第一篇：影子銀行背景資料

影子銀行

包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具(SIV)等非銀行金融機(jī)構(gòu)。

與傳統(tǒng)銀行最大的區(qū)別是：不吸收存款，不接受監(jiān)管 短借長投

影子銀行的種類

1、政府發(fā)起的證券化機(jī)構(gòu)，如美國的房地美或房利美公司等

2、信貸市場(chǎng)的投資基金公司

3、結(jié)構(gòu)性投資實(shí)體 影子銀行的特點(diǎn)

1、交易模式采用批發(fā)形式，有別于商業(yè)銀行的零售模式。

2、進(jìn)行不透明的場(chǎng)外交易。影子銀行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)非常復(fù)雜，而且鮮有公開的、可以披露的信息。這些金融衍生品交易大都在柜臺(tái)交易市場(chǎng)進(jìn)行，信息披露制度很不完善。

3、杠桿率非常高。由于沒有商業(yè)銀行那樣豐厚的資本金，影子銀行大量利用財(cái)務(wù)杠桿舉債經(jīng)營。共同的特征

從法律屬性看，均為實(shí)體或準(zhǔn)實(shí)體；

從監(jiān)管角度看，均存在監(jiān)管約束機(jī)制缺失現(xiàn)象

從功能角度看，均參與信用、期限、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換功能 優(yōu)點(diǎn)

正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的有益補(bǔ)充 強(qiáng)化了金融服務(wù)功能 增強(qiáng)了金融市場(chǎng)的流動(dòng)性 提高了商業(yè)銀行的盈利能力 缺陷

資產(chǎn)價(jià)格敏感性加大了市場(chǎng)波動(dòng)性 期限錯(cuò)配容易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 去杠桿化容易引發(fā)循環(huán)拋售機(jī)制 風(fēng)險(xiǎn)具有高傳染性

發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)缺乏直接及時(shí)的流動(dòng)性支持

數(shù)據(jù)

2007 年初，在金融工具方面，資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)、結(jié)構(gòu)化投資工具、拍賣利率優(yōu)先證券、可選擇償還債券和活期可變利率票據(jù)等的資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)2.2萬億美元，通過第三方回購隔夜融資資產(chǎn)為2.5萬億美元,對(duì)沖基金持有的資產(chǎn)高達(dá)1.8萬億美元，五大投資銀行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模達(dá)到了4萬億美元，整個(gè)影子銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)10.5萬億美元。而與此同時(shí)，美國五大銀行控股公司的資產(chǎn)總額剛剛超過6萬億美元，整個(gè)銀行體系的資產(chǎn)約為10 萬億美元。在金融市場(chǎng)交易中，利率衍生品市場(chǎng)從2002年的150萬億美元飆升至2007年第四季度的600多萬億美元，約為當(dāng)期全球GDP的15倍。

金融衍生品名詞解釋

CDO: Collateralized Debt Obligation美國抵押債務(wù)憑證

截至2008年7月，市場(chǎng)上流通的證券總價(jià)值已超過9萬億美元 CDS: Credit Default Swap信用違約掉期

市值估計(jì)達(dá)到45萬億～62萬億美元，次貸危機(jī)爆發(fā)后，全球最大保險(xiǎn)公司美國國際集團(tuán)（A I G）成為CDS最大的受害者 CP: Commercial Paper商業(yè)票據(jù)

ABCP: Asset-backed Commercial Paper資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù) TRS: Total Return Swap總回報(bào)互換

官方機(jī)構(gòu)

FSA: Financial Service Authority英國金融服務(wù)監(jiān)管局

影子銀行運(yùn)作原理 在負(fù)債方面，影子銀行往往從短期資本市場(chǎng)獲得融資，從而形成期限較短的負(fù)債； 在資產(chǎn)方面,影子銀行投資期限更長（從而收益較高）的資產(chǎn)（如資產(chǎn)抵押債券、股權(quán)等）

這樣，影子銀行對(duì)短期債務(wù)人負(fù)有短期債務(wù)，對(duì)長期債務(wù)人持有長期資產(chǎn)。

監(jiān)管措施

設(shè)計(jì)信息披露機(jī)制將成為未來對(duì)影子銀行監(jiān)管的重點(diǎn)。探索新的金融市場(chǎng)信息披露制度，提高金融產(chǎn)品和金融市場(chǎng)的透明度，完善場(chǎng)外交易市場(chǎng)的信息披露，以簡(jiǎn)潔易懂的形式讓投資者充分了解相關(guān)信息，是防范衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措，也是確保影子銀行在經(jīng)歷此次危機(jī)洗禮后穩(wěn)健發(fā)展的必由之路

第二篇：影子銀行資料

1030 影子銀行

影子銀行，又稱為影子金融體系或者影子銀行系統(tǒng)（Shadow Banking system)，2011年4月金融穩(wěn)定理事會(huì)(FSB)對(duì)“影子銀行”作了嚴(yán)格的界定，“銀行監(jiān)管體系之外，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系。”對(duì)歐美來說，主要是圍繞證券化推動(dòng)的金融創(chuàng)新工具，這些工具在中國的金融市場(chǎng)里多數(shù)不存在。

在中國，由于信托、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)完全處于銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管之下，與金融穩(wěn)定理事會(huì)對(duì)影子銀行的定義不符，因而不能將其視為影子銀行。而對(duì)國內(nèi)“影子銀行”的概念至今沒有一個(gè)明確的界定。“只要涉及借貸關(guān)系和銀行表外業(yè)務(wù)都屬于?影子銀行?。” 1基本介紹 產(chǎn)生

影子銀行系統(tǒng)(The Shadow Banking System)的概念由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出并被廣泛采用，又稱為平行銀行系統(tǒng)(The Parallel Banking System)，它包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券、保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具(SIV)等非銀行金融機(jī)構(gòu)。“影子銀行”的概念誕生于2007年的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。

“影子銀行”是美國次貸危機(jī)爆發(fā)之后所出現(xiàn)的一個(gè)重要金融學(xué)概念。它是通過銀行貸款證券化進(jìn)行信用無限擴(kuò)張的一種方式。這種方式的核心是把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系。這種信貸關(guān)系看上去像傳統(tǒng)銀行但僅是行使傳統(tǒng)銀行的功能而沒有傳統(tǒng)銀行的組織機(jī)構(gòu)，即類似一個(gè)“影子銀行”體系存在。

影子銀行

而住房按揭貸款的證券化是美國“影子銀行”的核心所在。這種住房按揭貸款融資來源方式的改變，不僅降低了住房按揭者的融資成本，也讓這種信貸擴(kuò)張通過衍生工具全球化與平民化，成了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的新來源。

美國“影子銀行”產(chǎn)生于上世紀(jì)60－70年代，這時(shí)歐美國家出現(xiàn)了所謂脫媒型信用危機(jī)，即存款機(jī)構(gòu)的資金流失、信用收縮、贏利下降、銀行倒閉等。為了應(yīng)對(duì)這種脫媒型信用危機(jī)，不僅政府大規(guī)模放松金融部門的各種管制，而且激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成一股金融創(chuàng)新潮。各種金融產(chǎn)品、金融工具、金融組織及金融經(jīng)營方式等層出不窮。

隨著美國金融管制放松，一系列的金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，“影子銀行”體系也在這過程中逐漸形成。比如，在各類金融產(chǎn)品中，美國衍生產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)展更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)金融產(chǎn)品。截至2007年底，傳統(tǒng)金融產(chǎn)品總值約為70萬億美元，1999年至2007年間，其年均增長為5.9%。而衍生產(chǎn)品名義合約額超過了165萬億美元，其年均增長為21.7%。

在中國，“影子銀行”的概念至今沒有一個(gè)明確的界定。“只要涉及借貸關(guān)系和銀行表外業(yè)務(wù)都屬于?影子銀行?。”中國社科院金融研究所發(fā)展室主任易憲容給出如此定義。按此定義，2011年上半年，國內(nèi)“影子銀行”的資金規(guī)模約有3.6萬億元。據(jù)中國銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)2013年估計(jì)，其規(guī)模達(dá)到8.2萬億元人民幣（合1.3萬億美元）。不過許多分析師表示，真實(shí)數(shù)字要高得多，德意志銀行(Deutsche Bank)估計(jì)，中國影子銀行業(yè)規(guī)模為21萬億元人民幣，相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的40%。

中國社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心副主任袁增霆稱，“認(rèn)識(shí)中國的?影子銀行?，最好按銀行產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)線來梳理。中國的?影子銀行?主要指銀行理財(cái)部門中典型的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，特別是貸款池、委托貸款項(xiàng)目、銀信合作的貸款類理財(cái)產(chǎn)品。”該研究所金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝認(rèn)為，中國的“影子銀行”包含兩部分，一部分主要包括銀行業(yè)內(nèi)不受監(jiān)管的證券化活動(dòng)，以銀信合作為主要代表，還包括委托貸款、小額貸款公司、擔(dān)保公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司和金融租賃公司等進(jìn)行的“儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投資”業(yè)務(wù)；另一部分為不受監(jiān)管的民間金融，主要包括地下錢莊、民間借貸、典當(dāng)行等。

