則上1000萬）的額外債務(wù)等。

三、反稀釋條款

其本質(zhì)是如果被投資企業(yè)在本次融資后再次融資的，那原先的投資者必須獲得與新投資者同樣的購股價格。實踐中，反稀釋條款有兩種形式：棘輪條款和加權(quán)平均反稀釋條款，這兩種形式的最大區(qū)別是前者不考慮新發(fā)行股份的數(shù)量，而只關(guān)注發(fā)行價格，而后者將數(shù)量和價格一并予以考慮。

反稀釋條款舉例：

各方同意，本協(xié)議簽署后，標的公司以任何方式引進新投資者的，應(yīng)確保新投資者的投資價格不得低于本協(xié)議投資方的投資價格。

如新投資者根據(jù)某種協(xié)議或者安排導致其最終投資價格或者成本低于本協(xié)議投資方的投資價格或者成本，則標的公司應(yīng)將其間的差價返還投資方，或又原股東無償轉(zhuǎn)讓所持標的公司的部分股份給投資方，直至本協(xié)議投資方的投資價格與新投資者投資的價格相同。投資方有權(quán)以書面通知的形式要求標的公司或者原股東履行上述義務(wù)。

各方同意，投資完成后，如標的公司給予任一股東（包括引進的新投資者）的權(quán)利優(yōu)于本協(xié)議投資方享有的權(quán)利的，則本協(xié)議投資方將自動享有該等權(quán)利。

四、回購權(quán)（回贖權(quán)）

如果被投資企業(yè)發(fā)生以下情形如在約定的期限內(nèi)沒有上市，或者經(jīng)營出現(xiàn)重大問題時，那被投資企業(yè)或企業(yè)原始股東有義務(wù)按事先約定的價格回購私募股權(quán)投資者所持有的全部或者被投資企業(yè)的股權(quán)，從而實現(xiàn)私募股權(quán)投資者退出被投資企業(yè)的目的。

回購私募股權(quán)投資者的股權(quán)主體：被投資企業(yè)和企業(yè)原始股東。但如果被投資企業(yè)回購，需要復雜冗長的減資程序，同時減資按公司凈資產(chǎn)所支付給股東的款項與回購價格之間的差額還需設(shè)計一個彌補機制，如服務(wù)費，咨詢費協(xié)議等。

回購條款舉例：

當出現(xiàn)以下情況時，投資方有權(quán)要求標的公司或原股東回購投資方所持有的全部公司股份：

不論任何主觀或者客觀原因，標的公司不能在年 月 日 前實現(xiàn)首次公開發(fā)行股票并上

市，該等原因包括但不限于標的公司經(jīng)營業(yè)績方面不具備上市條件，或由于公司歷史沿革方面的不規(guī)范未能實現(xiàn)上市目標，或由于參與公司經(jīng)營的原股東存在重大過錯、經(jīng)營失誤等原因造成公司無法上市等。

五、共同出售權(quán)

如果企業(yè)原始股東想要出售股份時，作為小股東的私募股權(quán)投資者有權(quán)與這些股東一起出售。

共同出售權(quán)條款舉例：

原股東經(jīng)投資方書面同意向公司股東以外的第三方轉(zhuǎn)讓其股份時，投資方有權(quán)按第三方給出的相同條款和條件，根據(jù)原股東及投資方當時的持股比例共同出售股份。投資方選擇按相同條款和條件與原股東按持股比例共同出售股份給同一受讓方的，原股東應(yīng)保證收購方優(yōu)先購買投資方的股份。

六、強賣權(quán)

如果被投資企業(yè)發(fā)生如未能在約定的期限內(nèi)上市等情形，那么私募股權(quán)投資者有權(quán)強制性要求公司的原有股東（主要是創(chuàng)始人股東和管理層股東）與自己一起向第三方轉(zhuǎn)讓股份，原有股東應(yīng)按照私募股權(quán)投資者與第三方達成的轉(zhuǎn)讓價格和交易條件出售股份。

七、優(yōu)先購買權(quán)

