第一篇：影子銀行

影子銀行

按照金融穩定理事會的定義，影子銀行是指游離于銀行監管體系之外、可能引發系統性風險和監管套利等問題的信用中介體系，包括各類相關機構和業務活動。影子銀行的概念由美國太平洋投資管理公司執行董事麥卡利首次提出并被廣泛使用，影子銀行又被成為平行銀行系統、準銀行等等。在美國，它包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券保險公司、結構性投資工具等非銀行金融機構。

與歐美國家因流動性泛濫而產生的影子銀行不同，中國影子銀行的出現在于金融抑制，正規融資體系無法滿足投融資者的需求，影子銀行是資金逐利特性的自然演化結果，在一定程度上彌補了正規融資體系的不足。

傳統銀行系統包括三個參與者：存款人、借款人和銀行，影子銀行系統也有三個參與者：存款人、借款人和專業化的非銀行金融中介（即影子銀行）。和傳統銀行系統不同，在影子銀行系統中，存款人的資金不存入銀行，而是投入貨幣市場共同基金和其他類似基金。借款人同樣得到貸款，但其來源不僅僅來自于存款機構，還來自于綜合經營的金融公司等機構。影子銀行系統同樣也起到信用中介的作用，但其信用轉化過程遠比傳統銀行復雜得多。

按照資產性質和信用創造方式的不同，可以將中國的影子銀行體系大體上分為以下幾類：一.銀行——信托合作的銀行理財產品，“銀信合作”是中國商業銀行突破現行金融監管體制，進行金融創新的典型代表。2.企業間過橋資金（企業間拆借），企業間過橋資金也是我國影子銀行體系的一個重要類別和組成部分，盡管目前中國的貸款通則里明確規定，禁止企業間的直接拆借行為，但是現實中企業可以通過各種操作方式規避這一監管。3.委托貸款，因企業間借貸被禁止，有資金的委托人通過銀行中介放貸。4.民間借貸，中國政府允許民間借貸利率最高上限為銀行同期貸款利率的四倍。5.人人貸，即通過網絡中介提供信用貸款的個人間的信貸行為，主要是指使用信用貸款的方式將資金帶給其他有貸款需求的人。6.海外貸款以及貿易融資，由于此類貸款方式也不計入資產負債表內，因此也是我國影子銀行體系的組成部分。

中國影子銀行體系存在著以下幾點問題：1.中國民間借貸市場規模急劇膨脹并蘊含著巨大的金融風險。2.影子銀行體系風險的累積在一定程度上影響著商業銀行體系的穩定。3.影子銀行體系的高利率融資在一定程度上加劇了房地產企業違約的風險。4.影子銀行融資的發展使得我國緊縮性的政策失效。

針對上述問題，本文對影子銀行的發展提出以下幾點建議：1.明確我國影子銀行體系業務范圍，實行分層監管。2.建立完善的征信體制。3.完善影子銀行信息披露機制。3.加強金融市場的跨境監管。

影子銀行的發展可以豐富金融市場，但由于其運行機制的脆弱性，使其蘊含著巨大的風險啊，所以我們必須重視已經存在和潛在的風險，防微杜漸。

第二篇：影子銀行

影子銀行

簡介:

影子銀行，又稱為影子金融體系或者影子銀行系統（Shadow Banking system)，是指房地產貸款被加工成有價證券，交易到資本市場，房地產業傳統上由銀行系統承擔的融資功能逐漸被投資所替代，屬于銀行的證券化活動。該活動在2007開始的美國次貸危機中漸漸被人們重視，此前一直游離于市場和政府的監管之外，當前也無十分有效的監管方式。影子銀行，不受監管或僅受較少監管的，提供融資、股權資本融資、金融組合產品、金融交易服務的非銀行金融機構或金融行為。隨著人們對于信貸的需求與日俱增，影子銀行也相應地迅猛發展，并與商業銀行一起成為金融體系中重要的參與主體。影子銀行的發展壯大，使得美國和全球金融體系的結構發生了根本性變化，傳統銀行體系的作用不斷下降。影子銀行比傳統銀行增長更加快速，并游離于現有的監管體系之外，同時也在最后貸款人的保護傘之外，累積了相當大的金融風險。