“影子銀行”有幾個(gè)基本特征：第一，資金來源受市場(chǎng)流動(dòng)性影響較大；第二，由于其負(fù)債不是存款，不受針對(duì)存款貨幣機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管；第三，由于其受監(jiān)管較少，杠桿率較高。說白了，它具有和商業(yè)銀行類似的融資貸款中介功能，卻游離于貨幣當(dāng)局的傳統(tǒng)貨幣政策監(jiān)管之外。

在中國的市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)中，影子銀行主要涵蓋了兩塊：一塊是商業(yè)銀行銷售得如火如荼的理財(cái)產(chǎn)品，以及各類非銀行金融機(jī)構(gòu)銷售的類信貸類產(chǎn)品，比如信托公司銷售的信托產(chǎn)品，另一塊則是以民間高利貸為代表的民間金融體系。

影子銀行

其中，規(guī)模較大，涉及面較廣的是“銀信合作”，銀信合作的信托方式屬于直接融資，籌資人直接從融資方吸取資金，不會(huì)通過銀行系統(tǒng)產(chǎn)生派生存款，這樣就降低了貨幣供應(yīng)的增速。同時(shí)，銀行通過銀信合作將資本移出表外，“減少”了資本要求，并規(guī)避了相應(yīng)的準(zhǔn)備金計(jì)提和資本監(jiān)管要求。另外，信托公司資金大量投向各級(jí)政府基建項(xiàng)目，形成集中度風(fēng)險(xiǎn)和政府融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年前6個(gè)月銀信合作產(chǎn)品較2009年前6個(gè)月增加2.37萬億元的規(guī)模，這使得銀行的信貸規(guī)模控制失效，銀行通過銀信合作的創(chuàng)新方式釋放出了大量的資金。盡管2011年銀信合作產(chǎn)品的資金總量在減少，但其仍是“影子銀行”中最大的資金釋放來源。釋義

盡管沒有官方定義，業(yè)界普遍認(rèn)為行使商業(yè)銀行之功能，未受嚴(yán)格監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，即為“影子銀行”。目前國內(nèi)的“影子銀行”，并非是有多少單獨(dú)的機(jī)構(gòu)，更多的是闡釋一種規(guī)避監(jiān)管的功能。如人人貸，不受監(jiān)管，資金流向隱蔽，是“影子銀行”。幾乎受監(jiān)管最嚴(yán)厲的銀行，其不計(jì)入信貸業(yè)務(wù)的銀信理財(cái)產(chǎn)品，也是“影子銀行”。目前“影子銀行”有三種最主要存在形式：銀行理財(cái)產(chǎn)品、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款產(chǎn)品和民間借貸。分類

首先，就是影子銀行本身，主要玩家有投資銀行、對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金，SIV和貨幣市場(chǎng)基金等。

第二類是應(yīng)用影子銀行方法的傳統(tǒng)銀行。這些銀行仍在監(jiān)督管理下運(yùn)行，同時(shí)可獲得中央銀行的支持，但它們也將影子銀行的操作方法運(yùn)用到了部分業(yè)務(wù)中。第三類則涵蓋了影子銀行的工具，主要是一些能夠讓機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，提高杠桿率，并能逃脫監(jiān)管的金融衍生品。

“影子銀行”是信貸市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、金融衍生品和大宗商品交易、杠桿收購領(lǐng)域的主要參與者。

這些機(jī)構(gòu)通常從事放款，也接受抵押，是通過杠桿操作持有大量證券、債券

影子銀行

和復(fù)雜金融工具的金融機(jī)構(gòu)。在帶來金融市場(chǎng)繁榮的同時(shí)，影子銀行的快速發(fā)展和高杠桿操作給整個(gè)金融體系帶來了巨大的脆弱性，并成為此次全球金融危機(jī)的主要推手。目前，影子銀行系統(tǒng)正在去杠桿化的過程中持續(xù)萎縮，然而，作為金融市場(chǎng)上的重要一環(huán)，影子銀行系統(tǒng)并不會(huì)就此消亡，而是逐步走出監(jiān)管的真空地帶，在新的、更加嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境下發(fā)展。未來，對(duì)影子銀行系統(tǒng)的信息披露和適度的資本要求將是金融監(jiān)管改進(jìn)的重要內(nèi)容。目前，美國已提出要求所有達(dá)到一定規(guī)模的對(duì)沖基金、私募機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)資本基金實(shí)行注冊(cè)，并對(duì)投資者和交易對(duì)手披露部分信息。構(gòu)成

從全世界范圍來看，“影子銀行”體系主要由四部分構(gòu)成，分別是：證券化機(jī)構(gòu)，主要功能是將傳統(tǒng)金融產(chǎn)品證券化；市場(chǎng)化的金融公司，主要包括對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)共同基金、私募股權(quán)投資基金等，主要從事在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和客戶之間融通資金；此外，還有結(jié)構(gòu)化投資機(jī)構(gòu)及證券經(jīng)紀(jì)公司。

投資銀行是影子銀行中最重量級(jí)成員之一，往往人們提及華爾街，指的就是投行。在同商業(yè)銀行的較量中，投資銀行從人才、創(chuàng)新手段和技術(shù)水平都勝出一籌。不僅在資本市場(chǎng)上獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，在衍生品和大宗商品交易方面也是占據(jù)主流。盡管人們習(xí)慣上稱之為投資銀行（Investment Bank），實(shí)際上所有投行機(jī)構(gòu)的英文名稱都叫“×××公司”，比如，Goldman Sachs & Co.、Morgan Stanley & Co.。這種公司注冊(cè)的主要原因就是為了繞開監(jiān)管。但是金融風(fēng)暴發(fā)生后，情況發(fā)生了改變。除了倒閉的投資銀行，像高盛這樣已更名為銀行控股公司Goldman Sachs Group Inc，也因得到了政府的有力救助，同時(shí)被列入監(jiān)管范疇。實(shí)際上，金融風(fēng)暴后原來意義上的投資銀行并不是不復(fù)存在，只是改頭換面。在過去20多年的時(shí)間里，投資銀行業(yè)務(wù)隨著市場(chǎng)的變化，發(fā)生了戰(zhàn)略性調(diào)整。其中最重要的，一是從代客交易向自營交易的業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)移；二是從股票市場(chǎng)交易向金融衍生品交易的業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)移。而這兩項(xiàng)給其帶來豐厚回報(bào)的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移也將投資銀行推向了金融市場(chǎng)的風(fēng)口浪尖。

根據(jù)Tully投資公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)字：2006年華爾街五大投行自營交易收入達(dá)到了610億美元，影子銀行

占其全部收入的一半；其中高盛的自營交易業(yè)務(wù)2006年達(dá)到了130多億美元，而2004年只有62億美元。

從玩別人的錢到玩自己的錢使投資銀行的收入出現(xiàn)前所未有的暴漲。一位在華爾街打拼多年的資深投行家回憶道：一個(gè)困擾了我很長時(shí)間的問題常讓我夜不能寐，就是每當(dāng)我年初查看上一年的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，總是吃驚地發(fā)現(xiàn)交易收入占據(jù)了全行總收入的一半以上，并且其中證券化產(chǎn)品和衍生品的規(guī)模巨大。這讓我忐忑不安，因?yàn)椋凑战鹑诔ＷR(shí)，交易收入最大特點(diǎn)就是波動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)高，與其他業(yè)務(wù)相比是最不“靠譜”的。同時(shí)，投資銀行通過向?qū)_基金提供一攬子服務(wù)牟取暴利，不僅抓住了對(duì)沖基金這樣的肥客戶，也加大了影子銀行成員之間的相互聯(lián)系。

投行向?qū)_基金提供的一攬子服務(wù)英文名稱是Prime Brokerage，我們翻譯為機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，具體來說就是投行向?qū)_基金提供股票貸款、融資、集中清算、結(jié)算和托管等服務(wù)。對(duì)沖基金經(jīng)紀(jì)服務(wù)已發(fā)展成80億美元年收入的市場(chǎng)。如果加上交易手續(xù)費(fèi)收入，投行每年從對(duì)沖基金賺取的費(fèi)用預(yù)計(jì)在260億美元。為何對(duì)沖基金不使用商業(yè)銀行的托管業(yè)務(wù)，而選擇使用投資銀行的機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)服務(wù)？原因就是投行給的優(yōu)惠更多，比如投行允許將客戶準(zhǔn)備金賬戶的證券做貸款質(zhì)押品，這就大大降低了對(duì)沖基金成本。