當被投資企業(yè)原始股東對外轉(zhuǎn)讓股權(quán)時，私募股權(quán)投資者有權(quán)在相同條件下優(yōu)先購買原始股東對外轉(zhuǎn)讓的股權(quán)的權(quán)利。

優(yōu)先購買權(quán)舉例：

原股東經(jīng)投資方書面同意向公司股東以外的第三方轉(zhuǎn)讓其股份時，投資方有權(quán)按第三方給出的相同條款和條件購買原股東擬出售的股份；

八、陳述與保證

是被投資企業(yè)、企業(yè)原始股東以及私募股權(quán)投資者對于事實情況的陳述和對于特定事項的保證，是今后承擔法律責任的依據(jù)和基礎(chǔ)。

陳述與保證舉例：

原股東和標的公司在此特別向投資方聲明、保證和承諾如下：

1、信息批露

基于本次交易之目的，向投資方提供的全部書面文件資料和通過口頭、電子等其他非書面方式提供的信息均是真實、準確、完整和有效的，沒有重大遺漏或誤導性陳述，其所提供的書面文件的復印件均與原件一致、副本均與正本一致。鑒于該等信息是投資方對標的公司進行投資決策所依賴的重要材料，如果出現(xiàn)任何虛假、隱瞞和不實，將承擔一切賠償責任。

2、合法設(shè)立、有效存續(xù)并依法運作

標的公司有效存續(xù)，并通過歷年工商年檢手續(xù)，不存在任何可能導致其終止、停業(yè)、解散、清算、合并、分立或喪失法人資格的情形或法律程序。標的公司不存在違反其章程條款以及營業(yè)執(zhí)照規(guī)定的情形。原股東并承諾，標的公司將進一步依法建立健全法人治理結(jié)構(gòu)，完善和規(guī)范公司股東大會、董事會、監(jiān)事會的運作等。

九、其他

融資協(xié)議可能還會涉及到可轉(zhuǎn)換證券，優(yōu)先清算權(quán)等等，但是這些條款存在法律障礙，尚不能順暢使用。

首例業(yè)績對賭條款無效案評析與風險防控

對賭原是舶來詞，全稱“Valuation Adjusted Mechanism”，字面翻譯“估值調(diào)整機制”，是投融資雙方在對融資企業(yè)估值出現(xiàn)分歧時，為了保障雙方的利益而建立的一種機制。對賭協(xié)議的基本框架是，投資者與融資企業(yè)或大股東約定，當融資企業(yè)的業(yè)績(一般是稅后凈利潤)達到或未達到一定水平時，一方向另一方支付現(xiàn)金或贈送股份。

對賭條款是國內(nèi)投融資協(xié)議中的核心條款之一，因國內(nèi)法律不認可同股不同權(quán)，作為小股東的投資者無法用國外通行的優(yōu)先股條款保障自己利益，故特倚重對賭條款。但大凡舶來品往往容易水土不服，最近PE機構(gòu)海富投資與被投資企業(yè)世恒公司因?qū)€條款糾紛鬧上法庭，一審二審都認定對賭條款無效。

案例回放

1、締結(jié)良緣

蘇州工業(yè)園區(qū)海富投資有限公司（以下簡稱“海富投資”）成立于2007年9月，注冊資本和實收資本皆為5000萬元，張亦斌出資500萬元，任法定代表人。海富投資共17位股東，主要股東為蘇州市工商業(yè)聯(lián)合會、蘇州市青年商會。

世恒有色資源再利用公司（以下簡稱“世恒公司”，其前身為“甘肅眾星鋅業(yè)有限公司”）系香港迪亞有限公司（以下簡稱“迪亞公司”）在甘肅省設(shè)立的外商獨資有限公司，注冊資本為384萬美元。2007年10月，海富投資決定投資世恒公司，最終與世恒公司、陸波(為世恒公司法定代表人兼總經(jīng)理)、迪亞公司簽訂合約：海富投資以現(xiàn)金2000萬元人民幣對世恒公司進行增資，增資額為現(xiàn)金2000萬元，其中114.7717萬元計入世恒公司注冊資本，1885.2283計入世恒公司資本公積，增資后，世恒公司成為一家中外合資企業(yè)，其中海富投資持有3.85%股權(quán)，而迪亞公司持有96.15%股權(quán)。