特點:

包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券保險公司、結構性投資工具(SIV)等非銀行金融機構通常從事放款，也接受抵押，是通過杠桿操作持有大量證券、債券和復雜金融工具的金融機構。

在帶來金融市場繁榮的同時，影子銀行的快速發展和高杠桿操作給整個金融體系帶來了巨大的脆弱性，并成為此次全球金融危機的主要推手。

影子銀行系統正在去杠桿化的過程中持續萎縮，然而作為金融市場上的重要一環，影子銀行系統并不會就此消亡，而是逐步走出監管的真空地帶，在新的、更加嚴格的監管環境下發展。未來對影子銀行系統的信息披露和適度的資本要求將是金融監管改進的重要內容。美國已提出要求所有達到一定規模的對沖基金、私募機構和風險資本基金實行注冊，并對投資者和交易對手披露部分信息

分類:

影子銀行可以分為三類：

首先，就是影子銀行本身，主要玩家有投資銀行、對沖基金、私募股權基金，SIV和貨幣市場基金等。

第二類是應用影子銀行方法的傳統銀行。這些銀行仍在監督管理下運行，同時可獲得中央銀行的支持，但它們也將影子銀行的操作方法運用到了部分業務中。

第三類則涵蓋了影子銀行的工具，主要是一些能夠讓機構轉移風險，提高杠桿率，并能逃脫監管的金融衍生品。

“影子銀行”是信貸市場、資本市場、金融衍生品和大宗商品交易、杠桿收購領域的主要參與者。

這些機構通常從事放款，也接受抵押，是通過杠桿操作持有大量證券、債券和復雜金融工具的金融機構。在帶來金融市場繁榮的同時，影子銀行的快速發展和高杠桿操作給整個金融體系帶來了巨大的脆弱性，并成為此次全球金融危機的主要推手。目前，影子銀行系統正在去杠桿化的過程中持續萎縮，然而，作為金融市場上的重要一環，影子銀行系統并不會就此消亡，而是逐步走出監管的真空地帶，在新的、更加嚴格的監管環境下發展。未來，對影子銀行系統的信息披露和適度的資本要求將是金融監管改進的重要內容。目前，美國已提出要求所有達到一定規模的對沖基金、私募機構和風險資本基金實行注冊，并對投資者和交易對手披露部分信息。

操作:

其具體做法是將次級貸款包裝為金融衍生品，例如CDO（Collateralized Debt Obliga tion擔保債務權證）和SIV（Structured Investment Vehicle 結構性投資載體），往往被信評機構評為AAA級，這些載體是證券化資產的主要買家。

影子銀行創造的衍生品在全球的范圍內流通，使得全球信貸平民化，廉價的信貸更容易被大眾得到而不再是少數人的專利。影子銀行平緩了因生產力進步和分工細化產生的經濟波動，促進經濟增長，使收入與利潤增加。

2007年信貸危機的風暴中，這種將債務和其他資產捆綁打包成復合證券和載體以供出售的業務亦無法獨善其身。

作用:

由于銀行亟需改善自己滿目瘡痍的資產負債表，證券化市場的健康運行就顯得尤為重要，這不僅是因為它為企業和消費者的借款能力提供保障，還源于其在推動經濟成長和資產定價方面的作用。

諸多因素導致證券化活動受損。投資者不再對穆迪和標準普爾等第三方的評級價值抱有信任。與此同時，始于美國次優抵押貸款市場的損失，或多或少地對SIV等表外工具產生沖擊。

影子銀行雖然是非銀行機構，但是又確實在發揮著事實上的銀行功能。它們為次級貸款者和市場富余資金搭建了橋梁，成為次級貸款者融資的主要中間媒介。影子銀行通過在金融市場發行各種復雜的金融衍生產品，大規模地擴張其負債和資產業務。所有影子銀行相互作用，便形成了彼此之間具有信用和派生關系的影子銀行系統。