一般來說，投行除了向?qū)_基金提供股票貸款、交易清算和托管業(yè)務(wù)外，也簽衍生品合約。這樣一來，投資銀行也由此成為對(duì)沖基金的交易對(duì)手，形成上下家關(guān)系。投資銀行的服務(wù)不僅讓對(duì)沖基金得以介入更廣泛的市場(chǎng)和產(chǎn)品，聯(lián)姻對(duì)沖基金也使投資銀行本身如虎添翼，機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)平臺(tái)已成為投行營銷其他業(yè)務(wù)和服務(wù)的重要渠道。操作

其具體做法是將次級(jí)貸款包裝為金融衍生品，例如CDO（Collateralized Debt Obliga

影子銀行

tion擔(dān)保債務(wù)權(quán)證）和SIV（Structured Investment Vehicle 結(jié)構(gòu)性投資載體），往往被信評(píng)機(jī)構(gòu)評(píng)為AAA級(jí)，這些載體是證券化資產(chǎn)的主要買家。影子銀行創(chuàng)造的衍生品在全球的范圍內(nèi)流通，使得全球信貸平民化，廉價(jià)的信貸更容易被大眾得到而不再是少數(shù)人的專利。影子銀行平緩了因生產(chǎn)力進(jìn)步和分工細(xì)化產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，使收入與利潤增加。

2007年信貸危機(jī)的風(fēng)暴中，這種將債務(wù)和其他資產(chǎn)捆綁打包成復(fù)合證券和載體以供出售的業(yè)務(wù)亦無法獨(dú)善其身。作用

由于銀行亟需改善自己滿目瘡痍的資產(chǎn)負(fù)債表，證券化市場(chǎng)的健康運(yùn)行就顯得尤為重要，這不僅是因?yàn)樗鼮槠髽I(yè)和消費(fèi)者的借款能力提供保障，還源于其在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)成長和資產(chǎn)定價(jià)方面的作用。

諸多因素導(dǎo)致證券化活動(dòng)受損。投資者不再對(duì)穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾等第三方的評(píng)級(jí)價(jià)值抱有信任。與此同時(shí)，始于美國次優(yōu)抵押貸款市場(chǎng)的損失，或多或少地對(duì)SIV等表外工具產(chǎn)生沖擊。

影子銀行雖然是非銀行機(jī)構(gòu)，但是又確實(shí)在發(fā)揮著事實(shí)上的銀行功能。它們?yōu)榇渭?jí)貸款者和市場(chǎng)富余資金搭建了橋梁，成為次級(jí)貸款者融資的主要中間媒介。影子銀行通過在金融市場(chǎng)發(fā)行各種復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，大規(guī)模地?cái)U(kuò)張其負(fù)債和資產(chǎn)業(yè)務(wù)。所有影子銀行相互作用，便形成了彼此之間具有信用和派生關(guān)系的影子銀行系統(tǒng)。特點(diǎn)

影子銀行的基本特點(diǎn)可以歸納為以下幾點(diǎn)。其一，交易模式采用批發(fā)形式，有別于商業(yè)銀行的零售模式；其二，進(jìn)行不透明的場(chǎng)外交易。影子銀行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)非常復(fù)雜，而且鮮有公開的、可以披露的信息。這些金融衍生品交易大都在柜臺(tái)交易市場(chǎng)進(jìn)行，信息披露制度很不完善；其三，杠桿率非常高。由于沒有商業(yè)銀行那樣豐厚的資本金，影子銀行大量利用財(cái)務(wù)杠桿舉債經(jīng)營；其四，是影子銀行的主體是金融中介機(jī)構(gòu)，載體是金融創(chuàng)新工具，這些中介機(jī)構(gòu)和工具充當(dāng)了信用中介功能；其五，由于影子的負(fù)債不是存款，主要是采取金融資產(chǎn)證券化的方式，最初目的是要分散風(fēng)險(xiǎn)，因此，不受針對(duì)存款貨幣機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管，存在監(jiān)管套利的行為。現(xiàn)狀

協(xié)調(diào)全球金融監(jiān)管政策的金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）2012年11月發(fā)布數(shù)據(jù)，稱“影子銀行”去年規(guī)模創(chuàng)下新高，達(dá)到了67萬億美元。“影子銀行”的繁榮已成定勢(shì)，而且將超出管控傳統(tǒng)銀行和銀行活動(dòng)

影子銀行 的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)范圍。FSB還呼吁對(duì)“影子銀行”加強(qiáng)監(jiān)管。

FSB在報(bào)告中表示：“FSB認(rèn)為監(jiān)管當(dāng)局對(duì)?影子銀行?的監(jiān)管需要有針對(duì)性，目的是確保?影子銀行?從屬于合理監(jiān)督和管理，以解決對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成的和銀行一樣的風(fēng)險(xiǎn)。”FSB的研究顯示，在2007年之前的五年，也即金融危機(jī)爆發(fā)之前，全球“影子銀行”規(guī)模不止翻倍，達(dá)到了62萬億美元。到2011年，整個(gè)系統(tǒng)規(guī)模達(dá)到了67萬億美元，超過調(diào)查覆蓋的所有國家的經(jīng)濟(jì)收入總和。

FSB表示，美國擁有最大的“影子銀行”系統(tǒng)，2011年資產(chǎn)達(dá)23萬億美元；其次是歐元區(qū)，22萬億美元；英國9萬億美元。不過美國在全球“影子銀行”系統(tǒng)中的份額近年來在降低，而歐元區(qū)和英國則有所增加。FSB警告稱，強(qiáng)迫銀行增加資本儲(chǔ)備以覆蓋虧損的更嚴(yán)格條例將助長“影子銀行”。該機(jī)構(gòu)支持更好的控制，但是認(rèn)為“影子銀行”改革應(yīng)當(dāng)小心處理，因?yàn)檫@一領(lǐng)域也可以是企業(yè)和消費(fèi)者的一個(gè)信用來源。

據(jù)悉，歐盟委員會(huì)預(yù)期將于明年提出歐盟范圍內(nèi)的“影子銀行”監(jiān)管條例。啟示

這幾年，“影子銀行”讓了中國人明白了幾件事：通脹究竟是多少？存款的合理價(jià)格究竟是多少？長期以來，中國的真實(shí)利率為負(fù)，導(dǎo)致了大量爛投資、產(chǎn)能過剩、地產(chǎn)泡沫和環(huán)境污染。它還惡化了社會(huì)不公，因?yàn)楦F人無法用低利率從銀行借到錢。“影子銀行”教育了人們：在通脹高企，市場(chǎng)利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于官方利率的情況下，股市不可能不跌。我還是老話：任何資產(chǎn)的市盈率都是市場(chǎng)利率的倒數(shù)。注意，不要看官方利率。[1] “影子銀行”一直在挑戰(zhàn)當(dāng)局：不管理財(cái)產(chǎn)品的最終發(fā)行者是銀行，還是第三方機(jī)構(gòu)，銀行只要代銷了它，就承擔(dān)著法律責(zé)任和道義責(zé)任。存款保險(xiǎn)制度——如果引進(jìn)的話——應(yīng)該覆蓋理財(cái)產(chǎn)品。即使不覆蓋，銀行也脫不了干系。世界上理財(cái)產(chǎn)品千萬種，銀行為什么選擇了代銷某些產(chǎn)品，而不是其它產(chǎn)品？

“影子銀行”的發(fā)展迫使傳統(tǒng)銀行提高效率。競(jìng)爭(zhēng)是各方面的，而且越來越劇烈。它也支持了上億人的就業(yè)。由于中國人沒有平等的“融資權(quán)”，它往往是弱勢(shì)群體（小企業(yè)和低收入消費(fèi)者）的唯一融資手段。

“影子銀行”的資產(chǎn)質(zhì)量要么跟銀行貸款相若，要么更好。小貸公司、典當(dāng)行和民間借貸人士用的都是自己的錢，十分謹(jǐn)慎。況且他們基本沒有杠桿，盈虧自負(fù)，不給納稅人帶來負(fù)擔(dān)。有什么必要瞎擔(dān)心呢？ 2金融風(fēng)險(xiǎn)

伴隨著美國經(jīng)濟(jì)的不斷增長，人們對(duì)于信貸的需求與日俱增，美國的影子銀行也相應(yīng)地迅猛發(fā)展，并與商業(yè)銀行一起成為金融體系中重要的參與主體。影子銀行的發(fā)展壯大，使得美國和全球金融體系的結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性變化，傳統(tǒng)銀行體系的作用不斷下降。影子銀行比傳統(tǒng)銀行增長更加快速，并游離于現(xiàn)有的監(jiān)管體系之外，同時(shí)也在最后貸款人的保護(hù)傘之外，累積了相當(dāng)大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