同時，合約里約定了對賭條款：約定世恒公司2008年凈利潤不低于3000萬元人民幣。否則，海富投資有權(quán)要求世恒公司予以補償，如果世恒公司未履行補償，海富投資有權(quán)要求迪亞公司履行補償義務(wù)。補償金額=(1-2008年實際凈利潤/3000萬元)×本次投資金額。

2、對簿公堂

正所謂，天算不如人算。2008年，有色金屬全行業(yè)風云突變哀鴻遍野，世恒公司未能幸免于難，根據(jù)工商年檢報告登記記載，世恒公司2008凈利潤僅為2.6858萬元。海富投資遂要求世恒公司按照業(yè)績對賭條款約定的補償金額補償1998萬元，世恒公司自然拒絕。海富投資一怒之下將世恒公司告上法庭，請求蘭州市中級人民法院判令：世恒公司、迪亞公司、陸波向其支付協(xié)議補償款1998.2095萬元并承擔本案訴訟費及其它費用

3、一審判決主旨

蘭州市中級人民法院認為，海富投資有權(quán)要求世恒公司補償?shù)募s定不符合《中華人民共和國中外合資經(jīng)營企業(yè)法》第八條關(guān)于企業(yè)凈利潤根據(jù)合營各方注冊資本的比例進行分配的規(guī)定判定對賭條款無效，并且駁回海富投資的所有請求，并要求海富投資承擔所有訴訟費用。

4、二審判決主旨

海富公司因不服蘭州市中級人民法院判決向甘肅省高級人民法院提起上訴。

甘肅高院認為，因四方當事人簽訂的業(yè)績對賭條款違反了投資領(lǐng)域風險共擔的原則，使得海富投資作為投資者不論世恒公司經(jīng)營業(yè)績?nèi)绾危苋〉眉s定收益而不承擔任何風險。參照《最高人民法院<關(guān)于審理聯(lián)營合同糾紛案件若干問題的解答》第四條第二項關(guān)于“企業(yè)法人、事業(yè)法人作為聯(lián)營一方向聯(lián)營體投資，但不參加共同經(jīng)營，也不承擔聯(lián)營的風險責任，不論盈虧均按期收回本息，或者按期收取固定利潤的，是明為聯(lián)營，實為借貸，違反了有關(guān)金融法規(guī)，應(yīng)當確認合同無效”之規(guī)定。海富投資除已計入世恒公司注冊資本的114.771萬元外，其余1885.2283萬元資金性質(zhì)應(yīng)屬名為投資，實為借貸。據(jù)此，判令世恒公司與迪亞公司應(yīng)共同返還海富公司1885.2283萬元及占用期間的利息，同期銀行定期存款利率計付利息。

5、塵埃未落

世恒公司不服二審結(jié)果，上訴到最高院。該糾紛現(xiàn)正在最高人民法院審理中

6、幾家歡喜幾家愁

讓海富投資欣慰的是，二審雖認定對賭條款無效，但判令世恒公司返還海富投資2000元中的1885萬元和利息，其結(jié)果與海富投資訴請法院判令世恒公司支付補償款1998.2095萬元可謂殊路同歸，也難怪海富投資董事長張亦斌對此認為：“雖然對賭被判無效，但高院支持我們投資的錢還給我們。我們也不是那么在意對賭條款，主要是為了把本金拿回來。”

但問題是，該二審的判決在學界和PE界引起了軒然大波，該判決并非牢不可摧，很多學者專家的評論便是佐證，目前尚在最高院審理中，其結(jié)果尚不明朗，結(jié)論尚未蓋棺論定。從一審二審判決結(jié)果來看，都認定對賭條款無效，只是對無效后果的承擔迥異而已，而不同的后果承擔對投資者會影響甚巨。

第五篇：私募股權(quán)融資論文

私募股權(quán)融資

私募股權(quán)融資是指私有企業(yè)（即非上市企業(yè)）通過私募形式進行的權(quán)益性融資。在交易實施過程中，附帶考慮了投資者將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，使投資者出售所持股份并獲利退出。