現狀: 協調全球金融監管政策的金融穩定委員會（FSB）2012年11月發布數據，稱“影子銀行”去年規模創下新高，達到了67萬億美元。“影子銀行”的繁榮已成定勢，而且將超出管控傳統銀行和銀行活動的監管網絡范圍。FSB還呼吁對“影子銀行”加強監管。

FSB在報告中表示：“FSB認為監管當局對?影子銀行?的監管需要有針對性，目的是確保?影子銀行?從屬于合理監督和管理，以解決對金融穩定構成的和銀行一樣的風險?！盕SB的研究顯示，在2007年之前的五年，也即金融危機爆發之前，全球“影子銀行”規模不止翻倍，達到了62萬億美元。到2011年，整個系統規模達到了67萬億美元，超過調查覆蓋的所有國家的經濟收入總和。

FSB表示，美國擁有最大的“影子銀行”系統，2011年資產達23萬億美元；其次是歐元區，22萬億美元；英國9萬億美元。不過美國在全球“影子銀行”系統中的份額近年來在降低，而歐元區和英國則有所增加。FSB警告稱，強迫銀行增加資本儲備以覆蓋虧損的更嚴格條例將助長“影子銀行”。該機構支持更好的控制，但是認為“影子銀行”改革應當小心處理，因為這一領域也可以是企業和消費者的一個信用來源。

FSB最新數據顯示，中國影子銀行規模在2011年擴張了42%；受到中國影子銀行規模大幅擴張的推動，全球“影子銀行”規模2012年增長5萬億美元，至71萬億美元。全球影子銀行的規模為71萬億美元，其中美國占26萬億，占比37%；歐元區、英國和日本分別占22萬億美元，9萬億和4萬億美元。影子銀行占全球整體金融資產的1/4，相當于銀行業資產的1/2。而中國作為全球第二大經濟體，其影子銀行的規模卻僅占全球總規模的3%。

風險:

伴隨著美國經濟的不斷增長，人們對于信貸的需求與日俱增，美國的影子銀行也相應地迅猛發展，并與商業銀行一起成為金融體系中重要的參與主體。影子銀行的發展壯大，使得美國和全球金融體系的結構發生了根本性變化，傳統銀行體系的作用不斷下降。影子銀行比傳統銀行增長更加快速，并游離于現有的監管體系之外，同時也在最后貸款人的保護傘之外，累積了相當大的金融風險。

中國銀行董事長肖鋼近日也曾表示，中國金融五年內最大的風險是中國式的影子銀行體系。他認為，這個風險既和中國銀行業的風險密切相連，也與現在資本市場的風險相關。據了解，中國式的影子銀行體系主要包括信托、擔保、小貸公司、典當行、地下錢莊等。事實上，自2011年溫州民間借貸危機爆發以來，各地民間金融的風險便已陸續暴露，并牽連

當地的銀行系統。由此看來，如何保持中國金融體系的健康，避免系統性金融風險就顯得格外重要。

當然，應當看到，監管層對中國影子銀行體系的監管也付出了努力。比如以各種方式切斷銀行系統與影子銀行的聯系，規范銀信合作、將表外業務盡可能納入表內、加強銀行業與影子銀行、民間金融之間的防火墻建設等。從銀監會年報看，自2009年開始，“影子銀行”字眼頻現。在2010年年報中，“影子銀行”提到了 16次;2011年年報則提到了14次，并特地開設了“影子銀行”專欄。

不過，正如分析人士所言，監管層對影子銀行的治理，以及對中國金融風險的防范與化解，不能僅僅靠查漏補缺這一招，哪里有風險，就急匆匆地切斷該處與銀行業的聯系。若以“一刀切”與“緊急滅火”的方式處理，勢必將傷及實體經濟的運行，反而引發更大風險。更為重要的是，由于正規渠道依然無法解決實體經濟中所存在的金融需求，影子銀行系統仍會在風聲過后卷土重來，這些運動式的治理，更像是在抽刀斷水，治標而不治本。