中國銀行董事長肖鋼近日也曾表示，中國金融五年內(nèi)最大的風(fēng)險(xiǎn)是中國式的影子銀行體系。他認(rèn)為，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)既和中國銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)密切相連，也與現(xiàn)在資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。據(jù)了解，中國式的影子銀行體系主要包括信托、擔(dān)保、小貸公司、典當(dāng)行、地下錢莊等。事實(shí)上，自2011年溫州民間借貸危機(jī)爆發(fā)以來，各地民間金融的風(fēng)險(xiǎn)便已陸續(xù)暴露，并牽連當(dāng)?shù)氐你y行系統(tǒng)。由此看來，如何保持中國金融體系的健康，避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)就顯得格外重要。當(dāng)然，應(yīng)當(dāng)看到，監(jiān)管層對(duì)中國影子銀行體系的監(jiān)管也付出了努力。比如以各種方式切斷銀行系統(tǒng)與影子銀行的聯(lián)系，規(guī)范銀信合作、將表外業(yè)務(wù)盡可能納入表內(nèi)、加強(qiáng)銀行業(yè)與影子銀行、民間金融之間的防火墻建設(shè)等。從銀監(jiān)會(huì)年報(bào)看，自2009年開始，“影子銀行”字眼頻現(xiàn)。在2010年年報(bào)中，“影子銀行”提到了 16次;2011年年報(bào)則提到了14次，并特地開設(shè)了“影子銀行”專欄。

不過，正如分析人士所言，監(jiān)管層對(duì)影子銀行的治理，以及對(duì)中國金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化影子銀行

解，不能僅僅靠查漏補(bǔ)缺這一招，哪里有風(fēng)險(xiǎn)，就急匆匆地切斷該處與銀行業(yè)的聯(lián)系。若以“一刀切”與“緊急滅火”的方式處理，勢(shì)必將傷及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，反而引發(fā)更大風(fēng)險(xiǎn)。更為重要的是，由于正規(guī)渠道依然無法解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)中所存在的金融需求，影子銀行系統(tǒng)仍會(huì)在風(fēng)聲過后卷土重來，這些運(yùn)動(dòng)式的治理，更像是在抽刀斷水，治標(biāo)而不治本。

要解決中國金融風(fēng)險(xiǎn)必須推進(jìn)改革：一是價(jià)格形成機(jī)制，特別是“兩率”的市場(chǎng)化改革;二是放開金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入，讓更多民間資本更加自由地進(jìn)入市場(chǎng)從事金融業(yè)務(wù);三是推動(dòng)銀行業(yè)改革，讓商業(yè)銀行能夠?yàn)楦嗟钠髽I(yè)提供融資服務(wù);四是打破配置金融資源過程中的壟斷和不公平，完善金融組織機(jī)構(gòu)，尤其需要改進(jìn)對(duì)小微企業(yè)的服務(wù)。更為重要的一點(diǎn)是，如何讓原處于地下的影子銀行系統(tǒng)按照正規(guī)的方式運(yùn)營，發(fā)展多層次的金融體系，平衡經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)與收益。3中國情況 現(xiàn)狀

在高度金融監(jiān)管下，“影子銀行”依然存在，主要體現(xiàn)在“銀信合作”和地下錢莊等金融形式上。事實(shí)上，國內(nèi)銀行目前存在很多?影子銀行?業(yè)務(wù)，比如說委托貸款、銀信合作、信貸理財(cái)產(chǎn)品等等，銀行起到一個(gè)中介的作用，并不占用銀行的資本金。如果監(jiān)管要求這部分業(yè)務(wù)由表外轉(zhuǎn)為表內(nèi)，納入銀行業(yè)務(wù)的管理，本質(zhì)上和正常信貸是一樣的，并會(huì)被計(jì)入銀行的信貸規(guī)模管理額度，從而銀行總體信貸投放的結(jié)構(gòu)必須進(jìn)行調(diào)整來適應(yīng)新規(guī)。” 運(yùn)作

“銀信合作”是指銀行通過信托理財(cái)產(chǎn)品的方式“隱蔽”地為企業(yè)提供貸款。其運(yùn)作模式為：某房地產(chǎn)商開發(fā)房產(chǎn)項(xiàng)目資金短缺，銀行因監(jiān)管等政策原因貸款額受限而不能直接向其貸款，信托公司以中間人角色出現(xiàn)，以房產(chǎn)商待開發(fā)項(xiàng)目為抵押，設(shè)計(jì)基于該項(xiàng)目現(xiàn)金流的理財(cái)產(chǎn)品，其周期一般為1年到1年半，并委托銀行代銷，由投資者購買，房產(chǎn)商獲得項(xiàng)目資金，項(xiàng)目開發(fā)完畢并銷售，房產(chǎn)商支付給銀行托管費(fèi)，信托公司服務(wù)費(fèi)以及投資者收益。

具體來說，通過銀信合作，銀行可以不采用存款向外發(fā)放貸款，而通過發(fā)行信托理財(cái)產(chǎn)品募集資金并向企業(yè)貸款。由于信托理財(cái)產(chǎn)品屬于銀行的表外資產(chǎn)而非表內(nèi)資產(chǎn)，可以少受甚至不受銀監(jiān)部門的監(jiān)管。銀信合作模式：此前的博鰲亞洲論壇2011年年會(huì)上，劉明康曾提出，銀監(jiān)會(huì)對(duì)會(huì)造成高杠桿率的“影子

影子銀行

銀行”和銀信合作高度關(guān)注。這些機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性、提供信貸，就像銀行和保險(xiǎn)公司一樣。他們的工資比銀行和保險(xiǎn)公司都高，但他們的風(fēng)險(xiǎn)和成本卻沒有得到很好的計(jì)量。浮現(xiàn)

通脹持續(xù)走高，銀行緊縮銀根、中小企業(yè)資金饑渴，2011年，中國金融業(yè)的生態(tài)正發(fā)生深刻變化——越來越多資金“跳”出銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，以各種渠道進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。“影子銀行”，漸漸浮出水面。

“影子銀行”是一個(gè)體系，指稱那些脫離銀行資產(chǎn)負(fù)債表的借貸平臺(tái)，比如委托貸款、信托、小額信貸乃至典當(dāng)行，也包括“灰色”的民間借貸甚至高利貸。“影子銀行”正野蠻生長，一則頑強(qiáng)，民間對(duì)它有很大需求及培育它發(fā)展的土壤；二來其“看不見”的部分，對(duì)現(xiàn)有規(guī)則和監(jiān)管發(fā)出了強(qiáng)力挑戰(zhàn)。探究

但是，“影子銀行”規(guī)模到底有多大，迄今難有定論。原因之一是它生長太快，以至于還沒有清晰而統(tǒng)一的概念：有人認(rèn)為融資擔(dān)保不算“影子銀行”，因?yàn)槠滟Y金本質(zhì)上是銀行信貸；有人認(rèn)為私募股權(quán)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)納入范疇，有人卻建議只計(jì)算借貸、忽略股權(quán)投資，因?yàn)楣蓹?quán)投資對(duì)信貸的替代作用不明顯。

SG Research近期在一份研究報(bào)告當(dāng)中指出，要估計(jì)出這種放款行為的準(zhǔn)確規(guī)模是非常困難的，但是估計(jì)，大致應(yīng)該有近3萬億元人民幣(4700億美元)已經(jīng)從傳統(tǒng)的商業(yè)貸款渠道流到了地下銀行業(yè)務(wù)當(dāng)中。野村的估計(jì)則是，中國的整體影子銀行貸款規(guī)模已經(jīng)達(dá)到8萬5000億元人民幣，他們的結(jié)論是，市場(chǎng)對(duì)此必須予以嚴(yán)重關(guān)注了。

廣東省社科院研究員黎友煥接受羊城晚報(bào)采訪時(shí)表示：“很多擔(dān)保、信托、小額貸款公司表面掛各種牌子，私下都在做這個(gè)。”他對(duì)羊城晚報(bào)記者說，“體量太驚人，你能得到的數(shù)據(jù)都是假的，因?yàn)楦緵]人能統(tǒng)計(jì)。”

黎友煥認(rèn)為野村的數(shù)據(jù)太低估“地下錢莊”的能量。“現(xiàn)在做高利貸的很多，成行成市了，幾個(gè)朋友湊幾千萬就出來?放數(shù)?。有些錢莊已經(jīng)發(fā)展得很成熟，動(dòng)用高科技監(jiān)控手段，不怕你不還債，天涯海角都能找到你。”

本月15日，央行在官網(wǎng)發(fā)布上半年社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)報(bào)告。2011年1-6月，社會(huì)融資

萬億“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)

規(guī)模增加7.76萬億元，其中人民幣貸款增加4.17萬億元，占53.7%；而在2010年，這一比例為55.6%。國泰君安證券研究團(tuán)隊(duì)的歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2002年新增人民幣貸款達(dá)社會(huì)融資總量的92%，占絕對(duì)主導(dǎo)地位。不到10年，這將近40%的占比落差意味著什么？此前即有報(bào)道稱，中國內(nèi)地“影子銀行”放款量或已占社會(huì)融資總量的“半壁江山”。原因