在眾多退出方式中，投資者在企業(yè)上市后以出售股票獲利的方式得到的回報最高，達到4-5倍的比比皆是，有的甚至達到10倍以上。因此，有上市潛力的私有企業(yè)在上市前進行股權(quán)融資，即所謂的Pre-IPO，受到諸多創(chuàng)投機構(gòu)的青睞，在中國私募股權(quán)融資領(lǐng)域已成為一朵獨領(lǐng)風騷的奇葩。在本文中，將主要介紹這種私募股權(quán)融資。

一、參與者

私募股權(quán)融資一般涉及的參與者包括融資方（目標企業(yè)及其原股東）、投資方（創(chuàng)投機構(gòu)）和中介機構(gòu)（財務(wù)顧問、律師、會計師、評估機構(gòu)等）。

如果融資方為目標企業(yè)，則投資方以對目標企業(yè)增資的形式成為目標企業(yè)的新股東，資金進入目標企業(yè)；如果融資方為目標企業(yè)的原股東（“原股東”），則投資方以受讓股權(quán)的形式成為目標企業(yè)的新股東，資金由原股東個人所得。

投資方一般是創(chuàng)投機構(gòu)，也可能會包括個別自然人，但這種情況比較少見。財務(wù)顧問的作用是幫助融資方尋找資金（即投資方），或幫助投資方尋找項目（即融資方），協(xié)助投融資雙方進行盡職調(diào)查、撰寫商業(yè)計劃書、組織投融資雙方的協(xié)商和談判。

律師、會計師、評估機構(gòu)等則對盡職調(diào)查、談判結(jié)果等提供專業(yè)意見。

二、主要流程

1、選擇融資方式

目標公司原股東或管理層根據(jù)原股東的需要或公司的發(fā)展戰(zhàn)略，制定融資策略，選擇最適合的融資方式。如果私募股權(quán)融資是最適當?shù)娜谫Y方式，則繼續(xù)后面的步驟。

2、設(shè)計融資方案

融資方案主要包括資金用途、融資規(guī)模、擬出讓的股權(quán)、適合公司需要的投資者和切實可行的時間表。

3、財務(wù)顧問盡職調(diào)查

在確定融資方案后，財務(wù)顧問進行詳細的盡職調(diào)查，為商業(yè)計劃書的撰寫以及向投資方的推介做好準備。

財務(wù)顧問盡職調(diào)查的主要內(nèi)容包括歷史沿革、資產(chǎn)權(quán)屬、主要財務(wù)指標、主要產(chǎn)品、技術(shù)優(yōu)勢、銷售渠道、主要債權(quán)債務(wù)、重要客戶及其反饋意見等。通過上述內(nèi)容的調(diào)查，發(fā)掘公司的投資價值和投資亮點。

4、撰寫商業(yè)計劃書

財務(wù)顧問根據(jù)盡職調(diào)查撰寫商業(yè)計劃書，全面、系統(tǒng)地介紹目標公司及其原股東，重點是目標公司的投資亮點，這將直接影響到私募股權(quán)融資的定價。

5、尋找潛在的投資者

根據(jù)融資方的實際需求，尋找適當?shù)耐顿Y者。創(chuàng)投機構(gòu)一般不擅長實體企業(yè)的運作，因而除了必要的監(jiān)督外，不會過多干涉目標公司的經(jīng)營管理。但由于它

們往往會投資多個行業(yè)、多家企業(yè)，因而又具備為目標企業(yè)提供資源和渠道的條件。所以，融資方通常希望能找到實力強、影響力大的創(chuàng)投企業(yè)。

6、投融資雙方初步洽談

財務(wù)顧問向投資方提供商業(yè)計劃書并盡職推薦融資項目，組織投融資雙方初步洽談，隨后簽訂《保密協(xié)議》、《投資意向書》，為后續(xù)步驟打下基礎(chǔ)。