要解決中國金融風險必須推進改革：一是價格形成機制，特別是“兩率”的市場化改革;二是放開金融市場的準入，讓更多民間資本更加自由地進入市場從事金融業務;三是推動銀行業改革，讓商業銀行能夠為更多的企業提供融資服務;四是打破配置金融資源過程中的壟斷和不公平，完善金融組織機構，尤其需要改進對小微企業的服務。更為重要的一點是，如何讓原處于地下的影子銀行系統按照正規的方式運營，發展多層次的金融體系，平衡經濟運行中的風險與收益。

第三篇：影子銀行

“影子銀行”應加快利率市場化，推動“影子”陽光化

隨著我國金融業的發展，傳統銀行的一些功能正在被“影子銀行”吞噬，而其所帶來的貨幣流通速度的增加也伴隨著風險的上升。

“影子銀行”往往披著四件外衣：一是具有監管套利性質的業務。二是監管相對較少的非銀行機構。三是建立在金融創新基礎上的新業務。四是以私募股權基金、產業投資基金為代表的投融資機構。“影子銀行”的迅速發展及其隱含風險已引起監管層注意。前任中國銀監會主席劉明康明確將“影子銀行”風險列為銀行業當下三大主要風險之一。專家認為，“影子銀行”趨于活躍正是緣于市場多元的金融需求得不到滿足，金融監管和準入門檻過高。除了加強監管、設立風險防火墻，更重要的是加快利率市場化，拓寬社會融資渠道，推動“影子銀行”陽光化。

中國社科院副院長李揚認為，“影子銀行”在不改變貨幣存量的情況下，增加了社會的信用供給。雖然它超出了傳統的貨幣政策和監管政策的視野，但如果禁止其發展，會付出喪失金融效率的巨大代價，甚至會逼迫更多資金轉入地下。當務之急，是加快發展銀行之外的多元化金融機構，加強金融創新，盡量搞報備，不要搞審批，增強金融體系活力，滿足市場多元需求。

多位受訪專家認為，地下金融等“影子銀行”體系蓬勃發展，緣于我國對利率的行政管制，官方利率價格信號失靈，民間利率就會自動修正。我國應加快利率市場化和正?；椒?。

第四篇：影子銀行

影子銀行

按照金融穩定理事會的定義，影子銀行是指游離于銀行監管體系之外、可能引發系統性風險和監管套利等問題的信用中介體系（包括各類相關機構和業務活動）。影子銀行引發系統性風險的因素主要包括四個方面：期限錯配、流動性轉換、信用轉換和高杠桿。

目前國內的“影子銀行”，并非是有多少單獨的機構，更多的是闡釋一種規避監管的功能。如人人貸，不受監管，資金流向隱蔽，是“影子銀行”。幾乎受監管最嚴厲的銀行，其不計入信貸業務的銀信理財產品，也是“影子銀行”。目前“影子銀行”有三種最主要存在形式：銀行理財產品、非銀行金融機構貸款產品和民間借貸。中國銀監會發布2012年報 首次明確影子銀行的業務范圍：“銀監會所監管的六類非銀行金融機構及其業務、商業銀行理財等表外業務不屬于影子銀行?！?/p>

按照金融穩定理事會的定義，影子銀行是指游離于銀行監管體系之外、可能引發系統性風險和監管套利等問題的信用中介體系。影子銀行引發系統性風險的因素主要包括四個方面：期限錯配、流動性轉換、信用轉換和高杠桿。銀監會高度關注影子銀行問題，積極采取措施防范銀行體系外風險向體系內傳導。年報強調，從實踐看，我國絕大部分的信用中介機構都已納入監管體系，并受到嚴格監管，銀監會所監管的六類非銀行金融機構及其業務（包括信托公司、企業集團財務公司、金融租賃公司、貨幣經紀公司、汽車金融公司和消費金融公司）、商業銀行理財等表外業務不屬于影子銀行。