“錢太多了，銀行裝不下”———這是各國出現(xiàn)“影子銀行”的共同原因。

以民間借貸為例，其蓬勃發(fā)展的背景，是民間資金的大量沉淀。資金要尋求保值增值，除了購買資產(chǎn)外，最便捷的途徑就是拆借。

從世界范圍看，“影子銀行”都源于流動(dòng)性泛濫，但各國金融環(huán)境不同，又造成了“影子銀行”形態(tài)的分化。

美國金融危機(jī)前貨幣寬松，金融創(chuàng)新不斷深入，各類衍生品交易紅火，“影子銀行”以交易證券化房地產(chǎn)貸款為主，也因此被指為危機(jī)元兇之一。

中國的情況不同，在金融管制、資金壟斷下，“影子銀行”資金多投向中小企業(yè)。大型國企能以低廉利率從銀行獲得大筆貸款，中小民企則普遍通過“影子銀行”獲得資金，形成金融“雙軌制”。

也有分析師認(rèn)為，影子體系得以發(fā)展壯大，是因?yàn)檎?guī)金融領(lǐng)域的利率受到嚴(yán)格管制，并保持在狹窄的區(qū)間內(nèi)。與此同時(shí)，擁有過多儲(chǔ)蓄的企業(yè)家和其他富裕個(gè)人數(shù)量正在不斷增多。在實(shí)際存款利率為負(fù)值之際，他們無意把錢存入銀行。監(jiān)管

當(dāng)前銀行業(yè)面臨的三大主要風(fēng)險(xiǎn)包括防范平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)和“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)。在防控“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)上，要嚴(yán)格按照時(shí)間表做好銀信合作表外轉(zhuǎn)表內(nèi)的工作，加強(qiáng)“影子銀行”問題的調(diào)查研究，做好跟蹤分析。

“影子銀行”相當(dāng)一部分業(yè)務(wù)被稱“銀行的影子”，好處顯而易見：它們靈活、充滿創(chuàng)新意識(shí)，對(duì)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的了解更透徹，能有效地解決傳統(tǒng)信貸“信息不對(duì)稱”的問題———記者采訪過的一些機(jī)構(gòu)，多年來壞賬率、代償率為零。

不過監(jiān)管層也意識(shí)到了“影子銀行”的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是時(shí)下許多公司“掛羊頭賣狗肉”，做起高利貸生意。今年6月，廈門發(fā)生“融典擔(dān)保”資金黑洞事件，賬面虧空37億元，已然敲響警鐘。“影子銀行”創(chuàng)新的工具以及隱秘的融資渠道，更讓資金流動(dòng)量極大增加，這又在很大程度上令收緊銀根的金融緊縮政策效果大打折扣。

實(shí)際上，監(jiān)管部門已開始嘗試出手化解。今年年初，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》，要求各商業(yè)銀行需在年底前將銀信合作業(yè)務(wù)從表外轉(zhuǎn)入表內(nèi)，受存貸比

周小川：中國“影子銀行”問題小 的限制；未轉(zhuǎn)入表內(nèi)的，信托公司則應(yīng)按10.5%的比例計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本；5月，中國銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在會(huì)上表示，要重點(diǎn)防控平臺(tái)貸款、房地產(chǎn)信貸和“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)。不過，只憑銀監(jiān)會(huì)一家很難把“影子銀行”管住，不少業(yè)態(tài)存在多頭管理。例如典當(dāng)行、融資租賃受商務(wù)部管理、融資擔(dān)保受金融辦、財(cái)政部乃至中小企業(yè)局的主管。

根據(jù)央行的解析，社會(huì)融資總量涵蓋了10個(gè)單項(xiàng)，但這仍無法覆蓋真實(shí)世界的資金渠道，創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資均未計(jì)算入內(nèi)，體量龐大的民間借貸也被排除在外。

“除非進(jìn)行金融改革，讓銀行有足夠的動(dòng)機(jī)貸款給中小企業(yè)并實(shí)現(xiàn)貸款的多樣化，否則恐怕就難以降低黑市的重要性和生長。”有專家如是稱。風(fēng)險(xiǎn)

2012年10月，國際貨幣基金組織（IMF）為中國境內(nèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)提出警示。“雖然中國銀行業(yè)維持了較低的不良貸款率，但市場(chǎng)對(duì)其信貸質(zhì)量，尤其是對(duì)小微貸款的擔(dān)憂可能會(huì)嚴(yán)重影響非銀行借貸機(jī)構(gòu)。”GFSR報(bào)告顯示，目前，亞洲、中東及拉丁美洲一帶國家的銀行市凈率（PB）均較2010年水平嚴(yán)重下滑，其中以中國銀行業(yè)的下降幅度最高，市凈率最低。[2] IMF還提醒投資者需警惕中國的信貸風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性錯(cuò)配及非銀機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

GFSR報(bào)告認(rèn)為，近年來，中國的“影子銀行”急速膨脹。近期內(nèi)地經(jīng)濟(jì)放緩，整體信貸受到壓制，非銀行信貸的重要性反而增加。這使得私人企業(yè)能得到更多的信貸資源，但也對(duì)全國的金融穩(wěn)定帶來挑戰(zhàn)。

IMF數(shù)據(jù)顯示，從2011年起，在中國的融資結(jié)構(gòu)中，信托融資急劇增加，從2011年一季度占總體融資額的20%以下，增至2012年二季度的約30%。委托貸款亦快速增長，2011年三季度，此類貸款占國家總體融資額的比例曾高達(dá)60%，2012年二季度，上述數(shù)字已逐漸降至約25%。

中國影子銀行系統(tǒng)中，非正式貸款者是最不透明的，大約占了全國GDP 6%至8%的份

影子銀行

額，主要服務(wù)于中小企業(yè)。目前，這些企業(yè)正面臨較高的信貸風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)在借貸利率高達(dá)20%或以上。受中國經(jīng)濟(jì)下滑影響，這些非正式貸款者正面臨急劇上升的不良貸款。

“中國的影子銀行是我們比較擔(dān)憂的一個(gè)領(lǐng)域。過去幾年，中國的影子銀行通過各種貸款工具和中介機(jī)構(gòu)迅速增長，這的確是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。”IMF負(fù)責(zé)人表示，通過影子銀行提供的借貸總額占中國GDP的比率高達(dá)40%。目前情況來看，加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管非常重要。[2] 4相關(guān)圖書 基本信息

書名：影子銀行內(nèi)幕[3]

副書名：下一個(gè)次貸危機(jī)的源頭? 書號(hào)：978-7-111-44193-9 作者：張化橋 開本：32開

出版時(shí)間：2013.10 定價(jià)：39.00元 頁數(shù)：216頁

出版社：機(jī)械工業(yè)出版社 出版機(jī)構(gòu)：華章經(jīng)管 內(nèi)容簡(jiǎn)介

美國部署退市，當(dāng)大部分人以為金融海嘯危機(jī)已過之際，卻忽略了中國累積了二三十年的信貸泡沫！而全球新一浪的金融海嘯，源頭極有可能來自中國的「影子銀行」！你還以為影子銀行與你何干? 真相是它們無處不在。

小額貸款、信托投資公司、民間借貸、典當(dāng)，甚至銀行里千奇百怪的理財(cái)產(chǎn)品都屬于影子銀行的組成部分。今天中國面對(duì)的流動(dòng)性過剩、低利率、信貸擴(kuò)張、通脹、房地產(chǎn)泡沫等問題，更與影子銀行環(huán)環(huán)緊扣，無論你是尋常百姓還是做生意的、賣大白菜的抑或是股民，都逃不開這股愈演愈烈的漩渦。

被譽(yù)為“最佳中國分析師”“最具影響力的投資銀行家”的張化橋，從人人艷羨的國際投資銀行跳進(jìn)小額貸款的行業(yè)，旋即被封為“小額信貸人物”。本書將揭示張化橋經(jīng)歷三年驚心動(dòng)魄、在希望與絕望中游走的日子。他看到了金融業(yè)的內(nèi)幕，體會(huì)到影子銀行業(yè)的辛酸和黑暗，并在本書中分析了當(dāng)下中國金融體系中最大的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)示下一波次貸風(fēng)暴的起點(diǎn)。作者預(yù)言:“中國創(chuàng)造了地球上最大信貸泡沫，如未能及時(shí)將泡沫釋放，將很可能成為新一輪環(huán)球金融海嘯的源頭。”

本書英文版在海外引發(fā)極大關(guān)注，甫一出版即登上亞馬遜金融及銀行類暢銷書第一名，更獲《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》《華爾街日?qǐng)?bào)》《金融時(shí)報(bào)》《紐約時(shí)報(bào)》、彭博、英國廣播公司等全球知名媒體爭(zhēng)相采訪報(bào)道。作者簡(jiǎn)介 張化橋