7、投資方盡職調(diào)查

投資方進行盡職調(diào)查，核實融資方和財務(wù)顧問提供的資料，并根據(jù)自身關(guān)注的重點內(nèi)容進行其他調(diào)查。一般會聘請專門的機構(gòu)（律師、會計師、評估機構(gòu)）提供專業(yè)服務(wù)。

8、協(xié)商與談判

當投資方確信投資項目可行時，在財務(wù)顧問的安排下與融資方協(xié)商投資條款，談判確定雙方的權(quán)利和義務(wù)。

談判的重點通常包括以下三個方面的內(nèi)容：

1）定價。

現(xiàn)在通行的定價方法是市盈率法，也稱“PE倍數(shù)法”，即按企業(yè)相應(yīng)的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益），乘以某個PE值，得出企業(yè)價值，再乘以擬出讓的股權(quán)，投資方應(yīng)投入的金額。需要注意的是，對于增資入股方式，企業(yè)價值應(yīng)是上述“企業(yè)價值”再加上投資金額（得出通常所說的“投資后的企業(yè)價值”）。但是，在實際談判中，創(chuàng)投機構(gòu)往往并不加上投資金額，因而其所謂的投資價值實際上是“投資前的企業(yè)價值”，會給企業(yè)造成定價虛高的假相。

PE值的高低，主要取決于企業(yè)的成長性、競爭優(yōu)勢和上市時間表。

2）大股東債權(quán)債務(wù)。

如果大股東欠目標企業(yè)的錢，投資方必然會要求大股東在指定期限內(nèi)清償。如果目標企業(yè)欠大股東的錢，投資方一般不會希望自己投入的資金用來向大股東償債，因而會要求大股東減免目標企業(yè)的債務(wù)。

3）對賭條款。

投資方為了保障其投資利益，會要求融資方接受一定的對賭條款，即在對賭（一般為投資當年，如果投資行為發(fā)生在年末，則為次年，也有可能為當年加次年）。但如果投資方處于非常強勢的地位，其往往只要求融資方在達不到要求的情況下對其給予補償，而不同意融資方在達到或超出要求的情況下，對原股東給予足夠的獎勵，甚至不給予獎勵。

例如，某公司于2009年3月通過資增擴股引入私募資金5000萬元，按2009年凈利潤4000萬元、PE=5.375確定公司價值為21500萬元（投資后的企業(yè)價值），投資方取得公司23.25%的股權(quán)。雙方商定的對賭條款為：

如果公司在2009實現(xiàn)凈利潤低于預測凈利潤4000萬元人民幣（不含豁免債權(quán)的收益），則投資方有權(quán)要求公司原股東按以下方式予以補償：

按公司2009實際完成的凈利潤數(shù)以5.375倍的市盈率估值給予甲方股權(quán)補償，即： 投資方獲得公司原股東補償?shù)墓蓹?quán)差額＝5000/（公司2009凈利潤×5.375）-23.25%；投資獲得公司原股東根據(jù)上述約定補償?shù)墓蓹?quán)差額，不需要補繳任何款項或追加任何投資。

上述差額自公司2009報告完成審計后的30日內(nèi)，由公司根據(jù)上述約定辦理相關(guān)完成工商變更登記，調(diào)整原股東及投資方各方出資額及股權(quán)比例。

9、簽訂《投資協(xié)議》

10、投資方投入資金、辦理工商變更登記

11、執(zhí)行《投資協(xié)議》，包括對賭條款等

三、相關(guān)費用

私募股權(quán)融資涉及的主要費用是中介機構(gòu)的服務(wù)費，其中又以財務(wù)顧問的傭金為主。

財務(wù)顧問的傭金通常由融資方支付，通常為融資額的3-5%。在撰寫商業(yè)計劃書之前，財務(wù)顧問可以要求融資方預付10-20萬元。如果私募成功，則在最終應(yīng)付的傭金中扣減預付費用；如果私募不成功，則該筆預付費用作為項目啟動費用，無需退還。

律師、會計師、評估機構(gòu)的服務(wù)費用分別為20-30萬元不等，如果與改制上市選擇的服務(wù)機構(gòu)相同，則費用可能會有所降低。