一、影子銀行對美國金融結構的影響

20世紀70年代以來美國商業銀行經營模式的變化促進了影子銀行體系的迅速發展。然而，影子銀行體系的發展也加速了商業銀行經營模式的轉變。從本質上看，影子銀行體系是商業銀行信貸資產的一個龐大的二級市場。該市場的交易成本越低、定價機制越完善、流動性越高，商業銀行越有激勵將其發放的信貸資產出售，從而在獲得價差收益的同時回收流動性。在此情況下，美國商業銀行發放貸款的目的逐漸由傳統的獲取存貸利差收益轉變為獲取低買高賣的價差收益，即商業銀行逐漸轉變為“生產”貸款的金融企業，其目的是通過出售而并非持有其產品獲利。商業銀行作為連接金融市場與實體經濟的樞紐，其經營模式的這一轉變無疑將對美國的實體經濟產生重要影響。影子銀行體系的發展對美國金融體系的演進和金融市場的結構都產生了十分重要的影響。由于商業銀行的貸款可以通過影子銀行體系的信貸中介最終由資本市場和貨幣市場的投資者融資，因此傳統的間接融資方式與直接融資方式之間的界限日益變得模糊，商業銀行體系與金融市場之間的聯系日益緊密。換言之，影子銀行體系的發展加速了美國金融體系向“市場型金融體系”（market-basedfinancialsystem）的演進。在這一新型金融體系下，銀行業與資本市場發展之間的關系變得如此緊密，以至于金融因素的變化將對美國的實體經濟產生深遠的影響。從金融市場的角度來看，由影子銀行進行的資產證券化與金融衍生交易一方面極大地提高了金融市場的流動性，另一方面也使衍生金融產品的交易量和名義價值迅速增長。然而，歷史經驗表明，過度金融創新導致的虛擬價值飆升非但無法真實反映實體經濟的運行情況，還會加劇美國經濟的金融化。影子銀行體系的發展對美國乃至全球金融體系的穩定產生了復雜的影響。

在傳統信貸流中，資金盈余者通過金融中介直接將資金傳遞給資金需求方，然而隨著資產證券化的飛速發展，金融中介越來越多地將各種貸款證券化，在證券市場上銷售，不再持有貸款到期，這些貸款證券化之后也不在其資產負債表上反映?？梢娰Y產證券化的廣泛應用大大改變了傳統的信貸資金流，而危機之后，銀行業經營結構的轉變將促使信貸資金流更多地沿用傳統渠道，美國的銀行業將通過調整經營結構實現傳統銀行模式的回歸，但這不是簡單地回歸傳統，而是一種全新的傳統經營結構的理性回歸。過去20年銀行業的表外業務高速發展，在銀行體系之外逐漸形成了龐大的影子銀行或平行銀行系統。Geithner（2008）指出，金融體系結構在大繁榮時期已經發生了根本的變化，非銀行金融系統變得非常龐大，尤其是貨幣市場和基金市場。保羅?克魯格曼（2009）則指出影子銀行系統已經逐漸成長為傳統銀行的競爭對手，重要性甚至超過了傳統銀行，它們正重新創造著一種可能引起大蕭條的金融脆弱性，影子銀行體系中的擠兌是引起危機發生的核心。在這一金融系統里，一種自我強化的資產拋售循環很容易發生，這一循環會進一步加劇市場動蕩，而投資者對影子銀行系統信任的喪失又導致了一輪“去杠桿化”的惡性循環。