現(xiàn)任慢牛投資公司董事長。2011~2012年間，他曾擔(dān)任廣州萬穗小額貸款公司的董事長。2012年1月，他被中國小貸行業(yè)協(xié)會(huì)授予“小額信貸人物”。

他曾在全球知名的瑞士銀行（UBS）工作了11年，期間，他曾擔(dān)任UBS中國研究部主管和投資銀行部中國區(qū)副總經(jīng)理。1986~1989年間，他曾在中國人民銀行總行工作。2006~2008年間，他在一家香港上市的地產(chǎn)公司深圳控股擔(dān)任首席營運(yùn)官。

在擔(dān)任UBS中國研究部主管期間，他的團(tuán)隊(duì)曾連續(xù)5年（2001~2005年）被《機(jī)構(gòu)投資者》雜志評(píng)為“最佳中國研究團(tuán)隊(duì)”，他本人也曾連續(xù)4年（2001~2004年）被《亞洲貨幣》（Asiamoney）評(píng)選為“最佳中國分析師”。

他于1991年在澳大利亞國立大學(xué)獲得碩士學(xué)位，并曾在堪培拉大學(xué)講授金融學(xué)。張化橋曾在《華爾街日?qǐng)?bào)》《金融時(shí)報(bào)》和《國際先驅(qū)論壇報(bào)》等大型媒體發(fā)表多篇文章，著有兩本中文暢銷書：《一個(gè)證券分析師的醒悟》和《避開股市的地雷》。5金融創(chuàng)新

在當(dāng)前金融市場(chǎng)發(fā)展的水平上，如果界定得非常寬泛，容易導(dǎo)致對(duì)金融創(chuàng)新活動(dòng)的抑制。如果把銀行貸款之外的全部融資渠道界定為影子銀行的話，反而可能會(huì)導(dǎo)致社會(huì)融資的收縮，對(duì)于2012年下半年開始的經(jīng)濟(jì)的觸底回升可能是一個(gè)金 融上的沖擊。目前我們看到，有很多越來越大膽的預(yù)測(cè)，認(rèn)為影子銀行的規(guī)模有10萬億甚至40萬億，這甚至引發(fā)了國際金融界對(duì)中國金融體系穩(wěn)定的擔(dān)心。[4] 6最新資訊

[5]溫家寶總理的表態(tài)，或可免去30萬億影子銀行被清理之災(zāi)。

來自中國信托業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)、中債登、中國銀監(jiān)會(huì)官員講話的信息顯示，目前銀行理財(cái)約有7萬億元存量規(guī)模，券商資管1萬億元，資金信托扣除貸款和股權(quán)后的總資產(chǎn)3萬億元，非銀行機(jī)構(gòu)信用債持有量

4萬億元，委托貸款余額5.4萬億元，信托貸款2.4萬億元，未貼現(xiàn)承兌匯票5.7萬億元，加上3-4萬億元民間融資（央行2011年5月調(diào)研統(tǒng)計(jì)的民間融資規(guī)模在3.38萬億元），中國廣義影子銀行的總規(guī)模應(yīng)當(dāng)在30萬億元左右。“從10萬億到20萬億，30萬億，40萬億，我們看到金融界對(duì)影子銀行規(guī)模的預(yù)測(cè)越來越大，而且形成了兩種截然對(duì)立的觀點(diǎn)，這將直接影響下一步的政策走向。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松在1月20日舉辦的中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告會(huì)上說。

巴曙松說，第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，如果對(duì)這些影子銀行都進(jìn)行清理，可能會(huì)使大量資金回流到資本市場(chǎng)，從而觸發(fā)一輪上升行情。另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，2012年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)觸底回升，貸款并沒有跟進(jìn)增長，是除貸款之外的多元化融資渠道支持了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，如果盲目清理這些影子銀行，會(huì)導(dǎo)致社會(huì)融資總量突然收縮，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將是一個(gè)嚴(yán)重的沖擊。“這就牽涉到影子銀行的界定的問題，我的觀點(diǎn)是目前范圍不宜過大。”巴曙松指出，2011年4月金融穩(wěn)定理事會(huì)對(duì)影子銀行作了嚴(yán)格界定，即游離于銀行的監(jiān)管體系之外，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利的信用中介體系，風(fēng)險(xiǎn)主要包括期限的錯(cuò)配等，對(duì)歐美來說，主要是圍繞證券化推動(dòng)的金融創(chuàng)新工具，而這些工具在中國的金融市場(chǎng)里多數(shù)不存在。

目前，信托公司有嚴(yán)格的凈資本約束監(jiān)管，不能有直接的負(fù)債，不能有杠桿放貸，美國的信托業(yè)務(wù)也沒有劃入影子銀行的范疇；銀行正常的表外業(yè)務(wù)也受到了金融監(jiān)管的約束，即使按照巴塞爾監(jiān)管協(xié)議的框架要求，也是要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)的，而業(yè)界只是簡(jiǎn)單的把銀行表內(nèi)表外業(yè)務(wù)劃為影子銀行和非影子銀行。

“大家稱為影子銀行的產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)絕大多數(shù)已經(jīng)被納入正規(guī)的監(jiān)管體系里面了，并不具備引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)特點(diǎn)，如果去掉這些夸大的成分，小額信貸、投機(jī)基金這些有影子銀行特征的，總規(guī)模大概在2、3萬億，相比整個(gè)金融業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模是個(gè)非常小的比重。”巴曙松說。但很顯然，即便是金融業(yè)界對(duì)此也存在很大分歧。中信銀行行長朱小黃2012年11月曾表示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票委托代理、信托代管、民間借貸等在內(nèi)，影子銀行規(guī)模至少在17萬億元以上。

巴曙松指出，理財(cái)產(chǎn)品有2012年實(shí)施的商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法進(jìn)行約束，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法、汽車金融管理辦法里也有資本約束，直接控制其資產(chǎn)擴(kuò)張能力。“全國66家信托公司總資產(chǎn)6.32萬億，只占銀行業(yè)總資產(chǎn)的5.2%，而在美國，受監(jiān)管的銀行資產(chǎn)規(guī)模和沒受監(jiān)管的影子銀行規(guī)模約為1:1。”

“理財(cái)產(chǎn)品從特定意義上講是商業(yè)銀行對(duì)利率市場(chǎng)化的一個(gè)預(yù)演，在存貸款利率受到管制的情況下，通過創(chuàng)新設(shè)計(jì)來發(fā)行利率市場(chǎng)化程度更高的理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際上給商業(yè)銀行提供了一個(gè)學(xué)習(xí)產(chǎn)品定價(jià)、提升定價(jià)能力的積累經(jīng)驗(yàn)的過程。如果沒有這些積累，未來利率放開時(shí)很多商業(yè)銀行可能會(huì)遭受重大沖擊，所以影子銀行從本質(zhì)上說應(yīng)該算是一種金融創(chuàng)新，應(yīng)從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)非傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的角度來規(guī)范和引導(dǎo)。”巴曙松說。

國務(wù)院總理溫家寶1月21日與中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)及有關(guān)金融單位、主要商業(yè)銀行負(fù)責(zé)人座談時(shí)也強(qiáng)調(diào)，鼓勵(lì)以市場(chǎng)為導(dǎo)向的金融創(chuàng)新，發(fā)揮各類金融機(jī)構(gòu)作用，加快發(fā)展民營金融機(jī)構(gòu)，健全促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系。

第三篇：影子銀行

影子銀行

簡(jiǎn)介:

影子銀行，又稱為影子金融體系或者影子銀行系統(tǒng)（Shadow Banking system)，是指房地產(chǎn)貸款被加工成有價(jià)證券，交易到資本市場(chǎng)，房地產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)上由銀行系統(tǒng)承擔(dān)的融資功能逐漸被投資所替代，屬于銀行的證券化活動(dòng)。該活動(dòng)在2007開始的美國次貸危機(jī)中漸漸被人們重視，此前一直游離于市場(chǎng)和政府的監(jiān)管之外，當(dāng)前也無十分有效的監(jiān)管方式。影子銀行，不受監(jiān)管或僅受較少監(jiān)管的，提供融資、股權(quán)資本融資、金融組合產(chǎn)品、金融交易服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)或金融行為。隨著人們對(duì)于信貸的需求與日俱增，影子銀行也相應(yīng)地迅猛發(fā)展，并與商業(yè)銀行一起成為金融體系中重要的參與主體。影子銀行的發(fā)展壯大，使得美國和全球金融體系的結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性變化，傳統(tǒng)銀行體系的作用不斷下降。影子銀行比傳統(tǒng)銀行增長更加快速，并游離于現(xiàn)有的監(jiān)管體系之外，同時(shí)也在最后貸款人的保護(hù)傘之外，累積了相當(dāng)大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

特點(diǎn):