傳統銀行受到監管機構的監督，從屬于聯邦儲備體系，運作較為公開、透明，并通過存款保險和最后貸款人可以在一定程度上躲避擠兌風險。而影子銀行系統的經營活動則更為隱蔽，其中多數機構并形成可以預防擠兌的防火墻。資產泡沫破裂后出現的去杠桿化導致投資者無法判斷哪些機構具備償付能力，從而使影子銀行普遍遭到擠兌，這樣最終導致整個結構投資工具和渠道體系的崩潰。膨脹的對沖基金業在未來兩年可能會進行大規模淘汰，拍賣利率證券、資產支持商業票據、利差交易等產品已經不復存在，影子銀行系統仍將不斷縮減。影子銀行系統中各機構的自我監管意識將進一步加強，這些機構將接受越來越多的系統監管，最后貸款人支持和存款保險將擴展到該體系的更多成員。隨著影子銀行的崩潰，銀行業不得不加速資產清理進程，將結構性投資工具、對沖基金等機構予以撤銷，將不透明的資產納入資產負債表。未來銀行業高風險、高杠桿的表外業務將會大大減少，經營策略將更加穩健、保守，更加注重基礎資產的經營。

二、影子銀行在中國的發展形式

中國影子銀行的表現形式與成熟市場經濟國家有很大區別，不僅規模小，而且形式也比較簡單。中國影子銀行體系的風險并不是體現在衍生品等高杠桿市場和業務中，而是產生于民間金融、銀行表外業務、非正規的資產證券化、私募投資等監管灰色地帶。一塊是商業銀行銷售得如火如荼的理財產品，以及各類非銀行金融機構銷售的類信貸類產品，比如信托公司銷售的信托產品，另一塊則是以民間高利貸為代表的民間金融體系。在中國，規模較大的“影子銀行”是銀信合作，這一塊規模大，涉及面廣，銀行通過銀信合作的創新方式釋放出了大量的資金。我們就以此為例來說明“影子銀行”的具體運作方式，實際上與美國的“影子銀行”相比，這類運作方式還比較“菜鳥”。而諸如地下錢莊、典當行等則是“影子銀行”的更低級形式。銀信合作模式：某房地產商開發房產項目資金短缺，但卻從銀行借不到款———銀行因監管等政策原因貸款額受限———信托公司以中間人角色出現———信托公司以房產商待開發項目為抵押，設計基于該項目現金流的理財產品，周期一般為1年到1年半，并委托銀行代銷———投資者購買，房產商獲得項目資金———項目開發完畢并銷售，房產商人支付給銀行托管費，信托公司服務費以及投資者收益。

三、對我國影子銀行風險預防的建議及對策

對影子銀行體系進行監管，改進影子銀行體系是伴隨著金融自由化和金融創新的浪潮出現的，這些金融創新本身就是為了逃避金融監管的，因此在相應的監管改進上就要彌補以前監管上的漏洞，而且還要根據影子銀行體系本身的特點來設計相應的監管措施。

第一，在解決場外交易帶來種種監管問題時，首先，要將游離在現有監管體系之外的場外交易的金融衍生品納入到政府的監管框架中來，讓那些曾經躲在暗處的衍生品交易被公之于眾，使標準化的衍生品在受到監管的交易平臺上被買進賣出，交易商的行為應當受到監督，從而使投機與操縱行為得到有效抑制，讓商品價格和資產價格趨于理性，更多地是由供需所決定；其次，影子銀行體系所產生的產品涉及的廣泛性造成了以單一機構為基礎的監管方法無能為力，同時，由于是全球性市場，使得單一國家來監管也變得十分困難，因此，需要建立起各個國家之間的監管協調與信息共享機制，使得場外交易能夠在整體上獲得監管，防止監管套利的現象出現。

第二，針對影子銀行體系的銷售模式導致很難進行精確的風險評估的問題，由于衍生產品的復雜性日益增加，使得金融衍生品市場缺乏普遍接受的定價方法，從而使風險的度量與控制更加難以掌握，產品的特定目的所造成的靈活性與特定性也使得傳統的以通用交易工具評價市場的監管方法實際上處于失靈狀態，交易對手之間甚至也相互不了解。因此，要對證券經紀和交易商制定一致連貫的信托責任標準，并使金融市場的參與者共享其持有倉位的保密信息，并定期按照要求制定報告，設計出相應的信息披露機制，使得對所有場外衍生品進行審計時可以有跡可循。另外，要對高杠桿的金融機構進行流動性監管，防止其陷入流動性危機。

第三，要解決高杠桿引發的高風險問題。首先，就要限制杠桿率在經濟高峰期的過快增長；其次，衍生品交易要提前提留一部分準備金以應對風險，必要時要建立類似于“最后貸款人”的救助機構，以為暫時陷入流動性危機的機構提供短期幫助；再次，用資本充足率的標準來限制一些特定結構的衍生品業務規模以控制系統性風險最后，一旦高杠桿引發出了風險，在解決這些問題時，不能一下收緊這些金融機構的流動性，因為高杠桿的金融機構出現問題時會很快陷入流動性枯竭的境地，而出現問題的很可能是一小部分資產，這時收緊流動性無疑是雪上加霜，監管更應該著眼于幫助這些金融機構剝離或注銷這些資產。

第五篇：影子銀行

影子銀行

“影子銀行”是美國次貸危機爆發之后所出現的一個重要金融學概念。它是通過銀行貸款證券化進行信用無限擴張的一種方式。這種方式的核心是把傳統的銀行信貸關系演變為隱藏在證券化中的信貸關系。這種信貸關系看上去像傳統銀行但僅是行使傳統銀行的功能而沒有傳統銀行的組織機構，即類似一個“影子銀行”體系存在。

盡管沒有官方定義，業界普遍認為行使商業銀行之功能，未受嚴格監管的機構，即為“影子銀行”。目前國內的“影子銀行”，并非是有多少單獨的機構，更多的是闡釋一種規避監管的功能。如人人貸，不受監管，資金流向隱蔽，是“影子銀行”。幾乎受監管最嚴厲的銀行，其不計入信貸業務的銀信理財產品，也是“影子銀行”。目前“影子銀行”有三種最主要存在形式：銀行理財產品、非銀行金融機構貸款產品和民間借貸。

在中國，“影子銀行”的概念至今沒有一個明確的界定。“只要涉及借貸關系和銀行表外業務都屬于‘影子銀行’?！敝袊缈圃航鹑谘芯克l展室主任易憲容給出如此定義。按此定義，2011年上半年，國內“影子銀行”的資金規模約有3.6萬億元。據中國銀行業監管機構2013年估計，其規模達到8.2萬億元人民幣（合1.3萬億美元）。不過許多分析師表示，真實數字要高得多，德意志銀行(Deutsche Bank)估計，中國影子銀行業規模為21萬億元人民幣，相當于國內生產總值(GDP)的40%。

“影子銀行”有幾個基本特征：第一，資金來源受市場流動性影響較大；第二，由于其負債不是存款，不受針對存款貨幣機構的嚴格監管；第三，由于其受監管較少，杠桿率較高。說白了，它具有和商業銀行類似的融資貸款中介功能，卻游離于貨幣當局的傳統貨幣政策監管之外。

原因

“錢太多了，銀行裝不下”———這是各國出現“影子銀行”的共同原因。

以民間借貸為例，其蓬勃發展的背景，是民間資金的大量沉淀。資金要尋求保值增值，除了購買資產外，最便捷的途徑就是拆借。

從世界范圍看，“影子銀行”都源于流動性泛濫，但各國金融環境不同，又造成了“影子銀行”形態的分化。

美國金融危機前貨幣寬松，金融創新不斷深入，各類衍生品交易紅火，“影子銀行”以交易證券化房地產貸款為主，也因此被指為危機元兇之一。

中國的情況不同，在金融管制、資金壟斷下，“影子銀行”資金多投向中小企業。大型國企能以低廉利率從銀行獲得大筆貸款，中小民企則普遍通過“影子銀行”獲得資金，形成金融“雙軌制”。

也有分析師認為，影子體系得以發展壯大，是因為正規金融領域的利率受到嚴格管制，并保持在狹窄的區間內。與此同時，擁有過多儲蓄的企業家和其他富裕個人數量正在不斷增多。在實際存款利率為負值之際，他們無意把錢存入銀行。