包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具(SIV)等非銀行金融機(jī)構(gòu)通常從事放款，也接受抵押，是通過杠桿操作持有大量證券、債券和復(fù)雜金融工具的金融機(jī)構(gòu)。

在帶來金融市場(chǎng)繁榮的同時(shí)，影子銀行的快速發(fā)展和高杠桿操作給整個(gè)金融體系帶來了巨大的脆弱性，并成為此次全球金融危機(jī)的主要推手。

影子銀行系統(tǒng)正在去杠桿化的過程中持續(xù)萎縮，然而作為金融市場(chǎng)上的重要一環(huán)，影子銀行系統(tǒng)并不會(huì)就此消亡，而是逐步走出監(jiān)管的真空地帶，在新的、更加嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境下發(fā)展。未來對(duì)影子銀行系統(tǒng)的信息披露和適度的資本要求將是金融監(jiān)管改進(jìn)的重要內(nèi)容。美國已提出要求所有達(dá)到一定規(guī)模的對(duì)沖基金、私募機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)資本基金實(shí)行注冊(cè)，并對(duì)投資者和交易對(duì)手披露部分信息

分類:

影子銀行可以分為三類：

首先，就是影子銀行本身，主要玩家有投資銀行、對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金，SIV和貨幣市場(chǎng)基金等。

第二類是應(yīng)用影子銀行方法的傳統(tǒng)銀行。這些銀行仍在監(jiān)督管理下運(yùn)行，同時(shí)可獲得中央銀行的支持，但它們也將影子銀行的操作方法運(yùn)用到了部分業(yè)務(wù)中。

第三類則涵蓋了影子銀行的工具，主要是一些能夠讓機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，提高杠桿率，并能逃脫監(jiān)管的金融衍生品。

“影子銀行”是信貸市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、金融衍生品和大宗商品交易、杠桿收購領(lǐng)域的主要參與者。

這些機(jī)構(gòu)通常從事放款，也接受抵押，是通過杠桿操作持有大量證券、債券和復(fù)雜金融工具的金融機(jī)構(gòu)。在帶來金融市場(chǎng)繁榮的同時(shí)，影子銀行的快速發(fā)展和高杠桿操作給整個(gè)金融體系帶來了巨大的脆弱性，并成為此次全球金融危機(jī)的主要推手。目前，影子銀行系統(tǒng)正在去杠桿化的過程中持續(xù)萎縮，然而，作為金融市場(chǎng)上的重要一環(huán)，影子銀行系統(tǒng)并不會(huì)就此消亡，而是逐步走出監(jiān)管的真空地帶，在新的、更加嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境下發(fā)展。未來，對(duì)影子銀行系統(tǒng)的信息披露和適度的資本要求將是金融監(jiān)管改進(jìn)的重要內(nèi)容。目前，美國已提出要求所有達(dá)到一定規(guī)模的對(duì)沖基金、私募機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)資本基金實(shí)行注冊(cè)，并對(duì)投資者和交易對(duì)手披露部分信息。

操作:

其具體做法是將次級(jí)貸款包裝為金融衍生品，例如CDO（Collateralized Debt Obliga tion擔(dān)保債務(wù)權(quán)證）和SIV（Structured Investment Vehicle 結(jié)構(gòu)性投資載體），往往被信評(píng)機(jī)構(gòu)評(píng)為AAA級(jí)，這些載體是證券化資產(chǎn)的主要買家。

影子銀行創(chuàng)造的衍生品在全球的范圍內(nèi)流通，使得全球信貸平民化，廉價(jià)的信貸更容易被大眾得到而不再是少數(shù)人的專利。影子銀行平緩了因生產(chǎn)力進(jìn)步和分工細(xì)化產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，使收入與利潤增加。

2007年信貸危機(jī)的風(fēng)暴中，這種將債務(wù)和其他資產(chǎn)捆綁打包成復(fù)合證券和載體以供出售的業(yè)務(wù)亦無法獨(dú)善其身。

作用:

由于銀行亟需改善自己滿目瘡痍的資產(chǎn)負(fù)債表，證券化市場(chǎng)的健康運(yùn)行就顯得尤為重要，這不僅是因?yàn)樗鼮槠髽I(yè)和消費(fèi)者的借款能力提供保障，還源于其在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)成長和資產(chǎn)定價(jià)方面的作用。

諸多因素導(dǎo)致證券化活動(dòng)受損。投資者不再對(duì)穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾等第三方的評(píng)級(jí)價(jià)值抱有信任。與此同時(shí)，始于美國次優(yōu)抵押貸款市場(chǎng)的損失，或多或少地對(duì)SIV等表外工具產(chǎn)生沖擊。

影子銀行雖然是非銀行機(jī)構(gòu)，但是又確實(shí)在發(fā)揮著事實(shí)上的銀行功能。它們?yōu)榇渭?jí)貸款者和市場(chǎng)富余資金搭建了橋梁，成為次級(jí)貸款者融資的主要中間媒介。影子銀行通過在金融市場(chǎng)發(fā)行各種復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，大規(guī)模地?cái)U(kuò)張其負(fù)債和資產(chǎn)業(yè)務(wù)。所有影子銀行相互作用，便形成了彼此之間具有信用和派生關(guān)系的影子銀行系統(tǒng)。

現(xiàn)狀: 協(xié)調(diào)全球金融監(jiān)管政策的金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）2012年11月發(fā)布數(shù)據(jù)，稱“影子銀行”去年規(guī)模創(chuàng)下新高，達(dá)到了67萬億美元。“影子銀行”的繁榮已成定勢(shì)，而且將超出管控傳統(tǒng)銀行和銀行活動(dòng)的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)范圍。FSB還呼吁對(duì)“影子銀行”加強(qiáng)監(jiān)管。

FSB在報(bào)告中表示：“FSB認(rèn)為監(jiān)管當(dāng)局對(duì)?影子銀行?的監(jiān)管需要有針對(duì)性，目的是確保?影子銀行?從屬于合理監(jiān)督和管理，以解決對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成的和銀行一樣的風(fēng)險(xiǎn)。”FSB的研究顯示，在2007年之前的五年，也即金融危機(jī)爆發(fā)之前，全球“影子銀行”規(guī)模不止翻倍，達(dá)到了62萬億美元。到2011年，整個(gè)系統(tǒng)規(guī)模達(dá)到了67萬億美元，超過調(diào)查覆蓋的所有國家的經(jīng)濟(jì)收入總和。

FSB表示，美國擁有最大的“影子銀行”系統(tǒng)，2011年資產(chǎn)達(dá)23萬億美元；其次是歐元區(qū)，22萬億美元；英國9萬億美元。不過美國在全球“影子銀行”系統(tǒng)中的份額近年來在降低，而歐元區(qū)和英國則有所增加。FSB警告稱，強(qiáng)迫銀行增加資本儲(chǔ)備以覆蓋虧損的更嚴(yán)格條例將助長“影子銀行”。該機(jī)構(gòu)支持更好的控制，但是認(rèn)為“影子銀行”改革應(yīng)當(dāng)小心處理，因?yàn)檫@一領(lǐng)域也可以是企業(yè)和消費(fèi)者的一個(gè)信用來源。

FSB最新數(shù)據(jù)顯示，中國影子銀行規(guī)模在2011年擴(kuò)張了42%；受到中國影子銀行規(guī)模大幅擴(kuò)張的推動(dòng)，全球“影子銀行”規(guī)模2012年增長5萬億美元，至71萬億美元。全球影子銀行的規(guī)模為71萬億美元，其中美國占26萬億，占比37%；歐元區(qū)、英國和日本分別占22萬億美元，9萬億和4萬億美元。影子銀行占全球整體金融資產(chǎn)的1/4，相當(dāng)于銀行業(yè)資產(chǎn)的1/2。而中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，其影子銀行的規(guī)模卻僅占全球總規(guī)模的3%。

風(fēng)險(xiǎn):

伴隨著美國經(jīng)濟(jì)的不斷增長，人們對(duì)于信貸的需求與日俱增，美國的影子銀行也相應(yīng)地迅猛發(fā)展，并與商業(yè)銀行一起成為金融體系中重要的參與主體。影子銀行的發(fā)展壯大，使得美國和全球金融體系的結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性變化，傳統(tǒng)銀行體系的作用不斷下降。影子銀行比傳統(tǒng)銀行增長更加快速，并游離于現(xiàn)有的監(jiān)管體系之外，同時(shí)也在最后貸款人的保護(hù)傘之外，累積了相當(dāng)大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

中國銀行董事長肖鋼近日也曾表示，中國金融五年內(nèi)最大的風(fēng)險(xiǎn)是中國式的影子銀行體系。他認(rèn)為，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)既和中國銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)密切相連，也與現(xiàn)在資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。據(jù)了解，中國式的影子銀行體系主要包括信托、擔(dān)保、小貸公司、典當(dāng)行、地下錢莊等。事實(shí)上，自2011年溫州民間借貸危機(jī)爆發(fā)以來，各地民間金融的風(fēng)險(xiǎn)便已陸續(xù)暴露，并牽連