劃定監管紅線

在明確監管責任分工的基礎上，細化到具體的各類影子銀行上，監管思路已然清晰?！敖鹑跈C構理財業務方面，各類金融監管部門按照代客理財、買者自負、賣者盡責的要求，嚴格監管金融機構理財業務?！鄙鲜鲋槿耸糠Q，督促各類金融機構將理財業務分開管

理，建立單獨的理財業務組織體系，歸口一個專營部門；建立單獨的業務管理體系，實施單獨建賬管理；建立單獨的業務監管體系，強化全業務流程監管。

一直以來，銀行理財由于規模龐大、涉及投資者眾多，受到的關注度最高。早在去年3月，銀監會還曾下發“8號文”，要求壓縮非標準化債權資產。此次對金融機構理財業務的規范，不僅僅限于商業銀行，證券公司、保險公司均有提及。

該知情人士稱，商業銀行要按照實質重于形式的原則計提資本和撥備。商業銀行代客理財資金要與自有資金分開使用，不得購買本銀行貸款，不得開展理財資金池業務，切實做到資金來源與運用一一對應。證券公司要加強凈資本管理，保險公司要加強償付能力管理。對于資產規模已超過10萬億元的信托，重點則在加快推動信托公司業務轉型。明確信托公司“受人之托，代人理財”的功能定位，推動信托公司業務模式轉型，回歸信托主業。運用凈資本管理約束信托公司信貸類業務，信托公司不得開展非標準化理財資金池等具有影子銀行特征的業務。建立完善信托產品登記信息系統，探索信托受益權流轉。

此外，上述知情人士還稱，金融機構之間的交叉產品和合作業務，都必須以合同形式明確風險承擔主體和通道功能主體，并由風險承擔主體的行業歸口部門負責監督管理，切實落實風險防控責任。

值得注意的是，該知情人士并未全盤否定“通道功能主體”，而是要求以合同形式進行明確。

一直以來，信托被認為是銀行表外融資的主要通道，此前監管機構也曾叫停“銀信合作”，之后卻有更多的創新合作在不斷演進。最近兩年，隨著創新的出現，券商、基金子公司等亦加入了這場“通道業務”的狂歡之中。

“現在銀行的創新業務中，通道類業務占比較大。進一步規范壓縮通道業務，意味著銀行的創新業務將要改變方式。”某地方商業銀行行長對本報表示，不少銀行的創新業務與表外業務有關。

此外，在小貸公司、典當行、擔保公司、融資租賃、網絡金融等領域，該知情人士均細數了禁忌領域。

具體來看，小額貸款公司不得吸收存款、不得發放高利貸、不得用非法手段收貸；典當行要回歸典當主業，不得融資放大杠桿；融資租賃公司要依托適宜的租賃物開展業務，不得轉借銀行貸款和相應資產；非融資性擔保公司不得從事融資性擔保業務。

網絡支付平臺、網絡融資平臺、網絡信用平臺等機構要遵守各項金融法律法規，不得利用互聯網技術違規從事金融業務。而對于私募股權投資基金而言，嚴禁開展債權類融資業務。銀行業金融機構按規定與小額貸款公司發生的融資業務，要作為一般商業信貸業務管理。銀行業金融機構也不得為各類債券、票據發行提供擔保。

“影子銀行監管，需要開正道，關閉邪道。”中行國際金融研究所副所長宗良稱，銀行表外業務如果規模壓縮，可以發展資產證券化等。

而在連平看來，影子銀行監管趨嚴，更加規范化發展，長期來說是一件好事。這樣可以避免一些突發的風險發生，也可以避免更為嚴厲的監管。[3]盡管沒有官方定義，業界普遍認為行使商業銀行之功能，未受嚴格監管的機構，即為“影子銀行”。目前國內的“影子銀行”，并非是有多少單獨的機構，更多的是闡釋一種規避監管的功能。如人人貸，不受監管，資金流向隱蔽，是“影子銀行”。幾乎受監管最嚴厲的銀行，其不計入信貸業務的銀信理財產品，也是“影子銀行”。目前“影子銀行”有三種最主要存在形式：銀行理財產品、非銀行金融機構貸款產品和民間借貸