當(dāng)?shù)氐你y行系統(tǒng)。由此看來，如何保持中國金融體系的健康，避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)就顯得格外重要。

當(dāng)然，應(yīng)當(dāng)看到，監(jiān)管層對(duì)中國影子銀行體系的監(jiān)管也付出了努力。比如以各種方式切斷銀行系統(tǒng)與影子銀行的聯(lián)系，規(guī)范銀信合作、將表外業(yè)務(wù)盡可能納入表內(nèi)、加強(qiáng)銀行業(yè)與影子銀行、民間金融之間的防火墻建設(shè)等。從銀監(jiān)會(huì)年報(bào)看，自2009年開始，“影子銀行”字眼頻現(xiàn)。在2010年年報(bào)中，“影子銀行”提到了 16次;2011年年報(bào)則提到了14次，并特地開設(shè)了“影子銀行”專欄。

不過，正如分析人士所言，監(jiān)管層對(duì)影子銀行的治理，以及對(duì)中國金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解，不能僅僅靠查漏補(bǔ)缺這一招，哪里有風(fēng)險(xiǎn)，就急匆匆地切斷該處與銀行業(yè)的聯(lián)系。若以“一刀切”與“緊急滅火”的方式處理，勢(shì)必將傷及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，反而引發(fā)更大風(fēng)險(xiǎn)。更為重要的是，由于正規(guī)渠道依然無法解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)中所存在的金融需求，影子銀行系統(tǒng)仍會(huì)在風(fēng)聲過后卷土重來，這些運(yùn)動(dòng)式的治理，更像是在抽刀斷水，治標(biāo)而不治本。

要解決中國金融風(fēng)險(xiǎn)必須推進(jìn)改革：一是價(jià)格形成機(jī)制，特別是“兩率”的市場(chǎng)化改革;二是放開金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入，讓更多民間資本更加自由地進(jìn)入市場(chǎng)從事金融業(yè)務(wù);三是推動(dòng)銀行業(yè)改革，讓商業(yè)銀行能夠?yàn)楦嗟钠髽I(yè)提供融資服務(wù);四是打破配置金融資源過程中的壟斷和不公平，完善金融組織機(jī)構(gòu)，尤其需要改進(jìn)對(duì)小微企業(yè)的服務(wù)。更為重要的一點(diǎn)是，如何讓原處于地下的影子銀行系統(tǒng)按照正規(guī)的方式運(yùn)營，發(fā)展多層次的金融體系，平衡經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)與收益。

第四篇：影子銀行

影子銀行

按照金融穩(wěn)定理事會(huì)的定義，影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系，包括各類相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)。影子銀行的概念由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出并被廣泛使用，影子銀行又被成為平行銀行系統(tǒng)、準(zhǔn)銀行等等。在美國，它包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具等非銀行金融機(jī)構(gòu)。

與歐美國家因流動(dòng)性泛濫而產(chǎn)生的影子銀行不同，中國影子銀行的出現(xiàn)在于金融抑制，正規(guī)融資體系無法滿足投融資者的需求，影子銀行是資金逐利特性的自然演化結(jié)果，在一定程度上彌補(bǔ)了正規(guī)融資體系的不足。

傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)包括三個(gè)參與者：存款人、借款人和銀行，影子銀行系統(tǒng)也有三個(gè)參與者：存款人、借款人和專業(yè)化的非銀行金融中介（即影子銀行）。和傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)不同，在影子銀行系統(tǒng)中，存款人的資金不存入銀行，而是投入貨幣市場(chǎng)共同基金和其他類似基金。借款人同樣得到貸款，但其來源不僅僅來自于存款機(jī)構(gòu)，還來自于綜合經(jīng)營的金融公司等機(jī)構(gòu)。影子銀行系統(tǒng)同樣也起到信用中介的作用，但其信用轉(zhuǎn)化過程遠(yuǎn)比傳統(tǒng)銀行復(fù)雜得多。

按照資產(chǎn)性質(zhì)和信用創(chuàng)造方式的不同，可以將中國的影子銀行體系大體上分為以下幾類：一.銀行——信托合作的銀行理財(cái)產(chǎn)品，“銀信合作”是中國商業(yè)銀行突破現(xiàn)行金融監(jiān)管體制，進(jìn)行金融創(chuàng)新的典型代表。2.企業(yè)間過橋資金（企業(yè)間拆借），企業(yè)間過橋資金也是我國影子銀行體系的一個(gè)重要類別和組成部分，盡管目前中國的貸款通則里明確規(guī)定，禁止企業(yè)間的直接拆借行為，但是現(xiàn)實(shí)中企業(yè)可以通過各種操作方式規(guī)避這一監(jiān)管。3.委托貸款，因企業(yè)間借貸被禁止，有資金的委托人通過銀行中介放貸。4.民間借貸，中國政府允許民間借貸利率最高上限為銀行同期貸款利率的四倍。5.人人貸，即通過網(wǎng)絡(luò)中介提供信用貸款的個(gè)人間的信貸行為，主要是指使用信用貸款的方式將資金帶給其他有貸款需求的人。6.海外貸款以及貿(mào)易融資，由于此類貸款方式也不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，因此也是我國影子銀行體系的組成部分。

中國影子銀行體系存在著以下幾點(diǎn)問題：1.中國民間借貸市場(chǎng)規(guī)模急劇膨脹并蘊(yùn)含著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。2.影子銀行體系風(fēng)險(xiǎn)的累積在一定程度上影響著商業(yè)銀行體系的穩(wěn)定。3.影子銀行體系的高利率融資在一定程度上加劇了房地產(chǎn)企業(yè)違約的風(fēng)險(xiǎn)。4.影子銀行融資的發(fā)展使得我國緊縮性的政策失效。

針對(duì)上述問題，本文對(duì)影子銀行的發(fā)展提出以下幾點(diǎn)建議：1.明確我國影子銀行體系業(yè)務(wù)范圍，實(shí)行分層監(jiān)管。2.建立完善的征信體制。3.完善影子銀行信息披露機(jī)制。3.加強(qiáng)金融市場(chǎng)的跨境監(jiān)管。

影子銀行的發(fā)展可以豐富金融市場(chǎng)，但由于其運(yùn)行機(jī)制的脆弱性，使其蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)啊，所以我們必須重視已經(jīng)存在和潛在的風(fēng)險(xiǎn)，防微杜漸。

第五篇：影子銀行

“影子銀行”應(yīng)加快利率市場(chǎng)化，推動(dòng)“影子”陽光化

隨著我國金融業(yè)的發(fā)展，傳統(tǒng)銀行的一些功能正在被“影子銀行”吞噬，而其所帶來的貨幣流通速度的增加也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的上升。

“影子銀行”往往披著四件外衣：一是具有監(jiān)管套利性質(zhì)的業(yè)務(wù)。二是監(jiān)管相對(duì)較少的非銀行機(jī)構(gòu)。三是建立在金融創(chuàng)新基礎(chǔ)上的新業(yè)務(wù)。四是以私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金為代表的投融資機(jī)構(gòu)。“影子銀行”的迅速發(fā)展及其隱含風(fēng)險(xiǎn)已引起監(jiān)管層注意。前任中國銀監(jiān)會(huì)主席劉明康明確將“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)列為銀行業(yè)當(dāng)下三大主要風(fēng)險(xiǎn)之一。專家認(rèn)為，“影子銀行”趨于活躍正是緣于市場(chǎng)多元的金融需求得不到滿足，金融監(jiān)管和準(zhǔn)入門檻過高。除了加強(qiáng)監(jiān)管、設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)防火墻，更重要的是加快利率市場(chǎng)化，拓寬社會(huì)融資渠道，推動(dòng)“影子銀行”陽光化。

中國社科院副院長李揚(yáng)認(rèn)為，“影子銀行”在不改變貨幣存量的情況下，增加了社會(huì)的信用供給。雖然它超出了傳統(tǒng)的貨幣政策和監(jiān)管政策的視野，但如果禁止其發(fā)展，會(huì)付出喪失金融效率的巨大代價(jià)，甚至?xí)破雀噘Y金轉(zhuǎn)入地下。當(dāng)務(wù)之急，是加快發(fā)展銀行之外的多元化金融機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)金融創(chuàng)新，盡量搞報(bào)備，不要搞審批，增強(qiáng)金融體系活力，滿足市場(chǎng)多元需求。

多位受訪專家認(rèn)為，地下金融等“影子銀行”體系蓬勃發(fā)展，緣于我國對(duì)利率的行政管制，官方利率價(jià)格信號(hào)失靈，民間利率就會(huì)自動(dòng)修正。我國應(yīng)加快利率市場(chǎng)化和正常化步伐。